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PA R A LO S L D E R E S D E H O Y Y D E L M A A N A
ao V. Nmero 72. Santo Domingo, RD. febrero 2016 www.elmercantil.com.do edicin gratuita

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electrnico escrbanos a periodico.mercantil@gmail.com

La sombra de una crisis aviva el

temor de volver a sufrir un retroceso
Repblica Dominicana tambin se vera afectada si se produce a nivel
internacional un descenso en el consumo, una disminucin de la actividad
comercial e industrial y cadas en los mercados financieros

MONETARIO
SE PREV
UNA ESCASEZ
DE DLARES
ESTE AO
EN EL MUNDO

La razn es que
desde 2009 se
ha creado ms
deuda en dlares
y menos moneda.
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FINANZAS
BANCO ADEMI
AUMENT LA
CANTIDAD DE
PRSTAMOS
Y TARJETAS
Hay ms canales de
prestacin de
servicios y hubo
innovaciones.
P/9

BOLSA
siga las
cotizaciones
a travs
del cuadro

Rendimientos y
calificaciones son
presentadas al da en
nuestra informacin.
P/16

Se sostiene la inflacin en nuestro pas

En los ltimos doce meses vari un 2.53%
El Banco Central inform que el
ndice de Precios al Consumidor (IPC)
se mantuvo prcticamente sin variacin con respecto a diciembre 2015,
y report que la inflacin anualizada
(enero 2015 a enero 2016) alcanz
2.53%, mantenindose por debajo
del lmite inferior de la meta de inflacin de 4.0% 1.0% establecida en
el Programa Monetario para el ao
2016.
La inflacin subyacente registr
un ritmo de crecimiento interanual
de 1.78%. Este indicador mide las
presiones inflacionarias de origen

monetario, aislando los efectos de

factores exgenos, permitiendo
de esta forma extraer seales ms
claras para la conduccin de la poltica monetaria. El resultado de
enero se debe fundamentalmente
al Transporte, cuyo ndice se redujo
en -1.52% en enero por la reduccin
en el precio de los combustibles.
Ello ayud a compensar otras cifras,
como la de Alimentos y Bebidas No
Alcohlicas (0.39%), Restaurantes y
Hoteles (0.67%) y Bebidas Alcohlicas y Tabaco (1.61%).
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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

El Papa deseara y rezara por que yo fuera presidente si el Vaticano fuera atacado por el Estado Islmico
Donald Trump, magnate y candidato a la presidencia de Estados Unidos

PRINCIPAL

Democracia versus
crecimiento?

Harold James, Profesor de Historia y Asuntos Internacionales

de la Universidad de Princeton, dirime sobre la controversia
del crecimiento en algunos regmenes autoritarios
Un cierto malestar que se
est sintiendo en el mundo
occidental ha reavivado el debate que gira en torno a esta
pregunta: en qu forma de
gobierno se produce el mejor
desempeo econmico? son
los regmenes autoritarios y
populistas ms eficaces para
generar crecimiento? o lo es
la democracia liberal, con su
elaborado juego de balances,
la que consigue mayor rendimiento y prosperidad material? Se trata de una discusin
que, aun habiendo oscilado de
un lado a otro, se sigue manteniendo encendida. Mucho se
ha hablado del buen desempeo econmico de Chile bajo
la dictadura del General Augusto Pinochet, o del rgimen
autoritario de Lee Kuan Yew en
Singapur y sus buenos resultados en crecimiento.
Sacrificio
Las democracias son vulnerables a ciertos estmulos
y, a su vez, a las restricciones.
Existen regmenes autoritarios
que se posicionaron bien para
implementar polticas que impulsaron a esos pases al crecimiento, aunque no por ello
sean justificables.
Se trata de ciudadanos que
estuvieron dispuestos (los que
se adaptaron) a hacer un sacrificio parcial o temporal ligado
a un programa concreto de
reformas que fueron consideradas realistas y sin corrupcin, aunque el propio autoritarismo en s es una corrupcin
estatal.
A veces se trata de asumir
modelos que no concuerdan
con el pensamiento. Por ejemplo, en Amrica Latina los polticos de izquierda asumieron
principios de mercado como la

VISIN 100

PRESIN

adie sabe a ciencia cierta

lo grave que ser, pero los
mercados financieros lanzan
seales de advertencia sobre
otra crisis. Los mercados de
renta fija se comportan como
si los inversores esperasen
muchos aos de debilidad
econmica. Los tipos a largo
plazo de EEUU estn casi ms
bajos que nunca, aunque no
es nada comparado con lo
que sucede en Europa, donde muchos tipos de inters
empezaron a ser negativos. Y
estos tipos de inters muy bajos, que en mayora son reflejo
de las presiones del mercado,
no de las polticas, les generan
problemas a los bancos, cuyos
beneficios dependen de la capacidad de prestar dinero por
mucho ms de lo que pagan
por los depsitos.
Paul Krugman
Nobel de Economa

GOLPE

L
mejor manera de satisfacer las
aspiraciones de sus electores.
El precio
Desde el comienzo de este
siglo, China creci con imponentes cifras bajo un rgimen
autoritario. El xito de entonces del Partido Comunista chino fue el saber navegar en un
mar de turbulencias de la economa mundial. Lderes como
Vladimir Putin, de Rusia; Tayyip
Erdogan, de Turqua; Abdel Fatah, de Egipto; y Viktor Orbn,
de Hungra; afirmaron que el
precio de la estabilidad econmica y el crecimiento a veces
puede ser la suspensin de la
democracia. La interminable
crisis del euro ha llevado a algunos lderes europeos a dar
credibilidad a ese punto de vis-

ta. Se habl de hacer cumplir a

Grecia determinadas medidas
aunque no fueran respaldadas
por el pueblo, e incluso el Ministro de Finanzas alemn caus controversia al afirmar en
una ocasin que Francia est a
la espera de que alguien pueda forzar al Parlamento.
El desafo
La verdad es que los sistemas autoritarios pueden conseguir xitos a corto plazo con
polticas irresponsables, no
sostenibles en el largo plazo.
La falta de rendicin de cuentas producen inevitablemente
corrupcin y en muchos casos
ineficiencia, como es el caso de
China. El desafo de las democracias es desarrollar mecanismos que permitan establecer

polticas sostenibles en el largo

plazo y dentro del consenso
pblico. El debate parlamentario es la manera eficaz de fijar
prioridades, establecer normas
y concebir reformas. Para algunos casos, existe el mecanismo
del referndum, una consulta
popular idnea en determinados escenarios.
La autoridad democrtica
es la que debe buscar el crecimiento econmico a largo
plazo funcionando a travs de
organismos que sustenten su
legitimidad en el mismo proceso democrtico. Siempre es
necesario mantener la cabeza
fra en la deliberacin, para
evitar que los participantes se
vean socavados por un clima
alterado que derive en la crisis
democrtica.

os precios de las commodities estarn bajos por una

o dos dcadas, como ocurri
en los 80 y 90. Se registra un
aumento de oferta de energa impulsado por el gas de
esquisto, el petrleo compacto, el gas natural licuado
y la competitiva energa solar
y elica. El derrumbe de las
commodities ser un duro
golpe para los habitantes de
pases emergentes porque
la devaluacin de la moneda
local acelerar la sensacin
de pobreza. Los gobiernos
tendrn problemas porque
el endeudamiento externo
(impulsado por una expansin fiscal y monetaria que
produjo poco crecimiento)
se har mucho ms gravoso,
mientras que el estmulo a las
exportaciones derivado de la
devaluacin ser pequeo,
por no haberse creado capacidades nuevas fuera del sector commodities.
Aaron Edwards
Yale Executive

FEBRERO 2016

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

No hubo apenas variacin del IPC en enero

La inflacin de los ltimos doce meses fue de 2.53%
El Banco Central inform
que el ndice de Precios al
Consumidor (IPC) se mantuvo prcticamente sin variacin con respecto a diciembre
2015, y report que la inflacin
anualizada enero 2015 a enero
2016, es decir, de los ltimos
doce meses, alcanz 2.53%,
mantenindose por debajo del
lmite inferior de la meta de inflacin de 4.0% 1.0% establecida en el Programa Monetario
para el ao 2016.
La inflacin subyacente registr un ritmo de crecimiento
interanual de 1.78%. Este indicador mide las presiones inflacionarias de origen monetario,
aislando los efectos de factores
exgenos, permitiendo de esta
forma extraer seales ms claras para la conduccin de la
poltica monetaria.
El transporte
El resultado de enero se
debe fundamentalmente, se-

