Educación Financiera para Todos PDF

Dedicado a Cristina por ser la parte racional de mi vida,
a Carlos por dar vida a mis ideas,
y a Enrique Borrajeros por descubrirme la importancia de la irracionalidad en la toma de decisiones.
Introduccin
La economa se introdujo en una de las modalidades de bachillerato con la LOGSE hace ms de 20 aos. En estas dos dcadas, la sociedad espaola,
al igual que el resto del mundo, ha sufrido importantes transformaciones que han acentuado la necesidad de formar a nuestros jvenes en la toma
de decisiones financieras.
Los jvenes se relacionan cada vez a una edad ms temprana con el dinero, por lo que su desconocimiento puede causarles graves perjuicios
personales con consecuencias que desgraciadamente pueden acompaarles a lo largo de su vida.
Este libro nace con el fin de promover que se introduzca la educacin financiera en nuestra enseanza obligatoria, de forma que todos los ciudadanos
tengan acceso a una educacin financiera bsica.
La OCDE, consciente de su importancia en el crecimiento y la estabilidad econmica y social, lleva aos recomendando a los pases que introduz-
can estas enseanzas en edades tempranas.
Recientemente, la Organizacin de Economistas de la Educacin (2010), criticaba los contenidos de los libros de economa de bachillerato, ya que no
profundizan lo suficiente en la extraordinaria tcnica de pensar y analizar que proporciona la economa. Es por ello, que he dedicado el primer
bloque temtico del libro a desarrollar esta tcnica de pensar, primero desde el punto de vista racional y despus introduciendo el apasionante campo
de las finanzas conductuales, que nos demuestra una y otra vez que somos previsiblemente irracionales.
Jose Sande
Ponferrada, 22 de noviembre de 2010

Educacin financiera para todos
1. LA TOMA DE DECISIONES
- Racionalidad
- Irracionalidad
2. EL DINERO Y EL SISTEMA FINANCIERO
- El dinero
- El sistema financiero
3. CONCEPTOS FINANCIEROS
4. PRODUCTOS FINANCIEROS
Anexo:
La educacin financiera en la ESO
- Introduccin
- Contenidos
- Objetivos
- Competencias bsicas
Toma de decisiones I
Racionalidad
1. La economa es elegir
2. Los principios de la toma de decisiones
3. El principio de escasez
4. Los factores productivos
5. Bienes, servicios y actividad econmica
6. El principio coste-beneficio
7. El anlisis marginal
8. El principio de los incentivos
9. El principio de la eficiencia y equidad

En este captulo vamos a aprender cmo evaluamos racionalmente
LECTURAS
las distintas opciones que se nos plantean
1. La economa es elegir
La economa es una ciencia social que estudia cmo los hombres extraen los recursos de la naturaleza para producir bienes y servicios, con los
que satisfacen sus necesidades.
La sociedad cada vez es ms dinmica: necesidades y bienes y servicios estn en constante evolucin.
Necesidades
Recursos escasos Necesidad: sensacin de carencia de algo unido al deseo de satisfacerla.
ilimitadas
Factor productivo: recursos empleados en el proceso productivo.
Bienes: medio material capaz de satisfacer una necesidad.
Servicios: producto inmaterial que satisface necesidades.
Escasez: carcter limitado de los recursos de una sociedad.
Elegir
La escasez es relativa
Economa
En la antigua Grecia, economa haca referencia a administrar el patrimonio, por eso se define como
la ciencia de la eleccin: administrar es elegir entre distintas opciones.
La personas deben elegir porque los recursos son escasos, insuficientes en relacin a las necesidades
a satisfacer. La escasez es un hecho fundamental, la padecen todo tipo de personas y sociedades, de las
ms ricas a las ms pobres.
Mejor comprensin
Las decisiones se toman de forma continua, afectando directa e indirectamente a otras muchas personas. problemas
Entender la economa ayuda a comprender mejor la realidad y tomar decisiones ms acertadas.
Una sociedad ms formada en conocimiento econmico tambin tiene una mayor capacidad de valorar
las decisiones de sus dirigentes polticos, mejorando su capacidad de seleccin de lderes.
Facilita
La economa es el estudio de la forma en que los individuos eligen en condiciones toma de decisiones
de escasez y de las consecuencias de esas elecciones para la sociedad.
2. Los principios de la toma de decisiones
Racionalidad es la capacidad humana que permite pensar, evaluar y actuar de acuerdo a unos principios para lograr objetivos.
En el desarrollo de sus teoras la economa supone que las personas se comportan de forma racional: son previsoras, reflexionan sobre lo que ms
les conviene y responden a estmulos.
Comprender la forma en que las personas deciden mejora la capacidad de eleccin y permite predecir el comportamiento y evaluar las consecuen-
cias de las acciones.
Los cuatro principios ms importantes de la toma de decisiones econmicas son:
-El principio de la escasez: afrontar disyuntivas

-El principio del coste-beneficio: comparar prdidas y ganancias Buscan
Son previsoras
-El principio de los incentivos: responder a estmulos. su inters
-El principio de la eficiencia y la equidad: evitar despilfarrar y valorar la justicia.
Responden
Escasez a
estmulos
Las personas racionales
Incentivos Coste-beneficio Its the economy, stupid!
Antes de las elecciones de 1992, George H. W. Bush pareca imbatible, ya que

alcanzaba el record histrico del 90% de popularidad.
Los asesores de Bill Clinton le sugirieron que llevara la lucha al terreno de la
Eficiencia vida cotidiana de los americanos.
y equidad
Utilizando el slogan interno de campaa La economa, estpido, consigui un
inesperado triunfo, al lograr que el americano medio entendiera cmo las deci-
Los cuatro principios de toma de decisiones
siones econmicas le afectan a su vida diaria.
3. Principio de escasez: afrontar disyuntivas
Las personas toman decisiones de forma continua: siempre que eligen algo estn renunciando a otras cosas.
Elegir implica renunciar, y cada eleccin conlleva por tanto un coste, por la oportunidad no elegida.
Coste de oportunidad: el coste de una cosa es aquello

a lo que se renuncia para conseguirla. Los agentes econmicos son los protagonistas y
responsables de la actividad econmica. Se clasifican en
consumidores (hogares, familias o economas domsticas),
empresas y sector pblico (estado o gobierno).
Agentes econmicos
Se toman mejores decisiones cuando se comprende y evala las distintas

opciones. Familias, empresas y estado, al tomar decisiones estn eligiendo
unas opciones y renunciando a otras. La escasez siempre est presente,
por el carcter limitado de los recursos en relacin a las necesidades. Familia
Cada familia est sujeta a un presupuesto limitado. Gastar ms en vaca-
ciones, amortizar un poco el prstamo de la casa, cambiar de cocheson
opciones que analizan y valoran los distintos hogares.
Empresas ELIGEN RENUNCIAN
Las empresas toman cada da importantes decisiones, desde si gastan
ms en publicidad a si cambian de mtodo de produccin.
El gobierno decide si destina recursos para hacer gratuito el transporte Estado

escolar o los libros de texto, renunciando a construir ms autovas, o pagar
ms a los investigadores y cientficos.
El papel del Estado

La intervencin estatal es determinante para el funcionamiento de la sociedad.
En los pases desarrollados, la mayor o menor intervencin estatal (cmo se recauda el dinero y cmo se gasta)
influye mucho en la vida de las personas .
Estudiando el presupuesto de un pas (sus ingresos y sus gastos), se puede observar cmo se vive en ese pas
y qu cosas le preocupan a sus habitantes (si es democrtico) o a sus dirigentes (si es una dictadura).
4. Los factores productivos
Las personas tienen necesidades que satisfacen con el consumo de bienes y servicios elaborados por las empresas con recursos productivos.
Los tipos de factores o recursos productivos empleados para producir son:

Factores Retribucin
- Tierra o recursos naturales (materias primas). Bienes de la naturaleza,
minerales y tierra cultivable o urbana. Su retribucin se denomina renta.
Tierra Renta
- Capital. Bienes que sirven para producir otros bienes: maquinaria, herra-
mientas, instalaciones, infraestructuras. Trabajo Salario
Es el factor de produccin generado por el hombre, tambin se denomina
capital fsico o real. Su retribucin es el inters. Inters
Capital
- Trabajo. Facultades fsicas e intelectuales de las personas empleadas en el
proceso de produccin. Su retribucin es el salario. Empresario Beneficio
- Iniciativa empresarial. Capacidad de organizar los factores de produc-

cin para generar bienes y servicios. Su retribucin es el beneficio.
Retribucin: pago que reciben los propietarios de un factor
a cambio de ceder su uso a las empresas para producir.
Capital fsico, humano y financiero
En economa al hablar de capital nos referimos al capital fsico, que no debe con- El espritu emprendedor: capacidad de asumir riesgos para
fundirse con el capital financiero ni con el capital humano. crear riqueza a base de creatividad, innovacin y buena gestin.
A mayor espritu emprendedor, mayor progreso econmico tendr
El capital financiero son los recursos monetarios de las distintas institucio- una sociedad.
nes bancarias, comerciales e industriales utilizados para fomentar e impulsar las
actividades econmicas.
El capital humano son los conocimientos tiles acumulados por las personas En 1959, Gary Becker descubri que las personas invertan en
en base a su experiencia y formacin. educacin y formacin de igual modo que podran invertir en la
compra de un terreno.
El capital humano es mucho ms que una coleccin de ttulos acadmicos o
certificados de antigedad laboral. Incluye factores como la educacin, la forma- Ahora sabemos que sta es la mejor inversin posible que puede
cin, la experiencia, la inteligencia, la energa, el hbito de trabajo, la fiabilidad, hacer una persona, tanto para su realizacin personal como para
la iniciativa, el carisma, la creatividad, la perseverancia y la honestidad. su enriquecimiento material.
5. Bienes, servicios y actividad econmica
El ser humano, mediante el uso de recursos escasos produce bienes y servicios (actividad econmica) para satisfacer sus necesidades.
Se utilizan para producir Satisfacen
Factores Actividad econmica: produccin de bienes y servicios

productivos Bienes y servicios Necesidades
que tiene como fin satisfacer las necesidades humanas
Actividad econmica
Los productos que se emplean para satisfacer necesidades se denominan bienes cuando son de naturaleza tangible (material): una casa, un
automvil o un ordenador.
Si tienen naturaleza intangible (inmaterial), son servicios: un corte de pelo, una clase de economa, asesoramiento financiero o arbitrar un partido
de futbol. Por lo general, los servicios se consumen en el acto y no se transfieren a otras personas.
Tipos de bienes y servicios
Una clasificacin ms amplia de tipos de bienes:
-Bienes libres. Son ilimitados o muy abundantes en relacin con sus necesi-
dades, por lo que no tienen dueo (el aire), o bienes econmicos, que son El ejemplo del aire como bien libre es tpico, aunque en
escasos con respecto a los deseos que se tienen de ellos (el oro). muchas ciudades empieza a escasear el aire puro por la contami-
nacin, motivando que sea sujeto de intercambio econmico.
- Bienes de consumo que satisfacen directamente necesidades (un auto-
mvil), o bienes de capital, que aunque directamente no satisfacen necesi-
dades, sirven para producir los bienes de consumo que s lo hacen (una mqui-
na de duplicar llaves).
En el proceso de fabricacin de una bicicleta se producen
bienes intermedios que, individualmente, no son aptos para
-Bienes intermedios que necesitan transformaciones antes de que el
el consumo (radios, silln, manillar).
consumidor final los utilice (el acero), o bienes finales, preparados para su
consumo o utilizacin (una bicicleta).
-Bienes pblicos a los que todo el mundo tiene acceso (un parque), o
.
bienes privados que pertenecen a particulares (un jardn particular).
6. Principio coste-beneficio: comparar prdidas y ganancias
Las personas racionales cuando se enfrentan a disyuntivas valoran de una forma ms o menos consciente las consecuencias de esa eleccin,
realizando un anlisis coste-beneficio de cada alternativa.
Compra de
Errores de valoracin entrada 5
Los costes explcitos implican un desembolso monetario,mientras los

costes implcitos no van asociados a un desembolso monetario directo,
pero s al coste de oportunidad, a los ingresos que se obtendran en la mejor
alternativa no elegida. Pelcula
aburrida
No tener en cuenta el coste de oportunidad es un error habitual de anlisis,
ya que no se tienen en cuenta todos los costes relevantes.
Otro error frecuente es el contrario: las personas se dejan influir por costes que
no deberan tener en cuenta, al ser ya irrecuperables.
Salir del cine?
El coste de estudiar bachillerato

Valorar
+
Pero..sin tener en cuenta
Costes explcitos Costes implcitos opciones el coste irrecuperable
(Pagamos dinero) (Renunciamos a alternativas)
Libros, material, alojamiento... Ingresos no percibidos por trabajar

El coste irrecuperable es aqul que no puede recuperarse
a partir del momento en que se toma una decisin
El comportamiento humano reacciona ante el coste,

cuando el coste de algo desciende, se vuelve ms atractivo;
cuando aumenta, se tiende a utilizarlo menos .
7. El anlisis marginal
La valoracin coste-beneficio no suele ser de todo o nada. Cuando tomamos decisiones, valoramos los beneficios y costes de consumir algo un
poco ms, o un poco menos.
Utilidad total y utilidad marginal

Coste marginal: coste de una unidad adicional de un bien
Utilidad es la satisfaccin que se obtiene al consumir bienes y servicios, mien-
tras la utilidad marginal es la satisfaccin adicional obtenida por consumir Beneficio marginal: beneficio por el consumo de una
una unidad ms. unidad adicional de un bien.
Las decisiones de los agentes se basan en la utilidad marginal y no en la total.

Utilidad marginal decreciente: principio segn el cual
cuanto ms se consume de un bien, menos aumenta la utilidad
La utilidad marginal es decreciente con el consumo de unidades adicionales.
Cuando disponemos de muchas unidades de un bien, consumir una ms nos

reporta una utilidad cada vez menor.
No satisface igual el primer bombn consumido de una caja de bombones que Utilidad marginal
los ltimos devorados por inercia o gula compulsiva.
El dinero tambin tiene utilidad marginal decreciente. Los primeros euros se

destinan a las actividades ms necesarias, y los ltimos a consumir bienes y
servicios menos necesarios y que reportan una utilidad cada vez menor.
Doble o nada?
Un concursante que lleva ganada una cantidad importante (por ejemplo 10.000 )
le ofrecen jugrsela a doble o nada.
Umg
Lo previsible es que se plante, ya que valora mucho menos la utilidad que le Dinero
proporcionan los 10.000 adicionales, que la utilidad de los bienes que compra
con los 10.000 primeros euros.
La utilidad marginal del dinero es decreciente
8. Principio de los incentivos: responder a estmulos
El afn personal es el motor de las acciones. Las personas toman decisiones valorando constantemente costes y beneficios.
Si las circunstancias cambian, las decisiones tambin se modifican.
Los incentivos actan sobre la motivacin, motor vital de las acciones.

Los intentos de organizar sociedades sin la motivacin de los beneficios han
fracasado , ya que por lo general los individuos se mueven por incentivos, y su
No es por la benevolencia del carnicero, del cervecero y
del panadero que podemos contar con nuestra cena,
ausencia lleva, en la mayor parte de los casos a la desidia.
sino por su propio inters
Tipos de incentivos Adam Smith (1723-1790)
Los gobiernos conscientes del papel que desempean los incentivos en la toma
de decisiones, actan sobre ellos para alterar la conducta de los ciudadanos.
Los incentivos puede ser:
- Econmicos: bonifican o penalizan las acciones Persona Motivacin Accin
- Sociales: aceptacin o rechazo social de las conductas.
- ticos: actuacin sobre los valores.

INCENTIVOS
Piense en la campaa antitabaco realizada en EEUU durante los ltimos aos. La adicin del impuesto de tres dlares sobre cada cajetilla
constituye un incentivo econmico fuerte contra la compra de tabaco.
La prohibicin de fumar en restaurantes y bares supone un incentivo social poderoso.
Y cuando el gobierno estadounidense afirma que los terroristas recaudan fondos a travs de la venta de tabaco de contrabando, eso acta
como un incentivo moral bastante impresionante. Steven Levitt (2005), Freakonomics
La ley de los grandes nmeros

La Economa utiliza la ley de los grandes nmeros,
La Economa es una ciencia social que estudia cmo las personas toman que sostiene que, en promedio, podemos predecir la con-
decisiones. No es una ciencia exacta como las matemticas, por lo que ducta de la gran mayora, aunque siempre habr personas
aunque pueda predecir el comportamiento racional de la mayora a un est- que se desven de este comportamiento.
mulo, existen casos que respondan de forma anmala a los estmulos.
.
9. Principio de eficiencia y equidad: evitar despilfarrar y valorar la justicia
Una de las ms importante disyuntivas a las que se enfrenta la sociedad es la de elegir entre ser ms eficiente o ms equitativa, entre
sacar el mayor partido posible de los recursos de los que dispone o repartirlos de un modo ms igualitario.
Eficiencia tcnica y eficiencia econmica

Eficiencia: mejor aprovechamiento posible de los
La economa estudia cmo la sociedad asigna unos recursos que son escasos a los recursos escasos.
distintos fines alternativos.
Equidad: distribucin igualitaria de la prosperidad
La eficiencia es el concepto central de la ciencia econmica, ya que cuanto econmica.
mejor se aprovechen los recursos, ms necesidades se pueden satisfacer. Una socie-
dad pobre e ineficiente, no pude permitirse tener ingenieros, mdicos especializados
ni asistentes sociales.
La eficiencia es una relacin entre fines y medios, una medida de rendimiento

que muestra la relacin entre los resultados obtenidos (ganancias, productos, etc.) y
los recursos utilizados (trabajo, materias primas, etc.). Eficiencia tcnica: mxima produccin con una
cantidad determinada de factores.
La eficiencia tcnica muestra la relacin desde un punto de vista fsico (libros
producidos / papel utilizado. Eficiencia econmica: mximo beneficio al
menor coste posible.
La eficiencia econmica hace uso de valoraciones econmicas, de la relacin
existente entre valor monetario de los fines y el valor monetario de los medios (valor
en euros del libro / valor en euros papel).
El conflicto entre eficiencia y equidad

