UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE
CAJAMARCA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

CONTABLES Y ADMINISTRATIVAS
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE
CONTABILIDAD
CATEDRA : FINANZAS III.
TEMA: DEUDA FINANCIACIN EMPRESARIAL
DOCENTE: NANCY MILAGROS PAJARES RUIZ

ALUMNO:
QUISPE HUACCHA, RAFAEL
VERGARA MEDINA, FREDI.
CICLO: VII

FINANCIACIN EMPRESARIAL - DEUDA

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I. INTRODUCCIN

En el mundo de los negocios empresariales existen una serie de decisiones

que son inevitables, independientemente del sector en que la empresa opere o
la actividad principal a la que se dedique. Como se sabe, por experiencia
propia o ajena, una de estas decisiones a la que se enfrenta el responsable de
cualquier negocio (gerente general, gerente de finanzas o gerente de
administracin, finanzas o simplemente el factor clave que es el empresario) es
la de establecer el procedimiento y conseguir los recursos necesarios para
financiar (va prstamos) las actividades que tiene entre manos, tanto las
existentes como las futuras.
En ese sentido, con cierta frecuencia se escuchan comentarios del tipo de
la manera ms sana de crecer en el negocio es, exclusivamente, a travs del
capital generado por el mismo, o bien cuanto menos deuda o crdito (cambio
de riqueza presente por riqueza futura) tengamos, mejor y ms seguro
tendremos el negocio. Lo que nos lleva a cuestionarnos: Ser cierta la
premisa de que el endeudamiento es un mal que se debe evitar o a lo ms
tolerarse nicamente cuando es necesario?, Ser la financiacin (propia o
ajena) la panacea de los problemas que agobian a las empresas?.
Ingresemos pues sin mas prembulos a desentraar y analizar lo concerniente
a este apasionante tema como es el endeudamiento por deudas.

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II. DEFINICINES BSICAS.

i) Financiar.
Aportar los recursos econmicos necesarios para emplearlos en la adquisicin
de activos productivos1.
ii) Deuda.
La deuda representa algo que se debe reembolsar, es el resultado de la
solicitud en prstamo2.

ii) Financiar una deuda.

Tomar dinero a prstamo para pagar una deuda 3.

iv) Financiamiento por deudas.

En base a lo citado, podemos referir que es la accin de acceder a un dinero
en calidad de prstamo (con o sin garanta), el mismo que se constituye en una
promesa de devolucin futura (va intereses o regalas).

BI.SOBRE LA FINANCIACIN EMPRESARIAL POR

DEUDAS.-
3.1. MANERAS POSIBLES PARA OBTENER
RECURSOS
FINANCIEROS PARA CREAR Y MANTENER LA
EMPRESA.
La obtencin de recursos es una necesidad no slo cuando se empieza la
actividad, sino que suele ser una necesidad continua. As, debemos distinguir
entre la financiacin por deuda, en la que el empresario se compromete a
devolver la cantidad adeudada ms los intereses estipulados, y, la financiacin
por recursos propios, en la que se reciben aportaciones de fondos, cedindose
una parte del accionariado de la compaa, con la posible prdida de control
que ello puede suponer.
La financiacin de la empresa es el conjunto de recursos econmicos que se
ponen a disposicin de la misma para la adquisicin de los bienes y derechos
(el Activo) que se utilizan para llevar a cabo la actividad productiva de la
misma. La estructura financiera o PASIVO es con lo que se financia la
estructura econmica o ACTIVO.

1 RIB DURAND, Lus y FERNNDEZ FERNNDEZ, Joaqun. Diccionario de derecho empresarial.

Bosch Casa Editorial S.A. Barcelona. 1998, p. 405.

2 ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W. y JAFFE, Jeffrey F. Finanzas corporativas

(Traduccin al espaol por DAZ DAZ, Jos Julin). Editorial Irwin. Santa Fe de Bogot. 1995, p. 420.

3 ROSENBERG, J. M. Diccionario de administracin y finanzas. Grupo Editorial Ocano. Barcelona,

1983, p. 189.

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3.2. TIPS PARA LA FINANCIACIN.

