Escuela de Ingeniera

Matemticas
Financieras
Guillermo Uribe

Clases basadas en el libro de Introduccin a la Economa de G. Mankiw y Economa de M. Parkin. Power Point creado por Francisco Leiva Silva
 MATEMTICA FINANCIERA

Temario
Valor Futuro, Valor Actual
Tasas de inters compuesta y simple
Anualidades
Inflacin y tasas de inters
VALOR FUTURO Y VALOR ACTUAL

3
 Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
VALOR FUTURO
Ao: 0 1

Slo 1 periodo VA VF

VF VA * 1 r Donde:
r = tasa de inters

Ao: 0 1 2 3
VA VF
Si son 3 periodos
VF VA * 1 r 1 r 1 r VA1 r
3

VF VA * 1 r
n
Caso General:
 Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuacin...

VALOR ACTUAL
Ao: 0 1

Caso 1 periodo VA VF
VF
VA
1 r Donde:
r = tasa de inters

Ao: 0 1 2 3
VA VF
Caso 3 periodos
VF VF
VA
1 r * 1 r * 1 r 1 r 3

VF
VA
Caso General:
1 r n
 Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuacin...
Ejemplo VF :

a) Si se tiene $1.000 hoy y la tasa de inters anual es de 12%.

Cul ser su valor al final del tercer ao?

Ao 0: 1.000
Ao 1: 1.000 * (1+0,12) = 1.120
Ao 2: 1.120 * (1+0,12) = 1.254
Ao 3: 1.254 * (1+0,12) = 1.405

Alternativamente:
VF= 1.000 * (1+0,12)3 = 1.000 * 1,4049 = 1.405
 Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuacin
Ejemplo VA:
b) Si en cuatro aos ms necesito tener $ 3.300 y la tasa de
inters anual es de 15%.
Cul es el monto que requiero depositar hoy para lograr la meta?

Ao 4: 3.300
Ao 3: 3.300 / (1+0,15) = 2.869,6
Ao 2: 2.869,6 / (1+0,15) = 2.495,3
Ao 1: 2.495,3 / (1+0,15) = 2.169,8
Ao 0: 2.169,8 / (1+0,15) = 1.886,8
Alternativamente:
VA= 3.300 / (1+0,15)4 = 1.000 / 1,749 = 1.886,8
 Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuacin

Ejemplos VF y VA:

Caso especial
c) Si los $1.000 de hoy equivalen a $1.643 al final del ao 3.
Cul ser la tasa de inters anual relevante?

VF= 1.000 * (1+r)3 = 1.643

(1+r)3 = 1,64 1+r = 1,18
(1+r) = (1,64)1/3 r = 0,18
 Otros Conceptos de Valores a futuro
Cunto aos requiere una inversin para quintuplicar su valor inicial?
suponga tasa r=10%. Recuerde que Ln (X)^n = n * Ln (X),

Supongamos PREGUNTA DE CERTAMEN?

Vf= Valor Final de la Inversin
Vi = Valor inicial de la Inversin
Queremos que: Vf= 5 Vi
V1= Vi
V2= V1x (1+r)
V3= V2x (1+r) = V1 x (1+r) ^2 = Vi x (1+r) ^2
V4= Vi x (1+r) ^3

Vn = Vi x (1+r) ^ (n-1)

Requerimos que Vn = 5Vi , reemplazando

Vn = 5Vi = Vi x (1+r) ^ (n-1)
5 = (1+r) ^ (n-1), aplicamos Logaritmo natural a la ecuacin
Ln (5) = (n-1) x Ln (1+r) (n-1) = Ln (5) / Ln (1+r)
n = 1 + Ln (5) / Ln (1+r)
Formula General n = 1 + Ln (K) / Ln (1+r) 9
Otros Conceptos de Valores a futuro

K 5
r 0,1 n = 1 + Ln (K) / Ln (1+r)
Vi 1000
Valores Formula
v1 1000 n 17,9
v2 1100
v3 1210
v4 1331
v5 1464
v6 1611
v7 1772
v8 1949
v9 2144
v10 2358
v11 2594
v12 2853
v13 3138
v14 3452
v15 3797
v16 4177
v17 4595
v18 5054
10
ANUALIDADES

11
 Anualidades
Considere un flujo (F1) (anualidad) por montos iguales
que se paga al final de todos los aos por un perodo de
tiempo n a una tasa r

Ao: 0 1 2 3 n-1 n
Flujos
Actualizados: F1 F1 F1 F1 F1
F1
(1+r)
F1
(1+r)2
F1
(1+r)3

F1
(1+r)n-1

F1
(1+r)n
 Anualidades
...continuacin...
El Valor Actual de esa anualidad (F1) que implica la
suma de todos esos flujos actualizados al momento 0 se
define como:
1 1 1
VA F1 * F1 * 2
... F1 * n

(1 r ) (1 r ) (1 r )

(1 r ) 1 n
F1 *
r * (1 r ) n

1 (1 r ) n
VA F1 *
r
DEMOSTRACIN FORMULA EN CLASES

PREGUNTA DE CERTAMEN?

