Memoria

al

31. d e

diciembre

de

1986

PREFACIO
' _

Al presentar la Memoria Anual del Banco Central de Reserva del Per

correspondiente a 1986, considero un deber de conciencia'-expresar algunas reflexiones personales tanto sobre el balance de la' gestin realizada cuanto sobre las perspectivas que se presentan para el pais.
La economa peruana en 1986.' continu la recuperacin'-iniciada
en agosto de'j985, -a partir de I/ aplicacin del -Programa de^ Emergencia. El increm&nfo de los salarios, y el progreso sustancial e n l cntrol
de la inflacin' permitieron una recuperacin'del ingrec'o real-d la poblacin y la necesaria restauracin del consumo que se encontraba en 'ni. . lo .que represent una evolucin saludable en
veles muy deprimidos,
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nestro' pas. . ,
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La tasa de crecimiento.de la economa fue,de 8.5 por ciento;' b cual
consiituye un resultado alentador e n ~ econtexto
l
de una situacin en ,la
que, sin embargo, el problema del empleo permanece aun: en- niveles
frente a los cuales no podemos. resignarnos.
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.'La poltica !monetaria y crediticia' se orient a aportar su contribucin

al proceso reactivador y antiinflacioriario, procurndose la descentralizacin y. democratizacin
en el uso de los recursos crediticios.
; l .
. -*
I.
La poltica cambiaria fue 'conducida bajo una perspectiva realista,
adoptando las medidas necsarisbparaasegurar al pais un adecuado
nivel de liqbidez. internacional.
,
* Con31 objeto de 'priorizar el uso de divisas, evitando encarecer el precio de los productos bsicos, durante 1986 se fueron trasladando pagos
por importaciones al Mercado .Financiero, mantenindose en el Mercado
Unico de Cambios los alimentos, las medicinas y sus respectivos insumos:
..
Asimismo, se busc 'otorgar un mayor apoyo a las exportaciones en
particular arlas no'tradicionales. As pues, para prateger su competitividad en el transcurso del @se fue ampliando el porcentaje -de sus
'

Banco

.Central

de

Reserva . d e l

Per

ingresos que podan ser cancelados al tipo de cambio del Mercado Financiero. Se redujeron las tasas de inters de la linea FENT, y se cre
el Fondo de Importaciones y Exportaciones para facilitar el comercio internacional y dinamizar la actividad exportadora, teniendo en cuenta que
la generacin de divisas en el actual contexto internacional es imprescindible para asegurar el nivel de vida de la poblacin.
En el estado actual de la evolucin econmica del pas, apoyndonos
en los logros obtenidos, es crucial consolidar la reactivacinm teniendo
una clara conciencia de sus limitaciones. Nuestro potencial productivo
no es lo suficientemente amplio en reas donde crece la demvda. Para
continuar creciendo es importante no slo propiciar la inversin de las
empresas, sino que sta se dirija fundamentalmente a modificar el modelo de desarrollo imperante.
Un crecimiento .muy intenso del consumq sera, peligroso,, ya que
nuestro aparato productivo no podra. responder adecuadamente. Ello
afectara nuestras cuentas externas y sera un factor desestabilizante
para los precios. Una evolucin de tal naturaleza deber evitarse.
Cov. un f r e ~ i eexterno caracterizado por restricciones financieras y
dondeiel ingreso de divisas depende de un conjunto de productos tradicionales de exportacin, la bsqueda de frmulas de solucin a las necesidades urgentes actuales y futuras de divisas aparece claramente
prioritaria.
Es indispensable desplegar esfuerzos para crear industrias de exportacin seleccionadas segn criterios de prioridad, las mismas que debern implicar una acelerada modernizacin industrial con la capacidad
tecnolgica y los niveles de productividad necesarios para competir en
el mercado externo.
La poltica monetaria est estrechamente vinculada a la del ahorro.
Una retribucin adecuada para el ahorro es elemento esencial del programa de fortalecimiento de la economa.
,En nuestro pas que vena experimentando un ciclo de inflacin, devaluacin y ajuste recesivo, la estabilidad monetaria ha resurgido en las
previsiones de los agentes-econmicos. No se puede defraudar esa expectativa; ello significara confirmar el escepticismo de aquellos que an
dudan de la capacidad del pas para continuar con la senda del crecimiento. El gobierno no debe cejar en sus esfuerzos por preservar una
moneda .sana.
Las modificaciones estructurales exigidas por el desarrollo son y sern, durante un buen trecho del camino futuro, el gran desafo. Transformar el pas sin descuidar una administracin eficiente de las tendencias
al desequilibrio propias del proceso de desarrollo, son las dos randes
responsabilidades de la poltica econmica .y monetaria. Ellas de en ser
asumidas apelando a la solidaridad -nacional.

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1986

La actividad privada tiene en esta estrategia un rol importante: las

empresas deben incrementar sus recursos y su margen de inversin a
fin de poder crear empleo y afrontar exitosamente la competitividad de
la hora presente.
El Estado debe tener un rol directivo a travs de una coherente y eficiente planificacin del desarrollo, contribuyendo al crecimiento econmico, al mejoramiento de las condiciones sociales y salvaguardando
una justa reparticin del ingreso. El gasto fiscal debe ampliarse en beneficio de la sociedad pero no debe minimizarse la necesidad de incrementar los ingresos. La situacin actual exige que la economa se maneje con un dficit presupuesta1 cuyos niveles deben ser moderados.
Por ltimo, tengo la profunda conviccin de que la opcin histrica
adoptada para encarar los obstculos que permanentemente han bloqueado el desarrollo econmico del pas apunta en la direccin correcta. Ella tiene la fuerza que brota del hecho de considerar al hombre y
principalmente a los ms pobres como el eje de sus preocupaciones.
Ella deber ser siempre pragmtica y tener el coraje de adoptar oportunamente las decisiones que exijan las circunstancias, a fin de no daar
las legtimas esperanzas de un pueblo capaz de construir el mejor de
los destinos.
Lima, Mayo de 1987

