UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULDAD DE INGENIERIA DE MINAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ING. DE MINAS

EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS

MINEROS

 CATEDRA: ECONOMIA MINERA Y

VALUACION DE MINAS
 DOCENTE : Dr. Ing. Wilson SANCARRANCO
 CORDOVA
I. GENERALIDADES

Proyecto: Actividad integrable, central y trascendente de la

inversión y que constituye la expresión culminante de la aplicación
de los costos, especializados que pasando de lo abstracto a lo
concreto hacen posible la satisfacción de las necesidades.
Nace con la creatividad del ser humano. Es una idea, plan que se va a
materializar en un futuro. Su origen se relaciona con la capacidad
inventiva de las personas.
Comprende tres fases: Pre-inversión, Ejecución y Operación

1.- Pre-inversión: Comprende de la concepción de la idea, el análisis final

de los elementos de juicios necesarios para decidir la ejecución del proyecto.
Se halla de los estudios preliminares, pre-factibilidad, factibilidad.

2.- Ejecución: Comprende las negociaciones sobre financiamientos,

estudios definitivos, organización, construcción de obras, adquisición y
montaje de equipos pruebas y puestas en marcha del mismo.

3.- Operación: Periodo de funcionamiento en el cual se espera lograr los

objetivos planeados de las necesidades.

II. ESTRUCTURA:
•Objetivo
•Alcances
•Características
•Esquema o contenidos
3.1 ESTUDIOS PRELIMINARES
Objetivos:
Desarrollar la idea de la inversión de un perfil.
Reunir los elementos de juicios necesarios y suficientes para aceptar o
rechazar el proyecto sin incurrir en estudios más detallados.
Alcances: Los elementos en este nivel son estudiados en base de información
de fuentes secundarias (catálogos, manuales, referencias de otros proyectos,
etc.), e incluye un estudio de mercado, tamaño de la planta, disponibilidad de
insumos, tecnología e inversión, macro político e institucional.
Características: Se estudia su viabilidad sino hacer el análisis económico
financiero, ya que solo interesa saber que hay un mercado y una necesidad por
cubrir.
3.2 ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
Se da para proyectos pequeños.

Objetivos:
•Identificar y analizar las posibles alternativas que plantea el proyecto en lo que se
refiere a parámetros técnicos y económicos.
•Reunir los elementos de juicios necesarios que permitan rechazar o aceptar el
proyecto para una etapa posterior de desarrollo.

Alcances: Se trabaja con datos de fuentes primarias, el estudio de prefactibilidad

asegura que el mercado existe que hay suficientes insumos, que los costos de
producción son razonables y que justifica profundizar con el estudio de
factibilidad.

Características:
•Se realiza el estudio definitivo del mercado
•Se selecciona el proceso técnico de producción a partir de la pre-selección en el
estudio preliminar.
•La viabilidad del se demuestra mediante el análisis económico financiero social y
medio ambiente.
3.3 ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Se da para proyectos grandes de gran envergadura: Tambo grande, Antamina, Las
Bambas, Río Blanco
Objetivo:
•Identifica todas las variantes posibles a las alternativas señaladas en el estudio de
pre-factibilidad, profundizando cada uno de los puntos considerados.
•Reunir los elementos para decidir en forma definitiva la aceptación o rechazo del
proyecto.

Alcances: define la viabilidad técnica económica y ambiental, incluye, estudio de

ingeniería donde se analizan las condiciones cualitativas y cuantitativas en las que
se desarrolla el proyecto. Así como el estudio completo de los ingresos e y egresos,
del análisis económico financiero y de la organización para la administración del
proyecto.

Características: Se realiza un estudio exhaustivo en dada uno de los puntos que se

van a desarrollar. Se incluye el análisis social y la relación beneficio-costo, además
del estudio correspondiente a la conservación del medio ambiente.
A. EN EJECUCIÓN:

Modernización de la refinería de Ilo (Souther Perú)

Ampliaría la refinería, elevando la capacidad el tratamiento de
concentrados de 1.1 millones de TM/año a 4.8 TM/año. Demandara una
inversión de 600 millones de dólares y debe concluir en 2006.

Yanacocha
Se encuentra ampliando su planta de precipitados y fundición de oro de
DORE (en Carachugo) para recibir le mineral lixiviado de la química. Se
espera una inversión de 850 millones de dólares, esperándose que culmine
el 2006.
Ampliación de Cajamarquilla

Tiene un programa d inversión de utilidades no distribuidas que involucran

ampliar su capacidad de producción de 120 mil a 240 mil TM/año. Este
compromiso en le presente año, pero aun no se han iniciado las actividades de
construcción.