El comportamiento de los
combustibles en precios durante enero fue el siguiente: las
gasolinas regular (-3.43%), premium (-3.13%), gasoil (-6.83%)
y gas licuado para vehculos
(-2.23%). Adems se redujeron
los pasajes areos (-26.79%) y
los precios del transporte terrestre interurbano (-0.71%) y
urbano (-0.28%). La variacin
de este grupo no result ser
ms negativa debido a que
hubo variaciones positivas en
los precios de los automviles
(0.57%) y en el servicio de reparacin de vehculos (0.50%).

gn explica el BC, al Transporte, cuyo ndice se redujo en

-1.52% en enero por la reduccin en el precio de los combustibles. Ello ayud a com-

pensar otras cifras, como la de

Alimentos y Bebidas No Alcohlicas (0.39%), Restaurantes
y Hoteles (0.67%) y Bebidas Alcohlicas y Tabaco (1.61%).

El impuesto no influy
El ajuste en la tasa progresiva del ITBIS en algunos bienes
alimenticios en el mes de enero result ser poco significativo, ya que los artculos gravados reflejaron escasa variacin
al alza, como el caf (0.83%),
registrando incluso algunos de
los bienes ligeras reducciones

en sus precios, como son los casos del aceite de soya (-0.30%)
y aceite de oliva (-0.08%).
Otros grupos que reflejaron
tasas negativas en sus ndices fueron Vivienda (-0.26%)
y Prendas de Vestir y Calzados
(-0.45%). En el caso del ndice
de Vivienda, la variacin negativa obedece a las disminuciones de 2.23% en el precio del
gas licuado para uso domstico y de 9.83% en el kerosene,
ya que el servicio de alquiler de
vivienda arroj un crecimiento
de 0.29 por ciento.
El IPC de la regin Ozama,
que comprende el Distrito Nacional y la provincia Santo Domingo, vari -0.14%, la regin
Norte 0.06%, la regin Este
0.12% y la regin Sur 0.14%. El
resultado de -0.14% en la regin Ozama se explica fundamentalmente por la variacin
negativa ms acentuada que
experiment el ndice del grupo Transporte.

Hay relacin entre acumulacin de Reservas

y el endeudamiento pblico externo?
El Banco Central ejerce el papel de transferir al Gobierno la moneda extranjera
que recibe por financiamiento exterior o donaciones
Las Reservas internacionales son activos en moneda
extranjera acumulados por el
Banco Central para amortiguar
el impacto de posibles salidas
inesperadas de divisas o choques adversos a la balanza de
pagos. Ello hace que se mantenga la confianza en el peso
dominicano y que se pueda
hacer frente a fluctuaciones no
deseadas del tipo de cambio,
pudindose as mantener la
estabilidad de los precios.

naciones. Este movimiento se

registra contablemente como
un pasivo del BC. Los recursos
que se reciben son transitorios
en el Banco Central hasta que
se transfieren a las cuentas de
la Tesorera en el Banreservas, o
se procede a responder a compromisos externos. Por tanto,
no existe vnculo entre la acumulacin de Reservas internacionales del Banco Central con
el aumento del endeudamiento externo del Gobierno.

Un importante alza
Las Reservas internacionales, segn cifras del Banco
Central presentadas en enero, alcanzaron en 2015 la cifra
rcord de 5.266 millones de
dlares dado su significativo
aumento. Las Reservas Internacionales Netas ascendieron
a 5.195 millones y las Reservas Internacionales Lquidas a
3.210 millones de dlares.
Un alto nivel de Reservas
hace que inversionistas, calificadoras de riesgo y organis-

Distinto comportamiento
Se da el caso, como ocurri
en 2014, que el Gobierno coloque millones de dlares en
Bonos en los mercados internacionales, mientras que las
Reservas Internacionales netas
desciendan en ese periodo. En
2015, el Gobierno emiti US$
2.500 millones en Bonos, de
los que US$ 1.900 se destinaron a la compra a descuento
de la deuda de Petrocaribe, y al
mismo tiempo se produjo una
disminucin de Reservas. Hay

mos ponderen el nivel de riesgo pas, los riesgos crediticios

y la calificacin de la deuda
soberana.
La crisis de 2003 supuso un
serio dficit de Reservas, registrndose incluso una cifra negativa de Reservas internacionales lquidas. Un compromiso
del Banco Central con el FMI en
2005 hizo que se estableciera

un programa de recuperacin
de Reservas.
Transmisin
El Banco Central brinda un
servicio a la Tesorera Nacional
a travs de cuentas de corresponsala en bancos, con el fin
de transferir al Gobierno moneda extranjera que recibe por
financiamiento exterior o do-

una correlacin muy baja entre la acumulacin de Reservas

internacionales y los depsitos
provenientes de donaciones,
financiamientos de entidades
bilaterales, multilaterales y
emisiones de deuda soberana
en el exterior. Durante 2015,
los depsitos del Gobierno dominicano en el Banco Central
se mantuvieron estables, y sin
embargo, las Reservas Internacionales Netas y Lquidas
aumentaron US$ 544 millones
y US$ 314 millones, respectivamente.
Que se acumulen Reservas
se debe a que el Banco Central
capta los excedentes de divisas
que necesita la economa para
operar en un escenario estable,
a travs de los participantes
del sector privado en el mercado cambiario. Adems, existe
un flujo positivo hacia las Reservas cuando crecen sectores
importantes en la generacin
de divisas, o por el ahorro debido a la cada de los precios
del petrleo.

FEBRERO 2016

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

Por qu habr escasez de dlares

en el mundo en 2016?
La razn es que desde 2009 se ha creado mucha ms deuda
denominada en dlares que nuevos dlares

El mundo tiene escasez de

dlares y todos los das esa escasez est empeorando. Puede sonar sorprendente ya que
la Reserva Federal (el Banco
Central de Estados Unidos) ha
creado 3,4 billones (millones
de millones) de nuevos dlares
entre 2008 y 2015. Entonces
cmo es posible que haya
una escasez de dlares? La respuesta es que por cada dlar
impreso se han creado 20 dlares de deuda nueva
McKinsey Global Institute
estima que la deuda global ha
aumentado en 57 billones de
2007 a 2014. No toda esta deuda est denominada en dlares, hay una parte en euros,
yenes y yuanes, pero an as, el
exceso de deuda denominada
en dlares es enorme. El Bank
for International SettlementsBIS (Banco Internacional de
Pagos de Basilea, el banco central de los bancos centrales)
estima que hay 9 billones de
deuda denominada en dlares
de deuda corporativa emitida
por prestatarios (los receptores
de crdito) en mercados emergentes.
El Financial Times reporta

que las empresas de energa

han emitido ms de 5 billones
de dlares de ttulos de deuda
en dlares desde 2010, principalmente para la expansin de
la industria del fracking.
La base del problema
La deuda es manejable si
se puede refinanciar (roll over)
o pagar con beneficios en un
entorno de crecimiento econmico. Los Estados Unidos no
han pagado su deuda desde
1835, pero la ha refinanciado
con nueva deuda.
La mayora de los pases
y empresas hacen lo mismo.
Pero en una depresin del crecimiento, como en la que est
el mundo desde 2009, y con
una posible recesin en EEUU
(con un crecimiento negativo
en Rusia, Japn, Brasil y cerca de alcanzar China, Canad
y otros pases) el pago de la
deuda se hace ms problemtico.
La refinanciacin de la deuda obliga a los nuevos o existentes inversores a asumir
nueva deuda en vez de recibir
efectivo. Para los deudores de
mercados emergentes esto

significa que hacen falta flujos de entrada de inversores

estadounidenses (y otros con
acceso a dlares incluyendo a
bancos europeos y fondos de
inversin soberanos).
Pero los flujos de dinero se
han agotado. La poltica de la
Fed de aumentar los tipos de
inters de referencia, que hace
al dlar ms fuerte, ha generado que los flujos de inversin
se hayan revertido. Los inversores estn abandonado los mercados emergentes y volviendo
a los Estados Unidos para la
deuda pblica estadounidense
(Treasury securities).

