CUESTIONARIO

Qu es un indicador financiero?
Un indicador financiero es un relacin de las cifras extractadas de los estados financieros y dems informes de
la empresa con el propsito de formase una idea como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden
como la expresin cuantitativa del comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus
partes, cuya magnitud al ser comparada con algn nivel de referencia, puede estar sealando una desviacin
sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas segn el caso.
La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros est en funcin
directa a las actividades, organizacin y controles internos de las Empresas como tambin a los perodos
cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan.
Mencione cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones.
Los cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones son:
Estndares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus
conocimientos.
Los registros histricos de la empresa; es decir indicadores de otros aos.
Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos para el periodo en
estudio.
Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa.
Qu son y cul es la utilidad de los indicadores de liquidez?
A travs de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa pare enfrentar las
obligaciones contradas a corto plazo; en consecuencia ms alto es el cociente, mayores sern las posibilidades
de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un
conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corriente.
Cules son los indicadores de liquidez ms utilizados? Interprete su significado y determine los supuestos
implcitos en estos indicadores.
Los indicadores de liquidez ms utilizados son: Capital de Trabajo, la razn corriente, la prueba cida y
ebitad.
Capital de Trabajo: Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una
relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos
corrientes, despus de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser
cancelados de inmediato.
Capital de trabajo = Activo corriente Pasivo corriente (Unidades Monetarias)
Razn Corriente: Tambin denominado relacin corriente, este tiene como objeto verificar las
posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es de corto plazo.

Nombre del ndice

1

Formula
Como se calcula
Razn Corriente
Activo Corriente / Pasivo Corriente
Balance General Total Activo Corriente / Balance General Total Pasivo Corriente
Prueba cida: (prueba de cido o liquidez seca) Esta es ms rigurosa, Revela la capacidad de la
empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la venta de sus existencias,
es decir, bsicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los
inventarios. Es una relacin similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios

Nombre del ndice

Formula
Como se calcula
Prueba cida
(Activos Corriente Inventarios)/ Pasivo Corriente
(Balance General Total Activo Corriente Balance General PUC 14)/ Balance General Total Pasivo
Corriente
EBITDA = Utilidad operativa + Depreciacin + Amortizacin + provisiones
Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para:
Empresa comercial: para el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres
aspectos, en primer lugar los inventarios por ser el rubro ms importante, las ventas de contado, debido que
es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa y por
ultimo la inversin es a corto plazo; ya que esta maneja un periodo mas corto.
Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liquidez, se debe recordar que este
tipo de empresas utilizan un periodo de tiempo ms largo, se tiene en cuenta los inventarios pero no estn
significativa, las cuentas por cobrar es un aspecto importante para estas, y la inversin ya es a largo plazo.
Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquidez de estas empresas, los
inventarios ya no tienen importancia, por lo general no se tienen en cuenta para indicar el rendimiento de la
empresa, pero las cuentas por cobrar toman ms importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su
inversin es fija.
Si la empresa objeto de anlisis est en marcha, qu factores han de tenerse en cuenta para el estudio de la
liquidez?
Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad de los activos corrientes, esto
quiere decir el termino de convertibilidad en efectivo; el siguiente aspecto es la exibilidad de los pasivos
corrientes, este tiene que ver la comparacin de los activos corrientes con los pasivos corrientes; y por ltimo
la estacionalidad de las ventas; se refiere como influye el nivel de cartera.

 Qu son y para qu sirven los indicadores de endeudamiento?

Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los
acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que
incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel
de endeudamiento para la empresa.
Explique y d un ejemplo de ndice Nivel de Endeudamiento.
El nivel de endeudamiento seala la proporcin en la cul participan los acreedores sobre el valor total de la
empresa. As mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acree-dores, el riesgo de los
propietarios del ente eco-nmico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeuda-mien--to
presentado. Altos ndices de endeuda-mien-to slo pue-den ser admi-tidos cuando la tasa de ren-dimiento de
los activos totales es superior al costo promedio de la finan-ciacin.
Identifique y analice las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del
endeudamiento de una empresa.
Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una
empresa, son aquellos pasivos que se considera que no son totalmente exigibles o que el pago de este se puede
postergar despus de la fecha de vencimiento del mismo, teniendo en cuenta la conveniencia del acreedor y de
la empresa; de igual manera entre las cuantas del patrimonio que cuyo valor no existe una absoluta certeza.
Estas cuentas que pueden modificar el concepto del analista son: prstamo de socios; los socios pueden
aumentar el tiempo del prstamo o convertirlo en una inversin, pasivos diferidos; estas puede ser que ya se
encuentra el dinero destinado para este pago, capital; por medio de una capitalizacin de una deuda y
valorizaciones, pueden estar sobre estimadas o por efectos de inflacin.
Explique y d un ejemplo del ndice Concentracin del Endeudamiento en el Corto Plazo.
Nombre del ndice
Formula
Concentracin del
Pasivo corriente
endeudamiento a corto
plazo.
Pasivo Total Con Terceros
Explique el ndice Nmero de Veces que se gana el Inters.
Qu es un ndice de apalancamiento?

Que es
Me indica la capacidad de
endeudamiento a corto plazo

El ndice de apalancamiento o indicador de Leverage, muestra la participacin de terceros en el capital de la

empresa; es decir compara el financiamiento originado por tercero con los recursos de los accionistas, socios o
dueos, para establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo.
Nombre del ndice

Formula

Como se calcula
Pasivo Total Balance General /
Apalancamiento Financiero Pasivo Total / Patrimonio Total
Patrimonio Total Balance General

Cul puede ser su interpretacin desde el punto de vista:

La empresa? Entre ms alto sea el ndice es mejor teniendo en cuenta que las utilidades sean positivas, lo
que indica que los activos financiados produzcan un rentabilidad superior a los inters que se adeudan.
Los acreedores? Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este presenta una flexibilidad en
este indicador ya que entiende que el dueo busca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda.
3

Nombre del ndice

Formula
Pasivo Total

Apalancamiento total
Apalancamiento a corto
plazo
Apalancamiento
Financiero Total

Patrimonio
Total Pasivo Corriente
Patrimonio
Pasivo Con Entidades
Financieras

Que es
Que participacin tiene el pasivo externo
con respecto al patrimonio de la empresa.
Indica la participacin que tienen los
pasivos corrientes dentro del patrimonio.
Indica la concentracin que tienen los
pasivos totales con entidades financieras
sobre el patrimonio.

Patrimonio
Explique en trminos generales qu son, para qu sirven y cmo se calculan los indicadores de actividad.
Los indicadores de actividad tambin llamados indicadores de rotacin tratan de medir la eficiencia con la
cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos.
Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez; debido que miden la duracin del ciclo
productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son:
Rotacin de cartera: ventas a crdito en el perodo/cuentas por cobrar promedio.
Perodo promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 das/ventas a crdito.
Rotacin de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercanca vendida en el
perodo/inventario promedio.
Rotacin de inventarios (#das) empresas comerciales: inventario promedio x 365 das/costo de la
mercanca vendida.
Rotacin de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventario total promedio.
Rotacin de inventarios (# das) empresas industriales: inventario total promedio x 365 das/costo de
ventas.
Rotacin de activos fijos: ventas/activo fijo.
Rotacin de activos operacionales: ventas/activos operacionales.
Rotacin de los activos totales: ventas/activo total.
Rotacin de proveedores (# veces): compras a crdito/cuentas por pagar promedio.
Rotacin de proveedores (# das): cuentas por pagar promedio x 365 das/compras a crdito.
Defina y explique el indicador Rotacin de Cartera. Indique dos maneras de calcularlo.
La rotacin de cartera establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un
perodo determinado de tiempo generalmente un ao. El indicador de rotacin de cartera permite conocer la
rapidez de la cobranza pero no es til para evaluar si dicha rotacin esta de acuerdo con las polticas de crdito
fijadas por la empresa. Para ste ltimo com-parativo es preciso calcular el nmero de das de rotacin de las
cuentas por cobrar.
Nombre del ndice

Formula
Ventas a crdito

Veces rotacin de cartera

Cuentas por cobrar promedio

Que es
Muestra las veces que rota la cartera en
el ao.

