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  • Paul Krugman de Vuelta A La Economia de La Gran Depresion y La Crisis Del 2008pdf PDF

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    Paul Krugman DE VUELTA A LA ECONOM{A DE LA GRAN DEPRESION Y LA CRISIS DEL 2008 ‘Traucelow px BeaXanbo RECAMAM SANTOS oss aaa cons ep pein ei de Knignn aha Berard Resin Sut {hin aint evo y sana ~ Raph rope {a ea oy ‘ap. 3 on — (Cole decume Tul niga The Reto Dee Emon sn (he Cin fh Toes a6 «Cig emir” Hier 3 Co sodnicon Moor 5. Cis acer 20986 Rec San Ierminba ne era Tica Se inst lae ‘arto de Reps tssiowc Lt Angs Aris "rg: Te Remo Epi Hod he i of Po Kr, 99390) OWWNOIm & Company ne 00 ‘© cls roe le as Ans Ltn Geap Eval Noe SA. ‘vB Dado Ne p,m ‘rer i one mn ey fine grace Din de cube Mane Vil ‘opin La ine Gers we er: Caras SA ngs em Cals” Ped tC Miro de 20 ‘Nasa pre de ts piscin pa sr pod nena tana «mane an por xq spermine pr ed Grips Ee CONTENIDO mermopucciON 13 1 “EL phones centaaL ua sipo assurero” 21 ADVENTENCIA IGNORADA: EA CRISES DF AMERICA LATINA. 41 LA TRAMPA DEJARON 65 Ht DeMMUMIBE DE ASIA 85 1A mravensinan 08 LAS ROLIAIEAS. 109 3 1 3 6 nwos oat untwesso 135 7 Was muneuyss De cRUENIAN Ls 8 tanavca me Las sommnas 19 9) 14.s0ma D6 10008 40s tENORIS 17 10 pp VUELTA A 1A EeoNOMIA BELA GRAN nPRESION 187 INTRODUCCION 4 mayo de Tos ceonomistas, si acaso pensan sobre el aso, cousiera a Gran Depresin dels aos teint como una tage ‘i graita cinneceria. i Herbert Hoover no bier tatado de equilib el presapueto a hur de um desplome ceandmico; a [Reserva Federal no lnbicra deendido l patron om a expensas de Ia ‘economia interna os Ranconaris hubieraniayeetado ipdarente ‘incr efctiv 3 los bancos amenazados yas hubietan calmad ol pi- rico bancario que xe deed en 1990-32,emtances a caida del mercado burs de yap hubior comico sdlo a una reesiin menor que Pronto Fabia sido olvidad.¥ como los economists y quienes form | poltcaecondmicaaprendieon st leccin (nngin secretarial "Team oy rept el fanowo conse de Andrew Mellon Laquidar a Jotratyadoes iguida ls aciones,iquidar alos agriculons igidar Ia fine raz. purgar el sstea de su podredumbre"), nad serjente a ls Gran Depresin podria suceder de nuevo. 20 acaso 4 finales de los afios noventa un grupo de econornis| stcas que eran responabls de cera de una cuata parte da prodc- ‘im marily el hogar de ml quiicots millones de pens expri- Imentaron una deprenn econdiica que tenia una expecta semen com la Gran Depresin. Come la Depreson la rss surgi el nada l emp ue la mayors de los expertosprodecia a contnuacin del 8 ‘incluso cuando cada iba tomando impetu; como en los aos termi, ls medicna econdimiea convencionl no rest elects sino ‘ques contraprodcente El hecho de que ag asi pera suceder en 1 mundo moderno debié haberle producide ssalofto + cualquier, ‘0m ain sentido dela storia Giereamente a mi me produjo ecaotia La primera edicién de ‘ote libro fue exrta en respuesta la exss ates de lon aoventa Mientras que algunos viron la crisis como un fendmeno especif- mente aitco, yo lo vi como un presagio reocupante pata todor Nosotros, un advertencia de que los problemas de I economi de fa slepresin no han desaparecido del mundo moderne. Tite deciso, ‘xuba en lo coreeto al preoewparme:en el momento de imprimirse ‘ste ibro, una gran parte del mundo, nchiyendo especialmente a Ese lads Unidos, esti enfrentando una ents inanceray econdmi que se parece ain mis als Gran Depresién quc los problemas asticos de Jos aos novena La late de problemas econémicos que Asia experiment hace una slécada y que examos experimentindo ahora es yreciament la cline ste com que pensisamos que habiamos aprenidoa evita. Elo "vie~ {ps malos tiempos" is economas grandes yavanzadss con gobicraos ‘vtables,como ade Gran Bretaa en lo aos vine, poran no haber ‘emi respuesta periods prolongador de extancamicmto y deface, peo ea lo que vad Jon Maynard Keynes 4 Milton Friedman, ramos ‘que sabiamos lo sficente par evitar que aquello succes de nucve aes mis pequeiios como Austria en 1931 alga ve poderon haber ‘ado a mereed de ls mareas financiers, incspaces de contol stsino econémico, per hoy en dase sapone que expertos hangocros ¥ fincianaris dl gobierno (para no mencionar al Fondo Monctario. Inwcenacional) pueden armareipdimente paquetes de resete que de ‘ena lis cis ants de que se diseminen. Los pobiernen com sl sados Unidos en 1930-31, alguna ves facto testis imporcmtes ante sf derrumbe de las stems bancarion nacional, pero se sapone qe «el mundo modem los segurs de depdsto y Ia dspenicin de la ‘Reserva Feral pura sums efeetivoa ks insiicionesamenaradat dleberian evita eos excenaios. Nigga pesona sensata pena que Ja ra dela ansiedcleconémica habia queda ats, pero cualesquiers 4 hh bn en rt ta in Sum de que parcean poco aul de gn0y 1930 or chen fron dal curs ace wa cad dee a confines a nl pss Japon pd gan pare don aon nove Coon emp econo us Keyes 4 corporis ex arc complcarent fara. En one, kx econo ts pe ones de Ala pasion dt ema academy ria de w catia lee como ose hubier tora litcealnente de una hori