La relacin con el sector

energtico
En este sector, la burbuja
de la deuda ha tenido su propia dinmica. Anteriormente,
los contratos de cobertura cerrados por los productores y
el aumento de la produccin
generaron suficientes ingresos
para cubrir el pago de la deuda. Pero ahora la situacin es
diferente. Se espera un tsunami de bancarrotas en los prximos tiempos.
Soluciones?
Para resolver el problema
se necesitara un slido creci-

miento, la expansin del crdito, restructuraciones, inflacin

o una combinacin de varias
de estas posibilidades.
El crecimiento econmico
en todo el mundo es tmido o
inexistente por la falta de reformas estructurales (reduccin
de impuestos, cambios regulatorios, etc.). La expansin del
crdito se ha reducido por la
poltica monetaria restrictiva
de la Fed desde mayo 2013. La
restructuracin de la deuda es
posible, pero las elites de los
bancos y aseguradoras que tienen esa deuda como parte de
su balance no quieren que esto
pase. Las elites prefieren que
el coste de esta deuda se distribuya entre los ciudadanos
y para conseguir eso quieren
que haya inflacin.
Al inflacionar el valor del dlar, los deudores pueden pagar
el valor nominal de la deuda a
un coste real mucho ms bajo
en trminos reales. La inflacin
le quita dinero a los ahorradores e inversores (esto incluye
gobiernos y empresas). Los
bancos y las elites no sufren
porque se preparan con otros
activos, en muchos casos activos reales como el oro de
inversin, tal como lo hacen
los bancos centrales de Rusia
y China. Solo la gente normal
paga el precio de la inflacin.
El problema para los bancos
centrales es que llevan siete
aos intentando crear inflacin y han fracasado por ahora.
No ha sido por falta de ganas
de imprimir ms dinero, sino
porque los bancos no quieren
prestar y los prestatarios no
quieren gastar.

El problema de la deuda soberana

El FMI reporta que de todas las reservas de
divisas de sus pases miembros, a 30 de septiembre 2015 haba reservas de divisas de 11,2
billones de dlares. Un 60%, unos 6,9 billones,
son en dlares. Son reservas importantes para
pagar deuda denominada en dlares, pero el
problema es que la gran mayora de esas reservas estn concentradas en tres pases: China, Japn y Taiwan. La deuda denominada en dlares
est ms distribuida entre pases como Brasil,
Turqua, Indonesia, Rusia, Sudfrica y muchos
otros. Hay un desfase importante entre los tene-

dores de las reservas de divisas y los que la puedan necesitar. El FMI puede compensar parte de
este desfase para la deuda soberana de estos
pases denominada en dlares, pero no puede
resolver los problemas de la deuda corporativa.
Una de las razones por las que podramos ver la
prxima gran crisis financiera es el desfase entre
el inventario de deuda denominada en dlares
y los flujos de inversin en dlares necesarios
para servir esa deuda. La Fed hace mucho dao
con un dlar fuerte y su plan de aumentar los
tipos.

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

Jess Martn
jm.elmercantil@gmail.com

@yexecutive

Espejismo

Davos y el capitalismo selectivo

l Foro Econmico Mundial celebrado anualmente en Davos es un invento excepcional. Mejor dicho, por respeto hacia ustedes
debo escribir con la mejor afinidad periodstica
de la que soy capaz que es una conspiracin sublime, una obra de la oligarqua sideral conformada por colosales empresas y magnates que
ostentan el verdadero poder, el que est fuera
de su imaginacin y de la ma. Qu es lo que
nos mantiene atentos a todo lo que se dice en
el centro de convenciones de aquel pueblecito
suizo, con una temperatura media de 3 centgrados? Muy sencillo: han creado un reality
show genial del globo, absolutamente creble,
empleando una estrategia de informacin que
combina el anlisis atinado de los dilemas actuales, la magia de la innovacin y el futuro, con la
presencia de autoridades y figuras econmicas,
sociales y polticas de relevancia internacional
(incluidos actores y advenedizos mediticos).
Son muy listos. Es el cctel perfecto de la manipulacin mundial, si no fuera porque algunos se

dan cuenta de ello.

Afirmar en uno de los encuentros que all se
celebran que cada pas necesita un ministerio
del futuro o que debemos poner nuestra creatividad google on suena brillante, significativo,
lo ms perspicaz en un siglo en paales. Si a ello
le sumamos que en ese foro hay realmente intervenciones formidables, de las que ensean
y guan de verdad, tenemos as un escenario
grandioso donde acuden Bill Gates (patrocinador). Warren Buffett (patrocinador), la rectora
de la Universidad de Harvard (copatrocinadora)
o los CEOS de las ms grandes multinacionales
(patrocinadoras), adems de personajes que en
algn episodio de su vida reciente dijeron o hicieron algo valiente e ingenioso. Se trata de un
evento insuperable que todos debemos seguir
porque, para quien sabe leer, es muy revelador.
Pero quin hay detrs de todo eso? debemos pensar que se trata de una convencin
mundial sin intereses solapados y ningn trasfondo asociado al sistema imperante? Comen-

cemos por sealar, por ejemplo, que segn la

credencial o categora que un asistente posea,
podr asistir a determinadas actividades o reuniones, y para otras tendr el acceso vedado, incluida la prensa. Los ms poderosos se renen
all en cenas privadas para disertar despus a la
luz de una chimenea con sus puros. La filosofa
que en el foro se desarrolla es darwinista incluso
para los mismos capitalistas, empresarios o gobernantes de determinadas naciones. O usted y
su corporacin se adscriben a nuestro modo de
pensar, o no es de los nuestros, o no est a la
altura, o no tiene suficientes recursos, sencillamente. Es un club muy selecto, lo que ya de por
s genera suspicacias.
Es indiscutible que el Foro de Davos es un faro
de postulados muy valiosos, pero tiene dueos
que se reservan las lneas preponderantes, las
que generan los beneficios ms cuantiosos, seguramente con negociaciones a la sombra.
Lo ms valioso en el mundo de la ganancia no
es seguir una tendencia, sino ser dueo de ella.

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

Grficas MacroTendencia Analytica

Las tasas de inters pasivas
aumentaron en las ltimas semanas
y hubo leves cambios en las activas,
mientras que en febrero crecieron un
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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

Banco Ademi prest 11,700 millones

de pesos durante 2015
Aumentaron los canales de prestacin de servicios con nuevas oficinas,
innovacin digital y el incremento de las tarjetas de crdito
El Banco Ademi hizo prstamos durante el 2015 por 11,700 millones de
pesos, a travs de178,622 operaciones,
para un monto promedio de 65 mil pesos por cada prstamo desembolsado.
Su labor en el mercado financiero en
este periodo reafirm su compromiso
y vocacin de servir a los sectores ms
vulnerables, con un enfoque dirigido
a las micro, pequeas y medianas empresas.
El Presidente Ejecutivo de la entidad, Guillermo Rondn, explic que
durante el ao se lograron sumar
22,670 nuevos clientes a su cartera de
crditos vigente, lo que represent un
crecimiento de 11% respecto al ao
2014, cuando tenan 214,244 clientes
de crdito, siendo ahora esa cifra de
236,914 clientes. La cartera de crdito
aument a 12,861 millones de pesos,
para un incremento de 9% en comparacin con 2014, cuando era de 11,787
millones de pesos.

