Contabilidad Gerencial PDF

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TABLA DE CONVERSIONES
UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

Educación Abierta y a Distancia.
Huancayo.
Impresión Digital
Soluciones Gráficas
Jr. Puno 564 - Hyo.
Telf.214433
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“Contabilidad Gerencial” es una asignatura que desarrolla casos teoricos y
practicos de las distintas actividades que realiza la empresa privada y pública
identificado con la gestion empresarial para la toma de decisiones, así el
egresado de contabilidad esta en condiciones de efectuar informes ejecutivos
de caracter operativo, administrativo y financiero contable hacia la gerencia
general para la toma de decisiones relevantes.
Las empresas del futuro bajo el entorno de la globalización y los tratados de

libre comercio, exigen de sus gerentes la aplicación de procesos y estrategias
gerenciales que ya han sido aplicados en países que han salido adelante en
sus economías.
Cualquier organización publica o privada, carente de cultura organizacional,

debe asumir conciencia de una vez por todas sobre tomar decisiones dentro de
su función administrativa. Para tomar decisiones efectivas, los gerentes deben
apoyarse, en gran medida, en la información que les suministren diversos
profesionales como el contador, es por ello que el contador debe estar
especializado en diferentes campos.
Por lo tanto pongo a dispocición el presente manual de Educación a

Distancia a fin de que el alumno pueda encontrar los fundamentos necesarios
para utilizar con eficiencia la contabilidad.
En el fascículo 1 se desarrollan temás básicos de la Contabilidad Gerencial,

en le fascículo 2 se desarrollan aspectos fundamentales para el Planeamiento
de Corto Plazo, en el fascículo 3 se hace una demostración con procedimientos
claros y sencillos en la Proyección de estados Financieros.
En el fascículo 4 se hace referencia al propósito de los Estados Contables,

su análisis e interpretación,haciéndo énfasis al manejo de ratios financieros;
terminando así con una presentación del Estados de Flujo de fondos y el
Estado de Flujos de Efectivo. En el fasículo 5 se hace un estudio de temas
básicos sobre costos, análisis Costo-Volúmen-Utilidad, Punto de Equilibrio y
aspectos relevantes en la evaluación de un centro de inversión.
Finalmente quiero advertir a los alumnos que la lectura de estos fascículos

debe complementarse con las bibliografías señaladas a fin de que se pueda
lograr el desarrollo de las capacidades gerenciales para el cual se forma el
contador gerencial.
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CONTENIDO GENERAL
UNIDAD TEMÁTICA I
CONCEPTOS BÁSICO EM CONTABILIDAD GERENCIAL 9
UNIDAD TEMÁTICA II
PLANEAMIENTO A CORTO PLAZO 31
UNIDAD TEMÁTICA III

PASO A PASO EN LA PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS 53
UNIDAD TEMÁTICA IV
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 87
UNIDAD TEMÁTICA V
DIVERSOS COSTOS PARA DIVERSOS PROPÓSITOS
DE ANALISIS 141
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CONCEPTOS BÁSICOS EN CONTABILIDAD GERENCIAL
Contabilidad Gerencial o Contabilidad para tomar decisiones o Contabilidad
Administrativa, son los títulos con los que se denomina a la INFORMACION
CONTABLE organizada y sistematizada con la finalidad de proveer, de manera
oportuna y confiable, datos acerca de la gestión económica y financiera de la
empresa para asumir riesgos en circunstancias competitivas.
Analizar el rol que desempeña el sistema de la información contable en

las empresas.
Conocer e identificar las características deseables de la información
financiera.
Comprender los conceptos más importantes INVOLUCRADOS en el
proceso de la elaboración de la información financiera.
1. EL ENTORNO Y LA CONTABILIDAD GERENCIAL

En el contexto actual, tomar decisiones es el rol más importante de la
función gerencial, por lo que ello conlleva actitudes (comportamientos) y
aptitudes (habilidades) frente al entorno (escenario) interno y externo, en el
que se desenvuelve la gestión de la empresa. El entorno interno
(organización, recursos, tecnologías) es un ambiente conocido y por ende
controlable, pero el entorno externo (mercado, competencia, normas
públicas) por el contrario resulta poco conocido por su difícil acceso e
incertidumbre y por tanto no controlable. Esta es la realidad en que se
desarrollan las empresas, resulta ocioso pretender controlar todo el entorno ,
sobre todo en escenarios altamente competitivos como los actuales,
globalizados por las telecomunicaciones, transportes y servicios tecnológicos
comerciales y financieros; a estos le agregamos la firma de Tratados de
Libre Comercio, nosotros con Estados Unidos, por ende las empresa
necesitan de un cambio fundamental en el modelo de “las cuatro paredes de
la empresa” para competir con éxito en el nuevo mundo global.
Los aspectos de cambio fundamental son:

Gerencia dejando de lado esquemas tradicionales.
Nuevos y mejores servicios, no solo a los clientes, sino también con
proveedores.
Gerencia vía procesos y no a través de funciones aisladas
Outssourcing
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2. COMO ALCANZAR OBJETIVOS EMPRESARIALES
Se debe estar consciente de que el futuro de la gestión requiere ser
planificado por el presente, reconociendo la incertidumbre del mañana
amenazado por los cambios políticos, sociales, comerciales y tecnológicos ,
para asumir riesgos de manera racional y establecer los mecanismos
adecuados de control que nos permita administrar los riesgos. Planificar el
futuro en el presente, nos demanda conocer qué pasó en el pasado
(evaluación de los resultados) para sustentar sólidamente nuestras
proyecciones. Es decir, sistemáticamente la gestión a través del Proceso
Administrativo (Planificación, Organización, Dirección, Control y Evaluación),
interrelaciona el pasado, presente y futuro para tener una visión integral del
desarrollo de la empresa y finalmente evaluar el logro de los objetivos.
No cabe duda que para el logro de los objetivos de una empresa debemos
tener en cuenta:
Enfoque de colaboración y crecimiento conjunto de todos los actores
de la cadena de valor.
Diferenciación a través del valor agregado en servicios, procesos y
productos.
Reingeniería del negocio a fin de alinear todas las capacidades y
recursos con la definición del valor agregado percibida por el cliente.
3. LA CONTABILIDAD Y LOS NUEVOS RETOS DE HOY

Creemos que es innegable que los futuros contadores vienen interiorizando
conocimientos que generen un nuevo enfoque a la contabilidad; entonces el
reto es hacer frente a:
Globalización
Competitividad
Calidad
Productividad
A los TLC
Alianzas estratégicas
Valor agregado
Reingeniería.
4. LA EMPRESA
4.1. Concepto
Tradicionalmente se le ha identificado con grandes entidades y a las
pequeñas empresas como comerciantes e industriales.
De acuerdo a una definición genérica, es toda entidad grande o
pequeña, que puede realizar una actividad comercial, industrial o
agrícola cualquiera sea su organización o constitución jurídica (
persona natural o persona jurídica ), infraestructura física o Capital
Social.
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Una definición de Empresa cualquiera sea su modalidad, es “La
unidad de producción cuya eficiencia y contribución al bien común son
exigibles de acuerdo con la Ley”.
Otra definición sería: Es la organización de los factores de la
producción, capital y trabajo con el fin de obtener una utilidad.
En su concepto mas amplio la Empresa viene a ser una entidad
operativo – económica organizada por una o más personas en base a
su iniciativa aportando para tal proyecto, recursos económicos e
implementando una infraestructura así como una tecnología acorde
con la actividad a desarrollar, cuyo objeto es la transformación de
recursos naturales, comprar - vender bienes y/o servicios, con la
finalidad de lograr un beneficio económico.
4.2. SU CONCEPCIÓN
En la Escritura Pública de Constitución Social, se debe expresar
claramente lo siguiente:
• Nombre, nacionalidad, estado civil, nombre del cónyuge,

ocupación y domicilio de los otorgantes, si es que estos fueran
personas naturales o la denominación o Razón Social y el
domicilio si es que fueran personas jurídicas.
• Así como el nombre de quien o quienes la representan.
• Denominación o Razón Social, señalando su contracción.
• El objeto, señalando el giro del negocio y operaciones que lo
constituyen.
• Domicilio legal de la Empresa. ( Se señala en los Estatutos.
Donde realiza su actividad principal).
• Duración, señalando la fecha en que comienza sus operaciones.
• Importe del Capital Social y las acciones que la representan.
• Aporte : dinero, industria, bienes, su valor (criterio para su evalúo).
• Clases de acciones.
• Responsabilidad de los accionistas.
• Registro de acciones.
• Derecho a voto.
• Duplicado de acciones, en que casos se entregan duplicados y
quienes son los que
autorizan.
• Clases de Juntas : Ordinarias y Extraordinarias.
• Régimen de administración y atribuciones del Gerente General.
• Duración del Directorio.
• Quienes no pueden ser Directores.
• Convocatoria a Sesiones.
• Como se llevan los libros de Actas.
• Competencia del Directorio.
• Fecha de cierre de los Estados Financieros.
• Nombramiento del Gerente General y su duración.
• Requisitos para aumento o disminución del Capital.
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• Normas para distribución de utilidades.
• Poderes de los Funcionarios.
4.3. CLASIFICACIÓN DE LAS EMPRESAS

A.- Teniendo en cuenta su naturaleza jurídica.
1.- Empresas Individuales
Empresa Unipersonal.
Empresa Individual de Responsabilidad Limitada.
2.- Empresas Asociativas
2.1.- Sociedades Mercantiles
Sociedad Anónima.
Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada.
Sociedad Colectiva.
Sociedad En Comandita Simple.
Sociedad En Comandita por Acciones.
2.2.- Sociedades Civiles.
Sociedad Civil Ordinaria.
Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada.
B.-Considerando el monto de ingresos brutos anuales y la

Cantidad de personal.
Micro Empresa.
Pequeña Empresa
C.-También existen :
Empresas Mixtas.
Empresas de accionariado del Estado
Empresas Cooperativas, etc.
4.4. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN LA CONSTITUCIÓN DE UNA

SOCIEDAD.
• Todo socio tiene derecho de demandar el otorgamiento de la
Escritura Pública correspondiente si ésta no se hubiera dado.
• Cualquier socio puede demandar que se inscriba en el Registro
Mercantil, el contrato de Sociedad y demás actos que hubiere a
lugar.
• Cada socio está obligado a la Sociedad por lo que haya prometido
aportar.
• Por el aporte el socio transfiere a la Sociedad su derecho sobre
los bienes aportados.
• El aportante está obligado al saneamiento y responder por los
vicios de la cosa aportada.
4.5. VARIACION DE LOS DERECHOS Y OBLIGACIONES.

• Los derechos pueden variar cuando se da término a su
participación.
• La obligación puede variar cuando se produce un incremento del
capital o una disminución del mismo.
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• La empresa es esencialmente un acto de inversión y en este caso
particular ,el derecho del inversionista o propietario se llama
patrimonio , y los objetos en que se concreta la inversión reciben
el nombre genérico de activo. Evidentemente el derecho que tiene
el inversionista equivale a su activo : nadie esta obligado a
entregarle valores que no formen parte de dicho activo , ni el ha
de ceder a terceros lo que constituye el objeto de su derecho. Se
puede resumir esto formulando las siguientes igualdades :
LA PROPIEDAD EN SI = DERECHO DEL PROPIETARIO
LOS OBJETOS QUE EL ORIGEN DE LA INVERSION
CONSTITUYEN LA = OSEA EL DERECHO DEL
INVERSION INVERSIONISTA
ACTIVO = PATRIMONIO
5. LA GERENCIA Y LA ORGANIZACIÓN
GERENTE.- Es el ejecutivo de más alto nivel de la empresa, responsable de
su manejo operativo y de hacer cumplir las disposiciones emanadas de la
ASAMBLEA GENERAL y del DIRECTORIO.
Un buen Gerente no deberá tomar un mismo tipo de decisión muchas veces.
FINALIDAD DE LA ACTIVIDAD GERENCIAL.- La actividad Gerencial tiene

como
finalidad representar los intereses de una empresa, así como cautelar los
recursos
financieros y materiales que ponen a su disposición las empresas.
También la Gerencia deberá cautelar la adecuada utilización del potencial
humano.
Con estos recursos bien administrados toda Gerencia debe propender a
obtener la mayor rentabilidad posible con EFICIENCIA, EFICACIA Y
ECONOMÍA.
También su finalidad es cumplir y hacer cumplir las políticas emanadas de
los Directorios, así como de la legislación vigente en el País.
EL PROCESO GERENCIAL
Todo proceso gerencial implica que la Gerencia debe estar preparada para:
• Planificar
• Organizar
• Dirigir
• Ejecutar
• Revisar - Control
FUNCIONES DE LA GERENCIA.
• Resguardar o salvaguardar los bienes, derechos y obligaciones de la
Empresa.
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• Proponer al Directorio las políticas, planes, programas y Presupuestos.
• Cumplir con la legislación de carácter laboral.
• Cumplir con las obligaciones de carácter tributario.
• Cumplir con las obligaciones de carácter social.
• Representar a la empresa ante las autoridades Judiciales,
Administrativas, Públicas y otros según los poderes que le otorgue el
Directorio.
• Proporcionar información oportuna, completa y veráz cuando lo
• requiera la Junta General de Accionistas o el Directorio.
• Aplicar correctamente los recursos financieros y materiales de la
Empresa.
6. TIPOS DE INFORMACIÓN CONTABLE

Los tipos de información contable, están en función a las necesidades y tipos
de decisiones de los usuarios.
6.1. Contabilidad Financiera.- Describe los recursos, las obligaciones y las

actividades financieras de una entidad económica.
Esta diseñada principalmente para ayudar a los usuarios externos. Se
le conoce también como información de “propósito general”
6.2. Contabilidad Gerencial.- Desarrolla información contable destinada a

la planeación, control a largo plazo.
Esta diseñada principalmente para ayudar a los usuarios internos. Se
le conoce también como “Contabilidad Administrativa”
6.3. Contabilidad Tributaria.- Comprende la planeación de los tributos. Es

decir actualmente el diseño de esta disciplina no se refiere
exclusivamente a la preparación de una declaración de impuestos
sino a anticipar los efectos tributarios de las transacciones de los
negocios y estructurar estas transacciones de tal forma que minimicen
cargas tributarias.
7. FUENTES DE INFORMACIÓN DE LA CONTABILIDAD

GERENCIAL
7.1. Sistema de Contabilidad Financiera
Registra y acumula históricamente de acuerdo a PCGA y a normas
legales, los hechos de carácter económico que puedan ser expresados
en cifras, ocurridos en el desempeño diario de la empresa.
7.2. Sistema de Contabilidad de Costos
Registra y acumula de acuerdo a criterios técnicos específicos, los
costos utilizados en la fabricación de los productos y en la prestación de
servicios.
7.3. Otras Fuentes de información
Como:
- Estimaciones
- Ratios financieros
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- Cantidad de productos defectuosos
- Horas incurridas en la prestación de un servicio.
8. LA CONTABILIDAD GERENCIAL
8.1. Concepto.- La contabilidad Gerencial comprende el desarrollo e
interpretación de la información contable (oportuna y confiable) para
la toma de decisiones, planeamiento y control. De otro lado ayudará a
manejar y controlar las operaciones diarias del negocio.
La información es de carácter interna no se rige bajo normas de
contabilidad.
8.2. Objetivos.-
• Proveer al equipo gerencial información oportuna y confiable
para: Planear, evaluar y controlar las operaciones
Asegurar los activos de la organización.
Promover a los administradores a llevar a cabo la planeación a
corto plazo ( táctica) como a largo plazo (estratégica)
Permite llevar a cabo el control administrativo como una excelente
herramienta de retroalimentación de los diferentes responsables
de las áreas de una empresa.
La dirección y supervisión de las actividades operativas.
La motivación del personal por el cumplimiento de metas
La evaluación del rendimiento de unidades operativas de líneas
de producto.
8.3. Características:
¿Quiénes son los usuarios de la contabilidad Gerencial?
Todos aquellos funcionarios de la empresa que dentro de sus
funciones realicen actividades de planeamiento, supervisión y
evaluación de desempeño.
¿Qué normas rigen la contabilidad Gerencial?
La Contabilidad Gerencial al estar orientada a atender las
necesidades de información del equipo gerencial utiliza información
de diversas fuentes no rigiéndose necesariamente por normas legales
o PCGA.
¿Qué reportes emite la contabilidad Gerencial?
Emite todo tipo de reportes: por ejemplo reportes enfocados a mostrar
estimados (actividades de planeamiento), a mostrar rendimientos o
resultados (actividades de control y evaluación del desempeño).
8.4. El Contador Gerencial

Este profesional no tiene registro oficial en nuestro país. En USA es
denominado CONTADOR ADMINISTRATIVO TITULADO y el
organismo que los agrupa es el Institute of management Accountants
I.M.A.
Para obtener este título se debe rendir un examen de suficiencia en:
a) Economía , finanzas y administración
b) En contabilidad financiera y reportes financieros
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c) En reportes administrativos, análisis administrativos; y aspectos
relativos al comportamiento.
d) En análisis de decisiones y sistemas informativos.
8.5. El Controller
Es un Director de información
Conoce el entorno y la posible evolución de la empresa
Configura un cierto equilibrio entre la planificación estratégica y
los sistemas de control.
“Cadena de Valor”, significa el total de actividades realizadas para

diseñar, desarrollar, producir, mercadear y distribuir los productos o
servicios a nuestros clientes.
Los vocablos “contabilidad financiera” y “contabilidad gerencial” no
son descripciones exactas de las actividades que ellos comprenden. Toda
clase de contabilidad es financiera en el sentido de que todos los sistemas
contables utilizan términos monetarios, y la gerencia es responsable del
contenido de los informes de la contabilidad financiera.
Nº 01
1. Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos

anteponiéndoles “V” o “F”.
1. La contabilidad financiera tiene como objetivo principal
suministrar información a terceros que están fuera de la
empresa.
2. La información suministrada por las empresas a terceros se
ajusta, generalmente, a las especificaciones formuladas por
ellos.
3. Las “reglas básicas” fundamentales de la de la contabilidad
financiera se aplican en general a todas las empresas.
4. Los sistemas de contabilidad gerencial de todas las empresas
son idénticos.
5. Muchos principios de la contabilidad financiera conforman
también la base de la contabilidad gerencial.
6. El resultado final de la contabilidad financiera es el balance
general y el estado de resultados.
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1. ¿Qué cuestionamientos o limitaciones se encuentra en la Información de la
Contabilidad Financiera?
2. Caso: Porcentaje de utilidad y contribución marginal sobre las ventas
La empresa industrial “MANTARO S.A.C.” fabrica diversos modelos de
cocinas industriales, a través de su gerente financiero, le presenta la
siguiente información del periodo 2007.
Modelos de cocinas ”La Rápida”
Recursos invertidos:
Costos Variables 130.00
Costos Fijos 5’200,000.00
Precio de Venta 230.00
La empresa vendió 125,000 cocinas del modelo Económico.

Se pide:
1. Elabore el estado de Ganancias y Pérdidas, mostrando el porcentaje de
utilidad sobre las ventas y la contribución marginal sobre las ventas.
2. Considerando el caso propuesto, asuma que se efectúa una publicidad
agresiva a través de la televisión, periódicos, etc., cuyo importe será
530,000 anual; lo cual permitirá incrementar la venta de cocinas de
modelo “la rápida”, a 160,000.En este caso considera Ud. que el
resultado contribuye a generar valor a la empresa, efectúe sus
comentarios.
9. CONTROL GERENCIAL
Un proceso importante para el cuál se utiliza la información contable en
una empresa es lo que se denomina control gerencial. Control gerencial
es, pues el proceso por el cuál la gerencia se asegura que los recursos
son obtenidos y utilizados en forma efectiva y eficiente para el logro de los
objetivos de la organización.
El control gerencial tiene relación con el funcionamiento constante de la
empresa. Consiste en una secuencia más o menos recurrente de
actividades interrelacionadas. Para mejor exposición, estas actividades
pueden ser clasificadas en actividades de control y de planificación. Sin
embargo, el proceso en total es único e indivisible, pues ambos tipos de
actividades se interrelacionan y se funden una con otra. Además, ambas
actividades son realizadas por las mismas personas.
Control: es el proceso por el cuál la gerencia se asegura, en la medida
de lo posible, que las determinaciones adoptadas por los miembros de
una organización se ajusten a los planes y políticas de la gerencia. En lo
relativo al control, la información contable es útil como medio de:
9.1. Comunicación.
9.2. Motivación.
9.3. Evaluación.
Como medio de comunicación, los informes contables pueden ayudar a
informar a la organización acerca de los planes y políticas de la gerencia
y, en general, de las medidas que ésta desea que tome la organización.
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A menos que la empresa sea unipersonal, no corresponde a la gerencia
el desarrollo de las tareas. Más bien la responsabilidad de la gerencia es
hacer que los demás hagan el trabajo. Esto requiere, en primer lugar, que
esas personas deban ser empleadas y formadas por la organización y, en
segundo lugar, que esa organización deba ser motivada de modo tal que
realice lo que la gerencia desea que haga. La información contable puede
colaborar en (o, si no se la utiliza en forma correcta, puede frenar) este
proceso de motivación.
En forma periódica, la gerencia necesita evaluar la forma en que los
empleados llevan a cabo sus tareas. Una evaluación semejante puede
tener como resultado un aumento de sueldo, un ascenso, una
reubicación, acciones correctivas de diversas clases o, en casos
extremos, el despido. La información contable puede ayudar en este
proceso de evaluación, aunque no resulta fácil obtener una base
adecuada para juzgar el rendimiento de una persona tan solo con la
información resultante de los registros contables.
La planificación es el proceso de decidir qué acción ha de adoptarse en el
futuro. Debe hacerse la distinción entre planificación y pronóstico.
Un pronóstico es una estimación de lo que ha de ocurrir en el futuro, para
lo cuál no se hace intento alguno con el objeto de influir sobre el futuro por
medio de decisiones o acciones de la persona que realiza el pronóstico.
Las personas pronostican el tiempo, pero no intentan planificarlo, salvo en
ciertas áreas en que se realizan operaciones de “siembra de nubes” para
provocar lluvias.
Una forma sistemática de planificación, denominada presupuestación,
tiene lugar como parte del proceso de control gerencial. Presupuestación
es el proceso de planificar la actividad general de la empresa durante un
determinado período, que generalmente es de un año.
Un objetivo importante de este proceso es unir los planes separados que
se han realizado para las distintas secciones de la empresa y poder
asegurar así que ellos armonicen unos con otros, y que el efecto total
sobre la empresa, en conjunto, sea positivo. En empresas muy pequeñas,
la gerencia general puede tener suficiente conocimiento personal de los
planes de conjunto, de modo tal que sean innecesarios los presupuestos
formales escritos. No obstante, una empresa de magnitud considerable es
tan compleja, que es esencial la adopción de algún proceso sistemático
para formular y balancear planes con destino a sus partes.
Nº 1.2
Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos anteponiéndoles

“V” o “F”.
1. El control gerencial se refiere a la operación continuada de la
empresa.
2. Los informes contables son útiles para comunicar los planes y
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políticas de la gerencia a la organización.
3. Una de las responsabilidades básicas de la gerencia es hacer
que los empleados realicen en el trabajo.
4. La información contable puede ser empleada correctamente
como única forma de evaluación del rendimiento de un
empleado.
5. En contabilidad, los vocablos “ planificación” y “ pronóstico” son
sinónimos.
6. Presupuestación es el proceso de planificar la actividad general
de la empresa durante un período determinado.
10. TOMA DE DECISIONES

La Información contable es utilizada también como ayuda en la toma de
decisiones empresarias. Aún cuando, en un sentido, todas las actividades
empresarias involucran la toma de decisiones, el tipo de decisión a que nos
referimos en el presente contexto es aquella que se relaciona con algún área
específica de la empresa y no con las operaciones en conjunto. Esto podría
referirse a una decisión concerniente a adquirir una nueva máquina, entrar
en un nuevo mercado, utilizar una nueva clase de materia prima o un nuevo
método de fabricación, solicitar crédito a bancos y a otras decisiones por el
estilo.
Esencialmente se llega a todas estas resoluciones a través de lo siguiente:
1. Detectar el problema.
2. Identificar las soluciones posibles.
3. Analizar las consecuencias de cada alternativa.
4. Comparar estas consecuencias, a fin de determinar cuál alternativa es
la mejor.
La información contable es útil especialmente en el paso de análisis.
Algunas consideraciones generales:
A continuación indicamos una serie de asuntos que se aplican a toda clase
de problemas y casos, tanto contables como extracontables.
Las cifras tienen un propósito. A diferencia de las matemáticas la
contabilidad no es un fin en sí misma. El trabajo de los contadores se justifica
en tanto y en cuanto contribuya a alguna actividad que sea exterior a la
contabilidad.
Diferentes cifras para diferentes propósitos. En matemáticas, como en la
mayoría de las ciencias exactas, existen definiciones que son válidas en una
gran variedad de circunstancias. Esto no ocurre con la mayoría de las
definiciones contables. A propósitos se requieren diferentes clases de cifras
contables. Dado que estas cifras diferentes pueden parecerse
superficialmente y, dado que, pueden aún tener el mismo nombre, una
persona que no está acostumbrada a utilizarlas puede confundirse con suma
facilidad. La fuente de confusión más común es la palabra “ costo”.
Las cifras contables deben ser discutidas dentro de los términos del
problema que están destinadas a resolver y no en un sentido abstracto.
Cuando se dice que “ el costo de tal cosa es de $ 100”, ello no tiene sentido,
a menos que aquellos que escuchen esta información comprendan
claramente a cuál de los distintos conceptos posibles se está refiriendo.
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Las cifras contables son aproximaciones. Como ocurre con todo sistema
de medida, una cifra contable es una aproximación y no un enunciado
exacto. La mayoría de la información utilizada en las ciencias exactas
corresponde también a medidas y como los científicos e ingenieros, los
usuarios de la información contable deben adquirir una cierta comprensión
acerca del grado de aproximación con que se presenta la información.
Hay muchas razones para explicar la aproximación de las cifras contables.
Una es simplemente que una empresa es un organismo complicado que
incluye elementos excesivamente disímiles- dinero, edificios, maquinarias,
políticas, etc. No puede encontrarse una forma exacta de sumar estos
disímiles elementos de modo de formar un cuadro completamente preciso de
la empresa en su totalidad.
El problema de obtener medidas razonables exactas se complica aún por el
deseo de gerencia de obtener la información rápidamente. Una rápida
aproximación disponible hoy, es muchas veces preferible para la gerencia
que una cifra más exacta que se puede obtener dentro de un año.
La utilidad de una empresa en conjunto no puede ser determinada en forma
precisa hasta que ésta cese en sus actividades. Del mismo modo, la utilidad
lograda con un producto, por un departamento u otro sector de la compañía
no puede, en general, ser medida con gran exactitud. Sin embargo, la
gerencia necesita información sobre los costos y utilidades relativos a cortos
períodos ( tales como un mes) y sobre los departamentos, productos u otros
sectores de la empresa. La contabilidad suministrará esa información, pero la
gerencia debe comprender que las cifras son sólo aproximaciones.
El grado de aproximación es sumamente elevado en el caso de las cifras
que se emplean para planificación. Tales cifras son siempre estimaciones de
lo que sucederá en el futuro. No obstante, los empresarios no son videntes, y
no saben lo que ocurrirá, con lo que las cifras utilizadas para la planificación
no pueden ser superiores a las estimaciones realizadas sobre lo que nos
deparará el futuro.
Información incompleta.
No se puede pedir a una persona que resuelva un problema matemático sin
darle toda la información que necesite. Por contraste, en un problema
empresario casi nunca se tiene la información exacta que se desearía. En
casi todas las situaciones que se presentan en la práctica, la persona que
trata de resolver el problema puede hacer una lista de la información
adicional que sería útil si dispusiera de ella. Por otra parte, existen muchas
situaciones en la vida empresaria en las cuales se dispone de páginas y más
páginas de cifras, pero sólo una pequeña parte de éstas es útil al problema
que se está tratando de resolver y quizá ninguna de ellas es útil para lograr la
solución.
Es una realidad de la vida, sin embargo, que los problemas deben ser
resueltos; que se deben adoptar decisiones comerciales y que, muchas
veces, no puede postergarse una decisión hasta que se disponga de toda la
información pertinente. Por lo tanto, se resuelve de la mejor manera con los
elementos que se tienen a mano y luego se pasa al próximo problema.
La evidencia de las cifras es sólo evidencia parcial. Muy pocos problemas
pueden resolverse con sólo reunir y analizar cifras. En general, existen
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factores importantes que no pueden ser reducidos a cifras, o que no se
disponen en esa forma. Algunas personas actúan como si todos los
problemas pudiesen ser solucionados por medio del análisis numérico.
Tienen la idea equivocada de que sólo por medio del conocimiento de los
pesos, tensiones y resistencia del material el ingeniero puede figurarse cómo
debería ser un puente, dejando de lado completamente el elemento de juicio.
En el otro extremo hay quien cree que la intuición es una guía segura para la
toma de una decisión correcta y por lo tanto no prestan atención a las cifras.
La actitud correcta está cerca del punto intermedio entre los citados
extremos.
La gente, y no las cifras, logran hechos. Las organizaciones empresarias
requieren personas. Todos los logros de la empresa son el resultado de las
acciones de esta gente. Las cifras pueden ser de utilidad a las personas de
la organización en muchas formas, pero las cifras en sí mismas no son más
que marcas hechas en hojas de papel y no pueden lograr nada por sí solas.
Las cifras no contestan, parecen ser definidas y precisas y es una ilusión
confortante imaginarse que la construcción de un juego de cifras es sinónimo
de la acción tomada sobre un problema real.
Un sistema contable es inútil para la gerencia a menos que conduzca a la
acción de las personas. Supongamos que tres empresas pueden utilizar
exactamente el mismo sistema, el mismo plan de cuentas, el mismo juego de
registros e informes, el mismo procedimiento para reunir y distribuir
información con resultados enteramente disímiles. En la primera de ellas, el
sistema puede ser inútil dado que la gerencia nunca actúa sobre la base de
la información reunida y la organización se ha dado cuenta de ello. En la
segunda empresa, el sistema puede ser útil dado que la gerencia utiliza la
información como guía general para planificación y control y ha preparado a
la organización para emplearla en el mismo sentido. En la tercera empresa el
sistema puede ser más que inútil dado que la gerencia pone demasiado
énfasis en la importancia de las cifras, y por lo tanto toma decisiones que no
son aconsejables.
Nº 1.3
“V” o “F”.
1. La información contable es una ayuda para la toma de decisiones.

