MODELO DE LOS

CICLOS REALES

EDGAR GONZALES SANTOS

INDICE

INTRODUCCIN

g.
3

1. GENERALIDADES

2. UN MODELO BSICO DE CICLO REAL

3. PROCESO DE DECISIN DE LOS HOGARES

17

5. SOLUCIN DEL MODELO

21

6. RESULTADOS

24

7. RESUMEN DE LAS IMPLICACIONES DEL

32

MODELO
8. LOS MODELOS DE LOS CICLOS

34

ECONMICOS REALES
9. CALIBRACIN DE LOS MODELOS DE

35

CICLO ECONMICO REAL.

10. AMPLIACIONES Y LIMITACIONES DEL

38

MODELO DE CICL ECONMICO REAL

CONCLUSIONES

41

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

42

INTRODUCCIN

Como respuesta a los modelos nominales desarrollados por Lucas y otros,

surgen los modelos de ciclos econmicos reales. De hecho, el calificativo de
real se utiliz para distinguirlos de los modelos nominales, que se basaban en
una explicacin fundamentalmente monetaria para aclarar las desviaciones de
una economa respecto de su senda de crecimiento equilibrado. Por lo
contrario, los modelos de ciclos reales se fundamentan en la consideracin de
los shocks tecnolgicos (perturbaciones reales) como motores de los cambios
cclicos en la economa.
Esta consideracin es la respuesta a un rompecabezas que se encuentra
cuando se estudian los hechos relativos a las fluctuaciones cclicas. Este
rompecabezas parte de la consideracin del modelo de crecimiento de Solow y
Swan.
Las piezas que componen el rompecabezas son las siguientes. Por un lado, el
consumo y el ocio se mueven en direcciones opuestas durante el ciclo, lo cual
lleva a pensar que el ocio debe ser contracclico con respecto al producto.
Consumo y ocio son elementos que la gente disfruta y que tienen una
consideracin de bienes normales, con lo que, ante un aumento en la renta del
individuo, ste querr aumentar tanto su consumo como su ocio. Por tanto, si
en el ciclo observamos que ocio y consumo oscilan de manera inversa, tendr
que ser debido a un cambio de los precios relativos de ambos bienes, de
manera que el salario real (que es el precio del ocio) disminuye en las fases
depresivas del ciclo. Por lo tanto, el salario real debe ser procclico.
Por otro lado, las empresas emplean menos trabajo durante una recesin, lo
cual deber aumentar el producto marginal del factor trabajo, que debe
igualarse con el salario real. Esto lleva a que el salario real deba aumentar en
las fases contractivas del ciclo: los salarios reales deben ser contracclicos.
La existencia de una paradoja entre el primer proceso, maximizador de utilidad,

y el segundo, maximizador de beneficios, lleva a la necesidad de considerar

fluctuaciones en el nivel tecnolgico para poder explicar las variaciones de los
ciclos reales.
El principal objetivo de los modelos de ciclos econmicos reales es representar
la realidad. Esto es, intentar conseguir un modelo que sea capaz de reproducir
las caractersticas cclicas ms importantes de la realidad.

MODELO DEL CICLO ECONMICO REAL

1. GENERALIDADES

Estos modelos asumen una economa Walrasiana:

-

Mercados competitivos,

Sin ningn tipo de externalidades

No hay asimetras en la informacin

Ausencia de imperfecciones en los mercados

En estos modelos, las fluctuaciones econmicas se producen por:

(1)

Shocks de productividad

(2)

Shocks de demanda

Las perturbaciones tecnolgicas cambian la cantidad que se puede producir con

una cantidad determinada de factores;
En los shocks de demanda las perturbaciones del nivel de gasto pblico
modifican la cantidad de bienes que dado un cierto nivel de produccin quedan
disponibles para la economa privada. Por esta razn se alude a estos modelos
como modelos de ciclo econmico real.
La teora del CICLO ECONMICO REAL se ocupa de estudiar si los modelos
Walrasianos sirven para describir adecuadamente las principales caractersticas
de las fluctuaciones observadas en la realidad.

Un ciclo real de negocios es un proceso de fluctuaciones de variables

econmicas reales como el empleo y el producto, que constituyen respuestas
optimas de los agentes econmicos ante choques exgenos que afectan la
capacidad productiva de una economa dadas las dotaciones factoriales y las
elecciones sobre consumo, ahorro, inversin y horas destinadas al trabajo y al
consumo de ocio.

El ciclo real de negocios representa la teora macroeconmica construida con

fundamentos microeconmicos, en el cual se utilizan los modelos walrasianos
que permiten explicar las variaciones del empleo y producto mediante la
maximizacin intertemporal de la utilidad de los hogares, incluyendo la
optimizacin del consumo de bienes y el tiempo destinado al trabajo dadas las
expectativas sobre los salarios y la tasa de inters. Por tanto, la idea

fundamental de estos modelos de equilibrio general dinmicos es que las

fluctuaciones macroeconmicas representan una variacin temporal del ptimo
de Pareto como consecuencia de perturbaciones reales en lugar de ser una
seal de fracasos del mecanismo de mercado, de ah que un corolario del
modelo sea que toda intervencin gubernamental tendr como resultado un
equilibrio subptimo, ergo, una disminucin del bienestar.

