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APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL

El apalancamiento se define como la capacidad que tiene la empresa para generar
utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y financiamiento recibido
para generar utilidades.

El procedimiento de elaboracin es el siguiente:

Para la elaboracin del clculo del apalancamiento financiero, operativo y total, es
necesario contar con dos Estados de Resultados de dos aos consecutivos de inicio y fin
de periodo.

Se tomarn los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales,
menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operacin antes de calcular
el costo integral de financiamiento (repomo, utilidad o prdida en cambios y la diferencia
entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es decir habiendo
descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la participacin de
utilidades e impuestos.
Se obtienen los cambios porcentuales de las ventas, utilidad de operacin y utilidad neta.

Cuando se obtienen estos porcentajes se les aplican las frmulas del:

Apalancamiento Operativo = % de variacin en la utilidad de operacin
% de variacin en las ventas

Apalancamiento financiero = % de variacin de la utilidad neta

% de variacin en las ventas

Apalancamiento total = Se multiplican los resultados del apalancamiento operativo y el

apalancamiento financiero.

Ejemplo

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Elaboracin propia

Concepto Ao 4 Ao 5 Variacin

Ventas 8,640,000 10,368,000 20 %

Utilidad de Operacin 146,634 283,299 93 %

Utilidad Neta 87,100 168,518 93 %

= =
A. Operativo = %Var. Utilidad de 93 4.65 %
Operacin. 20
% Var. Ventas

A. Financiero = % Var Ut Neta = 93 = 1%

% Var Ut Op 93
A. Total = 4.65 X 1.0 = = 4.65 %

Cuadro 8.1

Anlisis:
Apalancamiento Operativo:
La empresa esta utilizando eficientemente sus activos fijos en virtud de que su uso esta
generando un 4.65% de apalancamiento operativo.
Apalancamiento Financiero:
La empresa no esta utilizando el financiamiento de manera eficiente en virtud de que el
porcentaje obtenido no le genera un porcentaje mayor a 1, en este caso es mejor pagar el
financiamiento para ahorrar gastos financieros adems de no generarle beneficios.
Un refinamiento

Apalancamiento Financiero

El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razn de precio a utilidad:

El primer efecto proviene de la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses, que
puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su estructura
de capital.

El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus
utilidades por accin (suponiendo que sus utilidades son positivas.

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Ejemplo

Ejemplo sin deuda Ejemplo con deuda

200 acciones a $ 2,000.00 100 acciones a $ 10.00 $ 1,000.00

$100.00,

deuda al 10% $ 2,000.00 $ 1,000.00

Total $ 2,000.00 $ 2,000.00

Ventas $1,000.00 Ventas $ 1,000.00

Costo de ventas 600.00 Costo de ventas 600.00
Utilidad bruta 400.00 Utilidad bruta 400.00
Gastos de operacin 150.00 Gastos de operacin 150.00
Utilidad antes de 250.00 Utilidad antes de 250.00
intereses e impuestos intereses e impuestos
Intereses 0.00 Intereses 100.00
Utilidad antes de 250.00 Utilidad antes de 150.00
impuestos impuestos
Impuestos 34 85.00 Impuestos al 34 % 51.00
Utilidad neta 165.00 Utilidad neta 99.00
Ganancia por accin 0.0825 Ganancia por accin 0.099
1
Cuadro 8.2
El uso de la deuda le da a la empresa una ventaja fiscal y como sus utilidades son
positivas, obtiene una utilidad por accin ms alta que la empresa que est financiada
totalmente por capital propio.

Como se observa, el apalancamiento financiero otorga beneficios reales y los ahorros de

impuestos compensan el aumento por riesgo en el uso de la deuda.
El financiamiento produce ahorros reales debido a que los pagos de intereses sobre la
duda provienen de las utilidades antes de impuestos.

Por esta razn, a los tenedores de deuda se les paga en efectivo antes de impuestos,
mientras que a los tenedores de capital se les tiene que pagar con dividendos, los que
provienen de las utilidades despes de impuestos.

