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MIL'l 'ON

FRIEDMAN
EN CHILE
1\
BASES PARA UN
DESARROLLO ECONOMICO

Versión de la conferencia pública ofrecida por el
Dr. Milton Friedman en el Edificio Diego Portales
de Santiago, el 26 de marzo de 1975.

FUNDACION DE ESTUDIOS ECONOMICOS BHC

RIBUOTECA NACIONAL
C)ecoón Cn tr

(Ü f.ditOI:

J'untlación de E,tudios Económiws nuc:
C:úto\a 2086, Ca~illa 20-D, Tclc:fono 740516
lnseripción N? 44.455

Ptimua Ellición: :\layo de 1975
Diagtamación ) Producción:
l':orthcotc, Merino, Siha y Cia. Lttla.
Impresor:
.EDI I'ORIAL

U NI\ ERSIT.-\JU.,,

PROLOGO

Las condiciones de la economía chilena, en marzo
de 1975, suscitaba gran incertidumbre.
L a p reocupación más generalizada se centraba,
como es comprensible, en los precios. Desde los grandes aju5tes de fines de 1973 se produjo un afloja·
miento en las presiones de alzas y, desde el 24,5%
de inflación de febrero de 1974, se había llegado :t
6,5% en diciembre de ese año, pero en febrero
siguiente había repuntado a 16,5%.
L os índices de desocupación de comienzos de
:1975 señalaban 12%. Indudablemente, mucha desocupación disfrazada q ue los índices de los años anteriores no registraban, ahora era detectada por las
cifras oficiales. Por lo anterior, la situación real no
habria desmejorado en los términos que los datos
parecían indicar, pero la desocupación también se
seguía presentando como factor de intranquilidad.
A lo anterior se agregaban los efectos de la baja
en Jos precios del cobre y el alza d el petróleo, que
deterioraban gravemente la situación de comercio
exterior del país.
Ante el cuadro de dudas que se suscitaban, la
Fundación de Estudio~ Económicos BHC resolvió realizar un n Ciclo de Conferencias sobre Economía
Social de Mercado, invitando a personalidades de
categoría internacional e n el campo económico, a fi n
de que expusieran sus puntos de vista. Patrocinaron
las conferencias las Confederaciones de la P roducción y el Comercio; de la Pequeña Industria y Artesanado; y de Dueños de Camiones de Chile. Se

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así como a quienes pudieron. entre otros. Todo lo anterior configura un documento valioso como testimonio de las inquietudes en un momento muy deci~ivo para la economía chilena. la Fundación de Estudios Económicos BHC ha e~timado conveniente hacer la ptesente publicación. así como del juicio emitido por un economista tan de~tacado como el Dr. cuya intervención más destacada fue una conferencia pública en el Edificio Diego Portales el 26 de marzo de 1975. escucharle por radio y tele' isión. La imponancia de los conceptos del Dr. 8 . Friedman a preguntas que se le formularon en la misma reunión. Santiago. estu\ieron a la altura de su reconocido prestigio e impresionaron vivamente a la concurrencia. del Dr. Friedman y la claridad de su análisis. como también sobre lo) pasos para llegar a una política de desarrollo económico so~tenido. en Jos días subsiguientes. abtil de 1975. Friedman acerca d e los problemas del momento. cumpliendo así lo que constituyen sus objetiYos institucionales. La Fundación de Estudios Econc>micos nHc tiene la satisfa cción de haber realizado estos aportes para el esclarecimiento y solución de problemas que afectan a todos los chilenos. Mtlton Friedman.obtuvo la presencia. Ante el interés del público. que incluye no sólo el texto de la Conferencia sino también las respuestas dadas por el Dr.

CRAV. A. SAP. 9 . -Central Nacional de Distribución. CENAD!..Banco Sudamericano.. CMPC. INFORSA. CPA.. S. S. A. . A. S.\L.El i\Iercurio. S.. .La Fundación de Estudios Económicos BHC deja testimonio de su reconocimiento a las ~guientes empresas que cooperaron a la realización del Segundo Ciclo de Conferencias sobre Economía Social de 1\fercado.. . .E5so Standard Oil Company Chile..SoLiedad Minera Pudah nel. FINANSA. . Yarur.Compai1ía Refinería de Azúcar de Vii'ía del Mar. .\Janufacturas Chilenas de Algodón.Ahorromet. acional Financiera. ELECMET. -Compañía M anufacturera d e P apeles y Cartones.CompaiHa Electrometalllrgica. . A. . ..Industrias Forestales. A. 1 . S.

Pregunta 2. . . . . . Posibilidad de colapso de la economía en un tratamiento de shock. . Pregunta 12. . . . Pregunta 7. . . . Pregunta 15. Plazos de reacción en un tratamiento de shock. . . . . . .IN DICE LIBRO I CONFERENCIA MIL TON FRIED!\IA~ Página 15 CapíLUlo }Q Déficit fiscal como origen de la inflación. . . . . . . . Pregunta 10. 23 Capítulo 3Q Medidas que deben adoptarse para superar el período de transición. . . . . . . . . . . . Pregunta 6. Eficacia de la legislación antimonopolios. . • Carácter especulativo de las financieras. Pregunta 13. . . . . Capítulo 20 Cradualismo o tratamiento de "shock". . Posibilidad de atraer inversiones extranjeras. . . . . . . . . Regulació11 del Mercado de Capitales. . . . . . . . . Costo de los intereses en un periodo de inflación. Ahorro obligatorio. . . . . . . . . . Pregunta 9. . Pregunta 14. . . • . . . . LIBRO Il FORO Pregunta l. Pregunta 11. Reajustes de sueldos y salarios en un proceso inflacionario. Pregunta 5. . . . . . . . Conveniencia de controles de precios en cir· cunstancias de crisis de balanza de pagos. . . 41 41 42 42 44 45 46 47 48 51 52 53 56 57 58 . . . . . Conveniencia de controles de precios en mercados imperfectos. . Pregunta 3. Pregunta 8. . 27 . . • Pago de intereses en cuentas corrientes bancarias y monto de encaje. • • . Orientación del crédito. . I nfluencia del tamaño del mercado para lograr una producción competitiva. . . . Influencia de Jos reajustes y devaluaciones en la inflación. . . . . . Pregunta 4. . . • . .

Pregunta 22. Co~to ) reorganización de los \istemas pre\"Í· sionales. Política aplicable a la agricultura. .a 17. . Prrgu n t. Posibilidad de rebaja1 impuc ~tos para acti\"ar la economía. Efecto de la velocidad de circulación del dinero. \ ledidas en fa\or de los cc~antes durante una política antinrlacion:u ia. Pregunta 18. Pregunta 19.Página P1egun ta 16. P regunta 21. Posibilidad de competencia pa1a la industria chilena por atraso tecnológico. P regunta 20. 61 63 66 67 68 69 70 . Rol del gobierno y de los empresarios en una economía social de mercado.

LIBRO 1

CONFERENC IA

Capítulo 19
DEFICIT FISCAL COMO ORIGEN DE LA
INFLACION

en Chile por primera vez, desde hace una
semana exactamente. Sería difícil juzgar sobre sus
problemas como un experto. Sin embargo, curiosamente, después de los primeros tres días me pareció
que podía hacerlo, pero en los días subsiguientes
comprobé lo poco que sabía.
Sin embargo, considero que Chile tiene hoy dos
p10blemas básicos: el primero, y muy obvio, es contener la inflación; el segundo, establecer una economía social de mercado vigorosa, que permita al país
"despegar" en un crecimiento económico sostenido,
cuyos beneficios sea n compartidos por todos los ciudadanos.
Estos dos problemas están vinculados entre sí,
aunque en rigor se trata de problemas diferentes.
La inflación no es un asunto que se relacione con
la economía social de mercado. No es un fenómeno
puramente capitalista, como tampoco se trata de un
fenómeno comunista.
Si se examina la Europa de hoy se encontrará que
]a tasa más alta de inflación se encuentra en YugoslaYia comunista; y la más baja en Alemania Federal,
país capitalista. Sin embargo, otras naciones capitalistas presentan altas tasas de inflación, como Gran
Bretaña, con una tasa muy alta, si se la compara con
Jos standarcls británicos y no los de Chile.
Reitero, entonces, que la inflación no es un fenómeno capitalista ni comunista, es un fenómeno de
E~toy

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"prensa de impre!>ión". Fundamentalmente se produce por un crecimiento mu) rápido de la cantidad
de dinero, en comparación con la producción.
Cuando me refiero a la inflación como un tenu
de análisis en otros países, como lo hice en septiembre pa~.1do en Gran Bretaiia o como lo haré próximamente en Australia, debo de!.tinar gt •.m pat te de
mi tiempo a com encer al auditorio que la declaración precedente es correcta. No re!.ulta r.icil en e!>os
países visualizar el hecho de que la in[[ación refleja
un aumento indebidamente rápitlo de la cantidad
de dinero.
Por el contrario, en Chile ha habido una expe·
riencia tan amplia, tan extrema y tan clara, que es
difícil pensar que un chileno necesite ser convencido
del hecho simple de que, si se imprime mucho dineto, muy promo 'ale muy poco.
:\o obstante, decir que la inClación se produce
por imprimir dineto e) sólo empeLar a emender el
problema. Hay que preguntarse: ¿por qué se imprime tamo dinero? ¿Se debe a que un genio perver)O
trata de generar inflación? ¿Se debe a que la empre-;a
pt ¡, ada C)tá exp.tndiendo el ctéclito muy rápidamente?
De hecho ha habido oportunidade:> en que la
inflación ha sido consecuencia de grande) descubrimientos de oro } plata, como la gran "revolución de
precio:;", que ocurrió en Europa en el siglo xvt y
que se debió al desc.ubrimiento de la plata en México ) en América del Sur. Las innaciones por todo
el mundo, en las décadas del 50 y GO del siglo pasado, se debieron al descubrimiento de oro en C<llifornia y en Australia.
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el gravamen tributario so· bre los chilenos corresponde al 40% de sus ingresos totales. Lo:. El otro 10% se "cobra" mediante otro tipo de impuesto: el impuesto "inClación". En consecuencia. el asunto es muy sencillo: todo el dinero en Chile es creado por el gobierno. El costo \'erdadero del gobierno lo constituye lo que el gobierno ga.tle:. son bodegas para ttoLos de papel.Este no es el problema en Chile. a las ventas y cualesquier:\ otros. Por lo tanto. De este gravamen.c. porque los bancos tienen un 90~ de su activo expresado en efectivo y. Considerando este asunto desde un punto de vista un poco diferente. 4fl0 son gastados por el gobierno. La única fuente de producción de dinero en Chi· le es el gobierno. equivalente en consecuencia al 10 ~ del ingre· so nacional. hay que establecer que el gobierno sólo puede obtener dinero de la ciudadanía me diante la tributación. 3/4 se recogen en forma de impuesto a la renta. en los bancos comerciales que. ¿Para qué se usa? Se usa para pagar los gastos del gobierno y ésta es la fuente fundamental de la inflación. de los cuales la cuarta parte. 17 . Los depósitos en ellos difieren muy poco de los trozos de papel que cualquiera lleva en el bolsillo.0% del ingreso nacional. corresponde al déficit fiscal que se fi· nancia imprimiendo dinero. en realidad. Por dinero entiendo tanto los bi· Jletes que se imptimen como los depó~itos a la vista hecho:.. la fuente de la inflación es el financiamiento del déficit fiscal.ta. Si de cada escudo que se gana y se produce en Chile. son banco~ gubernament. gastos del gobierno en Chile representan el 4. realmente.