Bsico el tener en claro qu es lo que se quiere financiar:
Como recursos ajenos tenemos:
- Deudas a largo plazo: Activos fijos.
Ejemplos. Emisin de deuda, Bonos y obligaciones, Prstamos y crditos a
largo plazo, leasing4 y renting5.

- Deudas a corto plazo: Compra inicial de mercancas, o los desfases de

tesorera como consecuencia del inicio de la actividad.
En la financiacin los proveedores conceden a los acreedores comerciales
prstamos (Tambin, crditos, Crdito comercial -descuento, factoring 6,
confirming7-) con el aplazamiento de los pagos a realizar.

Se recomienda cuantificar con exactitud las necesidades de financiacin la

cantidad de dinero a solicitar- para evitar no poder afrontar toda la inversin
prevista o pagar intereses por cantidades no utilizadas.
Es muy necesario preveer el periodo de tiempo en que se podrn tomar los
recursos prestados, evitando la morosidad, que resulta muy cara y arriesgada.
En el coste que supone la financiacin, tienen una relevancia especial los
intereses, es decir, el precio a que la entidad financiera nos presta el dinero
(precio del dinero).
La principal barrera de entrada para acceder a la financiacin en deuda es la
falta de garantas que exigen las entidades financieras para asegurar el riesgo
de morosidad.

3.3.COMPOSICIN DEL PASIVO (PRSTAMO).

El pasivo se compone de dos grandes masas:
- FONDOS PROPIOS:
No se devuelven (solo regalas). Ejm.: Capital, Socios fundador/es, Business
Angels (capital, conocimientos tcnicos privados y red de contactos
personales), familia, amigos y otros.
4 Contrato de arrendamiento financiero que permite disponer de un bien mueble o inmueble mediante su
alquiler, con una opcin de compra al finalizar el perodo fijado. Resulta muy atractivo por su favorable
tratamiento fiscal, pero suele tener un mayor coste financiero que es necesario.
5 Servicio integral, es decir, el alquiler del propio bien ms su mantenimiento.
6 Cesin o venta a un prestamista -factor- (generalmente una entidad financiera) de las cuentas
pendientes de cobrar por parte de la empresa.
7 No es un crdito comercial como tal. Es un servicio administrativo -financiero de gestin de pagos a
proveedores que presta una entidad financiera a su cliente (firmante del contrato, comprador y deudor de
operaciones) y al propio proveedor (acreedor) al que confirma el pago de sus crditos y ofrece
eventualmente el anticipo del importe de los mismos.

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- RECURSOS AJENOS:
Los aportados a la sociedad por personas o entidades ajenas a la empresa (en
el marco de un contrato financiero que en ningn caso le concede la condicin de
socio) y que, por consiguiente, deben ser devueltos a su vencimiento a los aportantes.
Las fuentes de financiacin ajenas recogen las deudas u obligaciones de pago
que tiene contrada la empresa. Las mismas se utilizan para financiar la
Estructura Econmica o Activo.
La financiacin en deuda implica, en parte, la asuncin de un inters o coste
financiero que incrementa los gastos de la actividad y perjudica la cuenta de
resultados, y en parte, el retorno de estos recursos, de una sola vez o de forma
continua, que puede generar dificultades de tesorera.
La diferencia entre propio y ajeno la establece el hecho de que sean
desembolsados directamente por el empresario y sus socios, o bien que lo
sean por terceras personas o entidades, con dos figuras intermedias como son
las subvenciones y los prstamos participativos que incluiremos como fondos
propios.
3.4. TIPOS DE FINANCIACIN POR DEUDA.
La banca comercial, la banca pblica, las entidades de financiacin, las
sociedades de garanta recproca, el leasing, el factoring, el confirming, el
fortaiting8 y la emisin de deudas mediante ttulos.
3.5. PRSTAMOS MS USUALES.
- Por el plazo de amortizacin:
Prstamo a corto y a largo plazo (Los prstamos de corto plazo son para
financiar el capital de trabajo de la Mype y los de largo plazo son para financiar
el activo fijo de la empresa).
- Por el modo de formalizacin:
Prstamo formalizado en pliza (usual en prstamos concedidos por entidades
financieras) o prstamo formalizado en efecto financiero (p.ej.: una letra).
- Por su garanta:
Prstamo hipotecario (garantizado con bien inmueble sobre el que se
constituye hipoteca; requiere formalizacin en escritura); prstamo pignoraticio
(garantizado con bien mueble entregado en prenda), etc.
- Prstamo subordinado:
Ligado parcialmente al resultado de la empresa beneficiaria .
- Prstamo participativo:
Se caracteriza por prever una retribucin o inters variable en funcin de la
evolucin de la empresa, al que puede aadirse otro tramo de inters fijo e

