Bonos y Acciones Final

ADMINISTRACIN DE VALORES NEGOCIABLES
ADMINISTRACIN DE LOS
VALORES NEGOCIABLES
1. DEFINICIN DE LOS VALORES NEGOCIABLES:
Son ttulos que pueden convertirse en dinero a corto plazo. Tienen
la cualidad de estar dentro del concepto de cuasi- dinero y califican
como equivalentes de efectivo.

Los valores negociables, son aquellos valores que se pueden
comprar o vender en las Bolsas de Valores, ms conocidos como
mercados organizados, o en los mercados informales que pueden
ser las Casas de Bolsa o Corredores.
Los valores negociables son las inversiones temporales que

realiza la empresa cuando tiene excedentes de tesorera
formando parte de su portafolio de inversin; las empresas los
adquieren con el fin de obtener un ingreso adicional y as mejorar
su utilidad financiera, la cual se refleja en el estado de prdidas y
ganancias.
2. MOTIVOS
DE
UNA
EMPRESA
PARA
COMPRAR
VALORES
NEGOCIABLES:
Los motivos para mantener los valores negociables se resumen en tres:
Motivo de transacciones: Porque los valores negociables se

convierten en efectivo para realizar un pago estimado en un futuro
cercano.
Motivo de Seguridad: Se debe adquirir valores negociables que
sean lo ms lquidos posibles, para poder utilizarlos en cualquier
momento, permitiendo contrarrestar los posibles problemas de
efectivo. De esta manera dichos valores negociables servirn como
respaldo de la cuenta de efectivo.

Motivo especulativo: La empresa debe mantener sus valores
negociables, debido a que cuenta con un excedente de caja (dicho
excedente es despus de haber cubierto todas sus obligaciones), y
puede utilizar este excedente en la adquisicin de nuevos valores
negociables. En el caso de que la empresa no cuente con la caja
suficiente para cubrir sus obligaciones, utilizara los valores

negociables, convirtindolos en efectivo para poder cubrir dichas
obligaciones.
3. CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES:
Dentro de las caractersticas esenciales que deben tener los valores
negociables se encuentran las siguientes:
Mercado accesible: Es decir que cuando los valores negociables

se ofrezcan en venta tenga compradores. En este punto hay que
diferenciar dos aspectos importantes:
o Amplitud de Mercado: Determinado por la cantidad de
o
compradores que puedan adquirir los valores negociables.

Profundidad del mercado: Es la capacidad para absorber
la compra o venta de valores negociables.
De los dos aspectos antes mencionados es ms importante que el

mercado tenga profundidad que amplitud, ya que es ms seguro
que cuando uno vaya a ofrecer los valores al mercado, lo
importante es que se logren vender, y no entre cuantas personas
se haga esta venta.
Probabilidad mnima de prdida de valor: Es decir seguridad

de capital que va relacionado con la volatilidad de los precios.
4. EMISION DE VALORES NEGOCIABLES:

Dentro de ellos podemos considerar a las emisiones del Gobierno y a las
emisiones Privadas.
Emisiones del Gobierno: Los principales valores negociables

que emite el Gobierno son:
o Certificados de tesorera
o Bonos de tesorera.
Emisiones Privadas: Se trata de valores negociables emitidos

por empresas o por los bancos, normalmente estas emisiones
tienen rendimientos ms altos que las emisiones hechas por el
gobierno debido al riesgo que representa invertir en ellos.

Los principales valores negociables que emiten los bancos y
empresas privadas son:
o
o
Documentos negociables
Certificados
de
depsito
o
o
o
negociable
Cartas de crdito
Convenios de readquisicin.
Acciones y Bonos.
5. FINALIDAD
DE
LA
EMISION
DE
VALAORES NEGOCIABLES:
Mantener el flujo de efectivo en la empresa buscando rentabilidad
para evitar el capital ocioso.

Proteger a la empresa contra la posibilidad de no poder satisfacer
demandas inesperadas de efectivo.
6. CLASIFICACION DE LOS VALORES NEGOCIABLES:

Tomando en cuenta el GRADO DE PERMANENCIA los valores
negociables se clasifican:
Inversiones Temporales:
Se refiere al objeto de inversin el
Son
cual se da por un plazo menor a un
participaciones
ao y se liquidar en cualquier
permanecido en el activo por un
momento cuando se encuentre a un
periodo superior mayor a un ao,
buen precio en el mercado, es decir
computado desde la fecha de su
se
adquisicin o ingreso al patrimonio.
adquieren
especulacin.
con
el
objeto
de
Inversiones Permanentes:
inversiones en acciones
que
hayan
Son inversiones que se hacen para

