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aos
MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES AO XI. N 3.108 SEGUNDA EDICIN
.es
Precio: 1,70
Parques Reunidos
PANAM NO DAR INFORMACIN vuelve a bolsa en
mayo con un valor
SOBRE LAS CUENTAS OPACAS de 1.400 millones
PAG. 19
Los fiscalistas espaoles temen que Panam se acoja a la ilegalidad de las pruebas obtenidas
para bloquear las peticiones de informacin sobre las cuentas opacas en el pas. PAG. 23 y 24 Mercados
Ibex 35 -0,06%
8.597,50
Eurostoxx 50 +0,30%
2.962,28
-0,39%
Eco10 135,94
-0,30%
Eco30
Miguel Pilar Leo Pedro 1.491,12
Arabia Saud ha abierto por pri- meses, de forma que la nueva fe- Las firmas de infraestructuras
mera vez la puerta a reconocer al cha de entrega del proyecto que- recuperarn este ao los mr-
consorcio hispano-saud que cons- dara para la primavera de 2018. genes de beneficio que tena en
truye la lnea de alta velocidad en- As se lo transmitieron las autori- 2007, gracias a la mejora econ-
tre Medina y La Meca los retra- dades rabes al presidente del con- mica. El margen esperado es del
sos en su ejecucin por hasta 14 sorcio, Pablo Vzquez. PAG. 10 21,64 por ciento. PAG. 18
Mutua Madrilea busca El Santander lanza Nordex se hace con Unidad Editorial planea La seguridad jurdica,
compras en Espaa la cuenta para nios Acciona Wind Power recortar 200 empleos clave en Iberoamrica
La aseguradora evitar el alza de pre- El nuevo producto paga hasta el 3% La operacin crea el quinto fabricante La compaa abre el plazo para consti- Los expertos avalan las nuevas nor-
cios a la mayora de sus clientes PAG. 6 de inters hasta los 1.500 euros PAG. 8 en el negocio elico terrestre PAG. 12 tuir la negociacin sindical PAG. 16 mas para invertir en la zona PAG. 30
2 MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
Opinin
Protagonistas
Pedro Almodvar Rafael del Pino Ignacio Garralda Jos Manuel Entrecanales Pilar de Borbn
DIRECTOR DE CINE PRESIDENTE DE FERROVIAL PRESIDENTE MUTUA MADRILEA PRESIDENTE DE ACCIONA INFANTA DE ESPAA Y DUQUESA
Debe dar explicaciones Cotiza con descuento Beneficio para sus clientes Operacin ventajosa Impropio de su posicin
Almodvar est siendo investiga- En 2015 Ferrovial ha logrado me- La Mutua fidelizar a sus clientes Acciona vende por 785 millones Pilar de Borbn, sealada en los
do por su relacin con los papeles jorar su mrgen sobre resultado con la congelacin y abarata- su filial Acciona Wind Power, y se papeles de Panam por haber diri-
de Panam. Figura en sociedades bruto de explotacin (ebitda) al miento de tarifas, y acelerar su convertir en el primer accionista gido una compaa offshore, pue-
presuntamente opacas, y debe dar 10,7 por ciento. En el sector de in- diversificacin con compras en de la firma resultante. Una opera- de haber cometido fraude, segn
explicaciones y colaborar con la fraestructuras, sus acciones cuen- Espaa. Una apuesta ambiciosa cin ventajosa para sus cuentas investiga Hacienda. Una sospecha
Justicia para esclarecer las posi- tan con una de las dos nicas re- para no ceder ante la difcil co- que, adems, mejora sus expecta- as es especialmente grave en una
bles ilegalidades. comendaciones de compra. yuntura que atraviesa el sector. tivas de crecimiento. persona de su posicin.
Rusia se contrajo La columna invitada de dimes y diretes, es que estamos en manos de una Rajoy y su Monasterio
un 3,7% en 2015 Ana larga lista de irresponsables. de la Presidencia
Samboal El primero: Hacienda. Aprob una Ley de Estabili-
El organismo encargado de las dad con la que logr calmar al mercado, pero hizo una Es conocido el gusto que Ma-
estadsticas oficiales de Rusia, Directora Diario de Noche (Telemadrid) clamorosa dejacin de funciones cuando se abstuvo riano Rajoy encuentra en ha-
Rosstat, anunci que la econo- de intervenir a las autonomas que se saltaban sus nor- cer gala de tranquilidad y so-
ma se contrajo un 3,7 por cien- mas a la torera. Una vez le cogieron la medida a Mon- siego. Sin embargo, hay quie-
to en 2015, tras un decreci-
miento del 3,8 por ciento en el
cuarto trimestre del ao. El pe-
or resultado lo registr el co-
D ecida hoy lo que decida el Tribunal Supremo
sobre el reparto del dficit autonmico, y si
los clebres papeles de Panam no lo impi-
den, volveremos a or una letana de aleluyas y la-
toro, volvi el dislate del gasto. As que la ley se ha
convertido, por la va de los hechos, en papel mojado.
Aunque eso haya que apuntarlo en el haber del Go-
bierno, no exime de culpa a los gestores de las cuen-
nes no terminan de acostum-
brarse a esos rasgos de su ca-
rcter y a la manera en que, se-
gn parece, se contagian a las
mercio, con una cada del 10 mentos, otro circo meditico destinado a reconfortar tas regionales. A algunos ms que a otros les asiste la personas que trabajan ms di-
por ciento. Segn el Ministerio a la parroquia ya convencida de cada uno de los direc- razn cuando se lamentan de que padecen un siste- rectamente con el presidente.
de Desarrollo Econmico, sin tamente sealados por el dedo del juez. Y despus, a ma de financiacin endiablado y manifiestamente me- De hecho, en Moncloa, bro-
embargo, el decrecimiento se esperar hasta el prximo espectculo, que se celebra- jorable, pero eso nunca ha sido excusa para dejar de mean diciendo que, ms que
desacelera, ya que en enero el r muy probablemente cuando el nuevo Gobierno, sea cumplir con la ley. El hecho de que Galicia haya cum- de un Ministerio, hay que ha-
PIB cay un 2,7 por ciento en del signo que sea, tenga que coger la tijera para hacer plido demuestra que, con ms o menos holgura, pue- blar de un Monasterio de la
tasa interanual, y fij unas pre- las cuentas de 2017. Unos echarn las culpas a otros y den hacerlo todas. Sin embargo, resulta ms cmodo Presidencia, a juzgar por el si-
visiones para 2016 ms opti- los otros a los unos, y vuelta a empezar... y mucho ms gratificante polticamente hablando ras- lencio y la poca agilidad en la
mistas, una reduccin del 0,3 Resulta francamente agotador. Y descorazonador, garse las vestiduras en tertulias y telediarios. Un par que estn sumidos quienes lo
por ciento si el barril de petr- porque lo que realmente revelan los datos de la ejecu- de tuits convenientemente jaleados y asunto resuel- componen, ajenos completa-
leo permanece en 40 dlares. cin del presupuesto que han salido a la luz, ms all to... As nos va. mente al mundo exterior.
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 3
Opinin
En clave empresarial
Las constructoras, ejemplo de superacin
Continan los apuros para la banca
Todo apunta a que el primer trimestre de este ao supuso un punto El ao pasado hizo historia en Espaa desde el punto El margen de las do, lo que ha llevado a plantear la
de inflexin para las constructoras espaolas. Los expertos esperan de vista econmico, pero no en todos los sectores hubo entidades se re- posibilidad de que haya hipote-
que, de promedio, hayan logrado transformar en beneficios 21,6 de motivos para la celebracin. Es el caso de la banca, cu- dujo un 7 por cien- cas gravadas a tipos negativos. En
cada 100 euros que ingresaron. En otras palabras, sus mrgenes vol- yo margen bruto de negocio apenas super los 51.500 to el ao pasado, lo que al negocio respecta, las in-
vieron a los niveles de 2007, lo que implica que uno de los sectores millones, un nivel propio de hace 10 aos al que volvi lo que lo sita en certidumbres reinantes, tanto a
ms golpeados por la crisis puede darla por vencida. Un logro as no tras retroceder un 7 por ciento anual. La tormenta per- mnimos de la lti- escala nacional como internacio-
es casual; es el fruto de un profundo esfuerzo de saneamiento, que fecta que atraviesan las entidades se dej sentir. Por un ma dcada nal, animan a descartar que 2016
rebaj drsticamente la deuda, acompaado por una ambiciosa di- lado, la debilidad de la inflacin embarc hace un ao sea el primer ao, desde que se
versificacin en dos frentes. El primero, relativo a la actividad, pro- al BCE en una oleada de medidas extraordinarias que inici la crisis, en el que el stock
pici un sensato alejamiento de la construccin sensu stricto para ha derrumbado los tipos de inters, hasta el punto de de crdito se eleve. Si a ello se suman el reforzamiento
centrarse en las infraestructuras. El segundo impuls a redoblar la que recientemente el euribor entr en negativo. De he- de las exigencias regulatorias o el cambio de paradig-
apuesta por otros pases y a ganar proyectos en toda Amrica, cho, los mrgenes derivados de los intereses cayeron un ma que la banca digital reclama, slo cabe una conclu-
Oriente Medio y Asia. De este modo, las constructoras espaolas, no 4,3 por ciento el ao pasado. Un aumento del negocio sin: por grandes que hayan sido los esfuerzos en los
slo se han convertido en lderes mundiales; adems, dan ejemplo compensara el derrumbe de los tipos, pero lo cierto es aos de recesin, urgen ms para reavivar la rentabili-
de cmo superar la peor crisis econmica de las ltimas dcadas. que el crdito nuevo fue, un ao ms, incapaz de com- dad. Las turbulencias en los mercados quiz disuadan
pensar el que se amortiza. La situacin carece de visos de llevar a cabo fusiones en el corto plazo, pero la nece-
de mejora en ambos frentes. As, un IPC an en mni- sidad de hacer ms ajustes, como el que Santander anun-
Urge proteger la recuperacin del empleo mos forz al BCE a redoblar sus estmulos el mes pasa- ci la semana pasada, resulta innegable.
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ISLAS BAHAMAS NIUE ANGUILA HONG
VRGENES BRITANICA KONG
NEVADA REINO
PANAM SEYCHELLES SAMOA (EEUU) UNIDO
Fuente: ICIJ y The Economist. elEconomista
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4 MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
Opinin
R esulta sorprendente el caso del cha- la Ley Orgnica 7/2012, aquel que ha come-
val sevillano que recientemente ha tido un delito fiscal, si paga antes de que lo
sido condenado a cumplir una pe- llamen, se considera que el delito no se ha
na de seis meses de crcel por robar hace llegado a cometer, algo que no sucede en
Pero los regalos no terminan ah. Con la perseguido del momento por un delito de
ltima reforma, desde enero de 2013 se con- evasin de impuestos que pudieron demos-
templa tambin que incluso en el supuesto trar a travs de recibos que le relacionaban
de que la Administracin haya citado, com- con el juego ilegal. En Espaa y en el siglo
ocho aos una bicicleta del servicio pbli- otro tipo de delitos. Antes de la reforma, se probado, y haya remitido al Juzgado el ex- XXI, ya se ha producido la condena de al-
co de alquiler en Sevilla. Con una condena consideraba que, aunque se pagara la cuo- pediente por delito fiscal, el defraudador gn poltico con las mismas caractersticas.
de esa envergadura para ta defraudada, el delito tiene la oportunidad de Los delitos fiscales de-
un delito como ese, los como tal se haba come- que le rebajen la pena uno nunciados por parte de la
ciudadanos podran pen- tido y el pago se conside- o dos grados si paga en el Agencia Tributaria en los
sar que todos los conde- Solo hay 154 raba como una excusa ab- plazo de dos meses des- El delito por fraude ltimos aos se han redu-
nados por delito fiscal, pa-
ra los que se contempla
personas en prisin solutoria.
El cambio realizado
de que reciba la citacin
judicial.
en Espaa sigue cido significativamente.
Segn figura en las me-
una pena mnima de un por defraudar, produce un efecto muy Esa rebaja de pena su- siendo una figura morias de la Aeat, en 2007
ao, formarn parte de las pues el que paga beneficioso para los de- pone que no ingresar en decorativa, a pesar se denunciaron en los Juz-
ms de 64.000 personas fraudadores, porque tam- la crcel e, incluso, que las gados 726 expedientes,
que cumplen prisin en se libra de la crcel bin se libran del delito sanciones puedan ser in- de las reformas con una cuota defrauda-
las crceles espaolas. Na- de blanqueo de capitales, feriores a las que le im- da de 863 millones de eu-
da ms lejos de la reali- para el que se necesita que pondra la Administra- ros, cifra que ha ido dis-
dad, ya que en Espaa so- ese dinero y bienes pro- cin si efectuara las liqui- minuyendo ao tras ao
lo hay 154 personas en prisin condenados cedan de una actividad delictiva previa. Por daciones en la va administrativa. Sencilla- hasta llegar a 391 expedienes, con una cuo-
por delito fiscal. tanto, sin con el pago de la cuota se consi- mente, no se entiende tanto trato beneficioso ta defraudada de 395 millones de euros, en
Como en otras muchas materias, tambin dera que no se ha cometido un delito fiscal, si estamos hablando de un delito. el ao 2014.
en el mbito penal existen diferentes varas legalmente no puede haber blanqueo de ca- Si quisiramos sacar de todo esto algo po- Con todo ello se puede sacar una lamen-
de medir. Explicndolo sin tecnicismos se pitales. As de simple. sitivo, siempre nos quedar el consuelo de table conclusin, y es que el delito fiscal en
puede decir que en el caso del delito fiscal Casualmente todos estos cambios han be- que de vez en cuando se d la misma situa- nuestro pas ha sido y sigue siendo una fi-
el que paga se libra de entrar en prisin. Es- neficiado a muchos de los que estn siendo cin que con el famoso gnster Al Capone, gura decorativa, y ello a pesar de las ltimas
ta es la situacin actual despus de las re- investigados en casos de corrupcin y que que en 1931 fue condenado a once aos de reformas.
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8 MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
que estn incurriendo las empre- Copasa y OHL, las constructo- Rajhi y China Railway Enginee- cualquier tipo de impago. Nos ase-
sas responsables de desarrollar la ras encargadas de ejecutar la ring Corporation. La previsin es guraron que si suspenden alguna
infraestructura, segn sealan a elE- va de alta velocidad entre Me- que lo hagan en junio. En marzo, inversin no ser la del AVE, se- ACS vende 89,98
conomista varias fuentes conoce- dina y La Meca tenan finalizado el consorcio chino-saud ha en-
doras de las reuniones. en febrero el 72,2 por ciento del tregado 14 kilmetros de plata-
alan las fuentes consultadas.
millones de ttulos
Arabia Saud, por su parte, ha apre- trazado total (324 kilmetros forma del tramo 2 que desarro- Formalmente de Iberdrola con
miado al consorcio a que acelere las sobre 449), segn los datos que lla OHL y otros 14 del tramo 1. Los contactos con el cliente son
obras de construccin del denomi- manejan en el consorcio. Este En este escenario, las construc- difciles pero en esta ocasin les he- opcin de compra
nado AVE del Desierto para que el porcentaje ha aumentado en el toras espaolas prevn ahora fi- mos visto ms razonables y flexi-
Rey Salmn bin Abdulaziz pueda ltimo mes. De los 125 kilme- nalizar completamente las bles y se han mostrado dispuestos eE MADRID.
probar in situ y con todas las garan- tros pendientes, 103 ya estn en obras en octubre. En noviembre a reconocer los atrasos, afirman
tas de seguridad algn tramo de la ejecucin. Los 22 restantes, que pasado, el consorcio haba esti- estas fuentes. Es la primera vez que ACS anunci ayer la venta de
infraestructura este verano. Vamos corresponden al tramo 1 (de 80 mado el mes de agosto como la esto se admite formalmente, sub- 89,98 millones de acciones de
a intentarlo, sealaron fuentes de kilmetros) que desarrolla Co- fecha de terminacin de la in- raya un directivo de una de las em- Iberdrola a un precio de 6,02 eu-
una de las empresas que integran pasa, estn pendientes de en- fraestructura, pero los retrasos presas implicadas, quien hace hin- ros por ttulo y al mismo tiempo
el consorcio (Renfe, Talgo, Adif, Ine- trega por parte del consorcio por parte del consorcio chino- capit en que si no llegamos a un ha contratado dos opciones de
co, Cobra, OHL, Copasa, Indra, Con- chino-saud que ejecuta la pla- saud habran provocado el acuerdo oficial puede aplicar las recompra por el mismo nme-
sultrans, Dimetronic, Imathia e Ina- taforma, integrado por Mada, Al aplazamiento. clusulas punitorias que contem- ro de acciones de la sociedad:
bensa, adems de las firmas saudes pla el contrato. La propuesta del una por 52,9 millones de ttulos
Al Shoula y Al Rosan). Todas ellas consorcio hispano-saud es que acep- con vencimiento en el ltimo tri-
tendrn que arrimar el hombro si Railway Organization (SRO). de ejecutar la va, ya haban culmi- te un delay event (retraso) de 14 me- mestre de 2018 y otra por 37,09
se quiere conseguir, aaden. Des- La comitiva espaola que viaj nado el 72,2 por ciento de los tra- ses, lo que establecera la fecha de millones de ttulos con venci-
de luego, sera un gesto de cara a en marzo a Arabia, de la que no for- bajos (ver apoyo). De igual modo, entrega en marzo de 2018, frente al miento en el segundo trimestre
negociar los atrasos y los sobrecos- m parte el consejero delegado del se han registrado avances signifi- plazo inicial de finales de 2016. de 2019.
tos, remachan. consorcio, Santiago Ruiz, en una cativos en electrificacin, instala- Las autoridades saudes tambin En una nota a la Comisin Na-
El consorcio ha realizado varias demostracin de las tiranteces in- ciones de seguridad, comunicacio- pidieron mayores esfuerzos para cional del Mercado de Valores
pruebas en algunos tramos de la l- ternas en torno a su figura, compro- nes y sealizacin. Todo ello ha re- adelantar trabajos en los talleres y (CNMV), el grupo dijo que el re-
nea en los ltimos meses. Las lti- b que la obra avanza muy bien bajado las tensiones con el cliente. en alguna estacin. Servira igual- sultado conjunto de estas ope-
mas tuvieron lugar hace escasas se- desde el punto de vista tcnico. No En la visita, el Gobierno saud ad- mente como moneda de cambio pa- raciones arroja un beneficio
manas y los resultados fueron po- en vano, hasta febrero, Copasa y miti las dificultades que enfren- ra poder negociar en mejores con- aproximado de 95 millones de
sitivos, en opinin de la Saudi OHL, las constructoras encargadas tan en la actualidad por el hundi- diciones los sobrecostos incurridos. euros antes de impuestos.
Ajustes y saneamiento
Coemac ha llevado a cabo, en los
Existe, tanto en las oficinas de la entidad como en su pgina web, informacin obligatoria contractual y/o precontractual a
disposicin de los clientes en relacin con los productos o servicios ofertados por Mutuactivos.
14 MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
En pie de guerra
Javier Romera MADRID. Para llevar a cabo su campaa, la
multinacional noruega impuls en
La multinacional noruega Tomra 2011 la asociacin Retorna, cuyo ob-
quiere hacer negocio con el recicla- jetivo, segn sus estatutos, pasa por
je de bebidas en Espaa. En una re- avanzar en la solucin a los graves
ciente presentacin ante analistas, problemas medioambientales aso-
la compaa, que cotiza en la Bolsa ciados a la generacin y gestin de
de Oslo, asegura que su intencin residudos. En este sentido, Retor-
es instalar 15.000 mquinas en el na est organizando viajes con po-
pas en 2018 para la recogida de bo- lticos y todo tipo de organizacio-
tellas, lo que obligara a cambiar el nes a Alemania para promover el
sistema actual. modelo. As, han acudido represen-
Tomra, que podra ingresar alre- tante del Senado y del Gobierno ba-
dedor de 20.000 euros por mqui- lear que, en cualquier caso, han cos-
na -el importe total que ingresara teado sus gastos. Todo ello ha pro-
con la venta ascendera con ello a vocado ya que el PSOE incorpora-
300 millones de euros-, est hacien- ra a su programa electoral la
do lobby en este sentido para obli- posibilidad de un cambio de siste-
gar a las tiendas a cobrar una fian- ma, lo que ha puesto en pie de gue-
za a los consumidores, que no se les rra a la prctica totalidad del sec-
devolvera hasta que no entregue de tor del gran consumo. Tanto la in-
nuevo las botellas una vez utiliza- dustria como la distribucin se han
das. Los contenedores seguiran exis- unido en contra de la propuesta.
tiendo, pero con menos residuos.
Para Tomra, el mercado espaol
es estratgico y su entrada en el mis- El actual sistema
mo supondra un paso de gigante
en el desarrollo del negocio. En el
de colaboracin
ltimo ejercicio su facturacin se pblico-privado
situ en 6.143 millones de coronas sera sustituido
noruegas -unos 646 millones de eu-
ros al cambio actual-, lo que repre- por otro privatizado
sent un 29,3 por ciento ms res-
pecto a los 4.749 millones de coro-
nas -465,6 millones de euros- que El director ejecutivo de Retorna,
ingres el ao anterior. Prueba de Miquel Roset, mantiene que, inde-
su fortaleza financiera es que su be- pendientemente de que se pueda
neficio neto en 2015 creci un 65 hacer negocio, el objetivo es im-
por ciento, desde 394 millones de plantar un Sistema de Retorno en
coronas -41,4 millones de euros- Espaa que evite que 30 millones
hasta 648 millones de coronas -68,2 de envases queden cada da en nues-
millones de euros-. Adems de Es- tros campos, playas y parques. Se-
paa, la compaa prev entrar tam- gn dice, el sistema actual no est
bin este ao en Croacia con la ven- Unas mquinas de Retorna en una prueba piloto, en Cadaqus. EE funcionando, porque ms de la mi-
ta de 1.000 mquinas; en Australia, tad de los envases que se consumen
con un potencial total a partir tam- rectiva europea. Ecoembes se en- cada da en Espaa -50 millones en
bin de 2018, de unas 5.000 mqui- carga de los envases de plstico, pa- total- no se reciclan, y si en nuestro
nas y en Escocia, con unas 2.000. pel y cartn y las latas y bricks, pas adoptramos el sistema de re-
mientras que Ecovidrio asume el torno, se dara valor al producto.
Un modelo que no funciona reciclaje de los envases de vidrio. Adems, segn Retorna, podran
Su modelo, sin embargo, ha fraca- Ambos firman convenios de cola- crearse hasta 14.000 puestos de tra-
sado en la mayora de los grandes boracin con los ayuntamientos bajo autofinanciados por la calidad
pases, estando vigente tan slo en para la financiacin y organizacin del material reciclado y se rebaja-
Alemania y Noruega. En Europa, de la recogida separada de los re- ra la tasa de importacin de petr-
de hecho, el 95 por ciento de los siduos correspondientes, princi- leo y aluminio.
envases es reciclado por sistemas palmente a travs de contenedo- Aquello de devolver el casco se
de contenedores similares al de Es- res, y su posterior valorizacin y perdi con la llegada de las grandes
paa. En este sentido, despus de reciclado en plantas de tratamien- superficies y del consumo masivo,
valorarlo, su implantacin se ha de- to, cumpliendo ampliamente los pero podemos recuperar las cosas
sestimado en pases vecinos como objetivos de la UE. del pasado que ya hacamos bien,
Francia, Italia o Gran Bretaa. Y Tanto Ecoembes como Ecovidrio, relata el director de Retorna. La or-
eso, al margen de Holanda, donde un modelo de colaboracin pbli- ganizacin no hace pblicas sus
se ha aprobado su desmantelamien- co-privada, se financian a travs de cuentas, pero asegura representar
to. los ingresos obtenidos por el deno- a 20 entidades distintas.
En Espaa, la Ley de Envases de EL NEGOCIO DEL RECICLAJE. La empresa noruega Tomra est minado Punto Verde, que pagan los
1997 permiti la creacin de dos en- buscando hacer negocio en Espaa y para ello lleva aos haciendo fabricantes para la gestin de sus Para leer ms
tidades sin nimo de lucro para ges- lobby. Su objetivo es cambiar el actual sistema de reciclaje en nuestro envases, as como por la venta de www.eleconomista.es/kiosco/
tionar de forma colectiva la recu- pas, basado en un modelo de colaboracin pblico-privado por otro material recuperado. Tomra est
peracin y el reciclaje, y cumplir as completamente privatizado. Tomra logara ingresar 300 millones haciendo sin embargo lobby para
con los objetivos fijados por la di- con la venta de sus mquinas. EE tratar de convencer a los partidos
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 15
da 100 que ingresen, frente al mar- EBITDA* EBITDA* EBITDA* EBITDA* EBITDA* EBITDA*
gen del 7,4 por ciento con el que ce- 65,03 66,10
rraron 2014. Sin embargo, las dife-
rencias entre compaas son nota- 22,96 23,37
bles. La firma de infraestructuras 13,01 13,28 11,35 11,44 10,67 10,71 6,80 6,81
que lograr el ms alto este ao es
2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017
Abertis, con un 65 por ciento, fren-
RECOMENDACIN** RECOMENDACIN** RECOMENDACIN** RECOMENDACIN** RECOMENDACIN** RECOMENDACIN**
te al 6,8 por ciento en el que se que-
dar el de ACS. VUELVE A VUELVE A Mximos VUELVE A VUELVE A VUELVE A VUELVE A
1997 2007 2007 2014 2012
La clave de la mejora del sector NIVELES DE NIVELES DE histricos NIVELES DE NIVELES DE NIVELES DE NIVELES DE
Irn adelantar
a Canad como el
sexto productor de
crudo del mundo
Se situar detrs de China si alcanza su
objetivo en 4 millones de barriles al da
Vctor Blanco Moro MADRID. en paz hasta entonces, explic el
dirigente. As, Irn pretende recu-
El petrleo est sufriendo la falta perar cuota de mercado, en un mo-
de acuerdo que sigue existiendo en- mento en el que los bajos precios
tre Arabia Saud e Irn para recor- estn obligando a recortar la pro-
tar la produccin. Ayer fue un nue- duccin en pases como EEUU.
vo da de cadas para el crudo el El pas recuperara una parte sig-
Brent cedi ms de un 2 por cien- nificativa de su cuota, tanto dentro
to, tras declarar el principe saud, de la OPEP como en el mundo: pa-
Mohammed bin Salman, que Ara- sara de generar ms de un 9 por
bia no congelar su produccin sin ciento del total de la Organizacin
la cooperacin de Irn, su compa- niveles de marzo, a superar el 12
ero en la Organizacin de Pases por ciento. El aumento que experi-
Exportadores de Petrleo OPEP. mentar su cuota de produccin
Sin embargo, este ltimo no pare- mundial tambin es destacable: en
ce estar dispuesto a participar: el marzo gener un 3,3 por ciento del
pas se niega a dejar de incremen- total, y el avance supondra alcan-
tar el ritmo al que extrae crudo y zar el 4,2 por ciento. A pesar de ello,
no quiere entrar en el acuerdo al el pas no conseguira recuperar la
que han llegado Arabia, Kuwait, cuota que mantena en 2008, antes
Iraq, Venezuela, Qatar y Rusia, pa- de las sanciones, cuando generaba
ra congelar la extraccin en los ni- ms de un 4,7 por ciento del crudo dado mantener estable la produc- crudo no hay que olvidar que Ru- ten si recortar la produccin, las
veles de enero. de todo el mundo. cin. Los inversores tienen la vista sia y Arabia Saud son los mayores empresas estadounidenses llevan
Despus de 3 aos de sanciones fija en este evento, al que tambin productores del mundo. Sin em- ya tiempo hacindolo, algo que pue-
que le impedan exportar crudo, el Obstculo para los alcistas asistir Irn, ya que podra desem- bargo, Arabia Saud ha explicado de estar animando a sus competi-
pas chi quiere recuperar sus nive- En menos de dos semanas, el 17 de bocar en una decisin que ayude a en varias ocasiones que su partici- dores a intentar aguantar sin llevar
les de produccin del ao 2008, en abril, se reunirn en Doha, capital terminar con la sobreoferta en la pacin en el acuerdo slo tendr lu- a cabo un recorte. Segn los datos
los 4 millones de barriles diarios, de Qatar, las potencias que han acor- que est inmerso el mercado del gar si Irn coopera, algo que no pa- que publica la petrolera Baker
antes de hablar de marcar un nue- rece que vaya a ocurrir en la reu- Hughes, desde el inicio de 2015 se
vo tope. Tras conseguir producir 3,2 nin de abril, y ms teniendo en han cerrado ms de 1.100 pozos en
millones de barriles en marzo, Irn
se acerca a su objetivo, que, de cum-
Los bajistas vuelven a crecer en el cuenta las recientes palabras de bin
Salman, que, segn explica la agen-
Estados Unidos, quedando la sema-
na pasada en los 362 pozos, el me-
plirse, supondra adelantar a Cana- crudo desde mnimos de 9 meses cia, estn detrs de los ltimos des- nor nmero desde 2009. Segn da-
d como el sexto mayor porductor censos que ha sufrido el precio del tos del gobierno norteamericano,
de petrleo del planeta, por detrs El nmero de inversores que cree que el precio del petrleo estadou- petrleo: el barril Brent, de referen- la produccin se mantuvo en la l-
de China, y consolidarse como el nidense va a caer desde los niveles actuales creci durante la semana cia en Europa, ya cae ms de un 9 tima semana de marzo en 9,02 mi-
tercero ms grande de toda la OPEP. pasada, despus de siete semanas consecutivas de descensos. Segn por ciento desde el 22 de marzo, llones de barriles, el nivel ms ba-
Bijan Zanganeh, ministro de Pe- los datos de la Comisin de Futuros sobre Materias Primas estadou- cuando marc sus mximos del ao jo que se ve desde 2014. Adems, la
trleo de Irn, quiso dejar claro el nidense, las posiciones bajistas crecieron en 11.167 contratos durante en los 41,79 dlares. Ayer se man- produccin puede seguir cayendo:
pasado 13 de marzo que la genera- la semana pasada, un 17 por ciento, hasta las 75.598 posiciones. Al tuvo en el entorno de los 38 dla- segn public el viernes Goldman
cin de crudo no va a parar de su- mismo tiempo, el nmero de alcistas descendi en 3.647 contratos, res, mnimos de un mes, tras per- Sachs, el recorte ser de 705.000
bir hasta que se alcancen los 4 mi- hasta los 296.614. der casi un 2 por ciento. barriles diarios en 2016 y 375.000
llones de barriles. Deben dejarnos Mientras la OPEP y Rusia deba- el ao siguiente.
elMonitor
Almirall vuelve a intentarlo
La ruptura entre Orange y La potente lnea de vela que
despleg ayer Almirall, que
ciones para impulsar una fusin en- bolsa o pueden optar por subir los
tre ambas compaas despus de En base a las declaraciones precios, afirma Javier Borrachero, Se aleja el riesgo bajista en Grifols
tres meses de contactos. pblicas que han hecho am- de Kepler.
