UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

INGENIERA EN FINANZAS

FINANZAS INTERNACIONALES
LA DOLARIZACIN
Integrantes:
BELN ALBN
JOSELYN CASILLAS
CINTHYA DOMO
PAMELA MUOZ
VIVIANA PAILLACHO
GABRIELA TAYUPANTA
AULA: 37

Contenido
DOLARIZACIN

Tipos de dolarizacin

Dolarizacin formal

Dolarizacin informal

CMO SE VIVI LA DOLARIZACIN EN EL ECUADOR

Decisin de pasar a la dolarizacin

Dolarizacin y Migracin.

FACTORES POLTICOS

FACTORES ECONMICOS

FACTORES FINANCIEROS

VENTAJAS

DESVENTAJAS

CONCLUSIONES

BIBLIOGRAFA

Dolarizacin
La dolarizacin es el proceso por el cual un pas adopta de manera oficial el
uso de la moneda estadounidense, de all el origen del trmino, para su uso
en transacciones econmicas domsticas. La moneda extranjera
estadounidense reemplaza a la moneda domstica en todas sus funciones
(reserva de valor, unidad de cuenta, medio de pago).
El proceso puede tener diversos orgenes, uno es por el lado de la oferta que
significa la decisin autnoma y soberana de una nacin que resuelve
utilizar como moneda genuina el dlar. Otro origen posible, por el lado de la
demanda, es como consecuencia de las decisiones de cartera de los
individuos y empresas que pasan a utilizar el dlar como moneda, al
percibirlo como refugio ante la prdida del valor de la moneda domstica en
escenarios de alta inestabilidad de precios y de tipo de cambio.
Entre los factores que explican los fenmenos de la dolarizacin, sobre todo
en los pases de Amrica Latina, y que han jugado un papel importante en el
proceso estn: la inestabilidad macroeconmica, el escaso desarrollo de los
mercados financieros, la falta de credibilidad en los programas de
estabilizacin, la globalizacin de la economa, el historial de alta inflacin,
los factores institucionales, entre otros.
Como se indic, los procesos de dolarizacin surgen en un pas como
resultado de la prdida de confianza en las funciones tradicionales de la
moneda local.

Tipos de dolarizacin
Dolarizacin formal
Adoptar como poltica la dolarizacin total de una economa implica una
sustitucin del 100% de la moneda local por la moneda extranjera, lo que
significa que los precios, los salarios y los contratos se fijan en dlares.

La dolarizacin total descansa sobre algunos principios especficos:

La moneda nica es el dlar y desaparece la moneda local. En el caso
del Ecuador se contempla que la moneda local circula solamente
como moneda fraccionaria.
La oferta monetaria pasa a estar denominada en dlares y se
alimenta del saldo de la balanza de pagos y de un monto inicial
suficiente de reservas internacionales;
Los capitales son libres de entrar y salir sin restricciones; y,
El Banco Central reestructura sus funciones tradicionales y adquiere
nuevas funciones.

Dolarizacin informal
Es un proceso espontneo en respuesta al deterioro en el poder adquisitivo
de la moneda local. Los agentes, entonces, se refugian en activos
denominados en monedas fuertes, normalmente el dlar, aunque la moneda
extranjera no sea de curso obligatorio.
El proceso de dolarizacin informal tiene varias etapas: la primera, conocida
como sustitucin de activos, en que los agentes adquieren bonos
extranjeros o depositan cierta cantidad de sus ahorros en el exterior; la
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segunda, llamada sustitucin monetaria, los agentes adquieren medios de

pago en moneda extranjera, billetes dlares o cuentas bancarias en dlares;
y, finalmente, la tercera etapa, cuando muchos productos y servicios se
cotizan en moneda extranjera: alquileres, precios de automviles o enseres
domsticos, y se completa cuando an bienes de poco valor se cotizan en la
moneda extranjera, alimentos, bebidas, diversiones, etc.