2. La contabilidad está justificada sólo en tanto y en cuanto sea útil para el
funcionamiento de una empresa.
3. Las cifras contables son muchas veces bastante imprecisas.
4. Es difícil, si no imposible, obtener la medida exacta de la utilidad anual de
una empresa.
5. Las decisiones empresarias deben ser diferidas hasta tanto se disponga de
la información pertinente.
6. Pocas decisiones empresarias se toman estrictamente sobre la base de
información numérica.
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11. CONTABILIDAD FINANCIERA Y CONTABILIDAD
GERENCIAL
La Contabilidad Financiera, llamada también histórica porque está
normada por principios (PCGA:Principios Contables Generalmente
Aceptados) procedimientos y técnicas que tienen por finalidad expresar a
una fecha determinada la situación financiera y los resultados alcanzados
por las operaciones realizadas, de manera razonable. Dicha razonabilidad
esta circunscrita a hechos reales o materializados a una fecha determinada,
por lo que no puede mostrar hechos proyectados y como normalmente se
trata de una gestión indeterminada en el tiempo, tiene que mostrar cifras del
negocio en marcha (Activos en existencias,Activos por cobrar, Activos por
usar, Pasivos por Pagar, Pasivos en custodia y patrimonio neto por
administrar en sus cambios). De allí que la contabilidad Financiera adopta el
principio de devengar o reconocer a una fecha determinada los derechos por
cobrar y las obligaciones por pagar y los ingresos correspondientes al
periodo percibidos y por percibir, y los costos y gastos relacionados con
dichos ingresos para que el resultado económico de la gestión sea el más
exacto posible. De esta manera, se trata de expresar razonablemente la
información contable para fines externos a la gestión (patrimonio de los
dueños, créditos de los bancos y de los acreedores, resultados como base
imponible para los tributos). Con el ajuste por inflación, la Contabilidad
Financiera, presenta de manera más razonable aún, la situación financiera y
económica de la empresa. Esa es su misión que la cumple con sujeción a los
PCGA, a la doctrina contable (partida doble) y constantemente mejorada y
actualizada por los cambios en los conceptos económicos y financieros y
apoyada ahora, por los procesos computarizados e informatizados.
La Contabilidad Gerencial, es el proceso metodológico de elaborar la
información económica y financiera para tomar decisiones relacionadas con
el futuro de la gestión. Inclusive se dice con fundamento, que las decisiones
siempre se refieren a lo que va a pasar. Esta misión de la Contabilidad
Gerencial obliga a que esta información no esté sujeta a los principios
contables generalmente aceptados, ya que se refiere a hechos futuros y por
tanto a cifras proyectadas. Su ámbito de gestión es el interno o gerencial,
pues sirve de apoyo a la gestión (Planificación y Control) y no para mostrar
externamente la situación financiera y los resultados económicos, que
corresponde a la Contabilidad Financiera. La contabilidad Gerencial,
tampoco tiene periodos rígidos de presentación de la información, ya que su
apoyo a la toma de decisiones es permanente, oportuno y proyectado.
El campo de la Contabilidad Gerencial, en los momentos actuales de

grandes cambios tecnológicos y de mercados competitivos, está adquiriendo
ámbitos cada vez más amplios y de mayores exigencias. Se viene
22
considerando nuevos enfoques conceptuales en el rol de la Contabilidad
como ciencia de la información para la gestión tales como: Costos para
medir impactos ecológicos de las actividades económicas contaminantes,
depredadoras y desequilibrantes del ecosistema. Costos para medir los
resultados de la calidad Total; Asignación de costos por centros de
responsabilidad o por actividades estratégicas (costos base actividades ,
ABC) en función de procesos productivos, comerciales y financieros con
valor añadido y no por estructuras departamentalizadas y Sistemas de
Gestión Integrada, mediante bases de datos computarizados y relacionados
a través de redes informáticas. En fin son los grandes retos de producir
información cada vez más confiable, oportuna y competitiva.
12. LA INFORMACIÓN CONTABLE

12.1. El Informe
Es la presentación a terceros, en forma periódica , de
información sobre:
a. la información interna efectuada por un auditor interno.
b. La información externa, que consiste en la preparación y
presentación de los estados financieros cuya
responsabilidad recae en la gerencia de una empresa y
cuyos usuarios de dicha información son los accionistas,
entidades públicas, trabajadores de la empresa, acreedores,
y público en general.
12.2. Información Contable

Es el informe sobre los resultados de las operaciones y de la
posición ( o situación) financiera de la empresa, comentando y
analizando el estado de Ganancias y Pérdidas y el Balance General,
con sus anotaciones interpretativas; elaborado en forma nula para
sustentarlo a las partes interesadas (accionistas, empleados y
público interesado).
Esta información contable también es utilizada por el directorio o por
funcionarios principales de una empresa. En este informe se resume
las operaciones del año procedente que incluye el balance General,
el Estado de Ganancias y Pérdidas, el Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto y el Estado de Flujos de Efectivo.
12.3. Objetivos de la Información Contable:

a) Permite a los inversionistas, los acreedores y otros
usuarios actuales y futuros a tomar decisiones
oportunas en materia de inversión, créditos y otros
asuntos similares.
b) Permite a los inversionistas, los acreedores y otros
usuarios actuales y futuros a estimar el importe,
las fechas de cobro y la incertidumbre de las posibles
entradas de efectivo provenientes del pago de dividendos o
intereses y del producto de la venta, liberación o
23
vencimiento de los valores negociables o préstamos
financieros.
12.4. Características cualitativas de la Información Contable.
La información contable debe cumplir con las siguientes
características cualitativas que hace que la información
contenida en los estados financieros sea útil para los
usuarios. Estas son:
Comprensibilidad
Aplicabilidad
Materialidad
Confiabilidad
Presentación Fidedigna
Sustancia antes que forma
Neutralidad
Prudencia
Información Completa
Información comparativa
Nº 1.4

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
CARRERA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
ASIGNATURA : CONTABILIDAD GERENCIAL

PROFESOR : CPC. FERNANDO POLO ORELLANA
CICLO : IX
FECHA :
APLICACIÓN CALIFICADA N° 01
TEMA: Generación de Valor en la empresa. Comentarios

La gerencia de la empresa “HUANCAYO S.A.” le presenta la siguiente
información, para que Ud. como analista financiero de la empresa, efectúe el
análisis de la posición financiera de la empresa y emita su respectivo informe de
gerencia sobre: Capital de Trabajo, Apalancamiento Financiero y Liquidez Total.
HUANCAYO S.A.
BALANCE GENERAL
Notas 1 y 2
Al 31 de Diciembre del 2007
(Expresado en Nuevos Soles)
% 31.12.07 %
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja y Bancos 232,120 Sobregiros y pagarés Bancarios 330,350
Valores Negociables 35,000 Cuentas por Pagar Comerciales 2’120,000
24
Cuentas por Cobrar Comerciales 759,785 Otras cuentas por Pagar 498,450
Cuentas por Cobrar a Vinculadas 880,000 Parte Cte deudas a Largo Plazo 83,087
Otras Cuentas por Cobrar 395,550 TOTAL PASIVO CORRIENTE 3’031,887
Existencias 1’123,560 Deudas a Largo Plazo 240,000
Gastos Pagados por Anticipado 123,000 Ingresos Diferidos 452,230
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 3’549,015 TOTAL PASIVO 3’724,117
Ctas por Cobrar a Largo Plazo 3,000 Interés Minoritario 58,000
Inversiones Permanentes 380,120 PATRIMONIO NETO
Inmuebles, Maquinaria y equipo 4’985,598 Capital Social 4’045,441
Otros Activos 260,000 Capital Adicional 640,458
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 5’628,718 Reservas legales 120,150
Resultados Acumulados 589,567
TOTAL PATRIMONIO 5’395,616
TOTAL ACTIVO 9’177,733 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 9’177,733
NETO


CICLO : IX
FECHA :
TEMA: Información financiera y económica

El Señor Julio Aponte Vera gerente general de la empresa “IDEX S.A.C” ,es una
empresa que se dedica a la venta al por mayor y menor de artículos de abarrotes,
solicita al contador de la empresa que elabore la información financiera y
económica correspondiente a Enero del 2008 de la empresa “IDEX S.A.C” para lo
cual le presenta la siguiente información.
IIDEX S.A.C.
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del año 2007
(Expresado en Nuevos Soles)
% 31.12.07 %
Caja y Bancos 7,568 Sobregiros y pagarés Bancarios
Valores Negociable Cuentas por Pagar Comerciales 5,584
Cuentas por Cobrar Comerciales 12,000 Otras cuentas por Pagar 4,080
Cuentas por Cobrar a Vinculadas Sueldos por pagar 580
Otras Cuentas por Cobrar Ctas X P. diversas 3,500
Existencias 23,540 Parte Cte de las deudas a L. Plazo
Gastos Pagados por Anticipado TOTAL PASIVO CORRIENTE 9,664
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 43,108 Deudas a Largo Plazo
Inmueble, maquinaria y equipo Ingresos Diferidos
Automóvil de reparto 16,000 TOTAL PASIVO
Depreciación acumulada (4,000) Interés Minoritario
Valor neto 12,000 PATRIMONIO NETO
Equipo de Oficina 3,200 Capital Social 28,505
25
Depreciación acumulada (2,800) Capital Adicional 981
Valor neto 400 Reservas legales
Resultados Acumulados 16,358
TOTAL PATRIMONIO 45,844
TOTAL ACTIVO 55,508 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 55,508
NETO
IIDEX S.A.C.
MOVIMIENTO DE CAJA ENERO 2008
INGRESOS
Saldo inicial de caja 7,568
Ventas al contado 42,580
Cobranzas de ventas al crédito 50,540
Total ingresos 100,688
EGRESOS
Pago de sueldos 15,478
Alquiler del local 5,487
Publicidad 2,560
Compras de mercaderías al contado 3,210
Pago a cuenta de Impuesto a la renta 1,300
Pago de arbitrios 750
Recibo de Teléfono 325
Pago de Seguros 560
Pago de Gastos Varios 2,650
Pago de compras de mercaderías al crédito 59,587
Total egresos 91,907
Saldo de caja al 31 Enero del 2008 8,781
Además se presenta la siguiente información adicional:

a. Los sueldos pendientes de pago ( incluyen contribuciones e impuestos) al
31 de enero del 2008 importan S/. 705.
b. Las cuentas por pagar al 31 de Enero del 2008 por compras de
mercaderías al crédito representan S/. 6,589.
c. Las cuentas por cobrar comerciales al 31 de enero del 2008, representan
S/. 11,980.
d. El saldo final de mercaderías al 31 de enero del 2008 es S/. 17,524.
e. La tasa de depreciación del automóvil de reparto es de 25% anual.
f. El 30 de enero del 2008 se vende el Equipo de oficina por 1200, importe
que se cobrará el 15 de febrero del 2008.
g. Las cuentas por pagar diversas iniciales permanecen invariables.
h. En el mes no habrá aumento de capital social ni de capital adicional.
Se pide:
1. Efectúe los cálculos auxiliares respectivos, determine las ventas, el costo
de ventas, los gastos del mes de enero del 2008 y el flujo de efectivo del
mes de enero 2008.
2. Elabore el Estado de Ganancias y Pérdidas del mes de enero del 2008.
3. Elabore el Balance General correspondiente al mes de enero del 2008.
26
A. La Contabilidad Gerencial, nos proporciona la metodología, procedimientos y
técnicas para elaborar la información contable que apoya la toma de
decisiones relacionadas con la planificación, control y evaluación de la gestión
empresarial, es decir, interrelaciona el pasado, presente y futuro de la gestión,
mediante el análisis, evaluación y proyección de la información contable.
B. La contabilidad financiera tiene como objetivo principal el de proveer
información a terceras parte ajenas a la empresa, es decir, a bancos,
accionistas, acreedores entidades gubernamentales y público en general. En
la mayoría de los casos , los terceros deben aceptar la información que la
empresa les suministra.
C. La gerencia necesita también una cantidad considerable de información
adicional, y la contabilidad gerencial trata de la información contable necesaria
a la gerencia.
D. La gerencia de una empresa puede establecer las reglas que desee para
recoger la información contable de uso interno. Así, aunque las reglas de la
contabilidad financiera se aplican a todas las empresas, las reglas de la
contabilidad gerencial se dictan y se aplican de acuerdo con las necesidades
de una empresa determinada.
E. Las responsabilidades de la contabilidad gerencial se dan sobre :
Planeamiento
Evaluación
Control
Responsabilidad de los recursos
Informes externos
QUEROL G. Carlos.Diario Gestión.- Fin de la contabilidad o una nueva

9/01/2000.
ROBERT N. ANTHONY. Contabilidad Gerencial, Buenos Aires. Edit. El
Ateneo , 1999
FLORES SORIA, Jaime. Contabilidad Gerencial. Centro de
Especialización en Contabilidad y Finanzas. Lima. 2003.
Una vez comprendido los conceptos vinculados a la contabilidad gerencial,

lo invitamos al siguiente fascículo para conocer y entrar al terreno de la
planificación, un dolor de cabeza, que deja de serlo aplicando la capacidad
que nos carateriza en el uso de técnicas presupuestales.
27
REFLEXION
“EN LOS NEGOCIOS, EL CAMINO HACIA EL ÉXITO ESTA PAVIMENTADO CON
BUENA INFORMACION”
Riaz Khadem & Robert Lorber
Nº 01
Nombre y Apellidos ___________________________________________

Fecha: ____________________ Semestre: __________Turno;_________
1. Al costado de cada una de las descripciones que siguen, escriba la letra

de la palabra respectiva de la lista que figura a continuación.
A. Control F. Contabilidad
B. Balance General G. Pronosticar
C. Contabilidad H. Planificación
D. Presupuestación I. Contabilidad Gerencial
E. Cuadro de resultados J. Costo
1. Un sistema para la recolección, resumen, análisis e información, en

términos monetarios, de información relativa a una organización
2. El proceso de decidir qué acción se deberá adoptar en el futuro.
3. Se ocupa de la información contable que resulta útil para la gerencia.
4. El proceso mediante el cual la gerencia se asegura que las decisiones
tomadas por los miembros de una organización estén de acuerdo con los
planes y políticas de la gerencia.
5. Este concepto no tiene, literalmente, significado alguno ,al menos que los
que están escuchando entiendan claramente a cuál de los distintos y
posibles conceptos se ha querido referir.
6. Resume el desempeño financiero de una empresa a través de un
determinado periodo.
7. Tiene como objetivo principal el de proveer información a terceros.
8. El proceso sistemático de planificar la actividad general de la empresa a
través de un determinado periodo, que generalmente es de un año.
9. Estimar que ocurrirá en el futuro .
10. Informa acerca de la situación financiera de una empresa en un
determinado momento.
2. El Sr. CPC Alfonso Mirtel, encargado de la Gerencia Financiera de la

empresa “DISTRIBUIDORA ARO S.A”, dedicado a la venta al por
mayor y menor de artefactos electrodomésticos fue informado de que
iba a ascender como gerente financiero de la empresas, por lo cual
decidió capacitarse y se inscribió en un cursos de contabilidad
gerencial, con la finalidad de actualizar sus conocimientos
28
gerenciales.
Estando en el curso le solicitan al señor Alfonso Mirtel que establezca

cuales serían las principales diferencias entre contabilidad financiera
y contabilidad gerencial.
3. Elabore un cuadro comparativo entre la contabilidad Gerencial y la

Contabilidad Financiera
4. ¿En qué consiste cada una de las funciones básicas de la gerencia?
5. ¿Qué entiende por infomación contable?
6. ¿Quiénes son los usuarios de la información contenida en los Estados
Financieros’
7. ¿Qué tipos de decisiones pueden tomar los usuarios, considerando la
información contenida en los estados Financieros?
8. Según el Art. 190° de la Ley general de Sociedad es Ley N° 26887. ¿Qué
responsabilidades tiene el gerente de una empresa?
9. Dentro del proceso de valorar un negocio ¿Cuál es la diferencia entre valor
y precio?
10. ¿Qué se entiende por gestión del conocimiento? ¿Cuáles son los pasos
para implantar en la empresa la gestión del conocimiento?
11. ¿La Contabilidad Gerencial en que se basa para el análisis y proyección de
la información?
29
30
EL PLANEAMIENTO A CORTO PLAZO
Aún cuando todas las gerencias planifican, existen considerables diferencias en

cuanto a la forma en que lo hacen. Hay personas que hacen una planificación
mentalmente, otras expresan sus planes en términos cuantitativos y los vierten
al papel en forma ordenada y sistemática. El proceso que encara este último
grupo se denomina “presupuestación”, puesto que un presupuesto es,
simplemente, un plan expresado en términos cuantitativos.
Definir un presupuesto y enumerar sus características.

Analizar un Presupuesto Maestro y el desarrollo de los presupuestos.
Analizar como puede mejorarse la presupuestación.
1. PLANIFICACIÓN EMPRESARIAL
Es el proceso a través del cual la dirección establece los objetivos generales
de la empresa, los recursos que han de utilizarse para conseguirlos y los
criterios a seguir para la utilización de estos recursos.
2. PRESUPUESTOS
Son previsiones cuantitativas sobre el futuro de la empresa y sirven para
controlar y evaluar la gestión de todas las partes de la organización.
2.1. Presupuesto Maestro
Es un plan operativo y un plan financiero, que incluye el presupuesto de
ventas, el presupuesto de costo de ventas, el presupuesto de gastos
administrativos, el presupuesto de gastos de ventas, el presupuesto de
gastos financieros, el presupuesto de caja, y los estados financieros
proyectados (Estado de ganancias y Pérdidas y Balance General)
2.2. Contenido del Presupuesto Maestro

A. Presupuesto Operativo
Presupuesto de ventas
Presupuesto de compras
Presupuesto de costo de artículos vendidos
Presupuesto de gastos de operación
Estado de Ganancias y pérdidas presupuestado
B. Presupuesto financiero
Presupuesto de capital
Presupuesto de caja
Balance General Proyectado
31
El Presupuesto Operativo que muestra las operaciones que se planean
realizar durante el próximo periodo; comprende a todos aquellos ingresos,
gastos y cambios en existencias que prevé la empresa para realizar sus
actividades operacionales (Giro del negocio).
El Presupuesto de caja, que muestra las fuentes y la utilización probable
de efectivo; es la proyección de los ingresos y egresos de efectivo que la
empresa prevé para un determinado periodo.
El presupuesto de capital, llamado también presupuesto de
inversiones, que muestra los cambios planificados en el activo fijo; es la
previsión de la adquisición y forma de financiamiento de los Inmuebles,
Maquinaria y Equipos que necesita una empresa, y que para elaborarlo se
utiliza el VAN, La TIR, etc.
2.3. El presupuesto operativo

Un presupuesto operativo consiste, generalmente, en dos partes, un
presupuesto “de programas” y un presupuesto “de responsabilidad”. Estos
representan dos formas de ilustrar el plan general de operaciones de la
empresa, dos métodos diferentes de mostrar su desenvolvimiento. Por lo
tanto, ambos llegan al mismo resultado en punto a la utilidad neta y la
rentabilidad de la inversión.
El presupuesto “de programas” describe los principales programas que la
empresa planea desarrollar. Un presupuesto de esta clase podría ser
preparado, por ejemplo, por medio de líneas de productos. En este caso
mostraría la utilidad y los costos que se estiman para cada producto. Este
tipo de presupuesto es útil para el ejecutivo que está examinando el saldo
total de los distintos programas de la empresa.
El presupuesto “de responsabilidad” expone los planes en función de las

personas responsables de llavarlos acabo. Por lo tanto es, en primer lugar
una herramienta de control, dado que incluye el estado de desempeño
esperado o estándar, que podría ser comparado con el real. En la fábrica,
por ejemplo, puede existir por cada departamento, un presupuesto de
responsabilidad que muestre los costos controlables por los capataces.
Puede existir también un presupuesto de programa que muestre los costos
de cada producto, incluyendo tanto costos directos como asignados.
Relaciones entre los presupuestos. El presupuesto debe constituir un

todo coherente y, por lo tanto, las partes deben concordar entre sí. Los
costos en los centros de producción individuales dentro del presupuesto de
responsabilidad deben, una vez sumados, coincidir con los costos totales de
producción, que se encuentran en el presupuesto de programa, por ejemplo.
Preparación del Presupuesto. La preparación del presupuesto puede ser
estudiada como proceso contable o bien como proceso gerencial. Desde el
32
punto de vista contable, los procedimientos son, esencialmente, iguales a los
que se describen, en la contabilidad financiera. El resultado final es un juego
de estados financieros: Balance general y cuadro de resultados, cuyo
formato es idéntico a de los estados que resultan del proceso de registro de
sucesos históricos. La única diferencia es que las cifras del presupuesto son
estimaciones de lo que ha de ocurrir en el futuro, y no cifras históricas de lo
que ha sucedido en el pasado.
Elección de los periodos. La mayoría de las empresas preparan

presupuestos anuales. Los totales anuales se pueden dividir en 12,
obteniéndose así presupuestos mensuales para los propósitos de control. No
obstante, si las influencias estacionales son de importancia, se hacen
estimaciones separadas para cada mes o trimestre.
Organización para la preparación de presupuestos. La supervisión del

trabajo de preparación del presupuesto o puede delegarse en una comisión
de presupuestos. Esta comisión está formada, generalmente, o varios
miembros de la gerencia y procede de la siguiente manera.
Indica los lineamientos generales que la organización debe seguir.
Coordina los distintos presupuestos preparados por las diferentes
unidades de la organización.
Resuelve las diferencias que se producen entre ellas.
Somete el presupuesto final al presidente y al directorio para su aprobación.
La secuencia de los presupuestos. El presupuesto de una empresa típica
tiene distintas partes: los presupuestos de ventas, de gastos de ventas, de
inventarios y compras, de producción, de administración, de investigación y
desarrollo y el presupuesto de caja, entre otros. A estas partes se deben
agregar el balance y el estado de resultados proyectados. Algunas se ven
afectadas por las decisiones o estimaciones que se han realizado para
elaborar las demás. La mayoría de ellas se ven afectadas por la estimación
del volumen de ventas realizado. Por lo tanto, debe existir una cuidadosa
secuencia para determinar el orden en el cual deben ser preparados los
distintos presupuestos y el momento específico. En general, los pasos que
cubre esta secuencia son los siguientes:
a. Exposición de lineamientos generales.
b. Preparación de las estimaciones de ventas.
c. Preparación inicial de las otras partes del presupuesto general.
d. Negociación de estimaciones.
e. Coordinación y revisión.
f. Aprobación final.
Nº 2.1
3. Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos

anteponiéndoles “V” o “F”.
1. El presupuesto de una empresa es un plan expresado en términos cuantitativos.
2. Un presupuesto operativo comprende, generalmente, dos partes que llegan a la misma
33
cifra de utilidades.
3. Un presupuesto de inversiones muestra los cambios esperados en el activo fijo.
4. La función de presupuestar es simplemente un proceso contable.
5. Un presupuesto móvil es aquel que compara las estimaciones del próximo trimestre con
las de los mismos trimestres de los últimos dos años.
6. Después de haberse determinado los lineamientos generales, el próximo paso en la
confección de presupuestos es la preparación del presupuesto de caja.
F. PROGRAMA DE GESTION
El programa de gestión, puede ser definido ampliamente como una
conjunción de objetivos, programas de estrategias, políticas y normas que
siguen un determinado curso de acción, para lograr la responsabilidad y
participación de la administración de planear coordinar y controlar.
G. ASPECTOS RELEVANTE EN EL PRESUPUESTO

El área de Planeamiento debe reunir el siguiente PERFIL a nivel de:
Ejecutivo : Alta visión y acción empresarial
Filosofía : Prospectiva
Visión : Empresarial
Gerencia : Proactivo o integral
Equipo : Experiencia Profesional Competitiva
Debemos añadir los PRINCIPIOS DEL PRESUPUESTO que son:

Precisión
Flexibilidad
Unidad
A nivel de CONTROL, “Siempre se compara con lo programado”
2006 2007 2008

Rentabilidad Neta:
REAL 8% 10% 12%
PRESUPUESTADO 6% 8% 20%
Y tener en mente PARADIGMAS presupuestales como:

Presupuesto Base Cero (PBC)
Presupuesto Kaizen
Presupuesto ABC
Presupuestos Dinámicos
H. FUNCIONES DE LOS PRESUPUESTOS

Una herramienta analítica, precisa y oportuna.
La capacidad para predecir el desempeño.
El soporte para la asignación de los recursos.
La capacidad para controlar la gestión.
Advertencias de las desviaciones.

Indicios anticipados de las oportunidades y riesgos.
I. FACTORES EN EL DISEÑO DEL PRESUPUESTO

Estilo gerencial
34
La complejidad de los mercados
La complejidad del proceso de producción
Sistemas de distribución
Disponibilidad de las materias primas
Vulnerabilidad política
Nº 2.2


CICLO : IX
FECHA :
TEMA: Presupuesto Maestro

El Gerente Financiero de la Empresa Industrial “LIMAL S.A.” con N° de RUC
20306045009, se encuentra recolectando información que le permita elaborar
el presupuesto maestro para el año 2008. De las reuniones de coordinación
con los gerentes de las otras áreas de la empresa se obtuvieron los siguientes
datos presupuestados para el año 2008.
Meteria prima Costo Unitario

A S/. 1.50
B S/. 2.10
Mano de Obra Directa S/. HH 2.30 (Horas hombre)
Gastos de Fabricación Se aplica sobre la base Horas Hombre de

M.O. Directa
Productos Terminados P Q
Materia Prima A 10 Unds. 8 Unds.
Materia Prima B 8 Unds. 6 Unds.
Mano de Obra Directa 16 Unds. 18 Unds.
Empresa “LIMAL S.A.”

BALANCE AL 31.12.2007
(EN NUEVOS SOLES)
Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja 15,640 Cuentas por Pagar 8,000
Cuentas por Cobrar 26,000 Tributos por Pagar (IR) 6,000
Existencias
Materia prima 16,200
Productos terminados 15,160 Patrimonio
35
Activo No Corriente Capital Social 400,000
Terreno 55,000 Resultados Acumulados 54,000
Maquinaria 400,000 Total Patrimonio 454,000
Depreciación Acumulada (60,000)
TOTAL ACTIVO 468,000 TOTAL PASIVO Y 468,000
PATRIMONIO
Datos Adicionales:
Detalle P Q
Volumen de Ventas 6,000 1,500
Valor de Venta Unitario 120 150
Inventario Final Unidades 900 100
Inventario Inicial Unidades 100 50
Materia Prima P Q
Inventario Inicial 4,500 4,500
Inventario Final 5,500 500
No existe Inv. Inicial ni Final de PP
Se incurrirá en los siguientes gastos de fabricación para los niveles de

producción presupuestados.
Gastos de Fabricación S/.

Suministros Diversos 35,000
Mano de Obra Indirecta 78,000
Beneficios Adicionales 30,000
Energía 25,000
Mantenimiento y Reparación 35,000
Gastos de Depreciación 35,000
Seguros sobre la Producción 5,800
Impuestos sobre la propiedad 4,600
Supervisión de la Fábrica 25,000
273,400
Gastos de Ventas y de Administración S/.

Comisiones por ventas 22,000
Publicidad 3,500
Sueldos de Vendedores 10,000
Gastos de Representación 5,500 41,000
Sueldos de Administración 35,000
Suministros de Oficina 1500
Otros gastos de oficina 2,500 39,000
80,000
El presupuesto de caja elaborado en términos trimestrales es producto de la

experiencia en cobranza y a su vez considera los compromisos con los
proveedores, el personal, la SUNAT, AFP y otras entidades públicas.
TRIMESTRE
Ingresos 1 2 3 4
Cobros 160,000 180,000 250,000 310,000
Egresos
Pago de Materia Prima 30,000 46,000 51,000 70,000
36
Otros costos y gastos 32,000 31,000 35,000 28,000
Salarios 103,000 105,000 120,000 135,000
Pagos a cuenta del Impuesto a la 6,000
Renta
Compra de Maquinaria 50,000
La empresa desea mantener un saldo mínimo de caja al final de cada trimestre

de S/. 15,000. En caso de financiamiento se puede solicitar un préstamo y
hacer el rembolso del mismo en múltiplos de S/. 100 aun interés de 8.06 %
anual, la gerencia desea pagar los préstamos lo más antes posible. El interés
se calcula y se paga al reembolsarse el capital. Suponer que el impuesto a la
renta fue de S/. 18,000.
Se pide:
Elaborar el Presupuesto Maestro, que contenga lo siguiente:
I. Presupuesto Operativo
1. Presupuesto de Ventas
2. Presupuesto de Producción
3. Presupuestos Adicionales
3.1. Consumo y compra de Materiales Directos
3.2. Costos de Mano de Obra Directa
3.3. Gastos de fabricación
3.4. Niveles de Inventario
4. Presupuesto de Costo de Mercaderías Vendida
5. Presupuesto de gastos de Ventas, Administrativos y Otros
6. Estado de Ganancias y Pérdidas Proyectados.
II. Presupuesto Financiero
1. Presupuesto de ingresos
1.1. Saldo inicial de Efectivo
1.2. Ingresos en Efectivo: cobranzas, ventas al contado, alquileres, regalías
2. Presupuesto de Egresos
2.1. Compras de Materiales
2.2. Mano de Obra Directa y Otros Desembolsos por salarios
2.3. Otros Desembolsos: compras de activos fijos, inversiones a
largo plazo
2.4. Otros Costos y gastos
3. Necesidades de Financiamiento
4. Saldo Final de Efectivo
5. Balance General Proyectado al 31.12.2008
J. PROGRAMA DE GESTION
7.1. PROGRAMA DE MARKETING
Comprende los planes y programas del plan de medios de la
investigación de mercados, de todas las líneas de productos o
productos nuevos a implementarse en el programa de gestión.
El programa (Presupuestos) de marketing, es el primer programa que
se elabora en una empresa para una economía de mercado.
Un Plan de Marketing en el área de ventas debe contemplar:
COMERCIALIZACION:
Reclutamiento de ventas
Geografía de ventas
PUNTO DE VENTAS:
Mayoristas
37
Minoristas
Informales
Ferias
Exportación
Fábrica
GASTOS PARCIALES:
Comisiones por ventas
Comisiones nuevos
Productos
Incentivos nuevos productos
Regalías
Fletes
Roturas y cambios de productos terminados, etc.
7.2. PROGRAMA DE OPERATIVO

Un programa operativo estima los ingresos, costos y gastos esperados
en que se presume deberá de incurrir la gestión operativa de la
empresa.
Este programa comprende lo siguiente:
PRESUPUESTO DE VENTAS (Unidades y soles)
PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN (Unidades y soles) y esto a nivel
de los tres elementos fundamentales de los costos que son:
MATERIA PRIMA MANO DE OBRA COSTOS
DIRECTA DIRECTA INDIRECTOS DE
(MPD) (MOD) FABRICACIÓN
(CIF)
P
RESUPUESTO DE GASTOS OPERATIVOS
Los presupuestos de gastos operativos se planea a nivel del Área de
Administración considerando como componentes a los gastos
producidos en el: Area de ventas y en Área de Mercadeo.
PRESUPUESTO DE GASTOS FINANCIEROS (Aparte)
7.3. PROGRAMA DE INVERSIONES

Inversiones: Nacionales e Importados
7.4. PROGRAMA FINANCIERO

Balance General Proyectado
Estado de Ganancias y Pérdidas proyectado
Flujo de caja proyectado
K. EL PRESUPUESTO
Es un plan de acción detallado, expresado en términos cuantitativos, que especifica
cómo los recursos serán adquiridos y usados durante un periodo de tiempo
determinado.
El presupuesto cuantifica las expectativas de la gerencia respecto de los ingresos
futuros, los flujos de efectivo y la posición financiera futura.
Estas expectativas surgen de un análisis y evaluación profunda del entorno y de las
fortalezas y debilidades del propio negocio.
38
8.1 BENEFICIOS DEL SISTEMA PRESUPUESTARIO
Obliga a definir objetivos y metas para todas las áreas.
Obliga a planear las actividades para cumplir con esos objetivos.
Facilita la comunicación y la coordinación entre las áreas.
Obliga a distribuir los recursos de manera más eficiente.
Ayuda a controlar las operaciones.
Ayuda a evaluar el desempeño de las áreas.
Ayuda a evaluar los resultados del negocio.
Permite establecer sistemas de incentivos al personal.
“Presupuestar es decir NO a la improvisación”
8.2. EL PRESUPUESTO DE UNA COMPAÑÍA COMERCIAL Y EL DE

UNA COMPAÑÍA INDUSTRIAL
PRESUPUESTO DE UNA COMPAÑÍA COMERCIAL
PRESUPUESTO
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE INV FINAL
PRESUPUESTO
DE
DE COMPRAS
MERCADERIAS
DE
MERCADERIAS
ESTADO DEL
COSTO DE
VENTAS PROY
PRESUPUESTO
DE GASTOS
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE GASTOS DE
ADMINISTRACION
FLUJO DE CAJA
PROYECTADO
ESTADOS DE
RESULTADOS BALANCE GENERAL
PROYECTADO PROYECTADO
39
PRESUPUESTO DE UNA COMPAÑÍA INDUSTRIAL
PRESUPUEST
O
PRESUPUEST
O
DE INV FINAL PRESUPUEST
DE O
P. T. DE
PRESUPUES PRESUPUEST PRESUPUEST PRESUPUEST

TO O O O DE C.I.F
DE INV FINAL DE CONSUMO DE MOD
DE MP MP
ESTADO DEL
COSTO DE
VENTAS PROY
PRESUPUEST
O
DE COMPRAS
MP
PRESUPUEST
O
DE GASTOS
DE VENTAS
PRESUPUESTO
DE GASTOS DE
ADMINISTRACIO
N
FLUJO DE
CAJA
ESTADOS DE
RESULTADOS BALANCE GENERAL
PROYECTADO PROYECTADO
40
8.3. EL PRESUPUESTO DE VENTAS
Factores del entorno a tomar en cuenta (El Análisis del Entorno)
Estudio de mercado.
Proyecciones económicas de la región, del país y del sector.
La competencia.
Nuevos productos.
Políticas gubernamentales relacionadas con nuestro sector.
Pronósticos climatológicos relacionados con nuestro sector.
Factores estadísticos a tomar en cuenta:
Estadística histórica de las ventas (tendencias).
Análisis de estacionalidad.
Análisis de elasticidad de la demanda.
Comportamiento de las ventas ante cambios en indicadores
económicos.
Comportamiento de las ventas ante cambios climatológicos.
Rendimiento de los productos o las líneas.
Factores internos a evaluar
Nuevas estrategias de marketing a aplicarse.
Estrategia de precios.
Capacidad instalada de producción.
Calidad y motivación del personal de ventas.
Sistemas de distribución del producto.
Presupuesto en unidades
Debemos de preparar un presupuesto en unidades, tomando en
cuenta el comportamiento estacional del producto así como las
campañas y otras actividades de promoción que se piensan
efectuar durante el periodo presupuestal, este presupuesto en
unidades es necesario para que el área de producción prepare el
presupuesto de producción.
Ingreso presupuestado
Una vez calculado el presupuesto de ventas en unidades
debemos de preparar un presupuesto de ventas en moneda.
INGRESO PRESUPUESTADO = VENTAS PROYECTADAS (Q) X

PRECIO UNITARIO
Hay que tomar en cuenta el comportamiento que va ha tener
nuestra política de precios que va ha regir durante el periodo
presupuestal, este presupuesto en moneda es necesario para que
el área de finanzas prepare el flujo de caja proyectado y los
estados financieros proyectados.
8.4. EL PRESUPUESTO DEL AREA DE PRODUCCIÓN

En base al presupuesto elaborado por el área de ventas, el área de
producción es la encargada de elaborar el presupuesto de unidades de
producción en el periodo presupuestal, y con este presupuesto podrá
elaborar el presupuesto de Materia Prima M.P., el presupuesto de
Mano de Obra M.O.D., el presupuesto de costos indirectos C.I.F.
41
PRESUPUESTO DE
PRODUCCION
PRESUPUESTO PRESUPUESTO PRESUPUESTO

DE M.P DE M.O.D. DE C.I.F.
El Presupuesto de producción estima el número de unidades que se

necesita producir para cumplir el presupuesto de ventas y el nivel de
inventario final deseado de productos terminados.
(+) VENTAS
(+) PRESUPUESTADAS
(- )INV. FINAL DE P.T.
INV. INICIAL DE P.T.
PRESUPUESTO DE
PRODUCCION
Presupuesto de consumo de Materias Primas. Estándar de
Consumo de materia prima
Para elaborar este presupuesto, requerimos conocer los estándares de
fabricación del producto, en lo que se refiere al consumo de materias
primas que son requeridas para fabricar una unidad de dicho producto,
esto permite estimar la cantidad de materias primas que se consumirán
en la fabricación del total de unidades de la producción proyectada.
PRESUPUESTO DE CONSUMO DE M.P. = PRODUCCIÓN

PROYECTADA x ESTANDAR DE CONSUMO DE M.P.
Presupuesto de Mano de Obra Directa (MOD)