No obstante, el endeudamiento aumenta el nivel de riesgo de la empresa, ya que los

pagos de la deuda se tienen que realizar sin importar cual sea su utilidad 2 .

1
Kolb W. Robert. Inversiones. Limusa. Primera Edicin. 1993. pag. 408

2
Kolb W. Robert. Inversiones Edit. Limusa. 1993. pag 407
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Apalancamiento Total: Al ser igual a 1 el apalancamiento financiero y multiplicarse por el

resultado del apalancamiento operativo el resultado es el mismo , por esta razn no se
tiene un beneficio adicional por el financiamiento.
Conclusiones: Se recomienda pagar el financiamiento y seguir usando eficientemente sus
activos fijos.

CLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Se define como el nivel en que las ventas cubren los gastos fijos ms los gastos variables,
donde la empresa no pierde ni gana.
Clculo por medio del Modelo de Costo-Volumen-Utilidad
Los gastos fijos son aquellos en los que incurre la empresa en funcin del tiempo
independientemente del nivel de ventas, un ejemplo de gasto fijo es la renta de las
instalaciones
Los gastos variables son aquellos en los que incurre la empresa en relacin a su nivel de
ventas, un ejemplo de gasto variable es el costo de ventas.
Las Ventas que se utilizaron para estos ejemplos son de los Cuadros 2.1 y 2.2:
AO 4 AO 5

Ventas 8,640,000 10,368,000

Elaboracin propia
Cuadro 9.1
Los Gastos Fijos que se utilizaron para estos ejemplo son:
Gastos de
Administracin AO 4 AO 5

Sueldos y Salarios 1,108,224 1,329,869

Leasing 72,000 72,000
Hipteca 103,680 124,416
Anticipo a Cuenta de 500,000 500,000
Honorarios

Gastos Generales

Prima Vacacional 7,735 9,282

IMSS 295,117 354,140
INFONAVIT 73,659 88,391
SAR 29,512 35,414
Luz 30,000 36,000
Papelera y Artculos de 36,000 43,200
Oficina
Mantenimiento de 36,000 43,200
Oficina
Depreciaciones y 50,465 37,965
Amortizaciones
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Gastos Financieros 21,600 25,200

TOTAL 2,363,992 2,699,077

Elaboracin propia
Cuadro 9.2

Gastos Variables

AO 4 AO 5

Costo de lo vendido 5,184,000 6,220,800

Sueldos y comisiones 399,600 479,520
Telfono 103,680 124,416
Gasolina 72,000 86,400
Aceites y lubricantes 14,400 17,280
Mantenimiento de equipo de 21,600 25,920
transporte
Viticos y gastos de 324,000 388,800
representacin
TOTAL 6,119,280 7,343,136
Elaboracin propia
Cuadro 9.3

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AO 4 AO 5
EL PUNTO DE EQUILIBRIO COMO VALOR DE LAS VENTAS EL PUNTO DE EQUILIBRIO COMO VALOR DE LAS VENTAS
VENTAS DE MOSTRADOR VENTAS DE MOSTRADOR
V COSTOS TOTALES COSTOS TOTALES
O COSTOS FIJOS COSTOS FIJOS
L
MD MD
U
I E 8 I E 15 10,368,000
M P.E. 8,483,272
8,640,000.00
L L
E
L P L P 12.5 P.E. 10,042,213
N 10,042,213
OE 8,483,272
NS
6 OE
D NS 10
EO EO
E
SS
4 SS 7.5
V
E 5
N 2
T 2.5
2,363,992 2,699,077
A
S 2.5 5 7.5 10 12.5 15
2 4 6 8
8,483,272 10,042,213
VOLUMEN DE COSTOS VOLUMEN DE COSTOS

Esta grfica nos muestra que la Empresa tuvo Esta grfica nos muestra que la Empresa tuvo
que vender en el ao 8,483,272 para alcanzar el punto que vender en el ao 5 $10,042,213 para alcanzar el punto
de equilibrio y una vez rebasado dicho valor comenz a de equilibrio y una vez rebasado dicho valor comenz a
generar utilidad. generar utilidad.