Cmo se vivi la dolarizacin en el Ecuador

El 10 de agosto de 1998, comenz el que sera uno de los gobiernos ms
siniestros para la economa del Ecuador, el gobierno de Jamil Mahuad,
(candidato de la Democracia Popular Unin Demcrata Cristiana), en el
que se hicieron jugosos negocios, se ejecutaron estafas, robos, y se vendi
la dignidad de la gente varias veces, y al mismo tiempo que, el pas
inauguraba su flamante constitucin, en la que se hallaban ya los sustentos
legales para atracar al pueblo.
Mientras en octubre de 1998 el presidente firmaba la paz regalando una
porcin de pas, para desviar la atencin de la profunda crisis que se
empezada a sentir, ya se fraguaba seguramente el astuto plan de los
banqueros, pues est escrito en la memoria de la gente que en esta poca
los intereses delos bancos que luego quebraron, eran los ms altos de la
historia, y lgicamente todos ilusionados corran a realizar sus depsitos.
Para comienzos de 1999, el pas ya viva una terrible crisis econmica, las
consecuencias del fenmeno del nio, la cada de los precios del petrleo,
los duros golpes que daba cada gobierno a la economa popular en pos del
servicio de la deuda y sus fraudulentas renegociaciones y como si esto fuera
poco en marzo de ese ao, el sistema bancario se descuartizo, con el cierre
de los bancos Filanbanco, Prstamos, Progreso, etc., que luego y gracias a
un artculo en las disposiciones transitorias de la nueva constitucin, fueron
financiados con dinero del Banco Central, es decir con dinero de todos lo
ecuatorianos, y para colmo volvieron a quebrar, este fue sin duda el atraco
ms grande que diera nunca en nuestro pas, ningn delincuente por astuto
que sea le llega a los talones a alguno de nuestros polticos. Esto signific la
quiebra del 72% del sistema bancario, con un costo superior al 15% del PIB.
Adems el producto per cpita, medido en dlares, tuvo una cada del 32%.
La inflacin, no obstante, fue de slo el 60%; no fue mayor debido a la
importante disminucin en la demanda ocasionada por el congelamiento de
los depsitos en el sistema financiero, la enorme devaluacin y el
decrecimiento general de la produccin, el empleo y por ende la capacidad
adquisitiva.
Como era de esperarse la situacin empeor dramticamente, el gobierno
congel los fondos de todos los bancos para evitar un colapso del sistema
bancario, la delincuencia se dispar, al igual que la migracin hacia el
exterior que como veremos ms tarde sostuvo la economa, al implantarse
la dolarizacin.

Se produjo un fuerte proceso inflacionario Ecuador enfrenta una de las

peores crisis econmicas de su historia, que en 1999 gener una inflacin
total de 60,7 por ciento, la ms alta de Latinoamrica.
Los sueldos de los maestros y los trabajadores de la salud as como los de
muchos trabajadores no burcratas, no reciban sus sueldos, se vio una
avalancha de protestas y manifestaciones, los campesinos bloqueaban las
carreteras, ya se adverta que el gobierno de Mahuad se vendra abajo.
Cuando para sorpresa de todos los ecuatorianos, el domingo 9 de Enero del
2009, el presidente, afirmo que se implantara definitivamente la
dolarizacin en el Ecuador, a un cambio de 25.000 sucres por dlar, luego
de haber devaluado la moneda a gran velocidad, esto provoco incluso
suicidios en la poblacin que luego de descongelados los fondos observo
que sus ahorros en sucres eran ahora unos pocos dlares.
Solo observando los trgicos antecedentes y las funestas prcticas poltica
de Mahuad, solo por deduccin podramos advertir que la dolarizacin no se
la realizo precisamente con buenas intenciones.

