FINANZAS II

AO DE LA CONSOLIDACIN DE MAR DE GRAU

UNIVERSIDAD NACIONAL
DEL CENTRO DEL PER
Facultad de contabilidad

TEMA:
PROCESO DE SELECCIN DE POSTORES EN LA
GESTION PBLICA
CATEDRA: CONTABILIDAD DE LA SERVICIOS Y DE LA
CONSTRUCCION
CATEDRATICO: DR. ELEAZAR MENDOZA RUIZ
INTEGRANTES:
DE LA CRUZGARCIA FIORELA

SEMESTRE:

VIII

INTRODUCCIN

INVERSION

FINANZAS II

Cuando usted invierte, usted compra algo que espera crecer en valor y proporcionar
una ganancia, bien sea a corto plazo o a lo largo de un perodo extendido. Puede
usted elegir entre un vasto universo de alternativas de inversin, desde obras de arte
hasta bienes inmobiliarios. Cuando se trata de inversiones financieras, la mayora de
las personas se concentran en tres categoras principales: acciones, bonos y
equivalentes de efectivo. Usted puede invertir en estas clases de activos directamente
o a travs de fondos de inversin y fondos negociados en la bolsa
Muchas inversiones financieras, incluyendo acciones, bonos y fondos de inversin y
ETF que invierten en estos activos, son legalmente consideradas como ttulos de
valores bajo las leyes federales de ttulos de valores. Los ttulos de valores tienden a
estar ampliamente disponibles, se compran y venden fcilmente y estn sujetos a
reglamentacin federal, estatal y del sector privado. No obstante, la inversin en ttulos
de valores conlleva ciertos riesgos. Esto se debe a que el valor de su inversin flucta
a medida que cambia el precio de mercado del ttulo de valor en respuesta a la
demanda de los inversionistas. Como consecuencia, usted puede ganar dinero, pero
tambin puede perder una parte o la totalidad de su inversin original.
Algunos equivalentes de efectivo, los cuales usted puede cambiar por efectivo con
poca o ninguna prdida de valor, podran ser ttulos de valores, tales como letras del
Tesoro de los Estados Unidos y fondos de inversin del mercado de dinero o podran
ser productos bancarios garantizados, tales como certificados de depsito Los ttulos
de valores equivalentes de efectivo lo exponen a un menor riesgo de perder dinero
que las acciones o los bonos, en parte porque tienden a ser inversiones a muy corto
plazo cuyo valor tiende a permanecer estable.
Cuando las compaas quieren obtener dinero, llamado capital, para expandir sus
negocios o proporcionar servicios adicionales, pueden emitir, u ofrecer, acciones,
bonos o tanto acciones como bonos para su venta al pblico. Una oferta de acciones
invita a los inversionistas a comprar una posicin de participacin en la compaa
mientras que una oferta de bonos los invita a hacer un prstamo a cambio de la
promesa de reintegro total ms una cierta tasa de inters por el uso del dinero.
De forma similar, los gobiernos federales, estatales y municipales pueden emitir bonos
si quieren obtener dinero para costear nuevos proyectos o complementar su
recaudacin tributaria para cubrir los gastos de operaciones diarias.
Cuando una compaa vende acciones por primera vez, se llama una oferta pblica
inicial Una compaa puede asimismo hacer una oferta secundaria o subsiguiente para
vender acciones adicionales de su capital al pblico. En el caso de bonos, cada vez
que se venden bonos al pblico para obtener dinero se llaman nuevas emisiones. Una
vez que se llevan a cabo estas ofertas al pblico, la obtencin de capital est completa
y las acciones y los bonos se negocian en sus respectivos mercados secundarios. La
organizacin emisora no recibe ningn dinero adicional por las transacciones
secundarias

1.- CONCEPTO DE INVERSIN.

INVERSION

FINANZAS II

La decisin de inversin es una decisin sobre la composicin de activos de la

empresa. Sin embargo, hay diferentes y variados tipos de inversin:

adquisicin
de un
edificio, una
nave, una
mquina, un
camin.

adquisicin
de patentes
y acciones
de otras
empresas.

gastos de
constitucin,
etc.

Para Mass, en el acto de invertir tiene lugar el cambio de una satisfaccin inmediata y
cierta, a la que se renuncia, a cambio de la esperanza que se adquiere y cuyo soporte
est en el bien invertido. Por tanto, en toda inversin se produce un desembolso de
efectivo del que se espera obtener unas cantidades superiores en el futuro.