Estima el costo de mano de obra directa requerido para producir las
unidades estimadas en el presupuesto de producción.
Factores a tomar en cuenta:
Estándar de eficiencia de M.O.D. en cada etapa de la
producción.
Cambios en las leyes laborales y las cargas sociales.
Estimado de tasa laboral de M.O.D. en cada etapa de la
producción.
PRESUPUESTO DE M.O.D. = UNIDADES PRODUCIDAS x
HORAS DE M.O.D. x TARIFA POR HORA DE M.O.D.
Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricación (CIF)
Ejemplo:
42
Supongamos que fabricamos mesas de madera y deseamos estimar,
para el siguiente periodo presupuestal, el presupuesto de materiales
indirectos.
Veamos uno de esos materiales
Pegamento:
Se tiene la siguiente información del periodo presupuestal anterior:
Consumo periodo anterior: 40 galones de pegamentos.
Determinamos el factor de costos que mejor ayude a efectuar
el cálculo:
Materia Prima Directa: Consumo periodo anterior: 3000 pies cúbicos
de madera.
Calculamos la tasa de consumo: 40/3,000 = 0.01 gl/p3
Estimamos el costo de un galón de pegamento para el
periodo presupuestal: S/. 50 por cada galón.
Estimamos el consumo de Materia Prima Directa para el
periodo presupuestal: 4,800 pies cúbicos de madera.
Estimamos el CIF para el periodo: 4,800 x 0.01 = 64 galones
x S/. 50 = S/. 3,200
Presupuesto de Compras de materias Primas
Estima la materia prima (en unidades y monto) que se requiere adquirir
para fabricar las unidades estimadas en el presupuesto de producción
y el nivel de inventario final de materias primas deseado.
Factores a tomar en cuenta para presupuestar:
El origen de los productos importados o nacionales.
Los costos involucrados en la compra: fletes, aranceles,
almacenaje.
El nivel de pedido mínimo.
La variación esperada del precio de compra.
El inventario inicial que tenemos de la materia prima.
El inventario final que deseamos mantener al final del periodo.
UNIDADES:
(+) PRESUPUESTO DE CONSUMO DE M.P.
(+) INV. FINAL DE M.P. ESPERADAS
( - ) INV. INIC. DE M.P.
PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P.
(UNIDADES)
MONTOS:
PRECIO UNITARIO ESTIMADO DE M.P.
(X) PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P.
PRESUPUESTO DE COMPRA DE M.P.
(MONTOS)
43
8.5. EL PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS
Estima el nivel de gasto en las funciones de venta y administración que
son adecuados al nivel de actividad proyectada, muchas veces se
estima en función del nivel de ingresos estimados.
Factores a tomar en cuenta:
Determinar cuales rubros tienen un comportamiento fijo o variable
con respecto al nivel de ventas estimadas.
Estimar las variaciones en el costo de tarifas que pudieran afectar
los gastos de venta y administración.
Nº 2.3

“V” o “F”.
1. El proceso de presupuestación es el mecanismo por el cual se deben

adoptar la mayoría de las decisiones en materia de política empresaria.
2. Si existe un plan a largo plazo, puede se una guía muy útil para la
preparación del presupuesto.
3. En general, no es difícil estimar las ventas, en la mayoría de las empresas.
4. El supervisor de línea es responsable de la preparación de las
estimaciones para el centro de responsabilidad a su cargo.
5. En general, el presupuesto es más útil para motivar a los empleados si
representa una meta que éstos piensan realizar con facilidad.
6. Un enfoque de presupuestos “en base cero” utiliza la información actual de
costos como punto de partida para el proceso de presupuestación.
L. EL FLUJO DE CAJA Y LA FUNCION DE

TESORERIA
El flujo de fondos es la preocupación principal del tesorero. La herramienta para

administrarlo es el flujo de caja, sin embargo hay que reconocer que la
preparación de este último debe ser producto de un eficiente proceso
presupuestal.
El Flujo de fondos en la empresa

El flujo de caja, es la herramienta fundamental del tesorero, debido a que
transforma los presupuestos antes señalados en ingresos o egresos de efectivo
y los coloca en las fechas que estos se deben realizar.
Esto nos permitirá prever los periodos de necesidad y de excedentes de
fondos, de tal manera que podamos adminístralos eficientemente.
Los flujos de caja se emiten de acuerdo a las necesidades de cada empresa

pudiendo ser anuales, trimestrales, mensuales, diarios.
44
La clave del éxito para contar con un flujo de caja eficiente, es la actualización
permanente del mismo.
La relación con otros departamentos y la actualización permanente
Es muy importante, tener un sistema que permita efectuar un seguimiento
permanente del cumplimiento de los ítems del flujo de caja.
Que permita identificar las variaciones en las estimaciones de ingresos o

egresos, de tal manera que nos muestre con que departamentos se debe hacer
una revisión de estimados.
Puntos neurálgicos para realizar una buena gestión de tesorería

Que exista una planificación eficiente
Que exista una cultura presupuestal
Un análisis adecuado del flujo de caja que nos permita una administración eficiente
de dicha herramienta.
Difusión gerencial del flujo de caja y de sus desviaciones con relación al
presupuestado.
En general, se prepara el presupuesto operativo en función de los ingresos y

egresos. Para la planificación financiera se debe traducir en términos de
ingresos y egresos de caja. De esta traducción resulta el presupuesto de caja.
La gente que opera en finanzas usa el presupuesto de caja para hacer planes
que aseguren que la empresa tenga suficiente efectivo durante el próximo año,
pero que el nivel de efectivo no supere la necesidad.
Existen dos enfoques para la preparación del presupuesto de caja:
Comenzar con el Balance y el cuadro de resultados proyectados, ajustando las
cifras que figuran en ellos para revelar así las fuentes y usos de efectivo. Este
procedimiento es exactamente igual al descrito por el flujo de fondos, excepto
que las cifras son estimaciones del futuro y no cifras históricas.
Proyectar directamente cada ítem resultante de los ingresos y egresos de
efectivo. A continuación se mencionan algunos puntos útiles relacionados con
esta técnica
La cobranza de cuentas se estima aplicando un factor de “retardo” a las ventas
o entregas estimadas. Este factor puede basarse, simplemente, en la
presunción de que las ventas de un mes se harán efectivas el mes próximo.
También puede establecerse una presunción más elaborada; por ejemplo, que
el 10% de las ventas de un mes será cobrado durante el mes, un 60% el mes
siguiente, un 20% en el segundo mes, un 9% en el tercero y que el 1% restante
no será cobrado nunca.
El monto es estimado y la secuencia de compra de materia prima se obtiene
del presupuesto de compras y se lo expresa en desembolsos de efectivo. Esto
se realiza aplicando un factor de retraso para el intervalo que existe, en
general, entre la recepción del material y el pago de la factura.
Otros gastos operativos se toman muchas veces, directamente, del
presupuesto de gastos, ya que es probable que la distribución de las salidas
de caja correspondan a la realización del gasto.
Un pronóstico mensual de los fondos de caja es útil para la planificación de
necesidades estacionales o de corto plazo. Para poder estimar las necesidades
de capital sobre una base más permanente, tal como el que se obtiene
mediante la emisión de acciones o títulos, se seguirá el mismo procedimiento
general, pero con intervalos de mayor amplitud.
45
M. ESTADO DE COSTOS DE LOS ARTICULOS
VENDIDOS
Para determinar el costo unitario de los artículos que se proyectan vender

debemos tener en cuenta lo siguiente:
(+) Presupuesto de Consumo Materias primas x costo unitario de MP.
(+) Presupuesto de mano de Obra Directa
(+) Presupuesto de Costo Indirecto de fabricación
(+) Inventario Inicial de productos terminados
(- ) Inventario Final deseado de Productos terminados
COSTO DE LOS ARTICULOS VENDIDOS
N. ESTADO FINANCIEROS PROYECTADOS

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO
Ventas Presupuesto de Ventas
Costo de ventas Estado de Costos de Ventas
Margen Bruto
Gastos Administrativos Pto. De Gastos Administrativos
Gastos de Ventas Pto. De gastos de ventas
Margen Operativo
Gastos Financieros Flujo de caja Proyectado
Resultado antes de Impuestos
Impuestos Resultado antes de Impto. X tasa
Resultado del periodo
Nº 2.4


CICLO : IX
FECHA :
TEMA: CASO: FLUJO DE CAJA

El 15 de Agosto de 2007, el Srta. Manuela Natali recibió un importante capital y
de inmediato pensó en organizar un pequeño negocio que le produzca un
ingreso adicional a su ya sufrida profesión como Contador. Observando el
46
mercado, decidió dedicarse a la venta de abarrotes, en razón de que existe
demanda en forma permanente para esta clase de productos.
En consecuencia planeó la organización de su pequeña empresa a la que
denominó MANASI E.I.R.L.
Consulto para ello, a un íntimo amigo, comerciante en ejercicio, el que escucho
con mucho interés la exposición de sus ideas, a tal punto de que se mostró
interesado en los alcances del negocio y le sugirió que si llegaba a necesitar un
socio le sería de mucho agrado participar, aportando una parte alícuota del
capital que la empresa requería.
Transcurrido algunos meses el Sr. Natali, luego de arreglar el funcionamiento
del negocio dándole forma legal, determinó que le falta mayor apoyo financiero,
por lo que decidió buscar a su amigo, el Sr. Humberto Rioja para recordarle su
ofrecimiento anterior. El cuál manifestó que mantenía su propuesta pero que
era necesario formalizar la empresa como Sociedad Anónima para facilitar su
manejo.
Además sugirió que se le indicara el monto de su aportación y que se elaborara
una proyección del negocio. Con miras a determinar en que se iba a invertir el
dinero, materia de las aportaciones y los más importante, cuales eran los
resultados que se esperaban para fines del 2008.
El promotora Natali, le sugirió que juntos preparan el Flujo de caja, para lo cual
recopiló la siguiente información:
1. Las compras y ventas programadas para el año 2007 son las siguientes:
Uni
ENERO 5,000 Unids. MAYO 4,000 Unids. SETIEMBRE 3,400
ds.
FEBRER Uni
4,300 Unids. JUNIO 4,500 Unids. OCTUBRE 2,000
O ds.
Uni
MARZO 3,800 Unids. JULIO 4,800 Unids. NOVIEMBRE 3,500
ds.
Uni
ABRIL 5,500 Unids. AGOSTO 4,700 Unids. DICIEMBRE 4,500
ds.
2. Precio de venta S/. 15.00 la unidad

3. Precio de costo S/. 10.00 la unidad
4. Las ventas se efectuarán de la siguiente manera:
5. Las compras se pagarían al contado en el mismo mes de la operación.
6. Los gastos de operación fueron estimados en S/. 60,000 anuales, los
que incluían los aportes y contribuciones sociales siguientes: ESSALUD,
ONP y AFP.
7. Los gastos de ventas se estimaron en 5% de las ventas, distribuidos
uniformemente cada mes.
8. Los gastos financieros se estimaron en S/. 250 mensuales y se
consignarían en el flujo de efectivo.
9. Los impuestos locales se estimaron en S/. 7,500 anuales y se pagarían
íntegramente en el mes de marzo.
10. Se programó el pago de Dividendos en el mes de agosto con carácter de
adelanto por un monto total de S/. 50,000
47
11. Se programó la compra de un automóvil marca TICO por S/. 20,000
pagadero en dos armadas mensuales iguales en Marzo y Abril.
12. pagos a cuenta de Impuesto a la renta se programó a partir del mes de
febrero por S/. 2,500 mensuales.
13. El saldo inicial de Caja sería de 32,000
14. Los déficit de caja se cubrirían con préstamos bancarios, en múltiplos de
100 y con un interés financiero de 3% mensual, A su vez debe
mantenerse en caja un saldo mensual no inferior a S/. 5,000.
Se pide:
Elabore el flujo de Caja de Enero-Diciembre 2009


CICLO : IX
FECHA :
TEMA: Presupuesto de Caja/ Estados Financieros proyectados

La empresa industrial “TRIAL S.A.A.”, fabrica un solo producto y requiere
presupuestar sus actividades para el mes de noviembre y diciembre del 2008.
TRIAL S.A.A.
BALANCE GENERAL AL 31.10.2008
Caja y bancos 40,000 Tributos por Pagar 20,000
Clientes (25 días) 106,000 Proveedores (28 días) 150,000
Productos Terminados 20,000
500 unidades
Materia Prima 10,000 Capital 266,000
2,000 kilos Resultados Acumulados 60,000
Maquinaria y Equipo 600,000
Depreciación Acumulada (280,000)
TOTAL ACTIVO 496,000 TOTAL PASIVO Y PAT. 496,000
Información Adicional:
1. La empresa espera vender en noviembre 6,000 unidades a un valor de venta
de S/. 65.00 más IGV y en diciembre 5,000 unidades a un valor de venta de
S/. 70.00 c/u más IGV.
La Política de ventas 75% al contado y 25% al crédito 45 días
2. La existencia final de productos terminados:
Noviembre 600 unidades
Diciembre 700 unidades
3. Se consume 2 kilos de materia prima por producto terminado, se ha
presupuestado el valor de compra de materia prima para noviembre S/. 5.20
c/kg. Y para diciembre S/. 5.50 c/kg más IGV.
Política de pago:
48
60% al contado
40% al crédito 30 días
4. Se utiliza 2.5. horas por producto, la remuneración bruta mensual promedio
S/. 1,200.00, el SCTR 1.25%, se trabaja 22 días al mes y 9 horas diarias.

Los trabajadores están afiliados al SNP, efectúe las aportaciones y
retenciones de Ley.
5. Los costos indirectos ascienden para noviembre S/. 60,000 y diciembre S/.
55,000, incluye la depreciación (tasa anual 10%)
6. Los gastos administrativos S/. 45,000 cada mes.
7. Los gastos de venta S/. 30,000 cada mes
8. La existencia final de materia prima:
Noviembre 3,000 kilos
Diciembre 4,000 kilos
9. La empresa utiliza el método de valuación promedio.
Se pide:
1. El presupuesto de Caja del mes de noviembre y diciembre
2. El Estado de Ganancias y Pérdidas del mes de noviembre y diciembre
3. El balance General Proyectado del mes de noviembre y diciembre
4. Sustente su respuesta con anexos y cálculos auxiliares.
La presupuestación se ha convertido en una de las herramientas más

aceptadas universalmente en la gerencia de la actualidad. El presupuesto
suministra el recurso mediante el cual pueden alcanzarse las políticas, los
objetivos y las normas de la empresa.
El presupuesto ha encontrado su aplicación en una multitud de funciones como
control, evaluación del desempeño, coordinación de actividades e
implementación de planes.
Los presupuestos se agrupan en dos amplias categorías: 1) programas
presupuestales y 2) resúmenes presupuestales. Los programas presupuestales
incluyen ventas, producción, materiales, caja, etc. Los resúmenes
presupuestales combinan los datos de los diversos programas más la
información de respaldo; incluyen el estado presupuestado de ingreso y el
balance general presupuestado.
El balance general presupuestado incorpora todos los cambios en activos,
pasivos y capital desde el último balance general; este puede indicar decisivas
razones financieras favorables o desfavorables antes que ocurran realmente.
El presupuesto de efectivo o Presupuesto de caja es una proyección de los
ingresos y egresos de efectivo, previstas durante un período presupuestado ,
siendo de gran utilidad para el Gerente Financiero, para establecer los niveles
de recursos financieros, así como las posibles necesidades de financiamiento.
El horizonte de tiempo o periodo de proyección del Presupuesto de caja puede
ser a Corto o largo Plazo.
49
Un factor muy importante para el desarrollo de los ingresos de efectivo es el
pronóstico de ventas, el que puede basarse en criterios estadísticos, no
estadísticos o mixtos. Por otro lado, es muy importante definir la política de
créditos y cobranzas establecidas por la empresa, ya que con dicho dato se
establecerán los plazos de recuperación de las cuentas por cobrar y se podrá
preparar el Presupuesto de Cobranza por ventas al crédito.
En cuanto a los egresos de efectivo, estos se derivan principalmente de las
compras proyectadas y además por el pago de sueldos, salarios, gastos de
administración, comisiones de vendedores, amortización de préstamos, pagos
por intereses, dividendos, compras de activo fijo, pago de impuestos, etc.

Ateneo , 1999
RALPH S. POLIMENI FRANK J. FABOZZI.Contabilidad de Costos.
Tercera edición, 1999
Una vez comprendido los conceptos vinculados a la PLANEACION A

CORTO PLAZO, reforcemos la teoría con la práctica , al presentar en el
siguiente fascículo un proceso completo para elaborar los ESTADOS
FINANCIEROS PROYECTADOS.
REFLEXION
Una empresa “es una aventura presupuestada”
50
Nº 02
Nombre y Apellidos
____________________________________________________
Fecha: ____________________ Semestre:
_______________Turno;______________
1. ¿Qué es el Presupuesto Maestro?

_______________________________________________________________
_______________________________________
2. ¿ Cuál es el contenido del Presupuesto Maestro?

_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
_________
3. ¿Cómo se elabora el presupuesto Maestro?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
___________
4. ¿Qué es el flujo de caja?

_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
_____________
5. ¿Por qué es importante el flujo de caja?

_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________
6. ¿Qué persigue el Gerente Financiero, al aplicar el Flujo de Caja en una

empresa?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________
7. ¿Qué tiempo de duración tiene el flujo de caja?

_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________
51
8. ¿Qué contiene o cual es la estrutura del flujo de caja?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
______________
9. ¿Qué es un presupuesto base cero?

__________________________________________________________
__________________________________________________________
___________
52
PASO A PASO EN LA PROYECCIÓN DE ESTADOS
FINANCIEROS
La Proyección de Estados Financieros obedece a una seria PLANEACION

FINANCIERA, considerado como un proceso continuo de elaborar
proyecciones y tomar sistemáticamente decisiones a corto, mediano y largo
plazo, con el mejor conocimiento que se pueda tener sobre el futuro y organizar
los esfuerzos necesarios para hacer que estas decisiones se cumplan. Aunque
las proyecciones, como parte integrante de la gerencia, no es cosa nueva, es
muy importante su elaboración e implementación, puesto que constituye la
base fundamental para un subsecuente control. Sin planeación, el control no
puede ser efectivo en un sentido que tenga verdadero significado.
Determinar los recursos financieros necesarios para satisfacer el

programa de operación de una empresa.
Pronostica qué tanto de los recursos necesarios pueden satisfacer la
generación interna de fondos y qué tanto debe obtenerse en el exterior.
Determinar el mejor medio de obtener los fondos requeridos.
Analizar en el sistema de control respecto a la asignación y uso de
fondos.
Analizar los resultados financieros de todas las operaciones, darlos a
conocer y hacer las recomendaciones concernientes a las futuras
operaciones.
1. ASI NACE EL BALANCE: LA INVERSION

Suponga que el negocio es comprar y vender cierta mercancía. Se trata
pues de una empresa comercial.
El 31 de diciembre de 2007 usted invierte un Capital Total de S/.100
La empresa tiene varios dueños que han aportado S/.40
La empresa ha recibido dinero de varios prestamistas por un total de
S/.60.
El capital total de S/.100 está utilizado en:
Adquisición de Mercancía por un costo de S/.90
Y se mantiene en al Caja el saldo S/.10.
• Ahí están lo S/.100. No debe perderse nada.
• A los nombres de los dueños se reemplaza por la palabra CAPITAL
53
• A los nombres de los prestamistas se reemplazan por la palabra
PASIVO
• A los distintos rubros en que se han destinado el capital total se
reemplaza por la palabra ACTIVO
Así pues:
S/. 90 + S/. 10 = S/. 60 + S/. 40

S/. 100 = S/.60 + S/. 40
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL
En la década del 90 y entrando al siglo XXI, por libre competencia a que

conduce la llamada:GLOBALIZACION DE LA ECONOMIA MUNDIAL.Las
empresas están obligadas a minimizar sus costos, pues de no ser así sales del
mercado, es decir, mueres.Más aún, en Latinoamérica, donde hay países que
nunca le dieron la debida importancia a la PRODUCTIVIDAD EMPRESARIAL,
pues se mantenían con mercados cautivos, prohibidas las importaciones y
sobre protección estatal. Ahora con TLC con Estados Unidos, deberán cambiar
nuestra estrategias gerenciales.
En algo se usa o destina el dinero. Si no se usa, estará como efectivo en su

Caja. No debe perderse nada.
Por eso se dice:
USOS de los fondos = FUENTES de los Fondos
En Contabilidad a ésta IGUALDAD o ECUACION se llama BALANCE DE

SITUACION y se presenta así:
BALANCE
ACTIVO 100 PASIVO 60
CAPITAL 40
Algo más:
En el Activo, se nota o registra todo lo que tiene o le deben a la empresa.
En el Pasivo, se anota o registra todo lo que la empresa debe a terceros.
En el Capital, se anota o registra todo lo que la empresa le debe a sus
propietarios.Aquí se anota las Utilidades o Pérdidas de los propietarios al
operar el negocio.
¡Y así nació el Balance!

Todo está listo para empezar a vender el 2 de enero de 2008
2. Así nace el Estado de Resultados: LA OPERACION
54
PRIMER ACTO
Digamos que el 2 de enero de 2008, a las 9.a.m abre las puertas de su
negocio y empieza a vender.
Observe que en el ACTIVO del balance se registra el valor de la mercancía
a su costo.
El precio de venta debe contener una utilidad para los dueños.
Si alguien compra cierta cantidad de su producto y le paga, supongamos al

contado, entonces ya se produjo una Utilidad, digamos de 5, que aumenta
su efectivo en caja y que es para los dueños.
Entonces pues, a las 9 de la mañana ya varió su Balance.
BALANCE A LAS 9 A.M.

CAPITAL 40
UTILIDAD 5
Se debe cumplir:
105 = 105
SEGUNDO ACTO
Suponga que el mismo día 2 de enero, a las 9:30 a.m., otro cliente le
compra al contado cierta cantidad de su producto obteniendo una Utilidad,
digamos de 10. Aumenta el efectivo en caja y que es para lso dueños.
Pues, a las 10 de la mañana varió otra vez su Balance
BALANCE A LAS 10 A.M.

CAPITAL 40
UTILIDAD 15
Se debe cumplir:
115 = 115
Pero, no se hacen balances a cada rato, ni todos los dias. Si lo hacen LOS
FONDOS MUTUOS de Inversión para hacer saber, a los accionistas en el
fondo y al público, el Valor Diario de cada Acción de Participación en el Fondo.
Es el llamado Valor Contable o Valor en Libros.
55
Mejor dejamos “tranquilito” al Balance del 31.12.07 al que llamaremos:
BALANCE INICIAL.Y elaboramos “otro documento” llamado ESATADO DE
RESULTADOS Donde anotaremos o registraremos el valor del ingreso por las
ventas de las mercancías y sus respetivos costos determinando la Utilidad a
través de un período de tiempo, generalmente UN AÑO.
INGRESOS Y
Menos: COSTOS -C
UTILIDAD U
A fin de dicho período de tiempo, en el Estado de Resultados o llamado

también de Estado de Ganancias y Pérdidas, se habrá sumado la utilidad
obtenida por todas y cada una de las unidades vendidas.Ya sabremos la
utilidad en todo UN AÑO, por ejemplo.
Aquí termina la función del Estado de Resultados informando la Utilidad (o

Pérdida) del Ejercicio Económico Anual para recién elaborar lo que se llamará :
EL BALANCE FINAL.
Así nace y muere en Estado de Resultados: Un ejemplo
BALANCE INICIAL ESTADO DE BALANCE FINAL

RESULTADOS
ACTIVO 100 PASIVO 60 INGRESOS ACTIVO 115 PASIVO 60
CAPITAL 40 PATRIMONIO
-COSTOS CAPITAL 40
UTILIDAD 15
100 100 UTILIDAD 15 115 115
Nótese que aparece la palabra PATRIMONIO que como ve, es un término que
incluye el Capital Inicial y las Utilidades obtenidas desde que se formó el
negocio hasta la fecha.
No se hacen pues balances a cada rato, ni todos los días, porque imagínese un
Supermercado que tiene tiendas por aquí, tiendas por allá y venden centenas o
miles de productos diversos.
Sería un loquerío, además de que sirve un balance a las 9 a.m. o a las 5 pm.,
aunque lo pueden hacer las computadoras.
Son dos los Estados Financieros más importantes que se manejan en toda
empresa:
1) EL BALANCE
2) EL ESTADO DE RESULTADOS
Toda empresa industrial tiene 3 grandes áreas:
56
Área de la PRODUCCION
Área de al COMERCIALIZACION
Área de la ADMINISTRACION
En ella se incurren una serie de COSTOS. Este tema es recontra-

especializado. Le doy un adelanto:
En las Empresas Comerciales no existe Área de la Producción. Pero si hay, en

las Empresas de Servicios (Ej. Electricidad)
ADMINISTRACION
Esta gente dirige la
empresa
• El Directorio
• Gerente
General
COMERCIALIZA
PRODUCCION • Gerentes de
CION
Esta gente solo Area
produce y
amacena: Esta gente saca
el producto al
Inventario mercado
Aquí se asume:
Costos de: Mano de Obra
Aquí se asume:
Materia Prima Costos de:
Al vender (ojo con lo que viene) Una parte, nos pagan con efectivo: aparece el
rubro: CAJA.
Otra parte, nos quedan debiendo: aparece el rubro CUENTAS POR COBRAR
Y, lo que aún NO se vende,está en el almacén valorizado a su Costo de
Producción: aparece el rubro INVENTARIO
Estos 3 rubros forman lo que se llama: ACTIVO CORRIENTE.Por eso, el

ACTIVO del Balance se clasifica en Activo Corriente y Activo No Corriente.
57
BALANCE GENERAL Del Activo Corriente, lo rubros Cuentas
por Cobrar e Inventario, deben
Activo Corriente transformarse en efectivo, para atender el
. Caja Pasivo PASIVO. Es decir, para pagar los Intereses y
. Cuentas x Cobrar Capital de los Bancos y las Facturas a los
. Inventario Acreedores. También para pagar los
Dividendos al CAPITAL de los Accionistas.
Activo No Corriente El Activo No Corriente, NO SE VENDE.
. Terrenos Sirve para producir los bienes y/o servicios
. Edificios materia del negocio.
. Maquinarias Capital Después, aparecen OTROS rubros en el
3. COMO PROYECTAR ESTADOS FINANCIEROS

El inicio de una Empresa Industrial Hipotética KDT : Suponga una
Empresa Industrial KDT que producirá y venderá un producto en 2 modelos
X e Y.
En cada modelo intervienen 2 clases de materias primas: A y B.
BALANCE INICIAL
(al 1º de enero del año 1)
ACTIVO S/. 55 000

Caja Bancos 20 000
Maquinaria 35 000
PASIVO Y CAPITAL S/. 55 000

Bonos 40 000
Acciones Comunes 15 000
La empresa KDT dispone de S/. 20 000 en efectivo para la compra de

materia prima, pago de salarios y varios.
Suponga que la disponibilidad de materias primas es inmediata y el

ensamblaje demora unos días para su venta.
La Empresa KDT compró una máquina por S/. 35 000 cuya vida útil es de 5
años y se depreciará con el método lineal: S/.7,000 Anual.
La Empresa KDT se ha financiado emitiendo Bonos por S/.40,000 con el
Valor Nominal de S/.100 a devolver dentro de 5 años al 13.5% de interés
anual pagadero cada 19 de noviembre:
Interés = 40,000 x 0.135 = S/. 5,400
58
El Capital Social S/. 15,000 está formado por la emisión de 1,500 acciones
comunes a Valor Nominal S/.10
SE PIDE:
Proyectar el ESTADO DE RESULTADOS del año 1, para ver la Situación
Económica de la Empresa.
Preparar el FLUJO DE CAJA Trimestral del año 1 (para manejar el efectivo)
Prepara el BALANCE GENERAL a fin del año 1 para ver la situación
Financiera de la Empresa.
DESARROLLO:
La secuencia de trabajo es:
ESTADO DE
RESULTADOS
FLUJO DE CAJA
BALANCE
ANTERIOR
BALANCE
PRESUPUESTAD
PROYECCIONES FINANCIERAS
AÑO 1
EL ESTADO DE RESULTADOS
Proyectaremos cada rubro de este Informe Financiero: uno por uno
59
1) VENTAS xxxxxxx
COSTOS
PRODUCCION:
2) Mano de Obra xxxxxxx
3) Materia Prima xxxxxxx
4) Costos Indirectos xxxxxxx
Utilidad Bruta
COMERCIALZIACION:
5) Gastos de Venta xxxxxxx
ADMINISTRACION:
6) Gastos de Administración y Grales. xxxxxx
Utilidad de Operaciones
7) Gastos Financieros xxxxxxx

UTILIDAD antes de impuestos xxxxxxx
IMPUESTOS xxxxxxx
UTILIDAD DISPONIBLE xxxxxxx
Empezamos a preparar o buscar los datos necesarios

en cada una de las áreas de la empresa
1) PROYECCION DE LAS VENTAS: AÑO 1

La Gerencia de Comercialización o de Planeamiento debe proporcionar
estos datos:
MODEL CANTIDAD PRECIO (*) VALOR

O PROYECTDO PROYECTADO VENTAS
X 2 000 Unids. 20 S/. 40 000
Y 3 000 Unids. 30 90 000
S/. 130 000
60
COBERTURA DE LA DEMANDA: No hay inventario por cuanto la empresa
recién se inicia.
DEMANDA CON CON PRODUCCION del

INVENTARIO Año 1
Modelo X: 2 000 0 Unidades 2 000 Unidades
Unidades 0 Unidades 3 000 Unidades
Modelo Y: 3 000
Unidades
EL ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO DEL AÑO 1

Va quedando como sigue….
1) VENTAS S/. 130 000

COSTOS
PRODUCCIÓN:
2) Mano de Obra xxxxxx
3) Materia Prima xxxxxx
4) Costos Indirectos xxxxxx
EL COSTO DE PRODUCCION:
Trabajaremos con el Método tradicional por Costo Total o por Absorción
El otro método, es del Costeo Variable o Directo (Aquí no entran los Costos
Fijos en al Valorización del Inventario de Productos terminados)
• Costos por Mano de Obra
COSTOS DIRECTOS
• Costos por Materia Prima
• Costos Indirectos o Gastos Generales de Producción
2) EL COSTO DE LA MANO DE OBRA:

NECESITAMOS EL COSTO POR UNIDAD PRODUCIDA
61
X Y
Horas requeridas 2.0 3.0 Dato técnico
Costo por hora(*) S/. 2.5 S/. 2.5
Dato económico
S/. 5.0 S/. 7.5
Costo x unidad de X e Y
Valorización del Costo de la Mano de Obra el Año 1

COSTO UNITARIO x CANTIDAD = VALOR
X Y VALOR
5.0 x 2000 + 7.5 x 3000 = S/. 32,500
EL ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

Va quedando como sigue…..
1) VENTAS S/. 130 000

COSTOS
PRODUCCIÓN VENDIDA:
2) Mano de Obra 32 500
3) Materia Prima xxxxxx
Utilidad Bruta
3) EL COSTO DE LA MATERIA PRIMA
NECESITAMOS EL COSTO POR UNIDAD PRODUCIDA DE X e Y
X Y
Materia Prima A B A B
Cantidad Unidades 2 3 4 5 Dato técnico
Costo Unitario (S/.) 1.5 0.5 1.5 0.5
Dato económico
Cantidades x Costo: 3.0 1.5 6.0 2.5
Costo de la Materia
Prima 4.5 8.5
En cada Unidad de X
eY
Costo x unidad de
Ejemplo de lectura:
Producir 1 UNIDAD de X,requiere 2 UNIDADES de Materia Prima A y
3 UNIDADES de Materia Prima B
Cantidad de Materias Primas dentro de la PRODUCCION de X e

Y:Columnas (3) y (5)
62
(1) (2) (3) (4) (5)
Producción Cantidad de A Sub Total Cantidad de B Sub Total
Vendida que interviene (1)x(2) que interviene (1)x (4)
en Una Cantidad de en Una Unidad Cantidad de B
Unidad de X e A de
Y XeY
Modelo X 2000 2 unid. 4 000 3 Unids. 6 000
Modelo Y 3000 4 unid. 12 000 5 Unids. 15 000
COSTO DE MATERIAS PRIMAS DE LA PRODUCCION VENDIDA
Materia Prima
A B TOTAL S/.
Modelo
X 1.50 ( 4 000) 0.50 ( 6 000) 9 000
Y 1.50 (12 000 ) 0.50 (15 000) 25 500
24 000 10 500 34 500

1) VENTAS S/. 130 000

COSTOS
PRODUCCIÓN VENDIDA:
2) Mano de Obra 32 500 Costos
directos
3) Materia Prima 34 500
Utilidad Bruta
4) COSTOS INDIRECTOS
Los trabajadores no fabrican los productos “ni con sus dientes, ni con
sus uñas”.
Necesitan electricidad, maquinarias, combustibles. Estos son los costos
indirectos.
Mano de Obra indirecta

Suministros varios 6 000
Energía eléctrica 5 000
Supervisión 2 000
Mantenimiento de 8 000
maquinaria 3 000
Ingeniería diseño 5 000
Seguros 2 000 31 000
Depreciación 7 000 38 000
63
Deprecación: Maquinaria (S/. 35 000): Vida útil 5 años. Depreciación Lineal: S/.
7 000 anual.El valor de al depreciación si va en el Estado de Resultados, pero
no va en el Flujo de Caja.
METODOLOGIA DE REPARTICION DE LOS COSTOS INDIRECTOS
Es razonable que el producto que se fabrica más, deberá “absorber” más

costos indirectos. Los costos Indirectos se repartirán en base a la
Producción Requerida (unidades producidas) valorizadas según el costo
unitario de a Mano de Obra Directa:
VENTAS PRONOSTICADAS (Unidades) 2 000 3 000

+ Inventario Final (estimado histórico: 10% de las 200 300
ventas)
2 200 3 300
Necesidades Totales: -0 -0
- Inventario Inicial
2 200 3 300
Ahora, observe como hacemos la repartición de los Costos Indirectos:
MODELO X Y
Producción (Unids.) 2 200 3 300
Costo Unitario S/. 5 S/. 7.5
Valor por Modelo 11 000 24 750
+
35 750
En % 30.77% 69.23%
Costo Indirecto Global 38 000
Aplicando los % 11.692.60 26.307.40

Costo Indirecto Unitario S/. 5.31 S/. 7.97
• Usamos el Costo Unitario Directo de la Mano de Obra del Año 1 y

valorizamos las unidades producidas.
Modelo X: 5 X 2200 =11 000 30.77 % 30.77% de 38000 = S/.
11,692.60
Modelo Y: 7.5 x 3300 = 24 75069.23 % 69.23% de 38000 = S/.
26,307.40
TOTAL. 35750 100.00 %
64
• Ya tenemos el Costo Indirecto Unitario por cada Modelo X e Y:
Modelo X: 11.692.60 : 2 200 = S/. 5.31
Modelo Y : 26.307.40 : 3.300 = S/. 7.97
Ahora si: Ya podemos valorizar los costos Indirectos de la Producción Vendida

el Año 1
X Y VALOR
Costos Indirectos 5.31 x 2000 + 7.97 x 3000 = 34,530

1) VENTAS S/. 130 000
Es el 78.1% del
COSTOS
precio.
PRODUCCIÓN VENDIDA: 101 530
El problema es
minimizar este
costo, para
4) Costos Indirectos 34 530
maximizar la
Utilidad Bruta 28 470
EL COSTO UNITARIO DE PRODUCCION

MODELO X % Y %
Mano de Obra S/.5.00 33.8 S/.7.50 31.3
Materia Prima 4.50 30.4 8.50 35.5
Costos Indirectos 5.31 35.8 7.97 33.2
COSTO UNIT. 14.81 100.0% 23.97 100.0%
• Sirve para analizar que rubro tiene más peso porcentual en el costo de
producción y compararse con la competencia. Aquí entra el espionaje
industrial. Es básico averiguar qué hace el “enemigo”.
• Si hay mucha mano de obra, las empresas tratan de reducir su costo
con máquinas automáticas o robots, que no hacen huelgas, ni piden
aumento de salarios. No se quejan.
• Sustituyen la materia prima por otra igual o mejor calidad y menor costo.
Esto es TECNOLOGIA…. Ej. Fibra de Vidrio en vez de fibra de cobre.
• Controlan los insumos de los costos indirectos: Ahorro de combustible,
electricidad, teléfonos, etc.
“Una vez conocí a un Gerente de Compras de una empresa de electricidad

que redujo la dotación de “papel higiénico” por oficina. Decía que estaba
tratando de minimizar costos. Que se preocupaba por la “productividad”.
Y yo decía, para mis adentros: Y la “coima”?. Y los sobreprecios en las
adquisiciones? Ah…? Eso no se oye.
65
De dónde “pecata mía”, si no es de la sacristía.
Después me enteré que una nueva Gerencia General lo descubrió y cayó
“precioso” (o sea preso).
Bueno, al gerente de logística mas “zanahoria”, lo hacen pecar”. Los mimos
proveedores, Ya después, les la mamadera.
A menor costo de Producción, mejor será la posición en un mercado de

competencia. Puede reducir, temporalmente sus precios hasta
5) GASTOS DE COMERCIALIZACION
El ANALISTA FINANCIERO, RECIBE ÉSTA INFORMACIÓN DE AL
Gerencia De Comercialización. Ellos saben si necesitarán más vendedores,
más publicidad, si los transportistas aumentarán su tarifa.
Sueldos a S/. 3 500

Vendedores 500
Fletes de Entregas 1 000 S/. 5 000
Publicidad
También aquí hay DEPRECIACION (Ej. De vehículos de trasporte) Sólo que no

lo estamos considerando.Suponga que tenemos un contrato de servicio de
transporte.
6) GASTOS DE ADMINISTRACION Y GENERALES

El ANALISTA FINANCIERO, recibe esta información de la Gerencia
Administrativa.
Dietas Directorio 1 500

Sueldo de AdministraciónS/. 3000
Materiales de Oficina 1000
Teléfono 500 S/. 6000
66
También aquí hay DEPRECIACION (Ej. De máquinas de oficina, del edificio)
Solo que no lo estamos considerando. Puede ser que solo tengamos el edificio
en alquiler.