generar beneficios a largo plazo, u
obtener
negocios.
el
control
de
otros

Tomando en cuenta LA RENTA QUE GENERAN, los valores
negociables se clasifican en:
Valores Negociables De Renta
Valores Negociables De Renta
Fija:
Variable:
El trmino renta fija se emplea
No
porque
al
objetivamente que el beneficio que
inversionista flujos de efectivo
se va a generar, est sujeto a
en los tiempos especificados en
determinadas
el futuro. Entonces, entendiendo
puede ser la obtencin de utilidades;
a los valores de renta fija se da
el acuerdo de reparto de los mismos.
porque
prometen
puede
especificar
situaciones
como
fecha
de
Cuando se compran acciones, la
garantiza
al
inversin est determinada por las
propietario un rendimiento fijo o
utilidades que obtiene la empresa,
inters. Dentro de los valores
as como por las posibles variaciones
negociables
en el precio de la misma.
adquisicin
su
se
se
de
renta
fija,
podemos considerar a los bonos.
ACCIONES VS BONOS
1. DEFINICIN:
ACCIONES
Las
acciones
son
BONOS
valores
Un bono,
en
sentido
financiero,
negociables de renta variable que
consiste en un ttulo de deuda que
representan la fraccin o parte
puede emitir el estado (gobiernos
alcuota
nacionales,
mediante
la
cual
una
provinciales,
persona fsica o jurdica participa
municipales,
en el capital social de una sociedad
etc.), empresas privadas
annima o sociedad comercial por
(industriales,
acciones.
servicios).
Las acciones como tales proveen
Normalmente,
derechos econmicos y polticos al
bono obtiene pagos peridicos de
titular, entre ellos, la participacin
intereses y cobra el valor nominal
en las utilidades econmicas de la
del
mismo
comerciales
el
en
de
comprador
del
la
fecha
de
empresa.
vencimiento,
mientras
que
el
emisor recibe recursos financieros

lquidos
al
momento
de
la
la
colocacin.
2. CARACTERISTICAS
ACCIONES
BONOS
Te conviertes en socio de
la compaa.
Las ganancias no estn
un
prstamo
compaa por el que nos dan

si
decide si reparte o no
garantizadas.
compaa
dividendo.
Otorga
una
esta obligada a pagar los
derechos
al
serie
de
intereses
accionista.
Entre ellos disfrutar de

las juntas.
Tiene poder de DECISION.
Es de Renta VARIABLE.
El contrato es de carcter
que
La
estn
prometi
al
principio.
No ofrece ningn derecho a
su poseedor.
No
tienen
DECISION.
Es de Renta FIJA.
El contrato es de carcter
los beneficios y votar en
Es
un inters.
Las
ganancias
garantizadas. La empresa
poder
de
PERPETUO hasta que no
TEMPORAL hasta que no te
lo vendas.
cancelen.
3. VENTAJAS
VENTAJAS
ACCIONES
Las
principales
ventajas
BONOS
que
proporciona invertir en acciones son:
Las
principales
ventajas
proporciona invertir en bonos son:
que
Ganancias: las ganancias que
Renta
fija:
los
bonos
son
pueden obtenerse mediante la
clasificados como inversin de
compra y venta de acciones
renta fija.
pueden ser muy suculentas.
Rentabilidad: los bonos con
Dividendos: la mayora de las
mayores riesgos ofrecen una
empresas reparten entres sus
mayor rentabilidad.
accionistas un parte ms o
menos
importante
de
sus
Seguridad: se
trata
de
un
producto de inversin bastante
ganancias.
seguro ya que se conoce de

Fcil
contratacin:
actualidad
la
en
la
compra
de
antemano
ya
sea
financiera,
en
la
entidad
mediante
banca
plazos
para
recuperar el capital y la tasa de
acciones se realiza de manera

fcil
los
inters.
Adquisicin: los bonos pueden
online o a travs de brkers por
ser adquiridos de forma directa
internet.
y sin intermediarios mejorando

la rentabilidad de la inversin.
Negociabilidad:
pueden
ser
los
bonos
negociados
de
forma directa o a travs de la

Bolsa de Valores.
Libre negociacin: los bonos

son un producto financiero de
libre
designacin,
es
decir,
permite recuperar parte de la

inversin en caso de necesidad
4. DESVENTAJAS
DESVENTAJAS
ACCIONES
BONOS
Entre las principales desventajas que
Entre las principales desventajas que
existen al invertir en acciones se
existen
al
invertir
en
bonos
se
encuentran:
encuentran:
Gastos: la compra y venta de
depende de la solvencia de la
gastos que sern de mayor o
entidad emisora de los Bonos
menor cuanta dependiendo de
para cumplir sus obligaciones.
que
realice
nuestras
operaciones.
Custodia:
suelen
entidades
inversor se arriesga a no recuperar su
cobrar
dinero ya que depende de las tasas
el
de inters a las que se estn
a lo largo del tiempo. Este
emitiendo los nuevos bonos.
se
denomina
"custodia".
Riesgo: la compra de acciones
est considerada como uno de
los productos de alto riesgo
puesto que no se conoce qu
rentabilidad
puede obtenerse
de la inversin.
Prdidas: una mala operacin
puede
causar
importantes
graves
prdidas
e
los
accionistas.
Cuenta brker: para la compra
venta
necesario
de
tener
acciones
una
es
cuenta
denominada cuenta brker que

ser la que utilice el accionista
para realizar la compra y venta
de acciones.
Volatilidad:
los
cambios
de
precio y de rentabilidad que

7
vencimiento: al recuperar los bonos
mantenimiento de las acciones

mantenimiento
Recuperacin antes del

antes de su fecha de vencimiento el
las
financieras
Riesgo: el riesgo de los bonos
acciones lleva asociados unos
la entidad financiera o brker
sufre
el
mercado
causa
incertidumbre a los accionistas.

