INFORME SEMANAL

Director: Sergio Clavijo

ISSN 1794-2616

Con la colaboracin de
Alejandro Vera y Nelson Vera

Marzo 17 de 2014

No. 1210

Productividad, crecimiento y mercado laboral en Colombia:

Evaluacin de 2010-2013 y perspectivas para 2014
La productividad resume el de
sempeo del sector real de una
economa en horizontes de mediano plazo y es tal vez la variable ms
importante (y menos analizada) para
propsitos de orientar las polticas
pblicas. En ella juegan de forma
vital la relacin Capital/Trabajo, los
costos de movilizacin, la apertura
comercial, y viene a ser una importante contrapartida de lo que ocurre
con la tasa de cambio real.
Recientemente el Conference
Board revel que la Productividad
Laboral (PL) de la economa mundial
se haba expandido a tasas del 1.7%
durante el ao 2013, prcticamente
repitiendo la cifra observada en 2012
(1.8%). Estas cifras resultan significativamente menores al 2.6%-3.9% de
2010-2011, cuando las economas
desarrolladas recurrieron a aliviar sus
costos de produccin, a veces despidiendo empleo superfluo y/o a travs
de mejorar tecnolgicamente los procesos. Ello ha sido particularmente
cierto en Estados Unidos, en donde
se ha venido fraguando el llamado
jobless-wageless recovery durante
2010-2014. All, la generacin de empleo apenas ha promediado expansiones del 1% durante ese perodo,
mientras que el salario de los trabajadores se ha estancado en trminos
reales (ver Comentario Econmico
del Da 12 de marzo de 2014).
Al interior de las cifras agregadas
de la Productividad Laboral mundial
cabe destacar: i) la estabilizacin en
el crecimiento de la PL de Estados

Unidos (0.9% en 2013 vs. el 0.8%

de 2012), donde la recuperacin de
su economa a tasas del 2% ha venido acompaada por mejoras en
su tasa de desempleo (llegando al
6.7% en febrero de 2014); ii) la recuperacin en la PL de la Zona Euro
(+0.4% en 2013 vs. el -0.1% de
2012), producto de haber dejado
atrs las contracciones en su PIBreal, pero manteniendo tasas elevadas de desempleo del orden del
12%; y iii) las moderaciones en dicha PL en los pases emergentes
(3.3% vs. 3.7%), donde la desaceleracin estructural de sus economas seguramente no les permitir
alcanzar los aumentos en su PL del
5%-7% como los logrados durante
2000-2005.
En el caso de Colombia, hemos
venido comentando cmo la productividad muestra un comportamiento procclico (ver Informe
Semanal No. 1133 de julio de 2012)
y con valores de largo plazo que se
acercan a ganancias de tan slo un
1% anual en la PL y del 0.2% anual
en la multifactorial (PTF) durante
1950-2014. El propsito de esta
nota es analizar el comportamiento de esas productividades durante
2013-2014 y sus implicaciones en
materia de uso y precios relativos
del capital y la mano de obra.
Ello resulta de la mayor importancia en la coyuntura actual, teniendo en cuenta los cambios regulatorios en materia tributaria-laboral
introducidos en los ltimos aos.

Sern particularmente importantes

los impactos de medidas como: i) la
Mini-Reforma Tributaria de 2010
(Ley 1430 de 2010), la cual vino a
desmontar algunas gabelas tributarias al capital (particularmente la deduccin por reinversin en activos
fijos, ver Comentario Econmico
del Da 26 de octubre de 2010); ii) el
alivio a los sobrecostos a la nmina introducidos por la Ley 1607 de
2013 (13.5% = 3% del ICBF + 2%
del Sena + 8.5% en salud), buscando incentivar el uso de mano de
obra formal; iii) las rebajas arancelarias de 2010-2012, abaratando nuevamente el uso del capital; y iv) el
reciente encarecimiento de la mano
de obra por cuenta de los mayores
costos de los pasantes-Sena (ver
Comentario Econmico del Da 20
de febrero de 2014).
Como se observa, se han tenido movimientos mixtos de abaratamiento/encarecimiento del capital
y del trabajo durante 2010-2014, lo
cual hace muy relevante sacar este balance. Esto es particularmente importante ahora que se tienen
buenas seales de reduccin del
desempleo (promediando un 9.6%
durante 2013) y algunas ganancias
marginales en materia de formalizacin laboral (+ 1 punto porcentual
en la relacin Cotizantes PILA/PEA,
promediando un 34.5% en 2013).
Como veremos, los aos 20132014 seran de aceleracin en materia de productividad, donde la laboral
promediara un 2.4% anual frente al