Eficiencia

Equidad
Si las personas contribuyen con el mximo esfuerzo, utilizando los recursos con
eficiencia y como consecuencia obteniendo la sociedad una gran cantidad de
bienes y servicios, por qu no realizar un reparto igualitario de lo producido?
Lamentablemente la experiencia demuestra que el reparto igualitario reduce los Incentivos

incentivos de las personas a esforzarse, lo que afecta a la eficiencia (se produce
menos y peor).
Lectura 1
Nada es gratis Russell Roberts (2001), El corazn invisible: un romance liberal .
La economa es una manera de ver el mundo.
Nos recuerda constantemente que nada es gratis.
Cada camino que tomamos deja atrs otro sin explorar y eso puede conducirnos a lamentarlo.
Pero elegir es bueno. Y yo me alegro de vivir en un mundo donde las cosas tienen un precio.
Un mundo sin consecuencias ni costes sera un mundo sin decisiones significativas.
Una vida sin responsabilidades no sera una vida de adultoes la vida de un animal, de un nio o de un robot.
Cuestiones: Conceptos:
1- Por qu la economa es una manera de ver el mundo? - Economa

ha cambiado tu percepcin de la realidad al comenzar su estudio?
- Coste de oportunidad
2- Qu quiere decir nada es gratis?.
Relacinalo con el concepto de coste de oportunidad. - Responsabilidad
Enlaces:
3- Qu tiene de bueno que las cosas tengan un precio? - Toma decisiones
qu relacin tiene precio y escasez? - http://ow.ly/2RiGq
- Escasez
4- Te gusta que otros decidan por ti? por qu? - http://ow.ly/2RiIn
Lectura 2
Clases de incentivos Steven Levitt (2005) , Freakonomics.
Existen tres las clases de incentivos: econmicos, sociales y morales.
A menudo un mismo plan de incentivos incluir los tres tipos.
Piense en la campaa antitabaco realizada en EEUU durante los ltimos aos. La adicin del impuesto de tres dlares sobre
cada cajetilla constituye un incentivo econmico fuerte contra la compra de tabaco.
La prohibicin de fumar en restaurantes y bares supone un incentivo social poderoso. Y cuando el gobierno estadounidense
afirma que los terroristas recaudan fondos a travs de la venta de tabaco de contrabando, eso acta como un incentivo moral
bastante impresionante.
1- Qu relacin existe entre la economa y los incentivos? - Incentivos
2- Qu tipo de incentivo te parece ms poderoso? por qu? - Poltica econmica
3- Identifica los tres tipos de incentivos que se podran utilizar en la - Impuestos

lucha contra el trfico de drogas. Enlaces:
- Toma decisiones
4- Por qu los impuestos pueden actan como incentivos? - http://ow.ly/2RiNt
y las subvenciones? - Anlisis coste-beneficio
- http://ow.ly/2RiOb
Lectura 3
La falacia de la ventana rota Frederic Bastiat (1850) , Lo que se ve y lo que no se ve.
Un chico algo travieso, tira un ladrillo contra la ventana de la panadera de su barrio y la destroza. El panadero sale furioso a la
calle, pero el chico ya se ha ido. Rpidamente comienza a reunirse un grupo de curiosos que observan los restos de la vidriera
sobre los panes y las facturas del local. Algunos de los curiosos comienzan a filosofar acerca del hecho y expresan que, des-
pus de todo, esta desgracia puede tener su lado bueno: significar una ganancia para algn vidriero.
Cunto cuesta un nuevo vidrio? 100 pesos? No es una suma tan importante. Adems, si los vidrios nunca se rompiesen
Qu pasara con los negocios de vidriera?
El razonamiento contina. El vidriero tendr $100 ms para gastar en otras cosas y esto a su vez har que otros gasten esos
$100 y as hasta el infinito.
La "ventana rota", va a ir generando dinero y empleos en forma de espiral y la muchedumbre concluir, entonces, que el chico
travieso lejos de ser una amenaza pblica, se ha convertido en un benefactor social!.
Hasta aqu la historia, pero veamos el caso desde otra perspectiva

El panadero tendr $100 menos para gastar, por ejemplo, en comprarse un traje nuevo
La ganancia que obtiene el vidriero, no es otra cosa que la prdida que tiene ahora el sastre.
Ningn nuevo "empleo" ha sido creado.
1- Por qu es una falacia? - Coste de oportunidad Enlaces:
2- Por qu no se crea ningn empleo nuevo ? - Falacias - http://ow.ly/2RjxE
3- Ha aumentado o disminuido la riqueza nacional? - Prdidas y ganancias - http://ow.ly/2RjyP

Lectura 4
TANSTAAFL! Frank C. Armstrong (2003), Estrategias de inversin para el S. XXI.
Si se da una vuelta por la Universidad de Chicago, ver gente haciendo jogging con una remera rara que parece estar toda
manuscrita y garabateada.
Si pregunta, le dirn que son las firmas de los profesores que ganaron el Premio Nobel. La Universidad es una institucin de
primera en muchos sentidos. Pero en finanzas y economa domina totalmente.
No hay institucin que se le aproxime siquiera. Tambin podr ver remeras con las siglas TANSTAAFL (There Ain't No Such
Thing As A Free Lunch; en espaol: El almuerzo gratis no existe).
TANSTAAFL es ms que una religin en Chicago. Los almuerzos gratis son identificados y eliminados con la misma pasin y
conviccin que lo fuera la hereja en tiempos de la Inquisicin.
En Chicago es de lo ms normal debatir las consecuencias de los almuerzos deducibles de impuestos, o de los almuerzos
escolares subsidiados por impuestos. Un autntico graduado de Chicago negar hasta la muerte que alguna vez haya habido,
o pueda haber, un almuerzo gratis.
Los inversores de todas partes del mundo haran bien en adoptar el TANSTAAFL como credo personal.
No se fe del vendedor que le ofrezca almuerzos gratis!
1- Por qu estn en contra los economistas de Chicago de los almuer- - TANSTAAFL Enlaces:
zos gratis?
- Coste de oportunidad - http://ow.ly/2Rjn4
2- Quin puede estar a favor de los almuezos gratis? y en contra?
- Escuela de Chicago - http://ow.ly/2RjnX
Lectura 5
La gente es racional Tim Harford (2008), La lgica oculta de la vida
La gente racional responde a estmulos: cuando resulta ms costoso hacer algo, la gente tender a hacerlo menos; cuando
resulta ms fcil, econmico o beneficioso, se inclinar a hacerlo con ms frecuencia.
Cuando sopesan sus opciones, las personas tienen presentes las limitaciones globales de las mismas: no slo los costes y
beneficios de una eleccin en particular, sino su presupuesto total. Y tambin considerarn las consecuencias futuras de las
elecciones presentes.
En eso ms o menos consistedentro de los lmites de mi definicin.
La definicin no parece polmica cuando la pongo negro sobre blanco: es tan obvia, tan cierta
Si un Toyota sube de precio, compras un Honda. (La gente responde a los estmulos).
Cuando aumentan tus ingresos optas por un Ferrari (la gente tiene en cuenta su presupuesto).
Sabes que en algn momento debers devolver el prstamo que pediste para comprar ese Ferrari (la gente es consciente de
sus posibles consecuencias).
1- Qu caracteriza a la gente racional? - Racionalidad Enlaces:
2- Crees que las personas son por lo general racionales? - Anlisis coste-beneficio - http://ow.ly/2RjxE
3- Pon un ejemplo de la ltima decisin racional que has tomado. - Incentivos - http://ow.ly/2RjJr
Lectura 6
El coste de oportunidad de la universidad Sullivan y Sheffrin (2007), Economa.
Cul es el coste de oportunidad de un ttulo universitario? Consideremos el caso de un estudiante universitario que pasa
cuatro aos en la universidad y paga 10.000 euros al ao por la matrcula y los libros. Parte del coste de oportunidad de la
universidad son los otros bienes por valor de 40.000 euros que debe sacrificar para pagar la matrcula y los libros.
En lugar de ir a la universidad, podra haber gastado ese dinero en un automvil, en en un equipo estereofnico o en viajes a
esquiar. Si en lugar de ir a la universidad hubiera podido trabajar en un banco por 20.000 euros al ao, la otra parte del coste
de oportunidad de la universidad son los 80.000 euros que podra ganado durante esos cuatro aos.
El coste oportunidad del ttulo universitario del estudiantes es, pues, de 120.000 euros:
- Matrcula y libros (4 aos a 10.000 euros al ao) 40.000 euros

- Coste de oportunidad del tiempo en la universidad (4 aos a 20.000 euros al ao) 80.000 euros
Coste total de oportunidad = 120.000 euros
1- Por qu tiene en cuenta el salario no cobrado? - Coste de oportunidad
2- Te parece elevado el coste de estudiar en la universidad? - Costes explicitos Enlaces:
3- Calcula el coste de oportunidad de estudiar bachillerato. - Costes implcitos - http://ow.ly/2RwHe

Lectura 7
El coste de ir a un concierto de Eric Clapton Ferraro y Taylor (2005)
Suponga que le ha tocado una entrada gratis para ir esta noche a un concierto de Eric Clapton:
- No puede venderla.
- Bob Dylan toca tambin esta noche y su concierto es la nica alternativa que considera.
- La entrada para el concierto de de Bob Dylan cuesta 40 dlares y estara dispuesto a pagar hasta 50 por verlo cualquier da
(dicho de otro modo, si la entrada de Bod Dylan costase ms de 50 dlares, no ira a verlo aunque no tuviese otra cosa que
hacer).
- No hay ms costes que considerar en ninguno de los dos casos.
Cul es para usted el coste de oportunidad de asistir al concierto de Eric Clapton?

a) 0 dlares
b) 10 dlares
c) 40 dlares
d) 50 dlares
SOLUCIN:
Si va al concierto de Eric Clapton, tiene que renunciar al concierto de Bob Dylan, que es la nica actividad alternativa por la
que estara dispuesto a pagar dinero. Si no va a este concierto, deja de ver una actuacin que habra tenido para usted el
valor de 50 dlares, pero ahorra los 40 que habra tenido que pagar por la entrada de Bob Dylan. Por tanto, el valor de aquello
a lo que se renuncia es 50 40 = 10 dlares. Si ver a Eric Clapton tiene para usted un valor de al menos 10 dlares, debera
ir a este concierto. De lo contrario, debera ir al de Bob Dylan.
1- Por qu el coste de oportunidad es de 10 ? - Coste de oportunidad Enlaces:
2- Cul habra sido si la entrada de Dylan costase 50 ? - Costes explicitos - http://ow.ly/2RwXU
3- Qu cambiara si pudisemos vender la entrada de Clapton? - Costes implcitos - http://ow.ly/2RwZO

Toma de decisiones II
Irracionalidad
1. La economa conductual
2. Efecto relatividad
3. Efecto manada
4. Efecto dotacin
5. Efecto anclaje
En este captulo vamos a aprender cmo somos previsiblemente irracionales
LECTURAS
1. La economa conductual
En la vida real las personas no siempre tienen un comportamiento racional, es ms, son previsiblemente irracionales.
La economa conductual se ocupa de estudiar esta previsible irracionalidad.
Espritus animales
Toma de decisiones Termino acuado por John Maynard Keynes (1936)
para declarar que aunque la mayor parte de las acti-
vidades econmicas suelen tener motivaciones racio-
COMPONENTE
RACIONAL + COMPONENTE
IRRACIONAL
nales, tambin existen muchas otras actividades que
estn gobernadas por espritus animales, ya que los
estmulos que mueven a las personas no son siempre
econmicos ni su comportamiento es racional.
Previsible Finanzas conductuales
Los efectos irracionales ms frecuentes son: Premio Nobel a la Economa conductual
- Efecto relatividad. Elegimos comparando opciones. Kahneman y Tversky en 1979 publicaron "Prospect theory: Deci-
sion Making Under Risk", en donde usaban tcnicas de psicologa
- Efecto manada. Elegimos condicionados por las decisiones de la mayora. cognitiva para explicar un cierto nmero de anomalas documenta-
das en la toma de decisiones econmicas racionales.
- Efecto dotacin. Sobrevaloramos nuestras posesiones.
Tversky falleci en 1996, antes de poder recibir el Premio Nobel
- Efecto anclaje. Nos influye los valores establecidos. con Daniel Kahneman (2002).
2. Efecto relatividad
Observamos las cosas que nos rodean en relacin a las dems.
Cuando tenemos que elegir entre dos opciones, y una es compa-

rable a otra similar, normalmente nuestro impulso irracional se
inclina por la que tiene un referente cercano.
Supongamos que me es indiferente cenar un men italiano o un

men asitico, ambos con bebidas y postre incluidos.
a) Men italiano 10 euros.

b) Men asitico 10 euros.
No s por cul decidirme...

El ojo nos engaa
Pero si de repente aparecer una tercera opcin:
Los dos crculos negros son iguales, pero
c) Men asitico (sin bebidas ni postre) 9,50 euros.
nuestros ojos nos engaan, ya que esta-
blecemos mentalmente su tamao en
La existencia de una tercera opcin, nos permite comparar la b)
funcin de lo que les rodea.
y la c), encontrando claramente preferible la b), ya que por 0,5
euros tenemos la bebida y el postre.
Dan Ariely, Predictable Irrational
La aparicin de esta tercera opcin, origina que la mayor parte
de las personas se inclinen finalmente por la b) frente a la a),
.
lo que es totalmente irracional.
El efecto envidia: el sueldo del cuado El amigo un poco ms feo

Este establecimiento inconsciente de comparaciones ocasiona mucha infelicidad,
Teniendo en cuenta esta inclinacin a dejarnos seducir
ya que no valoramos los bienes que tenemos por la satisfaccin que nos propor-
por lo que es comparable, Dan Ariely, especilista en eco-
cionan, sino en relacin a los bienes que disfrutan los dems.
noma conductual, propone a los que quieren ligar, que se
rodeen de personas fsicamente parecidas, pero un poco
Muchos hombres casados valoran su sueldo en funcin del sueldo que cobra su
menos atractivas, para que el efecto juegue en su favor.
cuado, ya que constituye unos de los referentes ms cercanos de comparacin.
.
3. Efecto manada
A las personas nos influye mucho lo que otros dicen y hacen, por
lo que tienden a imitar el comportamiento del grupo. Hallazgos de investigaciones sobre el efecto manada
Los motivos son: - Las adolescentes que ven otras adolescentes con hijos, tienen ms
probabilidades de quedarse embarazadas.
- Bsqueda de conformidad.
- La obesidad es contagiosa: si su mejor amigo engorada, probable-
Nuestra necesidad de aceptacin por el grupo es tan grande, mente usted engordar.
que en ocasiones, incluso negamos los que nos indican los
sentidos para elegir la opcin mayoritaria. - Las cadenas televisivas se imitan su programacin continuamente.
- El esfuerzo acadmico est muy relacionado con los compaeros

- Efecto foco. de clase y de residencia.
Muchas veces creeemos que los dems prestn atencin a lo

que hacemos, por lo que nos amoldamos al comportamiento que
A ? B
esperan de nosotros.
La eleccin de la mayora
La publicidad juega continuamente en sus anuncios con

este efecto llamada al promocionar sus productos:
El ms elegido, El ms vendido...
Los candidato polticos tambin quieren transmitir la idea

de xito y aceptacin para arrastrar a ms votantes.
El efecto llamada es muy poderoso y tiene una gran
influencia en la creacin de burbujas burstiles.
.
4. Efecto dotacin
Los propietarios de un bien tienden a exagerar su valor, pidiendo
un precio superior al del mercado para desprenderse de l. La existencia del efecto dotacin explica que:
Este complejo de la dotacin origina que quien tiene la propiedad - La mayor parte de la gente piense que su casa vale ms que la del
de algo tienda a reternerlo. vecino.
Es un comportamiento irracional, puesto que los individuos - Si tenemos una entrada para un partido no la vendemos por 50
suelen demandar ms dinero por vender un objeto, que lo que euros, pero si no la tenemos, no estamos dispuestos a adquirirla
ellos realmente estaran dispuestos a pagar por adquirirlo. por 50 euros.
- Una vez que adquirimos algo y lo usamos, nos cuesta devolverlo.

La aversin a las prdidas
El sentimiento humano de aferrarnos a la propiedad origina otro

efecto irracional: el miedo a las prdidas.
Nos duele ms la prdida de un euro, que satisfaccin nos genera su
CARA
ganancia.
10 euros
De esta forma si nos ofrecen lanzar una moneda, ganando 10 si
sale pero perdiendo 9 si sale cruz, lo racional sera lanzar la
moneda, sin embargo la mayora de la gente ve como un dolor
mayor la prdida que la ganancia.
El mercado inmobiliario 9 euros CRUZ

Cuando se pincha una burbuja inmobiliaria se pueden observar
claramente en los vendedores, los efectos dotacin y aversin a
las prdidas.
Lo racional es tirar la moneda, pero el miedo a las prdidas
Por una parte sobrevalora su propiedad en venta (efecto dotacin)
bloquea a las personas y no se arriesgan
y por otra, al ser el precio de mercado inferior al precio que pag
en su momento, le bloquea para la venta. Lo racional sera vender
de una forma objetiva, buscando minimizar las prdidas.
5. Efecto anclaje
Cuando no tenemos conocimientos o informacin clara sobre algn
tema, la primera informacin que recibimos supone un efecto ancla
en su valoracin. Efecto ancla y donativos
Racionalmente no debera influirnos, ya que se supone que valorar- Cuando las asociaciones benficas solicitan donativos de 50 , 100 , 200
mos independientemente del orden en que nos dan la informacin. u otros, recaudan mucho ms que cuando solicitan 30, 50 o 100 .
Racionalmente no debera cmo se expone la demanda de donacin a la

cantidad donada, pero el efecto ancla funciona y se tiende a donar ms
en el primer caso.
?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 14 15 16 No tenemos informacin precisa para valorar algo
( )
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 14 15 16
( ) Nuestra valoracin cambia mucho, si nos introducen un ancla u otro
Lectura 1
El efecto manada Javier Ruz (2009), Psicoeconoma.
Imagine que en al misma calle hay dos restaurantes italianos: Albas y Beatrice. Los dos tienen platos muy similares y precios
casi idnticos. Los dos comienzan a servir sus pastas a partir de las nueve de la noche y los dos se enfrentan a esta velada
sin ninguna reserva previa en sus libros.
La crisis aprieta. Pero el capricho quiere que la primera pareja de viandantes que pasa por la puerta decida entrar en la opcin
A (Albas) si ni siquiera asomarse al segundo restaurante. Al cabo de un rato una segunda pareja busca tambin cenar en un
italiano. Pasa por la puerta del segundo, lo encuentra vaco...y sigue andando. La compaa en el primero los lleva a quedarse
ah. A lo largo de la noche otros comensales viven la misma sensacin: se preguntan por qu est vaco uno de los dos loca-
les y deciden entrar en el que tiene clientela.
Al terminar la noche Albas cierra una suculenta caja mientras que Beatrice tiene que cerrar sus puertas porque slo registra pr-
didas. Lo que acaba de ocurrir es puramente aleatorio y nada tiene que ver con la supuesta lgica que debiera regir una decisin
econmica.
La casualidad ha querido que se opte por uno u otro y, tras ello, un efecto manada ha reforzado esa primera decisin.
Quienes han optado por A y no por B simplemente razonan: Si no hay nadie cenando en ese restaurante...por algo ser.
Por supuesto, cuando el diario local analiza la quiebra del restaurante B, un reportero cita en su crnica a un analista que justifica
lo ocurrido y explica, a posteriori, cmo el plan de negocio de Beatrice y la textura de sus espaguetis hacian prever la ruina.
1- En qu consiste el efecto manada? - Efecto manada
2- Por qu es irracional? - Irracionalidad Enlaces:
3- Podra haber hecho algo Beatrice para evitarlo? - Economa conductual - http://ow.ly/2REA1
Lectura 2
El sueldo del cuado Dan Ariely (2009), Las trampas del deseo
Hace unos aos, por ejemplo, me entrevist con uno de los altos ejecutivos de una de las grandes compaas de inversiones.
En el transcurso de nuestra conversacin mencion que recientemente uno de sus empleados haba ido a quejrsele de su
sueldo.
- Cunto tiempo lleva en la empresa?- le pregunt el ejecutivo al joven empleado.