Decisin de pasar a la dolarizacin

El Ecuador fue el primer pas de Amrica Latina que sacrific su moneda
oficial para dar paso a la introduccin plena de una moneda extranjera en
este caso el dlar, luego vinieron, El Salvador y Guatemala.
Jamil Mahuad tomo la decisin que el mismo califico como un salto al
vaco sin ninguna planificacin, ni preparacin tcnica, incluso en contra de
la opinin de muchos especialistas, alguno del propio rgimen. La tomo por
la incapacidad de las elites para sortear las dificultades de la crisis y como
proteccin a los intereses hegemnicos sobre todo de los comerciantes,
importadores y exportadores que fueros de los pocos que se beneficiaron
con la medida.
La razn o la excusa de dolarizar el pas fue asegurar un tipo de cambio fijo
y la libre movilidad de capitales es decir traera estabilidad cambiaria, se
frenara a raya la inflacin, y le dara ms seriedad a la economa
ecuatoriana lo que devendra en un aumento de la inversin extranjera.
A diferencia de lo que argumentan muchos de sus defensores la
dolarizacin, no significa una estabilidad real, o macroeconmica, ya que
existe una diferencia entre estabilidad de precios y estabilidad real,
entendida esta como evolucin de la economa capaz de evitar grandes
auges y cadas, para lo cual es mucho ms til un tipo de cambio flexible
que uno fijo y extremadamente rgido como el de la dolarizacin, sobre
todo tomando en cuenta que nuestra economa depende de los fluctuantes
precios del petrleo.
En cuanto a la estabilidad de precios, segn las teoras neoliberales luego
de dada esta se esperara una reactivacin y con ella el tan ansiado
progreso. Esto tambin es una ficcin, es simple observar como los precios
si han subido y es que la eliminacin de la especulacin cambiaria no har
desaparecer la especulacin financiera puesto que esta ltima se nutres del
mercado financiero internacional.
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La supuesta estabilidad no es adems tan beneficiosa ya que en el caso de

darse algn evento fortuito como el fenmeno del nio el estado no podr
cubrir el gasto, por va inflacionaria, tendr que congelar sueldos, y si an
no es suficiente acudir a la privatizacin de los servicios como fuente de
ingresos fiscales, un buen ejemplo de esto es el caso de Argentina y la
convertibilidad, que se tradujo como es sabido en grandes olas de
privatizaciones.
Como elemento para cubrir este tipo de desajuste, el gobierno de Noboa le
aposto a la construccin de oleoducto de crudos pesados OCP. Para
aumentar la exportacin de crudo, lo que signific un grave impacto al
medio ambiente, adems de toda la corrupcin existente en los contratos. Y
as seguirn tratando de explotar ms petrleo para palear los gastos
fiscales, es seguramente el caso del problema con el Yasun.
En lo que respecta a las exportaciones con la dolarizacin se perdera
cualquier respaldo coyuntural a travs de la variacin cambiaria es decir
que nuestro pas tiene precios muy altos comparados con los de otros pases
y ya no podemos ajustarlos con la modificacin de muestra moneda, lo que
si hacen nuestros pases vecinos, Per y Colombia, devalan su moneda
para hacer ms competitivos sus productos frente a los nuestros en lo que
respecta a precios. En estos trminos una cada muy brusca de los precios
del petrleo puede significarnos una terrible crisis para el Ecuador.
De esta manera el Ecuador queda atado a los ciclos econmicos de una
economa inmensamente ms fuerte y tremendamente distinta, tenemos
menos opciones de implementar polticas anti cclicas.

Dolarizacin y Migracin.
La crisis que se viva desde 1998, genero una estampida migratoria, con
destino a Estados Unidos, Espaa e Italia bsicamente, todos salan en
busca de oportunidades de empleo en estos pases, como una estrategia
familiar y una decisin personal, tal fue la cantidad de migrantes que se
calcula que para el ao 2003 entre el 16% y 20% de la poblacin haba sido
parte de un proceso migratorio.
Las remeses enviadas por los migrantes jugaron un papel fundamental, en
la economa de aquellos aos los ecuatorianos en el exterior 1999 enviaron
en remesas el equivalente al 6,5% del PIB llegando a su mximo nivel en el
2000 al 8,3%, en el que supero las exportaciones sumadas de banano,
cacao, caf, camarn, atn y pascado. Superando incluso el total de
inversiones extranjeras directas, teniendo en cuenta la construccin del
OCP.
La mayor parte de estos envos eran destinados a consumo e inversin en la
construccin, el 61%, significaba una considerable inyeccin de capitales a
la economa nacional, este fenmeno pudo haber contribuido a generar un
proceso de industrializacin al incrementar la demanda de productos
nacionales, pero la dolarizacin facilitaba ms la importacin de estos
productos.
La migracin evito que la crisis se agudizara an ms en trminos
econmicos y sociales, de los compatriotas que salieron el 80% no tena un
5