Acciones en mercados extranjeros: los
gastos en la compra y venta de
acciones de empresas extranjeras
suelen ser mayores que en los de la
compra de acciones de empresas
nacionales.
5. EMISIN
ACCIONES
BONOS
1. Determina el nmero de
acciones
que
corporacin
la
societario es la eleccin
estar
correcta para tu negocio.

Realiza una revisin de las
autorizada a emitir.
Los estatutos determinan
el
nmero
mximo
acciones
1. Decide si emitir un bono
que
de
la
finanzas de tu sociedad para

descubrir reas en las cuales
puedes
ahorrar
dinero
corporacin puede emitir a
redireccionar los fondos. Si
accionistas
determinas que se requiere
potenciales.
Esto no significa que la
financiamiento
corporacin
considera
deba
emitir
la
externo,
venta
de
todas esas acciones. Las
acciones o adquisicin de un
corporaciones
prstamo. Sin embargo, un
probablemente
nuevas
retendrn
beneficio
para
emitir
los
las acciones de tal forma
bonos societarios es que no
que,
vendes
si
fuera
puedan
necesario,
aumentar
su
capital posteriormente.
sociedad
patrimonio
o
en
retiras
tu
otro
prstamo bancario.
2. Determina el valor de las
2. Elige una aseguradora. La
acciones que se emitirn.

El valor de cada accin
aseguradora es un banco
debera ser proporcional al

patrimonio
compaa.
8
neto
Las
de
la
acciones
de
inversin
puede
llamarse
Lder.
La
empresa
tambin
Gestor
aseguradora

podran ser calificadas con
trabaja con tu sociedad (la
una
emisora)
cantidad
nominal
para
iniciar
el
estableciendo la cantidad
proceso de emisin de bonos
mnima de acciones que
societarios al determinar los
pueden
la
detalles del bono que incluyen
corporacin o con un valor
cundo vencern los bonos, la
no nominal que no tenga
tasa de inters ofrecida y el
un precio establecido para
precio de los bonos. Tanto el
la compra de acciones. La
emisor
corporacin
aseguradora
comprarse
debe
recibir
una contraparte de algn

valor
por
cada
como
la
empresa
tendrn
su
representante.
accin
emitida.
3. Determina
la
clase
de
acciones a emitirse.
Una
corporacin
generalmente
acciones
emitir
ordinarias
privilegiadas
poseedores
donde
los
adicionales
para
involucrarse en el negocio.
El Gestor Lder invitar a las
otras empresas de inversin
para
que
participen
en
el
acciones
negocio. Aquellas que acepten
obtendran
la invitacin crean lo que se
dividendos despus de los
conoce como un sindicato de
que
aseguradoras. Tu proyecto se
ordinarias
de
3. Invita a las aseguradoras
corresponden
las
acciones privilegiadas.
considera
oficialmente
iniciado una vez que se

4. Determina
acciones
corporacin
cuntas
emitir
en
la
forma
inicial. Generalmente esto

depende del tamao de la
corporacin.
En
una
corporacin
pequea
las
acciones iniciales podran

basarse en la contribucin
que los accionistas estn
aportando a la empresa.
9
haya constituido el sindicato.

4. Redacta y presenta la
declaracin
de
ante el SEC.
La Comisin
Nacional
del
Valores
de
Mercado
de
registro
Estados Unidos (SEC, por sus

siglas en ingls) requiere que
las sociedades que desean
emitir
bonos
societarios
presenten una declaracin de

registro con un prospecto que

Este podra ser el factor
determinar el precio de los
ms importante cuando se
bonos as como lo que la
emiten acciones ya que el
sociedad har con los fondos
dueo
que pretenden aumentar con
original
el
contribuyente ms grande
la
podran
querer
tener
el
societarios.
control
(51%)
de
la
Todos los participantes en el
hay
negocio que incluye al emisor,
el
el Gestor Lder y los miembros
nmero de acciones que
del sindicato de aseguradoras
tienen
trabajan en conjunto sobre el
empresa.
No
condiciones
sobre
que
emitirse.
La
emisin
los
corporacin podra emitir
idioma
tan solo una accin. Podra
declaracin de registro.
haber
un
cuanto
problema
de
capitalizacin
que
la
corporacin
necesita.
estados
formato
bonos
de
la
en
monto
Algunos
al
de
podran
requerir
que
la
corporacin
tenga
una
mnima
cantidad
de
activos,
conocido
ello
como capitalizacin, antes

de empezar su operacin.
5. Asegrate de que cumples
5. Determina el precio de los
con las leyes de seguridad
bonos.
Establece el precio definitivo
estatal y federal.
La
cantidad
conformidad
de la emisin despus que
nuevamente
hayas enviado la carta de
podra estar afectada de
registro
acuerdo al tamao de la
instrucciones
corporacin.
Las
para los bonos. Presenta el
pequeas
precio definitivo al Programa
en las cuales solamente
de Cumplimiento e Informes
participan miembros de la
Comerciales (TRACE, por sus
familia y en corporaciones
siglas en ingls) que es parte
corporaciones
10
de
hayas
las
preliminares

cerradas con un nmero
de la Asociacin Nacional de
limitado
Agentes de Bolsa.
de
acciones
podran
no
tener
registrar
sus
ofertas
que
de
valores con las agencias

estatales
federales
pertinentes. Dicho registro

se podra realizar con un
oferta pblica.
6. Prepara
el
contrato
de
suscripcin de acciones.
Los
contratos
de
suscripcin
de
acciones
6. Comercializa los bonos.