DESDE UNA PERSPECTIVA ECONMICA PODEMOS ENCONTRAR DOS PUNTOS

DE VISTA:

a) Un punto de vista estricto, segn el cual el bien en el que se materializa la inversin

debe pertenecer al grupo que configura el activo fijo y tener una aplicacin concreta
en el proceso productivo de la empresa y una vinculacin a la misma durante un
periodo a medio o largo plazo.
As, la inversin es considerada como un desembolso de recursos financieros para
adquirir bienes concretos duraderos o instrumentos de produccin como los bienes
de equipo, y que la empresa utilizar durante varios aos para cumplir su objeto
social.

b) Desde un punto de vista amplio, se entiende por inversin cualquier gasto efectuado
por la empresa para la adquisicin de elementos del activo fijo o del activo
circulante. De este modo, la inversin en sentido amplio equivale a cualquier
destino dado a los medios financieros y comprende tanto el pago de deudas y
gastos y la adquisicin de primeras materias como la compra de bienes de equipo y

INVERSION

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de instalaciones. Por otra parte, dado el carcter repetitivo que suele tener la
inversin en circulante, se puede suponer que mantiene inmovilizados una cantidad
de recursos durante un periodo de tiempo similar a la inversin en activo fijo.
Nosotros vamos a considerar la inversin en su sentido amplio, teniendo en cuenta
tanto la inversin en elementos de activo fijo como la inversin en circulante, ya que
como hemos mencionado es complementaria de la anterior. A este conjunto le
llamaremos proyecto de inversin.

CARCTER ESTRATGICO DE LAS INVERSIONES:

La importancia de esta decisin se deriva del carcter estratgico de la misma, ya que

condiciona a la empresa en el largo plazo, resultando por tanto ms difcil de corregir y
compromete de hecho el futuro de la empresa.
Hay dos razones por las que las inversiones tienen este carcter estratgico:

Son marcadamente
irreversibles desde el
punto de vista
econmico; una vez
acometida una
inversin, su liquidacin
suele ser difcil y rara
vez se logra sin incurrir
en altos costes. An as,
a veces es preferible
proceder a dicha
liquidacin, es decir,
desinvertir

2.- CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES.

INVERSION

Requieren cantidades muy

importantes de recursos
de los que dispone la
empresa. La importancia
de acometer las
inversiones adecuadas es
decisiva.

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Hay distintos puntos de vista a la hora de clasificar las inversiones. Vamos a ver las
ms significativas.

A) Segn la materializacin de la inversin.

- Industriales o comerciales: consisten en la adquisicin de bienes de produccin

duraderos para el proceso productivo.
- Para formacin de stocks: son indispensables para que la empresa funcione
normalmente evitando problemas planteados por demoras originadas por los
proveedores o porque los stocks se van a incrementar en pocas de pedido
favorables o para hacer frente a las oscilaciones en la demanda.
- Inversiones en Investigacin y Desarrollo (I+D), destinadas a alcanzar nuevas
tcnicas y nuevos productos, en definitiva para mejorar la posicin de la empresa en
sus mercados.
- Inversiones financieras, destinadas a adquirir participaciones en otras empresas con
el objeto de controlarlas.
- Inversiones de carcter social, destinadas a la mejora de las condiciones de trabajo.

B) Segn el motivo de su realizacin.

- De renovacin: para sustituir aquellas que ya han envejecido, o son antirentables, por
otras nuevas. Estas son las ms comunes.
- De expansin: para poder atender a un aumento de la demanda.
- De innovacin o modernizacin para la mejora y fabricacin de nuevos productos.
- Estratgicas: para disminuir el riesgo originado por la competencia y las nuevas
tecnologas.

C) Segn la relacin que guarden entre s las inversiones:

- Independientes o autnomas: no guardan ninguna relacin entre s, ni necesitan de

la realizacin de otras inversiones.
- Complementarias: cuando la realizacin de una facilita la realizacin de las otras. Se
llama acoplada cuando la realizacin de una necesita de la realizacin de otras.

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- Substitutivas: cuando la realizacin de una dificulta la realizacin de otras. Sern

incompatibles o mutuamente excluyentes cuando la realizacin de una excluye la
realizacin de las otras.

D) Atendiendo a la corriente de cobros y pagos:

- Una sola entrada y una sola salida. (P.I.P.O.)
- Una sola entrada y varias salidas. (P.I.C.O.)
- Varias entradas y varias salidas. (C.I.C.O.)
- Varias entradas y una sola salida. (C.I.P.O.)