Santa Rosa
Este yacimiento es de tipo mineral aurífero diseminado, se han inferido
reservas probadas y probables por 10 millones de TM con ley promedio de
1.07gr/TM. El método de minado será a tajo abierto, teniendo previsto tratar a
9450TM/día con una inversión estimada de 6 millones de dólares en 2 años.
B. EN ESTUDIO:

Quellaveco
Las reservas de l mineral probado y probable ascienden a 974 millones de TM.
Su estudio de factibilidad contempla la construcción de una planta de 64 000
TM/día. Cuenta con un estudio de impacto ambiental aprobado y la inversión
estimada asciende a 830 millones de dólares.

Mina Conga
Cuenta con 500 millones de TM con ley 0.8gr/TM de Au y 0.32% de Cu. Su
desarrollo está programado par el 2004, requiere de una inversión
aproximadamente de 600 millones, actualmente se encuentra en la etapa de
estudio de pre factibilidad.

Tambo Grande
Demandara una inversión de 315 millones de dólares, que a la fecha se ha
invertido aproximadamente 60 millones.
San Gregorio
Se estima una inversión por encima de los 200 millones de dólares para producir
2220 mil TM/año de Zn en concentrados y 60 mil TM/año de Pb en concentrado.

Antapacay
Se está procediendo a una exhaustiva evaluación de reservas y a realizar el estudio
de factibilidad. La inversión se estimada es de 230 millones de dólares, lo que
permitiría producir 113 TM finas/año de Cu.

Magistral
Cuenta con un estudio de pre factibilidad, en el programa de exploración se invirtió
3 millones de dólares en el 2001.

 Alto Chicama – Barrick Misquichilca

Barrick suscribió un contrato de transferencia con el estado por las concesiones de
alto Chicama, ofreciendo una regalía de 2.51 sobre las ventas netas. La inversión
mínima es un millón de dólares en le primer año, 3 millones en segundo y tercer
año. El volumen mínimo de producción sería de mil oz./semestre. La inversión
total es 300 millones de dólares.
Cerro lindo
El estudio de factibilidad esta siendo realizado por la empresa MINPROC. Las
bases de l estudio consideran una capacidad de producción de 5000 TM/día.
Las reservas estimadas son de 29.4 millones de TM con 4.7%Zn, 0.75%Cu,
0.5%Pb y 32gr/TM Ag. La inversión estimada es 64 millones de dólares.

Tantahuatay
Se espera que este proyecto produzca 10 mil oz. Au a un costo de 150 $/oz.
Cuenta con una reserva de 31.2 millones de TM con 0.78grAu/TM y
9.5grAg/TM. El estudio de factibilidad deberá iniciarse a finales del año 2003.

Pallca
Se encuentra en la fase final del estudio de factibilidad, proyecto poli metálico
que tiene reservas probadas de 8 millones de TM con ley 1.5%Pb, 8.54%Zn. La
inversión estimada en su primera etapa es de 50 millones de dólares.
La Virgen
A la fecha se han invertido 3 millones. Se esta realizando el EIA para tratar
2500TM/día de mineral por lixiviación en pilas. Se estima el inicio de la
producción para el primer mes del próximo año.

Los Chancos
Se han estimado reservas de l orden de 200 millones de TM con 1% Cu,
0.07%Mo y 0.12grAu/TM. La empresa espera que el proyecto produzca 500 mil
TM/año de concentrado. La inversión estimada es de 525 millones de dólares.

Cerro Corona
El estudio de factibilidad indica que este proyecto esta en condiciones de ser
financiado con una inversión de 115 millones de dólares, esperando producir
65 millones TM mineral.
El proceso minero típicamente involucra una serie secuencial de decisiones tanto
en la etapa de exploración, desarrollo, como en la minería extractiva, de modo que
se aplican técnicas de toma de decisión para evaluar y optimizar proyectos
mineros, programas, operaciones y oportunidades de inversión, tanto en
departamentos gubernamentales como en compañías mineras.

La aplicación de técnicas de toma de decisión a nivel estatal incluye:

- Análisis estadístico para estimar el potencial de recursos minerales desconocidos
regionales.
- Análisis de costo-beneficio para evaluar investigación minera y proyectos de
desarrollo, oportunidades de procesamiento y alternativas de control ambiental.
-Técnicas de evaluación económica para determinar los costos, riesgos y
ganancias característicos del proceso de suministro mineral (minería).

-Métodos econométricos para examinar las tendencias de producción minera y

predicción de las condiciones futuras de mercado.