8 Figura que supone la compra de letras de cambio aceptadas, crditos documentarios o cualquier otra
forma de promesa de pago, instrumentada en divisas, contra las cuales se ha abierto una carta de crdito.

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independiente de los resultados. En caso de amortizacin anticipada, se exige

una ampliacin de fondos propios en igual cuanta por la entidad prestataria.

3.6. VENTAJAS E INCONVENIENTES DE UN CRDITO.

Ventajas:
- Tiene un uso muy amplio, al permitir concertarse a largo y corto plazo (falta
de liquidez, lanzamiento de nuevas actividades, etc.).
Inconvenientes:
- Presenta un coste adicional respecto de otras frmulas como el prstamo:
la comisin de no disponibilidad.
- Debilita la posicin financiera de la empresa.
3.7. COSTES DE UN CRDITO.
Coinciden prcticamente con los mencionados para el prstamo. No todos se
presentarn en toda operacin de crdito. Entre ellos cabe incluir:
A) Gastos iniciales:
Su aplicacin depender del tipo de crdito, de las relaciones entre
concedente y acreditado, etc.
- comisiones de estudio.
- comisiones de apertura.
- gastos de fedatario pblico.
- gastos de gestora.
B) Intereses:
Como peculiaridad, cabe sealar que se calculan sobre la parte de dinero o
numerario utilizada efectivamente (no sobre el total de la cantidad disponible) y
por lo general, se pagan de forma peridica.
C) Comisin de no disponibilidad:
Es una de las caractersticas peculiares del crdito. Se trata de un porcentaje
global y peridico que se aplica sobre la parte del crdito de la que no se ha
dispuesto. Se trata por tanto de una suerte de intereses aplicados sobre la
parte de numerario no utilizada.
D) Gastos de cancelacin.
E) Otros gastos.
3.8. DINERO PARA QUE?
Los bancos otorgan prstamos casi slo a empresas que ya tienen una
trayectoria en el mercado. Consulte su plan de negocios. Si eso no le da la
respuesta, bsquela paso a paso. Pero, para qu necesita el dinero?
Para comprar insumos y mantener el inventario mientras espera que le
paguen.
Para pagar los sueldos y el alquiler.
Para adquirir equipamientos y accesorios.

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Para adquirir una computadora.

Para comprar la empresa.
Para apalancar9 la empresa.
Se debe dar prioridad a las reas en las que las opciones estn limitadas a
pagar al contado y revisar las alternativas en las que pueda pagar de otro
modo. Por ejemplo, no es necesario pagar un camin de reparto en efectivo si
es posible alquilarlo o arrendarlo. Luego analice qu puede servir de garanta
para los prstamos.
3.9. TIPOS DE PRSTAMOS.
- Prstamos sin garanta:
Las tarjetas de crdito.
Las lneas de crdito sin garanta (como las que recibe por correo).
Los prstamos otorgados por amigos o parientes.
- Prstamos con garanta (exigen bienes para asegurar el pago):
Los prstamos hipotecarios.
Los prstamos o arrendamientos de automviles.
Algunos tipos comunes de garanta son su vivienda, cuentas por cobrar, el
inventario de la empresa y los equipos. Los potenciales prestamistas evalan
la garanta ofrecida y, en base a ella, deciden cunto le pueden prestar. stas
son algunas variables clave de las condiciones en los prstamos que puede
llegar a obtener:
Cantidad de aos en el negocio: se refiere a su trayectoria y es
sumamente importante. Los bancos en general piden tres aos; otras
entidades son menos estrictas.
Tamao de la empresa e importe requerido: las instituciones financieras
se diferencian de acuerdo al servicio que ofrecen al pblico.