El público comic. total que tienen los chileno~. tal \C7. es decir la cantidad total a la que se aplica el gra. Actualmente la cantidad total de dinero en el país. Esto significa que en poder del público en general.ea su 'alor real.d almacén .amen. Una forma más racional es establecer su 'alor adquisitivo. ) d fabricant~ tiene que pag:u sus materias primas.t que uno 'a .. que el minori~ta tiene que comprar del ma)orhta.tl de pagos es un rm'dtiplo del Yolumcn total del ingrc. 18 .. fabt icantes. !lucidos. se comprende que el Yolumen total de transaccionc" es. o sea tiene un valor igual a 1O 6 12 días de ingreso. A este respecto quiero subrayarles lo extraordinali. existe una cantidad de dinero equi. etc.1~t:11 ~ u dinet o. consumidores. Este total de dinero puede medirse en dos formas: por el número de trozos de papel y las cantidades e~critas en esos papeles. equivale al 3~ o 4o-~ del ingreso nacional. El ingreso que 1inde un impue~to depende de dos fact01es: Ja base oibutaria. y la tasa del tributo. ma)Or que el 'olumcn total del ingreso. o :. Con el impuesto "inflación" ocurre lo mismo. minoristas.lera aquellos u ozos ele papel como si fueran dinero: en realidad debieran comiderarse simples "residuos" de impuestos pagados al gobierno. que é~tc debe comptat al fabri cante. 11 dinero se usa p:ua hacer pago~. Desde el punto de vista del poder adquhiti' o debería pensarse en la equivalencia en días-ingreso.. lo cual es una f01 ma equívoca de medir.·alente a tres días de gastos.o. la base ttibutaria es el dinero.uncntc e~caso del dinero total. U \olumen tot. tres \eccc. Si se con· sidcr.1 g. ma)orhtas.

cualquiera que sea su grado de desarrollo. tenemos una base tributaria igual a 3% o 4% del ingreso nacional y una tasa de 300'. debo señalar que en la mayoría de los países. entonces. si existen ineficiencias y muchas distorsiones. en vez de tres o cuatro por ciento. por lo que no cabe sorpresa. la base tan estrecha de dinero efectivo trae por consecuencia que todos deben gastar mucho de sus recursos y de su tiempo. Multiplicando una por otra tendrán un rendimiento de más o menos 10% del ingreso nacional.0 o 400%. Hay mucho papel moneda y hay poco. tan sensiblemente mayores. Ese es el rendimiento que la inflación produce para el gobierno. Repito. porque con esos tres o cuatro días de gastos -esa es la base del impuesto. La inflación es un impuesto muy productivo. Además del efecto directo de esta base tan estre~ 19 . Nadie quiere quedarse con su dinero más tiempo del necesario. Como todos lo saben. Por eso todos deben preocuparse de equilibrar sus gastos con sus ingresos. dinero real.Bien puede entenderse. Por comparación. pero también muy destructivo. la relación entre el dinero efectivo y el ingreso nacional es algo así como del 30% . de modo que el volumen normal de efectivo es unas 1O veces mayor del que se d ispone en la economía chilena. porque solamente hay el equivalente de tres días de gastos. los reclamo'i ace1ca de la escasez de dinero. dándose vueltas con ellos. muy poco. para que esta cantidad limi· Lada de efectivo permita cubrir las necesidades.está pagando un tributo equivalente a un 300% o 400% al año.

Para conseguir lo anterior. Una reducción del 20 al 25% en los gastos del gobierno es una condición absoluta para terminar satisfactoriamente la inflación que ahora está experimentando Chile. En un medio ambiente como éste. que ha reducido la base de efectivo a límites tan e5trechos. Del examen de las cifras que he recibido resulta claro que la estructura financiera total. Desde luego. es difícil que la gente tenga incentiYo para ahonar } es diferente tener instituciones que canalicen esos ahorros hacia las oportunidades de inversión más eficientes. ¿Cómo se puede restringir la impresión de dinero? Hay una forma. e~ condición necesaria el fin de la inflación. se han visto estrangulados por la inflación. la eliminación del déficit fiscal co· mo fuente de inflación. La estructura financiera de las instituciones que prestan y reciben ahorros tiende a construirse sobre esa balle. no sólo puede obtenerse reduciendo los gastos del gobierno. tenemos el efecto indirecto. viable y eficaz. es el establecimiento de un mercado de capitales mucho más sólido. solamente uno. Un requisito fundamental para que Chile tenga un crecimiento de largo plazo. ¿Cómo puede Chile terminar con la inflación? Hay un solo camino. También pued'! 20 . o sea las instituciones de capital y el mercado de capital en con junto.cha de dinero efectivo. ¡Sólo una! Conshte en reducir los gastos del gobierno. ¡no dos! Se termina la inflación dejando de imprimir tanto dinero.

La gt . Zl . Podría ser que. elimine el défici t fiscal pidiendo prestado en \ ez de reducir los ga~to~.m necesidad que tiene Chile consiste. en 'et de sustraer c ~tos elementos. peto también es una forma de tributación: deja a los ci udadanos de Chile con la obligación de pagar el interés y de devolver en el futuro lo que ahora se pide prestado. realmente. en recibir más recursos en una forma que con lt i bu ya al bienestar nacional. en un período más largo. Pot que hay que recordar que el verdadero costo del gobierno es lo que gasta. El resultado será sustituir un tribu to sobre el dinero por un tributo sobre la riqueza. como par te de un programa de transición. pedir pre ~tado bien puede n o generar inflación. En primer luga r. tenga que recunine a esas medidas. Para lograr este resultado se requiere una dt á tica reducción en Jos ga tos del gobierno.lograrse pidiendo préstamos en el extranjero o pidiendo ptestado internamente a tasas de interés que satisfagan las exigencias del mer cad o. Pero sería muy lamemable que el país.

Capítulo 2Q GRADUALISMO O TRATAMIENTO DE "SHOCK" Un problema que se . He creído deseable para Estados Unidos reducir la inflación a través de un período de dos o tres años. del 10% por mes. aunque reducida en los meses recientes. Pero quiero destacar que la situación que enfrenta un país con 10% de inflación al año es completamente diferente de la que atraviesa un país que tiene una inflación de má!. que se explicó en este Seminario. yo respaldo firmemente el gradualismo. No creo que para Chile una política de gradualismo tenga sentido. por haber reducido en forma abrupta el crecimiento monetario. En Estados Unidos. Quiero llamar la atención sobre otros dos ejemplos que considero importantes para vuestro propó23 . con una inflación del orden de .10% al año.ha planteado y que ha merecido mucha atención es el que se refiere a si estas medidas deben adoptarse gradualmente o en forma abrupta. es indudablemente un buen ejemplo. Incluso he criticado intensamente nuestro sistema de reserva federal. La experiencia brasileña. Temo que el "paciente" puede llegar a morirse antes que el "tratamiento" surta efecto. Creo que Chile puede ganar mucho si examina los ejemplos relacionados con el tratamiento de "shock" para el problema de la inflación y de la desorganización.

En ambos países la fuente primaria de este problema era el control de precios y salarios. cigarrillos y cognac . anunció una política de reforma fiscal diseñada para que los gastos del 24 . en la tarde de un domingo. después de la segunda guerra mundial.sito: los casos de Alemania y de Japón. que se aplicaba en una forma que la presencia de ejércitos de ocupación hacía mucho más rigurosa y rígida. . Ambos países emergían de la guerra con economías severamente limitadas a causa de la destrucción provocada durante el conflicto. Pues bien. cambiaba bienes por bienes. Los americanos e ingleses y sus autoridades estaban dispuestos a aplicar los controles de precios en forma mucho más vigorosa que lo que la po1icía o los soldados alemanes hubieran estado dispuestos a hacerlo. y había un mercado negro extensivo. Lo mismo cabe decir para el Japón. suspendió completamente los controles de precios y salarios. Ludwig Erhard. En Alemania. . la producción se había reducido a un nivel de más o menos la mitad de lo que había sido en el período anterior a la guerra. se aplicaron tratamientos de "shock". la gente hada trueques. que es la ''moneda" más líquida que jamás he conocido. el resultado de estos controles es que casi se produjo la detención completa de ambas economías. En los dos casos. pero las dos economías se vieron aún más afectadas por la existencia de procesos inflacionarios y por controles de precios y salarios. En ambos países se usaban monedas de sustituto: en Alemania. En ambos países. En ambos países.

un fuerte aumento de los impuestos. Recomendó para Japón una fuerte reducción de Jos gastos del gobierno. preparado por una misión financiera americana dirigida por un banquero de Detroit. si estuviesen abiertas. El caso alemán es especialmente fascinante. La instauración de esta base económica en Alemania y J apón les ha permitido por más de dos décadas ten er un sostenido crecimiento. el tratamiento de "shock" se aplicó como resultado de las recomendaciones contenidas en el Informe Dodge. El informe proponía el mismo tratamiento. 25 . Gran 'Bretaña. H ago referencia al hecho de que este tratamiento fue adoptado un domingo en la tarde. se dictaría contraorden. Los resultados fueron igualmente milagrosos y la recuperación se observó en pocos meses. En un período de días las mercaderías volvieron a los negocios y estaban disponibles para la venta. En compensación. porque las ofic inas de las fuerzas de ocupación se cerraban ese día y Erhard temía que.gobierno fueran iguales a los ingresos tributarios y eliminó el financiamiento del gasto del gobierno a través de la impresión de dinero. En tres o cuatro meses la producción alemana se habí:t expandido a un nivel casi el doble del de pa1 tida. En Japón. la eliminación de los déficit gubernamentales financiados mediante la impresión de dinero y la eliminación de los controles sobre precios y salarios. ele ese apellido. tuvo un efecto de milagro. porque los precios eran reales y no artificiales. por su comparación con el caso inglés. La medida exigió gran coraje por parte de Erhard.