La decepcin que ha supuesto es- bas compaas tras la ruptura La cotizacin de Grifols con-
ta ruptura en seco del proceso ne- este domingo, el motivo prin- Iliad, entre las ms afectadas sigui en la jornada de ayer,
gociador llev ayer al Stoxx 600 de cipal parece ser la falta de En este sentido, Iliad es una de las tras revalorizarse algo ms
telecomunicaciones a ser el peor acuerdo con respecto a la empresas ms afectadas por la rup- de 2 puntos porcentuales,
ndice del Viejo Continente en la plantilla de Bouygues (el tura de las negociaciones entre Oran- superar resistencias que
apertura de semana, al ceder un 1,06 cuarto operador del pas). ge y Bouygues al ser una de las prin- presentaba en los 19,90 eu-
por ciento. La compaa francesa habla cipales candidatas a hacerse con los ros, lo cual refuerza el giro al
Los protagonistas de la ruptura en su comunicado del riesgo activos de los que deberan despren- alza que ha desplegado a
sufrieron importantes prdidas, de ejecucin que hubiera su- derse ambas compaas para ate- corto tras buscar apoyo en
aunque esta correccin pas factu- puesto esta fusin con Oran- nerse a las normas de competencia. su directriz alcista. Adems de reforzar esta vuelta aleja el riesgo de
ra de manera particularmente vi- ge, un proceso sin demasia- Deutsche Bank, Bryan Garnier y asistir a la prdida de soportes que tiene en los 18,80 euros, que era el
rulenta a Bouygues Telecom, cuyas das garantas sociales para Kepler Cheuvreux han sido las pri- nivel que das atrs habamos establecido como stop en la estrategia
prdidas llegaron a superar el 13 sus trabajadores. meras en reducir la recomendacin que tenemos abierta y que sigue buscando un contexto alcista en pr-
por ciento. Estas ventas le devol- que pesa sobre Iliad. De hecho, es- ximos meses que podra llevar al ttulo a los 21,30 y los 23 euros.
vieron a la cota de los 30,4 euros por ta ltima firma ha explicado que la Aquellos que estn fuera podran valorar incorporar al ttulo a su car-
accin, un nivel no visitado desde en los prximos meses, incluso a empresa gala es la firma que ms tera manejando un stop vinculado a que no pierda los 18,80 euros.
el mes de enero de 2015. Por su par- pesar de los incentivos que existen puede perder en conjunto de esta
te, la cada para Orange en el mer- para esta operacin. Kepler Cheu- falta de acuerdo.
cado parisino llegaron a ser supe- vreux ha rebajado el precio objeti- Desde el punto de vista estrat- Qu comprar o vender (ltimas modificaciones y estrategias ms recientes)
riores al 5 por ciento. vo de Bouygues desde 35 hasta 31 gico es muy duro para Iliad, ase- LTIMAS MODIFICACIONES
PRECIO DE OBJETIVO SITUACIN
El hecho de que estas conversa- euros por accin, con la consecuti- gura Javier Borrachero, de Kepler. PRECIO EN EUROS ACTIVACIN* INICIAL STOP LOSS DE TRADING
ciones fuesen consideradas como va decisin de reducir exposicin De hecho, prosigue el experto, Bayer (alcista) 102,57 108/110 < 95 Abrir
Gilead (alcista) 92,6 98 < 89,50 Abrir
una de las ltimas posibilidades desde mantener y otras casas de ahora Iliad va a tener ms difcil el BBVA (alcista) 6,14 6,6/6,8 < 5,80/5,70 Mantener con filtro
de consolidacin dentro del sector anlisis como Berenberg llevan su acceso a tiendas y otra serie de ac- Santander (alcista) 3,99 4,5 < 3,80/3,70 Mantener
326
de telecomunicaciones francs, tal cobertura sobre el cuarto operador tivos que iba a lograr con el acuer- Banca europea (alcista)
1,62
365 < 320 Mantener con filtro
Sacyr (alcista) 1,90/2 < 1,64/1,374 Mantener
y como reconocen los expertos de francs hasta la venta, desde man- do, lo que hace que sea mucho me- Paypal (alcista)
38,16
42,5 < 34,80 Mantener
28,61
Berenberg, lleva a las principales tener. nos atractiva. Todo ello ha desem- Inditex (alcista) 186,75 30,5 < 26,50 Mantener
casas de anlisis que cubren el sec- Ahora, se espera que el mercado bocado en cadas que rondan el 10 Continental (alcista) 5,05 230/235 < 175/170 Mantener
DIA (alcista) 97,21 5,11 < 4,50/4,40 Mantener con filtro
tor a empeorar la recomendacin de telecomunicaciones francs se por ciento en bolsa.
(*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dlares. elEconomista
para ambas compaas. De hecho, polarice entre Orange y Numerica-
Las lneas dibujadas en los grficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podra encontrar
se antoja complicado, dicen des- ble, los dos operadores con redes y apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podran detener las subidas) Estos anlisis no
de Goldman Sachs, que las con- escalas, mientras que las firmas ms Ms informacin en constituyen una recomendacin de compra o venta de valores El Economista no se responsabiliza de las conse
cuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido
versaciones puedan restablecerse pequeas son las que ms van a su- www.ecotrader.es
22 MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
Ibex 35 PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
Mercado continuo PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
DIARIO (%) 12 MESES (%) 2016 (%) NEGOCIO AYER2 2016 (%) 20163 OBJETIVO DIARIO (%) 12 MESES (%) 2016 (%) NEGOCIO AYER2 2016 (%) 20163 OBJETIVO
m Abertis 14,43 0,59 -10,79 0,14 53.861 5,07 18,67 14,79 m m Abengoa 0,27 0,37 -91,98 40,51 6.663 10,22 5,59 0,05 v
m Acciona 67,02 0,51 -7,65 -15,25 21.500 3,42 20,22 80,96 m m Adolfo Domnguez 4,10 0,99 -11,06 18,84 17 - - 4,96 c
q Acerinox 10,03 -0,94 -36,81 6,46 16.198 4,53 26,88 11,30 c k Adveo 4,03 0,00 -71,07 -36,93 31 0,57 5,52 4,75 m
q ACS 26,34 -0,72 -20,30 -2,50 80.516 4,40 11,30 33,07 c m Airbus 57,20 0,18 -5,45 -8,41 338 2,51 16,67 70,04 c
m Aena 113,10 0,22 13,55 7,31 344.379 2,67 19,57 109,97 m m Alba 34,00 0,32 -26,53 -14,68 1.991 3,05 9,54 46,13 m
m Amadeus 38,06 0,33 -5,27 -6,46 147.466 2,34 20,17 40,30 m m Almirall 14,95 2,68 -13,83 -19,75 12.266 1,38 22,55 17,42 m
m ArcelorMittal 4,22 1,44 -37,20 39,65 13.875 0,00 - 3,86 m k Amper 0,12 0,00 168,25 -3,18 228 74,38 - - -
q B. Popular 2,17 -2,42 -53,95 -28,59 32.631 3,36 12,14 2,91 v q Applus+ 7,79 -0,71 -30,23 -6,66 2.956 1,80 11,65 9,71 c
q B. Sabadell 1,55 -0,51 -33,29 -5,02 32.053 4,19 10,22 1,84 m q Atresmedia 9,51 -1,45 -33,03 -3,35 16.894 5,24 15,80 11,21 m
q Bankia 0,82 -1,33 -38,46 -24,02 82.869 4,17 9,17 1,08 m q Axiare Patrimonio 12,75 -0,23 9,73 -3,41 1.865 2,85 27,24 14,12 c
q Bankinter 6,26 -0,68 -13,64 -4,39 15.471 3,77 13,09 6,62 m
q Azkoyen 4,10 -2,61 31,41 -8,89 17 0,73 15,77 3,70 c
m BBVA 5,75 0,07 -40,48 -14,68 151.838 5,65 9,07 7,45 m
m Barn de Ley 106,00 1,83 15,09 -4,50 508 0,00 17,90 101,21 m
q CaixaBank 2,55 -2,22 -42,57 -20,60 53.384 5,29 10,91 3,24 m
Bayer
m Dia 4,51 0,74 -35,99 -17,10 14.679 4,43 10,75 6,12 m
m 102,90 1,63 -26,39 -11,29 156 2,57 14,14 - -
q Biosearch 0,47 -1,05 -33,80 0,00 23 - - - -
m Enags 26,25 0,17 -3,05 0,96 18.905 5,30 15,03 27,85 m
q Endesa 16,84 -0,06 -6,65 -9,10 111.430 6,96 14,52 18,21 m q BME 27,60 -1,90 -34,67 -11,14 5.382 6,98 13,17 33,27 m
q FCC 7,58 -0,13 -31,13 11,18 76.544 0,00 25,61 7,96 v q Bodegas Riojanas 3,90 -1,02 -11,36 -3,70 5 - - - -
q Ferrovial 18,69 -0,37 -6,15 -10,41 79.759 3,93 27,81 22,49 c q CAF 278,75 -0,11 -9,85 9,10 1.055 2,52 12,47 310,29 c
q Gamesa 17,07 -0,78 43,26 7,90 20.012 1,34 19,29 18,00 m m Cata. Occidente 25,00 0,20 -10,75 -21,92 2.196 2,84 10,13 32,24 c
k Gas Natural 17,35 0,00 -18,31 -7,79 36.624 5,59 11,90 19,41 m q Cellnex Telecom 13,93 -0,71 - -19,20 9.984 1,44 48,37 18,19 c
m Grifols 19,98 2,02 -1,24 -6,29 15.844 1,82 21,14 21,50 m q Cementos Portland 5,98 -0,33 -19,19 14,56 205 - - 4,71 v
m Iberdrola 5,84 0,26 -1,29 -10,87 79.358 4,92 14,56 6,54 m q Cie Automotive 15,45 -0,52 10,99 0,00 3.780 2,22 13,03 16,57 c
m Inditex 29,30 0,65 -2,63 -7,56 306.511 2,25 28,28 33,02 m q Clnica Baviera 5,50 -5,66 -30,82 1,10 10 3,09 18,03 11,00 c
q Indra 9,99 -1,32 -9,30 15,19 12.562 0,22 17,46 10,79 m k Codere 0,77 0,00 -46,15 -4,94 79 - - - -
m IAG 6,98 1,39 -14,44 -15,65 17.944 3,83 6,28 9,94 c q Coemac 0,33 -2,94 -58,23 -2,94 124 - 16,50 - -
q Mapfre 1,86 -0,53 -46,12 -19,55 17.883 6,67 8,27 2,22 v k CVNE - - - - - - - - -
m Mediaset 10,32 0,78 -12,59 2,89 16.647 4,75 19,25 10,60 m k Deoleo 0,23 0,00 -46,43 -2,17 172 0,00 20,45 0,29 m
q Merlin Properties 10,00 -0,15 0,22 -13,38 86.104 4,36 15,38 12,05 c q DF 1,40 -4,11 -62,67 6,06 1.088 1,79 8,75 1,87 v
q OHL 5,33 -1,83 -54,39 1,04 25.814 3,06 10,54 6,74 m q Dogi 0,75 -3,72 -15,28 -11,45 11 - - - -
m Red Elctrica 76,36 0,50 0,18 -0,97 76.247 4,47 15,85 77,54 m m Ebro Foods 19,04 1,20 10,17 4,85 86.393 3,40 17,56 19,01 v
q Repsol 9,58 -0,38 -45,37 -5,32 71.170 8,45 19,13 11,50 m k eDreams Odigeo 1,85 0,00 -50,27 -2,68 147 0,00 10,51 3,09 m
q Sacyr 1,74 -0,06 -55,71 -4,08 9.019 2,18 6,88 2,12 m q Elecnor 7,14 -2,86 -21,19 -13,24 125 0,70 7,21 7,64 c
q Santander 3,78 -0,37 -46,55 -17,05 305.436 4,97 8,57 4,82 m m Ence 2,94 0,34 -12,78 -16,02 4.369 4,33 9,14 4,08 c
q Tcnicas Reunidas 24,86 -2,05 -36,48 -28,67 23.687 5,65 10,27 29,61 m k Enel G. Power 1,93 - 12,14 2,17 - 1,55 24,44 2,09 m
q Telefnica 9,40 -0,71 -29,40 -8,12 194.189 7,98 15,14 11,63 m
m Ercros 0,60 2,20 24,54 -1,95 24 - 10,07 - -
m Europac 5,58 2,39 16,76 7,31 491 3,48 12,29 6,01 c
q Euskaltel 9,31 -1,38 - -19,60 10.882 1,54 20,20 12,76 c
Ibex 35 Otros ndices m
q
Ezentis
Faes Farma
0,40
2,73
2,30
-0,91
-52,66
18,28
-19,96
-1,27
91
424
-
2,72
14,32
19,75
0,84
2,68
c
v
8.597,50 4,80 -0,06% -9,92% CIERRE CAMBIO DIARIO% CAMBIO 2016 % q Fersa 0,42 -1,19 -23,15 12,16 113 - 41,50 - -
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2016 Madrid 866,03 -0,10 -10,27 q Fluidra 3,65 -3,18 14,06 16,61 239 2,33 15,02 3,90 c
Puntos Pars Cac 40 4.345,22 0,53 -6,29 k Funespaa 7,10 0,00 -3,40 -1,39 - - - - -
12.000 8.597,60 Frncfort Dax 30 9.822,08 0,28 -8,57 k GAM 0,24 0,00 -42,86 0,00 22 - - - -
EuroStoxx 50 2.962,28 0,30 -9,34 k Gen. Inversin 1,70 0,00 -15,00 -2,86 0 - - - -
10.000 Stoxx 50 2.764,50 0,67 -10,83 q Hispania 12,15 -0,61 -1,22 -7,25 2.290 2,45 21,35 14,07 m
Londres Ftse 100 6.164,72 0,30 -1,24 q Iberpapel 17,71 -0,78 15,83 2,67 24 3,74 12,05 20,50 c
8.000 Nueva York Dow Jones 17.737,00 -0,31 1,79
m Inm. Colonial 0,64 1,11 1,43 -0,78 6.356 2,35 16,33 0,72 m
Nasdaq 100 4.511,70 -0,45 -1,78
k Inm. Sur 7,93 0,00 -13,71 -0,25 2 - - - -
30 nov. 2012 4 abril 2016 Standard and Poor's 500 2.066,13 -0,32 1,09
k Inypsa 0,17 0,00 -33,37 -5,71 47 - - - -
m Lar Espaa 8,43 1,32 -11,75 -10,89 3.161 5,55 13,77 10,69 m
Mercado continuo q
m
Liberbank
Lingotes
1,08
10,20
-2,00
0,20
-54,11
79,76
-38,26
21,43
2.474
39
4,64
-
8,56
-
1,68
-
m
-
Los ms negociados del da Los mejores Los peores q Logista 19,56 -1,19 -3,24 0,59 5.700 4,20 17,84 20,59 c
VOLUMEN DE VOLUMEN MEDIO VAR. % VAR. % q Meli Hotels 10,37 -1,66 -9,67 -14,86 20.362 0,65 26,94 13,46 c
LA SESIN SEIS MESES
q Miquel y Costas 36,81 -1,42 11,11 5,20 199 1,81 14,17 42,00 c
Aena 344.378.700 71.128.440 Sniace 9,71 Clnica Baviera -5,66 q Montebalito 1,17 -0,85 -14,49 -6,87 11 - - - -
Inditex 306.511.000 279.122.400 NaturHouse 4,38 Vidrala -4,97 q Natra 0,47 -1,05 -54,59 46,88 57 - 4,27 - v
Santander 305.436.000 519.102.800 Tubos Reunidos 3,10 Duro Felguera -4,11
m Naturhouse 4,41 4,38 - 14,55 46 6,80 10,84 5,80 c
Telefnica 194.189.400 339.394.100 Almirall 2,68 Dogi -3,72
NH Hoteles
q 3,90 -1,64 -23,38 -22,62 3.518 0,08 40,21 5,31 m
BBVA 151.838.000 362.094.800 Quabit 2,56 Tecnocom Telecom -3,65
q Nicols Correa 1,48 -0,34 -9,20 16,08 22 - - - -
Amadeus 147.466.400 80.803.840 Europac 2,39 Fluidra -3,18
q Nmas1 Dinamia 7,68 -0,26 5,10 -1,54 43 7,68 11,46 - -
Los mejores de 2016 q Oryzon 2,85 -0,35 - -20,83 56 - - - -
CAMBIO MXIMO MNIMO VALOR EN VOLUMEN PER PER PAY OUT4 DEUDA/ m Pharma Mar 2,50 1,42 -38,50 -0,40 995 0,00 104,17 4,90 c
2016 % 12 MESES 12 MESES BOLSA1 SESIN2 20163 20173 EBITDA5
m Prim 8,76 0,11 11,73 -2,77 7 - - - -
1 Sniace 193,88 0,75 0,20 45 4.515 - - 0,00 - q Prisa 5,70 -2,88 -36,44 9,21 322 - 13,20 6,61 m
2 Abengoa 74,63 3,73 0,33 295 306 - - 0,00 18,69 q Prosegur 4,62 -1,07 -12,99 8,71 6.445 2,58 15,45 4,74 v
3 Natra 46,88 1,10 0,23 22 57 4,27 2,85 - 6,67
m Quabit 0,04 2,56 -63,15 -20,00 164 - - - -
4 ArcelorMittal 39,65 8,24 2,01 12.934 13.875 - 40,74 - -
m Realia 1,01 0,50 40,18 32,89 286 - 50,50 0,76 v
5 Realia 32,89 1,06 0,60 465 286 50,50 56,11 - -
m Reig Jofre 3,25 0,31 -44,28 -5,71 18 1,54 19,14 3,75 c
q Renta Corp
Eco10 Eco30 m Renta 4
1,45
5,70
-2,03
0,89
-11,85
-5,16
-17,14
-2,56
56
15
-
- -
- -
-
-
-
135,94 0,53 -0,39% -8,72% 1.491,12 4,45 -0,30% -11,12%
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2016 CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2016 q Reno de Mdici 0,33 -0,60 -12,83 -2,06 0 - 8,12 - -
m Rovi 14,75 0,34 -8,16 2,15 65 1,03 33,68 15,55 c
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con ms peso *El Eco30 es un ndice mundial creado por elEconomista. Tambin ha m Saeta Yield 8,82 0,36 -16,40 2,56 1.424 7,81 19,43 10,88 c
de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las re colaborado la consultora especializada en consenso de mercado, Fac k Sanjose 0,89 0,00 -21,24 -3,26 10 - - - -
comendaciones de 53 analistas. Se constituy el 16 de junio de 2006. tSet; y est calculado gestora de bolsas alemana, Stoxx.
m Solaria 0,69 0,73 -40,26 -2,13 564 - - - -
Puntos Puntos k Sotogrande 2,87 0,00 -38,68 5,90 - - - - -
q Talgo 4,70 -3,09 - -17,47 807 2,66 7,41 7,11 c
200 2.000 q Tecnocom 1,32 -3,65 -14,29 13,79 51 1,82 28,09 1,65 m
k Testa Inmuebles 13,30 0,00 -3,91 6,74 - - - - -
k Tres60 0,04 0,00 0,00 0,00 - - - - -
1.500
q Tubacex 2,07 -0,96 -31,17 18,00 1.069 0,97 41,30 2,46 m
150 m Tubos Reunidos 0,67 3,10 -62,54 13,68 57 0,75 - 0,83 v
1.491,12 Urbas
1.000 k 0,01 0,00 -43,48 30,00 69 - - - -
q Vidrala 50,70 -4,97 14,34 8,92 607 1,59 18,20 45,54 v
135,94 m Viscofan 52,35 1,87 -9,65 -5,91 11.263 2,84 19,13 54,43 v
q Vocento 1,27 -1,17 -34,63 -14,53 13 - 13,46 2,57 c
30 nov. 2012 4 abril 2016 30 nov. 2012 4 abril 2016 m Zardoya Otis 9,99 0,30 -15,00 -7,33 5.325 3,42 28,22 8,16 v
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Nmero de veces que el beneficio por accin est contenido en el precio del ttulo. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compaa entre su beneficio bruto de explotacin. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomenda-
cin media de las firmas de inversin que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendacin media de las firmas de inversin que cubren el ttulo representa una recomendacin de mantener al valor en cartera. v La recomendacin media de las firmas de inversin equivale a un consejo de venta de la accin.
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 23
Economa
Panam puede negarse a colaborar
alegando la ilegalidad de los datos
La legislacin del pas centroamericano es de La Fiscala espaola y la Agencia Tributaria
las ms rigurosas a favor del secreto bancario abren investigaciones sobre blanqueo y fraude
Xavier Gil Pecharromn MADRID. Los implicados son polticos, deportistas, artistas y famosos Cronologa para salir
El presidente de la asociacin es- de paraso fiscal
paola de Inspectores de Hacien-
da del Estado, Jos Luis Groba,
anunci ayer que estos funciona-
rios estn convencidos de que Pa- 2003
2 de febrero de
nam se ampare en la ilegalidad
de la prueba obtenida para bloquear Espaa saca de su ri-
la informacin, como hizo Suiza en gurosa lista de para-
el caso de la Lista Falciani. sos fiscales a Panam.
Y ello, a pasar de que el Gobier-
no de Panam anunci ayer que co- La6 OCDE
de julio de 2011
incluye a es-
operar vigorosamente con cual- Pilar de Borbn, ta del Rey Felipe VI Pedro Almodvar, director de cine
quier solicitud o asistencia que sea La infanta fue directora y presidenta de la empresa De- Junto con su hermano Agustn fueron apoderados, te pas latinoamerica-
necesaria en caso de que se desa- lantera Financiera SA, establecida en Panam, desde desde junio de 1991, de la sociedad Glen Valley Corpo- no en su Lista Blanca,
rrolle algn proceso judicial. agosto de 1974. La compaa fue disuelta solo cinco d- ration registrada en las Islas Vrgenes Britnicas. Se compuesta por las ju-
Esta manifestacin se realiz ayer as despus de que Felipe VI fuera proclamado Rey. mantuvo activa hasta noviembre de 1994. risdicciones que cum-
a travs de un comunicado del Eje- plen con los estnda-
cutivo panameo, tras conocerse el res establecidos por
domingo la filtracin, por el Con- esta organizacin de
sorcio Internacional de Periodistas
mbito internacional.
de Investigacin, de 11,5 millones
de documentos que incluye a pol-
ticos, deportistas, artistas y famo- Entra
25 de julio de 2011
en vigor el
sos de todo tipo como titulares de
sociedades offshore en Panam.
acuerdo para evitar la
El listado es el reflejo de los ms doble imposicin con
de 40 aos de actividad de la firma clusula de intercam-
de abogados panamea Mossack bio de informacin en-
Fonseca dedicada a la creacin de Miguel Arias Caete, comisario europeo Leo Messi, jugador del F.C. Barcelona tre Espaa y Panam,
estructuras societarias offshore. Doce miembros de la familia andaluza Domecq, entre Junto a su padre, Jorge Horacio Messi, utilizaron una lo que supone la ratifi-
ellos Micaela Domecq Sols-Beaumont, esposa de Mi- sociedad panamea con la que habran facturado sus cacin que no se trata
Defensa de la privacidad guel Arias Caete, fueron apoderados de una empresa derechos de imagen a espaldas de la Agencia Tributa- de un paraso fiscal.
En Panam, banqueros, analistas y en Panam. ria desde 13 de junio de 2013.
abogados recordaron que la Cons-
titucin panamea defiende el se-
2015
20 de junio de
creto bancario y destacaron la ile- La UE ratifica al pas
galidad en la obtencin de los da- centroamericano co-
tos. As, para el catedrtico de Eco- mo paraso fiscal.
noma y excandidato presidencial
independiente panameo Juan Jo-
van, el escndalo por las filtracio- 2016
18 de febrero de
nes echa por tierra los esfuerzos El Grupo de Accin Fi-
que ha hecho Panam para comba-
nanciera Internacional
tir el blanqueo. El abogado pana-
meo Ernesto Cedeo seal que (Gafi) saca de su Lista
nuestra legislacin es muy flexi- Vladmir Putin, presidente de Rusia Mauricio Macri, presidente de Argentina Gris a Panam, tras
ble y permite crear compaas y Los documentos muestran una red de negocios sin con- El jefe de Estado argentino mantuvo una sociedad off- aprobar su Ley de Pre-
venderlas luego, es algo perfecta- firmar y crditos secretos offshore por valor de 2.000 shore llamada Fleg Trading, registrada en las islas Ba- vencin del Blanqueo
mente legal. millones de dlares que lleva hasta personas cercanas hamas en el ao 1998. La firma funcion hasta 2009, de Capitales.
Este pas mantiene las leyes ms al presidente ruso, como el violonchelista Roldugin. y en ella participaban otros familiares.
duras de confidencialidad banca-
ria y sobre los libros corporativos cidad de los datos. Estos, revelan jer del exministro Miguel Arias Ca- ciones presentadas en el Modelo
del mundo. A este atractivo hay que La creacin cmo socios del presidente ruso, ete, Micaela Domecq, el futbolis- 720 de bienes y derechos en el ex-
sumar que la moneda en circula-
cin es el dlar americano, y que la
de sociedades Vladmir Putin, gestionaron en se-
creto hasta 2.000 millones de d-
ta Leo Messi y el cineasta Pedro Al-
modvar
tranjero y sus posibles vnculos con
terceros.
tributacin, salvo que se opere en offshore es legal, lares. Muestran movimientos de so- La Fiscala de la Audiencia Na- Las sociedades offshore suelen uti-
el interior del pas es nula. pero se usan para ciedades offshore vinculadas a la fa- cional abri ayer diligencias de in- lizarse para planificacin fiscal, ges-
Por ello, en los papeles filtrados milia del presidente chino, Xi vestigacin para determinar la exis- tin comercial y econmica, facili-
a la prensa, hasta 140 polticos y fun- ocultar patrimonios Jinping, de Ucrania, Petr Poroshen- tencia de presuntas actividades de- tar los intercambios comerciales de
cionarios de todo el planeta se ven ko, al difunto padre del premier bri- lictivas de blanqueo de capitales. bienes y servicios, as como medio
salpicados por los documentos, que tnico, David Cameron y a Mauri- Tambin, la Agencia Tributaria de Proteccin de Activos. Para ello,
revelan la creacin de parasos fis- La operacin informativa, bauti- cio Macri, presidente argentino. se puesto manos a la obra para in- adoptan por lo general, la forma ju-
cales para que polticos, celebrida- zada como Los Papeles de Panam, En Espaa, en dichos documen- vestigar posible fraude fiscal y re-
des y personajes reconocidos ges- ha llevado un ao entero de inves- tos figuran Pilar de Borbn, herma- visar si estas sociedades y sus cuen-
tionaran su patrimonio. tigaciones para comprobar la vera- na del Rey Don Juan Carlos, la mu- tas estn reflejadas en la declara- Pasa a la pgina siguiente >>>
24 MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
Economa
Economa
Economa
Cristina Alonso MADRID. prioridad ms urgente del Ejecu- y Programas del PP, Andrea Levy,
Economa
Economa
Economa
Lagarde descarta que el FMI quiera acercar programa de rescate griego, que di-
jo que est encarrilada, a pesar de
las tiranteces entre el FMI y Ale-
Gestin Empresarial
Sage Forum Isaac Hernndez Director general de Google for Work El ICO y el CEB
2016 rene dirigen 600
a ms de 2.000
compaas
Las personas son la semilla millones a pymes
y autnomos
En el encuentro
se abordan soluciones
de la innovacin empresarial eE MADRID.
un producto a
Producto ndice de Ventas
mundo de los cruceros, y con la viajes, y durante su trayec- Interior Precios de minoristas
Bruto Consumo
direccin de Jorge Vilches, est toria profesional ha de- IV Trim. 2015 Febrero 2016
Enero 2016
Tasa anual
procediendo a una reorganiza- sempeado diferentes fun-
Jorge
tes. Y la idea que tenemos es cla- se ha mantenido. Espaa es el Mallorca 11 14 Llu Pars 5 13 Sol
ra: queremos seguir dando ac- segundo destino de Europa ms Pamplona 5 11 Llu Varsovia 1 8 Llu
Valladolid 1 11 Llu Helsinki 0 6 Nub
ceso a buena parte de la pobla- visitado despus de Italia, y Bar-
cin a los cruceros, dar ms ca- celona se ha consolidado como
Vilches
lidad, pero sin que se reduzca el principal puerto del continente
acceso a las personas que quie- europeo.
ren aprovechar este tipo de ocio.
Para leer ms
Y eso cmo se consigue?
Con un trabajo intenso y direc-
Presidente del grupo turstico www.eleconomista.es/kiosco/
A&G FONDOS SGIIC Eurovalor Divdo Europ 135,23 -5,14 9,01 Eurp Equity-Income 77,27
Eurovalor Estados Unidos 132,11 -6,18 11,10 US Large-Cap Blend Eq 62,81
A&G Tesor. 5,58 0,02 0,65 Mny Mk 42,84
Gbl Mngers Funds 7,15 -5,02 5,00 Alt - Long/Short Eq - G 20,40 Eurovalor Europ 127,57 -7,94 5,63 Eurp Large-Cap Blend Eq 43,12
Eurovalor Gar. ndices Glo 132,40 -0,70 3,50 Guaranteed Funds 59,77
ABANTE ASESORES GESTIN SGIIC
Eurovalor Gar. Progresin 132,36 0,44 5,21 Guaranteed Funds 32,92
Abante Asesores Gbl 13,64 -3,96 3,68 Flex Allocation - Gbl 68,88
Eurovalor Gar. Revalorizac 85,43 -1,44 4,83 Guaranteed Funds 72,86
Abante Blsa Absolut A 13,62 -1,53 2,70 Alt - Fund of Funds - M 177,25
Eurovalor Gar Acc III 157,07 0,73 3,37 Guaranteed Funds 266,01
Abante Blsa 12,41 -4,18 8,83 Gbl Large-Cap Blend Eq 46,41
Eurovalor Gar Energa 108,81 0,17 1,00 Guaranteed Funds 75,05
Abante Patrim Gbl A 15,81 -1,78 4,37 Alt - Fund of Funds - M 29,46
Eurovalor Gar Europ II 83,08 0,86 0,54 Guaranteed Funds 115,58
Abante Rta 11,80 -0,04 0,15 Cautious Allocation 79,40
Eurovalor Gar Extra Moda 108,66 -0,08 2,05 Guaranteed Funds 58,44
Abante Rentab Absolut A 11,06 -0,92 0,25 Alt - Fund of Funds - M 28,12
Abante Seleccin 12,44 -1,93 3,89 Moderate Allocation - 167,52 Eurovalor Mixto-15 92,23 -1,08 2,33 Cautious Allocation 385,35
Abante Tesor. 12,25 0,03 0,24 Mny Mk 22,05 Eurovalor Mixto-30 86,37 -2,40 2,66 Cautious Allocation 112,37
Abante Valor 12,38 -1,16 1,23 Cautious Allocation - 86,07 Eurovalor Mixto-50 80,11 -4,22 3,27 Moderate Allocation 47,65
Okavango Delta A 15,01 -6,10 20,05 Spain Eq 78,69 Eurovalor Mixto-70 3,34 -6,21 4,85 Aggressive Allocation 63,52
Eurovalor Rta Fija Corto 94,77 0,20 1,99 Dvsifid Bond - Sh Ter 143,39
ABN AMRO INVESTMENT SOLUTIONS
Eurovalor Rta Fija 7,37 0,49 2,48 Dvsifid Bond 91,50
Neuflize Optum C 673,21 -2,48 -3,04 Moderate Allocation 101,63
ptima Rta Fija Flex 114,29 0,04 1,35 Flex Bond 144,18
ALKEN LUXEMBOURG SRL
ALPHA PLUS GESTORA SGIIC
Alken Eurp Opport H 201,12 -10,70 8,08 Eurp Flex-Cap Eq 3.778,33
High Rate 16,95 -4,12 2,20 Other Allocation 18,52
Alken S C Eurp R 176,08 -7,88 19,74 Eurp Small-Cap Eq 327,41
AMIRAL GESTION
ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S. R.L.
