UNIDAD I A

SISTEMA FINANCIERO

MERCADOS FINANCIEROS

Mercado: Es el lugar físico o virtual (como el caso del internet) donde se encuentran dos fuerzas
que generan procesos de intercambio: 1) La "oferta" y 2) la "demanda".

Las empresas, los individuos y el gobierno tienen necesidades constantes de recursos de capital
para financiar sus operaciones. Por ejemplo si necesitan adquirir un activo fijo, y no tienen los
fondos necesarios, se pueden obtener dicha financiación a partir de tres fuentes externas.
La primera fuente es una institución financiera mediante la cual los ahorros de los individuos se
transfieren a los que necesitan fondos.
La segunda fuente son los mercados financieros, foros en los cuales los suplidores y los que
demandan fondos pueden realizar sus transacciones.
Por último, la tercera fuente es a través del sector privado

B. Instituciones Financieras (Financial Institutions) (Chapter 2 - The Financial Market

Environment páginas 29 - 30.)

Las instituciones financieras sirven como intermediarios que canalizan los ahorros de los
individuos, empresas y gobiernos hacia préstamos o inversiones. Éstas participan activamente en
los mercados financieros como proveedores y solicitantes de fondos.
Las principales instituciones financieras son los Bancos, Financieras, las asociaciones de ahorro y
crédito, las cooperativas de ahorro y crédito, los fondos de inversión, y los fondos de pensiones.
Estas Instituciones atraen fondos de los individuos, empresas y gobiernos, los combinan y realizan
préstamos a individuos y empresas.

C. Mercados Financieros (Financial Markets) (Chapter 2 - The Financial Market Environment

páginas 31 - 32.)

Los mercados financieros son foros (lugar físico o virtual) en los que proveedores y solicitantes de
fondos realizan negocios directamente. Los dos mercados financieros clave son el mercado de
dinero y el mercado de capitales.

Todos los valores se emiten inicialmente en el mercado primario. Una vez que los valores
comienzan a negociarse entre los ahorristas e inversores, se vuelven parte del mercado
secundario. El mercado primario es aquel en el que se venden los valores “nuevos”. El mercado
secundario es visto como un mercado de valores

D. Mercado de dinero (Money Market) (Chapter 2 - The Financial Market Environment páginas
32.)

El mercado de dinero es creado por una relación financiera entre los proveedores y los solicitantes
de fondos a corto plazo (fondos con vencimiento de un año o menos). El mercado de dinero existe
porque algunos individuos, empresas, gobiernos e instituciones financieras tienen fondos inactivos
temporalmente a los que desean dar algún uso que genere intereses.
La mayoría de las transacciones del mercado de dinero se realizan en valores negociables, que son
instrumentos de deuda a corto plazo, tales como los (bonos del Tesoro y certificados de depósito
de ahorros) negociables emitidos por instituciones financieras.
Los inversionistas generalmente consideran a los valores negociables como las inversiones
disponibles de menos riesgo.
F. Mercado de Capitales (Capital Market) (Chapter 2 - The Financial Market Environment páginas
32 - 36.)

En el mercado de capitales se realizan transacciones de deuda a largo plazo (bonos) y capital

(acciones comunes y preferentes). Las bolsas de valores organizadas proporcionan mercados
secundarios para los valores.
Los mercados de capitales contribuyen al desarrollo económico de una sociedad, ya que mediante
él, se hace la transformación del ahorro a la inversión, se moviliza recursos principalmente de
mediano y largo plazo, desde aquellos sectores que tienen dinero en exceso (ahorristas o
inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas, sector financiero, gobierno) mediante
la compraventa de títulos valores.

COMPONENTES Y ANALISIS DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL PARAGUAY

Conjunto de instituciones que proporcionan los medios de financiación al sistema económico para
el desarrollo de sus actividades.
Es un conjunto de instituciones, medio y mercado, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que
generan las unidades de gasto con superávit hacia los prestatarios o unidades de gastos con
déficit.
El Sistema financiero está compuesto por el Mercado de Capitales, el Mercado de Dinero y el
Mercado de Divisas. Las empresas, las personas y los gobiernos, con frecuencia necesitan obtener
capital.