Existe otro manera de analizar la rotacin de cuentas por cobrar y es por medio del calculo del periodo
promedio de cobro, a travs de las siguientes formulas la primera denominada Perodo de Recaudo deudores
Clientes y las siguientes son la de Perodo de recuperacin que se pude resumir en una, que es igual 365 das
sobre el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar.

Nombre del ndice

Perodo de Recaudo
deudores Clientes

Perodo de
recuperacin de
Cuentas x Pagar y
Proveedores
Perodo de
recuperacin de
deudas clientes
Perodo de Rotacin
Activos Fijos

Unidad de
medida

Formula

Como se calcula

(Deudores Clientes
Promedio x 360)/
Ventas

(((Balance General PUC 1305 tipo 1 +

Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo
anterior + Balance General PUC 1305 tipo 1
das
+ Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo
actual)/2)x360)/ Estado de Resultados PUC
41

360 /(Rotacin C x P
360/ndice 124
Proveedores)

das

360/ Rotacin
Deudores Clientes

360/ndice 369

das

360/ Rotacin
Activos Fijos

360/ ndice 123

das

Comente cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de
Cartera.
Los cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera son:
Que las cifras de ventas correspondan al total de las ventas y no solamente a una parte
de las ventas.
Tomar el ltimo saldo de las ventas por cobrar.
No involucrar cuentas distintas tales como, cuentas por cobrar a socios, cuentas por
cobrar a empleados, deudores varios y entre otros.
Cuando se analiza las cuentas por cobrar tener una mucha atencin en la provisin
para las deudas de dudoso recaudo; ya que con estas la empresa reconoce que existe
un porcentaje que se puede perder.
Defina el indicador Rotacin de Inventarios para una empresa comercial y una
empresa manufacturera. Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para
su interpretacin.
Hay que tener presente que la rotacin de inventarios de mercancas de la
empresa rota varias veces en el ao, quiere decir, que el inventario se convierte varias
veces por ao en efectivo o cuentas por cobrar. Es decir muestra las veces que rota el
inventario en el ao. Una vez obtenido el numero de das de inventarios, se toma el
costo de ventas promedio mensual y se divide en 30 y luego se multiplica por el
numero de das que rota el inventario, lo que nos da el inventario que debe tener la
empresa para atender correctamente las ventas.
Nombre del
ndice
Perodo de
Rotacin de
Inventarios

unidad de
medida

Formula

Como se calcula

(Inventarios
Promedio x 360)/
Costo de Ventas

(((Balance General PUC

14 periodo anterior +
Balance General PUC das
14 periodo actual) / 2) x
360)/ Anexo 2 PUC 61

 Empresa Comercial: Para las empresas comerciales, los inventarios representan

sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma.
Nombre del ndice Formula

Como se calcula

unidad de
medida

(((Balance General PUC

1435 periodo anterior +
Balance General PUC
das
1435 periodo actual) / 2)
x 360) / Anexo 2 PUC 61
Empresa Manufacturera: Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor
de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de
las etapas del ciclo productivo.
Perodo de
rotacin de
inventario
(Comercio)

Nombre del
ndice

(Inv. Producto no
fabricado por la
empresa x 360)/
Costo de Ventas

Formula

Como se calcula

unidad de
medida

(((Balance General PUC

1430 periodo anterior +
Balance General PUC das
1430 periodo actual) / 2)
x 360) / Anexo 2 PUC 61
Defina el indicador Rotacin de Activos Fijos y Analice algunos aspectos que han de
tenerse en cuenta para su interpretacin.
Perodo de
Rotacin de
Inventario
(Manufactura)

(Inv. Producto
Terminado
Promedio x 360)/
Costo de Ventas

La rotacin de los activos fijos mide cuantos ingresos me generan los activos fijos
brutos
Nombre del ndice
Rotacin Activos
Fijos