El Gesto Lder completar un
cuestionario de la Compaa
de
Depsitos
deberan incluir el precio
(DTCC,
de la accin, el nmero de
ingls) que permitir que te
acciones compradas y los
elijan para los servicios de
detalles de la adquisicin.
bonos que DTTC proporcione
Los certificados deberan
tales como la distribucin y el
imprimirse
depsito.
profesionalmente
en
por
Fiduciarios
sus
Una
siglas
vez
que
en
tu
emisin haya sido aprobada,
copias fsicas y emitirse
puedes
iniciar
la
despus que el accionista
comercializacin y adoptar las
realice la compra.
rdenes para tus bonos.

7. Deposita y distribuye los
fondos.
Despus que hayas emitido
tus
bonos
societarios
depositarlos ante la DTTC, el

Gestor Lder se ocupar de la
distribucin de los bonos a los
sindicatos
de
aseguradoras
quienes a su vez emitirn los

bonos para los inversionistas.
Despus
que
se
hayan
vendido los bonos, el Gestor

Lder
11
es
responsable
de

distribuir los fondos al emisor.
ELEMENTOS QUE INTERVIENEN EN LA EMISION DE BONOS Y
ACCIONES:
ACCIONES
BONOS
El xito de una emisin depende de los
En las condiciones de emisin de
siguientes elementos:
cada Bono se definen determinados
conceptos, que van intervenir. stos

El precio de emisin. Cuanto
menor sea mayor ser el valor
son:
Fecha de emisin: Fecha a
de los derechos de suscripcin y
partir de la cual comienza a
ms fcil ser vender las nuevas
regir el plazo para los pagos
acciones, pero menos recursos

financieros obtiene la empresa.
Por el contrario, si el precio de
emisin fijado es alto, mayor
de renta y amortizacin.
Moneda
de
emisin:
Quetzales o Dlares.
Valor Nominal: Es el valor
por el que se emite cada
ser el volumen de recursos

financieros
obtiene
que
con
la
un
Bono y sobre el cual van a ser
empresa
nmero
de
calculados los intereses.

Plazo y Vencimiento:
El
acciones dado, pero ms difcil
plazo indica la expectativa de
resultar colocar esas acciones
vida de un Bono. Decimos
en el mercado primario. El precio
"expectativa" porque existe la
de
posibilidad de que se realice
emisin
debe
fijarse
con
mucho cuidado y ha de ser
un
siempre
inferior
bonos, es decir que el emisor
mercado
de
al
las
valor
de
acciones
rescate
salde
su
anticipado
deuda
de
antes
del
estipulado.
El
antiguas, pues de lo contrario
vencimiento
nadie
vencimiento es la fecha en la
comprara
las
acciones
nuevas. A su vez, como el precio
que
de emisin ha de mantenerse
rescatados
mientras dure la operacin de

suscripcin, aquel ha de fijarse
los
bonos
o
sern
amortizados
totalmente.
Renta y amortizacin: Los
por debajo del valor de mercado
pagos
de las acciones antiguas con
reciben por la inversin en
margen suficiente, para que si el
bonos se denominan cupones.

El cupn puede incluir la
precio de mercado de dichas
peridicos
que
se
amortizacin (devolucin) del

12
acciones desciende nunca quede
capital y el pago de renta
por debajo del precio de emisin
(intereses), o slo renta, en
de las acciones nuevas, ya que
cuyo caso la amortizacin del
en ese caso la nueva emisin
capital
sera un fracaso.
La forma en que estn repartidas
vencimiento.
Garantas: Las garantas son
en
el
mercado
antiguas.
Si
ms
estn
otros
Bonos
gran
para
los
si
entre
un
Brady,
la
emitidas. Si la ampliacin es de
Americano) o en recursos de
una
cada
coparticipacin de impuestos
cuatro antiguas ser mucho ms
(para Bonos provinciales o
fcil colocar la nueva emisin
municipales).
Intereses: La tasa de inters
accin
nueva
por
nueva por una antigua.

La eleccin del momento.
bonos cupn cero del Tesoro
de cada emisin la determina

Si
libremente
la
entidad
existe una fase ascendente en el
emisora, o de acuerdo con las
ciclo econmico es probable que
normas
la ampliacin salga bien. Sin
regulan su emisin.
poca ms propicia.
La intervencin de un buen
banco o grupo de bancos de
INVERSIN.
Una Publicidad
adecuada.
En
toda elevacin del capital social

los accionistas antiguos podrn
ejercitar, dentro del plazo que a
este
efecto
le
concede
la
administracin de la sociedad, y
que no ser inferior a un mes, el
derecho a suscribir en la nueva
13
Bonos
ejemplo:
garanta la constituyen los
recepcin conviene esperar una
(por
nmero de accionistas.
El volumen de acciones nuevas
embargo, si el momento es de
el respaldo para el repago de

a otro y pueden consistir en
que si la ampliacin fuera de una
al
manos, su cotizacin ser mucho

que
en
realiza
los Bonos. Varan de un Bono
frgil
estn
acciones
se
pocas
distribuidas
las
total
especficas
que
emisin un nmero de acciones

proporcional al que posean. Este
derecho
de
preferente
suscripcin
favor
antiguos
accionistas
objetivo
de
derechos
sobre
de
los
tiene
el
salvaguardar
que
las
aquellos
reservas
los
tienen
de
la
sociedad.
6. TIPOS DE BONOS Y ACCIONES:

ACCIONES
Acciones
BONOS
ordinarias
comunes: Se
denominan
ordinarias
acciones
que
comunes
o
especiales.
Las
ordinarias
acciones
en
Bonos cupn cero: No pagan

los intereses durante la vida del
crdito.
emitidos
sustancial
con
al
un
valor
nominal, cuando el bono vence, se

recibe
la
inversin
original
ms
todos los intereses acumulados, lo

cual sumar el precio de emisin.
juntas
extraordinarias.
accionistas
Son
descuento
Bonos a tasa de inters fija y
accionistas
de
y
al
derecho
votar
generales
Los
preferencias
el
y
las
tienen
garantizan
accionista
ordinarias
no
indicaciones
participar
ordinarios
bonos
de
flotante:
tasa
Con
de
inters
excepcin
de
los
tienen derecho a ver el libro de
bonos cupn cero, el resto de los
socios y el acta de las juntas,
ttulos
tienen
peridicos en concepto de inters
acceso
financiero
al
antes
de
estado
que
se
celebre la junta que lo aprueba,

reciben
pago
cuando
la
beneficios
de
dividendos
empresa
y,
en
presenta
caso
de
disolucin de la compaa, los

accionistas ordinarios son los
14
de
deuda
realizan
pagos
con el objeto de retribuir al inversor

por el prstamo del capital.
o
Bonos a tasa
aquellos
que
fija:
acuerdan
Son
una
determinada tasa cuando son

emitidos. En este mismo sentido
ltimos que cobran.
existen bonos con una tasa fija

pero que se aumenta a medida
Acciones
preferenciales: Estas
que transcurre el tiempo (tasa
acciones
fija escalonada).
tienen prioridad a la hora de

cobrar los beneficios sobre las
acciones
comunes.
Bonos de tasa de inters
Los
flotante: son aquellos en los que
no
el cupn de inters es pactado
tienen derecho a participar y
en funcin de uno o ms tipos
votar en juntas ordinarias. Sin
de tasas de inters de referencia
embargo pueden hacerlo en las
(Libor,
extraordinarias.
La tasa
accionistas
preferentes
En
cambio
Euribor,
PRIME,
de
etc.).
descuento se
tienen garantizado el pago de
actualiza
un dividendo que normalmente
generalmente cada uno o tres
es
meses.
superior
que
ordinarias
disolucin
de
cobraran
antes
el
en
de
las
caso
de
sociedad,
la
que
Bonos
simples:
Tambin
denominados senior, son aquellos
los
que tienen la misma prioridad que el
ordinarios.
resto
Acciones
peridicamente,
sin
nominal: Estas
expresan
numricamente
sino
ttulos
de
crdito
no
la empresa que los emite y para el
valor
inversor con un derecho de cobro de
en
el
capital e inters. El tenedor de un
porcentaje de participacin que
bono
representan en la empresa.
acreedor de la empresa emisora.
Acciones
con
nominal: Estas
expresan
acciones
su
valor
Acciones
de
participacin
inversionista.
15
se
constituye
en
Bonos subordinados: Son los

otros ttulos de crdito del emisor en
caso de liquidacin. En caso de
quiebra, hay una jerarqua de los
industria: Las
acreedores, estando este tipo de
acciones de industria son tales

cuando
simple
que tienen menor prioridad que
valor
numricamente.
del
emisor. Representan una deuda para
acciones
su
de
valor
requieren
laboral
bonos por detrs del resto.
la
del
Bonos
convertibles:
Los
bonos convertibles pagan intereses
Acciones
convertibles: Son
como
los
bonos
normales,
pero
acciones convertibles aquellas
existe la opcin de convertirlos en
que pueden ser canjeadas por
acciones. Esto significa que en lugar
bonos y obligaciones.
de recuperar el efectivo, se obtiene
Acciones
liberadas
acciones de la compaa emisora.
de
Como en toda opcin, los trminos
pago: Estas acciones no tienen
de conversin y cuantas acciones se
que comprarse pues la empresa
recibe por cada bono, se especifica
las otorga a los trabajadores
siempre cuando se compra el bono.
por un beneficio pendiente de

pago.
Acciones
con
Bonos de inters variable: Los

bonos de inters variable no tienen
voto
fijado
limitado: Las acciones con voto
el
intereses
limitado son las que otorgan la
tipo
de
inters.
son actualizados
Sus
cada
cierto tiempo.
capacidad de decisin solo en

algunos asuntos de la sociedad
especificados en un contrato.
Bonos basura: Que se definen

como ttulos de alto riesgo y baja
calificacin,
que
ofrece,
en
contrapartida, un alto rendimiento.