Nuevas vas
Estos resultados positivos se deben a las iniciativas tomadas por la
institucin, como la ampliacin de los
canales de prestacin de servicios mediante la inauguracin de nuevas oficinas en todo el pas (actualmente 67),
adems de innovaciones en sus canales electrnicos (E-banking, T-Pago y la
red de Todo Pago). Cabe resaltar que
se realizaron 14,088 transacciones a
travs de los canales alternos de TPago, as como el aumento de la cantidad de tarjetas de crdito, cifrndose
al momento en 68,945 plsticos.
Subida en depsitos
Los depsitos del pblico alcanzaron la cifra de 10,759 millones de pesos, como resultado de un incremento
de 1,457 millones de pesos con respecto a 2014, cuando las captaciones
totales ascendan a 9,302 millones de
pesos (+16%). El ejecutivo agreg que

una vez ms este crecimiento se debe

bsicamente a la confianza que siguen
teniendo los clientes en la institucin
bancaria que dirige y a la cultura de
ahorro que va en aumento en el pas.
Banco Ademi alcanz la suma de
17,771 millones de pesos en activos
totales, los cuales crecieron 1,785 millones con relacin al cierre del 2014, lo
que supuso un aumento equivalente a
un 11% en el ao.
Mejoramiento de vivienda
y crdito agrcola
Rondn agreg que de la cartera
total, un monto de 696 millones de
pesos pertenece al producto de mejoramiento de vivienda, que cuenta con
7,892 clientes. Ello impact de manera
directa la calidad de vida de sus familias.
De igual forma, el Banco Ademi tiene prestado al sector agrcola con su
producto de crdito un total de 1,138

Guillermo Rondn, Presidente Ejecutivo.

millones de pesos, que fueron destinados a 11,339 productores de todo el pas.

10

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

La crisis financiera vuelve

a asomarse a la puerta
Las razones que hacen temer a destacados analistas la llegada
de una nueva recesin econmica
La relativa estabilidad de
los dos ltimos aos se basaba sobre todo en dos cosas:
el mantenimiento de tipos de
inters 0% por parte de la Reserva Federal y la confianza
en la capacidad de China para
disear un aterrizaje suave
de su crisis. Ambas cosas han
desaparecido y los mercados
no parecen controlar la situacin. Desde El Mercantil mantenemos la posicin de que el
sistema, con su configuracin
actual, se encuentra en serios
problemas, pero hemos aprendido a lo largo de los aos que
los recursos de ese sistema son
muchos (aunque no infinitos) y
entendemos un poco mejor las
reglas del juego.
Esta situacin internacional
ya est perjudicando a Repblica Dominicana al hacer ms
sensible el precio de nuestra
deuda, o porque las instituciones financieras locales empiezan a aumentar los intereses
de sus crditos y correr menos
riesgos, sin contar con que una
crisis podra incidir en nuestras
exportaciones, entre otros perjuicios.
En este nmero de El Mercantil pretendemos transmitir
a nuestros lectores las razones
que se argumentan por parte
de destacados analistas para
avizorar una prxima recesin:
Un periodo de descompresin
Mucha financiacin pblica
y privada a nivel mundial -cantidades astronmicas de dlares
de instrumentos financierosestaba construida sobre una
plataforma de dinero hiperbarato. Despus de la pasada crisis financiera, las empresas y los
gobiernos acumulaban deuda
a muy bajo inters mucho ms
deprisa de lo que acumulaban
ganancias o ingresos fiscales.
Por supuesto, todo el mundo
saba que, algn da, los tipos
de inters -y por tanto los costes de endeudamiento- aumentaran, pero pocos inversores
en busca de rendimientos ni
empresas en busca de dinero
barato pudieron resistirse a la

bancos centrales, desde un

punto de vista simple) afirma
que el ratio de apalancamiento de las empresas (deudas
o prstamos de fondos para
financiar la compra de activos) con sede en mercados
emergentes no slo aument
espectacularmente, sino que
super a la de las empresas de
mercados desarrollados por
primera vez desde la gran recesin. Las empresas de los mercados emergentes -de Brasil,
China, Turqua, Mxico y otros
pases- acumularon deuda y
perdieron rentabilidad. Desde
2010, el ratio deuda/capital
en las empresas de mercados
emergentes pas del 80% al
105%, mientras que el rendimiento del capital cay de un
mximo del 15% al 11%.

tentacin inmediata. Pues bien,

ese algn da ha llegado, ha
comenzado lo que podra denominarse la gran descompre-

sin, y la posibilidad de crisis

financiera se agudiza debido
al ambiente mundial de crecimiento lento y deflacin.

El problema asegurado de
los emergentes
El Banco de Pagos Internacionales -BIS- (el banco de los

China: Cuando el gigante

tose
China ha estado en el epicentro de los dos episodios
recientes de desplome de los
mercados (agosto de 2015 y
enero de 2016) que se ha contagiado a todas las geografas
y activos. Las persistentes dudas sobre su economa, no slo
sobre el ciclo y los elevados niveles de endeudamiento, sino
sobre el rumbo y la capacidad
de gestin de la poltica cambiaria y sobre la recomposicin
del crecimiento hacia una economa de servicios, son la gran
incertidumbre del escenario
econmico global. Los analistas sostienen que el gigante
asitico no est dando cifras
reales sobre su situacin. Pero
lo que es nuevo es que China
ha empezado el ao con una
inesperada devaluacin de su
moneda, varias intervenciones
ms bien torpes en las Bolsas,
medidas fallidas de interrupcin del mercado y nuevas
restricciones a las ventas a
grandes inversores, todo ello
intercalado con la declaracin
de un alto regulador chino de
que el sistema es en general
estable y saludable. Un anuncio de este tipo suele ser casi
siempre seal de que el barco
se est hundiendo.

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

El petrleo a precio insostenible

Un barril de petrleo a un
precio inferior a los 30 dlares no es sostenible, segn la
agencia de calificacin crediticia Fitch Ratings, que considera que por debajo de este umbral numerosos proyectos de
grandes empresas y gobiernos
dejarn de ser rentables por no
poder cubrir ni siquiera costes
operativos Ya grandes compaas que cotizan en las principales Bolsas se han resentido,
adems de pases productores,
que tienen un lmite de aguante. Resistirn tambin este
ao? Se espera que en 2016
el valor del petrleo remonte,
pero la perspectiva sigue siendo difusa. La cotizacin actual
est arruinando ms a Venezuela, pero no olviden a Brasil,
Mjico, Rusia, Canad, Noruega y muchos otros pases productores, como los rabes, que
estn en momento de desestabilizacin.
Ratios indican que EEUU
entrara en un ciclo recesivo
En Estados Unidos el PIB
lleva registrando tasas de variacin positivas desde el ao
2010 y el desempleo se redujo
bastante. Pero los economistas
suelen decir que la economa
funciona por ciclos y EEUU
podra estar terminando uno
de ellos y a las puertas de iniciar un ciclo recesivo (cada del
PIB y empeoramiento de otros
indicadores). El indicador que
utiliza la Reserva Federal para
intentar predecir las posibilidades que tiene EEUU de caer en
una nueva recesin ha alcanzado el ratio ms alto de los ltimos casi seis aos.
Este indicador conocido
como Smoothed US Recession Probabilities ha marcado
su cota ms alta desde julio
de 2009. Quiz es demasiado
pronto para anticipar nada,
puesto que si se observa la
evolucin histrica de este indicador, an se encuentra en
un rango relativamente bajo,
aunque casualmente casi coincide con lo que marcaba en noviembre de 2007 (3,96%), justo
cuando estall la crisis financiera en EEUU.
La Reserva Federal no
transmite tranquilidad
Yanet Yellen afirma que el
endurecimiento de las condiciones financieras debido a la
cada de los precios de las acciones en las Bolsas, la apreciacin del dlar, la incertidumbre
sobre China y la revaloracin
de riesgos crediticios podran
descarrilar a la economa de

Estados Unidos, aunque, a su

criterio, sta avanza en una
slida senda. La presidenta de
la Reserva Federal transmiti
en su ltima alocucin de ene-

ro recelos sobre la economa

mundial y dijo que el curso de
los tipos de inters se decidir
en base a los datos disponibles
en cada momento.