- Tres aos. Entr directamente al acabar la universidad - fue la respuesta.
- Y cuando se uni a nosotros, cunto esperaba ganar al cabo de 3 aos?
- Esperaba ganar unos cien mil.
El ejecutivo le mir con expresin curiosa.
- Ahora est ganando casi trescientos mil, no? Entonces, de qu se queja?- le pregunt
- Bueno - balbuce el joven -, es que los dos tos de los despachos que tengo al lado, que no son mejores que yo, estn ga-
nando trescientos diez mil.
El ejecutivo mene la cabeza con un gesto incrdulo.
Un aspecto irnico de esta historia es que en 1993 las autoridades burstiles empezaron a obligar a las empresas, por primera
vez, a revelar detalles sobre la paga y los beneficios adicionales de sus altos ejecutivos. La idea era que, una vez que la paga
se hiciera pblica, los consejos de administracin se mostraran renuentes a dar a los ejecutivos salarios y beneficios
exorbitantes...En 1976 el presidente de una empresa cobraba como media 36 veces lo que cobraba un trabajador: en 1993 esa
proporcin haba aumentado a 131 veces.
1- Por qu estaba enojado el joven ejecutivo? es racional? - Sueldo del cuado
2- Qu buscaba la nueva normativa sobre salarios? en qu fall? - Salarios y bonus Enlaces:
3- Es buena o mala la transparencia salaria? - Dinero y felicidad - http://ow.ly/2RFzx

Lectura 3
El efecto ancla Thaler y Sunstein (2008), Un pequeo empujn.
Supongamos que se nos pide que conjeturemos la poblacin de Milwaukee, una ciudad que est a una distancia de dos horas
al normte de Chicago, donde vivimos. Ninguno de nosotros sabe mucho sobre Milwaukee, pero creemos que es la ciudad ms
grande de Wisconsin. Cmo deberamos proceder? Una cosa que podramos hacer es empezar con algo que ya conocemos,
que es la poblacin de Chicago, unos tres millones. Por lo tanto, pensaramos, Milwaukee es una ciudad grande, pero desde
luego no tan grande como Chicago, asi que , mmm, quiz tenga un tercio de su poblacin, o sea un milln. Ahora imaginemos
que a alguien de Green Bay, Wisconsin, se le hace la misma pregunta. Tampoco conoce la respuesta, pero sabe que Green Bay
tiene unos cien mil habitantes y que Milwaukee es ms grande, as que supone, por ejemplo, que tiene tres veces ms poblacin,
trescientos mil habitantes.
Este proceso se denomina anclajes y ajuste. Se comienza con un ancla, la cifra conocida, y se ajusta en la direccin que se
considera apropiada. Hasta ah bien. El sesgo se produce porque los ajustes suelen ser insuficientes. Los experimentos han
mostrado repetidas veces que, en problemas semejantes a nuestro ejemplo, los habitantes de Chicago tienden a hacer conjetu-
ras demasiado altas (basadas en un ancla alta), mientras que las de los habitantes de Green Bay son demasiado bajas (basadas
en su ancla baja). En realidad Milwaukee tiene unos 580.000 habitantes.
Las anclas pueden influir en cmo valoras tu vida. En un experimento, se les hizo dos preguntas a los estudiantes:
a) Eres feliz? y b) Con qu frecuencia tienes citas?
Cuando se hacan en este orden, la correlacin entre las dos preguntas era muy baja (0,11). Pero cuando se inverta el orden,
de manera que las citas aparecan primero, la correlacin pasaba a 0,62.
1- Por qu se produce el efecto ancla? - Efecto ancla Enlaces:
2- Es un efecto racional? - Economa conductual - http://ow.ly/2RKyt
3- Explica su relacin con la correlacin de las respuestas. - Irracionalidad - http://ow.ly/2RKB1

Lectura 4
Elecciones irracionales Tin Harford (2008), La lgica oculta de la vida
He afirmado que somos inteligentes, pero tambin he admitido que cometemos errores. Daniel Kahneman y Amos Tversky des-
cubrieron uno de los defectos ms celbres: sus experimentos demostraron que las personas realizan diferentes elecciones
dependiendo de cmo les son formuladas stas. Propusieron la siguiente alternativa a un grupo de personas:
Imagina que Estados Unidos est preparndose para enfrentarse al brote de una rara enfermedad proveniente de Asia, que se
espera mate a 600 personas. Se han propuesto dos programas alternativos para combatirla. Supn que las estimaciones cientfi-
cas exactas de las consecuencias de los programas son las siguientes:
- Si se adopta el programa A, se salvar a 200 personas
- Si se adopta el programa B, existe un 1/3 de probabilidades de que se salven 600 personas, y 2/3 de probabilidades de que no
sobreviva ninguna. A favor de cul de los dos programas estaras?
Para el segundo grupo propusieron la misma premisa y, despus, las siguientes alternativas:
- Si se adopta el programa C, morirn 400 personas.
- Si se adopta el programa D, existe u 1/3 de probabilidades de que nadie muera, y 2/3 de probabilidades de que mueran 600
personas. A favor de cul de los dos programas estaras?
La leccin entre A y B es exactamente igual a la eleccin entre C y D. No resulta difcil darse cuenta de eso cuando las alternati-
vas se muestran una al lado de la otra. Sin embargo qu programa elegan las personas dependa de cmo era descrito el
mismo. La mayora elega la A frente a la B y la D frente a la C.
1- Por qu crees que se inclinaban por la A y la D? - Irracionalidad
2- Crees que son tiles estos experimentos de laboratorio? - Economa conductual Enlaces:
3- Se puede corregir la irracionalidad? cmo? - Anlisis coste-beneficio - http://ow.ly/2RjJr

Lectura 5
El efecto dotacin Dan Ariely (2009), Las trampas de deseo
Todos los estudiantes que all acampaban deseaban apasionadamente presenciar el partido de baloncesto. Todos ellos llevaban
largo tiempo acampados para gozar de aquel privilegio. Pero cuando terminara el sorteo, algunos de ellos se convertiran en
dueos de una entrada, y otros no.
La cuestin es sta: los estudiantes que haban ganado una entrada - que tenan en propiedad -, valoraban dicha entrada ms
que aquellos otros que no la haban ganado, a pesar de que todos ellos se haban esforzado en obtenerlas?
Nuestra hiptesis era que s. Partamos del supuesto de que, desde el momento en que poseemos algo - sea un coche o un
violn, un gato o una entrada de baoncesto-, empezamos a valorarlo ms que los dems.
Piense en ello durante un minuto. Por qu el vendedor de una casa suele valorar esa propiedad ms que el potencial compra-
dor? Por qu el vendedor de un automvil piensa siempre en un precio superior al del comprador? En numerosas transaccio-
nes, por qu el propietario actual quiere ms dinero del que est dispuesto a pagar el posible propietario futuro?
Dice un viejo dicho que el techo de un hombre es el suelo de otro; bueno, pues se podra decir que cuando uno es dueo de
algo se sube siempre al techo, mientras que, si es comprador, permanece en el suelo.
1- En que consiste efecto dotacin? - Efecto dotacin Enlaces:
2- Cmo puede influir en que el precio de los pisos no baje? - Economa conductual - http://ow.ly/2RLqS
3- Se puede corregir esta irracionalidad? cmo? - Valoracin de bienes - http://ow.ly/2RLtp

Lectura 6
Consejos para evitar la irracionalidad Javier Ruz (2009), Psicoeconoma.
Tambin para la vida diaria resulta til poner en duda las grandes verdades de la economa. La posible manipulacin de precios
por parte de los vendedores (el efecto anclaje) y la posible inercia en las compras de los consumidores pueden traducirse en
pautas de comportamiento para estos ltimos. Aunque uno no es amigo de dar consejos, hay al menos cuatro mandamientos
econmicos bastante obvios para quien acude a un centro comercial o una tienda.
1. Cuando escuche la frase busque y compare, realmente compare. No utilice un solo precio como referencia a la hora de
tomar decisiones. Busque la verdad.
2. Nada es gratis, ni siquiera un desayuno. Recuerde qu quiere comprar y cunto quiere pagar antes de dejarse hipnotizar por
las maysculas y el fluorescente del cartel GRATIS!!.
3. A partir de ahora analice si realmente le compensa pagar por algo lo que est pagando. Compruebe si ese telfono mvil o
esa televisin de plasma le satisfacen lo suficiente como para desembolsar la cantidad que marca la etiqueta del precio.
Si no es as, revisar un solo gasto tendr un efecto cascada en muchos otros precios que se fijan en relacin con l.
4. De ahora en adelante analice al menos la primera de sus decisiones, porque ser la que marque el resto de sus compras en
el futuro. Si se equivoca hoy, ese desliz provocar un domin de errores que pueden salirte caro. Piense bien antes de
comprar por primera vez.
1- Cmo se aprovechan de la irracionalidad los vendedores? - Efecto anclaje
2- Por qu es importante analizar la primera decisin? - Irracionalidad Enlaces:
3- Por qu afirma el autor que nada es gratis? - Economa conductual - http://ow.ly/2REA1

El dinero y el sistema financiero I
El dinero
1. Qu es el dinero?
2. Las funciones del dinero
3. Breve historial del dinero
4. El dinero fiduciario
5. El proceso de creacin de dinero
6. El multiplicador del dinero
7. La inflacin
8. Causas de la inflacin
9. Costes de la inflacin
En este captulo vamos a conocer la naturaleza del dinero y de la inflacin
10. La medicin de la inflacin
LECTURAS
1. Qu es el dinero?
Normalmente identificamos dinero con riqueza, ya que poseerlo nos permite acceder a una gran cantidad de bienes y servicios. Pero el dinero no es
ms que un intermediario aceptado por todo el mundo para realizar intercambios.
A lo largo de la historia el dinero ha tenido formas diferentes segn las circuns-

tancias y los lugares: sal, joyas, metales preciosos, ganado, conchas marinas...
Bienes como azcar, caf, cigarrillos tambin han sido empleados como Aceptable
moneda de cambio en situaciones de guerra o de gran crisis econmica.
FACTORES RETRIBUCIN
Duradero Divisible
Estos casos son lo que se conoce como dinero-mercanca, porque el bien Tierra Renta
que se utiliza como medio de intercambio tiene valor en s mismo: el caf puede
beberse, los cigarrillos fumarse Trabajo Salario
Transferible EL DINERO Creble
Caractersticas del dinero Capital Inters
Estas mercancas se han utilizado como dinero por poseer algunas de las Empresario Beneficio
caractersticas que debe tener un medio de intercambio en una sociedad: Homogneo Estable
-Aceptabilidad. La sociedad debe reconocerlo como medio de cambio.
-Durabilidad. Si la mercanca no es duradera es imposible acumular riqueza

y se puede daar en los intercambios.
-Transferibilidad. Fcil de usar y transportar. No es ms que lo que se recibe por la compra y venta de artcu-
los, servicios u otras cosas. J. K. Galbraith.
-Divisibilidad. Si no es fraccionable se dificultan las transacciones.
"Hay muchas cosas en la vida ms importantes que el dinero.
-Homogneo. El dinero del mismo valor tiene que tener una calidad similar. Pero cuestan tanto!" . Groucho Marx
-Dificultad para producirlo. Debe ser difcil de falsificar. "El dinero no da la felicidad, pero produce una sensacin tan
parecida que slo un autntico especialista podra reconocer la
-Estabilidad. Su valor no debe estar sujeto a fluctuaciones violentas. diferencia" . Woody Allen.
2. Las funciones del dinero
El dinero debe servir para facilitar intercambios, acumular riqueza y medir el valor.
Medio de cambio
A medida que la divisin del trabajo y la especializacin aumentan, una econo-

ma crece y prospera. Pero al aumentar esta especializacin crece tambin la
necesidad de intercambiar, por lo que se hace necesario un medio de cambio
Medio Depsito
FACTORES RETRIBUCIN
que facilite estos intercambios.
de cambio de valor
Depsito de valor Tierra Renta
Las personas necesitan almacenar su riqueza con el fin de poder comprar Trabajo Salario
bienes y servicios en el futuro. Es importante que el dinero pueda ser ahorrado.
Medida de valor
Capital
Medida Inters
de valor
Para comerciar es necesario poder comparar el valor de los bienes y servicios. Empresario Beneficio
Utilizamos el dinero como unidad de cuenta, como medida de valor. DINERO
Los inconvenientes del trueque
El trueque es el intercamio de un bien por otro bien. El acuerdo de intercambio

se denomina permuta.
Hace algunos aos mademoiselle Zlie...di un concierto...
A medida que una economa crece, sus inconvenientes lo hacen inviable: A cambio de un aria de Norma y de algunas otras canciones, se
le ofreci un tercio de los ingresos. Cuando lo cont, se encon-
- Coincidencia de intereses. Es muy costoso encontrar a una parte que desea tr que lo que le corresponda consista en tres cercos, veinti-
justamente el bien y la cantidad ofrecida. trs pavos, cuarenta y cuatro pollos, cinco mil nueces de cacao
y una considerable cantidad de pltanos, limones y naranjas...
- Dificultad de calcular con precisin el valor de cada bien.
Stanley Jevons, citado por Paul Samuelson.
3. Breve historia del dinero
La historia del dinero es paralela a la del intercambio, a medida que se generaliza se van perfeccionando los medios de facilitarlo.
Los metales preciosos reunan en buena medida las caractersticas que debe
tener un buen medio de intercambio, por lo que han sido utilizados como dinero duran-
te miles de aos.
El siguiente paso fue acuar monedas por parte de los gobiernos, lo que favoreci Evolucin del dinero
la fluidez comercial. Tuvo la desventaja de que algunos gobiernos utilizaron la ocasin FACTORES RETRIBUCIN
para adulterar el metal y obtener as un recurso extra para aumentar su gasto.
Los efectos fueron un aumento generalizado de precios y la prdida de credibilidad de Tierra Renta
los gobiernos.
El papel moneda nace con los orfebres en el Medievo. Debido a la naturaleza de Trabajo Metales preciosos
Salario
su trabajo necesitaban tener servicios de almacenamiento muy seguros, por lo que
algunas personas tambin comenzaron a solicitarles que les custodiaran su riqueza. Capital Inters
El orfebre extenda un justificante de ese depsito para que el depositario pudiera Acuar moneda
Empresario Beneficio
retirar esa cantidad. A medida que el sistema se fue extendiendo, muchos mercaderes
utilizaban directamente el justificante para comprar bienes y servicios. De esta
manera el justificante se convirti en el antepasado del billete bancario.
Los orfebres pronto se dieron cuenta que los mercaderes slo les solicitaban una
Papel moneda
pequea parte de lo depositado, por lo que podan prestar parte del oro y obte-
ner unos intereses adicionales.
Si un mercader depositaba un lingote de oro y acuda otro para pedir prestado medio
lingote con el fin de afrontar un pago de mercancas, el orfebre emita dos notas, una
nota de valor de un lingote al depositario y otra de valor de medio lingote al deman- Dinero fiduciario
dante del prstamo.
Magia financiera! Del lingote original se ha reproducido otro medio lingote! Esto es
lo que se llama crear dinero. A partir de los depsitos originales los bancos pres-
tan ese dinero y como consecuencia hay ms en circulacin en la economa.
Dinero electrnico
Los bancos comerciales no emiten dinero, pero s crean dinero a partir de los
depsitos de sus clientes.
4. El dinero fiduciario
El dinero sigui evolucionando de la mano de actividad econmica.
El dinero que no vale nada
Gobiernos Gobiernos
Durante muchos aos, los gobiernos emitan billetes y acuaban monedas en
funcin del oro disponible en sus bancos centrales.
En la actualidad los billetes y monedas no estn respaldados por oro, por lo que FACTORES RETRIBUCIN
no podemos ir al banco central y exigir oro a cambio de nuestros euros (s pode-
mos comprar con ellos el oro, al ligual que cualquier otra mercanca). Tierra Renta
Metal precioso
El dinero que no se encuentra respaldado por un metal precioso se denomina
dinero fiduciario. La emisin de ms o menos dinero depender nicamen- Trabajo Salario
te del gobierno o de la autoridad monetaria, no de la cantidad de oro o metales
preciosos que disponga el pas. Capital Inters
El dinero electrnico Emisin de dinero Emisin de dinero
(fiduciario = sin respaldo)
En el siglo XXI estamos en la era del dinero electrnico: cada vez ms transac-
ciones se realizan sin intercambiar billetes y monedas. Tambin proliferan sis-
temas de pago como los monederos electrnicos y las tarjetas virtuales.
Monederos electrnicos y tarjetas virtuales
La generalizacin del comercio electrnico, el uso masivo de tarjetas en Inter-
net y la sensacin de inseguridad en el usuario al transmitir sus datos a travs Los monederos electrnicos son tarjetas de prepago que permiten
de una red abierta, incentiv a desarrollar soluciones para el trfico seguro de almacenar unidades monetarias en un microchip con la finalidad de
datos por la red. realizar pequeas compras.
Otro nuevo concepto es el del dinero virtual, ya que muchas webs tienen Las tarjetas virtuales surgieron para generar ms confianza en el l
sus propias monedas virtuales. Este dinero virtual se puede cambiar por sistema de pagos a travs de internet.
premios de tiendas online o por dinero en metlico.
Aunque para el pago en el comercio electrnico no son estricta-
mente necesarias pudindose pagar con las tradicionales tarjetas
de crdito y dbito, su utilizacin evita usos fraudulentos y transmi-
te ms confianza.
5. El proceso de creacin de dinero
Cuando depositamos dinero en nuestra cuenta bancaria , el banco buscando obtener un beneficio..puede prestar todo ese dinero o parte de l.
En la zona euro, el Banco Central Europeo determina como medida de pruden-
cia econmica, que las entidades depositen un 2% de esos depsitos en el
banco central de cada pas en concepto de reservas.
ACTIVO Bienes y derechos
Este porcentaje es lo que se denomina coeficiente de caja o coeficien-
te de reservas. Su finalidad es garantizar la solvencia a corto plazo de los FACTORES RETRIBUCIN
bancos, impidiendo la multiplicacin de fondos de un modo descontrolado que
pudieran provocar quiebras en el sistema. Tierra Renta
PASIVO Obligaciones
El balance de un banco
Trabajo Salario
El patrimonio de las empresas se compone de bienes, derechos y obligaciones.
Los bienes y derechos se denominan Activo y las obligaciones reciben el Capital Inters
nombre de Pasivo.
El balance es el documento contable que recoge en un momento determinado
la situacin de estos elementos.
ACTIVO PASIVO
El banco tiene 100 euros en su caja fuerte (es un bien que posee, por lo tanto
un activo), pero tambin tiene una obligacin de pago de los 100 euros deposi-
tados (es un pasivo).
Caja 100 euros Depsitos 100 euros
Si este banco no desarrollara ninguna actividad comercial con ese dinero, el
dinero existente en esa economa permanecera constante.
Pero.los bancos como empresas que son esperan sacar un beneficio de su

actividad y prestan parte de ese dinero a un tipo de inters ms alto que al que
lo est remunerando.
ACTIVO PASIVO
Si lo hace al lmite del 2% que establece el Banco Central Europeo, entonces Crdito 98 euros
podra prestar 98 euros, por lo que tendra que mantener en reservas 2 euros. Caja 2 euros Depsitos 100 euros
6. El efecto multiplicador del dinero
Parece que no ha cambiado mucho la naturaleza de la situacin, pero tenemos
que darnos cuenta que el concepto Crditos implica que esos 98 euros estn
BANCO 1
.
circulando por la economa.
ACTIVO PASIVO
Otra persona, ha solicitado un prstamo y ha salido con ese dinero del banco,
por lo que est aumentando la masa monetaria en circulacin. Crdito 98 euros
FACTORES RETRIBUCIN
Supongamos que esta persona se compra un disco duro multimedia, le paga Caja 2 euros Depsitos 100 euros
esa cantidad al vendedor, y ste deposita el dinero en otro banco comercial.
+
Tierra Renta
Este banco tambin est sujeto al coeficiente de caja del banco central por lo BANCO 2
que solo podr prestar el 98% de sus depsitos, en este caso de 96,04 euros. Trabajo Salario
ACTIVO PASIVO
Cuando se detiene este proceso? Capital Inters
Puesnunca, ya que la secuencia es infinita!, por lo que el depsito inicial se Empresario Beneficio
multiplica y esparce por la economa, aunque evidentemente, cada vez vamos Caja 98 euros Depsitos 98 euros
sumando nmeros ms pequeos.
= 198 euros
El multiplicador del dinero
Aunque la serie es infinita, matemticamente se puede cuatificar. Las operaciones bancarias crean dinero, pero no riqueza
La suma de esta secuencia es = D / CC
En nuestro caso 100 / 0,02 = 5.000 , es lo que se ha generado de La persona que recibe el crdito puede comprar bienes y servicios o
dinero bancario. invertirlo en ampliar su negocio, pero a la vez est asumiendo una
deuda, por lo que su patrimonio neto permanece constante.
A 1/CC se le denomina multiplicador del dinero.
En Europa al ser 0,02 el coeficiente de caja implica que se est mul- El proceso lo que muestra es que la economa se torna ms lquida,
tiplicando el dinero por 5. pero no ms rica.
7. La inflacin
Existe inflacin cuando los precios de una economa suben de una manera sostenida y generalizada. Puede ser de varios tipos:.
. inflacin moderada
La
Inflacin: subida generalizada del nivel de precios.
Las tasas anuales de subidas de precios son lentas y estables. El valor del
dinero no experimenta cambios bruscos y las personas no se protegen de
Deflacin: descenso generalizado del nivel de precios.
manera especial contra la subida de precios.
FACTORES RETRIBUCIN
La inflacin galopante Hiperinflacin
Supone un ascenso vertiginoso de los precios. Los agentes ya no confan en el

Tierra Renta
dinero efectivo ya que da tras da pierde valor y permite comprar cada vez
menos. Esta inflacin produce graves distorsiones econmicas y una prdida Trabajo Salario
de confianza en el dinero como medio de intercambio.
Capital Inters
La hiperinflacin
Es el caso ms extremo. Los precios pueden ascender un 50% de mes en mes.