Sextant Autour du Monde A 166,71 -5,88 14,75 Gbl Flex-Cap Eq 50,01
AB FCP I Vle Port A 13,32 -8,07 9,92 Eurp Large-Cap Vle Eq 204,43
Sextant Grand Large A 392,18 0,30 12,70 Flex Allocation 450,76
AB FCP I Eurozone Strategi 10,43 -7,12 11,97 Eurozone Large-Cap Eq 100,38
Sextant PEA A 761,58 2,03 22,94 France Small/Mid-Cap Eq 182,77
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH Sextant PME A 152,33 1,12 16,92 France Small/Mid-Cap Eq 36,85
Allianz BRIC Eq CT 74,74 2,40 -1,51 BRIC Eq 59,28 AMISTRA SGIIC
Allianz Emerg Eurp A 246,92 4,00 -10,90 Emerg Eurp Eq 127,97
Amistra Gbl 0,92 -1,10 0,63 Flex Allocation - Gbl 19,18
Allianz Bond AT 16,22 2,33 4,48 Dvsifid Bond 784,36
Allianz Gbl Agricult Trend 152,31 -3,61 5,72 Sector Eq Agriculture 208,85 AMUNDI
Allianz Gbl EcoTrends A 92,39 -5,15 3,55 Sector Eq Ecology 109,72 Amundi 3 M I - 0,00 0,27 Mny Mk 15.741,55
Allianz Gbl Eq AT 9,59 -7,79 8,93 Gbl Large-Cap Gw Eq 112,53 Amundi 6 M I A/I 22.534,66 0,14 0,48 Ultra Short-Term Bond 4.049,09
Allianz Gbl Sustainability 20,42 -7,56 9,45 Gbl Large-Cap Gw Eq 40,33 Amundi Cash Institutions S 220.096,04 0,00 0,21 Mny Mk 22.836,77
Allianz Pfandbrieffonds AT 145,32 1,64 3,18 Corporate Bond 241,23 Amundi Crdit 1-3 I 29.787,47 0,32 1,25 Corporate Bond - Sh T 175,20
Amundi Dyarbt Volatilit I 6.155,91 -0,36 -0,49 Alt - Volatil 50,89
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD
Amundi Gbl Macro 2 IC 3.327,23 -0,11 0,28 Alt - Debt Arb 73,28
Allianz Emerg Markets Bond 53,60 5,94 -1,53 Gbl Emerg Markets Bond 406,33
Amundi Rendement Plus I 14.956,03 -0,24 3,79 Cautious Allocation 611,72
ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT SGIIC AMUNDI IBERIA SGIIC
Cartera ptima Decidida B 121,82 -3,42 4,36 Moderate Allocation - 284,45 Amundi Estrategia Gbl 1.014,49 -0,21 3,39 Cautious Allocation - 18,31
Cartera ptima Dinam B 141,29 -6,01 8,02 Gbl Large-Cap Blend Eq 205,35 Amundi Fondtes LP 224,95 1,40 5,55 Gov Bond 44,61
Cartera ptima Flex B 120,71 -2,58 2,22 Flex Allocation - Gbl 76,47 ING Direct FN Cons 11,86 0,73 1,04 Cautious Allocation - 240,00
Cartera ptima Moder B 122,38 -2,08 2,49 Cautious Allocation - 1.039,95 ING Direct FN Dinam 12,92 1,62 4,46 Cautious Allocation 191,60
Cartera ptima Prud B 110,53 -0,95 1,29 Cautious Allocation - 2.186,29 ING Direct FN Stoxx 50 11,30 -8,00 6,88 Eurozone Large-Cap Eq 159,17
Eurovalor Ahorro Dlar 126,51 -4,34 3,55 $ Mny Mk 26,87 ING Direct FN Ibex 35 13,68 -8,17 6,75 Spain Eq 307,45
Eurovalor Ahorro B 1.846,10 -0,07 0,88 Ultra Short-Term Bond 621,39 ING Direct FN Mod 12,27 1,14 2,95 Cautious Allocation 401,47
ING Direct FN S&P 500 11,65 -3,59 14,35 US Large-Cap Blend Eq 200,21
Eurovalor Ahorro Top 2019 123,91 0,45 3,45 Fixed Term Bond 97,99
Eurovalor Asia 216,41 -4,01 0,36 Asia-Pacific ex-Japan E 18,00 ARQUIGEST SGIIC
Eurovalor Blsa Espaola 309,58 -9,18 7,31 Spain Eq 112,83 Arquiuno 21,26 -1,92 2,69 Cautious Allocation 77,26
Eurovalor Blsa Eurp 58,59 -9,58 5,55 Eurozone Large-Cap Eq 78,79 ATL 12 CAPITAL GESTIN SGIIC
Eurovalor Blsa 278,50 -9,33 6,38 Spain Eq 99,27 atl Capital Best Mngers 11,80 -3,72 2,74 Moderate Allocation - 29,83
Eurovalor Bonos Alto Rend 164,42 1,98 1,03 Gbl H Yld Bond - Hedg 29,86 atl Capital Cartera Dinam 10,25 -10,16 2,93 Flex Allocation 26,12
Eurovalor Bonos LP 144,26 1,13 4,79 Dvsifid Bond 139,86 atl Capital Cartera Patrim 11,60 -2,79 1,70 Cautious Allocation 63,57
Eurovalor Cons Dinam B 120,35 0,15 0,25 Alt - Long/Short Debt 345,96 atl Capital Lqdez 12,07 0,01 0,78 Mny Mk 59,24
Cmo leer nuestras tablas: El valor liquidativo est expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en funcin del riesgo que ha tomado cada producto en los ltimos tres aos (cinco estrellas es la mxima calificacin y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cmo se seleccionan los datos: Slo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes caractersticas: estn dirigidos a particulares, tengan una inversin mnima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigedad de al menos 3 aos. Fecha del fichero: 4 de abril segn ltimos datos disponibles.
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Espinosa Partners Inversio 12,82 -5,82 3,05 Flex Allocation 29,42 Bankia Emerg 11,13 -2,60 -3,78 Gbl Emerg Markets Eq 17,41
Fongrum/Valor 15,45 -3,03 4,11 Flex Allocation - Gbl 17,08 Bankia Top Ideas 6,69 -8,65 5,79 Eurozone Large-Cap Eq 27,30
AVIVA GESTIN SGIIC Bankia Evolucin Decidido 104,48 -4,34 2,39 Alt - Fund of Funds - M 22,36
Aviva CP B 13,82 0,01 0,88 Ultra Short-Term Bond 516,02 Bankia Evolucin Mod 107,29 -2,25 0,15 Alt - Fund of Funds - M 219,73
Aviva Fonvalor B 13,90 -3,80 11,25 Moderate Allocation 133,47 Bankia Evolucin Prud 127,10 -0,41 0,81 Alt - Fund of Funds - M 2.310,60
Aviva Rta Fija B 17,88 0,83 5,76 Dvsifid Bond 68,77 Bankia Fondtes CP 1.452,42 -0,14 0,10 Mny Mk 50,75
AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA Bankia Fondtes LP 170,58 0,26 1,81 Gov Bond - Sh Term 66,02
Aviva Investors Em Mkts Lc 14,04 4,99 -3,43 Gbl Emerg Markets Bond 1.480,95 Bankia Fonduxo 1.931,77 -2,90 9,89 Moderate Allocation 400,79
Aviva Investors Emerg Eurp 4,53 3,67 3,13 Emerg Eurp ex-Russia Eq 22,58 Bankia Gar 2016 100,94 -0,19 2,30 Guaranteed Funds 90,92
Aviva Investors Eurp Corp 3,49 1,88 3,39 Corporate Bond 51,03
Bankia Gar Blsa 3 8,84 -0,18 1,42 Guaranteed Funds 95,30
Aviva Investors Eurp Eq B 8,77 -7,21 12,48 Eurp Flex-Cap Eq 239,24
Bankia Gar Blsa 5 11,51 0,94 0,71 Guaranteed Funds 127,44
Aviva Investors Eurp Eq In 11,54 -6,50 7,92 Eurp ex-UK Large-Cap Eq 56,84
Bankia Gar Rentas 5 131,84 -0,27 3,14 Guaranteed Funds 159,40
Aviva Investors Eurp Rel E 12,79 -7,01 13,76 Prpty - Indirect Eurp 53,68
Aviva Investors Lg Trm Eur 96,01 8,06 12,22 Bond - Long Term 39,62 Bankia Gar Rentas 6 9,50 -0,07 4,22 Guaranteed Funds 97,39
Aviva Investors S/T Eurp B 14,42 -0,17 0,41 Gov Bond - Sh Term 28,24 Bankia Gobiernos LP 11,43 0,41 3,15 Gov Bond 40,32
AXA FUNDS MANAGEMENT S.A. Bankia Ind Ibex 128,29 -9,50 5,82 Spain Eq 31,76
AXA WF Bonds A-C 58,43 2,65 5,24 Dvsifid Bond 349,19 Bankia Mix Rta Fija 15 11,69 -1,54 1,55 Cautious Allocation 452,88
AXA WF Credit Plus A-D 11,99 2,22 3,36 Corporate Bond 1.056,07 Bankia Mix Rta Fija 30 10,58 -2,43 1,83 Cautious Allocation 84,44
AXA WF Frm Em Markets A-C 100,62 -2,80 -1,25 Gbl Emerg Markets Eq 331,36 Bankia Mix Rta Variable 50 14,44 -3,78 2,57 Moderate Allocation 24,15
AXA WF Frm Relative Vle 50,09 -9,36 6,09 Eurozone Large-Cap Eq 536,16 Bankia Mix Rta Variable 75 6,41 -7,35 3,24 Aggressive Allocation 16,56
AXA WF Frm Eurp Emerg A-C 104,08 0,90 -7,18 Emerg Eurp Eq 20,60
Bankia Monetar Deuda (I) 117,70 -0,16 -0,10 Mny Mk 69,92
AXA WF Frm Eurp Microcap A 175,30 -6,81 17,40 Eurp Small-Cap Eq 160,06
Bankia Rta Fija LP 17,20 0,28 1,87 Dvsifid Bond - Sh Ter 60,27
AXA WF Frm Eurp Opport A-C 60,54 -7,74 6,17 Eurp Large-Cap Blend Eq 469,06
AXA WF Frm Eurp Real State 200,81 -4,02 17,34 Prpty - Indirect Eurp 785,09 Bankia S & Mid Caps Espaa 298,57 -5,04 12,43 Spain Eq 26,47
AXA WF Frm Eurp S C A-C 141,27 -7,10 16,01 Eurp Mid-Cap Eq 605,04 Bankia Soy As Cauto 126,06 -0,52 2,34 Cautious Allocation - 1.249,33
AXA WF Frm Gbl Real Est Se 128,50 -0,76 8,16 Prpty - Indirect Gbl 171,09 Bankia Soy As Dinam 114,43 -2,97 4,68 Aggressive Allocation 63,58
AXA WF Frm Human Capital A 126,66 -6,40 8,60 Eurp Flex-Cap Eq 375,21 Bankia Soy As Flex 110,52 -1,18 3,26 Moderate Allocation - 550,53
AXA WF Frm Hybrid Rsces A- 56,85 -2,80 -13,57 Sector Eq Natural Rsces 46,52
BANKINTER GESTIN DE ACTIVOS SGIIC
AXA WF Frm Italy A-C 170,29 -17,13 9,12 Italy Eq 446,26
AXA WF Frm Talents Gbl A-C 338,90 -6,81 12,02 Gbl Flex-Cap Eq 135,31 Bankinter Ahorro Activos 863,62 -0,05 0,76 Mny Mk 969,94
AXA WF Glbl Flex 100 A-C 62,50 -4,75 0,82 Aggressive Allocation 45,87 Bankinter Blsa Espaa 1.107,18 -10,21 8,20 Spain Eq 256,37
AXA WF Glbl Flex 50 A-C 62,99 -0,05 0,92 Cautious Allocation - 117,55 Bankinter Diner 1 727,77 -0,09 0,45 Mny Mk 191,60
AXA WF Glbl H Yld Bonds A( 76,31 1,62 1,14 Gbl H Yld Bond - Hedg 982,57 Bankinter Diner 2 894,75 -0,06 0,63 Mny Mk 295,60
AXA WF Optimal Income A-C 170,55 -3,59 3,16 Flex Allocation 585,01
Bankinter Divdo Europ 1.212,64 -6,41 11,60 Eurp Flex-Cap Eq 237,19
AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Bankinter EE.UU. Nasdaq 10 1.290,92 -2,12 17,49 Sector Eq Tech 16,64
AXA Aedificandi A D 322,33 1,59 15,51 Prpty - Indirect Eurozo 550,26 Bankinter Espaa 2020 II G 1.005,08 1,16 1,68 Guaranteed Funds 39,91
AXA Court Terme AC 2.419,41 -0,02 0,09 Mny Mk - Sh Term 1.650,66
Bankinter Eurobolsa Gar 1.683,28 -1,35 2,19 Guaranteed Funds 32,95
AXA Trsor Court Terme C 2.463,92 -0,05 0,00 Mny Mk - Sh Term 626,96
Bankinter Europ 2020 95,07 -3,56 0,48 Guaranteed Funds 15,41
BANK DEGROOF SA Bankinter Europ 2021 Gar 163,91 -1,09 3,05 Guaranteed Funds 36,39
Degroof Eqs Eurp Behaviora 39,08 -8,65 8,77 Eurp Large-Cap Vle Eq 385,33
Bankinter Eurostoxx 2018 G 82,73 -4,88 3,85 Guaranteed Funds 18,82
Degroof Eq EMU High Div Yl 94,99 -5,04 9,72 Eurozone Large-Cap Eq 215,91
Bankinter Eurostoxx 2024 P 1.187,95 0,16 1,81 Guaranteed Funds 44,62
Degroof Gbl Ethical 125,41 -0,92 7,50 Aggressive Allocation 39,08
Bankinter Eurozona Gar 776,09 0,95 -0,18 Guaranteed Funds 44,63
Degroof Gbl Isis High C 81,07 -4,63 5,99 Aggressive Allocation 590,43
Degroof Gbl Isis Low B Acc 81,94 -0,36 3,78 Cautious Allocation - 734,22 Bankinter Fondo Monetar 1.791,96 -0,07 -0,28 Mny Mk 30,92
Degroof Gbl Isis Md B Acc 101,34 -2,20 5,32 Moderate Allocation - 3.133,76 Bankinter Futur Ibex 91,29 -9,68 6,59 Spain Eq 147,37
Share Energy 727,02 -0,16 -7,23 Sector Eq Energy 17,94 Bankinter G. Emp Espaolas 670,91 2,20 1,26 Guaranteed Funds 25,08
Share Selection 2.108,80 -8,36 6,80 Eurp Large-Cap Gw Eq 24,63 Bankinter Gest Abierta 30,29 0,87 3,83 Dvsifid Bond 333,90
BANKIA FONDOS SGIIC Bankinter Ibex 2024 Plus G 102,23 -0,04 7,40 Guaranteed Funds 19,36
Bankia 2018 Stoxx II 111,74 -3,09 1,02 Guaranteed Funds 68,36 Bankinter Ind Amrica 904,89 0,97 11,31 US Large-Cap Blend Eq 96,12
Bankia 2018 EuroStoxx 129,00 -2,67 3,46 Guaranteed Funds 67,78 Bankinter Ind Blsa Espaol 991,80 -2,13 1,54 Guaranteed Funds 25,52
Bankia Banca Privada CP 1.354,92 0,07 1,08 Ultra Short-Term Bond 208,72 Bankinter Indice Espaa 20 79,57 0,17 1,82 Guaranteed Funds 25,90
Bankia Banca Privada Selec 11,90 -5,35 7,38 Aggressive Allocation 36,77 Bankinter Ind Europ Gar 734,93 -0,93 1,98 Guaranteed Funds 37,30
Bankia Blsa Espaola 798,50 -11,92 3,10 Spain Eq 53,96 Bankinter Ind Europeo 50 534,32 -10,23 6,66 Eurozone Large-Cap Eq 141,38
Bankia Blsa Mundial 94,55 -10,32 5,50 Gbl Large-Cap Blend Eq 24,87 Bankinter Mercado Espaol 893,29 -0,93 -1,50 Guaranteed Funds 16,01
Bankia Blsa USA 5,84 -5,08 11,73 US Large-Cap Blend Eq 28,98 Bankinter Mercado Europeo 1.536,40 -1,69 3,98 Guaranteed Funds 25,58
Bankia Bonos CP (I) 1.697,69 -0,11 0,21 Ultra Short-Term Bond 185,86 Bankinter Mix Flex 1.039,44 -6,98 5,47 Moderate Allocation 133,29
Bankia Bonos CP FIP 1,31 0,18 1,34 Ultra Short-Term Bond 346,17 Bankinter Mix Rta Fija 94,44 -2,44 4,73 Cautious Allocation 342,78
Bankia Bonos Duracin Flex 11,53 0,25 1,45 Dvsifid Bond 37,80 Bankinter Multiseleccin 2 68,62 -1,86 1,68 Cautious Allocation - 86,03
Bankia Bonos Int 9,80 -0,27 1,59 Dvsifid Bond 22,17 Bankinter Multiseleccin D 918,92 -6,20 4,08 Moderate Allocation - 44,89
Bankia Divdo Espaa 15,41 -7,25 11,23 Spain Eq 49,26 Bankinter Pequeas Compa 294,15 -5,61 11,70 Eurp Mid-Cap Eq 47,25
Bankia Divdo Europ 17,24 -11,25 5,57 Eurp Equity-Income 153,07 Bankinter Rta Dinam 1.208,09 -1,06 1,41 Alt - Multistrat 15,29
Bankia Dlar 7,94 -4,81 2,83 $ Dvsifid Bond - Sh Ter 22,96 Bankinter Rta Fija 2017 Ga 111,82 -0,10 4,19 Guaranteed Funds 34,71
Bankia Duracin Flex 0-2 10,72 0,17 1,69 Dvsifid Bond - Sh Ter 572,99 Bankinter Rta Fija CP 1.041,45 0,37 2,55 Dvsifid Bond - Sh Ter 942,62
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 Fondos 3
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Bankinter Rta Fija Iris Ga 1.168,85 1,95 3,57 Guaranteed Funds 20,96 BBVA ASSET MANAGEMENT SGIIC
Bankinter Rta Fija LP 1.341,76 0,44 5,48 Dvsifid Bond 320,41
BBVA Acumulacin Europ 14,56 -1,39 6,32 Guaranteed Funds 83,12
Bankinter Rta Fija Marfil 1.457,88 2,61 3,40 Guaranteed Funds 23,72
BBVA Blsa Ch 10,17 -12,47 1,67 Ch Eq 17,28
Bankinter Rta Variable 60,63 -9,69 4,38 Eurp Large-Cap Vle Eq 58,64
BBVA Blsa Desarrollo Soste 14,13 -7,50 7,51 Gbl Large-Cap Blend Eq 43,74
Bankinter RF Amatista Gar 70,72 2,77 3,14 Guaranteed Funds 21,45
BBVA Blsa Emerg MF 10,67 -2,04 -1,73 Gbl Emerg Markets Eq 35,09
Bankinter RF Atlantis 2017 980,40 -0,03 2,49 Guaranteed Funds 83,51
BBVA Blsa 7,09 -10,05 3,88 Eurozone Large-Cap Eq 89,13
Bankinter RF Coral Gar 1.085,11 2,70 3,39 Guaranteed Funds 20,02
BBVA Blsa Europ 72,32 -9,52 1,43 Eurp Large-Cap Blend Eq 322,11
Bankinter Sostenibilidad 95,65 -8,40 8,87 Gbl Large-Cap Vle Eq 67,91
BBVA Blsa 20,81 -11,21 1,82 Spain Eq 147,13
BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S.A. BBVA Blsa Ind 7,60 -8,15 6,52 Eurozone Large-Cap Eq 118,26
BL-Bond A 240,61 1,13 0,89 Dvsifid Bond 76,14 BBVA Blsa Ind 19,26 -8,32 6,44 Spain Eq 191,36
BL-Emerging Markets A 125,58 2,40 1,75 Gbl Emerg Markets Alloc 364,37
BBVA Blsa Ind Japn (Cubie 4,60 -12,12 9,08 Jpn Large-Cap Eq 29,79
BL-Equities Dividend A 114,63 -2,81 5,37 Gbl Equity-Income 784,56
BBVA Blsa Ind USA (Cubiert 14,06 0,93 9,76 US Eq - Currency Hedged 19,48
BL-Equities Eurp B 5.856,79 -5,44 7,28 Eurp Large-Cap Gw Eq 756,54
BBVA Blsa Japn 5,01 -9,50 6,82 Jpn Large-Cap Eq 18,82
BL-Equities Horizon B 956,93 -1,13 7,74 Gbl Large-Cap Blend Eq 49,22
BL-Global 30 A 669,59 0,18 1,82 Cautious Allocation - 245,87 BBVA Blsa Latam 1.019,08 5,05 -11,84 Latan Eq 17,47
BL-Global 50 A 898,89 -0,74 3,90 Moderate Allocation - 469,10 BBVA Blsa Tecn. y Telecom. 12,54 -1,60 14,64 Sector Eq Tech 151,31
BL-Global 75 A 1.414,31 -1,53 6,36 Aggressive Allocation 473,54 BBVA Blsa USA (Cubierto) 12,86 -1,71 7,22 US Large-Cap Blend Eq 196,33
BL-Global Bond A 302,37 1,26 1,50 Gbl Bond - Hedged 149,94 BBVA Blsa USA 16,89 -5,89 11,74 US Large-Cap Blend Eq 213,97
BL-Global Eq B 730,05 -2,99 8,03 Gbl Large-Cap Blend Eq 377,83
BBVA Bonos 2018 13,51 0,11 5,18 Fixed Term Bond 138,42
BL-Global Flex A 109,16 -0,13 3,67 Flex Allocation - Gbl 1.298,14
BBVA Bonos Corpor LP 12,99 1,11 1,96 Corporate Bond 201,07
BL-Optinvest 125,50 -0,24 0,80 Cautious Allocation 110,37
BBVA Bonos CP Plus 16,04 -0,42 0,59 Dvsifid Bond - Sh Ter 50,30
BANSABADELL INVERSIN SGIIC
BBVA Bonos Dlar CP 72,53 -4,59 3,12 $ Mny Mk 280,73
Inversabadell 10 Base 10,91 -0,10 2,15 Cautious Allocation - 300,69
BBVA Bonos Int Flex Eur 14,87 -0,15 0,73 Dvsifid Bond - Sh Ter 102,95
Inversabadell 25 Base 11,14 -1,20 2,73 Cautious Allocation - 519,51
BBVA Bonos Int Flex 15,72 0,08 1,57 Gbl Bond - Biased 1.552,17
Inversabadell 50 Base 8,96 -2,81 4,77 Moderate Allocation - 110,59
Inversabadell 70 Base 8,74 -4,56 5,23 Aggressive Allocation 44,01 BBVA Bonos Plaz II 13,23 0,56 5,05 Fixed Term Bond 54,91
Sabadell Asia Emergente Bl 9,95 -4,52 -1,80 Asia ex Jpn Eq 42,75 BBVA Bonos Plaz IV 1.145,93 0,35 4,20 Fixed Term Bond 60,14
Sabadell Bonos Emerg Base 14,81 -0,20 4,85 Gbl Emerg Markets Bond 64,73 BBVA Bonos Rentas II 13,96 0,25 4,57 Fixed Term Bond 91,01
Sabadell Bonos Base 10,45 1,89 4,70 Dvsifid Bond 167,11 BBVA Bonos Rentas III 12,77 -0,03 2,46 Fixed Term Bond 117,96
Sabadell Bonos Int Base 13,55 -0,79 3,92 Gbl Bond 16,50 BBVA Bonos Rentas IV 14,54 0,40 3,81 Fixed Term Bond 71,62
Sabadell Dlar Fijo Base 15,60 -2,70 5,70 $ Dvsifid Bond 70,03
BBVA Bonos Rentas V 13,18 0,42 3,37 Fixed Term Bond 88,28
Sabadell Emergente Mix Fle 11,06 0,14 2,50 Gbl Emerg Markets Alloc 42,61
BBVA Crec Europ Diversif. 11,88 -4,73 4,05 Guaranteed Funds 42,03
Sabadell Espaa Blsa Base 9,91 -9,59 6,18 Spain Eq 151,75
Sabadell Espaa Divdo Base 15,07 -8,56 8,14 Spain Eq 76,56 BBVA Crec Europ 12,37 -4,63 3,73 Guaranteed Funds 55,14
Sabadell Estados Unidos Bl 11,07 -6,29 12,66 US Large-Cap Blend Eq 115,82 BBVA Diner Fondtes CP 1.464,80 -0,08 -0,01 Ultra Short-Term Bond 138,89
Sabadell Yld Base 18,71 3,48 3,90 H Yld Bond 128,80 BBVA Fon-Plazo 2016 E 13,04 -0,29 2,87 Guaranteed Funds 133,54
Sabadell Euroaccin Base 13,30 -8,90 7,02 Eurozone Large-Cap Eq 323,17 BBVA Fon-Plazo 2016 12,24 -0,04 1,66 Guaranteed Funds 51,01
Sabadell Europ Blsa Base 3,89 -8,70 4,01 Eurp Large-Cap Blend Eq 107,92
BBVA Fon-Plazo 2018 13,21 0,06 4,56 Guaranteed Funds 81,63
Sabadell Europ Valor Base 9,22 -9,62 5,12 Eurp Large-Cap Vle Eq 132,49
BBVA Gest Conserv 10,62 -1,78 1,25 Cautious Allocation 391,86
Sabadell Fondepsito 118,50 0,03 0,88 Ultra Short-Term Bond 1.152,95
BBVA Gest Decidida 6,68 -4,49 6,17 Aggressive Allocation 88,33
Sabadell Fondtes LP 8,51 0,05 1,48 Gov Bond - Sh Term 186,14
Sabadell Gar 130 Aniversar 12,12 -0,33 1,88 Guaranteed Funds 186,25 BBVA Gest Moder 5,72 -2,55 4,47 Moderate Allocation - 202,40
Sabadell Gar Extra 14 12,26 -1,26 3,56 Guaranteed Funds 32,70 BBVA Gest Ptccion 2020 BP 13,51 1,61 9,84 Guaranteed Funds 48,47
Sabadell Gar Extra 18 13,59 -0,29 1,64 Guaranteed Funds 449,66 BBVA Mejores Ideas (Cubier 6,75 -3,99 2,09 Gbl Large-Cap Blend Eq 15,36
Sabadell Gar Extra 20 11,12 -1,34 1,80 Guaranteed Funds 200,60 BBVA Multiactivo Cons 10,04 -1,18 -2,16 Cautious Allocation 1.317,85
Sabadell Gar Extra 21 13,08 -1,30 1,65 Guaranteed Funds 200,68
BBVA Multiactivo Decidido 685,55 -4,44 1,98 Aggressive Allocation 214,75
Sabadell Gar Extra 3 6,77 0,91 2,16 Guaranteed Funds 17,50
BBVA Plan Rentas 2016 B 13,46 -0,26 1,37 Guaranteed Funds 84,78
Sabadell Gar Fija 14 8,11 -0,33 1,87 Guaranteed Funds 116,17
BBVA Plan Rentas 2016 E 12,61 -0,30 2,79 Guaranteed Funds 55,75
Sabadell Gar Fija15 9,11 -0,09 3,88 Guaranteed Funds 112,56
Sabadell Gar Seleccin IV 18,05 0,01 2,69 Guaranteed Funds 16,21 BBVA Plan Rentas 2016 12,68 -0,36 1,64 Guaranteed Funds 119,91
Sabadell Intres Base 9,48 0,18 2,19 Dvsifid Bond - Sh Ter 485,52 BBVA Plan Rentas 2017 B 13,47 -0,12 3,96 Guaranteed Funds 68,46
Sabadell Japn Blsa Base 1,96 -13,29 3,43 Jpn Large-Cap Eq 111,61 BBVA Plan Rentas 2018 13,63 -0,18 4,32 Guaranteed Funds 110,85
Sabadell Rend Base 9,33 0,11 1,49 Ultra Short-Term Bond 1.950,63 BBVA Rend Europ 13,36 -3,58 3,06 Other 114,58
Sabadell Rentas 8,63 3,02 0,80 Mny Mk 65,40
BBVA Rend Europ II 12,05 -2,97 2,71 Other 69,89
Sabadell RF Mixta Espaa B 8,79 -1,00 1,78 Cautious Allocation 33,73
BBVA Rentab Europ Gar. II 8,86 -5,30 4,13 Guaranteed Funds 147,78
Sabadell RV Mixta Espaa B 10,39 -5,32 3,35 Moderate Allocation 17,43
Sabadell Urquijo Patrim Pr 21,92 -1,16 3,22 Cautious Allocation 113,22 BBVA Seleccin Blsa 12,76 -1,13 3,70 Guaranteed Funds 21,95
Sabadell Urquijo Patrim Pr 9,99 -2,49 4,06 Flex Allocation 17,84 BBVA Solidaridad 880,19 -2,46 1,41 Cautious Allocation 15,45
Multiactivo Mix Rta Fija 763,55 -1,08 3,37 Cautious Allocation - 22,84
BARCLAYS FUNDS
Barclays Bond Convert A 14,59 -3,65 5,19 Convert Bond - Eurp 142,64 BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD
Barclays Eq A Acc 17,59 -8,87 10,59 Eurozone Large-Cap Eq 199,08 Vitruvius Emerg Markets Eq 383,22 -1,38 -2,50 Gbl Emerg Markets Eq - 39,80
Vitruvius Eurp Eq B 277,52 -11,91 4,86 Eurp Large-Cap Blend Eq 100,71
BARING INTERNATIONAL FUND MGRS (IRELAND)
Baring Ch Select A Inc 13,97 -8,87 6,54 Ch Eq 50,67 BELGRAVIA CAPITAL SGIIC
Baring Gbl Leaders A Inc 13,47 -6,13 7,54 Gbl Large-Cap Gw Eq 41,64 Belgravia psilon 2.285,82 -2,22 15,67 Flex Allocation 117,90
4 Fondos MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
BESTINVER GESTIN SGIIC Parvest Eq Eurp S C C C 186,14 -7,06 15,83 Eurp Mid-Cap Eq 2.059,49
Bestinfond 169,52 0,08 11,27 Eurp Flex-Cap Eq 1.351,27 Parvest Eq Eurp Vle C C 142,71 -12,88 5,26 Eurp Large-Cap Vle Eq 393,78
Bestinver Blsa 50,36 -3,87 8,04 Spain Eq 281,53 Parvest Eq High Div Eurp C 82,62 -7,63 2,54 Eurp Equity-Income 551,03
Bestinver Int 36,52 0,91 11,84 Eurp Flex-Cap Eq 1.158,46 Parvest Flex Bond Eurp Cor 49,62 0,79 1,96 Flex Bond 254,86
Bestinver Mix 26,32 -2,37 6,29 Aggressive Allocation 38,77 Parvest Gbl Environment C 152,73 -3,01 8,15 Sector Eq Ecology 351,15
Bestinver Mix Int 8,95 0,62 8,52 Aggressive Allocation 88,28
Parvest Mny Mk C C 209,89 -0,03 0,06 Mny Mk 1.110,33
Bestinver Rta 11,99 0,29 1,00 Dvsifid Bond - Sh Ter 301,27
Parvest STEP 90 C C 105,09 -4,34 -0,92 Guaranteed Funds 48,68
BLI - BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS Parvest Stainble Bd Corp 144,87 1,89 3,60 Corporate Bond 884,89
BL-Fund Selection 50-100 B 166,61 -6,44 5,18 Aggressive Allocation 189,58
Parvest Stainble Eq Eurp C 102,58 -8,59 5,89 Eurp Large-Cap Blend Eq 119,30
BL-Fund Selection Eq B 172,13 -7,26 6,55 Gbl Large-Cap Blend Eq 85,90
BNY MELLON GLOBAL MANAGEMENT LTD
BNP PARIBAS GESTIN DE INVERSIONES SGIIC
BNY Mellon Gbl High Yld Bd 1,96 -2,86 7,10 Gbl H Yld Bond 127,80
Beta Deuda Fondtes LP 16,78 -1,41 3,36 Gov Bond - Sh Term 30,66
BNY Mellon S C Euroland A 3,94 -8,05 14,82 Eurozone Mid-Cap Eq 51,61
BNP Paribas Blsa Espaola 17,27 -8,33 6,09 Spain Eq 56,73
BNP Paribas Caap Dinam 10,55 -6,61 4,53 Aggressive Allocation 34,84 CA INDOSUEZ WEALTH (ASSET MANAGEMENT)
BNP Paribas Caap Equilibra 15,59 -5,02 2,87 Moderate Allocation - 96,21 LIS Eq PB-EUR C 972,84 -6,77 4,22 Gbl Large-Cap Blend Eq 15,05
BNP Paribas Caap Mod 10,79 -2,46 1,61 Cautious Allocation 74,74 CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC
BNP Paribas Dvsifid 10,11 -4,08 3,78 Moderate Allocation 31,58
Foncaixa B. Ind Estndar 27,47 -8,20 5,99 Eurozone Large-Cap Eq 335,17
BNP Paribas 9,65 0,71 2,77 Gov Bond - Sh Term 38,48
BNP Paribas Gbl Ass Alloca 10,56 -3,64 4,55 Moderate Allocation 55,84 Foncaixa Blsa All Caps Esp 13,93 -6,63 6,67 Spain Eq 116,20
BNP Paribas Gbl Dinver 11,53 -3,81 4,50 Moderate Allocation - 31,01 Foncaixa Blsa Div. Europ E 6,35 -9,83 9,43 Eurp Equity-Income 246,61
BNP Paribas Mix Mod 10,76 -2,71 3,11 Cautious Allocation - 31,09 Foncaixa Blsa Espaa 150 4,78 -13,09 7,07 Spain Eq 81,08
BNP Paribas Rta Fija CP 895,18 0,13 0,24 Dvsifid Bond - Sh Ter 31,17 Foncaixa Blsa Gest Espaa 32,49 -10,47 4,62 Spain Eq 140,19
Segunda Generacin Rta 8,33 -2,04 2,35 Cautious Allocation - 63,47
Foncaixa Blsa Gest Estn 20,62 -8,96 9,67 Eurozone Large-Cap Eq 75,05
BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUX Foncaixa Blsa Gest Europ E 5,72 -10,64 3,60 Eurp Large-Cap Blend Eq 70,22
BNP Paribas Quam Fund 10/2 119,98 -0,37 -0,22 Cautious Allocation - 274,80 Foncaixa Blsa Gest Suiza E 39,12 -7,93 6,39 Switzerland Large-Cap E 102,71
BNP Paribas Quam Fund 5/15 121,62 -0,11 1,35 Alt - Fund of Funds - O 227,07 Foncaixa Blsa Indice Espa 7,05 -8,18 6,25 Spain Eq 215,88
BNPP L1 Bond Premium C C 146,33 0,63 2,12 Dvsifid Bond 172,44 Foncaixa Blsa Sel. Emerg. 7,03 -1,03 -3,29 Gbl Emerg Markets Eq 26,85
BNPP L1 Bond Wrd Plus C C 1.602,99 -5,54 0,23 Gbl Bond 579,96 Foncaixa Blsa Sel. Europ E 11,30 -7,80 6,28 Eurp Large-Cap Blend Eq 242,72
BNPP L1 Dvsifid Activ Clic 125,20 -0,82 0,54 Guaranteed Funds 25,21 Foncaixa Blsa Sel. Gbl Est 9,58 -4,99 7,51 Gbl Large-Cap Blend Eq 165,24
BNPP L1 Dvsifid Activ Clic 114,36 -0,33 -0,11 Guaranteed Funds 18,94 Foncaixa Blsa Sel. Japn E 5,43 -7,48 7,35 Jpn Large-Cap Eq 35,88
BNPP L1 Dvsifid Wrd Balanc 188,34 -1,90 1,70 Moderate Allocation - 287,97 Foncaixa Blsa Sel. USA Est 11,54 -4,91 12,24 US Large-Cap Blend Eq 46,95
BNPP L1 Dvsifid Wrd Gw C C 191,50 -3,84 1,87 Aggressive Allocation 150,10 Foncaixa Blsa S Caps Est 11,73 -4,56 9,68 Eurozone Mid-Cap Eq 94,95
BNPP L1 Eq C C 302,11 -8,07 6,23 Eurozone Large-Cap Eq 406,31 Foncaixa Blsa USA 10,48 -3,71 13,08 US Large-Cap Blend Eq 38,22
BNPP L1 Eq Eurp C C 511,39 -8,35 3,44 Eurp Large-Cap Blend Eq 791,91 Foncaixa Cartera Blsa 6,56 -5,89 8,59 Gbl Large-Cap Blend Eq 682,21
BNPP L1 Eq Netherlands C C 1.014,13 -3,03 12,39 Netherlands Eq 395,16 Foncaixa Cartera Gbl 8,00 -0,50 2,33 Gbl Bond - Biased 570,34
BNPP L1 Safe Defensive W1 114,10 -1,46 -2,24 Capital Protected 83,50 Foncaixa Comunicaciones 11,12 -2,91 13,38 Sector Eq Tech 60,91