LEONEL P'IGUEROA
Presidente del Directorio

ACTIVIDAD
ECONOMICA

Memoria

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31

INTRODUCCION

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diciembre

de

1986

Como corolario de iIina poltica econmica no ortodoxa, aplicada desde agosto de 1985, la economa peruana mostr en 1986 una significativa recuperacin que se materializ en un 8.5 por ciento del crecimiento
del producto bruto interno. Con esta cifra, la mayor registrada en los Itimos 24 aos, el producto bruto interno real per cpita alcanz la magnitud registrada en 1967, hecho remarcable si se considera que el nivel
de este indicador para 1985 fue similar al de 1964.
El persistente deterioro de las condiciones de vida, especialmente de
los grupos de menores ingresos, que se registraba desde mediados de
la dcada pasada determin que el actual gobierno adoptara un programa econmico con el objtivo esencial de mejorar el bienestar de la poblacin. La aplicacin de ste se sustent en la percepcin de que el
proceso recesivo, observado hasta mediados de 1985, era bsicamente
fruto de la contraccin de la demanda derivada a su vez de la continua
prdida del poder adquisitivo, situacin que determinaba por su parte un
alto grado de subutilizacin del capital instalado en la actividad manufacturera.
Fue en funcin de ese enfoque que la pronunciada expansin econmica de 1986 se ciment en el incremento sustancial de las remuneraciones reales, que permiti la importante ampliacin de la demanda interna traducida sectorialmente en el dinamismo alcanzado por los sectores industria y construccin. El excedente de capacidad instalada existente entonces, permiti absorber esa demanda sin provocar estrangulamiento en la oferta de productos industriales pero, dada la alta dependencia de insumos importados, gener al mismo tiempo un acentuado
incremento de las adquisiciones en el exterior. Coadyuv a esto ltimo
la importacin de alimentos, dada la conocida rigidez del sector agrario
para responder a un incremento de la demanda en el corto plazo.
Una de las metas bsicas del programa econmico fue la reduccin
de la inflacin estabilizando costos y reduciendo los componentes especulativos de stos. Para tal efecto, los precios bsicos de la economa
fueron manejados cuidadosamente, mantenindose fijos algunos, como el

Banco

Central.

de

Reserva

. del . P e r

precio de la divisa en el Mercado Unico de Cambios, y reducindose las

tasas activas de inters. Asimismo, la disminucin de la carga tributaria
fue utilizada tambin para evitar que los incrementos salariales afectaran en su integridad el precio final de los productos industriales, principalmente. Todo ello permiti reducir a 62.9 por ciento el aumento del ndice de precios al consumidor.
Los resultados positivos en cuanto a la reactivacin econmica y a la
disminucin de la inflacin, con la consiguiente mejora en el empleo,
son alentadores. No obstante, se requiere de un esfuerzo permanente
para mantenerlos en un horizonte mediato y para revertir la- tendencia
negativa, que se observ en los ltimos aos; de la participacin de los
trabajadores- dependientes e independientes- en la generacin del excedente econmico. La estructura del ingreso nacional en 1986, sin embargo, refleja ya los efectos de la poltica econmica, particularmente de
la poltica sa1arial.y de la de precios en favor de la agricultura, que han
redundado en una redistribucin del*ingreso a favor de la clase trabajadora. Es imprescindible continuar con este proceso redistributivo, concentrando ,esfuerzos en el. mbito rural. ,
,

Dada la dependencia del aparato productivo en la utilizacin de insumos y bienes de capital importados, as como la presencia de patrones
de consumo distorsionados e inherentes a economas industrializadas,
el impulso reactivador implic un aumento apreciable de las importaciones. Paralelamente, se enfrent un desfavorable contexto internacional
caracterizado por polticas comerciales restrictivas, crdito externo restringido y por una cada de los precios internacionales de nuestras principales exportaciones tradicionales, lo que, en ltima instancia, signific
un deterioro de los trminos de intercambio del 25 por ciento con respecto a 1985. El saldo de balanza de pagos arroj, en consecuenciat
una prdida de US$ 459 millones, resultante bsicamente de un dficit
en cuenta corriente equivalente al 5 por ciento del producto bruto interno. La balanza comercial, a diferencia de 1985, sufri el impacto de la
fuerte cada del precio del petrleo que signific un menor ingreso de
US$ 286 millones, mientras que las importaciones de bienes reflejaron
principalmente los efectos del proceso reactivador de la economa.
Un elemento esencial en el Programa Econmico, que ya se haba
establecido a mediados del ao anterior, fue la poltica de pagos del
servicio de la deuda pblica externa de mediano y largo plazo, equivalente al 10 por ciento de las exportaciones de bienes y servicios, aliviando as presiones tanto sobre el Tesoro Pblico cuanto sobre la Balanza
de Pagos.
El instituto emisor puso en vigencia una poltica cambiaria coherente
con los objetivos bsicos del Programa Econmico y se estableci un
conjunto de normas reguladoras del mercado de divisas. El manejo
cambiario se condujo bajo una perspectiva realista adoptando las medidas necesarias para asegurar al pas un adecuado nivel de liquidez internacional. Con el propsito de evitar presiones adicionales en el