-Análisis de ingreso-egreso para determinar el impacto de las políticas y

proyectos mineros en la actividad económica global nacional.

-La aplicación de técnicas de toma de decisión en compañías mineras incluyen:

-Teoría de decisión estadística aplicada a la formulación de estrategias
corporativas de exploración.

-Aplicación de técnicas de evaluación para proveer guías económicas para la

planificación de exploración.

- Técnicas de análisis de riesgo para la optimización de las variables de

desarrollos mineros.
5.1 INTRODUCCIÓN A LA EVALUACIÓN ECONÓMICA
La transformación de rocas mineralizadas en riqueza económica, que constituye el
proceso de suministro mineral, involucra una serie de inversiones y costos que
deben ser restados al valor in situ de un material mineral o metal que será
comercializado en los mercados de minerales domésticos o internacionales (Fig. 5),
de modo que el valor económico real o rentabilidad de un proyecto minero debe
establecerse en base a una evaluación económica detallada.
El punto de partida de una evaluación económica para una decisión de inversión en
una alternativa o proyecto debe estar basada en una experiencia relevante y la
compilación de datos económicos confiables de:

- Parámetros geológicos: Reservas (Tonelaje y Ley)

- Ingeniería: Plan minero, método de procesamiento
- Costo de Capital
- Costo de Operación
- Pronósticos de Mercado: Demanda y condiciones de precios de minerales.
-Políticas gubernamentales: impuestos, control ambiental, provisión de
infraestructura social.

Entonces se aplican las técnicas de evaluación para reducir esas estimaciones a futuro
a unos pocos indicadores del atractivo económico de la alternativa de inversión, que se
pueden denominar medidas de decisión para inversión. Estas en términos de valor
esperado, sensitividad y análisis de riesgo. Al mismo tiempo se debe tener atención a
una serie de factores “intangibles” no calificables. Las medidas de decisión para
inversión dan apoyo a la decisión, lo que se requiere para saber si o no seleccionar e
implementar la alternativa de inversión.
Los flujos de caja se proyectan primero libres de impuesto y luego se les
aplican las respectivas políticas de impositivas que incluyen tanto los créditos
de impuestos, como los pagos para la determinación del flujo de caja después
de impuesto. El flujo de caja puede ser afectado significativamente por la
inflación o tasas de cambio de moneda, para lo cual deben tomarse las
provisiones necesarias.

Algunos de los parámetros económicos están basados solamente en la

distribución en el tiempo de los flujos de caja futuros, estos incluyen: la
ganancia total, tamaño del proyecto, costo relativo y período de recuperación
del capital. Por otra parte, los conceptos básicos de flujo de caja y del valor
del tiempo para el dinero se combinan de varias maneras para evaluar los
flujos de caja descontados; se determinan principalmente cuatro parámetros:
valor Anual Equivalente, Valor Actual Neto (VAN), Razón del valor actual neto
(VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR).
 FLUJO DE CAJA VALOR DEL TIEMPO
Costo de oportunidad del dinero

Estimación antes de impuestos

CONSIDERACIÓN DE EFECTOS DE INFLACION

IMPUESTOS

Estimación después de impuestos

CRITERIOS DE FLUJO DE CAJA

Ganancia total
Tamaño del proyecto
Costo relativo
Periodo de recuperación del capital

CRITERIOS DE FLUJO DE CAJA DESCONTADO

Valor equivalente anual
Valor actual neto (VAN)
Razón del valor actual neto (VAN)
Tasa interna de Retorno (TIR))

ANÁLISIS DEL VALOR ANALISIS DE SENSIBILIDAD AMALISIS DE RIESGO

ESPERADO

Fig.6 Técnicas de Evaluación Económica

En una segunda etapa se realiza un análisis de sensitividad para examinar los
efectos de variaciones positivas y negativas de las variables consideradas
fuera de su valor esperado y los cambios resultantes en los indicadores de
flujo de caja descontado. Los análisis de sensitividad pueden aplicarse
también para determinar las condiciones en que la alternativa deja de ser
rentable (costo - beneficio = 0), lo cual es una aproximación que ayuda
cuando existe una alta incertidumbre en asociada a una variable particular.

En su forma más simple los análisis de sensibilidad examinan el efecto de una

variable a la vez. Analizando todas las variables, una a la vez, permite definir
qué criterios de decisión son más “sensitivos” y a esas variables más
sensitivas se les puede dar más atención durante la fase de estimación.
 6.1. VALOR ACTUAL NETO

Consiste en comparar los ingresos y egresos que produce un proyecto, los

cuales deben estar actualizados a una tasa de descuento (tasa del mercado),
costo de oportunidad del capital COK, etc.
El criterio dice que si el VAN es positivo el proyecto será rentable, si es
negativo no es rentable si el VAN = 0 no se gana ni se pierde.