EL MERCADO MONETARIO

El mercado monetario o de dinero es el conjunto de mercados financieros, normalmente al por

mayor, independientes pero relacionados, en los que se intercambian activos financieros que
tienen como denominador común un plazo de amortización corto, que no suele sobrepasar los
dieciocho meses, un bajo riesgo y una elevada liquidez.
El Mercado Monetario es un mercado al por mayor, donde se negocian activos de bajo riesgo y de
alta liquidez, donde prácticamente no existe regulación financiera y en el que se negocian activos
a corto plazo.
Bajo riesgo: porque el Estado es el que emite los activos.
Alta liquidez: porque existen mercados secundarios muy potentes.

EL MERCADO DE DINERO

Es aquel mercado en el que se realizan operaciones financieras a corto plazo generalmente

inferiores en un año.
Es aquel en que concurren toda clase de oferentes y demandantes de las diversas operaciones de
crédito e inversiones a corto plazo, tales como: Descuentos de documentos comerciales, pagares a
corto plazo, descuentos de certificados de depósitos negociables, reportes, depósitos a la vista,
pagares y aceptaciones bancarias. Los instrumentos del mercado de dinero se caracterizan por su
nivel elevado de seguridad en cuanto a la recuperación del principal, por ser altamente
negociables y tener un bajo nivel de riesgo.

MERCADO DE CREDITO
Es aquel mercado en el que las operaciones financieras se realizan a través de préstamos de los
bancos y de las instituciones de inversión.
El mercado de crédito, comúnmente conocido como mercado de deuda, está dirigido para los
inversionistas que desean seguridad en sus desembolsos; asimismo, es una buena alternativa para
quienes necesitan retirar cantidades fijas con regularidad.

MERCADO DE CAPITALES
Es el sector de la economía que cuida de la captación y la aplicación de inversiones. En este
mercado operan instituciones y profesionales especializados. Como centro vital del Mercado de
Capitales se sitúa la Bolsa de Valores, donde son realizadas en forma ágil y eficiente, en una gran
transparencia y un beneficioso grado de control.
Es aquel mercado en el que empresas e instituciones públicas van a buscar dinero con el que
financiarse a largo plazo.
En el que se colocan y negocian valores cuyo objeto es satisfacer las necesidades de capital de las
empresas para la realización de los proyectos.

FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

 Captar el ahorro y canalizarlo, en forma de préstamos, hacia la inversión.

 Ofertar aquellos productos que se adaptan a las necesidades de los que quieren prestar
sus ahorros y los inversores, de manera que ambos obtengan la mayor satisfacción con el
menor coste.

 Lograr la estabilidad monetaria.

VENTAJAS DEL SISTEMA FINANCIERO

 Mayor dinámica de la Economía, ya que hay facilidad de adquirir bienes y/o servicios a
través de las tarjetas de crédito.

 Mayor accesibilidad a las transacciones económicas, ya que con la apertura económica el

mercado se ha ido diversificado cada vez más.

 Mayor aprovechamiento del tiempo, ya que la tecnología ha hecho que puedas hacer
pagos sin necesidad de salir de casa.

DESVENTAJAS DEL SISTEMA FINANCIERO

 Aumento de la capacidad de endeudamiento de las personas, la cual sobrepasa el
nivel de ingresos.

 Ausencia de control por parte de los Entes encargados de la supervisión del sistema
financiero.

 Cobros heterogéneos de cuotas de manejo por parte de los Bancos y en algunos casos
demasiados altos

EL ROL DE LOS BANCOS CENTRALES

¿QUÉ ES UN BANCO CENTRAL?

Un banco central puede ser definido en esencia como un organismo en el cual la sociedad a través
de sus leyes centraliza la creación de dinero y la regulación de la expansión del crédito en la
economía.

La existencia del dinero y el crédito en una economía indiscutiblemente contribuye con el

desarrollo económico al facilitar el intercambio comercial, la creación de empleos y el crecimiento
de la actividad económica.

LEY Nº 489/95 - ORGANICA DEL BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY.