Deutsche Bank tiene asustado a todo el mundo

Este banco de inversin es
la entidad financiera ms importante de Alemania y una

de las ms relevantes del planeta. Su campo de accin no

est orientado al gran pblico
sino a operaciones de capital,
de compra y venta de valores,
o de financiacin y asesoramiento de grandes empresas.
Es una entidad gigantesca con
ms de 100.000 trabajadores
y casi 600.000 inversores y accionistas. La exposicin a derivados financieros de Deutsche
Bank asusta, su coleccin de
activos txicos es impresionante, y su alto grado de apalancamiento le sita como uno
de los principales riesgos sistmicos de la economa. La prctica contable de enmascarar
los niveles de riesgo de la banca llevaron a Deutsche Bank a
los excesos de mantener ms
de 50 billones de euros (millones de millones) en derivados
financieros, suma equivalente
al 75% del producto mundial y
a casi 20 veces el PIB de Alemania. Deutsche est perdiendo
mucho dinero, los inversores
se estn marchando. En 2015

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FEBRERO 2016

el banco cerr con prdidas

histricas de 6.890 millones de
euros y adems la entidad fue
multada con 2.500 millones de
euros por violacin contable y
manipulacin de tasas de inters. El precio de sus seguros
contra impago (credit default
swaps) se ha disparado.
El banco dice que est slido como una roca, pero los
accionistas estn vendiendo.
Si el Deutsch Bank cometiera
un impago, provocara cadas
en Bolsa de CitiBank, Bank of
America, UBS, Credit Suisse,
Goldman Sachs y JP Morgan,
entre otros. Demasiado grande para caer? Como mnimo
viene una temporada de fuerte
ajuste en bancos.
Royal Bank of Scotland:
Vendan
Los analistas de la entidad
prevn una cada de hasta el
20% en la renta variable y una
mayor bajada del petrleo.
El Footsie britnico aparece
en sus informes como el ms
expuesto por el peso de las
compaas relacionadas con
materias primas. Los expertos
sostienen que los mercados
han estado apoyados por las
polticas de bajos tipos de inters por parte de los bancos
centrales, un impulso que se
ir perdiendo conforme acte
la Reserva Federal y, presumiblemente, tambin el Banco de
Inglaterra. Sospechamos que
2016 estar caracterizado por
las salidas en el mercado de
los tres focos principales que
se han beneficiado de los tipos
de inters ms bajos, es decir,
mercados emergentes, crdito
y acciones, afirman. En la advertencia, el grupo indica a los
inversores que se olviden de intentar buscar rentabilidad este
ao y coloquen su dinero en
los bonos de deuda soberana

PRINCIPAL

de mayor calidad. Por su parte,

Goldman Sachs ha advertido
que las acciones de las empresas estn demasiado caras
y HSBC ya indic hace meses
(recogido por El Mercantil) que
viene una correccin fuerte en
las Bolsas. Importantes bancos
estn empleando muchos millones de dlares para comprar
sus propias acciones, con objeto de mantener su estabilidad
en Bolsa. Hasta cuando? Es el
caso de JPMorgan y Goldman
Sachs, entre otros muchos.
Socit Gnrale y JP Morgan: Resurgir la crisis
Albert Edwards, estratega
de Socit Gnrale, seala
que la crisis financiera resurgir este ao y que ser tan
mala como la de 2008-2009. A
estas voces se le suman las de
los analistas de JP Morgan, que
recomiendan vender todo
al mnimo rebote. Francisco
Gonzlez, presidente de BBVA,
rechaza el pnico, aunque alu-

de a un momento delicado;
sin embargo, los analistas de la
entidad -como se puede ver en
el grfico que publicamos- se
muestran bastante temerosos
tras realizar sus clculos. La
intranquilidad en las Bolsas es
evidente y una bola de nieve
parece precipitarse en perspectiva: en el mundo hay ms
de 700 billones (millones de
millones) de dlares en derivados financieros (casi 10 veces
el PIB mundial) y gran parte de
estos derivados responden a la
denominacin de activos txicos. Activos incendiarios que
son recuperados con el dinero
de los contribuyentes, hasta
que se pueda.
La geopoltica en contra
Una peligrosa atmsfera
geopoltica -guerras en Oriente Prximo, migraciones masivas de refugiados, tensin en
el Mar del Sur de China, enfrentamiento entre Arabia Saud e
Irn, entre otros conflictos- in-

tensifica de forma inevitable el

deseo de seguridad de los inversores. El crculo vicioso del
dinero que huye del riesgo y
con su huida aumenta el riesgo
es ya uno de los temas de 2016,
ya sea en China, Brasil, Mxico
o Rusia. Y no hay que desestimar que, muy posiblemente,
Puerto Rico, Ucrania y Grecia
caigan en default soberano.

situacin se parece ms a 1998

que a 2008, seala el documento elaborado por el equipo europeo de estrategia en
respuesta a Soros, y explica: A
pesar de la fuerte cada que sufrieron los mercados en 1998,
las economas desarrolladas y
los beneficios empresariales
evitaron la crisis y crecieron
con fuerza en 1999.

George Soros: Lo que veo

me recuerda a 2008
El inversor George Soros
declar en enero que cuando
miro a los mercados financieros veo que hay un serio desafo que me recuerda a la crisis
que tuvimos en 2008. Bank
of America quiso ser tranquilizador y sostener -en un informe de hace unos das- que el
mundo no se encuentra ante
una nueva crisis mundial. Sin
embargo, dice: el estado de
shock en el que considera que
se encuentran los mercados
tampoco es muy alentador. La

La fortaleza
del dlar es clave
El dlar es un indicador de
grandes crisis econmicas, a
todos afecta, incluidos los mismos norteamericanos y Latinoamrica. Un dlar fuerte como
el actual y ante una perspectiva de ms valor reduce las exportaciones de Estados Unidos
y, por tanto, ralentiza su economa y creacin de puestos de
trabajo. Adems, daa seriamente a los pases emergentes,
afectndoles en sus deudas y
en su capacidad adquisitiva.
Por otra parte, el mundo
offshore del dlar es casi dos
veces tan grande como lo fue
en 2007. Por el 2020 puede ser
tan enorme como la banca de
los Estados Unidos. La Reserva Federal quizs no pueda
manejar un plan de rescate de
esas proporciones. Para satisfacer la creciente demanda extranjera de activos seguros en
dlares, el gobierno de Estados Unidos podra emitir ms
bonos del tesoro, aadindolo
as a sus deudas. O podra salir
a comprar otros valores extranjeros, pero ello podra dar lugar
a burbujas de activos, al igual
que en el auge de la hipoteca
de la dcada de 2000. Todo
ello est desembocando en
una gran crisis de confianza e
incertidumbre, detonantes peligrosos para una situacin de
riesgo. Vayan a lo seguro.
Jess Martn

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

Editorial

Escrbanos a www.elmercantil.com.do

Los jvenes no se ven representados

por el sistema

o debera extraarnos, al contrario,

lo que sera contradictorio es que
una nueva generacin de jvenes
asumieran como vlidas las ya caducas matrices poltica, econmica, administrativa y, por supuesto, laboral que constituyen el sistema actual. Eso est ocurriendo en
Estados Unidos y Espaa, por nombrar slo dos
pases, aunque la situacin aqu no es distinta,
simplemente no ha existido una movilizacin
realmente integrada que los haga participar de
un cambio. Ello slo puede partir de las universidades y alejndose de lderes convencionales,
apegados a los partidos existentes, que al final
acaban buscando lo suyo. Mientras, en Norteamrica Bernie Sanders, una persona de edad
que cuenta con el fuerte apoyo de jvenes que
ansan plantar cara al poder financiero y conseguir una sociedad ms igualitaria, est logrando cada vez mejores expectativas de voto ciudadano. Sanders, estratgicamente, supo cmo
atacar a su contrincante demcrata, la asoci a
la casta poltica, al sistema actual, a Wall Street.
Hillary Clinton reaccion tarde y slo cuando se
vio asolada por la derrota en la ltima convencin, afirm en su discurso que saba que debe-

ra presentar una propuesta ms concreta a los

jvenes. Sanders representa el no queremos
ms de lo mismo. Sera lgico pensar que eso
es lo que, tarde o temprano, va a ocurrir aqu?
La evolucin social y econmica est haciendo que el pensamiento poltico de los ciudadanos se perfile hacia una confrontacin que
viven en el da a da: los que estn arriba y los
que estn abajo. La desigualdad hace que la
posibilidad de pertenecer o simpatizar con un
partido poltico donde luchen codo a codo ricos junto a pobres se desvanezca. Ya no se trata
de ser conservadores o progresistas, se trata de
justicia social, se trata de opulencia y pobreza,
se trata de acumulacin de bienes y de falta
de ellos, se trata de que unos son privilegiados
porque con su dinero acceden a la mejor educacin y sanidad, mientras otros, an siendo estos servicios pblicos y mediocres, tienen que
pagar por ellos; y se trata de una clase media
machacada. Empieza a ser difcil que un rico
pueda representar a la gente de escasos recursos, y resulta que esa gente es mayora ciudadana. Vienen cambios, facilitados tambin por la
torpeza de los de arriba. En nuestro caso, mientras la tnica sea seducir al pobre con engaos

y d resultados, el discurrir ser ms lento. Pero

no va a poder seguir mucho tiempo as, porque
los jvenes no se identifican con este sistema.

