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ALAMBRES S.A.

Anlisis de la moneda funcional de acuerdo con la


Norma Internacional de Contabilidad No. 21 Efectos de las variaciones en las tasas
de cambio de la moneda extranjera

Antecedentes
Moneda funcional
La moneda funcional de una entidad es, en principio, una situacin de hecho. En algunos
casos, los hechos claramente identifican a la moneda funcional, en otros casos no. En
consecuencia, la NIC 21 proporciona guas sobre cmo determinar la moneda funcional
de una entidad.
La NIC 21 en su prrafo 8 define a la moneda funcional como la moneda del entorno
econmico principal en el que opera la entidad. Este es normalmente el entorno
econmico en el que la entidad genera y emplea el efectivo (NIC 21 prrafo 9). La
Norma tambin seala que lo ms comn es que la moneda funcional corresponda a la
moneda del pas en el que est localizada la entidad. Sin embargo, es posible que la
moneda funcional corresponda a una moneda diferente.
Cuando se revis la NIC 21 en diciembre de 2003, la IASC consider modificar la antigua
denominacin de moneda de medicin por el de moneda funcional, que es de uso comn
y recoger las conclusiones de la SIC 19 Moneda de los estados financieros Valoracin
y Presentacin de los estados financieros segn NIC 21 y 29. Sin embargo, tambin
observaron que la SIC 19 pona demasiado nfasis en cmo las transacciones eran
denominadas y poco nfasis en la economa subyacente que determinaba los precios
de las transacciones. Es por ello que llega a definir la moneda funcional tal como lo
mencionamos en el prrafo anterior (Bases para conclusiones de la NIC 21 prrafo BC5).
De ello se desprende que lo que busca el IASC con esta revisin a la NIC 21, es enfatizar
en cmo se llega a la determinacin de los precios ms all de cmo se denominan las
transacciones1. En otras palabras, el nuevo sol o el dlar estadounidense pueden ser las
monedas en las que se transen pero es necesario ver ms all y buscar cul es el
ambiente econmico que influye en los resultados de la entidad.
Es, en este orden de ideas, que la Compaa ha considerado reevaluar su anlisis inicial.
Determinacin de la moneda funcional La NIC 21 provee guas, que toman la forma de indicadores primarios y secundarios de
factores econmicos importantes y circunstancias que deben ser considerados en la
determinacin de la moneda funcional. Los factores primarios (prrafo 9) estn
estrechamente ligados al entorno econmico principal en el que la entidad opera y se les
da mayor peso o relevancia. Los indicadores secundarios (prrafos 10 y 11) proveen
evidencia de soporte adicional para la determinacin de la moneda funcional de una

entidad. Cabe sealar que los indicadores de los prrafos 9 y 10 deben ser considerados
por todas las entidades. Para el caso de las operaciones en el exterior, la norma seala
cinco condiciones adicionales que indican si la moneda funcional de una subsidiaria es
similar o distinta de la de su casa matriz.
En situaciones en las que los indicadores son mixtos y la moneda funcional no es obvia, la
gerencia debe ejercer su juicio profesional para determinar la moneda funcional que
represente ms fielmente los efectos econmicos de las transacciones subyacentes,
eventos y condiciones. En el ejercicio de su criterio, la norma establece que la gerencia
debe dar mayor prioridad a los factores primarios antes de considerar los factores
secundarios y los factores adicionales antes sealados.

II

Determinacin de la moneda funcional de la Compaa


Anlisis de los factores primarios
La Compaa es subsidiaria de Invercables Chile, quien posee ms del 94% de
participacin accionaria de la Compaa, y se dedica a la fabricacin y venta de todo tipo
de alambres, cables y conductores elctricos, telefnicos, as como a la prestacin de
servicios conexos. Es aqu el primer aspecto a analizar. La Compaa proporciona valor
agregado al cobre que compra de acuerdo a especificaciones tcnicas de sus clientes. La
Compaa no se dedica a comprar y comercializar ctodos de cobre como tal.
La Compaa es lder en el mercado nacional, teniendo una participacin de mercado de
64% aproximadamente, siendo sus competidores los siguientes:
Empresa
Indeco S.A.
Ceper
Celsa
Otros locales
Importacin

