desde los das de la Primera Guerra Mundial el Goldmark, la moneda del Imperio Alemn, haba

sufrido una grave prdida de valor real y de poder adquisitivo pues el gobierno germano emiti
papel moneda para hacer frente a sus necesidades derivadas de la guerra, llamando Papiermark
a estas nuevas emisiones. Debido a las urgencias nacidas del conflicto, el Papiermark careca de
respaldo en oro y no era convertible en este metal precioso, lo cual era una situacin inusual
para la poca, donde el esquema del patrn oro requera que todas las emisiones de papel
moneda de un pas estuvieran respaldadas en oro precisamente para garantizar su valor.
Tras el trmino de la Primera Guerra Mundial en noviembre de 1918 las potencias vencedoras
como Francia y Gran Bretaa impusieron a la derrotada Alemania el pago de reparaciones de
guerra por la destruccin causada durante el conflicto, sufrida principalmente en Blgica y el
norte de Francia, atribuyendo toda la responsabilidad por ello sobre Alemania, fijando esta
condicin en el Tratado de Versalles de 1919.
Pese a que las reparaciones eran por montos muy elevados para la poca (implicando varios
miles de millones de marcos alemanes), no abarcaban a todos los ingresos del gobierno alemn
y se haban discutido plazos y montos de pago. No obstante, la Repblica de Weimar haba
heredado la moneda depreciada del gobierno imperial y tambin careca de reservas de oro
suficientes, por lo cual se sigui usando el Papiermark como dinero sin respaldo.
El Papiermark, pese a la exigencia de las reparaciones, mantena un tipo de cambio
relativamente estable en los 60 marcos por cada dlar estadounidense durante la primera mitad
de 1921.1 Sin embargo, el ultimtum de Londres por las reparaciones de guerra de mayo de
1921 demand un total de 2.000.000.000 de marcos de oro anuales, una suma elevadsima y
sin precedentes que representaba ms del 26% del valor de las exportaciones alemanas. El
primer pago se realiz en agosto de 1921.2
La fuga de marcos de oro (la parte de la emisin monetaria que s tena respaldo en oro del
gobierno alemn) caus un severo dao a la economa, en tanto la Repblica de Weimar deba
utilizar papel moneda impreso apresuradamente para cubrir sus dems actividades, y parte de la
riqueza generada por la economa local era absorbida por la urgencia de pagar reparaciones de
guerra. No obstante, el costo real de estas reparaciones slo ascenda a un tercio del dficit
nacional total de Alemania, por lo cual el gobierno germano recurri a la emisin de papel
moneda principalmente para afrontar sus propias necesidades internas. Al aumentar
desmesuradamente el flujo de dinero circulante entre la poblacin, ste empez inevitablemente
a devaluarse.
Desarrollo de la hiperinflacin
La absoluta prdida de valor del marco llev a casos como el de esta imagen: un alemn
muestra la devaluacin del dinero empapelando una pared con billetes de un marco, ms
baratos que el papel de pared.