financiers de lov aes eine Por ea paca persba sobre ello de est manera: era como si una bacteria que solia aur plagas monies pero que se consideraba ‘onguistida por la medicina moderna hacia macho tiempo hubirs resurgdo en un forma resente alos anuibieicos estindr. He aga tvs varied gull de Soon gu hata tlmomento hemos ei mre sexes insrmor no bucanor tien cus mere veges press gos cx mca pt te comerrace ns pti ee {bie fimo ncn ahr pss we come abe noc Downs part eet ota ciel cri ic de boar aren gue ul eran epi de ena pts cr o- 1d genders wi ex can Re ela hi ngeglo oct mca theo en un etutroprs xp omo Edo Unio ba Needo 3 re op cade Sao La aca parecendone Tina} ein en pels de rig dre so, orbs ss boc dese eS SOBRE ESTE LIBRO crifeseme adi desde un principio que est Mw es, en el dou tat anata. Nos tanta sobre Toque sucedis ino sobre por qué sedis, Creo gue la cos iportanes que hay ‘que entender son: emo pudo ecu esta catistrol,edmo v pueden rupert ls victias y oimo podemos evita que saccade nuevo. st significa que el objetivo finale, como dicen em as escueas de sdministeacibn,desartllar una tori dl aso, averiguar emo pensar sobre este aio. Pero he intenndo evita hacer deo una expesiin tei seca. No ‘hay ecto ni digramasineseruablesi (espers)jengaimpenewsble (Camo cualquier economists de presi, sy ear de exrbi cosas que oie pode leer De hecho, tal mater degen y de os, desem>= eis an papel clave pas legals opinionss que se presenta aq Perolo que dmundo necesita ahor wo acionec bien informa, part compre cle deacioncs ls ides dehen presenarse de una manera cea par el pico en generayy no slo para aqulls penonss con “doctor cn economia De cualquier forma en mayors de os esos las ecvacionesy diagramas del economia formal no Son mis que un aruhixe utzado prs ayudar a comma ana edficain inclecel ‘Una vero cca ho evans hats cers pntoelandaniaje se pode retar,dejnde so el lenguje sencilla via. v Pi ——— al eae eee =e fee Eos pet incr igen in api gaetetmmnttsetatanter eee ee la a eclgreeee et ee eed eer erect Eee npumae Paccciereee cnc naan eee oo piensa ee EL capitalismo triunfante Fe c+ un libro sobre economia pero la economia inevitabemente ‘curte en un context politic ¥ uno no puede entendee al mundo tl como eta hace nes pocos aos sin tomar en cuenta el hecho politico fandamsetl do as novent:e olpso de socialism, no solamente ‘amo ta ideologa de gobierno sino como ea con el poder pas err ms des oe, 'maneraalgo extra es olapo coment en China. Es todavia sdsconcertne dane cuenta de que Deng Xinopng lanza sa nacion es Jo que ermin6 sere camino hacia eapzalamo en 1978, slo wes ato despots de a victoria commnisa en Viet y slo don aos despues deb error interna de los mao radiales que queria tomar le Revolacién Cultural. Probablemene Deng ao se dio cuenta del vsto de que tan lejos lo eva el camino, Cietamente le toms al resto de ‘mundo un tempo lang dane cuenta de que mil lones de personas Ibi abundonado slencioamente el marssmo.De hecho, tan tarde ‘como el comienzo dels aos poventa. la ransformacién de lx China ‘habia sido registada del todo pols clases que halaban del fem, ar los Hos de mayor vets de la épocs a economia mandi er el ‘scenario de na licks “everpo a cuerpo” entre Furopa, los Estados ‘Uns y Jpn, y se pensaba que Chins ea, sneha, un jugedor de sepa, quia parte del blogue emergeate dl yen ‘Sin coibarg, todo cl mundo se daba cuenta de gue algo habia cambiado yet "algo" ea cl colpto dela Unis Soviin Nadie entene realnnte qué sucedh com el régienen sovica. ‘Com La vena de poder mira en remorpecva hoy pensamos en tos Ia cuructura come una especie de deseralado ssunto condensdo al fizcno final. Sin embargo, 6 er un eégimen que habia mantenido su control a lo lego dena guerra cil y ana hambrana, que habia poi derrotac als nats apes de ener todo e coma. y que habia podido movilzar los recurso cendicose industrials pra competir on la superiordad nuclear de los Extados Unidos. Cmeo pd ello ‘ecminar tan de repent, no con an exalido sino on un quedo debe ‘considerate come uno de lo grandes engas de I economi politics. ‘Quizisello ers snplemence enestin de tempo: parece que el fervor ‘evlucionaio sobre tocol sposiin para aesnar 2 us oponentes fn nombre de un bien superior es algo que no pendara mis que un par de genericions. O quis el rgimen poco 2 poco fie soewado por la trea neyatvs del eapalimo a desplegar el nivel apropiado de ‘Secadencn, Tengo una tora person que no ext wstentada en nin~ fa evidenci, ye que el cers dels economia apitaias de Asia flexmoraliaron de manera stil pero profunds al regimen sovitico al hacer cad ver menos vrosimil aumento de que tenia a hisoria de me ado. Una guerra debiltantee imposible de ganar en Afganistin 'yudé al proceso en ol camino af como la incapridad del regimen ‘eviico de equiparar by acumulacin de armanento de Ronald Rea- Pnalegier fer lis raze, en 1989 el imperi sovitico en By OO ——<«~ Burops del Hite de repenteedeshio yen 1991 Io mistno curr con a Union Sows. as efectos dl deerumbe se sneron alrededor dl mundo de ma- ines obvias ysis ¥ todos los efectos fueron