Capítulo VI – ESTUDIO ECONOMICO

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CAPITULO VI

ESTUDIO ECONÓMICO

6.1. INTRODUCCION.
En el presente capitulo se presentan cada uno de los elementos que forman parte
de la estructuración financiera del proyecto, todo esto con el objetivo de demostrar
la viabilidad o no del proyecto desde el punto de vista financiero y económico.
Para tal efecto será necesario analizar índices de rentabilidad como el Valor Actual
Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y la relación Beneficio/Costo (B/C),
que son herramientas normalmente utilizadas para la determinación de la
rentabilidad de proyectos.

6.2. COSTO TOTAL DE LAS INVERSIONES FIJAS.

Las inversiones fijas son todas aquellas que se realizan en la adquisición de

activos fijos (bienes tangibles) que se utilizaran para la transformación de los
insumos y que sirvan de apoyo para la normal operación del proyecto. Constituyen
activos fijos los terrenos, obras físicas, equipamientos de la planta, infraestructura
de servicios, etc.

Los requerimientos de activos fijos requeridos (valores estimados) para el proyecto

se encuentran detallados en la tabla 6.1.

Tabla 6.1
Inversiones en activos fijos del proyecto
Inversión año 0
Concepto
[USD28]
Equipos generadores de energía 15.000,00

Transporte e instalación generadores de energía 5.000,00

28
1 USD= 6.87 Bs.

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Gasificadores y equipos de tratamiento del gas 5.000,00

Transporte e instalación gasificadores y equipos

3.000,00
de tratamiento del gas

Equipos eléctricos 1.500,00

Obras civiles 15.000,00

Subtotal inversión en activos fijos 44.500,00

Imprevistos (10%) 4.450,00

TOTAL INVERSION EN ACTIVOS FIJOS 48.950,00

Fuente: Elaboración propia

6.3. COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO DE EQUIPOS.

Tanto el sistema de gasificación, los equipos generadores, el transformador y sus

equipos auxiliares, requieren de mantenimiento continuo, repuestos, etc. Dada la
dificultad para determinar estos costos puede estimarse de manera conservadora
un costo anual de operación y mantenimiento de entre 7% al 10% del costo del
equipo, para el presente proyecto se estima el costo de operación y
mantenimiento del 10% del costo de los equipos.

En la tabla 6.2 se muestran los costos anuales requeridos para la normal

operación y mantenimiento de la planta.

Tabla 6.2
Costos anuales de operación y mantenimiento

Costo Anual
Concepto Fuente
[USD/año]

Costos de operación y mantenimiento

Sueldos personal 1311,79 Estimación

GENERACION DE ENERGIA ELECTRICA EN SISTEMAS AISLADOS 121

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10% inversión en
Operación y mantenimiento de grupo electrógeno 1500
generadores
10% inversión en
Operación y mantenimiento gasificador 1.000,00
gasificador
Mantenimiento de infraestructura, instalaciones,
800,00 Estimación
etc.
Costos administrativos y generales

Sueldos personal administrativo 5.240,17

Gastos generales 1.500,00

TOTAL 11.351,96

Fuente: Elaboración propia

6.4. ANUALIDAD DE LA INVERSION.

Para proyectos de generación de energía eléctrica de acuerdo a la Ley Nº 1604 de

Electricidad y sus reglamentos, se determine una anualidad sobre capital invertido
utilizando una tasa de actualización que garantice un nivel de ingresos y de esta
manera se asigna el coste de esta inversión al cálculo del costo de generación que
tendrá el proyecto.

El valor de la anualidad de la inversión se define como el producto de la inversión

total y el Factor de Recuperación del Capital (FRC).

El FRC se determina en base al horizonte temporal de duración del proyecto y una

tasa de actualización previamente definida de acuerdo a la siguiente fórmula:

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Donde:

: Tasa de actualización de la inversión, que para el proyecto equivale a 12%29

anual.

: Periodo de tiempo en el cual se desea recuperar la inversión realizada.

El resultado del cálculo del FRC utilizando la ecuación 9.2 se muestra en la tabla
6.3.

Tabla 6.3
Determinación del Factor de Recuperación de Capital

Tasa de actualización (i) 12%

Periodo de recuperación de la inversión (n) 10

Factor de Recuperación del Capital (FRC) 0,17698

Fuente: Elaboración propia

En la tabla 6.4 se muestra el resultado del cálculo de la anualidad de la inversión.