La teora de los ciclos reales de negocios constituye una extensin del modelo
de Ramsey sobre consumidores dinmicamente optimizadores, que tiene su
gnesis con los trabajos de Finn Kydland y Edward Prescott en la dcada de
los 80s, pero que se vena impulsando desde los 70s con la crisis de la escuela
keynesiana en el contexto del problema de la estanflacin de las economas
desarrolladas y en desarrollo. Con esta teora se desarroll un modelo de
equilibrio general con incertidumbre dentro del cual haba ciclos parecidos al de
la economa estadounidense explicados por choques tecnolgicos. Esta
perspectiva

terica

la

han

adoptado

los

economistas

de

la

Nueva

Macroeconoma Clsica, que retoman los supuestos de los modelos clsicos

sobre la neutralidad del dinero y la flexibilidad de precios y con base en ellos
construyen un modelo terico de maximizacin intertemporal para explicar las
fluctuaciones econmicas y los efectos de la poltica monetaria y fiscal en la
produccin agregada.

Esta teora nace como respuesta critica a la teora predominante en los 70s
sobre la hiptesis de una curva de oferta agregada con pendiente positiva en el
espacio nivel de precios-producto en el corto plazo, apoyndose para ello en la
teora de las expectativas racionales propuesta por John Muth y extendida por
Robert Lucas. Tambin responde a la nocin de las teoras keynesianas de que
las fluctuaciones econmicas son una seal de las imperfecciones del mercado y
el sistema econmico en general, teniendo las polticas econmicas la
capacidad de estabilizar dichas imperfecciones y volatilidad en los ritmos de
crecimiento de las economas.

Debido a las semejanzas que tienen los Nuevos Macroeconomistas con los
Monetaristas, James Tobin lleg a llamar a la Nueva Macroeconoma Clsica
como Monetarismo Mark II, siendo el Monetarismo Mark I aquel desarrollado
por Milton Friedman. Los aspectos relevantes que tienen en comn estas
escuelas son la distincin entre variables nominales y reales en el anlisis
econmico y los efectos que tiene la poltica econmica en la economa. No
obstante, hay que destacar algunas diferencias significativas como la
inefectividad de la poltica monetaria tanto en el corto como en el largo plazo en
este trabajo, mientras que para los monetaristas exista cierta efectividad
aprovechable (con un trade-off) en el corto plazo; adems, los nuevos clsicos
incorporan el mtodo walrasiano de optimizacin en sus modelos mientras que
los monetaristas se guan por el mtodo marshalliano.

Las teoras sobre los ciclos de los negocios intentan dar una respuesta de
cuales son variables que determinan las fluctuaciones del producto alrededor de
tendencias de largo plazo. El desarrollo de la teora est basada en los
microfundamentos de la teora existentes en la teora fundamental.

A finales del siglo pasado los modelos de ciclo real solan ser innovadores
instrumentos de polticas econmicas al tener una aceptacin generalizada pero
no perfecta, los planteamientos tericos y supuestos tenan amplio sustento
bajo la hiptesis de la existencia de choques aleatorios en la produccin de la
tecnologa. Choques no aleatorios tambin son aceptables dentro de la
modelacin de ciclos econmicos reales, bien pueden ser choques de poltica
monetaria por ejemplo.
Hoy en da, los requerimientos de validacin de los modelos en el mbito
emprico nos muestran una cantidad importante de literatura arbitrada
relacionada a los ciclos reales, el requerimiento de una revisin exhaustiva y
sistemtica de la literatura existente es necesaria para determinar los cauces
que se ha llevado a la discusin.
La posibilidad de explicar las fluctuaciones econmicas mediante un modelo
walrasiano permite incluir el anlisis microeconmico en el estudio de la
macroeconoma, El modelo de Ramsey constituye el modelo walrasiano bsico
natural para la economa agregada por tener sus bases en el modelo
competitivo mencionado. As, los modelos de ciclo econmico real aparecen
como una extensin del modelo de Ramsey. Dicha extensin se centra en la

introduccin de perturbaciones tecnolgicas que influyen y cambian la funcin

de produccin de la economa, es decir, que cambia la cantidad de bienes que
se pueden producir dada las dotaciones factoriales. Por esta razn las
perturbaciones son de carcter real, y constituyen una extensin del modelo de
Ramsey en el sentido de que incorpora las fluctuaciones agregadas del nivel de
producto.

2. UN MODELO BSICO DE CICLO REAL

Supuestos del modelo:

En este modelo la economa est formada por un elevado nmero de

empresas idnticas.
Elevado nmero de hogares idnticos. (H: nmero de hogares).
Ambos (empresas u hogares) son precio aceptantes.
Los hogares viven indefinidamente.
Los factores de produccin son 3: capital, trabajo y tecnologa.
La funcin de produccin es Cobb-Douglas:

Yt K t ( At Lt )1
Economa cerrada.
No hay sector pblico. La produccin se reparte entre consumo e
inversin.
Cada perodo que pasa el capital se deprecia a un ritmo
El stock de capital en el perodo t+1 es:

K t 1 K t I t K t (1 ) K t Yt Ct
Suponemos que los individuos toman decisiones de consumo y oferta de
trabajo de tal forma que maximizan su utilidad intertemporal.
Las empresas toman sus decisiones de contratacin y adquisicin de
capital de tal forma que su beneficio sea mximo.