3.10. COMO CONSEGUIR UN PRSTAMO?

Lo primero que hay que hacer es saber qu quiere su prestamista. La manera

ms comn es preguntar. Una opcin mejor es consultar a un amigo o a un
asesor comercial, como por ejemplo su contador pblico autorizado.
Segn las polticas bancarias las condiciones o reglas de juego mnimas para
otorgar crdito son:
Los estados financieros de la empresa (flujo de caja futuro sustentado y
su valoracin).
Las declaraciones de impuestos de la empresa.
El plan de negocios con presupuesto o proyeccin.

9 Apalancamiento financiero es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los

capitales propios. La condicin necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que

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Los estados contables personales.

Las declaraciones personales de impuestos.
Garantas que cubran los riesgos (riesgos de demanda del producto a
financiar y riesgos de convertibilidad de los valores que respaldan la
garanta).
La funcin financiera se basa en la Confianza y esta radica en la
seriedad y capacidad de la empresa para honrar sus compromisos
(Goodwill10 o buena reputacin empresarial).
El segundo paso es prepararse para contestar preguntas sobre su empresa y
estar listo para destacar el rendimiento financiero tanto en el pasado como en
el futuro. Causar una mejor impresin si analiza y conoce bien su plan de
negocios. Si necesita ayuda, acuda a su contador.
Preprese para decirles por qu necesita el dinero. Una respuesta al estilo
"porque lo necesito" no inspira confianza ni demuestra un anlisis del asunto.
Anteriormente en esta sesin se estudiaron varios propsitos. Brinde detalles.
Proponga un plan de pago.
La mayora de las entidades ofrecen alguna flexibilidad. A los prestamistas les
agrada saber que usted no slo piensa en el prstamo sino tambin en cmo
devolverlo.
Conseguir el dinero es slo el primer paso. Trate de ser un buen cliente para
poder obtener cooperacin si necesita ayuda en el futuro. Un buen cliente
cumple con lo acordado.

3.11. EN QUE MOMENTO ENDEUDARSE?

El Semanario Capitales seala: la sabidura financiera recomienda que toda

deuda es buena siempre y cuando mantenga los niveles adecuados de
deuda/capital de la empresa.
Definir para qu se necesita la plata, cunto puede pagar la empresa con su
flujo de caja normal y qu impacto tendr sobre la rentabilidad de los
accionistas.
El nivel del endeudamiento estar determinado por aquel que la empresa
pueda pagar y el que satisfaga a los propietarios.
Cuando se contrata deuda es necesario tener en cuenta que el
comportamiento de las ventas es una variable que implica riesgos, pues su
comportamiento puede verse afectado por situaciones coyunturales de baja
demanda en la economa, el enrarecimiento del entorno internacional o el
ingreso de nuevos competidores al mercado. Por lo tanto, resulta
recomendable ser cauto en comprometerse con un determinado nivel de
deuda con la esperanza de obtener un incremento de las ventas.
El financiamiento por endeudamiento est ms relacionado con colaterales e
historia crediticia anterior.
10 FLINT, Pinkas. Gerencia integral. Editora Jurdica Grijley. Lima, 2006, p. 821.

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3.12. FINANCIACINDE EMPRENDIMIENTOS Y NUEVAS

EMPRESAS.
Tipo de financiacin: recursos propios, inyeccin de capital de
socios, fondos de capital de riesgo (El crdito es solo una parte del
capital y generalmente no puede considerarse para iniciar una empresa).
Razones: un nuevo negocio maneja un flujo de caja que, adems de incierto,
puede enfrentar perodos negativos. Asumir el compromiso de una deuda con
el sector financiero agrega una variable de presin muy grande en esta etapa
de vida de una empresa. Adems, son pocas las entidades financieras
dispuestas a financiar este tipo de iniciativas por la incertidumbre y la falta de
garantas reales sobre el crdito. Cuando se accede al crdito este no supera
los dos aos de plazo.