Formula

Como se calcula
Estado de Resultados PUC 41 /
Ingresos Operacionales/ ((Balance General PUC 15
periodo actual + Balance
(Propiedad P/ E
General PUC 15 periodo
Promedio)
anterior)/2)

Debe tenerse en cuenta que la rotacin se calcula en pesos y, en consecuen-cia, no se

analiza la productividad real de la empresa, para lo cul habra que conocer, entre
otras cosas, la cantidad de artculos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y
compras de activos fijos durante el perodo que se analiza
Explique el ndice Rotacin de Activos Operacionales.
Nombre del ndice

Formula

Ventas
Rotacin de Activos
Operacionales.
Activos Operacionales
Brutos

Que es
Mide cuanto ingreso me generan
los activos operacionales, es decir
todos los activos que tienen
relacin directa con el objeto
social de la empresa.

Explique el ndice rotacin de Activos Totales.

Nombre del ndice

Formula

Que es

Rotacin Activos
totales

Ventas

Mide cuanto ingreso me generan

los activos totales.

Activos totales brutos

Qu son y para qu sirven los indicadores de rendimiento?

Llamados tambin de rentabilidad o lucratividad. Miden la efectividad de la

administracin de la empresa para controlar costos y gastos, transformando as las
ventas en utilidades. Estos indicadores son un instrumento que permite al
inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores invertidos
en la empresa, mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo.
Es decir, Miden la productividad de los fondos comprometidos en un negocio.
Recordemos que a largo plazo lo importante es garantizar la permanencia de la
empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor. Permite ver los
rendimientos de la empresa en comparacin con las ventas y el capital.
Interprete el margen bruto de utilidad. De qu forma pueden incidir los inventarios y
la depreciacin en su anlisis?
Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad bruta sobre las ventas netas,
y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas Netas Costos de
Ventas) que se est generando por cada peso vendido.
En primera instancia hay que tener en cuenta que el margen bruto de utilidad significa
que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el ao; en otras
palabras, cada peso vendido en el ao gener $X de utilidad bruta en el ao.
Nombre del ndice
Margen Bruto

Formula
Utilidad Bruta Ingresos / Operacionales x
100

Interprete y comente el margen operacional de utilidad.

Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las ventas
netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo, independientemente
de la forma como ha sido financiado.
Nombre del ndice
Margen Operacional

Formula
Utilidad Operacional / Ingresos
Operacionales x 100

Interprete y comente el margen neto de utilidad.

Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas netas.
La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, menos los gastos
operacionales, menos la provisin para impuesto de Renta, ms otros ingresos menos
otros gastos. Esta razn por s sola no refleja la rentabilidad del negocio.
Nombre del ndice
Margen Neto

Formula
Ganancias y Prdidas /

Ingresos Operacionales x 100

Defina y comente los ndices Rendimiento del Patrimonio y Rendimiento del Activo
Total.
El rendimiento del patrimonio promedio determina la eficiencia de la administracin
para generar utilidades con el capital de la organizacin, es decir mide la tasa de
rendimiento del los asociados del patrimonio promedio determina. Este ndice se
obtendr mediante la divisin del monto total conformado por el patrimonio contable
ms la gestin operativa, entre el total de los activos. Estas cifras se tomarn del
balance de publicacin y el resultado obtenido multiplicado por cien (100)".
Rendimiento del Patrimonio:
Utilidades Neta
Patrimonio
El rendimiento del Activo total determina la eficiencia de la administracin para
generar utilidades con los activos total que dispone la organizacin, por lo tanto entre
ms altos sean los rendimiento sobre la inversin es mas eficiente la organizacin.
Rendimiento del Activo Total:
Utilidades Neta
Activo Total Bruto
En qu consiste el sistema Dupont?; cmo se calcula?; comente su interpretacin
en una empresa:
Comercial
Industrial
Consiste en una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los
indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema
correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para
tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo total)
proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir
ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas generan.
Analice y explique algunas de las relaciones que se deben establecer entre los
diferentes indicadores financieros.
Lo fundamental es que el analista tenga un conocimiento claro acerca de la empresa;
por lo cual debe buscar informacin acerca de la compaa, sus socios, sus productos,
sus consumidores, sistema de distribucin, competidores, etc. Aceptando como gran
limitante de tipo general en el anlisis, su carcter de esttico, pues se hace con base
en un corte de cuentas a la fecha, es recomendable que se analice la situacin
financiera mediante la utilizacin de un nmero representativo de balances para poder
observar la tendencia que muestran los distintos indicadores y ojal con base en
estados financieros proyectados dado que las decisiones estn orientadas al futuro.
Es importante para el analista comparar liquidez, actividad, endeudamiento,
rentabilidad y cobertura; para indicar exactamente la situacin de la empresa; ya que
se encuentran ntimamente relacionadas, hay que tener presente la razn corriente
8