Inflacin galopante
Se producen normalmente en momentos histricos extremos: guerras, revolu-
ciones, posguerras
El dinero al perder poder adquisitivo segundo a segundo se convierte en una

patata caliente que nadie quiere. Los agentes intentan acaparar bienes Inflacin moderada
reales y desprenderse del dinero, crendose un crculo vicioso que reduce con-
tinuamente su valor.
Cuando mucho dinero persigue a pocos bienes
Es muy conocido el caso de la hiperinflacin den Alemania despus de la Primera Guerra Mundial entre los aos 22 y 23.
Al no poder hacer frente a los pagos al bando aliado vencedor, el gobierno decidi imprimir dinero extra para financiarse. Los
precios aumentaron vertiginosamente al aumentar la cantidad de dinero en circulacin y seguir existiendo la misma cantidad de
bienes y servicios en la economa. En esos dos aos, la tasa de inflacin acumulada fue de un billn por ciento.
Hungra ha sido el caso ms extremo. Despus de la Segunda Guerra Mundial los precios se multiplicaron en un ao por 1027.
Llegaron a emitirse billetes de 1.000 millones de pengos. Cuando cambiaron la moneda el tipo de cambio fue 1 florn = 400.000
cuatrillones de pengos. El ltimo dramtico ejemplo ha sido el de la hiperinflacin de Yugoslavia (1993), en la que los precios
llegaron a subir mensualmente a una tasa porcentual de 313 millones, cuatro veces la de Alemania.
8. Causas de la inflacin
Segn las causas que la originen distinguimos tres tipos de inflacin:
La inflacin de demanda
Causada por aumentos en la demanda agregada no correspondidos totalmente

por aumentos en la produccin. Inflacin de demanda
FACTORES RETRIBUCIN
La inflacin de costes
Se produce cuando los costes de produccin aumentan y se trasladan a los

Tierra
Demanda Renta
Precios
precios de los productos. El origen puede ser subidas de los salarios, beneficios
o precios independientemente de su demanda, motivadas porque algn grupo Trabajo Salario
est ejerciendo su poder econmico. Tambin puede ocasionar inflacin de
costes el agotamiento de los recursos naturales o el aumento de los impuestos. Capital Inters
La inflacin autoconstruida Empresario Beneficio
Es una espiral inflacionista que se alimenta a s misma. Los agentes econmi-

cos toman decisiones teniendo en cuenta lo que ha sucedido y lo que esperan
suceder (expectativas).
Si la inflacin ha sido del 10% demandarn unos salarios y rentas al menos de

Inflacin de costes
ese importe para compensar su prdida de poder adquisitivo. Esta subida de
salarios se traducir en un aumento de costes de produccin, que lleva de
nuevo a un aumento de precios. costes de produccin Precios
Como consecuencia ser mayor la tasa de inflacin resultante, lo que reprodu-
ce el crculo vicioso: aumentan los precios, luego los salarios, le sigue los
costes de las empresas y tenemos de nuevo un aumento de precios y una
nueva peticin de aumento de salarios...
Precios Salarios Costes de produccin Precios

9. Los costes de la inflacin
Si los precios de una economa subieran un 10% y todos los salarios y rentas se incrementaran en otro 10%, el poder adquisitivo de las personas se
mantendra constante. nicamente tendramos que hacer un esfuerzo como consumidores para adaptarnos a los nuevos precios y las empresas
tendran que incurrir en pequeos costes de nuevo etiquetado y catlogos (costes del men).
El problema reside en que la tasa de inflacin no se puede anticipar con exacti-
tud, no todos los salarios y rentas aumentan del mismo modo, y las economas
no se encuentran aisladas y compiten con otras.
CostesFACTORES
de men: coste deRETRIBUCIN
adaptacin de los catlogos y
Por ello la inflacin provoca que aparezcan perdedores y ganadores del proce- etiquetas a las subidas de precios.
so. Los principales problemas que ocasiona la inflacin son: Tierra Renta
La redistribucin
Trabajo Salario
La inflacin redistribuye la renta y la riqueza de aquellos agentes que no
poseen poder de negociacin para aumentar sus ingresos al nivel de subida de Capital Inters
precios, a los que tienen una posicin negociadora ms fuerte. Tambin se ven
beneficiados los que tienen bienes inmuebles cuyo valor aumenta en los perio-
dos de inflacin y se ven perjudicados lo que tienen depsitos de ahorro remu- Costes
Empresario de laBeneficio
inflacin
nerados a un tipo de inters menor que el aumento de los precios.
La incertidumbre
Las subidas de precios originan incertidumbre en los agentes. Los consumido- Redistribucin Competitividad
res pierden la referencia sobre los valores de los productos, desconfan del
dinero como depsito de valor y de la poltica econmica del gobierno. Tienden Incertidumbre
a ahorrar menos y como consecuencia hay menos recursos para la inversin. A
las empresas se hace muy difcil predecir sus ingresos y costes, por lo que tam-
bin se desincentiva la inversin y se reduce el crecimiento econmico.
La competitividad "Cunto vale un caf en la calle?, sabe usted

contestarme?"
En un contexto de economa globalizada, nuestros productos sern menos
competitivos si nuestros precios suben relativamente ms que los de los otros "S, 80 cntimos, aproximadamente", dijo con seguridad Zapa-
pases. Como consecuencia disminuirn nuestras exportaciones y aumentarn tero ante el asombro de Jess, quien no pudo evitar un "eso
las importaciones, deteriorndose nuestra balanza comercial. era en los tiempos del abuelo Patxi".
10. La medicin de la inflacin
Para medir cmo varan los precios de los distintos bienes y servicios utilizamos el ndice de Precios al Consumo (IPC). Se basa en medir la
evoucin en el tiempo de la cesta de la compra representativa del consumo medio.
IPC
El IPC lo calcula en Espaa el Instituto Nacional de Estadstica (INE), fijando

En ine.es adems de obtener valiosa informacin sobre el
la cesta de bienes que se consideran representativos en el consumidor medio FACTORES RETRIBUCIN
clculo del IPC tenemos aplicaciones que nos facilitan el
espaol. Observa los precios de estos bienes, calcula el precio total de la cesta,
clculo de las tasas de variacin de precios.
establece la comparacin entre aos y por ltimo halla la tasa de inflacin.
Tierra Renta
As, desde el ao 1974 los precios han subido en Espaa un
En esta comparacin tiene que fijar unos precios como base y a continua-
1.248%: lo que se compraba con un euro entonces, requie-
cin calcular el ndice de precios. Trabajo Salario
re ahora 12, 48 euros.
Si en el ao 2007 el caf cuesta 0,90 cntimos, 1 euro en el 2008 y 1,10 euros
Capital Inters
en el ao 2009.
Para poder comparar estos datos establecemos el ao 2007 como base, y
mediremos el resto de los precios en funcin de este ao base. Empresario Beneficio
Ao Precio ndice
0,90 / 0,90 * 100 = 100 (ao base) Ao base 2007 0,90 100
1 / 0,90 * 100 = 111 2008 1,00 111
1,10 / 0,90 * 100 = 122
2009 1,10 122
Tasa de variacin de los precios (tasa de inflacin) respecto el ao base:
2008 (111-100) / 100 * 100 = 11% Crticas al IPC

2009 (122-100) / 100 * 100 = 22%
El IPC es til pero dista de ser perfecto. Entre las crticas que
Tasa interanual 2009-2008: (122-111) / 111 * 100 = 9,9 % recibe estn: fijar la cesta de un ao para otro y no tener en
cuenta los efectos de la introduccin de nuevos bienes, los
cambios de calidad, la sustitucin de unos bienes por otros
relativamente ms baratos o la economa sumergida.
IPC armonizado
Tampoco tiene en cuenta el gasto en compra de vivienda ni
Es un indicador que proporciona una medida comn para
el pago de intereses de su crdito, ya que la considera una
realizar comparaciones entre los pases de la UE.
inversin y no un gasto de consumo.
Lectura 1
La naturaleza del dinero John K. Galbraith El dinero (1975)
Los hombres poseedores de dinero, como antao los favorecidos por una noble cuna y un ttulo importante, se imaginan indefec-
tiblemente que el respeto y la admiracin que inspira el dinero son realmente debidos a su sabidura y personalidad...
El dinero atonta de otra manera. Reiteradamente a lo largo de los siglos, los hombres presumieron que haban descubierto el
secreto de su infinita multiplicacin. Ya la vez que se convencieron ellos, convencieron a los dems. Esto involucra invariable-
mente, el redescubrimiento, tal vez en forma ligeramente novedosa, de algn fraude antiqusimo...
Nada hay en el dinero que no pueda ser comprendido por una persona razonablemente curiosa, activa e inteligente.
El estudio del dinero es, de todos los campos de la economa, el nico en que se emplea la complejidad para disfrazar o eludir
la verdad, no para revelarla. La mayora de las cosas de la vida - los automviles, las amantes, el cncer, slo son importantes
para aquellos que las tienen, en cambio el dinero es tan importante para los que lo tienen como paralos que carecen de l.
Por consiguiente, los dos tienen inters en comprenderlo.
Qu es lo que hace que un trozo de papel, intrnsecamente sin valor, resulte til en el cambio, mientras otro pedazo de papel,
de tamao similar, carece de esta vala?
El dinero no es ms ni menos que lo que l, o ella, siempre pensaron que era: lo que se da o se recibe generalmente por la
compra o la venta de un artculos, servicios u otras cosas. Las diferentes formas de dinero y lo que determina qu se podr com-
prar con l, es harina de otro costal.
1- Por qu los fraudes estn detrs de milagrosos crecimientos del - El dinero Enlaces:
dinero?
- Estafas - http://ow.ly/2UxXV
2- Como define el autor el dinero?
- Medio de cambio - http://ow.ly/2UxYK
Lectura 2
El descubrimiento de Amrica y la inflacin John K. Galbraith El dinero (1975)
Despus de 1493, haba mucha gente en Europa que estaba poco enterada del descubrimiento y la conquista de tierras en ultra-
mar; o que incluso los desconoca en absoluto. Pero puede afirmarse que eran muy pocos los que no experimentaban una de
sus principales consecuencias. El descubrimiento y la conquista provocaron que una enorme afluencia de metal precioso de
Amrica a Europa, y el resultado fue un increble aumento de los precios, una inflacin ocasionada por un incremento de la oferta
de dinero ms fuerte de todos.
Casi nadie estaba en Europa a salvo de las influencias de mercado que sintiese alguna influencia en su salario, en sus ventas e
incluso en sus compras ms insignificantes.
El aumento de precios se produjo ante todo en Espaa, que era adonde llegaron primero los metales. Despus, al pasar stos
a Francia, a los Pases Bajos, y a Inglaterra, gracias al comercio (o tal vez, en menor medida, al contrabando o a la conquista),
sigui la inflacin en estos pases. Entre 1500 y 1600 los precios se quintuplicaron quizs en Andaluca ...
Como se ha observado, fueron esos precios y no las crnicas de los conquistadores, los que revelaron a la mayora de los euro-
peos que Amrica haba sido descubierta. De una manera primitiva, pero inconfundible, se plante la proposicin esencial con-
cerniente a la relacin del dinero y los precios: la teora cuantitativa del dinero. sta sostiene, en su forma ms elemental, que,
en igualdd de todo lo dems, los precios varan en relacin directa con la cantidad de dinero en circulacin.
1- Cmo se enteraron los europeos del descubrimiento de Amrica? - La inflacin Enlaces:
2- Por qu subieron los precios? - Acuacin monedas - http://ow.ly/2UxV0
3- Qu enuncia la teora cuantitativa del dinero. - Teora cuantitativa - http://ow.ly/2UxWo

Lectura 3
La creacin de dinero bancario John K. Galbraith El dinero (1975)
El proceso de creacin de dinero por los bancos es tan simple que repugna a la mente. Tratndose de algo tan importante parece
que un mayor misterio sera lo adecuado.
Los depsitos del Banco de Amsterdam que acabamos de mencionar estaban sujetos, segn las instrucciones de sus dueos,
a transferencias a otros para liquidacin de cuentas. La moneda en depsito no serva menos como dinero por el hecho de estar
sujeta a la transferencia por el rasgo de una pluma primitiva.
Inevitablemente se descubri, que otro plumazo bastaba para que un prestatario del banco obtuviese un prstamo tomado del
primitivo e inoperante depsito. No era una casualidad que el banco se quedara el inters del prstamo en tales circunstancias.
El depositante poda saber que su depsito sera empleado para este fin...y tal vez cobrar por ello. El depsito original segua
siendo acreditado por el depositante primitivo. Pero ahora haba un nuevo depsito producido por los rditos del prstamo.
Ambos depsitos podan ser empleados para hacer pagos como dinero. De este modo se haba creado dinero.
El descubrimiento de que los bancos podan, de este modo, crear dinero, se produjo muy pronto en la evolucin de la banca.
Haba este inters a ganar. Y con la perspectiva de esta recompensa, el hombre tiene un instinto natural de innovacin.
1- Cmo crean dinero los bancos? - Depsitos
2- Quin gana en este proceso? - Prstamos Enlaces:
3- Qu peligro ves a este sistema de creacin de dinero? - Dinero bancario - http://ow.ly/2UxOb

Lectura 4
El dinero mercanca y la acuacin de monedas Nikolas Piper, Historia de la economa (2002)
Como dinero, sirvieron, en distintas pocas, muy distintas mercancas. En determinados lugares de frica, por ejemplo, todas
las riquezas eran medidas en reses; en el Ocano Pacfico, se escogi las conchas del caur; en Europa Oriental, pieles; en
China, trozos de papel pintados con signos.
Las barras de oro y plata de los sumerios tenan frente a las vacas y las conchas, un par de ventajas claras : el oro y la plata son
caros porque no hay mucho en el mundo. Por eso en una barra, ocupando poco espacio, se concentra mucho valor. Adems el
metal se puede divirdir, no se rompe, no echa a correr y no se deteriora.
Sin embargo, pese a todas estas ventajas, las barras de oro y plata seguiran siendo no especialmente adecuadas para com-
prar, por ejemplo, una hogaza de pan.
La idea determinante se tuvo hace aproximadamente 2.700 aos: se dividi el oro y la plata en diferentes rodajas, ms grandes
y ms pequeas, y se las marc con un sello, con el que siempre se fijaba el peso que tena cada pieza. El que quera comerciar,
nicamente necesitaba ver esos trozos de metales precioso y saba inmediatamente qu valor tena en la mano.
No se sabe quin acu por primera vez esas monedas, si fue un comerciante o un sacerdote o un funcionario; sin embargo,
hoy sabemos exactamente cundo y dnde sucedi: aproximadamente 700 aos a. d. C, en el imperio de los lidios en Asia
Menor, esto es, tambin all donde hace 10.000 aos comenz la agricultura. Desde Asia Menor, la tcnica de acuamiento de
monedas se extendi velozmente, a travs de Persia y Grecia, por la totalidad del espacio del Mediterrneo.
1- Por qu se escogen unas mercancas y no otras como dinero? - Dinero mercanca Enlaces:
2- Qu ventaja tena el oro y la plata? - Acuacin de monedas - http://ow.ly/2UxN3
3- Por qu fue necesario la aparicin de monedas? - Metales preciosos - http://ow.ly/2UxLY

Lectura 5
La hiperinflacin alemana Nikolas Piper, Historia de la economa (2002)

En el Tratado de Versalles, exigieron de Alemania la cesin de zonas de este pas e indemnizaciones (reparaciones) cuyos lmi-
tes no estaban determinados inicialmente. El pas vencido no hubieran tenido ninguna posibilidad, ni con la mejor de las volunta-
des, de sanearse de nuevo econmicamente y cumplir con sus obligaciones derivadas de la derrota.
El democrticamente elegido gobierno del Reich en Berln intent solucionar ese problema sencillamente haciendo imprimir
dinero. Con lo que era de esperar, subieron los precios y se debilit la moneda alemana en su relacin con las divisas extranje-
ras. Esto facilit a los empresarios alemanes vender productos en el extranjero, ya que resultaban siempre ms baratos, medi-
dos en moneda extranjera. Para los empresarios extranjeros, se hizo ms ventajoso comprar fbricas o construir nuevas en Ale-
mania. As se crearon nuevos puestos de trabajo. Adems, el encarecimiento tena la ventaja del abaratamiento de las deudas,
que haba acumulado el emperador Guillermo II para pagar la guerra. Inicialmente, la poltica de devaluacin de dinero pareci
favorecer a Alemania. Pero cuando el dinero se retras en sus envos de carbn a las potencias vencedoras, las tropas france-
sas ocuparon la Zona del Ruhr el 11 de enero de 1923. Ante lo que Alemania llam a la resistencia pasiva, los obreros se pusie-
ron en huelga indefinida y paralizaron la economa en el Ruhr, el corazn alemn del Reich alemn. Y como quiera que los obre-
ros tenan que vivir de algo, el gobierno sigui pagndoles el salario. Para ello, tuvo que imprimir cada vez ms billetes de banco
y como quiera que el dinero recin impreso no se corresponda a productos fabricados, perda valor cada vez ms rpidamente.
En Alemania estall una de las mayores devaluaciones de dinero (inflacin) de la historia mundial. El marco perda tan vertigino-
samente su valor que los fabricantes pagaban los salarios a sus obreros cada maana para que pudiesen compar comestibles
antes de comenzar a trabajar, ya que por la tarde su salario nicamente tena la mitad de su valor.
En el punto lgido de la inflacin (noviembre de 1923), haba que pagar por un dlar, 4.200.000.000.000 marcos alemanes.
1- Por qu Alemania se vio obligada a imprimir ms dinero? - Inflacin Enlaces:
2- Qu efectos positivos tuvo a corto plazo? - Hiperinflacin - http://ow.ly/2UxG7
3- Por qu se origin la hiperinflacin? qu efectos negativos tuvo? - Devaluacin - http://ow.ly/2UxHh

