A jugarse ms el pellejo en 2013

NUEVA YORK El punto ms memorable de 2012 para m fue cuando, durante un

momento difcil, recib un mensaje de aliento de un bombero. Su comentario fue
que mis ideas sobre el riesgo de evento catastrfico le parecan extremadamente
fciles de entender. Su pregunta fue: cmo es que los gures del riesgo, los
acadmicos y los modeladores financieros no lo entienden?
Bueno, la respuesta est ah, mirndome a los ojos, en el mensaje mismo. El
hombre es un bombero; no puede darse el lujo de no entender bien el riesgo. Es el
primero que resultara herido como consecuencia de su error. En otras palabras,
se juega el pellejo. Y, adems, es honorable al arriesgar su vida a cambio de nada.
Esta idea de jugarse el pellejo es esencial para el funcionamiento apropiado de un
mundo complejo. En un sistema opaco, lamentablemente, existe un incentivo para
que los operadores oculten el riesgo, mostrando lo que se gana y no lo que se
pierde. Y no existe ningn mtodo de gestin de riesgo posible que pueda
remplazar el hecho de jugarse el pellejo -particularmente cuando la opacidad
informativa se combina con la asimetra informativa, junto con lo que los
economistas llaman el problema del agente principal.
Los que ganan no tienen por qu ser los que pierden. Por ejemplo, los banqueros
y los gerentes corporativos reciben sueldos complementarios en base al
"desempeo", pero no devuelven esos sueldos complementarios si tienen un
desempeo negativo. Y tienen un incentivo para enterrar los riesgos en las colas
de la distribucin -en otras palabras, patear para adelante la explosin.
En la antigedad, la gente era plenamente consciente de este incentivo para
ocultar riesgos, e implement una heurstica muy simple pero potente. Hace
aproximadamente 3.800 aos, el Cdigo de Hammurabi especificaba que si una
casa colapsa y causa la muerte de su propietario, el constructor de la casa deber
ser asesinado.
Este simple principio est en el origen del "ojo por ojo" y de la Regla Dorada en la
tica ("Trata a los dems como quieres que te traten a ti"). Pero, ms all de la
tica, sta sin duda fue la mejor regla de gestin de riesgo que alguna vez haya
existido.
En la antigedad se entenda que el constructor siempre sabe ms sobre los
riesgos que el cliente, y puede ocultar las causas de fragilidad y mejorar su
rentabilidad recortando gastos. Los cimientos son el mejor lugar para esconder el
riesgo. El constructor tambin puede engaar al inspector; la persona que oculta el
riesgo tiene una gran ventaja informativa por sobre el que tiene que encontrarlo.
Por qu creo que una cierta clase de personas tiene un incentivo para "verse
bien" en lugar de "hacer bien"? La razn, lisa y llanamente, es la ausencia de
riesgo personal. Y los problemas y remedios son los siguientes:
Primero, consideremos a los responsables de las polticas y a los polticos. En un
sistema descentralizado -por ejemplo, las municipalidades-, a esta gente la
contiene una sensacin de vergenza por lastimar a otros con sus errores. En un
sistema centralizado grande, en cambio, la causa de los errores no es tan visible,
y una hoja de clculo no nos hace sentir vergenza. Este castigo, la vergenza,
adems de otros argumentos, es un argumento para la descentralizacin.
Segundo, no entendemos bien la estructura de incentivos de los gerentes
corporativos. Contrariamente a la percepcin popular, los gerentes corporativos no
son emprendedores. No son lo que podramos llamar agentes del capitalismo.
Desde 2000, en Estados Unidos, el mercado burstil ha perdido -dependiendo de
cmo se lo mida- hasta 2 billones de dlares para los inversores (comparado con
retornos, si hubieran dejado sus fondos en efectivo o letras del tesoro).
De modo que uno podra sentirse inclinado a pensar que, como el sueldo de los
gerentes se basa en incentivos de desempeo, deberan verse afectados por las
prdidas. En absoluto: existe una asimetra. Los gerentes que pierden dinero no
tienen una compensacin negativa. Existe una opcionalidad incorporada en la
compensacin de los gerentes corporativos que slo se puede eliminar
obligndolos a absorber algunas de las prdidas. Debido a la opcin
incorporada, mientras los accionistas perdieron, los gerentes ganaron ms de
medio billn de dlares.
Tercero, existe un problema con los modeladores cuantitativos, los expertos en
polticas y los economistas acadmicos. La razn por la que los modelos
econmicos no se ajustan a la realidad es porque los economistas no tienen
desincentivos, y nunca son castigados por sus errores. Mientras complazcan a los
editores de las publicaciones acadmicas, su trabajo es considerado bueno.
En consecuencia, utilizamos modelos como la teora de portafolios y mtodos
similares sin la ms remota razn emprica. La solucin es impedir que los
economistas les enseen a los profesionales. Una vez ms, esto destaca los
argumentos para la descentralizacin: un sistema en el que unidades menores
deciden las polticas a nivel local -y que, en consecuencia, no necesita de los
economistas.
Cuarto, las predicciones en los dominios socioeconmicos no funcionan, pero los
pronosticadores rara vez resultan perjudicados por sus pronsticos. Sin embargo,
sabemos que la gente asume ms riesgos despus de ver una prediccin
numrica. La solucin es preguntar -y slo tomar en cuenta- lo que el
pronosticador ha hecho o har en el futuro.
Yo le digo a la gente lo que tengo en mi portafolio, no lo que predigo; de esa
manera, ser el primero en resultar perjudicado. No es tico arrastrar a la gente a
este nivel de exposicin sin incurrir en el riesgo de sufrir prdidas. En mi
libro Antifragile, le digo a la gente lo que hago, no lo que ellos deberan hacer, para
gran irritacin de los crticos literarios. Lo hago no por razones autobiogrficas,
sino porque la otra estrategia no sera tica.
Finalmente, estn los belicistas. Para lidiar con ellos, Ralph Nader, que alguna vez
fue defensor de los consumidores y candidato presidencial de Estados Unidos, ha
propuesto que quienes votan a favor de la guerra deberan enrolarse, ellos
mismos o un descendiente, en el servicio militar.
Cabe esperar que se haga algo en 2013 para implementar cierta heurstica de
jugarse el pellejo. Una sociedad segura y justa no exige nada menos.
This commentary was adapted from Nassim Nicholas Talebs most recent
book Antifragile: Things That Gain from Disorder.

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