puede verse apoyada o deteriorad por la rotacin de inventarios, de igualmente el

nivel de endeudamiento como afecta la rentabilidad de la empresa por lo cual no lo
puede tomar por si solo sino en una forma conjunta
EJERCICIOS PROPUESTOS
PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una compaa localizada en
cercanas de Cali y dedicada a la fabricacin de productos lcteos.
La firma lleva funcionando ms de 20 aos y cuenta con la ms moderna tecnologa
en le elaboracin de este tipo de productos.
A continuacin se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a
los tres ltimos aos, con base en las cuales se pide lo siguiente:
Calcular los indicadores de liquidez
Calcular los indicadores de actividad
Calcular los indicadores de endeudamiento
Calcular los indicadores de rentabilidad
Paos anteriores aspectos
Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones
Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 18300
Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 7400
Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 36700
Otros Inventarios (Dic. Ao 0) = 23500
El costo de la mano de obra directa y de los gastos de
fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin,
respectivamente. Entendindose como costo de fabricacin,
la sumatoria del costo de materia prima utilizada, costo de
mano de obra y gastos de fabricacin.
PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS
($ Miles)

VENTAS NETAS
Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Ventas y
Administracin
UTILIDADA
OPERACIONAL
Otros Ingresos
Gastos Financieros

(EneroDic) (EneroDic) (EneroDic)

AO 1
AO 2
AO 3
1124313
1942971
2951052
812876
1437530 2002992
311437
505441
948060
263780

402014

672326

47657

103427

275734

5917
15236

7924
20877

7961
79769

UTILIDAD ANTES DE
38338
IMPUESTOS
PROVISIN IMPUESTOS
16100
DE RENTA
UTILIDAD ANTES DE
22238
PARTIDAS EXT

90474

203926

38000

85700

52474

118226

UTILIDAD DEL
22238
52474
EJERCICIO
PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.
BALANCE GENERAL
($ Miles)

118226

ACTIVO

AO 1 AO 2 AO 3

Efectivo
Inversiones Temporales
Cuentas por Cobrar
Inventario de Prod. Terminados
Inventario de Prod.en Proceso
Inventario de Materia Prima
Otros Inventarios
Otros Activos Corriente

25700
360
109456
25128
12766
53124
33878
32597

Sub Activo Corriente

293009 473723 776474

Terreno, Edificios y Equipos

Depreciacin Acumulada

211428 282825 502440

48005 64343 97082

Subtotal Activo Fijo

163423 218482 405358

Inversiones Permanentes
Activos Diferidos
Otros Activos
Valorizaciones

15769
1293
5549
6047

TOTAL ACTIVO

485090 731209 1213228

56692
7314
162308
39334
29031
72087
39982
66975

23689
409
8452
6454

93718
41117
249549
76750
51091
110618
62941
90690

1813
0
14137
15446

PASIVO
Obligaciones Bancarias
Porcin Corriente de Obligaciones
Largo Plazo
Proveedores Nacionales
Impuesto de Renta por Pagar
Otros Pasivos Corrientes

