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Contenido

1.1 Cuentas Nacionales 6

1.2 Los Factores de la Produccin y su Retribucin. 7

1.3- El Flujo Circular de la Renta o del Ingreso. 10

1.4- El Producto Bruto Interno. 12

1.5.- Mtodos de Medicin del Producto 16

2: La Funcin de Consumo y La Funcin de Ahorro. 23

2.1.- LA FUNCIN DE AHORRO (S) 32

3.- La Inversin 35

4.- La Demanda Agregada 40

5.- Multiplicador Keynesiano Simple (M.K.S.) 48

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6- El Estado y la Poltica Fiscal 52
6.1.- Distintas Posiciones Frente a la Intervencin Estatal 55
6.2.- El Ciclo Econmico y la Poltica Fiscal. 60
6.3.- Las Fases del Ciclo Econmico 61
6.4.- Tipos de Ciclos Econmicos. 61
6.5.- Poltica Fiscal 62
6.5.1.- Los instrumentos de poltica fiscal 62

7.- EL DINERO 67
7.1.- Categoras Monetarias Fundamentales 69
7.2.- Funciones Elementales del Dinero 70
7.3.- Clases de Dinero 71
7.4.- Teoras de la Demanda de Dinero. 74
7.4.1.-Versin ingenua de la Teora Cuantitativa del Dinero. 74
7.4.2.- La Demanda de Dinero Keynesiana 76

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 Nota al lector:
El siguiente libro comenz siendo (y de hecho contina
sindolo) una serie de notas de clase, que a medida que se
fueron sumando, tomaron estructura de libro, sin embargo,
no presenta la estructura clsica de los libros de texto, no
slo por el hecho de ser digital, sino por la forma en que est
escrito y pensado, la idea es que sea mucho ms relajado y
desestrucutrado que un clsico libro de texto, pero sin perder
(e incluso en muchos casos ganando) rigor en la explicacin y
profundidad en el desarrollo de los temas.
Esta es la primera versin que ir mejorndola y
emprolijndola con las sugerencias y recomendaciones que
me hagan. Pueden escribirme haciendo click aqu.

Espero les sea til y (ccn mucho optimismo) que lo

disfruten.

Un afectuoso saludo,

Carlos A. Bermani

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5
 1.1 Cuentas Nacionales
El objetivo del siguiente captulo es introducir al lector en el
funcionamiento del Sistema de Cuentas Nacionales, el cual constituye
el sistema de informacin econmico que registra los flujos y stocks de
la economa, sobre la base de un esquema interrelacionado e integrado
de cuentas y conceptos, elaborados a partir de los criterios bsicos de
la teora macroeconmica.

El Sistema de Cuentas Nacionales registra y muestra las relaciones

econmicas entre las formas de actividad econmica1, sectores2 y
transacciones3, y su relacin con la economa aplicada.

Vale la pena destacar que como este trabajo est encarado para un
curso introductorio, es una simplificacin de la realidad y el objetivo
del mismo es que el lector comprenda y asimile conceptos y procesos
bsicos para poder comprender mejor esta ciencia.

En macroeconoma es fundamental poseer cuentas nacionales

lo menos distorsionadas posibles porque gracias a ellas se podrn
visualizar indicadores econmicos de mucha importancia.

Para saber en qu situacin econmica se encuentra un pas

debemos tratar de obtener cul es el nivel de ingresos que se obtiene
durante un perodo dado.

Cuando poseamos el ingreso de toda la Economa, tendremos que

construir una serie de relaciones que nos permitan contestar algu-
nos interrogantes importantes como por ejemplo: Cmo se distribuye?,
Qu hace que aumente o que disminuya ese ingreso?, etc.

Lo primero que debemos tener en claro a la hora de ahondar en

1 Produccin, Consumo, Acumulacin.

2 Familias, empresas, gobierno y resto del mundo.
3 Compras, ventas y retribucin a factores.

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 Cuentas Nacionales, es el concepto de producto.

El Producto es la cantidad de bienes y servicios FINALES,

que se producen en una Economa durante un perodo de tiempo
determinado.

Para comenzar la explicacin consideraremos una economa donde

slo existen dos sectores institucionales: las familias y las empresas.

1.2 Los Factores de la Produccin y su

Retribucin.

Una empresa para poder producir necesita de una combinacin de

factores que se denominan factores de produccin o factores productivos.
Los factores de produccin son los recursos que utilizan las empresas
para producir un bien o un servicio; los factores de produccin son:

La Tierra (T), el Trabajo (L), el Capital (K) y el Empresario (E)4.

1.2.1 La Tierra (T)

Dentro del factor de produccin Tierra se incluye todo lo que aporta
la naturaleza al proceso productivo. Entre estos se destacan:

La tierra, ya sea la que utilizan en el campo para producir cereales

(entre otras cosas) o la tierra donde se construyen casas, caminos, etc...
los minerales, los recursos energticos, y el agua.

4 Cabe destacar que Tierra, Trabajo y Capital, corresponde a los factores de produccin clsicos; los
neoclsicos le sumaron a estos el factor Empresario.
7
 1.2.2.- El Trabajo (L)
El factor de produccin trabajo se puede definir como el tiempo y las
capacidades intelectuales que las personas dedican a las actividades
productivas. Se lo considera como el factor productivo esencial en
cualquier sociedad avanzada ya que sin trabajo no se puede producir
nada.

1.2.3.- El Capital (K)

El capital est formado por los bienes duraderos de la economa.

Los bienes de capital son los que se utilizan para producir otros bie-
nes; por tanto los bienes de capital no se destinan al consumo. Entre
los bienes de capital podemos citar: las mquinas, los caminos, las
herramientas, los edificios, etc... A los bienes de capital tambin suele
llamrselos, bienes de inversin.

1.2.4.- El Empresario (E)

El concepto de factor de produccin empresario lo introdujeron
los economistas pertenecientes a la corriente neoclsica; entendiendo
por este factor la habilidad del gerente para manejar la empresa,
descubrir negocios, etc...

Obviamente este factor tambin es muy importante dentro del

proceso productivo.

Las familias le ofrecern a las empresas el servicio de su trabajo,

su tierra y su capital. Percibiendo una remuneracin a cambio
de cada uno de los factores de produccin: el trabajo tendr como
remuneracin al salario (w), la tierra a la renta (r), y el capital a los
intereses (i)

El empresario es el que toma estos factores y asume el riesgo del

emprendimiento, teniendo como remuneracin el beneficio (b).
8
 Se considera al capital fsico como las mejoras tecnolgicas
(mquinas y herramientas) que se aplican para aumentar la
produccin.

El capital fsico es el resultado de invertir una determinada suma

de dinero directamente en tecnologas para la produccin, por lo tanto
la remuneracin que le corresponde es el inters.

Factores Remuneracin
Tierra (T) Renta (r)
Trabajo (L) Salario o Sueldo (w)
Capital (K) Inters (i)
Empresario (E) Beneficio (b)

Por ejemplo: Si el propietario de un campo decide producir trigo,

trabajando l solo, percibir a cambio de su produccin de trigo un
salario por trabajar, una renta por ser el propietario del campo, un
inters por el uso de los bienes de capital y un beneficio adicional por
haber tenido la iniciativa de producir trigo.

La retribucin por su trabajo, esfuerzo fsico o intelectual, ser su

salario.

La retribucin por ser propietario de la tierra ser la renta,

entendiendo a esta como la retribucin que recibe el propietario de un
bien inmueble cedido a otros para su uso. Dado que en este caso no lo
cede, l percibe esta renta.

Por tomar la decisin de producir trigo est asumiendo el riesgo

del emprendimiento y por lo tanto exigir una retribucin por asumir
este riesgo a la que se denominar beneficio.

Y por utilizar sus bienes de capital recibir una retribucin que

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 son los intereses.

1.3- El Flujo Circular de la Renta o del Ingreso.

ste es un esquema simplificado para desarrollar la interaccin entre las
economas familiares y las empresas.

Grfico 1.

En el flujo circular del ingreso vemos que las familias le dan a las
empresas los factores de produccin (Tierra (T); Trabajo (L), Capital
(K), Empresario (E)), las empresas toman estos factores de produccin
y producen bienes y servicios que se los entregan a las familias.

A su vez, las empresas por los factores de produccin le otorgan a

las familias las remuneraciones de dichos factores (renta (r), salario
(w), inters (i), beneficio (b), respectivamente), y las familias a las
empresas le abonan el precio monetario por los bienes y servicios que
compran.

Por otra parte en el grfico 1, puede observarse la presencia del

Estado, que les cobra impuestos (Tax) a las familias y empresas, y
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 les otorga subsidios (Ts) y transferencias (Tr). Tambin el Estado con
esa recaudacin tributaria, sostiene todo el aparato estatal que (entre
otras cosas) hace que un pas funcione.

Tambin podemos observar que existe un sector financiero que se

encarga de intermediar entre el ahorro y la inversin. De esta forma,
aquellas personas que tienen ahorros, depositan stos en los bancos, y
dichos agentes se los prestan a las empresas para que puedan realizar
inversiones5.

En el grfico 1 se describe el flujo circular de la renta, esto

representa la forma en que se mueve el ingreso o la renta en una
economa, en este caso cerrada (sin intervencin del sector externo) y
sin sector externo.
Hay dos corrientes:

La corriente real, donde las familias ofrecern los factores de

produccin (T, L, K) , el empresario (E) se arriesgar , y a cambio de la
utilizacin de los factores de produccin reciben los bienes o servicios
finales por parte de la empresa.

La corriente financiera que refleja el intercambio monetario

que surge de la corriente real.

Las familias y el empresario reciben como ingreso el pago en

dinero como retribucin por utilizar cada uno de los factores ( r, w,
i, b) y la empresa a su vez, recibe el dinero por la venta de los bienes
o servicios finales que produjo con los factores de produccin que les
cedieron las familias.

Sectores Productivos.
Dentro de un pas hay miles de empresas. Cada una de ellas se
ocupa de proporcionar distintos tipos de bienes y servicios que son
demandados por la sociedad.

Para poder llevar mejores registros de la actividad econmica es

5 Es preciso destacar que ste es un anlisis simplificado, lgicamente la realidad es ms compleja. Aquellos que profundicen sus estu-
dios en Economa, irn levantando supuestos y complejizando el anlisis.

