Tema: Estado de Flujo de Efectivo

Objetivo General:
Aplicar las herramientas y tcnicas de clculo, anlisis y evaluacin de estados
financieros para la toma de decisiones financieras de la empresa.

Objetivos Especficos:
Elaborar el estado de flujo haciendo uso de orgenes y aplicaciones de fondos.

INTRODUCCION

Las empresas obtienen dinero de diferentes fuentes y lo invierten en inventarios o en

compras de activo fijos. Los inventarios se venden a la vez a los clientes al crdito. Cuando
los clientes pagan sus cuentas, las empresas disponen nuevamente de dinero que aplica
contra sus deudas y de esta manera reinicia el ciclo operacional.

La hoja de balance es la fotografa de toda posicin financiera del negocio en un

determinado momento de este ciclo repetitivo de inversin, recuperacin de la inversin y
reinversin. El estado de ingreso y egresos muestra el crecimiento en el valor de los
recursos como resultado de las operaciones, puesto que determina asi los ingresos durante
un determinado periodo son superiores o inferiores al costo de los recursos utilizado para
generarlos.

El administrador financiero toma decisiones para asegurar que la empresa cuenta con
fondos suficientes para hacer frente a las obligaciones financieras a su vencimiento y
aprovechar las oportunidades de inversin.

1. Conceptos de Origen (fuentes) y Aplicacin (usos) de Fondos:

Fundamentalmente, las empresas hacen dos cosas, generan efectivo y lo gastan. El efectivo
es obtenido mediante la venta de un producto, de un activo o de un valor. La venta de un
valor implica ya sea la solicitud de fondos en prstamos o la venta de acciones del capital
contable de la empresa. El efectivo se gasta al pagar la materia prima, por la mano de obra
para la elaboracin de un producto y al comprar activos; los pagos a los acreedores y a los
propietarios tambin implican gastos. Por tanto, se confirma la identidad del balance
general de la siguiente manera:

Flujo de efectivo proveniente de los activos = Flujo de efectivo para los acreedores +
Flujo de efectivo para los accionistas.
As, las actividades que aportan efectivo para la empresa recibe el nombre de fuente u
origen de efectivo; las que implican gastos de efectivo reciben el nombre de aplicaciones
o usos de efectivo. Lo que necesitamos es hacer un seguimiento de los cambios sucedidos
en el balance general de la empresa para ver como la empresa obtuvo el efectivo y como lo
gasto durante algn periodo determinado.

Para saber de dnde se origino el dinero de la empresa, debemos primero identificar

aquellos cambios que requirieron efectivo (aplicaciones de efectivo) y aquellos que
aportaron efectivo (fuentes u origen de fondos). As, una empresa una efectivo ya sea para
comprar activos o realizar pagos. Por tanto, un incremento en un activo significa que la
empresa compro activos; entonces se da una aplicacin de efectivo. Si el activo ms bien
disminuye su valor, entonces, la empresa vendi algunos activos; esta sera una fuente u
origen de fondo. De manera similar, si una cuenta de pasivos disminuye de valor, entonces
la empresa habr hecho un pago neto, lo que significa una aplicacin de efectivo.

Podemos concluir entonces que: un incremento de un activo del balance general o

decremento del pasivo o capital contable es una aplicacin de efectivo, por el contrario,
una disminucin en una cuenta de activos o un incremento en una cuenta de pasivos o de
capital contable es una fuente u origen de efectivo.

El Estado de origen y aplicacin de fondos o estado de flujo de efectivo, permite responder

a preguntas de orden prctico tales como las siguientes: Cuntos crdobas en fondos
nuevos han afluido al negocio este ao como resultado de las operaciones productivas, es
decir, como resultado de la venta de mercancas a nuestro clientes a precios en excesos de
nuestros costos y de los gastos operacionales? Qu uso le dimos a los fondos durante el
ao: Por ejemplo, pagamos como dividendos la mayora de los fondos generados por las
operaciones productivas? Est convirtindose el negocio en una empresa mas o menos
solvente?

El estado de flujo de efectivo, da las respuestas a estas preguntas, debido a que muestra en
detalle el valor de los fondos que recibimos de cada fuente u origen y el valor de los fondos
que utilizamos (aplicacin) en todo el ao para cada propsito.