No se puede pedir una ilustración más dramática de la eficacia tanto del tratamiento de "shock". Alemania la perdió. encontrándose en dificultades económicas muy serias. Alemania por influencia de Erhard y sus re(ormas adoptó una economía social de mercado y de empresa prinda. Alemania es el "hombre fuerte" ele Europa: tiene la tasa más baja de inflación y su ingreso real es el doble del ingre:>o per capita de Inglaterra. 26 . como de la economía de mercado libre.ante~ de la ~egunda guerra mundial era una nación mucho más rica que Alemania. Inglaterra ganó la guerra. en ascenso. Hoy Gran Bretaña es el "hombre enfermo de Europa": tiene una inflación cu}a última tasa es del orden de 20°~. Después de la guerra Gran Bretai1a adoptó políticas de sociali~mo y ele planificación centralizada. El ciudadano inglés corriente tenía un ingreso real que duplicaba el del ciudadano alemán común.

Logrado esto último. ¿qué pasos debería dar? Sin duda no me encuentro en posición de detallarlos en forma preci!la. Sin emb. E~ta medida. por otra en un par de años más.ugo. cómo y dónde reducir los gastos. convenientes. aunque puedo decir que creo que realmente hay una sola manera de hacerlo: la que . lo que se consigue reemplazando la unidad monetaria. N o puedo decir. por sí misma. Una de e~tas etapas consi~te en "liberarse" de eso!) ceros "extras" que están ahogando a las computadoras. anu nciarlas en forma pública y explicar claramente lo que se hará. quiero anotar lo que estimo son las etapas má) importante~ y má<. En primer lugar. Si Chile tratara de enfrentar sus dificultades utilizando el tratamiento de ")hock". L o importante están en respaldar esta supresión con el agregado d e una serie ele medidas destinadas a que las nuevas unidades conserven su valor. para eliminar 3.Capítulo 3<. se evitará tener que reemplazarlas. a su vez.o del gobierno de reducir todos sus gastos en 20 a 25~ en un período determinado de tiempo. La segunda y más importante etapa esta1 fa representada por un compromi:.> MEDIDAS QUE DEBEN ADOPTARSE PARA SUPERAR EL PERIODO DE TRANSICION Me referité ahora a los problemas más inmediatos. no tiene mucho valor real. debe hacerse como si se tratara de un "paquete" de medidas. 4 ó más de estos ceros. en forma exacta.

Otros enfoques llevan a discusiones internas. a fin de absorber. En ella un grupo tras otro se levantaba para expresar: "comprendemos que para controlar la inflación es preciso reducir el presupuesto del gobierno. en que todos quieren que se redu1ca el presupuesto. lo más rápidamente posible.. Personalmen te creo entender Jos motivos de esa ley y sus razones subyacentes. Sin embargo. así como también las dificultades que se p resentan p ara roo- 28 . cualquiera que sea. a la gente que está cesante o quedará desocupada a causa de l<1s reducciones del gobierno. ". En septiembre del año pasado fui a la Conferencia en la Cumbre del Presidente Ford de Estados Unidos. pero no el presupuesto propio. es decir 20f0 de todo presupuesto. puedo mencionar que en Chile una ley prohíbe a las empresas despedir a sus obreros si éstos llevan más de 6 meses contratados. No soy la persona en mejor posición para especificar estas medidas. que el gobierno debe adoptar un compromiso firme de reducir el presupue1..afecta en el largo y en el ancho a todos los gastos. de manera. La forma de 1 educir el presupuesto del. Esto sería también inevitable en Chile. para lograr una reducción de 20 a 25%. Una tercera etapa debe comistir en un "paquete" de medidas destinadas a eliminar Jos obstáculos que actualmente existen para obtener la eficaz operación del mercado pri\'ado.to gubernamental en un período determinado. Esto es válido en todas partes. gobierno es aumentando la cantidad que gasta en ll1Í.

No obstante. Todo hombre de negocios está a fa. cualquier acuerdo entre dos personas. otras serán exitosas. No obstante. Es legal y técnicamente posible que nuevas empresas financieras se establezcan en este país. sin lugar a dudas. Para hacerlo. algunas serán fracasos. es decir que existan los tém1inos adecuados tanto como para contratar y despedir. las empresas privadas deben expandine. se trata de una ley que aumenta el desempleo.. "quiere que el 29 . y me apr!suro a agregar: eliminar los obstáculos. figuran entre sus peores enemigos. en forma bilateral y libre. Para promover este tipo de iniciativas es preciso disponer de flexibilidad. y anular. las em presas pti' a das tienen que asumir riesgos en sus nuevas formas de actividad. y que sea posible establecer.or de la libre empresa para los demás. Habrá muchas aventuras. estoy seguro de que existen demasiadas restricciones y obstáculos para la empresa privada en general. Una forma de lograr lo dicho consiste en suspender la \igencia de esta ley respecto a las nuevas person'ls q ue se contraten. ab~orber el desempleo. no para él. Muy por el contrario. Esto lo puede juzgar el auditorio mejor que yo. pero entiendo que existen muchas dificultades para lograr las autorizaciones que satisfagan todas estas exigencias. lo que permitiní. pero no otorgar subsidios. Quiere concesiones especiales del gobierno. a menudo. Si Chile va a tener desarrollo etOnómico. Quiero aclarar que cuando hablo a favor de la empresa privada no debe creerse que lo hago a favor de los empresarios. Pocos hombres de negocios creen realmente en la libre empresa y.dific:ula.

.'\o culpo a e~te hombre de negocios. . como ocurrió a lm j aponc~s y alemane!. pero que debe ser atravesado.í un periodo temporal difícil. De manera que se requiere una !. L a parte correspondiente a "pérdidas" es tan imponante como la de "utilidades" .. depende de nosotros el que esta política comhta específicamen te en: no poner obst<t(tllos ni dar subsidios.gobie1 nó le dé crédito barato. que el gobierno e~ta­ blezca ban e1 as aduaneras que Jo p1 otejan de la competencia. y busca y trata de obtener estas 'entajas. No pretendo que puedan resoherse todos los problcmac. Nosotros e~peramo~ que la gente busque su propio interés. que le permitim os que lo logre. que lo~ te3ultados son 1:llly Lipidos.erie de medidas que eliu1inen los obstáculos y que abran camino al desaHollo de un mercado de c-. Par. Act uando en forma muy radical. C1co que e ualquier programa de e3te tipo imolucra gra\es altetaciones de canicter temporal. que el gobierno fij e para él un precio de venta alto. i\o ha) duda que en el primer momento se produciJán problemas y que habr. pero considero deseable proveer sub- 30 .. El hombre de negocios es inteligente y semi ble. es preciso adoptar medidas especiales destinadas a impedir suú-imientos agudos. En consecuencia. E3 el público el culpable que le permite que lo haga. y que el precio a l que debe comprar le ~ea fijado en un punto bajo". encontra ntn. má~ fu erte.1 e 1 m ar e~e período. Los empre~arios d eben asumir los riesgos y merecen recibir ' u recompensa.tpitale.

una inflación de 12~">~ al ario. ios ' salarios.tcriormcnte. Esa no es una "medicina" para la "enfermedad " : es la peor parte de la enfermedad. Es más. Se trata e pecíficamente de me· <. En cl<h mil aiios de h'i-.4% al año. Simultáneamente quería c-condu ' poSLergar las con-... Son los chilenos quienes estarán en mejores condiciones para preci~r las características de esas medidas.. que hay algo que no deberán hacer: oeer que los controles de precios y salarios ayudarán a terminar con la inflaci6n.l(ic'>n se redujo tempo· r. t u.. al mi smo tiempo.sidios de cesantía a quienes sean despedidos de los empleos pllblicos y establecer di. pm.ara a) udar a quienes sufrüán gra. quería dar al público la impresión de que tomaba medidas en wntra de Ja inflación. inOacionarios que causan darios inmensos.dmcnte y se originó. sin que deba extender me en otros ejemplos. F't' n el raso de Estado. 1:. A tra\·és de la historia jamás un gobierno ha impuesto controles de precio~ y salarios para "curar " la infhción.. todo gobierno que ha impuesto con u o les de precios y sa )ario lo ha hecho porque r¡11cría la inflación y. en agosto de 1~17 1 . Pero debo subrayar una \ez más.: p~t~tim y salarios h<tyan tenido eficacia partt wnrwlat la inflación. época: 1.mo.emente a causa de las medidas que se haya re~uelto aplicar.toria.mt. t rnido-.1 resultado fue que la infl.mdo el Presidente :\ixon impuso controle~ de precio~ y salarios para contener lo que se comíde• :1ba "a uo/ ' inflación de e~-. l \ t1 C!) la histori.l uniforme d e los controles de pn·. no hay un solo <'j ~ mplo en que los controle. d.cc ucndas. Lo ~~ .po~iciones r.

la empresa privada ) la economía fundada en ellos. mejorar y fortalecer el mercado libre. No tengo necesidad de contar en Chile cuál C!) el resultado de tales controle:).o sano de Chile.upieran. En este sentido la necesidad real es reducir el tamaño. que los chileno" conocen por experiencia propia. j. El problema que enfrenta Chile en esta área. que se distribuya entre su pueblo en general y que sea a prO\ echado por todos. Afortunadamente Estados Unidos se desarrolló antes de que ocurriera esta situación. Vol\'eré al segundo problema: al de pro\'eer una base para el Clecimiento económic. hacen es impedir que el ~i~tcma de precios funcione. A menudo se dice que si el gobiemo norteamericano hubiese sido en la época de 1870 tan grande como lo es hoy día. Pero tuvimos suerte: desde 1870 a 191~ transcurrió un período en .tponcscs y alemanc-. Esto no ha ocunido solamen te en Chile sino en muchos otros países y. excepto tal 'ez. Si no lo c. es difícil saber quien. con las mismas m alas consecuencias.:~t O'>. no es resultado de los acontecimientos de los últimos cinco o diez años.iones tomadas durante cuarenta años. todavía Estados Unidos estaría en las condiciones económicas de 1870. Es consecuencia del largo plazo de deci:. que se sustenta en la confianza de que el gobierno puede controlar todas las cosas.. también en EE. Ct ear "cola~". lamento decirlo. La e\'olución reciente es el resultado combinado de ese largo período h acia una sociedad crecientemente socializada }' centralizada. mercado~ n<. distorsione'>.que. ámbito y función del gobierno y aumentar. u u.