empleo adecuado y el 56% estaba en el desempleo, por lo que su salida,

hizo que la tasa de desempleo bajara del 14% en 1999 al 9% en el 2000.
Tambin las remeses contuvieron en cierta medida el proceso de
pauperizacin de la poblacin, a pesar de que solo 1/3 de la poblacin
migrante esa pobre, recurdese que el monto de las remesas en fue mayor
a la inversin social y a la llamada ayuda para el desarrollo.
Vemos entonces como muestra economa puedo resistir la salvaje golpiza
propinada por el paso de los gobiernos neoliberales, y el tiro de gracia que
le propin el presidente Jamil Mahuad y sus secuaces, de rodillas ante el
imperio, con su estrategia final: la dolarizacin.

Factores polticos
Las razones de fondo de la crisis ecuatoriana son internas, generadas por
una inestabilidad poltica que se inici con la expulsin de Abdal Bucaram
como presidente del pas en febrero de 1996 y la llegada de Fabin Alarcn
como presidente interino, el mismo que no tena un rumbo trazado en la
conduccin econmica del pas, adems con una corrupcin galopante y por
si fuera poco un dficit fiscal insostenible.
Debido a que no se procur una apropiada regulacin ni supervisin al
sistema financiero, esto dio lugar a que los dueos de los bancos soliciten
crditos vinculados dando como garanta empresas que solo existan en el
papel, lo que fue una prctica comn en muchos bancos privados, y en la
que las instituciones encargadas de ejercer el control no se dieron por
enteradas o en todo caso no hicieron nada por evitarlo, lo que motiv que
muchos bancos cerraran, lo que provoc desconfianza en el sistema,
masivos retiros de dinero y por consiguiente la quiebra de muchos bancos,
como en un efecto domin.
Para enfrentar el problema las autoridades econmicas pusieron en marcha
una serie de mecanismos tendientes a regularizar la situacin y evitar una
presin mayor sobre la ya dbil economa, para ello elev la tasa pasiva en
sucres con el fin de volver atractiva esta moneda ante los ojos de los
inversionistas, a pesar de ello el Banco Central continu con sus
operaciones de mercado abierto ofreciendo los Bonos de Estabilizacin
Monetaria con atractivas tasas para as captar el circulante existente en la
economa, sin embargo la desconfianza en la economa continuaba
presionando sobre todo la cotizacin del sucre en relacin al dlar,
obligando al Banco Central a liberar la cotizacin a un sistema de flotacin,
regulado por la oferta y la demanda, lo que aceler an ms la depreciacin
del sucre con respecto a la moneda norteamericana.
Con todo este panorama y para evitar que todo el sistema financiero
colapsara el gobierno opt por congelar los depsitos y con ello se arrincon
an ms la actividad real. El resultado fue una situacin de insolvencia en la
mayor parte del sistema financiero ecuatoriano y lo peor la total
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desconfianza en el sucre lo que originaba que la especulacin con el dlar

fuera insostenible.
En definitiva el pas atravesaba una de las peores crisis econmicas vividas
en los todos los tiempos, con los indicadores macroeconmicos por los
suelos, un descontento general en la poblacin, desconfianza en el sistema
financiero, recesin en el aparato productivo y aislamiento internacional, por
lo que el gobierno se vio obligado a buscar soluciones, lamentablemente
estas fueron producto de la inmediatez y no del anlisis profundo que se
hubiera querido y as como queriendo apagar un incendio con solo buena
voluntad el gobierno del entonces presidente Dr. Jamil Mahuad puso en
marcha un nuevo sistema monetario.
Todo ello dio como resultado que el gobierno haya decidido adoptar el dlar
como moneda nacional tan solo para salir del problema, sin un estudio
previo, sin tener las mejores condiciones para dicho cambio, solo por una
vez ms para salir del apuro. (Araujo)