3.13. CONSIDERACIONES PARA LA FINANCIACIN (PARA

EMPRESAS JVENES).
Para qu tipo de financiamiento puede calificar mi empresa?
Cunta deuda se puede pedir?
Cmo se pueden manejar los pagos si se altera el flujo de capital?
Qu pasa si aumenta la tasa de inters?
Se est dispuesto/a a utilizar los activos personales?
Se pueden dar y aceptar garantas personales?
3.14. FINANCIACIN DE EMPRESAS EN CONSOLIDACIN.
Tipo de financiacin: en pocas normales el acceso al crdito con el sistema
financiero es lo usual, negociando tasas y plazos preferenciales, de hasta 5
aos segn el tipo de negocio en que se encuentre involucrada la compaa.
En crisis, lo usual es acudir a capital de socios, como una alternativa para
preservar el capital de trabajo de la compaa sin presionar el flujo de caja.
3.15. FINANCIACIN DE EMPRESAS MADURAS (PROYECTOS
A GRAN ESCALA).
Tipo de financiacin: emisin de acciones, emisin de bonos, emisin de
bonos convertibles en acciones, emisin de ttulos. La edad de la compaa,
as como el monto de los recursos requeridos permite asumir un mayor costo
de estructuracin, con la emisin de ttulos especiales que brindan un plazo
adecuado para la ejecucin del proyecto.
3.16. VALORACIN DE LA DEUDA CON RIESGO.
Un riesgo significa la posibilidad de ocurrencia de un evento, as como las
consecuencias derivadas. Cuando hablamos de riesgo financiero nos referimos
a la incertidumbre que tiene un inversionista cuando aporta recursos a una

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inversin (va deuda, por ejemplo) y no tiene seguridad sobre la cantidad que
obtendr al final de dicha operacin.
En ese sentido la valoracin de la deuda con riesgo est referida a la
evaluacin que debe hacer el empresario endeudado o a endeudarse,
respecto de los posibles riesgos que deber eventualmente afrontar. Riesgos
que estarn relacionados con el comportamiento del mercado, con la
estabilidad monetaria, con la valoracin de acciones en el mercado burstil,
con la falta de liquidz, con el riesgo que acumulativamente tenga a afrontar o
se en encuentre afrontando.

3.17. COBERTURA DEL RIESGO FINANCIERO.

En principio, es preciso dejar constancia que los medios de cobertura suponen

siempre un coste que mengua el valor de la inversin.
Cuando un empresario pretende alcanzar sus objetivos econmicos, es
inevitable incurrir en una cierta cantidad de riesgos. El riesgo es pues,
necesario e ineludible, sin embargo, una cobertura de riesgos efectiva puede
proteger y mejorar el desempeo operativo.
La cobertura de riesgos consiste en una serie de estrategias que se pueden
implementar para reducir al mnimo la incertidumbre y el fracaso ante una
amenaza. La cobertura de riesgo financiero es la utilizacin de un conjunto de
instrumentos financieros y comerciales con la finalidad de evaluar el riesgo,
desarrollar estrategias especficas y reducirlo al mximo.

3.18. TIPOS DE RIESGO.

Entre los tipos de riesgo cabe mencionar:
i) El riesgo de mercado (cambio e inters). Alteraciones que
puedan afectar significativamente a la empresa,
ii) El riesgo de liquidez. Ausencia de dinero en efectivo para el
funcionamiento de la empresa, y
iii) El riesgo de contrapartida (o de crdito). Perder la
credibilidad como empresa ante el sistema financiero.

3.19 CMO MITIGAR LOS RIESGOS?

Lo ms importante para minimizar los riesgos potenciales de las operaciones
financieras es reconocer y aceptar el tipo de riesgo del que seremos sujetos.
Por lo general, las operaciones que implican una mayor ganancia econmica
son tambin las ms riesgosas.
Siempre es recomendable estudiar la relacin entre riesgo y beneficio que nos
ofrecen las operaciones financieras. Por lo general, las inversiones de bajo
rendimiento, que son ms estables, son las menos riesgosas. Se recomienda
planear sus inversiones y financiamientos con calma, as como consultar a un
gestor financiero.