favorable l dominio palin eideolgico del capitalism, $n primer lugs porsupuest,varon cientox de milones de personas ‘que habia vivid Bago regimenesmarxistar se hiciewn de epente ot, dntnos de Exadoe spc des los mercade sa opera’ Sin emburg, algo sorprendente esque de cieta mancr eta revaltS ser laconsecuencia menos inporante del colpsssvidica, Contre ‘lo quel mayora de a gente espera, bs “econontst en tsa ide Buropa dl Este no se convireron rpidamente en una imporeinte fuerza del merado mundial o enn destin favorita paras terion ttranjera, Pore cootrarigen su mayor parte cuvieron dicaltas pars hace Ia trascin: Alemania oriental por cempla cha comer l equvalence del Mezzogiomo iain, una region pertnanentemen te deprimida y vente continua de preocupacion socal y fac Solo sahors, casi dos dads despugs de ls exids del comunismc,sganon ocr piss como Polonia, Etoniay a Replica Chee, comicszan 2 reveline como historias de éxtaY la sia Rania c ha conver ‘en una sorprendentemente poder fuente de inesablid fasion politica parse ro del mundo, Peo rservemos xs hiseoris prs el Capito 6 ‘Otro ect directo del clap dl rigimen switico fae que ots iobiernos que depend de su genetonidd ahora se queen salon (Come algutos de sos Ets haban sid idcalaaden y comertides cn oles por lo opostores del capitalise, su repemina pobress |a correspondiente revelacién de wo anterior dcpesencia spadaree ocimar la legtmidad de tales movinienton, Cuando Cubs panei ana ‘mcion heroes al enfienearse sola ycon el pao reread a Exton Un os ern smbolo atactivo pars ls revolicionarios en tods América {atmay por supuewto, macho ms srsctivo que los prise brderatas ste Move La ruinosa siuacin del Cubs porsoviétin no ioe dessin ens misma, sino que ass clasy doloonamiete que heroica posta del pasado slo fue pole gracias aly enorme ub sid de eos mismos buréeras. De manera salar, Cores del Novts u a as ee iemeeemarces eee ease peed Se eee a ou ee comm in tn neonate Eenamieetgememcienctioeiats inSeearinteerpseacieeics Sees eee ee pee ce ceenie ree ioe aie omnnaatereaees eee mons Seer S eect aaa Eiieeocepetay comers Soe stele eer tieral atime oe saa nah Soveuad aneneenteesaemcts pes cuinwee macrieer eens ESrenuee mecte tegee irene i fietcareiiaremresm cea, Sach iene Soetirreeleepmegpreeate aan Seta tee temnnemes cance ne Sine eee ae Serle ran tt iaransel yas a siya : sors Spin atone eet Suns onan enone as menial peda) 5 OOO —<«_*" dele, en reo glamour Ahora eu chistede mal ust: después © de todos purgasy Tos gulag Ria exabs tan atrasda y corrupea ‘como sempre: despots de todo los grande aos y ewolciones eu tures, China decks gue ganar dinero ers el bien superior. Todavia queda quiets radials que tersmentesosenen que el verdadero ‘oxialnvo a no se ha eosyado,y todavia hay iaqucedtas moder ‘dos que sostienen con auyor jontficacion que uno peederechazat el ‘marximo-leninismo sin comvertine necesriamente en dscpulo de Milton Frcdman, Per lo cierto es que Is oposicin a eapiaio ha perdi su impet Etonces,por primera ver dead 19¢7 vivimos enw mundo ch el «que los derechos af propiedad y os mercados Mines som vision como Principios fndamentaes, ao recursos oiowos donde los aspects sdespradales de un sistema de mercado, la inequidid l desempleo 9 1 inca son acepaos como eons de la vids, Como en la em ctor, el capita et seguro no slo por Exitos que, com veremos enn momento, hans muy rea, sino ponque nadie tiene nm akernativa viable ‘ata sinacién no durari por siempre. Con tod yuri babes ots eos, ors suefosy ello surgirin mis remprano que tae ‘ila cthis econimics actual contin y se pron, Peo poe sors lapis manda sin oposcin en el mando, La domesticacin del ciclo econémico Ln paces enemies de bid leap ha i spe gue y a dpren La gro hay or dela ocare ws ene neous. Rr ger qo ca shen conc epson dino dll fere confces gipaeres cove pet Pci yee cso da ec soar ZY en eat 2 epi? La Grn Dep evo ca de tsrpm coma ts democeety Hv de mane as ‘menos ccs sor Alsi enfanga a gens 4 eini conn owe eel nd roe anne * val as ecesiones fiero cortasy dies y bs reuperaciones fers y Sostenidas, Para finales de los sexeen lo Estados Union Hevabun tanto tiempo sn uns recesién que ox economists orpaizaban encuents com aos com" ha wel obsleto el cco econdimico?”. specs pens oe axetil dea “sco ocombonacion de ed conan. A dhe eg de 1973 ¥ 1979 sign ls pes recsions dhs lor at ei, Peo alo sos oxen prensa feemulano de rc como samen de vr mo Rober Lae como Ben Denne vena ices fon go ben econo. tnt connie plo coon x ds de cons almente wrest, yncho eno depesons manda, balan nina {Co podria uno decide acerca deem afirmcin sno 6 slocrand qo aceon no a fenigo ns recen ipa tetctemenc? Fun comer pop neces her uot tie acs corny prego de uae eta cll con tne prc por ur cconsin de mere experimentan Cash cot qu ig no vaya dc i apn bia ucla cones ouren por cit de donde x er precio gor adj ta veidr ques med pi on lo operon {cd catend yon gent ce ie de gies ean nr tale lar cpr oe con detanda ne en tec de my pecs pogo anew era econ pecans us my seven, ra prce tt oso pate 1 Semana inguns oy eatadene pun