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 preciso agrupar las empresas segn el tipo de bienes que producen o
de las tecnologas que utilizan.

As surgen los sectores productivos.

El sector primario contiene a las empresas que se ocupan de la

produccin agropecuaria, pesca y minera.

El sector secundario esta conformado principalmente por las

industrias, por eso es que tambin se lo denomina, sector industrial.

El sector terciario involucra a las empresas de servicios.

Cada sector se puede dividir en subsectores de acuerdo a la

profundidad del anlisis que deseemos realizar.

1.4- El Producto Bruto Interno.

Si queremos saber en qu estado se encuentra una economa lo
primero que haremos es fijarnos cunto se produjo en ella durante un
perodo dado o lo que es similar cul fue el ingreso de todos aquellos
que participaron en el proceso productivo.

De esta manera obtendremos el P.B.I y sus distintas derivaciones.

El P.B.I entonces, es la cantidad de bienes y servicios FINALES,
que se produjeron por factores de produccin localizados en la economa
nacional, independientemente de quien los posea.

En las cuentas nacionales y en la economa en general hay que

poseer mucho cuidado con los trminos que uno utiliza para simbolizar
los distintos conceptos.

Para ello mediante un ejemplo destacaremos como designar a los

diferentes datos que se obtienen al registrar lo que ocurre durante el
proceso productivo.

Consideramos para nuestro ejemplo (a modo de simplificacin)

que en un pas solo existen dos sectores productivos: el sector primario

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y el sector secundario, y que cada uno de ellos produce un solo bien.

El sector primario producir trigo, y el secundario pan.

A continuacin se muestra como se registra detalladamente, en

cada uno de los sectores, los costos de la produccin.

Cuadro 1. Sector Primario

Valores en unidades monetarias ($).

Empresa que produce Trigo.

Materias Primas e Insumos

Semillas 50
Agua 25
Bolsas 15
Total 90
Valor Agregado
Salarios 30
Renta del Suelo 50
Inters por herramientas 20
Beneficio 40
Total Valor Agregado 140
Valor Bruto de Produccin o Produccin 230 230
de Trigo.

Las materias primas o los insumos son todos aquellos bienes

que se transforman o pasan a ser parte de otros bienes a travs del
proceso de produccin. Son tambin denominados bienes de consumo
intermedio.

Los bienes finales son aquellos que se venden directamente al

13
 consumidor final. Y que no se utilizan en ningn proceso productivo,
sino que se consumen.

Una vez que tenemos los insumos utilizaremos los factores de la

produccin para poder elaborar el bien que deseamos obtener.

Mediante el proceso de produccin se transforman algunos bienes

en otros, hacer esto es lo mismo que decir que se agrega valor para
obtener un bien final o servicio.

Los bienes primarios se llaman bienes intermedios, insumos o

materias primas.

Los bienes que obtengamos al final del proceso de transformacin

(en cada sector) sern nuestra produccin.
Parte de los bienes de nuestra produccin se destina al consumo
de las familias, llamados bienes finales, y otro parte se destina a la
elaboracin de otros productos, bienes intermedios o insumos.

En el Cuadro 1 se muestra que los insumos poseen un valor de

$90.

Obsrvese que el valor de los insumos se ve incrementado por el

valor de los factores de produccin, podemos decir entonces que los
factores de produccin, le agregan valor al bien intermedio.

El empresario deber vender su produccin de trigo a un precio

que le permita cubrir los costos de los insumos, los costos del trabajo,
del capital y de la tierra, y por supuesto su beneficio por arriesgarse
a producir.

Dado que el valor de la remuneracin a los factores de la produccin

es de $140, si sumamos los costos de los insumos ms los costos de
dichos factores obtendremos el precio que deberemos cobrar $230.
En nuestro ejemplo el Valor Bruto de Produccin (VBP) del sector
primario es de $230.

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 Cuadro 2. Sector Secundario.
Valores en unidades monetarias.

Empresa que produce Pan.

Materias Primas o Insumos

Trigo 200
Agua 50
Total 250
Valor Agregado
Salario o Sueldo 35
Renta 15
Capital 25
Beneficio 25
Total Valor Agregado 100
Valor Bruto de Produccin de Pan 350 350
o Produccin de Pan

Suponemos ahora que el pan se destina netamente al consumo de

las familias, por lo tanto es considerado como un bien final.

El sector secundario vender el pan a $350 esto le permitir cubrir

sus costos y su beneficio.

Cunto se produjo verdaderamente en la economa?.

Si sumamos la produccin de cada sector (V.B.P), se obtiene:

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 Produccin = $230 + $350 = $580

Pero estaramos incurriendo en un error de clculo dado que hay

$230 de trigo que se utilizan para producir el pan includas en las $350.
Pero el ingreso de esos $230 pertenece al otro sector, cuya produccin
ya fue contabilizada.

Se puede ver claramente que el valor del trigo ($230) se est

sumando dos veces, es decir, siendo ms formales, se est duplicando
su contabilizacin.

1.5.- Mtodos de Medicin del Producto

Hay tres mtodos para medir el producto o ingreso sin caer en
este error de clculo.

1.5.1.- Mtodo de la Produccin.

Consiste en sumar los V.B.P de todos los sectores y restarles los
insumos (consumos intermedios) utilizados.

Obteniendo as el producto de los factores de produccin o lo que

es similar su ingreso.

Al considerar bienes como insumos estamos afirmando que no

los produce ese sector por lo tanto para cada sector sus insumos no
forman parte de su producto.

P.B.N. = V.B.P. C.I.

P.B.N = Produccin Total - Insumos = 550 u.m - (100 u.m + 250

u.m)

P.B.N = 200 u.m

16
 Como no contabilizamos ni los subsidios ni los impuestos indirectos
en este caso el P.B.N que se obtiene es a costo de factores.6

1.5.2.- Mtodo del Ingreso.

A travs de este mtodo se busca encontrar cul es el ingreso que
obtuvieron todos los factores de la produccin dentro de la economa.

Si sumamos todos los salarios, las rentas, el inters y los beneficios,

estamos obteniendo la cantidad de dinero que ingres a los individuos
por participar del proceso productivo.

Esto es: cmo se reparte el dinero obtenido por la produccin, entre

los distintos individuos.

En ste enfoque no influyen los insumos sino que hay que encontrar
cual fue el valor agregado en cada etapa.

El Valor Agregado mostrar qu ingreso se obtuvo por producir en

toda la sociedad, y reflejar cul es la verdadera situacin econmica
de los agentes.
Para obtenerlo debemos sumar todos los salarios, todas las
rentas, todos los intereses, y todos los beneficios; es decir, todas las
remuneraciones de los factores de produccin.

Por lo tanto el Valor Agregado es sinnimo de Producto.

Volviendo a nuestro ejemplo:

Valor Agregado Total = 100 u.m (del sector primario) + 100 u.m.
(del sector secundario).

6 Ver P.B.N c.f y P.B.N p.m

17
 Valor Agregado Total = 200 u.m

Valor Agregado Total = P.B.N. = 200 u.m.

Como no contabilizamos ni los subsidios ni los impuestos indirectos

en este caso el Y.B.N que se obtiene es a costo de factores.7

1.5.3.- El mtodo del Gasto.

El producto tambin se consume. Por esta razn tambin tiene
que ser posible medir lo que ingresa a travs del consumo de los bienes
finales.

Pero quines son los que consumen los bienes y servicios que se
producen?.

En primer lugar encontramos al consumo privado (C). Es el

consumo que realizan las familias en los distintos bienes y servicios
finales. Es el gasto que realizan las familias.

Esto es por ejemplo un paquete de galletitas, un corte de pelo, una

cena en un restaurante, etc.

Luego se encuentra el gasto de inversin (I)8 . Representa la

compra de bienes de capital necesarios para producir. Es el gasto que
realizan las empresas.

Adems el gobierno realiza un gasto (G) cada vez que utiliza el

dinero recaudado para ofrecer servicios pblicos como la salud, la
educacin, la seguridad, construccin de carreteras, mejoras en las
calles, etc. Esto es lo que se conoce como gasto pblico y corresponde
al gasto que hace el gobierno.

7 Ver P.B.N c.f y P.B.N p.m

8 Ver diferencia entre P.B.I y P.N.I
18
 Por ltimo las exportaciones, que representan un gasto que
realizan los residentes de otro pas en bienes de consumo fabricados en
nuestro pas (X) y, las importaciones, que son un gasto que realizan los
residentes en nuestro pas al comprar bienes de consumo importados
(M), o fabricados en otros pases.

De esta forma podremos armar la siguiente ecuacin para un

perodo dado:

G.B.Npm = C + I + G + X - M
El Gasto Bruto Nacional a precios de Mercado es igual al gasto en
bienes y servicios finales que realizan las familias (C) ms el gasto que
realizan las empresas en bienes de capital (I) ms el gasto que realiza
el gobierno (G) ms el gasto del sector externo (X-M), es decir, el gasto
que hacen los residentes del resto del mundo en bienes y servicios
producidos en nuestro pas (X = Exportaciones) menos el gasto que
hacen los residentes de nuestro pas en bienes y servicios finales
producidos en el resto del mundo (M = Importaciones).

A la diferencia entre las exportaciones y las importaciones se la

denomina exportaciones netas (NX).

Exportaciones Netas = NX = ( X - M )

Como lo que se consume se adquiere a precios de mercado, el G.B.N,

que se mide por el mtodo del gasto es un G.B.N a precios de mercado
o G.B.Np.m.9

De cualquiera de las tres formas que midamos el producto, ya sea

por el mtodo del producto, por el mtodo del ingreso o por el mtodo del
gasto, debe dar lo mismo, por lo tanto tenemos que: PBN=YBN=GBN

9 Ver P.B.N c.f y P.B.N p.m

19
 1.5.4 P.B.I a precio de mercado y P.B.I a costo de factores.

Para poder pasar del P.B.N medido a precios de mercado (P.B.Np.m),

al P.B.N medido a costo de factores (P.B.Nc.f), es necesario restarle al
primero los impuestos indirectos menos los subsidios, y viceversa.