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FEBRERO 2016

PRINCIPAL

Las grandes fortunas abandonan Suiza

para irse a Estados Unidos

Se multiplican las cuentas bancarias que se trasladan desde el pas helvtico a EEUU,
tras su decisin de no sumarse a los estndares de la OCDE
Andrew Penney, director
general de Rothschild, una firma de capital financiero, afirm la semana pasada en San
Francisco durante una charla
sobre las alternativas de los
ricos para evitar pagar impuestos, que hoy por hoy, la mejor
opcin es mover las fortunas
hacia Estados Unidos, libre de
cargas fiscales y a escondidas
de los gobiernos.
Tras aos arremetiendo
contra otros pases por ayudar
a las fortunas estadounidenses
a esconder su dinero, ahora
EEUU emerge a semejanza de
un paraso fiscal para extranjeros adinerados. La razn es que
los norteamericanos se han resistido a las nuevas normativas
internacionales de divulgacin
de informacin. Desde abogados londinenses hasta trust
suizos se ofrecen a trasladar
cuentas corrientes desde las

Bahamas o las Islas Vrgenes

Britnicas a Estados como Nevada, Wyoming o Dakota del
Sur.
Qu irnico y qu perverso es que EE UU, siempre tan
mojigato en su condena a la
actuacin de los bancos suizos, se haya convertido en un
referente del secreto bancario,
escriba en una reciente publicacin jurdica Peter A. Cotorceanu, del bufete de abogados

suizo Anaford.
Nuevas oficinas
Rothschild acaba de abrir
oficina en Reno (Nevada), a
unos bloques de distancia de
los mticos casinos Harrah y
Eldorado. Se dedica a sacar las
fortunas de sus clientes extranjeros de pases como las Islas
Bermudas, donde estn sujetas a la nueva normativa de
divulgacin de informacin, e

Mayo-Agosto 2016

Fecha para examen

de admisin

14

MAR

18

MAR

Requisitos
Formulario de solicitud
Acta de Nacimiento original y legalizada
Certificado de Bachiller
Rcord de Notas de estudios secundarios
3 fotografas 2x2
Certificado Mdico
Copia de cdula
Certificado de vacuna para estudiantes de Medicina
El estudiante puede tomar el examen de admisin con
algunos documentos pendientes, pero no podr inscribirse sin
haber aprobado las Pruebas Nacionales. Imprescindible
traer las fotos y el acta de nacimiento para tomar el
examen. No se reciben documentos para tomar el examen el
mismo da.

introducirlas en sus trust de

Nevada, donde estn exentas.
La firma dice -no sin cierta
irona financiera- que su desembarco en Reno responde al
inters de las familias por la estabilidad de EEUU y a que sus
clientes deben demostrar que
cumplen con la normativa fiscal de sus pases de origen. Su
fideicomiso, aade, no se ha
puesto en marcha con la intencin de explotar el hecho de
que EEUU no haya refrendado
los nuevos estndares internacionales.
Otra firma que trabaja en
la misma lnea es la suiza Cisa
Trust, con sede en Ginebra y
especializada en el asesoramiento a latinoamericanos,
que pidi permiso para abrir
una filial en Pierre (Dakota del
Sur), una decisin, segn el
argumento presentado por su
presidente, John J. Ryan, que

responde a las necesidades de

sus clientes extranjeros.
Por su parte, Alice Rokahr,
presidenta de Trident Trust en
Dakota del Sur, afirm contundentemente que cerramos
en las Caimn en diciembre.
Aquel Estado norteamericano
promueve
confidencialidad
y la baja fiscalidad. Para stas
y otras firmas mantener el secretismo es legtimo porque
se protege a sus dueos de
secuestros y extorsiones. Estas
compaas se permiten poner un ejemplo: Un mexicano
adinerado abre una cuenta en
Estados Unidos a travs de una
entidad en las Islas Vrgenes. A
las autoridades estadounidenses solo se enva el nombre
de la empresa del mexicano,
mientras que el nombre del
cliente se deber comunicar
nicamente a las autoridades
mexicanas. A quin?

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GESTIN PTIMA

Operaciones por Entidades Emisoras - enero del 2016

Mercados Primarios (MP) y Mercados Secundarios (MS)

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GESTIN PTIMA

Unapec crea una Maestra Internacional de la Empresa

Tendr una doble titulacin con la Universidad de Valencia (Espaa)

La nueva Maestra en Internacional de Unapec ofrece el

conjunto de conocimientos,
habilidades, actitudes y valores ticos reconocidos como
importantes y necesarios en
el contexto de la economa
nacional e internacional, que
estn fundamentados en lograr el perfil que contribuya
a mejorar los vnculos comerciales entre Repblica Dominicana y naciones alrededor del
mundo.
La formacin contempla
manejar herramientas necesarias para internacionalizar
productos de empresas, buscando sinergias con nuevos
mercados que permitan mayor rentabilidad a la empresa,
disminucin de costo aprovechando la economa de escala
y aprovechar el incremento de
la gran corriente del comercio
mundial y desarrollo econmico a largo plazo, mediante
el intercambio de bienes y servicios de calidad mundial. Se

reas de Negocios Internacionales, Economa, Ingeniero,

Administracin de Empresas,
Mercadeo, Contador, Abogado
o reas afines, que cumpla con
los requisitos de admisin establecidos por la UNAPEC para
este programa.

considera esencial la explotacin de conocimiento tcnico,

infraestructura de produccin,
habilidades de comunicacin
y entrega a tiempo de los bienes/servicios requeridos.
Objetivo
La misin de esta oferta universitaria es contribuir en el
mbito del Comercio Exterior

dominicano con profesionales

poseedores de las competencias requeridas para ejercer su
funcin en las esferas econmica-productiva, sustentado
en la internacionalizacin de la
empresa.
Perfil del aspirante
El ingresante deber contar
con un ttulo de grado en las

Perfil del egresado

El egresado/a contar con
una visin global del mundo
de los negocios. Ser capaz de
comprender y estudiar las caractersticas dismiles de cada
mercado internacional; a la vez
que formular e implementar
estrategias de internacionalizacin en funcin del conocimiento de cada mercado.
Campo del ejercicio profesional
El egresado de la Maestra
de Internacionalizacin de la
Empresa se desempear en
posiciones que promuevan
la internacionalizacin de sus
funciones y de su empresa, ta-

les como: Director de Negocios

Internacionales de empresas,
organizaciones, pblicas y privadas que asesoren o realicen
procesos de exportacin e importacin.
Matrcula
La maestra tiene un costo
de US$ 8,000 y est dirigida
a clases A, B y C, hombres y
mujeres con edades comprendidas entre 25 y 55 aos. El
llamado de admisin estar
abierto hasta el 21 de marzo
2016, aunque ello estar sujeto
a algn cambio segn la cantidad de solicitudes recibidas, ya
que se desean alcanzar unos
30 postulantes.
Para una mayor informacin
los/las interesados pueden llamar al telfono 809 6860021 a
las extensiones de la universidad 2289 de Carol Hernandez,
asistente de programas Internacionales, o a la 2358 de la
Sra. Ada Bazil, coordinadora de
los Programas Internacionales.

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FEBRERO 2016

GESTIN PTIMA

Quin suceder a los Castro en Cuba?