Bonos de Tesorera: Es un
ttulo emitido en moneda nacional
por el Tesoro Pblico, con la finalidad
de obtener recursos financieros para
atender las necesidades transitorias
de la caja del Tesoro Pblico. Estos
ttulos son de libre negociabilidad y
tienen un vencimiento mximo de
siete aos.
Bonos
de
Arrendamiento
Financiero: Son bonos que son

emitidos por un banco o empresa
especializada con la nica finalidad
de financiar las operaciones propias
de arrendamiento financiero. Tienen
un plazo de vencimiento no mayor
16
PRINCIPALES EMPRESAS QUE

EMITEN ACCIONES
A.F.P. INTEGRA S.A.
ALICORP S.A.A.
BANCO AZTECA DEL PERU
S.A.
BANCO DE CREDITO DEL
PERU
BANCO FALABELLA PERU
S.A.
CASA GRANDE SOCIEDAD
ANONIMA ABIERTA (CASA
GRANDE S.A.A.)
CEMENTOS PACASMAYO
S.A.A.
COMPAA GOODYEAR
DEL PERU S.A.
COMPAA MINERA
de tres aos.
Bonos
Corporativos:
Son
bonos
por
que
son
emitidos
empresas EMPRESAS
para obtenerQUE
los recursos
PRINCIPALES
EMITENque
BONOS
necesarios
le permita financiar
sus operaciones
y proyectos. Estos
BONOS
CORPORATIVOS:
bonos FINANCIERO
devengan DEL
intereses que
BANCO
tienen que ser pagados
PERU
BONOS
emisor CORPORATIVOS:
del mismo en
CORPORACION FINANCIERA
DE DESARROLLO S.A.
COFIDE
BONOS ARRENDAMIENTO
FINANCIERO: BANCO
INTERAMERICANO DE
FINANZAS S.A. BANBIF
BONOS CORPORATIVOS:
S.A.
EDELNOR S.A.A.
EMP. REG. DE SERVICIO
FONDO MIVIVIENDA S.A.

BONOS CORPORATIVOS:
GLORIA S.A.
ELECTRICIDAD
ELECTRONORTE MEDIO
S.A.- HIDRANDINA
EMPRESA FINANCIERA
EDYFICAR S.A.
GLORIA S.A.
7. EMPRESAS QUE EMITEN ACCIONES Y BONOS
17
el
cuotas
ALICORP
S.A.A.
peridicas,
o en una sola cuota en la
BONOS SUBORDINADOS:
fecha de su vencimiento, a favor del
BANCO INTERAMERICANO DE
tener del bono.
FINANZAS S.A. BANBIF
BONOS CORPORATIVOS:
PODEROSA S.A.
CORPORACION LINDLEY
PUBLICO DE
por
EMPRESAS PERUANAS QUE COTIZAN EN

BOLSA DE NEW YORK
ADR Buenaventura
Southern Copper
Credicorp
Brocal C
Milpo
Minsu
Volcn B
Cerro Verde
Intergroup Financial Services
Hochchild Mining
Banco Continental
Mapple Energy PLC
Graa y Montero
Refinera La Pampilla S.A.
Ferreyros
Empresa Siderrgica Per
Cementos Pacasmayo
Copeinca
Atacocha B
Aceros Arequipa INV.
Alicorp C.
Cementos Lima INV
Luz del Sur
Edegel
Eldenor
8. PRECIOS
9. RENDIMIENTO DE ACCIONES Y BONOS

ACCIONES
El rendimiento de una accin es una
BONOS
El rendimiento o tasa de retorno de un
medida
bono
de
la
rentabilidad
de
las
se
usa
frecuencia
desempeo
del
para
acciones durante un perodo de tiempo.
evaluar
El perodo durante el cual se miden los
durante un periodo especificado, por lo
rendimientos de las acciones se elige
general, un ao. Es la ganancia real
18
el
con
bono

en
funcin
de
personales,
pero
cartera
las
preferencias
los
gestores
suelen
de
medirlo
en bases diarias,
que se obtiene del bono, a partir del

precio que se pag y el pago del inters
que se recibe.
semanales,
CLASES:
mensuales y anuales.
El rendimiento de una accin incluye
dos componentes separados:
1. EL RENDIMIENTO NOMINAL
Es la medida del rendimiento, en
Las ganancias o las prdidas de
efectivo de un bono durante un
capital: Son el resultado de los
ao; se calcula dividiendo el
movimientos en los precios de
pago del inters del bono por su
las acciones; una ganancia es lo
precio actual.
Si usted compr a S/1.000 y el
que resulta de un aumento de

precios,
mientras
que
una
prdida
resulta
de
una
disminucin en estos.
Los
dividendos:
tipo de inters est al 8% (S/.80),

entonces el rendimiento nominal
es el 8% (S/.80 S/1.000). Si
compr
Suelen
ser
S/.900
(el precio
actualizado) el mismo bono de
pagados a los accionistas de
S/.1.000
una empresa,
nominal o par) y el tipo de
basados
en
los
(esto
es,
su
valor
ingresos de la compaa. Cuando
inters
estos
se
rendimiento nominal es 8,89%
el
(S/.80 S/.900). Obviamente,
dos
suman
componentes
juntos,
forman
retorno total para la accin.
CLASES:
es
8%
(S/.80),
usted
solo
podra
bono
con
valor
S/.1.000
un
adquirir
el
el
nominal
de
precio
de
descuento si los tipos de inters
1. RENDIMIENTO RELATIVO DE
UNA ACCIN
Es
importante
rendimiento de
se emiti el bono.
medir
la accin
el
en
relacin con una referencia de