%
64%
11%
9%
6%
10%
100%

Siendo la Compaa lder en el mercado local, es quien lidera la fijacin de precios en el


pas y, por lo tanto, puede influenciar la determinacin de los precios en el mercado local.
En algunas ventas puede marginar ms y en otros menos, en funcin a la situacin del
mercado local en el momento de la venta.
En el mercado exterior, la Compaa no es el lder por lo que tiene que basar su
competitividad mediante la calidad de sus productos y la disponibilidad de stock en un
determinado momento. Para ser competitivo en el mbito internacional, la Compaa debe
ser eficiente en sus costos as como tambin poder utilizar el rgimen de restitucin
simplificada de derechos arancelarios (drawback). Este rgimen aduanero, que permite a
las empresas productoras-exportadoras, cuyo costo de produccin haya sido
incrementado por los derechos de aduana que gravan la importacin de materia primas,
insumos, productos intermedios y partes o piezas incorporados en la produccin de los

bienes exportados2, gozar del beneficio de restitucin de derechos arancelarios advalorem. .


Las ventas de la Compaa por los primeros nueve meses del ao 2008 se realizaron a
clientes nacionales en un 60% y a clientes del exterior en el 40% restante (similar
comportamiento para el ao 2007). El destino de las ventas del exterior en este periodo
fue como sigue:
Pas de destino
Brasil
Venezuela
Ecuador
Argentina
Bolivia
Portugal
EE.UU.
Otros
Total

%
51.5
30.0
8.4
3.7
2.2
1.2
0.5
2.5
100.0

Las ventas nacionales y del exterior se denominan en dlares estadounidenses. La


fijacin de precios que utiliza la Compaa, tanto para sus ventas nacionales como las de
exportacin, es como sigue:
PV= LME + OMP + Margin

LME: Es el precio internacional del cobre del London Metals Exchange. Este
precio se fija en US$ y, debido a sus caractersticas, es considerado un
commodity.
OMP: Otras materias primas, principalmente aluminio y plsticos. Estas materias
primas son importadas en su mayora y establecidas en US$.
Margin: Es el margen establecido sobre las materias primas (LME + OMP), el cual
es fijado peridicamente por la gerencia a travs de un presupuesto en US$.
La cotizacin del LME, expresada en US$, es una convencin internacional de comercio
utilizada ampliamente en este mercado de commodities, el cual es determinado por la
oferta y la demanda de los agentes quienes participan en este mercado activo. La
demanda de los pases asiticos y las restricciones del suministro de cobre de los
proveedores internacionales como Chile, Per, Canad y Australia, son las piezas claves
que regulan el precio internacional del cobre. No existe aqu una economa de un pas que
influya sustancialmente en la determinacin del precio internacional del cobre. Es un
conjunto de fuerzas que la regulan. En todo caso, EE.UU. no figura como influyente en el
precio.
Comentario preliminar

La tasa de restitucin aplicable es el 5% del valor FOB de exportacin hasta un tope del 50% del costo de
produccin.

La moneda que influya fundamentalmente en los costos de la mano de obra, de los


materiales y otros costros de producir los bienes o suministrar los servicios (con
frecuencia ser la moneda en la cual se denominan y liquiden tales costos).
Costos de produccin Los principales costos de produccin y la moneda en la que estos estn determinados al
30 de setiembre de 2008 son como sigue:

Concepto
Ctodos de cobre
Otras materias primas
Mano de obra
Depreciacin
Mantenimiento
Energa
Otros

Porcentaje de
participacin
%
74.9
19.3
2.6
1.1
0.9
0.7
0.5
100

Moneda
Dlar estadounidense
Dlar estadounidense
Nuevo Sol
Dlar estadounidense
Dlar estadounidense
Nuevo Sol
Dlar