Mercado Unico de Cambios, se traslad partidas de importacin al Mercado Financiero de Moneda Extranjera, y se dispuso, a partir de agosto,
la suspensin temporal de remesas de divisas al exterior por determinados conceptos de servicios y capitales. Con la finalidad de promover las
exportaciones, se estableci incrementos selectivos en el porcentaje de
los certificados de moneda extranjera a ser liquidados en el Mercado
Financiero.
La poltica monetaria y crediticia, orientada a apoyar el proceso reactivador y antiinflacionario tuvo un manejo progmtico y flexible, sin descuidar la disciplina financiera. Las tasas de inters fueron ajustadas con
prudencia teniendo en consideracin, principalmente, su incidencia sobre los costos de la actividad productiva y buscando que incentivar el
ahorro de mediano y largo plazo. Cabe mencionar, que mediante tasas
preferenciales para crditos promocionales, se favoreci regiones como
el Trapecio Andjno y sectores como la agricultura.
La liquidez global del sistema financiero se redujo ligeramente, 0.3
por ciento en trminos reales, a pesar de que la oferta monetaria o liquidez en moneda nacional mostr una significativa expansin real del orden del 27 por ciento. Esto se explica por la continuacin del proceso
de conversin de depsitos y certificados en moneda extranjera a moneda nacional, que se tradujo en una pronunciada disminucin del nivel
del cuasidinero en moneda extranjera, por lo que su participacin en el
total de la liquidez baj de 30.3 a fines de 1985 a 11.5 por ciento en
diciembre de 1986. Por su parte, el crdito total del sistema financiero
se expandi en 9 por ciento en trminos reales.
El encaje fue dirigido con la cautela necesaria en funcin tanto del
efecto de la desdolarizacin sobre la liquidez cuanto de los requerimientos financieros del aparato productivo. La poltica crediticia del Instituto
Emisor se encamin a apuntalar con carcter selectivo a la produccin,
enfatizando el respaldo al agro y a la exportacin. Es as que el 74 por
ciento del total de crdito del Banco Central se destin a financiar las
campaas agrcolas a travs del Banco Agrario. Asimismo, se procur
la descentralizacin y democratizacin en el uso de los recursos crediticios.
La evolucin de las finanzas pblicas estuvo enmarcada en una poltica fiscal conducente a impulsar la reactivacin. El dficit econmico,
ascendente a 4.3 por ciento del producto bruto interno -excluyencjo tos
intereses no atendidos de la deuda externa-, fue financiado en un 56
por ciento con recursos provenientes del sistema bancario, principalmente del Banco Central de Reserva y del Banco de la Nacin. Este
apoyo financiero se concentr fundamentalmente en el ltimo trimestre
del ao en que el Tesoro Pblico utiliz alrededor de 11. 5,794 millones,
es decir, el 82 por ciento del total del crdito neto recibido en el aho.
En el mbito tributario se logr revertir la tendencia decreciente que
vena reflejando la imposicin directa. En lo que atae a los impuestos

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

indirectos la recaudacin disminuy sustancialmente lo que redujo la

presin fiscal a 15.3 por ciento. El gasto pblico fue priorizado y se busc la descentralizacin de la inversin autorizando un mayor margen de
accin a las Corporaciones de Desarrqllo.

'

LOSlogros obtenidos en 1986 han sido significativos. Sin embargo, es

necesario precisar las fragilidades estructurales de la economa peruana, las cuales constituyen un reto en la conduccin econmica a mediano plazo. En este contexto, cabe sealar, la existencia de una baja tasa
de ahorro interno que conlleva a una estrecha vinculacin con el financiamiento externo para cubrir la brecha entre ahorro e inversin, resultando por lo tanto un factor limitante del crecimierito econmico a largo
plazo, mxime cuando la restriccin al acceso de fuentes externas se
ha acentuado. Tambin lo es la dependencia de la actividad productiva
a los vaivenes de una economa internacional que refleja un marcado
deterioro de los trminos del intercambio, por lo menos en los ltimos
aos. Ello es particularmente relevante ya que la economa peruana se
caracteriza por una estructura productiva sujeta a un alto componente
importado. Y, en el mbito estrictamente interno, la presencia an de
elevados niveles de subempleo y desempleo, as como de una deficiente infraestructura econmica y social.
Constituye, pues, un desafo realizar cambios en la estructura de produccin y consumo, para lo cual se hace necesario consolidar el rol dinmico del Estado a travs tanto de un proceso de planificacin que
oriente la asignacin de recursos, cuanto de una poltica econmica de
corto plazo que realice una administracin eficiente de los desequilibrios
inherentes al proceso de desarrollo de unaaeconomacomo la nuestra.

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1986

1. PRODUCCION
El crecimiento del producto bruto interno real, que en 1983 haba descendido considerablemente y que en los aos 1984 y 1985 experimentara una ligera recuperacin, registr en 1986 un incremento sustancial,
de 8.5 por ciento, debido fundamentalmente al mayor dinamismo de los
sectores manufactura y construccin, y en menor medida, al de los sectores agropecuario y pesca.
La expansin de la actividad productiva fue la respuesta de los agentes productores ante el incremento de la demanda efectiva, derivada de
la poltica de recuperacin de los ingresos reales de los traba'adores y
de la recomposicin de los costos bsicos de la economa. ontrariamente, las exportaciones se redujeron en trminos reales durante 1986,
reflejando principalmente una menor demanda del exterior.

CUADRO 1
PRODUCTO BRlJTO INTERWO*
,' (Mlllonea de Intls de 1970)
1984

1985

1986

Variacin porcentual
19841
1983

Agropecuario
Pesca
Mineria
Manufactura
Construccin
Gobierno
Otros

P.B.I.
Preliminar.

19851
1984

19861
19851

Banco

Cenaral

de

Reserva

del

Per

PRODUCCION SECTORIAL
Sector agropecuario
El crecimiento de este sector alcanz a 3.7 por ciento, fundamentalmente como resultado del mayor desarrollo de la produccin del subsector pecuario; destacando dentro de ste la produccin de carne de
ave y de huevos. El subsector agrcola slo alcanz un crecimiento de
1.6 por ciento, sobresaliendo, por su mayor dinamismo, las producciones de maz amarillo duro, trigo y frijol, que fueron contrarrestadas por
las menores cosechas de arroz y caa de azcar.
En el desarrollo de la campaa agrcola 1985-1986, (agosto-julio) cabe
destacar, en cuanto a las condiciones climatolgicas; los siguientes hechos de importancia: la sequa ocurrida ,al inicio de la campaa, en la
zona norte del pas, que afect a los departamentos de Piura, Lambayeque y La Libertad; sequa y heladas en la sierra central del pais;.inundaciones en los primeros meses del ao en las zonas de Lima,.lca, Arequipa y en los departamentos de Loreto y Ucayali; y fuertes lluvias en
los meses de febrero y marzo en Cusco, Apurmac y Puno.