1) VENTAS S/. 130 000

COSTOS
COMERCIALIZACION: Esta es la UTILIDAD
5) Gastos de Ventas 5 000 que brota de su
ADMINISTRACION: negocio, sale de su
6) Gastos de Administración y Grales.6 000 negocio, le da su
Utilidad de Operación 17 470 negocio, emerge de
7) Gastos Financiaros xxxxx su negocio, es
UTILIDAD antes de impuestos xxxxx INTERNA a su
negocio.
IMPUESTOS xxxxx
UTILIDAD DISPONIBLE xxxxx
7) GASTOS FINANCIEROS
El ANALISTA FINNACIERO obtiene ésta información de la Gerencia de
Finanzas. Suponga que la empresa tiene una deuda de Bonos por S/.40
000 a devolver en 5 años y pagando intereses anuales cada 19 de
noviembre a la tasa del 13.5%.
Cálculo del interés: I = P. i I = 40 000 (0.135) = S/. 5 400 anuales
Hallamos la Utilidad antes e impuestos, aplicamos la tasa de impuestos:

30% y obtenemos la Utilidad Disponible o después de impuestos.
Finalmente ya tenemos:
EL ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO (*)

1) VENTAS S/. 130 000
COSTOS
COMERCIALIZACION:
5) Gastos de Ventas 5 000
67
ADMINISTRACION:
6) Gastos de Administración y Grles. 6 000
Es la que se
Utilidad de Operación 17 470
distribuye entre
7) Gastos Financiaros 5 400 los accionistas,
UTILIDAD antes de impuestos 12 070 según la Política
IMPUESTOS 3 621 de Dividendos.
UTILIDAD DISPONIBLE S/. 8 499
POLITICA DE DIVIDENDOS: De monto Fijo (S/. 4,000)
(*) Será PRELIMINAR, pues cuando calculemos el FLUJO NETO DE CAJA

y luego de tomar decisiones sobre los déficit con préstamos bancarios o del
mercado de valores, variara este Estado de Resultados, a partir del rubro
Gastos Financieros.
1. EL FLUJO DE CAJA
El pronóstico de Caja determina el monto y momento de las necesidades de

efectivo.
Alerta al gerente financiero y le da tiempo para resolver el problema antes
que ocurra.
El Presupuesto de Caja es una Proyección de los Ingresos y Egresos de

efectivo a través de algún horizonte temporal. Los presupuestos de caja se
pueden preparar para un corto plazo, mediano o largo plazo.
Generalmente son más eficaces en el corto plazo, pues las premisas o

supuestos que sirven de base para las proyecciones, no se mantienen
durante periodos muy largos. El horizonte temporal se divide en trimestres,
meses, semanas.
Cuanto más estacionales e inciertos sean los flujos de efectivo de la

empresa, se usan meses o semanas. Las empresas con normas de flujo de
caja muy estables, utilizan intervalos trimestrales.
Todo parte básicamente del Estado de Resultados.
El componente principal de los INGRESOS se obtiene del pronóstico de

ventas.
También se incluyen OTROS INGRESOS: Dividendo o Intereses por
inversiones en Bolsa, Venta de Activos.
Los EGRESOS provienen de los Costos Operativos del Estados de

Resultados: Mano de Obra, Materias Primas. Costos Indirectos de
68
Fabricación (excepto Depreciación), Gastos de Ventas, Gastos
Administrativos, Intereses e Impuestos.
También, OTROS EGRESOS:
Dividendos a accionistas, Compra de activos. Depósitos en Bancos para un

Fondo de Amortización (“Sinking Fund”).
En nuestro caso, proyectaremos los Ingresos y Egresos de efectivo a UN
AÑO con Períodos Trimestrales.
El Presupuesto de Caja nos revelará si, a través del año, podremos cumplir
con nuestros compromisos de pago o tendremos que solicitar préstamos de
corto plazo para cancelar nuestras deudas a su vencimiento.
ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA
1er. TRIM. 1er. TRIM. 1er. TRIM. 1er. TRIM.

INGRESOS
Cobranzas de las ventas
Otros Ingresos
EGRESOS
Mano de Obra
Materia Prima
Gastos Indirectos (no
Depreciación)
Gastos de Ventas
Gastos de Administración y Grls.
Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA
PREPARACION DEL FLUJO DE CAJA
LOS INGRESOS
COBRANZA DE LAS VENTAS

Suponga que las ventas ocurren a fin de cada mes y son uniformes excepto
en los meses de julio y diciembre que representan el 40% de las ventas del
año S/. 130,000.
Se factura para cobrar en 60 días: Observe el desfase.
69
EL FLUJO DE CAJA
1er. TRIM. 2do. TRIM. 3er. TRIM. 4to. TRIM.
INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS
Mano de Obra
Materia Prima
Depreciación)
Gastos de Ventas
Gastos de Administración y Grls.
Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA
LOS EGRESOS
PAGO DE AL MANO DE OBRA
Por la “producción requerida”, hay que pagar a los trabajadores, se venda o
no se venda.
Modelo Costo Unit. (5) Prod. Req. VALOR

X 5.00 2200 11 000
Y 7.50 3300 24 750
35 750
El pago total anual se calcula en S/. 25 750 que se repartirá en forma lineal
o uniforme.
DISTRIBUCION TRIMESTRAL LINEAL

TOTAL 1T 2T 3T 4T
S/. 35 750 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50 AL
FLUJO
DE CAJA
EL FLUJO DE CAJA

INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima
Depreciación)
Gastos de Ventas
Gastos de Administración y
Grls.
Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA
70
PAGO DE LA MATERIA PRIMA A y B
1° La Utilización Requerida de la cantidad de Mater ia Prima por cada modelo X

e Y, está en función de la Producción Requerida.
MODELO X Y
PRODUCCION REQUERIDA Unidades) 2 200 3 300
2° MAS: Un Inventario Final deseado de materias Pri mas Ay B, a fin del año
proyectado.
3° MENOS: El Inventario de Materias Primas A y B, a l inicio del año
proyectado, pero que no hay, por cuanto la empresa recién se inicia.
UTILIZACION REQUERIDA (UNIDADES)
(1) (2) (3) (4) (5)

Producción A Sub Total B Sub Total
Requerida (1) x (2) (1) x (4)
Modelo X 2 200 2 Unid. 4 400 3 Unids. 6 600
Modelo Y 3 300 4 Unid. 13 200 5 Unids. 16 500
17 600 Unid. 23 100 Unid.
De A De B
COMPRAS NECESARIAS (UNIDADES)
A B
Utilización requerida 17,600 23,100
+ Invent. Final deseado 500 700
(supuesto) 0 0
- Invent. Inicial
18,100 Unid. 23,800 Unid.
LA VALORIZACION DE LAS COMPRAS (S/.)

A B VALOR COMPRAS
Precio S/. 1.50 S/. 0.50
Cantidad 18,100 23,800
27,150 11,900 39,050
Supondremos compras mensuales uniformes a principio de cada mes, excepto

en los meses de junio y noviembre en que el valor de las compras representará
el 40% de las compras del año S/.39,050.
Ello debido a que en los meses de julio y diciembre se vende más y por tanto,
debemos disponer de productos para atender la demanda.
Se recibe crédito de proveedores a 90 días: Observe el desfase.
71
EL FLUJO DE CAJA
INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciación)
Gastos de Ventas
Gastos de Administración y
Grls.
Intereses
Impuestos
Dividendos
Otros
FLUJO NETO DE CAJA
PAGO DE LOS COSTOS INDIRECTOS

Del Estado de Resultados, el costo Indirecto para el año 1 es S/. 38 000 y
contiene S/. 7000 por Depreciación, que no entra, como egreso, en el Flujo
de Caja. Suponga distribución lineal.
TOTAL 1T 2T 3T 4T AL FLUJO
S/. 31 000 7 750 7 750 7 750 7 750 DE CAJA
• La depreciación, forma parte del costo de producción, pero no es un

pago en efectivo durante la producción de los bienes. No es un pago,
como se paga, por ejemplo, la mano de obra durante la producción.
• Las máquinas y equipos se pagaron cuando se compraron.
• Durante la etapa de la producción se van a desgaste por el uso. ¿Quién
debe pagar ése desgaste?. EL CONSUMIDOR.
• Para ello, se debe estimar el valor del desgaste del archivo en razón de
su uso y formará parte del costo.
• Así, cuando alguien le compre y le pague “ingresará” a su empresa ese
valor estimado en cada unidad que vende.
• Al principio cuando compramos la máquina si desembolsamos efectivo.
• Pero, cuando la usamos en la producción se desgasta por su uso y
tenemos que recuperar la inversión.
• Por eso se consigna dentro de los costos, de modo que cuando alguien
nos compre nuestro producto y nos pague, estaremos poco a poco
recuperando esa inversión hasta el término de su vida útil.
• Y hay diversos métodos de estimación. El más usado es el Método de la
Línea Recta. No se considera para el flujo de caja (a menos que se trate
del Método de Depreciación del “Fondo Amortizante” o “Sinking Fund”).
72
PAGO DE LOS GASTOS DE VENTAS: Suponga distribución lineal de estos
pagos
VALOR 1T 2T 3T 4T
5 000 1 250 1 250 1 250 1 250
AL FLUJO
DE CAJA
PAGO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACION: Suponga distribución lineal.
VALOR 1T 2T 3T 4T
6 000 1 500 1 500 1 500 1 500
AL FLUJO
DE CAJA
PAGO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACION: Por Bonos, son S/.40,000 al

13.5% de interés anual pagadero cada 19 de noviembre.
VALOR 1T 2T 3T 4T
5 400 5 400
AL FLUJO
DE CAJA
PAGO DE IMPUESTOS
Se trata de impuestos a las utilidades de un ejercicio anterior.
Pero no hay, pues la empresa recién está en el 1er. Año de operación.
PAGO DE DIVIDENDOS: Reparto de Utilidades S/. 8118.53

Se espera repartir S/.4000 en diciembre con cargo a esas utilidades del año 1.
(Política de Monto Fijo).
VALOR 1T 2T 3T 4T
4 000 4 000
AL FLUJO
DE CAJA
¡YÁ…. TENEMOS EL FLUJO DE CAJA!
EL FLUJO DE CAJA DEL AÑO 1

INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS 21 780.50 26 466.50 31 933.50 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Gastos Indirectos (no 7 750 7 750 7 750 7 750
Depreciación)
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Gastos de Administración y 1 500 1 500 1 500 1 500
Grls.
Intereses 5 400
Impuestos 0
Dividendos 4 000
FLUJO NETO DE CAJA (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
73
Es una empresa que arroja Utilidades; pero UTILIDAD no es sinónimo de
LIQUIDEZ.
El Flujo Neto de Caja o Saldo, nos informa sobre el monto y momento

de las necesidades de efectivo. Alerta al Gerente Financiero y le da tiempo
para que solucione el problema que ocurra.
OBSERVANDO EL FLUJO NETO DE CAJA:

En el primer trimestre el Flujo de Caja pronostica un déficit de: S/. 13
980.50
En el segundo trimestre el Flujo de Caja pronostica un déficit de: S/. 3
066.50
En el cuarto trimestre el Flujo de Caja pronostica un déficit de: S/. 12
466.50
Una vez llegado a este punto, es cuando se tomarán decisiones para

resolver el problema de la falta de efectivo en los trimestres negativos. Aquí
vienen LOS PRESTAMOS BANCARIOS.
Le aconsejo que, a partir del FLUJO NETO DE CAJA,

proponga sus soluciones para cubrir el déficit.
No mueva para nada los rubros de INGRESOS Y EGRESOS. Sino, se lo

complicará el trabajo.
¡Empezamos a tomar decisiones!
1° SITUACION A FIN DEL PRIMER TRIMESTRE:
1er Trimestre 2do 3er. 4to. Trimestre

Trimestre Trimestre
FLUJO NETO DE (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
CAJA
Aldo Inicial de Caja 20 000.00
Posición de Caja 6 019.50
Préstamos
Amortizaciones --
Intereses --
Inversiones en valores 4 719.50
Negociables
SALDO FINAL DE 1 300.00
CAJA
74
Saldo Mínimo de Caja: S/. 1300 para gastos fortuitos (ej.: 1% de las ventas
anuales S/.130 000)
El Saldo Inicial son los S/. 20 000 al iniciar el negocio. El saldo de Caja a fin
del 1er. Trimestre pasa al inicio del 2do. Trimestre.
En la práctica, los excesos sobre la CAJA MINIMA, se invierten en otras

alternativas buscando rendimientos extras para los accionistas.
Una alternativa es LA BOLSA DE VALORES, invirtiendo en papeles

Comerciales, Bonos, Acciones.
Supondremos que el 15 de marzo se invierte S/. 4 719.50 en acciones en la
Bolsa de Valores.
Recuerde que los accionistas lo contratarán a usted como Gerente

Financiero
para que maneje el FINANCIAMIENTO (pasivo y Patrimonio) de las
INVERSIONES (Activo).
Y la palabra “celestial” que agrada a sus oídos es: UTILIDAD.
Tiene que demostrar maximización de las utilidades.
Entonces, usted conserva su puesto de EJECUTIVO, buena casa, buen
sueldo, viajes,
diversiones, es decir, “pura vida”.
2° SITUACION A FIN DEL SEGUNDO TRIMESTRE:

Trimestre Trimestre
FLUJO NETO DE (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
CAJA
Aldo Inicial de Caja 20 000.00 1 300.00
Posición de Caja 6 019.50 (1 766.50)
Préstamos -- 3 066.50 Suponga que 30 de mayo se
Amortizaciones -- -- recibe un préstamo bancario
Intereses -- -- por S/. 3,066.50 a la tasa del
Inversiones en valores 4 719.50 32% efectiva anual a devolver
Negociables el 30 de julio. Interés = S/.
145.23
SALDO FINAL DE 1 300.00 1 300.00
CAJA
75
3° SITUACION A FIN DEL TERCER TRIMESTRE: La posición de caja de
S/.10 966.50 permite pagar el préstamo de S/.3 066.50 con sus intereses S/.
145.23.

Trimestre Trimestre
FLUJO NETO DE (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
CAJA
Aldo Inicial de Caja 20 000.00 1 300.00 1 300.00
Posición de Caja 6 019.50 (1 766.50) 10 966.50
Préstamos -- 3 066.50
Amortizaciones -- -- 3 066.50
Intereses -- -- 145.23
Inversiones en valores 4 719.50 6 454.77
Negociables
SALDO FINAL DE 1 300.00 1 300.00 1 300.00
CAJA
Supondremos que el 20 de setiembre se invierte S/. 6454.77 en acciones en la

Bolsa de Valores.
Así, la inversiones en acciones en al Bolsa ya suman: 4 719.50 + 6 454.77 = S/.
11,174.27
4° SITUACION A FIN DEL CUARTO TRIMESTRE:

Trimestre Trimestre
FLUJO NETO DE (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
CAJA
Saldo Inicial de Caja 20 000.00 1 300.00 1 300.00 1 300.00
Posición de Caja 6 019.50 (1 766.50) 10 966.50 (1 166.50)
Amortizaciones -- -- 3 066.50 12 466.50
Negociables
SALDO FINAL DE 1 300.00 1 300.00 1 300.00 1 300.00
CAJA
El 30 de Noviembre, se recibe un préstamo bancario por S/.12 466.50 a

devolver el 28 de febrero del año siguiente con intereses a la tasa del 36%
efectiva anual.
Con ese préstamo se cubre la posición negativa (S/. 11 166.50) y se mantiene

la caja mínima.
Valor Nominal del Pagaré = S/. 13,462.61. Todo este importe se pagará el
28 de febrero.
Interés por diciembre S/. 323.57
Interés por Enero y Febrero S/. 672.54 Intereses = S/. 996.11
Ahora, viene el empalme:
76
INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
EGRESOS 21 780.50 26 466.50 31 933.50 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciación)
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Gastos de Administración y Grls. 1 500 1 500 1 500 1 500
Intereses 5 400
Pago de Impuestos 0
Pago de Dividendos 4 000
FLUJO NETO DE CAJA (13 980.50) (3 066.50) 9 666.50 (12 466.50)
Posición de Caja 6 019.50 (1 766.50) 10 966.50 (1 166.50)
Amortizaciones -- -- 3 066.50 12 466.50
Negociables
SALDO FINAL DE CAJA 1 300.00 1 300.00 1 300.00 1 300.00
Saldo mínimo de Caja: S/. 1,300
NOTA: Al César, lo que es del César….

“El movimiento de los préstamos a corto plazo se hace más nítido
Cuando se trabaja a partir del Flujo de Caja,
Sin mover los Ingresos ni los Egresos”
Después de haber tomado sus decisiones a partir del flujo de neto de Caja,
como se ha indicado, puede darse:
OTRA PRESENTACION MUY USUAL DEL FLUJO DE CAJA

INGRESOS 7 800 23 400 41 600 23 400
Cobranza de las ventas 7 800 23 400 41 600 23 400
Préstamos 3 066.50 12 466.50
EGRESOS 26 500.00 26 466.50 41 600.00 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciación)
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Gastos de Administración y Grls. 1 500 1 500 1 500 1 500
Amortizaciones 3 066.50
Intereses 145.23 5 400
Pago de Impuestos 0
Negociables
FLUJO NETO DE CAJA 18 700 0.00 0.00 0.00
Saldo Mínimo de Caja: S/. 1300
77
(*) Observe el pase de los resultados por las decisiones tomadas a partir del
Flujo Neto de Caja:
Los Préstamos, van al rubro INGRESOS
Las amortizaciones y los Intereses pagados van al rubro EGRESOS. Al final es
lo mismo.
Se ha abierto un rubro para la Inversión en acciones (Valores Negociables).
CUIDADO
Por los préstamos recibidos durante el año 1
para resolver los problemas de déficit de caja,
se han generado intereses NUEVOS y,
aunque pagados o no, modifican el Rubro:
GASTOS FINANCIEROS
del Estado de Resultados Proyectado.
Para efectos de corregir el rubro Gastos Financieros, hay que considerar:
1° Los Intereses pagados durante el año 1 S/. 145.2 3
2° Los Intereses “generados” durante el año 1
por el mes de diciembre del último Préstamo: 323.57 (1 mes)
S/. 468.80
Más los intereses de los bonos: +5,400.00 5,868.80
EL ESTADO DE RESULTADOS DEFINITIVO

PROYECTADO DEL AÑO 1
1) VENTAS S/. 130 000

COSTOS

COMERCIALIZACION:
ADMINISTRACION:

7) Gastos Financiaros 5 868.80 A partir de aquí
varia el Estado
UTILIDAD antes de impuestos 11 601.20 de Resultados
IMPUESTOS 3 480.36
UTILIDAD DISPONIBLE S/. 8 120.84
78
POLITICA DE DIVIDENDOS: Monto Fijo S/. 4,000.00
Utilidades Retenidas S/. 4,120.84
EL BALANCE PROYECTADO
AL 31 DE EICIEMBRE DEL AÑO 1
BALANCE INICIAL BALANCE FINAL
Al 1° de enero del año 1 Al 31 de diciembre del año 1
ACTIVO S/. 55 000 1 300.00

Caja Bancos 33 800.00
Cuentas x Cobrar 672.54
Intereses diferidos
Caja Bancos 20 000 Inventario 1 100.00
Materias Primas 10 153.00
Productos 11 174.27
Terminados
Valores negociables
ACTIVO NO 35 000.00
CORRIENTE (7 000.00)
Maquinaria
Maquinaria 35 000 Depreciación
acumulada
PASIVO Y S/. 55 000 PASIVO Y

S/. 86 216.81
CAPITAL CAPITAL
PASIVO
CORRIENTE
10 153.00
Cuentas x pagar 13 426.61
Préstamos 3 480.36
bancarios
Impuestos x Pagar
Bonos 40 000 PASIVO NO 40 000.00

CORRIENTE
Bonos
Acciones 15 000 15 000.00
Comunes PATRIMONIO 4 120.84
Capital Social
ACTIVO S/. 86 199.81 (acciones)
Utilidad retenida
ACTIVO (Diferencia despreciable: 17)
CORRIENTE
79
EXPLICACIONES:
CAJA - BANCOS: Vea con cuanto termina el Flujo de Caja: S/.

1,300
CUENTAS X COBRAR: Vea los ingresos por la cobranza de las ventas.

Por el crédito que se otorga, no todo se cobra
dentro del año. Queda x cobrar:
7800+2600=S/.33,800
INTERESES DIFERIDOS y El último préstamo de S/.12,466.50 abarca

diciembre-
PRESTAMO BANCARIO: enero y febrero.
En el Valor Nominal del Pagaré S/.13,462.61
están incluidos los intereses S/. 966.11 por estos
3 meses.
S/. 323.57 S/. 672.54

S=13,462.61
| | | |
Dic Enero Febrero
P= 12,466.50 i = 36% efectiva anual
Ahora fíjise en esto: Para un economista, que está preparando el balance

proyectado al 31-12-19x0, al deuda pendiente
es: S/.12,466.50 + S/. 323.57 = S/.12,790.07
Y, esto pondría en el Pasivo Corriente del
Balance. Y se acabó PUNTO.
Pero un Contador que registra “documentos”,
mira un pagaré por S/. 13,462.61. Y eso pone en
el Pasivo Corriente de su Balance. Pero, vence
el 28 de febrero del año 2 y su balance es al 31
de diciembre del año 1.
Entonces usa la expresión INTERESES
DIFERIDOS y registra e el activo corriente del
balance los interese que “aún no corren”. S/.
672.54
80
SEGÚN EL ECONOMISTA SEGÚN EL
CONTADOR
Activo Pasivo Activo
Pasivo
12,790.07 672.54
13,462.61
Al final es la “misma chola”. Pero, en el análisis

de la liquidez yo preferiría el planeamiento del
economista. Sin embargo, adoptamos el criterio
del contador por cuanto los “papeles hablan”.
INVENTARIO: De Materias Primas: Unidades en almacén

x Precio = Valor
A
B
500 x S/.1.50 + 700 x
S/. 0.50 = S/. 1,100
De Productos terminados: Unidades en

almacén x Precio = Valor
A
B
200 x S/.14.81+300 x
S/.23.97 = S/. 10,153
VALORES NEGOCIABLES: Son las inversiones en bolsa de los excedentes

pro encima de la Caja Mínima.
4719.50 + 6 454.77 = S/.11,174.27
MAQUINARIA: Valor de compra – Depreciación del 1er. Año

S/.35,000 - S/.7,000 = S/. 28,000
81
CUENTAS x PAGAR: Es el crédito de proveedores por 3 meses: 2343
+ 7810 = S/. 10,153
IMPUESTO x PAGAR: Es el impuesto a las Utilidades del Estado de
Resultados DEFINITIVO.
BONOS: El capital S/.40,000 se devuelve al final de los 5

años. (Fecha de redención)
CAPITAL (Acciones Comunes)

Se mantiene en S/.15 000. La empresa no está obligada a devolver capital. Si
quiere su capital, lo puede conseguir en la Bolsa
de valores.
UTILIDADES RETENIDAS Dependiendo de la Política de Dividendos, en

este caso es de Monto Fijo, lo que queda de las
Utilidades (S/.8 120.84) después de repartir
efectivo (S/.4 000) se reinvierte en la expansión
de la empresa, pro lo que aumenta el Patrimonio.
LOS ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

Al 1° de enero del año 1 Al 31° de diciembre del año
1
CAPITAL
ACTIVO S/. 55 000
Caja Bancos 20 000
Bonos 40 000
Acciones 15 000
Maquinaria 35 000 Comunes
PASIVO Y S/. 55 000
82
Maquinaria
Depreciación
acumulada
PASIVO Y S/. 86 217

CAPITAL (redondeado)
PASIVO
S/. 86 217 CORRIENTE
ACTIVO
(redondeado) 10 153
Cuentas x pagar 13 463
ACTIVO Préstamos 3 480
CORRIENTE 1 303 bancarios
Caja Bancos 33 803 Impuestos x Pagar
Cuentas x Cobrar 676
Intereses diferidos PASIVO NO 40 000
Inventario 1 103 CORRIENTE
Materias Primas 10 156
Productos 11 176 Bonos
Terminados 15 000
Valores PATRIMONIO 4 121
negociables 35 000
(7 000) Capital Social
ACTIVO NO (acciones)
CORRIENTE Utilidad retenida
EL ESTADO DE RESULTADOS DEFINITIVO

1) VENTAS S/. 130 000

COSTOS
5) Depreciación 7 000 Separamos la
Utilidad Bruta 28 470 depreciación
COMERCIALIZACION:
ADMINISTRACION:
7) Gastos Financiaros 5 869
UTILIDAD antes de impuestos 11 601
IMPUESTOS 3 480
UTILIDAD DISPONIBLE S/. 8 121
EL FLUJO DE CAJA
83
1er. 2do. 3er. 4to. TRIM.

TRIM. TRIM. TRIM.
INGRESOS 7 800.00 26 466.50 41 600 35 866.50
Cobranza de las ventas 7 800 23 400 41 600 23 400
Préstamos 3 066.50 12 466.50
EGRESOS 26 500.00 26 466.50 41 600.00 35 866.50
Mano de Obra 8 937.50 8 937.50 8 937.50 8 937.50
Materia Prima 2 343 7 029 12 496 7 029
Depreciación)
Gastos de Ventas 1 250 1 250 1 250 1 250
Gastos de Administración y 1 500 1 500 1 500 1 500
Grls.
Amortizaciones 3 066.50
Intereses 145.23 5 400
Pago de Impuestos 0
Negociables
FLUJO NETO DE CAJA 18 700 0.00 0.00 0.00
Nº 3.1

CICLO : IX
FECHA :
TEMA: Estados Financieros Proyectados

Ud. como futuro Gerente Financiero de la Empresa Industrial “EL COMIENZO
S.A.” con N° de RUC 27298045009. Siguiendo los paso s explicados en este
fascículo simule una casuistica de estados financieros proyectados para esta
empresa. Considere Ud los datos, partidas, montos, políticas , toma de
decisiones que sean pertinentes para que el caso que plantea
82
Los Estados Financieros Proyectados, es la proyección de las partidas que
forman parte de un estado Financiero, que se plasma en el Estado de
ganacias y Pérdidas y en el Balance General a un tiempo futuro.
La proyección de Estados Financieros, que generalmente se le denomina
Estados Financeros proyectado, se elaboran tomando como base los
cálculos estimados o transacciones que aún no se han realizado. Son
estados que se acompañan frecuentemente con un presupuesto.
Este tipo de estudio ayuda a planear la situación financiera de cualquier
empresa a un mediano plazo, antes del momento que estos ocurran.
Asimismo permiten analizar el efecto de diversas decisiones políticas
respecto a la futura posición financiera de la empresa.
El uso comercial que se da a los estados Financieros proyectados, estaría
dado en la manera como el gerente financiero, maneja estos resultados
proyectados que le da el balance General y el estado de ganacias y
Pérdidas, para luego tomar la decisión, respecto a que si la utilidad que
arroja el estado de ganancias y pérdidas proyectado cumple con los
objetivos trazados por la empresa, la cual es obtener la máxima
rentabilidad sobre el capital aportado.
La Planeación financiera es una función importante de la gerencia que se
traduce en gran parte en la preparación de presupuestos. Un presupuesto
puede definirse como una reseña del plan de operaciones, para un periodo
futuro, expresado en terminos monetarios. Las proyecciones financieras de
una empresa puden concretarse a través del Presupuesto de efectivo o
Presupuesto de caja y de los Estados Financieros Proyectados.
ABDIAS, ESPINOZA; ROCIO ESPINOZA SOTO; ARTURO ESPINOZA

SOTO. Contabilidad Gerencial, Lima 2004

Una vez comprendido los procedimientos vinculados a la proyección de

estados financieros que nos sirve para lograr los objetivos de la gerencia,
analizar de qué manera éstos se logran, y nos ayuda a comprender la
incidencia de los costos en la planeación, el control y la toma de decisiones;
el siguiente fascículo nos ayudará a tener una visón más amplia sobre la
dell Estado de flujos de fondos y el Estado de flujos de efectivo.
83
REFLEXION
“EN LOS NEGOCIOS, EL CAMINO HACIA EL ÉXITO ESTA
PAVIMENTADO CON BUENA INFORMACION”
Nº 03

1. ¿Qué entiende por Estados Financieros proyectados?

__________________________________________________________________
__________________________
2. ¿Cuál es la base para elaborar los Estados Financieros Proyectados?

__________________________________________________________________
_____________________
3. ¿Cuál es el objetivo principal de los estados Financieros proyectados?

__________________________________________________________________
_______________________
4. ¿Al elaborar los Estados Financieros Proyectados, se debe considerar el

presupuesto de caja?
__________________________________________________________________
___________________________
5. ¿Es importante elaborar los estados Financieros Proyectados?

__________________________________________________________________
__________________________
6. Que recomendaciones daría Ud. respecto a los estados Financieros

Proyectados?
__________________________________________________________________
________________________________
7. ¿Qué ventajas tiene la aplicación de los Estados Financieros proyectados?
84
__________________________________________________________________
_____________________________
8. ¿Qué desventajas tinen los estados Financieros Proyectados?

__________________________________________________________________
____________________
9. ¿Qué uso Gerencial se da a los estados Financieros Proyectados?

__________________________________________________________________
______________________
10. ¿Qué características tienen los estados Financieros proyectados?
11. Selección Múltiple:

Una expresión cuantitativa de los objetivos de la gerencia es un:
a. Organigrama
b. Diagrama gerencial
c. Presupuesto
d. Diagrama de procedimientos
Los presupuestos operacionales normalmente cubren un periodo de:
a. Un año o menos
b. Uno o dos años
c. Uno o cinco años
d. Uno a diez años
Los diversos componentes de un presupuesto, por lo general, son

preparados por:
a. La gerencia de personal
b. La gerencia en línea
c. El director de presupuesto
d. El contralor
Un presupuesto en el que un gerente de un centro de responsabilidad

debe justificar cada actividad planeada y su costo total estimado, se
llama:
a. Presupuesto convencional
b. Presupuesto Maestro
c. Planeación del programa y sistema presupuestario
d. Presupuesto base cero.
Un presupeusto que se centra en los resultados de la organización se

llama:
a. Presupuesto convencional
b. Presupuesto Maestro
c. Planeación del programa y sistema presupuestario
85
d. Presupuesto base cero.
Un proceso presupuestario en que cada una de las partidas del

prsupuesto maestro las especifica la alta gerencia se llama:
a. Presupuesto autoritario
b. Presupuesto participativo
c. Presupuesto maestro
d. Presupuesto organizacional
La base del presupuesto maestro es:

a. El presupuesto de caja
b. Los recursos actuales
c. El pronóstico de ventas
d. La producción estimada
86
ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
Conceptos Clave
Análisis de Estados Financieros. Es el examen del contenido de cualquier
estado financiero con el propósito de interpretarlo y obtener conclusiones.
Estados con Base Común. Son los estados que se presentan sobre la base de
un porcentaje del total. Cada una de las cifras que figuran en el estado se
muestra como porcentaje del total. Así, en un estado de resultados con base
común, cada concepto se expresa como un porcentaje del total de los activos o
del total de los pasivos y del capital. Los estados con base común se presentan
frecuentemente en forma comparativa.
Estados Financieros Comparativos. Son dos o más balances generales,
estados de resultados, etc. De la misma empresa a fechas diferentes, o de dos
o más empresas formulados a la misma fecha y que aparecen en columnas
paralelas. Este tipo de presentación facilita la comparación entre el periodo
corriente y los periodos anteriores, o entre una empresa y otra.
Razones. Es la relación de un concepto con otro. Por ejemplo, una razón del
activo circulante de S/. 200,000 contra el pasivo circulante de S/. 100,000 se
puede calcular y expresar como fracción (2/1), un porcentaje (200%), o como
índices (2 a 1).
Describe la realción entre los estados financieros.