Factores econmicos
Entre los factores que explican los fenmenos de la dolarizacin y que han
jugado un papel importante en el proceso estn:

La inestabilidad macroeconmica
El escaso desarrollo de los mercados financieros
La falta de credibilidad en los programas de estabilizacin
La globalizacin de la economa
El historial de alta inflacin
Los factores institucionales (Contenido.bce)

Pese a la riqueza y diversidad de sus recursos naturales, el Ecuador se ubica

entre los pases con mayor pobreza e inequidad en Sudamrica. Su
prolongado estancamiento econmico, en el contexto de apertura comercial
y globalizacin, refleja problemas estructurales de competitividad
internacional por su dbil capital humano, el deficiente sistema educativo, la
debilidad institucional y la falta de infraestructura.
La crisis condujo a la dolarizacin. Se esperaba que la estabilidad
macroeconmica resultante y los menores costos de transaccin
favorecieran una recuperacin econmica sostenida. Los hechos han
demostrado no solamente que la economa no se ha estabilizado, sino que
han aparecido nuevos desequilibrios (dficit fiscal y en la balanza de pagos,
tipo de cambio sobrevaluado) y el ajuste en el futuro tomar una forma
recesiva, ante la rigidez de los salarios y precios internos a la baja.
(Dolarizacion, crisis y pobreza en el Ecuador)

Factores financieros

A partir de 1995 segn un ex Gerente del Banco Central (Jaramillo, 1999) en el Ecuador, se terminan los esfuerzos de estabilizacin de la economa y
se acumulan una serie de desequilibrios que se desatan a partir de 1998.
La inflacin, en 1999, sube hasta el 60% (INEC,1999). La emisin alrededor
del 150% y la depreciacin aumenta hasta ms del 190%.
Despus de un estancamiento del PIB durante 1997 y 98, en 1999 cae a
7.3%, la ms alta de la historia del pas desde que se tienen informaciones
oficiales. Por su parte, la demanda interna disminuye sobre el 10%. Como
resultado de esta situacin el desempleo y el subempleo suben, en el ltimo
ao, al 16% y 57%, respectivamente, lo que pone en evidencia que
alrededor del 75% no tienen pleno empleo y que ms de los 2/3 de la
poblacin se encuentra en situacin de pobreza. El salario mnimo vital,
incluyendo todos los ingresos, cae a menos de 53 dlares por mes.
Respecto de los indicadores macro econmicos el dficit fiscal que era de
1.5% respecto del PIB aumenta hasta - 5.8%. No obstante, el pago de los
intereses de la deuda pblica (interna y externa) se incrementan al 7% del
PIB. Si al pago de intereses agregamos la amortizacin de la deuda pblica,
las necesidades brutas de financiamiento fueron de casi el 11.8% del PIB en
1998 y 11% en 1999. De otra parte, el servicio de la deuda pblica total
(externa e interna) de alrededor de 16.000 millones de dlares, se aproxima
al 50% de las exportaciones de bienes y servicios no factoriales. En una
situacin de dficit fiscal y de alta carga del servicio de la deuda se
comprende que, en octubre de 1999, el Ecuador, sugerido por el Fondo
Monetario
Internacional y el Tesoro norteamericano [3] haya dejado de pagar los bonos
Brady que luego se extendi a los eurobonos ya la deuda privada.
(Espinosa, 2000)

Ventajas
La plena dolarizacin permite, en principio, evitar crisis cambiarias y de
balanza de pagos. Al no haber una moneda propia, no pueden producirse
bruscas depreciaciones ni sbitas salidas de capital motivadas por el temor
de una devaluacin. Por ende, es una medida que implica estabilidad
econmica. Esto tendra un impacto positivo sobre el spread, o prima de
riesgo, que se paga sobre los instrumentos de deuda del pas en los
mercados internacionales. Se reducira el costo del crdito y del servicio de
la deuda pblica y privada y aumentara la confianza de los inversionistas
en el pas, lo que se traducira en ms inversin y crecimiento.