3. PROCESO DE DECISIN DE LOS HOGARES:

3.1. Problema de optimizacin de los hogares

El hogar representativo maximiza el valor esperado de:

N
U e t u (ct ,1 lt ) t
H
t 0

[1]

Donde:
1.
2.
3.

es la tasa de descuento.

Nt

representa la poblacin en el perodo t.

es el nmero de hogares, luego

Nt / H

es el nmero de miembros por

hogar.

10

4. La tasa de crecimiento de la poblacin es exgena e igual a

ln N t N nt ,

[ 2]

As pues, el nivel

Nt

viene dado por la expresin

N t e N nt

, donde

representa la poblacin inicial.

u ()
5.

es la funcin de utilidad instantnea del miembro representativo del

hogar.

La funcin de utilidad tiene dos argumentos. El primero es el consumo por cada

miembro del hogar,

. El segundo argumento es el ocio por miembro del

hogar, que se calcula como la diferencia entre el tiempo disponible (que para
simplificar suponemos que es 1) y la cantidad de horas que cada miembro del

hogar dedica al trabajo que denotamos por

u ()
Para simplificar suponemos que la funcin de utilidad

, es logartmico-

lineal respecto de ambos argumentos:

[3]

u () ln ct b ln( 1 lt )

b0

11

 Suponemos que todos los hogares son idnticos (con la misma funcin de

utilidad) por lo que en cada periodo el consumo per cpita es

de trabajo per cpita es

Ct / N t

y la oferta

Lt / N t

El ltimo supuesto del modelo tiene que ver con la tecnologa. Se supone que

g
la tecnologa crece a una tasa igual a

At e A gt
Donde

es el nivel de desarrollo tecnolgico inicial. Se supone adems que

el desarrollo de la tecnologa est sujeto a perturbaciones aleatorias. Por tanto

la ecuacin que describe su comportamiento es:

At e

~
A gt A
t

12

Donde

~
A
t

representa el efecto de las perturbaciones; suponemos que

~
A
t

sigue un proceso autorregresivo de primer orden:

~ A
~
A
t
A t 1
A, t

1 A 1

A, t
Donde

, son perturbaciones ruido blanco; una serie de perturbaciones

no correlacionadas entre s cuya media es igual a cero.

Teniendo en cuenta todo lo anterior el logaritmo neperiano de la tecnologa se

puede expresar como:

[4]

~
ln At A gt A At 1 A,t

La ecuacin [4] afirma que el componente aleatorio de

ln At

es una fraccin (

) del valor que tena el perodo anterior ms un trmino aleatorio. Un valor

13

positivo de (

) implica que los efectos de una perturbacin tecnolgica

desaparecen gradualmente con el tiempo.

EL PROBLEMA DE OPTIMIZACIN DE LOS HOGARES

El hogar representativo maximiza el valor esperado de la utilidad intertemporal

derivada de sus decisiones de consumo y oferta de trabajo:

Max

Et ( e t u (ct ,1 lt )
t 0

Nt
)
H

La solucin a este problema de optimizacin viene dada por las siguientes

expresiones:

[5]

[6]

1
e Et
(1 rt 1 )
ct
ct 1

ct
w
t
1 lt
b

14

La ecuacin

[5] describe el comportamiento de los hogares respecto al

consumo. La ecuacin [6] determina la eleccin de oferta de trabajo de los

hogares.

Veamos cmo se obtienen estas ecuaciones. Comenzamos con la ecuacin [5]:

Sabemos que la decisin optima del consumidor respecto del consumo

presente y futuro es aquella tal que el incremento de utilidad que obtiene el
consumido al dedicar a consumo presente una unidad adicional de su renta
tiene que ser igual a la desutilidad que obtiene por dejar de haber ahorrado esa
unidad y no consumirla en el futuro. Si esa unidad la hubiese ahorrado, tendra (

1 rt 1

) unidades disponibles para consumir en t+1. El incremento de

satisfaccin por aumentar su consumo futuro vendra dado por el producto de

1 rt 1

y la utilidad marginal del consumo en t+1.

Umg(ct ) e Et (1 rt 1 )Umg(ct 1 )
Para la funcin de utilidad que hemos supuesto, la utilidad marginal del
consumo en t es:

15

Umg(ct )

1
ct

Y la utilidad marginal del consumo en t+1 ser.

Umg(ct 1 )

1
c t 1

Sustituyendo en la ecuacin de optimalidad obtenemos la expresin [5].

La ecuacin [6] se obtiene haciendo un razonamiento similar. Sabemos que la

decisin ptima de oferta de trabajo es aquella tal que la utilidad marginal
derivada de dedicar una unidad de tiempo adicional al trabajo tiene que ser
igual a la utilidad marginal derivada de dedicar una hora menos a ocio.