VAN = ∑ ingresos Actualizados - ∑ egresos

Actualizados.
VAN = ∑ (Ing. Netos Actualizados).
Ejemplo:
Suponiendo que tengo un negocio en el cual invierto 3000 soles, el flujo
de caja proyectado es.
Si la tasa de interés de Mercado es 4% mensual determine Ud. Utilizando el VAN
si el proyecto es o no rentable.
MES INGRESO EGRESO FAS (4%) INGRESO EGRESO INGRESO
ACT. ACT. NETO

0 __ 3000 1.0000 0 3000 (3000)

1 200 50 0.9615384615 192.31 48.08 150
2 300 150 0.924556213 277.37 138.68 150
3 500 200 0.8889963587 444.50 177.80 300
4 2500 50 0.854804191 2137.01 42.74 2450
5 2000 50 0.8219271068 1643.85 41.10 1950
4695.04 3448.40

VAN = 4695.04 – 3448.40 = 1246.64

ING. NETO ACT.
(3000)
144.23
138.68 (FAS x ING. NETO).
266.70
2094.27
1602.76
1246.64
 6.2. TASA INTERNA DE RETONO (TIR)
Con este criterio se determina el retorno intrínseco de la inversión;
es decir hay que calcular una tasa de descuento que haga igual a
cero al VAN, esta tasa para el cual el VAN = 0 es el TIR.
Para calcularlo se hace por tanteos, aproximando una tasa alta que
me dará un VAN negativo y una tasa relativamente baja que me
dará un VAN positivo luego aplicamos la siguiente relación:

TIR = +

= VAN (+)

= VAN (-)

= tasa baja

= tasa alta
 TIR = 13.24%
13.24% > 4% (FAS) El proyecto rentable.
6.3. RELACION BENEFICIO-COSTO (B/C)
Consiste en dividir los ingresos actualizados entre los egresos actualizados. El criterio dice que si la relación es > 1 el
proyecto es rentable si es <1 no lo es y si es = 1 es indiferente.

B/C =

6.4. TIEMPO DE RECUPERACION DEL CAPITAL (PAY BACK)

Es el tiempo que transcurre para recuperar la inversión más los intereses.

MES SALDO VAN

0 (3000) (3000)
1 (2855.77) 144.25
2 (2717.09) 138.68
3 (2450.39) 266.70
4 (356.12) 2094.27
5 1246.64 1602.76

1602.76 30 días
356.12 X

X = 6.7
Lo voy a recuperar en 4 meses y 6.7 días.
 6.5. CUADRO DE PAGOS O SERVICIO DE LA DEUDA

AMORTIZACION: Monto (valor monetario), establecido bajo

modalidades de cálculo, para ser devueltos al prestamista a un plazo
determinado; cuyos montos (fijos o variables) se establecen de acuerdo a
la Política Institucional.

 INTERÉS DE PRÉSTAMO: Monto de dinero que paga el proyecto por el

uso del capital adquirido, según su costo de oportunidad en el momento
de adquisición.

 PERÍODO DE GRACIA: Servicio establecido por las instituciones

financieras. El prestatario no tiene que pagar amortización al préstamo
pero si los intereses.
La empresa “MARIMAR” hace un préstamo al banco “MIGUEL” $ 4 500 000
para explotar su venta tentadora al 4.2 % de interés anual en 5 años con 1 año
de gracia. Elaborar el cuadro de pagos suponiendo pagos fijos iguales al final
de cada año.

P = 4 500 000 A = n = 4 años

i = 4.2%
A = $ 1 245 553.78
n = 05 años (1 año de gracia)

CUADRO DE PAGOS
AÑO DEUDA INTERES AMORTIZACIO ANUALIDAD
N

1 4 500 000 189 000 0 189 000

2 4 500 000 189 000 1 056 553.78 1 245 553.78
3 3 443 446.2 144 624.74 1 100 929.04 1 245 553.78
4 2 342 517.16 98 385.72 1 147 168.06 1 245 553.78
5 1 195 349.10 50 204.66 1 195 349.12 1 245 553.78
6.6 PUNTO DE EQUILIBRIO
Se define el punto en el cual los ingresos son iguales a los egresos, es decir el valor de la
producción equivale a los costos de la misma.
Una empresa tiene como costo fijos $ 15 305 246 Sus costos variables () son $
44 860 315, Sus ingresos totales son de $ 66 120 435 ¿Calcule el punto de
equilibrio en el que % de la producción se alcanzara el P.e.