Estabilizacin y reduccin de la inflacin a niveles internacionales de

un dgito.
Bajas tasas de inters y con ello mayor acceso a los capitales.
Eliminacin de riesgo de emitir dinero sin respaldo lo que provocaba
altos ndices inflacionarios.
Se descarta cualquier influencia poltica en el manejo monetario y
fiscal del pas.
Credibilidad en el esquema monetario y en consecuencia atraccin de
capitales extranjeros (Inversin directa).
Mayor integracin a mercados internacionales, de capitales y Valores
atrayendo inversin fornea de portafolio.

Desventajas
El Banco Central cede la posibilidad de emplear la poltica monetaria para
planificar la economa del pas.

Prdida de ingresos para el Fisco por concepto de seoreaje.

(Ganancia por emisin de papel moneda)
El Banco Central no podra auxiliar al sistema financiero en caso de
una crisis.
Es una decisin casi irreversible.

Conclusiones

Tras la medida adoptada del paso del sucre al dlar, el cambio qued
en 25.000 sucres por un dlar. Esta fue la causa por la cual la
dolarizacin tuvo un gran impacto en la poblacin, pues aquellos que
tenan deudas en dlares fueron a la quiebra, y quienes tenan sus
ahorros en sucres, vieron cmo se licuaba su patrimonio. Sin embargo
con el pasar del tiempo, est decisin dio un grado de estabilidad
macroeconmica al pas. Los bajos niveles salariales y la alta tasa de
cambio en relacin con otras monedas fue una ventaja que facilit las
exportaciones a otros pases; tambin fren la inflacin que estaba
cercana a los tres dgitos, para reducirse a un dgito; y se produjo un
descenso en las tasas de inters que benefici el financiamiento de
las inversiones y favoreci el ahorro interno nacional.
Aunque el cambio de moneda tuvo como resultado un crecimiento
econmico estable y la mayora de indicadores analizados resultaron
positivos en el corto y mediano plazo tras la dolarizacin, cabe
recalcar que este se ve limitado por su dependencia en condiciones
externas favorables y la masiva migracin internacional. Adems de
perder flexibilidad y control propio sobre su economa debido a la
prdida de la funcin regulador del Banco Central lo que cuestiona
mucho la autonoma del pas.
Ante una economa presionada por la cada de la reserva monetaria
de libre disponibilidad y de los precios del petrleo as como de las
remesas de los migrantes y de las exportaciones que se suman a la
poca inversin extranjera y a la reduccin de los depsitos bancarios
la desdolarizacin representara un retroceso debido a que el pas
volvera a lo mismo de antes, es decir, a ndices inflacionarios
incontrolables y a devaluaciones sistemticas de una nueva moneda
que empeorara el poder adquisitivo de los ecuatorianos, para
sostener la dolarizacin hay que tener en cuenta el tema fiscal y las
relaciones externas del pas.

Bibliografa
Acosta, A. (2006). Breve Historia del Ecuador.
Araujo, M. (s.f.). Aula de Economia. Obtenido de
http://www.auladeeconomia.com/articulosot-03.htm
Contenido.bce. (s.f.). Obtenido de
http://contenido.bce.fin.ec/documentos/PublicacionesNotas/Notas/Dol
arizacion/dolarizar.html
Dolarizacion, crisis y pobreza en el Ecuador. (s.f.). Obtenido de
http://www.uasb.edu.ec/UserFiles/File/pdfs/DOCENTES/CARLOS
%20LARREA/LarreaDolarizacionfinal06.pdf
EL UNIVERSAL. (31 de Marzo de 2014). Ventajas y desventajas de la
Dolarizacion. Obtenido de
http://www.eluniversal.com/opinion/140831/dolarizacion-ventajas-ydesventajas
Espinosa, R. (2000). CRISIS ECONOMICA FINANCIERA DE FINALES DEL SIGLO
Y DOLARIZACION ECUATORIANA. Obtenido de CRISIS ECONOMICA
FINANCIERA DE FINALES DEL SIGLO Y DOLARIZACION ECUATORIANA:
http://www.memoriacrisisbancaria.com/www/articulos/Roque_Espinos
a_Crisis_bancaria.pdf

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