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0.9% del perodo 2010-2012, mien- nera, los ajustes salariales deberan mente referida al sector industrial).
El comportamiento de la productras que la multifactorial promedia- tener en cuenta este indicador, pues
ra un 0.9% anual frente al 0.4% de si el ajuste del salario real (SR) es in- tividad en Colombia ha mostrado
2010-2012. Esas mejoras en PL nos ferior al de la PL, la mano de obra se en general una dinmica procclica,
ubicaran cerca de la cifra del prome- abarata y, todo lo dems constante, presentando una correlacin podio mundial para el ao 2014, segn las firmas tendern a incrementar su sitiva de largo plazo entre el crecilas estimaciones ms recientes del produccin y el uso relativo del factor miento econmico y el crecimiento
Conference Board. La mala noticia es trabajo. El concepto del efecto neto de la productividad. Para el perodo
que se trata de registros muy pobres entre SR y PL se conoce como Costo 1951-2013, la correlacin entre el
crecimiento del PIB y la PTF es de
de Colombia frente al referente de las Laboral Unitario (CLU=SR-PL).
Por otro lado, la Productividad 0.75. En un perodo ms reciente,
economas emergentes, donde se
esperan PLs cercanas al 3.6% para Total de los Factores (PTF) se de- esta medida presenta una relacin
2014. En cuanto a la PTF, estaramos fine como la porcin de la produc- an ms fuerte, ubicndose en 0.84
ubicndonos cerca del promedio del cin que no se explica directamente durante 1990-2013.
Durante la recesin de 1996-1999,
1% a nivel mundial, siendo el desafo por los insumos de trabajo y capilograr mantener (por quinquenios) ci- tal. Esta PTF puede estar ajustada el PIB-real creci a ritmos promedio
fras de ese orden. Esto requerir im- por la intensidad con la que se uti- de slo un 0.5% anual, mientras que
portantes avances en flexibilizacin liza el capital, luego su clculo bien la PL caa a ritmos del -0.7% anual
laboral y en dotacin de apropiada puede ajustarse por la Utilizacin y la PTF decreca a ritmos del -2.3%
infraestructura, si es que queremos de Capacidad Instalada (UCI, usual- anual (-0.9% en la PTF ajustada por
UCI). Ahora bien,
evitar que nuestro
durante la recupepotencial de creciCuadro 1. Productividad Laboral y Total de los Factores en Colombia
racin econmica
miento del 4.5% se
(Promedios anuales)
de 2003-2007, la
nos reduzca hacia
PL creci a un ritel 4%, en lnea con
Productividad
Productividad Total de
Productividad Total
Perodos
Laboral
los Factores
de los Factores-ajustada
mo promedio del
lo que le ha venido
4% anual, la PTF al
ocurriendo a Brasil
1950-1966
1.7
n.d.
0.6
2.9% y la PTF-ajus(ver Informe Sema1967-1974
3.2
n.d.
2.0
tada al 2.2%, regisnal No. 1200 de di1975-1980
0.3
n.d.
-0.2
tros bastante satisciembre de 2013).
1981-1989
-3.0
-2.2
-2.7
factorios frente a
1990-1997
1.4
0.5
0.3
los histricos (1950Crecimiento y
1998-2002
-0.1
-1.0
-1.3
2014) del 1% en la
productividad
2003-2007
4.0
2.2
2.9
PL y del 0.2% en la
2008-2009
-1.1
-1.3
-1.7
PTF (ver cuadro 1).
La Productividad
2010-2012
0.9
0.8
0.4
En lo peor de la
Laboral (PL), defi2013-2014(p)
2.4
1.1
0.9
crisis internacional
nida como la cantiHistricos
de 2008-2009, la PL
dad de valor agrecay a ritmos del
gado (PIB-real) que
1950-1980
1.8
n.d.
0.8
-1.1% y la PTF al
genera cada traba0.3
-0.2
1981-2014(p)
-0.4
-1.7% anual, rebojador ocupado (T),
1950-2014(p)
1.0
n.d.
0.2
tando al +0.9% (PL)
indica qu tan efiy al +0.4 (PTF) duciente es un traba- P: proyectado
rante la recuperajador. De esta ma- Fuente: clculos Anif con base en Dane.