P.E = =47 600 367.42

Pe = $ 47 600 367.42 %=

VM = Valor de mineral ($/Tm)

P(Q) =
CVu = Costo Variable unitario ($/Tm)
CF = Costo Fijo ($)

CTu = + CVu
CTu = Costo total unitario
CFT = Costo Fijo total
Suponiendo que se constituye la empresa minera los “LOS
MIRONES” que tiene como inversión inicial $ 8 000 000 siendo
capital propio el 12% y el resto es financiado en el banco
“Chulucanas” bajo las siguientes condiciones: Forma de pago anual
con 1 año de gracia el 5% anual a un plazo máximo de 5 años. La
empresa tiene planillas de empleados $ 1 706 176.51 gastos
administrativos $ 264 000, seguros $ 226 600, costos financieros y
otros $ 10 930 461.96, costos de operación $ 14 908 289.33,
planillas de obreros $ 4 788 552.64, pago de servís $ 20 016 794.80,
los ingresos totales son $66 520 976.09.
Los ingresos y egresos calculados por todo concepto se detallan a
continuación:
AÑO INGRESOS EGRESOS
1 4 103 229.34 3 624 488.82
2 17 537 560.87 13 680 303.36
3 18 449 514.04 14 253 717.02
4 12 880 444.37 10 091 981.78
5 13 550 227.47 10 616 764.83

Se pide hacer una evaluación económica financiera calculando VAN, TIR, PUNTO DE
EQUILIBRIO, B/C, PAY BACK, ETC.

SERVICIO DE LA DEUDA
88% (8 000 000) = 7 040 000

AÑO DEUDA INTERES AMORTIZACION ANUALIDAD

1 7 040 000 352 000 0 352 000
2 7 040 000 352 000 1 6333 363.30 1 985 363.30
3 5 406 636.70 270 331.84 1 715 031.47 1 985 363.30
4 3 691 605.24 184 580.26 1 800 783.00 1 985 363.30
5 1 890 822.20 94 541.11 1 890 822.20 1 985 363.30

A= = 1 985 363.30
PUNTO DE EQUILIBRIO

Planillas empleados (costos fijos)

Gastos administrativos (costos fijos)
Seguros (costos fijos)
Costos financieros (costos fijos)
Costos operación (costos variables)
Planillas obreros (costos variables)
Servís (costos variables)

CF = 1 706 176.51 + 264 000 + 226 600 + 10 930 461.96 = 13 127 238 .47
CV = 14 908 289.33 + 4 788 552.64 + 20 016 794.80 = 39 714 036.77
CT = 52 841 275.22
 VAN

AÑO INGRESO EGRESO ING. NETO FAS ING.ACTUAL EGR. INGR.

ACTUAL NETO
ACTUAL
0 0 8 000 000 (8 000 000) 1.00000 0 8 000 000 (8 000 000)

1 4 103 229.34 3 624 488.82 478 740.52 0.9523809 3 907 837.5 3 451 894.1 455 943.35

2 17 537 560.9 13 680 303.4 3 857 257.5 0.9070295 15 907 084.7 12 408 438.4 3 498 646.3

3 18 449 514.1 14 253 717.0 4 195 797.0 0.8638375 15 937 383.9 12 312 896.7 3 624 487.2

4 12 880 444.4 10 091 981.8 2 788 462.6 0.8227025 10 596 773.5 8 302 698.4 2 294 075.1

5 13 550 227.5 10 616 764.8 2 933 462.6 0.7835262 10 616 957.8 8 318 513.1 2 298 444.7

VAN = 4 171 596.65

 B/C = B/C =

PAYBACK

2 294 075.07------------ 12 MESES

420 923.16 ------------ X
X = 2.2
X = 3 AÑOS 2 MESES

AÑO SALDO VAN

0 (8 000 000) (8 000 000)
1 (7 5444 056.65) 455 943.35
2 (4 045 410.38) 3 498 646.27
3 (420 923.16) 3 624 487.22
4 1 873 151.91 2 294 075.07
5 4 171 596.65 2 298 444.74
Existen ciertos pasos a seguir para evaluar un proyecto minero, así tenemos:
Elaborar el Estado de Pérdidas y Ganancias proyectado.
Elaborar el Flujo de caja proyectado.
Elaborar el Balance General proyectado.
Luego, estimar la Evaluación Económica y financiera aplicando los
principales indicadores de rentabilidad.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
RELACION BENEFICIO COSTO (B/C)
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSION
 7.1. PROYECCIÓN DE ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
INGRESOS Y EGRESOS
A)INGRESOS DEL PROYECTO
•Ingresos por venta del mineral
•Ingresos por venta de subproductos y/o valor residual de maquinas