157268 268186 390638

PASIVO CORRIENTE

282338 434482 727008

5953
89512
3735
25870

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo 44828

Cesantas Consolidadas
29230
Otros Pasivos a Largo Plazo
13900
TOTAL DE PASIVO

11093
102323
20401
32479

56071
52041
24000

19318
207319
55579
54154

81786
73661
42000

370296 566594 924455

10

Capital Pagado
Reservas
Utilidades del Ejercicio
Valorizaciones

25500
61009
22238
6047

25500
80187
52474
6454

25500
129601
118226
15446

PATRIMONIO

114794 164615 288773

TOTAL
485090 731209 1213228
PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.
INDICADORES FINANCIEROS
AO 1

AO 2

AO 3

INDICADORES DE LIQUIDEZ
Razn corriente

1,03779512 1,09031674 1,06804052

Prueba Acida

0,71542265 0,76705364 0,74004

INDICADORES DE
ENDEUDAMIENTO
Nivel de Endeudamiento

0,5820322

0,59419673 0,59923444

Concentracin del Endeudamiento

C.P.
Nmero de veces que se gana el
inters
Leverage Total
Leverage a C.P

2,45951879 2,6393828

Leverage Financiero Total

2,850027

2,51757609

2,98000182 2,80079509

INDICADORES DE
ACTIVIDAD
Rotacin de Cartera

10,2718261 95,2390079 11,8255413

Periodo Promedio de Costo

35,5340906 30,4906352 30,8653948

Rotacin de Inventarios
(Empresas Ind)
Rotacin de Inventarios Totales

6,50842301 7,96706829 6,64562707

11

Rotacin de Inventarios

56,0811735 45,81359

54,9233347

Rotacin de Inventarios
de Producto en Proceso
Rotacin de Inventarios
de Productos Terminados

6,50842301 7,96706829 6,64562707

56,0811735 45,81359

54,9233895

Rotacin de los Activos Fijos

6,87977213 8,8930484

7,28011289

Rotacin de los Activos

Operacionales

39,2320818 49,81466

93,9945216

Rotacin de los Activos Totales

2,31774104 2,65720334 2,43239688

INDICADORES DE
RENTABILIDAD
Margen Bruto (de Utilidad)

27,7002045 26,0138211 32,1261706

Margen Operacional (de Utilidad) 4,23876625 5,32313658 9,34358324

Margen Neto (de Utilidad)

1,97791896 2,70070938 4,00623235

Rendimiento del Patrimonio

19,3720926 31,8768035 40,9408082

Rendimiento del Activo Total

4,58430394 7,17633399 9,74474707
PAOS EL PRINCIPE S.A.., empresa textilera ubicada en Bogot, se dedica a la
produccin de paos y mantas, participando en un 5% de la produccin nacional de
estos rubros.
Los principales accionistas, preocupados por la difcil situacin que ha tenido que
afrontar el sector textil colombiano, en los ltimos aos, especialmente en los
aspectos de mercado, contrataron un analista para que efectu un estudio sobre la
situacin financiera de la empresa, para lo cual le facilitan los estados financieros
correspondientes a los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3.
Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son los
siguientes:
Cmo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qu?

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 Si la empresa vende su produccin con un plazo de 30 das, se estar recuperando la

cartera adecuadamente? Esto tiene alguna relacin con la liquidez?
Influye la rotacin de inventarios sobre la liquidez?
Es adecuado el nivel de endeudamiento? se estn cubriendo los gastos financieros?
Si el nivel de endeudamiento no es conveniente, por qu valor se debera vender
nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable?
Si la rentabilidad se ha deteriorado, cules han sido las causas? Cmo podran
mejorarse?
Tiene alguna relacin la distribucin de los pasivos con la situacin de liquidez?
Cmo podran mejorarse este proces?
Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones
Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 12300
Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 8100
Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 23500
El costo de la mano de obra directa y de los gastos de
fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin,
respectivamente.
PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.
BALANCE GENERAL
($ Miles)
ACTIVO

AO 1

AO 2

AO 3

Efectivo
Inversiones Temporales
Cuentas por Cobrar
Provisin de Cartera
Inventario Productos
Terminados
Inventario de Prod.en Proceso
Inventario de Materia Prima
Mercancas en Trnsito
Otros Activos Corriente