Define el valor de los estados financieros comparativos como una
herramienta par el análisis .
Conoce los factores que contribuyen al rendimiento de la inversión.
Aplica razones financieras para el análisis de los estados financieros.
Analiza los cambios que se dan a una fecha en la Situación Financiera.
Identifican fuentes y usos de los recursos financieros.
Explica a cuánto ascendieron los fondos provenientes de las operaciones y
qué destino se les dio.
Explica de dónde se obtuvieron los fondos empleados para adquirir una
nueva planta (por ejemplo).
87
1. CUATRO OBJETIVOS EMPRESARIALES Y CUATRO
ESTADOS CONTABLES PARA MEDIRLOS
1 2 3 4
Obtener fondos de Utilizar los Aumentar o Obtener
aportaciones de recursos disminuir el efectivo de
capital y de económico patrimonio clientes de
acreedores para s de la con las aportantes de
financiar recursos empresa utilidades capital y de
Económicos de le para del año, sea acreedores,
empresa. generar que éstas se para pagar a
ingresos acumulen, proveedores
por se por
ventas, capitalicen, actividades
incurriend o se de operación,
o en distribuyan. inversión y
OBJETIVOS
costos y financiamient
gastos o.
para
obtener
utilidades
BALANCE GANANCI PATRIMONI FLUJOS EN

GENERAL AS Y O NETO EFECTIVO
PERDIDA
S
PASIVO VENTAS CAPITAL POR
ACTIV SOCIAL ACTIVIDAD
O RESERVAS DE
OPERACIÓN
Menos RESULTAD
ESTADOS FINANCIEROS
COSTOS OS POR
Y ACUMULAD ACTIVIDAD
GASTOS OS DE
PATRIMO UTILIDAD UTILIDAD INVERSION
NIO DEL AÑO DEL AÑO
POR
ACTIVIDADE
S DE
FINANCIAMI
ENTO
88
2. CINCO RAZONES PARA CONOCER Y USAR LOS ESTADOS
FINANCIEROS.
La necesidad de Evaluar los Negocios
Muchas quiebras y estados de falencia económica se habrían evitado si los
accionistas, directores y gerentes de las empresas involucradas hubieran
sabido leer e interpretar correctamente los estados financieros de su
empresa.
El Progreso de las empresas

La globalización de los negocios hace cada vez más frecuentes los procesos
de fusiones, escisiones y reestructuraciones. Una correcta lectura de
informes financieros es indispensable para comprender mejor estos
procesos y tomar decisiones acertadas.
La Ley General de Sociedades

La Ley General de Sociedades (LGS) impone responsabilidades a los
accionistas, directores y gerentes, en asuntos financieros contables. El 10%
de los artículos de la LGS tienen claro contenido financiero- contable que,
en gran parte, implican riesgos de sanciones civiles y penales para sus
directores y gerentes.
El Reglamento de CONASEV
La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores –CONASEV ha
aprobado un nuevo reglamento de información Financiera (RIF) que desde el
2000 se viene aplicando en todas las empresas obligadas a preparar y
presentar estados financieros.
La Normas Internacionales de Contabilidad

Las NIC constituyen el lenguaje Internacional de los negocios y son de
aplicación obligatoria para todas las empresas del Perú a partir del ejerció de
1998. Los estados financieros deben ser preparados y presentados según
principios de contabilidad generalmente aceptados, contenidos en las NICs.
3. QUE DESEAN LOS EJECUTIVOS

Cuando miramos Balances y Estados de Resultados, nos vemos abrumados
por la cantidad de datos que no sabemos por dónde empezar.
Claro, si no es nuestra profesión, tendremos dificultad. Pero quienes nos
relacionamos con empresas , tengamos presente estas dos palabras.
RENTABILIDAD Y LIQUIIDEZ
Todos los ejecutivos procuran hacer rentable a la empresa que manejan.

Este es el motivo por el cual los dueños han metido su dinero en ella y no
como ahorros en un banco.
89
Todos los ejecutivos desean que la empresa que manejan disponga de
liquidez suficiente para pagar:
Las facturas, a los proveedores

Los intereses y amortizaciones, a los prestamistas y
Los dividendos, a los accionistas.
Los accionistas, ponen en manos del Directorio y el Gerente General, el

manejo de los fondos de la empresa (Pasivo + Capital).
El trabajo de los Ejecutivos es hacer que las inversiones (Activos) rindan las
máximas Utilidades para los acciones.
Generar el máximo valor de la empresa para sus dueños
Al término del año deberán rendir cuentas ante la junta general de
accionistas y de su desempeño, dependen sus puestos.
BALANCE ESTADO DE RESULTADOS

ACTIVO PASIVO VENTAS
CAPITAL - COSTOS
UTILIDAD
Generar utilidades para los accionistas es el problema del Gerente y sus

Gerente de área
Para que la utilidad máxima hay que vender. Produciendo al mínimo
costo.
El análisis de los estados financieros de una empresa conduce a: resaltar

los puntos fuertes y los puntos débiles que existan en la compañía
Las fortalezas han de ser usadas para obtener ventajas sobre los
competidores
90
4. EL ESTADO DE RESULTADOS EN DETALLE
EL ESTADO DE RESULTADOS
MÁS DETALLADO
VENTAS XXXX
Menos Devoluciones y rebajas XXXX
Ventas Netas XXXX
COSTOS DE VENTAS
Producción
Inventario Inicial XXX
Costos de productos fabricados XXX
Inventario Final (XXX) XXXX
Utilidad Bruta XXXX
GASTOS OPERATIVO
Comercialización
Gastos de Ventas XXX
Administración
Gastos administración y Grles. XXX XXX
Utilidad de Operación
OTROS INGRESOS XXX

Utilidad por Venta de Activos Fijos XXX
Ingresos Financieros XXX
Diferencia de Cambio XXX
Otros Créditos del Ejercicio XXX
Otros Créditos de Ejercicio XXX XXXX
Otros Créditos de Ejercicios anteriores
OTROS EGRESOS XXX
Pérdida por Venta de Activos Fijos XXX
Gastos Financieros XXX
Diferencia de Cambio XXX
Otros cargos del ejercicio XXX XXXX
Otros cargos de Ejercicios anteriores
XXXX
Utilidad antes de impuesto a la renta
XXXX
Impuesto a la Renta
UTILIDAD DISPONIBLE XXXX
91
Antes, dijimos que después de la Utilidad de Operación venían los Gastos
Financieros, y en efecto así es. Sin embargo observe que hay Otros
Ingresos y Otros Egresos
RESPECTO AL ESTADO DE RESULTADOS:

La utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) o (EBIT) (Del inglés
Earning Befote Interest and Taxes) o, Utilidad de Operación, es la que, se
genera, brota o sale, o le da su negocio, es interna a su negocio.
Se procura maximizar la utilidad de operación, minimizando los costos de
producción, comercialización y administración y generales.
Así se aumenta VALOR de la empresa para sus dueños
Las empresas que cotizan sus acciones en el Mercado de valores, están

obligadas a presentar a la Bolsa de valores sus Estados de Resultados y
su Balance General. Los inversionistas, usan estos documentos para
tomar sus decisiones de compra o venta de acciones.
El más importante es el Estado de Resultados pues revela la evolución de las
Utilidades de la empresa pero, antes que la Utilidad Disponible es más
importante observar la Utilidad Operativa.
Se presta mucha atención a la rentabilidad de la empresa ya que para
sobrevivir es necesario generar UTILIDADES.
Sin utilidades, una empresa no puede atraer capital: Vía emisión de bonos a
Los acreedores y dueños se preocuparían por el futuro de la compañía y

trataría de recuperar sus capitales.
De hecho cuando las empresas que cotizan sus acciones en la Bolsa,
presentan resultados negativos o sea pérdidas, los tenedores de esas acciones
tienden a revenderlas.
Esto aumenta y por tanto cae el precio de mercado o cotización de esas
acciones.
Por ello, los gerentes que tienen la obligación de maximizar el valor de la
empresa para sus dueños, concentran su atención en la generación de
utilidades, debido a la gran importancia que da el mercado a las ganancias
empresariales.
92
5. LAS RAZONES FINANCIERAS
Clasificaremos las razones financieras en 6 tipos fundamentales:
a. Razones de rentabilidad
Miden la efectividad de la administración a través de los rendimientos al
comparar la utilidad sobre la inversión (activos) y sobre las ventas.
b. Razones de actividad
Miden el grado de efectividad con que la empresa está usando sus
activos para generar ventas.
c. Razones de apalancamiento
Miden el grado en que los activos han sido financiados mediante
deudas. Los préstamos ayudan a elevar el rendimiento del capital.
d. Razones de liquidez.
Miden la habilidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a
corto plazo.
e. Razones de valuación o valoración del mercado
Miden la habilidad de la administración para maximizar el valor de la
empresa para sus dueños.
f. Razones de crecimiento
Que permiten descubrir empresas jóvenes y en pleno desarrollo.
Cada tipo de análisis financiero tiene un propósito o uso que determina las
diferentes relaciones importantes.
• Los accionistas o inversionistas de capital contable se interesan en la

rentabilidad y en la eficiencia a largo plazo.
• Los acreedores a largo plazo dan un gran énfasis al poder para generar
utilidades y a la eficiencia en operación, saben que las operaciones
improductivas erosionan los valores de las activos y que una fuerte posición
actual no es una garantía de que los fondos estarán disponibles para
rembolsar una emisión de bonos a 20 años.
• El analista puede ser un banquero que considere conceder o no un préstamo
a corto plazo a una empresa.
• Los banqueros se interesan principalmente en la posición a corto plazo o
liquidez de la empresa por tanto resaltan las razones que miden la liquidez.
• Desde luego la administración está relacionada con todos estos aspectos del
análisis financiero.
• La administración debe ser capaz de rembolsar sus deudas a los acreedores
a corto y largo plazo, así como obtener utilidades para los accionistas.
• Sigamos los consejos de los profesores; Por: Richard A. Brealey. Stewart C.
Myers
93
PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS.
1. Los ratios apenas proporcionan respuestas pero ayudan a formularse
las preguntas pertinentes.
2. No hay un modelo internacional de ratios financieros
3. Cuenta mucho más un poco de lógica y sentido común que un
aplicación ciega de formulas.
4. Sea selectiva en la elección de ratios. Ratios diferentes dicen a
menudo cosas similares
5. Necesita un punto de referencia para apreciar la situación financiera
de una empresa.
6. Es corriente comparar los ratios financieros con los ratios de la
6. CASUISTICA: Una Empresa Industria Hipotética
ESTADOS DE RESULTADOS
(en miles de S/.)
2006 2007
Ingresos por Ventas Netas 2 570 3 070
Menos Costo de Producción (o ventas) 1 710 2 088
Menos Gastos de Operación 585 599
- Gastos de Comercialización 108 101
- Gastos de Administración y generales 190 190
- Arrendamiento 64 69
- Depreciación 223 239
Costos Operativos 2 295 2 687
Menos intereses 61 54
Utilidad antes de impuestos 214 329
Menos Impuestos (30%) 64 99
Utilidad Disponible 150 230
BALANCE GENERAL
Activo 2006 2007 Pasivo 2006 2007

Circulante 1 000 1 200 Circulante 500 600
Caja 288 363 Cuentas por 270 382
Valores 50 68 pagar 60 80
negociables 384 503 Doc. Por pagar 170 138
Cuentas por 278 266 Pasivos
cobrar 2 270 2 400 acumulados
Inventario 1 900 2 072 950 1 040
Fijo Neto 1 692 1 743 Largo plazo (*)
94
Terreno y Edif.. 286 316
Maq. Y Equipos 314 275 Patrimonio 1 820 1 960
Muebles y (2 018) (2
enseres 104)
Vehículos
Otros depreciac.
3 270 3 600 3 270 3 600
(*) La amortización anual es de $ 20

Considere que se emitieron 76 200 acciones comunes en 2006 y 76 300
acciones en 2007.
7. EMPEZAMOS EL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Hay 2 formas:
1º) Un análisis de series de tiempo
(Análisis temporal o cronológico).
Se hace cuando el analista financiero evalúa el funcionamiento de la
empresa en el transcurso del tiempo.
La comparación del funcionamiento actual de la empresa en relación
con el funcionamiento anterior.
Utilizando el análisis de razones, permite que la empresa determine si
está progresando según lo planeado o se está deteriorando en el
tiempo.
2º) Un análisis de corte transversal

(Cross sección p cruce seccional como una foto instantánea)
Involucra la comparación de diferentes razones financieras de la
empresa en un periodo trimestral, año.
Aquí la empresa se interesa en conocer la eficiencia de su
funcionamiento en relación con la competencia.
A menudo el funcionamiento de la empresa se compara con el
promedio industrial o con la empresa líder que publican instituciones
privadas.
Los promedios industriales no son números mágicos que todas las

empresas deben tratar de mantener
Solo si las razones de una empresa se encuentran muy alejadas del
promedio para su industria, el analista financiero debe investigar la
razón de esta variación.
Una desviación del promedio industrial indica al analistas que debe
hacer un análisis más detallado.
95
UNA POSIBLE CONVERSIÓN
ENTRE EL GERENTE Y EL CONTADOR
GERENTE:
¿Dígame doctor (en Perú, se hacen llamar doctores los contadores y
Economistas como los Médicos) cuál es el resultado del ejercicio 2007
que acaba de terminar?
ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL

(en miles de dólares) (en miles de dólares)
Año 2006 Año 2006 2007
2007 Activo 3 270 3 600
Ventas 2 570 Pasivo 1 450
3 070 1 640
CONTADOR:
Pues, hemos tenido una utilidad de 230 en 2007 frente a una Utilidad de 150 en
2006.
GERENTE:
Bueno, eso les va agradar a los accionistas cuando me presente ante la Junta
General de Accionistas.
Pero doctor a los accionistas les gusta comunicarse en términos relativos o
tasa de rentabilidad
CONTADOR:
En 2007, la tasa de rendimiento ha sido del 6.4%
Resulta de dividir la Utilidad entre la Inversión o Activo Total Mientras que en
2006, fue 4.6%
GERENTE:
Bueno, si la inflación en 2006 terminó en 2.5% he protegido el Capital Total
(Pasivo y patrimonio) cuyo manejo se me confió a inicio de 2007.
(mmmmmm……creo que mantendré mi cargo)
A los gerentes no le gusta que le presenten cantidades de papeles con muchos
cuadros y anexos.
El gerente solo desea ver unos cuantos cuadros con cifras globales.
Pedirá más detalles de los rubros que crea conveniente analizar
minuciosamente.
8. RAZONES DE RENTABILIDAD
Cuando se lee cualquier libro sobre “Análisis de Estados Financieros”,
lo primero que le enseñan es el famoso ratio de liquidación Corriente.
Yo prefiero empezar por el ratio de la rentabilidad, sencillamente
porque si no hay utilidad, no hay empresa
96
8.1. RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
Determina la efectividad de la administración para producir utilidades

con los activos disponibles.
Hay que relacionar la Utilidad con la Inversión, es decir con el Activo
Total de un Balance.
Frecuentemente se denomina ROI o ROA, o rendimiento sobre la
inversión.
El ratio de la RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN,

es el PRIMER RATIO de entre todos, en el
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.
ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL

(en miles de dólares) (en miles de dólares)
Año 2006 2007 Año 2006 2007

Ventas 2 570 3 070 Activo 3 270 3 600
Costos 2 420 2 840 Pasivo 1 450 1 640
Utilidad Disp 150 230 Patrimonio 1 820 1 960
Fórmula 2006 2007 Tendencia Cálculos

2006
Utilidad
4.6% 6.4% mejorando 150:3270
Activo Total
Algunos analistas consideran como denominador, el promedio de los activos a

principios y a fin de año se basan en que:
1º) El Balance General es un estado de la posición financiera de la empresa en

un punto en el tiempo
Es un STOCK
El balance general representa una fotografía de la posición de la empresa
en una fecha dad. Ej.: 31 Diciembre.
Por tanto el activo total que refleja el balance corresponde a un día en el
año.
2º) El Estado de Resultados es un concepto de FLUJO que muestra lo
ocurrido entre puntos en el tiempo.
Las Utilidades se genera en todo el año.
97
Es así, para que tanto numerador y denominador de la formula tengan una
base común consideran como denominador, el promedio de los activos
totales a principio y a fin de año, hay fundamento y es un afinamiento de la
formula para calcular la Rentabilidad de la Inversión.
Pero, usted debe elegir una sola metodología y no mezclarlas en el camino
de su análisis.
Este ratio nos informa sobre la rentabilidad del Capital Total (Pasivo +
Patrimonio)
Pero a los Propietarios les interesa el rendimiento respecto a su Patrimonio,
al capital de los dueños.
8.2. Razón: RENDIMIENTO DEL CAPITAL CONTABLE O

PATRIMONIO
Mide la capacidad de los ejecutivos de la empresa para generar
ganancias a favor de los accionistas. Se denomina ROE (Retur On
Equity). Es la tasa de rendimiento sobre la inversión de los dueños).
Fórmula 2005 2006 Tendencia Cálculos 2005

Utilidad 8.24% 11.73% Mejorado 150:1820
Capital Contable
Evidentemente, es mejor cuanto más alto sea el rendimiento del

Patrimonio. Eso agrada a los accionistas.
Es necesario especificar que hay 2 clases de dueños:
• Los Accionistas Preferentes, que reciben una tasa fija de ganancia
por su capital y
• Los Accionistas Comunes, que se reparten lo que queda de la
Utilidad….., si queda.
• Son los verdaderos “dueños” de al empresa a quienes les interesa
saber el rendimiento de su dinero.
8.3. Razón: RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN

Indica la capacidad de los ejecutivos de la compañía para generar
ganancias a favor de los accionistas comunes. Detallamos un poco
más nuestros estados financieros.
Año 2006 2007 Año 2006 2007

Ventas 2 5703 070
Activo 3 270 3 600
Costos 2 4202 840
Utilidad (d/t) 150 230 Pasivo 1 450 1 640
Patrimonio 1 820 1 960
Capital Preferente
5% S/. 100 a la par 2 000 acc.200 200
Capital Común 1 620 1 760
98
Menos:
Dividendos Preferentes 10 10
Utilidades disponibles
De accionistas comunes 140 120
Observe el Balance:
Se emitieron 2000 acciones preferentes a S/. 100 cada una ofreciendo un 5%
anual. ¿Y, de dónde saldrá el pago 5% de 200 = 10? Pues de las Utilidades.
Observe el Estado de Resultados:

Se separa 10 (5% de 200) en miles antes de la ganancia de los accionistas
comunes.
Fórmula 2006 2007 Tendencia

Cálculos
2006
Utilidad – Dividendos preferentes

8.6% 12.5% Mejorado 140:1620
Capital contable- capital preferente
8.4. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS

Se porcentualiza los Estados de Resultados respecto a las Ventas
Netas.
Es el sistema usual para evaluar la Utilidad en relación con las
Ventas.
2006 % 2007 %
Ingresos por Ventas 2 570 100.0% 3 070 100.0%
Menos: Costo de Ventas 1 710 66.5% 2 088 68%
(a) Margen bruto de utilidad 860 33.5% 982 32.0%
Menos: gastos de Operación 585 22.8% 599 19.5%
- gastos de ventas 108 4.2 101 3.3
- gastos generales y de administ. 190 7.4 190 6.2
- Arrendamiento (*) 64 2.5 69 2.2
- Depreciación y agotamiento 223 8.7 239 7.8
(b) Margen de utilidad de 275 10.7% 383 12.5%
operación
Menos: Intereses 61 2.4% 54 1.8%
Utilidad antes de Impuestos 214 8.3% 329 10.7%
Menos: Impuestos (30%) 64 2.5% 99 3.2%
(c) Margen neto de utilidades 150 5.8% 230 7.5%
Razón (a): EL MARGEN BRUTO DE UTILIDADES
99
Es el porcentaje que queda sobre las ventas después de que la empresa ha
pagado sus existencias. Lo más probable es un aumento de costo de las
Materias Primas y Costos Indirectos (Ej. Energía). Es casi imposible que hay
sido por un generoso aumento de Sueldos y Salarios.
Razón (b). EL MARGEN DE UTILIDADES DE OPERACIÓN

Representa la utilidad pura que gana la empresa en el valor de cada venta.
Son puras, en el sentido de que es interna a la empresa, emerge, brota, sale
del negocio.
No tienen en cuenta cargos por intereses o impuestos.
Observe que ha aumentado de 10.7% a 12.5% a pesar de que el Margen Bruto
de Utilidad ha disminuido de 33.5% a 32%.
Ello se debe a que la Gerencia a reducido diversos rubros de Gastos de
Operación.
Ej.: Quizá se racionalizó la Publicidad, se controló mejor el uso de
combustibles, etc.
Razón: (c) EL MARGEN NETO DE UTILIDADES

Es el porcentaje que queda en cada venta deduciendo todos los gastos
incluyendo impuestos. Se compara con el promedio de al industria y si resulta
infeior al promedio industrial indica:
• Que los precios de al empresa son relativamente bajos, o

• Que sus costos son relativamente altos, o
• Ambas cosas.
9. RAZONES DE ACTIVIDAD
Miden la efectividad o intensidad con la que la empresa utiliza los recursos
económicos.
Recordemos:
Las fuentes de fondos (Pasivo + Capital) están aplicados o invertidos en
una serie de rubros llamado Activo.
Hay que explotar al máximo los activos de la compañía ¿no es verdad?
Por un lado:
Las inversiones en Activo Fijo, sirven para producir los bienes que, una vez
fabricados, van al almacén o Inventario.
Por otro lado:
Del almacén salen los productos al mercado y se venden, tanto al contado
como al crédito.
Surgen entonces las cuentas: Caja y Cuentas por Cobrar.
Básicamente: Activo Circulante = Caja + Cuentas por Cobrar + Inventario,
Las Cuentas por Cobrar y el Inventario
Deben convertirse en efectivo para pagar a los acreedores y ….. también a
los accionistas.
100
9.1. Razón: ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para
generar ventas. Amás alta rotación del activo más eficientemente se ha
utilizado éste.
Pero, hay que compararlo con el promedio de la industria.
AQUÍ, UN EXTRACTO
Año 2006 2007 Año 2006 2007

Ventas S/. 2 570 3 070 Activo Total 3 270 3 600
Activo Fijo Neto 2 270 2 400
Fórmula Año 2006 Año 2007

Cálculos 2006
Ventas anuales 0.786 veces 0.854 veces 2 570 : 3 270
Activos totales
Si nuestro ratio estuviera por debajo del promedio significaría que la compañía
no está generando un volumen suficiente de ventas para el trabajo de su
inversión en activos.
Un ratio elevado podría indicar que la compañía está operando cerca de su
capacidad total.
9.2. Razón: ROTACION DEL ACTIVO FIJO

Mide la rotación de la planta (maquinarias) y del equipo.
Fórmula Año 2006 Año 2007Cálculos 2006

Ventas anuales 1.13 veces 1.28 veces 2 570 : 3 270
Activos Fijo Neto
Si nuestro ratio estuviera por debajo del promedio significaría que

la empresa no está usando sus activos a un porcentaje de
capacidad tan alto como el de otras empresas dentro de la
industria.
Antes de invertir en nuevas máquinas hay que ver si las que tenemos
están siendo usadas a toda su capacidad.
101
10. RAZONES DE APALANCAMIENTO
Indican la medida en que prestamistas y propietarios están financiando
los activos de la empresa. Y, la cuando una empresa pide dinero en
préstamo promete hacer una serie de pagos fijos.
Expliquemos el término “palanca” traída de la física:
Sea un Balance 2
Sea un Balance 1
Hay Pasivo y Capital
No hay Pasivo
ACTIVO CAPITAL ACTIVO PASIVO

100 90
100 100
CAPITAL
10
Si Utilidad anual: 20 Si Utilidad anual: 15

Tasa de rendimiento del Tasa de rendimiento del
capital propio capital propio
20 15
i = ---------- = 20% i = ---------- = 150%
100 10
Sea un Balance 3 Sea un Balance 4
Hay Pasivo y Capital Hay Pasivo (cosa muy rara)
ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO

100 95 100 100
CAPITAL CAPITAL
5 0
Si utilidad anual: 10 Si utilidad anual: 5

Tasa de rendimiento Tasa de rendimiento
del capital propio: del capital propio:
ARQUIMIDES DIJO: (hace un huevo de años) “Dadme un punto de

apoyo en el universo y moveré a la tierra de su órbita”
En finanzas:
A más “apoyo” financiero, más se eleva el rendimiento del capital propio;
así como cuanto más largo es el brazo de la palanca, más fácilmente
eleva el peso de un cuerpo.
Observe cómo aumenta el rendimiento del capital propio: De 20% a
200%
102
¡Qué tal un Pasivo del 100%? Esto es, Capital Propio CERO
Observe cómo aumenta el rendimiento del capital propio: De 200% a
00% (infinito)
¿Creerá que se volverá MILLONARIO bien rapidito?
¡No señor!. El Valor relativo o porcentual solo impresiona.
Fíjese: Si yo le dijera que el mes pasado mi inversión me rindió 500%.
Usted diría: ¡Qué bien! ¡Provecho! (considerando una tasa de inflación
del 2% el mes pasado).
Pero, si a continuación le preguntará por los Valores absolutos: ¿y
cuánto invertiste?
Bueno, invertí UN dólar y me gané CINCO dólares.
Claro, la tasa de ganancia es 500%. No hay duda. Pero ¿qué es 5
dólares? UNA MISERIA.
En cambio, si la respuesta fuera: Invertí UN MILLON de dólares y me
gané CINCO MILLONES. Ahora sí. ESTO ES RICA PLATA (500%).
No pierda de vista el Valor Absoluto. Por eso, entre varios Proyectos de

Inversión, mutuamente excluyentes, se elige el Proyecto con el mayor
Valor Presente Neto.
Considérese a al Tasa Interna de Retorno, como un buen complemento

en al Evaluación de Proyectos.
• Los acreedores y/o prestamistas se fijan en el capital contable para

establecer un margen de seguridad de recuperación de sus fondos.
Si los accionistas o propietarios han aportado solo una pequeña
proporción del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen
principalmente en sus acreedores.
• Al financiar los activos mediante deudas, los accionistas se
benefician al mantener el control de la compañía con una inversión
propia limitada.
• El capital prestado rinde una tasa mayor que la tasa de interés, el
rendimiento de los accionistas aumenta.
En economías en recesión, las compañías con bajo palanqueo son

menos riesgosas para los acreedores actuales. Esto es así pues cuando
hay recesión las ventas bajan y habrá menos plata para pagar intereses.
En economías en recesión, las compañías con alto palanqueo son más

riesgosas.
Claro, si hay gran demanda de bienes y servicios habrán utilidades.
Debería aprovechar dinero prestado. En economías en auge, las
compañías con alto palanqueo pueden obtener altos rendimientos. El
Gerente Financiero, debe sopesar un alto rendimiento esperado versus
103
el incremento del riesgo, antes de tomar decisiones de préstamo
analizando la situación de la economía.
ESTRUCTURA DE CAPITAL: Balance General

La estructura de capital, llamada también “capitalización total” es el
dinero invertido en al empresa. Por ejemplo la estructura de capital de la
compañía de nuestro ejemplo, aparece así:
BALANCE GENERAL
(en miles de dólares)
AÑO 2006 % 2007 %

Pasivo 1 450 44 1 640 45.56
Patrimonio 1 820 56 1 960 54.44
Capitalización Total 3 270 100 3 600 100.00
La regla general es:

“Cuanto mayor sea la proporción de deuda, mayor es el riesgo para la
accionista”.
Preocupa toda la deuda: Pasivo Corriente y Pasivo No Corriente.
Los acreedores, accionistas actuales y futuros prestan mucha

atención al grado de endeudamiento de la empresa ya que, a mayor
endeudamiento menor es al posibilidad de pagar a los acreedores.
10.1. Razón: ENDEUDAMIENTO 10.2. Razón: PASIVO - CAPITAL
Ratios diferentes dicen a menudo

Coeficiente de Palanqueo Financiero cosas similares.
Pasivo Total Pasivo
Activo Total Capital
Mide la proporción del total de activos Indica la relación entre los fondos
aportados por los acreedores de la totales que suministran los
empresa. acreedores y los que aportan los
dueños.
2006 2007
44% 45.56% 2006 2007
0.80 a 1.00 0.8367
a 1.00
Dice que en 2006, la compañía ha
financiado sus activos con deuda en En 2006, las deudas comprometen el
un 46%. 83.67 del Patrimonio de la empresa.
104
USO EN LA PRÁCTICA DE LA RELACION: Pasivo/Capital
En cierto país latinoamericano, a marzo de 2006 una compañía
llamada GLORIA S.A. emitió bonos para captar S/. 40 millones de
inversionistas de EE.UU, México, Ecuador, Venezuela, Guatemala, a
devolver en 3 años y Tha Bank of New Cork, que fue el agente fiscal
condicionó a GLORIA S.A., a mantener una relación:
Deuda/Capital de 2a1 al 31-12-06
1.25 a 1 al 31-12-07
y1a1 al 31-12-08
Cada vez menor la relación, pues en 3 años vencía la deuda bonos.
Estos coeficientes fueron verificados anualmente por una firma de
auditores independientes.
COBERTURA DEL FINANCIAMIENTO

Se usa para evaluar la capacidad de la empresa para cubrir
determinados cargos fijos por deudas: Intereses, Amortizaciones y
Arrendamiento (que es una forma de financiamiento).
ESTADOS DE RESULTADOS
(en miles de S/.)
2006 2007
Ingresos por Ventas Netas 2 570 3 070
Menos: Costo de Ventas 1 710 2 088
Menos: Gastos de Operación 585 599
- Gastos de ventas 108 101
- Gastos generales y de adm. 190 190
- Arrendamiento (leasing). 64 69
- Depreciación y agotamiento 223 239
Menos: Intereses 61 54
Se parte de la Utilidad Operativa que es, antes de intereses e impuestos,

justamente para saber si alcanza para pagar éstos comprometidos. (Ud.
sabe que, si aún hay utilidad, entonces se paga impuestos).
LEA BIEN ESTA EXPLICACION:

Dado que las amortizaciones o pagos de principal no son deducibles de
impuestos, pues éxitos se afrontan con al Utilidad disponible la cual es,
después de impuestos.
Entonces, para tener una base común con los intereses que sí son
deducibles antes de impuestos, se hace el artificio de calcular la
amortización anual equivalente antes de impuestos.
105
con el factor: 1 Donde “T” es tasa de impuestos (30%)
1-T
Razonamiento:
¿A qué Amortización (AM) antes de impuestos (a/t), hay que deducir
Impuestos para obtener una Amortización después de impuestos (d/t)?
AM a/t – T (AM a/t) = AM d/t Es como el Préstamo Bruto en la
Banca.
Factorice y despeje AM a/t
Listo, ya tiene la Amortización sobre una a base común con los Intereses.
10.3. Razones: DE COBERTURA O DE RESERVA

10.3.1 10.3.2 10.3.3.
COBERTURA DE COBERTURA DEL COBERTURA TOTAL

INTERESES PASIVO
Utilidad Operativa + Leasing
Utilidad Operativa Utilidad Operativa
Amortz. Amortiz.
Gastos por Intereses I Intereses + + Leasing
ntereses + 1-T
1-T
Para 2007 tenemos: 3070-(2088+101+190+239)

383 =3
383 = 4.6 54 + 20 [1/(1-0.30)]+69
= 7 54 54+20[1/(1-0.30)]
También numerador =
383 + 69 = 452
Es más amplia que la razón
Significa que si la utilidad anterior pues abarca también Esta razón es más inquisitiva que la
operativa disminuyera 7 pago del principal o puede hacer Cobertura del Pasivo.
veces aún no se podría pagar los abonos a un “fondo de Reconoce que hay empresas que
intereses. Hay un buen margen amortización”. Nótese el ajuste arriendan activos e incurren en
de seguridad.< por [(1/(1-T)], para las obligaciones a largo plazo bajo contratos
Los Bancos estarían dispuestos a amortizaciones. de arriendo.
conceder un préstamo a la Deben ser “antes de impuestos” Son deducibles antes de impuestos.
empresa pues aparentemente como los intereses cuyo monto Este ratio es de interés para las
puede cubrir fácilmente sus es antes de impuestos. entidades financieras de leasing.
cargos fijos por intereses. Ambos deben calcularse sobre Mientras más alta sea esta razón, más
El incumplimiento de las una base común (antes seguros estarán los acreedores y
obligaciones de intereses puede impuestos). arrendadores de la empresa.
hacer que los acreedores ejerzan Mientras más baja esta razón Si el ratio está por debajo del promedio
sus derechos mediante una riesgosa será al empresa para el industrial pone de relieve las dificultades
acción legal lo que traería la acreedor. de al empresa ante un banco si trata
quiebra de la empresa. Dato necesario: de obtener préstamos adicionales.
Amortización = 20 000
(ver balance al inicio)
106
11. RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez de una empresa, se juzga por su capacidad para pagar

las deudas a su vencimiento.
EL PASIVO
Preocupa cancelar las deudas que se vencen más pronto. Los
Contadores clasifican a las deudas en:
Deudas de Corto Plazo (vencimiento hasta un año). También se llama:
Pasivo Corriente.
Deudas de Largo Plazo (vencimiento a más de una año). También se
llama: Pasivo No Corriente.
EL ACTIVO
Por otro lado, a los acreedores hay que pagarles con e-fec-ti-vo.
¡De dónde saldrá el efectivo?. ¡De la cobranza de la producción vendida y
del inventario por vender!
Recuerde:
La Gerencia de Producción elabora el producto y lo envía al almacén
(esto es Inventario)
La Gerencia de Comercialización se encarga de colocar el producto en el
mercado:
Una parte se cobra en Efectivo y va a Caja (Bancos). Otra parte queda
como Cuentas por Cobrar.
Y lo que aun no se ha vendido se encuentra en la empresa como
Inventario.
Se clasifica el Activo en: Activo Corriente (o Circulante) Activo No
Corriente ( o Fijo).
El Activo Corriente
Contiene la Caja, las Cuentas por Cobrar e Inventario. Son los básicos.
Puede haber también un rubro Valores Negociables, es decir, papeles
comerciales como letras del tesoro o de empresas, bonos del estado o de
empresas y acciones que son inversiones realizadas en un momento de
excesiva liquidez y en la búsqueda de rendimientos extras para los
dueños de la empresa.
La liquidez de una empresa se refiere “a al habilidad de sus ejecutivos
para convertir en efectivo los activos circulantes y atender las deudas a
medida que van venciendo”.
El Activo No Corriente
Contiene terrenos, edificios, maquinarias y equipos. Son los básicos.
Sirven para poder producir. No se venden para pagar deudas, excepto en
casos de quiebra.
Se hace necesario desagradar el Activo y el Pasivo.
El Pasivo Corriente se ataca con el Activo Corriente
107
PASIVO NO CORREINTE
ACTIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO
BALANCES GENERALES
ACTIVO 2006 2007 PASIVO 2006 2007
Circulante 1000 1200 Circulante 500 600