Ese período corresponde al gran crecimiento del país } a la gran mejoría en las condiciones de vida del hombre comím. En segundo lugar. desde todo el mundo llegaron a Estados Unidos millones de personas. en tercer lugar. sólo hay una manera de obtenerlo: por la fuerza. ¿quién es tan cuidadoso gastando el dinero de otro como lo es cuando gasta su propio dinero? Y.que los gastos del gobierno jamás excedieron el 10% del ingJ eso. a la iniciativa privada ) a la cooperación voluntaria y la han reemplazado por el punto de vista de dar preferencia fun damental al criterio de que si hay algún problema. Hay que destacar que esta tendencia es el resultado de acciones de gente mo\ ida por las mejores intenciones del mundo. si uno gasta el dinero ajeno. el gobierno lo resolverá. En ese lapso. y así pueden multiplicarse ejem plos indefinidamente. En esa época el gobierno no jugó realmente función alguna en la economía. "que el gobierno dé subsidios". La gran falacia de este enfoque es la creencia de que uno puede hacer el bien con el dinero de otras personas. incluso mis propio-. tanto Estados Unidos como Chile han cambiado la filosofía bá!>ica de dar un énfasis mayor a la libre empresa. y pudieron ganarse la vida y preparar una vida mejor para sus hijos. que creen que esta manera de actuar es algo óptimo y que serían las primeras en lamentar el resultado de las medidas que impulsan. En lo~ últimos 40 años. padres. si alguien cree que un grupo debe contar con servicios de salud. si pudieran h acerlo. ¿quién será más . En primer lugar.

De manera que en Estados Unidos y en Chile todo programa social iniciado con el propósito de "ayudar a los pobres". el que tiene éxito en otras áreas. ¿el ignorante? No. con China Roja. el que está bien. Desde el punto de vista de los problemas básicos . ha terminado dañando a los pobres y ayudando a la gente de los niveles medio y alto. sin restricciones de ninguna especie. en cualquier parte del mundo. se comprobará lo señalado. La URSS ha creado un gobierno de esta especie. Si se compara el pequeño Hong-Kong.. Los mecanismos colectivos pueden crear una tiranía fuerte. El resultado para ellos no ha sido lograr bienestar. pero los ciudadanos de Rusia no tienen buena vida. Desafio a examinar la experiencia de la historia en otros países: no hay ningún país en el mundo en que se haya obtenido una mejoría sostenida y larga y se haya beneficiado al hombre común. de ninguna manera: el rico. excepto a través de mecanismos de mercado de economía privada. ¿cuál de estos gobiernos necesita establecer policías para evitar que la gente entre al país? Los chinos rojos no necesitan policías para esos propósitos: los necesitan para impedir que la gente salga. No se puede tener una p~osperidad saludable por esa ruta._ 34 . Dondequiera que uno vaya. ¿el pobre?. Si se compara Alemania Oriental con Alemania Occidental.eficiente en gastar su propio dinero?. se explicarán cuál de las dos tuvo que levantar una muralla que impidiera a la gente salir de su propio país. que prácticamente es pura libre empresa.

De manera. especialmente en aspectos tales como barreras aduaneras y restricción de importaciones. Una economía de mercado libre es aquella que elimina las barreras aduaneras y las restricciones. En consecuencia. equipos. )o primero que se requiere es un mercado libre y el fortalecimiento de la empresa privada. Personas de buen a fe han invertido en Chile en plantas. se necesita el fortalecimiento del sector priYado mediante la eliminación de los obstáculos y los subsidios.más importantes que enfrenta Chile para mejorar )a condición del hombre común. No hay una economía libre en que exista la prohibición de importar automóviles. En esta área hay más posibilidades de grad ualism o que las que existen para terminar la inflación. para obtener en Chile un desarrollo económico vigoroso. no es economía libre aquella que prohíbe importar azúcar o tabaco y que permite un monopolio. que permite al ciudadano de un país que compre donde crea que puede comprar más barato y que produzca aquellos bienes que pueden vender en el exterior al precio más conveniente. Hay una sola forma de hacerlo: reduciendo el sector del gobierno. removiendo obstáculos y eliminando subsidios. en el largo plazo. H ay que darles plazo para que se ajusten a la nueva política. transfiriendo actiYidades al sector privado. entonces. 35 . etc. puede sostenerse válidamente la necesidad de anunciar que estas restricciones serán eliminadas a través de un período de varios afios. Debo subrayar que estos aspectos deben abordarse paralelamente.

Una vez que pa~e el período de transición y se elimine la inflación. Un hombre enfermo no puede esperar recuperarse sin costo.Esa es la dirección hacia la cual las medidas deben orientarse. pero será aún más costoso continuar la inflación. Pero continuar con la inflación también tendrá sus costos alto~. sin duda alguna. Terminar con la inflación será costoso. indudablemente. más fácil será la transición. la situación será diferente y se encontrará que es relativamente fácil vender estas empresas. Son problemas distintos. se ha visto perjudicado por la baja del precio del cobre. transfiriéndolas al dominio privado. El hecho simple es que Chile es un "hombte muy enfermo". después de todo. Un aumento del ptecio del cobre y baja del petróleo ayudarían y harían más sencilla la tarea de Chile. Ya he manife!otado que los problemas fundamentales de Chile son dos: la inflación y el fortalecimiento del mercado libre. porque mientras mis rápidlmente se pueda fortalecer la economía de mercado. · No debe haber conceptos equh ocos: el fin de la inflación no será logrado sin costos. Sin embargo. lo cual puede ocurrir en un período mayor de tiempo. son "made in Chile". Cuando el mercado de capitales está estrangulado. Igualmente debe subrayarse un hecho extremadamente importante: los problemas de Chile. pero están vinculados. es muy difícil para el gobierno vender empresas de su propiedad. no es el alto precio del petróleo ni el bajo precio del cobre lo que explica el porqué 36 . Chile se ha visto perjudicado por el aho precio del pett·óleo e.

Ninguna de estas circunstancias explica tampoco el porqué la cuarta parte del gasto fiscal se financia imprimiendo dinero. He sido informado que el gobierno ha adoptado muchas medidas que están de acuerdo con la Ot·ientación que sostengo y defiendo. T odo eso es positivo. Ha habido un esfuerzo para de\ olver actividades al sector privado. de manera que puedan iniciar el despegue para un gran mejoramiento en el nivel de vida. Se han hecho esfuerzos para reducir los gastos del gobierno y el déficit gubernamenlal. Es factible y posible. 37 . Ha habido una reforma tributaria y también hay un compromiso para reducir las barreras aduaneras y los controles de precios y salarios. Confío que Chile tendrá el coraje. la fuerza y la sabiduría para acelerar ese proceso y superar este período inicial difícil. Estos son problemas ?riginados en Chile y las soluciones también deben ser "made in Chile". si de una vez por todas logra franquear el período de transición.el gobierno gasta el 40% del ingreso de Chile.

LIBRO 11 FORO .

. hasta entonces. ¿Qué es lo que hace el especulador.PREGUNTA 1: ¿Qué medidas puede tomar un país que pasa por una crisis como la de Chile. en parll'. se canalicen hacia el proceso productivo'! PREGUNTA Rt::SPUESTA: ¡Están siendo canalizadas hacia actividades productivas! "E specu lativo".. tranjeros. es sólo una palabra y no corres· pondc a algo malo. efectivamcllle.lentes de que Chile es un lugar segmo donde invertir. tT na vez que haya pasado el período de transición.. ? Trata de 41 . creo que es muy poco lo que podría hacerse para atraer inversionistas privados o. [Jara traer en forma permanente ilwn~iones e:\lran¡eras? En d cnso apremiante actual de nuestro pais. evitaría la contratanón de préstamos C\ ternos. Pero. ' upe1ada la inflación. ¿qué sugerí' ía usted jxlra que la hwersiún llegue tt corto plazo? Esto. por muy deseable que ello sea. C1eo que es muy poco lo que se puede hacer a con o plazo para atraer inversiones e:-nranjeJas. y <. R H PUJ:. no habrá escasez de inversiones extranjeras. para evitar que los fondos captados por las financieras se destinen a actividades de tipo especulativo y.STA: 2: ¿Qué medidas aconsejaría Ud.ladas seJiales e vi<.

¿debe operar en forma absolutamente libre o se requiere de ciertas regulaciones por parte del Estado'? De ser necesaria cierta regulación. PREGUl'\TA 3: El mercado de capitales. que corresponde al gobierno en esta área: aplicar los contratos celebrados e impedir el fraude. Si esto se hace. debe ser libre para celebrar convenios con otras personas libres. creo que no es deseable tener ningún tipo de regulación del gobierno en el mercado de capitales. sin embargo. ¿qué clase de medidas de control sugeriría usted para el caso chi· leno en la coyuntura actual'? Creo que el mercado de capitales debe actuar en plena libertad. La gente siempre culpa a los especuladores. pero en general cumplen una función social útil. que suban de precio en donde son baratos y bajen en donde son caros. H ay una función importante. de manera que haya una base financiera mayor. el problema no consiste en tratar de canalizar aquellos fondos. RESPUESTA: • PREGuNTA 4: El depósito bancario de dinero en . si los contratos se celebran libre y abiertamente. El problema básico es terminar 1~ inflación. En cuanto a las financieras.\er qué bienes son baraLOs en un lugar y caros en otros. los fondos se dirigen d usos producti\·os. Gente libre. que ha)a más fondos que puedan distribuirse en forma más eficaz y a través de una variedad de usos más nsta.

inflación sobre los saldos del banco. Esto se presentará si es RESPUES11A: . ¿A qué nivel debiera fijarse esta tasa? Dado que existen otras instituciones financieras como es el caso de las A sociaciones de Ahorros y Préstamos y de las sociedades financiems. pero que no sea simplista. P agar intereses sobre los depósitos. tasas anuales de inflación de 200 a 300%. La cantidad extra de depósitos -creada en esa forma. significa no cobrar el impuesto . Esto no reduce el déficit fiscal. Con respecto a la primera parte. cuyos pasivos son sustitutos de dinero. de . ¿R ecomendaría usted pagar intereses sobre los saldos en cuentas corrientes bancarias para reducir el costo de mantener dinero y aumentar la cantida d de dinero demandada.modo de reducir el efecto inflacionario del déficit fiscal? Para que los bancos p uedan pagar intereses~ debería reducirse la tasa de encaje. Trataré de dar una respuesta simple. El déficit anual del sector p úblico se estima en JO% del ingreso nacional.no generará ingresos al gobierno. Su financiamiento con creación de dinero implica. ¿debería n éstas tam bién estar sujetas a obligación de encaje?~ y ¿en qué niveles? Esta es una pregunta complicada y sofi sticada.Chile~ alcanza aproximadamente a sólo el 4% del ingreso nacional. porque tiene que pagar los intereses. hay que diferenciar lo que es deseable en el largo plazo de lo que es conveniente ahora. entonces.