14
 Anualidades

Como contrapartida al valor actual de un flujo se tiene:

El Valor Final de una anualidad (F1) que implica la suma
de todos esos flujos llevados al periodo n y se define
como:

n n 1
VF F1 * (1 r ) F1 * (1 r ) ... F1

(1 r ) 1 n
VF F1 *
r
 Anualidades
Ejemplo anualidad:
Suponga usted pag cuotas mensuales de $250.000 por la compra
de un auto durante 2 aos (24 meses) a una tasa de 1% mensual.
Cul fue el valor del prstamo?

1 (1 0,01) 24
VA 250.000* 3.186.508
0,01
 Anualidades
Ejemplo anualidad:
Suponga usted trabajar durante 30 aos, su cotizacin en la
AFP ser de $20.000 mensuales, si la AFP le ofrece una
rentabilidad mensual de 0,5%
Cul ser el monto que tendr su fondo al momento de jubilar?

(1 0,005) 1 360
VF 20.000* 20.090.301
0,005
 Anualidades
Ejemplo anualidad:
Suponga usted comprar una casa que vale hoy $20.000.000 y
solicita al banco un crdito por el total del valor a 15 aos plazo
(180 meses). La tasa de inters es de 0,5% mensual.
Cul deber ser el valor del dividendo mensual ?

n
Si: VA F *
1 (1 r ) Entonces: F1 VA *
r
1
r 1 (1 r ) n

0,005
As: F1 20.000.000* 180
168.771
1 (1,005)
 Anualidades
Perpetuidad
Considrese un flujo (F1) (anualidad) por montos iguales
que se paga a perpetuidad.
Perpetuidad corresponde a un periodo de tiempo lo
suficientemente grande para considerar los flujos finales
como poco relevantes dado que al descontarlos al ao 0
son insignificantes.

El Valor actual de esa anualidad se define como:

F1
VA
r
 DEMUESTRE

SI n00

1 (1 r ) n F1
VA F1 * VA
r r

20
 Anualidades
Ejemplo perpetuidad:
Suponga usted es de esos afortunados que decide jubilar a los
50 aos y recibir una renta vitalicia de $50.000 mensuales
hasta que muera. La tasa de inters relevante es de 1%
mensual y la empresa que le dar la renta supone una larga
vida para usted (suponen podra llegar a los 90, o tal vez 95 o
porqu no 100 aos).
Cul es el valor actual del fondo que la empresa debe tener
para poder cubrir dicha obligacin?
En rigor, usando la frmula de
valor actual de una anualidad (no
50.000 perpetua) se tendra:
VA 5.000.000 Si vive 90 aos: VA=$ 4.957.858
0,01 Si vive 95 aos: VA=$ 4.976.803
Si vive 100 aos: VA=$ 4.987.231

Todos muy cercanos a $5 millones

 TASAS DE INTERES
COMPUESTA / SIMPLE

22
 Tasas de inters compuesta y simple
Tasa de inters compuesta

Corresponde al mismo concepto asociado a la conversin de un

valor actual (VA) en un valor final (VF) y viceversa.
El monto inicial se va capitalizando periodo a periodo, as por
ejemplo, luego del primer periodo se suma el capital ms los

intereses ganados y este total es el que gana intereses para un
segundo periodo.
VF = Monto capitalizado (valor final)
VA = Inversin inicial (valor actual)

VF VA * 1 r
n r = tasa de inters del periodo
n = nmero de perodos

(1+r) n : Factor de capitalizacin

VA
VF
1 r n 1
(1+r) n
: Factor de descuento
 Tasas de inters compuesta y simple
...continuacin...
Tasa de inters simple

Concepto poco utilizado en el clculo financiero, es de fcil

obtencin, pero con deficiencias por no capitalizar la inversin
periodo a periodo.

El capital invertido es llevado directamente al final sin que se
capitalice periodo a periodo con los intereses ganados
VF = Monto acumulado (valor final)
VA = Inversin inicial (valor actual)
VF VA * (1 r * n) r = tasa de inters del periodo
n = nmero de perodos

(1+r*n) : Factor acumulacin simple

VA
VF
1 r * n 1
(1+r*n) : Factor descuento simple
 Tasas de inters compuesta y simple
...continuacin...
Ejemplo tasa inters compuesta versus tasa inters simple

Si se tiene $1.000 hoy y la tasa de inters anual es de 12%.