Una hora adicional dedicada a trabajo tiene una recompensa. Al trabajar una

unidad ms de tiempo, su salario adicional ser

wt

. Ese salario lo puede

dedicar a consumo y eso hace que su satisfaccin aumente. El aumento de

satisfaccin derivado de dedicar una hora adicional a trabajo es:

Umg(ct ) wt

16

Por otro lado, dedicar una unidad de tiempo adicional a trabajar supone
renunciar a una hora de ocio y eso tiene un coste en trminos de satisfaccin.
Dicho coste se mide por la utilidad marginal del ocio

Umg(Ot )

, donde

Ot

que denotamos por

representa el ocio y se calcula como

Ot 1 lt

As, la decisin de oferta de trabajo debe cumplir la siguiente condicin:

Umg(Ot ) Umg(ct ) wt
Umg(Ot )
Teniendo en cuenta que

b
1 lt

Umg(ct )
y que

1
ct

, la ecuacin

anterior queda como:

b
1
wt
1 l t ct

Reordenando trminos obtenemos la expresin [6],

ct
w
t
1 lt
b

En resumen, las dos ecuaciones que describen el comportamiento de los

consumidores son la [5] y la [6]. La ecuacin [5] determina la decisin de cada

17

miembro familiar respecto al consumo presente y futuro. La ecuacin [6]

determina su decisin de oferta de trabajo.

1
e Et
(1 rt 1 )
ct
ct 1

ct
w
t
1 lt
b
Veamos ahora el problema que afronta la empresa.

4. EL PROBLEMA DE OPTIMIZACIN DE LA EMPRESA

La empresa representativa resuelve el siguiente problema de optimizacin:

Max

e t Yt ( t rt K t wt Lt
t 0

s.a.

c.p.o:

Yt K t ( At Lt )1

0
K t

0
Lt

0
K t 1 ( At Lt )1 rt t
K t

18


0
Lt
(1 ) K t ( At Lt ) At wt
Y reordenando trminos:

[7]

[8]

AL
t t
Kt

rt t

Kt

wt (1 )
At Lt

At

Supuesto simplificador. Para poder resolver analticamente el problema

suponemos que la depreciacin del capital es del 100%, lo que implica que

delta es igual a 1 (

).

5. SOLUCIN DEL MODELO:

Equilibrio general:

Todos los agentes hacen lo que desean hacer (los consumidores maximizan
utilidad y las empresas maximizan beneficios).
Las decisiones de todos los agentes son compatibles (los mercados se vacan).
Las ecuaciones que hace que se cumplan esas dos condiciones son:

19

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

e Et
(1 rt 1 )
ct
c t 1

ct
wt

1 lt
b
AL
t t
Kt

1 rt

Kt
wt (1 )
At Lt

At (1 )

Yt
lt N t

Yt Ct I t

La ecuacin que describe la evolucin del stock de capital es la siguiente:

K t 1 I t Yt Ct
El gasto en consumo de cada miembro del hogar puede expresarse como:

20

[ 10]

Donde

Y
ct (1 st ) t
Nt

st

representa la tasa de ahorro de cada miembro del hogar.

Tomamos logaritmos a la ecuacin [5] y sustituyendo [10] en esa expresin

tenemos:

ln( 1) ln( ct ) ln Et

1 rt 1

(1 st 1 ) t 1
N t 1

Y
ln (1 st ) t
Nt

ln Et

[11]

1 rt 1

Yt 1
(1 st 1 )
N t 1

Por otro lado, es fcil comprobar que la ecuacin [7] se puede reescribir como:

[12]

Y
1 rt 1 t 1
K t 1

Sustituyendo [12] en [11] tenemos la siguiente expresin:

21

Y /K

1
t

ln( 1 st ) ln Yt ln N t ln Et
Yt 1

(
1

s
)
t

N t 1

N t 1

(
1

s
)
K
t

1
t

ln( 1 st ) ln Yt ln N t ln Et

Y sabiendo que

K t 1 st Yt

, la expresin anterior se reduce a:

N t 1

(
1

s
)
s
Y
t

1
t
t

ln( 1 st ) ln Yt ln N t ln Et

s
t 1

ln( 1 st ) ln Yt ln N t ln ( ) ln Et ( N t 1 ) ln( st ) ln( Yt ) ln Et

Teniendo

en

cuenta

que:

N t 1 N t e n

ln Et ( N t 1 ) ln N t n

Sustituyendo en la expresin anterior:

s
t 1

ln( 1 st ) ln Yt ln N t ln ( ) ln( N t ) n ln( st ) ln( Yt ) ln Et

s
t 1

ln( st ) ln( 1 st ) n ln ( ) ln Et
[ 73]

22

Existe una tasa de ahorro constante

st s

para la que se verifica la ecuacin

anterior. Sustituyendo s- en [13] tenemos:

ln( s ) ln( 1 s ) n ln ( ) ln( 1) ln( 1 s )

Simplificando:

ln( s ) n ln ( )
Y la tasa de ahorro sera:

[14]

s e (n )

6. RESULTADOS

PRIMER RESULTADO

En este modelo la tasa de ahorro es constante. En cada perodo los agentes

siempre ahorran la misma proporcin de la renta (s).

Este resultado implica que el consumo y la inversin son igual de voltiles. Esto
no es coherente con la evidencia emprica.