B)EGRESOS DEL PROYECTO

b.1 costos de operación
Costos directos
•Costo de perforación, voladura, carguío y acarreo, costos de transporte, costos de
tratamiento,
Costos indirectos
• Dirección y supervisión de planta/ materiales indirectos/ M. de O. Indirecta/ Energía
Eléctrica/ mantenimiento de planta/ suministros/ seguros/ Alquileres/ Depreciaciones.

b.2. Gastos de Administración

•Sueldos y salarios - Suministros
•Energía eléctrica - Alquileres
•Mantenimiento - depreciaciones
•Comunicaciones.
b.3 Gasto de ventas
•Sueldos y salarios
•Comisiones
•Suministros
•Campaña publicitaria.
b.4 Gastos financieros
•Amortizaciones
•Intereses
Suponiendo que se forma la empresa “X”, bajo los supuestos siguientes:
Reservas: 187,500 TM. Producción: 125 TMD Ley: 2.8 % de Cu.
Recuperación: 90% Inicio de operaciones e inversión: 2003
INVERSIÓN : $ 800 000,00 ESTRUCTURA DE INVERSION
Activo Fijo: $ 500 000,00 Préstamo: 75 %
Activo Intangible: $ 200 000,00 Aporte propio: 25 %
Capital: $ 100 000,00 Plazo máximo: 04 años
Tasa de interés: 6 % anual
Cotización: 0.8 $/lb Plazo de gracia: 01 año
Costos operativos: 30 $/TM
Gastos Administrativos: 15 % de costos operativos
Impuestos: 30 % de utilidad bruta.
CALCULANDO INGRESOS Y EGRESOS

INGRESOS:
125 X 300 X 2,8 X 20 X 0,9 X 0,8 = $ 1 666 677,60

EGRESOS:
Costos de operación: 125 x 300 x 30 = $ 1 125 000,00
Gastos administrativos: 15 % x 1 125 000,00 = $ 168 750
ANUALIDAD = (600 000 x 0,06 (1 + 0,06)3 / ((1 + 0,06)3 - 1)
A = $ 224 465,89

•CUADRO DE AMORTIZACION
AÑO DEUDA INTERES AMORTIZACION PAGO TOTAL
1 600 000 36 000,00 0 36 000,00
2 600 000 36 000,00 188 465,89 224 465,89
3 411 534,11 24 692,05 199 773,84 224 465,89
4 211 760,27 12 705,62 211 760,27 224 465,89
 ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
DETALLE/AÑO 2003 2004 2005 2006 2007
INGRESOS:

Ventas: 1 666 677,60 1 666 677,60 1 666 677,60 1 666 677,60 1 666 677,60
Total Ingresos: 1 666 677,60 1 666 677,60 1 666 677,60 1 666 677,60 1 666 677,60

EGRESOS:
Costos Operac. 1 125 000,00 1 125 000,00 1 125 000,00 1 125 000,00 1 125 000,00
Gastos Admin 168 750,00 168 750,00 168 750,00 168 750,00 168 750,00
Gastos Financ. 36 000,00 36 000,00 24 692,05 12 705,62

Total Egresos 1 329 750,00 1 329 750,00 1 318 442,05 1 306 445,62 293 750,00
UTILIDAD BRUTA 336 927,60 336 927,60 348 235,55 360 221,98 372 927,60
Impuestos 101 078,28 101 078,28 104 470,67 108 066,59 111 878,28
UTILIDAD NETA 235 849,32 235 849,32 243 764,88 252 155,39 261 049,32
Se forma la empresa minera “NOELIA” para explotar el yacimiento aurífero “TATIANA”, cuyas reservas
son de 288000 TM. Con leyes: Au = 12 gr/TM y Ag = 96 gr/TM. La empresa se forma bajo los supuestos
siguientes:
Construcción de planta, adquisición e instalación de maquinaria y equipos: año 2004, inicio de
operaciones y producción 2005
INVERSION INICIAL: $ 6´000,000 de los cuales $ 5´000,000 es financiado por un préstamo al 13%
anual en un plazo máximo de 6 años, con un año de gracia, la forma de pago es anual. La diferencia es
aporte propio.
Las cotizaciones del Au y la Ag, se mantienen constantes a lo largo de la vida del proyecto es: 300$/Oz –
troy y 5.60$/Oz – troy. Se espera que el proceso metalúrgico recupere 92% de Au y 90% de Ag, siendo la
capacidad de la planta proyectada 120 TM/día.
Los costos de operación se estiman en 30$/TM. A partir del tercer año y se mantienen constantes. Los
dos primeros años se estiman en 60$/TM. Los costos d administración y ventas anuales se estiman en
10% del valor de las ventas. Además en el primer año de producción se invertirían $1´800,000 por
conceptos varios, la depreciación de Planta, Maquinaria y Equipos se estiman en 10% anual. Los
impuestos se calculan en 20% de la utilidad bruta.
HALLAR:
Cuadro de pagos anuales.
Estado de pérdidas y ganancias.
Flujo de fondos.
VAN, TIR.
Periodo de retorno.
Inversión: $ 6´000,000
Financiado: $ 5´000,000
Aporte propio: $1´000,000