Lectura 6
El seoreaje John K. Galbraith, Historia de la economa (1987)
El ltimo gran paso para darle al dinero su personalidad autnoma y caracterstica se dio cuando los monarcas, prncipes y parla-
mentos advirtieron que la creacin de dinero poda sustituir a la recaudacin de impuestos, o servir como alternativa para la
obtencin de prstamos concedidos por financieros demasiados soberbios o reticentes.
Este descubrimiento ya se haba prefigurado durante el Imperio romano. cuando se rebaj el contenido metlico de la moneda-
para poder efectuar mayor volumen de pagos con una cantidad determinada de metal, evitando as la imposicin de nuevos
tributos para satisfacer las necesidades de los emperadores y del Estado.
Pero en trminos modernos el descubrimiento tuvo lugar con el empleo generalizado del papel moneda. A partir de entonces,
aplicando el mismo mtodo que se haba descrito en el caso de los bancos, el Estado se dedic a acumular moneda metlica,
almacenndola en la tesorera oficial y emitiendo billetes que daban derecho a retirar la cantidad correspondiente de dicho dep-
sito. Tambin poda actuar as un banco que representara al gobierno. Una vez implantado este sistema aparentemente inocuo,
vena a resultar prcticamente inevitable, asimismo, que el valor de los billetes puestos en circulacin superase el valor del
metal que los garantizaba...
Una vez reconocidas las diversas manifestaciones de la personalidad propia asumida por el dinero - cosa que rara vez se hace
- resulta posible entender fcilmente las opiniones y polmicas que el dinero ha suscitado en el marco del pensamiento econmi-
co. Por ejemplo, todas la revoluciones modernas - la norteamericana, la francesa, la rusa - han sido financiadas mediante emi-
siones de papel moneda. A pesar de que las revoluciones mismas son muy celebradas y admiradas, los historiadores no cesan
de deplorar los billetes con los que se financiaron.
1- Por qu la emisin de billetes acta como un impuesto? - Seoreaje Enlaces:
2- Qu ventajas e inconvenientes tiene respecto a los impuestos? - Impuestos - http://ow.ly/2UxIc
3- Es bueno que el estado emita ms billetes de los debidos? - Emisin de billetes - http://ow.ly/2UxK2
El dinero y el sistema financiero II
El sistema financiero
1. El sistema financiero
2. Intermediarios financieros
3. El riesgo sistmico
4. El mercado de capitales
5. El Banco Central Europeo y la poltica monetaria
6. Los instrumentos de la poltica monetaria
7. Tipo de inters y EURIBOR
8. La poltica monetaria y la inversin
9. Poltica monetaria expansiva y restrictiva

En este captulo vamos aprender
10. Las limitaciones de la poltica monetaria cmo funciona el sistema financiero y cmo se regula
LECTURAS
1. El sistema financiero
El sistema financiero lo componen los bancos e instituciones de crdito donde estn depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesa-
rio que exista confianza en estas entidades, por lo que el Banco de Espaa las regula y supervisa para garantizar que los individuos puedan recuperar
su dinero cuando lo deseen.
Economa real y economa financiera
La produccin de bienes y servicios para el consumo es la actividad econmica FACTORES RETRIBUCIN

real, que siempre tiene como contrapartida una actividad financiera (cuando
compro un pantaln entrego una cantidad de dinero a cambio). Tierra Renta
Es necesario que exista un sistema de pagos fiable y seguro, ya que si los Los bancos podran considerarse como las venas por las
agentes no confan en este conjunto de canales de transmisin de fondos, el Trabajo Salario
que fluye la sangre al conjunto del cuerpo humano, en este
intercambio se atrofia y la actividad econmica se resiente. caso, el dinero al conjunto de la economa. Si esas venas se
obstruyen, Capital
los problemas a los que Inters
nos enfrentaramos son
La actividad financiera fciles de imaginar.
En la sociedad hay personas que disponen de ms recursos financieros de los Banco de Espaa
que gastan (tienen supervit financiero), mientras otros necesitan ms recur-
sos de los que disponen (presentan dficit financiero).
La actividad financiera permite que los individuos con excedente se los presten
a los que tienen dficit a cambio de una remuneracin (tipo de inters).
FINANCIADOR FINANCIADO
Dinero El sistema de pagos permite
Supervit financiero Dficit financiero la transferencia de dinero entre
todos los que forman el sistema
Ingresos > Gastos Dinero + Inters Ingresos > Gastos econmico.
2. Los intermediarios financieros
Es difcil que una persona que necesita 10.000 euros durante 5 aos encuentre justamente otra persona dispuesta a prestarle esa cantidad exacta en
esas condiciones. La aparicin de intermediarios financieros soluciona este problema.
Los bancos
Son los principales intermediarios financieros de la economa de un pas, ya

Para el desarrollo econmico de una sociedad es indispen-
que la mayor parte del ahorro, la inversin y la financiacin se canaliza a travs FACTORES
sable que exista un sistemaRETRIBUCIN
financiero capaz de canali-
de ellos. Por este motivo los banco centrales los vigilan de manera especial,
zar el ahorro de forma eficiente, que contribuya a la esta-
con la denominada regulacin y supervisin bancaria
bilidad econmica
Tierra y financiera, y adems
Renta debe sustentar el
sistema de pagos de forma rpida y segura.
Cuando el financiador deja su dinero al banco est realizando un depsito,
mientras que la persona que solicita financiacin est obteniendo un prstamo. Trabajo Salario
Los intermediarios financieros realizan estas operaciones con nimo de lucro,
por lo que cobran comisiones y el tipo de inters al que remuneran al financia- Capital Inters
dor es menor que el tipo de inters exigido al financiado.
El sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios y mercados en el que se orga-
niza la actividad financiera, de tal modo que ha de CANALIZAR EL AHORRO, haciendo que
los recursos que permiten desarrollar la actividad econmica real (producir y consumir, por
ejemplo) lleguen desde aquellos INDIVIDUOS EXCEDENTARIOS en un momento determi-
nado HASTA aquellos otros DEFICITARIOS.
Banco de Espaa
FINANCIADOR Dinero (depsito) Dinero (prstamo)

FINANCIADO
INTERMEDIARIO
Supervit financiero Dficit financiero
FINANCIERO
Ingresos > Gastos Dinero + Inters Dinero + Inters Ingresos > Gastos
3. El riesgo sistmico
El banco central tiene como objetivo la estabilidad financiera, que el sistema opere de forma fluida y eficiente. Si no lo logra, no se canaliza el ahorro
a la inversin y la actividad econmica se detiene.
El sistema financiero puede volverse vulnerable si los bancos comerciales pierden la confianza de sus depositarios. Si todo el mundo
acudiera a la vez a anular sus depsitos, los bancos no podran hacerse cargo. La difusin de un rumor infundado sobre los problemas de liquidez de
un banco puede originar la reaccin en masa de sus depositarios para demandar sus fondos, provocando la quiebra del banco ms solvente
FACTORES RETRIBUCIN
Para evitar estas crisis de pnico, desde 1977 se ha constituido el fondo de garanta de depsitos que, financiado por los bancos comerciales es el
encargado de pagar a los depositantes en caso de insolvencia de su banco.
Tierra Renta
Causas de la inestabilidad financiera Fondo de garanta de depsitos

Trabajo Salario
Su cuanta era 20.000 euros por depositante, pero ante la
Los bancos son conscientes de los riesgos del sistema y toman medidas para crisis financiera del ao 2008, el gobierno tuvo que subirlo
Capital
hasta 100.000 euros pare evitar Inters
una crisis de pnico.
incurrir en los mnimos errores. Sin embargo, es difcil estimar si una persona
puede o no tener capacidad para devolver un prstamo en el futuro.
A pesar de que han desarrollado tcnicas muy eficientes, a veces se equivocan Empresario Beneficio
y no valoran correctamente los riesgos: es el comportamiento miope.
Inestabilidad financiera
Otras veces el problema viene de la imitacin. En pocas de optimismo y
buenas perspectivas algunos bancos conceden crdito con mayor alegra. Para
evitar perder cuota de mercado, este comportamiento se imita por todo el siste-
ma bancario con el consiguiente riesgo.
Comportamiento miope Imitacin
Tampoco debemos olvidar que los bancos se componen de personas.. Este
factor humano puede hacer que unas veces la persona se equivoque y otras Personales
simplemente tiene intereses distintos de los de la empresa, asumiendo
conductas ms arriesgadas.
Fallos Intereses
Para evitar todos estos riesgos, adems de la estricta regulacin del Banco de humanos particulares
Espaa, tanto los intermediarios financieros, como el gobierno y consumidores
deben comportarse de manera responsable. Durante las crisis del siglo XIX los bancos amontonaban
moneda en las ventanillas para prevenir pnicos psicolgicos.
Alan Greenspan.
.
4. El mercado de capitales
El factor produccin capital no hace referencia al dinero, sino a los medios de produccin que se utilizan para producir bienes y servicios.
El flujo circular de la renta muestra cmo las familias acuden al mercado de factores a alquilar sus factores (trabajo, tierra y capital) obteniendo un
rendimiento por ello. En el mundo real las familias no alquilan mquinas a las empresas, stas suelen ser propietarios de sus medios de capital, pero
s les prestan fondos mediante los cuales compran o alquilan su capital.
Las inversiones globales en fbricas, equipos, existencias y viviendas siempre deben ser equivalentes al ahorro mundial.
FACTORES RETRIBUCIN
El tipo de inters
Cuando una persona deposita sus ahorros en un banco, sea consciente o no, Tierra Renta
est prestando dinero a otra persona o empresa.
El precio al que se presta el dinero se conoce como tipo de inters.

Depositando 100 en el banco al cabo de un ao obtenemos esos 100 ms
Ahorro = Inversin
Trabajo
Capital
Salario
Inters
los intereses generados.
A un tipo de inters del 5%, el saldo ser 100 + 5 = 105 . Si otra persona Empresario Beneficio
acude a ese mismo banco para obtener financiacin, le cobrarn un tipo supe-
rior al 5% para obtener una ganancia con la operacin. Tipo de inters: precio que se paga por el dinero.
En la realidad no existe un nico tipo de inters,sino una gran diversi- Tipo de inters real: tipo de inters corregido para
dad de ellos en funcin de factores como el riesgo, el plazo de tiempo o la com- tener en cuenta los efectos de la inflacin.
petitividad existente entre los bancos.
Tipo de inters interbancario: tipo de inters que apli-
Inters nominal y real can los bancos al intercambiarse dinero entre s. En Europa
es el EURIBOR ("European Interbank Offered Rate" ).
El dinero vale en funcin de los bienes que podamos comprar con l. Debido a
la inflacin (el aumento de los precios al pasar el tiempo) un euro en el futuro Tasa anual efectiva (TAE): incluye en su clculo todos
tiene menos valor que un euro en el presente. los gastos y comisiones, por lo que es muy til para calcular
el verdadero coste de un prstamo.
Conviene diferenciar entre el tipo de inters nominal (el que me paga el banco)
del tipo de inters real (teniendo en cuenta el aumento de los precios de ese Prima de riesgo: tasa de rendimiento exigida por asumir
ao). Si los precios han aumentado un 3%, el rendimiento real de la inversin prstamos arriesgados.
sera 5%-3%= 2%, que es el tipo de inters real.
.
5. El Banco Central Europeo y la poltica monetaria
La autoridad monetaria de la Eurozona es el Eurosistema, que se compone del Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales de los esta-
dos que han adoptado el Euro.
El objetivo del BCE

Tratado de la Unin Europea
El principal objetivo del Eurosistema establecido en el Tratado de la Unin

Europea es mantener la estabilidad de precios, teniendo como objetivo concre-
to lograr una inflacin en la zona euro menor pero cercana al 2%.
Banco
Las funciones bsicas del Eurosistema son: Central

Europeo
Definir y ejecutar la poltica monetaria de la zona del euro;
Realizar operaciones de cambio de divisas y gestionar las reservas oficiales.
Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago

Estabilidad de precios
Politica Monetaria Gestin divisas Sistema de pagos
BCE vs FED
Aunque el funcionamiento de ambas autoridades monetarias es similar, existen importantes diferencias entre el Banco Central Europeo y Reserva
Federal de Estados Unidos (FED).
La FED tiene asignada la doble misin de velar por la estabilidad de precios y asegurar el crecimiento econmico (mostrando ms preocupacin
por ste ltimo) a lo que se aade una relacin clara con el Gobierno federal, en particular en las reas responsables de poltica econmica.
En cambio, el BCE tiene como nica misin tutelar la estabilidad de precios con el objetivo de anclar slidamente las expectativas de inflacin para
evitar una mayor volatilidad en mercados ya altamente voltiles.
6. Los instrumentos de la poltica monetaria
El Banco Central Europeo (BCE), constituye el principal eje del Eurosistema. Su objetivo es mantener el poder adquisitivo de la moneda, por lo que
controla la oferta monetaria y la evolucin de los precios.
El control de la oferta monetaria
La poltica monetaria es la fijacin de la oferta monetaria por parte del banco

BANCO CENTRAL EUROPEO
central. Su objetivo es actuar sobre la demanda agregada y de esta manera
sobre el nivel de precios, produccin y empleo de una economa.
DRENA LIQUIDEZ INYECTA LIQUIDEZ
Para establecer la poltica monetaria el BCE estudia la situacin econmica y
financiera de la Unin Europea, y en base a ello toma medidas utilizando tres
herramientas principales:
Vende ttulos Compra ttulos
- El tipo de inters
(guarda euros) (saca euros)
Es la tasa de inters que el banco central aplica cuando concede prstamos a
los bancos comerciales. Cuando el banco central aumenta el tipo de inters,
entonces los bancos deben pagar ms por los prstamos que soliciten y este
mayor coste se traslada a sus clientes que demandarn menos dinero.
Liquidez y operaciones de mercado abierto
- Coeficiente de reservas obligatorias
Si el Banco Central quiere inyectar liquidez al sistema (poner
Es el porcentaje mnimo fijado por el banco central de los depsitos que un ms dinero en circulacin) compra a los bancos o al pblico
banco comercial debe mantener en forma de reservas dentro de la entidad cen- ttulos de deuda pblica (letras, pagars) en el mercado:
tral. Si el banco central aumenta el coeficiente, los bancos deben mantener pone euros en circulacin y guarda los ttulos.
ms reservas, por lo que deben disminuir el dinero que prestan, reducindose
la cantidad de dinero en circulacin. Si por el contrario su objetivo es drenar liquidez (menos dinero en
circulacin) har la operacin contraria, vender ttulos y de
- Operaciones de Mercado Abierto esta manera obtiene euros.
Es el instrumento mediante el cual los bancos centrales inyectan o drenan liqui- Las operaciones de mercado abierto ms frecuentes para regular
dez al sistema bancario. Estas operaciones las realizan continuamente, pero es la liquidez son las subastas. El banco central subasta un volu-
en momentos de crisis cuando cobran una especial importancia y son noticia de men determinado de euros en forma de prstamo al mejor postor
portada en los principales medios de comunicacin. y los bancos comerciales se comprometen a devolver ese dinero
en un plazo breve, depositando como garanta ttulos de deuda.
7. Tipo de inters y euribor
A largo plazo, el tipo de inters depende de la oferta y demanda de fondos de ahorro.
Si las personas que ahorran son ms que las que piden fondos, el tipo de inters ser bajo.
Si por el contrario existe ms demanda que oferta, los tipos se elevarn. Tipo de inters %
Banco Central y tipo de inters

Lo determina el
Los bancos centrales pueden influir en el tipo de inters con medidas
de poltica monetaria.
El tipo bsico de inters, es el precio al que prestan dinero a los Banco

distitnos bancos comerciales.
Central
Los bancos comerciales se prestan dinero entre ellos a un tipo deno- Europeo
minado EURIBOR (tipo de inters interbancario).
Presta dinero al
El diferencial tipo bsico de inters
Los bancos comerciales cobran intereses distintos a cada consumi-

dor (EURIBOR + diferencial) en funcin de:
Se prestan dinero entre s al Bancos

- Riesgo de impago
EURIBOR comerciales
- Plazo de devolucin
- Liquidez
Prestan dinero al
Prima de riesgo: tasa de rendimiento exigida por asumir prstamos EURIBOR + diferencial
arriesgados.
Liquidez: facilidad de recuperar el dinero prestado o invertido.
TAE (tasa anual efectiva): incluye en su clculo todos los gastos Consumidores
y comisiones, por lo que es muy til para conocer el verdadero coste
de un prstamo.
8. La poltica monetaria y la inversin
,En la prctica, la relacin entre la cantidad de dinero en circulacin y la inflacin se muestra errtica, mientras que los
tipos de inters y la inflacin tienen una relacin ms estable. Esto motiva que las autoridades monetarias utilizan el Poltica
tipo de inters como instrumento principal para cumplir con sus objetivos de poltica monetaria.
monetaria
El mecanismo de transmisin
La poltica monetaria se transmite a travs de la inversin, al variar el dinero en circulacin se altera el tipo de inters
y como consecuencia la inversin. Dinero en circulacin
La inversin es un componente de la demanda agregada y sta tiene incidencia en los niveles de produccin, empleo Tipo de inters
y precios. Las polticas monetarias que estimulan la demanda agregada se denominan expansivas y las que la con-
traen restrictivas.
Produccin Demanda Agregada

Oferta monetaria Tipo inters Inversin Demanda Agregada
Precios
Equilibrio
Macroeconmico
La autoridad monetaria puede variar la cantidad de
dinero en circulacin (oferta monetaria) o intervenir
directamente sobre el tipo de inters.
Las modificaciones del coeficiente de reservas son ms

raras en la prctica. PRODUCCIN
EMPLEO
INFLACIN
9. Poltica monetaria expansiva y restrictiva
Si la cantidad de dinero en circulacin aumenta, es ms fcil conseguir dinero prestado, por lo que su precio (el tipo de inters) disminuye. La inversin
y el consumo a plazos aumentan y como consecuencia la demanda agregada y con ello la produccin, el empleo y los precios.
Produccin
Precios
La prctica de la poltica monetaria
Los bancos centrales suelen modificar este tipo de referencia en porcentajes

La poltica monetaria restricitiva muy pequeos de 0,25% (un cuartillo) y en circunstancias excepcionales
0,5% (medio punto).
La poltica monetaria restrictiva provocara los efectos
contrarios: disminucin de la oferta monetaria, aumento La variacin en la inversin de estas pequeas modificaciones es grande, ya
del tipo de inters...y como consecuencia disminucin de que los cambios del coste de financiacin afecta a las decisiones de aumentar
la produccin, el empleo y los precios. la capacidad productiva y a las expectativas.
.
La base del sistema financiero es la confianza, y para que sta exista y el
sistema no se colapse, el pblico debe confiar en las medidas de poltica mone-
taria del banco central. Por eso es tan importante que las actuaciones del banco
central sean independientes del poder poltico o de los intereses de los
bancos comerciales.
Produccin
Precios
10. Limitaciones de la poltica monetaria
Aunque la poltica monetaria es una poderosa poltica de estabilizacin de la actividad econmica, su efectividad presenta una serie de limitaciones:
La efectividad de las polticas de demanda en el largo plazo
En el largo plazo, la oferta agregada es vertical, ya que cada economa tiene
Ineficaz en el largo plazo
un potencial de produccin que solo se puede aumentar con modificaciones en
la cantidad y calidad de los factores productivos, de la tecnologa o mejoras en
la organizacin y gestin empresarial.
Estos cambios son los que en el largo plazo pueden provocar su desplazamien-
to y la alteracin de produccin y empleo. Las alteraciones en la demanda agre-
gada solo contribuirn a modificaciones en los precios.
POLITICA
Lenta Imprecisa
Los desfases de tiempo MONETARIA
Empresas y consumidores no siempre pueden o quieren adaptar sus planes de
inversin a las variaciones del tipo de inters.
Por ello existe un desfase entre el momento de modificacin y el momento en
que se producen sus efectos sobre la economa (se estima que sus efectos
totales pueden tardar hasta dos aos).
Imprecisiones en las previsiones y los datos Asimtrica