10

Si al PBNcf.le sumamos los impuestos Netos de Subsidios (Ti Ts)

se obtiene el PBNpm.

De tal forma podemos definir al PBNpm como el producto total de

una Nacin ms los impuestos indirectos netos de subsidios.

Y al PBNcf como el producto total de una Nacin sin considerar

los impuestos indirectos ni los subsidios.

1.5.5- Producto Bruto Interno (P.B.I) y Producto Neto Interno (P.N.I).

Al calcular el P.B.I consideramos a la inversin bruta en bienes
de capital (IB). Pero los bienes de capital se desgastan con el uso. Esta
prdida de valor en los bienes de capital se denomina depreciacin.

Si queremos obtener cul fue nuestra inversin considerando

el desgaste de estos bienes se deber restarle a la inversin bruta
(I.B) las depreciaciones (D). Esto resultar en la inversin neta (I.N).

I.N = I.B - D
10 Ti = Impuestos Indirectos Ts = Subsidios Indirectos

20
 Al medir el P.B.I por el mtodo del gasto:

P.B.N p.m = C + I + G + X - M

En este caso la inversin ( I ) es inversin bruta.

P.B.N p.m = C + I.B + G + X - M

El producto neto interno (P.N.I) es aquel que considera a las

depreciaciones de los bienes de capital.

P.N.Ip.m = C + (I.B - D) + G + X - M

P.N.Ip.m = P.B.Ip.m - D

Si tenemos el P.B.I a costo de factores y queremos calcular el P.N.I

a costo de factores debemos hacer:

P.NIc.f = P.B.Ic.f - D

1.5.6.- Producto Bruto Nacional o Producto Bruto Interno

Para obtener el Producto Bruto Nacional (P.B.N) se debe calcular
el P.B.I a costo de factores o a precios de mercado, y luego sumarle las
rentas o ingresos que obtienen los residentes del pas que se encuentran
en el extranjero y restarle las rentas o ingresos que obtienen los que
estn en el pas pero que residen en el extranjero.

P.B.N c.f = P.B.I c.f + R.R.N - R.R.E = P.B.I c.f + R.N.F.E

P.B.N p.m = P.B.I p.m + R.R.N - R.R.E = P.B.I p.m + R.N.F.E

Siendo:

21
 R.R.N rentas recibidas por quienes estn en el extranjero pero
residen en el pas.

R.R.E rentas recibidas por quienes estn en el pas pero residen

en el extranjero.

Rentas Netas de los Factores del Exterior. R.N.F.E. = ( R.R.N -

R.R.E)

Un ejemplo de R.R.N es el caso del residente en el pas que posee

un campo en otro pas. El ingreso que recibe por el arrendamiento lo
gastar en su pas de origen,

R.R.E sera alguien extranjero que posee una empresa en nuestro

pas reciba dividendos y los gaste en su pas.

22
 Captulo 2: La Funcin de Consumo y La
Funcin de Ahorro.

En primer lugar, cuando hablamos de consumo, nos estamos

refiriendo al consumo que hacen las familias, los individuos, es decir,
las economas domsticas. Nos estamos refiriendo a la compra de
bienes y servicios por parte de las economas domsticas, obviamente
estas compras dependen principalmente de la renta disponible que
tenga el consumidor.
Asimismo, cuando uno tiene una determinada renta y no la gasta
en bienes y servicios en su totalidad, lo que le queda lo destina a
ahorro.
En conclusin podemos decir que el consumo est dado
principalmente por la renta de los consumidores y tambin que el
ahorro se desprende del consumo.

2.1.- La funcin de consumo

La funcin de consumo determina el nivel de gasto planeado

que corresponde a cada nivel de renta personal disponible.

Vale la pena destacar que Keynes ide este modelo suponiendo que
el consumo aumenta conforme cuando se incrementa la renta, pero el
aumento del consumo es proporcionalmente menor que el incremento
de la renta, ya que a medida que aumenta la renta, ms se destina al
ahorro y menos al consumo.
Para comenzar el anlisis es conveniente partir de la funcin
de consumo tal como la formul Keynes y luego ir explicando sus
componentes.

23
 C=Co+cYd (1)

Esta fmula nos dice que el consumo (C) est determinado por un
consumo autnomo (Co) ms la propensin marginal a consumir (c)
multiplicada por el ingreso disponible (Yd).

Pasemos a explicar cada uno de estos componentes:

El consumo autnomo (Co) Se define formalmente como aqul
nivel de consumo que depende de variables exgenas.
Podra entenderse como la cantidad de bienes y servicios que se
consumira si no tuvisemos renta (es decir, si la renta fuese igual a
0).
Otra forma de interpretarlo (aunque conceptualmente no es del
todo correcto) como el consumo indispensable para sobrevivir, es
decir, por ms que no tengamos un centavo, tenemos que comer algo,
tratar de vestirnos, etc.... En el caso que nuestra renta sea igual a
0, utilizamos nuestros ahorros, pedimos prestado, o lo que sea, pero
tenemos que consumir (por lo menos) Co.
Matemticamente, el Co responde a la ordenada al origen de la
funcin de consumo.

La propensin marginal a consumir (c) es la proporcin de

cada peso adicional en el ingreso que se destina al consumo.
Es decir, si la renta se incrementara en un peso, qu porcentaje de
ese peso aumentar se destinar al consumo.
En trminos prcticos, si mi renta aumenta un peso, cuntos
centavos destinar al consumo?. Esto es bsicamente lo que me indica
la propensin marginal a consumir (PMgC).

24
 C C n C n 1
En trminos analticos, la PMgC = = (2)
Y Yn Yn 1

Matemticamente, la PMgC corresponde a la pendiente puntual

de la funcin de consumo.

En la mayora de los modelos en que se emplea esta funcin, se

toma a la PMgC entre los valores 0 y 1. Es decir, por cada peso que gano,
o no gasto nada, y todo lo destino al ahorro (PMgC=0) o lo gasto todo
y no ahorro nada (PMgC=1), o alguna de las infinitas combinaciones
entre 0 y 1. Esta condicin 0<PMgC<1 es una de las condiciones de
estabilidad de muchos modelos econmicos.
Sin embargo podramos pensar qu pasara si la PMgC fuese
mayor que 1 (1,20 por ejemplo) o menor que cero (-0,8 por ejemplo).
En el primer caso, significa que por cada peso en que vara la renta,
se destinan al consumo $1,20 es decir, estara gastando mis ahorros
o endeudndome, y en el segundo caso, implica que por cada peso que
gano ahorro $1,8.
Como cualquiera con un poco de sentido comn puede observar,
estos no son comportamientos que puedan sostenerse en un perodo de
tiempo extenso (adems de no ser comportamientos racionales), por
lo tanto no los analizaremos ms en este trabajo, y nos remitiremos a
tomar a la PMgC variando entre 0 y 1.

Otra medida importante para analizar en la funcin de consumo

es la propensin media a consumir (PMeC) que se define para
cada nivel determinado de la renta como la relacin entre el consumo
total y la renta total.

25
 C
PMeC = (3)
Y
El ingreso disponible (Yd), es el resultado de al ingreso de una
persona (Y), restarle la totalidad de dinero que paga en impuestos (T),
y sumarle las transferencias que obtiene del gobierno.

Yd = Y T + Tr (4)

Por el momento, dado que an no hemos desarrollado el tema de

Sector Pblico, asumimos que la Economa es sin sector pblico y
sin sector externo, por lo que no habr ni impuestos ni transferencias,
y entonces, el Yd = Y.

C = Co+cY (5)

Cmo graficar una funcin de consumo y cmo analizamos el mismo?

Para comenzar nuestro grfico vamos a tener que suponer algunas
cosas, entre ellas, que:
Co=$200
c=$0,6
Entonces tenemos:
C=Co+cY
Reemplazando con los datos que hemos supuesto nos queda:

C=200+0,6Y

Ahora lo nico que tenemos que hacer es analizar el consumo para

los distintos niveles de renta:

26
 Tabla 1

Y C

0 200

500 500

1.000 800

1.500 1.100

2.000 1.400

Graficando estos valores con el consumo (C) en el eje de ordenadas

y el ingreso (Y) en el de abscisas, nos queda:

Grfico 1

27
 Analizando los datos en el grfico, vemos que la pendiente de
la recta es la PMgC y como es una recta es constante, en cambio, la
PMeC va disminuyendo a medida que aumenta nuestra renta, se ve
claramente que en el primer punto, donde la renta es igual a $500, la
PMeC=1, y en el segundo punto, con una renta de $1.000, la PMeC es
de 0,8.

2.1.2.- La incidencia de los impuestos en el consumo

El consumo depende de la renta personal disponible (RPD)
C=C(YD) (6)
La renta disponible que tiene el individuo, es la renta menos los
impuestos que debe pagarle al Estado ms las transferencias que ste le
otorga.
YD=R-T+Tr (7)

Hay distintos tipos de impuestos, empecemos analizando como

afectar al consumo un impuesto de cuanta fija.
Un impuesto de cuanta fija es aqul que se establece
independientemente de la renta que nosotros tengamos. Como ejemplo
podemos decir que el Estado decide instaurar un nuevo impuesto de
$10 a todos los ciudadanos que pretendan respirar.
Suponiendo que la renta de un individuo sea de $1000, de ese total
va a poder gastar $990 ($1000 - $10), ya que $10 debe pagrselos al
Estado en concepto de impuesto.
Veamos cmo influye este impuesto en la funcin de consumo.

C=Co+cYd
En este caso, como el impuesto es de tasa fija, y Yd = Y - T
C=Co+c(Y-T)
Aplicando la propiedad distributiva tenemos:

28
 C=Co+cY-cT
C= (C0-cT)-0,7Y
Hagamos un ejemplo numrico para terminar de aclarar esto:
Co=200
c=0,8
T=10

El consumo sin impuesto sera:

C = Co+cY
C= 200+0,8Y (a)
Agregndole el impuesto, nos quedara:
C=Co+c(Y-T)
C=200+0,8(Y-10)
C=200+0,8Y-8
C=192+0,8Y (b)

Si comparamos las funciones (a) y (b), vemos que la pendiente de la

funcin es la misma, y que lo que se modifica es la ordenada al origen,
por lo tanto, ambas rectas (funciones de consumo) sern paralelas
(tienen la misma pendiente).
La consecuencia de la imposicin de un impuesto de
cuanta fija es un desplazamiento paralelo de la funcin de
consumo.