Artículo 1o.- Naturaleza Jurídica

El Banco Central del Paraguay es una persona jurídica de derecho público, con carácter de
organismo técnico y con autarquía administrativa y patrimonial y autonomía normativa en los
límites de la Constitución Nacional y las leyes.

El Banco Central del Paraguay ejercerá las funciones de Banca Central del Estado.-
¿QUÉ COSAS HACE Y QUÉ OBJETIVOS PERSIGUE UN BANCO CENTRAL?

Un banco central toma decisiones que afectan la cantidad de dinero y crédito existente en la
economía. Estas son las llamadas decisiones de “política monetaria”. Cuando el dinero y el crédito
en la economía se expanden demasiado rápido y de manera continua las personas aumentan su
demanda de bienes a un ritmo mayor al que las empresas pueden satisfacer esa demanda, lo que
puede generar alza en los precios y por ende inflación. Por el contrario, cuando el dinero y el
crédito en la economía se contraen demasiado la demanda de bienes puede caer, lo cual puede
generar recesión y desempleo.

En virtud de estos dos peligros el banco central toma sus decisiones de política monetaria de
modo de balancear estas dos situaciones extremas y procurar una inflación baja y estable. Este es
el objetivo principal de virtualmente todos los bancos centrales del mundo.

Artículo 3o.- Objetivos de la LEY Nº 489/95

Son objetivos fundamentales del Banco Central del Paraguay preservar y velar por la estabilidad
del valor de la moneda y promover la eficacia y estabilidad del sistema financiero.
Artículo 4o.- Funciones
Para el cumplimiento de sus objetivos, el Banco Central del Paraguay ejercerá las siguientes
funciones:
a) Participar con los demás organismos técnicos del Estado en la formulación de la política
monetaria, crediticia y cambiaria, siendo responsable de su ejecución y desarrollo.
Para ese efecto, el Banco Central del Paraguay diseñará un programa monetario anual,
contemplando el objetivo constitucional de preservar la estabilidad monetaria y que estará basado
en los lineamientos generales de la política económica del Gobierno Nacional y las previsiones del
Presupuesto General de la Nación para el año correspondiente;
b) Emitir, con potestad exclusiva, monedas y billetes de curso legal, administrando y regulando su
circulación de acuerdo con las políticas señaladas en el inciso anterior;
c) Actuar como banquero y agente financiero del Estado;
d) Mantener y administrar las reservas internacionales;
e) Actuar como banco de bancos, facilitando las transacciones entre los intermediarios,
custodiando sus reservas liquidas y realizando las funciones de prestamista de última instancia en
los casos previstos en esta ley;
f ) Promover la eficacia, estabilidad y solvencia del sistema financiero, adoptando a través de la
Superintendencia de Bancos las medidas de ordenación, supervisión y disciplina de los bancos y
demás entidades que en él actúan.
g) Actuar como asesor económico y financiero del Gobierno y participar como asesor del Gobierno
en todas las modificaciones legales y reglamentarias que puedan incidir en el ejercicio de sus
funciones, alertando sobre las disposiciones que puedan afectar la estabilidad monetaria;
h) Participar y operar en representación del Gobierno Nacional o por sí, según corresponda, en
organismos financieros extranjeros o internacionales o ante gobiernos u organismos
internacionales;
i) Celebrar todos los actos, contratos y operaciones bancarias y comerciales en el país o en el
exterior que sean necesarios para el cumplimiento de sus objetivos; y,
j) Desempeñar toda otra función o facultad que le corresponda, de acuerdo con su condición
esencial de Banca Central.

¿QUÉ BENEFICIOS LE TRAE A LA SOCIEDAD QUE EL BANCO CENTRAL LOGRE SUS OBJETIVOS
PRINCIPALES?

Hay dos tipos de razones por las cuales los países valoran el objetivo de tener una inflación baja y
estable: las relacionadas con la desigualdad y la pobreza, y las relacionadas con el crecimiento y la
eficiencia de las inversiones realizadas en el país.
Inflación, desigualdad y pobreza

¿PUEDE UN BANCO CENTRAL LOGRAR SUS OBJETIVOS EN LA PRÁCTICA?