23

Hemos visto que el consumo por cada miembro del hogar se puede expresar
como:

Yt
ct (1 s )
Nt
Sustituyendo la expresin anterior en [6] nos queda la siguiente expresin:

[15]

(1 s )Yt
wt

N t (1 lt ) b

Tomamos logaritmos a la expresin [15]:

(1 s )Yt
ln
ln wt ln b
N t (1 lt )
[16]

ln( 1 s) ln Yt ln N t ln( 1 lt ) ln wt ln b

De [8] sabemos que:

Yt
wt (1 )
lt N t
24

Tomamos logaritmos a [8]:

ln wt ln( 1 ) ln Yt ln lt ln N t
Sustituyendo la expresin anterior en [16] nos queda:

ln( 1 s ) ln Yt ln N t ln( 1 lt ) ln( 1 ) ln Yt ln lt ln N t ln b

ln( lt ) ln( 1 lt ) ln( 1 ) ln( 1 s) ln b

lt
1 lt

ln

(1 s)b

ln

lt
1

1 lt (1 s )b
Despejando

lt

de la ecuacin anterior tenemos:

lt l
[ 87]

(1 )
(1 s )b (1 )

As, pues vemos que en este modelo la oferta de trabajo tambin es constante.
La razn por la que esto ocurre es que los cambios tecnolgicos o del capital

25

provocan variaciones en el salario relativo y el tipo de inters cuyos efectos

sobre la oferta de trabajo se compensan entre s. Por ejemplo, una innovacin
tecnolgica eleva el salario actual respecto de su valor futuro esperado y, por
tanto, eleva la oferta de trabajo; pero al aumentar el ahorro, esa innovacin
tambin reduce el valor esperado del tipo de inters, lo que provoca una
disminucin de la oferta de trabajo. En el caso concreto que estudiamos ambos
efectos se compensan.

SEGUNDO RESULTADO:

En este modelo la oferta de trabajo de cada miembro del hogar es constante y

no depende del salario. Este resultado tampoco es coherente con la evidencia
emprica, ya tanto el empleo como las horas trabajadas son variables
procclicas.

EN TERCER LUGAR, el modelo predice que el salario real es altamente

procclico. Dado que la funcin de produccin es de tipo Cobb-Douglas, el

salario real ser

(1 )Y / L

; como L no responde a las perturbaciones

tecnolgicas esto implica que el salario real se elevar uno a uno con Y. Este
resultado no es coherente con la evidencia emprica que muestra que el salario
real es ligeramente procclico.

26

DEBATE

Este modelo ilustra el caso de una economa en que las variaciones de la

produccin dependen de perturbaciones reales. Como la economa es
walrasiana, las fluctuaciones son la respuesta ptima a las perturbaciones;
luego

(contrariamente

la

opinin

convencional)

las

fluctuaciones

macroeconmicas no constituyen un fracaso de los mercados y toda

intervencin pblica para mitigarlas no puede sino reducir el bienestar. En
definitiva los modelos de Ciclo Econmico Real (en su versin ms simple) nos
dicen que los cambios en la produccin agregada que observamos en la
realidad representan una variacin temporal del ptimo de Pareto.

La forma concreta de las fluctuaciones de la produccin implicadas por el

modelo depende de la dinmica de la tecnologa y del comportamiento del stock
de capital, en particular la funcin de produccin implica que:

ln Yt ln K t (1 )(ln At ln Lt )

Sabiendo que

K t sYt 1

Lt lN t

, la expresin anterior nos queda

como sigue:

[18]

ln Yt ln( s) ln Yt 1 (1 ) ln At (1 ) ln l (1 ) ln N t

27

Teniendo en cuenta que:

~
ln At A gt At
ln N t N nt
La ecuacin [18] se puede expresar como:

ln Yt ln( s ) ln Yt 1 (1 ) A gt (1 ) A~t (1 ) ln l (1 )( N nt )
Los dos componentes de la ecuacin anterior que no siguen trayectorias
deterministas son dos:

ln Yt 1

~
(1 ) A
t

. En consecuencia la ecuacin se debe poder escribir

as:

[ 99]

Donde

~
Y~t Y~t 1 (1 ) A
t
Y~t

es la diferencia entre

ln Yt

y el valor que tendra si el componente

tecnolgico no estuviese sometido a perturbaciones aleatorias, es decir si

ln At A gt

en todos los perodos. Para ver que nos dice la ecuacin [19]

sobre el comportamiento de la produccin obsrvese que la ecuacin se cumple

28

en todos los perodos,

~
A
t 1

~
Y~t 1 Y~t 2 (1 ) At 1

, por eso que despejando

tenemos lo siguiente:

~
A
t 1

1 ~
Yt 1 Y~t 2
1

Recordar que:

~ A
~
A
t
A t 1 A, t

. Sustituyendo esta expresin y la

anterior en [19] nos queda lo siguiente:

Y~t Y~t 1 A Y~t 1 Y~t 2 (1 ) A, t

[20]

Y~t ( A ) Y~t 1 A Y~t 2 (1 ) A, t

Luego las desviaciones del logaritmo de la produccin con respecto a su senda

normal siguen un proceso autorregresivo de segundo orden; es decir podemos
expresar el componente aleatorio de la produccin como una combinacin lineal
de sus valores previos ms una perturbacin ruido blanco.