BNPP L1 Safe Defensive W10 102,34 -1,66 -1,95 Capital Protected 74,38 Foncaixa Fd Gbl Seleccin 11,48 -0,69 4,20 Flex Allocation - Gbl 20,67
BNPP L1 Safe Defensive W4 108,64 -0,76 -1,59 Capital Protected 57,30 Foncaixa Gar. RF 2017 Est 7,71 -0,19 3,24 Guaranteed Funds 167,39
BNPP L1 Safe Defensive W7 107,33 -1,06 -2,30 Capital Protected 70,71 Foncaixa I Blsa Espaa 201 7,86 0,31 0,88 Other 43,63
BNPP L1 Safe Dynam W1 C D 147,28 -6,40 -3,11 Capital Protected 71,42 Foncaixa I Espaa Rta Fija 7,33 0,78 4,09 Fixed Term Bond 113,05
BNPP L1 Safe Dynam W10 C D 133,56 -7,47 -2,44 Capital Protected 22,50 Foncaixa I Espaa Rta Fija 8,38 1,96 0,89 Fixed Term Bond 46,41
BNPP L1 Safe Dynam W4 C D 128,31 -3,08 -1,87 Capital Protected 16,68 Foncaixa I Eurib Plus 8,49 0,06 2,20 Fixed Term Bond 32,57
BNPP L1 Safe Dynam W7 C D 121,37 -3,77 -2,27 Capital Protected 21,29 Foncaixa I Gar. Blsa Zona 8,27 -1,58 0,47 Guaranteed Funds 19,34
BNPP L1 Safe Neutral W1 C 130,70 -4,05 -3,24 Capital Protected 78,01 Foncaixa I Gar. Blsa Zona 9,09 -1,55 0,78 Guaranteed Funds 106,29
BNPP L1 Safe Neutral W10 C 115,43 -5,34 -2,56 Capital Protected 72,11
Foncaixa I Gest 25 6,82 -1,65 2,58 Cautious Allocation 189,81
BNPP L1 Safe Neutral W4 C 120,74 -2,00 -1,86 Capital Protected 55,28
Foncaixa I Gest 50 6,93 -3,62 4,46 Moderate Allocation 43,21
BNPP L1 Safe Neutral W7 C 116,53 -2,73 -2,46 Capital Protected 73,29
Foncaixa I Inflacin Plus 10.369,46 -0,21 2,13 Fixed Term Bond 23,35
BNPP L1 Sustain Active All 414,35 0,34 4,71 Cautious Allocation 537,31
Foncaixa Multisalud Estand 15,36 -10,23 15,46 Sector Eq Healthcare 459,93
Parvest Bond C C 222,31 2,44 4,59 Dvsifid Bond 1.523,06
Foncaixa Objetivo Blsa Esp 7,60 -4,28 2,26 Other 44,74
Parvest Bond Corporate C 180,66 2,32 4,18 Corporate Bond 2.647,74
Foncaixa Rta Fija Dlar 0,42 -4,55 3,49 $ Dvsifid Bond - Sh Ter 194,94
Parvest Bond Gov C C 398,14 3,27 6,05 Gov Bond 1.947,85
Foncaixa Rta Fija Multidiv 25,85 -0,03 4,89 Gbl Bond 34,45
Parvest Bond Inflation-L 137,16 0,68 2,63 Inflation-Linked Bond 131,46
Foncaixa RF Alta Calidad C 9,47 2,56 2,77 Dvsifid Bond 60,08
Parvest Bond Md Term C C 185,07 0,86 2,61 Dvsifid Bond 860,92
Foncaixa RF Corporativa Es 7,71 0,79 3,56 Corporate Bond 176,51
Parvest Bond Sh Term C C 124,20 0,23 0,84 Dvsifid Bond - Sh Ter 595,59
Microbank Fondo tico 7,55 -2,64 3,86 Moderate Allocation - 42,42
Parvest Bond Wrd Inflation 142,73 3,71 0,33 Gbl Inflation-Linked Bo 124,98
CAJA INGENIEROS GESTIN SGIIC
Parvest Convert Bd Eurp C 155,94 -4,55 4,30 Convert Bond - Eurp 1.123,25
Caja Ingenieros Blsa Plu 5,97 -7,32 8,11 Eurozone Large-Cap Eq 29,61
Parvest Convert Bd Eurp Sm 156,58 -4,86 5,39 Convert Bond - Eurp 239,34
Caja Ingenieros Blsa USA 9,11 -3,19 12,48 US Large-Cap Blend Eq 20,69
Parvest Dvsifid Dynam C C 228,99 0,71 3,95 Flex Allocation - Gbl 258,44
Caja Ingenieros Emerg 10,89 -1,40 -0,94 Gbl Emerg Markets Eq 16,04
Parvest Enhanced Cash 6 Mo 109,98 0,20 0,40 Dvsifid Bond - Sh Ter 966,29 Caja Ingenieros Fondtes CP 907,55 -0,08 0,45 Ultra Short-Term Bond 18,11
Parvest Environmental Oppo 138,97 -0,62 9,84 Sector Eq Ecology 155,40 Caja Ingenieros Gbl 6,33 -6,45 8,82 Gbl Large-Cap Blend Eq 65,07
Parvest Eq Eurp Mid C C C 703,89 -7,66 11,94 Eurp Mid-Cap Eq 128,72 Caja Ingenieros Iberian Eq 7,73 -4,07 6,50 Spain Eq 21,67
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 Fondos 5
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Caja Ingenieros Prem 699,73 0,18 0,37 Flex Bond 49,84 Candriam Mny Mk Sust C A 1.142,26 -0,11 -0,28 Mny Mk 474,09
Caja Ingenieros Rta 12,82 -3,30 3,83 Aggressive Allocation 30,17 Candriam Quant Eqs EMU C A 930,13 -6,78 8,02 Eurozone Large-Cap Eq 21,35
Fonengin ISR 12,20 -1,09 2,72 Cautious Allocation - 111,83 Candriam Quant Eqs Eurp C 2.147,74 -7,23 6,84 Eurp Large-Cap Blend Eq 805,04
CAJA LABORAL GESTIN SGIIC Candriam Quant Eqs USA C 1.068,63 2,23 8,32 US Eq - Currency Hedged 805,91
Caja Laboral Blsa 17,81 -7,68 4,35 Spain Eq 24,28 Candriam Quant Eqs Wrd C A 137,96 -4,17 9,53 Gbl Large-Cap Blend Eq 82,80
Caja Laboral Blsa Gar IX 9,95 -1,04 6,52 Guaranteed Funds 35,61
CAPITALATWORK MANAGEMENT COMPANY
Caja Laboral Blsa Gar VI 9,41 -2,75 1,68 Guaranteed Funds 21,15
CapitalAtWork As Eq at Wor 168,31 -3,72 3,96 Asia-Pacific incl Jpn E 158,12
Caja Laboral Blsa Gar XV 8,94 -0,39 8,09 Guaranteed Funds 31,00
CapitalAtWork Cash+ at Wor 154,63 0,59 1,08 Dvsifid Bond - Sh Ter 310,32
Caja Laboral Blsa Gar XVI 11,36 0,16 1,21 Guaranteed Funds 28,62
CapitalAtWork Contrarian E 489,20 -3,76 9,20 Gbl Large-Cap Blend Eq 489,78
Caja Laboral Bolsas Eurp 6,92 -8,13 5,94 Eurp Large-Cap Blend Eq 53,14
CapitalAtWork Corporate Bo 270,31 1,50 4,98 Corporate Bond 415,65
Caja Laboral Diner 1.170,40 0,02 0,10 Mny Mk 61,36
CapitalAtWork Eurp Eq at W 392,40 -2,29 7,39 Eurp Large-Cap Blend Eq 356,52
Caja Laboral Patrim 13,85 -2,58 2,42 Cautious Allocation 26,39
CapitalAtWork Inflation at 188,39 1,63 2,56 Inflation-Linked Bond 140,04
Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,78 1,25 1,88 Guaranteed Funds 23,79
Caja Laboral Rta Fija Gar. 9,53 0,39 1,12 Guaranteed Funds 16,51 CARMIGNAC GESTION
Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,57 1,27 1,91 Guaranteed Funds 38,85 Carmignac Court Terme A 3.766,53 -0,03 0,10 Mny Mk - Sh Term 443,55
Caja Laboral RF Gar III 11,48 -0,23 2,13 Guaranteed Funds 95,67 Carmignac Emergents A Ac 778,84 -1,24 0,45 Gbl Emerg Markets Eq 1.090,49
Caja Laboral RF Gar IX 10,50 -0,16 1,57 Guaranteed Funds 57,43 Carmignac Euro-Entrepreneu 283,69 -3,58 10,59 Eurp Mid-Cap Eq 362,96
Caja Laboral RF Gar V 10,72 -0,06 2,14 Guaranteed Funds 58,98 Carmignac Euro-Patrim A 289,74 1,11 -1,86 Moderate Allocation 215,67
Caja Laboral RF Gar VIII 7,34 -0,21 1,88 Guaranteed Funds 31,12 Carmignac Investissement A 1.065,33 -5,52 4,59 Gbl Large-Cap Gw Eq 5.049,99
Laboral Kutxa Blsa Gar XVI 10,41 1,99 4,08 Guaranteed Funds 36,95 Carmignac Patrim A Acc 614,13 -1,73 2,56 Moderate Allocation - 23.982,45
Laboral Kutxa Blsa Gar XX 10,76 0,58 1,62 Guaranteed Funds 116,82 Carmignac Pf Capital Plus 1.145,77 -0,85 0,77 Cautious Allocation - 2.825,17
Laboral Kutxa Blsa Gar XXI 9,12 1,50 1,59 Guaranteed Funds 38,27 Carmignac Pf Commodities A 242,82 1,00 -4,89 Sector Eq Natural Rsces 468,60
Laboral Kutxa Blsa Univers 6,13 -8,05 1,28 Gbl Large-Cap Blend Eq 20,97 Carmignac Pf EM Discovery 1.251,39 -0,10 2,10 Gbl Emerg Markets Eq 269,29
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,60 1,94 1,11 Guaranteed Funds 73,39 Carmignac Pf Gde Eurp A 162,98 -4,66 2,59 Eurp Flex-Cap Eq 276,37
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,07 1,45 1,66 Guaranteed Funds 21,86 Carmignac Pf Glb Bond A 1.297,42 1,41 3,87 Gbl Bond 979,31
CANDRIAM BELGIUM Carmignac Profil Ractif 1 175,75 -3,42 -1,45 Flex Allocation - Gbl 112,35
Candriam Sust Corp Bonds 459,35 2,54 3,44 Corporate Bond 234,99 Carmignac Profil Ractif 5 164,20 -1,55 -1,57 Moderate Allocation - 246,21
Candriam Sust Sht Trm Bd 250,25 0,24 0,54 Dvsifid Bond - Sh Ter 136,63 Carmignac Profil Ractif 7 195,39 -2,85 -1,67 Aggressive Allocation 126,28
Candriam Sust Eurp C Acc 22,17 -7,78 3,39 Eurp Large-Cap Blend Eq 153,90 Carmignac Scurit A Acc 1.731,35 0,94 2,15 Dvsifid Bond - Sh Ter 8.063,12
Candriam Sust Wrd C Acc 25,12 -4,70 9,11 Gbl Large-Cap Blend Eq 31,74 CARTESIO INVERSIONES SGIIC
Candriam Stainble Bds C 273,37 2,79 3,76 Dvsifid Bond 151,14 Cartesio X 1.761,96 -0,65 4,58 Cautious Allocation 402,93
Candriam Stainble High Acc 370,48 -2,66 4,16 Aggressive Allocation 43,58 Cartesio Y 2.023,58 -2,64 8,04 Flex Allocation 228,39
Candriam Stainble Low Acc 4,48 -0,20 3,71 Cautious Allocation 92,99
Candriam Stainble Md Acc 6,54 -1,43 3,97 Moderate Allocation 162,21
CATALUNYACAIXA INVERSI SGIIC
CX Borsa Espanya 41,80 -9,55 3,86 Spain Eq 46,16
CANDRIAM FRANCE
CX Borsa Europ 7,98 -8,02 1,04 Eurp Flex-Cap Eq 44,29
Candriam Index Arb Classiq 1.353,44 -0,17 0,14 Alt - Mk Neutral - Eq 1.175,14 CX Crec 53,43 -1,07 6,35 Gbl Flex-Cap Eq 75,04
Candriam Risk Arb C 2.482,73 -2,29 0,50 Alt - Event Driven 145,09
CX Diner 7,48 -0,03 -0,12 Mny Mk 115,07
CANDRIAM LUXEMBOURG CX Evoluci Rendes 5 13,18 1,91 4,66 Fixed Term Bond 47,64
CX Evoluci Rendes Maig 20 7,84 1,24 4,82 Fixed Term Bond 20,20
Candriam Bds Convergence 3.497,43 2,33 3,69 Emerg Eurp Bond 89,37
CX Liquiditat 1.780,19 -0,02 0,31 Ultra Short-Term Bond 181,76
Candriam Bds Corp Ex-Fin 166,64 3,25 3,70 Corporate Bond 37,42
CX Mixt Int 16,99 -0,60 0,71 Cautious Allocation - 24,98
Candriam Bds Corporate C 7.134,08 2,42 3,96 Corporate Bond 948,88
CX Multiactiu 100 50,51 -6,67 -0,04 Aggressive Allocation 40,91
Candriam Bds Gov C Acc 2.337,51 3,33 6,01 Gov Bond 1.060,96 CX Multiactiu 30 31,95 -1,26 0,07 Cautious Allocation - 209,94
Candriam Bds Govt Invmt 1.019,13 3,37 6,00 Gov Bond 515,38 CX Patrim 7,26 0,19 0,86 Dvsifid Bond - Sh Ter 38,57
Candriam Bds H Yld C A 1.019,28 2,15 6,55 H Yld Bond 1.916,76 CX Propietat FII 3,38 0,11 -15,43 Prpty - Direct Eurp 61,66
Candriam Bds Infl Linkd 142,70 1,02 0,87 Inflation-Linked Bond 155,52 CX Renda Fixa Int 11,57 -0,99 2,27 Gbl Bond - Biased 16,21
Candriam Bds Sh Term C 2.083,73 0,31 1,19 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.309,40 CHARLEMAGNE CAPITAL (IOM) LTD
Candriam Bds Gbl H Yld C A 189,02 2,69 4,61 Gbl H Yld Bond - Hedg 423,09 Charlemagne Magna Latin Am 23,25 6,92 -12,07 Latan Eq 16,41
Candriam Bds International 1.014,60 3,40 2,87 Gbl Bond - Hedged 417,81 COMGEST ASSET MANAGEMENT INTL LTD
Candriam Bds Sust C Ac 138,45 2,91 3,89 Dvsifid Bond 42,65 Comgest Gw Eurp Acc 19,33 -7,86 6,80 Eurp Large-Cap Gw Eq 2.058,93
Candriam Bds Sust Govt C 952,92 3,49 4,27 Gov Bond 72,21
CONVICTIONS ASSET MANAGEMENT
Candriam Bds Total Rtrn C 136,57 0,58 3,61 Flex Bond 1.290,14
Convictions Premium P 1.546,03 -2,57 -0,52 Flex Allocation - Gbl 86,59
Candriam Bonds Wrd Gov Plu 140,84 2,04 4,31 Gbl Bond 107,07
CPR ASSET MANAGEMENT
Candriam Eqs L Emerg Marke 609,35 -3,87 0,44 Gbl Emerg Markets Eq 458,75
CPR Credixx Invest Grade P 12.793,59 0,43 4,42 Gbl Bond - Biased 68,88
Candriam Eqs L EMU C Acc 84,75 -7,51 5,95 Eurozone Large-Cap Eq 130,48
CPR EuroGov+ MT P 496,51 0,51 3,12 Gov Bond 34,87
Candriam Eqs L 50 C Ac 486,91 -9,42 5,85 Eurozone Large-Cap Eq 58,63
CPR Gbl Inflation P 454,15 2,61 -0,81 Gbl Inflation-Linked Bo 19,17
Candriam Eqs L Eurp C Ac 885,32 -8,38 4,47 Eurp Large-Cap Blend Eq 592,89
CRDIT AGRICOLE MERCAGESTIN SGIIC
Candriam Eqs L Eurp Innova 1.721,93 -6,41 10,28 Eurp Large-Cap Gw Eq 390,75
Bankoa Gest Gbl 882,82 -5,58 1,54 Alt - Gbl Macro 18,91
Candriam Eqs L Germany C 391,61 -8,66 5,25 Germany Large-Cap Eq 115,58
Bankoa-Ahorro Fondo 113,36 0,44 0,79 Mny Mk 30,41
Candriam Eqs L Sust Emerg 111,86 -3,58 1,89 Gbl Emerg Markets Eq 143,73
CA Mercapatrimonio 16,17 -1,78 3,89 Cautious Allocation 45,83
Candriam Eqs L Stainble Wl 271,06 -4,69 9,23 Gbl Large-Cap Blend Eq 315,09 CA Seleccin 6,76 -0,23 -0,13 Alt - Fund of Funds - M 50,05
Candriam Mny Mk AAA C Ac 105,11 -0,03 -0,04 Mny Mk - Sh Term 807,95 Credit Agricole Bankoa RF 1.266,67 0,17 0,48 Ultra Short-Term Bond 41,79
Candriam Mny Mk C Acc 533,55 -0,07 -0,19 Mny Mk 1.025,36 Fondgeskoa 236,68 -5,15 3,63 Moderate Allocation 24,52
6 Fondos MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.A. DNB Tech retail A (EUR) 297,55 -1,67 22,41 Sector Eq Tech 249,57
Credit Suisse (Lux) Stainb 151,75 3,62 4,06 Dvsifid Bond 24,73 DUX INVERSORES SGIIC
CS (Lux) Corp Sh Duration 88,25 0,79 0,84 Corporate Bond - Sh T 281,95 Dux Rentinver Rta Fija 12,92 0,72 2,54 Dvsifid Bond 19,25
CS (Lux) Eurp Prpty Eq B 22,70 -4,30 15,45 Prpty - Indirect Eurp 24,80 Dux Selector Gbl 18,38 -6,81 8,99 Gbl Large-Cap Vle Eq 15,62
CS (Lux) Gbl Vle Eq B 8,48 -3,09 2,05 Gbl Flex-Cap Eq 145,40
DWS INVESTMENTS (SPAIN) SGIIC
CS (Lux) Inflation Link 102,75 0,55 -0,74 Inflation-Linked Bond 165,50
DWS Acc Espaolas 30,13 -7,66 11,15 Spain Eq 58,66
CS (Lux) Italy Eq B 356,87 -14,69 12,71 Italy Eq 81,97
DWS Ahorro 1.340,42 0,01 0,11 Ultra Short-Term Bond 85,36
CS (Lux) Portfolio Fund Ba 163,06 -2,32 3,58 Moderate Allocation - 428,81
DWS Crec A 10,44 -4,89 4,88 Moderate Allocation - 137,50
CS (Lux) Portfolio Fund Gw 153,56 -4,12 4,65 Aggressive Allocation 106,21
DWS Foncreativo 9,79 -0,32 2,89 Cautious Allocation 29,97
CS (Lux) Portfolio Fund Re 81,26 -0,64 5,49 Cautious Allocation - 192,56
DWS Fondepsito Plus A 7,95 0,01 0,16 Ultra Short-Term Bond 531,81
CS (Lux) Portfolio Fund Yl 119,59 -0,74 2,37 Cautious Allocation - 615,56
DWS Mixta A 27,57 -3,48 6,92 Moderate Allocation 33,36
CS (Lux) Small&Mid C Eurp 2.303,05 -7,82 14,37 Eurp Mid-Cap Eq 109,00
CS (Lux) Small&Mid C Germa 2.002,08 -5,79 12,61 Germany Small/Mid-Cap E 364,96 EAST CAPITAL ASSET MANAGEMENT S.A.
CSF (Lux) Tget Volatil (Eu 98,45 -0,21 1,05 Moderate Allocation - 18,15 East Capital (Lux) Russian 47,10 5,79 -15,90 Russia Eq 378,76
CREDIT SUISSE GESTIN SGIIC East Capital Lux Eastern E 51,55 5,78 -9,78 Emerg Eurp Eq 150,76
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Fidelity Gbl Focus A-EUR 47,14 -7,13 9,62 Gbl Large-Cap Gw Eq 274,55 Gescooperativo Deuda Corpo 530,61 0,78 2,19 Corporate Bond - Sh T 24,49
Entprenurs 434,36 -7,03 4,48 Eurp Flex-Cap Eq 221,69 Rural 2017 Gar 1.285,48 0,00 4,03 Guaranteed Funds 45,63
Rural 9,51 Gar Rta Fija 710,89 -0,01 3,25 Guaranteed Funds 65,36
FONDITEL GESTIN SGIIC
Rural Blsa Espaola Gar 885,79 -0,24 0,62 Guaranteed Funds 40,29
Fonditel Albatros A 9,42 -0,93 3,56 Moderate Allocation - 228,90
Fonditel Rta Fija Mixta In 7,92 0,11 2,33 Cautious Allocation 33,54 Rural Blsa Gar 722,37 -0,79 4,92 Guaranteed Funds 15,97
Rural Bonos 2 Aos 1.143,21 0,26 0,76 Gov Bond - Sh Term 80,16
G.I.I.C. FINECO SGIIC
Rural Cesta Conserv 20 742,79 -0,97 1,59 Cautious Allocation 38,45
Fon Fineco Diner 958,46 -0,01 0,16 Mny Mk 84,06
Rural Rta Variable 554,29 -8,40 6,52 Eurozone Large-Cap Eq 62,77
Fon Fineco Eurolder 11,09 -5,57 4,10 Other 71,68
Fon Fineco I 12,76 -5,35 3,46 Aggressive Allocation 114,04 Rural Europ Gar 978,47 -3,85 1,89 Guaranteed Funds 19,34
Fon Fineco Millenium Fund 16,05 1,00 0,79 Dvsifid Bond - Sh Ter 82,26 Rural Gar Eurobolsa 630,57 -0,74 0,83 Guaranteed Funds 26,31
Fon Fineco Patrim Gbl A 17,13 -0,37 1,74 Moderate Allocation - 28,24 Rural Gar 14,50 Rta Fija 656,23 -0,09 2,48 Guaranteed Funds 54,12
Fon Fineco Valor 9,15 -10,74 4,33 Eurozone Large-Cap Eq 36,54 Rural Gar 9,70 903,93 0,35 3,47 Guaranteed Funds 94,81
Multifondo Amrica A 15,99 0,31 10,97 US Eq - Currency Hedged 49,66 Rural Gar Rta Fija I 1.261,88 -0,05 2,24 Guaranteed Funds 48,44
Multifondo Europ A 16,68 -9,02 8,12 Eurp Large-Cap Blend Eq 123,54
Rural Gar Rta Fija II 989,35 -0,03 1,64 Guaranteed Funds 50,12
GAM (LUXEMBOURG) SA Rural Gar Rta Variable IV 1.192,03 -0,99 4,96 Guaranteed Funds 30,28
GAM Star (Lux) - Convert A 117,98 -1,64 1,07 Convert Bond - Gbl He 107,34 Rural Intres Gar 2017 979,09 -0,03 3,33 Guaranteed Funds 55,36
JB BF ABS-EUR A 73,80 -0,23 0,50 Other Bond 403,03 Rural Mix 15 763,44 -0,16 1,16 Cautious Allocation 362,08
JB BF Absolut Ret EM-EUR A 91,28 2,68 -1,07 Alt - Long/Short Debt 26,38 Rural Mix 20 711,98 -0,59 0,17 Cautious Allocation 91,81
JB BF Absolut Return-EUR A 90,79 -0,27 -2,06 Alt - Long/Short Debt 2.716,34
Rural Mix 25 833,01 -0,99 2,50 Cautious Allocation 640,42
JB BF Credit Opportunities 97,04 2,80 1,63 Gbl Flex Bond-EUR Hedge 156,79
Rural Mix 50 1.339,77 -3,10 3,22 Moderate Allocation 53,80
JB BF Emerg (EUR)-EUR A 122,86 5,35 2,23 Gbl Emerg Markets Bond 207,34
Rural Mix Int 15 778,18 -0,56 -0,35 Cautious Allocation - 61,72
JB BF Government-EUR A 118,39 3,61 6,05 Gov Bond 45,81
Rural Mix Int 25 857,08 -1,15 2,52 Cautious Allocation - 94,80
JB BF Euro-EUR A 128,71 3,37 4,44 Dvsifid Bond 100,61
Rural Multifondo 75 830,52 -3,80 5,09 Flex Allocation - Gbl 27,07
JB BF Gbl Convert Bond A 71,05 -3,70 1,90 Convert Bond - Gbl He 236,60
Rural Rend 8.398,01 0,26 0,33 Ultra Short-Term Bond 23,62
JB BF Gbl High Yield-EUR A 82,13 -2,24 -2,64 Gbl H Yld Bond - Hedg 59,77
JB BF Total Return-EUR A 42,15 1,03 -0,09 Flex Bond 439,80 Rural Rta Fija 1 1.267,57 0,21 0,26 Ultra Short-Term Bond 334,19
JB EF Eastern Eurp Focus-E 146,76 6,25 -7,70 Emerg Eurp Eq 25,88 Rural Rta Fija 3 1.319,31 0,62 3,02 Dvsifid Bond - Sh Ter 134,01
JB EF Euroland Value-EUR A 117,52 -7,71 6,35 Eurozone Large-Cap Eq 120,23 Rural Rta Fija 5 918,92 1,19 4,50 Dvsifid Bond 33,72
JB EF Eurp Focus-EUR B 356,09 -9,68 6,67 Eurp Large-Cap Blend Eq 112,37 Rural Rta Variable Espaa 529,18 -9,11 4,76 Spain Eq 105,81
JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A 170,26 -7,90 12,44 Eurp Small-Cap Eq 81,72 Rural Rta Variable Int 544,90 -6,51 8,22 Gbl Large-Cap Blend Eq 23,34
JB EF German Value-EUR A 222,35 -8,74 10,09 Germany Large-Cap Eq 116,57 Rural Rentas Gar 820,55 0,34 3,55 Guaranteed Funds 136,77
JB EF Gbl Eq Income-EUR A 88,80 -6,58 9,54 Gbl Equity-Income 56,23 Rural Tecnolgico Rta Vari 337,99 -4,99 14,94 Sector Eq Tech 18,15
JB Multicash Mny Mk B 2.052,11 -0,10 -0,30 Mny Mk 133,63
GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIIC
JB Strategy Balanc A 111,65 -1,07 3,21 Moderate Allocation - 286,27
Catalana Occidente Blsa Es 25,76 -6,67 7,53 Spain Eq 28,02
JB Strategy Gw A 90,81 -2,11 3,64 Aggressive Allocation 55,44
Catalana Occidente Patrim 15,38 -3,84 4,20 Flex Allocation 19,77
JB Strategy Income A 110,47 -0,16 2,27 Cautious Allocation - 286,48 Gesiuris Fixed Income 12,64 -0,08 1,66 Ultra Short-Term Bond 66,62
RobecoSAM Smart Energy B 18,81 -6,93 4,11 Sector Eq Alternative E 226,95 Gesiuris Patrimonial 16,46 -3,72 7,10 Other Allocation 16,86
RobecoSAM Smart Materials 169,13 -4,34 6,47 Sector Eq Industrial Ma 235,09 Privary F2 Discrecional 114,33 -0,64 0,65 Other Allocation 27,49
RobecoSAM Stainble Healthy 172,67 -3,18 12,34 Gbl Flex-Cap Eq 197,05
GESNORTE SGIIC
RobecoSAM Stainble Water 241,93 -1,50 12,11 Sector Eq Water 617,63
Fondonorte Eurobolsa 6,05 -7,33 7,31 Eurozone Large-Cap Eq 69,60
GAM INVESTMENT MANAGEMENT LUGANO SA Fondonorte 4,12 -2,00 4,00 Cautious Allocation 470,99
GAM Star (Lux) - Eurp Alph 299,89 -4,66 4,72 Alt - Long/Short Eq - E 921,01 GESPROFIT SGIIC
GAMAX MANAGEMENT AG Fonprofit 1.923,14 -1,52 2,90 Moderate Allocation - 263,02
Gamax Asia Pac A 14,51 -6,81 3,65 Asia-Pacific incl Jpn E 68,52 Profit CP 1.653,40 0,13 0,93 Ultra Short-Term Bond 63,55
Gamax Funds Junior A 12,59 -6,60 9,96 Gbl Large-Cap Gw Eq 145,53 GESTIFONSA SGIIC
Gamax Funds Maxi-Bond A 6,68 0,91 4,16 Gbl Bond - Biased 478,86
Caminos Blsa Oportun 61,07 -6,65 6,52 Spain Eq 17,15
GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG SA Dinercam 1.256,07 0,04 1,01 Mny Mk 58,18
Generali IS GaranT 1 DX 117,84 -0,34 0,92 Guaranteed Funds 66,62 Dinfondo 820,85 -0,07 3,53 Cautious Allocation 28,47
Generali IS GaranT 2 DX 110,52 -0,23 2,32 Guaranteed Funds 95,59 Foncam 1.899,65 1,13 4,45 Dvsifid Bond 47,63
Fondo Seniors 9,35 1,25 3,63 Dvsifid Bond - Sh Ter 17,59
GESBUSA SGIIC
RV 30 Fond 14,57 -0,73 4,31 Cautious Allocation 58,59
Fonbusa 165,31 -0,18 1,32 Ultra Short-Term Bond 18,00
Fonbusa Fd 71,75 -5,80 4,28 Aggressive Allocation 24,49 GLG PARTNERS ASSET MANAGEMENT LIMITED
Fonbusa Mix 108,40 -1,72 2,60 Moderate Allocation 26,77 Man GLG Gbl Sustain Eq D 76,89 -10,25 4,18 Sector Eq Other 16,91
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
GS Eurp Eq Ptnrs Port Base 143,21 -7,87 8,94 Eurp Large-Cap Blend Eq 436,29 Ibercaja Horiz 10,85 1,69 4,64 Dvsifid Bond 71,97
GS Glbl Fixed Income + Hdg 12,15 2,10 2,59 Gbl Bond - Hedged 891,50 Ibercaja Japn A 4,48 -12,19 6,87 Jpn Large-Cap Eq 34,83
GS Glbl Fixed Income Hdgd 11,49 2,68 2,33 Gbl Bond - Hedged 466,78 Ibercaja Nuevas Oportun A 9,30 -6,83 6,10 Eurp Large-Cap Vle Eq 45,67
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT Ibercaja Patrim Dinam 7,39 0,23 0,37 Cautious Allocation 346,31
Gan Prudence ID 1.978,24 0,89 4,33 Cautious Allocation 41,90 Ibercaja Rta Europ 7,63 -3,13 1,61 Moderate Allocation 95,04
Groupama Etat CT ID 1.374,42 0,14 1,43 Gov Bond - Sh Term 59,62 Ibercaja Rta 18,06 -2,44 1,89 Cautious Allocation 40,42
Groupama Index Inflation M 1.427,18 3,32 1,52 Gbl Inflation-Linked Bo 85,04
Ibercaja Rta Int 6,98 -4,15 3,31 Cautious Allocation - 21,32
Groupama Trsorerie IC 40.426,20 0,04 0,30 Mny Mk 3.654,63
Ibercaja Rta Plus 8,36 -5,60 2,62 Moderate Allocation 17,32
GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIN DE ACTI Ibercaja Sanidad A 9,21 -10,68 11,56 Sector Eq Healthcare 59,93
Fonbilbao Acc 52,25 -8,89 4,56 Spain Eq 161,52 Ibercaja Sector Inmob A 21,58 -5,06 13,29 Prpty - Indirect Gbl 41,37
Fonbilbao Eurobolsa 5,44 -8,64 2,99 Eurozone Large-Cap Eq 26,64
Ibercaja Seleccin Blsa A 9,53 -6,09 6,84 Gbl Large-Cap Vle Eq 111,33
Fonbilbao Int 7,65 -5,86 6,68 Gbl Large-Cap Blend Eq 22,41
Ibercaja Seleccin Rta Fij 12,20 0,31 2,55 Dvsifid Bond - Sh Ter 336,69
GVC GAESCO GESTIN SGIIC
Ibercaja Seleccin Rta Int 8,82 -1,40 3,59 Cautious Allocation 81,53
Fondguissona Gbl Blsa 19,24 -7,96 5,15 Eurp Flex-Cap Eq 41,52
Ibercaja S Caps A 11,75 -4,45 12,37 Eurp Small-Cap Eq 70,73
GVC Gaesco Bolsalder A 7,77 -9,66 5,41 Spain Eq 15,39
Ibercaja Tecnolgico A 2,63 -3,87 14,52 Sector Eq Tech 36,22
GVC Gaesco Constantfons 9,17 0,00 0,30 Mny Mk 90,46
GVC Gaesco Emergentfond 174,32 -0,44 -1,95 Gbl Emerg Markets Eq 17,83 Ibercaja Util A 12,64 -4,59 8,04 Sector Eq Util 18,21
GVC Gaesco Europ 3,43 -12,03 2,03 Eurp Large-Cap Vle Eq 29,21 IMANTIA CAPITAL SGIIC
GVC Gaesco Fondo de Fd 10,84 -8,16 8,92 Gbl Large-Cap Blend Eq 25,68 Abanca Fondepsito 11,66 0,05 1,10 Ultra Short-Term Bond 573,24
GVC Gaesco Patrimonialista 11,56 -4,55 2,36 Flex Allocation - Gbl 69,04 Abanca Gar 3 13,58 0,03 3,28 Guaranteed Funds 52,93
GVC Gaesco Retorno Absolut 137,93 -4,37 3,40 Alt - Multistrat 80,14 Abanca Gar 5 12,51 -0,06 6,26 Guaranteed Funds 52,90
GVC Gaesco S Caps A 10,85 -4,98 12,37 Eurozone Small-Cap Eq 32,69 Abanca Rta Fija CP 12,01 0,27 1,51 Dvsifid Bond - Sh Ter 189,84
GVC Gaesco T.F.T. 9,39 -6,50 10,63 Sector Eq Tech 24,84 Abanca Rta fija Flex 11,74 0,54 1,44 Dvsifid Bond 40,70
IM 93 Rta 13,03 -0,02 2,11 Flex Allocation 16,47 Abanca Rta Variable Europ 3,84 -8,08 2,64 Eurp Large-Cap Vle Eq 28,95
HENDERSON MANAGEMENT SA Ahorrofondo 50,86 -4,03 5,88 Moderate Allocation 34,58
Henderson Gartmore Fd Emer 11,08 1,56 0,73 Gbl Emerg Markets Eq 44,18 Fondo 3 Depsito 11,98 -0,01 1,00 Ultra Short-Term Bond 51,53
Henderson Gartmore Fd Lati 12,77 9,03 -11,41 Latan Eq 43,30 Fondo 3 Gar V 12,61 0,86 3,67 Guaranteed Funds 46,65
Henderson Gartmore Pan Eur 10,82 -4,98 14,65 Eurp Small-Cap Eq 136,94 Fondo 3 Rta Fija 1.149,98 -0,14 4,43 Dvsifid Bond - Sh Ter 17,55
Henderson Gartmore Pan R 5,47 -9,79 8,87 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.036,31 Imantia CP Minorista 6,90 0,25 0,54 Dvsifid Bond - Sh Ter 74,79
Henderson Horizon Euroland 41,76 -5,31 13,70 Eurozone Large-Cap Eq 1.132,08 Imantia Fondepsito Minori 12,23 0,00 1,01 Ultra Short-Term Bond 964,97
Henderson Horizon Pan Eurp 14,78 -3,78 5,30 Alt - Long/Short Eq - E 1.669,04 Imantia Fondtes LP 13,87 -0,32 4,49 Gov Bond - Sh Term 21,55
Henderson Horizon Pan Eurp 24,91 -10,65 8,56 Eurp Large-Cap Blend Eq 4.207,17 Imantia Gbl Cons 11,81 -0,67 0,97 Alt - Fund of Funds - M 26,15
Henderson Horizon Pan Eurp 37,80 -5,19 14,05 Eurp Small-Cap Eq 507,55 Imantia Inver Selectiva Fl 11,65 -3,97 2,49 Flex Allocation - Gbl 21,75
Henderson Horizon PanEurpP 39,38 -4,99 20,55 Prpty - Indirect Eurp 509,31 Imantia Rta Fija Flex 1.748,34 0,67 5,81 Dvsifid Bond 51,25
Selectiva Espaa 20,88 -10,68 4,24 Spain Eq 48,52
HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) SA
INVERSEGUROS GESTIN SGIIC
HSBC GIF Bond AC 27,10 3,31 5,05 Dvsifid Bond 255,49
HSBC GIF Credit Bond AC 25,97 1,63 3,97 Corporate Bond 1.219,87 Nuclefn 135,23 0,24 0,90 Cautious Allocation 19,02
HSBC GIF H Yld Bond AC 38,39 1,46 5,22 H Yld Bond 2.857,72 Segurfondo Rta Variable 128,92 -9,44 4,79 Spain Eq 48,97
HSBC GIF Rsve AC 17,32 -0,06 -0,07 Mny Mk - Other 167,40 Segurfondo USA A 17,16 1,00 10,22 US Large-Cap Blend Eq 195,57
HSBC GIF Euroland Eq AC 34,46 -8,82 9,01 Eurozone Large-Cap Eq 856,07 INVESCO MANAGEMENT (LUX) S.A.