Caja 288 363 Cuentas x pagar 270 382
Valores Agregados 50 68 Doc. x pagar 60 80
Cuentas x cobrar 384 503 Pasivos Acumulados 170 138
Inventario 278 266
Largo plazo (*) 950 1040
Fijo Neto 2270 2400
Terrenos y Edif.. 1900 2072
Maquin. Y Equipos 1692 1743
Muebles y Enseres 286 316
Vehículos 314 275
Otros 96 98
Menos: Depreciación(2018) (2104)
3270 3600 Patrimonio 1820 1960
3270 3600
(*) La amortización anual es de $. 20.
RESPECTO AL BALANCE:
Los activos del balance se disponen por orden de liquidez decreciente. Los
rubros del activo circulante: efectivo, valores negociables, cuentas por
cobrar e inventarios serán convertidos en efectivo dentro de un año, para
atender las deudas. Los rubros de activo fijo: Terrenos, edificios,
maquinaria y equipos sirven para producir y no se espera que se conviertan
en efectivo dentro de un año.
Los pasivos del balance también están dispuestos en forma similar. Los
rubros de pasivo circulante tendrán que ser liquidados dentro de un año.
Los rubros de pasivo a largo plazo vencerán en un futuro más distante.Se
considera así, porque la ejecución de proyectos de inversión requiere tomar
préstamos a largo plazo.
108
También, cuando se emite bonos, faltando unos seis meses para el
vencimiento se emiten nuevos bonos y con el capital “fresco” captando se
paga a los bonistas viejos y se tiene bonistas nuevos.
Los rubros del patrimonio de la empresa:
Acciones preferentes y acciones comunes nunca tiene que pagarse a los
accionistas del capital. Por eso, las acciones y las utilidades retenidas
representan un capital “permanente”.
11.1. Razón: CORRIENTE O CIRCULANTE

Se usa para medir la solvencia a corto plazo e indica el grado en
el cual los derechos de los acreedores a corto plazo están
cubiertos por activos que se espera se conviertan en efectivo en
un periodo más o menos igual al del vencimiento de las deudas.
Relación: 2006 2007
INDICE CORRIENTE = Activo Circulante 1000 = 2 1200 = 2
Pasivo Circulante 500 600
Al 31.12.07, nos “indica” que la empresa tenía S/.2.0 por cada

S/.1.0 de deuda.
En otras palabras, un índice corriente de 2.
Significa que aún cuando los activos circulantes disminuyeran en
un 50% la empresa tiene todavía cobertura, o puede atender su
deuda de corto plazo (1/1)
Generalmente se considera aceptable un índice de liquidez

corriente de 2 a 1 o mayor.
¿Pero, cuidado con las Cuentas incobrables o con los Inventarios
obsoletos!.
CAPITAL DE TRABAJO NETO

Es la diferencia entre el Activo Circulante y el Pasivo Circulante.
También se llama. Fondo de Maniobra.
Es un valor absoluto que se determina en la práctica y nos indica
el nivel mínimo de capital para las operaciones corrientes.
11.2. Razón: ACIDA O RAPIDA
Se calcula deduciendo el Inventario del Activo Circulante.
El Inventario es, por lo general, el menos líquido de los activos
circulantes de una empresa y sobre ellos será más probable que
ocurran pérdidas en caso de liquidación.
109
INDICE DEL ACIDO = (Activo Circulante – Inventario) 722 =1.4 934 = 1.6
No considera el inventario puesto que: “primero hay que vender

para cobrar”
Al 31.12.07, la empresa tenía S/.1.6 por cada S/.1.0 de
deuda…..pero, cobrando las facturas.
Se recomienda un índice ácido de 1 o mayor, sobre todo si el
inventario es duro de vender.
11.3. Razón: COBERTURA DE GASTOS DE OPERACIÓN

Relaciona el numerador de la razón ácida, no con el pasivo
circulante, sino con las salidas de efectivo que significan los
costos operativos (excepto la depreciación).
EXTRACTO DEL ESTADO DE RESULTADOS:
Año 2007
Costo de Producción 2088
Gatos de Operación 599
Menos: Depreciación -239 2448
Relación: Cálculos : 2007
COBERTURA DE LOS = Activo Circulante – Inventario 934 =139 días
GASTOS DE OPERCION Prom. Diario de Costos Opert. 2448 : 365
Indica que la Empresa tiene activos líquidos para financiar las

actividades operativas durante 139 días. Si la empresa considera
que es necesario disponer de efectivo para operar unos 90 días
por lo menos, entonces mirando éste ratio diremos que tenemos
demasiado efectivo.
La Bolsa de Valores es una alternativa de inversiones para
obtener utilidades extras.
11.4.Razón: DE TESORERIA
Los activos más líquidos de una empresa son: Caja Bancos más
Títulos Negociables.
Por eso los analistas financieros restan del activo circulante no solo
el Inventario sino también las Cuentas por Cobrar.
110
INDICE DE TESORERIA =(Caja Bancos + Valores Negociables) 288+50 = 0.7 363+68

= 0.7
12. La Rotación y el Tiempo o Periodo Promedio

La Rotación es como en Matemática Financiera, cuando se maneja
una Tasa Nominal Anual:
A mayor rotación del capital en un año, la tasa efectiva anual es
mayor. Y, viceversa.
Luego, es deseable que las Cuentas pro Cobrar roten más que las
Cuentas por Pagar.
A. ROTACION DE C x C (RCC) B. ROTACION DE C x P (RCP)

Es el número de veces que las Es el número de veces que las
cuentas por cobrar se cuentas por pagar se convierten en
convierten en efectivo durante el efectivo durante el año.
año.
2006 2007 2006 2007
0.95 (2570) 0.95 (3070) 0.80 (1710) 0.80 (2088)
384 503 384 462
6.4 5.8 4.1 3.6
Mientras más alta es la RCC es más Como las compras anuales a crédito a crédito
favorable. Pero cuidado, si el normalmente no aparecen en el balance o el
denominador disminuye el cociente estado de resultado deben estimarse
aumenta. No se engañe!! Podría determinado el porcentaje del costo de los
aumentarse este índice restringiendo artículos vendidos que corresponde a las
créditos por querer cobrar más al compras al crédito. Es deseable: RCC>RCP
contado. Vendrá menos.
En nuestro caso, en ambos años se observa: RCC > RCP lo cual en

principio nos parece bien:
2006 2007
RCC 6.4 4.1
RCP 5.8 3.6
111
Pero podría preocupar una disminución en la RCC de 6.4 a 4.1
C. Razón: TIEMPO PROMEDIO DE D. Razón: TIEMPO PROMEDIO DE

COBRANZA PAGOS
Es como en matémática Financiera:
Si m = 12 (rotación), quiere decir que 12 es el número de veces que 30 días
está contenido dentro de 360. Luego 360: 12 da 30 días.
PERIODO PRMEDIO DE PERIODO PRMEDIO DE PAGOS

COBRANZAS (PPC) (PPP)
Es el número de días que demora
la empresa en cobrar una factura. Es el número de días que demora la
Es la velocidad media de cobro de empresa en pagar una factura.
nuestras facturas Es la velocidad media de pago de
nuestras facturas
360 360
Rotación de Cuentas por Cobrar Rotación de Cuentas por Pagar
2006 2007 2006 2007

360 360 360 360
6.4 5.8 4.1 3.6
56 días 62 días 87 días 100 días
Es una cifra muy significativa para Es deseable que: PPC<PPP

evaluar la política de créditos y Esta cifra es útil para los prestamistas
cobros de la empresa. Si la futuros y proveedores para conocer de
compañía extiende créditos a 30 días antemano las normas de pago de la
y el PPC = 62 días, significa que el empresa tendría una clasificación
Dpto. de Créditos y Cobranzas está crediticia baja. Paga muy tarde. Pero,
mal administrado. si la empresa le concede créditos a
En cambio, si el plazo de los créditos 100 días y paga a los 100días en
es a 60 días y el PPC = 62 días, es promedio, entonces su crédito es
aceptable. aceptable.
Cobre HOY y pague MAÑANA

Es la regla financiera clásica
En nuestro caso va bien, pues: PPC < PPP
112
EL INVENTARIO
La gerencia de Comercialización se encarga de sacar el producto al mercado.
Los siguientes ratios pueden servir para evaluar que tán rápid se está
transformando el inventario en ventas, es decir, en efectivo y Cuentas por
Cobrar.
E. Razón: ROTACION DE F.Razón: TIEMPO PROMEDIO EN

INVENTARIO INVENTARIO
Da idea del movimiento de Es el tiempo que transcurre entre la
entradas al almacén y las salidas compra de una materia prima y la
al mercado. venta final del producto terminado
RI = Costo de ventas PPI 360

Inventario Promedio Rotación de Inventario
2006 2007 2006 2007

1710 2088 360 360
278 266 6.2 7.8
6.2 7.8 58 días 46 días
Se compara con el Promedio de la Algunos usan las ventas a precios de

Industria. mercados. No debe ser pues numerador y
En general, mientras más alta sea la RI denominador deben ponerse sobre una
mejor pues significa una buena bases común. Por tanto, chequée el
administración del inventario. Es signo Promedio Industrial.
de eficiencia.
Pero...cuidado!! una alta rotación podría Esto quiere decir que en promedio, un
lograrse manteniendo bajo nivel de artículo permanece en el inventario 46 días.
inventario. Esto se traduce en pérdida de En otras palabras, cada 46 días después de
ventas presentes y también futuras. Se le su producción, se vende el artículo.
van los clientes. A menor PPI, se considera que el inventario
es más líquido.
Debe establecerse un rango estadístico
aceptable a al Rotación de Inventario. En nuestro caso, a mejorado la rotación:
Los valores pro encima de este rango 7.8 >6.2.
pueden indicar iliquidez o inventarios El producto está saliendo más rápido al
inactivos. Los valores por encima de este mercadeo.
rango pueden indicar inventarios
insuficientes y faltas frecuentes de O, lo que es similar, el producto permanece
existencias. menos días en el almacén:
Los excesos de inventario son inversión Antes 58 días. Ahora 46 días.
improductiva. Si la rotación fuera baja
hay que investigar si la compañía
mantiene materiales deteriorados u
obsoletos.
113
Nº 4.1

CICLO : IX
FECHA :
TEMA.- ANALISIS DEL BALANCE GENERAL (RATIOS)
HUANCAYO S.A.A.
Balances Generales
Al 31 de diciembre
2006 2007 variación
Activos
Activos corrientes
Caja y bancos 520 322
Cuentas por cobrar 1,452 1,906
Existencias 3,109 2,955
Totales 5,081 5,183
Activos fijos
Inmueble, maquinaria y equipo neto 9,544 10,033
Total activos 14,625 15,216
Pasivo
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar 852 936
Deudas a corto plazo 413 429
Otras deudas 30 209
Total 1,295 1,574
Deudas a largo plazo 3,117 2,500
Patrimonio
Capital social 10,000 10,000
Resultados acumulados 213 1,142
Total 10,213 11,142
Total pasivo y patrimonio 14,625 15,216
114
HUANCAYO S.A.A.
Estado de ganancias y Pérdidas
Al 31 de diciembre
2007
Ventas 11,200
Costos de ventas 3,900
Depreciación 650
Utilidades antes de intereses e 6,650
impuestos
Gastos financieros 585
Impuesto a la Renta 30% 1,638
Utilidad neta 4,427
Dividendos 3,074
Adiciones a las utilidades retenidas 929
SOLUCION:
2006 2007
Ratios de solvencia a corto plazo
a. Razón corriente
b. Razón Rápida
c. ratio de efectivo
Ratios de utilización en los activos

a. Rotación del activo total
b. Rotación de inventarios
c. Rotación de cuentas por cobrar
Ratios de solvencia a largo plazo

a. Ratio de deuda total
b. ratio pasivo/patrimonio
Ratio de rentabilidad
a. Margen de utilidad
b. rendimiento sobre los activos
c. Rendimiento sobre el patrimonio
TEMA.- PERIODO PROMEDIO DE COBROS

La empresa cafetalera Satipo S.A.A. tiene:
Saldo en cuentas por cobrar S/. 425,467
Ventas al crédito 2,510,255
115
¿Cuál será la rotación de las cuentas por cobrar? ¿Cuáles serán los días
de ventas en cuentas por cobrar? ¿Qué tiempo se requirió en promedio
para que los clientes liquidaran sus cuentas a crédito?
Se pide:
a) Rotación de cuentas por cobrar
b) Días en cuentas por cobrar
c) Periodo promedio de cobros
TEMA.- ANANLISIS DEL INDICE GENERAL

A continuación se presenta el Balance General de la Empresa Mundo
S.A.A. Las ventas del año es de S/. 2,400,000 y de ellas , 90% fueron a
crédito.
Empresa Mundo S.A.A.
Balance General 2007
Activos Pasivo y Patrimonio

Caja y bancos 60,000 Cuentas por pagar 220,000
Cuentas por cobrar 240,000 Tributos por pagar 30,000
Existencias 350,000 Deudas a largo plazo 150,000
Inmuebles, Maq. Y 410,000
Equipos
Capital social 280,000
Utilidades retenidas 380,000
Total activos 1,060,000 Total pasivo y patrimonio 1’060,000
Calcule los siguientes índices:
a. Razón corriente
b. Prueba ácida
c. Índice deuda sobre activo total
d. Rotación de activo
e. Periodo promedio de recaudo
TEMA.- RAZON DE ENDEUDAMIENTO

Los datos que se presentan a continuación se aplican a Montebello S.A.:
Caja Bancos y valores negociables 100,000

Activos Fijos 283,500
Ventas 1’000,000
Utilidad neta 50,000
Razón rápida 2.0 x
Razón Corriente 3.0 x
Dias de venta pendientes de cobro (DVPC) 40.0 días
Rendimiento sobre el capital (ROE) 12.00%
116
Montebello no tienen preferentes, sólo capital contable común, pasivos
corrientes y deudas a largo plazo.
1. Determine:
a) Las cuentas por cobrar de Montebello
b) Sus pasivos corrientes
c) Sus activos corrientes
d) Sus activos totales
e) El rendimiento sobre los activos (RAT)
f) El capital contable común (patrimonio)
g) La deuda a largo plazo.
2. En el inciso a), usted debería haber determinado que las cuentas por
cobrar de Montebello ascienden a S/. 111,111. Si Montebello pudiera
reducir sus días de ventas pendientes de cobro (DVPC) de 40 a 30
días, manteniendo todo lo demás constante, ¿Qué cantidad de efectivo
generaría la empresa?
Si este efectivo se utiliza para comprar nuevamente las acciones
comunes ( a su valor en libros) y de este modo se redujera la cantidad
de acciones comunes, ¿Qué sucedería con:
a) el ROE
b) RAT
c) Razón de deudas totales a activos totales
EL ESTADO DE FLUJOS DE FONDOS

Y
EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Un estado de flujo de fondos explica los cambios ocurridos en una cuenta ( o

grupo de cuentas) durante un ejercicio. El cuadro de resultados es un estado
de flujo de fondos, dado que explica las modificaciones que ocurrieron en las
utilidades no distribuidas con relación a las operaciones de la empresa. Esto se
obtiene resumiendo los aumentos (es decir, los ingresos) y las disminuciones (
es decir, los egresos) y las disminuciones ( es decir los egresos) habidos
durante el ejercicio. Otro informe del estado de flujo de fondos describe las
fuentes de las cuales se obtuvieron fondos y los usos (aplicaciones) dados a
esos fondos. Este estado también se denomina “estado de origen y
aplicaciones de fondos “ o “ estado de fondos”
1. EL ESTADO DE FLUJOS DE FONDOS
Refiérase a nuestro 1er. ejemplo de Proyección de Estados

Financieros:
117
LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTÉTICA:
El financiamiento, estuvo estructurado por deuda vía bonos por S 40,000 y
capital en efectivo S 15,000 La inversión, se hizo en maquinaria S 35,000 y
quedó S 20,000 en efectivo como se ve en el Balance Inicial.
Durante e! 1er año de operaciones tomamos una serie de decisiones tales

como:
• Prevenir las mayores ventas estaciónales en los meses de julio y
diciembre
• Produciendo más en los meses de junio y noviembre.
• Dará nuestros clientes créditos a 60 días /.conseguir créditos de
proveedores a 90 días.
• Establecer el nivel de inventario de materias primas y de productos
terminados.
• Hacer inversiones en valores negociables con el excedente de efectivo
por encima de la caja mínima.
• Tomar préstamos de corto plazo para cubrir los déficit de caja.
• Establecer la política de dividendos de monto fijo.
Al temíno del 1er. año y como producto de tales decisiones hemos obtenido el
Balance Final.

Al 1º de enero del año 1 al 31 de diciembre del
año 1
ACTIVO S/. 55.000
Caja - Bancos 20.00
Maquinaria 35 000
PASIVO Y S/. 55 000

CAPITAL
118
40 000
Bonos ACTIVO S/. 86 199.81
ACTIVO CORRIENTE
15 000 Caja y Bancos 1 300.00
Acciones comunes Cuentas x cobrar 33 800.00
Intereses diferidos 672.54
Inventario
Materias primas 1 100.00
Productos terminados 10 153.00
Valores negociables 11 174.27
ACTIVO NO
CORRIENTE 35 000.00
Maquinaria (7 000.00)
Depreciación
acumulada S/. 86 216.81
PASIVO Y CAPITAL 10 153.00

PASIVO CORRIENTE 13 462.61
Cuentas x pagar 3 480.36
Préstamos bancario
Impuesto x pagar 40 000.00
PASIVO NO
CORRIENTE
Bonos 15 000.00
4 120.84
PATRIMONIO
Capital social
(acciones)
Unidad retenida
Durante el ejercicio económico ha ocurrido un flujo financiero y las

herramientas de análisis se llaman ESTADO DE FLUJO DE FONDOS Y
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

Es un "estado financiero" que le permite al analista financiero evaluar las
fuentes u orígenes de los fondos y los usos o aplicaciones de dichos fondos en
el pasado.
Estudia el movimiento de los fondos entre dos puntos en el tiempo: Al inicio y fin
de un trimestre, un año. etc. Este conocimiento le ayuda al Gerente de Finanzas
a planificar mejor sus necesidades de fondos a mediano y largo plazo. El
términos fondos puede utilizarse para designar: el efectivo.
Un estado de fondos a partir del efectivo se prepara así:
Se saca la diferencia (cambios netos) entre dos balances consecutivos en el
tiempo.
119
Los rubros del último balance son el minuendo y los rubros del balance
anterior son el sustraendo.
ORIGEN Y APLICACIÓN DE LOS FONDOS

DE LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTÉTICA
Refiérase a nuestro 1er. ejemplo de Proyección de Estados Financieros.
BALANCE BALANCE
CAMBIO FUENTES USOS
al 01-01-año 1 Al 3l-12-año 1
ACTIVO S 55 0.00 S 86 2 1 7 S31217 56 914 56 914
ACTIVO CORRIENTE
Caja - Bancas 20 000 1 303 ( 18 697) 18 697
Cuentas x cobrar 33. 803 33 803 33 803
Intereses diferido 676 676 676
inventario:
Materias primas 1 103 1 103 1 103
Productos terminados 10 156 10 156 10 156
Valores negociables 11 176 11 176 11176
ACTIVO NO CORRIENTE
Maquinaria (activo fijo bruto) 35 000 35 000 0
Depreciación (7 000) (7 000) 7 000
PASIVO Y CAPITAL S/. 55 000 S 86 217 S/.31217
PASIVO CORRIENTE
Cuernas x pagar 10 153 10 153 10 153
Prestamos bancario 13 463 13 463 13 463
Impuestos devengados 3 480 .3 480 3 480
PASIVO NO CORRIENTE
Bonos 40 000 40 000 0
PATRIMONIO
Acciones comunes 15 000 15 000 0
Utilidad retenida (*) 0 4 121 4 121 4 121
(*) El analista debe investigar la Política de Dividendos do la empresa

La Utilidad disponible el año 2 fue: 11,766 y .se repartió Dividendos en
efectivo por s/. 4,000
CLASIFICACIÓN DE LAS CUENTAS EN ORIGENES Y APLICACIONES

ORIGENES / fuentes:
Son cuentas que aumentan el efectivo Trate a las cuentas como si
fueran personas
1. Una disminución en un activo Por qué una disminución de un activo

(Ej. Caja - bancos) es origen o fuente?
El que entrega es acreedor de lo que
entrega. Pregúntese, quién entregó el
efectivo?. La persona Caja-bancos.
Entonces es fuente. " Si el el efectivo de
120
la empresa disminuye, la salida debe
haberse aplicado
2. Un aumento en un pasivo Claro, si los acreedores nos dan más
plata, son fuente de fondos.
3. Un aumento en la utilidad neta Este es el financiamiento propio de la
empresa.
4. Depreciación de activos fijos. Los importantes de estas cuentas no
y amortizaciones de intangibles son pagos, pero forman parte de los
costos y protegen a la empresa contra
impuestos, rebajado las utilidades
gravables.
Los importes de estas cuentas forman
parte del precio de venta.
Y cuando le pagan por lo que vende,
acaso no ingresa a su negocio dicho
importe?.. Ah..? Por lo tanto, se
concluye que son fuentes.
Venta de acciones Este si es claro. Es fuente
APLICACIONES/Usos:
Son cuentas que disminuyen el efectivo.
1. Una aumento en un activo Por que un aumento de un activo (Ej.
Caja bancos es aplicación o uso)
Pues. Si el “bolsillo” de la “persona”
Caja-Bancos, está aumentando es
porque está recibiendo y el que recibe
es deudor de lo que recibo. No puede
ser fuente está recibiendo. Entonces es
uso.
“Un aumento en Caja-bancos, es un
uso de efectivo en el sentido de que se
está utilizando ese importe para
aumentar el saldo de caja de la
empresa. Luego se está consumiendo
el efectivo”. Lawrence Gitman. Si se
trata de un aumento en un activo fijo,
puede ser que usted haya comprado
una máquina nueva. Entonces es uso.
2. Una disminución en un pasivo Se trata de la amortización de deudas.
Es uso
3. Una perdida neta. OJO: Es posible que una empresa
tenga una perdida neta y aún tener en
flujo de caja pasivo si la depreciación en
el mismo periodo es mayor que la
perdida neta.
121
FLUJO DE CAJA = UTILIDAD NETA + DEPRECICIACÓN
4. pago de dividendos en efectivo
5. Un retiro o recompra de acciones.
AJUSTES ESPECIALES
I. Cambio en el Activo Fijo: Hubo o no compra de activo fijo?

Los activos fijos merecen atención especial por cuanto hay dos formas
como pueden aparecer en el balance
Ejemplo: Hubo compra de activo fijo por S/. 2,000 durante el año 19 X 2
1ra FORMA 2da
FORMA
19 X 1 19 X2 19X1 19X2
Activo fijo bruto S/. 10.000 S/. 12 Activo fijo neto S/. 7 000 7 800
000
Depreciación acumulada (3 000)
(4 200)
Activo dijo neto 7 000 7 800 Cambio = 2000
La variación: 2000 se obtiene de
manera indirecta aplicando la
Esta presentación facilita el trabajo.
Hubo compra de activo fijo por S/. 2.000 Cambio AFt = AFNt + Dt –
AFN
t : es el periodo actual
t-1 : es el periodo anterior
AFN : Activo Fijo Neto
Dt : es la depreciación en el periodo
actual.
Cambio = 7 800 + (4 200-3 000 ) - 7 000
2000 = 7 800 + 1 200 - 7 000
Verificado
EN NUESTRO CASO: Sabemos que no hubo compra adicional de activo fijo

durante el año 19X1
Formula: Cambio AFt = AFNt + Dt = AFN t-1
Cambio = 57.000 + 7.000-64.000 = 0
II) Dividendos:
En muchos casos el Estado de Resultados no incluye, debajo de la
Utilidad Neta, el llamado Estado de Superávit que contiene el Dividendo
en efectivo.
En esto caso, el analista financiero debe investigar la Política de
Dividendos de la empresa Suponga que el Capital Contable o Patrimonio
de la empresa se lo muestran así:
122
CAPITAL CONTABLE 19X1
19X2
Acciones Comunes S/. 50 000 S/. 60 000
Utilidades Retenidas 20.000 30.000 incremento:
S/. 10.000
TOTAL 70.000 90.000
Ahora. Suponga que la Utilidad neta del año actual 19X2 es: S 13 000.
Véase que las Utilidades Retenidas (Superávit) han aumentado en S 10
000. Por lo lanío, los restantes S 3 000 representan pago de dividendos
en efectivo
Aplique la fórmula UN: Utilidad Neta

DIVt = UNt – URt + UR: UR: Utilidad
Retenida UR
DIV: Dividendo
Numéricamente 3000 = 13000 – 30000 + 20000
EN NUESTRO CASO: Sabemos que se repartió dividendos en efectivo por S/.
4,000 en año 19X1
Aplique la formula DIVt = UNt – URt + UR1-1
III) Acciones:
Formula para establecer si de ha presentado una venta o una compra de
acciones.
Acciones = Ct – Ct-1 – URt +
UR
C: Capital Social
Acciones = 90 000 – 70 000 – 30 000 + 20 000
Numéricamente con datos del ejemplo anterior Acciones = 10 000 Cambio
en las acciones en circulación de la Empresa
LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTÉTICA

Calculadas todas las fuentes y usos, para analizarlas mejor, se disponen en un
cuadro como el siguiente:
ORIGEN/Fuente Año 1 % APLICACIÓN / Uso Año 1 %
Caja - bancos S 18 30.7 Cuentas x cobrar 33 803 55.5

Depreciación 697 7 .11.5 intereses 676 1.1
Cuernas x pagar 000 16.7 diferidos 1 103 1.8
Préstamos ÍOI53 22.1 inventario Mat. 10 156 16.7
bancarios 13 463 5.7 Prim. Inventario 11 176 18.3
Impuestos 3 480 13.3 Prod. Term. 4 000 6.6
devengados 60 914 100.0 Valores 60 914 100.0
Utilidad Neta (•) negociables %
123
(*) Suele presentarse anotando como Fuente: la Utilidad Neta y como Uso: Los
Dividendos en efectivo, lisio as solo para especificar que hubo dividendo en
electivo por S 4.000
En este cuadro se puede observar, por su
magnitud, las principales fuentes de fondos
(%) y
los principales usos de los fondos (%).
El cambio en la posición de efectivo,

ha sido una disminución de Caja-Bancos en: S/.
18 697
como resultado de MAYORES USOS por: S/.
2. EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO O, ESTADO DE FLUJOS DE

TESORERIA
NOTAS:
En el Perú, en 1992. la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores. CONASEV, dispone que las empresas, en sus informes
financieros, deben reemplazar el Estado de Cambios en la Situación
Financiera por el Estado de Flujos de Efectivo. (En los EE.UU., donde nacen
las Finanzas, se estableció en 1987)
El Estado de Flujos de Efectivo muestra el efecto de los cambios de
efectivo y equivalentes de efectivo en un periodo determinado para
compararlo con periodos anteriores o futuros, mostrando separadamente
los flujos provenientes:

de las actividades de OPERACIÓN
de las actividades de FINANCIAMIENTO
de las actividades de INVERSIÓN.
Algunas cuentas son fácilmente clasificables y otras no lo son, pero

cualquier error en la clasificación no invalida el análisis. (Jorge Cárdenas
Bustios -1987 ESAN).
Hay que hacer un análisis de la actividad pues hay empresas:
industriales, mineras, de servicios, comercializadoras financieras, y se
podrían dar clasificaciones diferentes. Hans ti. Frank (1994 ESAN).
Requisitos de clasificación: Lcopold A. Bernstein. en su libro Análisis de
Estados Financieros, dice:
Las actividades de operación abarcan todas las actividades de la
compañía relacionadas con la generación de utilidades.
Incluye las cuentas del Hulado de Resultados, crédito a clientes, crédito
de proveedores, inversión en existencias, partidas del balance, como
cuentas por cobrar, cuentas por pagar, existencias, pagos anticipados,
gastos devengados.
124
Las actividades de financiamiento incluyen la obtención de recursos de
los propietarios y la entrega a los mismos de un rendimiento
(dividendos) por su inversión. Préstamos y amortizaciones.
Las actividades de inversión incluyen la adquisición y venta, u otra forma
de enajenación, de títulos que no son equivalentes de tesorería y de
activos productivos que visiblemente van a generar ingresos a largo
plazo. Comprenden asimismo el préstamo de dinero y el cobro de esos
préstamos.
Leopold A. Bemstein dice:
Este estado puede proporcionar información en cuestiones como las
siguientes:
Cuál ha sido el efectivo generado por las operaciones y utilizadas en
ellas?
Qué uso se ha hecho del efectivo proporcionado por las operaciones?
Cuál ha sido la fuente de efectivo invertida en nuevas instalaciones y
equipos?
Qué uso se ha hecho del efectivo procedente de una nueva emisión
de bonos o la venta de acciones comunes?
Cómo ha sido posible mantener el dividendo en efectivo normal
habiendo perdida de explotación?
Cómo se ha conseguido el efectivo para amortizar deudas y cuál ha
sido la fuente de efectivo para amortizar las acciones preferentes?
Cómo se ha financiado el aumento de inversión?
Por qué. a pesar de las utilidades generadas, la posición de caja es
menor que el ejercicio anterior?
La cuenta CAJA - BANCOS funciona como un elemento nivelador de
flujos, pues cuando los egresos superan a los ingresos se puede acudir
al disponible en caja-bancos si hay excedentes, y por el contrario,
cuando los ingresos superan a los egresos caja-bancos absorbe los
mayores ingresos. Hans II Frank (1 994 ESAN).
EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Se prepara un cuadro que clasifica las actividades en:

actividades de operación
actividades de inversión y
actividades de financiamiento.
Hay que combinar, cuentas del Estado de Resultados, con cuentas del
Estado de Fuentes y Usos
125
ESTADO DE FUENTES Y USOS ESTADO DE
RESULTADO
Aquí esta un poco el secreto de la
didáctica:
Llegar hasta la UTILIDAD RETENIDA
Presentamos el Estado de Fuentes y Fondos
Presentar el Estado de Resultados
en forma vertical excluyendo los rubros:
Utilidad Bruta de Operaciones y
Disponible.
Fuentes S/. Ventas S/.

130,000
Caja – bancos 18 697 Costos 125 879
7 000 Mano de Obra 32,500
Depreciación 10 153 Materia prima 34,500
13 463 Costos indirectos (sin 27,530
Cuentas x pagar 3 480 depreciación) 7,000
Préstamos bancarios Depreciación 5,000
Gastos de ventas 6,000
Impuestos devengados Gastos de Administración y 5869
Utilidad retenida 4,121 Grles. 3,489
Usos S/. Gastos Financieros 4,000
Cuentas x cobrar 33,803 Impuesto a la renta
Interese diferidos 676 Dividendos
Inventario Mat. Primas 1,103 UTILIDAD RETENIDA
Inventario Prod. 10,156 4,121
Termin. 11,176
Valores negociables
Ahora, reemplazamos la Utilidad Retenida = Ingresos - Costos, del Estado de

Resultados en la Utilidad Retenida del Estado de Fuentes y Usos de Fondos
Fuentes S/. 182

793
Caja – bancos 18 697
Depreciación 7 000
Préstamos bancarios 13 463
Impuestos devengados 3 480
Ventas 130 000
Usos S/. 182 La diferencia
793 es la Utilidad Retenida S/. 4
Cuentas por cobrar 33 803 121
Intereses diferidas 676
126
Luego, detallamos los Costos del Estado de Fuentes y usos de Fondos
ESTADO DE FUENTES Y USOS
Fuentes DE FUENTES Y USOS

ESTADO S/. 182 793
Caja – bancos 18 697
Depreciación 7 000
Préstamos bancarios 13 463
Impuestos devengados 3 480 Se elimina la depreciación de
Ventas 130 000
Fuentes con la depreciación de
Usos S/. 182 793 Usos.
Cuentas por cobrar 33 803
Inventario mat. Prim. 1 103 Entonces, lo que queda es
Inventario Prod. Term. 10 156 EFECTIVO
Valores negociables 11 176
Mano de obra 32 500
Materia prima 34 500 Finalmente, cambiaremos los
Costos indirectos (sin depreciciación) 27 530
Depreciación 7 000
Gastos de ventas 5 000
Gastos de administración y Grles. 6 000
Gastos financieros 5 869
Impuesto a la Renta 3 480
Dividendos 4 000
Finalmente clasificamos las cuentas:
MOVIMIENTO DE CAJA
DE LA EMPRESA INDUSTRIAL HIPOTETICA
ACTIVIDADES
ACTIVIDADES ACTIVIDADES DE
DE
DE OPERACIÓN FINANCIAMIENTO
INVERSIÓN
INGRESOS
FLUJO NETO DE S/. 18 697 (10 439) 2 918 (11 176)
EFECTIVO
143 13 463 0
TOTAL INGRESOS S/. 157 096
10 153 13 463
Préstamos bancarios 13 463 3 480
Impuestos devengados 3 480 130 000
Ventas 130 000
EGRESOS S/. 175 793

154 10 545 11 176
TOTAL EGRESOS
33 803 676
Cuentas x cobrar 33 803
Intereses diferidos 676 1 103
Inventario Mat. Prim. 1 103 10 156
Inventario Prod. Term. 10 156 11 176
Valores negociables 11 176 32 500
Mano de Obra 32 500 34 500
Materia prima 34 500 27 530
Costos indirectos (sin 27 530 5 000
depreciación) 5 000 6 000
Gastos de ventas 6 000 5 869
127
Gastos de Administración y 5 869 3 480
Grles 3 480 4 000
Gastos Financieros 4 000
Impuestos a la Renta
Dividendos
Como dice el profesor, Van Home, en su libro: Administración Financiera es

cuestión de gustos del analista.Si desea realiza su análisis con el Estado de
Fuentes y Usos de Fondos o, con El Estado de Flujo de Efectivo pues el
cambio en la posición de efectivo, será idéntico.
En nuestro caso: Hubo una disminución, caja – bancos de S/. 18
N’ 4.2

CICLO : IX
FECHA :
TEMA.- ESTADO DE FLUJO DE FONDOS Y FLUJO DE EFECTIVO
EL ESTADO DE RESULTADOS DEFINITIVOS: Año 2
1) VENTAS S/. 150 150

COSTOS
2) Mano de obra 37 700
Depreciación 8 250
Utilidad Bruta S/. 33 416
COMERCIALIZACIÓN: POLITICA
5) Gastos de Ventas 5 200 DE DIVIDENDOS:
ADMINISTRACIÓN:
6) Gastos de Adm. Y Grles 6 540
DIVIDENDOS S/.
Utilidad de Operaciones 21 976 4 000
7) (+) Otros ingresos 3 000 UTIL. RETEN S/. 7
8) (-) Gastos Financieros 8 840 295
UTILIDAD antes de impuestos 16 136
IMPUESTOS 4 841
UTILIDAD DISPONIBILIDAD S/. 11 295
128
BALANCES PROYECTADOS
BALANCE
BALANCE BALANCE
Al 1º enero del
Al 31 dic. Año 1 Al 31 dic. Año 2
año 1
ACTIVO S/. 55 000 S/. 86 217 S/. 105 290 Redondeado
ACTIVO CORRIENTE el error es
Caja – Bancos 20 000 1 303 1 502
Cuentas x cobrar 33 803 39 039
mínimo en
Intereses diferidos 676 112 proyección
Inventario: interesa el
Materias primas 1 103 1 983 “orden de
Productos terminados 10 156 11 728 magnitud”
ACTIVO NO
CORRIENTE 15 000
Terrenos 35 000 35 000 35 000
Maquinaria 5 000
Equipo ( 7 000) (15 250)
Depreciación
acumulada S/. 55 000 S/. 86 217 S/. 105 290 Redondea
do
PASIVO Y CAPITAL 10 153 10 524
PASIVO CORRIENTE 13 463 4 022
Cuentas x pagar 3 480 4 840
Prestamos bancario
Impuesto x pagar 40 000 40 000 40 000
PASIVO NO
CORRIENTE 15 000 15 000 34 490
Bonos 4 121 11 414
PATRIMONIO
Acciones comunes
Utilidad retenida
FORMATO para: EL ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
BALANCE BALANCE
CAMBIO FUENTES USOS
Al 31-12 año 1 Al 31-12 año 2
ACTIVO S/. 86 217 S/. 105 290 S/. S/. S/.
ACTIVO CORRIENTE
Caja – Banco 1 303 1 502
Intereses diferidas 676 112
Inventario
Materias primas 1 103 1 983
Productos terminados 10 156 11 729
ACTIVO NO CORRIENTE
Terrenos 15 000
Maquinaria 35 000 35 000
Equipo 5 000
Depreciación (7 000) (15 250)
129
PASIVO Y CAPITAL S/. 86 217 S/. 105 290
PASIVO CORRIENTE
Cuentas x pagar 10 153 10 524
Prestamos bancarios 13 463 4 022
PASIVO NO CORRIENTE
Bonos 40 000 40 000
PATRIMONIO
Acciones comunes 15 000 34 490
Utilidad retenida 4 121 11 414
Formato para: EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

RESULTADOS
FUENTES S/. Ventas S/.