PRODUCCION
(Miles TM)

1 984
203
1985
291
1986
304
CAMPAlkA AaRlCOIA
(Miles)

Has. aviaLk3
198311984
198411985
1 98511986

98

197

129

leo

151

179

Has. sembradas

198311984
198411985
198511986

98
159
173

(1) Los periodos considerados para la produccibn (enero

diciembre) y la campaa
agrlcola (agosto-julio) difieren debido al desfase que existe entre la cosecha y siembra en un mismo ciclo de produccin.
FUENTE: Ministerio da Agricultura y Banco Agrario.

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Los productos ms afectados por la menor intensidad de las Iluvias en la zona norte del pas .fueron arroz y la-caa de azcar. En el
primer caso, el .rea sembrada disminuy en 15 por ciento, siendo los
departamentos-ms aquejados el de Lambayeque y Piura; asimismo, se
observ un menor rendimiento, por hectrea sembrada, lo que en conjunto gener una cada de,19 por ciento en la produccin de arroz durante 1986. *En cuanto a ,la caa de azcar, el-rendimiento decay de
137.9 a 124.6 toneladas mtricas por hectreas y el rea cosechada en
5.3 por ciento, originando que la produccin disminuyese en 15 por
ciento.
*
.En contraste %conlo anteriormente sealado, la relativa escasez de
agua, entre otras causas, favoreci el cultivo de algodn en la zona de
Piura. De igual forma, indujo la sustitucin del cultivo de arroz por el de
maz amarillo duro, particularmente en el departamento de Lambayeque.
La sequa y heladas en la sierra central del pas afectaron la produccin de papa, por ser esta regin la mayor productora del tubrculo.
En la campaa que comprende el perodo de agosto-diciembre 1985,
el rea sembrada de papa en dicha zona disminuy considerablemente,
originando en el primer semestre de 1986 un menor abastecimiento de
este producto en la zona central y en la capital del pas. Contrariamente, las excesivas lluvias en la zona sur del pas ocasionaron igualmente considerables prdidas y bajos rendimientos en las reas cultivadas del mismo producto, bsicamente en el departamento de Puno.
Todo ello origin que la produccin de papa decreciera en 5 por ciento
durante el primer semestre de 1986 respecto al mismo perodo en 1985.
Sin embargo, el incremento sustancial de las reas sembradas durantd
enero-julio de 1986, en las zonas de Lima, La Libertad, Hunuco, Ica,
Cajamarca y Arequipa, permiti que la produccin en el segundo semestre aumentara en 51 por ciento, en relacin a la de igual lapso del
ao anterior, generando en trminos anuales un crecimiento de 4.5 por
ciento.
CUADRO 3
RENDMMLWTO DE LOS #WCiPAlES CULTlVOS A NNEL NAClOAL
(Tondrdu -a
cosechada)

Arroz
Algodn
Maii'amarillo duro
Papa
, .
.

FUENTE: Ministerio de Agricultura.

4.6
2.0
2.9
8.5

4.5
1.9
+.2.9
8.5

4.4
n.d.
2.9
8.8

epeu!lsap ela~oq3ueap ug!meJpe esewo!q el ep oluawne un g!#w~ad

anb 'eu!~ewe~nle~adwal
el ap ugpez!li3wJou e1 ~ o eppaJoAe4
d
O!Aas sal
-e~aua6sou!w~?lua anb 'le!Jlsnpu! ownsum e ~ e dmsad el ap oluawaJ3
-u! (ap opellnsaJ owo3 oluep ~ o E
d ue g p e ~ 3e~enbsedug!33npo~de l

-saleal sou!w
-J?l Ua OlUa!3 J O Lz
~ Je3eJ3 le OWS!Wi3U!p o~!le3!)!uB!sUn UOJeJlSOW U?!q
-wel lepJewo3 eaui3q el ~ o gopes
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~ o d191) eJJa!s el ap euoz el ue eluewleluawepun) o!p as O J U ~ W ~ J ~ U !
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-e(@JUa '9861 0lln[-s86 1 olso6e opoj~edla e ~ e depe!Ae eaJy la anb SeJl
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S ~ J ~(0 gJUaWaJ3U! O ! J ~ J ~ V
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ol!p9~3le epuaJa)eJ u-j
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'861 ap ejnbas el ap sopaja sol ap asJeJ
-adnaa~oplpod eq ou une o u ! ~ o ounae~ap euJe3 ap ug!33npo~de l
.saJo!Jelue soge ap sol e alueJ4 seJouaw aluaweA!lelaJ
sopa~de sopea3ueleq soluaw!le ap pep!l!q!uods!p e1 ~ o owo3
d
!se !(SO!J
-elameie soqaa~epap epeieqy) sal!y?) soAany gg sollod ap ug!aeyod
-u! el ua oluawa~3u!alqe~ep!suo:, la ~ o alq!sod
d
an) sa~opnpoidsol ap
ayed ~ o elsendsa~
d
e l -se3!alo~dseluan4 sello e eluaJ) soA!lelaJ sopa~d
seJouaw sol ~ o dowo3 'sose~Bu!seJouaw ap soleJlsa sol ap lepadsa
ua 'e~!l!s!nbpepeppede3 el ap ugpe~neisaiel ~ o oluel
d
'eulalu! epuew
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iod 91 ap anj oluawaJau! la ose3
~ a w ! ~ledu-j .soAanq ap e ~ ap
e auJe3 ap ugp3npoid el opueaelsap
' ~ 8 6 1e opadsa~u03 oluap ~ o dL ua 9!3a~3oj~en3adJopasqns 13
.sopnpo~dsoun6le eled io!Jalue oye
lep sol e seioewC&ueuren!lelai so!aaid ap u9!3e!!4 eb iellesai aqe3 'sai
-opnpo~dsol?t?sope6ed ~ 0 ! 3 a ~sol
d e oluen3 u-j -eaJn el ap o p a ~ dlap
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ugpnu!ws!pseltsop!luaw!le so~!lln3e sopeu!lsap sol!p?~3sol ua s?Jalu!
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I d .

Memoria

al

31

de

Diciemb're

de

1986

a la elaboracin de harina y aceite. Influy a su vz, en la mayor extraccin de esta especie, el incremento en las horaslhombie trabajadas en
relacin al ao anterior, cuando se registr una huelga de pescadores
que dur cerca de tres meses. Cabe sealar no obstante, que el enfriamiento de las aguas determin tambin una menor presencia de cardmenes de sardina, variedad a la cual se aplic, a su vez, una veda en
el caso de su extraccin para la produccin de harina y aceite.
La pesca para consumo humano decreci en 1.2 por ciento por la
contraccin de la pesca para congelado, compensada en parte por el
aumento en aqulla destinada al consumo fresco y a la elaboracin de
conservas. En el primer caso, fue determinante el cese de operaciones
de la flota sovitica -compuesta por 20 barcos- en agosto de 1985,
como consecuencia del vencimiento de los contratos. Esta situacin fue
parcialmente compensada por la operacin de tres barcos arrastreros
factora, dos de los cuales pertenecen a la flota cubana -que inici sus
actividades en enero de 1986-, y el tercero a EPSEP.
El incremento de la pesca para la fabricacin de conservas estuvo ligado a la mayor demanda por este producto, como resultado de la reduccin en sus precios. Asimismo, fue fundamentalrel mayor abastecimiento derivado del programa concertado entre el Ministerio de Pesquera, EPSEP y la Sociedad Nacional de Pesquera, as como las medidas
dictadas por el gobierno en materia de reduccin de derechos arancelarios a la importacin de hojalata y envases.
Por ltimo, cabe destacar el apoyo financiero brindado a la actividad
pesquera a travs del Fondo de Reactivacin de la Flota Pesquera,
creado con recursos del Instituto Emisor, con un monto~inicialde 11. 42
millones,'de los.cuales hasta fin de ao han sido colocados 11. 31 millones: Este Fondo ha sido creado con la ,finalidad, de ser destinado 'a' la
reparacin, reequipamiento y adquisicin de redes de las embarcaciones pesqueras dedicadas al consumo humano directo e indirecto.
t

Sector minero
.

e. 1. L

. .
,
Durante 1986 la produccin minera disminuy en 2.5r1por.ciento +con
respecto al nivel alcanzado en 1985, correspondiendo al subsector minero-metlico y a la extraccin de petrleo reducciones de 1.4 y 5.8 por
ciento, respectivamente.
1

La produccin de metales estuvo afectada por factores internos y externos, lo que se reflej en los volmenes de extraccin de los principales productos que, a excepcin del hierro y plata, disminuyeron en relacin a 1985. Entre las causas ms importantes de origen interno, cabe
destacar el elevado nmero de horaslhombre perdidas por conflictos laborales (120 por ciento ms que en 1985) y la menor rentabilidad relativa derivada del congelamiento del tipo de cambio. Los conflictos labo-

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

rales ms, impactantes en la produccin minera se dieron en las empresas CENTROMIN y Southern Peru Copper Corp.; la primera enfrent~una huelga de 49 das entre los meses de febrero y abril, y la
segunda varios conflictos que derivaron en un total de 37 das de paralizacin.
En el mbito externo, el estancamiento de la demanda mundial de
dichos productos determin que los precios internacionales continuaran deprimidos, lo cual, con la fijacin del tipo de cambio, ocasion problemas financieros a algunas empresas del sector. Con la
finalidad de contrarrestar la incidencia negativa de los bajos precios
internacionales y del tipo de cambio, en la produccin y en la situacin financiera de las empresas mineras, el Banco Central de Reserva: del Per fue aumentando paulatinamente el porcentaje de divisas que el productor poda liquidar al tipo de cambio del Mercado
Financiero de Moneda Extranjera hasta alcanzar, a fines de noviembre, el 55 por ciento del valor de sus exportaciones en el caso de la pequea y mediana minerias, y el 35 por ciento en la gran minera,
con excepcin de Cuajone para cuyos productos rige un contrato
especial da exportacin. Adicionalmente, la pequea y mediana mineras han quedado exoneradas del pago del Impuesto General a las Ventas aplicado a los bienes importados que no se fabriquen en el
pas.
Analizando a nivel de productos, se observa que la extraccin de cobre disminuy en l por ciento debido, principalmente, a los reclamos laborales que afectaron a la gran minera y a la menor ley de concentrados obtenida por CENTROMIN y Southern Peru Copper Corp.; atenuada, en parte, por la mayor produccin de la Empresa Minera Especial
Tintaya S.A., que entr en operacin en abril de 1985. La pequea y
mediana mineras, poco .siginificativas en la explotacin de este metal,
disminuyeron su actividad debido a 'la difcil situacin financiera por la
que atraviesan.
La produccin de plomo y zinc decreci en 8 y 4 por ciento, respectivamente, en particular por los conflictos laborales registrados en CENTROMIN, empresa que aporta, para ambos productos, ms del 35 por
ciento de la produccin nacional. La pequea y mediana mineras disminuyeron tambin su explotacin como consecuencia de la menor produccin del la Empresa Minera del Madrigal (que se encuentra en proceso de cierre por agotamiento de sus reservas) y por la paralizacin de
algunas empresas como Mantos, Magistral y Pomas, debido a problemas financieros.
El volumeri de extraccin de plata se mantuvo en el nivel alcanzado
en 1985, a pesar de la menor produccin de la gran minera, debido a
la mayor actividad de la Empresa Minera Especial Tintaya S.A., as
como a la mayor explotacin de la mediana y pequea minerias. La
gran minera se vio afectada por el menor nivel de produccin de otros
metales, con los cuales se extrae la plata como subproducto.