E) Segn el signo de los flujos netos de caja que definen la inversin:

- Simples: todos los flujos netos de caja son positivos, excepto el primero, que por
definicin es negativo.
-

No simples: algn flujo neto de caja es negativo

3.- EL PROYECTO DE INVERSIN.

3.1.- Variables integrantes del proyecto.

a) Horizonte temporal o duracin del proyecto (n)

Es la estimacin sobre la vida que tendr el proyecto, esto es, el tiempo durante el
cual estar absorbiendo o generando fondos. Esta duracin no se conocer con
certeza hasta que no finalice el proyecto, por lo cual se basar en estimaciones
apoyadas en tres caractersticas:
- vida fsica: tiempo en que los activos bsicos del proyecto operan normalmente, es
decir, sin prdidas de calidad, de produccin o de rendimiento. A veces se equipara
este concepto a la vida contable o perodo hasta que se amortizan totalmente.

- vida comercial: es la vida de los productos o servicios a cuya produccin se va a

dedicar el proyecto o lo que es lo mismo, el tiempo durante el cual ser demandado
el bien o servicio ofrecido.

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- vida tecnolgica: es el perodo de tiempo que transcurre hasta que los activos dejan
de ser competitivos, hacindose obsoletos porque aparecen nuevas tcnicas,
procesos y equipos que desarrollan la misma actividad.

b) Desembolso inicial o coste de la inversin (A)

Es la cantidad de recursos que debe pagar la empresa para llevar a cabo el proyecto.
Habitualmente se paga en el momento cero aunque pueden existir ocasiones donde el
pago se difiere. Comprende el precio de compra ms todos los gastos necesarios para
la puesta en funcionamiento de la inversin, es decir, el coste de instalacin,
transporte, formacin..., etc.

c) Movimiento de fondos.
Es la secuencia temporal de fondos absorbidos o generados por el proyecto, se
denomina cash-flow (flujo de caja) y lo podramos definir como la diferencia entre los
cobros y los pagos de un periodo.

C = Corriente de cobros del proyecto a lo largo del tiempo. Representa las entradas de
tesorera generadas por el proyecto.

P = Corriente de pagos del proyecto. Son las salidas de tesorera.

La corriente de cobros y pagos de tesorera se suele unificar en una sola y es

denominada cash-flow o flujo de caja, concepto de suma importancia para el anlisis
del proyecto: Q = C - P.

Para facilitar el clculo de la rentabilidad del proyecto se suele periodificar los flujos
tomando como perodo de trabajo el ao, ya que es la duracin de un ejercicio
econmico en las empresas. De esta forma pasaremos de una ptica continua a una
peridica, y ello nos llevar a trabajar con rentas anuales.

INVERSION

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Tanto en este captulo como en los siguientes, utilizaremos el siguiente esquema,

llamado diagrama temporal de flujos, y mediante el cual podemos representar
cualquier inversin:

-A

Q1
Q2
Q3...
Qn-1
Qn
___________________________________________________________________
0

3...

n-1

d) Valor residual (VR).

Es el valor de reventa del activo al final de la vida del proyecto. Puede incluir pagos
asociados a la terminacin del mismo.
4.- MEDIDAS DE UN PROYECTO DE INVERSIN.
Liquidez: se define como la capacidad de transformar sus activos en dinero, sin pagar
por ello un coste significativo o experimentar una prdida de capital. Se refiere por
tanto a la conversin de activos en dinero manteniendo el valor de los mismos; ms
an, la rapidez con que los activos generan fondos.
Rentabilidad: es la capacidad de generacin de un excedente de fondos o de
rendimiento. No guarda relacin con la liquidez, de manera que un proyecto puede ser
muy rentable y muy poco lquido. o al revs.
Riesgo: es la posibilidad de que el proyecto produzca prdidas significativas; es la
incertidumbre inherente a la decisin sobre el proyecto. Tambin se puede asociar a la
variabilidad de los resultados previstos.