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3.20. RECOMENDACIONES PARA UNA BUENA GESTIN DE

RIESGOS.
Con el fin de efectuar una buena gestin de riesgos se debe primero cubrir los
riesgos que tenga la empresa; dicha cobertura se puede lograr a travs de tres
elementos principales:
i) La contratacin de seguros. Los cuales son mecanismos a
travs de los cuales reducimos el riesgo de prdida de la
compaa, cuando un ente se asegura trasmite el riesgo al
asegurador y por tanto reduce el suyo propio.
ii) Las operaciones de cobertura (Forward). Se asume un
riesgo para compensar otro, este tipo de negociacin est
representada por los contratos a plazo, futuros y permutas
financieras; en todos ellos su valor est determinado por el
valor de otro activo.
iii) Las permutas financieras (Swap). Operaciones de
intercambio de cantidades de dinero en fechas futuras a tipos
diferentes de inters, la empresa asume deuda a inters fijo y
obtiene rentabilidad a inters variable, de esta manera
diversifica su riesgo.

3.21. TCNICAS DE COBERTURA DEL RIESGO

FINANCIERO.
Las tcnicas ms recurrentes incluyen:
Transferencia del riesgo. Consiste en trasladar el riesgo a otra
parte, ya sea vendiendo el activo riesgoso o adquiriendo una
pliza de seguros.
Evasin del riesgo. Es simplemente decidir no exponerse al
riesgo identificado evitando la operacin financiera riesgosa.
Retencin del riesgo. Se trata de asumir el riesgo y decidir
cubrir las prdidas con los propios recursos.
La cobertura de riesgo financiero se ha transformado y enriquecido a partir de
la dcada de los 80, tanto por las nuevas tecnologas informticas, como
por las crisis financieras mundiales que han surgido como consecuencia de la
globalizacin. Algunas estrategias sern ms tiles que otras y siempre
dependern del tipo de actividad, as como del tipo de riesgo que estn
orientadas a mitigar.

3.22. PASOS PARA EL DISEO DE UN PLAN DE COBERTURA

DE RIESGOS.
El objetivo bsico de la operacin de cobertura es la eliminacin o reduccin
del perfil de riesgo de una determinada posicin financiera. Con este objetivo
general se pueden disear numerosos planes alternativos de cobertura, y para
disear los planes alternativos de cobertura es necesario seguir tres pasos:

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i) Definicin de objetivos. Logro de una proteccin casi completa

frente al riesgo financiero desfavorable (pago de prima) o frente a
cualquier movimiento de precios. Adems, una proteccin slo a
partir de un determinado nivel en ese resultado desfavorable.
ii) Seleccin de una determinada estrategia. Es decir, la seleccin de
un determinado objetivo de cobertura. A partir de la eleccin de ese
objetivo, entraramos en el diseo de una determinada estrategia de
cobertura que consiste en el uso de productos derivados (futuros,
opciones, fras, swaps) individualmente o en la combinacin de varios
de estos instrumentos. A esta posibilidad se le denomina estrategia
compleja de cobertura de riesgos.
iii) Medicin de la eficacia de la estrategia. Controlar peridicamente
el desempeo o respuesta de la estrategia aplicada, a efectos de
hacer las modificaciones oportunas y en su caso, el rediseo del
plan de cobertura de riesgos.

IV. COMPOSICIN DEL SECTOR EMPRESARIAL PERUANO.-

En primer trmino, a efectos de un mejor abordaje del tema in comento,
consideramos imprescindible tener una visin o lectura de la manera como se
integra nuestro empresariado nacional.
En ese orden de ideas, tenemos que no solo nuestras empresas en general, se
pueden clasificar tomando en cuenta distintos puntos de vista. Considerando
slo la magnitud o el tamao de las mismas, pueden ser:
a) Transnacionales.- Souther Per Limited, Shell del Per, IBM del Per,
Daewoo, Nestl, Coca Cola, etc.
b) Grandes.- Minera Yanacocha, Gloria S.A., SEDAPAL, Banco de Crdito,
etc.
c) Medianas.- Wong S.A., COSAPI, Diario El Comercio, Canales de TV.,
Universal Textil, Farm Industria S.A., Papelera Atlas S.A., etc.
d) Pequeas y microempresas.- Pymes.
En tal sentido, se puede concluir que el avasallante porcentaje de las
empresas peruanas corresponde a las Pymes.
Consecuentemente, acusando recibo de la informacin acotada, consideramos
oportuno abordar el presente estudio a la luz de las Pymes, ya que
corresponden al grupo ms representativo del empresariado nacional.

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V. CONCLUSIONES.