Memoria

al

S1

de

diciembre

de

1986

La produccin de hierro creci en 2.8 por ciento ante la mayor demanda externa e interna, esta ltima por el aumento de las compras de
SIDERPERU. En relacin a la demanda externa, cabe sealar que su
incremento fue inferior a lo previsto, lo que oblig a HIERROPERU a reprogramar su produccin a mitad de ao. En efecto, las mayores compras esperadas de los pases socialistas indujeron el crecimiento de 18
por ciento en el primer semestre del ao, en relacin a igual perodo de
1985, el incumplimiento de dichas expectativas y la consiguiente acumulacin de inventarios determin la cada de 9 por ciento en la produccin del segundo semestre, respecto a igual lapso de 1985.
1

La extraccin de-petrleo, por su parte, cay en 5.8 por ciento respecto a la de 1985. PETROPERU y PETROMAR (empresa-creadaen
enero de 1986 en reemplazo de la Belco Petroleum Corporation) disminuyeron'su produccin en 6 y 3 por ciento, respectivamente, en razn
del progresivo agotamiento de sus reservas: Por otro lado, las empresas
contratistas disminuyeron tambin su produccin en 6 por ciento. Al respecto, ta cada en la explotacin de la Occidental Petroleum Corporation
se debi a problemas operativos surgidos a comienzos de ao, y a la
disminucin de sus reservas, mientras que la de Oxy-Bridas se explic
por el progresivo agotamiento de sus pozos trabajados bajo el sistema
de recuperacin secundaria.
Finalmente, cabe sealar que en el transcurso del ao tanto la Occidental Petroleum Corporation, en la selva, como PETROMAR, en el zcalo continental, han descubierto nuevos yacimientos petrolferos, actualmente en etapa de evaluacin.

Sector industrial
La produccin industrial luego de experimentar una recesin grave en
1983 y mostrar una ligera mejora en 1984 y 1985; present un significativo crecimiento de 18 por ciento en 1986, variacin no alcanzada
desde 1960. Este sector fue el principal propulsor de la recuperacin
productiva de 1986.
En el mayor crecimiento industrial fue decisiva la poltica llevada a
cabo por el gobierno, por un lado, de mejorar los ingresos reales de la
poblacin, ya que ello permiti incrementar significativamente la demanda sobre dichos bienes, y por otro, de resguardar a la industria nacional,
a travs de medidas de proteccin del mercado interno. A estos factores
se sum la disponibilidad de divisas que permiti adquirir los insumos
necesarios.
La recuperacin del sector industrial se observ tanto en la agrupacin de bienes de consumo, como en la de bienes intermedios y la de
bienes de capital. En la primera, destac el dinamismo de las industrias
de bebidas y plsticos, que crecieron en 51 y 36 por ciento, respectiva-

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

mente; en la segunda, las industrias de minerales no metlicos y qumica diversa, con incrementos de 40 y 33 por ciento; y, emla tercera, las
industrias de maquinaria y equipoll material de, transporte y productos
metlicos, cuyas respectivas produccio.nes aumentaron en 52, 48 y 41
por ciento. Cabe sealar, asimis-mo, que dentro de estas agrupaciones
slo aquellas industrias ligadas-al procesamiento de recursos primarios,
con excepcin de la harina de pescado, mostraron una evolucin desfavorable.
La rama industrial de alimento; registr un aumeko en cu produccin
de 8 por ciento, bsicamente por el mayor dinamismo de la industria de
aceites y grasas, ,chocolatera, harina de trigo y fideos. En las dos primeras-repercuti la mayor,demanda propiciada por los menores precios
relativos; mientras que, en las otras dos, aseste ltimo factor se sum
la autorizacin de mayores cuotas de importacin, de los respectivos~insumos. Cabe mencionar,que ,de?tro de esta rama ejerci un efecto contractivo el desarrollo de las,industrias de procesamiento de recursos primarios, tales como la de,f'otros transformados de pescado" y azcar debido, en el primer caso, al menor abastecimiento de.pescado para congelado y,en el segundo, a la menor disponibilidad de caa de azcar,
as como a las paralizaciones en la, actividad provocadas por el mantenimiento de la maquinaria en las cooperativas azucareras.
La industria de bebidas creci en 51 por ciento, por la mayor produccin de bebidas gaseosas (89 por ciento) y de, ceryeza (27*por ciento),
lo qu-e respondi al incremento de la demanda. De otro lado, la recuperacin de la rama de tabaco estuvo ligada a la prohibicin de las importaciones de cigarrillos, vigente a partir de octubre de 1985.
El crecimiento de la produccin de la rama textil, qye.>fue.de "6
por ciento, se sustent en la reactivacin del mercado interno, ya que
el nivel de las exportaciones se mantuvo igual al de 1985 no obstante
el efecto del menor tipo de cambio real. Cabe sealar que en 1986
la mayora de. las empresas textileras operaron cerca a su mxima capacidad. Por su parte, el crecimiento de la produccin de la rama
de calzado alcanz a 9 por ciento como resultado de una mayor demanda que, a pesar del incremento en la produccin, no pudo ser cubierta plenamente por la escasez de cuero, especialmente en el primer
semestre.
El incremento de la produccin de papel en 17 por ciento estuvo ligado a la mayor demanda en la lnea de sacos para cemento y envolturas
en general, mientras que la agrupacin de qumica industrial, que muestra un significativo aumento de 24 por ciento, fue impulsada por la mayor demanda interna de fertilizantes y de productos sintticos para a industria textil. Por su lado, la rama de qumica diversa increment su
produccin en 33 por ciento como consecuencia de la mayor demanda
interna, tarito de productos farmacuticos, (posibilitada por los menores
precios relativos) cuanto de pinturas, por el mayor desarrollo de la actividad de construccin.