Tasa de interés: i = 13%

Plazo máximo: 6 años
Periodo de gracia: 1 año
n: 6 – 1 = 5 años

a) CUADRO DE PAGOS ANUALES

TASA DE INTERES : 13%

PRESTAMO : 5000000
Plazo máximo de años : 6
periodo de gracia : 1
N = 5
ANUALIDAD : 1421572.717
 AÑO SALDO INICIAL INTERESES AMORTIZACION PAGO TOTAL
1 5000000 650000 0 650000
2 5000000 650000 771572.7168 1421572.717
3 4228427.283 549695.5468 871877.17 1421572.717
4 3356550.113 436351.5147 985221.2021 1421572.717
5 2371328.911 308272.7585 1113299.958 1421572.717
6 1258028.953 163543.7639 1258028.953 1421572.717

INGRESOS:
Au:

Au = 3´833,394.96 $/año
Ag:

AG = 560,009.00 $/año

Total ingresos por ventas: 3´833,394.96 $/año + 560,009.00 $/año

4´393,403.96 $/año
EGRESOS:
*) Costos de operación.

*) Costos de administración y ventas (10% total de ventas)

4´393,403.96 (0.10) = 493,340.396 $/año
*) Depreciación: (10% de la palta, maquinaria y
equipos)
6´000,000 (0.10) = 600,000 $/año
*) Varios: (solo el primer año de producción):
1´800,000 $
 ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

DETALLE/AÑO 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

INGRESOS

VENTAS 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96

TOTAL INGRESOS 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96

EGRESOS

COSTOS OPERTIVOS 2160000 2160000 1080000 1080000 1080000 1080000 1080000 1080000

GASTOS ADMIN. 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4

VARIOS 1800000

GATOS FINAN. 650000 650000 549695.55 436351.51 308272.76 163543.76

TOTAL EGRESOS 5049340.4 3249340.4 2069035.95 1955691.91 1827613.16 1682884.16 1519340.4 1519340.4

UTILIDAD BRUTA -655936.44 1144063.56 2324368.01 2437712.05 2565790.8 2710519.8 2874063.56 2874063.56

IMPUESTOS 0 228812.712 464873.602 487542.41 513158.16 542103.96 574812.712 574812.712

UTILDIDAD NETA -655936.44 915250.848 1859494.41 1950169.64 2052632.64 2168415.84 2299250.85 2299250.85
 •FLUJO DE FONDOS

DETALLE/AÑO 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

INGRESOS

INVERSION 6000000

VENTAS 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96

TOTAL INGRESOS 6000000 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96 4393403.96

EGRESOS

INVERSION 6000000
COSTOS
OPERCION 2160000 2160000 1080000 1080000 1080000 1080000 1080000 1080000

GASTOS ADMIN. 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4 439340.4

VARIOS 1800000

GASTOS FINANC. 650000 650000 549695.55 436351.51 308272.76 163543.76

AMORTIZAC 771572.72 871877.17 985221.2 1113299.96 1258028.95

DEPRECIACION 600000 600000 600000 600000 600000 600000 600000 600000

IMPUESTOS 228812.71 464873.6 487542.41 513158.16 542103.96 574812.71 574812.71

TOTAL EGRESOS 6000000 5649340.4 4849725.83 4005786.72 4028455.52 4054071.28 4083017.07 2694153.11 2694153.11

SALDO CAJA 0 -1255936.44 -456321.87 387617.24 364948.44 339332.68 310386.89 1699250.85 1699250.85
 •VAN Y TIR
•PERIODO DE RETORNO