Como primer punto podemos afirmar que obtener recursos/financiacin

para una empresa, siempre va a ser una necesidad en el desarrollo de
su gestin.

En general, las operaciones de una empresa pueden financiarse a

travs de deuda y de alguna forma de patrimonio.

La financiacin puede obtenerse por medio de aportaciones propias del

empresario y por deuda. En el primer caso no hay una exigencia de
devolucin, aunque s de rentabilidad, en el segundo caso s existe la
obligacin de devolver estos recursos en un plazo determinado y con un
coste cierto.

La gestin de financiacin de deudas empresariales debe ser asumida,

tanto por polticas de gestin de financiamiento deudas o
endeudamiento, como por polticas de riesgo financiero.

El uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar

la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en
consecuencia, generar valor para el accionista. Como en tantas otras
actividades, la clave est en gestionar con acierto la cantidad de deuda
asumida, para lo que es esencial mantener una actitud proactiva que se
base en el conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su
evolucin futura.

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VI. RECOMENDACIONES

Dado que el mayoritario porcentaje empresarial peruano est

compuesto por las Mype (micro unidades informales con baja
productividad y escasa gestin moderna. Las pequeas empresas ms
dinmicas son una minora que no llega ni al 5% del total de
establecimientos) y el hecho que adems las mismas no se encuentren
dirigidas por personal profesional en trminos de gestin;
recomendamos la urgente e insoslayable puesta en marcha de una
poltica de profesionalizacin gestionara y financiera de las Mype;
asumida por el Estado, Colegios Profesionales, Cmaras de Comercio y
Universidades.
Por otro lado, cabe sealar que si bien es cierto que mayoritariamente
las Mype (empresarios emergentes, empricos y polifacticos)
representen al sector empresarial peruano y aporten en gran medida a
su desarrollo, no significa que presenten un desempeo y condiciones
ptimas siquiera; ya que en su reciente visita al Per, el gur de la
estrategia y competitividad mundial, Michael Porter, refiri entre otras
perlas: i) que la economa peruana no tiene un rumbo definido, ii) que
cuando un inversionista piensa en una nueva fbrica no piensa en el
Per, iii) que a largo plazo las dificultades del Per tendrn que ver con
la baja productividad, psima educacin y alto nivel de informalidad.
Ergo, nuestro pas a nivel empresarial no sali muy bien parado en
dicha evaluacin.

Las entidades bancarias debern dar ms facilidades para obtencin de

financiamiento (prstamos) a los comerciantes, a largo plazo para que
estos a su vez puedan crecer como empresarios y formalizar su
negocio. En similares trminos la CEPAL ha sealado que para avanzar
en mercados financieros inclusivos y que faciliten la canalizacin de
recursos, hay que potenciar las microfinanzas y sus respectivos
instrumentos.

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VII.CASO DE LISCING FINANCIERO O ARRENDAMIENTO

FINANCIERO

EJERCICIO 01

El 1 de enero de 2010, la sociedad X adquiere un camin en rgimen de

arrendamiento financiero por 30.000.00 dlares.
La opcin de compra (Es precisamente la opcin de compra al final del
contrato)
La entidad bancaria nos da un detalle de la operacin, a 4 aos, donde se
refleja que la cuota anual ser de 9.487,50 dlares. La entidad nos explica que
el tipo de inters se aplicar sobre la deuda pendiente en cada periodo.
Adems el camin ha necesitado unas adaptaciones especficas para la
actividad (adaptaciones de la suspensin a la carga estimada), que han
supuesto unos gastos de 900 dlares, pagados aparte y en efectivo.

EJERCICIO DE FACTORING
EJERCICIO 02
La Empresa MAITA S.A. enva el 1 de marzo a la empresa de factoring, 5
facturas de sus clientes por un total de $ 6.500.000.-, con vencimiento a 60
das. Se acompaa a las facturas la nmina de descuentos cedidos y el
contrato de cesin de crditos que avalan a la operacin. El 2 de Marzo la
empresa de factoring deposita en la cuenta corriente bancaria de la empresa el
80% del valor de las facturas. Se pacta una tasa de inters de un 3% mensual
y una comisin de cobranza de un 1% sobre el valor de cada factura. La
Notificacin al cliente ser de $ 25.00.- por cada deudor y cada contrato tendr
un costo de $ 15.50.-El 30 de abril la empresa de factoring efecta cobranza de
la totalidad de las facturas recuperando el 100%de estas. El 05 de Mayo la
empresa de Factoring procede a efectuar la liquidacin de la operacin y
depositarlos remanentes en la cuenta corriente de su cliente.