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cin de 2010-2012. Para el perodo

2013-2014 (estimando crecimientos
del 4.2%-4.8% para esos aos), hemos proyectado que la PL estara
creciendo a tasas del 2.4% promedio anual, mientras que la multifactorial lo hara a ritmos del 0.9% promedio anual.
Esta dinmica histrica de la
productividad est directamente relacionada con el uso relativo en los
factores de produccin (capital y
trabajo). A continuacin abordaremos esto con algn detalle.
Desempleo y la relacin
Capital/Trabajo - K/L
(a manera de conclusiones)
Durante las ltimas dcadas, la
economa colombiana ha venido haciendo un uso creciente del factor
capital respecto del factor trabajo.
Ello ha obedecido al abaratamiento
del capital (especialmente va exen-

ciones tributarias) y al encarecimiento relativo del trabajo (por alzas en

los parafiscales). En efecto, los resultados del ndice de la relacin de
precios PK/PL muestran que este
descendi de 73 a 65 en el perodo
2000-2009, ver grfico 1. En consecuencia, la relacin Capital/Trabajo
(K/L), medida por sus niveles de utilizacin, tuvo una tendencia opuesta
(pasando de 0.42 a 0.52 en el mismo
perodo), ver grfico 2. As, la funcin de produccin de Colombia
intensificaba ms el uso del factor
capital, a costa de menores usos del
trabajo, durante ese lapso.
Esa dinmica de abaratamiento
relativo del capital fue precisamente lo que, con buen criterio, trat de
corregir la Administracin Santos
durante 2010-2012. En ese entonces las principales medidas tuvieron que ver con: i) la eliminacin de
la exencin por inversiones en activos fijos a travs de la Ley 1430

de 2010; ii) el aumento en la tasa

impositiva (efectiva) al capital, pasando del 37.1% en 2007-2009 al
43.3% en 2013-2014, resultante de
sumar el Imporrenta (25%), el CREE
(9%, pero con una tasa efectiva del
10.8%, dada su mayor base tributaria) y el Impopatrimonio (7.5%,
suponiendo patrimonios de $3.000
millones y una rentabilidad del 10%
sobre este); y iii) el abaratamiento
en el costo del trabajo mediante la
eliminacin de 13.5pp en los sobrecostos a la nmina (3% del ICBF +
2% del Sena + 8.5% de la salud),
para salarios inferiores a los 10 SML,
segn la Ley 1607 de 2012.
Dichas medidas lograron ganancias marginales en el precio relativo
PK/PL, pues este tan slo se logr
subir de 51 en 2010 al rango 56-57
en 2013-2014. Ello no debe sorprendernos, pues al mismo tiempo que
se introducan esas medidas de encarecimiento relativo del capital por

Grfico 1. Evolucin del costo relativo del capital (PK/PL)

(1990=100)

120

-Devaluacin
-Imporrenta

-Apreciacin

110

-Devaluacin
-Desmonte alivios al capital
-Desmonte parcial parafiscales
-Rebajas arancelarias
-CREE

-Apreciacin
-Alivios tributarios al capital

100

Proyeccin

90
80
70
60

57.1

50
40

51.1
1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

55.9 56.9
2012

2013

2014

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la va impositiva, ocurrieron otros

hechos que abarataron nuevamente el capital y encarecieron el trabajo. Entre estos cabe destacar: a) el
abaratamiento del capital a travs de
las rebajas arancelarias unilaterales
(acelerando los cronogramas de los
TLCs), reduciendo el arancel promedio del 12.2% al 6.2% durante 20102012; y b) aumentos del SML por encima de lo sugerido por la frmula
universal (= inflacin + productividad), a razn del 0.4% (en promedio)
por ao durante 2011-2014.
Teniendo en cuenta estos efectos compensatorios, se observa
que la intensidad del uso relativo
K/L continu con su tendencia histrica creciente, favoreciendo ms
el uso del capital que el del trabajo,
marginalmente hablando, ver grfico 2. En efecto, esa relacin pas
de 0.53 en 2011 al 0.56-0.58 en
2013-2014, tras una breve pausa,
resultante de la eliminacin de las
exenciones a la reinversin de utilidades en capital. La mala noticia es

que ese uso relativo K/L podra continuar incrementndose por cuenta
de los sobrecostos laborales que,
por ejemplo, se estn ahora generando al forzar a las firmas a reconocer el 100% del SML a los pasantes-Sena (segn Ley 789 de 2002),
ver Comentario Econmico del Da
20 de febrero de 2014.
Todos estos factores de encarecimiento relativo de la mano de obra
explican los problemas estructurales del mercado laboral colombiano.
Si bien la tasa de desempleo nos
sorprendi favorablemente durante 2013, promediando valores del
9.6% (frente al 10.4% de 2012), su
reduccin estuvo liderada ms por
cadas en la tasa de participacin
(cayendo -0.4pp en promedio) que
por un dinamismo en la generacin
de empleo (creciendo slo a ritmos
del 1.7% frente el 3.4% observado durante 2012). Recientemente,
la comunidad acadmica ha hecho
eco de esos efectos de la TGP sobre el desempleo y la desacelera-

