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PRESENTACION
Con esta unidad mostraremos no sólo como hacer dicho análisis, sino la
forma como sus resultados se relacionan con decisiones y factores claves
de éxito de las distintas áreas, que al interactuar desarrollan los procesos de
la organización, en procura del cumplimiento de los objetivos comunes de la
empresa.
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Objetivo.
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ANALISIS FINANCIERO
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puede ser medida en cifras monetarias. Reflejan resultados monetarios en
un periodo de tiempo. Recuerda que los resultados de las transacciones
obedecen a decisiones dadas en los procesos de gestión, es decir, en esos
resultados subyacen comportamientos, conductas, estilos todo lo que
compone la cultura de una organización.
Lo Lo
Que Que
Poseemos Debemos
Figura 1.
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y si lo debemos a los socios digámosle Patrimonio con lo anterior
regresemos la mirada a nuestra hoja de la figura 1.
Pasivo
Activo
Patrimonio
Figura 2
Ahora veamos la parte del activo. Todo lo registrado allí esta dedicado a la
operación de la empresa; pero podríamos dividirlas un poco más. Para
operar la organización necesita inicialmente dinero. Pero en la medida en
que el negocio está en marcha, este dinero se convierte en máquinas para
producir, en instalaciones, en inventarios de los productos terminados, en
vehículos para transportar las mercancías o a las personas, en reputación
de la compañía, en gastos que prepagamos como un arriendo por ejemplo,
Si tenemos excesos de tesorería se convertirán en inversiones que
colocaremos en forma de títulos en los intermediarios financieros, bien sea
a corto plazo – menos de un año – o a largo plazo en caso contrario.
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Así vamos encontrando:
ACTIVO
CORRIENTE PASIVO
ACTIVO FIJO
PATRIMONIO
OTROS ACTIVOS
Figura 3.
Pasivo
ACTIVO Corriente
CORRIENTE
Pasivo largo
ACTIVO FIJO plazo
Pasivo de
exigencia
indefinida
Patrimonio
OTROS ACTIVOS
Figura Cuatro
= Ventas netas
Ventas Netas
- Costo de ventas {Todo costo que puede atribuirse
directamente al producto}
= Margen Bruto
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Margen Bruto
- Gastos de Administracion (Gastos gerentes, personal activo,
arriendo)
- Gastos de ventas (gastos de publicidad o de promoción)
= Utilidad operacional
Utilidad operacional
- Gastos financieros {Ocasionados por obligaciones y operaciones
Financieras}
± Utilidad perdida por ajustes por inflación
+ Ingresos Financieros {Ocasionados por manejo de excedentes de
tesorería}
+ Ingresos recurrentes {Ingresos periódicos pero no operacionales}
- Egresos recurrentes {Egresos periódicos pero no operacionales}
A este saldo denominado base gravable, debe aplicarse una tasa que arroja
el impuesto sobre dicha renta. Para el caso Colombiano el 35%.
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Esta cifra pasa a ser, como inicialmente se indicara, una deuda que tiene la
empresa con los dueños y registra un aumento en el patrimonio que debe
evidenciarse en una disminución de pasivos o un aumento en los diferentes
componentes del activo.
TALLER 1
CLASE
Reserva Legal _____
Ajuste Por Inflación Activos Fijos _____
Edificaciones _____
Bonos _____
Otros Egresos Recurrentes _____
Bonos Convertibles en Acciones _____
Gastos Financieros _____
Muebles y Enseres _____
Gastos Financieros _____
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Costo de Ventas _____
Pasivos Contingentes _____
Construcciones En Curso _____
Maquinaria En Tránsito _____
Gastos de Ventas _____
Créditos Hipotecarios _____
Cuentas Por Cobrar No Comerciales _____
Inventarios _____
Caja _____
Depreciación Acumulada _____
Vehículos _____
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4. Análisis Financiero (Introducción)
Gráfico Cinco
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Si bien la utilidad aumentó tendríamos que ver si ello obedeció a un
crecimiento en ventas o a una disminución en los gastos. Si ocurrió lo
11,046
19,865
8,980
12,018
13,596 21,661
27,918
2,530
1,949
20,882
12,018
21,370
13,295 8,825
4,920
Gráfico Seis
Desarrollo Operacional
Dados los resultados en los dos años para una cuenta con resultados res1 y
res2 en cada año.
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Conviene enseguida preguntarnos si el incremento en ventas está
justificado por un incremento en precios o por un incremento en unidades.
Para ello utilizaremos la ecuación
(2)
Sean V las ventas, P el precio y Q las cantidades. En dos instantes 1 y 2 tendremos
V2= P2 Q2 Ventas en periodo 2
V2= P1 Q1 Ventas en periodo 1
Dividiendo a miembro
V2 / V1 = (P2/P1) (Q2/Q1)
(V2/V1+1 - 1) = (P2/P1+1-1)(Q2/Q1+1-1)
(1+ V2 /V1 -1) = (1 + P2 /P1 - 1 )(1+ Q2/Q1-1)
(1+ V2 /V1 - V1 /V1) = (1 + P2 /P1 - P1 /P1 )(1+ Q1/ Q1)
(1+ V2 - V1 / V1 ) = (1 + P2 -P1 / P1 )(1+ Q2/ Q1/ Q1)
(1+ ∆ ventas) = (1 + ∆ precio )(1+ ∆ cantidades)
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En el ejemplo utilizado hemos supuesto que conocemos el promedio de
incremento ∆ P, sin embargo, este promedio no necesariamente puede ser
conocido, o conocerlo con una dispersión muy alta, lo que lo hace poco
confiable. Si esto pasa tendremos que pedir que esta ecuación se trabaje
por cada producto o línea de productos, identificado de esta forma los
resultados por tal concepto. Como se aprecia este nivel de detalle no puede
obtenerse del estado de resultados, tendremos que solicitarla al director de
Año 1 Año 2
Devoluciones y rebajas 2.04% 2.08%
Ventas brutas
Año 1 Año 2
Eficiencia activa = Gastos de administración y ventas 14.22% 12.92%
Ventas Netas
Año 1 Año 2
(3)
¿Eso es lo que esperamos? ¿Satisface la meta impuesta por la compañía? Si así fuere o no, ¿qué estrategias
fueron exitosas?. ¿Cuáles no lo fueron?
