TRABAJO PRÁCTICO FINANZAS II

1. ¿QUÉ EXPERIMENTA LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS? CITE 03 AUTORES

DIFERENTES Y PRESENTE UNA PROPIA, TOMANDO COMO REFERENCIA LOS MISMOS.

“Entiende el concepto de riesgo como un factor cualitativo que describe

cierto grado de incertidumbre sobre los resultados futuros de la inversión.
También lo conceptualiza como “situaciones donde la probabilidad puede
aplicarse a los resultados futuros”.

Emilio García Soldevilla, 1990

“El riesgo financiero es un término amplio utilizado para referirse al riesgo

asociado a cualquier forma de financiación. El riesgo puede se puede
entender como posibilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a
los esperados o de que no hay un retorno en absoluto”.

Harry Markowitz, 1952

“El riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre producida en el

rendimiento de una inversión, debida a los cambios producidos en el sector
en el que se opera, a la imposibilidad de devolución del capital por una de
las partes y a la inestabilidad de los mercados financieros”.

BBVA, 2015

“La administración financiera se refiere a la adquisición, el financiamiento y

la administración de activos, con algún propósito general en mente.
Entonces, la función de los administradores financieros en lo tocante a la
toma de decisiones se puede dividir en tres áreas principales: las decisiones
de inversión, las de financiamiento y las de administración de los activos”.

John M Autor Wachowics

“Estudia los distintos tipos de riesgos que puedan afectar las operaciones o
resultados que uno espera de la inversión dado o de la entidad en general.
También consiste en prevenir las pérdidas que uno no esperaba y a la vez
optimizar el desempeño financiero de los agentes económicos, enfocando
en el riesgo que podía caer el rendimiento de la empresa”.

Miriam Tejada Montesinos, 2017

 2. MENCIONE Y EXPLIQUE 03 EJEMPLOS DE OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LA
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS.

OBJETIVOS FUNCIONES

Identificar los diferentes tipos de riesgo que Determinar el nivel de tolerancia o aversión
pueden afectar la operación y/o resultados al riesgo.
esperados de una entidad o inversión.

Garantizar rendimientos sobre capital a los Determinar los porcentajes de riesgo de los
accionistas y optimizar el riesgo. sectores de actividades dentro de la empresa.

Medir y controlar el riesgo “no-sistemático”, Determinación del capital para cubrir un

mediante la instrumentación de técnicas y riesgo.
herramientas, políticas e implementación de
procesos.

Financiar actividades productivas y rentables Gestionar eficazmente los riesgos para

que sean capaces de generar empleo y obtener resultados de operación que
crecimiento económico. concuerden con los objetivos estratégicos.

3. A TRAVÉS DE UN EJEMPLO, “COMO SE ADMINISTRA EL RIEGO FINANCIERO” GRAFIQUE

Y EXPLIQUE.

COMUNICACIÓN MONITOREO Y
Y CONSULTA REVISIÓN
 IDENTIFICAR LOS RIESGOS: es ver que los productos no lleguen en mala calidad,
además de elaborar productos de buena calidad que esten aptos para el consumo.

EVALUAR LOS RIESGOS: Formular un balance de los productos que ya esten en stock
y aquellos que esten dañados, estos iran a merma con un respectivo registro en el
balance.
ESTABLECER EL CONTEXTO: Los jefes de cada área están en la obligación de cumplir a
cabalidad sus funciones para que de esta forma se prevenga y poder controlar las
perdidas(input-output)
ANALIZAR LOS RIESGOS: Mejorar optimizando tiempos, mediante estrategias
establecidas por la junta de directores de la empresa, se necesita una capacitación
optima y maquitas a brindar.
TRATAR LOS RIESGOS: Es necesario un monitoreo general de las áreas para verificar
que cumplan co lo que ya se ha establecido.

4. DISEÑE O REPRESENTE CON UN GRÁFICO UN EJEMPLO DE LAS DIMENSIONES DE LA

TRANSFERENCIA DE UN RIESGO. EXPLIQUE.