HSBC GIF Euroland Gw M1C 14,09 -7,89 7,60 Eurozone Large-Cap Eq 142,55 Invesco Corporate Bond A 17,10 0,64 3,32 Corporate Bond 5.082,28
HSBC GIF Turkey Eq AC 23,54 13,80 -9,38 Turkey Eq 111,23
J. SAFRA SARASIN FUND MANAGEMENT (LUXEMB
IBERCAJA GESTIN SGIIC
JSS EquiSar Gbl P dist 183,97 -8,52 5,82 Gbl Large-Cap Blend Eq 185,98
Ibercaja Ahorro Dinam A 7,52 0,24 0,52 Alt - Multistrat 434,40 JSS EquiSar IIID P acc 153,77 -3,81 0,98 Gbl Large-Cap Blend Eq 104,62
Ibercaja Ahorro 19,77 0,50 1,28 Dvsifid Bond - Sh Ter 84,52 JSS GlobalSar Balanc P 321,71 -1,95 5,51 Moderate Allocation - 51,66
Ibercaja Blsa A 19,42 -9,29 4,85 Spain Eq 114,83 JSS GlobalSar Gw P acc 151,23 -3,35 7,28 Aggressive Allocation 29,36
JSS OekoSar Eq Gbl P dis 151,90 -6,79 5,98 Gbl Large-Cap Gw Eq 123,84
Ibercaja Blsa Europ A 6,09 -11,54 3,06 Eurp Large-Cap Vle Eq 168,66
JSS Quant Port Glbl P 135,78 0,43 2,26 Moderate Allocation - 110,63
Ibercaja Blsa Int A 8,91 -7,16 8,22 Gbl Large-Cap Blend Eq 21,55
JSS Real State Eq Glbl P 197,73 -1,59 9,27 Prpty - Indirect Gbl 64,17
Ibercaja Blsa USA A 9,36 -4,01 9,81 US Large-Cap Blend Eq 26,35
JSS Stainble Bd Corp P 162,17 2,48 2,76 Corporate Bond 63,41
Ibercaja BP Gbl Bonds A 6,60 1,72 0,51 Gbl H Yld Bond - Hedg 153,91 JSS Stainble Bd Hi Grd P 140,70 3,75 2,76 Dvsifid Bond 23,45
Ibercaja BP Rta Fija A 7,09 0,48 1,22 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.020,41 JSS Stainble Bond P di 113,50 3,05 3,11 Dvsifid Bond 77,74
Ibercaja Capital Europ 9,14 -7,35 2,16 Aggressive Allocation 20,50 JSS Stainble Eq New Pwr P 48,88 -9,43 2,13 Sector Eq Alternative E 27,11
Ibercaja Capital 21,49 -6,71 5,00 Aggressive Allocation 38,64 JSS Stainble Eq RE Glbl P 154,77 -3,35 8,06 Prpty - Indirect Gbl 76,17
JSS Stainble Eq Eurp P d 83,19 -9,15 6,74 Eurp Large-Cap Blend Eq 61,00
Ibercaja Capital Gar 5 6,34 2,37 1,08 Guaranteed Funds 57,45
JSS Stainble Eq Glbl P d 129,73 -5,05 6,40 Gbl Large-Cap Gw Eq 58,44
Ibercaja Crec Dinam A 7,25 0,25 0,86 Alt - Multistrat 842,85
JSS Stainble Port Bal P 185,04 -3,05 3,10 Moderate Allocation - 229,99
Ibercaja Din 1.854,33 0,58 0,55 Ultra Short-Term Bond 435,98
JSS Stainble Water P dis 159,31 -2,66 8,77 Sector Eq Water 195,96
Ibercaja Dlar A 6,75 -4,43 3,02 $ Mny Mk 180,88
JANUS CAPITAL INTERNATIONAL LTD
Ibercaja Finan A 3,28 -19,58 0,82 Sector Eq Financial Ser 16,41
INTECH US Core A Acc Hed 25,56 1,79 11,14 US Eq - Currency Hedged 146,56
Ibercaja Fondtes CP 1.312,32 -0,09 0,02 Ultra Short-Term Bond 87,88
Janus Gbl Life Sciences A 25,23 -13,06 17,43 Sector Eq Other 1.361,96
Ibercaja Futur A 12,78 1,15 3,33 Dvsifid Bond - Sh Ter 68,02 Janus Gbl Real State A A 13,72 1,48 2,29 Prpty - Indirect Other 111,99
Ibercaja Gest Gar 5 7,28 -2,52 2,18 Guaranteed Funds 49,14 Janus Gbl Research A Acc 12,68 -3,57 3,61 Gbl Eq - Currency Hedge 33,68
Ibercaja H Yld A 6,88 0,00 1,07 H Yld Bond 81,68 Janus Gbl Tech A Acc Hg 7,04 -1,26 9,99 Sector Eq Other 56,27
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 Fondos 9
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Janus US Research A Acc 18,70 -3,31 7,89 US Eq - Currency Hedged 164,02 Norden 180,17 -4,35 8,16 Nordic Eq 1.072,62
Janus US Venture A Acc H 20,77 -4,33 9,48 US Eq - Currency Hedged 142,34 Objectif Alpha Eurp A 467,85 -6,97 7,35 Eurp Large-Cap Blend Eq 131,68
Perkins US Strategic Vle A 17,97 1,24 5,49 US Eq - Currency Hedged 168,99 Objectif Crdit Fi C 12.871,87 -1,59 4,23 Other Bond 391,86
JUPITER ASSET MANAGEMENT LIMITED Objectif Dividendes Min Va 266,07 -2,50 13,50 Eurozone Large-Cap Eq 134,98
Objectif Investissement Re 1.355,66 -9,37 6,88 Eurozone Large-Cap Eq 149,16
Jupiter JGF Eurp Gr L Ac 27,83 -8,60 13,07 Eurp Flex-Cap Eq 2.564,75
Objectif Patrim Croissance 306,13 -4,15 6,22 Aggressive Allocation 250,62
Jupiter JGF Eurp Opps L 20,70 -9,25 7,48 Eurp Large-Cap Blend Eq 507,32
Objectif S Caps A A/I 643,03 -6,72 16,11 Eurozone Small-Cap Eq 639,35
Jupiter JGF Gbl Fincls L 12,39 -10,02 8,28 Sector Eq Financial Ser 63,23
LEGG MASON INVESTMENTS EUROPE LTD
JYSKE INVEST INTERNATIONAL
Legg Mason QS MV EurpEq Gr 153,15 -6,16 8,32 Eurp Large-Cap Blend Eq 137,97
Jyske Invest Aggressive St 112,95 -8,91 10,93 Gbl Large-Cap Blend Eq 75,52
Legg Mason WA Core+ Bd A 105,81 3,14 4,49 Dvsifid Bond 93,19
Jyske Invest Balanc Strate 144,21 -1,37 5,32 Moderate Allocation - 121,20
Jyske Invest Dynam Strateg 170,86 -3,35 6,57 Moderate Allocation - 27,30 LIBERBANK GESTIN SGIIC
Jyske Invest Emerg Local M 156,68 4,60 -3,68 Gbl Emerg Markets Bond 30,57 Liberbank Ahorro 9,82 0,34 2,35 Dvsifid Bond - Sh Ter 325,96
Jyske Invest Emerg Mk Bond 265,43 3,45 0,62 Gbl Emerg Markets Bond 31,57 Liberbank Cartera Conserv 7,20 -1,17 2,27 Cautious Allocation 424,87
Jyske Invest German Eq CL 123,45 -8,42 6,82 Germany Large-Cap Eq 24,03 Liberbank Cartera Moder 6,92 -4,40 3,85 Flex Allocation 46,98
Jyske Invest H Yld Corp Bo 176,78 0,24 3,71 Gbl H Yld Bond - Hedg 62,66 Liberbank CP 7,70 0,08 0,15 Ultra Short-Term Bond 15,30
Jyske Invest Stable Strate 171,12 0,53 4,13 Cautious Allocation - 224,15 Liberbank CP II 8,16 0,05 1,24 Ultra Short-Term Bond 24,81
KAMES CAPITAL PLC Liberbank Diner 862,41 -0,05 0,79 Ultra Short-Term Bond 169,31
Liberbank 6 Gar 8,16 -0,73 1,73 Guaranteed Funds 48,32
Kames H Yld Gbl Bond A I 7,17 1,29 2,51 Gbl H Yld Bond - Hedg 352,70
Liberbank Gbl 8,34 -3,47 3,67 Flex Allocation - Gbl 184,44
KBC ASSET MANAGEMENT SA Liberbank Mix RF 9,63 -1,04 3,57 Cautious Allocation 52,73
KBC Bonds Capital Acc 966,69 1,78 4,97 Gbl Bond 39,56 Liberbank Mundial 6 Gar 8,39 -1,57 1,97 Guaranteed Funds 18,13
KBC Bonds Convert Acc 806,60 -5,40 5,50 Convert Bond - Gbl 86,05 Liberbank RV Espaa 9,85 -7,60 6,66 Spain Eq 25,08
KBC Bonds Corporates Acc 866,82 1,95 4,47 Corporate Bond 704,10
LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA
KBC Bonds Emerg Eurp Acc 937,55 3,08 1,55 Emerg Eurp Bond 74,13
LO Funds - Absolut Rtrn Bd 11,90 -0,28 -1,36 Alt - Long/Short Debt 263,37
KBC Bonds Eurp Acc 281,93 1,26 5,80 Eurp Bond 25,44
KBC Bonds Eurp Ex-EMU Acc 1.068,56 0,54 3,84 Emerg Eurp Bond 35,37 LO Funds - Conv Bd (EUR) P 17,14 -1,96 4,19 Convert Bond - Gbl He 5.218,28
KBC Bonds Gbl Emerg Opport 689,49 -2,47 0,01 Gbl Emerg Markets Bond 112,83 LO Funds - Credit Bond 12,74 1,66 2,42 Corporate Bond 107,77
KBC Bonds High Interest Ac 2.063,79 -0,66 -0,72 Gbl Bond 955,92 LO Funds - Resp.Corp.Fdm 18,43 2,13 2,42 Corporate Bond 116,71
KBC Bonds Inflation-Linked 982,19 1,09 3,52 Inflation-Linked Bond 472,41 LO Funds - Golden Age (EUR 13,81 -5,51 6,86 Gbl Eq - Currency Hedge 580,89
KBC Rta renta B Acc 2.943,44 2,51 5,65 Gov Bond 134,55 LO Funds - Short-Term Mny 112,20 -0,06 -0,04 Mny Mk - Sh Term 777,85
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Mediolanum BB Dynam Collec 11,30 -4,57 4,15 Moderate Allocation - 102,21 MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A.
Mediolanum BB Emerg Mkts C 9,59 -1,03 -3,72 Gbl Emerg Markets Eq 416,29 Mirabaud Eq Spain A 23,57 -7,02 8,51 Spain Eq 70,24
Mediolanum Bb Eq Pwr Cpn C 9,97 -4,45 2,60 Gbl Large-Cap Blend Eq 713,07 MORGAN STANLEY INVESTMENT FUNDS
Mediolanum BB Fixed Inco 6,00 0,00 0,17 Dvsifid Bond - Sh Ter 450,07 MS INVF EMEA Eq B 57,72 -0,14 0,89 EMEA Eq 125,08
Mediolanum BB Eurp Collect 6,37 -6,62 4,96 Eurp Large-Cap Blend Eq 516,32 MS INVF Bond A 16,10 2,74 4,64 Dvsifid Bond 249,94
Mediolanum BB Gbl Hi Yld L 10,66 -2,51 2,68 Gbl H Yld Bond 2.185,06 MS INVF Corporate Bond A 47,60 1,84 3,85 Corporate Bond 3.537,57
Mediolanum BB Gbl Tech Col 2,35 -10,54 9,31 Sector Eq Tech 95,38 MS INVF Eurp Currencies HY 21,80 1,77 4,93 H Yld Bond 1.394,43
Mediolanum BB JPMorgan Glb 6,75 -7,08 6,76 Gbl Large-Cap Blend Eq 443,07 MS INVF Eurp Prpty A 33,52 -5,42 14,06 Prpty - Indirect Eurp 450,58
MS INVF Eurozone Eq Alpha 10,63 -7,97 7,78 Eurozone Large-Cap Eq 535,22
Mediolanum BB MS Glbl Sel 7,59 -5,43 7,39 Gbl Large-Cap Gw Eq 717,05
Mediolanum BB Pac Collecti 6,08 -7,20 1,94 Asia-Pacific incl Jpn E 131,43 MUTUACTIVOS SGIIC
Mediolanum BB US Collectio 5,31 -7,46 9,75 US Large-Cap Blend Eq 236,27 Mutuafondo A 33,19 0,06 2,85 Dvsifid Bond - Sh Ter 973,41
Mediolanum Ch Counter Cycl 5,04 -6,00 9,10 Sector Eq Healthcare 674,55 Mutuafondo Blsa A 132,36 -6,85 9,19 Gbl Large-Cap Vle Eq 67,35
Mutuafondo CP A 137,20 0,08 1,67 Ultra Short-Term Bond 1.199,19
Mediolanum Ch Cyclical Eq 6,09 -5,32 8,69 Sector Eq Industrial Ma 625,81
Mutuafondo Gest ptima Con 151,64 0,26 1,01 Cautious Allocation - 37,07
Mediolanum Ch Emerg Mark E 7,37 -0,62 -3,73 Gbl Emerg Markets Eq 621,60
Mutuafondo Gest ptima Mod 158,93 0,13 1,36 Moderate Allocation - 162,14
Mediolanum Ch Energy Eq L 6,05 -2,25 -4,46 Sector Eq Energy 314,63
Mutuafondo H Yld A 26,34 1,48 2,39 Gbl H Yld Bond - Hedg 121,79
Mediolanum Ch Bond L B 6,89 2,82 5,09 Gov Bond 485,49 Mutuafondo LP A 170,59 0,93 4,54 Dvsifid Bond 161,38
Mediolanum Ch Income L B 4,87 -0,23 -0,11 Gov Bond - Sh Term 492,66 Mutuafondo Valores A 266,54 -3,45 12,96 Eurp Flex-Cap Eq 62,30
Mediolanum Ch Eurp Eq L A 5,10 -8,02 3,42 Eurp Large-Cap Blend Eq 704,85 NATIXIS ASSET MANAGEMENT
Mediolanum Ch Financial Eq 3,20 -11,78 3,29 Sector Eq Financial Ser 508,26
Natixis Souverains 537,39 3,20 6,73 Gov Bond 1.843,99
Mediolanum Ch Flex L A 4,52 -0,59 -0,10 Flex Allocation - Gbl 104,94
NEW CAPITAL FUND MANAGEMENT LTD
Mediolanum Ch Germany Eq L 5,67 -5,47 5,57 Germany Large-Cap Eq 275,27
New Capital Gbl Vle Credit 155,98 1,29 1,05 Gbl Corporate Bond - 269,61
Mediolanum Ch Internationa 8,91 2,57 0,57 Gbl Bond - Hedged 394,91
Mediolanum Ch Internationa 9,45 -6,68 5,70 Gbl Large-Cap Blend Eq 1.028,64 NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG SA
Mediolanum Ch Internationa 6,83 -0,36 -1,32 Gbl Bond - Hedged 149,43 NN (L) Emerg Eurp Eq P C 46,64 6,41 -8,19 Emerg Eurp Eq 48,89
NN (L) Eq P C 131,18 -8,31 7,94 Eurozone Large-Cap Eq 410,97
Mediolanum Ch Italian Eq L 4,26 -14,59 8,00 Italy Eq 323,78
NN (L) Income P C 273,10 -9,27 4,25 Eurozone Large-Cap Eq 78,31
Mediolanum Ch Liquity L 6,76 0,07 0,16 Ultra Short-Term Bond 366,95
NN (L) Eurp Eq X C 48,71 -8,46 7,18 Eurp Large-Cap Blend Eq 205,96
Mediolanum Ch Liquity US $ 4,64 -4,74 3,27 Mny Mk - Other 71,83
NN (L) Eurp High Div P C 345,61 -10,00 4,43 Eurp Equity-Income 395,44
Mediolanum Ch North Americ 7,92 -3,98 10,90 US Large-Cap Blend Eq 1.462,06 NN (L) Eurp Real Estt P C 1.062,30 -1,71 13,93 Prpty - Indirect Eurp 367,22
Mediolanum Ch Pac Eq L A 6,09 -8,80 1,62 Asia-Pacific incl Jpn E 520,55 NN (L) Gbl High Div P C 371,22 -5,18 7,18 Gbl Equity-Income 913,87
Mediolanum Ch Solidity & R 11,36 -2,37 1,00 Other 952,39 NN (L) Gbl Stainble Eq P C 261,26 -4,97 9,18 Gbl Large-Cap Blend Eq 528,12
Mediolanum Ch Spain Eq S A 14,76 -10,10 3,91 Spain Eq 150,39 NN (L) Industrials P C 517,24 -3,39 6,46 Sector Eq Industrial Ma 69,75
Mediolanum Ch Tech Eq L A 3,39 -5,49 13,10 Sector Eq Tech 390,98 NN (L) Materials X C 1.037,01 -5,38 -1,92 Sector Eq Industrial Ma 43,07
NN (L) Pat Balanc P C 653,32 -2,00 7,08 Moderate Allocation 99,55
MERCHBANC SGIIC NN (L) Patrimonial Agrsv P 719,87 -3,29 8,20 Aggressive Allocation 131,66
Merchfondo 49,98 -13,50 7,94 Gbl Large-Cap Gw Eq 55,21 NN (L) Patrimonial Balanc 1.338,24 -1,56 6,92 Moderate Allocation - 538,43
Merch-Fontemar 23,15 -2,32 0,09 Cautious Allocation - 34,80 NN (L) Prestige & Luxe P C 631,88 -4,24 0,85 Sector Eq Consumer Good 67,11
Merch-Universal 38,56 -3,52 1,82 Moderate Allocation - 30,49
NORDEA INVESTMENT FUNDS SA
MERRILL LYNCH INTERNATIONAL SOLUTIONS Nordea-1 Eurp Corporate Bo 46,27 2,23 3,89 Corporate Bond 461,73
MLIS Marshall Wce Tps UCIT 132,43 -0,67 5,61 Alt - Mk Neutral - Eq 3.289,71 Nordea-1 Eurp Covered Bond 12,21 2,52 4,99 Corporate Bond 623,13
METAGESTIN SGIIC Nordea-1 Eurp Vle BP 51,11 -6,92 6,55 Eurp Flex-Cap Eq 1.276,25
Nordea-1Stable Eq EUR-H BP 15,59 2,36 11,32 Gbl Eq - Currency Hedge 1.414,95
Metavalor 479,07 -3,34 18,82 Spain Eq 30,90
Nordea-1 Gbl Bond BP 17,32 1,52 5,17 Gbl Bond 106,61
Metavalor Gbl 75,65 -1,40 6,18 Flex Allocation - Gbl 219,79
Nordea-1 Gbl Vle BP 17,94 4,18 7,95 Gbl Large-Cap Vle Eq 65,93
Metavalor Int 54,69 -4,15 12,88 Gbl Flex-Cap Eq 26,38
Nordea-1 Latin American Eq 8,54 9,77 -12,64 Latan Eq 17,14
MTROPOLE GESTION Nordea-1 Nordic Eq BP 69,68 -8,39 5,36 Nordic Eq 235,81
Metropole Slection A 542,76 -8,40 6,75 Eurp Large-Cap Vle Eq 1.871,57 Nordea-1 Nordic Eq S C BP 18,04 -3,79 13,04 Nordic Eq 65,89
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 Fondos 11
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Nordea-1 Norwegian Eq BP 18,00 -1,85 -0,84 Norway Eq 51,89 Pioneer F Gbl Select A 80,89 -7,41 10,07 Gbl Large-Cap Blend Eq 773,33
Nordea-1 Stable Rtrn BP 16,61 4,60 7,00 Moderate Allocation - 10.973,89 Pioneer F North Amer Bas V 72,28 -5,52 10,14 US Large-Cap Vle Eq 569,00
Pioneer F Strategic Inc A 9,35 -2,71 4,94 $ Flex Bond 3.096,70
NOVO BANCO GESTIN SGIIC
Pioneer F US $ Agg Bd A 82,61 -2,58 6,13 $ Dvsifid Bond 1.601,64
Fondibas 11,06 0,90 2,55 Cautious Allocation 16,30
Pioneer F US Research E 8,28 -5,19 11,94 US Large-Cap Blend Eq 1.357,60
Gesdivisa 18,90 -0,12 1,51 Other Allocation 48,82
Pioneer Inv Total Rtrn A 45,95 -1,15 1,57 Alt - Multistrat 351,84
NB 10 28,87 -0,59 2,51 Cautious Allocation 73,91
Pioneer SF Commodities A 23,40 0,91 -17,97 Commodities - Broad Bas 91,37
NB Best Mngers 194,76 -4,56 3,28 Gbl Flex-Cap Eq 17,46
Pioneer SF Cv 10+ year E 9,06 7,67 11,61 Bond - Long Term 311,10
NB Blsa Seleccin 11,92 -11,19 3,67 Spain Eq 28,62
Pioneer SF Cv 1-3 year E 5,98 -0,43 0,20 Gov Bond - Sh Term 1.597,09
NB Capital Plus 1.875,81 0,53 2,94 Dvsifid Bond - Sh Ter 278,72
Pioneer SF Cv 3-5 year E 6,78 0,30 2,05 Gov Bond 440,58
NB Fondtes LP 18,06 1,17 2,26 Gov Bond - Sh Term 29,14
Pioneer SF Cv 7-10 year 8,21 2,97 6,63 Gov Bond 527,23
NB Gbl Flex 0-100 11,32 -3,23 3,98 Flex Allocation - Gbl 21,69
NB Patrim 851,20 0,36 0,48 Ultra Short-Term Bond 39,49 POPULAR GESTIN PRIVADA SGIIC
PBP Ahorro CP 8,51 0,06 0,45 Ultra Short-Term Bond 138,85
ODDO MERITEN ASSET MANAGEMENT SA
PBP Blsa Espaa 16,87 -8,37 5,95 Spain Eq 17,45
Oddo Avenir CR-EUR 219,96 -4,65 11,46 Eurozone Mid-Cap Eq 245,61
PBP Diversf Gbl 3,35 -2,76 1,59 Flex Allocation - Gbl 17,43
Oddo Avenir Eurp CR-EUR 431,53 -3,49 12,49 Eurp Flex-Cap Eq 1.818,57
PBP Fd de Autor Selecc. Gb 10,05 -1,98 2,95 Flex Allocation - Gbl 33,93
Oddo Compass S C Eq C 13,21 -6,18 11,15 Eurozone Small-Cap Eq 148,32
PBP Gest Flex 5,86 -1,18 2,71 Flex Allocation 58,61
Oddo Convert Moderate CR 162,18 -3,34 3,97 Convert Bond - Eurp 694,01
PBP Rta Fija Flex 1.716,34 0,22 2,18 Alt - Long/Short Debt 74,61
Oddo Convert Eurp CR-EUR 136,39 -2,99 2,89 Convert Bond - Eurp 481,59
Oddo Gnration CR-EUR 707,23 -4,97 10,85 Eurozone Flex-Cap Eq 544,42 PRIVAT BANK PATRIMONIO SGIIC
Oddo Immobilier CR-EUR 1.596,87 1,91 17,09 Prpty - Indirect Eurozo 245,31 Privat Ahorro CP 12,28 0,45 1,66 Dvsifid Bond - Sh Ter 87,78
Oddo Proactif Eurp CR-EUR 192,14 -0,78 5,77 Flex Allocation 808,57 Privat Blsa Espaola 7,17 -10,12 3,38 Spain Eq 15,11
Privat Flex Gbl 18,37 -1,15 2,66 Flex Allocation - Gbl 20,96
OFI ASSET MANAGEMENT
Privat Fd RV Gbl 11,62 -6,59 7,16 Gbl Large-Cap Blend Eq 19,72
Ofi Convert IC 71,08 -2,91 3,41 Convert Bond - Eurp 149,34
Privat Fonseleccin 4,04 -1,59 1,33 Other Allocation 57,00
Ofi Convert Taux ID 236,37 0,14 1,41 Convert Bond - Eurp 32,94
Privat Rta Fija 18,49 -0,21 2,31 Dvsifid Bond 71,54
OLD MUTUAL GLOBAL INVESTORS (UK) LIMITED
RAIFFEISEN KAPITALANLAGE GMBH
Old Mutual Eurp Eq A Acc 0,82 -11,43 4,85 Eurp Large-Cap Blend Eq 45,75
Raiffeisen-EmergingMkts-Ak 185,58 -2,36 -3,37 Gbl Emerg Markets Eq 192,10
PATRIVALOR SGIIC Raiffeisen-Eurasien-Aktien 154,77 -1,00 -0,60 Gbl Emerg Markets Eq 423,28
Patribond 15,79 -2,69 2,36 Aggressive Allocation 53,30 Raiffeisen-Euro-Corporates 120,04 3,15 3,28 Corporate Bond 249,52
Patrival 9,30 -4,12 0,62 Aggressive Allocation 35,86 Raiffeisen-Europa-HighYiel 82,94 1,70 4,00 H Yld Bond 650,76
Raiffeisen-Euro-Rent 89,07 3,11 4,73 Dvsifid Bond 630,39
PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT
Raiffeisen-Osteuropa-Aktie 183,71 4,25 -10,17 Emerg Eurp Eq 323,91
Petercam L Bonds Quality 145,70 2,82 3,01 Corporate Bond 753,77
Raiffeisen-Osteuropa-Rent 111,83 2,72 1,36 Emerg Eurp Bond 174,08
Petercam L Bonds Higher Yl 87,40 2,53 4,42 H Yld Bond 259,54
Raiffeisen-Russland-Aktien 54,33 5,19 -7,98 Russia Eq 54,08
Petercam L Bonds Universal 148,33 2,13 2,70 Gbl Bond 400,48
RENTA 4 GESTORA SGIIC
PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT
BMN Blsa Espaola 9,97 -5,04 9,82 Spain Eq 32,05
Petercam Bonds Eur A 51,76 3,42 6,29 Gov Bond 354,70
BMN Blsa Eurp 4,35 -2,51 6,33 Eurp Flex-Cap Eq 15,36
Petercam Eq Agrivalue A 112,64 -1,80 3,56 Sector Eq Agriculture 57,73
BMN Fondepsito 10,55 0,05 -3,95 Ultra Short-Term Bond 287,85
Petercam Eq Euroland A 120,86 -8,15 7,10 Eurozone Large-Cap Eq 623,42
BMN Gar Seleccin XI 12,60 -2,45 2,51 Guaranteed Funds 16,07
Petercam Eq Eurp A 87,88 -8,33 5,55 Eurp Large-Cap Blend Eq 101,99
BMN Intres Gar 10 12,58 0,26 6,52 Guaranteed Funds 18,01
Petercam Eq Eurp Dividend 154,05 -9,02 8,87 Eurp Equity-Income 644,86
BMN Intres Gar 11 15,11 0,59 6,73 Guaranteed Funds 40,94
Petercam Eq Eurp S Caps A 152,28 -7,09 12,59 Eurp Small-Cap Eq 136,37
BMN Intres Gar 9 12,91 0,10 8,26 Guaranteed Funds 15,50
Petercam Eq Eurp Stainble 202,80 -7,36 4,20 Eurp Large-Cap Blend Eq 28,17
BMN Mix Flex 23,97 -5,78 8,48 Aggressive Allocation 16,48
Petercam Eq Wrd A 90,32 -7,21 5,76 Gbl Large-Cap Blend Eq 154,45
BMN RF Corporativa 9,54 1,04 -0,04 Corporate Bond - Sh T 39,82
Petercam Eq Wrd Stainble A 111,83 -4,08 6,64 Gbl Large-Cap Blend Eq 274,34
EDR Iber Adagio 116,91 -1,97 2,38 Flex Allocation - Gbl 19,76
Petercam Securities Real S 417,72 -1,33 17,07 Prpty - Indirect Eurp 385,51
ING Direct FN Rta Fija 13,03 0,73 2,51 Dvsifid Bond - Sh Ter 887,74
PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) SA Rta 4 Blsa 26,18 -4,38 11,55 Spain Eq 37,24
Pictet - Emerg Eurp P 259,63 5,95 -11,02 Emerg Eurp Eq 82,87 Rta 4 Pegasus 15,05 1,56 2,41 Cautious Allocation 294,15
Pictet-EUR Bonds P 542,71 3,02 5,37 Dvsifid Bond 607,06 RIVOLI FUND MANAGEMENT
Pictet-EUR Corporate Bonds 191,73 2,16 3,44 Corporate Bond 1.588,81
Rivoli Long Sh Bond Fund P 170,33 4,41 0,25 Alt - Long/Short Debt 16,36
Pictet-Europe Index P 153,36 -8,37 6,24 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.406,86
Pictet-European Eq Sel P 546,46 -7,10 1,63 Eurp Large-Cap Blend Eq 147,11 ROBECO INSTITUTIONAL ASSET MGMT BV
Pictet-Short-Term Mny Mk 137,50 -0,06 -0,06 Mny Mk - Sh Term 2.223,98 Robeco 31,65 -6,64 9,23 Gbl Large-Cap Blend Eq 2.728,30
Pictet-Small C Eurp P 969,65 -8,48 12,68 Eurp Small-Cap Eq 272,89
ROBECO LUXEMBOURG SA