2. Concepto y anlisis del Estado de Flujos de efectivo de la empresa

El estado de flujos de efectivo, es un estado financiero que informa sobre los

movimientos de efectivo distribuidos en tres categoras: actividades operativas, de
inversin y de financiamiento. En decir, en este estado se resumen los orgenes y
aplicaciones de efectivo que tuvo la empresa a lo largo de un periodo.
Este estado es muy til porque suministra las bases para evaluar la capacidad que tiene la
empresa de generar efectivo, as como las necesidades de liquidez, tambin es til para
planear el financiamiento a mediano y largo plazo de la empresa y tambin confirmar la
correspondencia con las polticas financieras y de inversin de los planes operativos
financieros.

Cuando se estudia el estado de resultados en los cursos de Contabilidad, el nfasis tiene a

recaer sobre la determinacin del ingreso neto (utilidad neta) para la empresa. Sin embargo,
en finanzas nos concentramos en los flujos de efectivo. El valor de un activo (o de toda una
empresa) se determina a travs del flujo de efectivo que esta genera. El ingreso neto de la
empresa es importante, pero el flujo de efectivo es aun ms importante, porque los
dividendos deben pagarse en efectivo y porque el efectivo es indispensable para comprar
aquellos activos que se requieren para continuar las operaciones.

La cuenta de efectivo es el punto focal. Ciertos eventos, tales como el cobro de las cuentas
pendientes o el solicitar dinero en prstamo a un banco, ocasionaran que la cuenta de
efectivo aumente, mientras que el pago de impuestos, de intereses, de dividendos y de
cuentas por pagar ocasionara que disminuya.

Los incrementos proyectados en ventas pueden requerir que la empresa obtenga efectivo ya
sea pidiendo dinero prestado a su banco o mediante la venta de nuevas acciones (aporte de
nuevo capital propio). Por ejemplo, si una empresa anticipa un incremento en ventas, 1)
Utilizara efectivo para comprar activos fijos; 2) Incrementara las compras de materias
primas y con ello incrementara los inventarios de materia prima y las cuentas por pagar, 3)
Incrementara la produccin, lo cual conducir a un aumento en sueldos y salarios, 4)
Eventualmente construir su inventario de productos terminados. Una parte del efectivo
habr sido erogado y por lo tanto, la cuenta de efectivo habr disminuido y la empresa
estar obligada a racionar para una mayor cantidad de efectivo dentro de unas cuantas
semanas, para liquidar sus cuentas por pagar y los sueldos y salarios. Todos estos eventos,
cuya naturaleza requiere del uso de efectivo, habrn ocurrido antes que ingrese nuevo
efectivo por ventas. Aun cuando las ventas esperadas ocurran realmente, habr un atraso en
la generacin de efectivo, hasta que se cobren las cuentas por cobrar.

Dependiendo de la cantidad de efectivo que la empresa hay atenido al inicio del periodo, de
la longitud del ciclo de produccin ventas cobranzas y de la cantidad de tiempo que
pueda demorar el pago de sus propias cuentas por pagar y de los sueldos y salarios
devengados, la empresa podra verse en la necesidad de conseguir cantidades sustanciales
de efectivo adicional mediante la venta de acciones, bonos o solicitando un prstamo a su
banco.
Si la empresa es rentable, sus ingresos por venta excedern sus costos y sus flujos de
entrada de efectivo eventualmente excedern sus desembolsos de efectivo. Sin embargo,
aun un negocio rentable puede experimentar un faltante de efectivo si est creciendo
rpidamente. Puede tener que hacer pagos por concepto de planta, materiales y mano de
obra antes de que efectivo proveniente de una expansin en ventas empiece a fluir hacia
adentro. Por esta razn, las empresas de rpido crecimiento generalmente requieren de
prstamos bancarios de gran magnitud o de su ms de capital proveniente de otras fuentes.