AÑO INGRESOS EGRESOS ING. NETO FAS 0.13 ING. ACTUAL EGR. ACTUAL VAN SALDO

0 6 000 000.00 6 000 000.00 0.00 1 6 000 000.00 6 000 000.00 0.00 0.00

1 4 393 403.96 5 649 340.40 -1 255 936.44 0.88495575 3 887 968.11 4 999 416.28 -1 111 448.18 -1 111 448.18

2 4 393 403.96 4 849 725.82 -456 321.86 0.78314668 3 440 679.74 3 798 046.69 -357 366.95 -1 468 815.13

3 4 393 403.96 4 005 786.71 387 617.25 0.69305016 3 044 849.33 2 776 211.13 268 638.20 -1 200 176.93

4 4 393 403.96 4 028 544.52 364 859.44 0.61331873 2 694 556.93 2 470 781.80 223 775.13 -976 401.80

5 4 393 403.96 4 054 071.27 339 332.69 0.54275994 2 384 563.65 2 200 387.46 184 176.19 -792 225.61

6 4 393 403.96 4 083 017.07 310 386.89 0.48031853 2 110 233.32 1 961 148.75 149 084.57 -643 141.04

7 4 393 403.96 2 694 153.11 1699 250.85 0.42506064 1 867 463.12 1 145 178.46 722 284.66 79 143.62

8 4 393 403.96 2 694 153.11 1699 250.85 0.37615986 1 652 622.23 1 013 432.26 639 189.96 718 333.59

27 082 936.41 26 364 602.83 718 333.59

VAN 718333.59

643141.04 ---------------- X

B/C 1.02724614 718333.59 --------------- 12 meses X = 10.74

PERIODO DE RETORNO 6 años, 10 meses, 19 días

AÑO INGRESOS EGRESOS ING. NETOS FAS 0.20 ING. ACTUAL EGRE. ACTUAL VAN SALDO
0 6000000.00 6000000.00 0.00 1 6000000 6000000 0 0

1 4393403.96 5649340.40 -1255936.44 0.83333333 3661169.967 4707783.667 -1046613.7 -1046613.7

2 4393403.96 4849725.82 -456321.86 0.69444444 3050974.972 3367865.153 -316890.181 -1363503.88

3 4393403.96 4005786.71 387617.25 0.5787037 2542479.144 2318163.605 224315.538 -1139188.34

4 4393403.96 4028544.52 364859.44 0.48225309 2118732.62 1942778.029 175954.591 -963233.751

5 4393403.96 4054071.27 339332.69 0.40187757 1765610.516 1629240.319 136370.198 -826863.554

6 4393403.96 4083017.07 310386.89 0.33489798 1471342.097 1367394.155 103947.941 -722915.612

7 4393403.96 2694153.11 1699250.85 0.27908165 1226118.414 751888.6878 474229.726 -248685.886

8 4393403.96 2694153.11 1699250.85 0.23256804 1021765.345 626573.9065 395191.439 146505.553
22858193.07 22711687.52 146505.553

VAN 146,505.553
AÑO INGRESOS EGRESOS ING. NETOS FAS 0.25 ING. ACTUAL EGRE. ACTUAL VAN SALDO

0 6 000 000.00 6 000 000.00 0.00 1.00000000 6 000 000 6000000 0 0

1 4 393 403.96 5 649 340.40 -1 255 936.44 0.80000000 3 514 723.168 4 519 472.32 -1 004 749.15 -1 004 749.15

2 4 393 403.96 4 849 725.82 -456 321.86 0.64000000 2 811 778.534 3 103 824.525 -292 045.99 -1 296 795.14

3 4 393 403.96 4 005 786.71 387 617.25 0.51200000 2 249 422.828 2 050 962.796 198 460.032 -1 098 335.11

4 4 393 403.96 4 028 544.52 364 859.44 0.40960000 1 799 538.262 1 650 091.835 149 446.427 -948 888.684

5 4 393 403.96 4 054 071.27 339 332.69 0.32768000 1 439 630.61 1 328 438.074 111 192.536 -837 696.148

6 4 393 403.96 4 083 017.07 310 386.89 0.26214400 1 151 704.488 1 070 338.427 813 66.0609 -756 330.087

7 4 393 403.96 2 694 153.11 1 699 250.85 0.20971520 921 363.5902 565 004.8583 356 358.732 -399 971.355

8 4 393 403.96 2 694 153.11 1 699 250.85 0.16777216 737 090.8721 452 003.8866 285 086.985 -114 884.37

20625252.35 20 740 136.72 -114 884.37

VAN (114,884.37)
TIR = +

TIR = +