Nueva visin de costeo:

All in Sustaning Cost, Growth y el

Cash Cost

MBA CPC Oswaldo Rondn Nieto

Glencore

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Introduccin :

Lo que no se puede medir, no se puede gestionar

La Minera: Una industria de costos, siempre se ha preocupado y focalizado en medir los costos de
operacin. Para ello, se ha buscado estndares para su preparacin y divulgacin

En el planeamiento estratgico de las empresas mineras, uno de los princiaples objetivos de corto o largo
plazo, es el control de los costos medidos con ciertos estndares de la industria o internos.

Existe la necesidad de estandarizar la presentacion y divulgaciones de costos en la industria para el

mercado , inversionistas y entidades reguladoras o supervisoras.

La consultora del Reino Unido - Brook Hunt introdujo desde 1996 una gua para estandarizar la
presesentacin y divulgaciones de los costos de la industria

El World Gold Council (Consejo Mundial del Oro) con el propsito de mejorar la informacin de costos,
emite en Junio 2013 una guia sobre: All-in Sustaining Cost and All-in Costs
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 Cash cost
Los cash costs son todos aquellos costos que se incurren en efectivo, cuando la produccin
se est llevando a cabo, menos los ingresos por la venta de subproductos.

El factor clave para medir la rentabilidad y viabilidad de un negocio minero a nivel

mundial es el Cash cost o costo efectivo operativo
El Cash cost es el indicador que mide el costo de producir una tonelada/libra/onza
de un producto minero
El Cash cost incluye incluyen los costos directos de mina, costos de molienda y
concentracin, fletes por transporte del concentrado, gastos generales y de
administracin, costos de venta, entre otros
Usualmente, bajos niveles de Cash cost estn asociados a minas con altas leyes de
mineral o minas de tajo abierto
Bajo nivel de Cash cost se traduce en mayores retornos
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Cash Cost: Metodologa Brook Hunt

C1 C2 C3

Costos Directos: Costos C2

Proceso Mina +
Beneficio de Minerales Costos Directos C1 Costos Indirectos:
Fundicin / Refinera + Costos corporativos
Gastos Generales y Administ. Depreciacin & Investigacin&
Transporte de concentrados o Amortizacin Exploracin
metales Regalas o impuestos
Impuestos al proceso minero Costos extraordinarios
Gastos de comercializacin Intereses
(Crdito Sub-Productos)

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Cash Cost: Metodologa Brook Hunt

El total Cash Cost es la suma de los costos directos e indirectos y cargos por
intereses.

El costo total (Fully Allocated Cost) es la suma del total cash cost, depreciacin
y los costos que no representan salidas de efectivo

El Cash cost C1 es el indicador de la posicin competitiva de corto

plazo
El Cash cost C3 es el indicador de posicin competitiva de mediano
plazo
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Gestin de costos basada en la cadena de valor y
eficiencia operacional

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Cash cost como Benchmarking en el mercado

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 All-in sustaining cost and All-in cost
The World Gold Council (Consejo Mundial del Oro) emiti en junio 2013, una gua para la medicin
de los costos sobre la base de All-in sustaining costs and All-in costs que debera proveer mejor
claridad y transparencia.

Histricamente las empresas mineras productoras de oro han reportado sus costos en base al Cash
cost, subestimando el costo de produccin relacionado a la sostenibilidad.

Cash Cost All-in sustaining cost All-in cost

Adoptado en 1996 uno de los primeros
intentos para estandarizar el reporte de
costos.
Esencialmente, el costos directo de
minera y de vender una onza de oro
Los Gastos diferidos de desbroce fueron
impulsados en el 2002 para estandarizar el
costo de desperdicio por desbroce de
minas de tajo abierto
All-in sustaining costs son una extensin de cash cost
existente e incorpora costos relacionados a sostener el
actual nivel de la produccin.
Estos incluyen costos adicionales que reflejan los costos
variables de producir oro a lo largo del ciclo de vida de una
mina

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 All-in sustaining cost and All-in cost

El sustaining cost es el costo en que se incurre para sostener y mantener vigente los
activos a una capacidad productiva adecuada y niveles constantes de productividad, sin
aumentar la vida til de los activos, las ganancias futuras, o mejoras en la recuperacin o ley
del mineral.

El sustaining cost incluye los costos necesarios para mejorar / aumentar la confiabilidad de
los activos, su cumplimiento con las normas de proteccin del medio ambiente, seguridad
y de buen gobierno.

El all-in cost incluye todos los costos adicionales para reflejar los costos variables de
produccin durante la vida til de la mina

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 All-in sustaining cost and All-in cost

Los costos con enfoque en los procesos mineros (mine on site) han sido aceptados
y divulgados para evaluar la eficiencia operativa. Sin embargo el cash cost por si solo
no captura muchos de los costos para mantener la sostenibilidad de largo plazo de la
operaciones mineras.

Las inversiones de capital para sostener las operaciones actuales y expansin o

crecimiento, no son incluidos dentro de las divulgaciones de costos, las cuales a
menudo quedan a discrecin de las empresas mineras.