Tabla 6.4

Depreciación anual de los activos fijos del proyecto

Factor de Recuperación del Capital (FRC) 0,17698

Inversión Total (USD) 58727,9

Anualidad de la Inversión (USD/año) 10393,66

Fuente: Elaboración propia

29
Fijada en el artículo 48 de la Ley 1604, y modificada en la R.M. 01 del 03/01/2000, en donde la
tasa de actualización pasa de 10% a 12% anual, para actividades de generación.

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6.5. INGRESOS DEL PROYECTO.

Se toma como ingreso la venta de energía eléctrica, para tal efecto debemos
considerar el costo de generación y la cantidad de energía eléctrica a generar,
estos datos son mostrados en la tabla 6.5.

Tabla 6.5
Costo de generación de energía eléctrica.
Costos de operación y mantenimiento [USD/año] 4.611,79

Costos administrativos y generales [USD/año] 6.740,17

Anualidad de la inversión [USD/año] 10.393,66

Costo total de generación [USD/año] 21.745,62

Energía eléctrica generada [Kwh/año] 701.568,00

Costo total de generacion [USD/Kwh] 0,03

Fuente: Elaboración propia en base a las tablas 4.4, 6.2, 6.4

Tabla 6.6
Ingresos por venta de energía eléctrica.
Demanda de energía eléctrica [Kwh/año] 147175,2

Costo total de generación eléctrica [USD/Kwh] 0,03

Ingreso total por venta de energía eléctrica [USD/año] 4561,8

Fuente: Elaboración propia

Otro aspecto que podemos tomar en cuenta como ingreso es el ahorro en el coste
del combustible (diesel y cáscara de castaña), la tabla 6.7 nos presenta la
diferencia del coste de los combustibles a partir del consumo de este para la
generacion de energía eléctrica.

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Tabla 6.7
Ingresos por ahorro en la compra de combustible.
Consumo diesel Grupo Electrógeno Consumo biomasa

Tiempo de uso 4 hrs /día Tiempo de uso 24 hrs/día

Consumo diesel /día 100 lts/día Consumo biomasa/día 629,28 kg/día

Consumo diesel /año 36000 lts/año Consumo Biomasa/año 226540,8kg/año

Costo diesel 3,74 Bs/lt30 Costo biomasa 0,03719 Bs/kg31

Costo Bs/año 134640 Costo Bs/año 8425,05

Costo USD/año 19598,3 Costo USD/año 1226,35

Ahorro USD/año= 18371.95

Fuente: Elaboración propia.

Se puede observar el ahorro considerable en la compra de combustible que se
consigue usando la gasificación como sistema de generación.

6.6. INDICADORES DE RENTABILIDAD.

Existen varios indicadores de rentabilidad para evaluar proyectos, tanto para

proyecto privados como públicos.

Dentro de los indicadores más utilizados tenemos:

Valor Actual Neto (VAN).

Tasa Interna de Retorno (TIR).
Relación Beneficio – Costo (B/C

30
Fuente: Informe técnico “Valoración de demanda y suministro en El Sena”, Empresa Nacional de
Electricidad ENDE”.
31
Fuente: Central térmica de vapor de Riberalta.

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6.6.1. VALOR ACTUAL NETO (VAN).

Es el principal indicador de evaluación de proyectos, el cual consiste en traer los

flujos económicos futuros que se generan en el proyecto, con la condición de
“actualizar” o “anualizar” los movimientos económicos.

Los criterios de decisión del VAN son los siguientes:

 VAN > 0 Conviene invertir.

 VAN = 0 Es indiferente invertir o no (No se gana ni se pierde con el

proyecto).
 VAN < 0 No conviene invertir (el proyecto no es rentable).

32

Donde

: Los flujos de caja netos a lo largo de la vida del proyecto, en

33
: Tasa de descuento,
: Inversión inicial del proyecto, en
: Años de vida del proyecto,

6.6.2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).

Corresponde al cálculo de la tasa de descuento necesario para que los flujos

efectivos generados por el proyecto entreguen un valor actual neto igual a cero. Si
el TIR que se obtiene es mayor que la tasa de descuento, significa que el proyecto
tiene una rentabilidad mayor que el coste de los capitales invertidos. Así, el TIR se
presenta como una forma alternativa al Valor Actual Neto para medir la
rentabilidad del proyecto (uno lo hace en dinero, el otro en % de tasa).