pr co ciett ton ve pve cade pom no fier pio nce tos bers poo niente ches x cl vex co pede haber tre damon en dean de a coe lon cas prodecea um etd anrme deme Bai pro ea go x Es queen Bet slg dee te ose ans ener cero pede haber ny ors deans pts or lene en genera? {Aco a ee no en ue tar ier en ls? Pore dl plea ue ve apo prs ata de forma sos secre is celone gue il velo que cede anew 2 OS™“<8 8 == =_—“_"_" ‘ecestn, eso» um cls hari, Me sa war on dem tvs vor tno ara expan qu sole ecco os 4 miners de "motor de fn" prs propo pension (Lon tors de mis io anerions han ideo am) suns hoe senders nl Capos wiaréona abr na Dara tr de rerio a efrmed de fpo, 1a itor se newts en sn acl rt pr Joan y Riche Sweeney, puicado e178 com ltl “Teoamanears ya gan «ris de coopera de ners de Capel Til Nowe wa oy ine emer mor Durante a dead deo ao etna ls Sweeney enero ky sopra coopera de ier scan deat mens le aja pena con to sos qu aon esa 2 dar los no de lon demi. xt coopera en part et nude grande, una 10 pas ope sf no ‘we habs orencaent ate pena pun cu hs ‘io quel adminiracin dels ennincon apenas penta Ae ge ead para sumer acre ao eal Como cualier istcin dete tipo 9 otoreagucas de «mje I coopera de Cpl Hil sli profes ners ‘en eral de aeclonercapones qe eda veh Tortora ana hor de eid de wt nso, hens cds a nitoswctan el nimere coropondieue de sapone de gues ab sala sri te stems era pore ma coma, rte de hrganecatomstcmcne equa qe cho on pn ois orn darn e mim nro de eee slices liad de us propos ion Br a cs no et ade ei. sla que stems eget ye haya un bens cand deacons en ivan, Ls pt se tvkerin vars noes ies eid, qu no tie lac inmess pr alii de acts par Gaur Ea scale se commer con cagamicte dtc ott par per en eng pare capt enpomeao pete fie scorado eens copons como pans ve vetoes fea en eudaban nfo La mn copes en coupes Capit lmaoo compo png rh op Alingreteysesoponia que debian devolves a etine, pero también [pgaban evotn de siscripevin en cupones que eutizaban por pagar Tos diinitradonsy otros asus. Los detalles no imporan,el aunt cv que llega monet en que habla reatvamente pcos copones fen irl, de hecho my pocos para atender has nccesiades de a ooperativa. El reslado fue extra. Las pares que senian que sus reserves de cupones eran insfiientesexaban deseoss de euidar nosy se mostra~ tan enuentes slr Pers como ls dein de una prj de sali er a ‘oportunidad de ota de cuir niio, ls oportunidad le cu ios {Comenzaon volver sca Jo qu hizo quel parse hia aun ‘ne renuents 2 win ws reseras excepto en cass especies fo gue hizo que as oportunidades de cds ni eran aun mis sca. Tn resumen la cooperatva cor en ura recs, ‘Bien, detengimonoe :Cimo reacciona wed alo esa historiae Sst onflndida (acto no x aponia que este ea un bo sobre Ince econdunica mundial y no sobe el eid denies) entonces no enteadi ot asia, La Gnica manera de comprender on sistema ‘complejo, ya sea el clima gohal ola economia muna. sa pari de nodes de unas rpreientaconessmpliicss det tema qu usted ‘pera que le ayuden entender cOio funciona, Algunas veces los mo elo comssten en sitemas de ceuciones, algunas Wee en programas ‘e computadores (como ls simulaciones que offecen el pronto tat vces on como lx aeromodelos que ls re de vent, versiones cseaa peta de Jos venders aviones pero que son mis accesibles ala obseraciin y In experimenrarin, La coopertiv de niera: de Capit Fl ea una “economia en inn, Eraen efecto peitieamente la ceonomia mis ‘essa susceptible de tener tna recesiba, Pero Jo que experiment Fe un rece res de misma manera que a sstentacion genera por las alas del erodes un raps weal del isa manera fl comportamicrto de ee modelo puede dae a los dieindres {nformacion vais sabre come se comport wn avin jumbo, los alkibajos de a coupeativa nos pueden da informed ene accrea {por gus economia a gran cea tenen éxito © 0, E——=«_ Stunted se siente no tama conn cuanto fend (spon -qve estamos dicutiendo cows importantes aqui y en vee de hacerlo ‘usted eth eyendo tern paribols acerca de yup de Washington), sense avergonzado. Recuerde lo que deen ls intodccion-un epi rin joguetén, Li clsposciin a ugar con ideas, no slo exenrctcnido ‘in exencial en tiempos como esos. Nose fe nencs de un diefidor {setainimico que se niegue a jugar con acromodelos,y tampoco se ie de wn experto en economia que se niegue a jugar com medelos “Tl como son as coma historia de I coopertvn de nea sultar ser una poder heeeanieota pra entender los problemas nada sivectidos de la economia del mundo real. Los modelo eéricos que ‘omplean ls economists, principalmente consmucciones matemiteas, «om frecuencia suenan mucho ms complicados, pero normalmente tus eciones xe pueden traducira simples paabolt como aqulla de It ‘ooperatva de Capitol Hil (y so es pone hacerlo con fecwencia seal de que algo 0 aicionaen elidel, Romar le historia de las nies varias voces e et bro en diferentes contests. Por ahora, sin embargo, onsideremes dos consecuencis de a tora: na sobre ‘emo ocurren bs recesionesy oua sobre cémo line con ells, Primero: Por qué ent en reesin a cooperativa de nierss? No {ae porque los miembros