fuere recomendable en Chile. conozco muy poco de las estructuras precisas que existen aquí en Chile como para estar en condiciones de dar una respuesta confiable. preferiría un sistema en virtud del cual las instituciones quedaran en libertad para determinar libremente los encajes que desearen mantener. yo siempre he estado a fa.•or de un sistema en Yirtud del cual el gobierno deja de cobrar este impuesto a la inflación. Esto es bueno a largo plazo. más un interés real. Pero no es algo que pueda contribuir en este momento a la solución de los problemas de Chile. Pero no puede hacerse a través de triquiñuelas. la aplicación de esa propo~ición significa terminar el impuesto inflacionario. 5: ¿Piensa usted que un sistema de ahOrro obligatorio. con claro destino a fines productivos. o ello podría estimular uua peligrosa disminución del consumo1 PREGUNTA REsPUESTA: 44 El problema del ahorro forzoso no está . Hay que hacerlo mediante el sistema fundamental de reducir la fuente de la necesidad: el exceso del gasto del gobierno. En relación con otras instituciones financieras. Desde el punto de vista de largo plazo.una tasa adecuada de interés: tiene que ser una tasa de interés igual a la tasa de la inflación. pagando intereses a los bancos sobre sus reservas e instando a los bancos a pagar intereses sobre sus depósitos. lo q u:} es deseable. En términos generales. En consecuencia.

El problema es que casi todos los planes de ahorro forzoso son. Sin embargo. tales como la concentración de poder económico y otras. bajo Z. ¿o estas distorsiones tendrán un control automático por el libre juego del mercado y el sistema de precios? PREGUNTA En cua nto a los monopolios. La for- R ESPUESTA: 45 .as cuales el mercado no es competitivo. Aparecen con la etiqueta de "ahorro forzado". Es mucho mejor confiar en el mercado para lograr determinar qué proyectos de inversión son adecuados y deseables. Co•n 1·especto a los precios de los productos de dichas empresas (que actúan monopó!icamente). y no en una forma escondida. el sistema de planes de ahorro forzoso es muy indeseable como medida a largo plazo. 6.en que origine una reducción importante del comumo. son impuestos. en vez de descansar en una instilllción gubernamental para que decida la im ersión. ¿deben o no ser contmlados?. Si realmente fueran ahorro. Usted manifiesta que para frenar la inflación no debe controlm·se ningún tipo de precios. si son mo· nopolios no tienen por qué seguir siéndolos. involucraría el poner estos ahorros en manos del gobierno para que éste los in\'irtiera Si realmente se desea tener un mercado de capitales saludable. Si se ha de tener impuestos. claros y directos. mejor es tener estos impuestos abiertos. pero. en Chile exisle11 grandes distorsiones. impuestos disfrazados. También Jo produce el ahorro \Oluntario. en último término. simplemente.

"TA R. que tiene un mercado más chico. Pero la estructura política que fija precios. Ahora bien. más eficiente. a través de los distimos sistemas de cambio~ o arreglos ucl mercado. Esa desigualdad no se habría aumentado. La forma de tener una amplia dist1 ibución del poder y de la riqueza. Eliminar los monopolios es l:. Sin duda existe una gran desigualdad en la tenencia de la riqueza y el poder. Ahora bien. dado que la magnitud de nuestro mercado no permite a las cmp1esas ap7'(nahar todas las economías de escala? PRLGL'!'I.roa de controlar sus precios es permitiendo la libre importación de Jos bienes que ellos \'enden y producen. ¿es perfecta? Por muy imperfecto que sea el mercado.\: ~re pregunto ~i la persona que escribió esa pregunta habtá con~ideJado la sinración de un país como Suiza. más eficaz. en Chile. el mercado es imperfecto. la forma de logr:ula consiste en fortalecer el mercado y no debilitarlo. T al vez de una manera u otra podría encontrar alguna excepción.ESPLEST. 7: ¿Considera usted factible la constituCÍÓ11 de un mercado libre y competitwo. la experiencia sugiere que los mecanismos políticos son un instrumento mucho más imperfecto para fijar los precios.t verdadera solución. en relación con otros puntos: desde luego. la forma de distribuir el bienestar es Jealmente disponer de una economía más productiva. . sino que reducido. pero es difícil creer que exista un precio que sea deseable que el gobierno "fije".

en fin. ~GUNTA 8: ¿Qué legislación antim01wpólica favo- recerz'a ttsled? Para un país como Chile. Si hay un producto 1 e~pecto del cual la economía chilena no es suficientemente grande como para permitir las ventajas de la economía de escala. O si toma en cuenta el caso de Hong-Kong. ese producto hay que comprarlo afuera. la legislación antimonopólica: libre comercio absolutamente. favorecería una sola. Luego el tamaño de . esa legislaRESPUESTA: 47 . pueden ser ustedes un país pequ e~l''ío. pochía seguir y seguir nombrando paües que tienen poblaciones menores a la que Chile tiene. el mercado local chileno jamás podría absorber Ja cantidad de cobre que Chile produce. El asunto es bien sencillo de esclarecer: después de todo. Bélgica. Pienso lo mismo en relación con Estados U nidos que es un país más grande: nosotros tenemos legislación antimonopólica y. es parte de una división internacional del trabajo.su" mercado tiene muy poco que ver con la escala en que puede producir. en gran medida.. en primer lugar. p ero seguramente pueden servir a un mercado muy grande.con menor número de personas que Chile. En esa fonna. si es que puede producir eficientemente y servir a todo el mercado mundial. La forma cómo se puede obtener un uso verdaderamente eficaz de los recursos de un país. Es la más efectiva y la única eficaz como legislación antimonopólica.

Por lo tanto. 4. No hay una crisis inter- nacional que ustedes enfrenten y que haga imposible el uso de los mercados externos para disciplinar los monopolios internos. -¿N o trataría Chile de importar. Me dirán: "¿pero cómo?". Técnicamente hablando: ¿cuál es la crisis?. excepto por el hecho de que hay personas que han contraído compromisos y es preciso darles tiempo para que se ajusten. entonces?. Técnicamente ustedes también podrían ajustarse inmediatamente eliminando las barreras arancelarias.8 . se argumenta que se debiera intmducir la modalidad de controles de precios en los secto1·es mcmopólicos. ¿No es éste el caso de ttn problema de segunda mejor alternativa? PREGUNTA R ESPUESTA: No es el caso. ¿qué ocurriría? ¿No tendríamos una terrible crisis de balanza de pagos? -¿A qué tasa de cambio? -habría que preguntar. Debido a lo anterior. respaldarlos y fortalecerlos. no se debe mirar las "etiquetas": se debe mirar y examinar lo que hay dentro de la "botella". el sector externo no puede ser wado en forma adecuada para eliminar prácticas m(Yl1opólicas en el mercado interno. 9: Se m·gumenta frecuentemente que debido a la crisis de Balanza de Pagos que Chile enfrenta actualmente.ción ha servido para crear monopolios.

quién sabe que cosas.iles. afuera. a medida que el dólar sube. Por su parte. las compra• Ian con escudos. radios. A medida que el precio del dólar en relación con el escudo sube. subirla. en relación con el escudo. Esto debido a que la gente que vende bienes trataría de de!. no los pueden usar. Si encuennan que no hay bienes o ptoductos chilenos que valga la pena comprar a los precios ofrecidos. Los ex tranjeros. Luego el deseo de comprar bienes extranjeros di!>minuye.hacerse de sus escudos. Los extranjeros awmularían escudos. Ahora bien. ¿cuáles serían los re5ttltados? El principal resultado sería que el precio del dólar. si ahora la tasa de cambio corresponde a una tasa de mercado -como es ahora la política de \ uest ro gobierno-. ¿qué harían los extranjetos con los escudos? La Yetdad e:. Simult&ineamente subiría n Jos precios de los bienes importados por Jos chilenos.Pues bien. los bienes chilenos de' icnen más baratos para Jos extranjeros. que no se los pueden comer. 49 . Supongamos que maíiana toda prohibición es eliminada en relación con la importacic>n: 'e di~pone libte comercio. Querrán empleatlos. tomemos un ejemplo hipotético para wtender los principios. venderían en escudos. ¿Qué ontrrida? Ocurriría que los chilenos tratad an de comprar automó. En seguida. en general todos los bienes extranjeros se hacen más caros para los chilenos. Y. tratarán de comprar dólares.

¿no es suficientemente malo el que ahora haya que pagar E 0 3. la tasa verdadera en este país no es E 0 3.700 para conseguir un dólar.En consecuencia. más y más bienes chilenos serán competitivos en el mercado externo. Sería debido a que a medida que el precio del dólar sube. me dirán ustedes: ¿No es eso terrible?.400. luego hay que pagar otros E 0 3. ¿usted quiere decir que realmente debemos seguir una política que lo haga Yaler EO 6. Ese es un precio falso y artificial. el precio se nivelaría en ese punto en el que las importaciones serían iguales a las exportaciones. con el método actual de protección..tbría crisis! Cierto.700. llevará tiempo expandir las exportaciones. A causa de ello. un fenómeno temporal. ¿cuánto están pagando por cada dólar? Primero pagaron E 0 3.700 por el derecho de aduana. l\I e explico: imaginen que alguien quiere comprar una radio americana.. . De manera que e~tán pagando E0 7. la respuesta es que no están pagando ahora E 0 3. Esto se logrará a medida que se construyan las fábricas y se desarrolle el mercado. no h.000? Pues bien. el precio •bajaría. ¡y no habría p10blema. Pero. El problema. Supongan que la radio tiene asignado un derecho aduanero de ciento por ciento . Por lo tanto. ahora ustedes me dirán -o yo podría agregar-: esto sería. en parte. Más adelante. Pero.700 por un dólar. distorsión y prohibición. 700 por dólar?. entonces.. es que resulta que la tasa 50 .

creo que no hay obstáculo ni ninguna crisis internacional que impida usar el mercado externo para disciplinar a los monopolistas internos ..000 ó EO 3. Eso llevaría a la dificultad de obtenerlos a sectores como son la construcción.. en cambio. Pero el precio final del dólar así alcanzado será menor al precio que ahora están pagando los chilenos en forma escondida. 10: Considerando la escasez.de cambio es realmente. pero una escasez ele dinero real. el precio del dólar subirá. los de utilidad pública y otros. De manera que si se eliminan todas las barreras y todas las restl icciones y aranceles.000 por dólar para algunas cosas y.000 para otras. Este exceso de circulante genera la inflación que a su vez genera la escasez de dinero real. ¿Qué es "canalizar" los fondos de inversión? SigniCica dar subsidios a algunas personas. Luego. disfrazada. a costa de otras personas. . es normal que éstos se canalicen hacia los sectores de producción que estén en mejores condicz ones de pagar mayores intereses.Exi. . El problema surge con la escasez de circulante: hay un exceso de moneda.. de dinero para préstamos.ste conveniencia en organizar un mecanismo que guíe la canalización del crédito? PREGUNTA Aquí hay otro que quiere hacer el bien con el dinero ajeno . de E0 10. de E0 2. También genera la dificullad para ofrecer y dar capital REsPUESTA: 51 .