Antes de su quiebra, una empresa improductiva tendr desembolsos de efectivo que sern
ms cuantiosos que sus flujos de entrada. A su vez, esto disminuir la cuenta de efectivo y
tambin podra conducir a la concertacin de fuertes prstamos. De acuerdo con esto, en las
empresas improductivas los pasivos aumentan hasta alcanzar niveles excesivos. De manera
similar, un plan de expansin excesivamente ambiciosos dar como resultado un nivel
excesivo de inventarios y de activos fijos, mientras que una poltica de crdito y cobranza
muy indulgente dar como resultado un nivel muy alto de cuentas por cobrar y
eventualmente, originara la aparicin de cuentas incobrables y una reduccin en las
utilidades.

Si una empresa se queda sin dinero y no puede obtener suficientes fondos para cumplir con
sus obligaciones, entonces no podr realizar sus operaciones y tendr que declararse en
quiebra. Por lo tanto, un pronstico exacto del flujo de efectivo es un elemento de
importancia fundamental en la administracin financiera.

3. Preparacin del Estado de Flujos de Efectivo

El primer paso que debe darse al preparar un estado de flujos de efectivo consite en
identificar aquellas partidas del balance general que han proporcionado efectivo (origen) y
aquelas que han usado efectivo (aplicacin) durante el ao. Esto se hace mediante la
clasificacin de orgenes y aplicacin de fondos.

En segundo lugar, cada uno de los cambios observados en el balance general se resume
todos los orgenes y todas las aplicaciones.

En tercer lugar se clasifica atendiendo a su naturaleza como proveniente 1) de las

operaciones, 2) de las actividades de inversin a largo plazo y 3) de las actividades de
financiamiento.

Los flujos de efectivo de naturaleza operativa son aquellos que se asocian con la
produccin y con la venta de bienes y servicios. El ingreso neto es el principal flujo de
efectivo de naturaleza operativa, aunque los cambios en cuentas por pagar, en cuentas por
cobrar, en inventarios y en pasivos acumulados tambin se clasifican como flujos de
efectivo en operacin.

Los flujos de efectivo provenientes de las inversiones se originan por la compra o venta de
activos fijos.

Los flujos de entrada de efectivo provenientes del financiamiento se originan por la emisin
de deudas (documentos por pagar y deuda a largo plazo) y venta de acciones, mientras que
los flujos de salida de efectivo ocurren cuando la empresa paga dividendos o reembolsa sus
deudas.

Los flujos de entradas y salidas de efectivo provenientes de estas tres actividades deben
sumarse a efecto de determinar su impacto sobre la posicin de liquidez de la empresa, la
cual se mide a travs de los cambios habidos en las cuentas de efectivo.

Reglas para clasificar orgenes y aplicaciones de efectivo

Orgenes Aplicaciones
1.- Decremento de cualquier activo 1.- Incremento de cualquier activo
2.- Incremento de cualquier pasivo 2.- Decremento de cualquier pasivo
3.- Utilidades Netas 3.- Prdidas Netas
4.- Depreciacin y otros cargos que no 4.- Distribucin de dividendos
implican salida de efectivo.
5.- Ventas de acciones 5.- Adquisicin de acciones.

a) Un incremento en un activo significa que la empresa compro activos; entonces se da

una aplicacin de efectivo. Si la cuenta ms bien disminuye el valor de ese activo,
entonces, la empresa vendi algunos activos; esta sera una fuente u origen de
fondo. De manera similar, si una cuenta de pasivos disminuye de valor, entonces la
empresa habr hecho un pago neto, lo que significa una aplicacin de efectivo, si
aumenta el valor de ese pasivo, entonces, la empresa obtuvo fondos, por lo tanto se
considera un origen de fondo.

b) Debido a que la depreciacin es tratada como un origen de fondos especial, el

estado de flujo presentara solamente los cambios brutos en los activos fijos. Este
procedimiento evita una posible doble inclusin de la depreciacin.

c) Los renglones de cambios en las utilidades retenidas no se clasifican como origen o

aplicacin de efectivo, en su lugar, los renglones de aspectos que afectan a estas
aparecen como utilidades netas o perdidas despus de impuesto y dividendos en
efectivo.
Pasos concretos para la elaboracin del estado de flujo de efectivo

Paso 1: Calcular los cambios contenidos en el balance general, en el activo, pasivo y

capital del periodo por analizar. (Calclese solamente el cambio neto en el activo fijo).