29
 Grficamente

La funcin de consumo C(a) es sin el impuesto de tasa fija., mientras

que la funcin de consumo C(b) es con el impuesto de tasa fija.

Impuestos Proporcionales
Los impuestos proporcionales son aquellos que se gravan como un
porcentaje de la renta. Por ejemplo, el gobierno establece que todos
los ciudadanos deben pagar el t% de impuesto. En este caso el Yd
quedara como:

Yd=Y-tY

Sacando factor comn Y, nos queda:

Yd=Y(1-t)

Ahora veamos cmo afectan los impuestos proporcionales a la

funcin de consumo.
Partimos de nuestra conocida funcin de consumo

30
 C=Co+cY

Se impone un impuesto proporcional de t% y la funcin de consumo

queda como:

C=Co+c(1-t)Y

Para visualizarlo mejor vemoslo con un ejemplo numrico.

Co=200
c=0,8
t=0.25

En primer lugar estudiamos una situacin sin impuestos:

C1=Co+cY
C1=200+0,8Y

Y la funcin con el impuesto queda como:

C2=200+0,8(1-0,25)Y
C2=200+0,8(0,75)Y
C2=200+0,6Y

Comparando la funcin antes del impuesto (15) y despus de este

(16), vemos que el consumo autnomo (la ordenada al origen de la
recta) es el mismo en ambas, lo que cambi es la propensin marginal
a consumir (la pendiente de la recta).

En conclusin podemos observar que la imposicin de un

impuesto proporcional provocar una rotacin de la funcin
de consumo.

Grficamente queda como:

31
 La funcin de consumo C(a) es sin el impuesto de tasa proporcional, mientras que
la funcin de consumo C(b) es con el impuesto de tasa fija. Puede observarse como
el impuesto de tasa proporcional genera una rotacin en la funcin de consumo.

2.2.- LA FUNCIN DE AHORRO (S)

Si tenemos en cuenta que la parte de la renta que no se consumo
se ahorra, podemos inferir que al establecer la cantidad que vamos a
consumir simultneamente estamos determinando la parte de la renta
que queremos ahorrar.

Sintticamente:

Y=C+S

S=Y-C

Deduccin de la funcin de ahorro

S=Y-C Reemplazamos C por C=Co+cY

32
 S=Y-(Co+cY) Distribuimos el signo negativo.
S=Y-Co-cY Ordenamos convenientemente y sacamos factor comn Y.

S= -Co+(1-c)Y FUNCIN DE AHORRO.

Componentes de la Funcin de Ahorro

Para comenzar el anlisis es recomendable tener presente a funcin
de ahorro, por lo tanto: S= -Co+(1-c)Y.
-Co es el desahorro autnomo. Recordemos que por ms que
nuestra renta sea cero, nosotros bamos a necesitar consumir, ese
consumo es el consumo autnomo, como nuestra renta es igual a cero,
el dinero para consumir Co debemos sacarlo de nuestros ahorros (en
el caso que tengamos ahorro) y si no tenemos ahorro, tendramos
que endeudarnos. Para el caso, ambas acciones corresponden a un
desahorro.

(1-c) es la propensin marginal a ahorrar que se simboliza

con una s y tambin se puede expresar como PMgS.
La propensin marginal a ahorrar, es la proporcin que se ahorra
por un peso adicional de renta.

Haciendo una representacin matemtica podemos obtener:

Y = C + S Es decir, el consumo ms el ahorro es igual al total de la
renta.
La variacin de la renta provocar una variacin en el consumo y
en el ahorro.
Y = C + S

Dividiendo todo por Y

33
 Y C S
= +
Y Y Y

resolviendo quedara:

1 = PMgC + PMgS

Viendo esta expresin nos queda claro que 1-c = s.

Graficando la funcin de ahorra quedara:

34
 Captulo 3: La Inversin

La inversin se define como la variacin del stock de capital.

Existen cuatro formas de capital definidas:
El capital fsico o formado, que est constituido por los
bienes de capital (mquinas y herramientas), ms los edificios, etc
El capital natural, que son todos los bienes que la naturaleza
ofrece.
El capital humano, que est compuesto por los conocimientos
y habilidades que poseen las personas.
El capital social, que est conformado por las relaciones
sociales que se pueden generar en una comunidad.

La inversin que se utiliza en cuentas nacionales (y la que

desarrollaremos en este captulo) es la que corresponde a la variacin
del capital fsico. La principal razn es que no hay una forma de poder
cuantificar (valorizar) las otras formas de capital.

Para iniciar el anlisis debemos partir de una identidad que se

basa en dos igualdades.
Por un lado sabemos que el ingreso es igual a la suma del consumo
(C) ms la inversin (I), ms el gasto pblico (G), ms las exportaciones
netas (X-M),formalizando nos queda: Y = C + I + G + X M .
Por otro lado tambin sabemos que el ingreso es igual a el consumo
(C) ms el ahorro (S) ms los impuestos (T) menos las transferencias
(R) es decir, el dinero que uno gasta en consumo, ms el que gasta
en el pago de impuestos, menos lo que transfiere, ms lo que ahorra

es igual al ingreso, formalizando queda: Y = C + (T R) + S si expresamos

35
 todo junto C + I + G + X M Y C + (T R) + S (1)

Supongamos que en esta economa no exista el sector pblico con

lo cual tenemos G T R 0 y sin sector externo X M 0 , entonces en
esta economa la identidad (1) se reduce a C + I Y S + C (2) vale la
pena destacar que todas estas variables estn expresadas en trminos
reales a precios constantes.
En la identidad (2) la inversin est compuesta por la inversin
planeada (o ex-ante) que corresponde a lo que las empresas planean
vender durante un perodo determinado, ms la variacin no planeada
de inventarios, que se dan cuando las empresas venden ms o menos
de lo que pensaban vender.

I efectiva=I planeada + de inventarios

La inversin efectiva es la que aparece expresada en las cuentas

nacionales que incluye todas las inversiones en maquinarias, equipos
de existencias ms la variacin no planeada de inventarios (o
existencias).

En el equilibrio, las variaciones no planeadas de inventarios son

iguales a 0, por lo tanto la renta es igual al consumo ms la inversin
planeada.

La inversin es una funcin que depende de muchas variables,

entre las ms importantes (teniendo en cuenta que este libro est
orientado a un curso de introduccin a la Economa) son el Y (ingreso)
y la i (tasa de inters).

36
 (3)

Como puede observarse en la expresin (3), la relacin entre el

producto y la inversin es positiva, es decir, si aumenta el producto
aumentar la inversin (y viceversa), mientras que la relacin con la
tasa de inters es negativa, en otras palabras, cuanto mayor sea la
tasa de inters, menor ser la inversin (y viceversa).
Grficamente, las relaciones expuestas en la expresin (3) seran:

En el grfico 3-1 puede observarse la relacin inversa que existe

entre la tasa de inters y la inversin, para entender esta relacin el
lector debe recordar que la inversin se define como la variacin del
stock de capital fsico, y que la tasa de inters es la remuneracin del
factor capital.

37
 En el grfico 3-2 puede observarse que existe una relacin directa
entre el producto y la inversin. Lo cual es muy lgico si se lo piensa.
Cuanto mayor es el producto, los empresarios ms estarn dispuestos
a invertir (ceteris paribus las dems variables).

Sin embargo, a modo de simplificacin, en el resto del libro

haremos un supuesto simplificador, asumiremos que la inversin
es exgena (en cuanto al producto), es decir, que la inversin no
depende del producto.

38
 Este supuesto, claramente nos aleja de la realidad, pero siendo
honestos, las conclusiones tericas de lo que desarrollemos ms
adelante no las modifica demasiado, mientras que toda la parte del
desarrollo matemtico lo simplifica considerablemente, por eso es que
preferimos alejarnos un poco de la realidad, porque las conclusiones
tericas no se modifican sustancialmente, y la matemtica que viene
a continuacin se simplifica sustancialmente.

39
 Captulo 4- La Demanda Agregada
Comencemos con la definicin de demanda agregada:

La demanda agregada es el gasto total planeado en bienes y

servicios por la economa en su conjunto, es decir por todos sus sectores,
para cada nivel de renta.

Una vez que tenemos la definicin podemos comenzar con el

anlisis de la misma.

Debido a que an no hemos desarrollado el sector pblico ni el

sector externo, comenzaremos suponiendo una economa donde no
exista el sector pblico ni el sector externo.

En esta economa entonces slo tendramos (como agentes

econmicos) a las familias y las empresas. Como podemos ver en
la definicin, la demanda agregada es el gasto de los distintos
sectores de la economa. Por lo tanto para calcular la demanda
agregada slo tendramos que sumar el gasto de las familias y el
de las empresas. El gasto que realizan las familias se denomina
consumo (ver captulo de funcin consumo) y se simboliza con una
C, y el gasto que realizan las empresas se denomina inversin
y se simboliza con una I.
Entonces para esta economa cerrada y sin sector gobierno,
decimos que la
DA=C+I. (1)
Asimismo supondremos (a modo de simplificacin) que la inversin
es constante e independientemente del nivel de renta, en otras
palabras, es exgena.

40
 Si graficramos las tres funciones en un mismo grfico quedara:

En el grfico puede observarse que la funcin de consumo y la

demanda agregada son paralelas, y lgicamente la diferencia entre
stas, es la inversin.

Matemticamente sera sumar el consumo y la inversin. Por

ejemplo, si la funcin de consumo fuera: C = 300+0.8Y ; y la funcin
de inversin I = 200

La DA = C+I

DA = 300 + 0.8Y+200

DA = 500 + 0.8Y.

41
 Comparando la funcin de consumo y la de demanda agregada,
vemos que en ambas la pendiente es la misma, la propensin marginal
a consumir, y la diferencia entre estas es 200, que no es otra cosa que
el valor de la inversin.