En la sucesin interviene
un entramado poltico, militar
y empresarial controlado
por el Gobierno
Fidel Castro (89 aos) y Ral
Castro (84 aos) han gobernado Cuba en las ltimas seis
dcadas hasta la actualidad.
En menos de tres meses, La
Habana enfrenta un proceso
importante de reformas (actualizacin del modelo econmico, segn la denominacin
oficial). En abril se celebrar el
sptimo congreso del Partido
Comunista, donde deber perfilarse el futuro lder poltico
de la isla, a quien por defecto
le correspondera convertirse
tambin en su prximo presidente.
El tiempo obliga a buscar
sustitutos entre figuras de mediana edad, los nacidos con
la Revolucin. Ninguno de los
histricos est en condiciones de seguir varios aos ms
en sus cargos, tanto por edad
como por problemas de salud,
segn fuentes del partido. La
cuestin no es solo la sucesin
o no, sino cmo y cundo ser,
y en qu cuotas de poder le tocarn a cada uno.
El candidato
Para el ciudadano comn
parece haber un solo candidato en perspectiva: el actual vicepresidente primero, Miguel

Daz-Canel Bermdez, un ingeniero electrnico de 55 aos

que en 2012 ascendi hasta
esa alta posicin (la tercera o
segunda dentro de la lnea de
sucesin, segn se mire). No
obstante, existe una divergencia de criterios en cuanto a sus
posibilidades porque hay una
dualidad de sistemas que caracteriza al poder real en Cuba.
Prcticamente a todos los niveles del Estado, el Gobierno
va antecedido por el aparato
del Partido Comunista, que fiscaliza y orienta las decisiones,
y puede llegar a revocarlas. Por
eso pesa tanto el hecho de que
Daz-Canel no ocupe tambin
el cargo de segundo secretario
del Comit Central del Partido,
porque est ocupado por un
histrico de avanzada edad
(85 aos) de bastante confiabilidad, Jos Ramn Machado
Ventura.
La clave
El traspaso del asiento de
Machado a Daz-Canel (en
abril) marcara el paso decisivo
en la ascensin de ste al puesto cimero del poder, un proceso que luego continuara con
su eleccin como presidente
de los Consejos de Estado y de

Ministros (en febrero de 2018)

y como primer secretario del
Partido (durante el octavo congreso, tres aos despus). Nueve aos en total, si se tiene en
cuenta que el proceso comenz en 2012.
La lnea sucesoria ideal
tendra como cabeza visible
a Daz-Canel y, en un segundo plano compartido, al coronel Alejandro Castro Espn
(hijo de Ral) y a otro hombre
muy vinculado a los Castro:
Luis Alberto Rodrguez LpezCalleja, presidente ejecutivo
de GAESA. Esta corporacin
es una empresa que controla
39.000 habitaciones repartidas entre los grupos hoteleros
Gaviota y Cubanacn, por lo

que ocupa el puesto nmero

34 del mundo en ese ramo,
muy cerca de The Walt Disney
Company. A lo anterior debe
sumrsele su participacin
exclusiva en los negocios de
la Zona Especial de Desarrollo
del Mariel (ms de 1.500 millones de dlares en la primera
fase de obras) y la administracin del sistema comercial en
divisas (cadenas TRD, Cimex,
con mrgenes de ganancia autorizada que superan el 240%).
Los flancos de tan gigantesco
entramado paraestatal son
custodiados por Castro Espn y
sus rganos. Daz-Canel estara
obligado a respetar e incluso
proteger al complejo GAESA y
a las dems dependencias rela-

cionadas con el aparato militar.

Buenos vnculos
Si bien fuentes informadas
apuntan a numerosos problemas en las relaciones personales entre Castro Espn y
Rodrguez Lpez-Calleja, lo
cierto es que en lo profesional
sus vnculos parecen gozar de
una vitalidad inmejorable. As,
Lpez-Calleja ha recibido sucesivos espaldarazos para ir
extendiendo los alcances del
grupo empresarial que administra al margen de la Contralora General de la Repblica y
la Asamblea Nacional, y en el
que sientan plaza 57 empresas
responsables de casi el 70% de
la actividad comercial de Cuba.

ElEl ncleo
duro tambin decide
problema para Daz-Canel es que incluso despus de tener que

pasar tan complejos y dilatados trmites, el nuevo nmero uno podra

no concentrar todos los hilos en sus manos, debido a la existencia de un
gigantesco aparato paraestatal subordinado al Ministerio de las Fuerzas
Armadas Revolucionarias (el mismo que por casi 50 aos dirigi Ral Castro). Ese consorcio, organizado bajo el nombre de GAESA (Grupo de Administracin Empresarial SA), es la carta de triunfo que mantienen bajo la
manga los integrantes del ncleo duro del sistema.

ElEl coronel
hijoAlejandro
de Ral
Castro Espn es el nico hijo varn de Ral Castro

Miguel Daz-Canel Bermdez, actual Vicepresidente Primero.

y est considerado una de las eminencias grises del Gobierno. Bajo su comando funciona lo ms selecto de los rganos de contrainteligencia con
que cuenta Cuba, incluidas las redes de espionaje en el exterior. No por
gusto, el 17 diciembre de 2014 fue l quien recibi a los tres agentes que
haban sido liberados por el Gobierno de Barack Obama, en el comienzo
del acercamiento entre ambas naciones. Se sabe que Ral Castro le est
preparando para ms responsabilidades, probablemente para un puesto
de ms alto rango en su oficina. Si bien ha aparecido acompaando a
su padre y to en algunas actividades, siempre se ha mantenido en un
discreto segundo plano, muy lejos de la preeminencia meditica que caracteriza a Daz-Canel y a Marino Murillo Jorge, el todopoderoso ministro
de Economa y presidente de la Comisin para la Implementacin de los
Lineamientos (la poltica econmica emprendida desde 2011).

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elmercantil

FEBRERO 2016

GESTIN PTIMA
opinin

Wilson Rodrguez

a obsesin que tenemos en

Repblica Dominicana de que
desde el exterior existe una
desconsideracin hacia nosotros, el afn de compararnos con
otros pases tratando de resaltar lo
que sea para conseguir un forzado
lucimiento, o el exagerado sentimiento de agravio cuando se nos critica, hace que adoptemos actitudes
ilgicas, a veces rozando lo ridculo.
Un ejemplo de ello ha sido la polmica con respecto a la distincin
literaria concedida a Mario Vargas
Llosa, pero ste no va a ser el motivo de mi escrito hoy, sino la reaccin
pblica y de determinados medios
de comunicacin ante el controvertido hecho -para algunos- de que
ciudadanos puertorriqueos hayan
decidido establecer residencia en

La expatriacin boricua
nuestro pas, pudindose leer titulares impresos como: Boricuas ven
a la Repblica Dominicana como su
visa para un sueo. Seores, hasta
cundo vamos a revolvernos en lo
absurdo?
Puerto Rico es un pas con una
fuerte crisis econmica que est
afectando considerablemente a
sus ciudadanos, provocando quiebras empresariales y familiares, a la
vez que forzando a la emigracin a
multitud de personas. La situacin
es agobiante para una nacin que
se prometa todas las bondades al
convertirse en Estado asociado de
los EE.UU.
Pero de ah a mantener que Repblica Dominicana es su visa para un
sueo, que la realidad se ha tornado
y que ahora nuestro pas es uno de

los destinos que por su atractivo se

conforma como el rumbo ideal de
muchos boricuas, que ven en nuestro territorio como su mejor futuro,
va un abismo de ilusionismo populista en el que, por desgracia, han
cado incluso relevantes medios de
comunicacin. Podran responderme con cifras, datos de traslados y
viajes, pero no podrn responderme
nunca con las verdaderas expectativas en la mente de esos boricuas que
vinieron, porque lo que ms predominara en ellos es la incertidumbre.
Existe una afinidad cultural que
anima a determinadas personas a
emprender negocios en un pas latino cercano, en el que quizs sea ms
fcil desarrollarse que en un medio
muchas veces difcil como el norteamericano, a pesar de poseer una

visa para trasladarse. El idioma, la

ausencia de discriminacin, el valor
del dinero ahorrado, el importe de la
pensin en dlares o simplemente
el clima son factores determinantes.
No saquemos las cosas de contexto
con el fin de darnos una falsa capa
de barniz u obtener de ello partido
poltico. A veces me da la sensacin
de que nuestro complejo de inferioridad nos hace vestirnos de smoking
en una chercha de colmado.
Entendamos este fenmeno ms
que como un hecho para asomar
un falso orgullo, como un signo de
cercana, de solidaridad, de ver la experiencia ajena como algo que nos
puede ocurrir a nosotros, vemoslo
como una seal de que la vida da
muchas vueltas, de que la existencia
no es tener, sino ser.