del eoopertive ccivieran devempeindo ‘nals trahajo de cuidar nos, Quizs gods no pro cn to €s0, ‘9 evum suo fren No fe porque la coopera estvier xan euopen tb Grund a ver sacs Argentina poe al enn vires pools de comer ej gue mp Pe = —=<«_ a sistem pe eta ertinennc et eens een Geetornienconee see tire Siwcircogeicsts nance Sees eee ree Sirentn a incapen eee ‘eto flee non castes eee ET oti pt mls td dtc eh Gus de Mav ee ne oi Keeton ‘ime ont aa para tg ome 9 bx at Ne dp Fenty al’ ponent Bee Prrenelenteinegnent opeeetet i ol eae tata hin besa gua ta ahaa me freq anger aon » ico oeurri tumbiéna toa velocidad (A dren de Masco, Ar~ enti pti ich la compan etal de perce). Debidoa que Tas pls econsiiss de Argentina eran prokablersente de as peores ‘elnino, xt erat representzon uta enorme dren. Pao else dissin de Calo fie I peoeria monetaia, Con fin determina dfuinamnene I hints de sola del ps, re ‘it un stem monearig que yas habia olviddo ee por compere nel mundo merno: ana junta de dvs, {as jntis de dvi feron vorriertes en hs colons europea: A chs colons wormalmente x es permis emir au propa moneda, pet ef or de 1s moneds estar gament ato ald) puis colons dor yw slice se oraiors con una Fy que exighs qos lr erisin {fe mono loca exxovierscoupletamente rspakinda por rservas en ‘oned dara, sta eset pablico tends el derecho de convene ta troneda local a Wor fancen + una tau de cambio fda por Fey {lance cenhal estaba obligado por ley 2 mantener dspomble una ‘antal soficiente de la moneds del pals colonitador pra caraiala porto los billets eae Eh osaios del poner, come deckve dees inpioscokoia- ery el surgmienco de anejo econimico acti, sna de divas parol oide, Cirstven 1983 Hong Kong. efPetads 4a reurada sivas de fondes de ss romeds mtr usa june de divas Fc fl dlr de Hong Kong 3-78 rexpeeto del délar exadounierse. Pero Hong Kang ede poral una especie eligis colonial sngue muy Ainimicny el poscedente stray vs tenet lada [es necesidad que teas Angentina ce eri er, sn embare, desspend, de moc gue Coll bic’ ene pada El deseneardo ual ve reemiplazade por on remsido peso y ese nevo peso 60 {una ta de cambio petmaneite do wn peo por un der Cada peso fh erulasion estaba repaldao por un dala de racrs. Despuls de fucker décadas de abuso de su dinero, Argentina habia senaneiad por ley a habia de nprinir dinero a menes qi gun quisiera ‘ommpra un lle por un peso. Tostesikalosfeeron inpretonanes, La inlet cy6 pane cei a cero Al igual que Meson, Argensia nepod um plan Bray 9 fe proms con eleinici dels enmots de exptales.aungue nen st ‘ams ewe Ha cenit eels ean spooibroment es, Je eidice somemis una cares part en apne te ao, EL mal afio de México Ainales de 1yo3. habia agus abe sabre el boriznte de Amévies Lats? Lon iversonisasexabn eufrico: es parca ut la cra ‘icici del camtinente ari el mired Ue a habie comrade ‘0 bscra de fis oportunidad Los hombres de neyocioe cxtane, ‘os, ont aquellos con quienes conver ea Cantina ea a nist et ambiente reign Hheralzads Fab creado evs opr ‘nada pars ellos Soo unos poco economists tenia dks y eves nn reltivamente gers, ‘Un inguietd conniaeamo para Mésco caine Argentines ts ‘ewstion de bi adcewoeii de La sa de cambio. Abo pes aban ‘cubical ws moneds, ambos hab redeldo anacon, pen eo ub can of deserse ie L inact exaba ezapado eps Jeb ‘allizaciin de sade ambi. En Argeriins, por jem eps 86 al dlr ex 1991,Siacinbango, en el cure dolor spe) do sin fo paccios de ox consumes erin ut 40% eens 0 ‘gue tenon en Hatados Unidos. Un proces sn anges tno ‘onunciade,ocuri6 en MEsico in ambos caso el eficto fe ue lor putes del passe hier mse contnes en los meno del mud, ho ge leva a que los econonsias se progunstan sat thonedas ne ‘staan sobrevalads, Un asin ligado ete problems tenia que vet co la lanes é- rsa (nis precismente, i baltia de eco cori a medida camps qe inde servieion lpg de ners cep fear ‘Sramio indsinamens) A. pineipios de le decade los nove Ins exportisiones mexicanas erccert muy despaciadebido privet Plmente aque afore del peso hiro ae suspect fuer pce ompetition Al mim tempo is importaciones palo ante por bs sininactén de bis brreras de importctin como por el ae ono «tédit,se dsparton EI resulta fe on exceso de mnporacke o comparaein com bs exportacones En 13. cl dit de Mésic baba 2 ae eo econ ana de pags ee elie Senecio mere Sopa eee Teen {cat confrene corponid, po oto ne pert). St aera es eerie can creme etree ‘np peo Jeno pantera Se tl El extrjr fseres de onetsetaje deus oe ge scarce sna en Spee one oan 3 OL———————=« #& ese ik qe nics ds pba. ME ta ‘tb de acer von an rope eae por bao devo sed se WS Dine extol mig? Pond ca acon 4 tas fad ods over exten? Eos corms deo Rage Deeb acres deve fa ‘economia escam ofr de mucho dc eer yo tnanin abot» Mésice nt Aap) wn eg a Usk on acca nnd “Meio: eatin, ey Lin tenors de a accra mesic sowcain qu ioe to sean veda prgren de econo pec tatoo de oa ba td ache ¥ eho sna weeds hrs exporign alamenee competes De fle eae pecan en tore Ae ipl pode nore etador eis an poptn see ‘taba fallando? ieee Borrbuch yous ecomooinst ngunentnon qv cl poems