4.1.- EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES Y

SERVICIOS

Existen dos formas para calcular el equilibrio en el mercado

de bienes y servicios, una de ellas es de acuerdo a la recta de 45 o
recta de equilibrio, y la otra es por la identidad ahorro inversin.
En este captulo desarrollaremos ambas formas, tanto en
forma terica, como grfica y analticamente. Cabe aclarar que
en todo el captulo trabajaremos asumiendo una economa cerrada,
es decir sin sector externo, y sin sector pblico. Por lo que los nicos
agentes que manejaremos son familias y empresas. En captulos
posteriores desarrollaremos el sector pblico y el sector externo y
a medida que tengamos estos conocimientos iremos levantando los
supuestos, obteniendo un modelo que se ajuste un tanto mejor a la
realidad.

4.1.1.- Recta de 45 o Recta de Equilibrio.

Para poder hacer este anlisis necesitamos tener en cuenta los
siguientes supuestos simplificadores:
En este anlisis no existen ni depreciacin ni impuestos.
Todos los beneficios son distribuidos entre las familias.
No hay ni intereses ni transferencias.
Teniendo en cuenta estos supuestos se cumple el flujo circular de
la renta .
Los precios de la economa permanecern constantes, este

42
supuesto hace posible que las empresas puedan contratar a tantos
empleados como quieran y adems tienen las suficientes mquinas
como para poder aumentar la produccin tanto como sea necesario.
De esta forma se puede aumentar la produccin sin que aumenten los
precios, por lo tanto, la demanda agregada determina la produccin.

Si trazamos una recta de 45 donde el eje de ordenadas es la

demanda agregada y el eje de abscisas el nivel de renta, quedara algo
por el estilo.

En el grfico anterior puede observarse que tomando cualquier

punto, se tendra el mismo nivel de demanda agregada que de producto,
es decir, todo lo que se ofrece en el mercado de bienes y servicios sera
demandado por los consumidores, y por lo tanto el mercado se vaciara;
en otras palabras, cada punto de la recta de 45 es un potencial punto
de equilibrio.

43
 Si en ese mismo grfico trazramos una funcin de demanda
agregada, quedara:

Y entonces el equilibrio en el mercado de bienes y servicios se

genera donde la demanda agregada corta a la recta de 45. En ese
punto, el producto de la Economa es igual a la demanda agregada.

Ahora para calcular el equilibrio en el mercado de bienes y

servicios, asumiendo que tenemos los siguientes valores:
Co = 200
PMgC = 0,75
I = 300
Deberamos primero obtener la funcin de consumo y la de
demanda agregada.

44
 C=Co+cY
C=200+0,75Y
Y la demanda agregada quedara como:
DA = C+I
DA = Co+cY+I
DA=200+0,75Y+300

DA = 500 + 0,75Y.

Una vez obtenida la demanda agregada, igualamos al producto y

despejamos el nivel de ingreso, obteniendo la renta de equilibrio.

En cuanto al desarrollo del equilibrio en el mercado de bienes y

servicios por la forma de la identidad ahorro-inversin primero
deberamos explicar esta identidad.

45
 Las familias son quienes ahorran y con sus ahorros, posibilitan que
las empresas obtengan dinero para poder financiar sus inversiones.
Si todo lo que las familias ahorran es igual a lo que las empresas
invierten, el mercado se vaca, es decir, est en equilibrio.
Tambin podramos analizar esta identidad pensando que el ahorro
es consumo a futuro (ya que lo que uno ahorra hoy, supuestamente lo
consumir en un futuro), y la inversin las empresas la realizan para
aumentar su capacidad productiva en el futuro, por lo tanto, que el
ahorro sea igual a la inversin, de alguna forma podra entenderse
como que el consumo futuro sea igual a lo que se produzca en el futuro.

Matemticamente podramos desarrollar la identidad de la

siguiente manera:

Es decir, cuando el ahorro sea igual a la inversin, el producto ser

igual a la demanda agregada, o sea, el mercado de bienes y servicios
se encontrar en equilibrio.

46
 Lgicamente se llega al mismo resultado que de la otra manera, ya
que estamos calculando lo mismo de dos formas distintas.

Si reemplazramos con los datos del ejemplo anterior.

Graficando quedara de esta manera.

47
 5.- Multiplicador Keynesiano Simple (M.K.S.)

Keynes escribi su obra ms famosa La Teora General del

Empleo, el Inters y el Dinero en el ao 1936, en plena crisis de
Estados Unidos.
El multiplicador keynesiano simple, indica cuanto vara el
producto, por cada unidad que varan las variables exgenas de la
demanda agregada.
Continuamos suponiendo una economa sin sector pblico y sin
sector externo, por lo que la DA = C+I, y en esa ecuacin, las nicas
variables exgenas son el Co y la I. ms adelante desarrollaremos el
sector pblico y el sector externo, e iremos ampliando el anlisis.
El desarrollo terico del multiplicador keynesiano parece ser muy
sencillo y lgico, y podramos expresarlo de la siguiente manera.
Si las empresas tuvieran expectativas de ventas favorables
aumentarn su produccin, para lo cual necesitarn contratar mayor
cantidad de empleados, si ms gente est trabajando, las familias
tendrn una renta disponible mayor por lo que podrn ampliar sus
niveles de compra, haciendo que las empresas vendan ms, y produzcan
ms, y se genere un crculo virtuoso de produccin y consumo. El
problema es, y en esto consiste la importancia del multiplicador
keynesiano, en poder calcular cunto terminar variando el producto.

En trminos matemticos, asumamos que en la Economa la PMgC

es 0,75 y que una empresa genera un aumento del gasto de inversin
en $2.000.000. Este dinero se utilizar para comprar maquinarias,
pagarle a los empleados, etc
Entonces, si la PMgC es 0,75, esta empresa gastar 0,75.$2.000.000,
es decir, $1.500.000, quienes reciben ese dinero, consumirn el 0,75,
es decir, $1.125.000, quienes obtienen este dinero, consumirn el 0,75,

48
es decir, $843.750, y as sucesivamente hasta que el dinero se acabe.
Expresando estos datos en forma ms prolija quedara:
2.000.000 + 1.500.000 + 1.125.000 + 843.750 +
Que no es otra cosa que:
2.000.000+2.000.0000,75+2.000.0000,750,75+2.000.0000,750,750,75+...

Sacando factor comn 2.000.000 quedara:

Lo que tendramos que hacer ahora es poder resolver la suma

dentro del parntesis, el problema es que sta se extiende una serie
indeterminada de trminos, matemticamente el parntesis es una
progresin geomtrica, cuya razn es 0,75.
La frmula para resolver las sumas de progresiones geomtricas
cuya razn es inferior a la unidad es la siguiente:
donde q es la razn de la progresin.
Reemplazando en nuestro ejemplo nos queda:

Es decir, ante una inversin de $2 millones, a travs del proceso

del multiplicador el producto crecer en $8.000.000

Otra forma ms simple de desarrollar el multiplicador es:

49
 Que si reemplazramos por los datos del ejemplo anterior, lgica-
mente alcanzaramos el mismo resultado.

Grficamente podra verse de la siguiente manera.

50
51
 6- El Estado y la Poltica Fiscal
Los pases occidentales tienen lo que se llama una economa
mixta. Esto significa que las actividades econmicas son realizadas
por empresas privadas y otras por el Estado. Asimismo, ste influye,
intencionalmente o no, en la conducta del sector privado, mediante
toda una variedad de reglamentaciones, impuestos y subvenciones.
Es justamente el hecho de que las economas mixtas tengan que
definir constantemente las fronteras adecuadas entre el Estado y las
actividades privadas lo que hace que el estudio de la administracin
pblica de estos pases sea tan importante y para muchos interesante.

Muchas veces no hay una clara distincin entre una institucin

pblica y una privada. Cuando el gobierno crea una empresa pblica
es parte el Estado?, ms an, si el estado es el principal accionista de
una empresa, pero no el nico, qu tipo de empresa es?

Existen dos caractersticas fundamentales que diferencian a las

empresas privadas de las pblicas. La primera es que en una democracia
las personas responsables de dirigir las instituciones pblicas son
elegidas o nombradas por otra persona elegida (el presidente elegido
por el voto popular designa su gabinete de ministros). La legitimidad
de la persona que ocupa el cargo emana, directa o indirectamente del
proceso electoral.

La segunda caracterstica, el Estado posee determinados derechos

de coercin de los que carecen las instituciones privadas. Tiene derecho
a obligarnos a pagar los impuestos. Tiene derecho a obligar a los
varones jvenes a efectuar el servicio militar obligatorio1. Tambin
1 En nuestro pas este se aboli en 1995 luego del asesinato del soldado Carrasco, pero en muchos
otros pases contina vigente.
52
tiene derecho a expropiar nuestras tierras para uso pblico.

Las empresas privadas y los particulares no slo no tiene estos

derechos, sino que, adems, el Estado restringe el derecho de los
individuos a conferir a otros poderes de coercin similares. Es decir,
una persona no puede obligar a otra a hacer algo que no quiera o no
est dispuesta a hacer. Uno no puede venderse como esclavo. Nadie
me puede obligar a m a vender algo que no quiero vender, etc...

La economa es el estudio de la escasez, de la manera en que las

sociedades deciden la forma de utilizar los recursos escasos. Las cuatro
preguntas fundamentales son las siguientes:
Qu ha de producirse?
Cmo ha de producirse?
Para quin ha de producirse?
Cmo se toman estas decisiones?

La economa del sector pblico trata como todos los campos de la

economa de estas decisiones fundamentales, pero obviamente centra
la atencin en las que toma el sector pblico.

Qu ha de producirse? Es decir, como distribuiremos los recursos

que tenemos entre la produccin de bienes pblicos (cualquier bien o
servicio suministrado por el Estado, como salud, educacin o defensa)
y cul a la produccin de bienes o servicios privados.

De esta forma podemos obtener la curva de posibilidades de

produccin de la sociedad, que nos muestra las infinitas combinaciones
de bienes pblicos y privados que pueden producirse eficientemente
con una tecnologa y recursos dados.

53
 En este ejemplo el punto A que se encuentra dentro de la curva
de posibilidades de produccin social es ineficiente porque la sociedad
podra producir una mayor cantidad de ambos bienes.

En cambio el punto D es inalcanzable, ya que con los recursos y la

tecnologa que dispone la economa no se puede alcanzar esa cantidad
de bienes pblicos y privados.