Las inversiones de capital relacionadas al crecimiento o expansin de la vida de

mima, aumento de produccin, o mejora de la infraestructura pueden ser diferidas para
priorizar el cash, pero no eliminadas sin poner en riesgo la sostenibilidad,
productividad y costos.
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 All-in sustaining cost and All-in cost

Los stakeholders piden ahora ahondar en la divulgaciones sobre sustaining and all in
costs , para mejorar el entendimiento de la posicin de las empresas mineras para la
viabilidad y sostenibilidad de largo plazo sobre bases comparables

Porque la necesidad de AISC :

Incremento de la informacin requerida por los Stakeholders

Necesidad de identificar operaciones marginales
Compaas quieren defender su alta performance

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 Gua del WGC para estandarizar el AISC
Concepto de costo Estado Financiero

Costos de operacin en Mina (On-Site) Estado de Resultados

Gastos administrativos en Mina (On-Site) Estado de Resultados
Impuestos a las produccin y regalas Estado de Resultados
Ganancias y prdidas sobre cobertura de costos operativos Estado de Resultados
Costos de comunidades relacionados a las operaciones actuales Estado de Resultados
Costos de fundicin, refinera y transporte Estado de Resultados
Costo del stock-piles / Inventario castigado Estado de Resultados
Costo operacional de desbroce (stripping cost) Estado de Resultados
( Crdito por Sub-Productos) Estado de Resultados
Sub total Costo Operativo ajustado
MAS:
Gastos administrativos y generales - Corporativos Estado de Resultados
Recuperacin & remediacin y Depreciation & Amortizacin (operativo) Estado de Resultados
Gastos de exploracin (Sustaining) Estado de Resultados
Inversiones de capital - Exploraciones (Sustaining) Flujo de Efectivo
Inversiones de capital - PPE (Sustaining) Flujo de Efectivo
Costo de Stripping y Costo de desarrollo (Sustaining) Flujo de Efectivo
All in sustaining costs
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 Gua del WGC para estandarizar el AISC

Concepto de costo Estado Financiero

All in sustaining costs

MAS:
Costo de comunidades no relacionados a las operaciones actuales Estado de Resultados
Costo de permisos y licencias no relacionados a las operaciones actuales Estado de Resultados
Costos de pasivos y remediaciones no relacionados a operaciones actuales Estado de Resultados
Costos de exploraciones & estudios - (Growth - Non Sustaining) Estado de Resultados
Inversiones de capital - Exploraciones (Growth - Non Sustaining) Flujo de Efectivo
Inversiones de capital - PPE (Growth - Non Sustaining) Flujo de Efectivo
Costo de Stripping y Desarrollo (Growth - Non Sustaining) Flujo de Efectivo
All in costs

No se incluye: i) Impuesto a la renta ; ii) Capital de trabajo, iii) Gastos financieros, iv)
Costos de combinacin de negocios ; y v) tems para normalizar ganancias (deterioro)
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Comparacin entre Cash cost y AISC

Cash
Elementos del costo Cost
AISC

Costo directo de produccin

Costos administrativos y regulatorios (On site)
Regalas e impuestos a la produccin
Fundicin refinera y transporte
Menos: Crdito por Sub-productos

Gastos generales y de Administracin Corporativos

Recuperacin y remediacin
Exploracin (Sustaining)
Desbroce y desarrollo (Sustaining)
Inversiones de Capital (Sustaining
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rea gris en AISC:
Que se entiende por sustaining cost and growth cost ?

Complejidad en definir y diferenciar entre sustaining y non-sustaining capital

expenditure (inversiones de capital calificadas o no como de sostenimiento)

EL WGC define en la gua de AISC:

Non Sustaining Capital Cost son los costos incurridos en nuevas operaciones y los
costos relacionados a proyectos mayores con respecto a las operaciones existentes
donde estos proyectos brindaran incremento de produccin (Growth and expansionary
capital expenditure)

Sustaining Capital Expenditure: Todos los otros costos de capital relativos a las
operaciones existentes son considerados como sustaining

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rea gris: Los gastos de desarrollo , gastos de
exploracin y los gastos administrativos
Costo de Desarrollo:
Costos de desarrollo de minas subterrneas o desbroce en tajo abierto, en zonas dentro del
permetro de operaciones existentes se tratan como sustaining cost extiendan o no vida
til de la mina.

Costos de Exploracin
Costos de exploracin que extienden la vida de la mina, pueden no ser tratados como de
crecimiento
Las Compaas tienden a capitalizar estos costos cuando se tiene la viabilidad econmica
(antes gasto)

Gastos Generales y de Administracin

Si bien estos gastos son de sustaining cost , parte de ellos se puede asignar a growth cost
Asignacin discrecional de los gastos administrativos corporativos
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Reporte de costos basado en AISC

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*Per GEO
** Estimates exclude Sibanye Gold
Source: Company Report
Reporte de costos basado en AISC

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Reporte de costos basado en AISC

Gold Fields Q3 2014 Guidance Update

Attributable gold equivalent production for the quarter is expected to be approximately 559,000 ounces at All-in
Sustaining Costs (AISC) of US$1,074/oz and All-in Costs (AIC) of US$1,096/oz.
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Apuntes finales:

Es el ASIC un nuevo concepto revolucionario ? No completamente

Algunos analistas venan usando este concepto para derivar sus precios de largo
plazo
Muchas empresas ya reportaban informacin para calcular el AISC
Gold Fields vena usando el concepto Notional Cash Expenditure
Sin embargo su aporte es presentar una visin y forma universal para su uso

Necesidad de mostrar reales retornos mediante una mejor visibilidad en el costo de la

produccin, ha forzado a la industria del oro a moverse del Cash cost por onza al AISC
por onza. Sera interesante ver como responde el resto de la industria.

No se descarta el Cash Cost como herramienta de medicin, presentacin y divulgacin

de costos. Se complementan segn la perspectiva que se miren los costos
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 Apuntes finales

Complejidad en diferenciar entre inversiones de capital Sustaining y Non-Sustaining.

No aborda la naturaleza discrecional de determinados gastos de capital.

Necesidad que todos los grupos involucrados (industria ,analistas, WGC) compren
el uso y definiciones del AISC

AISC da un visin de largo plazo al incorporar el concepto de inversiones de capital

(capital expenditure)

AISC proporciona claridad a los gobiernos, podra ayudar a la presin difusa para
mayores regalas e impuestos.

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 MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIN

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