La informacin y las previsiones en las que se basan las autoridades moneta-
rias distan de ser perfectas. Es muy difcil estimar la marcha de la economa por
lo que la calidad de las decisiones tomadas se resiente.
Asimetra de sus efectos

La poltica monetaria se ha mostrado muy eficiente en para enfriar la economa La trampa de la liquidez
y los precios. Sin embargo para estimularla en ocasiones ha sido ineficaz.
En pocas de depresin las polticas monetarias frecuentemente
Esta asimetra se produce porque los aumentos del tipo de inters normalmen- han resultado ineficaces. Keynes denomin trampa de la liquidez
te s acaban condicionando negativamente la inversin aunque las expectativas a la situacin en la que las autoridades monetarias inyectan
empresariales sean muy optimistas. Pero en pocas de bajo crecimiento y mucho dinero en el sistema econmico pero paradjicamente
expectativas negativas, incluso con un tipo de inters muy bajo (o incluso nulo nadie presta.
como el de Japn en los aos 90!) no se relanza la inversin y el consumo.
El banco central se queda sin margen para estimular la econo-
ma, al fijarse los tipos de inters prximos o iguales a cero.
Lectura 1
La funcin del sistema financiero Juan Tugores, El lado oscuro de la economa (2009)
Si desde la perspectiva individual, de una persona o una familia, la motivacin para ahorrar se encuentra en esta combinacin
de rendimientos y cobertura de contingencias, para la economa nacional en su conjunto torna relevancia una dimensin adicio-
nal: los recursos ahorrados estn disponibles para ser invertidos de forma productiva, ampliando as la capacidad productiva y
el potencial de generar bienes y servicios - riqueza - para el futuro.
El proceso mediante el cual el ahorro se canaliza hacia la inversin productiva constituye un mecanismo central del funciona-
miento de cualquier sistema econmico. De hecho, este proceso legitima, econmica y socialmente, el sistema financiero. La
razn de su importancia deriva pues de que, a medio y largo plazo, la evolucin de la riqueza de una sociedad depende de cmo
evolucione su capacidad para producir bienes y servicios, y dicha capacidad se aumenta a travs de la inversin.
En la medida que el ahorro se convierte en el mecanismo que permite financiar la inversin, el proceso de generacin de ahorro
y su canalizacin hacia sta se erige como uno de los pilares de funcionamiento de una economa. Si funciona bien, eficiente-
mente, lubrica el crecimiento y el progreso; si no es as, puede lastrar o retardar significativamente la evolucin de una economa
y una sociedad.
Una variable clave en estes proceso la encontramos en el tipo de inters, retribucin para el ahorrador por una parte, y coste de
la financiacin para el inversor, por otra. Pareca poder afirmarse que, como en cualquier mercado, el tipo de inters se determi-
na por la interaccin entre la oferta de ahorro o fondos prestables (en una venerable terminologa que merece la pena ser resca-
tada) - de modo que un ahorro escaso elevara su retribucin y un ahorro abundante la disminuira - y la demanda de fondos
prestables por parte de los inversores. Y sucede de esto modo en buena medida. Sin embargo, los gobiernos tienen incentivos
para convertir los tipos de inters en una herramienta de poltica monetaria, con lo que, en la determinancin de dichos tipos,
confluyen aspectos de la relacin entre el ahorro e inversin, as como diversas consideraciones de poltica econmica.
1- Qu funcin tiene el sistema financiero? - Sistema financiero Enlaces:
2- Por qu contribuye a crear riqueza? - Tipo de inters - http://ow.ly/2UQon
3- Cmo se determina el tipo de inters? - Poltica monetaria - http://ow.ly/2UQtS

Lectura 2
El prestamista de ltimo recurso Roubini y Mihm, Cmo salimos de sta (2010)
El pnico de 1907 ocupa un lugar especial en la historia de las catstrofes financieras. A diferencia de otras crisis, tiene un hroe,
el banquero J.P. Morgan, el que ocup un lugar inslito en el firmamento como el mayor y ms poderoso banquero de la poca.
De hecho, antes de instaurarse la Reserva Federal, Morgan era o ms parecido al prestamista de ltimo recurso que tena Esta-
dos Unidos. El pnico haba empezado en una serie de instituiciones ligeramente reguladas y excesivamente apalancadas, las
precursoras el actual sistema sistema bancario en la sombra. Al igual que los bancos de inversin del siglo XXI, los trust de
inversin de la poca de Morgan operaban con poca transparencia.
El pnico derrib a algunos actores secundarios y luego explot bajo el poderoso banco Knickerbocker Trust Company. Desde
all se propag rpidamente y amenaz con devorar a otros bancos y trust atrapados en la enmaraada red que una a la comu-
nidad financiera. Aunque Morgan fue incapaz de salvar al Knickerbocker, decidi poner lmites a otra institucin en apuros, la
Trust Company of America. La crisis vacil durante das y culmin finalmente en una reunin privada en la enorme biblioteca
privada de Morgan, donde se congreg un sbado a los individuos ms influyentes en las finanzas de la ciudad.
Morgan les pidi que aunaran sus recursos para apoyar a la Trust Company of America. Al principio, los banqueros se negaron,
y las deliberaciones se prolongaron hasta la noche del sbado. En algn momento, a altas horas de la madrugada, los banque-
ros advirtieron que Morgan los haba encerrado en la biblioteca y se haba guardado la llave. Entonces dio un ultimatu: o apoya-
ban a la Trust Company en apuros, o se enfrentaban a la probabilidad de sufrir una aniquilacin total por el pnico que sobreven-
dra. Como casi siempre, Morgan se sali con la suya: la reunin se zanj a las 4:45 de aquella madrugada despus de que los
banqueros firmaran un acuerdo de ayuda mutua. El terror no tard en desaparecer.
1- Por qu Morgan insisti en necesidad de la ayuda? - Quiebra Enlaces:
2- Por qu cerr la puerta de su biblioteca? - Prestamista de ltimo - http://ow.ly/2UPRX

recurso
3- Qu es ser el prestamista de ltimo recurso? - http://ow.ly/2UPUH
Lectura 3
La poltica monetaria Guillermo de la Dehesa, La primera gran crisis financiera del siglo XXI (2009)
La poltica monetaria de los bancos centrales contra una recesin puede funcionar de tres formas: bajando los tipos de inters
de intervencin, dando liquidez a los intermediarios financieros y proporcionando liquidez directamente a los mercados financie-
ros. Con la primera se intenta incentivar la demanda de crdito, con la segunda la oferta de crdito y con la tercera el funciona-
miento de los mercados financieros para que cumplan eficientemente la funcin de suministrar financiacin directamente a las
empresas y a los mismos intermediarios financieros.
En primer lugar, el banco central puede actuar intentando estimular la demanda de crdito. Esto lo consigue bajando los tipos de
inters para reducir el coste del crdito y conseguir que la demanda de crdito al consumo por parte de los hogares y la demanda
de crdito para la inversin por parte de las empresas se reanimen y la actividad econmica sea mayor. Esta es la forma tradicio-
nal que utilizan los bancos centrales para hacer frente a las fases recesivas de los ciclos de negocios.
A veces la recesin deviene tan grave que se ven obligados bajar los tipos hasta niveles cercanos a cero, como han hecho en
esta crisis, sabiendo que conforme se va llegando a dicho lmite inferior su eficacia va disminuyendo y puede llegarse a una
situacin de trampa de la liquidez.
En segundo lugar, el banco central puede actuar tambin intentado aumentar la oferta de crdito por parte de los bancos. Es
decir, actuando como prestamista de ltima instancia del sistema financiero mediante el sumistro masivo de liquidez a los
bancos, a cambio de garantas colaterales, para que, a su vez, estos ltimos concedan ms crditos a los hogares y empresas
que los demandan.
En tercer lugar, si el problema recesivo no se resuelve, el banco central puede tambin actuar utilizando su balance como un
creador de mercado de ltima instancia. Es decir, aumentando su balance mediante la compra y venta directa de activos en los
diferentes mercados financieros para que funcionen mejor, bien de acciones, o bien en los mercados de deuda.
1- De qu tres formas puede funcionar la poltica monetaria? - Poltica monetaria Enlaces:
2- Qu puede suceder cuando los tipos de inters son casi nulos? - Trampa de la liquidez - http://ow.ly/2UODl
3- Qu significa actuar como prestamista de ltima instancia? - Tipo de inters - http://ow.ly/2UOEA

Lectura 4
La trampa de la liquidez Guillermo de la Dehesa, La primera gran crisis financiera del siglo XXI (2009)
Keynes estima que cuando la poltica monetaria reduce los tipos de inters ante una recesin hasta un nivel mnimo o cero para
estimular el que la gente tome crditos para cosumir e invertir, sin embargo, sus efectos para estimular la economa son decre-
cientes ya que conforme cae el tipo de inters la gente prefiere mantener sus ahorros en depsitos bancarios a muy corto plazoo
en efectivo en lugar de gastarlos en bienes de consumo o de inversin., lo que hace que la recesin sea todava ms severa y
pueda llegarse a una deflacin.
Es ms, conforme se van reduciendo los tipos de inters, su eficacia es cada vez menor ya que la cada de la actividad econmi-
ca es tan grande y el desempleo tan elevado, la rentabilidad de los depsitos tan baja, la probabilidad de que los bancos quie-
bren tan alta y la perspectiva de que los bancos presten a inversores y consumidores tan baja por miedo a que no devuelvan los
prstamos que, al final, la gente deja incluso de utilizar los circuitos bancarios para atesorar en efectivo sus ingresos en el col-
chn. En esta situacin de trampa de la liquidez, Keynes estima que la poltica monetaria deviene ineficiente para salir de la
recesin o de la depresin y slo puede estimularse la economa a travs de inyecciones masivas de gasto pblico. Es decir, la
poltica fiscal debe sustituir a la poltica monetaria para poder salir de una fuerte recesin o depresin. Posteriormente Milton
Friedman (1969) sugiri que el banco central puede evitar una trampa de la liquidez soslayando a los intermediarios financieros
y suministrando el dinero directamente a los consumidores y a los inversores.
Como un ejemplo, Friedman sugera lanzar billetes de dlar desde un helicptero, siempre que la gente crea que no va a volver
a repetirse, lo que har que los gastn.
1- En que consiste la trampa de la liquidez? - Poltica monetaria Enlaces:
2- Por qu la poltica monetaria se vuelve ineficaz? - Trampa de la liquidez - http://ow.ly/2UODl
3- De qu forma se puede solucionar? - Tipo de inters - http://ow.ly/2UOEA

Lectura 5
El rescate y el riesgo moral Alfredo Pastor, La ciencia humilde (2007)
El remedio existe a la burbuja existe, pero puede ocurrir que las autoridades monetarias lo consideren, con razn o sin ella, como
peor que la enfermedad.
Y la cura? Es bien sencilla, auque lleve efectos secundarios: se trata de suministrar liquidez al sistema. El peligro de una burbu-
ja es que la falta de liquidez que afecta al activo que estuvo de moda se extiende a otros, de modo que las entidades financieras
se vern imposibilitadas para vender activos para mejorar su posicin de liquidez y que, por otro lado, se cree una atmsfera de
desconfianza hacia los bancos que incline a los depositarios a retirar sus fondos. Cuando un prestamista no est seguro de
saber distinguir entre buenos y malos clientes, se muestra menos inclinado a prestar dinero a quien sea.
Si esto ocurre el dinero vuelve a desaparecer del sistema, y la economa se paraliza. Es para evitar estas crisis de liquidez que
surgi la figura del prestamista de ltima instancia que hoy desempean los bancos centrales. El prestamista de ltima instancia
est dispuesto a facilitar dinero a las entidades, y lo anuncia as para tranquilziar los nimos, tomando activos como garanta:
esto es, dejando caer a las entidades insolventes pero con un penalizacin, para evitar que los bancos estn acudiendo constan-
temente a su ventanilla.
El efecto secundario de esta medicina es el llamado riesgo moral (moral hazard). se dice que, si las entidades saben que sern
rescatadas, no se conducirn con la prudencia requerida. ste es un argumento empleado con frecuencia, en especial cuando
se trata de evaluar las intervenciones de organismos como el Fondo Monetario Internacional.
A grandes rasgos, puede decirse que las reglas de operacin del prestamista de ltima instancia tratan de reducir al mnimo ese
riesgo moral: las entidades son rescatadas slo cuando su prdida puede poner en riesgo la estabilidad del sistema financiero;
y si los recursos del prestamista estabilizan la entidad, no pretenden salvar el patrimonio de sus propietarios, ni la reputacin
profesional de sus gestores.
Cuestiones:
Conceptos:
1- Cmo se puede luchar contra el pinchazo de una burbuja? Enlaces:
- Prestamista de ltimo
2- Qu es el riesgo moral? recurso
- http://ow.ly/2UPRX
3- Cmo se puede evitar el riesgo moral? - Riesgo moral

- http://ow.ly/2UQXl
Conceptos financieros
1. El patrimonio
2. Liquidez y solvencia
3. El concurso de acreedores
4. Resultados y flujos de caja
5. Rentabilidad
6. El valor del dinero en el tiempo
7. Valor actual
8. Capitalizar y actualizar
9. Prstamo francs
EJEMPLOS PRCTICOS
En este captulo vamos a conocer los principales conceptos financieros
1. El patrimonio
Las empresas poseen una estructura de elementos fsicos: local, maquinaria, equipos informticos, materias primas, dinero en efectivoy en su
actividad generan derechos (cobrar las ventas a los clientes) y obligaciones (pagar a los proveedores).
Los bienes y derechos constituyen el activo del patrimonio, mientras que las obliga-
ciones son el pasivo. El conjunto de bienes, derechos y obligaciones
es el patrimonio empresarial.
El patrimonio neto informa del valor contable de la riqueza de la empresa, es el
valor de liquidacin del patrimonio empresarial que resultara si se hicieran efectivos los
bienes y derechos del activo y se liquidarn las deudas del pasivo.
El balance
ACTIVO NETO+PASIVO
Refleja el patrimonio de una empresa en un momento determinado,
como una foto de los bienes, derechos y obligaciones.
NETO
Siempre est en equilibrio, ya que todo lo que se adquiere para
producir tiene que haber sido financiado de alguna forma por fondos
BIENES PATRIMONIAL
propios o ajenos.
+ =
El activo constituye la estructura econmica, el lugar en el que
se han invertido los fondos de la empresa.
DERECHOS PASIVO
El pasivo y el neto reflejan la estructura financiera, el origen
de los fondos con los que se ha financiado el activo. El balance ESTRUCTURA ECONMICA ESTRUCTURA FINANCIERA
muestra el equilibrio entre dos estructuras
En qu ha invertido la empresa Cmo se ha financiado
APLICACIN DE LOS FONDOS ORIGEN DE LOS FONDOS
Neto = Activo- Pasivo Activo = Pasivo + Neto (Ecuacin fundamental del patrimonio)
2. Liquidez y solvencia
Los activos se ordenan en el balance de menor a mayor liquidez, mientras que las fuentes de financiacin de menor a mayor exigibilidad.
El dinero en la caja de la empresa es muy lquido, mientras que un terreno rstico puede resultar difcil, lento y caro de convertir en dinero en efectivo.
Una deuda a pagar en una semana tiene un grado urgente de exigibilidad, mientras que el dinero aportado por los accionistas no es exigible.
ACTIVO = NETO+PASIVO
Liquidez: facilidad en que un bien o derecho

liquidez exigibilidad pueden convertirse en dinero en efectivo.
facilidad de convertir
un activo en efectivo plazo de pago de una obligacion Exigibilidad: plazo en el que la empresa debe
pagar sus deudas
En qu ha invertido la empresa Cmo se ha
NETO+PASIVO
Si cuando un acreedor nos reclama una deuda no

Fondos propios (no exigibles) Neto patrimonial
podemos pagarla en ese momento tenemos un
problema de iliquidez (incapacidad de pagar una
deuda en un momento determinatdo).
Deudas con vencimiento Pasivo no corriente
Si incluso vendiendo todo nuestro activo somos a ms de un ao
Exigibles
incapaces de asumirla, nuestro problema es
Deudas con vencimiento Pasivo corriente
mucho ms grave, es de insolvencia
a menos de un ao
(incapacidad de afrontar las deudas a largo plazo).
Cmo se ha financiado
3. El concurso de acreedores
En trminos legales, hasta el ao 2004, cuando una empresa tena problemas de iliquidez y no poda afrontar sus deudas a corto plazo estaba en
suspensin de pagos. Si vendiendo todo su activo no poda afrontar el pasivo exigible (problemas de insolvencia) su situacin era de quiebra.
A partir de la Ley 22/2003, de 9 de julio (Ley Concursal), vigente desde 1 de septiembre de 2004, a nivel legal ambos conceptos desaparecen y ante
un problema de iliquidez o insolvencia se inicia un nico procedimiento denominado concurso.
El concurso de acreedores es un proceso que sirve tanto para un problema de liquidez transitorio y leve del patrimonio de una persona fsica, como
para la ms grave y culpable insolvencia de una gran multinacional.
El concurso, a diferencia de la suspensin de pagos, puede

ser voluntario (solicitado por el deudor) o necesario (a
instancia de acreedor).
Cdigo Comercio 1829
El objetivo principal es lograr que la empresa conserve su
patrimonio y su funcionamiento, con el fin de que la acti- Suspensin de pagos Quiebra
vidad econmica y la generacin de riqueza para la socie-
dad no desaparezcan. Por ello en algunos casos los acree- problema de iliquidez problema de insolvencia
dores pueden tardar en cobrar o reducir la cantidad exigida.
Solo en casos excepcionales el concurso ir directamente a

la ejecucin de la empresa.
Ley Concursal de 2003
Concurso
El concurso de acreedores se denomina bankruptcy

en Estados Unidos, y con frecuencia es traducido err-
Acuerdo con acreedores No acuerdo con acredores
neamente por quiebra, cuando no indica necesaria-
mente una liquidacin del patrimonio. ejecucin patrimonio empresarial
continuidad actividad empresarial
4. La cuenta de resultados
La cuenta de resultados (prdidas y ganancias) informa del resultado econmico obtenido por la empresa. El resultado modifica el valor patrimonial de
la empresa, aumentando en caso de beneficio y disminuyendo si existe prdida.
Es importante distinguirla del estado de flujos de efectivo (EFE), que recoge los movimientos y saldos de tesorera: las entradas y salidas de efectivo.
Ingreso: operaciones que incrementan el valor patrimonial de RESULTADO = FLUJO DE CAJA

la empresa (ventas, subvenciones).
Gasto: operaciones que disminuyen el valor patrimonial de la

empresa (salarios, telfono). INGRESOS
- GASTOS COBROS
- PAGOS
Cobro: entrada de flujo de dinero en la empresa.