Elaboracin propia
Cuadro 9.4

Anlisis: La empresa empieza a tener utilidades para el ao 4 a partir de llegar a unas

ventas por $8,483,272 y para el ao 5 a partir de $10,042,213, tiene costos relativamente
bajos para el ao 4 de $2,363,992 y para el ao 5 de $2,699,077,
Conclusin: La empresa tiene bajo control su punto de equilibrio.

Clculo por medio del Modelo de Clculo en Unidades

Costos Fijos Totales

Mrgen de contribucin unitario
Donde:

Margen de contribucin unitario = Precio de venta unitario costo variable unitario

Producto Precio de Costo Margen de Mezcla de Margen de

venta variable contribucin ventas Contibucin
Ponderado
Copias .50 .35 .15 50% 0.075
Planos 7 5 2 10% 0.20

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Engargolados 8 6 2 15% 0.30

Enmicados 6 4 2 5% 1.00
Fax 10 7 3 5% 0.452
Toner 150 107 43 5% 2.15
Papel 500 355 145 10% 15
TOTAL 19.20
Elaboracin propia
Cuadro 9.5

Punto de equilibrio = Costos fijos ao 4 = 2,363,992 = Margen

de contribucin ponderado 19.20
123,125 unidades de venta

Producto Punto de equilibrio Mezcla de ventas Unidades por

producto
Copias 123,125 50% 61,563
Planos 123,125 10% 12,313
Engargolados 123,125 15% 18,469
Enmicados 123,125 5% 18,469
Fax 123,125 5% 18,469
Toner 123,125 5% 18,469
Papel 123,125 10% 12,313
Elaboracin propia
Cuadro 9.7

Punto de equilibrio = Costos fijos ao 5 = 2,699,077= 140,577

Margen de contribucin ponderado 19.20

140,577 unidades de venta

Producto Punto de equilibrio Mezcla de ventas Unidades por

producto
Copias 140,577 50% 70,289
Planos 140,577 10% 14,058
Engargolados 140,577 15% 21,087
Enmicados 140,577 5% 7,028
Fax 140,577 5% 7,028
Toner 140,577 5% 7,028
Papel 140,577 10% 14,058
Elaboracin propia
Cuadro 9.8

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AO 4 AO 5
EL PUNTO DE EQUILIBRIO POR CLCULO DE UNIDADES EL PUNTO DE EQUILIBRIO POR CLCULO DE UNIDADES
VENTAS DE MOSTRADOR VENTAS DE MOSTRADOR
V COSTOS TOTALES COSTOS TOTALES
O COSTOS FIJOS COSTOS FIJOS
L
MD MD
U
I E 8 I E 15 10,368,000
M P.E. 123,125 Unidades
8,640,000.00
L L
E
L P L P 12.5 P.E.140,577 Unidades
N 10,042,213
OE 8,483,272
NS
6 OE
D NS 10
EO EO
E
SS
4 SS 7.5
V
E 5
N 2
T 2.5
2,363,992 2,699,077
A
S 35 70 105 140
30 60 90 120

123,125 Unidades 140,577 Unidades

Esta grfica nos muestra que la Empresa tuvo Esta grfica nos muestra que la Empresa tuvo
que vender en el ao 123,125 unidades para alcanzar el punto que vender en el ao 5 140,577 unidadespara alcanzar el punto
de equilibrio y una vez rebasado dicho valor comenz a de equilibrio y una vez rebasado dicho valor comenz a
generar utilidades generar utilidades

Elabor
acin propia
Cuadro 9.9

Anlisis:

La empresa necesita vender para el ao 4, para mantener su punto de equilibrio 123,125

unidades.

La empresa necesita vender para el ao 5, para conservar su punto de equilibrio 140,577

unidades

Conclusin:

La empresa tiene bajo control su punto de equilibrio

Un refinamiento

Cuando se quiere vender con el objetivo de obtener una utilidad determinada la frmula
es la siguiente:

Costos fijos totales + utilidad deseada

Margen de contribucin unitario

Cuando adems de tener el objetivo de obtener una utilidad deseada despus de

impuestos la frmula es la siguiente:

Costos fijos totales + Utilidad deseada despus de impuestos / (1-T)

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