1371
25
38233
3399

987
25
28357
3399

3172
25
17525
3399

15294

19441

19441

12106
28178
259
0

7239
13534
0
0

7239
11041
791
860

Sub Activo Corriente

92067

66184

50351

Terreno, Edificios y Equipos

Depreciacin Acumulada

6946
4053

7473
4466

7473
4896

Subtotal Activo Fijo

2893

3007

2577

Inversiones Permanentes
Activos Diferidos
Otros Activos
Valorizaciones

919
1274
31673
3169

882
701
32729
3169

798
215
31817
3169

TOTAL ACTIVO

131995

106672

88927

PASIVO

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Obligaciones Bancarias
Proveedores Nacionales
Proveedores Extranjeros
Porcin Corriente Cesantas
Consolidadas
Gastos Acumulados
Impuesto de Renta por Pagar
Otros Pasivos Corrientes

29070
19972
15337

30822
8704
0

37567
10354
0

2339

4678

1300

4249
2789
5189

9512
4523
7957

14052
569
10178

PASIVO CORRIENTE

78945

66196

74020

15050

3119
13937

0
23690

Obligaciones Bancarias a Largo

12019
Plazo
Cesantas Consolidadas
4583
Otros Pasivos a Largo Plazo
14351
TOTAL DE PASIVO

109898

98302

97710

Capital Pagado
Reservas
Valorizaciones
Utilidades Retenidas
Utilidades del Ejercicio
Valorizaciones

8627
5847
3169
0
1257
3169

11983
5980
3169
0
22671
3169

12000
5979
3169
22671
17203
3169

PATRIMONIO

22069

1630

15557

TOTAL

131967

99932

82153

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS
($ Miles)

VENTAS NETAS
Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Ventas y
Administracin
UTILIDADA OPERACIONAL
Otros Ingresos
Otros Egresos
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS
Provisin Impuesto de renta
UTILIDAD ANTES DE
PARTIDAS EXT
Partidas Extraordinarias
UTILIDAD DEL EJERCICIO

(EneroDic) (EneroDic) (EneroDic)

AO 1
AO 2
AO 3
124828
127323
64500
104224
111738
56178
20604
15585
8322
19684

21288

12555

920
8124
5703

5703
3440
19839

4233
730
13350

3341

22102

16853

2084

569

350

1257

22671

17203

0
1257

0
22671

0
17203
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 ELECTRODOMESTICOS DEL NORTE S.A. se dedica a la produccin y venta de

neveras, lavadoras, secadoras calentadores de agua, estufas, etc., en la ciudad de
Ccuta.
La participacin de los anteriores productos, dentro del mercado nacional, est entre
el 20% el 50% para cada una de las lneas. Estos porcentajes podran ser mayores si
no fuera por la competencia desleal del contrabando. Sin embargo, las ventas
comienzan a recuperarse al comenzar el ao 3, debido a que se han celebrado
contratos para producir grandes cantidades a entidades del gobierno, razn por la cual
se presenta buenas perspectivas hacia el futuro.
La empresa est solicitando al Banco de Comercia, del cual es cliente desde hace 10
aos, un cupo de crdito a corto plazo por la suma de $200 millones, para ser
invertidos en el capital de trabajo.
El banco dispone de informacin general sobre la compaa y de los estados
financieros para los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3, los cuales deben ser
reclasificados de acuerdo con la metodologa utilizada por la institucin crediticia.
Los funcionarios que toman las decisiones de crdito desean formarse un criterio
sobre los siguientes aspectos:
Situacin de la empresa en cuanto a liquidez, endeudamiento, rentabilidad, eficiencia.
Impacto de la nueva deuda sobre la liquidez y el endeudamiento de la firma.
Suponiendo que las ventas crecen en 25% anual y que la estructura de ingresos y
egresos continan podr la empresa atender adecuadamente los gastos financieros
(asumir una tasa promedio de 28% para todas las obligaciones bancarias)

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