INVERSION
Acciones

INVERSION

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Cuando invierte en acciones, usted compra acciones de titularidad en una compaa

tambin conocidas como acciones ordinarias. Su ganancia sobre la inversin, o lo que
usted recibe de vuelta en relacin a lo que coloc, depende del xito o fracaso de esa
compaa. Si a la compaa le va bien y gana dinero de los productos o servicios que
vende, usted espera beneficiarse de dicho xito.
Existen dos formas principales de ganar dinero con acciones:
1. Dividendos. Cuando las compaas en manos del pblico son rentables,
pueden optar por distribuir algunas de esas ganancias entre los accionistas
mediante el pago de un dividendo. Usted puede bien sea tomar los dividendos
en efectivo o reinvertirlos para comprar ms acciones de la compaa. Muchos
inversionistas jubilados se concentran en acciones que generan un ingreso
regular a cuenta de dividendos para as reemplazar los ingresos que ya no
perciben de sus empleos/trabajos. Las acciones que pagan un dividendo
superior al promedio a veces se denominan acciones de renta
2. Ganancias de capital. Las acciones se compran y se venden constantemente
a lo largo de cada da de negociacin en bolsa, y sus precios cambian todo el
tiempo. Cuando el precio de una accin sube por encima de lo que usted pag
para comprarla, usted puede vender sus acciones y obtener una ganancia.
Estas ganancias se conocen como ganancias de capital. En contraste, si usted
vende sus acciones por un precio inferior al que pag para comprarlas, usted a
incurrido en una prdida de capital.
Tanto los dividendos como las ganancias de capital dependen de la suerte de la
compaa dividendos como resultado de las ganancias de la compaa y ganancias de
capital basadas sobre la demanda de acciones por los inversionistas. La demanda
normalmente refleja las perspectivas para el futuro rendimiento de la compaa. Una
demanda fuerte resultado de que muchos inversionistas quieran comprar una accin
especfica - tiende a producir un incremento en el precio de la accin. Por otra parte, si
la compaa no es rentable o si los inversionistas estn vendiendo en lugar de comprar
sus acciones, puede ser que sus acciones valgan menos de lo que usted pag por
ellas.
El rendimiento de una accin individual tambin se ve afectado por lo que ocurre en el
mercado de valores en general, que a su vez se ve afectado por la economa global.
Por ejemplo, si las tasas de inters suben y usted piensa que puede ganar ms dinero
con bonos que con acciones, podra vender las acciones y utilizar ese dinero para
comprar bonos. Si muchos inversionistas piensan de la misma forma, lo ms probable
es que el mercado de valores en general caiga en valor, lo que a su vez podra afectar
el valor de las inversiones que usted posee. Otros factores, tales como la
incertidumbre poltica nacional o internacional, los problemas de energa o climticos,
o que aumenten de forma vertiginosa las ganancias corporativas, tambin influyen en
el rendimiento del mercado.
Evaluando una accin

INVERSION

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Cuando usted compra una accin, est comprando una participacin en una
compaa, de modo que las preguntas que debe hacer a medida que selecciona las
acciones que est considerando son las mismas preguntas que hara si estuviera
comprando la compaa entera:

Cules son los productos de la compaa?

Estn en demanda y son de alta calidad?

Marcha bien la industria en general?

Cul ha sido el rendimiento de la compaa en el pasado?

Estn a cargo gerentes talentosos y experimentados?

Los costos operacionales son bajos o demasiado altos?

Est la compaa severamente endeudada?

Cules son los obstculos y los retos que enfrenta la compaa?

Valen las acciones su precio actual?

Bonos
Los bonos son inversiones en deudas. Representan un prstamo que usted le hace a
una institucin una compaa, el gobierno o una agencia gubernamental - a cambio de
pagos de intereses durante un perodo especfico ms el reintegro de su capital al
vencimiento del bono. Dado que el ingreso que usted percibe de un bono
generalmente se fija en la oportunidad de la creacin del bono, los bonos
frecuentemente se consideran como inversiones de renta fija.
Las caractersticas clave de los bonos son:

Paridad o valor nominal: el monto que usted est prestando y el cual espera
recuperar, generalmente $1.000 por bono, pero a veces en mltiplos de $1.000.

Vigencia: la duracin de tiempo hasta que el bono venza.

Fecha de vencimiento: la fecha en que el capital ha de serle reintegrado.

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Intereses: el porcentaje del monto del prstamo que el prestatario le pagar

por el uso de su dinero durante la vigencia.
Ganando dinero con bonos
Usted puede ganar dinero con bonos de dos formas:

1.

