INSTITUTO PROFESIONAL PROVIDENCIA

ESCUELA DE NEGOCIOS
Contador Auditor

ADMINISTRACION FINANCIERA I
Mdulo 3

TRABAJO GRUPAL

Docente

Jorge Jimnez.

Sede

Via del Mar

Integrantes

Gabriel Barriga Jaque.

Rodrigo Romn Gmez.
Claudio Henrquez Silva.

Asignatura

Administracin Financiera I.

15, julio, 2016


INDICE

I.
DESARROLLO.


I.-

DESARROLLO:

1.- Por qu cada inversionista posee una opinin ligeramente diferente sobre la
tasa de retorno requerida? (15%)
La caracterstica principal del inversionista es el nivel de aversin al riesgo que posea.
La forma de medir la aversin estar directamente relacionada con el monto de la tasa
de inters deseada. Dicha tasa de inters ser mayor cuando la aversin al riesgo sea
mayor, es decir, cuando mayor sea el temor a invertir por parte del inversionista. El
aceptar un nivel de riesgo o no, depender adems de parmetros del entorno
econmico en el cual se ve involucrado el inversionista, la inflacin esperada, las
obligaciones que actualmente posee, como tambin, el tiempo de retorno esperado de
las inversiones. Todas estas caractersticas harn que el inversionista al evaluar los
distintos parmetros determine la tasa de descuento esperado, siendo diferente para
cada uno.


2.- Cundo conviene comprar un bono? Cundo las tasas de inters estn
bajando o cuando estn subiendo? (15%)

Considerando que un bono se compone de flujos de caja futuros descontados a una

tasa de descuento, la variabilidad de la tasa har que el bono sea ms o menos
interesante para el inversionista. Una mayor tasa implica un precio de venta menor,
como se muestra en los casos siguientes:
BONO
AOS
NOMINAL
CUPON(%)
CUPON(UM)
RENDIMIENTO
PAGADOS
ANUALMENTE
VALORDELBONO

A
3
100
10%
10
5%
1
$113.62

B
3
100
10%
10
10%
1
$100.00

C
3
100
10%
10
15%
1
$88.58

D
3
100
10%
10
20%
1
$78.94

Dado lo anterior, ser ms interesante para el inversionista comprar un bono cuando

las tasas de inters estn altas
Si el comprador paga $ 78.94 cuando la tasa est al 20%, no hace otra cosa que
comprar un bono a la par, es decir, si la tasa se mantiene, no gana ni pierde, pues
recibe lo mismo que pago con los flujos futuros.
Si el escenario futuro presenta una tasa menor al 20%, el inversor recibir un retorno
mayor que el precio de compra, por ende ganara ms de lo esperado.
Podemos entonces inferir, que es ms conveniente comprar un bono a una tasa alta y
en un escenario de baja inminente de tasas


3.- Calcular el rendimiento a la par de un bono a 3 aos, si las tasas al contado
de 1, 2 y 3 aos se dan como: (15%)
1 ao = 12,25%
2 aos= 11,50%
3 aos = 10,50%
El plazo del bono y las tasas de inters correspondientes a cada ao son las siguientes:
BONO
AO
iao1
iao2
iao3

A
3
12.25%
11.50%
10.50%

0.1225
0.1150
0.1050

El precio de un bono corresponde al valor actualizado de los flujos futuros de acuerdo a la

siguiente expresin:

C
(1+i 1)

^1

(1+i 2)

C+R

^2

(1+i 3)

^3

Reemplazando los valores de los intereses, la expresin queda como sigue:

(1+0,1225)

^1

(1+0,1150)

^2

C+R
(1+0,1050)

^3

Desarrollando las expresiones en cada denominador, obtenemos lo siguiente:

C
1.1225

C
1.243225

C+R
1.349232625

Sumando las expresiones que contienen el cupn y el rescate, obtenemos

C*

2.43639 +

R*

0.74116204

Considerando que se desea obtener el precio a la par del bono, esto implica que los
valores de Rescate y Precio del Bono han de ser iguales, obteniendo la siguiente
expresin y desarrollando, obtenemos

P 0.741162
2.43639
P 0.741162
2.43639

*R
*P

C
C

=
=

(1
0.741162
2.43639
P 0.1062

Resultando entonces, que el cupn debe ser igual al 10,62% del precio de rescate para
obtener un rendimiento a la par.