Memoria

al

de

S 1

diciembre

de

1986

La Imayor~produccinde la rama de caucho es atribuible al amento

de la demanda de Ilantas. Es importante sealar que, a-pesar de qe
las industrias productoras de llantas trabajaron,cerca:a su mxima capaz
cidad, se produjo un cietto desabastecimiento de dicho( producto, que
fue compensado en parte con importaciones. El comportamiento positivo
de la produccin de plsticos reflej la mayor demanda de articulos'de
menaje y de alimentos envasados, en general:' -

,"J

- De otro lado, la evolucin de las industrias de minerales no metlicos;

metlica bsica y vidrio, que crecieron en 40. 26-y-24 por ciento, reflej
en gran parte el dinamismo del sector construccin: A"ello-se sum en
el primer caso, la estabilidad en los precios del cemento, ladrillos y otros
materiales; en el segundo, la mayor demanda de la industria de metal
mecnica-,ydel sector construccin; y en el tercero,~los'mayores requerimientos de las industrias de bebidas y material de transporte.
?J

Las empresas consideradas dentro de las ramas industriales clasificadas como mayormente productoras de bienes de capital, que+en conjunto tuvieron un crecimiento significativo de 39 por ciento y mantienenLuna
participacin importante en la produccin industrial, respondieron bsicamentelal crecimiento de la demanda intermedia y final. Asi;*'las ramas
de -productosrmetlicos cubrieron los' mayores-'requerimientos de 'las in'dustrias de bebidas (tapas corona), alimentos (envases-metlic<s), y del
sector construccin (alambres). La .evolucin'de las ramas.de maquinal'
ria y equipo, asTcomo las. de maquinaria -paparatos elctri&',i estuvo
ligadava la mayor demandacde lnea-blancaAydaparatos'~electrdmesti-'
cos respectivamente; mientras que la industri~'demateri~l~de~transprte
respondi a las crecientes solicitudes de vehculos. En este ltimo caso,
cabe sealar que la demanda impulsXda por los menores precios relativos no pudo ser cubierta;an.su totalidad'por'lo qe las empresas comercializadoras establecieron distas de espera. '"
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c Luego de tres aos de mcstrar bajos niveles de actividad, el-'-sector
construccin registr un crecimiento del orden de 21 por ciento en 1986,
constituyndose'~enuno de. los propulsores importantes.de
. - . . la recuperacien
econmica-del pais. . - . .
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P.

l
.
*

A este desarrollo ha contribuido de manera preponderante el dinamismo de la construccin privada, tal como lo confirman los indicadores
disponibles; en tal sentido, se observa que el incremento anual.del valor
real de las licencias,.de construccj$n privada otorgadas en Lima ,Me_tropolitana alcan"'l34"por
ciento, mientras que el correspondiente a, las
licencias de corist~uccinpblica lo hizo en 44 por ciento. En general, y
confirmando el nivel.de actividad del sector, se observa que el valor.. en
trminos constantes,de los despachos locales de cemento creci en 26
por ciento. Asimismo, el monto real de obras pblicas licitadas aument

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

en 232 por ciento, principalmente en los sectores de agricultura, vivienda y en las corporaciones departamentales de desarrollo; en cambio, el
monto de los compromisos para construccin y mantenimiento de carreteras se redujo en 27 por dento en trminosweales.
El dinamismo atribuible a-la construccin privada se deriva del aumento del poder adquisitivo de la poblacin y de la relativa estabilidad
de los precios de los materiales de construccin. En cuanto a este ltimo punto, los, ndices respectivos muestran un incremento de 67 por
ciento frerite a un aumento de 63 por ciento en el ndice general de precios al consumidor en Lima Metropolitana, pero al nivel de sus componentes, se aprecia que el ndice de precios de mano de obra de construccin aument en 151 por ciento, mientras que el correspondiente a
materiales de construccin lo hizo en slo 31 por ciento, situacin que
favoreci el sistema de "autoconstruccin", ampliamente utilizado en zonas urbanas marginales.

GASTO AGREGADO
La demanda agregada total, despus de sufrir una cada importante
en 1983,-y experimentar un ligero repunte en los dos aos subsiguientes, en 1986 present una recuperacin considerable, con un crecimiento del 8.9 por ciento, que permiti situarla a un nivel cercano al registrado en 1982. Esta recuperacin se sustent en el aumento significativo
de la demanda interna (13.4 por ciento), puesto que la demanda externa
mostr una evolucin desfavorable (-14 por ciento).
CUADRO4
MMAWDA Y OFERTA GLOBAL*
(Mlka d.M 8 d.1970)

1. D m m D A GLOBAL
1. Demanda interna
a. Consumo
- Privado
- Pblico
b. Inversin bruta interna
- Inversin bruta fija
. Privada
. Pblica
- Variacin de inventarios
2. Demanda externa (exportaciones)