mercado o de un referente en la
industria. Un punto de referencia
es cualquier cartera que sea
representativa de la accin que
posee un inversor. Mediante la
19
hubieran aumentado desde que
2. EL
RENDIMIENTO
AL
VENCIMIENTO Es la tasa de
rendimiento
que
los
inversionistas ganan si compran

a
un
precio
especfico
lo
conservan hasta su vencimiento

comparacin
de
los
rendimientos de la cartera frente
(incluyendo el inters sobre el
a su ndice de referencia, el
inters
rendimiento
se
rendimiento de la adquisicin
puede clasificar con respecto al
original) + cualquier beneficio (si
ndice de referencia. Si nuestra
se compr el bono por debajo de
accin se apreci un 25 por
su par o a valor nominal) o -
ciento,
cualquier prdida (si se compr
de
pero
la
el
accin
mercado
de
referencia se apreci en un 50
por ciento, nuestra accin est
por debajo del mercado en un 25
por
ciento.
Mientras
que
si
nuestra accin se redujo en un

25 por ciento, mientras que el
punto de referencia del mercado
disminuy en un 50 por ciento,
eso significa que nuestra accin
ha superado al mercado en un
25 por ciento.
2. RENDIMIENTO ABSOLUTO DE
UNA ACCIN
Esta
es
una
medida
del
rendimiento de la accin sin

comparacin con cualquier otro
mercado o cartera. A aquellos
inversores
medidas
que
de
prefieren
las
rendimiento
de
valores absolutos, les desagrada

ms el riesgo que a un inversor
promedio.
importa
Esta
si
superado
rendimiento
medida
no
una
accin
ha
ha
tenido
un
inferior
que
un
mercado; lo nico que importa

es
20
si
nuestra
accin
se
generado
por
el
por encima de su par).
3. EL
RENDIMIENTO
AL
RESCATE
Se calcula de igual manera que
el rendimiento al vencimiento,
aunque presupone que un bono
se rescatar y que el inversor
recibir la devolucin del valor
nominal a la fecha del rescate.
desempe bien o no.
10.-VALORACIN DE BONOS Y ACCIONES:
ACCIONES
BONOS
Las acciones comunes ofrecen
El valor de
los bonos esta
una corriente esperada de flujos
influenciada por una variedad de
de efectivo futuros y su valor se
factores tales como las tasas de
obtiene igual que el de otros
inters actuales, la duracin del
activos
financieros:
presente
de
valor
la
corriente
con el tiempo, as que el precio de
esperada.
mercado de un bono puede variar
Los flujos futuros constan de dos

elementos:
1) Los dividendos previstos cada
ao
2) El precio que los inversionistas
esperan
recibir
al
vender
la
accin. El precio final incluye el

rendimiento
original
de
ms su
la
inversin
ganancia de
capital esperada.
plazo y la solvencia del emisor.

Estos factores pueden cambiar
despus de que se haya emitido.

Este precio de un bono se
expresa como un porcentaje del
valor nominal. Los bonos no son
necesariamente emitidos a la par
(100%
del
convergen
valor
a
la
nominal),
par
pero
cuando
se
acercan al vencimiento.
Los precios de los bonos en
ocasiones pueden estar por encima
de la par (sin bono tiene un precio
Los accionistas comunes esperan

ser
21
recompensados
de ms de 100), que se llama
con
negociacin a una prima, o por
dividendos en efectivo peridicos
debajo de la par (si el bono tiene un
y con el incremento del valor de
precio de menos de 100), que se
las acciones.
llama un descuento.
Modelo bsico de valuacin de
El precio de mercado de un bono
comunes:
es el valor actual de todos los
-El valor de una accin comn de
intereses futuros esperados y los
acciones
un
conjunto
de
acciones
comunes es igual al valor de

todos
los
beneficios
bono
futuros
en
un
suben
periodo
ganancias de capital por medio
inversamente
los
tipos
de
inters
de
mercado, los precios de los bonos
indefinido.
-Aunque el accionista obtiene
estn
relacionados, de modo que cuando
(dividendos) que espere que se

proporcione
pagos del principal.

El rendimiento y el precio de un
caen, y viceversa.
La tasa de descuento
viene
determinada por el mercado de
de la venta de las acciones a un
acuerdo con el riesgo que ste
precio por encima del que pag

originalmente lo que en realidad
percibe para el bono en cuestin.

Para determinar el valor de un
vendi es el derecho de recibir
bono en un momento particular en
dividendos futuros.
el tiempo, se necesita conocer el

numero de periodos restantes hasta
Modelo valuacin de acciones

comunes
con
su vencimiento, el valor nominal, el
crecimiento
cupon, y la tasa de inters del
constante:
mercado
Es un
caractersticas iguales.
Cuando se emite un bono, la
procedimiento para la
valuacin
de
que
dividendos,
para
establece
con
supone stos crecern a una
compaia
tasa constante (g) menor que el
condiciones a modo de lograr un
rendimiento
(Ks).
precio justo determinado para el
Tambin es conocido como el
bono. Lo ms comn, es que las
modelo de Gordon.
compaias
requerido
emisora
bonos
establezcan
sus
las
condicones de modo que, en el

El valor de una accin de capital
momento de emitirse el bono, su
comn se puede calcular de
precio justo refleja las condiciones
varias maneras. Tienen valor en
actuales del
libros, valor de liquidacin, valor
para
este
contrato.
En la valuacin de los bonos
encontramos a los siguientes tipos:

Valor Nominal (Valor facial):
empresa como un negocio en
monto que promete amortizar.