¿Qué papel cree usted juegan esas expectativas. 11: En Chile se Iza adoptado una políticn de reajustes de sueldos y salarios en forma trirnestral. otras veces son los salarios los que suben más rápi· damente. porque reduce las distorsiones en los p recios relativos.\: 52 . lo que va implícito en esta pregunta es el punto de vista a menudo planteado: el reajus· te. y le darán el uso más productivo a ese capital escaso dentro de vuestra sociedad. No obstante. por sí mismo. Es un criterio que toma el resultado y lo confunde con la causa. Pero. R ESP L EST. El hecho es que los precios y los salarios suben debido a la causa fundamen tal de la emisión de mucho dinero. en el proceso inflacionario actual? PREGUNTA El proceso de reajuste reduce el da1io que causa la inflación. lo de real importancia es que si n o se tiene o dispone de cláusulas de reajustes. ese capital limitado disponible debe ir hacia aquellas actividades que pueden pagar el precio más alto. Para Chile sería imposible dejar de aplicar sistemas y cláusulas de reajustes. A veces suben más rápido los precios. ¿contribuye a la inflación? Creo que éste es un falso punto d e vista.en gran escala con el fin de atender un número adecuado de actividades. Porque ésta es la mejor e\·i· dencia de que aquellas acth·idades son las más productivas. evidentemente. los precios relath os probablerpente se salgan de madre muy drásticamente. Ahora bien.

con el objeto de que nadie pierda con la inflación y cada factor económico gane rentas reales. como en Estados Unidos. Es decir. no importa. Sin embargo. de acuerdo con la inflación. y los términos que se incorporan en los contratos. entonces. porque esos términos automáticamente se ajustan al nivel de inflación. etc. la forma de resolver ese problema no consiste en cambiar las cláusulas de reajuste sino cambiar la tasa de la inflación. un reajuste trimestral. entonces. etc. Con las cláusulas de reajustes. bien puede ser que un reajuste trimestral de los salarios sea un período demasiado largo. incluso un anual está bien. por una semana. préstamos. 12: Se ha estado aceptando como un axioma la necesidad de reajustar depósitos. Se reajusta trimestralmente y cuando hay tasas de inflación del orden de 10% al año. entrarían en los términos en que la gente contrata por un día.Bueno. ¿No cree usted que éste es un círculo vicioso o un PRECUNl'-"- 53 . Hay un problema aquí -naturalmente. ¡no tengo para qué instruir a los chilenos en este proceso! Ustedes han tenido una larga expeIiencia con cláusulas de reajustes y saben que no pueden evitarlas.. rentas. Pero cuando hay una tasa de inflación del orden de 10 a 20% al mes. e introduce una demora demasiado grande. no importa cuál sea la expectativa inflacionaria..en el "tiempo intermedio". El intento de lib~rarse de esas cláusulas significaría que las expectativas inflacionaria~. sueldos. un mes. no son eliminadas las expectativas inflacionarias. un semianual. Por el contrario.

tenddn el mismo nh·el de precios que tenían antes. que crea de por si un autoimpulso permanente de aceleración inflacionaria sin fin en la economía? Chile es tm país que debe importar gran pm·te de sus bienes de capital e insumos. Hay toda clase de 'ariaciones en los términos d ~ l intercambio: unos hacia arriba. más aun cuando día a día se deterioran más los términos del intercambio? REsPUESTA: Es curioso cuán selecti\'os son los criterios de las personas. si ustedes ajustan la cantidad de dinero al hecho de que son un país pobre. !\o involucran ningún efecto persistente en la inflación. Yo dudo que haya alguna queja en Chile cuando el precio del cobre subió bastante. hace un año atrás. esto no produce inflación! si ustedes se ajustan a su nue\'a pobreza. La existencia de una inflación produce devaluaciones periódicas. supongamos que los términos del intercambio se empeoran. ¿Escucharon quejas acerca de los terribles problemas generados para Chile debido a los términos del intercambio? Ahora ha bajado el precio. ¿Cómo evita usted esta inflación de costos. Esto significa que ustedes son pobres. otros de baja. Mañana podrá subir otra vez. No hay como evitarlo: ¡pero.círculo infernal. Ayer el precio del petróleo subió. En todo caso. generando de esta manera una inflación de costos separada de la inflación monetaria. 54 . pero senín pobres. ~Iaiiana o pasado mañana bajará.

los precios cambiarían rápido y frecuentemente. Hay un elemento en esa d eclaración que exige ciertos comentarios.·ocada. Eso significaría solamente que la gente contrataría por períodos muy breves. ~o hay círculo Yicioso. igual".ts monetat ias podrán eYitar las comccuencias de cambio:. Señala que "estas cláusulas de reajustes están diseñadas para que el ingreso de todos se manteng:. No hay nada de malo con una renegociación que 55 . Ese no es el propósito ni el objetivo de las cláusulas de reajustes sino permitir que la gente contrate con otras personas en términos reales. no deben suponer que mediante tret. 'oy a referirme a la parte primera de la pregunta . en relación con e~te "círculo vicioso". que es muy válido y muy pertinente. rcale~. El . supongamos que no tengan revaluaciones. ¿no significaría e&to que una vet que baje la inflación. de circulante.n1mento en la cantidad de dinero para financiar el défi cit fiscal. hay un círculo Yicioso y se produce por la emi ~i ón creciente de dinero.. ¿habría impedido que los precios subieran? NO. Ahora bien . produce un aumento de gastos en general. pero no en el otro? La t"espuesta es que lógica suya frente a la declaración está cqui. por el momento. \hora bien. en Yez de contratar en términos nominales. ¿qué h abría ocurrido?. Si usted quiere. Supongamos.Por tanto. que usted tenga 1:1 razón. \' bien. se podría sentar a descansar porque tendtia un "ciclo beneficioso" hacia abajo? ¿Dónue está la lógica que diga que funciona en un sentido.

Más bien creo que en todos estos casos existe una tendencia a confundir el "síntoma" de la enfermedad con la "causa" de la enfermedad. sino que trata de e\·itar cambios no propuestos y no pactados.·qtte no hay demanda.) precios . los intereses mensuales se encuentran ubicados alrededor de 15%. pues las minidevaluaciones elevan los costos en forma permanente. porque no hay demanda ¿cómo es que suben y se mantienen altos lo. de rentas. o de lo que fuere. Se indica que una tasa de intereses del 15% al mes está señalando una tasa alta. No hay nada de malo con una renegociación de mercado libre.. En este caso. o lo baje en términos reales. si suben los precios de los productoJ nadie compra. RESPUESTA: 56 . como re)ultado de las perturbaciones monetarias. Veamos: la tasa del 15% no es una tasa alta si los precios suben 15% al mes. 13: El sistema económico actual pe1 judica a los empresm ios. po. Además. ésta es una tasa de interés de cero. La forma de hacer bajar la tasa de interés es hacer descender la inflación.. No creo que ustedes tengan muchas personas en Chile que rehusen o estén en situación de mantenerse sin vender productos. ? No entiendo ese sistema. PREGUNTA Si nadie compra. y las remuneraciones suben cada tres meses. El agregar una cláusula de reajuste no significa que trata de que el ingreso real de todos se mantenga igual.suba un salario en términos reales.

a partir del mes "n" estima wted que se reduciría la inflación pam llegar a tm nivel que permita aplicar medidas efectivas para el desarrollo? La medida que usted ha descrito sería la medida más eficaz que se pudiera tomat para desarrollar la economía. Si el gobierno adopta y mantiene esa poliLica. Si los precios en Chile suben en el 10% al mes. Simplemen te son una respuesta a una subida de precios..isa muy barata. entonces es necesario devaluar en un 10% para poder mantener el precio real de la divisa.dejar de emitir dinero. Por lo demás ya conocen la historia: si tratan de mantener la di. ? Bueno.ustedes verían una dramática reducción de la tasa de la inflación. y que ello permita -a partir del mes "n". simplemente tienen que racionarla. Pero ctco que mucho an tes del término de ese año. en unos cuantos meses -como máximo. ¿Qué sucede? ¡Todo el mundo quiere wmprarla! ¿Cómo deciden sobre quién la compra . con una pregunta como ésa es muy di fícil ser extremadamente preciso.Lo mismo ocurre con las min idevaluaciones: é~te no sube los costos reales. tendría precios estables antes de que terminara ese RESPL'ESTA: 57 .. No obstante. ¿es necesario en Chile que yo les explique esto? PREGUNTA H: Suponiendo que elJ9 ele abúl ele 1975 el gobierno lome medidas efectivas para 1·educir gnstos en el 20 ó 25% durante ttn ai"io. ¿en cuánto tiempo.

el problema de la distribución. usted? PRECl'~TA R ESPUESTA: Este problema debe dividirse en do~ partes. Y ya estarían en camino hacia el proceso del desarrollo. En primer lugar. a menos que uno sea muy cuidadoso en cuanto a su significado. En segundo lugar. 15: En Chile mucha gente sostiene que parar los gastos fiscales de tm golfJe producirá tma cesantía }' una paralización total. porque ocurre que suenan mucho como esos grandes planes de desarrollo que suponen que Ull organismo del gobierno decide qué industria debe desarrollarse y da subsidios a largo plazo para esa indmtria. 58 .año. el problema de la producción. E~a no es la forma como ustedes quieren tener un "plan" para el desarrollo. En primer lugar sus planes para el desarrollo deben estar basados en el propósito de eliminar los obstáculos. Supongamos que entre el 20 al 25~ de los (uncionaiio!) de gobie1 no son despedidos. En realidad. En segundo lugar deben dejar que la enorme fuerza. con colapso de ln economía. En este ca f. iniciati\·a y empuje de la gente libre.o. ¿Cuánto daíio temporal cree usted que debemos esperar del "terremoto" que se p1'Dcluch·á? ¿Puede cuantificar. yo vacilo en usar esos términos al esti lo de "planificación para el desarrollo". que contrata voluntariamente y se dedica a actividades económicas produzca realmente un desarrollo saludable.