Paso 2: Utilizando el esquema del cuadro anterior, clasifquese cada cambio ya sea como
origen (O) o aplicacin (A). (Los cambios de las cuentas del capital social se clasifican del
mismo modo que los cambios en el pasivo, los incrementos son orgenes y las
disminuciones son aplicaciones).

Paso 3: Agrpese todos los orgenes hallados en los pasos 1 y 2 en la columna de la

izquierda, todas las aplicaciones halladas en estos mismos pasos en la columna de la
derecha. Se obtendrn as los cambios en las cuentas del balance general que
proporcionaron efectivo y los que emplearon efectivo durante el periodo y si su elaboracin
ha sido correcta, los orgenes totales debern ser iguales al total de aplicaciones.

Paso 4: Elabrese el Estado de flujo de efectivo atendiendo a la naturaleza de cada una de

los orgenes y aplicaciones encontrados, como proveniente de las actividades operativas, de
inversin a largo plazo y de financiamiento.

Comentarios:
a. Los orgenes totales y las aplicaciones totales deben ser iguales. Lo contrario
significara que se ha cometido un error en los clculos.
b. Las utilidades netas despus de impuestos son por lo general el primer origen
mencionado, y los dividendos, la primera aplicacin.
c. Los gastos por depreciacin y los incrementos en los activos fijos se registran a
continuacin.
d. El orden de los orgenes y aplicaciones restantes no importa.

En conclusin:

El estado de flujo de efectivo, permite al administrador financiero y a todas las partes

interesadas, analizar el desempeo de la empresa y posiblemente, planear los flujos futuros
de fondos. El administrador debe poner especial atencin en los orgenes y aplicacin de
fondos a fin de determinar las caractersticas de las tendencias que han tomando las
finanzas de su empresa y si estas son contrarias a los objetivos que se plantearon
originalmente. Por lo dems, este estado sirve para comprobar si tales objetivos han sido
efectivamente alcanzados.
Ejemplo:

Empresa El Dorado
Estado de Origen y Aplicacin de Fondos
Al 31 de Diciembre del 2010

2009 2010 Variacin Clasificacin

Activos
Activos Circulantes
Caja 16,000 15,000
Banco 8,000 7,200
Cuentas x cobrar 42,200 34,100
Inventario 50,000 82,000
Total activos circulantes 116,200 138,300
Activos fijos
Terrenos y edificios 150,000 150,000
Maquinarias y equipo 190,000 200,000
Mobiliario y accesorios 50,000 54,000
Vehculos 10,000 11,000
Total activo fijo Bruto 400,000 415,000
Depreciacin acumulada (115,000 (145,000)
Activo fijo neto 285,000 270,000
Total Activos 401,200 408,300
Pasivos
Pasivo Circulante
Cuentas x pagar 49,000 57,000
Documentos x pagar 16,000 13,000
Gtos. acumulados x pagar 6,000 5,000
Total pasivo corto plazo 71,000 75,000
Pasivo Largo Plazo
Bonos hipotecarios 160,000 150,000
Total pasivos a largo plazo 160,000 150,000
Total pasivos 231,000 225,000
Capital Social
Acciones comunes 120,000 110,200
Utilidades retenidas 50,200 73,100
Total capital Social 170,200 183,300

Total Pasivo + Capital 401,200 408,300

 Empresa El Dorado
Estado de Resultado
Del 1ro de Enero al 31 de Diciembre 2010

2010

Ventas 600,000
Costos de Ventas 460,000
Utilidad Bruta 140,000
Gastos de Operacin
Gastos de ventas 30,100
Gastos de administracin 30,000
Utilidad antes de intereses e imp. 79,900
Gtos. financieros (intereses) 10,000
Utilidad Neta a / del impuesto 69,900
Impuesto (IR=30%) 20,970
Utilidades Netas 48,930

Empresa El Dorado
Estado de Origen y Aplicaciones
Al 31 de Diciembre 2010

Orgenes Total Aplicaciones Total

Total Orgenes Total Aplicaciones

Segn el estado de origen y aplicaciones de la Empresa El Dorado, esta distribuyo ms del