La combinacin de un coeficiente positivo en el primer retardo y un coeficiente

negativo en el segundo puede conferir a la respuesta de la produccin a las
perturbaciones una forma similar a una joroba.

29

Por ejemplo, suponer que:

1/ 3
A 0.9
A 1 /(1 )

(Valor de la perturbacin)

El uso repetido de la ecuacin [20] muestra que el aumento del logaritmo de la

produccin inducido por la perturbacin es igual a 1 en el mismo periodo en que
se produce la perturbacin, 1,23 en el perodo siguiente, 1,22 en el siguiente y
luego 1,14, 1,03, 0,94, 0,84, 0,76, 0,68,.. en los perodos subsiguientes.

30

Y~0 0
Y~1 (1 1 / 3) *

1
1
1 (1 / 3)

Y~2 ( A )Y~1 (0.33 0.9) 1 1.23

Y~3 ( A )Y~2 Y~1 (0.33 0.9) 1.23 0.33 1 1.22

Y~4 ( A )Y~3 Y~2 (0.33 0.9) 1.22 0.33 1.23 1.14
y as sucesivamente..

31

Como alpha no es grande el comportamiento de la produccin depende en gran

medida de la persistencia de las perturbaciones tecnolgicas,

si

. Por ejemplo

fuese cero la ecuacin [20] sera:

Y~t Y~t 1 (1 ) A, t

Si alpha es igual a 1/3, bastaran dos perodos para que desaparezcan casi 9
dcimas partes del efecto inicial. Incluso si alpha vale 0.5 dos tercios del efecto
inicial habrn desaparecido en tres perodos. As pues el modelo no incluye
ningn mecanismo por el cual una perturbacin tecnolgica transitoria puede
traducirse en una variacin significativa y duradera de la produccin; esto
mismo sucede en la versin ms general del modelo.

32

A pesar de lo dicho estos resultados muestran que el modelo es capaz de

predecir una dinmica de la produccin muy interesante. De hecho, si al
logaritmo de la produccin real de Estados Unidos se le elimina una tendencia
lineal, su trayectoria es similar al proceso en forma de joroba que acabamos
de describir.

Dicho de otra forma, los resultados obtenidos por el modelo son interesantes
porque el componente cclico de la produccin real de USA tiene un perfil
similar al comportamiento que tiene el componente aleatorio del PIB en el
modelo que acabamos de estudiar. Por eso que los partidarios de este modelo,
afirman que los ciclos econmicos se producen debido a perturbaciones de la
tecnologa.

33

CUARTO Y MS IMPORTANTE RESULTADO:

Las perturbaciones de la tecnologa explican los ciclos econmicos. El modelo

ilustra que el componente cclico del PIB, cuyo comportamiento viene
determinado por perturbaciones tecnolgicas, tiene un perfil similar al
componente cclico del PIB real de Estados Unidos.

34

7. RESUMEN DE LAS IMPLICACIONES DEL MODELO

En esta seccin veremos que algunas de las implicaciones del modelo NO SON
CONSISTENTES con los hechos de los ciclos econmicos.
EN PRIMER LUGAR, el modelo predice que la tasa de ahorro es constante.
Esto implica que el consumo y la inversin son igual de voltiles. Este resultado
no es coherente con la evidencia emprica que muestra que la inversin es
mucho ms voltil que el consumo.
EN SEGUNDO LUGAR, el modelo predice que la oferta de trabajo es
constante. Este resultado tampoco es coherente con la evidencia emprica que
muestra que tanto el empleo como las horas trabajadas son variables
procclicas. Cuando la produccin aumenta, aumenta el empleo y viceversa.
EN TERCER LUGAR, el modelo predice que el salario real es altamente
procclico. Dado que la funcin de produccin es de tipo Cobb-Douglas, el

salario real ser

(1 )Y / L

; como L no responde a las perturbaciones

tecnolgicas esto implica que el salario real se elevar uno a uno con Y. Este
resultado no es coherente con la evidencia emprica que muestra que el salario
real es ligeramente procclico.
EN CUARTO LUGAR: Las perturbaciones de la tecnologa explican los ciclos
econmicos. El modelo ilustra que el componente cclico del PIB, cuyo
comportamiento viene determinado por perturbaciones tecnolgicas, tiene un
perfil similar al componente cclico del PIB real de Estados Unidos.

35

As pues vemos que este modelo no explica muchos de los hechos de los ciclos
econmicos. Para mejorar el modelo se puede transformar de la siguiente
forma:

Asumir que la depreciacin del capital no es total, es decir,

Asumir que hay Gasto pblico y que este, lo mismo que la tecnologa, est
sometido a algn tipo de perturbacin.
Al introducir estos supuestos, el modelo ya no se puede resolver de forma
analtica, sino utilizando mtodos numricos por simulacin. Por esta razn solo
vamos a comentar los resultados o las implicaciones del modelo con estos dos
supuestos adicionales.

IMPLICACIONES DEL MODELO AMPLIADO.

Primer resultado. En este modelo la tasa de ahorro ya no es constante. El gasto

en consumo flucta menos que la inversin, lo que es coherente con la
evidencia emprica.
En segundo lugar, la oferta de trabajo en este modelo ya no es constante sino
que va a ser sensible a las perturbaciones. Esto confiere al empleo un carcter
procclico tal como se observa a nivel emprico.
En tercer lugar, en este modelo el salario real ya no tiene un carcter tan
procclico como en el anterior y esto es consistente con los datos observados.