PIONEER ASSET MANAGEMENT SA Robeco Active Quant Emerg 125,20 1,54 -3,21 Gbl Emerg Markets Eq 338,24
Pioneer F Abs Ret Currenci 5,46 -1,09 1,57 Alt - Currency 347,04 Robeco All Strategy Bond 91,60 2,88 5,04 Dvsifid Bond 995,62
Pioneer F Commodity Alpha 28,03 -4,63 -14,10 Commodities - Broad Bas 88,53 Robeco Asia Pac Eq D 122,37 -6,61 5,59 Asia-Pacific incl Jpn E 600,58
Pioneer F Aggt Bd A 78,85 1,78 4,63 Dvsifid Bond 4.542,03 Robeco BP Gbl Premium Eqs 141,04 -4,62 12,76 Gbl Large-Cap Blend Eq 1.502,27
Pioneer F Bond E 10,33 2,31 5,19 Gov Bond 2.460,70 Robeco Chinese Eq D Acc 66,12 -9,71 6,49 Ch Eq 580,95
Pioneer F Cash Plus E 65,25 -0,18 0,28 Corporate Bond - Sh T 511,37 Robeco Emerg Markets Eq D 136,87 -2,67 -1,53 Gbl Emerg Markets Eq 566,79
Pioneer F Eurp Potential A 153,16 -8,35 14,34 Eurp Mid-Cap Eq 1.393,67 Robeco Emerg Stars Eq D 164,16 -1,52 1,09 Gbl Emerg Markets Eq 457,11
Pioneer F Glbl Aggregate B 81,32 -0,70 3,56 Gbl Bond 1.017,62 Robeco Credit Bonds DH 136,69 2,14 3,59 Corporate Bond 666,27
Pioneer F Glbl Eq Tget Inc 72,74 -4,87 8,41 Gbl Equity-Income 1.732,35 Robeco Gov Bonds DH 159,28 3,49 6,52 Gov Bond 2.031,82
Pioneer F Glbl H Yld A 92,71 -1,85 2,54 Gbl H Yld Bond 1.731,61 Robeco Eurp HY Bds DH Ac 192,29 2,76 5,22 Eurp H Yld Bond 113,57
Pioneer F Gbl Ecology A 220,96 -8,86 7,63 Sector Eq Ecology 1.015,39 Robeco Flex-o-Rente DH 111,45 2,07 1,50 Alt - Long/Short Debt 321,95
12 Fondos MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
Robeco Gbl Consumer Trends 146,81 -6,62 13,99 Sector Eq Consumer Good 1.413,21 Schroder ISF Eur Smaller C 32,52 -5,38 14,43 Eurp Small-Cap Eq 389,01
Robeco Gbl Total Rtrn Bond 58,76 2,32 2,47 Gbl Bond - Hedged 1.846,44 Schroder ISF Corp Bd A A 20,71 2,32 5,02 Corporate Bond 7.213,09
Robeco H Yld Bonds DH 127,58 4,18 3,74 Gbl H Yld Bond - Hedg 4.671,91 Schroder ISF Govt Bd A I 6,99 3,25 6,32 Gov Bond 1.059,65
Robeco Lux-o-rente DH 149,09 6,53 5,49 Gbl Bond - Hedged 3.205,68 Schroder ISF Liq A 120,96 -0,14 -0,41 Mny Mk - Other 785,86
Robeco New Wrd Financial E 46,79 -11,03 5,44 Sector Eq Financial Ser 203,56 Schroder ISF S/T Bd A In 4,24 0,00 1,08 Dvsifid Bond - Sh Ter 931,68
Robeco Prpty Eq D 147,42 -0,94 7,78 Prpty - Indirect Gbl 319,34 Schroder ISF Eur Eq Alpha 53,83 -9,07 7,51 Eurp Large-Cap Vle Eq 770,78
RobecoSAM Stainble Eurp Eq 43,66 -7,42 6,10 Eurp Large-Cap Vle Eq 488,27 Schroder ISF Eur Special S 151,64 -6,60 7,16 Eurp Large-Cap Gw Eq 587,94
ROTHSCHILD & CIE GESTION Schroder ISF Eurp Dividend 98,68 -8,36 4,15 Eurp Equity-Income 1.357,56
Schroder ISF Eurp Eq Yld A 16,20 -8,99 6,06 Eurp Equity-Income 198,85
R Club C 136,09 -10,44 7,60 Flex Allocation 415,97
Schroder ISF Eurp Large C 179,24 -7,55 7,04 Eurp Large-Cap Blend Eq 177,24
R Conviction Convert Eurp 257,75 -7,24 5,16 Convert Bond - Eurp 259,26
Schroder ISF Glbl Clmt Chg 12,91 -7,26 9,00 Sector Eq Ecology 198,60
R Conviction C 152,93 -12,11 9,56 Eurozone Large-Cap Eq 656,76
Schroder ISF Glbl Credit D 106,91 -0,39 0,10 Gbl Flex Bond-EUR Hedge 34,08
R Conviction Eurp C A/I 40,94 -12,97 7,72 Eurp Large-Cap Vle Eq 151,52
R Crdit C 414,68 1,03 3,78 Corporate Bond 700,15 Schroder ISF Glbl Emerg Mk 13,06 -5,57 -0,56 Gbl Emerg Markets Eq 467,02
R Midcap C 251,69 -11,52 6,04 Eurozone Mid-Cap Eq 94,16 Schroder ISF Glbl High Yld 35,86 2,05 1,90 Gbl H Yld Bond - Hedg 2.193,09
R Valor C 1.554,78 -3,72 10,45 Flex Allocation - Gbl 906,87 Schroder ISF Glbl Infl Lnk 30,53 3,70 1,00 Gbl Inflation-Linked Bo 713,09
Schroder ISF Italian Eq A 22,34 -13,91 11,67 Italy Eq 354,41
RUSSELL INVESTMENT IRELAND LIMITED
Schroder ISF Middle East 12,82 -0,93 4,51 Africa & Middle East Eq 141,04
Russell Cont Eq A 37,60 -6,75 11,09 Eurp ex-UK Large-Cap Eq 531,30 Schroder ISF Wealth Preser 17,11 7,34 -1,64 Flex Allocation - Gbl 23,20
RUSSELL INVESTMENTS SEB ASSET MANAGEMENT SA
Russell Fixed Income B 1.816,57 2,83 4,91 Flex Bond 292,42 SEB Ass Selection C 16,84 3,48 5,60 Alt - Systematic Future 1.339,03
Russell Pan Eurp Eq A 1.104,08 -8,47 7,64 Eurp Large-Cap Blend Eq 522,43
SIA FUNDS AG
SANTANDER ASSET MANAGEMENT (LUX) S.A.
LTIF Classic 327,40 -1,20 6,74 Gbl Flex-Cap Eq 134,95
Santander Eurp Dividend A 5,34 -7,58 6,91 Eurp Large-Cap Blend Eq 143,96
STANDARD LIFE INVESTMENTS
SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGIIC
SLI Eurp Corp Bd A Acc 16,32 2,17 3,43 Corporate Bond 3.110,21
Banesto G ndices 9,42 -7,09 -0,46 Guaranteed Funds 16,98 SLI Eurp Eq Uncons A Acc 14,31 -11,49 6,48 Eurp Large-Cap Gw Eq 93,65
Banesto G Mercados 17,86 -0,19 6,05 Guaranteed Funds 37,21 SLI Eurp H Yld Bond A Acc 16,78 1,17 3,73 H Yld Bond 55,30
Fondaneto 8,03 -1,06 3,92 Flex Allocation 22,33 SLI Eurp Smaller Coms A Ac 22,95 -6,13 20,50 Eurp Small-Cap Eq 373,72
Fondo Rta Fija Espaola 1.304,10 1,84 8,07 Dvsifid Bond 35,97 SLI Gbl REIT Focus A Acc 10,60 -1,73 7,93 Prpty - Indirect Gbl 116,31
Fondo Urbin 101,51 1,01 5,01 Gov Bond 35,61 STATE STREET GLOBAL ADVISORS FRANCE
Inveractivo Confianza 15,69 -0,89 3,44 Cautious Allocation 145,05 SSgA EMU Index Real State 314,73 2,15 14,78 Prpty - Indirect Eurozo 18,47
Inverbanser 33,04 -3,51 8,26 Flex Allocation 68,23
SYCOMORE ASSET MANAGEMENT
Openbank CP 0,18 0,05 0,83 Mny Mk 62,75
Sycomore Eurp Gw A 330,36 -4,94 9,35 Eurozone Flex-Cap Eq 118,42
Santander 105 Europ 3 116,65 -1,25 1,00 Guaranteed Funds 37,69
Sycomore L/S Opport A 332,52 -1,43 5,90 Alt - Long/Short Eq - E 332,78
Santander Acc Espaolas A 17,42 -7,11 8,75 Spain Eq 647,46
Sycomore Partners Fund I 1.590,61 -0,25 8,55 Flex Allocation 698,18
Santander Acc A 3,13 -7,83 8,47 Eurozone Large-Cap Eq 419,88 Synergy Smaller Cies A 581,65 -2,54 15,33 Eurozone Small-Cap Eq 247,05
Santander Acc Latinoameric 19,29 7,70 -11,82 Latan Eq 21,99
SYZ ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA
Santander CP Dlar 63,80 -4,77 2,68 $ Mny Mk 131,44
OYSTER Dynam Allocation C 188,11 -4,26 6,51 Flex Allocation 39,65
Santander Divdo Europ A 8,41 -7,21 7,93 Eurp Large-Cap Blend Eq 991,09
OYSTER Fixed Income C 253,80 2,77 4,69 Dvsifid Bond 242,20
Santander Ind Espaa Cl. O 85,30 -9,45 6,15 Spain Eq 243,94
OYSTER Eurp Corporate Bond 258,95 0,33 3,45 Corporate Bond 321,82
Santander Ind Clase Open 128,09 -9,56 5,86 Eurozone Large-Cap Eq 249,30
OYSTER Eurp Mid & S C C 424,81 -3,44 11,37 Eurp Mid-Cap Eq 66,72
Santander Inver Flex A 67,65 -1,38 -0,34 Flex Allocation - Gbl 191,76 OYSTER Eurp Opps C PF 408,46 -4,18 6,79 Eurp Flex-Cap Eq 870,77
Santander Memor 4 130,16 -2,45 3,74 Guaranteed Funds 138,16 OYSTER Italian Opport C 33,36 -14,31 9,16 Italy Eq 139,68
Santander Memor 5 47,40 -0,14 2,93 Guaranteed Funds 117,75 OYSTER Italian Vle C PF 231,66 -13,33 4,21 Italy Eq 34,59
Santander Multigest 63,54 -2,53 -1,86 Alt - Fund of Funds - M 51,51 OYSTER Mlt-Asst Dvsifid C 275,96 -1,27 3,53 Moderate Allocation - 122,19
Santander PB Cartera Dinam 263,22 -1,63 2,25 Moderate Allocation 35,78 THREADNEEDLE INVESTMENT SERVICES LTD
Santander PB Cartera Emerg 90,57 1,75 -6,62 Gbl Emerg Markets Eq 18,26 Threadneedle Eurp Bd Ret G 1,76 1,16 5,15 Eurp Bond 185,70
Santander PB Cartera Moder 9,49 -0,97 0,91 Cautious Allocation - 383,68 Threadneedle Eurp Corp Bd 1,32 2,57 3,68 Corporate Bond 92,41
Santander Rta Fija 2016 132,53 -0,20 2,59 Guaranteed Funds 49,79 Threadneedle Eurp Hi Yld B 2,08 0,98 4,20 Eurp H Yld Bond 844,12
Santander Rta Fija 2017 A 122,53 -0,30 2,81 Guaranteed Funds 133,37
THREADNEEDLE MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.
Santander Rta Fija Privada 103,54 1,78 3,13 Corporate Bond 582,27
Threadneedle (Lux) Em Mkt 14,85 2,84 0,38 Gbl Emerg Markets Corpo 34,33
Santander Responsabilidad 135,49 -0,76 2,81 Cautious Allocation 1.479,88 Threadneedle (Lux) Eurp St 27,79 0,91 2,75 Flex Bond 67,49
Santander RF Convert 915,82 -3,30 2,12 Convert Bond - Eurp 124,67 Threadneedle (Lux) Pan Eur 29,52 -5,17 14,49 Eurp Small-Cap Eq 310,58
Santander RV Espaa A 184,81 -9,49 3,91 Spain Eq 199,29 Threadneedle(Lux) Gbl EM S 14,26 1,49 -0,87 Gbl Emerg Markets Bond 57,72
Santander Seleccin RV Jap 32,41 -9,30 5,48 Jpn Large-Cap Eq 18,63 Threadneedle(Lux) Pan Eurp 53,35 -8,69 7,70 Eurp Large-Cap Gw Eq 121,81
Santander Seleccin RV Nor 56,62 -4,47 12,48 US Large-Cap Blend Eq 232,26 TREA ASSET MANAGEMENT SGIIC
Santander S Caps Espaa A 171,94 -4,31 15,46 Spain Eq 277,94
Trea Cajamar CP 1.205,30 -0,14 0,72 Mny Mk 153,60
Santander S Caps Europ 118,59 -6,60 10,53 Eurp Mid-Cap Eq 214,10 Trea Cajamar Crec 1.219,59 -3,15 2,49 Moderate Allocation 130,29
Santander Solidario Divdo 86,70 -7,51 7,26 Eurp Equity-Income 32,50 Trea Cajamar Patrim 1.202,87 -1,26 2,40 Cautious Allocation 69,20
Santander Tndem 0-30 13,78 -0,63 3,18 Cautious Allocation 3.754,40
TREETOP ASSET MANAGEMENT SA
Santander Tndem 20-60 39,78 -3,48 5,49 Moderate Allocation 654,31
TreeTop Convert Intl A 276,20 -8,31 5,58 Convert Bond - Gbl He 779,61
SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT LUX S.A. TreeTop Gbl Opport A 133,32 -6,72 3,10 Gbl Large-Cap Blend Eq 173,15
Schroder ISF Emerg Eurp A 20,41 3,19 -5,45 Emerg Eurp Eq 434,83 TreeTop Sequoia Eq A 132,29 -8,27 8,32 Gbl Eq - Currency Hedge 209,18
EL ECONOMISTA MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 Fondos 13
Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2016 3 AOS RATING GIF
% % % %
TRESSIS GESTIN SGIIC Unifond 2017-X 8,58 0,18 1,88 Guaranteed Funds 47,57
Adriza Gbl 9,96 -7,26 2,94 Alt - Multistrat 15,90 Unifond 2017-XI 6,95 -0,05 2,51 Guaranteed Funds 17,96
Adriza Neutral 12,91 -4,27 5,31 Moderate Allocation - 41,36 Unifond 2018-II 8,02 0,30 1,48 Guaranteed Funds 95,19
Harmatan Cartera Conserv 11,76 -3,05 1,14 Cautious Allocation - 37,17 Unifond 2018-V 11,81 0,10 3,75 Guaranteed Funds 101,50
Mistral Cartera Equilibrad 725,36 -4,64 3,19 Moderate Allocation - 73,05 Unifond 2018-VI 10,35 0,30 2,65 Guaranteed Funds 25,34
UBP ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Unifond 2018-X 7,88 0,19 3,01 Guaranteed Funds 67,45
Unifond 2019-I 8,04 0,76 2,88 Guaranteed Funds 66,95
UBAM Dynam Bond A Acc 254,37 -0,06 0,32 Corporate Bond - Sh T 580,85
Unifond 2020-II 9,86 1,14 3,37 Guaranteed Funds 38,46
UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.
Unifond 2020-III 11,90 1,04 5,15 Guaranteed Funds 39,80
UBS (Lux) BF Convert Eurp 154,39 -3,49 3,38 Convert Bond - Eurp 826,88 Unifond 2021-I 10,43 1,52 2,21 Guaranteed Funds 59,76
UBS (Lux) BF P-acc 398,94 2,99 4,51 Dvsifid Bond 327,97 Unifond Audaz 55,42 -3,60 1,51 Flex Allocation 50,83
UBS (Lux) BF Hi Yld P- 180,65 -0,04 4,21 H Yld Bond 4.375,53 Unifond Blsa Gar 2016-IX 7,97 -0,01 2,30 Guaranteed Funds 28,41
UBS (Lux) BS Convt Glbl 12,96 -1,29 4,77 Convert Bond - Gbl He 2.881,93 Unifond Blsa Gar 2017-XI 8,37 -2,48 2,93 Guaranteed Funds 21,36
UBS (Lux) BS Emerg Eurp 189,35 3,58 4,43 Emerg Eurp Bond 43,41 Unifond Blsa Gar 2020-IV 8,39 0,11 1,36 Guaranteed Funds 94,49
UBS (Lux) BS Corp P-ac 14,75 2,57 2,94 Corporate Bond 478,76 Unifond Cons 69,76 -0,57 0,29 Alt - Fund of Funds - M 749,70
UBS (Lux) BS Sht Term Co 124,00 0,38 0,75 Corporate Bond - Sh T 416,59 Unifond Emprendedor 61,29 -1,77 1,60 Moderate Allocation 81,80
UBS (Lux) EF Central Eurp 161,16 5,24 0,27 Emerg Eurp ex-Russia Eq 50,88 Unifond Fondtes LP 101,26 0,65 3,77 Gov Bond - Sh Term 87,65
UBS (Lux) EF Countrs Opp 82,38 -8,22 8,08 Eurozone Large-Cap Eq 750,64 Unifond Mod 67,48 -1,04 0,63 Cautious Allocation 427,75
UBS (Lux) EF Eurp Oppo (EU 715,94 -9,57 7,72 Eurp Large-Cap Blend Eq 921,73 Unifond Rta Fija 1.275,42 -0,06 0,56 Dvsifid Bond - Sh Ter 168,36
UBS (Lux) EF Gbl Sust Inno 61,83 -7,68 6,12 Sector Eq Ecology 91,47 Unifond RF LP 106,24 0,31 2,40 Dvsifid Bond - Sh Ter 59,33
UBS (Lux) EF Mid Caps Eurp 884,19 -5,06 12,43 Eurp Mid-Cap Eq 159,72 Unifond RV Europ 9,47 -8,66 3,58 Eurozone Large-Cap Eq 33,59
UBS (Lux) ES S Caps Eurp 304,38 -8,01 13,52 Eurp Small-Cap Eq 483,97 Unifond Tesor. 7,38 -0,06 0,77 Mny Mk 245,93
UBS (Lux) KSS Eurp Eqs (EU 15,78 -11,70 1,23 Eurp Large-Cap Blend Eq 105,79 UNIGESTION
UBS (Lux) KSS Glbl Allc (E 12,58 -5,84 2,33 Flex Allocation - Gbl 831,45
Uni-Global Eq Eurp SA-EUR 2.772,80 -3,49 8,92 Eurp Large-Cap Blend Eq 2.300,40
UBS (Lux) KSS Gbl Eqs $ 17,24 -9,64 6,98 Gbl Large-Cap Blend Eq 62,29 Uni-Global Eq Jpn SAH-EUR 1.284,69 -9,95 10,03 Jpn Eq - Currency Hedge 159,37
UBS (Lux) Md Term BF P A 206,31 0,53 1,33 Dvsifid Bond 379,84
UNION BANCAIRE GESTION INSTITUTIONNELLE
UBS (Lux) Mny Mk P-acc 836,66 -0,03 0,02 Mny Mk 2.321,30
UBAM Convert Eurp AC 1.661,01 -4,83 4,44 Convert Bond - Eurp 674,88
UBS (Lux) Mny Mk Invest-EU 441,70 -0,04 0,02 Mny Mk 261,00
UBS (Lux) SF Eq (EUR) P-ac 382,85 -4,87 4,95 Gbl Large-Cap Blend Eq 81,59 UNION BANCAIRE PRIVE (EUROPE) SA
UBS (Lux) SF Fixed Income 2.548,55 1,70 0,77 Gbl Bond - Hedged 219,46 UBAM Bond A Acc 1.016,45 3,23 5,91 Dvsifid Bond 49,27
UBS (Lux) SF Gw (EUR) P-ac 2.896,09 -3,22 3,67 Aggressive Allocation 159,97 UNION INVESTMENT LUXEMBOURG SA
UBS (Lux) SF Yld (EUR) P-a 3.107,25 -0,51 2,04 Cautious Allocation - 1.254,40 UniAsiaPacific A 101,25 -4,38 -0,18 Asia-Pacific ex-Japan E 320,53
UBS (Lux) SS Fixed Income 219,91 1,67 0,72 Gbl Bond - Hedged 109,74 UniEM Fernost A 1.395,92 0,41 2,45 Asia ex Jpn Eq 113,27
UBS (Lux) Strat Bal(EUR)P- 2.370,45 -1,80 2,97 Moderate Allocation - 788,79 UniEM Gbl A 66,93 0,18 -3,20 Gbl Emerg Markets Eq 267,99
UniEM Osteuropa A 1.599,66 1,86 -9,12 Emerg Eurp Eq 97,39
UBS GESTIN SGIIC
UniEuropa Mid&Small Caps 44,78 -9,08 11,42 Eurp Mid-Cap Eq 273,46
Dalmatian 8,77 -1,30 2,19 Cautious Allocation - 27,91
UniEuroRenta EmergingMarke 50,39 5,29 0,13 Gbl Emerg Markets Bond 161,02
Tarfondo 13,74 -0,42 1,19 Dvsifid Bond - Sh Ter 29,81
UBS Espaa Gest Atva 11,06 -5,54 8,07 Spain Eq 37,03 UNION INVESTMENT PRIVATFONDS GMBH
UBS Retorno Activo 5,83 -2,97 0,54 Cautious Allocation - 158,44 UniFavorit: Aktien 111,66 -3,76 12,46 Gbl Large-Cap Blend Eq 1.204,73
UBS Valor P 6,22 0,10 0,17 Dvsifid Bond - Sh Ter 59,83 UniKapital 111,54 0,10 1,04 Dvsifid Bond - Sh Ter 499,20
UBS THIRD PARTY MANAGEMENT COMPANY S.A. UniNordamerika 215,71 -4,76 12,51 US Large-Cap Blend Eq 171,26
UBS (Lux) SS RICI (EUR) P 43,75 -3,08 -21,04 Commodities - Broad Bas 28,79 UNIVERSAL-INVESTMENT GMBH
UNIGEST SGIIC Acatis Aktien Gbl Fonds UI 246,98 -5,52 7,82 Gbl Large-Cap Vle Eq 269,13
Fondespaa-Duero BE Gar. I 377,84 -2,54 6,47 Guaranteed Funds 47,72 UNIVERSAL-INVESTMENT LUXEMBOURG SA
Fondespaa-Duero Dlar Gar 111,74 -0,45 4,03 Guaranteed Funds 68,27 FPM F Stockp Germany All C 302,10 -8,71 9,15 Germany Small/Mid-Cap E 113,49
Fondespaa-Duero Gar. Blsa 390,13 0,36 0,74 Guaranteed Funds 68,40 FPM F Stockp Germany Small 281,48 -1,30 14,54 Germany Small/Mid-Cap E 50,65
Fondespaa-Duero Gar. Rta 90,78 0,00 1,98 Guaranteed Funds 21,62 VECTOR ASSET MANAGEMENT S.A.
Fondespaa-Duero Gar. RF V 88,84 -0,06 4,01 Guaranteed Funds 67,88 Vector Navigator C1 1.649,14 -4,70 11,93 Gbl Large-Cap Blend Eq 179,70
Fondespaa-Duero Gar 2022- 82,24 1,92 3,24 Guaranteed Funds 104,84
VONTOBEL ASSET MANAGEMENT S.A.
Fondespaa-Duero Horiz 201 382,84 0,02 2,74 Other 25,55
Variopartner Tareno Waterf 159,92 -3,81 8,22 Sector Eq Water 115,97
Fondespaa-Duero Horiz 201 77,62 0,35 2,63 Fixed Term Bond 71,80
Vontobel Abs Ret Bond A 96,06 -0,43 0,77 Alt - Long/Short Debt 341,95
Fondespaa-Duero Monetar 1.207,46 -0,15 -0,12 Mny Mk 52,64
Vontobel Corp Bd Mid Yld 107,29 1,68 4,92 Corporate Bond 1.737,20
Fondespaa-Duero Rta Fija 13,78 -2,49 2,13 Cautious Allocation 55,51
Vontobel Bond A 149,19 2,61 5,85 Dvsifid Bond 117,26
Fondespaa-Duero RV Espao 327,64 -9,13 4,87 Spain Eq 36,22
Vontobel Eurp Eq A 251,97 -3,88 6,28 Eurp Large-Cap Gw Eq 693,43
Fonduero Eurobolsa Gar 412,19 0,16 5,89 Guaranteed Funds 33,58
Unifond 2016-IX 9,85 -0,09 2,64 Guaranteed Funds 76,08
WAVERTON INVESTMENT FUNDS PLC
Unifond 2016-V 10,57 -0,12 2,03 Guaranteed Funds 55,07 Waverton Asia Pac A 18,89 -3,62 2,84 Asia-Pacific ex-Japan E 76,79
Unifond 2016-VI 11,19 -0,20 2,84 Guaranteed Funds 47,24 WELZIA MANAGEMENT SGIIC
Unifond 2016-XI 8,18 -0,12 2,07 Guaranteed Funds 46,63 Welzia Ahorro 5 11,06 -1,32 1,60 Cautious Allocation - 42,75
Unifond 2017-I 8,67 -0,10 3,67 Guaranteed Funds 46,62 Welzia Banks 5,39 -21,58 1,90 Sector Eq Financial Ser 19,16
Unifond 2017-II 8,96 -0,25 3,48 Guaranteed Funds 30,54 Welzia Crec 15 10,80 -3,33 2,77 Flex Allocation - Gbl 37,64
Unifond 2017-III 7,55 -0,08 1,86 Guaranteed Funds 43,68 Welzia Flex 10 9,30 -3,45 1,49 Moderate Allocation - 15,62
14 Fondos MARTES, 5 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA
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TOMRA QUIERE
300 MILLONES DEL
RECICLAJE ESPAOL
La empresa noruega llega a Espaa dispuesta a
cambiar el modelo de reciclaje de envases de vidrio |P5
2 SUMARIO Agua y Medio Ambiente
32. Internacional
Una desalinizadora para
14 40
frenar la sequa en Gaza
La Unin por el Mediterrneo y el BEI inician la
bsqueda de donantes para financiar la obra
empresa, no obstante, desmantelamiento. cantos de sirena que se producen con un sistema que no
Los actuales gestores se financian a travs de los ingresos cuenta con la necesaria implantacin y que afectara a la
ha fracasado ya en la obtenidos por el denominado Punto Verde, que pagan los concienciacin social.
mayora de los grandes
pases donde ha estado
vigente su sistema
4 AGENDA Agua y Medio Ambiente
08
Primer Foro de la Economa del Agua Water Sofa, feria anual del
El prximo 8 de abril se celebra en Madrid el primer Foro de la Economa del Agua, que abordar sector del agua en Bulgaria
los desafos locales y globales del ciclo integral del agua, los ciclos econmicos y el papel del
capital natural, y contar con ponentes de la talla de Finn E. Kydland, Nobel de Economa 2004. Cita que aborda cuestiones sobre uso racional del agua,
infraestructuras o gestin sostenible del riesgo de inundacin.
11
Curso de bioindicacin y control en Edar
El Aula Bioindicacin Gonzalo Cuesta organiza estos cursos para ofrecer una nueva visin teri-
co-prctica de la explotacin rutinaria de las plantas depuradoras, basada en estudios y proyectos
de investigacin a escala real. La 40 edicin se celebrar del 11 al13 de abril y la 41 del 25 al 27.
05
13
Jornada sobre Eficiencia Hdrica y Energtica
El Ministerio de Agricultura, Alimentacin y Medio Ambiente organiza, dentro de su programa for-
mativo 2016, esta jornada sobre Eficiencia Hdrica y Energtica Proyectos I+D+i H 2020, que ten-
dr lugar el prximo 13 de abril en San Fernando de Henares.
26
Feria Ecwatech Mosc
Cita del sector hdrico en la capital rusa para la bsqueda de soluciones efectivas que incremen-
25
ten las ventas, fomenten la promocin de las empresas y generen nuevas oportunidades para la
expansin de los mercados. Estar operativa desde el 26 al 28 de abril.