50% de sus utilidades. Los orgenes de fondos ms importantes se obtuvieron de la
reduccin de las cuentas por cobrar y el incremento en las cuentas por pagar. La principal
aplicacin que se hizo fue en el inventario, la que condujo a la disminucin de la liquidez
en la empresa. Tambin es importante mencionar las aplicaciones en el pasivo a largo plazo
y de las acciones comunes, lo que indica que la empresa tambin utilizo fondos para
cancelar las obligaciones a largo plazo y el retiro de las acciones comunes.
 Empresa El Dorado
Estado de Flujo de Efectivo
Al 31 de Diciembre de 2010

1.- Actividades Operativas

Utilidad Neta 48,930
Mas:
Depreciacin 30,000
Cuentas x cobrar 8,100
Cuentas x pagar 8,000
Menos:
Inventarios 32,000
Gastos acum. X pagar 1,000
Flujo neto proveniente de las actividades operativas 62,030
2.- Actividades de Inversin:
Activos fijos brutos 15,000
Flujo neto proveniente de las actividades de inversin. 15,000
3.- Actividades de financiamiento
Documentos x pagar 3,000
Pasivo a largo plazo 10,000
Acciones comunes 9,800
Dividendo pagados 26,030
Flujo neto proveniente de las actividades de financiamiento 48,830
Disminucin neta en efectivo. (1,800)

La Empresa El Dorado muestra los flujos de efectivo generados por las operaciones y los
utilizados de ellas. Su flujo neto de efectivo es de 62,030 los que fueron suficientes para
cubrir las actividades de inversin, no as los gastos de financiamiento (pagos de
documentos x pagar, prstamo a largo plazo, acciones comunes y dividendos) que al final
provoco un flujo negativo de 1,800 en caja y banco, es decir, una disminucin de su
liquidez.

Gua de trabajo independiente:

1. Cundo se produce un origen de efectivo?

2. Cundo se produce una aplicacin de efectivo?

3. Qu significa un incremento en un activo? Y una disminucin?

 4. Qu significa una disminucin en un pasivo? Y un aumento?

5. Qu es el Estado de Flujo de Efectivo, que informacin muestra y cual es su

importancia?

6. Cmo diferencia el ingreso neto y el flujo de efectivo? Cul es mas importante

para la empresa? Por qu explique.

7. Resuelva el siguiente ejercicio y determine lo siguiente:

a. Realice la clasificacin y resumen de orgenes y aplicaciones de fondos.

b. Elabore el estado de flujos de efectivo.

c. Comente los resultados.

Empresa El Renacer
Estado de Resultado
Del 1ro de Enero al 31 de Diciembre de 2014

Ventas 700,000
Costos de Ventas 510,000
Utilidad Bruta 190,000
Gastos de Operacin
Gastos de ventas 35,100
Gastos de administracin 33,000
UAII 121,900
Gtos. financieros 10,000
Utilidad Neta a / del impuesto 111,900
Impuesto (IR=30%) 33,570
Utilidades Netas 78,330
 Empresa El Renacer
Estado de Origen y Aplicacin de Fondos
Al 31 de Diciembre de 2014

2008 2009 Variacin Clasificacin

Activos
Activos Circulantes
Caja 16,000 18,000
Banco 8,000 10,500
Cuentas x cobrar 42,200 44,600
Inventario 50,000 62,500
Total activos circulantes 116,200 135,600
Activos fijos
Terrenos y edificios 150,000 250,000
Maquinarias y equipo 190,000 210,000
Mobiliario y accesorios 50,000 54,000
Vehculos 10,000 12,000
Total activo fijo Bruto 400,000 526,000
Depreciacin acumulada (120,000) (125,000)
Activo fijo neto 280,000 401,000
Total Activos 396,200 536,600
Pasivos
Pasivo Circulante
Cuentas x pagar 59,000 65,000
Documentos x pagar 16,000 12,000
Gtos. acumulados x pagar 8,000 7,500
Total pasivo corto plazo 83,000 84,500
Pasivo Largo Plazo
Bonos hipotecarios 160,000 150,000
Total pasivos a largo plazo 160,000 150,000
Total pasivos 243,000 234,500
Capital Social
Acciones comunes 103,000 220,000
Utilidades retenidas 50,200 82,100
Total capital Social 153,200 302,100

Total Pasivo + Capital 396,200 536,600