GESTIN ECONMICA GESTIN TESORERA
Pago: salida de flujo de dinero de la empresa.
Cuenta Estado
de de
prdidas y ganancias flujos de efectivo
Balance
derecho de cobro realizable
Venta Factura Ingreso Al producirse una venta se genera una factu-

ra que se refleja en la cuenta de resultados
cobro en efectivo como un ingreso, con independencia de que
Estado de
Cuenta de resultados tesorera flujos de efectivo se cobre al contado o quede pendiente de cobro.
pago en efectivo
Cuando se produce una compra se computa
Compra Factura Gasto en la cuenta de resultados como un gasto,
independientemente del momento de pago.
obligacin de pago exigible
5. La rentabilidad
Un dato crucial para la empresa es conocer su rentabilidad, el grado de eficiencia con que utiliza sus recursos para generar ingresos.
La rentabilidad muestra una relacin entre beneficios obtenidos e inversin realizada
INGRESOS - GASTOS BENEFICIO

__________ ACTIVO
INVERSIN
1.000
Tenemos tres posibilidades de inversin a un ao vista: Rentabilidad a = = 0,10 = 10 %
10.000
a) Invertir 10.000 que le rendirn 1.000 .
600
b) Invertir 5.000 que le rendirn 600 . Rentabilidad b= = 0,12 = 12 %
5.000
c) Invertir 100 que le rendirn 200
200
Rentabilidad a = = 2 = 200 %
100
En trminos absolutos, la opcin a proporciona una mayor ganancia,

pero en trminos relativos (rentabilidad) la mayor es la opcin c.
6. El valor del dinero en el tiempo
Las decisiones referidas a la poltica de inversiones se denominan presupuesto de capital, y estn muy condicionadas por criterios financieros.
Tipo de inters y valor futuro
Las personas prestan su dinero a cambio de una ganancia o inters. El valor futuro es la cantidad a la que crecer una inversin despus de ganar
los intereses.
Tipo de inters
Intereses
Valor futuro
Valor actual Valor actual
Tiempo
Interese
= Valor actual
* Tipo de inters
Valor futuro = Valor actual + Intereses
Valor futuro = Valor actual + Valor actual

* Tipo de inters
Valor futuro = Valor actual

* (1 + Tipo de inters
7. El valor actual
Conociendo el valor en el futuro de una inversin y el tipo de inters, podemos realizar el proceso inverso y calcular el valor actual.
Clculo
=
VF
* (1 + ) 105 VA =
Valor futuro Valor actual Tipo de inters Valor actual = = 100 (1+i)
(1,05)
Valor futuro
Valor actual = (1 + Tipo de inters )
Inters simple y compuesto
Cuando el plazo es mayor que el ao (o se pagan los intereses en fracciones menores al ao), distinguiremos dos modalidades de inters:
- Simple: inters ganado slo sobre la inversin inicial, los intereses generados no ganan intereses.
- Compuesto: inters ganado sobre inters, los intereses generan intereses.
Valor futuro a n aos en el inters compuesto:
VF = VA*(1+i)
VF = VA* (1+i)*(1+i)*(1+i)n veces
T.A.E (Tasa Anual Efectiva) VF = VA*(1+i) n
Las inversiones y productos financieros tienen distintos plazos, comisiones y rentabilidades.
Para facilitar la comparacin y transparencia, el Banco de Espaa, obliga a incluir este ndice desde el ao 1990 (norma 8/1990 sobre Transparencia
de las operaciones y proteccin de la clientela).
La Tasa Anual Equivalente o Tasa Anual Efectiva tiene en cuenta el tipo de inters nominal, las comisiones y el plazo de la operacin.
8. Capitalizar y actualizar
El dinero se puede invertir y obtener unos intereses, por lo que no es lo mismo disponer de un euro hoy que de un euro maana.
Principio financiero bsico: Un euro hoy vale ms que un euro maana.
Al igual que si queremos comparar distancias medidas en metros con otras medidas en kilmetros debemos convertirlas a la misma unidad, para esta-
blecer comparaciones entre cantidades cobradas o pagadas en distintos momentos de tiempo, debemos homogeneizarlas al mismo momento.
Para ello empleamos dos tcnicas bsicas: capitalizar (llevar una cantidad actual a su valor futuro) o actualizar (traer al presente una cantidad futura).
Capitalizar Actualizar
___
1
n n
(1+i) (1+i)
Valor actual Valor futuro Valor actual Valor futuro

tiempo n aos tiempo n aos
n
Calcular el valor futuro es capitalizar. (1+i) es el factor de capitalizacin.
Calcular el valor actual es actualizar. 1 es el factor de actualizacin.

(1+i) n
1
Actualizar tambin se denomina descontar y a factor de descuento
(1+i) n
9. Prstamo francs
El prstamo francs es la modalidad ms comn de prstamo que utilizan las entidades financieras.
Se caracteriza porque los pagos que realiza el cliente para abonar el prstamo son constantes, es decir, siempre paga la misma cantidad.
m ensualidad intereses
Ejemplo de prstamo: prstam o o del cuota
pago
vivo peridico perodo am ortizacin
- Capital solicitado = 10.000 euros
- Perodo 2 aos (pago mensuales) 10.000 452 67 386
- Tipo de inters del 8% 9.614 452 64 388
9.226 452 62 391
Hoja de clculo en: http://ow.ly/2VgIO 8.835 452 59 393
8.442 452 56 396
8.046 452 54 399
Es el ms utilizado porque al pagar la misma cantidad mensual, facilita a los clientes su
7.647 452 51 401
plafinicacin financiera.
7.246 452 48 404
Si los prstamos son a un plazo muy largo como los de compra de una vivienda (20-40 6.842 452 46 407
aos), es habitual que el tipo de inters vare en funcin de un indicador del mercado 6.436 452 43 409
(EURIBOR). 6.026 452 40 412
5.614 452 37 415
5.199 452 35 418
La cuota a pagar es siempre la misma. 4.782 452 32 420
4.361 452 29 423
3.938 452 26 426
3.512 452 23 429
Al principio se pagan muchos intereses 3.083 452 21 432
y se elimina poca deuda. 2.651 452 18 435
2.217 452 15 437
1.779 452 12 440
1.339 452 9 443
Al final se paga muy poco inters y casi todo el
896 452 6 446
pago se destina a pagar la cantidad prestada.
449 452 3 449
Ejemplo prctico
El patrimonio de Andrea presenta los siguientes elementos patrimoniales:
- Un casa 200.000 euros
- Depsito en el banco a 2 aos, 10.000 euros
- Dinero en el banco 20.000 euros
- Deuda con el banco a pagar durante 30 aos, 125.000 euros
- Deuda con el banco a pagar este ao, 6.000 euros
- Derecho de cobro a Basilio, 2.000 euros
El patrimonio de Basilio presenta los siguientes elementos patrimoniales:
- Un automvil 45.000 euros
- Un casa 400.000 euros
- Dinero en el banco 1.000 euros
- Deuda con el banco a pagar durante 30 aos, 425.000 euros
- Deuda con el banco a pagar este ao, 10.000 euros
- Deuda con Andrea, 2.000 euros
- Deudas por tarjetas de crdito 15.000 euros

Ejemplo prctico
El patrimonio de Andrea presenta los siguientes elementos patrimoniales:
- Un casa 200.000 euros = activo

Neto = Activo- Pasivo Neto = 232.000 - 131.000 = 101.000
- Depsito en el banco a 2 aos, 10.000 euros = activo
- Dinero en el banco 20.000 euros = activo
- Deuda con el banco a pagar durante 30 aos, 125.000 euros = pasivo
- Deuda con el banco a pagar este ao, 6.000 euros = pasivo
- Derecho de cobro a Basilio, 2.000 euros = activo
Neto = Activo- Pasivo Activo = Pasivo + Neto (Ecuacin fundamental del patrimonio)
El patrimonio de Basilio presenta los siguientes elementos patrimoniales:
- Un automvil 45.000 euros = activo
- Un casa 400.000 euros = activo Neto = Activo- Pasivo Neto = 446.000 - 452.000 = - 6.000
- Dinero en el banco 1.000 euros = activo
- Deuda con el banco a pagar durante 30 aos, 425.000 euros = pasivo
- Deuda con el banco a pagar este ao, 10.000 euros= pasivo
- Deuda con Andrea, 2.000 euros = pasivo
- Deudas por tarjetas de crdito 15.000 euros = pasivo Andrea tiene un patrimonio neto de 101.000 euros, mientras el de Basilio
es negativo, de - 6.000 euros.
EJEMPLO PRCTICO
ACTIVO NETO+PASIVO
Casa 200.000
NETO
101.000
Depsito 10.000 PATRIMONIAL
Neto = Activo- Pasivo
=
Basilio 2.000
Banco 20.000 Deuda banco l/p 125.000

Neto = 232.000 - 131.000 = 101.000 euros
Deuda banco c/p 6.000 .
ACTIVO = 232.000 PASIVO = 131.000
Activo = Pasivo + Neto (Ecuacin fundamental del patrimonio)

Observamos que la ecuacin fundamental siempre se cumple Lo que para Basilio es un Pasivo (deuda con Andrea),
para Andrea es un activo (derecho de cobro a Basilio)
ACTIVO NETO+PASIVO
Casa 400.000 NETO

= - 6.000
PATRIMONIAL
Depsito 45.000
Neto = Activo- Pasivo
Banco 1.000
= Deuda banco l/p
Deuda banco c/p
425.000
10.000
Deuda tarjeta c/p 15.000
Neto = 446.000 - 452.000 = - 6.000 euros
Deuda Andrea 2.000
ACTIVO = 446.000 PASIVO = 452.000

EJEMPLO PRCTICO
ACTIVO NETO+PASIVO
Casa 200.000 Andrea no tiene ningn problema de solvencia, ya

NETO
101.000 que su patrimonio neto es positivo:
Depsito 10.000 PATRIMONIAL
=
Basilio 2.000 Si vendiera todos sus bienes y derechos, podra perfec-
tamente pagar sus deudas.
Banco 20.000 Deuda banco l/p 125.000
Deuda banco c/p 6.000 Tampoco tiene problemas de liquidez, puede perfec-
tamente asumir sus deudas a corto plazo (6.000 euros)
ACTIVO = 232.000 PASIVO = 131.000 con el dinero en cuenta corriente.
ACTIVO NETO+PASIVO
Casa 400.000 NETO Basilio no puede afrontar sus pagos a corto plazo
= - 6.000
Coche 45.000 PATRIMONIAL (27.000 euros), con su dinero lquido (1.000 euros).
Tiene un problema de liquidez.
Banco 1.000
= Deuda banco l/p
Deuda banco c/p
425.000
10.000
Deuda tarjeta c/p 15.000 Pero el problema es mucho ms grave, es estructural,
ya que aunque vendiera todos sus activos (su casa y su
Deuda Andrea 2.000
coche), no podra afrontar toda sus deudas.
ACTIVO = 446.000 PASIVO = 452.000 Est en quiebra!
EJEMPLO PRCTICO
En su entidad bancaria de confianza, Andrea tiene un depsito de 10.000 euros a 2 aos
Al finalizar el ao obtendr 1.000 euros de intereses.
La rentabilidad que obtiene en esos dos aos sera:
1.000
Rentabilidad depsito = = 0,10 = 10 %
10.000
2 11.000
(1 + i ) = = 0,049 = 4,9 % (es la rentabilidad anual)
10.000
Al finalizar el plazo de dos aos, se le presentan las siguientes opciones para invertir los 11.000 euros:
a) Un depsito a un ao al 6% de inters.
b) Un depsito a 10 aos que nos duplicar el capital invertido
Cul obtiene una mayor rentabilidad anual?
La opcin a) tiene una rentabilidad del 6%, mientras que la opcin b)

es del 7,2%
10 22.000
(1 + i ) = = 0,072 = 7,2 %
11.000
Productos financieros
1. Cuentas bancarias
2. Prstamos personales
3. Prestamos hipotecarios
4. Tarjetas
5. Reunificacin de deudas
6. Presupuesto familiar
7. Sobreendeudamiento, morosos y embargos
8. Acciones y bonos
EJEMPLOS PRCTICOS
En este captulo vamos a conocer los principales productos financieros

1. Cuentas bancarias
Una cuenta bancaria es un contrato que realizamos con una entidad bancaria en virtud del cual depositaremos en ella una cantidad de dinero.
Segn el tiempo en el que resulta exigible, distinguiremos entre las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro y los depsitos a plazo.
Cuenta corriente o depsito a la vista

Diferencias cuenta corriente de cuenta de ahorro
El depositante tiene libertad para retirar en cualquier momento el importe del
depsito.La entidad presta un servicio de caja , comprometindose a realizar Son dos tipos de depsitos, disponibles a la vista (en cual-
los cobros y pagos que el cliente le encargue: domicializar recibos, pagar che- quier momento) en el caso de la cuenta corriente o con preavi-
ques, ordenar transferencias... so en el caso de la de ahorro (aunque este requisito cada vez
se diluye ms y la cuenta de ahorro se asimila en la prctica a
Normalmente se ha de tener dinero en la cuenta corriente para poder afrontar un depsito a la vista).
los pagos, aunque puede haberse acordado previamente la posibilidad de un
anticipo de dinero (descubierto en cuenta). La diferencia fundamental entre ambas es que en la cuenta
corriente se puede disponer de sus fondos a travs de che-
Cuenta o libretas de ahorro ques, mientras que la cuenta de ahorro se instrumenta en una
cartilla o libreta, cuyos apuntes sustituyen a los extractos,
Actualmente tienen un funcionamiento muy similar a las cuentas corrientes. caractersticos de la cuenta corriente. Banco de Espaa
Normalmente se entrega una libreta fsica y no permiten talonario de cheques ni

domicilializar recibos.
Depsitos a plazo
La entrega de dinero queda fijada por un plazo de tiempo determinado.

Fondos de Garanta de Depsitos
El inters recibido es mayor que en las otras cuentas, pero la retirada antes del
vencimiento del plazo est sujeto a penalizaciones. El importe dinerario garantizado tiene como lmite 100.000 euros
Es criterio del Banco de Espaa es que la penalizacin no debe ser superior por depositante en cada entidad de crdito.
al de los intereses brutos devengados desde que se contrat el depsito hasta
la fecha de cancelacin. www.fgd.es
Exiten muchos tipos de depsitos, en algunos de ellos su rentabilidad est

vinculada a la evolucin de un ndice burstil.
2. Prstamos personales
Producto bancario que permite obtener una determinada cantidad de dinero (capital del prstamo) a cambio de un compromiso de devolverla con los
intereses correspondientes.A diferencia de los prstamos hipotecarios, no cuentan con una garanta especial para el recobro de la cantidad prestada,
por eso se denominan personales.
Caractersticas prstamos personales:

El aval
- Destinados a la compra de bienes y servicios de consumo (desde un or-
denador hasta un viaje). Es un compromiso solidario de cumplimiento de obligaciones.
- Importe no elevado (1.000 - 40.000 euros). Si el deudor no cumple, el acreedor podr pedir al avalista el
dinero pendiente de pagar.
- Tramitacin ms gil que los hipotecarios pero con un mayor tipo de inters.
- Se responde de la devolucin del importe, intereses y comisiones, con

todos los bienes presentes y futuros.
Prestatario (cliente)
- Pueden estar sujetos a un tipo de inters fijo o variable (EURIBOR u otros)
Leasing y renting
El leasing es un alquiler con derecho a compra, se

denomina arrendamiento financiero. Cuotas
Capital del prstamo (devolucin principal
Al finalizar el perodo contratado, el cliente puede
ejecutar una opcin de compra y adquirir el bien. + pago intereses)
Presenta ventajas fiscales por lo que es frecuente su
uso por empresarios y profesionales.
El renting no tiene opcin de compra, aunque habitual-

mente incluye el mantenimiento del bien.
Prestamista (entidad financiera)
3. Prstamos hipotecarios
Producto bancario que permite obtener una gran cantidad de dinero destinado a la compra de una vivienda con la garanta del pago es la propia
vivienda. El plazo temporal suele ser muy largo (20-35 aos) y el tipo de inters ms reducido que en los prstamos personales.
Pueden estar sujetos a un tipo de inters fijo o variable en funcin de alguna referencia (EURIBOR u otros).
La cuanta del prstamo no suele exceder el 80% del valor de tasacin de la vivienda a hipotecar.
Adquisicin de una vivienda
Si no paga
se ejecuta la hipoteca
Prestatario (cliente)
(se vende la vivienda)
Cuotas
Capital del prstamo (devolucin principal
+ pago intereses)
Ejecucin de la hipoteca
Si el prestatario (cliente) no paga, el prestamista

Prestamista (entidad financiera) puede recuperar la cantidad pendiente de cobro
mendiante la venta del bien hipotecado.
4. Tarjetas
Existe una gran diversidad de tarjetas con distintas denominaciones comerciales. La principal diferencia es entre tarjetas de dbito y de crdito.
Tarjeta de dbito
Diferencia entre prstamo y crdito
Se emplea para disponer de los fondos depositados en una cuenta
corriente o de ahorro. Se puede retirar con ella dinero de cajeros u ofici- Aunque en lenguaje coloquial se confunden existe una
nas bancarias. Tambin se puede pagar en comercios y pginas web. diferencia muy importante.
Las cantidades dispuestas se descuentan instantneamente de la El prstamo es la entrega de una cantidad determinada
cuenta. Si no existen fondos suficientes la entiedad puede anticiparle en un momento determinado.
una cantidad a cambio del pago de intereses.
El crdito en cambio es la posibilidad de disponer de
Es recomendable establecer lmites diarios para retirada de fondos en hasta una cantidad determinada a lo largo del tiempo.
los cajeros automticos.
Tarjeta de crdito
Permite disponer de fondos sin necesidad de tenerlos.

Las cantidades dispuestas se devolvern en unos plazos y condiciones Disposicin
fijados de antemano. Tarjeta de de nuestros
Se suelen clasificar en normal, plata y oro, segn la cantidad de
dbito fondos
lmite posible.
Comercio seguro
Cuando realices compras por internet es muy recomendable fijarse en:

Disposicin
- La empresa tiene un lugar fsico (verificar en el callejero o google maps Tarjeta de de lnea de
si existe) y un nmero de telfono fijo. crdito crdito
- La barra de navegacin, si la web es segura debe figurar https://.
La s indica que es un sitio de pago seguro.
5. Reunificacin de deudas
Reunificar es agrupar en un nico prstamos todos las deudas contradas (hipoteca, prstamos personales, tarjetas...). El objetivo es pagar menos
cantidad al mes, pero en un plazo de tiempo muy superior.
Es requisito tener una vivienda en propiedad ya que la operacin es un prstamo hipotecario.
Es muy importante analizar cuidadosamente los gastos y comisiones, ya que se incurren en ellos tanto al cancelar las antiguas deudas, como al
22 % 9% 6% 4%
Tarjetas de
crdito
+ Automvil + Vivienda = nica cuota
1 mes 8 aos 20 aos 40 aos
1.200 euros mensuales 600 euros
Grandes abusos
Suelen recurrir a reunificacin familias agobiadas por no

poder asumir los pagos de sus deudas, lo que ocasiona que
por una parte tiene prisa en reunificar, y por otra escaso
poder de negociacin en cuanto a comisiones y gastos. Se paga menos, pero a muchos ms aos
6. Presupuesto familiar
El presupuesto sirve para planificar los ingresos y gastos de un perodo. Es muy til para controlar el nivel de gasto y evitar problemas de endeuda-
miento.
Ingresos Gastos
Salarios Hipoteca / Alquiler Situacin familiar
Rentas Prstamos Supravit presupuestario: Ingresos > Gastos

Pensiones Tarjetas
Equilibrio presupuestario: Ingresos = Gastos.
Ayudas Suministros
Otros ingresos Educacin Dficit presupuestario: Ingresos < Gastos
. Transporte
Seguros Capacidad de endeudamiento: 35% Ingresos
Ropa Lmite mximo endeudamiento: 40% Ingresos

Alimentacin
Gastos mdicos
Ocio
Otros
Supervit Ahorro Cobro de intereses Aumento de riqueza