Curso de modelizacin en
27
Diseo y gestin de escorrentas urbanas aguas residuales Water2020
Los prximos 27 y 28 de abril, en la Ciudad de la Innovacin de la Universidad Politcnica de
Valencia, se impartir este curso prctico organizado por el Instituto Universitario de Investigacin La red europea Action COST Water 2020 organiza este curso
de Ingeniera del Agua y Medio Ambiente (IIAMA) y la universidad valenciana. que se celebrar en Girona entre el 25 y el 29 de abril.
5 ACTUALIDAD Agua y Medio Ambiente
TOMRA QUIERE
LLEVARSE 300
MILLONES EN ESPAA
CON EL RECICLAJE
La empresa noruega hace lobby para cambiar el modelo e
instalar 15.000 mquinas en 2018, obligando a los usuarios a
pagar una fianza y tener que devolver las botellas a las tiendas
JAVIER ROMERA
L
a multinacional noruega Tomra quiere hacer negocio con el
reciclaje en Espaa. En una reciente presentacin ante analistas,
la compaa, que cotiza en la bolsa de Oslo, asegura que su
intencin es instalar alrededor de 15.000 mquinas en el mercado
espaol a partir del ao 2018 para la recogida de botellas, lo que
obligara a cambiar el sistema actual. La compaa, que podra ingresar
alrededor de 20.000 euros por mquina -el importe total que ingresara con la
venta ascendera con ello a 300 millones de euros-, est haciendo lobby en
este sentido para que se retiren los contenedores actuales y obligar a las
tiendas a cobrar una fianza a los consumidores, que no se les devolvera
hasta que no entreguen de nuevo las botellas una vez utilizadas.
Para Tomra el mercado espaol es estratgico y su entrada en el mismo
supondra un paso de gigante en el desarrollo de su negocio. En el ltimo
ejercicio su facturacin se situ en 6.143 millones de coronas noruegas -unos
EE
6 ACTUALIDAD Agua y Medio Ambiente
646 millones de euros al cambio actual-, lo que represent un 29,3 por ciento El sistema de retorno el denominado Punto Verde, que pagan los fabricantes para la gestin de
ms respecto a los 4.749 millones de coronas -465,6 millones de euros- que de envases bajo el sus envases, as como por la venta de material recuperado. Tomra est
ingres el ao anterior. Prueba de su fortaleza financiera es que su beneficio haciendo sin embargo lobby para tratar de convencer a los partidos polticos
neto en 2015 creci adems un 65 por ciento, desde 394 millones de
pago de fianza est de las ventajas que, en su opinin, tendra el Sistema de Depsito de
coronas -41,4 millones de euros- hasta 648 millones de coronas -68,2 implantado en Devolucin y Retorno (SDDR). Es decir, recargar una cantidad sobre el
millones de euros-. Adems de Espaa, la compaa prev entrar tambin
este ao en Croacia con la venta de mil mquinas; en Australia, con un
Alemania y Noruega precio de un envase o embalaje cuando se compra y su reembolso cuando
se devuelve. Una vez se ha retornado, el envase vaco, que debe estar en
potencial total a partir tambin de 2018, de unas 5.000 mquinas y en perfecto estado, inicia su proceso de reciclaje.
Escocia, con unas 2.000.
El coste total
Un modelo que no triunfa en Europa El coste total de la implantacin de este nuevo
Su modelo, sin embargo, ha fracasado en la mayora sistema ascendera en total, segn
de los grandes pases, estando vigente tan slo en distintos clculos, a ms de 450 millones
Alemania y Noruega. En Europa, de hecho, el 95 por de euros, y ha puesto en pie de guerra
ciento de los envases son reciclados por sistemas de tanto a los fabricantes de la industria de
contenedores similares al de Espaa. En este sentido, alimentacin y bebidas, como al sector de
despus de valorarlo, su implantacin se ha la distribucin.
desestimado en pases vecinos como Francia, Italia o Para llevar a cabo su campaa de
Gran Bretaa. Y eso, al margen de Holanda, donde lobby, Tomra impuls en 2011 la
se ha aprobado su desmantelamiento. asociacin Retorna para el futuro. En sus
En Espaa, la Ley de Envases de 1997 permiti estatutos fundacionales, a los que ha
la creacin de dos entidades sin nimo de lucro tenido acceso esta revista, se deja
para gestionar de forma colectiva la recuperacin claro que, al margen de avanzar en la
y el reciclaje, y cumplir as con los objetivos solucin de los graves problemas
fijados por la directiva europea. Ecoembes se medioambientales asociados a la
encarga de los envases de plstico, papel y generacin y gestin de residudos, lo
cartn y las latas y bricks, mientras que que se busca es contribuir a abrir el
Ecovidrio asume el reciclaje de los envases de debate entre las administraciones e
vidrio. Ambos firman convenios de instituciones con competencias, a
colaboracin con los ayuntamientos para la todos los agentes sociales y agentes
financiacin y organizacin de la recogida econmicos, sobre la necesidad del
separada de los residuos correspondientes, cambio de normativa y modelo de
principalmente a travs de contenedores, y su gestin de los residuos de envases.
posterior valorizacin y reciclado en plantas de Todo, con el objetivo final de
tratamiento, cumpliendo ampliamente los proceder a solicitar subvenciones para
objetivos de la UE. desarrollar proyectos de I+D e
Tanto Ecoembes como Ecovidrio se implantar a nivel estatal un sistema de
financian a travs de los ingresos obtenidos por ISTOCK
depsito, devolucin y retorno de envases y residuos de
7 ACTUALIDAD Agua y Medio Ambiente
Edar de Abu
Rawash, Egipto, el
mayor contrato de
Aqualia. FCC
9 CICLO DEL AGUA Agua y Medio Ambiente
As, Acciona Agua est detrs de la mayor estacin depuradora de aguas La PTAR de
residuales (EDAR) del mundo, que est en Atotonilco de Tula, Mxico, puesta Atotonilco, Mxico
anim las cuentas
en marcha en 2015 para tratar las aguas residuales producidas en el Valle de de Acciona Agua.
Mxico, donde se ubica la capital del pas. La planta desalinizadora de
Ashdod, en Israel, tambin finalizada en 2015, ha sido construida por Sacyr.
Igualmente el ao pasado ao, Cadagua (Ferrovial) culmin con xito la fase
que da paso a la operacin comercial de la planta de desalacin de Al
Ghubrah en Muscat, capital del Sultanato de Omn; Abengoa inaugur la
planta piloto de desalacin de tecnologa avanzada para Masdar, en Abu
Dhabi, y la primera desalinizadora en el oeste de frica en Accra, Ghana, y
Aqualia ha conseguido en Egipto el mayor contrato de su historia: el diseo,
construccin y operacin de la planta depuradora de Abu Rawash, situada
cerca de El Cairo. Y son slo algunos ejemplos del protagonismo creciente
de las empresas espaolas en las grandes obras hidrulicas del mundo.
Estos xitos se reflejan en sus cuentas de resultados, que, eso s, no son
comparables entre s debido a que estas empresas pertenecen o son
divisiones de grupos mayores que no los suelen desglosar por reas. En esta
ocasin, s lo ha hecho Acciona, cuya divisin hidrulica increment en 2015
su cifra de negocio un 10%, hasta alcanzar los 451 millones de euros. La
mejora de las actividades de diseo y construccin, operacin y
mantenimiento de Acciona Agua en el mbito internacional se constatan
comparando los 178 millones generados en el mercado nacional con los
272,5 millones facturados entre la Unin Europea (45 millones), los pases de
la OCDE (16,3) y el resto del mundo (algo ms de 211 millones). Agua Las espaolas triunfan
registr un Ebitda de 35 millones, en lnea con los resultados de 2014, en Asia, frica y Amrica
mientras que su beneficio antes de impuestos subi un 47,3 por ciento, hasta
situarse en 41 millones de euros. Entre los contratos conseguidos en 2015 Estaciones depuradoras en La Meca, en
por Acciona Agua destaca la construccin y puesta en marcha de una planta Qatar, en Turqua, en Mxico..., plantas de
potabilizadora en Bucaramanga (Colombia) y el diseo, construccin y tratamiento de aguas residuales en
posterior operacin y mantenimiento de dos desalinizadoras en Catar. Jordania, en Per, en Costa Rica, en
Adems, la firma de los Entrecanales sigue ganando peso en Brasil..., potabilizadoras en Colombia,
Latinoamrica. Ha firmado el contrato para la gestin integral del desalinizadoras con tecnologa de
saneamiento de agua de Divinpolis, en Brasil, que implica el diseo, smosis inversa en Oriente Medio, en
construccin y puesta en marcha de dos estaciones depuradoras, 16 Israel... Detrs de buena parte de las
estaciones de bombeo del sistema y las redes de colectores de agua residual grandes infraestructuras hidrulicas de
de la ciudad, ms su operacin y mantenimiento durante los prximos 26 todo el mundo estn las empresas
aos. En Colombia, este ao les han adjudicado la construccin de la espaolas del agua, que cada vez
Estacin de Tratamiento de Agua Potable (ETAP) de Los Angelinos. En facturan ms fuera del mercado nacional El grupo Suez inaugur en octubre la ampliacin de la mayor planta de tratamiento de aguas residuales de Jordania.
10 CICLO DEL AGUA Agua y Medio Ambiente
Nicaragua, Acciona Agua se ha adjudicado la construccin del alcantarillado Los mayores contratos
de Malpaisillo, la ampliacin del sistema de agua potable de Chichigalpa, y la de agua en 2015
construccin de obras de toma, tanques de almacenamiento y lneas de
conduccin y distribucin para la mejora y ampliacin del sistema de agua Bien consideradas en el mbito
potable de Jalapa. Adems ha inaugurado dos plantas de tratamiento de internacional, las empresas espaolas
aguas residuales, una en San Jos de Costa Rica, y otra en Arequipa, Per. han tenido x to en sus pujas por los
Cambiando de continente, Acciona Agua se confirma como la empresa grandes contratos de infraestructuras
espaola con ms presencia en Oriente Medio, donde est considerada un hidrulicas licitados en 2015
El Cairo
referente en desalacin por smosis inversa u operacin y mantenimiento de
plantas de tratamiento de aguas residuales. En 2015 la empresa finaliz la
desaladora de Al Jubail y est construyendo y las dos mayores desalinizado- Aqualia ha conseguido en Egipto el
ras de Catar: Ras Abu Fontas y Umm Al Houl, ambas en Doha. mayor contrato de su historia: disear,
construir y operar la planta depuradora
Aqualia supera la barrera de los 1.000 millones de Abu Rawash, cerca de El Cairo, que
Los analistas de Global Water Intelligence tienen claro que el agua es el rea prestar servicio a 5,5 millones de
de actividad de mayor crecimiento de FCC, representa el 16 por ciento de los personas, lo que la convierte en una de
ingresos del grupo y prcticamente el 28 por ciento de su Ebitda, que alcanz las mayores del mundo. La operacin
los 814 millones de euros, superando el peso del rea de construccin. Es supone una cartera de negocio para el
cierto que el 75 por ciento de ese negocio hdrico, que gestiona Aqualia, se ha consorcio de 2.400 millones de euros
Qatar
generado en Espaa, como lo es el hecho de que el 84 por ciento de su
actividad son concesiones. Pero Aqualia, que en 2015 super la barrera de los
1.000 millones -sus ingresos ascendieron a 1.053 millones de euros-, tambin Para Acciona uno de los mayores
mira al exterior. Ha diversificado su actividad en Amrica Latina: en Mxico, por contratos logrados en 2015 ha sido la
ejemplo, va a aumentar en una lnea ms su sistema de abastecimiento, que construccin de dos plantas
garantizar el agua potable a la zona perifrica del DF, y ha logrado desalinizadoras en Qatar, que sern las
adjudicaciones relacionadas con operaciones de abastecimiento y depuracin mayores del pas. Ambos proyectos
para los sectores minero y petroqumico. En Chile, ha sido la elegida para suman un coste total que ronda los
realizar el servicio de tratamiento de aguas subterrneas mediante una planta 500 millones de euros
Texas
de nanofiltracin para la barrera hidrulica en Huechn. Y est intensificando su
actividad en Asia, fundamentalmente en Arabia Saud, donde ha resultado Uno de los principales contratos de Abengoa, la planta de desalacin de tecnologa avanzada para Masdar en Abu Dhabi.
La desalinizadora
de Campo Dalas,
en Almera, hito de
Veolia en 2015
Cadagua culmin
la desaladora de
Al Ghubrah, en la
capital de Omn.
L
eficiente.
adems de prestar el servicio y aportar eficiencia en
la gestin de los recursos, aaden innovacin a los
procesos del ciclo del agua e incorporan las
tecnologas que de ello se derivan, permitiendo
evolucionar hacia un modelo cada vez ms avanzado y
pblico y privado, mantenimiento en el mbito internacional. Desde hace ms de Y cul puede ser el modelo ideal a seguir? Ramn
comenta: La colabora-
cin pblico privada, el
modelo ms eficiente
de gestin del agua
13 OPININ Agua y Medio Ambiente
Tamames, doctor en Derecho y Ciencias Econmicas, en su Fundamentalmente, garantizar la calidad del servicio y
ltimo libro Gobernanza y gestin del agua: modelos pblico y controlar los costes a repercutir en las tarifas, siempre en
privado, comenta: La colaboracin pblico privada, el modelo beneficio del usuario.
ms eficiente de gestin del agua. Y prosigue: Ms de 2.100 El nuevo organismo no debera ocuparse de la calidad del
millones de personas han conseguido acceso al agua potable agua, que ya est regulada por la normativa europea y
en la ltima dcada., algo que la ONU vincula en parte a la controlada por el Ministerio de Sanidad y las Consejeras Manuel Navarro
gestin pblico-privada. correspondientes de cada comunidad autnoma.
Pero, el Sector se encuentra actualmente con algunos Tampoco tendra que supervisar la gestin medioambiental, Director del Ciclo del Agua de Acciona
problemas. El principal es que el desfase de precio frente a la dependiente del Ministerio de Agricultura, Alimentacin y Medio
media europea est poniendo en peligro los estndares de Ambiente y de las Confederaciones Hidrulicas.
calidad, cantidad y continuidad de los que ahora goza. El Regulador debera ocuparse de la calidad del servicio de
De hecho, el precio medio en nuestro pas es de dos euros suministro de agua potable. En definitiva, encargarse de que al
por metro cbico frente a los cuatro euros en el continente, una ciudadano se le preste un buen servicio en cumplimiento del
diferencia que podra afectar en aos venideros al contrato que mantiene con la empresa operadora local.
mantenimiento del servicio con el alto nivel que disfrutamos La otra cuestin sera que permita -de manera transparente-
ahora. ajustar las tarifas de dicho servicio a la media europea, lo que
Para que el sector del agua en Espaa prolongue su redundara en que las compaas espaolas del sector El Regulador debera
excelencia en el futuro se hace imprescindible la implantacin pudieran acometer las inversiones necesarias en ocuparse de la calidad
de un Regulador Nacional del Agua Urbana, una figura que ya infraestructuras y en innovacin para mantener el liderazgo
han adoptado con xito pases como Reino Unido, Portugal o internacional que ya ostentan. del servicio de
recientemente, Italia. Ello ayudara a garantizar la Esto supondra, adems, proteger al Sector de los cambios suministro de agua
sostenibilidad del sistema en beneficio -en primer lugar- de los
usuarios, y despus de las propias empresas y de las
polticos en las administraciones locales a la hora de fijar,
supervisar y controlar los precios. Ello, sin menoscabo de que
potable. En definitiva,
administraciones locales. la titularidad del servicio y la decisin en su forma de gestin encargarse de que al
Cules seran las funciones de ese Regulador? -directa o indirecta- sigan siendo pblicas.
ciudadano se le preste
un buen servicio en
cumplimiento del
contrato que mantiene
con la operadora local
14 CUENCAS HIDROGRFICAS Agua y Medio Ambiente
LAS ESCASAS
OBRAS HDRICAS
SE ADJUDICAN
ESTILO SUBASTA
La creciente radicalizacin de las bajas roza el lmite de la
rentabilidad para los adjudicatarios y deja fuera de concurso
los criterios tcnicos y de solvencia de los proyectos
M. L. ATARS
No hay lmite para las ofertas a la baja, pero el Administraciones pblicas siguiendo lo que
Sector Pblico dispone de los medios legales para marca el Derecho comunitario europeo, tampoco
evitar las adjudicaciones a un precio resuelve -como constat la Comisin Nacional de Mercados y
inadecuado e impedir que una mala oferta Competencia (CNMC) en su anlisis del anteproyecto- las carencias
tcnica se lleve un contrato por ser la ms regulatorias de la contratacin pblica actual: elevadas barreras de entrada;
barata. La contratacin pblica est sometida a multiplicidad de rganos de contratacin; heterogeneidad de
los principios de libre concurrencia, igualdad de procedimientos; informacin asimtrica; escasez de
oportunidades y transparencia, entre otros. Es operadores en ciertos sectores; ausencia de
obligatorio tramitar expediente administrativo y evaluacin tras la contratacin, e insuficiente
sujetarse a los requisitos formales establecidos en la control y escasez de motivacin del
Ley de Contratos del Sector Pblico, cuyo objeto empleado pblico, junto a problemas
es garantizar que la contratacin se ajusta a los de gobernanza y de dispersin
principios de libertad de acceso a las normativa.
licitaciones, publicidad y transparencia de La CNMC propona huir de una
los procedimientos, y no discriminacin e regulacin excesivamente
igualdad de trato entre los candidatos, y de administrativizada y centrar la ley de
asegurar, en conexin con el objetivo de contratos en la racionalidad econmica,
estabilidad presupuestaria y control del gasto, que podra introducir incentivos para
una eficiente utilizacin de los fondos maximizar la concurrencia de operadores
destinados a la realizacin de obras (...) mediante y la obtencin de resultados ms
la exigencia de la definicin previa de las eficientes. Para conseguirlo, sealaba el
necesidades a satisfacer, la salvaguarda de la libre organismo en su informe sobre el
competencia y la seleccin de la oferta anteproyecto de Ley de abril de 2015, podra
econmicamente ms ventajosa, segn consta en el ser interesante tomar en consideracin las
captulo primero de su ltima actualizacin, publicada el prcticas de los operadores del sector privado. Una
publicada el 31 de diciembre de 2015. opcin que hubiera limado asperezas con las empresas
El resultado de primar la oferta econmica ms del sector y quiz hasta impulsado la necesaria
ventajosa es bueno para las maltrechas arcas del Estado, colaboracin pblico-privada, que no prospera, segn
que se ahorra millones de euros con este procedimiento. denuncia el sector, por la inexistencia de una estructura que la
Pero puede volverse en su contra si no se busca el equilibrio regule con garantas.
con la calidad tcnica del proyecto. De hecho, no son raras las Para muchos, el origen de las fuertes bajas en las licitaciones
obras que o bien no llegan a realizarse, sencillamente se est en la situacin del mercado y la ausencia de presupuesto
abandonan para evitar que el contratista pierda dinero, o sufren pblico. Pero la Ley de contratos slo contempla la evaluacin de
modificaciones presupuestarias, lo que obliga no pocas veces a la ofertas anormalmente bajas en el nico supuesto de la existencia de
Administracin a reajustar las anualidades. ayudas pblicas ilegales. Ni se plantea el hecho de que la Administracin,
La nueva Ley de contratacin en los sectores del agua, la energa, sea Estatal o autonmica, encuentre normal sacar una obra a concurso con
los transportes y los servicios postales, que otorga a estos sectores un el precio que han calculado sus tcnicos y la adjudique por la mitad. Quin
rgimen normativo distinto al aplicable a los contratos de las se equivoca, los tcnicos o los adjudicatarios?
PIXABAY
16 EN BREVE Agua y Medio Ambiente
EL RIESGO DE INUNDACIONES
VA POR DELANTE DE LA DIRECTIVA
La CE ha valorado el esfuerzo de Espaa para trasponer la Directiva de inundaciones y ponerse al
da en la prevencin, delimitando las reas potenciales de riesgo significativo. Pero las normas no
frenan el cambio climtico ni reubican pueblos y construcciones fuera del cauce de los ros
M LUISA ATARS
Muchos pueblos
estn construidos
sobre el curso des-
viado de los ros
PIXABAY
19 REGANTES Agua y Medio Ambiente
S
Almanzora (2011)
Ambiente, ms de 700.000 espaoles viven en zonas con alto se construy sobre
riesgo de inundacin. Unos fenmenos naturales que vienen una avenida. EE
aumentando en los ltimos aos, como consecuencia del
cambio climtico y el calentamiento global, segn indican los
expertos, y cuyos daos materiales suponen un coste medio anual de unos
800 millones de euros para las arcas del Estado.
El pasado 15 de enero el Consejo de Ministros en funciones aprob los
Planes de Gestin de Riesgo de Inundacin (PGRI) correspondientes al
periodo 2016-2021, cuya implantacin permitir disminuir los daos que
producen las inundaciones en Espaa, tanto sobre las personas como sobre
los bienes y propiedades. Y este mes de marzo, la Comisin Europea ha
hecho pblicos dos informes que reconocen el esfuerzo llevado a cabo por el
Gobierno de Espaa y las Comunidades Autnomas para la redaccin de
dichos planes, parte fundamental en la trasposicin de la Directiva de
Inundaciones. Esa norma europea obliga a elaborar mapas de peligrosidad y
planes de gestin para reducir el impacto de estas catstrofes naturales.
La CE ha destacado el detalle y concrecin de los mapas espaoles de
peligrosidad y riesgo de inundacin, as como la robustez del Sistema
Nacional de Cartografa de zonas inundables, que actualmente se est
elaborando. Europa recomienda a nuestro pas que finalice ese sistema y lo
divulgue, as como que en futuras revisiones se realicen ms estudios
asociados con las consecuencias que el cambio climtico puede tener sobre Las inundaciones en ejecutarn desde este ao hasta 2021. Con esas actuaciones se mejorarn
este fenmeno natural. Espaa suponen los sistemas de informacin y alerta, el estado de la costa y de los ros y la
Por primera vez tenemos en Espaa planes de gestin del riesgo de gestin de los embalses. Asimismo se actualizarn los planes de proteccin
inundaciones, una herramienta fundamental con la que poder hacer frente a
un coste medio civil, se realizarn campaas para mejorar la percepcin de riesgo, y se
los fenmenos meteorolgicos extremos, en todas sus fases, desde su anual de 800 trabajar notablemente para compatibilizar las inundaciones y la ordenacin
prevencin hasta la proteccin y la recuperacin, como sealan desde el
Ministerio. Estos Planes, que han contado con un amplio proceso de
millones de euros del territorio, puntualizan en el Magrama. Y aqu est uno de los quid de la
cuestin. El Ministerio de Medio Ambiente no tiene las competencias de
participacin pblica, se asientan en tres grandes pilares: la mejora de la urbanismo, que est en manos de Ayuntamientos y Comunidades
coordinacin entre administraciones; el empleo de nuevas tecnologas que Autnomas. Su labor, a travs de los planes de riesgo, se limita a dar
permitan una adecuada gestin del riesgo; y la coordinacin con la informacin a quienes hacen esa normativa urbanstica, mejorar los sistemas
planificacin hidrolgica y los objetivos medioambientales que marca la de avisos y de emergencias, y fomentar la coordinacin entre todos.
Comisin Europea a travs de la Directiva Marco del Agua. Luchar contra las inundaciones mientras se construye en reas de alto
Los PGRI contemplan una inversin de 800 millones de euros -700 riesgo resulta cuando menos paradjico. Y segn datos facilitados por
millones de euros para los planes de competencia estatal y 100 millones para Ecologistas en Accin, en Espaa hay ms de 700.000 edificaciones
los de competencia autonmica- para la puesta en marcha ms de 1.000 construidas en los cauces de los ros y zonas inundables. Buena parte de
actuaciones, concertadas con todas las administraciones implicadas, que se ellas estn en la costa mediterrnea, entre Catalua y Cdiz. Pero tambin
20 REGANTES Agua y Medio Ambiente
Las encomiendas
ocultas de Tragsa
Fco. Javier Sigenza finales del ao 2013, fue publicada, la Ley de No he de negar que el sector empresarial de gestin del
Gobierno de Espaa, se presupuesto y la duracin. Esta ley que fue presentada como
el ejemplo de la nueva poltica del Gobierno, contemplaba
Extremadura, Galicia, Asturias, Aragn, Baleares, La Rioja,
Murcia, Canarias, Catalua, Castilla La Mancha, Pas Vasco,
niega a llevar a cabo asimismo la creacin de un organismo pblico independiente, Madrid y Navarra. Es decir 100 por ciento pblico y ms del 60
una resolucin dictada adscrito al Ministerio de Hacienda y Administraciones Pblicas, por ciento de rganos que estn adscritos al Ministerio de
que velase por su cumplimiento, el Consejo de Trasparencia y Hacienda y Administraciones Pblicas -la SEPI y la Direccin
por un organismo que Buen Gobierno del Gobierno de Espaa. General de Patrimonio-.
el propio Gobierno ha
creado para velar por
la trasparencia
23 OPININ Agua y Medio Ambiente
Tras una prudencial espera y ante la falta de informacin Qu motivos pueden llevar a Tragsa a negarse a publicar las
publicada, la Asociacin Espaola de Empresas de Parques y encomiendas de gestin, pese a ser requerido por el Consejo de
Jardines (Aseja), solicit formalmente dicha informacin de las Transparencia? Qu ocultan las encomiendas de gestin para
encomiendas de gestin y Tragsa, manteniendo su que Tragsa se niegue a publicarlas?, son preguntas que generan
oscurantismo, procedi a denegar la solicitud. Ante ello Aseja un gran desasosiego, mxime en un entorno poltico y econmico
interpuso la pertinente reclamacin ante el Consejo de en el que la trasparencia debe de ser una mxima de actuacin.
Transparencia y Buen Gobierno, que dict una Resolucin en Hemos de recordar que Tragsa recibe directamente tanto de
virtud de la cual, se insta al Grupo Tragsa a publicar en su la Administracin General del Estado, como de la mayora de Fco. Javier Sigenza
Portal de Transparencia las encomiendas de gestin y todas las Comunidades Autnomas cientos de encomiendas de
aquellas otras contrataciones de las que Tragsa haya formado gestin, ejecuciones de obras, prestacin de servicios y Secretario General de la Asociacin
parte, en cumplimiento de sus obligaciones derivadas de la Ley muchas otras actividades en el mbito del mantenimiento de Espaola de Empresas de Parques y
de Transparencia. Pareca que por fin no haba escapatoria e zonas verdes. Las encomiendas de gestin consiguen que se Jardines, Aseja
bamos a conocer los datos de las encomiendas recibidas por eviten las pertinentes licitaciones pblicas, dotadas de
Tragsa, pero en una decisin que ha causado estupor en todos trasparencia y control, y por lo tanto que las empresas de este
los sectores, Tragsa ha interpuesto un recurso ante los pas vean como no tienen acceso a dichas obras y servicios.
Juzgados Contencioso Administrativos en contra la resolucin Ya es difcil defender que en una economa libre y de mercado
del Consejo de Transparencia y Buen Gobierno. como la espaola exista un grupo empresarial pblico como
Es decir, nos encontramos con que una empresa pblica Tragsa pero dichas defensas quedan sin argumentos ante la
cuyo mayor accionista, de forma directa o indirecta, es el falta de trasparencia que Tragsa est mostrando. Las encomiendas de
Gobierno de Espaa, y muy especialmente el Ministerio de Tendremos que esperar a las pertinentes resoluciones gestin consiguen que
Hacienda y Administraciones Pblicas, se niega a llevar a cabo judiciales para ver qu se esconde en dichas encomiendas de
una resolucin dictada por un organismo que el propio gestin, que tan ocultas quiere Tragsa que se mantengan; se eviten las
Gobierno ha creado para velar por la Trasparencia en nuestro salvo que algn dirigente poltico de este Gobierno -aunque pertinentes licitaciones
pas, y que tambin depende del Ministerio de Hacienda y
Administraciones Pblicas. Creo no ser muy osado al valorar
est en funciones- vea el sin sentido de la obstruccin de
Tragsa y el dao que a la imagen de transparencia supone la
pblicas, dotadas de
esta accin como algo que resulta muy difcil de explicar y misma y decida tomar cartas en el asunto y obligar a Tragsa trasparencia y control,
entender, ya que lo que muestra es que una empresa pblica publicar las encomiendas. Bueno, salvo que Tragsa tambin se
y por lo tanto que las
dependiente del Gobierno (Tragsa), se niega a cumplir con las niegue a acatar las rdenes del Gobierno, que visto lo visto
resoluciones de otro rgano del Gobierno. entra en lo posible. empresas de este pas
vean cmo no tienen
acceso a dichas obras y
servicios
24 ECONOMA CIRCULAR Agua y Medio Ambiente
LAS TARIFAS al y como est organizado el mercado espaol del agua podra
PONEN EN JAQUE
EL PRINCIPIO DE
T haber tantas facturas y tasas diferentes como pueblos en la
geografa hispana. La competencia es municipal y no existe una
legislacin bsica estatal que regule el establecimiento de las
tarifas por el servicio de agua urbano, que incluye el suministro
y el saneamiento, lo que genera una alta dispersin en los conceptos
cobrados dependiendo de cada pueblo y Comunidad Autnoma.
IGUALDAD Segn el estudio de Facua sobre las tarifas del suministro domiciliario de
agua en 28 ciudades espaolas, un consumo mensual de 10 metros cbicos
de agua cuesta 10,82 euros en Valladolid, la ciudad con el precio ms
La falta de una legislacin bsica estatal que regule el econmico, y 29,35 euros en Murcia, localidad con el agua ms cara de toda
servicio de agua y saneamiento genera una fuerte Espaa. Efectivamente resulta mucho ms caro conseguir agua en Murcia,
dispersin en las facturas de este servicio urbano comunidad con escasos recursos hdricos y afectada por la sequa, que en
Castilla y Len o en Cantabria. Pero la diferencia de precio no siempre est
M. L. ATARS
relacionada con el nivel de disponibilidad del recurso. Dime dnde vives y te
dir qu te cobran por el agua.
Los datos de la OCDE manifiestan que la variabilidad de las tarifas en
Espaa es, con diferencia, la ms alta de Europa, un 550% frente al 107%.
Esta diversidad tarifaria pone de manifiesto la falta de coherencia existente
en la estructura de las facturas del agua por parte de los municipios. En
Barcelona y Valencia, por ejemplo, la tasa metropolitana de residuos se
recauda en la factura del agua.
El estudio de PriceWaterhouseCoopers (PwC), La gestin del agua en
Espaa, anlisis de la situacin actual del sector y retos futuros, constata la
existencia de diferencias significativas en las tarifas pagadas por los
ciudadanos por servicios similares y tambin diferencias en los conceptos
que incluyen dichas tarifas. Estas diferencias, a su vez, no responden a una
lgica econmica o de escasez, sino que estn influidas por mltiples
factores, muchos de ellos ajenos al propio sector, seala el informe, que
propone, al igual que los operadores de agua, la implantacin de una
metodologa nacional de obligado cumplimiento para el clculo de las tarifas
del agua urbana para garantizar la homogeneidad en los criterios de clculo
de las tarifas en toda la geografa nacional, evitando posibles agravios
comparativos entre ciudadanos y consumidores.