DIMENSIÓN DEFINICIÓN

Cuando la acción tendiente a reducir la

exposición a una pérdida lo obliga también
a renunciar a la posibilidad de una ganancia.
PROTECCIÓN O COBERTURA
Ej. Los agricultores antes de recoger su
cosecha la venden a un precio fijo para
eliminar el riesgo de un precio bajo en la
época de recolección, renuncian también a la
posibilidad de obtener una utilidad si los
precios aumentan durante esa época. Están
protegiendo su exposición al riesgo de los
precios de la cosecha.

Significa pagar una prima (el precio del

seguro) para evitar pérdidas.

Ej. Si uno posee un automóvil, casi

ASEGURAMIENTO
seguramente habrá adquirido al mismo
tiempo un seguro contra riesgos de daño,
robo o lesión. Supongamos que la prima esté
$1000 para asegurar el automóvil durante un
año. Con la erogación de $1000 se sustituye
 la posibilidad de pérdidas que pueden
ascender a miles de dólares.

Significa mantener cantidades similares de

muchos activos riesgosos en vez de
concentrar toda la inversión en uno solo.
DIVERSIFICACIÓN
Ej. Interbank ha logrado una diversificación
interesante de sus actividades, iniciando con
el sector financiero y llegando a agrupar
competencias en retáis, farmacias, diversión,
inmobiliarias, comida rápida, etc.

5. ¿En qué instituciones del sistema financiero peruano se comercializa con Forwards, en
que consiste, requisitos y precios? Consulte a 3 entidades: Ej.: BCP, SCOTIABANK,
BBVA, INTERBANK.

¿QUÉ ES UN FORWARD DE TIPO DE CAMBIO?

Es un contrato entre dos partes, m Es un contrato entre dos partes, mediante el cual se fija la
compra o venta de una moneda a futuro, fijando hoy el tipo de cambio futuro, monto y forma
de entrega.

TIPOS DE FORWARD DE TIPO DE CAMBIO

 Con entrega (Full delivery) – hay intercambio de flujos al hay intercambio de flujos al
vencimiento.
 Sin entrega (Non delivery Forward NDF) – hay compensación de flujos al vencimiento.

¿CÓMO SE CALCULA UN FORWARD?

 TS/. : Tasa anual en soles.*

 T$ : Tasa anual en dólares.*
 N : Plazo de contrato (días).
 Spot : Tipo de cambio de moneda del contrato.
 TC Fwd : Es el tipo de cambio pactado a futuro.
 *Activas a o pasivas según el tipo de forward sea compra o venta.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS

VENTAJAS:

 Permiten la cobertura de riesgo cambiario.

 Facilita la elaboración de presupuestos.
 Permite a la compañía concentrarse en su giro.
 No tiene costos adicionales

DESVENTAJAS:

 No permite al cliente realizar una ganancia adicional a la inicialmente estimada por un

movimiento favorable del tipo de cambio.

USUARIOS DE FORWARDS DE TIPO DE CAMBIO

o Empresas exportadoras con ingresos en moneda extranjera y costos en moneda nacional.
o Empresas importadoras con costos en moneda extranjera e ingresos en moneda nacional.
o Empresas en general que facturan en moneda nacional y al menos un componente de su costo
de ventas o administrativo o de ventas o administrativo es en moneda extranjera.
o Empresas con endeudamiento en moneda extranjera e ingresos moneda nacional o viceversa.

REQUISITOS PARA HACER UN FORWARD DE TIPO DE CAMBIO

 Firmar un Contrato Marco Forward antes de cerrar la operación.

 Firmar un Contrato Específico Forward al cerrar la operación.
 Líneas de crédito con el banco de su preferencia.