Interes diferido Otros ingresos
Depreciación Costos S/.
Cuentas x pagar
Impuestos devengados Mano de Obra
Acciones comunes Materia prima
Costos indirectos (sin
Utilidad retenida S/. depreciación)
Depreciación
USOS S/. Gastos de ventas
Caja – bancos
Cuentas x cobrar Gastos de Administración y Grles.
Inventario de Materias Primas
Productos Term. Gastos Financieros
Terrenos
Reemplazamos la Utilidad Retenida = Ingresos - Costos, del Estado de

Resultados en la Utilidad Retenida del Estado de Fuentes y Usos de Fondos
130
Fuentes S/.
Intereses diferidas
Depreciación
Cuentas x pagar
Impuestos devengados
Acciones comunes
Ventas y Otros ingresos
La diferencia
Usos S/. es la Utilidad Retenida S/. 7 766
Caja – bancos
Cuentas x cobrar
Inventario Mat. Prim.
Inventario Prod. Term.
Terreno
Equipos
Prestamos bancarios Luego, detallar los Costos del
Costos S/. Estado de Fuentes y usos de
Fondos
ESTADO
FuentesDE FUENTES Y USOSS/.
Intereses diferidas
Depreciación
Cuentas x pagar
Impuestos devengados
Acciones comunes
Ventas y Otros ingresos Se elimina la depreciación de
Fuentes con la depreciación de
Usos S/. Usos.
Caja – bancos
Cuentas x cobrar Lo que queda es EFECTIVO
Inventario Mat. Prim.
Inventario Prod. Term.
Terreno
Equipos
Prestamos bancarios
Mano de Obra
Materia prima
Costos indirectos (sin depreciación)
Depreciación
Gastos de ventas
131
Solución: ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS
FUENTES Año 2 USOS Año 2

Caja – bancos S/. 199
Interés diferido 564 Cuentas x cobrar 5 236
Depreciación 8 250 Inventario de Materias Primas 880
Cuentas x pagar 371 Productos Term. 1 572
Impuestos devengados 1 360 Terrenos 15 000
Acciones comunes 19 490 Equipos 5 000
Utilidad retenida 7 293 Préstamo bancario 9 441
37 328 37 328
El cambio en la posición de efectivo, ha sido un AUMENTO de Caja-Bancos en:

S/. 199 como resultado de MENORES USOS por: S/. 37 129 respecto a
MAYORES FUENTES por S/. 37,328
Solución: ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
ACTIVIDADES ACTIVIDADES
ACTIVIDADES DE
DE DE
FINANCIAMIENTO
OPERACIÓN INVERSIÓN
TOTAL INGRESOS 4 174 935 154 881 564 19 490

Intereses diferidos 564 564
Acciones comunes 19 490 19 490
Ventas y Otros ingresos 153 150 153 150
TOTAL EGRESOS S/. 174 736 132 455 22 281 20 000

Inventario Mat. Prim. 880 880
Inventario Prod. Term. 1 572 1 572
Terrenos 15 000 15 000
Equipos 5 000 5 000
Préstamo bancario 9 441 9 441
Mano de Obra 37 700 37 700
Materia prima 39 131 39 131
Costos indirectos (sin 31 655 31 655
deprec. 5 200 5 200
Gastos de ventas 6 240 6 240
Gastos de Adm. Y Grles 8 840 8 840
Gastos Financieros 4 841 4 841
Impuesto a la Renta 4 000 4 000
Dividendos 22 426 (21 717) (510)
199
Flujo neto de efectivo
S/.
132
DESARROLLO DE LA SOLUCIÓN: Compare con su trabajo
EL ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
Refiérase a nuestro 1er. Ejemplo de Proyección de Estados Financieros
BALANCE BALANCE
CAMBIO FUENTES USOS
Al 31-12 año 1 Al 31-12 año 2
ACTIVO S/. 86 217 S/. 105 290 S/.19 073 S/. 37 328 S/. 37 328
ACTIVO CORRIENTE
Caja – Banco 1 303 1 502 199 199
Cuentas x cobrar 33 803 39 039 5 236 5 236
Intereses diferidas 676 112 (564) 564
Inventario
Materias primas 1 103 1 983 880 880
Productos terminados 10 156 11 729 1 572 1 572
ACTIVO NO CORRIENTE
Terrenos 15 000 15 000 15 000
Maquinaria 35 000 35 000
Equipo 5 000 5 000 5 000
Depreciación (7 000) (15 250) (8 250) 8 250
PASIVO Y CAPITAL S/. 86 217 S/. 105 290 S/. 19 073

PASIVO CORRIENTE
Cuentas x pagar 10 153 10 524 371 371
Prestamos bancarios 13 463 4 022 (9 441) 9 441
Impuestos devengados 3 480 4 840 1 360 1 360
PASIVO NO CORRIENTE
Bonos 40 000 40 000
PATRIMONIO
Acciones comunes 15 000 34 490 19 490 19 490
Utilidad retenida 4 121 11 414 7 293 7 293
ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDO
FUENTES Año 2 USOS Año 2

Caja – bancos S/. 199
Interés diferido 564 Cuentas x cobrar 5 236
Depreciación 8 250 Inventario de Materias 880
Cuentas x pagar 371 Primas 1 572
Impuestos devengados 1 360 Productos Term. 15 000
Acciones comunes 19 490 Terrenos 5 000
Utilidad retenida 7 293 Equipos 9 441
Préstamo bancario
37 328 37 328
133
(*) Ponemos la Utilidad retenida y los Dividendos “saltarán” en el Estado de
Flujo de Efectivo
El cambio en la posición de efectivo, ha sido un AUMENTO de Caja-Bancos en: S/.

EL ESTADO
199 DE FLUJO
como resultado DE EFECTIVO
de MENORES USOS por: S/. 37 129 respecto a MAYORES
FUENTES por: S/. 37 328
RESULTADOS
FUENTES S/. 37 328 Ventas S/. 150,150

Intereses diferidas 564 Otros ingresos 3 000
Depreciación 8 250 Costos S/. 145 857
Cuentas x pagar 371
Impuestos devengados 1 360 Mano de Obra 37 700
Acciones comunes 19 490 Materia prima 39 131
Costos indirectos (sin depreciación) 31 655
Utilidad retenida S/. 7 293 Depreciación 8 250
USOS S/. 37 328
Caja – bancos 199 Gastos de Administración y Grles. 6 240
Inventario de Materias Primas 880 Gastos Financieros 8 840
Productos Term. 1 572 Impuestos a la renta 4 841
Terrenos 15 000 Dividendos 4 000
Equipos 5 000
Préstamos bancarios 9 441 Utilidad retenida S/. 7 293
(*) Pequeño defecto por redondeo del

balance proyectado
Ahora, reemplazamos la Utilidad Retenida = Ingresos – Costos del Estado de

Resultados en la Utilidad Retenida del Estado de fuentes y Usos de Fondos.
Fuentes S/. 183 185

Depreciación 8 250
Cuentas x pagar 371
Acciones comunes 19 490
Ventas y Otros ingresos 153 150
Usos S/. 183 185

Caja – bancos 199
Cuentas x cobrar 5 236 La diferencia
Inventario Mat. Prim. 880
Inventario Prod. Term. 1 572
es la Utilidad Retenida S/. 7
Terreno 51 000 293
Equipos 5 000
Prestamos bancarios 9 441
Costos S/. 145 857
134
EL ESTADO DE FUENTES Y USOS DETALLADO
Fuentes S/. 183 185

Depreciación 8 250
Cuentas x pagar 371
Acciones comunes 19 490
Ventas y Otros ingresos 153 150
Usos S/. 183 185

Caja – bancos 199 Se eliminan la depreciación de
Cuentas x cobrar 5 236 Fuentes con la depreciación de usos
Inventario Mat. Prim. 880 Entonces, lo que queda es
Inventario Prod. Term. 1 572 EFECTIVO
Terreno 15 000
Equipos 5 000
Prestamos bancarios 9 441
Mano de Obra 37 700
Materia prima 39 131
Costos indirectos (sin depreciación) 31 655
Depreciación 8 250
Gastos de Administración y Grle. 6 240
Dividendos 4 000
Ahora, ESTADO DE INGRESOS Y EGRESOS DETALLADO

INGRESOS S/. 174 935
Cuentas x pagar 371 A partir de aquí se hace la
Impuestos devengados 1 360 distribución en actividades
Acciones comunes 19 490 de:
Ventas y Otros Ingresos 153 150 Operación de
EGRESOS S/. 174 935
Financiamiento y de
Caja – bancos 199 Inversión
Inventario Mat. Prim. 880
Inventario Prod. Term. 1 572
Terrenos 15 000
Equipos 5 000
Préstamos bancario 9 441
Mano de Obra 37 700
Materia prima 39 131
Costos indirectos (sin depreciación) 31
655
Gastos de Administración y Grles. 6 240
Dividendos 4 000
135
TEMA.- ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO INDIRECTO Y EL
METODO DIRECTO)
La empresa “ROYAL” S.A. inicia sus operaciones comerciales en el presente
ejercicio; y le presenta el siguiente inventario inicial:
ROYAL S.A.
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del 2007
(Expresado en Nuevos soles)
Caja y bancos 25 Proveedores 60
Clientes 30
Mercaderías 40
Inmuebles, Maquinaria y 50
equipo (5)
Depreciación Acumulada Capital 80
140 TOTAL PASIVO Y 140

TOTAL ACTIVO PATRIMONIO
OPERACIONES DEL PERIODO 2008

1. Se compraron mercaderías al crédito por S/. 50
2. Se pagó a proveedores deuda pendiente S/. 60
3. Se compró al crédito una computadora S/. 40
4. Se vendió mercaderías al contado S/. 190 más IGV; costo de venta S/.
80, al contado.
5. Se obtuvo préstamo a largo plazo por S/. 180
6. La depreciación del ejercicio es de S/. 5
7. Pagos a cuenta del Impuesto a la renta S/. 6
8. Pagos del personal S/. 15
9. Provisión cobranza dudosa S/. 7
10. Se compró acciones de Cementos SÓLIDO S.A. en la Bolsa de Valores
por S/. 6 (pago al contado).
SE PIDE:
Elabore el estado de Flujos de Efectivo (Método Indirecto y el Método Directo)
Para obtener conclusiones de los Estados financieros, el análisis debe

hacer comparaciones. En la comparación de la información, usa razones.
La razón del activo circulante con el pasivo a corto plazo se conoce como
razón de circulante. El tipo de comparación más común es entre el año
corriente y los años pasados más recientes. Una relación fundamental
136
cuando se hacen comparaciones es que una sola comparación no puede
proporcionar, pos sí misma, suficiente conocimiento de la buena situación
de una empresa. Deben hacerse varias comparaciones, unas en apoyo de
otras, antes de que puedan obtenerse inferencias. Los estados financieros
y la información que proporcionan pueden presentarse en una variedad de
formas para facilitar su análisis. Los estados comparativos, los porcentajes
y las ilustraciones permiten al lector aumentar su entendimiento de la
situación financiera y los resultados de operación de la empresa.
El concepto “Fondo” en la Empresa, abarca los recursos Financieros
generados por la dinámica de los activos corrientes con los pasivos
corrientes y de los Activos no Corrientes con los pasivos no Corrientes, y
del Patrimonio (Capital y Utilidades retenidas) con ambos, para estructurar
una relación Deuda/Capital y con autonomía Financiera.
Hay Fondos generados por las operaciones (Ventas, Cta. Por Cobrar)
Fondos obtenidos con Créditos y préstamos que son de carácter
Financiero y Fondos de Inversión, como los aportes de capital y reinversión
de Utilidades.
hay aplicación de los Fondos para incrementar las inversiones en la

empresa (aumento de activo), aplicaciones financieras, que son el pago de
Pasivos y los usos operativos para el capital de trabajo.

Una vez comprendido los conceptos vinculados al análisis de los Estados

Financieros, importante en la toma de decisiones para el logro de los
objetivos de la gerencia. El siguiente fascículo nos ayudará a tener una
visón más amplia sobre los costos y sus propósitos.
REFLEXION
“EN LOS NEGOCIOS, EL CAMINO HACIA EL ÉXITO ESTA
PAVIMENTADO CON BUENA INFORMACION”
137
N’ 04

10. Considere el siguiente banco de términos para escribir la palabra

correcta que corresponde a cada una de las expresiones siguientes:
Razones Comparativo
Horizontal Saldo
Tendencias Vertical
Total Porcentaje
Corriente
a. _____________________ muestra la relación de un concepto con otro. El

valor de la información prporcionada dependerá de la relación entre los
conceptos.
b. Los estados__________________ revelan los acmbios en los saldos de
las cuentas de un periodo con el siguiente. El analista puede entonces
comparar la actuación de oepración de este año con la del año pasado.
c. El análisis_________________ es una comparación de cada cuenta
individual con el.
d. La razón del activo circulante con el pasivo a corto plazo se conoce como
la razón _____________________.
e. El tipo más común de comparación entre el año corriente y el más
___________________
11. Indique V o F
a. Los estados financieros comparativos son más precisos pero no más

informativos que los simples estados financieros. __
b. Los estados financieros comparativos permiten al lector examinar los
acmbios en los saldos de las cuentas. __
c. Generalmente, las comparaciones entre empresas del sector se hacen,
en forma de razones más que en cantidades absolutas de dinero. ___
d. Cuando se compara el rendimiento de dos empresas, las diferencias que
se descubren pueden deberse a políticas y métodos de operación más
que a solidez o debilidad. ___
138
12. Conteste brevemente
Una empresa mediana, propiedad de pocas personas, solicitó a su banco
local un considerable préstamo a largo plazo. En relación con su solicitud
suministró los estados financieros preparados por su contador. El banco
devolvió la solicitud a la compañía pidiendo los estados financieros
dictaminados antes de considerar la solicitud de préstamo. ¿Cree usted que
la acción del banco fue apropiada? Argumente.
13. Resuma Ud. los procedimientos que se aplican para la preparación de un

flujo de fondos y de un estado de Flujos de Efectivo.
139
140
DIVERSOS COSTOS PARA DIVERSOS PROPÓSITOS
DE ANÁLISIS
La gerencia necesita información contable para diferentes fines. La clase de
información varía con el propósito a que se destina. Aun cuando existen
muchos propósitos, la mayoría puede satisfacer con dos tipos de información
de costos:
1. Los costos acumulados en términos de productos o programas.
2. Los costos acumulados en términos de la responsabilidad gerencial.
Al primer punto lo denominamos contabilidad de costos por productos, y al

segundo contabilidad con fijación de responsabilidades.
En él costeo de productos, los costos se acumulan por cada producto o grupo

de productos relacionados entre sí. Si una empresa brinda servicios o
desarrolla programas, en lugar de producir un bien físico, el procedimiento se
denomina costeo por programas. Los costos de los productos se utilizan
también para determinar los montos de balance de productos en proceso,
productos terminados, costo de mercadería vendida y son por lo tanto parte de
la contabilidad financiera.
En la contabilidad con fijación de responsabilidades, los costos se agrupan por

centros de responsabilidad. Un centro de responsabilidad es una unidad
orgánica encabezada por una persona responsable. Dado que las
organizaciones funcionan a través de las actividades de las personas, es
importante acumular los costos de modo que puedan ser asociados con las
personas que rigen cada una de las subdivisiones que comprende la
organización: la información obtenida por medio de esta clase de contabilidad
se utiliza como ayuda para planificar y controlar las actividades de los centros
de responsabilidad y para motivar a los responsables a desarrollar estas
actividades.
Además de estos dos sistemas de información de costos, algunas empresas,

como las de servicios, llevan un tercer tipo, pues esta información es requerida
por un organismo externo que obliga a informar sobre costos, en un formato
especial.
Luego de esta introducción, entremos en el mundo de los costos; puesto que el

ser gerente no solo requiere tener como requisito buena barriga, voz de mando
y gruñon, sino elementos básicos de análisis que nos ayudará en la toma de
decisiones.
141
Precisar el propósito de los costos.
Diferenciar entre costos, gastos y pérdidas.
Examinar y analizar una cantidad de problemas comunes en la toma de
decisiones.
Diferenciar entre costos variables y fijos, y los efectos de los cambios en
el volumen sobre cada uno de estos costos.
Calcular el punto de equilibrio tanto en volumen total en dinero como en
unidades.
Describir las relaciones costo-volumen-utilidad.
Comparar diferentes métodos de costeo de un producto.
Evaluar proyector de inversión con indicadores.
1. DEFINICIONES BASICAS
Costo: Es el valor sacrificado para obtener bienes o servicios que se
espera, proporcionen un beneficio futuro.
Gasto: Es el costo que ya ha “expirado”, es decir, ya ha proporcionado el
beneficio esperado.
Pérdida: Esta asociado a la pérdida de valor de un artículo y/o servicio.
2. OBJETO DE COSTOS Y SU PROPÓSITO DE ANÁLISIS

Llámese objeto de costo, “algo” para el cual se desea una medición
separada de costos.
“Algo” = Un producto, un departamento, un proyecto, una familia de

productos, una actividad, un servicio, un consumidor, etc.
Algo importante de mencionar es que seleccionaremos “objetos de

costos” en función de que la medición de sus costos nos ayude a
tomar buenas decisiones.
Propósitos de Objeto de
Análisis Costos
Analizar la eficiencia DEPARTAMENTO

departamental
Analizar
rendimiento de PRODUCTO
productos y efectuar
142
Analizar las
actividades
buscando ACTIVIDAD
determinar su
eficiencia y su
Utilidad Neta
( + ) Gastos Financieros
( - ) Ingresos Extraordinarios
( + ) Pérdidas extraordinarias
Utilidad antes de interese y

después de Impuestos (UAIDI)
3. ACTIVIDAD
“Actividad”, es una unidad de “trabajo” realizada en una empresa. Es
reconocible porque siempre tiene la siguiente estructura:
Verbo de acción + objeto que recibe la acción
Ejemplo:
Emitir + una factura
Atender + un teléfono
Inspeccionar + un producto
Es un “objeto de costo” que en la actualidad está muy de “moda”,

actualmente es muy utilizado por la gerencia para planear, controlar y tomar
decisiones.
Objeto de costo: Objeto de costo:

Gastos realizados por el Actividades realizadas
departamento de por el departamento de
servicio al cliente. servicio al cliente.
Dpto. de servicio al Dpto. de servicio al cliente

cliente
143
Salarios 600.000 Ingresar órdenes 186,000
Gastos de 60,000 Ingresar Notas de 121,000
viaje 40,000 crédito 32,500
Suministros 150,000 Actualizar lista de 101,500
Sistemas 30,000 precios 83,000
Depreciación Programas entregas 45,000
Procesar órdenes 140,000
Facturar embarques 43,000
Atender reclamos 128,000
Entrenar empleados
Administrar el Dpto.
Total 880,000 Total 880,000
4. LA ACUMULACIÓN Y LA ASIGNACIÓN DE LOS COSTOS

Entendamos los siguientes términos
Incurrencia.- Cuando sacrificamos un recurso.
Acumulación.- Es la agrupación en función de su naturaleza. Ej. Gasolina,
publicidad, etc.
Asignación.- La asignación en función del objeto de costos que hemos
seleccionado.
Existe un problema en la asignación de costos a los objetos de costo , me

refiero a la “precisión” con que hay que hacerlo, ello requiere manejo de
datos, mantener estadísticas, y sobre todo experiencia en las técnicas de
costeo, y a decir cada empresa es un mundo nuevo, que en algo en común
caen pero no tanto en la precisión. Asignar costos en forma precisa a los
objetos de costos es crucial, ya que no asignar costos adecuadamente
origina decisiones erradas y malas evaluaciones.
Imagínese que Ud. es gerente de una empresa del sector industrial, la cual
posee una planta de generación de electricidad que es utilizada para suplir
de energía a la fábrica, y una compañía de generación externa le ofrece
venderle energía. ¿Qué debería fundamentar nuestra decisión de aceptar o
rechazar esta propuesta?
5. CONCEPTOS BÁSICOS DE COSTOS

Para determinar el recio de venta unitario, de un producto elaborado en una
empresa industrial, debemos tener en cuenta los siguientes conceptos:
COSTOS DIRECTOS
Los costos directos son aquellos costos que están directamente
ligados al producto o un objeto de costos y que su asignación a este
puede realizarse de manera económicamente factible, y que son
inherentes a él. Están constituidos por los siguientes elementos:
a. Materia Prima
b. Materiales Directos
c. Mano de Obra Directa
144
a. Materia Prima.- Es el elemento directo de la producción que está
íntimamente ligado al producto mismo, porque interviene en su
adecuación o transformación.
b. Materiales Directos.- Es otro elemento de la producción, siendo
su característica principal ser inherente al producto. Pero que a
veces no puede ser necesaria su utilización.
c. Mano de Obra directa.- Elemento directo de la producción
constituido por las remuneraciones que se paga al personal
obrero, que labora directamente en el proceso productivo.
COSTOS INDIRECTOS
Costos que están relacionados con un objeto de costos pero que su
asignación a este no puede realizarse de manera económicamente
factible, los costos indirectos por lo tanto requieren para ser
asignados al objeto de costos un método de asignación.
Los costos indirectos son aquellos costos que no están directamente
ligados al producto y que están constituidos por los elementos cuya
característica es que no son inherentes al producto mismo, SIENDO
los siguientes:
Sueldos de profesionales y técnicos, mano de obra indirecta,
materiales indirectos, contribuciones sociales, derechos sociales,
depreciaciones y los gastos de fabricación.
.
ELEMENTOS DE UN PRODUCTO
Materiales Otros costos Mano de Obra

De manufactura
Directo Indirecto Indirecto Directo
Costos Mano de obra

Materiales indirectos de directa
directos fabricación
COSTO PRIMO
Costo que está constituido, por la sumatoria de la materia prima,
materiales directos y mano de obra directa.
145
COSTO DE CONVERSIÓN
Costo que está constituido por la sumatoria de la mano de obra
directa y los gastos de fabricación.
COSTO DE FABRICACIÓN
Es aquel costo que está comprendido por la sumatoria de la materia
prima, materiales directos, mano de obra directa y gastos de
fabricación.
COSTO DE PRODUCCIÓN
Esta expresado por la siguiente ecuación
Costo de Producción = Inv. Prod. Proceso + Costo de fabricación – Inv. Final de prod.
Proceso
COSTO DE VENTAS
Es aquel costo que se determina ajustando el inventario inicial de
productos terminados y el inventario final de productos terminados
con el costo de producción y se expresa por la siguiente ecuación:
Costo de Ventas = Inv. Inic. Prod. Term. + Costo de Producción – Inv. Final de Prod.
COSTO DE DISTRIBUCIÓN
Son aquellos costos incurridos desde el momento en que se fabrica
el producto y se entrega al almacén: para posteriormente venderlo,
por lo cual el costo de distribución está formado por los gastos
administrativos y los gastos de ventas.
VALOR DE VENTA
Es aquel valor que se le da a un producto, sin considerar el Impuesto
General a las Ventas.
PRECIO DE VENTA
Valor que se da a un producto, considerando el Impuesto General a
las Ventas.
146
6. FLUJO DE COSTO-ELEMENTOS DEL COSTO
ELEMENTOS DEL COSTO
MATERIA PRIMA
COSTO PRIMO
MANO DE OBRA
DIRECTA COSTO DE
CONVERSION
CARGA FABRIL
FLUJO DE COSTOS
M.P
Inv. Inic. P.P. Inv. Inic. P.T.
(+) Costo (+) Costo
M.O Cost
fabric. Produc.
o
(-) Inv. Fin. (-) Inv. Fin.
G.F P.P. P.T.
GASTOS DE FABRICACIÓN: Llamado también Gasto de explotación, carga Fabril,

Gastos Indirectos, Costos Indirectos
COSTO DE VENTAS COSTO DE VENTAS

INDUSTRIAL COMERCIAL
INV. INICIAL DE P.T XXXXX INV. IN. DE MERCADERIAS XXXXX
(+) COSTO DE PRODUC. (+) COMPRAS XXXX
XXXX (-) INV. FINAL DE MERCADE. XXXX
(-) INV. FINAL DE P.T. XXXX
COSTO DE VENTAS XXXXX
COSTO DE VENTAS XXXXX
147
7. EL PROCESO OPERATIVO
COSTO DE
DISTRIBUCI = GASTO DE + GASTOS + GASTOS
ON VENTA ADMISTRA FINANCIEROS
COSTO COSTO DE COSTO DE

TOTAL = PRODUCCION + DISTRIBUCIO
N
PRECIO DE COSTO % DE
= +
VENTA TOTAL UTILIDAD
M.P. GASTO DE
VENTAS
M.O. GASTOS DE
ADMINISTRACION
C.F. GASTOS DE FINANCIEROS
COSTO DE COSTOS DE VENTAS

PRODUCCIO
N.
COSTO TOTAL
% UTILILIDAD
PRECIO DE VENTA
8. LOS COSTOS ANTES Y DESPUÉS DE LA GLOBALIZACIÓN
LOS COSTOS ANTES DE LA GLOBALIZACION

Costos Orden de
HISTORICOS Producción
Costos por Proceso
a) ABSORCION
Costos Estimados
Costos Estándar
PREDETERMINADOS
148
b) DIRECTO O MARGINAL
LOS COSTOS CON LA GLOBALIZACION
• Ord. de producción
ORIENTADOS POR
• Por Procesos
LA • Estandar
EMPRESA
PARA LA TOMA DE • Directo o Marginal

DECISIONES • Estimados
• A.B.C.
ORIENTADOS POR • Meta o Estratégico
EL MERCADO
9. NUEVOS ENFOQUES DE COSTOS EN UN MUNDO GLOBALIZADO
LA CADENA DE VALOR Y LOS COSTOS
ESTRATEGIA Y ADMINISTRACION
INVESTIGACION DISEÑO PRODUCCION MERCADOTECNIA DISTRIBUCION SERVICIO

Y AL
DESARROLLO CLIENTE
FACTORES DE COSTOS PARA LAS AREAS FUNCIONALES

FUNCIONES FACTORES DE COSTOS
Investigación • Número de proyectos
Y • Horas hombre en un proyecto
Desarrollo • Complejidad técnica de Proyectos
• Número de productos
Diseño de productos, • Número de piezas por producir.
Servicios y proceso. • Número de horas ingeniería
Producción • Número de unidad producida
• Número de montajes.
• Número de ordenes de cambio
• Costo de mano de obra Directa
Mercadotecnia • Número de anuncios
• Número de personal en ventas.
• Soles por ventas.
149
•
•
METODO DE CONTROL DE COSTOS
METODO TRADICIONAL DE CONTROL DE COSTOS

CODIGO NOMBRE DE CENTRO DE COSTOS TOTAL
CUENTA LAS GENERAL
CUENTAS ADMINISTRACION PRODUCCIÓN SERVICIOS
61 Materias G. general Lavado Control de
62 primas G. Administrativo y Cocido calidad
63 Mano de Obra de Finanzas. Acabado Mantenimiento.
64 Carga fabril G. de Envasado Sub.Esta.
65 Tributos Comercialización. Eléctrica.
66 Cargas G. de producción. Almacenes
67 Diversas Gastos Seg. Industrial
68 Carga Financieros.
Excepción.
Cargas
Financie.
Provisiones
Administración.- Incluye administración, ventas, Financieros y todo gasto que

se carga a ganancias y Pérdidas.
Producción.- Incluye todos los Procesos de producción.
Servicios.- Incluye: Control de calidad, Superintendencia de producción,
maestranza, valor, Almacenes, Seguridad Industrial. Distribuidos en base a
método Directo., escalonado, se integran a los Costos de producción Directa.
METODO MODERNO DE CONTROL DE COSTOS

COD. NOMBRE ESTRATE INVESTIG. DISEÑO PRODUCCION MERCAD
SERV. AL
GENERAL
CUENTA Y Y DEL OTECNIA DISTRIBU
CLIENTE
TOTAL
ADMINISTRA DESARROLLO PRODUCO CION
61
62
63
64
65
66
67
68
N’ 5.1

CICLO : IX
FECHA :
150
TEMA.- CASO N° 1:FLUJO DE COSTOS
La Compañía de galletas Field S.A.A. tiene al 31 de diciembre de 2007 la
presente información para la determinación del costo de ventas de los artículos
manufacturados
1. Materias Primas : Inv. Inicial: 25 000 Inv. Final: 26
500
2. Trabajos en proceso: Inv. Inicial: 20 000 Inv. Final: 17
000
3. Productos Terminados: Inv. Inicial: 50 000 Inv. Final: 46
000
4. Las compras de MP por el año fueron de 70 000
5. Mano de Obra pagada 42 000; el 22% es indirecta.
6. Los gastos Adm. Fueron 13 000; los gastos de ventas fueron 35 000
7. la energía eléctrica consumida fue de 16 000 por la planta.
8. La depreciación de equipos de oficina fue de 5 000
9. La carga fabril total fue de 70 000 incluyendo los materiales y la mano de
obra indirecta.
Determinar:
- Un estado de Costos de Artículos Terminados (Producidos)
- Un estado de Costos de Artículos vendidos.
TEMA:ESTADO PROYECTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

La Corporación Andina de productos S.A.C., manufactura muchos tipos de
productos controlables de vapor. Necesitan presentar un estado de Ganancias
y Pérdidas al banco, para solicitar un préstamo. Ud. Ha sido contratado para
prepararlo. La gerencia le presenta la siguiente información:
Conceptos final Inicial

Trabajos en Proceso 55, 000 70,000
Productos Terminado 50, 000 31,000
1. Materiales directos aplicados S/. 175,000

2. Se pagó por Mano de Obra Directa S/. 225,000
3. La Carga fabril fue de S/. 200,000
4. Gastos de Administración pagados S/. 110,000
5. Gasto de Ventas S/. 50,000
6. ventas Netas del periodo S/. 800,000
SE SOLICITA:
A. Prepare el Costo de producción
B. Prepare el Costo de ventas
C. Prepare e Estado de Ganancias y Pérdidas.
151
TEMA: COSTO DE PRODUCCION Y ESTADO PROYECTADO DE

GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Le gerencia de la empresa “CONSUL S.A” produce el producto “Z” desea
establecer su costo de producción y proyectar su estado de ganancias y
pérdidas
Los datos que presenta la Empresa son los siguientes:
1. El movimiento de la Materia prima en el año concluido es el siguiente:

Saldo al inicio 2,000 Unidades a S/. 1.00 c/u
Compras Enero 25,000 Unidades a S/. 1.50 c/u
Compras Febrero 55,000 Unidades a S/. 1.75 c/u
Compras Octubre 30,000 Unidades a S/. 1.80 c/u
Consumo Enero 7,000
Consumo Marzo 15,000
Consumo Junio 25,000
Consumo Agosto 20,000
Consumo Diciembre 35,500
El movimiento de la Materia prima se valúa al Costo promedio Unitario

2. La merma de producción es 5% de la materia prima
3. El consumo de materiales auxiliares y envases fue de S/. 25,000 y S/.
50,000 respectivamente.
4. Los gastos de mano de obra directa es al destajo y representa S/.
3.00 por cada unidad producida.
5. Los gastos de depreciación y gastos generales de fabricación fueron
de S/. 80,000 y S/. 230,000 respectivamente.
6. Los gastos de ventas y gastos Administrativos fueron de S/. 625,000
y S/. 500,000 respectivamente.
7. Con los datos señalados preparar el costo de Producción y el estado
de Ganancias y Pérdidas, teniendo en cuenta que la Empresa
produce a pedido y su precio de venta en el ejercicio fue de S/. 35.00
por unidad.
8. Proyectar el Costo de Producción y el Estado de Ganancias y
Pérdidas para el siguiente año, teniendo en cuenta la siguiente
infoprmación:
a) Las compras de materias primas van a sufrir un aumento en
el precio del 40%, con respecto al saldo, la empresa va a
mantener el stock igual en unidades
b) Los materiales auxiliares y envases se prevé un aumento del
orden de 35% y 50% respectivamente.
c) La mano de obra a destajo , se tiene prevista pagar a razón
de S/. 5.00 por unidad producida.
d) Los gastos de depreciación aumentan en 20% y los gastos
generales de fabricación en un 35%
e) La merma de producción disminuye en 4%
152
f) Los gastos de venta y gastos administrativos aumentan en
80% y 117% respectivamente.
g) Siendo las unidades a producir 196,500
h) El precio de venta de cada producto es S/. 50.00
10. ANÁLISIS COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD

El análisis costo-volumen-utilidad, es una herramienta de planeación a
corto plazo. Planear utilidades requiere decisiones operacionales que
involucren:
Lanzamiento de nuevos productos

Determinar el volumen de producción/ ventas
Fijación de precios de los productos
Selección de costos alternativos de producción.
Para aumentar la probabilidad de tomar las mejores decisiones en estos

aspectos la gerencia debe estudiar la relación entre:
COSTOS INGRESOS UTILIDAD
El análisis de CVU tiene en cuenta estas relaciones y proporciona a la

gerencia datos útiles para la toma de decisiones.
Preguntas importantes
¿Qué volumen de ventas se requiere para no perder?
¿Qué volumen de venta es necesario para ganar una utilidad
deseada?
¿Qué utilidad se puede esperar en un volumen de ventas
dado?
¿Cómo se afectaría la utilidad ante cambios en el precio de
venta, en los costos variables, en los costos fijos o en el nivel
de producción?
Supuestos del Modelo

Tanto la función de ingresos como la de costos guardan un
comportamiento lineal dentro de l rango relevante de producción.
Existe una sincronización perfecta entre el volumen de ventas y el de
producción, lo cual trae como consecuencia que los niveles de
inventario de productos terminados – inicial y final- permanezcan
constantes.
Existe la posibilidad de una perfecta diferenciación de los costos en
fijos y variables.
El volumen de producción es el único factor que afecta los costos
variables.
Existe un solo producto o si hay varios existe una mezcla de ventas
constante.
153
Rango Relevante
Para efectuar un análisis de CVU requerimos conocer la estructura
de costos de la empresa, y ello consiste en determinar un rango
relevante de actividad productiva en el cual podamos diferenciar con
claridad cuales costos son: COSTOS VARIABLES Y COSTOS
FIJOS.
Rango relevante, entonces es aquel intervalo de actividad productiva
dentro del cual los costos fijos totales y los costos variables unitarios
permanecen constantes.
11. PUNTO DE EQUILIBRIO
11.1. COSTOS FIJOS Y COSTOS VARIABLES
COSTOS FIJOS:
Son aquellos en que se incurren independientemente de las ventas. Son
función del tiempo.
COSTOS VARIABLES:
Son aquellos que varían en función de las ventas. No son función del
tiempo
Sea una empresa ABC
Re-clasificación de costos
ESTADO DE RESULTADOS ESTADO RESULTADOS
TRADICIONAL A COSTOS FIJOS Y VARIABLES
VENTAS 200000 VENTAS 200000

COSTOS 146000 COSTOS 146000
Costos Fijos 87000
Producción 48000 Producción 48000
Mano de Obra 10000 Sueldos área comercial 4000
Materia Prima 20000 Sueldos área administ. 30000
Costos Indirectos Papelería y útiles 2000
Fuerza Motriz 5000 Gastos de Movilidad 1000
Otros Insumos Industriales 3000 Alquileres 15000
Deprec. (Maq. área ind.) 10000 Intereses 14000
Comercialización 28000 Depreciaciones 210000
Comisiones de ventas 15000 Maq. Área indust. 10000
Materiales de expedición 5000 Vehículos de transp. 3000
Sueldos área comercial 4000 Muebles e enseres 8000
Fletes y acarreos 1000
Deprec. Vehículos de transp. 3000 Costos Variables
Administración y Generales 56000 59000
Sueldo administración 30000 De Producción 38000
Papelería y útiles 2000 Materias Primas 20000
Gastos de Movilidad 1000 Mano de Obra 10000
Alquileres 15000 Fuerza Motriz 5000
Depreciación muebles y ens. 8000 Otros Ins. Indirectos 3000
Gastos Financieros 14000 De Comercialización 21000
Intereses 14000 Comisiones de Ventas 15000
Materiales de Expedic. 5000
Utilidad (antes de impuestos) 54000 Fletes y acarreos 1000
Utilidad (antes de impuestos) 54000
154
Ventas (unidades) 50.000 Precio de venta $4 Costo unitario variables $ 1.18
Costos Fijos de Operación $ 73.000
(Excluyendo los Gastos
Financieros)
Leverage Operativo y Leverage Financiero: Punto de Equilibrio
El “leverage” o efecto de palanca es el resultado de utilizar un activo o suma de

dinero, por el que se paga un costo fijo o unas tasas de interés fija. (Van Horne:
Administración Financiera).
El término “apalancamiento” se utiliza para descubrir la capacidad de la
empresa para utilizar activos o fondos de costo fijo que incrementan al máximo
los rendimientos a favor de los propietarios. (Lawrence Gitman: Fundamentos
Administración Financiera).
¿Observación?:
La compra de una máquina tiene un costo fijo.
(Es fijo porque no subirá si la empresa produce más, vende más y aumenta sus
ingresos)
Ésa diferencia constituye una ventaja operativa (leverage operativo)
Así mismo, los préstamos tienen un costo fijo por intereses. (Es fijo porque no
subirá si la empresa produce más, vende más y aumenta su rentabilidad)
Ésa diferencia constituye una ventaja financiera (leverage financiero)
A favor del rendimiento de las acciones comunes.
LEVERAGE OPERATIVO:
Actual Aumento Disminuc
(20%) ión
(20%)
Ventas (unidades) 50,000 60,000 40,000
Ingreso por ventas 200,000 240,000 160,000
Menos: Costos fijos de operación 73,000 73,000 73,000
Menos: Costos variables de operación 59,000 70,800 47,200
Utilidades 68,000 96,200 39,800
Un aumento del 20% en las unidades vendidas produce un aumento más que
proporcional del 41.47% en las Utilidades antes de Intereses e Impuestos.
Una disminución del 20% en las unidades vendidas, produce una disminución
más que proporcional del 41.47% en las Utilidades antes de Intereses e
Impuestos.
155
Otra forma de presentar el palanqueo operativo es así:
Variación porcentual de la UAII Si resulta > 1 existe palanqueo

Variación porcentual en las ventas
Ej. 41.47% = 2.07 - 41.47% = 2.07

20% - 20 %
LEVERAGE FINANCIERO:
La empresa ABC tiene: Un préstamo por $100.000 a una tasa de interés del
14% anual. Amortización $10 000 anual.
Una emisión de 50 acciones preferentes con Valor Nominal de $100 al 15%
anual.
Una emisión de 1000 acciones comunes. La tasa de impuestos es 30%.
Ventas (unidades) 50,000 60,000 40,000

Ingreso por Ventas 200,000 240,000 160,000
Menos: Costos fijos de operación 73,000 73,000 47,200
Menos: Costos variables de operación 59,000 70,800 47,200
Actual Aumento Disminución
41.47% (41.47%)
Utilidad antes de Intereses e Imp. (UAII) 68,000 96,200 39,800

Menos: Intereses 14,000 14,000 14,000
Utilidad antes de Impuestos (UAI) 54,000 82,200 25,800
Impuestos 16,200 24,660 7,740
Utilidad después de Impuestos 37,800 57,540 18,060
Menos; Dividendos acciones preferentes 750 750 750
Utilidad disponible para acciones comunes 37,050 56,790 17,310
Utilidad por Acción (UPA) 37.05 56.79 17.31
Actual Aumento Disminución

41.47% (41.47%)
Un aumento del 41.47% en la UAII produce un aumento más que proporcional

del 53%.28% en al Utilidad por acción (UPA).
Una disminución del 41.47% en al UAII produce una disminución más que
proporcional del 53.28% en al Utilidad por acción (UPA).
Otra forma de presentar el palanqueo financiero es así:
Variación porcentual en la UPA Si resulta > 1 existe palanqueo

Variación porcentual en la UAII
Ej. 53.28% = 2.07 - 53.28% = 2.07

41.47% - 41.47%
156
Mientras más alto sea este cociente, mayor es el palanqueo financiero de
la empresa.
Cuando la diferencia: Ventas – Costos Variables es mayor que los Costos
Fijos
Se produce un efecto de leverage positivo.
Cuando la diferencia: Ventas – Costos Variables es menor que los Costos
Fijos
Se produce un efecto de leverage negativo o
desfavorable.
PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO

PARA UN PRODUCTO
La empresa ABC
El análisis del Punto de Equilibrio (P.E.) determina las unidades a vender como
mínimo para que el ingreso cubra los costos totales. Es decir: “que cantidad
hay que vender para no ganar ni perder”
En el Punto de Equilibrio:
INGRESOS = COSTO TOTAL = COSTOS FIJOS + COSTOS VARIABLES.
Partimos de la ecuación de la Utilidad de Intereses e Impuestos.

LA UTILIDAD: U=Y-C Ingresos (Y) menos Costos (C)
En el P.E. U=0 No se gana si se pierde: Utilidad 0
Luego: Y=C
EL COSTO: C=CF+CV C: Costo Total: Costo Fijo + Costo

Variable
El Costo Fijo incluye Gastos Financieros
El Costo Variable incluye Gastos
Variables
(1)
Entonces: Y=CF+CV Pu: Es precio Unitario de Venta
Aquí: Y=Pu (Q) Cuv: Es costo Unitario Variable
Y CV=Cuv(Q) Q: Es la Cantidad a Vender
En (1) Pu(Q) = CF + Cuv (Q)
EL VOLUMEN: Despejando Q:
El Punto de Equilibrio (PE) en términos de VOLUMEN O CANTIDAD (Q)
CF Ej 87.000
Q= --------------- (2) Q = --------------- = 30851
Pu - Cuv Unids.
4 – 1.18
157
(Pu – Cuv) Margen de Contribución a Costos Fijos.
El Punto de Equilibrio Económico (PE) en términos monetarios: ($)
Valorizando (2):
PE ($) = Pu (Q)
PE($) = Pu . CF Dividiendo por Pu numerador y denominador
Pu – Cuv
Una presentación Otra presentación
PE($) = CF PE($) = CF
1– Cuv / Pu 1– CV / Y
PE($) = 87,000 = 123,404.26 PE($) = 87,000 = 123,404.26

1 – 1.18 / 4 1 –59000 / 200000
EJEMPLO: La Empresa JKMET proporciona los siguientes datos económicos:
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8)

VENTASPRECIO INGRESO COSTO COSTO
INGRESO LEVERAGE
UNID. DE VTAUNID. MONET.VARIABLEUNID.COSTO
MONET. O
UNITARIO UNITARIO -COST. VAR. PALANQUEO
FIJO
(3) – (5)
1000 500 500000 300 300000
200000 < 500 Negativo
1500 500 750000 300 450000
000 Negativo
2000 500 1000000 300 600000
30000 < 500 Negativo
2500 500 1250000 300 750000
000 EQUILIBRIO
3000 500 1500000 300 400000 < 500
900000 Positivo
3500 500 1750000 300 1050000
000 Positivo
4000 500 2000000 300 1200000
500000 = 500 Positivo
000
600000 > 500
000
700000 > 500
000
800000 > 500
000
MATEMATICAMENTE:
1) La Cantidad (Q) de equilibrio
CF
Q = 500000 = 2 500 unidades
Q= ---------------
Pu - Cuv 500 -300
158
2) El Punto de Equilibrio en ($)
CF PE ($) = 500000 = $ 1250.000

PE ($) = --------------- 1 –300/500
1 – Cuv/ Pu
GRAFICAMENTE:
Linea de Ingresos
$ miles
Linea de Costos Totales
1500
1250
100
Costos Variables
500 Pérdida
Costos Fijos
1000 1500 2000 2500 3000 3500 Unidades
Este gráfico indica la relación entre las UTILIDADES OPERATIVAS y el

VOLUMEN de unidades vendidas.
Unidades vendidas por encima de 2 500 unid. (PE) produce ganancias. Por
debajo producen pérdidas.
Pero, el Punto de Equilibrio Económico puede variar también pro cambios en:
El Precio de Venta: Si el precio sube de $ 500 a $ 600 el PE baja a 1 000
000 unids.
Los Costos Variables: Si el costo variable unitario baja de $300 a $200 el PE
baja a 833 333 unids.
Los Costos Fijos: Si el costo fijo baja de $500 000 a $ 400 000 el PE baja 1
000 000 unidades
Si consideramos las tres variaciones el PE baja 600
000 unidades
EL PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO
PARA VARIOS PRODUCTOS
PRODUCTOS A B C PROMEDIO PONDERADO

COSTOS
Precio de Venta s/. 70.00 S/. 50 S/. 20
Costo Variable 42 40 18
Margen de Contribución 28 10 2 S/. 13.40(*)
% Margen de Contribución 40% 20% 10% (*)0.40x28+0.20x10+0.10x2
159
EL PUNTO DE EQUILIBRIO ENCANTIDAD (Q)
Q = CF = S/. 1 500 000 = 111 940.3

Pu-Cuv 13.40
Determinando las Cantidades Físicas de Equilibrio para cada producto:

QA = 111 940.3 x 0.40 = 44 776.12 unidades
QB = 111 940.3 x 0.20 = 22 388.06 unidades
QC = 111 940.3 x 0.10 = 11 194.03 unidades
VERIFICACION:
PRODUCTOS A B C TOTAL
Precio de Venta S/. 70 S/. 50 S/. 20
Cantidad 44 776.12 22 388.06 11 194.03
Costo variable S/. 42 S/. 40 S/. 18
VENTAS
3 134 328.40 1 119 403.00 223 880.60 4 477 612.00
Menos: COSTO VARIABLE 1 880 597.04 895 522.40 201 492.54 2 977 611.98
Margen de Contribución 1 253 731.36 223 880.60 22 388.06 1 500 000.02
Costo Fijo (1 500 000.02)
Utilidad 0
12. EVALUACIÓN DE UN CENTRO DE INVERSION

UTILIDAD NETA
Es la medición del desempeño de un centro que se logra, al analizar la
evolución de las utilidades generadas por este centro.
Cuando se utiliza este indicador el éxito es medido en función de las
utilidades obtenidas.
Ventajas:
Es un indicador claro y fácil de comprender por cualquier persona.
Es un indicador fácilmente asignable a cada centro de responsabilidad
de una empresa.
Desventajas:
Es un indicador fácil de manipular.
Si trabajamos en varios países, las normas locales pueden distorsionar
el resultado.
No dice nada sobre otro indicador muy importante: la liquidez
generada.
No indica nada sobre el nivel de inversión, realizado en el centro , para
la obtención de dicha utilidad.
VALOR DE MERCADO DE LA ACCION

Es la medición del desempeño de un centro de inversiones que se logra, al
analizar la evolución del precio de mercado de las acciones de una empresa.
Es un indicador claro fiable y fácil de obtener siempre que la empresa cotice
en bolsa.
160
Ventajas:
El precio de mercado tiene en cuenta toda la información disponible
sobre la empresa hasta ese momento.
Es el componente principal en la rentabilidad del accionista.
Es un indicador muy accesible
Desventajas:
No todas las empresas cotizan en bolsa.
En empresas con varios centros de responsabilidad, para evaluar cada
directivo, no podemos dividir este valor en partes.
La cotización de las acciones esta influenciada por la
evolución general de la bolsa.
El precio de mercado de la acción puede estar influenciado por
acciones especulativas.
TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (TRI)

Es la medición del desempeño de un centro de inversiones que se logra, al
comparar, la utilidad generada por ese centro y los recursos utilizados para
generar dicha utilidad, de tal manera que dicha comparación, dirá si la
administración de ese centro ha sido adecuada.
Componentes de la TRI
UAII: Utilidad antes de interese e impuestos
Activos promedio de Operación: representa el total de activos utilizados

para generar la utilidad operativa:
Valor inicial neto en libros + valor final neto

en libros
2
Tasa de rendimiento sobre la inversión (TRI) o rentabilidad operativa

de la inversión (ROI)
UAII
TRI = ACTIVOS PROMEDIO DE
OPERACIÓN
TRI = MARGEN SOBRE VENTAS X ROTACIÓN SOBRE LA

INVERSIÓN
UAII VENTAS
TRI = VENTAS X ACTIVOS PROMEDIO DE
OPERACION
161
TRI O ROI UAIDT
UAIDT
TRI O
ROI = ACTIVOS
Donde: UAIDT : utilidad antes de intereses y después de

impuestos.
VENTAJAS
Obliga al gerente responsable a tomar en cuenta, para
cualquier decisión, la relación existente entre ingresos,
gastos e inversión.
Obliga a emprender cambios orientados a lograr eficiencia
en costos.
Obliga a evaluar la utilización de activos y a emprender
cambios orientados a lograr eficiencia en la utilización de
activos.
DESVENTAJAS
Pude inducir al funcionario a realizar solo inversiones que ofrezcan altos
rendimientos de forma inmediata (visión de corto plazo)
No considera el costo de la financiación ni el nivel de riesgo con que opera
la empresa.
No dice nada sobre otro indicador muy importante: la liquidez generada.
FACTORES QUE DISTORSIONAN LA TRI

Depreciación: El método de depreciación que se esté aplicando
Valor en libros de los activos: El valor histórico al cual fueron registrados
los activos en los libros contables puede afectar el resultado de la TRI.
Precios de Transferencia: Cuando existen operaciones de venta entre
compañías, los precios a que se puedan transferir estos productos puede
afectar la TRI.
Periodo de maduración: Muchas compañías en sus años iniciales de
operación pueden incrementar su inversión sin obtener un incremento
sustantivo de sus ingresos y utilidades, lo cual puede afectar la TRI.
LA TRI DE UNA ORGANIZACIÓN

Para lograr que una organización obtenga una “TRI objetivo”, hay que buscar
que cada área encuentre la combinación más adecuada, de acuerdo a sus
propias circunstancias, de las componentes: margen sobre ventas y rotación
sobre la inversión con las cuales se obtenga dicha TRI objetivo.
Ejemplo:
Una empresa desea obtener una TRI = 25% para lo cual debe lograr que sus
centros de utilidades obtengan dicho rendimiento en función de que ellos
puedan encontrar la combinación más adecuada, de acuerdo a sus
circunstancias, del margen y la rotación, esto se puede lograr, por ejemplo con
cualquiera de estas combinaciones:
162
MARGEN ROTACIÓ TRI
N
25% 1 25%
12.5% 2 25%
5% 5 25%
6.25% 4 25%
2.5% 10 25%
UTILIDAD RESIDUAL (UR)

Es una herramienta de evaluación de los centros de inversión que mide
el nivel de utilidad “adicional” obtenida por la utilización de los activos
promedios de operación, una vez deducido el rendimiento que dichos
activos hubieran alcanzado en una inversión alternativa.
UTILIDAD RESIDUAL = UTILIDAD – COSYTO DE OPORTUNIDAD

Costo de Oportunidad: es el rendimiento que pudieran haber obtenido
los activos totales de operación en una inversión alternativa.
Costo de oportunidad = (tasa de retorno mínima) x (activos de

operación)
Tasa de retorno mínima: es la tasa de rendimiento mínima requerida

por la compañía y establecida para ese centro de inversión por los
inversionistas.
VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)
Es una herramienta de análisis que permite calcular y evaluar la
riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta la estructura de
financiamiento con la que opera.
Podría definirse como el importe que queda una vez que se han
deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de
oportunidad del capital y los impuestos.
Este indicador permite calcular y evaluar el valor generado por la
empresa teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera, una
capacidad de endeudamiento que permite cumplir con los acreedores y
un ingreso aceptable para el accionista.
¿Cómo se obtiene el EVA?

El EVA es un resultado que se obtiene como consecuencia de
maximizar las utilidades o ganancias en exceso al producto de la
inversión en activos por la tasa del costo promedio de capital. Lo que se
busca es mejorar la habilidad de la gerencia para obtener resultados
financieros que contribuyan con el valor creado para el accionista.
EVA= Utilidad neta – (Capital x Costo Promedio Ponderado de Capital (%)
163
En términos más sencillos, significa que si Ud. toma prestado dinero a
una cierta tasa de interés, luego lo invierte en un activo que le ofrece
como retorno una tasa mayor, el EVA vendría a ser el importe en
efectivo o la ganancia que le genera dicha inversión.
También podemos obtener el EVA ASI:
EVA
UAIDI _ ( ACTIVOS X COSTO DE CAPITAL)
EVA = VCA ( ROI UAIDT - k C )

Donde:
EVA = Valor añadido económico
VCA = Valor contable del Activo
ROI UAIDT = Tasa de rendimiento de la
inversión o TRI de la Utilidad antes de interese
y después de impuestos.
12.5.1. EL UAIDI
El UAIDI es una de las tres grandes variables que componen el EVA
que genera una empresa.
Incrementarlo es una de las formas de inducir positivamente en el EVA
incrementándolo.
Utilidad Neta
( + ) Gastos Financieros
( - ) Ingresos Extraordinarios
( + ) Pérdidas extraordinarias
Utilidad antes de interese y

después de Impuestos (UAIDI)
Se debe tomar en cuenta para el cálculo de UAIDI lo siguiente:

La UAIDI incluye los ingresos financieros bajo el criterio de que
los activos que tiene la empresa generan dichos ingresos.
La UAIDI no incluye las partidas extraordinarias por
considerarlas que están fuera de control y gestión del centro.
En resumen el UAIDI busca reflejar solo la utilidad generada por
el centro en el desarrollo normal de sus operaciones.
Para asegurar la fiabilidad del cálculo de UAIDI se debe tomar en
cuenta lo siguiente:
Activación de gastos de mantenimiento o reparaciones.
Políticas de depreciación del activo fijo
164
Estimaciones realizadas en relación con provisiones y/o ajustes.
Método de valuación de existencias.
Operaciones con empresas vinculadas.
Criterio uniforme en la aplicación de políticas contables a ser
aplicados año tras año.
Para aumentar EL UAIDI se deben incrementar los ingresos y reducir
los gastos y los impuestos por lo tanto se debe:
Reconvertir costos fijos en variables
Eliminar actividades que no aportan valor a los clientes.
Reducir los activos para reducir costos de depreciación.
Subcontratar o externalizar procesos.
Incrementar la productividad de los empleados a través de
sistemas de incrementos.
12.5.2. EL VALOR CONTABLE DEL ACTIVO

El activo es otra de las grandes variables que inciden en el EVA
generado por una empresa.
Reduciendo los activos podemos lograr aumentar el EVA.
Activos ( a costo de adquisición)

( - ) Depreciaciones y amortizaciones
( + ) Revaluaciones (ajuste por mayor valor de
mercado)
( - ) Devaluaciones (ajuste por menor valor de
mercado)
( - ) Activos vinculados a pasivos con costo 0
Activo neto a valor de mercado
Para asegurar la fiabilidad del cálculo del Activo se debe tomar en

cuenta lo siguiente:
Activación de gastos de mantenimiento o reparaciones.
Políticas de deprecación del activo fijo.
Estimaciones realizadas en relación con provisiones y/o ajustes.
Método de valuación de existencias.
Cuantificación de los valores de mercado.
Criterio uniforme en la aplicación de políticas contables a ser
aplicados año tras año.
Para reducir los Activos se deben emprender las siguientes estrategias:

Alquilar activos en lugar de comprarlos.
Reducir los inventarios implementando políticas como el justo a
tiempo.
Reducir el tiempo de cobranza implementando mejores políticas
de crédito.
Reducir los saldos de tesorería (cash management).
165
Subcontratar o externalizar procesos eliminando activos.
12.5.3. EL COSTO DEL CAPITAL

El costo promedio del capital constituye la tercera variable que incide en
el EVA.
Una de las formas como podemos incrementar el EVA es reduciendo el
costo del capital.
Bajo este enfoque, adicionalmente el costo originado por la financiación
externa, la financiación interna, entendida como el capital aportado por
los accionistas o la reinversión de las utilidades, tiene costo, es decir los
accionistas no aportan dinero a costo cero.
Costo del patrimonio

( + ) Costo de la Deuda
Costo del capital
El costo del Patrimonio.- Se pude conocer de dos maneras:
La forma más simple es consultar a los accionistas mayoritarios

cuál es la rentabilidad mínima que les gustaría obtener de su
participación en la empresa ( Tasa de retorno mínima).
La otra forma es estimar este dato a partir de la rentabilidad que
ofrece un instrumento financiero con riesgo muy bajo o nulo y
añadir una prima de riesgo en función del sector en el que
trabaja la empresa.

POLIMENI, Ralph S.;FABOZZI,Frank J..Contabilidad de Costos.-

Conceptos y Aplicaciones para la toma de decisiones
gerenciales.McCRAW-HILL. 1999.
ISIDRO CHAMBERGO, Guillermo. Introducción a los Costos

Empresariales. Instituto de Invetigación y Desarrollo

Ateneo , 1999

166
REFLEXION
“CON EL TLC , LOS NEGOCIOS DE HOY ORIENTAN SUS ACTIVIDADES
TENIENDO EN CUENTA LA MINIMIZACION DE SUS COSTOS , ES POR
ELLO QUE LA CONTABILIDAD GERENCIAL DEBE PROVEER UNA BUENA
INFORMACION”
Nº 05
1. ¿Qué entiende por Coach Gerencial?

2. ¿Cuál es la función del Coach Gerencial?
3. ¿Qué es lo que aporta el Coach Gerencial a la empresa?
4. ¿Qué entiende por Costos de Calidad?
5. ¿Cuáles son los tres elementos del costo?
6. Escriba una explicación sobre el punto de equilibrio
7. ¿Con qué otros nombres se conoce el punto de equilibrio?
8. ¿Por qué es importante el punto de equilibrio?
9. ¿Qué se halla con el punto de equilibrio?
10. ¿Porqué utilizan las empresas el punto de equilibrio?
11. ¿Qué es la tasa de interés nacional?
12. ¿Qué es el interés simple?. Casos
13. ¿Qué es el interés compuesto? Casos
14. ¿Cuál es la diferencia entre tasa de interés nominal y la tasa de interés
efectiva?
15. ¿Qué es la tasa de interés efectiva?
16. Defina los siguientes términos:
Ecoeficiencia, Contratos Swaps y Forward, Factoring-Securitización, Joint
Venture, Outsourcing, factura conformada, EVA, Riesgo Comercial y Riesgo
Financiero.
TEMA: En base a esta información calcular el Costo primo., Costo de
Fabricación, Costo de Producción y el Costo de ventas.
A continuación se da los montos de una serie de gastos incurridos y estimados

en una empresa para una determinada producción durante un mes.
Suministros al taller para la limpieza 7,500
Calefacción (70% del taller, 30% oficinas administración) 12,000
167
Portes y comunicaciones 900
Materia prima directa 350,000
Alquiler (75% taller- 25% administración) 40,000
Depreciación de equipo 72,000
Sueldo de vendedores 31,000
Planeamiento y control de producción 6,000
Jornales pagados por mano de obra directa 94,000
Lubricantes:
- Para la máquina del taller 3,800
- Para los vehículos del personal 1,500
Comisión de Agentes de Ventas 29,000
Jornales pagados al personal de limpieza (90 % taller- 10 % 18,000
administrativos)
Capataces 13,200
Energía eléctrica
- Fuerza (trifásica del taller) 12,500
- Luz (65% taller – 35 % administrativos) 1,200
Materiales diversos (oficinas administrativas) 500
Material consumible (taller) 9,200
Propaganda 8,000
Personal del almacén general 11,300
Gerente de Producción y auxiliares 19,000
Personal de Contabilidad (80% contabilidad-20% Cont. De 15,000
Costos)
En base a esta información calcular el Costo primo., Costo de
Fabricación, Costo de Producción y el Costo de ventas.
TEMA: FLUJO DE COSTOS
La Compañía de Galletas Field S.A.A. tiene al 31 de diciembre de 2007, la
presente información para la determinación del costo de ventas de los artículos
manufacturados
1. Materias Primas : Enero/01 : 27 000 Dic. /31 : 28
500
2. Trabajos en proceso: Enero/01 : 25 000 Dic.
/31 : 22 000
3. Productos Term. : Enero/01 : 49 000 Dic. /31 : 45
000
4. Las compras de MP por el año fueron de 72 000
5. Mano de Obra Directa e Indirecta fue de S/ 32 000 y S/ 9 000
respectivamente.
6. Los Salarios de oficina tuvieron un monto de S/. 12 000.
7. La Fuerza Eléctrica consumida fue de 18 000.
8. Los gastos de ventas y Administrativos fueron S/ 37 000
9. La depreciación de equipos de oficina fue de 6 000
10. Los costos indirectos de fabricación totales para el periodo fueron de S/.
73 500 incluyendo los materiales y la mano de obra indirecta.
168
TEMA: FLUJO DE COSTOS
Elabore el estado de Costos de producción y Estado de resultados, de la CIA
SAN IGNACIO S: A: C. Con la siguiente información:
1. Productos terminados al 31/12/ 2007 15,000 unidades
2. Productos terminados al 30/06/ 2008 8,000 unidades
3. Productos en Proceso al 31/12/ 2007 5,000 unidades (tenía el 60 % de
costos)
4. Productos en Proceso al 30/06/ 2008 6,000 unidades (tenía el 40% de
costos)
5. Materia prima utilizada S/.25,000
6. Mano de Obra S/.12,000
7. Carga fabril S/.18,000
8. Unidades producidas 14,000
Costo Operativo 20% de la venta
Ventas 35,000 unidades, con una utilidad del 90% sobre el costo de ventas.
TEMA: ESTADO PROYECTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Alfabéticamente se menciona abajo ciertas cuentas de la CIA.
MANUFACTURERA HUANCAYO S.A.C., con los saldos por un año que
terminó al 31 de diciembre del 2008. Prepárese un estado de Ganancias y
perdidas detallado con esta información:
Gastos de administración S/. 35,000
Devoluciones y Bonificaciones sobre ventas 54,400
Depreciación de Planta y Equipo 38,800
Depreciación División de ventas 4,300
Mano de obra Directa 164,500
Dividendos pagados por la empresa 14,000
Luz, fuerza y calefacción 91,500
Artículos para consumo de fábrica 24,100
Inventario Inicial de Productos Terminados 74,400
Inventario Final de Productos Terminados 71,500
Fletes y acarreos de compras. 9,800
Inventario inicial de productos en Proceso 20,800
Inventario Final de de Productos en proceso 45,600
Mano de Obra indirecta 25,750
Impuestos y seguros (fábrica) 8,900
Intereses pagados 9,000
Utilidad en venta de Maquinaria 11,500
Impuesto a la renta 30%
Compras 270,000
Inventario Inicial de Materias Primas 158,300
Inventario Final de Materias primas 169,290
Ventas Brutas 792,500
Gastos de Ventas 41,500
169

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UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

Las empresas del futuro bajo el entorno de la globalización y los tratados de

Cualquier organización publica o privada, carente de cultura organizacional,

Por lo tanto pongo a dispocición el presente manual de Educación a

En el fascículo 1 se desarrollan temás básicos de la Contabilidad Gerencial,

En el fascículo 4 se hace referencia al propósito de los Estados Contables,

Finalmente quiero advertir a los alumnos que la lectura de estos fascículos

UNIDAD TEMÁTICA III

Analizar el rol que desempeña el sistema de la información contable en

1. EL ENTORNO Y LA CONTABILIDAD GERENCIAL

Los aspectos de cambio fundamental son:

3. LA CONTABILIDAD Y LOS NUEVOS RETOS DE HOY

• Nombre, nacionalidad, estado civil, nombre del cónyuge,

4.3. CLASIFICACIÓN DE LAS EMPRESAS

B.-Considerando el monto de ingresos brutos anuales y la

4.4. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN LA CONSTITUCIÓN DE UNA

4.5. VARIACION DE LOS DERECHOS Y OBLIGACIONES.

FINALIDAD DE LA ACTIVIDAD GERENCIAL.- La actividad Gerencial tiene

6. TIPOS DE INFORMACIÓN CONTABLE

6.1. Contabilidad Financiera.- Describe los recursos, las obligaciones y las

6.2. Contabilidad Gerencial.- Desarrolla información contable destinada a

6.3. Contabilidad Tributaria.- Comprende la planeación de los tributos. Es

7. FUENTES DE INFORMACIÓN DE LA CONTABILIDAD

8.4. El Contador Gerencial

“Cadena de Valor”, significa el total de actividades realizadas para

1. Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos

La empresa vendió 125,000 cocinas del modelo Económico.

Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos anteponiéndoles

10. TOMA DE DECISIONES

1. La información contable es una ayuda para la toma de decisiones.

El campo de la Contabilidad Gerencial, en los momentos actuales de

12. LA INFORMACIÓN CONTABLE

12.2. Información Contable

12.3. Objetivos de la Información Contable:

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

ASIGNATURA : CONTABILIDAD GERENCIAL

TEMA: Generación de Valor en la empresa. Comentarios

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

ASIGNATURA : CONTABILIDAD GERENCIAL

TEMA: Información financiera y económica

Además se presenta la siguiente información adicional:

QUEROL G. Carlos.Diario Gestión.- Fin de la contabilidad o una nueva

Una vez comprendido los conceptos vinculados a la contabilidad gerencial,

Nombre y Apellidos ___________________________________________

1. Al costado de cada una de las descripciones que siguen, escriba la letra

1. Un sistema para la recolección, resumen, análisis e información, en

2. El Sr. CPC Alfonso Mirtel, encargado de la Gerencia Financiera de la

Estando en el curso le solicitan al señor Alfonso Mirtel que establezca

3. Elabore un cuadro comparativo entre la contabilidad Gerencial y la

Aún cuando todas las gerencias planifican, existen considerables diferencias en

Definir un presupuesto y enumerar sus características.

2.2. Contenido del Presupuesto Maestro

2.3. El presupuesto operativo

El presupuesto “de responsabilidad” expone los planes en función de las

Relaciones entre los presupuestos. El presupuesto debe constituir un

Elección de los periodos. La mayoría de las empresas preparan

Organización para la preparación de presupuestos. La supervisión del

3. Indicar si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos

G. ASPECTOS RELEVANTE EN EL PRESUPUESTO

Debemos añadir los PRINCIPIOS DEL PRESUPUESTO que son:

2006 2007 2008

Y tener en mente PARADIGMAS presupuestales como: