Trabajador de una planta petrolfera en

REUTERS
El precio del petrleo se mantiene hoy en el entorno de los 82 dlares, mnimos desde
2010. El hecho de que el crudo se encuentre en tan bajos niveles tiene varias
consecuencias y tambin mltiples implicaciones polticas y geoestratgicas. Hoy, el
barril de petrleo Brent repunta hasta los 83 dlares por el rumor de una explosin en
una refinera en Arabia Saud y por unos inventarios de petrleo menores de lo esperado
en EE UU. Al margen de datos coyunturales, estos son seis aspectos claves que se deben
tener en cuenta en esta situacin, causas, consecuencias e implicaciones de la cada del
petrleo.
Causa 1. Ms oferta y menos demanda. El petrleo cae, dejando al margen las
batallas polticas entre los exportadores de crudo, por dos razones: hay ms oferta y se
teme que decaiga la demanda. As, los malos datos macroeconmicos conocidos hoy en
China y en Europa han avivado los temores a una menor demanda global de petrleo.
La oferta es ms alta y las expectativas de demanda se rebajan casi cada da, resume
Hans van Cleef, economista del sector energtico de ABN Amor citado por la agencia
Reuters. Eso mientras sube la oferta. Por ejemplo, la produccin de crudo de Brasil
marc un rcord de 2.358 millones de barriles al da en septiembre. Es un 13% ms que
un ao atrs. Adems, la continuidad de la produccin en Irak y Libia a pesar de que se
esperaba una interrupcin por los conflictos que viven ambos pases, aade presin a la
baja a los precios del crudo.
Causa 2. Implicaciones polticas. En medio de tantos debates sobre el oro negro, el
ministro de petrleo saud Ali al Naimi est haciendo estos das su primera visita en
aos a Venezuela y Mxico, tambin exportadores de petrleo. Aunque el propsito
oficial del viaje no es hablar del declive de los precios del petrleo, la reunin llega a
pocas semanas de la reunin de la Organizacin de Pases Productores de Petrleo
(OPEP) donde existe una divisin entre los pases que presionan para rebajar la
produccin y proteger as el precio del crudo, como Venezuela, y los que, como Arabia
Saud, han afirmado que se encuentran cmodos con el barril de petrleo en niveles de
80 dlares.
Otro factor ms se aade a las perspectivas futuras del precio del crudo, tambin
poltico. El 24 de noviembre es la fecha lmite para concluir las negociaciones nucleares
con Irn. Los expertos de Nomura indican en un reciente informe que un fracaso en esas
negociaciones podra aadir inmediatamente presin al alza del precio del crudo.

Hasta ahora, afirman, el precio del petrleo ha cado ms por cuestiones de oferta y
demanda que por decisiones polticas.
El citado informe de Nomura incluye posibles motivaciones polticas de Arabia Saud
respecto a su previsible decisin de no reducir la produccin de petrleo. Son tres:
actuar en colaboracin con Estados Unidos para daar a Rusia (poco probable en
opinin de Nomura), forzar la cada del precio del petrleo para daar a los nuevos
productores de crudo de esquisto en Estados Unidos (aunque creen que sera necesaria
una cada mayor para daar a estas empresas) o actuar unilateralmente para daar a Irn
(algo que es significativamente ms probable, aunque duda de que exista una poltica
deliberada a estos efectos).
Consecuencia 1. Dao a los pases exportadores. Los expertos de Barclays destacan
en su informe diario de mercado que con el precio del barril de petrleo Brent en su
nivel ms bajo desde octubre de 2010, las divisas de los pases exportadores siguen
cayendo. As, indican que el dlar canadiense y la corona noruega estn en sus niveles
ms bajos contra el dlar desde 2009. Malasia, el nico exportador neto de energa en
Asia, ha visto como su divisa se depreciaba un 2,5% frente al dlar.
En este sentido, la cotizacin del precio del petrleo condiciona en buena medida la
marcha de las economas de los principales pases productores. En el caso de Rusia, el
gas y el petrleo representan la mitad de los ingresos del Estado. En Venezuela, la cada
del precio del petrleo podra obligar al Gobierno de Maduro a hacer reformas si no
quiere entrar en impago. Por eso, el pas sudamericano defiende que la OPEP
(Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo) recorte la produccin de crudo para
proteger el precio.
Consecuencia 2. Ms presin deflacionista. Otra consecuencia directa de una cada en
el precio del petrleo sera una cada de la inflacin, algo especialmente inquietante en
la zona euro, donde existe un riesgo de deflacin. La cada del precio de la energa, en
teora, empuja a la baja la inflacin. Est por ver si ser tanto como para que el BCE se
vea obligado a actuar para combatir el fantasma de la deflacin. Miguel ngel Paz,
director de la unidad de gestin de Unicorp, recuerda que "Arabia Saud ha lanzado un
rdago claro de que tiene capacidad de sobra para vender ms petrleo y ms barato.
Tienen mucho ms margen que Estados Unidos para ello y todo apunta a que tendremos
petrleo barato por bastante tiempo".
Conseciencia 3. Petroleras tocadas en Bolsa. La bajada del precio del petrleo
tambin daa en el mercado burstil a las empresas del sector petrolero, que ayer fue el
peor del continente en el parqu. Aun as, los expertos de Citi se muestran confiados en
un reciente informe sobre el potencial del sector en el parqu. Los resultados del tercer
trimestre muestran que el sector mantiene su capacidad para gestionar su negocio en un
aterrizaje suave del precio del petrleo, explican. Segn los analistas de la firma
britnica, los beneficios de las grandes petroleras en el tercer trimestre estuvieron un 5%
por debajo de las estimaciones del consenso, pero se mantuvieron un 8% por encima del
mismo periodo del ao anterior a pesar del dbil comportamiento del precio del
petrleo.
Conseciencia 4. Prdida de soportes. El barril de petrleo Brent est en zonas nunca
antes vistas en cuatro aos. Para quienes decidan invertir en materias primas, esto

supone una situacin tcnica relevante. Los anlisis tcnicos de Renta 4 explican que
"en las ltimas semanas ha perdido la zona de soporte de mediados de 2013 as como el
paso de la directriz alcista que une los mnimos de 2001 con los de 2009. El precio
queda libre de soportes hasta la zona de mnimos de 2011 en los 73 dlares por barril".
En su opinin, las resistencias inmediatas se sitan en 83,4 dlares y 94,4 dlares. Por
eso, aunque consideran que empiezan a verse sntomas de sobreventa, aconsejan
esperar.