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Si por ejemplo hacemos una estimacin de los ingresos de nuestra empresa durante
cinco aos, para que el proyecto sea rentable el VAN tendr que ser superior a cero, lo
que significar que recuperaremos la inversin inicial y tendremos ms capital que si lo
hubiramos puesto a renta fija.
Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sera el tipo
de inters en el que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un proyecto
empresarial rentable, que supone un retorno de la inversin equiparable a unos tipos de
inters altos que posiblemente no se encuentren en el mercado. Sin embargo, si el TIR
es bajo, posiblemente podramos encontrar otro destino para nuestro dinero.
Por supuesto que en la evaluacin de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas
que evaluar, como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversin, el riesgo
que tiene el proyecto, anlisis costo-beneficios y tienen algunos problemas como son
la verosimilitud de las predicciones de flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no dejan de
ser un interesante punto de partida.
Reajustes de tasas y modificacin de normas relacionadas con el
Impuesto a la Renta para el ejercicio 2015.
Tamao de Texto:
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La Ley N 30296, ha introducido modificaciones relevantes en materia tributaria, entre las cuales podemos
mencionar a las relacionadas con los reajustes que han sufrido las tasas del Impuesto a la Renta de contribuyentes
que perciben rentas de trabajo y renta de fuente extranjera, as como, aquellos que perciben renta de tercera
categora, por lo que a continuacin se presentan las nuevas alcuotas a considerar para la determinacin del
Impuesto a la Renta aplicable al ejercicio 2015.
Suma de la renta neta del trabajo y renta de fuente Suma de la renta neta del trabajo y renta de fuente
extranjera extranjera
Por el exceso de 27 UIT hasta 54 UIT 21% Ms de 5 UIT hasta 20 UIT 14%
Ms de 45 UIT 30%
Asimismo, se ha modificado el monto de retencin con carcter de pago a cuenta que se efecta a los
contribuyentes que perciben rentas de cuarta de 10% a 8% a partir del 01 de enero del 2015.
Tal como se advierte del siguiente cuadro se ha efectuado una reduccin gradual del impuesto a la renta
contribuyentes que perciben renta de tercera categora:
2015-2016 28%
2017-2018 27%
De otro lado, la norma mencionada tambin establece un incremento gradual del impuesto a los dividendos, cuya
tasa hasta el 2014 era 4.1%, con la finalidad propiciar la reinversin de las utilidades en las empresas:
2015-2016 6,8%
2017-2018 8,0%
Otro importante modificacin establecida es que para efectos la determinacin de los pagos a cuenta del Impuesto a
la Renta de Tercera Categora del ejercicio 2015, el coeficiente deber ser multiplicado por el factor 0.9333.
Adicionalmente, es preciso sealar que se ha establecido la no deducibilidad del costo o gasto con comprobantes de
pago emitidos por contribuyentes que a la fecha de emisin del comprobante SUNAT les haya notificado la baja de
su inscripicin al RUC, la citada norma hace la salvedad respecto de gastos, que acuerdo con lo dispuesto por el
artculo 37 de la ley del Impuesto a la Renta permitan su sustentacin con otros documentos.
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2016 Abril
2016 Mayo
El VAN y el TIR
Por Crece Negocios Finanzas de empresa 270 comentarios
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin
inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es viable
o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms rentable entre
varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio,
con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido est por encima o por
debajo de lo que ganaramos de no venderlo.
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa
de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo tanto,
cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque
no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es
porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es
porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o
beneficio adicional.
tamao de la inversin.
tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la
utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real
(slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo
que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa de
rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = 2251.69
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una mayor
ganancia adicional.
tamao de inversin.
Veamos un ejemplo:
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el
VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5
12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA
empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del
ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera cada vez ms
rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la inversin