Pero. Sin lugar a dudas.le bienes y servicios disponibles en Chile... sin duda. no está agregando nada a la cantidad <. Es nuestra la culpa por haber puesto en movimiento una tendencia política gubernamental que ha llevado a mayor y mayor empleo gubernamental. Es obvio que exagero para dar én[asis. cuando se hace un cambio grande éste tiene efectos perturbadores y producirá efectos dañinos sobre cierta gente. como ya lo mencioné antes. es deseable reducir esos efectos dañinos. La producción total del país aumentará si ellos se convierten en personas que estén sentadas detrás de una máquinJ. produciendo zapatos. Por otra parte. No constituye una fal ta de ellos el que hayan sido contra tados para esas tareas. o cua lesquiera otros bienes o serv icios. ? Como puede apreciarse el problema es que ll gente que está empleada en esos organi~mos que no son productivos. o una camisa menos . pasemos a considerar el otro problema: la distribución. creo que es deseable dar desahucios generosos cuando se despide a funcionarios gubernamentales. La ptoducción total p uede ser aumentada si se les emplea producti\·amente. Es acon- 59 . La separación de esa gente de las planillas públicas les permitirá hacerse productivos. Algunos de esm efectos no pueden eviwrse.¿puede alguien explicarme cómo puede eso llevar a que se produzca un par de zapatos menos en Chile o que se produzca una marraqueta menos. No quiero criticar a la gente in. En especial. No se debe a una falta d e ellos que no contribuyan al producto social.·olucrada.

porque esto significaba cerrar fáblicas de armamentos y otras f. hubo temores de que la reducción del empleo iba a generar situaciones muy duras. Inmediatamente después de la segunda guerra mundial. pues se pensaba que iba a ocurrir una depresión de postguerra.·ado. los gastos del gobierno se redujeron drásticamente. estimo que 60 .sejable adoptar medidas especiales para aliviar la~ dificultades. Empero. Si por un lado se reduce el déficit fiscal. Sin embargo todo el mundo se sorprendió ante la velocidad de la transición: fue en menos de seis meses. simultáneamente se eliminan obstáculos al empleo pri. Hubo una reducción del gasto total del gobierno mucho mayor que las cifras de las que estamos hablando ahora. Pero esta actitud también es válida para el caso de otros empleos. Ocurrió que una impot tan te fracción de la gente había pasado de un sector de empresas a otro sector de empresas.íbricas del gobierno. que tal vez sea pertinente. En esa época el gobierno de Estados Unidos había e~tado gastando para fines bélicos algo así como el 60 por ciento del Ingreso Nacional. Hubo miedos generalizadoc.. Esa reducción en lo'> gastos totales del gobierno de Estados Unidos significó una reducción del empleo. Quiero darles un ejemplo de la experiencia americana. No puedo garantizar que Chile tendrá idénticamente Jos mismos resultados. En este sentido creo que habrá una gran sorpresa por parte de todos al advenir con qué velocidad esa gente será absorbida por 1:1 economía pri' ada.

que se sor· prendería n muy grata. Hay varias partes en ellas. ¿Será cnor del Estado -o sino de quién.. creo que el impacto más severo será soportado por personas que se encuentran ubicadas en la clase media-baja. ya.rgo período de desempleo? REsPUESTA: 61 . Pero es así. Naturalmente no significa que eso sea más Iácil de ser soportado ni que eso sea deseable. En segundo lugar.. además. ¿quién recibe el gravamen?. Creo. a nivel de subsistencia. En primer lugar. Primero no creo que la reducción del empleo gu bernamental o de los gastos del gobierno -en forma generalizada.mente al ob~n· ar la velocidad con que la gente disponible podrá ser ab~orbiLla po• una creciente economí. si no se toman estas medidas y continúa el proceso inflacionario .l priYada. . 16: Usted mencionó que seria imprescindible 1·educir el gasto fiscal en 20 ó 25%.tenga un impacto especialmente gra\e sobre aquellos que ahora están viYiendo en un nivel de subsistencia o subsubsistencia.el provet:r de medios mínimos para estas masa de gente1. ¿quién "paga" el costo si hay un l::l.verá reducirse aún más sus niveles de rn da. Esto significm·á que habrá gente que -vitilendo. ¿hasta dónde debe llegar el pilpd del Estado? PREGUNT \ Es una pregunta complicada y difícil. ¿de dónde obtiene el gobierno el financiamiento de este subsidio? En sn opinión.ustedes podrían lograrlo.

representa algo así como 9. Esta no es una cuestión de política a largo plazo sino que a corto plazo. 62 . hoy por hoy. sin cortar. En Estados Unidos de América. Estoy seguro que si se examina en su caso -Chilecomo en el nuestro -Estados Unidos. habría que plantearse la pregunta: ¿quiénes lo reciben realmente1 Bueno. . creo que en una situación como la actual se puede sostener ''álidamente que se hagan programas gubernamentales especiales destinados . ¿Cómo los financian? Pues.t aliviar la situación de las personas que estén en los márgenes de subsistencia.000 dólares por persona clasificada como pobre.La premisa implícita en esas preguntas es que hay una solución "milagrosa" que permite resolver el problema sin costo. Ahora bien. Sin duda..-educir el presupuesto gubernamental. reduciendo otras partes del presupuesto del gobierno? No se puede hacer una tortilla sin quebrar los huevos. dentro de ese presupuesto reducido. aquellas nece· sidades urgentes.. sin . Esto no significa un impedimento para proveer. No es así. yo sé cuál es la respuesta en Estados Unidos. la cantidad total de dinero que se gasta en programas que se supone son para el beneficio de los pobres. No hay más que una elección entre males.lo relacionado con los fondos que ahora se usan extensamente para ayudar a los pobres. En el hecho: no se puede reducir el presupuesto gubernamental. sí puede hacerse.

ésas son las funciones y el papel fundamental del gobierno. Sino dinero que mantenga su valor de a:fío en año y década tras década. ahededor del 75% del sueldo del empleado. 17: Es un hecho indiscutido que el sistema p1·evisio.ias.. a la estafa. leyes relativas al fraude. número tres: proveer un dinero estable. ése es otro caso del asunto de la etiqueta en relación con el contenido de la botella.. Número uno: proveer para la defensa nacional.y cooperar voluntariamente en un mercado libre y competitivo. ¿De qué manera un sistema p1·evisional caro e PREGVNTA 63 . com·enir -unas con otras.Pues bien. . número cuatro: proveer el marco de referencia básico dentro del cual la gente pueda.. en un sistema judicial que resuelva las disputas y las coniroven..nal chileno. y por los bajos beneficios que reporta. el cumplimiento de los contratos. A mi juicio. nt•mero dos: proteger a los individuos de coerción por parte de otras personas dentro de la comunidad. constitll)'e un importante impuesto al factor trabajo.. si ese dinero se entregara a los pobres . po1· su alto costo. Este marco de referencia básico incluye un sistema de definición de los derechos de propiedad. En cuanto a la parte final de la pregunta: "¿Cuál es la función adecuada o el papel adecuado del gobierno?". en forma voluntaria. al aiio. serían los !Uás ricos del país . no un clinero en el cual los precios suben 30oa. Bueno.

yo terminaría inmediatamente la celebración de esos compromisos. reduce la capacidad para el ahorro prh·ado ) la imerl>ión pri \a da. pa1a que con- R ESPUESTA: .·eforma p.ineficicn te in fluye en el nivel ele desarrollo económico de un país como Chile? ¡Qué papel debiera corresponderle -a su juicioal sector privado. porque reduce los incenti. en donde oeo que la situación no es muy diferente. que da beneficios relativamente escasos y que ~ignifica que una gran fracción o parte del costo del salario no va en beneficio directo e inmediato del trabajador.participar como una alternativa c0111petitiva en lll . debemos respetado. de los cmpltadores y de los empleados. En consecuencia. Una vez que hacemos un comp10miso frente a un grupo de pe1sonas. Pero el>tO)' bastante informado como para reconocer que es un sistema sumamente caro. Esta materia la dejana ente! amente en manos de sectores pri\'ados. es una restricción seria del desarrollo económico. Por lo tanto. No ob~tante.·evisional? No estoy suficientemente bien informado acerca de los detalles de su sistema previsional. en la reforma del sistema previsional? ¡De be el sector privado --(1 través de las instituciones de seguros de vida y salud. ~·i \é como podrían abolirlo.·os a los trabajadores. Vo} a referirme a mis propias experiencias respecto a Estados Unidos. todo!> los compromisos de pensiont?\ jubilaciones y bweficios hay que cumplirlos.

Actualmente. y luego de la segunda guerra muntlial adoptó un sistema completo de medicina socializada.. los pagos de jubilaciones. Estados U nidos · no está en esta especie de postura extrema que tiene Chile. más de los dos tercios de las camas hospitalarias se encuentran en hospitales cons65 . ha llevado a una reducción de la calidad del cuidado médico y No a tma mejora del mismo. En los últimos 50 años Gran Bretaña se ha transformado en un país socializante. Quiero citar una cifra que me ha impresionad. La medicina socializada ha sido probada en muchos países y. en el caso de Uds.) tanto. los beneficios de salud. Es extraordinario Yer cómo a las personas les cuesta aprender que convertir una cosa en una obligación gubernamental No mejora necesariamente a esa cosa. el gasto de previsión social representa algo así como el 50 ó el 60% del salario. tenemos muchas menos disposiciones de sen·icios de salud por parte del gobierno. Sin embargo estamos avanzando hacia el mismo sentido que tienen ustedes. De la misma mane1a. de Gran Bretaña. En cambio. En nuestro país el impuesto a la pre\'isión representa el 10 6 el 11% del salario. generalmente. Gran Bretaña era una sociedad completamente de "laisser faire". Como ustedes saben. Los hospitales y los cuidados médicos se ofrecían privadamente. hasta 1910. Unas de las razones por las cuales lo adoptó. fue porque se suponía que las facilidades hospitalarias eran inadecuadas. después de más de 25 años de medicina socializada. Esa es una inmensa diferencia. en la forma como lo deseen.vengan los beneficios.

con esto. Dentro del tiempo de recesión.tntidos antes de 1900 y que fueron construidos en la "eta" de la medicina de la empresa privada ¡y no en la era de la medicina socializada! Los médicos que se van del país. es que creo altamente deseable que mi país como en el vuestro vayan en la dirección contraria.NTA Tenemos que hacer una clara distinción entre dos aspectos. Creo que la persona que formula esta pregunta no aclara qué pasa cuando usamos el déficit fiscal para estimular la economía. los déficit fiscales no han estimulado la economía. Se puede seguir. Pero lo que sí estimula la economía es la inflación. y seguir. son un tercio del número que anualmente se recibe en sus escuelas de medicina. las entmdas por tributación. redujo el déficit fiscal. La medida aumentó las entradas. Lo que estoy diciendo. REsPUESTA: 66 . cada ailo. seguir. consecuentemente.CU. Darle al mercado privado una función mayor en el ofrecimiento de estos sen·icios y asegurarse de esa manera que tendrán una cantidad suficiente y una calidad adecuada de todos ellos. Se produjo.•entes. y. concretameiue. 18: En Estados Unidos se usó la técnica de bajar impuestos para aumentar el dinero en 1nanos de los contribu. lfls 'lltilidades y. U·na activación de la economía. salvo si estos han sido financiados con la impresión de dinero. ¿Cree usted que algo así tenga alguna ventaja en nuestro caso? PRl.