Sede del Reichsbank en Berln, junio de 1923: usuarios emplean maletines para transportar el
dinero recibido del banco.
El primer pago de reparaciones en marcos oro de agosto 1921 marca el comienzo de una
devaluacin exponencial del marco alemn, que pas en noviembre de 1921 a marcar un tipo de
cambio de 330 marcos por cada dlar estadounidense. El montante total de las reparaciones
ascenda a 132.000.000.000 marcos de oro, una cifra muy superior al total de las reservas de
oro alemanas. La Repblica de Weimar trat entonces de comprar divisas extranjeras, pero
pagando en bonos del tesoro pblico y en deudas comerciales, algo que propici una devaluacin
ms rpida del marco en los mercados financieros mundiales.
La emisin de papel moneda sin respaldo en oro haba servido exitosamente al gobierno de la
Repblica de Weimar como herramienta de "defensa", al pagar las reparaciones a las potencias
vencedoras con dinero devaluado, pero cuando el mercado financiero internacional se percat de
la acelerada devaluacin del marco alemn a inicios de 1922, franceses, belgas, y britnicos
exigieron el pago en recursos naturales (madera, carbn, trigo), imponiendo una presin ms
severa sobre la economa alemana.
Durante la primera mitad de 1922, el marco se estabiliz en un cambio en torno a los 320
marcos por dlar estadounidense, algo acompaado de conferencias internacionales sobre las
reparaciones de guerra, incluida una organizada en junio de 1922 por J. P. Morgan, Jr., banquero
estadounidense.3 En los encuentros no se alcanz ninguna solucin factible que satisficiera de
un lado a Francia y Gran Bretaa y por el otros a los Estados Unidos, los mayores acreedores de
Alemania en virtud de las deudas de guerra, por lo que la inflacin alemana se dispar,
convirtindose en hiperinflacin, y el tipo de cambio del marco aument, hasta los 8000 marcos
por dlar estadounidense en diciembre de 1922, mientras el gobierno alemn destinaba la
mayor parte de sus ingresos al pago de reparaciones para evitar presiones militares de Francia y
Gran Bretaa. Para colmo, la abundancia de circulante haba causado una rpida depreciacin
del dinero a lo largo de 1922 al punto que el coste de vida pas de 41 a 685, es decir, se
multiplic por diecisis.

Como resultado, los precios de artculos de consumo aumentaban aceleradamente en pocos das,
tornando inservible el dinero emitido por las autoridades gubernamentales en Berln. La
poblacin que dependa de un salario para vivir se vio en serias dificultades pues los precios de
los alimentos y servicios bsicos aumentaban de precio en cuestin de semanas, haciendo
imposible el ahorro. Asimismo, la urgencia de pagar reparaciones haba causado que casi todas
las divisas disponibles en el mercado quedaran en poder del gobierno, lo cual impeda al alemn
medio adquirir moneda extranjera para protegerse de la inflacin.
Junto con ello, la inflacin caus la ruina de miles de ahorristas que haban invertido su dinero
depositndolo en los bancos, quedando a salvo de este riesgo tan slo la minora de personas
que posea bienes cuyo valor no era afectado por la inflacin (joyas de metal precioso,
inmuebles, o similares), por lo cual gran parte de la clase media alemana sufri un serio
deterioro en su nivel de vida. Asimismo, en las grandes ciudades como Berln, Hamburgo, o
Mnich, as como en las zonas industriales como la Cuenca del Ruhr, ocurran periodos de
escasez de alimentos (y su consiguiente subida de precio) en tanto los productores agrcolas
rechazaban tambin el dinero devaluado que se les ofreca

La hiperinflacin alcanz su mximo en noviembre de 1923, pero fue suprimida con una nueva
moneda: el Rentenmark, que entr en circulacin el 15 de noviembre de 1923. El gobierno se
apoy en esta nueva moneda, de valor fijo, finalmente aceptada, mientras se puso fin a la
emisin de billetes. Bajo inspiracin del presidente del Banco Central, el economista Hjalmar
Schacht, se determin que era inviable continuar con la impresin de papel moneda que careca
de todo valor, y que los daos en la economa alemana haban forzado a varias localidades a
instituir mecanismos de trueque, en tanto el dinero perda significado.
La solucin propuesta por Schacht consista en que el gobierno impusiera una hipoteca legal
sobre las tierras y bienes industriales, que serviran como respaldo de la nueva moneda, por un
valor total de 3.2 billones de Rentenmark. Esta conversin impidi la emisin de ms papel
moneda sin respaldo, y solucionaba el problema de la carencia de oro que respaldase al dinero
como era comn en todo el mundo antes del Crac del 29.
Consecuencias
Medalla conmemorativa de la inflacin. En alemn, se puede leer: El 1 de noviembre de 1923,
una libra de pan costaba 3.000 millones de marcos, una libra de carne: 36.000 millones, un vaso
de cerveza: 4.000 millones.
Si bien la inflacin termin con la introduccin del Rentenmark y la Repblica de Weimar se
mantuvo durante una dcada ms, se seala a la hiperinflacin como una de las razones del
ascenso del nazismo en Alemania. Adolf Hitler, en su libro Mein Kampf, realiza numerosas
referencias a la deuda alemana y a las consecuencias negativas que conllev.

La inflacin acrecent las dudas sobre la eficacia de las instituciones liberales, especialmente
entre la clase media que haba perdido gran parte de su riqueza al ser sta expresada en
depsitos bancarios y bonos gubernamentales, vctimas de las peores devaluaciones. Asimismo,
produjo un fuerte resentimiento hacia los banqueros alemanes y los especuladores, muchos de
ellos judos, a los que el gobierno y la prensa culparon de la inflacin.5 La prosperidad de los
especuladores en metales preciosos e inmuebles, y la ruina financiera de los ahorristas que
conservaban dinero en efectivo, hizo que stos ltimos empezaran a perder la fe en los
mecanismos de la democracia y el capitalismo, que no haban podido protegerlos del desastre

La siguiente medalla conmemora la hiperinflacin

A continuacin los billetes de la poca:

50000 MARCOS

500000 marcos

5000000 MARCOS

1000 000 000 MARCOS

500000000 MARCOS
En lengua espaola, un billn equivale a un milln de millones.1 Se representa en el Sistema
Internacional de Unidades con el prefijo Tera. Corresponde a la escala numrica larga.
Esto es :
10 elevado a la potencia 12 = 1.000.000.000.000 ESTO ES UN BILLON
Ruego al lector de este artculo , me disculpe la obviedad de esta afirmacin, pero lo que quiero
es que todos pensemos esta cifra en dinero y no en frios nmeros.
Que podramos comprar en esta poca con un billon de pesos, claro, en caso de que lo
tuvieramos, no nos alcanza la imaginacin.
Pero, el caso era que estbamos en 1923 y eran Marcos Alemanes, se podra haber comprado,
un par de kilos de pan.
La loca escalada inflacionaria llevo a que se impriman billetes como el siguiente:

cinco Billones

O peor an

100 billones
100 BILLONES DE MARCOS, QUE FUE EL BILLETE DE LA MAYOR DENOMINACION EMITIDO.
Si pensamos que en esa poca Imprimir un billete sala (considerando solo tinta y papel), mas
caro que imprimir una estampilla, nos damos cuenta de
que les fue muy difcil, atravesar la posguerra.

1929 y termin en diferentes momentos de los aos 30 o principios de los 40

el efecto inmediato fue que miles de inversionistas de todo tipo perdieron sus
ahorros. Es ms, en los ltimos aos se haba puesto de moda invertir en bolsa no
slo con el dinero que se haba ahorrado, sino tambin con dinero prestado.
Cuando la bolsa cae, no slo se pierden los ahorros sino que muchas personas
quedaron arruinadas pero, adems, con una deuda por los prstamos pedidos
para invertir, que ahora deban pagar.
Otro de los efectos inmediatos es que la gente se dirigi en masa a los bancos a
recuperar su dinero. Muchos de ellos en principio para compensar lo perdido en
bolsa o para pagar las deudas. Ante la gran demanda por restituir los depsitos,
los bancos no pueden hacer frente y comienza una serie de quiebras que llegara
a alcanzar el nmero de nueve mil instituciones bancarias quebradas en los
siguientes aos. Con el agravante de que en aquel entonces no exista el FDICy,
por lo tanto, los depsitos en los bancos no estaban asegurados. En otras
palabras, si un banco quebraba, los depositantes se quedaban sin nada.
Y as se cre una espiral de acciones donde la reaccin a una cosa llev a otra
peor. El Martes Negro provoc prdidas en los ahorros y luego llev a quiebras de
bancos y luego a la restriccin del crdito y luego quiebra de empresas, lo que
culmin en un desempleo histrico del 25 por ciento en los aos siguientes al crac,
que slo comenz a mejorar cuando se adoptaron medidas de empleo con
el Nuevo Trato o New Deal.
Cul fue la consecuencia fundamental del crac del 29
Sin duda la consecuencia fundamental no fue que miles de ahorradores perdieron
su dinero. Sino que fue el pnico que llev a la prdida de la confianza en el
sistema econmico de los Estados Unidos siendo este uno de los efectos ms
perniciosos de la Gran Depresin.