saa en oS alo del po: mona excearc e Scand fer dos era sala bionetcaesnoge a rien gue enon spect coral eect La ape ‘México neces enanco evs or devauacin as ei sso ver elven dir del pes oq paseo I sconmia eee: pads de teen 9s Grn Brae ae silo fads por lor mercado fnew on prt por Geog Son: te l Capa ) der peel aor de ibe ene ya salad foe comer om reson en wham Meio. decor anos necstabs ads ee ec, (en since sls pops ocean de Agena oeepeus ta ‘sk mi po ure de Méxn pen auc ena a See inde) Uo mesicua deena chor aunts acl bs limes que grama condnice ea entre no Ioan us dear soy eh ninguna ete Rs ert“ sin ad No Git psi Fn mye Del a ~ “4 ‘hacer ra spscainente importante tener un ere linia porque uate de Libee Camserio con América del Norte requetiaspro~ ‘bacion de) Congreso de Fats Uniden y se babi encontrado con tna ferte oponicion. Row Dero habia serio en forma racine sole el “gr rondo de succidn” que Fstadlox Unidos via a medida {qe todo empleo xe desplaaran hace sur Voce nis espetables Seceron angumentor que sonaban mis resperables. Durante 193 Da ‘Mminiracion Clinton gue habia eredado el Leas desu pedecsor, ‘etn sous tary con gan dfculad asegur su apis, pero fac algo ny comple y epetune ‘Durante 1994 algunas cous importantes comenzaron 2 fila en ‘México Hl dis del Afo Nowa hubo us levamaiento de campesinos cr el empobrecide ezado rua de Chispas. un estado eno a fos cam- bios polities y ecandmicar que etaban ozurtienio en gran pace be ‘Ménico La cgubad del gobierno no etuyo amenazada per elinci- eames par ecerdar gue lo ies aos hibiton de corrapcssn "yl abolitspobrers ra era teas parte del escenario mexiano. [Mis gene fc el aexinato en purzo de Doualdo Caos el suceior poco popular carkaiic, consideralo amplamente como hombre adsctado pars Iegchnar detnivamente ik queva manera de hacer as cose Sew anit no abo privé al pus den lider que tanto recestaba sino que pro de manifesto ues Hera cars eles polices corrupton Barone dela droga?) no queran un reformador forte en ol poder El candvato para remplzri, Ernesto Zell ‘ea un economia ormad en Estos Unido cuyaloneti n= {eligencia on esaban en dda peo, 0 era na ingenwo police que se ders indo por los cinoxano? Bauente, en vgpera de Ls ‘leceivies la tent comprar apoyo con in en de ses mode taclament ale agonos de los peor que prin se egnvrneron en ‘state, drepando las serv de mone extrajer. Zeal gan fs eleecones, en forma jut en ots oeasbn porque logeé convencer Ton electores de que las episiones populsas de (Cindenss prosocaran uma cris nace Como me lo comentara omen en eectore de que, menos Ge saga eke, % EE ooo !_7 ‘tan po Zl," ops Qu pda pe. ede dn ‘mods la erisis financiers Hew, — = La crisis del tequila fn ihe eg, aides mesic cfd komad tren de vost ‘fin nt por sean tn ne eke ‘tp hi radeon Meso manene i ew oy Ys tnn ener nd exes aes Sn sec moe nara on kncomutnay sc tabs yu dotnet ae deseo de store deum eon O plan enhaecpoureies ety teminn ddl con bea deg otis dnoar nts ‘eu Gin Dah cn men ace dee ow dee Potien lmao dlr ocean ws aces eee tes mona fn lent: omer ante soy ‘mein extn degra ncnoe ea ‘lary pr lo uno porn qe nero ee she sca dln pm eo pee que pone gle ci nance oe ede ‘qos epee ean -Daena eae fe ‘poe s crus clr slo nomen ifs toe ato Gn aay Sinn 8 pega por coe e psd tans omer Sonn come le ‘tos por ent comnts spor a hac Can dee, ‘euetipone sii bc bso crs een Penk ‘tate ddan hr ic acs lncaemomee tone ee tame, silenced exper Spore Sep ete date Seas ba seid ue tio ea hie conrl.de que a pene ee ‘ensedengorones dette om Ds Ine dca pod cde io ‘con ydesta el pine eens _ — Meio vo sms regs La devakeb nici fie dl 1% pena Luni defo que econiomitas com Dorabach babi eccomennad, Y¥ cleomportamcnto de los fncionario del gobierno fie tod cto ‘ranguilzpte El auevo munisuo de Fsanzs sn Serra Pache parca arrogant cinditerente ate Ia opinion de los sercedorcsexteanieos Peor ats poco después ques clze qu alga hombres de uegocios Tabi sido coesulodosantcipadamnene cere dela deakssdin- oles informacié que else alos insersonistasextranjerx. Una fags engeme de capitis ers aor iweb y el gobierno exit pronto tao que abandon dl todo Ia Gcign de tsa de cabo, De todos modes, Ser Pucke promo Fue reemplaada y México omeuad a hace todos los movisieatescorrecton Se babi pod pena que todas ls eformas desde 198 finalmente serosa pura le. Per not los inversions extmjeros quedaron cennsirades al ds cubsir que Ménco.no er el gemplo que pues y queranseuranc 3 ‘cualquier costa Muy pronto cl peso habla cdo ala mind de su valor eames del es. Fl peoble mis prema eae propio prenupucsto del gsbier so. Lot gobiernos de cays eedibid financiers 4 sopecha tenen alos pars vender bonos de ao plano ynorrlment termina con camiadescoasidenbles de devdas« conto plazo que se debe ‘efianciar com interval recente, Minico-mo esl excepin y Ia bligaci de pagur les ass de iter sobne eva ded fe una ie porta fuene de palemasfscales en fs alos ochepta. Como VsDos, fn dels grande enticed plan Brady de 1980 fe peal mejorar )acontianza de Tos inversions, le port 4 Mésio retinal nt ends de corto pars 3 