Y viendo los puntos B y C vemos que si pasamos del punto B al C

podemos producir ms bienes pblicos pero para ello debemos dejar
de producir bienes privados.

Cmo producir? Esta pregunta no es menos importante que la

anterior y se refiere a cundo debe asumir el Estado la responsabilidad
directa de producir bienes que son suministrados por l y cundo debe
adquirirlos a empresas privadas? Asimismo la poltica gubernamental
afecta a la forma en que las empresas producen los bienes que producen.

54
 Para quin? Ac estamos tratando el problema de la distribucin
Los impuestos pueden incidir ms en un grupo de personas que en
otros, de igual manera, el Estado debe decidir qu bienes pblicos
va a producir. Unos grupos se beneficiarn de la produccin de unos;
otros de la produccin de otros.

Cmo se toman las decisiones colectivas? Es decir, las decisiones

que debe tomar la sociedad en su conjunto. Uno de los objetivos de la
economa del sector pblico es estudiar cmo se toman las decisiones
colectivas (tambin denominadas decisiones sociales) en las sociedades
democrticas.

El estudio de la economa del sector pblico puede dividirse en

tres categoras principales:
1. Saber qu actividades realiza el sector pblico y cmo estn
organizadas. El Estado realiza diversas actividades que en su conjunto
son muy complejas y por tanto es difcil de cuantificar las erogaciones
que se requieren para cada una de ellas. Para que esto sea transparente
realizan presupuestos. Pero a la hora de hacerlos justamente una de
las tareas ms difcil es delimitar las actividades.
2. Comprender y prever, dentro de lo posible, todas las
consecuencias de estas actividades del Estado.
3. Evaluar otras medidas posibles. Para poder realizar esto
no solo es necesario conocer las consecuencias de las medidas, sino
establecer criterios de eleccin entre ellas.

6.1.- Distintas Posiciones Frente a la Intervencin Estatal

En el siglo XVIII sobre todo en Francia, se consideraba que el
Estado deba ocupar un papel activo en el fomento del comercio y de

55
 la industria. Esta es la idea que conlleva la teora mercantilista.

Ms tarde, como oposicin a los mercantilistas Adam Smith

public La Riqueza de las Naciones (1776) afirmando que el Estado
debe intervenir lo menos posible (intervencin mnima) ya que el
mercado se autorregula por el libre juego de la oferta y la demanda
(la mano invisible), por lo tanto, cualquier intervencin del Estado
incidir decisivamente en la oferta y/o la demanda provocando que no
se llegue al equilibrio, o que se atrase la llegada al mismo.

Sin embargo sta explicacin no conformaba a muchos pensadores

sociales del siglo XIX, quienes estaban preocupados por las graves
desigualdades de la renta; la pobreza en la que vivan las clases
trabajadoras y el desempleo en que stas estaban inmersas cada vez
con mayor regularidad. Para muchos, los males de la sociedad se
deban a la propiedad privada del capital; lo que para Adam Smith
era una virtud, para ellos era un defecto.

Segn esta escuela, el Estado slo debe ocuparse de la Salud, la

Educacin, la Defensa y la Justicia.

Ms tarde, la escuela neoclsica explica que en la economa

existen fallas de mercado y que si el Estado interviniese se podran
solucionar en menos tiempo.

Hoy la idea dominante en los economistas occidentales es que una

intervencin estatal limitada podra mejorar (pero no resolver) los
problemas ms graves: el Estado debe participar activamente en el
mantenimiento del pleno empleo y en la eliminacin de la pobreza,
pero sin coartar la libertad de la empresa privada que debe tener el

56
papel preponderante en el economa.

Las bases del pensamiento neoclsico son:

_ Gobierno mnimo
_ Sociedad civil autnoma
_ Fundamentalismo de mercado
_ Autoritarismo moral, ms un acusado individualismo econmico.
_ El mercado de trabajo se desregula como ningn otro.
_ Aceptacin de la desigualdad
_ Nacionalismo tradicional
_ Estado de bienestar como red de seguridad
_ Modernizacin lineal
_ Dbil conciencia ecolgica
_ Teora realista del orden internacional.
_ Pertenece al mundo bipolar.

Las fallas del mercado que justifican la intervencin del Estado

son:
_ Fallas de la competencia: Cuando el mercado no es perfectamente
competitivo, la oferta y la demanda no se autorregulan, existe una
empresa o un grupo de empresas que tienen poder de mercado. Entre
los ejemplos de competencia imperfecta ms comunes se encuentran:
el monopolio, el oligopolio, los crtels y la competencia monopolstica.
_ Bienes pblicos puros: Son aquellos bienes que o no son
suministrados por empresas privadas o s lo son pero en forma
insuficiente. Tienen las siguientes propiedades bsicas:
a) No son excluyentes; es decir, todas las personas tienen la
misma posibilidad de acceder a ese bien o servicio.
b) No se congestionan; esto significa que incorporar un
beneficiado ms no significar una desmejora para los que antes
disfrutaban del bien o servicio.
57
 c) Su costo marginal es igual a 0, es decir, hacer que una persona
ms disfrute de dicho bien no cuesta nada.
d) En general es difcil o imposible que se disfrute del bien
pblico.
Como ejemplo de bien pblico encontramos: la defensa nacional,
un semforo, un faro, etc...
_ Externalidades: Existen muchos casos en los que los actos de
una persona o de una empresa afectan a otras personas o a otras
empresas, en los que una empresa impone un costo a otras pero no las
compensa, o en los que una empresa genera un beneficio a otras, pero
no recibe ninguna retribucin a cambio.
Los casos en que los actos de una persona imponen costos a otras
se denominan externalidades negativas; y cuando los actos de una
persona benefician a otras se denominan externalidades positivas.
Siempre que hay actividades que generan externalidades de ese
tipo, la asignacin de los recursos que realiza el mercado puede no
ser eficiente. Como no recae sobre los individuos la totalidad de
costo de las externalidades negativas que generan, las realizan en
exceso; por el contrario, como los individuos no reciben todos los
beneficios de las actividades que, generan externalidades positivas,
realizan demasiado pocas. Existe, pues, la creencia general de
que si el Estado no interviniera, el nivel de contaminacin sera
demasiado alto. En otras palabras, el control de la contaminacin
genera una externalidad positiva, por lo que si no interviniera el
Estado, este control sera insuficiente.
_ Mercados Incompletos: Se da cuando los mercados privados
no suministran un bien o un servicio, aun cuando el costo de
suministrarlo sea inferior a lo que los consumidores estn dispuestos
a pagar.
_ Fallos de Informacin: Algunas actividades del Estado se justifican

58
porque los consumidores tienen una informacin incompleta y por la
conviccin de que el mercado suministra por s solo demasiada poca
informacin. Entre estos se encuentran que los alimentos tengan que
tener fecha de vencimiento, determinadas caractersticas sanitarias,
etc...

Una nueva corriente que ha surgido hace poco tiempo y que cada
vez tiene ms adeptos, sobre todo en Europa es la llamada Tercera
Va.
Los neoliberales quieren reducir el papel del Estado; los
socialdemcratas expandirlo; la tercera va sostiene que lo necesario
es reconstruirlo.
La cuestin no es ms o menos gobierno, sino reconocer que el
gobierno debe ajustarse a las nuevas circunstancias de la era global;
y que la autoridad, incluida la legitimidad del Estado, ha de ser
positivamente renovada. Las bases del Estado para la tercera va son:
a) El Estado debe responder estructuralmente a la globalizacin.
La democratizacin de la democracia implica antes que nada
descentralizacin (pero no unidireccionalmente). La globalizacin da
un impulso y una lgica fuertes a la devolucin de poder hacia abajo,
pero tambin a la atribucin hacia arriba.
b) El Estado debera aumentar el papel de la esfera pblica, que
implica una reforma constitucional dirigida a una mayor transparencia
e imparcialidad, junto a la introduccin de nuevas salvaguardas contra
la corrupcin.
c) Para conservar o recobrar legitimidad, los Estados sin
enemigos han de elevar su eficiencia administrativa. Se desconfa del
gobierno, a todos los niveles, en parte porque es engorroso e ineficaz.
d) La presin hacia debajo de la globalizacin introduce no slo
la posibilidad, sino la necesidad, de formas democrticas distintas

59
 al proceso ortodoxo de votacin. El gobierno puede restablecer un
contacto ms directo con los ciudadanos, y los ciudadanos con el
gobierno, mediante los experimentos de democracia - democracia
local directa, referendos electrnicos, jurados ciudadanos y otras
posibilidades- stos no sustituirn a los mecanismos de voto normales
en el poder local y central, pero podran convertirse en un complemento
perdurable de ellos.

6.2.- El Ciclo Econmico y la Poltica Fiscal.

Se entiende por ciclo econmico a las fluctuaciones de la produccin
total o del PBI de un pas, dichas fluctuaciones traen consigo
obviamente cambios en otras macrovariables de la economa como la
tasa de desempleo y la tasa de inflacin, entre otras.

Grfico 2

60
 La lnea recta se denomina recta tendencial y es compatible
con un crecimiento moderado y sostenido del PBI donde no se veran
tensiones de ningn tipo.
El ciclo econmico muestra la evolucin del PBI a lo largo del
tiempo.

6.3.- Las Fases del Ciclo Econmico

Crisis: Corresponde con el punto ms bajo del ciclo. En
este punto habr un gran desempleo tanto de trabajadores como de
capacidad instalada.
Crecimiento: Se entiende como el tramo ascendente del
ciclo. En esta fase, aumentar la capacidad instalada y el nivel de
empleo, provocando segn el efecto multiplicador correspondiente, un
aumento del producto.
Auge: Es el punto mximo del ciclo. Generalmente en este
punto se produce un recalentamiento de la economa; es decir,
existir un exceso de demanda de trabajo (por lo menos en algunos
sectores) y probablemente tambin se produzca una sobreutilizacin
de la capacidad instalada.
Recesin: Es la fase descendente del ciclo. En esta etapa,
obviamente aumentar el desempleo, y disminuir el nivel de producto.

6.4.- Tipos de Ciclos Econmicos.