EJERCICIO 03

La empresa XYZ desea comprar maquinaria industrial para lo cual necesita

de un importe considerable que asciende a $ 50,000.00, los cuales no los
tiene, para realizar esta compra acude a una entidad financiera BANCO DE
CREDITO, esta entidad presta el dinero en calidad de hipoteca de un bien
inmueble de propiedad de la empresa en marcha. Luego de un procedimiento
legal y acogindose a sus polticas del Banco esta (empresa) obtiene el dinero;
pero antes por medio de un notario entrega en calidad de hipoteca una
escritura pblica a nombre del banco, el cual a falta de cumplimiento pasara a
nombre del banco siendo este el ultimo poseedor de la propiedad. Para esto se
fija un inters de una tasa efectiva mensual del 5% en un tiempo de 10 aos.

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EJERCICIO 04

Si la Empresa XYX ha hecho una venta y por ello tiene una factura para ser
cancelada a 60 das por un valor de 1 milln de pesos, mediante el contrato
respectivo se la entrega a la Empresa de Factoring o Banco, la que le entrega
de inmediato un monto de dinero equivalente al 90% de la factura. Cuando se
cumpla el plazo de 60 das, la Empresa de Factoring o Banco cobrar la
factura original al cliente quien le pagar directamente y no a la Empresa XYX
que le dio la factura, y obtendr el monto total, por lo que la diferencia
constituir su ganancia.

EJERCICIO 05
"LEASEBACK"
La empresa XXX, necesita de un financiamiento de $100,000.00 para lo cual
este cuenta con un bien a su nombre, y para que obtenga el financiamiento
vender a una empresa de Leasing y este a su vez Dara en arriendo mediante
una operacin de leasing normal, por un monto de $150,000.00 en un tiempo
de 1 ao a una tasa efectiva mensual del 3%.

EJERCICIO 06

El 01/11/2005 la Empresa Margarita SAC tiene una Letra por Cobrar al Sr.
Claudio Nern por S/.4, 000 .00 dicha letra se cobrara el 30/11/2005.
Por cuestiones de liquidez La Empresa Margarita SAC necesita liquidez
inmediata y no puede esperar hasta fin de mes, por lo que decide:
El 05/11/2005 Entregar las letras de cambio al Banco de Comercio para su
descuento:

EJERCICIO 07

La Empresa Amapola SAC ha vendido mercaderas a los siguientes clientes

que se encuentran en condicin de incobrables. Asumiendo en este caso que
la empresa asume la transferencia de riesgo.

Cliente.Comprobante.MontoIntereses Compensat.

Lalito SACFact.001-600S/.2,000200
El Sol SRLFact.001-614S/.4,000400
Girasol SAC.Fact.001-668S/.3,000300

Totales.S/.9,000.900

EJERCICIO 08

La empresa ABC S.A. vende repuestos de autos a otra empresa denominada

XYZ S.A. Estas ventas han sido al crdito, por lo que la empresa XYZ S.A. ha

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entregado a ABC S.A. una letra de cambio con ven- cimiento a 2 meses, que
en el momento asciende a S/.150,000 (incluye IGV). Ahora se sabe que la
empresa ABC S.A. tiene una propuesta de inversin, por lo que requiere de
efectivo rpidamente. Se sabe que la inversin asciende a S/. 90,000.00
Como la empresa ABC S.A. conoce el producto de nanciamiento factoring y
sabiendo que la tasa de retencin es del
12 %, la tasa de inters del banco (TEA) es el 24 % anual y la comisin es de 1
%; se quiere saber si el efectivo que puede
recibir por medio del producto podr
cubrir el monto de inversin que requiere.

EJERCICIO 09

Qu entiende por swap?, defina y de un ejemplo.

EJERCICIO 10

Qu entiende por factoring? Defina y de un ejemplo.

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