El agua en Espaa no es cara. El gasto mensual en agua representa, de
media, un 0,9% de los ingresos del hogar, frente al 2,6% de la electricidad y
el 2,7% de la telefona. Y existen mecanismos de ayuda social en todas las
comunidades para que no se interrumpa el suministro de agua a ningn
N. M.
25 ECONOMA CIRCULAR Agua y Medio Ambiente
Diversidad en cantidad y
calidad de los cnones
de agua en las distintas
comunidades espaolas
Segn un un estudio de la OCDE, la
variabilidad de las tarifas en Espaa es,
con diferencia, la ms alta de toda la
Unin Europea
Castilla Len es la nica Comunidad
Autnoma que no incluye canon alguno
en sus facturas de agua
Andaluca tiene tres cnones: de
mejora, de regulacin y tarifa de uso de
agua, y de servicios generales
Castilla-La Mancha tiene otros tres:
canon de control de vertidos, de aduccin
y de depuracin
Canarias tambin hace triplete, pero
tambin distinto. Cobra por el canon de
ocupacin y utilizacin de terrenos de
dominio pblico hidrulico, el de vertido y
ISTOCK
el de regulacin
hogar por incapacidad de pago. La cuestin por tanto no es el precio, que suma el hecho de que en ninguna regin espaola se cobra lo que realmente Catalua abre el cupo de CCAA con
segn denuncia el sector no cubre los costes reales del servicio, sino las cuesta el agua. De hecho, segn la OCDE, Espaa es el nico pas dos cnones. En su caso: canon del agua
diferencias a la hora de establecerlo que pueden atentar contra el principio de desarrollado donde las tarifas de agua no permiten cubrir los costes de y tarifa de utilizacin del agua
igualdad y no discriminacin que establece la Constitucin espaola. operacin, mantenimiento, saneamiento y distribucin. Galicia tambin tiene dos: repite canon
Para implantar un modelo ptimo de gestin del agua en Espaa, alcanzar Y de aqu surge otra cuestin: se dedica lo que se cobra por el agua al del agua y le suma el canon de vertido
la sostenibilidad econmica del sector y la autosuficiencia financiera, habra agua? El presidente del Crculo de Empresas Andaluzas de la Construccin, Madrid, con dos, no los llama
que garantizar que las tarifas del agua reflejan fielmente los costes reales en Consultora y Obra Pblica (Ceacop), Francisco Fernndez Olmo, acaba de cnones:Tarifas de aduccin, distribucin
los que se incurre para suministrar el servicio a los consumidores. De esta denunciar que el canon del agua recauda en Andaluca 345 millones de y alcantarillado, y tarifa de depuracin
manera se cumplira con el principio de recuperacin de costes sancionado euros para depuracin y slo emplea 27. Un canon que desde 2011 Pas Vasco incluye el Canon del agua y
en la Directiva Marco del Agua, con las diversas recomendaciones que ha pagamos todos los andaluces en el recibo del agua para financiar el canon de mantenimiento de
emitido la OCDE a este respecto. saneamientos que no hemos hecho y que la Unin Europea puede empezar contadores
Actualmente el mapa nacional de cnones relacionados con el agua es a sancionar. Aragn, Asturias, Baleares, Cantabria,
muy diverso y variado tanto en el nmero que aplica cada Comunidad Seala igualmente el informe PwC que, a pesar de contar con unas Extremadura, Murcia, Navarra, La Rioja y
Autnoma como en su tipologa. Incluso en los cnones ms recientes (como prdidas de agua crecientes y superiores a la media europea, en los ltimos Valencia tienen un slo canon y con el
el de saneamiento) existe una elevada dispersin entre CCAA. A esto se aos la inversin en el mantenimiento de la red de distribucin ha decrecido. mismo concepto: saneamiento
26 EN BREVE Agua y Medio Ambiente
Aqualia detecta El sector activa su Seprona confirma Acciona, al Stoxx China piensa en
230 fraudes de internacionalizacin 4.085 agresiones a Global Climate las renovables para
agua en Ibiza en la feria Smagua las aguas pblicas Change Index ahorrar agua
En su campaa para vigilar, La 22 edicin del Saln El Servicio de Proteccin de El grupo espaol es una de Un nuevo informe realizado
controlar y detectar posibles Internacional del Agua y del la Naturaleza de la Guardia las 105 empresas del conjuntamente por la
acciones fraudulentas de Riego (Smagua), celebrado Civil (Seprona) ha confirma- mundo seleccionadas para Agencia Internacional de
consumo de agua sin en la Feria de Muestras de do que durante 2015 se formar parte del Stoxx Energa Renovable (IRENA)
contador o enganches sin Zaragoza entre el 8 y el 11 produjeron un total de 4.085 Global Climate Change y China Water Risk, que
autorizacin a la red gene- de marzo, ha reunido a un infracciones relacionadas Leaders Index, nuevo analiza el impacto esperado
ral, la compaa Aqualia, buen nmero de profesio- con agresiones a las aguas ndice de referencia burstil del cambio climtico en el
del grupo FCC, localiz en nales del sector nacional e pblicas por el abandono que integra a las compa- sector elctrico chino en
2015 un total de 230 internacional que, junto a de residuos contaminantes as con mejor desempeo 2030, concluye que el
fraudes en los cinco munici- representantes de adminis- en zonas de riesgo, vertidos medioambiental segn la incremento de las energas
pios de la isla de Ibiza. La traciones pblicas, centros ilegales y navegacin A-list que elabora renovables y la introduccin
cantidad total defraudada de investigacin, clsteres y descontrolada. Entre las anualmente la CDP. El de tecnologas avanzadas
asciende a 85.440 euros, empresas, han protago- infracciones penales ndice est diseado para de refrigeracin puede
correspondientes a unos 28 nizado cuatro intensos das destacan los pinchazos permitir a los inversores reducir el consumo de agua
millones de litros defrauda- de actividad comercial y de ilegales a la red de internacionales limitar la hasta un 42 por ciento y las
dos. Estas inspecciones debates sobre el desarrollo abastecimiento de aguas, exposicin de sus carteras emisiones de CO2 hasta un
permiten controlar el consu- de negocio a travs de la que han dado lugar a 586 a los riesgos relacionados 37 por ciento en el ao
mo responsable del agua. internacionalizacin. actuaciones. con el clima. 2030.
27 EN BREVE Agua y Medio Ambiente
RESERVAS A
El objetivo de las
auditoras es redu-
cir las emisiones
de efecto inverna-
LAS AUDITORAS
dero y el consumo
de energa. PB
DE EFICIENCIA
Las grandes empresas tienen nueve
meses para presentar sus primeras
auditoras de eficiencia energtica,
una exigencia difcil de cumplir dado el
limitado nmero de firmas cualificadas
para responder a esta demanda
M. L. ATARS
29 MEDIO AMBIENTE Agua y Medio Ambiente
9
da de las sociedades, lo que conllevar ahorros energticos y una
consecuente reduccin de emisiones, explica Pedro Rodrguez Muoz, una oportunidad de negocio. Las auditoras sern realizadas por auditores
director de la Divisin de Ingeniera de Inerco, consultora especializada en los energticos profesionales que cumplan con los requisitos de cualificacin que
mbitos de la ingeniera industrial, el desarrollo de tecnologas avanzadas
para la reduccin de emisiones y la eficiencia energtica.
Son los meses que establece el Real Decreto, o por personal interno cualificado. Para las
consultoras es una oportunidad de negocio, ya que se ampla el rango de
Segn establece el Real Decreto, las auditoras energticas, que deben tienen las empresas empresas que deben realizar auditoras de este tipo por ley, hasta ahora
realizarse como mnimo cada cuatro aos, debern cubrir, al menos, el 85
para presentar su restringido al campo de la edificacin, reconoce el responsable de Inerco. En
por ciento del consumo total de energa del conjunto de las instalaciones de su opinin, uno de los grandes retos de esta nueva normativa es la exigencia
cada empresa. Desde el Gobierno se estima que esta medida afectar a primera auditora de tcnica que precisar, aplicada para una tipologa de industria ms diversa,
unas 3.800 compaas en Espaa, con cerca de 27.000 centros o locales. eficiencia energtica con mayor rango de actividades y con la necesidad de adaptarse a las
El silencio con que responden las empresas de infraestructuras pone de necesidades de cada caso especfico. En cuanto al plazo de nueve meses
manifiesto cierta resistencia a esta imposicin con tan breve margen de indicado para la realizacin de la primera auditora -aade-, claramente
tiempo y con los costes que entraa. En el sector del agua, un grupo de supone un reto para el sector de la ingeniera espaola, dado el limitado
trabajo de la Asociacin Espaola de Agua y Saneamiento (AEAS) est nmero de empresas cualificadas actualmente en este sector para responder
estudiando el tema. Pero lo que para unos es una contrariedas, para otros es a la demanda que trae consigo esta normativa.
30 OPININ Agua y Medio Ambiente
utpico, pero el prxima dcada se invertirn ms de 100.000 millones de concepto empieza a manejarse en entornos acotados, como
dlares en la creacin de infraestructuras para las pueden ser los edificios. De hecho, y dentro de los desarrollos
concepto empieza a denominadas smart cities o ciudades inteligentes, tales como de eficiencia energtica que se estn aplicando en el diseo de
manejarse en entornos dispositivos de captura de datos, herramientas para su anlisis, edificaciones, el ahorro de agua y su reutilizacin est comen-
zando a ser uno de los elementos clave y, si bien es an por ciento en los consumos de energa y de hasta un 15 por
temprano para hablar de un ciclo cerrado de uso y reutilizacin, ciento en las prdidas de agua.
s es cierto que gracias a las nuevas tecnologas y a la mayor Desde mi punto de vista, este ltimo apunte, la gestin
conciencia ciudadana, los ahorros conseguidos son notables. optimizada de las infraestructuras para evitar perder agua, se
Al margen de estos proyectos, comienza a ser imprescin- erige en uno de los objetivos ms acuciantes cuando hablamos
dible un planteamiento serio sobre el agua y la necesidad de del oro lquido. De hecho, existen diversos estudios y clculos
afrontar cambios importantes en la forma de gestionar este sobre esta problemtica y, con ligeras modificaciones, una
bien, cada vez ms preciado y clave en la geopoltica de ciudad de tamao medio que consuma al da en torno a 400 Carlos Navares
nuestro planeta. De hecho, segn el Global Risk Report, del millones de litros de agua, pierde, aproximadamente, un 25 por
Foro Econmico Mundial, el agua, junto a la economa, el ciento de esa cantidad. Estas cifras de agua desperdiciada Director de la unidad de negocio de
desempleo, la escasez de alimentos y los fenmenos encubren, anualmente, unos costes de 15 millones de euros en Eficiencia Energtica de Grupo CMC
meteorolgicos extremos es uno de los mayores riesgos distintos conceptos que van desde recursos humanos extras o
mundiales hoy en da. A ello no slo ha contribuido el cambio productos qumicos para tratamiento. Pero al margen del tema
climtico, que propicia grandes sequas o perodos de fuertes costes, es importante tener en cuenta el contexto en el que
inundaciones, sino tambin el propio crecimiento econmico, actualmente se sita el problema del desperdicio de agua y
que lleva parejo mayores consumos de agua por parte de las bsicamente enmarcado en dos coordenadas: la presin a la
clases medias. que est sometido el abastecimiento por el crecimiento
Los sistemas de agua, que muchas veces se pasan por alto poblacional y los cambios climticos profundos que estamos
a la hora de hablar de las ciudades del futuro, son componen- viviendo, que repercuten en muchas regiones con perodos de Una ciudad de tamao
tes crticos de la gestin energtica de estas futuras urbes ya sequa muy prolongados y no conocidos hasta ahora. La medio que consuma al
que suponen, en numerosas ocasiones, hasta el 50 por ciento consecuencia de todo ellos es que muchos acuferos se
de su gasto total de energa. De hecho, son numerosos los consumen mucho ms rpido de lo que se reponen. da unos 400 millones
municipios que, incluso afrontando recortes presupuestarios Sin duda, la sostenibilidad y el cuidado del medio ambiente de litros de agua, pierde
importantes, no tienen en cuenta los costes asociados a la
energa necesaria para la gestin del agua, tanto la destinada
ya forman parte de los atributos que se esperan de las
personas, las comunidades o las empresas. Ms all de una
alrededor de un 25 por
al consumo humano, como las residuales. De hecho, la buena imagen o reputacin, cuidar nuestro entorno es un ciento de esa cantidad.
disponibilidad de datos e informacin sobre las plantas de compromiso ya ineludible que, adems de la propia satis-
Estas cifras de agua
tratamiento de aguas o las redes de distribucin permitira faccin, puede suponer importantes ahorros. La tecnologa y
tomar las decisiones ptimas y de manera rpida sobre la los profesionales para conseguirlo ya estn disponibles, slo desperdiciada
gestin del agua, lo cual repercutira en ahorros de hasta un 30 falta pasar a la accin. encubren, anualmente,
unos costes de 15
millones de euros
32 INTERNACIONAL Agua y Medio Ambiente
A LA BSQUEDA
DE DONANTES PARA
LA DESALADORA DE
LA FRANJA DE GAZA
El proyecto, aprobado en 2011 por la Unin por el Mediterrneo
para hacer frente a la grave crisis hdrica de ese territorio
palestino, precisa de una inversin de 350 millones de euros
M LUISA ATARS
E
no es potable.
Mediterrneo (UpM) aprobaron por unanimidad el proyecto de
instalacin de una planta de desalacin en la Franja de Gaza.
El proyecto, desarrollado con la Autoridad Palestina del Agua,
tiene como objetivo hacer frente a la crisis del agua que sufre
ese territorio; donde viven 1,8 millones de personas y ms del 95% del agua
Han hecho falta cuatro aos largos para lograr el paso siguiente, un paso Un territorio de clima del sector se mantienen ajenas a este proyecto. No es que no les pudiera
imprescindible para desarrollar el proyecto: el apoyo poltico de los gobiernos rido, expuesto a la interesar el negocio. Es que la situacin conflictiva que sufre la Franja de
de Israel y Palestina, cuyos representantes, reunidos en Bruselas a sequa y la desertizacin Gaza desde hace muchos aos cuestiona la seguridad e incluso la viabilidad
instancias de la UpM el pasado 15 de febrero confirmaron su compromiso de del plan, cuyos avances pueden ser constantemente boicoteados.
facilitar la construccin de la instalacin, los israeles, y su disposicin a Situada en Oriente Prximo, haciendo Situada en Oriente Prximo, haciendo frontera con el mar Mediterrneo,
adoptar todas las medidas necesarias para la ejecucin del proyecto, los frontera con Israel y con Egipto, la franja Egipto e Israel, la Franja de Gaza, un rea de 41 kilmetros de largo por 6-12
palestinos. Ahora queda la otra pata de este banco; la financiacin necesaria, de Gaza tiene un clima rido, de inviernos kilmetros de ancho, tiene un clima rido, de inviernos suaves y veranos
que se calcula a priori en 350 millones de euros. La Secretara de la UpM suaves y veranos secos y clidos, que la secos y calurosos, que la dejan muy expuesta a las sequas y la
est trabajando estrechamente con el Gobierno de Palestina para asegurar la dejan muy expuesta a las sequas y la desertizacin. La construccin de una planta desalinizadora de gran nivel se
participacin de una serie de instituciones financieras y organizaciones desertizacin. Sus principales recursos considera la solucin ms factible para resolver su escasez de recursos
internacionales en la prxima Conferencia de Donantes, que se realizar de agua dulce son el acufero costero y el hdricos. Su principal escollo es la inestabilidad poltica y el largo conflicto en
posiblemente a principios de junio de este ao. El Banco Europeo de ro Habesor, que comparte con Israel. el que vive, a lo que se suma su maltrecha economa.
Inversiones (BEI) trabaja por su parte en los aspectos tcnicos para la planta Entre sus problemas ambientales figuran Desde que en 1959 Irak propusiera la creacin de una entidad palestina
de desalinizacin, incluyendo la preparacin de todas las ofertas de la salinizacin del agua, la degradacin autnoma en los territorios de Gaza y Cisjordania, la franja ha estado
diferentes estudios y trabajos de ingeniera y construccin. de los suelos de cultivo y la contami- inmersa en conflictos polticos. En 1967, tras la Guerra de los Seis Das, la
Se comenta que para fin de este mismo ao se podra estar en disposicin nacin de las aguas subterrneas, con las franja, junto a Cisjordania, fue conquistada por Israel. La resolucin 242 de la
de iniciar la construccin de la planta. Y, sin embargo, las grandes empresas enfermedades que genera ONU exigi la retirada israel de los territorios ocupados y abog
34 INTERNACIONAL Agua y Medio Ambiente
Nieves Rey, al La tasa de reciclaje 400.000 millones Volkswagen Mahou San Miguel y
frente de Marketing de vidrio supera para reducir las Navarra reduce sus WWF restauran
en Ecoembes el 70% en 2015 emisiones de CO2 residuos un 51,6% la ribera del Henares
Ecoembes, la organizacin Los espaoles reciclaron El informe Un modelo Volkswagen Navarra ha El acuerdo estratgico
que cuida del medio 724.657 toneladas de energtico sostenible para reducido el 51,6 por ciento la Juntos por el Planeta,
ambiente a travs de la envases de vidrio a travs Espaa en 2050, elaborado generacin de residuos no firmado por la cervecera y
recogida y el reciclaje de del contenedor verde en por Deloitte, indica que recuperables y el 13 por la organizacin medio-
envases, ha nombrado a 2015, una media de 15,5 kg Espaa deber realizar una ciento el consumo de ambiental y WWF, ha fructi-
Nieves Rey directora de por habitante y 59 envases inversin de entre 330.000 energa en los procesos de ficado en la plantacin en el
Comunicacin Corporativa por persona. Segn y 385.000 millones de fabricacin desde 2010, bosque de la ribera del ro
y Marketing. La labor de Ecovidrio, la entidad sin euros, unos 10.000 millones cuando la fbrica se adhiri a Henares de 300 rboles de
Rey desde su nuevo puesto nimo de lucro encargada de euros anuales, para la estrategia de diferentes especies autc-
se dirigir a alcanzar los del reciclado de vidrio en cumplir con los objetivos de sostenibilidad y respeto del tonas, con la finalidad de
retos que la organizacin se Espaa, la recogida a travs reduccin de CO2 medio ambiente para sus mejorar la biodiversidad del
ha marcado en su Plan de contenedor sumada a los establecidos por la Unin centros de produccin Think entorno. El trabajo, que se
Estratgico 2016-2020 y residuos de vidrio reciclados Europea para el ao 2050. Blue. El objetivo para 2018 realiz con la colaboracin
cuyo principal foco se a travs de otras fuentes Ms de la mitad de estas fija una reduccin del 25 por de cerca de 50 voluntarios,
centra en el ciudadano y en permite estimar una tasa inversiones deber ciento en los dos indicadores reafirma el objetivo de
alcanzar el objetivo del 80 por encima del 70 por ciento dedicarse a desarrollar las mencionados, el consumo Mahou ser la empresa de
por ciento de envases en 2015, con un incremento energas renovables y a de agua y la emisin de CO2 menor huella ambiental del
domsticos reciclados. del 4,4 por ciento. medidas de eficiencia. y disolventes. sector en 2020.
36 OPININ Agua y Medio Ambiente
El agua, la economa
y el cambio climtico
Emilio Cerd Tena l agua es esencial para la vida, pero tambin es supone 799 m3 por habitante. De esa cantidad, el 68,2 por
Si se supera el 20% De acuerdo con Eurostat, el funcionamiento normal de la muy severo en algunas cuencas del sur y del este. Este hecho,
economa espaola exigi en 2012, ao ms reciente para el unido a la alta variabilidad interanual e inter-estacional y a
se considera que hay que hay datos publicados, la captacin de 37.349 millones de grandes reducciones de flujos de agua en los meses de verano
estrs hdrico; si se metros cbicos de agua -superficial y subterrnea-, lo que -especialmente en las cuencas ms meridionales-, incrementa
la complejidad en la gestin de los recursos hdricos en entre las regiones y las estaciones hmedas y secas, si bien
Espaa. podr haber excepciones. Los riesgos relacionados con los
Todos los informes del IPCC (Intergovernmental Panel on recursos hdricos a causa del cambio climtico aumentan de
Climate Change) reflejan la enorme importancia del agua en manera significativa con el incremento de concentraciones de
relacin al cambio climtico. Entre algunos de los aspectos gases de efecto invernadero, ya que con cada grado de
ms importantes sobre los que insisten, y que afectan a aumento de calentamiento global hace que decrezcan los
Espaa, cabe sealar los siguientes: muchas de las zonas recursos de agua renovable al menos un 20 por ciento para un
ridas y semiridas del mundo, como la cuenca del Medite- 7 por ciento de poblacin mundial adicional. El cambio Emilio Cerd Tena
rrneo, el oeste de EEUU, el sur de frica y el nordeste de climtico reducir de manera significativa los recursos hdricos
Brasil sufrirn una disminucin de recursos hdricos a causa renovables de superficie y subterrneos en la mayor parte de Catedrtico de Fundamentos del
del cambio climtico. Las presiones a que estn actualmente las regiones secas subtropicales, lo cual intensificar la Anlisis Econmico I de la Universidad
sometidos los recursos hdricos y su gestin se agravarn por competencia por el agua entre agricultura, ecosistemas, Complutense de Madrid
el cambio climtico. Se prev que la precipitacin media anual asentamientos humanos, industria y produccin de energa. El
aumentar en el norte y disminuir en el sur de Europa. sur de Europa es particularmente vulnerable al cambio
Adems, se prev mayor intensidad y variabilidad en las climtico, y muchos sectores se vern afectados de manera
precipitaciones, lo cual hace que aumenten los riesgos de adversa -turismo, agricultura, recursos forestales,
inundacin y sequa. El estrs hdrico aumentar en el centro y infraestructuras, energa o salud de la poblacin-. El aumento
sur de Europa; el porcentaje de rea con alto estrs hdrico del nivel del mar y el incremento de eventos extremos en
probablemente se incrementar del 19 por ciento en 2007 al 35 cuanto a precipitacin aumentar el riesgo de inundaciones El sur de Europa es
por ciento en 2070. El cambio climtico supone un reto para las fluviales y costeras en Europa y, sin medidas adaptativas, particularmente
prcticas existentes en la gestin de recursos hdricos ya que aumentarn sustancialmente los daos por inundacin -
aade ms incertidumbre; las prcticas actuales de gestin del personas afectadas y prdidas econmicas-. En el sur de vulnerable al cambio
agua probablemente sern inadecuadas para reducir los Europa se espera que la produccin de energa hidroelctrica climtico, y muchos
impactos negativos del cambio climtico sobre suministro de
agua, riesgo de inundacin, salud, energa y ecosistemas
disminuya entre un 5 por ciento y un 15 por ciento en 2050 con
respecto a 2005, como consecuencia del cambio climtico. Las
sectores se vern
acuticos. necesidades de irrigacin en agricultura aumentarn, pero la afectados de manera
Del informe ms reciente del IPCC cabe destacar: Los irrigacin futura estar restringida por la disminucin de la
adversa: turismo,
cambios que se producirn en el ciclo global del agua, en cantidad de agua, por las demandas de otros sectores y por los
respuesta al calentamiento durante el siglo XXI, no sern costes econmicos. Los costes del sistema aumentarn bajo agricultura, recursos
uniformes. Se acentuar el contraste en las precipitaciones todos los escenarios climticos. forestales,
infraestructuras,
energa o salud
38 OPININ Agua y Medio Ambiente
ocasionalmente menor.
Sin embargo, el agua es
un factor limitante y
una oportunidad para
el desarrollo
39 OPININ Agua y Medio Ambiente
Este o incluso en el nordeste de Espaa. como buena. Por otro lado, las tarifas varan ampliamente de
Estos extremos no solo muestran la vulnerabilidad de una ciudad a otra pero, en promedio, la factura de agua
algunas sociedades y sus economas sino que, al tiempo, significa un 0,89 por ciento del gasto total de una familia (INE
evidencian la necesidad de aumentar la resiliencia ante esos 2015), lejos de umbrales crticos de capacidad de pago. Como
desastres y favorecer la adaptacin al cambio climtico. Ni la todo promedio, por supuesto, se oculta una realidad que ha
escasez ni la abundancia de agua plantean desafos en s, sino sido especialmente evidente durante la actual crisis
el (deficiente) gobierno del recurso. A esos desafos se aaden econmica: cortes en el suministro por impago.
problemas de calidad generalizados, bien por contaminacin Para el ciudadano, los desafos se asocian al Gonzalo Delacmara
puntual o difusa. Como resultado de numerosas presiones, en reconocimiento explcito de los derechos humanos al agua y el
fin, la salud de los ecosistemas acuticos se deteriora de modo saneamiento, el aumento de transparencia en la gestin de las Profesor de Anlisis Econmico y
generalizado y su biodiversidad decae. empresas, el temor a subidas tarifarias o, a veces, a asesor en Poltica de Agua de la
La percepcin ciudadana es, sin embargo, mucho ms cuestiones relativas a la titularidad de los operadores. Para las Comisin Europea
sensible a la prestacin de los servicios de agua potable y de empresas, los retos principales son la insuficiente
recogida y tratamiento de aguas residuales. Los ciudadanos, recuperacin de costes, la necesaria inversin para
as, perciben los temas de agua, en muchos casos, como reemplazar infraestructuras obsoletas, la conveniencia de
cuestiones estrictamente locales; todo ello pese a que la establecer un regulador a nivel nacional y el progreso en la
agricultura de riego consume ms de dos tercios del agua y la cooperacin entre sector pblico y privado, sin predeterminar
demanda para uso poblacional apenas un 10 por ciento. ningn modelo de gestin.
Los datos mundiales son elocuentes. Una de cada diez La solucin a estos desafos no vendr -o no slo- de la El buen gobierno
personas no tiene acceso seguro a agua potable. Una de cada mano de la tecnologa, ni de la iniciativa pblica, ni de las del agua demanda
tres carece incluso de un retrete. Hay, de hecho, ms empresas privadas, ni de la ingeniera, ni de la economa El
ciudadanos con telfono mvil que con acceso a retrete. Ahora buen gobierno del agua demanda coordinacin de polticas, coordinacin de
bien, en Espaa, como en muchos pases desarrollados, la enfoques intersectoriales, anlisis interdisciplinares, incentivos polticas, enfoques
situacin es diferente. La cobertura del servicio es universal, la
calidad puede ser desigual -hay ciudades donde el agua tiene
adecuados, balance entre objetivos privados y sociales. Todos
somos necesarios pero nada es tan ineludible como la
intersectoriales,
algo de turbidez o es dura-, pero en todo caso es considerada voluntad de cooperacin. anlisis
interdisciplinares,
incentivos adecuados,
balance entre
objetivos privados
y sociales
40 ENTREVISTA Agua y Medio Ambiente
Elena
MARN
Gerente de Huella Ambiental y Seguridad de Producto
Direccin de Seguridad y Medio Ambiente de Repsol
M LUISA ATARS
Afirma sin paliativos que el agua es un recurso estratgico para la vida, para
la sociedad, para el mundo. Ayuda al desarrollo sostenible, a reducir la
pobreza y es muy importante para el desarrollo industrial y el crecimiento
econmico. Todas las empresas tenemos la obligacin de cuidar del agua lo
mejor posible.
aumentando, como la industria y el desarrollo econmico, y por las En el refino y la qumica Utilizis siempre agua dulce?
incertidumbres asociadas a los efectos del cambio climtico, que va a No siempre. Estamos avanzando en los planes de agua, viendo cul es la
modificar los patrones de lluvia de algunos sitios. calidad mnima del agua que exige cada proceso y realizando acciones para
liberar el agua dulce y sustituirla, por ejemplo, por agua tratada de nuestros
Desde cundo se preocupa Repsol por el uso de agua en sus propios procesos o por agua de las plantas de tratamiento de polgonos
instalaciones? industriales vecinos, que es un recurso que no tiene ya competencia y nos
Como he dicho, llevamos dcadas cuidando el agua, pero fue ms o menos hace ms eficientes en el consumo de agua. Por ejemplo, en el complejo
en 2012 cuando nos dimos cuenta de que, debido a la importancia creciente industrial de Repsol en Cartagena desarrollamos planes anuales de ahorro
del agua y a que es un recurso cada vez ms estratgico para nosotros, de agua que nos permiten reutilizar aproximadamente el 80% del total de
tenamos que preocuparnos no solo de gestionarla a nivel local, sino de darle agua captada.
NACHO MARTN
un enfoque ms global, definiendo criterios homogneos para gestionar el
agua localmente pero con criterios de compaa. Tenemos un plan global de Gestionamos el Y qu es la Repsol Water Tool y cul es su papel en estos planes?
mejora de agua a cinco aos que es un objetivo para toda la compaa.
agua localmente, Es la herramienta predictiva que hemos desarrollado para hacer una
evaluacin hdrica que identifique los aspectos ms relevantes del agua en
Por imperativo legal? pero con criterios funcin de su localizacin, ya que, a diferencia de otros vectores ambientales
El incentivo legal es importante, tenemos que cumplir la ley en todos los sitios globales de como los gases de efecto invernadero, el agua est muy condicionada por
compaa
donde estamos y Repsol tiene instalaciones y activos industriales en muchas cada lugar. Haba ya algunas herramientas, pero queramos una que aunara
partes del mundo. Pero vamos ms all y aparte de cumplir con la legislacin la gestin de los aspectos globales con la de los locales y con nuestras
vigente y estar preparados para legislaciones futuras, tenemos estndares de necesidades, usos y ahorros de agua. Repsol Water Tool (RWT) hace una
compaa que son trasnacionales, es decir, se basan en las mejores foto que evala como estamos usando el agua considerando aspectos
prcticas internacionales de agua, que aplicamos en todos los centros de Tenemos planes globales, como los patrones de disponibilidad de agua futura de desarrollo de
exploracin y produccin de la compaa independientemente de cul sea la
normativa del pas de que se trate. Tenemos las mismas exigencias en todos
de ahorro que poblacin y/o de industria en cada sitio, con aspectos locales de calidad,
recursos existentes de agua y estado de los ecosistemas, y con datos de
los pases tengan o no legislacin ambiental. dejan reutilizar cunta agua estamos tomando de cada fuente y cunta reutilizamos en cada
hasta el 80% sitio. Con esta herramienta somos capaces de hacer una foto de cmo estn
del agua
Cules son las actividades ms intensivas en uso de agua? todas nuestras instalaciones con respecto a esos criterios establecidos y que
El refino acapara el 59% de nuestros recursos hdricos. El resto se reparten son fijos para todas las partes del mundo. En funcin de esa foto, de la
entre, qumica con un 25,3%, exploracin y produccin con un 11,8%, otras situacin actual de cada zona y de la proyeccin de disponibilidad de agua
tareas con un 0,2% y el rea comercial que solo requiere el 3,7%. futura, identificamos cmo est la gestin en esa zona y cada instalacin
Repsol Water desarrolla un plan quinquenal para ser eficientes en agua. Ahora estamos en
Cmo se utiliza y optimiza el agua en la extraccin y en el refino?
En el refino y la qumica el agua se utiliza fundamentalmente para los
Tool evala los el plan 2015-2020, global, pero individualizado segn las caractersticas,
usos y necesidades de cada centro.
procesos de refrigeracin y produccin de vapor. Captamos agua, la usos y estados
utilizamos y despus, mediante un tratamiento avanzado, la devolvemos al del agua en Qu indican los mapas y predicciones de RWT en Espaa?
cada centro
medio asegurando una buena calidad. En los procesos de exploracin y En Espaa esas fotos de situacin y prediccin nos han servido, nos sirven,
produccin no se utiliza agua, viene asociada con el crudo. Ah, separamos el para identificar qu aspectos tenemos que trabajar para utilizar cada vez
agua del crudo y esa agua, que llamamos agua de produccin, se trata y se menos agua. Eso pasa por aprovechar la que usamos de manera ms
reinyecta en las mejores condiciones posibles de nuevo en el yacimiento. eficiente, reutilizarla, buscar fuentes alternativas como el agua reciclada, que
42 ENTREVISTA Agua y Medio Ambiente
alternativas
Cada dos aos analizamos como estn siendo de efectivos esos planes y comunes de gestin para una problemtica muy local, para lo que analiza
acciones y como van mejorando los aspectos relevantes. La prxima revisin distintos aspectos relacionados con el agua, no solo la captacin, tambin la
la haremos este ao. reutilizacin, el tratamiento que le das al agua dependiendo de cada sitio Y
Hemos pasado es verdad que la reutilizacin es un tema de eficiencia interna
Est demostrada la utilidad de la Repsol Water Tool?
Estamos satisfechos con la herramienta, es til para nuestra gestin y ya
de 1,42 Tn de independientemente de dnde ests, de si hay mucha o poco agua. Y en el
futuro las empresas que van a sobrevivir sern las ms eficientes.
estamos obteniendo reducciones en el agua captada. De las 1,42 toneladas agua por Tn de
de agua que emplebamos en 2013 por tonelada de crudo procesado, crudo a 1,32 Repsol aspira al objetivo Water Cero?
en 2015
hemos pasado a 1,32 en 2015. Nuestros yacimientos no siempre estn en Conceptualmente s, pero no es solo un tema de nuestra industria. Tiene que
zonas con infraestructuras de agua, ni disponen de informacin suficiente haber las infraestructuras suficientes para poder llegar a ese objetivo.
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La ONU apela
al agua como
fuente esencial
de desarrollo
El Da Mundial del Agua
2016 ha recordado lo
esencial que es este
recurso para la vida y
para la creacin de
puestos de trabajo y el
desarrollo econmico,
social y humano. Segn
la ONU, la mitad de los
trabajadores del mundo
(1.500 millones de per-
sonas) se ocupan en
sectores relacionados
con el agua. En la foto,
sistema de riego puesto
en marcha por Manos
Unidas con apoyo de la
espaola Aecid.
MANOS UNIDAS