tr de iners bastante rica. Abors ext, famancas se hibian perdido y aun iniesen marzo AAExico ets pa nda ineresct del 79% com a fin de pera» lox iversonistae de que resvierass iner li ‘eor aun en un esfuero por conveacer 2 las mercado de que 0 ovals, México babi comertido mc de aloes de dea corto plano en Ing tno tenons ue exaban indexes con el lor ‘cds que cl pes se fe en pica, el tama de ests dead dola- rizadas expats Y a medi que el problema de los tesobonos rec snplapolcidad se ineremenaa Is emsei de pinica, 7 OE _—< {a ers tnencees del gobierno pronto se exten ctor pi- wo. Durante 1996 of real de Meio aera 7% 30 praceiin usr 13P% macho peor que elie cv que we sbiera vito en xudlos Unidos desde fen aon gts, de hecho mucho peor que Ls ‘aa intel que sg aa eis de fa dea de 1983 Mes de negcion se quebrton cies de miles de trabsiresperleron xs empleon Exaciamente por qué a ers financira vo ur fect tan devastadoe sobre s economia ral y por quéel gobierno mesisno no do tat prs evar b cria,a a saaera de a coopertva de nihens 30m pe spun lave, Peo apliceaioy Ia disci ata que bayunos etaado tans pace ene ‘Los rorprenlente de todo fe quel crits no wii a Me co.Por el eomaia “efecto tequila” extends t ang de bea pure del mando y en patcuar 2 ous paises le América Lain, e+ pecalmente Argent. sts fie una sorpresa desagradable: Par comensar, Angentins y Mexico estin en extemos opvestor de Aiérica Latina, com pocos oncactos comerciales 0 fianeierr ene ws oie sea de In int de dvi de Argentina se supoaa que debis hacer vaemble ln ered de su pesa. Cio podia queda taped on bers de Mesico? Quisis Argon fie fects porque pra imesonias yangls todos los pases Inaneamericanos se patecen, Peo un we comenzd Ba expeculeiin conta el peso argentino, qed lao que sj de vig no sunnstaba ln clas de alae que sis reads habia ssperado, Ciro, cada peso en crcalacén exaba sepuidada por dlr reser, queen un sentido tnecico cl pub sempre poe a deiner el valor del peso. Pero qn praia cuando el pabiea,en forma raciomal o pe, comenzaa a cambiar grandes canis de pes por dle? La reaper fae ue ls basso al ord del clan y amtenaaron con dernumb gamete al et de ba economi, He aq emo ocureieapgie que faconatio de préstmnos de Nueea York, neriono con las neice de Misi, dxide sie debe redone su rieygo en Aménea Lanna ¥que intl uatar de expire 2 jele que, como Ronald Reagan ala vex conven, "son ates s lierestes™As gu e lice» un ehemte argentino sve on nes de x ‘do se wmovardy que debe pagar bx dens pendence EI cleate ‘et os pen over e st neo Kal coneéndlon em dalares ‘in nngén problema, pcr el banca eer) tiene waBciemtes dle + {i mato, Peta el banca argentine ene abora que reponer as rteras eee yrelama el pago de [a dena a ain hombre de negocios epeeina, ‘Ai es donde comiens el problema Para ayes dena. negocio lee adie pesos que probablements se remain de wa cents de tlm ot hanes argentino que a. see tend que solic > ‘de agnse dood, a gue comice sme etn bcaron que aver Iwan + redacir tm mis oo edits. nts palabra eluent Ini en los présamos dl extanoro tended a eect mille denis ‘de Argentins: ed dar de erito menos de Noeva York candace a ‘arin peso de des que abr que pugiren Buenos Aires, "Ya medida gue of eklio we canta, a skuacin de on econ cen Angentins se hace meson, Lan noetos tiene problemas pate pe pry dead como paz, tanea nis eusn sus clientes esi bajo Presi fnascira Los depasiames comienan a peegumarse si los Ibancos ealmente pueden cobras clones venpizan a rears “dinero port see rtringinsdo aan miss condiciones de cri, y teem lcomienzo deb cls decir leona de rns de erin Ya rtm masa de foros que devas la economia de Estas Unidos en 1y30-t93 ‘Ahora bic, his taciones moderna nen defenses cons est cise de stuzcones, Bn primer gu los depdsitos etn acgurades pore tpbicrluoge se tone que los deposits nose deben procepar En seg lg el banca central ext preparado es acs conto “presumisa de dca sano nyectando cipdamene eco als -bancos para que to se ea forza saci a oeodes desperados pra steer las deans de los depot, Por Jo woe. Ageing ‘deberia haber podido atajar ne proxexo desde i mcinicato. Peron come no fern Bes Los departs anges pins her erido ques pesos evan salvo, pero exaba menos seguro de que comerarin sw valor en dlrs, De mov que quer eae ser psindose a dives ahora, por aco ¥ el ance eet ne 2 EUa__oo =< ‘eal ata epxno prestansa den stan pc tes poids Sprints evn pesos exept» cambio de dares Lan mama Scns para protege el sera dec clase de criss de confine deo profindunente vwherbles otra Entomcesa prncipiot de 19s, tute MExico como Argentina pa- ‘stom de repente dol fora altro pec muy probable un sppetinetos efrmn esos pes ermine cps El gran rescate Logue Ankri Laie ness angomemene ea dts dl ‘in ge Me ie pagent ats ce Yetcieran, disque le perieran a Argentina ingran pea resticclog 235s bane, emes Elptete mos ees geal es gran mis ng ypllimence ‘nie le don Augusto parte dl nee ea one sans terion cova el Fonda Montes aps sc sider crea meno como mst Een Gino oe por eo tends gaps ben ut de anes Dok onan lib para heres pticn alloea ey