¿podemos aumentar los ingresos por ím puestos?". Nosotro. Considero que a cono plaw no se puede. sin limitaciones de superficie. Esto es lo que nos ha e!)tado pasando a t1 a' . concentración de capitales.tsando Estados Unidos corresponde a una in[lación larga y continuada. Por lo tanto.) y bajamos. aceleramos. Sin embargo. Pru:cuNT. de nuevo.. Y. la segunda parte de la pregunta omulta sobre si "al reducir lo~ impuestos.t economía.\ 19: Siendo la agricultura una mma fundamental de la producción -y qu~ debe recupera1'se 1·á pidamcn te-. !\os asustamos. Empero. lo que pasa es que la carg:t total de los impuestos -aun si incluimos el impuesto inflacionario. ctu:tera? 67 .in l.Ahora bien.. Es una inflación acelerada que se produce por un proceso de reacción.no aumentarán los ingresos por el hecho de reducir los impuestos.s ele cuatro o cinco peliodos tn que subimo. y cada 'ez terminamos con una tasa más alta de inflación que la inicial.lcion. ¿no c1·ee usted que debería tratarse a ésta como a las demás: sin restricciones de ninguna csjJccie. E!>to produce una recesión. Toda\Ía estamos en un niYel que es mucho más bajo que el de ustedes.tos estimular. pero ~í ~e puede a largo plazo. el proceso por el cual ha estado p..i a largo plaw u~tedcs reducen el peso de los impue-. de nuevo.5 hemos expandido y hemos tratado de parar la infl. . con el objeto de que pueda actuar la lib1·e empresa aquí también. Por otro lado. me parece que ~t amos pasando por el mismo proceso. si al mismo tiempo a umentamos el impuesto de la inflación.

Si entenuí bien la pregunt:~ y correctamente. Desde luego. entre otros de la misma T esorería General de la República. En qué medida ha ayudado en este problema la aparición de instrumentos de corto pla:o. RESPLESTA: 20: En Chile. Esto tiene efectos equivalcnlL s a au:ncntos en In cantidad de dir1ero. que implican disminuciones en la demanda por dinew? PREGL':-iT. mi re!~pue!lta es muy ~encilla: sí. El proceso es que cuando se aumenta la cantidad de dinero -y esto produce inflación-.\: 68 . sobre los precios. El aumento de la velocidad de un nivel anterior. porceHtaje que es muy infe rior a lo que era en fechas anteriores. A su Yez la gente trata de reducir el saldo en efecti\o. Si rl circulante representa el 4% de Ingreso Nacional. con una velocidad estable. la 'elocidad es lo im·erso a la fracción del ingreso que representa el circulante. significa un mayor tributo sobre el saldo en dinero. entonces la velocidad es 25 veces al año. Es una consecuencia del aumento de la cantidad RESPL'EST. indud~1úlemente ha aull1entado. la cantidad de dinero es un 1% del producto. La velocidad de circulación del dinero. En el caso chileno es producida por el aumento de la cantidad de dinero. y esto genera velocidad. tiene el mismo efecto que el aumento en la cantidad de dinero.\ No estoy seguro de haber entendido plenamente esa pregunta.

Puede tener el sentido de la cantidad real de dme1·o. NO queremos reducir la cantidad de dinero en el segundo sen tido. Es decir. nos atrasamos tres años. 21: La industria chilena. referirse concretamente a la capacidad de compra de bienes y servicios. así. ha sido Wl período duro. el problema implícito en esta pre¡runta y en otras similares debe localizarse en una fa lla para diferenciar claramente esto de la cantidad de d inero. esto es. ha habido una rectificación. fue intervenida y 1·cquisada. Queremos seguir una política que estimule a la gente a querer tener un mayor volumen de circulanle del que ahora tienen para poder. ¿Cree usted que en estas condiciones puede esta industria en recruperación entrar a competir con los merctados intemacionales o bien en el mercado interno con productos irnportados7 PREGUNTA 69 . promover la efi ciencia de la sociedad. dumnte el gobienw anteriO'Y. un aumento de la velocidad y un aumento de la cantidad real de dinero. En el período del actual gobierno. Durante esos a1ios no se introdujo ningtin adelanto tecnológico. Un aumento de la velocidad. Pues bien.~o obstante. En todo caso. es el resultado de la reducción de la eficiencia de la economía. Pero como estába1nos tan mal. es decir el dinero nominal. tiene un efecto muy diferente en cuanto a la eficiencia de la economía se refiere. Puede tener el sen ti do de la cantidad de trozos de papel. Gran parte fue destruida.

r.\ 22: Se dice que en Clult• ha crecido el sector público. Miren al mundo.tl del problema. porque hay muy pocos empresarios y. Pucv. con una tasa d e cambio adecuada.o. signific a que mtedes son pobres. Puede competir con bienes importados. ft ente a la importación? Lamento decit les que estimo que el criterio expresado en esa pregunta refleja una equi\'ocada com premión de la naturalc~a fundament. a pesar del hecho ck que en 1948 -cu. Pero las naciones pobre pueden competir.. es cierto: nacione~ pobres puc den perfectamente \enderles bienes a naciones ricas ¿Acaso las naciones ricas solamente compran bicne~ a otras naciones ricas? ¿Es o no cierto que Japón pudo desarrollar ut inmenso comercio mundial. Esta es la mi~ma cuestiün que debatimos antes. 70 . Se trata de un equhoco fundamental: consiste en no 1econoccr la fundón cqrcial que desempeña la ta~a de cambio para pe1 mitirle a un pab el comerciar tillO con otro. La destrucción del capital de emptcsas. cuah:squiera que fuere ~u nivel relatho de de:.arrollo tecnológico ) de cficiuuia.mdo comenzó.gran parte de su· instalaciones de plantas industriales habían sido des· truidas y mucho más de lo que pudo ocurrir en Chile? Piensen por un momento en el estado de la ind us· u ia alemana y la industria japonesa en 19-18.RESPlF~TA: Por supuesto que puede competir. ¿Cómo pudieron ellos competir en mercados externos o en mercados internos.

Más bien tonsidero que los empresarios particulares escasean. Ahora bien.ivas ~ueatro país.. Pero si se examina la experiencia del Brasil. ¿Cree usted que en una ECONOMIA SOCIAL DE MERCADO) los emp1esarios pod1·án 1·eempwwr al gobiemo y cumpltr tm papel importante? Espero que no reemplacen al gobierno. no creo que la industria del gobierno surja porque falten empresarios.. Se trata de un país mucho más grande. luego necesita diez veces más empresarios. eojlfaÍes para promover la~ activid ades product. creo que el caso planteado por el profesor Langoni. pero todo es relativo. ¡desde luego los empresarios surgitán: Chi le tiene una historia larga y distinguida de empresarios! Por otra parte. Espero que produzcan. es muy instructi\'o. Es verdad que sus necesidades son mayores: tiene diez veces la población de ustedes.2s que estimulan a los RESPUESTA: ·mpresarÍQS f. El caso es que el gobierno adopta medidas que destruyen las posibilidades y 1~ jnc~ntiv.el Estado ha tenido obligadamente que tomar la iniciativa. porque irrumpe la empresa gubernamental. llegarán a so ' ro dl! empresarios que tienen di'sponible}qf_. En relación con esto.-s ~·tyi :qu 10 ~nte compita.o. Espero que sean eficaces. • • • . verán que una vez que inició su despegue no pareció haber escasez de empresarios de ninguna especie ni de ninguna manera. efectivos. de Brasil.~·~ j] 0' Me par e~ el campo y hacen ~pos ible .

Además de su rq. PROXJ:\l \S Pt BIIC \C IO"\ES EL ~IIL. !la rec rbido títulos honori ficos de nueve t rniH'f\idadt·s diferentes. del profesor Arnold Harberger..>utada columna en el Sewm•eek. GRO BR\'>11 r.. .h importantes es Capllalomo y Lrbertad ( 196~) F~ miembro de numtrtl\as tnlldades dedicadas al estudio de las CIOlU. (Hacia una Economía Social de Mercado). entre ella' miemb10 de la A~raoón Económica Americana. EOONOMÍA ClllLr:NA 1975. medalla John Bate<. l 'na de las m. como en el c'ttanjcro. tanto en Estados Unido~.l\ nonómicas.o (Tl'Oria ) práctica de una Economía Social de Mercado).Ciencia~ (Stanford. de los profesores \fronso Pastore ) Carlos Langoni. Califor nra) ) otras instituc•O m·s. ha publicado nurnermos artículos } obras..

FUNDACION DE ESTUDIOS ECONOMT(. "Milton Friedman en Chile" es el primero de una ser de tres libros.OS ri ~! iti .la Fundación de Estudios Económicos BHC es u institución sin fines de lucro. uno de los programas establecid por la Fundación de Estudios Económicos BHC. . En consecuencia. De acuerdo a sus estatutos. es organización de conferencias. la transcripción a textos de fácil lectura y cómodo form to. cuya última expresión. y que ser' conocidos por el público chileno en forma consecutiva breve tiempo. que se constituyó por ese tura pública el 14 de Octubre de 1974. basados en las exposiciones realizadas nuestro país por destacados especialistas. tiene por objetivo "Co tribuir al desarrollo económico y social del país a trav def estudio y divulgación de las ciencias económicas y aplicación a la realidad nacional".