La experiencia internacional y el control de la inflación

Condiciones que usualmente acompañan a la estabilidad de precios

Que la autoridad monetaria:

1. Tenga un mandato claramente definido, que incluya la estabilidad de precios
2. Sea responsable de cumplir las metas que anuncia
3. Anuncie públicamente sus metas de política para el mediano plazo
4. Explique y justifique sus acciones al Poder Legislativo y al público
5. Tenga la autoridad e independencia para fijar las tasas de interés y otras variables de política
monetaria para atender sus objetivos

Que el gobierno:
6. Mantenga unas finanzas públicas sanas
7. No requiera de la autoridad monetaria a que financie el déficit fiscal
8. El gobierno tenga la autoridad de no tomar en cuenta al banco central, pero esa decisión si la
toma, debe acarrearle un costo al gobierno.

Que ambos:
9. Mantengan una sana coordinación entre las políticas fiscal, monetaria y cambiaria.

La lista de principios que suelen orientar a los países con inflaciones bajas y estables incluye dos
principios que no son tan intuitivos y que merecen ser explicados con detenimiento,
especialmente en virtud de las condiciones estructurales de la economía que los hacen
particularmente relevantes:
(1) el por qué es necesaria la disciplina fiscal para la estabilidad de precios,

(2) el por qué es necesaria la independencia del banco central para la estabilidad de precios.

(1) el por qué es necesaria la disciplina fiscal para la estabilidad de precios,

Cuando el gobierno se endeuda masivamente sin planificar con precisión cómo piensa elevar sus
impuestos o reducir su gasto en el futuro para pagar su deuda en el futuro. El gobierno termina
resolviendo el problema mediante emisión de dinero y generando inflación.

El consiguiente deterioro en el valor real de los saldos monetarios en poder del público es en
esencia una transferencia de riqueza del público hacia el gobierno, recursos que el gobierno
finalmente usa para rescatar su deuda.

Uno de los aspectos más dramáticos tiene que ver con el hecho de que la inflación resultante
termina siendo mayor mientras más restrictiva sea la política monetaria, es decir, mientras más
énfasis ponga la autoridad monetaria en controlar la inflación de la manera tradicional (la cual en
esencia se basa en el encarecimiento del crédito). Esto es así debido a que, en la medida en que
mayores sean las restricciones monetarias, mayores son las tasas de interés nominales en el
mercado, lo cual encarece el endeudamiento de todos los agentes, incluido el gobierno. Si el
gobierno no se atreve a hacer una reforma fiscal, aumentando los impuestos o disminuyendo el
gasto, se ve obligado entonces a emitir cada vez más deuda nueva para rescatar la deuda vieja,
agravando la crisis fiscal futura, e impulsando todavía más hacia el alza las tasas de interés.

Una política monetaria que intente subir mucho las tasas de interés nominales en presencia de
presiones inflacionarias, contribuye a que las expectativas de inflación sean todavía mayores por el
efecto que estas altas tasas tienen sobre unas finanzas públicas desordenadas.

LA INFLACIÓN COMO FENÓMENO FISCAL

La inflación que se produce en el contexto de una economía tiene su origen en los desequilibrios
fiscales del gobierno. Estos desequilibrios eventualmente se corrigen mediante emisión de dinero.
Como para estos autores la inflación es un fenómeno monetario esa emisión de dinero es la que
termina produciendo la inflación.

El nivel de precios no está determinado por la cantidad de liquidez que exista en la economía sino
por el nivel de riqueza financiera nominal en poder de los agentes. La emisión indiscriminada de
deuda pública por parte del gobierno contribuye con el crecimiento de ese nivel. Cuando ese nivel
es demasiado grande en relación con la cantidad de bienes existentes en la economía, el valor real
de ese nivel de riqueza financiera cae. Esa caída del valor real de la riqueza financiera de la
economía es, en esencia, el proceso inflacionario.
Una analogía puede ayudarnos a entender por qué cae el valor real de la riqueza financiera si hay
demasiado de esta riqueza en relación con la cantidad de bienes existentes en la economía.

(2) el por qué es necesaria la independencia del banco central para la estabilidad de precios.