36

8. LOS MODELOS DE LOS CICLOS ECONMICOS REALES

En general este tipo de modelos se basan en lo siguiente.

Se plantea una economa formada por uno o N individuos idnticos. Cada

individuo toma sus decisiones de consumo, ahorro, oferta de trabajo, etc
(depende del modelo planteado) de tal forma que maximice la utilidad esperada
futura. Por otro lado, tenemos las empresas que deciden cunto trabajo
contratar y cunto invertir de tal forma que maximicen sus beneficios esperados
futuros.

Lamentablemente, en este tipo de modelos no es posible resolver los

problemas de forma analtica por eso hay que recurrir a mtodos de simulacin.
Bsicamente lo que se hace es lo siguiente.

Como ya hemos visto en el modelo planteado en este tema, al resolver los

problemas de optimizacin obtenemos unas expresiones que describen el
comportamiento dinmico de las variables de control. Partiendo de unos valores
iniciales para las variables de estado, y asumiendo determinados valores para

, , ..etc ) utilizamos las

los parmetros del modelo tales como ( ,

ecuaciones que describen el comportamiento de las variables relevantes

37

podemos calcular sus valores a lo largo del tiempo. As obtenemos series de

produccin, consumo, inversin, empleo, salario real, etc.

Cada una de esas variables converger a un valor nico, que es su valor de

estado estacionario (largo plazo).

9. CALIBRACIN DE LOS MODELOS DE CICLO ECONMICO REAL.

Cmo deberamos evaluar si un modelo de ciclos econmico real se ajusta a

los datos?, el mtodo ms frecuente para ello se conoce como calibracin
(KIdlan y Prescott 1982). La idea bsica de la calibracin consiste en elegir
valores para los parmetros basndose en los datos microeconmicos
conocidos y luego comparar las varianzas y covarianzas de la serie de datos
con las predicciones que se deducen del modelo. Para ver como es la
calibracin en la prctica, tomamos como ejemplo el modelo bsico del ciclo
econmico real de Prescott (1986) y Hansen (1985). Este modelo difiere en dos
aspectos del que venimos estudiando: (1) no hay sector pblico; y (2) el
componente tendencial de la tecnologa no es lineal.

Utilizaremos para los parmetros los valores que proponen Hansen y Wright
(1992) que son similares a los que sugieren Prescott y Hansen. Esto valores

0.36 2,5% 1%
son:
,
y
por trimestre. Teniendo en cuenta la divisin

38

del tiempo disponible entre actividades laborales y no laborales los autores

asignan a b el valor 2. En cuanto a los parmetros tecnolgicos los autores los
eligen basndose en el comportamiento emprico del residuo de Solow,
Rt ln Yt [ K t (1 ) ln Lt ]

. Como sabemos, el residuo de Solow es una

medida de todos los factores que influyen en el crecimiento de la produccin

una vez eliminada la contribucin que realizan el capital y el trabajo. Bajo los
supuestos de la teora del ciclo econmico real, el nico factor adicional posible
es la tecnologa, de modo que el residuo de Solow es una medida del cambio
tecnolgico. A partir del comportamiento del residuo de Solow, Hansen y Wright

asignan a

un valor de 0,95 y a la desviacin estndar de las perturbaciones

) un valor de un 1%. En el cuadro adjunto recogemos algunos aspectos

fundamentales de las fluctuaciones. Las de la primera columna corresponden a

datos reales de Estados Unidos. La segunda columna recoge las que predice el
modelo. Los estadsticos presentados en dicha tabla se refieren a las
desviaciones de las variables respecto a su tendencia, que ha sido extrada
utilizando un procedimiento no lineal.

Calibracin de un modelo de Ciclo Econmico

Real

39

Datos de
Estados
Unidos

Modelo del Ciclo

Econmico Real

1,92

1,30

C / Y

0,45

0,31

I / Y

2,78

3,15

0,96
-0,14

0,49
0,93

L / Y
Corr (L, Y/L)
Observaciones:

1. Las fluctuaciones de la produccin que predice el modelo son apenas algo

menores que las observadas en la realidad. Este descubrimiento es la base
sobre la que Prescott fundamenta su famosa afirmacin que las
fluctuaciones agregadas no solo son compatibles con un modelo competitivo
neoclsico, sino que de hecho son una consecuencia prevista por este
modelo.
2. El modelo predice que el consumo flucta menos que la produccin, lo que
es coherente con los datos.
3. El modelo predice que la inversin flucta ms que la produccin lo que
tambin es coherente con los datos. Sealar adems que en ambos casos,
para la inversin y el consumo, la desviacin tpica prevista por el modelo es
similar a la real.
4. En la realidad, el empleo es casi tan voltil como la produccin. Sin embargo
el modelo predice una volatilidad del empleo bastante menor. Se podra
decir que en lo referente a este punto el modelo no ofrece una buena
explicacin.
5. Por ltimo, el modelo predice que hay una correlacin muy elevada entre el
nivel de empleo y la productividad del empleo. Sin embargo, este resultado

40

no es coherente con los datos reales. La correlacin estimada entre el

empleo y la productividad en Estados Unidos es pequea y de signo
negativo. En este punto, la prediccin del modelo est completamente
equivocada.