cin en la creacin de empleo, ver

Farn, 2014, http://www.elespectador.com/noticias/economia/buenotener-menos-desempleo-y-una-menor-informalidad-articulo-478260).
Otro desafo, igualmente importante, contina siendo la elevada
informalidad. El mencionado desmonte del 5% en cargas parafiscales durante la mitad de 2013, correspondiente al ICBF-Sena, ms
las campaas de formalizacin
han permitido elevar marginalmente la relacin Cotizantes PILA/PEA
del 33.4% al 34.5% durante 20122013. Si bien este incremento en la
formalizacin va en la direccin correcta, los niveles de informalidad
todava son elevados, pues indican
que slo uno de cada tres colombianos cotiza a seguridad social.
El resto de los trabajadores o est
desempleado (9.6% en promedio)
o est siendo subsidiado (especialmente va Sisben) o simplemente
est totalmente al descubierto en
materia de seguridad social.

Grfico 2. Evolucin de la relacin capital/Trabajo (K/L)

-Devaluacin
-Imporrenta

-Apreciacin

-Devaluacin
-Desmonte alivios al capital
-Desmonte parcial parafiscales
-Rebajas arancelarias
-CREE

-Apreciacin
-Alivios tributarios al capital

Proyeccin

0.6

0.58

0.5

0.54

0.56

0.4
0.3
1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2013

2014

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INDICADORES ECONMICOS
CAMBIO PORCENTUAL ANUAL
A
la Un Tres Un
28

ltima
mes
meses
ao
Feb/14

fecha
atrs
atrs
atrs
79.945 20.2 18.0 17.3 9.2
1. Medios de pago (M1)
59.196 18.8 19.4 19.1 7.4
2. Base monetaria (B)
36.345 15.0 14.0 13.8 5.7
3. Efectivo
43.600
24.9 21.7 20.3 12.6
4. Cuentas corrientes


238.574
16.3 15.7 18.5 17.3
5. Cuasidineros
138.509
22.9 21.4 23.8 11.6
6. Total ahorro bancos comerciales
119.470 5.1 6.5 8.8 23.4
7. CDT


347.393
15.5 14.9 16.6 15.1
8. M3


271.401
14.6 14.4 14.6 15.5
9. Cartera total
252.004
14.5 14.3 14.4 14.4
10. Cartera moneda legal
15.1 16.4 16.7 32.2
11. Cartera moneda extranjera 19.398
252.624
14.6 14.5 14.7 15.6
12. Total bancos comerciales
16.448
13.0 13.4 12.6 17.1
13. CFC


177.491 12.6 13.7 12.8 7.0
14. TES


Feb
2.32 2.13 1.76 1.83
15. I.P.C.
Feb
2.53 2.49 2.21 2.08
16. I.P.C. sin alimentos
Feb
1.78 1.20 0.62 1.19
17. I.P.C. de alimentos


Mar17 2.044.58
13.33
13.29
7.59
2.60
18. TRM ($/US$)



VALORES ABSOLUTOS




44.027 43.711 43.417 38.536
19. Reservas internacionales

177.491 175.143 171.161 157.669
20. Saldo de TES


209.26 208.23 208.04 204.92
21. Unidad de Valor Real (UVR) Mar17
Mar17-Mar23
3.91 3.96 4.06 4.55
22. DTF efectiva anual
3.16 3.27 3.24 3.75
23. Tasa interbancaria efectiva Mar10-Mar14

FECHAS CLAVE
MARZO 17 A 21
DE 2014
LUNES 17
COL: Muestra Mensual
Manufacturera, enero.
COL: Muestra Mensual de
Comercio al por Menor, enero.
EE.UU: produccin industrial,
febrero.
EE.UU: ndice del mercado de
vivienda-NAHB, marzo.
MARTES 18
EE.UU: reunin del Comit de
Mercado Abierto del Fed.
EE.UU: indicadores de
construccin residencial, febrero.
U.E: balanza comercial, enero.
MIRCOLES 19
COL: Muestra Trimestral de
Servicios, cuarto trimestre de
2013.
EE.UU: declaraciones del
Comit de Mercado Abierto del
Fed.
JUEVES 20
COL: PIB, cuarto trimestre de
2013.
COL: licencias de construccin,
enero.
EE.UU: ventas de vivienda
usada, febrero.
EE.UU: indicadores lderes
calculados por The Conference
Board, febrero.
U.E: reunin del Consejo
Europeo (primer da).
VIERNES 21
COL: reunin de la Junta del
Banco de la Repblica.
U.E: reunin del Consejo
Europeo (segundo da).

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