La independencia del banco central como condición importante para la estabilidad de precios y la
inflación estructural en una economía Diversos estudios han insistido en la importancia de la
independencia del banco central para el control de la inflación. Esta independencia se predica
sobre la base de intentar evitar un problema conocido como la inconsistencia dinámica de la
política monetaria.

El problema de la inconsistencia dinámica se presenta en una sociedad en la que los distintos

sectores sociales intentan tomar acciones para protegerse de una inflación que esperan sea
elevada. Frente a estas expectativas de inflación, el banco central se enfrenta al siguiente dilema:
(a) puede acomodarse a las expectativas de inflación mediante una política monetaria laxa en cuyo
caso la inflación será alta pero se evita una recesión, o
(b) puede usar una política monetaria restrictiva para lograr una inflación menor a la esperada
pero al costo de causar una recesión.
En una sociedad en la que el banco central esté fuertemente sujeto a la presión por grupos de
interés, una política monetaria restrictiva no será tolerada, y por tanto se validan las expectativas
de inflación de los agentes.

Los economistas estructuralistas sostienen que el crecimiento de la economía genera cuellos de

botella que se convierten en presiones de costos en la medida en que los empresarios intentan
traspasar los aumentos de costos a los precios de los bienes finales para proteger sus márgenes de
ganancias. Estas presiones de costos se convierten en aumentos de precios en la medida en que
éstas son acomodadas a través de lo que los estructuralistas llaman los “mecanismos de
propagación” de estas presiones.

Estos mecanismos de propagación son: la política fiscal, la política cambiaria, la política monetaria
y financiera y los mecanismos institucionales de formación de precios.

El procedimiento a seguir es competencia exclusiva del Banco Central del Paraguay, los gastos de
impresión y acuñación son a cargo de este mismo Banco.
Los billetes y las monedas emitidos serán pasivos del Banco Central del Paraguay y estarán
garantizados incondicionalmente por el Estado. Los billetes y las monedas que no estén en
circulación por encontrarse en poder del Banco Central del Paraguay no se consignarán en su
pasivo.

DIRECCION Y ADMINISTRACION
Artículo 9o.- El Directorio
La dirección y administración del Banco Central del Paraguay estará a cargo de un Directorio
integrado por 1 (un) Presidente y 4 (cuatro) Directores Titulares designados por el Poder Ejecutivo
previo acuerdo de la Cámara de Senadores.
El Presidente y los Directores Titulares gozarán de las retribuciones establecidas en el presupuesto
anual del Banco.

Artículo 10.- Duración de los Cargos

Los miembros titulares del Directorio serán nombrados a razón de uno cada año por un período de
cinco años y podrán ser reelectos. El Presidente será nombrado por el período constitucional y
coincidiendo con el mismo.
Artículo 11.- Requisitos
El Presidente y los Directores Titulares serán paraguayos naturales, mayores de treinta años de
edad, de reconocida honorabilidad, con título universitario y de probada idoneidad en materia
económica, financiera o bancaria.
Artículo 12.- Dedicación Exclusiva
El Presidente y los Directores Titulares se dedicarán a tiempo completos al servicio exclusivo del
Banco Central del Paraguay. Sus funciones son incompatibles con el ejercicio de otra actividad o
cargo, con o sin retribución, salvo el de la docencia.
El Presidente y los Directores Titulares no podrán desarrollar actividades de índole político
partidaria ni ocupar cargos directivos en entidades gremiales o políticas mientras se hallen en
ejercicio de sus cargos.
Artículo 27.- El Personal
Todos los paraguayos que reúnan las exigencias de esta ley, tienen el derecho de integrar el
personal del Banco Central del Paraguay, sin más requisitos que la idoneidad.
Artículo 28.- Régimen de Jubilaciones
El personal del Banco Central del Paraguay estará sometido al régimen de la Caja de Jubilaciones y
Pensiones de Empleados Bancarios.
SUPERINTENDENCIA DE BANCOS
Artículo 30.- La Superintendencia de Bancos
La Superintendencia de Bancos es un órgano técnico que goza de autonomía funcional,
administrativa y financiera en el ejercicio de sus atribuciones y tendrá las funciones y organización
que esta ley y los reglamentos establezcan.
Artículo 31.- Funciones de la Superitendencia de Bancos
Corresponderá en exclusividad al Banco Central del Paraguay, por medio de la Superintendencia
de Bancos, fiscalizar el cumplimiento de las leyes de carácter impositivo por parte de los bancos,
financieras y demás entidades de crédito y adoptar las medidas de ordenación, vigilancia y
disciplina de:.
a) Los bancos, las financieras y las demás entidades de crédito, públicos o privados, nacionales o
extranjeros, que operen en el país;
b) Las entidades que sin ser bancos, financieras o entidades de crédito realicen una o varias
actividades propias de éstas;
c) Las casas de cambios; y,
d) Las personas físicas o jurídicas que correspondan por leyes especiales.