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elmercantil

FEBRERO 2016

GESTIN PTIMA

Tec.

Los ltimos avances

de la tecnologa

El error 53 deja inservible

un iPhone para siempre

Se debe acudir siempre a los

tcnicos autorizados de Apple
Hay un cdigo de error
que, cuando aparece en pantalla, no quiere decir otra cosa
que tu iPhone ha muerto, y
en Apple ya han explicado
que no se puede hacer nada
por l, sino simplemente sustituirlo por uno nuevo. Y este
problema es el error 53, que
ha empezado a aparecer a
cada vez ms usuarios desde
las actualizaciones ms recientes del sistema operativo
mvil de Apple, a partir de
iOS 9 y posteriores. Bsicamente, se trata de un error
que no tiene solucin y que,
segn han explicado desde la
compaa de Mountain View,
deja bloqueada de forma permanente la placa base del
telfono inteligente, por una

corrupcin en el sistema de
arranque que no es reversible.
Es un problema que ocurre cuando se ha remplazado
un componente del telfono
inteligente de forma extraoficial. Es decir, sin haber colocado en lugar de la pieza anterior un componente original
de Apple, y en sus propios
talleres de servicio postventa. Un problema que, aunque
antes slo ocurra cuando se
sustitua el sensor Touch ID,
ahora se est dando tambin
por la sustitucin de la pantalla, o simplemente de alguno de los botones fsicos del
equipo, entre otros componentes internos como el sistema de vibracin, micrfono,
cmara o altavoz.

Tu smartphone
terapeuta psquico

El Instituto de Massachusetts est

desarrollando un software
En entornos acadmicos,
los smartphones han utilizado para aprender sobre redes
sociales, caracterizar los patrones de movilidad humana,
medir la actividad fsica y de
salud, y calcular la propagacin de posibles enfermedades contagiosas de aire. La
investigacin realizada en el
MIT, as como el trabajo de
otros investigadores como
David Mohr y Andrew Campbell, demuestra el enorme
potencial para la aplicacin de
los sensores mviles para la
salud mental.
Por ejemplo, era difcil de
detectar cuando los pacientes
se fueron aislando debido a su

estado depresivo. Sin embargo, con estas migajas digitales

de informacin, podemos detectar un evento mucho ms
fcilmente. En realidad, los
patrones de comportamiento
que indica estado de un paciente son mucho ms complejos.

Google Chrome avisar

de descargas peligrosas

El sistema se llamar Safe Browsing y la alerta

se activar en toda la pantalla
Descarga. Descarga ahora. Descrgalo ya.
Es lo que nos encontramos muchas veces al
navegar por internet: botones que animan a
descargar un programa o una actualizacin
pero que, en realidad, esconden virus, malware o adware. No hay una forma sencilla
de evitarlo ms all de utilizar un antivirus
(que casi nunca detectan la amenaza) o el
puro sentido comn de no hacer clic. Ahora
Google intentar ayudar a resolver el problema con una nueva funcin en Chrome: avisar cuando detecte botones maliciosos de
descarga en una pgina web.
El pasado noviembre Google anunci
Safe Browsing, una iniciativa para mejorar la
seguridad en la navegacin. Cundo se activar exactamente este mecanismo? Segn
Google, cuando Chrome detecte pginas y
botones que intenten hacerse pasar por una
web fiable con el fin de hacerte descargar
un programa o compartir una contrasea,

la alerta roja se activar a pantalla completa, seal inequvoca de que debes salir huyendo y no volver a entrar. Ahora toca ver si
funciona.

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GESTIN PTIMA

SE VENDE FINCA DE 56 HECTREAS

EN SITUACIN ESTRATGICA DE EL HIGERO

Acceso directo desde la va de circunvalacin

sin peaje Deslindada y con la titulacin disponible con todos los requisitos legales Oportunidad

para inversin, negocio inmobiliario, empresa de

servicios, industrial o logstica.

OFFICIAL WORLD GOLF RANKING

Informacin
en el telfono

829 570 2886

Grillo pas
el corte

El argentino Emiliano Grillo fue el nico jugador latinoamericano que super el corte tras la
segunda ronda del Waste Management Phoenix
Open, evento correspondiente al PGA Tour que
se llev a cabo en el TPC Scottsdale en Arizona.
Grillo logr clasificar al fin de semana despus
de embocar cinco birdies y tres bogeys en su tarjeta de 69 tiros (-2) el viernes en Arizona, registro
que lo tena con un acumulado de 142 impactos
(par) y en la casilla 61 del tablero. Dicha presentacin ubic al chaqueo a 10 golpes del puntero, el estadounidense James Hahn, que lideraba
el certamen con 132 (-10). El colombiano Camilo
Villegas qued con muy pocas posibilidades de
pasar el corte clasificatorio con su score total de
143 tiros (puesto 71,+1).

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BACKNEWSPAPER

picture
Libros de moda
de descarga
gratuita
Son del Metropolitan
Museum of Art
El Metropolitan Museum of Art ha puesto
a nuestra disposicin 20 libros sobre moda
en descarga gratuita. No hay trampa ni cartn. Son ms de 425 los ttulos que el MET
ofrece de forma desinteresada a todos aquellos atraidos por el arte, la moda o la cultura
desde su biblioteca online.
Entre los ejemplares de moda se pueden
encontrar algunas reliquias que relatan los
comienzos de Christian Dior o incluso que albergan entre sus pginas los mejores diseos
del modisto. Otros se centran en temas concretos como la Alta Costura o la influencia de
Oriente, describen de manera fiel la moda y
vestimentas de los siglos XVIII y XIX o cuentan con autores entre los que destacan el de
la que fuera editora de Vogue y Harpers Bazaar, Diana VreeLAND, o el curador del Constume Institute del Metropolitan Museum of
Art, Harold Koda.

Lifting Collage Mask

Magia para reducir
la papada
Natalie Franz, la creadora de los Magicstripes, ha vuelto a ejercer su magia con una nueva mascarilla dotada
de activos que penetran de forma intensa
gracias a una especie
de parche transepidrmico (que es como se
dice correctamente).
Estos activos con alto
contenido de cafena
estimulan la liplisis
para rebajar los acmulos grasos. Gracias a la
accin del colgeno y de las vitaminas C y E,
contenidas tambin en la frmula, la piel de
la zona se tensa y reafirma, suavizando tambin las arrugas de expresin.

Dama con Unicornio (1505) Rafael

La bella y noble dama que aparece retratada con
un Unicornio en su regazo ha sido identificada con
muy serias dudas como Maddalena Doni, pero tambin se cree que pudiera ser a una joven de la familia
Borghese, o la propia hermana del pintor, Elisabetta.
Como ven, es un excelente retrato en el que resalta
el escotado vestido, muy de moda en la Florencia
de aquellos aos iniciales del Cinquecento, con sus
mangas anchas de terciopelo y su corpio de seda
muar. Las piedras del colgante aluden a las virtudes
conyugales. El Unicornio, un animal de fantasa toma-

do de la literatura medieval, es smbolo de castidad,

ponindose en relacin con la mirada limpia y directa
de la muchacha. La joven se sita ante una logia con
columnas que nos permite contemplar un amplio paisaje, relacionndose as con la Gioconda de Leonardo.
La calidad del dibujo y los detalles son identificativos
en Rafael, adems de las expresiones de los modelos.
Durante la estancia del retrato en un convento, lo retocaron tapndole la piel desnuda, atribuyndole la
autora a Perugino, pero luego fue restaurado y Rafael
fue reivindicado como el autor.