Cul ser su valor al final del tercer ao?
Con tasa inters compuesta:
C = 1.000 * (1+0,12)3 = 1.000 * 1,4049 = 1.405
Intereses ganados:
1000 1120 1254 1405 Ao 1: $ 120
Ao 2: $ 134
1+r 1+r 1+r Ao 3: $ 151

Con tasa inters simple:

C = 1.000 * (1+0,12*3) = 1.000 * 1,36 = 1.360
1000 1360 Intereses ganados:
Ao 1: $ 120
1+r*3 Ao 2: $ 120
Ao 3: $ 120
 Tasas de inters compuesta y simple
...continuacin

Tasa de inters equivalente

Si se tiene una tasa de inters anual ra , la tasa de

inters mensual equivalente rm, puede ser calculada
usando las siguientes expresiones:

1
Con inters compuesto:
r m 1 ra 12
1

Con inters simple:

rm ra
12

Este ejemplo se hace extensivo a cualquier unidad de tiempo.

INFLACIN

27
 Inflacin y tasas de inters
Inflacin:
Aumento sostenido en el nivel general de precios.
Normalmente medido a travs del cambio en el IPC
En presencia de inflacin () , la capacidad de compra o
poder adquisitivo de un monto de dinero es mayor hoy que en
un ao ms.

Periodo 0 Periodo 1
(Ao 0) (Ao 1)
$100 $100
Si = 25%
 Inflacin y tasas de inters ...continuacin...
La tasa de inters (conocida como tasa nominal) deber
incorporar:
A. La rentabilidad exigida para hacer indiferente un monto
ahora o en el futuro (valor dinero en el tiempo) (tasa real)
B. Diferencial que cubra la inflacin y mantenga el poder
adquisitivo (tasa inflacin)

La ecuacin que relaciona las tasas nominal y real, es

conocida en la literatura con el nombre de igualdad de
Fischer:

1 i 1 * 1 r Donde i = tasa de inters nominal

r = tasa de inters real
B A = Tasa de inflacin

29
Inflacin y tasas de inters ...continuacin...

RESUMEN:
2 conceptos: * Costo de oportunidad (tasa inters real)
* Poder adquisitivo (inflacin)

Paso 1: Valora costo de oportunidad, tasa de inters de

10%
Si r = 10%
Ao 0 Ao 1

$1000 $1100

Paso 2: Valora costo de oportunidad y adems;

Mantiene poder adquisitivo, inflacin de 25%

Si = 25%
Ao 1 Ao 1

$1100 $1375
 Inflacin y tasas de inters
...continuacin...

Ejemplo:

Si tengo $ 500 y un banco me ofrece una tasa de inters

nominal anual del 37,5% y me encuentro en una economa
donde la inflacin es del 25% anual.

Cul es la tasa real correspondiente ?

Cunto es mi capital nominal al final del ao ?
Inflacin y tasas de inters
...continuacin...

Si: ( 1 + i ) = ( 1 + ) * ( 1 + r )

Donde =0,25 y i =0,375

Entonces: (1+0,375) = (1+0,25)*(1+r)

(1+r) = 1,1
r = 10%

Si el capital inicial es C0 = $ 500

Entonces: C1 = C0*(1+i)
= 500*(1,375)
C1= $ 687,5
Inflacin y tasas de inters
...continuacin

Nota importante

La evaluacin de proyectos utiliza tasas de inters reales y por

tanto flujos reales, de esta forma se evita trabajar con inflaciones
que normalmente tendran que ser estimadas a futuro con el
consiguiente problema de incertidumbre.
 Inflacin

Ejemplo: Inflactar

Si costos de inversin de un proyecto formulado en el ao 2001 son

$7.000 millones pero ste ser ejecutado a partir de enero del 2003.
Se deber actualizar (inflactar) dicho costo segn variacin en Indice
de Precios al Consumidor (IPC):
Si: IPC promedio 2001 = 108,67
IPC promedio 2002 = 111,38

As: Costot Costot 1 * (1 cambioIPC)

IPC t
CambioIPC 1
IPC t 1

1) 7.174,6
111 , 38
Costo t
7 . 000 * (1 (
108 , 67
 Inflacin
Ejemplo: Deflactar
Si costos de inversin de un proyecto formulado en el ao 2002 son
$15.000 millones pero se necesita saber cual habra sido su costo real
en el ao 2001
Se deber deflactar dicho costo segn variacin en Indice de Precios al
Consumidor (IPC):
Si: IPC promedio 2001 = 108,67
IPC promedio 2002 = 111,38

As: Costot Costot 1 * (1 cambioIPC)

Costot
Costot 1
(1 cambioIPC )

IPC t
CambioIPC 1
14.635
15 . 000
IPC t 1 Costo t 1

111 , 38
(1 ( 1)
108 , 67
FIN

36