4.- El viernes 15 de mayo de 2015 se deseaba invertir en el Banco Chile en un
BCU al da viernes 26 de junio de 2015 a una tasa real de UF + 2,8.

Operaciones de entrada y salida se realizan con vale vista. (25%)

Otros antecedentes
UF 15 Mayo = 24.827,97 (viernes)
UF 18 Mayo= 24.842,35 (lunes)
Lunes 29 de junio = Feriado
UF 09 Junio = 24.948,04
IPC Mayo Proy.=0,3%
IPC Junio Proy. = 0,2%
A.- Determine tasa nominal y real con Efecto Floating
B.- Al Banco de Chile le conviene pagar a la salida con Vale Vista?
Expresiones de clculo
100
100
_

Donde:
TN
TR
NDO
UFfinal
UFinicial
UFfecha_futura
IPCmes_anterior

:
:
:
:
:
:
:

360
30

1 /

30 100
360 100

100

Tasa Nominal
Tasa Real
Numero das Operacin
Valor UF ultimo da de operacin
Valor UF primer da de operacin
Valor de la UF que se desea calcular a la fecha futura
Valor IPC en % que se conoce o se estima

A.- Determine tasa nominal y real con Efecto Floating

Conforme la inversin deseada por el inversor, las fechas consideradas para realizarla
son las siguientes:
Da viernes 15/05/2015
Inversor paga en caja el monto a invertir
Da lunes 18/05/2015
El banco tiene el dinero libre disposicin
Da viernes 26/06/2015
Vencimiento del BCU
Da Martes 30/06/2015
Banco cancela BCU + intereses con Vale Vista
NDO: Nmero de das de operacin de inversin
Fecha Inicial :
15/05/2015
Fecha Final :
26/06/2015
42


NDO: Nmero de das disponibilidad de fondos en el banco
Fecha Inicial :
18/05/2015
Fecha Final :
30/06/2015
43

Calculamos la tasa nominal con una tasa real del 2,8% y un NDO de 43 dias
100

360

30 100

La UF Final corresponde a la UF del da 30/06/2015

La UF Inicial corresponde a la UF del da 18/05/2015 = $ 24.842,35
Calculamos, entonces, la UF del da 26/06/2015
_

Das entre el 09/06/2015 y el 30/06/2015

Das del mes de Junio

100

= 21 das
= 30 das

24948,04 1

0,3
100

100
25000,40734 25000,41

La tasa Nominal, queda entonces dada por la siguiente expresin:

2,8 43
25000,41
30 100

1
1
100 360
24842,35
43
TN = 0,678714 %
TN = 0,68 %
La tasa nominal de cierre por parte del Banco Chile est dada por:
La tasa de cierre real en UF del Banco de Chile est dada por:

1 /

100 30
Considerada en las siguientes fechas:
Fecha Inicial :
15/05/2015
Fecha Final :
26/06/2015
Numero de Das de Operacin
0,69 42

100 30

1 /

360 100

UF 24827,97
UF 24990,42
42
24990,42
24827,97

360 100
42

0,69

TR = 2.7123
TR= 2,71 %
B.- Al Banco de Chile le conviene pagar a la salida con Vale Vista?
Al pagar a la salida con Vale Vista, el Banco considera que mantendr los fondos
como mnimo un da ms, beneficindose con ello al mantener en movimiento los
fondos generando intereses diarios.


5.- Una empresa desea invertir a 5 das plazo y recibir $180.000.000 a una tasa de
0,7%. Dado que no puede invertir en Depsitos a plazo porque su disponibilidad
de fondos es menor a los 7 das legales permitidos para la operacin de estos
instrumentos el Banco le ofrece hacer una venta con pacto de retrocompra de
instrumentos del BCCH Cunto debe pagar la empresa por esta inversin hoy
para obtener despus de 5 das lo que quiere? (10%)
Monto deseado al final del periodo :

180.000.000

Monto a Invertir al inicio del periodo :

Por definir

Periodo de Inversin

5 das

Tasa de Inters

0,7 %

El valor futuro de una inversin a 5 das al 0,7% corresponde a la siguiente expresin:

1

0,7 5
100 30

El valor futuro de dicha inversin alcanza a 180.000.000

1

0,7 5
100 30

180.000.000/ 1

0,7 5
100 30

180.000.000

180.000.000/1.001166667
Finalmente el monto requerido de inversin alcanza a:
179.790.244,7