Intereses. Los pagos por concepto de intereses que genera el bono

normalmente le brindan una fuente fija de ingresos durante la vigencia del bono. En la
mayora de los casos, la tasa se fija en el momento de la emisin del bono.
2.
Ganancias de capital. Tambin podra usted obtener una ganancia vendiendo
un bono antes de su vencimiento a un precio superior al que pag por el.
La tasa de inters forma parte de la relacin contractual que usted tiene con el
prestatario. Queda determinada por una serie de factores, incluyendo el plazo del
bono, las tasas actuales del mercado y la solvencia crediticia del emisor, que depende
del riesgo asociado con la probabilidad de que el emisor reintegre su capital. En
general, los bonos a ms largo plazo pagan tasas ms elevadas para compensarlo por
comprometer su dinero por un perodo extenso, pero ste no es siempre el caso.
Tambin es tpico que un emisor de clasificacin baja tenga que ofrecer tasas ms
altas para atraer inters en la adquisicin de sus bonos.
Tipos de bonos
Existen varias categoras importantes de bonos que estn disponibles en el mercado
de bonos, los cuales usted puede mantener ya sea directamente o a travs de fondos
de inversin en bonos o de fondos negociados en la bolsa.

Bonos corporativos/de empresas son emitidos por compaas para

obtener capital para sus actividades comerciales. Una compaa puede
tener un sinnmero de razones para optar por emitir bonos en lugar de
vender acciones. A muchas compaas les preocupa debilitar, o diluir, el
valor de las acciones existentes al emitir nuevas acciones. Otras tal vez
quieran obtener dinero y permanecer siendo de propiedad privada. Algunas
otras podran considerar que es menos costoso emitir bonos, dadas las
condiciones prevalecientes en el mercado.

Bonos municipales, tambin denominados munis, son emitidos por

municipalidades gobiernos locales a nivel estatal, de condados o de
ciudades bien sea para suplementar los ingresos por impuestos o para
costear proyectos pblicos, tales como construir un hospital nuevo o
mantener carreteras o puentes. Un muni se reintegra bien sea de ingresos
por impuestos o de honorarios cobrados por el gobierno que emite el bono.
Uno de los mayores atractivos de los munis es que los intereses que pagan
usualmente estn exentos de impuestos sobre la renta federales, y que tal
vez estn tambin exentos de impuestos estatales o municipales sobre la
renta en las jurisdicciones donde se emiten. Los inversionistas que se
encuentran en el grupo de contribuyentes ms alto, no obstante, deben

INVERSION

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tomar en cuenta que los intereses sobre algunos munis podran estar
sujetos al impuesto mnimo alternativo Adems, cualesquiera ganancias de
capital son gravables a todo nivel del gobierno.
Fondos de inversin

Los fondos de inversin constituyen una forma popular de invertir en ttulos de valores.
Dado que los fondos de inversin pueden ofrecer diversificacin y administracin
profesional intrnsecos, ofrecen ciertas ventajas sobre comprar acciones y bonos
individuales. Pero, al igual que invertir en cualquier ttulo de valor, invertir en un fondo
de inversin tambin conlleva ciertos riesgos, incluyendo la posibilidad de que usted
pierda dinero.

Tcnicamente conocido como una empresa de capital variable o ilimitado (open-end

company), un fondo de inversin es una compaa de inversin que rene dinero de
muchos inversionistas y lo invierte fundamentndose en metas de inversin
especficas. El fondo de inversin procura dinero vendiendo sus propias acciones a los
inversionistas. El dinero se utiliza para comprar una cartera compuesta de acciones,
bonos, instrumentos del mercado de dinero a corto plazo, y otros ttulos de valores o
activos, o alguna combinacin de estas inversiones. Cada accin representa la
propiedad de un trozo del fondo y le brinda al inversionista un derecho proporcional, en
base al nmero de acciones que l o ella posea, a los ingresos y ganancias de capital
que el fondo genera de sus inversiones.

Las inversiones especficas que hace un fondo se determinan segn sus objetivos y,
en el caso de un fondo activamente gestionado, segn el estilo de inversin y la
habilidad del gerente o de los gerentes profesionales del fondo. Las tenencias del
fondo de inversin se conocen como sus inversiones subyacentes, y el desempeo de
esas inversiones, menos los honorarios del fondo, determinan el rendimiento de la
inversin en el fondo.

Aunque existen literalmente miles de fondos de inversin individuales, slo hay un

puado de categoras de fondos principales:

Los fondos de acciones que invierten en acciones;

Los fondos de bonos que invierten en bonos;

Los fondos equilibrados que invierten en una combinacin de acciones y

bonos; y

INVERSION

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Los fondos del mercado de dinero que invierten en inversiones de muy corto
plazo y a veces se denominan equivalentes de efectivo.

Usted puede encontrar todos los detalles acerca de un fondo de inversin incluyendo
su estrategia de inversin, perfil de riesgo, historial de rendimiento, administracin y
honorarios - en un documento llamado el prospecto. Siempre debe leer el prospecto
antes de invertir en un fondo.

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