Ctodos de cobre
Los ctodos de cobre son el principal componente del costo de produccin. Los
proveedores son nacionales (cuatro reconocidas empresas mineras peruanas) que
proporcionan a la Compaa todos los requerimientos de esta materia prima. La
Compaa negocia con estos proveedores en forma anual las cuotas mensuales de
suministro de cobre, cuyo precios de venta son fijados en US$ y tambin estn ligados al
precio internacional LME antes explicado, ms un premio o adicional basado en las
caractersticas propias del ctodo de cobre que ellos proveen (mayor ley de cobre, niveles
de stock, financiamiento, accesos y disponibilidad, etc.). Asimismo, los flujos de efectivo a
estas empresas quedan dentro de la economa peruana.
De otro lado, el precio de venta de uno de los proveedores incluye flete y seguros,
mientras que los dems proveedores no incluyen estos costos adicionales. La Compaa

tiene que incurrir en estos costos adicionales; los fletes y seguros son contratados
localmente con proveedores especficos y son denominados en US$. Sin embargo, al ser
proveedores locales, la fijacin de sus precios est influenciada por el mercado local, es
decir, con la competencia local. Asimismo, el valor de compra de la materia prima no
cuesta lo mismo a la Compaa que a una empresa americana de similares
caractersticas.
Cabe sealar, que la Compaa utiliza los servicios de una afiliada ubicada en el Per
para transformar los ctodos de cobre a alambron, en funcin a un contrato de servicios.
El costo de transformacin es determinado en US$ por kilogramo procesado. Este costo
de transformacin puede variar en el tiempo si esta afiliada local se ve impactada en sus
costos locales. Este costo de transformacin representa aproximadamente 0.6% del costo
de produccin.
Otras materias primas Corresponden al aluminio, resinas, pvc, entre otros, que son proporcionados por diversos
proveedores extranjeros y estn denominados en US$. Sin embargo, a pesar que estas
materias primas con importadas del exterior no cuestan lo mismo en el Per que en
EE.UU.
Mano de obra El costo de mano de obra de la Compaa es local. Los niveles de sueldos y salarios son
determinados de acuerdo con las condiciones del mercado peruano incluyendo los
salarios promedios que se pagan en el mercado as como los pactos y convenios
suscritos con los trabajadores.
Energa La facturacin de la energa elctrica es en soles.
La Compaa adquiere
sustancialmente energa a EDELNOR, la misma que genera energa principalmente
utilizando centrales hidroelctricas.
De otro lado, a partir de 2008 la Compaa utiliza gas para sus actividades productivas,
siendo sta adquirida a un proveedor local denominada CALIDA. Es preciso indicar que
los precios del gas estn expresados en soles y son regulados.
Hasta el 2007 la Compaa adquira sus combustibles a un proveedor local denominada
cuyo precio de suministro estaba expresado en nuevos soles
Comentario preliminar

Anlisis de los factores secundarios


La moneda en la cual se generan los fondos de las actividades de financiacin (esto es, la
que corresponde a los instrumentos de deuda y patrimonio emitidos).
La Compaa financia su capital de trabajo mediante prstamos bancarios en US$ de
instituciones financieras peruanas y que tienen vencimientos a mediano plazo. El monto
total a pagar al 30 de setiembre de 2008 asciende a US$5 millones, que representa el
10% aproximadamente del financiamiento total de la Compaa.
El capital social de la Compaa esta representado en acciones, ntegramente suscritas y
pagadas, cuyo valor nominal esta expresado en nuevos soles.
Es poltica de la Compaa declarar y adelantar dividendos antes del final del ao. Los
dividendos se calculan, se declaran y se pagan en US$, pero una vez ms son slo el
medio de la transaccin. Los dividendos no se pagan a accionistas domiciliados en
EE.UU.
Comentario preliminar

Moneda en que se mantienen los importes cobrados por las actividades de operacin.
La Compaa ha venido manteniendo su excedente de fondos en dlares como una forma
de protegerse de las variaciones en el tipo de cambio entre el nuevo sol y el dlar. Sin
embargo, esta poltica es evaluada peridicamente de acuerdo con el mercado de esta
relacin en el mercado peruano.
Comentario preliminar

III

Conclusin general