cones 4 dicho rate, Aqelln gues babise Spe pacicnee "can yen cr ent cone scone de an em sw etabandnptoos aque ve war el dio den sonore, Iver de pu ls menscano ys banque Ee tng s mayor ats ion Mondo) ang y ator ;Que pnd con ve ier cnn ‘ou dene? Since ls po. ‘Comencemos con unas tibet eae su prsamo su compa de rena andes ‘Sib eye penne penal acts de cores tanpredor ara {ado sumer La comps definate ine aur ees toe tiex prs coe un prea # uate ers maha 3 Ai ontattor define fe Po el constrictor ier ore restos tas no yen, pus el dbs compar een ¥ pag as Tujatowsenlamaneds ool As qo compas de tances {Sloe mcrndo de moneda extn yeaa s one por bis ‘Ahr bemel mwa de ness. sed se rigs pork ey de ofa ls cermanda' ance a demands fos roto norman nsec, Eo demande abs por Fre dc compan de finns ten endencs de het [cells mene valor epecta de coms ome. Pr dae toc ain del mee bance cena de Tasik el eprom Oo — de mater sata de cabo etable entre el abt edie Par era est. tendia que’ compensa eaulieraimente ena demand el bot sumeneanda tnbién su oer, e det, wenden bile ‘oniprando moneda extanjers como el ley el yen, Emus ele stato indirect del préaaso ini en yenes ers aumento cu bs eres de mone extranjer dl Banco de Talia com en 1s oferta de moneds tandess ¥ habia embiém sina expanse del «xo en cconomin no slo peta suminieadedrecannene etl compat de inincamienta, sino cro adiconal mninstde or os uncon en os gue fueron depres los batt rciemenente _ssadosY come buen pare del bere protado teria nevaments ‘nos bancos en Forma de uewos depts, tos we Haeiake news prstmon ya mcesvamente, eno proceso “mskipleador de fine que ve enica en un euro ntncroro de evononia, (os slescrpcin de la rts bancaria argentina de 1995 e un empl de .St6 mio proceso I mers) ‘media gue sys préstamos ean del exteriors do fue wna enor expansi de edie to que aliments uns ola de Juwersones, Una pant de état I forma de camsrucciones eden, Principalmente edifcios de spartancntos y ofieina, reve monbicg ‘boo machs especulacin.principuninte en fincaraizy on scence uci 1996 ls kconosias del modest asitico comenzaban a tener ay ‘perme precio sn ln “ceanonnia Barbus" de apd de nas de I sada de ow och, Sti Pero neta itor ipo soe, mejor se WS TDamplgedo de equ mnete seri, dics apo tertovtdema) al ge enfenan lect sols et ono global Teeside xo mines Haye con gu dares socroeconies uct fae Stonin. Quen dee en Ir putecs moncais con end per enone i eines > coal fin lent Je abe ep ie Jegoon wo exénenfentdos 1 demaids xeredimbe¥ leh {brn bra on eegaaes inchs“ parc gre > tote pools neon con ules ca in Woe omons en comin del sce pra. quer kno del obo yt daupuricén no ze eq os gaits pacden bce ead lin ssc Iv bi Cons ten dor Petes rouncar ato xabla Js de canbe Eo Spee nope un oa deen te com Exadon Unidos ‘Roa. Pocdenreuncar una pls monet Geel, 1b ———— ————errc il «eile tute cambia como obs Aetna i lon, eve ini sence mone pp com on pas ops conten © poeden enna al pnp de los ered mpceanete lies cine contol de ap se fa hero mor depron lw aor cuenta yen yo gic thoy hae Chm Gal ecu saponins es mejor? Hay pero tue deen que ls gaanci deur tas de cambio ete on ssandesy qu ls bento de ns pls mone indepenente Sein selon Legs que 2 Bas Unions por db extenders Tonge den contoenevamy bien con at ane, Ceredeaetceno mane de suopestecban de slop tna moneds com Pr qu cntage.n lo aee cman ete? Pa a mayors de economia etn que Ess Uni ene carci pecs que le erica vt con ua sola ped, en putida, qe lor wares puede aadaneepidaente, Come ef To hacen de a ep depen 3 tn on oe ‘ke mane que miss pose momar ito menos sae to Leeda dl eros toned europe ue de bea, taste conor y hay chs economia gue se peguan $urops tan prepara fms sadn Unit pr cnet i ‘moneda Pe pr lo nen Im soni crops is pre: som ute snes ase y Gene vinculos my een de tar que a myo pare dl Hemp une plies mons pc 2hropind pus Francis tann pats Alenaniny cee Sn tbr dil we on se pode defer us pan mone tue sx scans nts pu pon een para Esedas Uniden pan to bablrde Eads Unido Agena. Reset pms so nomsasnapen nol de os J el pat ox 9a co ‘eg de glo Ls indpendenca monet nina o ude ‘pol dn es necoar or ou nd freon epl que peritron opes seanade comin ecamibi fs con ples hppa de "ant a rns generic dl pecs yn deen problem ander co tr cntlers qua deacon ene — raseconen nacional" "nadie de hace: Un CGperador que tia tine dc Malas orgie otk tend de feveicane de un devant partion en un ao aoc ‘lexporsdor nla que gas cleus en el exterior en pate dg dlen compar uray oi deus een syudando al jus gamane Inenta los merados rns, Beso spas qe lexporalor, seopechande qu el ing promo scr derhad pide asuschents ue Fotos ch alana y ln snl tonne weno anes de papa EL ee excl mimo ods tomr rnggisy compra dar ent meade tepor hay anichat os ana de dcaparee ins gue pas un epoio peo d expec, Eo sigifca qu lox ens fin contol ls pecan pein se Gefentecenido.o gue cl Tehcene slo pode Enoe le especlaen nuprsendo rexrccones erovaralastaracelones online wr senile nstando el ceo gr lor ezyosaores porden oGveer cent). 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