EJEMPLO…

EL CASO DE UN IMPORTADOR QUE VENDE EN SOLES Y TIENE COSTO DE VENTAS EN DÓLARES

Se ha importado un lote de productos valorizado en US$1.0 millón. Los cuales al tipo de

cambio spot (S/.1) equivalen a S/.1’000,000.00.
El importador vende todo el lote obteniendo una ganancia sobre el costo de 20%. Tendría EN
SOLES una ganancia de S/. 200,000.00. Pero, aún no termina el negocio… HAY QUE PAGAR LA
DEUDA EN DÓLARES.

ALTERNATIVA 1

Esperar al vencimiento de su deuda y comprar los dólares en el mercado spot.

El importador puede esperar y comprar los dólares cuando vence su deuda. Al vender los
productos recibe soles con los cuales va a comprar los dólares:

El día que el adquirió los productos el tipo de cambio era de S/.1 x $. ¿Qué puede suceder al
vencimiento?

Si el TC sube el importador asume una Si el TC baja el importador obtiene una

pérdida por DEPRECIACION, en este caso
equivalente a S/.0.25 por cada dólar. Si
importó un lote valorizado en US$1.0 millón
habría perdido S/.250,000, debido a dicha
depreciación.
ganancia por APRECIACION, en este caso
equivalente a S/.0.05 por cada dólar. Si el
importó un lote valorizado en US$1.0 millón
habría ganado S/.50,000 soles adicionales a
lo inicialmente estimado debido a dicha
apreciación.

FORWARD AMERICANO

Modalidad de forward que permite al cliente comprar o vender dólares en cualquier momento
dentro del plazo de la operación al tipo de cambio pactado inicialmente.

RACIONALIDAD:

o Permite al cliente ejecutar el forward anticipadamente ya sea para atender una

necesidad de compra/venta de dólares o para aprovechar un momento del mercado
favorable para realizar la operación
o Recomendable para clientes que necesiten comprar o vender dólares en una fecha
futura pero incierta.

VENTAJAS:

 Posibilidad de ejecutar el forward al tipo de cambio pactado en cualquier fecha dentro

del plazo de la operación
 Sin costo inicial
DESVENTAJAS:

 Modalidad de cobertura donde se sacrifica un mejor nivel del tipo de cambio por la
capacidad de liquidar anticipadamente el forward

NOTAS:

 Si el forward no se ejecuta antes de la fecha de vencimiento, finaliza como un forward

tradicional
 Para la liquidación se puede optar entre la modalidad Delivery (entrega física del
monto total de la operación) o Non Delivery (pago del diferencial entre el tipo de
cambio pactado y el tipo de cambio de mercado)

EJEMPLO…

DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO:

I. Antes del vencimiento del forward:

El cliente tiene la posibilidad de comprar dólares a 3.002 en el momento que
considere necesario.
II. Al vencimiento de forward:
Si el cliente no ha ejecutado anticipadamente el forward, está en la obligación de
comprar los dólares a 3.002 en la fecha de vencimiento de la operación.
BENEFICIOS

Protegerás tu dinero ante las variaciones del tipo de cambio futuro.

Manejarás con mayor eficacia tu flujo de caja, al saber con anticipación los ingresos y/o
egresos de la moneda en la que desees hacer el Forward.
Tenemos una gran variedad de tipos de moneda disponibles: Nuevo sol, Dólar americano,
Euro, Libra Esterlina, Franco Suizo, Peso Mexicano, Dólar Australiano, Corona Sueca,
Corona Noruega, Corona Danesa, Dólar Canadiense o Yuan. También: Pesos Colombianos,
Pesos Chilenos, Pesos Argentinos, Real Brasilero y Yen (Solo Forwards Non Delivery).