CAPITULO V
REGIMEN MONETARIO
Artículo 38.- Unidad Monetaria
El guaraní es la unidad monetaria de la República del Paraguay y se divide en cien partes iguales
denominadas "céntimos". El símbolo del guaraní es la letra "G" imprenta mayúscula, cruzada por
una diagonal, de derecha a izquierda.
Artículo 39.- Emisión de Billetes y Monedas
Corresponde al Banco Central del Paraguay la facultad exclusiva de emitir billetes y monedas
nacionales.
Los billetes y monedas emitidos por el Banco Central del Paraguay son medios de pago con fuerza
cancelatoria ilimitada en todo el territorio nacional y serán recibidos por su valor nominal.
El Banco Central del Paraguay determinará las características de los billetes y monedas que emita y
los hará públicos en la Gaceta Oficial y en dos diarios de gran circulación durante 15 (quince) días
consecutivos.
Los billetes emitidos llevarán el facsímil de las firmas del Presidente y Gerente General del Banco
Central del Paraguay.
Artículo 44.- Tasas de Interés
Las tasas activas y pasivas de interés compensatorio serán determinadas libremente conforme a la
oferta y demanda de dinero, dentro de las limitaciones establecidas en este artículo.
El interés a partir de la mora, denominado interés moratorio, será la misma tasa pactada
originalmente. No podrán capitalizarse intereses moratorios por períodos inferiores a 30 (treinta)
días.
Los acreedores podrán percibir, además del interés moratorio, un interés punitorio adicional cuya
tasa no podrá exceder el 30% (treinta por ciento) de la tasa a percibirse en concepto de interés
moratorio. El interés punitorio será calculado sobre el capital.
Se considerarán intereses usurarios a los intereses compensatorios que excedan en un 50%
(cincuenta por ciento) el promedio de las tasas máximas activas nominales, efectivas, anuales,
percibidas en los bancos por los préstamos de consumo, distinguiéndose según la moneda y el
plazo de la obligación, determinadas por el Banco Central del Paraguay, para el mes anterior de la
constitución de la obligación, dicho promedio será publicado en 2 (dos) diarios de gran difusión.
Estas normas son igualmente aplicables a las obligaciones en monedas extranjeras.