Valor Par: valor actual de los
de mercado y valor intrnseco. El

valor en libros y el de liquidacin
no
22
mercado
reflejan
el
valor
de
la
marcha,
sino
que
ms
bien
flujos remanentes actualizados a la
consideran a la empresa como
tasa
un conglomerado de activos y
documento, entre el momento en
pasivos sin ninguna capacidad
que se efecta el clculo y el
de generar utilidades.
de
inters
explcita
del
vencimiento del documento.

Valor Burstil: corresponde
al
valor que el mercado le otorga al
El valor en libros calcula el valor

de la accin comn como el
instrumento.
monto por accin del aporte de
porcentaje del valor par y debiera
acciones comunes que se indica
fluctuar
en el Balance General de la
empresa. Cifra que, multiplicada
por todas las acciones que se

emiten. Fijado por los fundadores
para
determinar
el
monto
entregar en acciones en pago de

dichos aportes.
El valor de liquidacin se basa en
el hecho de que el valor en libros
de los activos de la empresa
generalmente no es igual a su
Se
expresa
alrededor
del
como
valor
intrnseco del documento.

Valor Intrnseco: corresponde a
la apreciacin que se tiene de los
flujos remanentes a una tasa de
inters aplicable de acuerdo al nivel
de riesgo del emisor o del bono.
Rentabilidad: relacin entre lo
que paga el inversionista y los flujos
netos que espera obtener.
La frmula general a usar
es :
Bo=I
] [ ]
( 1+i )n1
1
+M
n
( 1+i ) i
( 1+i )n
valor del mercado. Se calcula

tomando el valor de mercado de
los
activos
de
la
empresa,
restando de esta cifra los pasivos

y
las
reclamaciones
accionistas
de
preferentes
los
y
dividiendo el resultado entre el

nmero de acciones de capital
comn vigente.
El valor real o intrnseco de una
accin
es
encontrar
el
valor
presente de todos los dividendos

futuros
23
por
accin
previstos
Dnde:
Bo es el valor del bono en tiempo
cero.
I es el inters anual pagado en
dlares
n es el nmero de aos al
vencimiento.
M es el valor a la par en dlares.
durante la vida supuestamente

infinita de la empresa.
La frmula general a usar es:
P0
Dnde:
D1
D2
D 00
+
+ comunes.
P0 es el valor
de acciones
1
2
( 1+ks ) por( 1+ks
)00
Dt es( 1+elks ) dividendo
accin
esperado al final del ao t.
Ks es el rendimiento requerido de
acciones comunes.
24
][
] [

Bonos y Acciones Final

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ADMINISTRACIN DE VALORES NEGOCIABLES

como equivalentes de efectivo.

Los valores negociables son las inversiones temporales que

Motivo de transacciones: Porque los valores negociables se

respaldo de la cuenta de efectivo.

ADMINISTRACIN DE VALORES NEGOCIABLES

Mercado accesible: Es decir que cuando los valores negociables

compradores que puedan adquirir los valores negociables.

De los dos aspectos antes mencionados es ms importante que el

Probabilidad mnima de prdida de valor: Es decir seguridad

4. EMISION DE VALORES NEGOCIABLES:

Emisiones del Gobierno: Los principales valores negociables

Emisiones Privadas: Se trata de valores negociables emitidos

ADMINISTRACIN DE VALORES NEGOCIABLES

Mantener el flujo de efectivo en la empresa buscando rentabilidad

para evitar el capital ocioso.

6. CLASIFICACION DE LOS VALORES NEGOCIABLES:

cual se da por un plazo menor a un

permanecido en el activo por un

momento cuando se encuentre a un

periodo superior mayor a un ao,

buen precio en el mercado, es decir

computado desde la fecha de su

adquisicin o ingreso al patrimonio.

Son inversiones que se hacen para

ADMINISTRACIN DE VALORES NEGOCIABLES

Valores Negociables De Renta

El trmino renta fija se emplea

objetivamente que el beneficio que

inversionista flujos de efectivo

se va a generar, est sujeto a

en los tiempos especificados en

el futuro. Entonces, entendiendo

puede ser la obtencin de utilidades;

a los valores de renta fija se da

el acuerdo de reparto de los mismos.

Cuando se compran acciones, la

inversin est determinada por las

propietario un rendimiento fijo o

utilidades que obtiene la empresa,

inters. Dentro de los valores

as como por las posibles variaciones

podemos considerar a los bonos.

negociables de renta variable que

consiste en un ttulo de deuda que

representan la fraccin o parte

puede emitir el estado (gobiernos

persona fsica o jurdica participa

en el capital social de una sociedad

etc.), empresas privadas

annima o sociedad comercial por

Las acciones como tales proveen

derechos econmicos y polticos al

bono obtiene pagos peridicos de

titular, entre ellos, la participacin

intereses y cobra el valor nominal

en las utilidades econmicas de la

ADMINISTRACIN DE VALORES NEGOCIABLES

emisor recibe recursos financieros

compaa por el que nos dan

esta obligada a pagar los

Entre ellos disfrutar de

los beneficios y votar en

PERPETUO hasta que no