MÁS CARACTERÍSTICAS

Es un contrato de ejecución obligatoria (tanto por parte de la empresa como del BCP).
No pagará comisiones (cero costos).
El monto mínimo por operación es de US$ 25,000 o su equivalente.
Mediante un Forward, ambas partes se comprometerán a realizar la transacción, sin
importar cuál sea la variación de la moneda.
Según la moneda en la que se realice el Forward, podrán hacerlo:

Delivery
En la modalidad Delivery se realiza la operación de cambios según el precio pactado por el 100% de
los fondos, es decir, mueves todo el dinero que acordaste cambiar con el BCP para que éste realice
la transacción al tipo de cambio que se pactó en el contrato.

Non Delivery

En la modalidad “Non Delivery” no mueves todo tu dinero, ya que solo necesitarás “netear” con el
banco el valor de tu dinero respecto al tipo de cambio de dicho día con lo que se pactó inicialmente.
Por ejemplo, si acordaste cambiar tus dólares a soles, pero el dólar bajó su cotización el día de la
transacción, eventualmente tus dólares valdrían menos en el mercado. Sin embargo, como has
pactado un Forward con el BCP, éste te paga o “completa” tal monto de dinero, diferencia que no
hubieras recibido si no adquirías el Forward.

REQUISITOS GENERALES
Un Contrato Marco y los poderes específicos.
Una Línea de Crédito aprobada que deberás coordinar con tu Funcionario de Negocios
Un Contrato Específico, luego de pactada la operación.

FORWARD COMPRA
El Forward Compra consiste en un contrato que le permite al cliente comprar dólares o euros a
futuro, con un tipo de cambio pactado previamente.

PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS:

Producto para estabilizar flujos futuros ante variaciones de TC.

Producto de costo cero.
Liquidación y resultados finales sujetos a condiciones del mercado.
 Puede ser de modalidad Delivery y Non Delivery. Cuando se adquiere un Non Delivery,
en la liquidación se paga la diferencia entre el Tipo de Cambio al Vencimiento (Tc) y el
Tipo de Cambio pactado o Forward (K0); mientras que en un Delivery se produce la
entrega real del monto de la operación.
Producto recomendable para importadores, empresas con flujos en distintas monedas,
que tengan cuentas por Cobrar en soles, y que necesiten comprar dólares o euros a
futuro, deseando resguardarse de las alzas del tipo de cambio.

EJEMPLO PARA COMPRADORES DE DÓLARES:

 Monto = US$ 120,000

 Plazo = 120 días (desde la fecha de cierre indicada por el cliente)
 Tipo de Cambio Forward = 2.65 (K0)
 Fecha de vencimiento = Fecha de cierre + 120 días

AL VENCIMIENTO:

El cliente está en la obligación de comprar dólares al vencimiento a K0 (2.65).

Si el Tipo de Cambio al Vencimiento (Tc) es mayor que K0: la empresa tendrá una ganancia de:
Monto x (Tc-K0), es decir, US$ 120,000 x (Tc – 2.65).

Si el Tipo de Cambio al Vencimiento (Tc) es menor que K0: la empresa tendrá una pérdida de:
Monto x (Tc-K0), es decir, US$ 120,000 x (Tc – 2.65).

6. Revise y de que se trata un CONTRATO FUTURO y comente ampliamente en que se

diferencia de un FORWARD.

 Son contratos financieros donde se especifica la compra y venta de una activo

(subyacente) a un determinado precio y en una determinada fecha.
 Las partes están obligadas a comprar o vender el activo, según corresponda, en
dicha fecha (diferencia con los contratos de opciones).
 No hay intercambio de dinero a momento de perfeccionar el contrato.
 El Forward es un Futuro negociado en un mercado no organizado.
 El contrato forward se ajusta a las condiciones y necesidades de las partes ya que
no están estandarizados.
 El contrato forward se negocia entre las dos partes que han de ser conocidas, sin
cámara de compensación por medio.
 El contrato futuro se realiza en mercados organizados y los precios se fijan mediante
cotizaciones públicas.
 El contrato de futuro lleva generalmente aparejada la exigencia de un depósito
garantizado.
 En el forward no existe una regulación normativa concreta, cosa que si existe para
los contratos de futuro.