CAPITULO VI - OPERACIONES DEL BANCO E INSTRUMENTOS DE POLITICA MONETARIA

Artículo 57.- Operaciones de Crédito
Los créditos del Banco Central del Paraguay se ajustarán al programa monetario y a las demás
reglas establecidas en esta ley, con las limitaciones previstas en la Constitución Nacional. El
Directorio determinará la tasa de interés, el plazo y otras condiciones para el otorgamiento de sus
operaciones de crédito.
Artículo 58.- Financiación al Gobierno
El Banco Central del Paraguay podrá conceder al Gobierno adelantos de corto plazo de los
recursos tributarios presupuestados por el año respectivo para financiar el gasto público
presupuestado. El monto total de los adelantos no podrá exceder de los 10% (diez por ciento) de
los ingresos tributarios presupuestados para ese ejercicio.
En caso de emergencia nacional podrá excederse dicho límite mediante resolución fundada del
Poder Ejecutivo y previo acuerdo de la Cámara de Senadores.
Los adelantos mencionados en el presente artículo se implementarán contra entrega de títulos
públicos negociables y devengarán intereses a una tasa al menos igual al promedio ponderado de
captación de los bancos.
Artículo 59.- Garantías y Avales
El Banco Central del Paraguay no podrá otorgar garantías o avales de ninguna naturaleza y bajo
ninguna circunstancia al sector privado, ni al Gobierno central y otras entidades públicas, sin
autorización expresa de la Ley.
Artículo 60.- La Reserva Monetaria
El Banco Central del Paraguay mantendrá reservas monetarias internacionales, en los términos y
condiciones que determine el Directorio, y teniendo debidamente en cuenta la liquidez y riesgo
relacionados con los activos de esta naturaleza. Las reservas monetarias internacionales podrán
estar integradas por uno o varios activos, que se enumeran a continuación:
a) Oro;
b) Divisas, mantenidas en el propio Banco Central del Paraguay o en cuentas corrientes u otras
formas de depósitos en instituciones financieras de primer orden;
c) Cualquier activo de reserva internacionalmente reconocido, incluyendo:
c.1.) Saldos positivos en el tramo de reservas en el Fondo Monetario Internacional.
c.2.) Derechos Especiales de Giro, en el correspondiente Departamento del Fondo Monetario
Internacional.
d) Letras de cambio, pagarés y otros títulos-valores emitidos por entidades cuya solidez financiera
sea calificada internacionalmente como de primer orden, denominados en monedas extranjeras
de general aceptación en transacciones internacionales y pagaderos en el exterior;
e) Títulos públicos emitidos por gobiernos extranjeros, siempre que hayan sido calificados como
títulos elegibles por el Directorio.
Artículo 61.- Objeto de la Reserva Monetaria Internacional
Las reservas monetarias internacionales del Banco Central del Paraguay están destinadas
exclusivamente a mantener la normalidad en las transacciones en el mercado libre de cambio, a
superar dificultades transitorias en la balanza de pagos y a preservar el valor externo de la
moneda.
Artículo 67.- Títulos Valores
El Banco Central del Paraguay podrá, como medida de política monetaria, emitir títulos valores de
cualquier naturaleza que estime pertinente, así como negociar, readquirir o rescatar los títulos
emitidos, los que no serán registrados en su activo o pasivo cuando se hallen en su poder.
Artículo 68.- Encajes Legales sobre Operaciones en Moneda Nacional
Los bancos, financieras y demás entidades de crédito regidos por la Ley General de Bancos y de
otras Entidades Financieras, así como aquellos creados por leyes especiales y, en general,
cualesquiera otras personas o entidades, privadas u oficiales, nacionales o extranjeras, que capten
o administren recursos del público o realicen operaciones de intermediación financiera, deberán
mantener depósitos en concepto de encajes legales, cuya proporción, composición y penalización
en caso de incumplimiento serán determinadas por el Banco Central del Paraguay, los que no
podrán exceder el 40% (cuarenta por ciento) de sus depósitos y operaciones financieras.
Sobre los requisitos de encaje legal que excedan el 7% (siete por ciento) el Directorio dispondrá el
pago de un interés que sea equivalente a la tasa con promedio ponderado de las operaciones del
sistema bancario.

EJERCICIOS

1. Determinar la tasa de usura realizando el cálculo correspondiente

BANCOS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Tasas Máximas Activas 27 28 37 36 35 25 32 31 23 26

Nominales en %

Tasas Máximas Pasivas 13 16 15 13 14 8 12 9 10 11

Nominales en %

RESPUESTA: Se consideran interés usurarios

BANCOS MES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Tasas Máximas Activas 01 27 28 37 36 35 25 32 31 23 26

Nominales en %

Tasas Máximas Activas 02 23 26 25 33 24 28 22 39 33 31

Nominales en %

Tasas Máximas Activas 03 25 18 40 32 36 33 31 32

Nominales en %

Tasas Máximas Activas 04 42 41 30 36 31 33 36 35

Nominales en %

Tasas Máximas Activas 05 38 29 24 35 25 33

Nominales en %

Tasas Máximas Activas 06 29 41 30 18 16 31

Nominales en %