As, pues un sencillo ejercicio de calibracin basta para identificar los aciertos y
erros principales de un modelo. Adems, la misma calibracin sugiere que
correcciones se podran introducir en el modelo para mejorar su ajuste a los
datos.

10.

AMPLIACIONES

LIMITACIONES

DEL

MODELO

DE

CICL

ECONMICO REAL

AMPLIACIONES

Incluir en el modelo la idea de que el trabajo es indivisible. La persona o trabaja

o no trabaja. Al incluir esta idea en el modelo bsico la explicacin de los
hechos econmicos ha mejorado.
Una

segunda

aplicacin

importante

consiste

en

incluir

impuestos

distorsionadores.
Otra aplicacin importante que se ha producido es dividir la economa en
distintos sectores y agregar perturbaciones propias de cada sector.

41

LIMITACIONES

Existen cuatro limitaciones del modelo bsico del ciclo real que han recibido
mucha atencin.

La primera tiene que ver con las perturbaciones tecnolgicas. El modelo postula
la existencia de perturbaciones tecnolgicas de alrededor de un 1%. Es de
suponer que innovaciones tecnolgicas de esta magnitud se deberan de poner
de manifiesto en seguida. Sin embargo es difcil identificar innovaciones
especficas que puedan dar cuenta de las variaciones trimestrales del residuo
de Solow.

Lo que sugieren algunos crticos de la teora es que el residuo de Solow recoge

algo ms que perturbaciones tecnolgicas. Por ejemplo cambios en la
intensidad del uso del capital puede hacer que cambie el residuo de Solow. En
este sentido se dice que utilizar el residuo de Solow como indicador de cambios
en la tecnologa podra no ser acertado.

Como las perturbaciones tecnolgicas ocupan un lugar central en el modelo

bsico del ciclo econmico real, si las perturbaciones tecnolgicas son
considerablemente menores que las que sugiere el residuo de Solow, la

42

capacidad explicativa del modelo respecto a las fluctuaciones sera mucho

menor.

La segunda crtica tiene que ver con la sustitucin intertemporal de la oferta de

trabajo. El modelo asume que la elasticidad de sustitucin es elevada mientras
que muchos estudios empricos parecen indicar que dicha elasticidad es muy
baja.

La tercera crtica tiene que ver con que el modelo de ciclo econmico real omite
las perturbaciones monetarias. El modelo nos dice que en una economa la
produccin flucta porque hay perturbaciones reales, o de productividad o de
gasto pblico. El dinero no explica los cambios en la produccin. ESTO NO ES
COHERENTE CON LA EVIDENCIA EMPRICA. Hay muchos indicios de que
las perturbaciones monetarias tienen efectos reales importantes.

Por ltimo, algunos economistas muestran que la dinmica del modelo bsico
del ciclo econmico real no se parece en nada a la que uno esperara de un
ciclo econmico. La dinmica de la produccin sigue bastante de cerca la
dinmica de las perturbaciones. Es decir, el modelo predice una dinmica
realista del nivel de produccin solo en la medida en que da por supuesto esa
dinmica en los procesos que la causan.

43

CONCLUSIONES

1. Un ciclo real de negocios es un proceso de fluctuaciones de variables

econmicas reales como el empleo y el producto, que constituyen respuestas
optimas de los agentes econmicos ante choques exgenos que afectan la
capacidad productiva de una economa dadas las dotaciones factoriales y las
elecciones sobre consumo, ahorro, inversin y horas destinadas al trabajo y al
consumo de ocio.
2. Las teoras sobre los ciclos de los negocios intentan dar una respuesta de
cuales son variables que determinan las fluctuaciones del producto alrededor de
tendencias de largo plazo. El desarrollo de la teora est basada en los
microfundamentos de la teora existentes en la teora fundamental.
3. Los modelos de ciclo econmico real aparecen como una extensin del
modelo de Ramsey. Dicha extensin se centra en la introduccin de
perturbaciones tecnolgicas que influyen y cambian la funcin de produccin de
la economa, es decir, que cambia la cantidad de bienes que se pueden
producir dada las dotaciones factoriales. Por esta razn las perturbaciones son

44

de carcter real, y constituyen una extensin del modelo de Ramsey en el

sentido de que incorpora las fluctuaciones agregadas del nivel de producto.
4. Las variables como el consumo, la inversin, las horas de trabajo son
altamente procclicas por otra parte la productividad del trabajo tiene en su
mayora una correlacin positiva con el output pero no tan marcada, se ha
observado que la volatilidad de la inversin es muy similar con la de los datos.
En un sentido amplio, los resultados del modelo sugieren ciertamente que las
fluctuaciones pueden explicarse a travs de shocks a la productividad.

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

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en el pensamiento macroeconmico contemporneo, Anales De Estudios
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3. Romer, (2006) Macroeconoma Avanzada. Madrid: McGraw-Hill
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4. Rosende, (2012). Teora Macroeconmica: Ciclos Econmicos,
Crecimiento e Inflacin. Alfaomega.

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