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Eficiencia en costo de ventas = Costos de ventas 78% 70.4%
Ventas Netas
Año 1 Año 2
Eficiencia operacional = Utilidad operacional 8.03% 16.58%
Ventas Netas
Año 1 Año 2
Eficiencia general = Utilidad neta 4.32% 8.51%
Ventas Netas
Lo que indica que por cada peso efectivamente vendido ganaba 22.26% y
pasa a ganar 29.51%, aumentándolo desde luego. Pero conviene hacernos
las preguntas claves. Finalmente preguntémonos por el impacto de la
actividad no operacional (I.A. no O.) dada por:
Año 1 Año 2
I.A. no O. Ingresos netos no operativos 59.8% 28.10%
Utilidad antes de impuestos
Como hemos visto podría afirmarse que la empresa xyz aumentó sus
ventas en cantidades en un 41.9% fundamentalmente por un aumentó en
cantidades, ratificando su capacidad de líder en el sector económico en
donde se desenvuelve*, debido principalmente al cumplimiento de los
objetivos(4) y a la conservación de la calidad en las ventas y de la eficiencia
en todos sus niveles: operativo, compras, administración y general. Por ello
la empresa ha aumentado un margen bruto en 7.3 puntos porcentuales al
paso del 22.26% al 29.51%.
*
Deberá mostrarse, o aplicarse por productos o líneas de productos, contrarrestar la información económica y
financiera del sector.
(4)
Se soluciona al contestar las preguntas claves. Indicando cuáles se cumplieron. Qué estrategias funcionaron
y cuales no?}
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fijos en el rubro de maquinaria muy seguramente se trata de un ensanche o
mejora tecnológica. Si por el contrario quien determina el aumento es el
activo corriente debemos detallar cuales son las cuentas significativas, si
fuera las cuentas por cobrar comerciales indicaría un posible aumento de
nuestras ventas a crédito. Pero si está determinado por la cuenta de
inventarios significaría tal vez que hemos producido para almacenar y no
para vender y en tal caso el aumento en los activos es perjudicial.
23.74%
31.7%
35.94%
38.26%
5.15% 49.31%
55.21% 4.46%
35.94%
13%
37.75%
15.59%
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Del esquema anterior podemos preguntarnos ¿Es está la estructura de
activos y pasivos que deseábamos para la empresa?. Contestémosla con
ayuda de las preguntas clave.
= AÑO1 AÑO2
2% 3.4%
= AÑO1 AÑO2
5% 12%
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Caja Bancos Compras Productos en Productos
De procesos terminados
Materia
prima
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Número de días CxC a mano = (CxC brutas/Ventas netas) x 360 y,Número
de días de inventario a mano = (inventarios brutos/ costo de ventas) x 360
Teniendo en cuenta que las cuentas por cobrar brutas son las cuentas por
cobrar mas su provisión y que los inventarios brutos son los inventarios
mas su provisión. Tomamos estos datos de los estados financieros y
encontramos:
AÑO1 AÑO2
Días CxC a mano 61 81
Días inventario a mano 45 45
Ciclo Operativo (Días) 106 126
Situación 1
Ciclo Productivo t1
Situación 2
Ciclo Productivo t3
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Lo que significa que la maduración de las acreencias para el año1 era de
189 días, es decir se encontraba en la situación dos. Poseía capacidad de
pago estructural a corto plazo. Esto le hace tener excesos de liquidez que
usted puede corroborar si utiliza los indicadores financieros de liquidez,
haciendo que la empresa tenga capacidad de negociación con los
proveedores en el pago de sus deudas, ya que puede ofrecer pagos
anticipados o solicitando descuentos, puede negociar compras de contado y
algo muy importante, es un cliente para los bancos con las condiciones
financieras necesarias para efectuarle créditos.
Aquí conviene hacer un par de reflexiones. Primero cómo calcular los días
de maduración de las acreencias. ¿Se necesitará un sistema de información
que saque éstos promedios?, ¿cómo tendría que diseñarse. Qué debería
tener en cuenta?.
AUTOEVALUACIÓN
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ANEXO 3.1
BALANCE GENERAL
AÑO AÑO
1 2
ACTIVOS CORRIENTES 12,018 19,864
Caja y Bancos 1,089 1,528
Inversiones Temporales 1,014 2,011
Cuentas por Cobrar Comerciales 6,194 11,550
Provisión Cartera 119 394
Inventarios 3,568 4,566
Provisión de Inventarios 167 547
Materia Prima en Tránsito 198 918
Ajustes por Inflación Activo Corriente 241 232
AÑO AÑO
1 2
PASIVOS CORRIENTES 8,980 11,046
Sobregiros Bancarios 173 130
Obligaciones Financieras de CP en Moneda NAL. 2,308 2,363
25
Obligaciones Financieras de CP en Moneda EXT. 1,821 2,827
Porción Corriente de créditos a LP. 900 1,500
Gastos Acumulados Por Pagar 1,449 1,720
Impuestos por Pagar 1,085 1,220
Proveedores 819 800
Acreedores Varios 425 486
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ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
AÑO AÑO
1 2
Ventas Brutas 37,091 52,660
Devoluciones, Descuentos y Rebajas 757 1,098
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