Segn la literatura econmica se distinguen 3 tipos de ciclos segn
su duracin:
Los ciclos de larga duracin; aproximadamente unos 60 aos,
llamados tambin ciclos de Kondratieff. Este tipo de ciclos se relaciona
a las variaciones de las caractersticas estructurales de una economa
fundamentalmente asociadas a procesos tecnolgicos fundamentales.
Los ciclos de duracin media; se estima que duran entre seis
y nueve aos; y tambin se denominan ciclos de Juglar.
61
 Los ciclos de onda pequea; con una duracin de poco ms de
3 aos; y fueron descubiertos por Kitchin.

6.5.- Poltica Fiscal

Se entiende por poltica fiscal al manejo de los instrumentos de
dicha poltica para provocar modificaciones en la demanda agregada2.

6.5.1.- Los instrumentos de poltica fiscal

Los instrumentos de poltica fiscal son dos:
El gasto pblico (G) que son todos los gastos que efecta
el sector pblico por ofrecer bienes y servicios; entre los que podemos
citar: educacin, salud, defensa, justicia, creacin de autopistas, etc...
Los impuestos (T)3 que cobra el gobierno nacional (provincial
o municipal) para poder financiar el gasto pblico y a su vez para
cumplir su funcin de redistribuir la renta. De stos utilizaremos los
impuestos proporcionales y los impuestos de cuanta fija.

Por Poltica Fiscal Expansiva se entiende a aquella poltica fiscal

(manejo de los instrumentos de poltica fiscal) que provocan un aumento
del producto. Para que suceda esto debera aumentar el gasto pblico
(G) y/o disminuir los impuestos (T). Por el contrario, una poltica
fiscal contractiva es aquella que produce una disminucin en el nivel
de producto; para que esto suceda habra que bajar el gasto pblico
(G) y/o aumentar los impuestos (T).

Para ver esto grficamente debemos recordar la funcin de

demanda agregada: DA = C + I + G => DA = C0 + cY + G.

Y tambin demos recordar que en el equilibrio en el mercado de

2 Para consultar acerca de la Demanda Agregada se recomienda el trabajo titulado Demanda
Agregada que se puede encontrar en www.sabereconomico.com.ar
3 T=tax que significa impuesto en el idioma ingls
62
bienes y servicios la DA=Y; es decir DA = Y = C + cY + G.
0

Entonces, si aplicamos una poltica fiscal expansiva (G) lo que

sucede es que se desplaza en forma paralela la demanda agregada y
este desplazamiento provoca un aumento en la cantidad de producto
y por ende en el nivel de ocupacin de los factores de produccin
primordialmente
aumentarn el
nivel de empleo
y el nivel de
capital.

El mismo efecto
es provocado si se
disminuyen los
impuestos de tasa
fija, aunque en este
caso hay que hacer la distincin matemtica.

La cada del impuesto de cuanta fija aumenta directamente la

funcin de consumo e indirectamente la de demanda agregada; en
esta forma:

63
 Suponiendo que Co=500; c=0.8; T1=200; T2=100; I=100; G=200;
tenemos que:

Grficamente esto ser vera de la siguiente forma:

64
 Por otra parte si lo que sucede es una disminucin en un impuesto
de cuanta proporcional; matemticamente sucedera los siguiente:

DA=C0+c(1-t)Y+I+G

Suponiendo Co=500; t1=0.4; t2=0.2 c=0.8; I=100; G=200

Tenemos que:

Graficamente vemos que:

65
 Las polticas contractivas son opuestas a las explicadas
anteriormente, se utilizan para disminuir el nivel de producto.

66
 7.- EL DINERO
La introduccin y extensin del empleo de la moneda es el exponente
de una lenta evolucin realizada a travs de los siglos. Su aparicin
marca la divisoria entre las sociedades humanas que se rigen por el
sistema de trueque y las que utilizan el sistema de compraventa para
sus operaciones mercantiles; surgi como necesidad econmica.

El trueque era el sistema empleado por las primitivas agrupaciones

para permutar los productos que brindaba la naturaleza. Sin duda
fueron los frutos agropecuarios los primeros que se intercambiaron.
En esa frase rudimentaria de la estructura social encontramos ya dos
aspectos esenciales del proceso econmico: consumo y produccin. Esta
ltima se desarroll en forma muy simple y mediante la concurrencia
de dos factores: el natural la tierra y el trabajo.

En una nueva etapa de este proceso fue necesario distraer parte

de los bienes de consumo para la produccin de nuevos bienes.
Mediante el ahorro y la inversin, es decir abstenindose de consumir
ciertos bienes para producir otros, surge el factor capital. Interviene
ya entonces, otro factor importante. Tenemos hasta aqu recursos
naturales, trabajo y capital. Pero falta algo muy importe: el cambio.

En ciertas comunidades abundan bienes que en otras escasean

y por el contrario, faltan otros capaces de ser producidos por otras
comunidades. Se tiende a las especializacin, y se cambian los
excedentes con otros grupos: surge el cambio.

El hombre acude a otros lugares a ofrecer su mercanca. Descubri

67
 entonces que exista cierto tipo de bienes que encontraban ms fcil
acogida que otros que por lo tanto eran ms susceptibles de ser
cambiados.

Este es el momento en que surge fsicamente la moneda, elemento

que se busca, o para adquirir nuevos bienes, o para poder conservarlo
con el carcter de ahorro para futuras adquisiciones.

A partir de este instante, la primitiva operacin de trueque,

consistente en el cambio directo de bienes mediante una sola operacin
se desarrolla en dos fases: primero se vende para obtener un bien
genrico y despus se emplea este en una segunda transaccin para
adquirir el objeto que se necesite para la satisfaccin de las necesidades.

El dinero divide al trueque (M-M) en dos partes:

a) M-D (Mercanca-Dinero)
b) D-M (Dinero-Mercanca)

Implcitamente estamos diciendo que el dinero permite levantar

las dos restricciones para la economa de trueque:
a) Que los individuos deben tener las mismas necesidades
recprocas (Oferta y Demanda recprocas)
b) Levanta la restriccin de carcter temporal. Entre ambos
procesos (M-D y D-M) el dinero acta en su funcin de reserva de
valor.
No por virtud de convenio expreso ciertos objetos han podido
convertirse en medios de cambios, sino a consecuencia de ciertas
ventajas que los imponan a la eleccin de los hombres y a tan alta
funcin. Escogieron como es lgico mercancas de uso familiar y
general.

68
 El dinero es esencialmente un medio general de intercambio,
es un bien que tiene primordialmente un valor instrumental o
derivado de las necesidades, deseos y preferencias de los hombres por
intercambiar distintos bienes, presentes y futuros, con el fin ltimo
de maximizar por medio de dicho intercambio econmico el disfrute o
goce del producto de su esfuerzo de trabajo.

La teora del dinero se inicia en el pensamiento aristotlico.

Aristteles formula sus reflexiones sobre la naturaleza, las funciones
y el valor del dinero, observando los usos y costumbres monetarias de
las evolucionadas ciudades griegas del siglo IV AC, as como tambin
las rudimentarias prcticas de los pueblos brbaros circundantes a
ellas.
En esta teora se basarn despus los filsofos escolsticos y,
luego tomar todas stas ideas Adam Smith quien resumir todo ese
pensamiento en su obra cumbre The Wealth of Nations y quedar
como uno de los padres de la economa.

7.1.- Categoras Monetarias Fundamentales

Son stas el dinero, el numerario y el patrn monetario. Estos
tres conceptos se definen por una funcin caracterstica que vara de
uno a otro.
Numerario (o unidad de cuenta): Se entiende como numerario
cuando un bien sirve habitualmente para expresar el valor de los
otros bienes. Es la unidad de cuenta o tambin como suele llamrsele,
el denominador comn de los valores. Es decir, en esta unidad es en
la que se fijan los precios y se llevan las cuentas.
El dinero es un bien que sirve como medio general de cambio. Los
precios se determinan segn la unidad de cuenta, pero se pagan en
dinero. Normalmente el numerario y el dinero est conformado por el
69
 mismo bien, pero no necesariamente debe ser as.

El patrn monetario es un bien que se utiliza para medir o expresar

el poder adquisitivo del dinero.
Existen tres tipos de patrn monetarios:
_ Patrn oro
_ Patrn cambio-oro
_ Patrn dlar

En funcin de lo dicho anteriormente se pueden tener distintos

tipos de organizacin monetaria:
a) indiferenciada
b) diferenciada parcial
c) diferenciada total

Segn que la funcin de dinero, numerario y patrn monetario

sean representadas por un mismo bien, dos bienes, o por tres bienes,
respectivamente.

7.2.- Funciones Elementales del Dinero

Las funciones del dinero se pueden separar en dos grandes grupos:
a) Esencial
b) Derivadas.
Y a su vez, las derivadas se subdividen en:
b1) Necesarias
b2) Ordinarias
b3) Extraordinarias

La funcin esencial del dinero es que acta como medio general de

cambio.

70
 Las funciones necesarias (o corolarios de la funcin esencial),
son funciones que el dinero cumple casi siempre, entre stas se
destacan: su funcin como reserva de valor; y su funcin como medio
de transferencias del poder adquisitivo.

Entre las funciones ordinarias sobresalen la de medio legal de

pago; y la de unidad de cuenta (o numerario).

Es importante destacar que el dinero como medio legal de pago

cancela obligaciones slo si son monetarias.

Si las obligaciones son reales, el dinero es un medio de cancelacin

facultativo, porque queda a criterio del acreedor aceptarlo o no.

Funcin Extraordinaria: Se da cuando el dinero se comporta de

manera no neutral, es decir, cuando cambios en la cantidad demandada
de dinero afecta a variables reales de la economa. Es conveniente
aclarar que la dicotoma real monetaria no necesariamente se cumple.