32
Fuente: “Preparación y evaluación de proyectos”, Ing. Walter Canedo Espinoza.
33
Fuente: CNDC, Resolución Nº 040/2007

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34

Donde r en este caso es la tasa interna de retorno.

La regla de decisión que se utiliza con este criterio indica que deben aceptarse
todos aquellos proyectos que poseen una TIR mayor que la tasa de costo
alternativo de fondos de la empresa (r).

6.6.3. RELACIÓN BENEFICIO COSTO (B/C).

La relación beneficio costo es un resultado que se obtiene como el cociente entre

el Valor Actual de los Beneficios (VAB) y el Valor Actual de los Costos (VAC). El
criterio de decisión, en este caso, consiste en que un proyecto es conveniente en
la medida en que su relación B/C es mayor que 1, o sea, si el Valor Actual de los
Beneficios es mayor que el Valor Actual de los Costos.

Los criterios de decisión del B/C son:

 B/C = 1 El proyecto es indiferente (ni se pierde ni se gana).

 B/C > 1 El proyecto es rentable.

 B/C < 1 El proyecto no es rentable.

6.6.4. PERÍODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION.

El PRI mide el lapso de tiempo necesario para que el capital invertido en el

proyecto sea recuperado solo a través de los flujos de caja que este genera. Por lo
tanto, se considera más conveniente aquel proyecto que permita una recuperación
más pronta del capital invertido.

34
Fuente: “Preparación y evaluación de proyectos”, Ing. Walter Canedo Espinoza.

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6.6.5. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO.

Para la evaluación de proyectos se requiere presentar de manera ordenada los

movimientos económicos que se producen a lo largo del tiempo de duración del
proyecto. Estos movimientos están conformados por ingresos y egresos. Los
egresos se refieren a los costos de inversión, costos de operación y
mantenimiento. Los ingresos se refieren a los montos económicos que genera el
proyecto por diferentes conceptos.

El flujo de caja nos sirve para obtener los indicadores de rentabilidad.

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Tabla 6.8
Flujo de caja del proyecto.

Descripción Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

Egresos

Inversiones fijas 48950,00

Operación y
0,00 4611,79 4611,79 4611,79 4611,79 4611,79 4611,79 4611,79 4611,79 4611,79 4611,79
mantenimiento
Costos
0,00 6740,17 6740,17 6740,17 6740,17 6740,17 6740,17 6740,17 6740,17 6740,17 6740,17
administrativos
Impuestos 0,00 1656,45 1656,45 1656,45 1656,45 1656,45 1656,45 1656,45 1656,45 1656,45 1656,45

Ingresos
Ingresos por venta
0,00 4561,80 4561,80 4561,80 4561,80 4561,80 4561,80 4561,80 4561,80 4561,80 4561,80
de energía
Ahorro costo
0,00 18371,95 18371,95 18371,95 18371,95 18371,95 18371,95 18371,95 18371,95 18371,95 18371,95
combustible
Flujo de caja -48950,00 14075,34 14075,34 14075,34 14075,34 14075,34 14075,34 14075,34 14075,34 14075,34 14075,34
Flujo de caja
-48950,00 12492,54 11087,72 9840,88 8734,25 7752,06 6880,33 6106,62 5419,92 4810,43 4269,49
actualizado

Fuente: Elaboración propia.

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Tabla 6.9
Indicadores de rentabilidad.

Indicadores de rentabilidad

VAN 7.456,75 USD El proyecto es rentable

TIR 13 % El proyecto es rentable

B/C 1,06 El proyecto es rentable

Fuente: Elaboración propia.

Tabla 6.10
Período de recuperación de la inversión (PRI).

PRI
Valor Actual Inversión
Período
(Flujos) no recuperada

0 0,00 -48950,00
1 12492,54 -36457,46
2 11087,72 -25369,74
3 9840,88 -15528,86
4 8734,25 -6794,61
5 12630,88 5836,27
6 6880,33 12716,60
7 6106,62 18823,21
8 5419,92 24243,13
9 4810,43 29053,56
10 4269,49 33323,05

Fuente: Elaboración propia, en base a la tabla 6.8

Vemos que el valor actualizado acumulado de los flujos, hasta el séptimo año
supera el valor del capital invertido. El PRI de este proyecto es 5 años.

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