Dficit Deuda Pago de intereses Disminucin de riqueza
No es lo mismo endeudarse para invertir (negocio, educacin...), lo que nos proporcionar

una ganancia mayor en el futuro, que para gasto superflo.
7. Sobreendeudamiento, morosos y embargos
Estamos sobreendeudados cuando superamos nuestro lmite de endeudamiento (40 % de nuestros ingresos netos.
Su origen puede ser el descontrol en el gasto, o una causa imprevista grave (desempleo, accidente...).
Descontrol
Lmite endeudamiento = 40 % renta disponible
Imprevistos graves
Peligro de convertise en moroso Registros de Morosos (RAI, ASNEF...)
Dificultades para acceder a nuevos crditos
El embargo
Los registros de morosos
Un juez puede requisar los bienes de un moroso si se produce impago.
Puede motivar un embargo: Las entidades financieras consultan estos ficheros antes de
autorizar un operacin de prstamo o crdito. Una persona
- No pagar cuotas de un prstamo. puede estar inscrito en ellos y no saberlo. Un motivo habi-
- No pagar multas de trfico o impuestos. tual es el no haber pagado facturas telefnicas.
- No pagar deudas con otras personas fsicas o jurdicas.
8. Acciones y bonos
Los ahorradores, adems de ponder depositar su dinero en cuentas bancarias y obte-
ner por ello un inters, pueden invertir en otros muchos productos financieros. Emprstitos: prstamo dividido en fracciones deno-
minadas bonos. Si se emiten a menos de 18 meses
Bonos se denominan letras o pagars y cuando el plazo es
superior a los 10 aos obligaciones.
Un bono es un prstamo que realizamos a una empresa o gobierno. A cambio, obten- En otros pases a todos los activos de renta fija con
deremos un inters y cuando est estipulado, nos devolvern el dinero aportado. Los plazo superior a un ao se les llama bonos.
bonos tambin se denominan obligaciones o emprstitos.
Son ttulos de renta fija, su retribucin es independiente de cmo hayan sido los resul-
tados econmicos de la empresa. Si la compaa o el gobierno quiebra, si podemos
perder la inversin realizada. La rentabilidad mide la relacin entre le capital
invertido y los beneficios obtenidos por esa
inversin. Se expresa en %
Acciones
Un accin es una participacin en el capital de una empresa, por lo que al comprarla

adquirimos la condicin de socio. Los beneficios que obtenemos depender de los Beneficio
Rentabilidad = ______________
resultados de la empresa, por eso se denominan ttulos de renta variable.
Capital invertido
Muchos ahorradores no compran acciones esperando el reparto del beneficio, sino
que operan en mercados financieros especulando con las diferencias en su precio.
Acciones Renta variable (accionista = socio = dueo empresa)
Bonos Renta fija (obligacionista = acreedor = prestamista empresa)

Ejemplos prcticos
Basilio estudia por la maana un ciclo superior de mantenimiento y trabaja por las tarde y el fin de semana en una tienda de montaje de muebles.
Como gana habitualmente 600 euros netos al mes decide comprar un coche.
Dado que su trabajo es muy inestable, en todos los bancos le solicitan que su madre avale el crdito.
Est dudando entre comprar un utilitario de 6.000 euros o un coche deportivo ms grande y potente de 20.000 euros.
Las propuesta del banco que ha elegido son:
A) Capital = 6.000 euros Plazo = 8 aos TAE = 8%
B) Capital = 20.000 euros Plazo = 8 aos TAE = 8 %
Utilitario Deportivo
Importe que solicita 6.000,00 Importe que solicita 20.000,00
Tipo de inters anual 8,00% Tipo de inters anual 8,00%
Aos que solicita el prstamo 8 Aos que solicita el prstamo 8
Duracin del prstamo (meses) 96 Duracin del prstamo (meses) 96
Cuota a pagar cada mes 84,82 Cuota a pagar cada mes 282,73
Intereses totales pagados 2.142,73 Intereses totales pagados 7.142,42
Total pagado por el prstamo 8.142,73 Total pagado por el prstamo 27.142,42
Basilio est decidido a comprarse el deportivo, es ms caro, pero el utilitario le parece muy poco coche para viajar en sus vacaciones.
El joven director de la oficina le advierte que que la operacin supera su lmite de endeudamiento 40% de 600 euros = 240 euros y que
seguro que no se la aprobarn en la central.
Basilio que est muy ilusionado con ese coche le insiste, a lo que el director le dice que la nica posibilidad es solicitar un aumento del plazo
a pagar hasta los 10 aos, aunque le advierte que es raro que lo concedan para la compra de un coche.
Ejemplos prcticos
El director le imprime el resumen del cuadro de amortizacin a 10 aos:
Deportivo
Importe que solicita 20.000,00
Tipo de inters anual 8,00%
Aos que solicita el prstamo 10 Desciende la cuota
Duracin del prstamo (meses) 120
Cuota a pagar cada mes
Al aumentar el plazo
242,66
Intereses totales pagados 9.118,62 Aumentan los intereses
Total pagado por el prstamo 29.118,62
La central aprueba el prstamo, y Basilio satisfecho encarga el coche.
La alegra dura poco, su amiga Andrea, que trabaja en una agencia de seguros le calcula el precio del seguro a todo riesgo: 1.500 euros !
Basiliio decide asegurarlo a terceros por 1.000 euros...aunque no sabe de dnde va a sacar el dinero, no tiene absolutamente nada ahorrado.
Recuerda que su tarjeta VISA tiene un lmite exacto de 1.000 euros, pudindo fraccionar la devolucin en 12 meses. la TAE es del 22%.
Seguro
Tipo de inters anual 22,00% Reflexiones de Basilio:
Aos que solicita el prstamo 1
123 euros de intereses no son gran cosa comparado con conducir el
Cuota a pagar cada mes 93,59 coche de tus sueos
Intereses totales pagados 123,13
Total pagado por el prstamo
Con lo duro estudio y trabajo...Acaso no me lo merezco?
1.123,13
Ejemplos prcticos
Basilio hace un mes que tiene el coche, por lo que ya no a trabajar en autobs (bonobus=20 euros/mes), el nico problema es pagar un parking cercano
a su trabajo (60 euros/mes) y la gasolina (100 euros/mes). Adems, como no le hace gracia que un coche tan bonito duerma en la calle, ha alquilado
una plaza de garaje por 80 euros/mes. Siendo previsor ha calculado que los gastos anuales de mantenimiento son 600 euros.
BUS COCHE
20 BONOBUS 242 CUOTA
100 GASOLINA !No tiene dinero ni para tomar un caf!
60 PARKING Decide que una buena idea puede ser deshacerse del coche...En el concesionario
100 le dicen que por el coche nadie le dar ms del 80% de su valor de compra.
GARAJE
93 SEGURO
16.000 euros! Si lo vendo pierdo 4.000 euros!
50 MANTENIMIENTO
20 645
Andrea le dice que sea realista, asuma que se ha equivocado, lo venda y amortice la mayor parte del prstamo. Ha sido una leccin cara, pero no
puede mantener el coche.
Pago del prstamo despus de amortizar 16.000 euros

Duracin del prstamo (meses) 120 La leccin aprendida le costara 48,53 euros durante 10 aos...
Cuota a pagar cada mes 48,53
Intereses totales pagados 1.823,72
Como llega el verano y Basilio tena previsto un viaje por Europa con el coche, decide posponer la decisin. Calcula que para el viaje necesita 2.000
euros, por lo que podra (con otra VISA que tiene) obtener 4.000 y pagarlos en 2 aos. Con los 2.000 restantes ir tirando, adems en breve acabar
el ciclo superior y ya podr trabajar a jornada completa en mejores empleos.
Ejemplos prcticos
El prstamo con la VISA sera:

Con 2.000 euros me voy de vacaciones...y con los otros 2.000 puedo tirar 4 meses
ms hasta que mejoren las cosas... piensa Basilio
Ese verano es nefasto...la empresa en la que trabajaba cierra...durante las vacaciones no puede dormir con la preocupacin de cmo pagar sus
deudas y sufre un grave accidente en el que destroza totalmente su bonito deportivo.
No tiene trabajo ni coche... y debe 25.000 euros !
Como su madre le aval, ahora tiene que responder de su principal deuda. Ella gana 1.200 euros al mes y tiene un prstamo hipotecario del que le
quedan por pagar 70.000 euros. La cuota es de 409 euros mensuales durante los prximo 25 aos.
Prstamo hipotecario madre

La madre de Basiliio estaba ya endeudada en el 30% de sus ingresos netos...ahora
encima debe hacerse cargo de las deudas de su joven hijo.
Ejemplos prcticos
Como no puede asumir pagar una cantidad mayor al mes, acuden a la nica entidad financiera que les ha aprobado la refinanciacin:
Deudas Reunificar sale caro, implica cancelar las deudas con las otra entidades, lo que tiene un coste
Hipoteca 70.000 5% 25 aos de comisiones del 2% / 95.000 = 1.900 euros.
Coche 20.000 8% 10 aos
Tarjeta A 4.000 22% 2 aos Adems la entidad financiera que le reunifica la deuda le cobra una comisin del 5% (4.750
Tarjeta B 1.000 22 % 1 ao euros). Total comisiones =6.650 euros. Total deuda = 95.000 + 6.650 = 101.650 euros.
Como su madre le aval, ahora tiene que responder de su principal deuda. Ella gana 1.200 euros al mes y tiene un prstamo hipotecario del que le
quedan por pagar 70.000 euros. La cuota es de 490 euros mensuales durante los prximo 35 aos.

Duracin del prstamo (meses)
Aunque la cuota supera el 40% de sus ingresos netos (480 euros), la entidad
480
Cuota a pagar cada mes
financiera da el visto bueno pero le obliga a contratar un caro seguro de vida anual
490,15
(600 euros).
La imprudencia financiera de Basilio ha acarreado graves consecuencias

a su madre, que deber pagar ms al mes y durante ms tiempo.
ANEXO: Educacin financiera en la ESO

La importancia de la educacin financiera

La educacin financiera es, segn la OCDE, el proceso por el que los inversores y
consumidores financieros mejoran su comprensin de los productos financieros,
conceptos y riesgos y, a travs de la informacin, la enseanza y/o el
asesoramiento objetivo, desarrollan las habilidades y confianza precisas para
adquirir mayor conciencia de los riesgos y oportunidades financieras, tomar
decisiones informadas, saber dnde acudir para pedir ayuda y tomar cualquier
accin eficaz para mejorar su bienestar financiero.

Su desarrollo contribuye a que los ciudadanos adopten decisiones financieras
ajustadas a sus caractersticas personales y familiares, necesidades y expectativas,
a una mejor gestin de los riesgos y una mayor estabilidad del sistema financiero.

La OCDE recomienda encarecidamente la educacin financiera:
- Los gobiernos y todas las partes interesadas deben promover educacin
financiera sin discriminaciones, y de forma justa y coordinada.
La educacin financiera se debe iniciar en la escuela para que las personas sean
educadas lo ms temprano posible.

La LOE seala como principio general de etapa en la ESO:
..que los alumnos y alumnas adquieran los elementos bsicos de la cultura,
especialmente en sus aspectos humanstico, artstico, cientfico y tecnolgico;
desarrollar y consolidar en ellos hbitos de estudio y de trabajo; prepararles para su
incorporacin a estudios posteriores y para su insercin laboral y formarles para
el ejercicio de sus derechos y obligaciones en la vida como ciudadanos.

J. M. Keynes defina a la economa como una tcnica de pensar, que ayuda a las
personas que tienen que sacar conclusiones concretas. . Es grave la ausencia de
una materia en toda la educacin obligatoria que se ocupe especficamente de
desarrollar la cultura econmica y prepare a los alumnos y alumnas para una toma
adecuada de decisiones.

Ausencia de
Analfabetos
Educacin financie ra
financieros
en la ESO

Toma errnea de decisiones

Graves perjuicios personales y sociales
Contenidos:

1. La toma de decisiones

a) Racionalidad
- Necesidades b) Irracionalidad
- Recursos productivos - Finanzas conductuales
- Administrar - Efecto relatividad
- Agentes econmicos - Efecto manada
- Actividad econmica - Efecto dotacin
- Bienes y servicios - Efecto anclaje
- Coste de oportunidad - Efecto envidia
- Costes irrecuperables - Animal spirits
- Anlisis marginal - Aversin a las prdidas
- Incentivos

2. El dinero y el sistema financiero

a) El dinero b) El sistema financiero
- Caractersticas del dinero - Actividad financiera
- Funciones del dinero - Intermediarios financieros
- Historia del dinero - Riesgo sistmico
- Dinero fiduciario - Mercado de capitales
- Creacin de dinero - Tipo de inters
- Activo, Pasivo y Neto. - TAE
- Multiplicador del dinero - Bancos centrales
- La inflacin - Poltica monetaria
- El IPC - Trampa de la liquidez
- Seoreaje - Riesgo moral

3. Conceptos financieros 4. Productos financieros

- Patrimonio - Cuentas bancarias
- Balance - Fondo de garanta
- Liquidez y solvencia - Prstamos personales
- Concurso de acreedores - Avales
- Cuenta de resultados - Prstamos hipotecarios
- Rentabilidad - Tarjetas dbito y crdito
- Flujos de caja - Comercio seguro
- Capitalizar - Reunificacin de deudas
- Actualizar - Presupuesto familiar
- Prstamo francs - Capacidad endeudamiento
- Morosidad y embargos
- Acciones y bonos

Objetivos de la materia:

La enseanza de la materia Educacin financiera contribuir a desarrollar en el
alumno las siguientes capacidades:

1. Comprender el concepto del dinero y su evolucin a travs del tiempo.

2. Conocer y aplicar los principios que rigen la toma de decisiones.

3. Identificar y analizar comportamientos irracionales.

4. Valorar la importancia de la estabilidad de precios y el papel de los bancos
centrales.

5. Elaborar balances, cuentas de resultados, flujos de tesorera y presupuestos
familiares.

6. Utilizar las tecnologas de la informacin y de la comunicacin como
instrumento bsico para obtener, y seleccionar informacin financiera.

7. Calcular la capacidad y lmites de endeudamiento personal.

8. Describir en qu consiste el riesgo sistmico y el moral.

9. Comprender y valorar la funcin social del sistema financiero.

10. Conocer los principales productos financieros.

11. Utilizar hojas de clculo para realizar simulaciones financieras.

12. Comprender responsabilidad que el implica el endeudamiento.

La educacin financiera y las competencias bsicas

Esta materia contribuye a la adquisicin de las siguientes competencias bsicas:

- Competencia en el conocimiento y la interaccin en el medio fsico.

Conocer los principios de la economa permite una mejor comprensin de los
sucesos y les prepara para tomar decisiones autnomas. Comprender y valorar el
coste de oportunidad de sus acciones les permite, siguiendo criterios de economa
y eficacia, planificar y manejar soluciones tcnicas para satisfacer necesidades de
su vida cotidiana y del mundo real.

- Competencia de autonoma e iniciativa personal.

La educacin financiera permite a los alumnos un mayor conocimiento de s
mismos y un mayor control emocional . Adems favorece la capacidad de elegir,
calcular riesgos y afrontar los problemas, con creatividad, confianza,
responsabilidad y sentido crtico.

- Competencia en comunicacin lingstica

Se logra a travs de la adquisicin de vocabulario especfico econmico, que les
ayudar a la lectura, , interpretacin y redaccin de informes y documentos.
Permite a los alumnos interpretar y comprender mejor la realidad.

- Competencia matemtica.

Los clculos del distinto valor del dinero en el tiempo (matemtica financiera) ,la
valoracin del coste de oportunidad, la previsin del presupuesto familiar y la
estimacin de su capacidad de endeudamiento, contribuyen a esta competencia.

- Competencia de aprender a aprender.

La planificacin y la organizacin del trabajo, la realizacin de diferentes tareas, la
asuncin de responsabilidades y la toma de decisiones contribuyen al desarrollo
de la capacidad de aprender a aprender.

- Tratamiento de la informacin y competencia digital.

La utilizacin de las TICs para buscar y seleccionar informacin, y en particular la
simulacin mediante hojas de calculo permite a los alumnos adquirir la
competencia en el tratamiento de la informacin y la competencia digital.

- Competencia social y ciudadana

La educacin financiera logra la presencia de ciudadanos que toman decisiones de
forma ms responsable y respetuosa, valorando las ventajas e inconvenientes de
sus acciones sobre s mismos y sobre el conjunto de la sociedad.

Educación Financiera para Todos PDF

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Educación Financiera para Todos PDF

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Dedicado a Cristina por ser la parte racional de mi vida,

a Carlos por dar vida a mis ideas,

y a Enrique Borrajeros por descubrirme la importancia de la irracionalidad en la toma de decisiones.

Ponferrada, 22 de noviembre de 2010

2. EL DINERO Y EL SISTEMA FINANCIERO

2. Los principios de la toma de decisiones

4. Los factores productivos

5. Bienes, servicios y actividad econmica

8. El principio de los incentivos

9. El principio de la eficiencia y equidad

Los cuatro principios ms importantes de la toma de decisiones econmicas son:

-El principio de la escasez: afrontar disyuntivas

Las personas racionales

Incentivos Coste-beneficio Its the economy, stupid!

Antes de las elecciones de 1992, George H. W. Bush pareca imbatible, ya que

Coste de oportunidad: el coste de una cosa es aquello

Se toman mejores decisiones cuando se comprende y evala las distintas

El gobierno decide si destina recursos para hacer gratuito el transporte Estado

El papel del Estado

Los tipos de factores o recursos productivos empleados para producir son:

- Iniciativa empresarial. Capacidad de organizar los factores de produc-

Factores Actividad econmica: produccin de bienes y servicios

Tipos de bienes y servicios

Una clasificacin ms amplia de tipos de bienes:

Los costes explcitos implican un desembolso monetario,mientras los

El coste de estudiar bachillerato

Libros, material, alojamiento... Ingresos no percibidos por trabajar

El comportamiento humano reacciona ante el coste,

Utilidad total y utilidad marginal

Las decisiones de los agentes se basan en la utilidad marginal y no en la total.

Cuando disponemos de muchas unidades de un bien, consumir una ms nos

El dinero tambin tiene utilidad marginal decreciente. Los primeros euros se

Los incentivos actan sobre la motivacin, motor vital de las acciones.

Los incentivos puede ser:

- Econmicos: bonifican o penalizan las acciones Persona Motivacin Accin

- Sociales: aceptacin o rechazo social de las conductas.

- ticos: actuacin sobre los valores.

La ley de los grandes nmeros

Eficiencia tcnica y eficiencia econmica

La eficiencia es una relacin entre fines y medios, una medida de rendimiento

El conflicto entre eficiencia y equidad

Lamentablemente la experiencia demuestra que el reparto igualitario reduce los Incentivos

Nada es gratis Russell Roberts (2001), El corazn invisible: un romance liberal .

La economa es una manera de ver el mundo.

Nos recuerda constantemente que nada es gratis.

Un mundo sin consecuencias ni costes sera un mundo sin decisiones significativas.

1- Por qu la economa es una manera de ver el mundo? - Economa

Clases de incentivos Steven Levitt (2005) , Freakonomics.

Existen tres las clases de incentivos: econmicos, sociales y morales.

A menudo un mismo plan de incentivos incluir los tres tipos.

1- Qu relacin existe entre la economa y los incentivos? - Incentivos

2- Qu tipo de incentivo te parece ms poderoso? por qu? - Poltica econmica

3- Identifica los tres tipos de incentivos que se podran utilizar en la - Impuestos

La falacia de la ventana rota Frederic Bastiat (1850) , Lo que se ve y lo que no se ve.

Hasta aqu la historia, pero veamos el caso desde otra perspectiva

1- Por qu es una falacia? - Coste de oportunidad Enlaces:

2- Por qu no se crea ningn empleo nuevo ? - Falacias - http://ow.ly/2RjxE

3- Ha aumentado o disminuido la riqueza nacional? - Prdidas y ganancias - http://ow.ly/2RjyP

TANSTAAFL! Frank C. Armstrong (2003), Estrategias de inversin para el S. XXI.

La gente es racional Tim Harford (2008), La lgica oculta de la vida

En eso ms o menos consistedentro de los lmites de mi definicin.

1- Qu caracteriza a la gente racional? - Racionalidad Enlaces:

El coste de oportunidad de la universidad Sullivan y Sheffrin (2007), Economa.