7.3.- Clases de Dinero

El dinero puede clasificarse desde distintos puntos de vista, entre
los que se citan las siguientes:
a) El dinero mercanca es cuando el dinero tiene valor como
mercanca en s mismo. Por ejemplo el oro, el ganado, el caf, la
sal, etc... Entonces uno puede emplear dicha mercanca en un uso
monetario, esto es, como dinero; o darle un uso extra monetario, por
ejemplo, salar la comida o tomarse un caf.
La mercanca elegida como dinero debe reunir por lo menos las
siguientes cualidades:
Duradera: La mercanca en cuestin no debe ser perecedera
ni debe ser fcilmente deteriorable, sino nadie la aceptar.
71
 Transportable: La mercanca debe ser fcilmente transportable
incluso aunque se quieran transportar grandes cantidades.
Homognea: Todas las unidades del bien en cuestin deben
ser iguales para facilitar los intercambios.
De oferta limitada: sta es una caracterstica fundamental
para que el bien sea un bien econmico. Si la oferta fuera ilimitada
por ms que sea algo necesario, no se podra valuar; este es el caso del
aire.
Divisible: El bien del que se trate debe poder dividirse en
pequeas partes sin que por esto pierda valor, para que se puedan
efectuar pequeos pagos.

b) El dinero signo; los billetes y las monedas actan como dinero

signo porque slo tienen valor como dinero y carecen de utilidad extra
monetaria. Por otra parte tambin el dinero signo tiene valor en la
medida que sea de curso legal. Asimismo es conveniente destacar que
el papel (dinero signo) cumple con todas las caractersticas citadas
en el punto anterior que tiene que tener una mercanca para ser
considerada dinero; el nico problema que tiene aparejado es que
su valor como mercanca es prcticamente nulo; sin embargo sta
dificultad es solucionada por el organismo emisor que le imprime un
valor al billete.

c) El dinero legal es el dinero signo que emite una institucin

que monopoliza dicha emisin y que generalmente toma la forma de
billetes y monedas.

d) El dinero bancario est representado por activos financieros

indirectos de determinados intermediarios financieros que son
aceptados generalmente como medios de pago.

72
 Tambin es importante establecer los distintos tipos de depsitos;
entre stos encontramos:
Depsitos a la vista: son aquellos depsitos que gozan de una
disponibilidad inmediata para el dueo; es decir, son perfectamente
lquidos.
Depsitos de ahorro: Admiten prcticamente las mismas
operaciones que los depsitos a la vista, pero con stos no se pueden
utilizar cheques para su disposicin.
Depsitos a plazo: son los fondos tomados por un plazo fijo
de tiempo y que no se pueden retirar sin una correspondiente quita o
penalizacin.

A la cantidad de dinero generalmente se la representa con la letra

M. Segn el tipo de depsitos que se incluyan, se conforman distintos
agregados monetarios de oferta monetaria.

M1: Efectivo (billetes y monedas) en manos del pblico no

financiero y los depsitos a la vista.
M2: Suma del efectivo en manos del pblico no financiero, ms
los depsitos a la vista; ms los depsitos de ahorro.
M3: Suma del efectivo en manos del pblico no financiero, ms
los depsitos a la vista, ms los depsitos de ahorro, ms los depsitos
a plazo.
M4: Suma del efectivo en manos del pblico no financiero, ms
los depsitos a la vista, ms los depsitos de ahorro, ms los depsitos
a plazo; ms el cuasi-dinero1.

1 El cuasi-dinero est constituido por los bonos y las letras del tesoro; las aceptaciones, y otros activos de alta liquidez.

73
 7.4.- Teoras de la Demanda de Dinero.
Para los clsicos la variable principal es el ingreso (Y). La misma
fue desarrollada por Irving Fisher en el ao 1911; y generalmente en
la literatura se denomina La versin ingenua de la teora cuantitativa
del dinero. Lo importante al hablar de teoras de demanda de dinero
es el por qu se demanda dinero en cada teora.

Cuando vemos la versin ingenua de la teora cuantitativa del

dinero, no existe una identificacin muy clara entre la demanda y la
oferta de dinero.

7.4.1.-Versin ingenua de la Teora Cuantitativa del Dinero.

Esta teora fue impulsada por Irving Fisher en el ao 1911.
M.Vy=P.YPE.

M es la cantidad de dinero disponible en una economa.

Vy es la velocidad ingreso del dinero o de circulacin del dinero
y se define como la cantidad de veces que pasa el dinero de mano en
mano en un perodo de tiempo determinado.
P es el nivel de precios de la economa
YPE es el ingreso de pleno empleo.

Lo que vemos es que hay una masa financiera que est dando
vueltas que permite comprar a todo el producto expresado en trminos
74
nominales.
Ac ya queda claro que la cantidad total de dinero de la ecuacin
es distinto de la cantidad de transacciones que se realizan; y esto es
as por la Vy.
En realidad es una identidad por definicin que se
transforma en igualdad si supongo que la V y sea constante dependiendo
de una serie de factores institucionales de la ecuacin para esto tiene
que suponerse tambin que:
_ Se mantiene constante la frecuencia en que se perciben los
ingresos.
_ Se mantiene constante la magnitud de los ingresos
_ Se mantiene constante la estructura de gastos.
_ Se mantiene constante el grado de integracin de la industria y
de la utilizacin del crdito.

Si todo esto se da V y Vy (constante)

M Vy P YPE

La Vy aumenta cuando hay inflacin y cuando hay incertidumbre.

En el corto plazo asumimos que no varan los factores institucionales
que determinan la Vy y lo hacen lentamente en el largo plazo.
Por lo tanto lo que plantean es que si el ingreso (Y) es compatible
con el pleno empleo y Vy es constante en el corto plazo, entonces, .

Vemos que si aumenta M en una proporcin l (lM); P aumentar

en la misma proporcin (lP). Partiendo del supuesto que la cantidad
de dinero es exgena, entonces vemos que en esta teora no existe una
marcada diferencia entre la oferta y la demanda de dinero.
La Escuela de Cambridge postula que el dinero se mantiene o es
conservado por los servicios que presta o los servicios que ofrece, no
75
 slo se pueden hacer transacciones, sino que puedo tener el dinero,
retenerlo y hacer las compras cuando sea un momento favorable; y
mientras lo retenga el dinero acta como reserva de valor.
La demanda de este tipo est condicionada desde el punto de vista
de un agente econmico al costo de oportunidad de mantener saldos
ociosos y tambin va a depender del ingreso (Y) y del las expectativas
que tenga el individuo.

Lo que estoy diciendo en esta ltima ecuacin es que estoy

demandando dinero en funcin del rol que cumple como reserva de
valor al ingreso nominal. Y la k representa la porcin del tiempo en
que el dinero es retenido y no gastado.
Se supone que en el corto plazo y bajo condiciones normales k se
mantiene constante.
La diferencia esencial desde el punto de vista de la Escuela de
Cambridge frente a la versin ingenua, es que los ltimos se basan en
la funcin de medio general de cambio mientras que los primeros en
la reserva de valor.

7.4.2.- La Demanda de Dinero Keynesiana

Keynes afirma que la gente demanda dinero al menos por tres
motivos:
a) Transacciones
b) Precaucin
c) Especulacin
76
 Keynes es el primero que utiliza otro activo financiero en el tema;
los bonos. Es destacable que el bono al que se refiere Keynes es un
bono no indexado y de renta perpetua.
Lo ms importante del aporte de Keynes es la introduccin del
factor incertidumbre, la gente entra y/o sale de dinero o de bonos, de
acuerdo a la incertidumbre del comportamiento de la tasa de inters
del mercado.
Si hay incertidumbre con respecto a la tasa de inters nominal,
existir incertidumbre con respecto al precio del bono y por lo tanto
podra llegar a tener ganancia o prdida de capital.
Podramos escribir la demanda de dinero keynesiana de la
siguiente manera:

La gente demanda dinero para hacer transacciones por la falta de

sincronizacin entre el momento en que se perciben los ingresos y el
momento en que se efectan los pagos.
An en perodos de alta inflacin, la gente debe demandar algo de
ese dinero para hacer dichas transacciones.
Pero tambin la gente demanda dinero por el motivo de precaucin.
Este tipo de demanda est directamente relacionada con el nivel de
ingreso (Y), pero tambin est asociada (aunque en menor medida) a
la tasa de inters nominal (i); ya que esta es el costo de oportunidad
del dinero.
Y adems le suma otra componente; dice que la gente demanda
dinero por motivos especulativos; entendiendo por especulacin, que
es lo que espera el agente econmico, lo que va a traer el futuro consigo.
Un agente econmico conoce mejor que el mercado lo que va a traer el
futuro.

77
 Es importante destacar que la demanda de dinero keynesiana no
incluye una teora de expectativas; sino que es una teora psicolgica
del comportamiento de la tasa de inters; y sta va a ser lo que defina
que uno entre y salga del mercado. Y esto significa entrar o salir de
bonos; enfrentando al dinero con los bonos y sabiendo que los bonos
producen un inters y uno se juega a una posible ganancia, o prdida
(se espera que no) de capital.
En sntesis; Keynes fue quien introdujo la incertidumbre como
factor relevante en la teora de la demanda del dinero; as como la
utilizacin de otro activo financiero adems del dinero (los bonos).
Tambin es clave que la demanda de dinero para Keynes es
fundamentalmente por motivos especulativos.

Grfico 1: Demanda de Dinero por motivo Especulacin

Es decir, si la tasa de inters es superior a i1 la demanda de dinero

78
 por motivos especulativos sera 0, ya que al ser la tasa de inters muy
alto, el precio del bono sera muy bajo y por ende, muy conveniente
tenerlos.
En cambio, si la tasa de inters es i2 (muy baja) el precio del bono
sera muy alto y nadie lo comprara, todos preferiran tener el dinero.
En la presentacin original de Keynes, no existe el tramo
intermedio; es decir, Keynes afirma que la demanda de dinero es a
todo o nada; o va a demandar todo dinero y nada de bonos; o todo
bonos y nada dinero.
Tobin es quien introduce la diversificacin de cartera.
En el grfico 1 lo que hicimos fue graficar la demanda de dinero
por motivos especulacin; ahora la demanda de dinero total es idntica
a ella, slo que desplazada por el motivo transaccin2

Grfico 2: Demanda de dinero total

En el mercado de dinero (como en todo mercado) tenemos una

oferta y una demanda (que en este trabajo las vimos por separado),

2 El motivo precaucin es absorbido por el transaccin.

79
 que ahora las juntaremos.

Grfico: El Mercado de Dinero

El equilibrio en el mercado de dinero se da donde la oferta de dinero es igual a la demanda y genera

una tasa de inters de equilibrio (ieq) y una cantidad de saldos monetarios reales de equilibrio.

80
CONTINUAR

81