11. OFERTA GLOBAL

1. Producto Bruto Interno
2. Importaciones
PBI excluyendo exportaciones
'

Preliminar

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

La aceleracin del consumo total real se debi bsicamente a la variacin del gasto de consumo privado pudindose afirmar que, en trminos generales, fue esta variable la que determin el aumento de la demanda interna, puesto que, luego de crecimiento~de 3.4 y 2.5 por ctento en 1984 y 1985, respectivamente, se logr un incremento de 16 por
ciento en 1986, alcanzando el equivalente al 66 por ciento de la demanda global, en vez del 60 y 61 por ciento observado en los aos 1984 y
1985. Tal comportamiento obedeci directamente a la mejora registrada
en los ingresos reales de la poblacin. En cuanto al consumo pblico,
en trminos reales aument slo 2.6 por ciento, como consecuencia de
las mejoras en las remuneraciones de los trabajadores del sector pblico.
Por otro lado, la inversin bruta fija creci en 2.6 por ciento en trminos reales revirtiendo la tendencia negativa observada. en los ltimos
tres aos. Ello reflej el crecimiento de la inversin privada en 18 por
ciento, la misma que estuvo destinada bsicamente a la ejecucin de
nuevas construcciones. Contrariamente, la inversin pblica continu
con su tendencia a la baja iniciada en 1983.
CUADRO 5
CONSllMO E INVERslON REAL*
(Miles de hitls de 1970)

Conru'mo total

- Consumo privado
- Consumo pblico

Invmrslbn bruta flJa

- Inv.bruta privada

- Inv. pblica

-1 5.7
- 5.1
- 23.0

'

..

2.6
18.2
-16.7
.
%
.

t,

Preliminar.

Cabe sealar, sin embargo, que a partir de 1986 la poltica de inversin pblica empez a ser modificada con el objeto de contribuir a la
reestructuracin del aparato productivo nacional.
Un primer cambio significativo se expresa en la importancia que han
asumido las corporaciones departamentales de desarrollo como entes
ejecutores de-proyectos, con la perspectiva de hacer ms equilibrada y
justa la distribucin del gasto de capital del ,Estado. En este sentido, el
nivel de gasto de estas instituciones en 1986 ha sido ligeramente inferior al de los ministerios (tradicionales ejecutores del gasto de inversin

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

del gobierno) y fue destinado a proyectos de bajos montos relativos, de .pequea "envergadura, de corto perodo de maduracin, y
de relativa mayor demanda de, mano de obra y materias primas
Locales.
En cuanto al financiamiento de la inversin, continu la t4ndencia

decreciente en la utilizacin de recursos externos, siendo su participacin de alrededor

"*
de 15 por .ciento.
Los proyectos de inversin pblica de gran envergadura, permanecieron a cargo del gobierno central y de las empresas estatales. Dentro de los primeros destacaron la construccin de la represa Gallito
Ciego -obra principal del proyecto de irrigacin Jequetepeque-Zaa-;
el inicio de las obras del proyecto Chavimochic y del sistema elctrico
de transporte masivo de Lima y Callaq (Tren elctrico); la etapa final
de las obras del proyecto especial Huallaga.Central y Bajo Mayo; el
inicio de las obras de la irrigacin del Sisa y la central hidroelctrica
del Gera, as como los significativ0.s avances en la ejecucion de las
carreteras Olmos-Corral Quemado y de aqullas incluidas en el Vlll
Programa BIRF.

INVERSION
,.' y , -e+^.DEL-SECTOR WBUCO NO FINANCIERO*
":'. (Mi&
Intis)

:.gq.
-

'.*,

Energa y Minas
Trancportes y comunicacaciones
Agrop~cuario
Vivienda
Otros &hores (1)
Multisectorial (2)

TOTAL (3)

2,492
1,229
754
347
331
433

4986
1

44.6

, 22.0
,

13.5
6.2
5.9
7.8

5,170
1,808
1,766
- 498
888
1,503

44.5.
15.5
15.2
4.3
7.6
12.9

6,119
2,324
3,649
817
2,524
2,723

100.0 11,633 100.0 18,lS6

33.7

. ,.12.8
20.1
4.5
13.9
15.0

100.0

Preliminar.
(1) Incluye industria, comercio, turismo, pesca, educacin, &lud y trabajo.
(2) IncLuye servicios-generales,Cooperaci6n Popular y los proyectos multisectoriales de
las CORDES.
%
(3)"~!~otalde la inved6" difierblbramente.de los montos iegigtrados e." las cuentas
fiscales debido a que ,en las.primeras se considera la valorizaci~6nde las obras ejecutadas en tanto que,las segundas muestran,la ejecuci6n financiera (excepto en
1986).
-4%
.

al

Memoria

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diciembre

de

1986

Dentro del gasto de capital de las empresas pblicas sobresale la Inea de transmisin Trujillo-Chiclayo, inaugurada en el mes de julio; el
reinicio de las obras civiles de la central hidroelctrica Charcani V; la
continuacin de las obras del Sistema Elctrico Regional del Cusco - I
etapa, que estn llegando casi a su culminacin; los trabajos de exploracin y produccin petrolera; y el significativo avance (70 por ciento) de
la expansin de la mina polimetlica e instalacin de la concentradora
de Andaychagua (Junn). Asimismo, destac el gasto en las obras civiles de la central hidroelctrica de Carhuaquero, a pesar de su bajo ritmo
de ejecucin.
,
. C
:

PRECIOS E INGRESOS
"

Precios
\

La inflacin acumulada en el ao fue de 62.9 por ciento, inferior en

95.4 puntos porcentuales a la registrada en 1985.
Esta drstica reduccin reflej los positivos efectos del programa econmico iniciado el 28 de julio de 1985 cuya aplicacin continu en 4 986,
teniendo entre sus medidas principales, el congelamiento de precios bsicos de la'economa tales como el tipo de cambio, los combustibles y
la tasa de inters, lo que paralelamente'permiti frenar las expectativas
inflacionarias.
'Adems, se dict una serie de medidas complementarias con el fin de
compensar incrementos en los costos, los que incluyeron4a reduccin
de la tasa del Impuesto General a las Ventas, y la disminucin de los
precios del kerosene industrial, petrleo diesel y residual, de las tarifas
de energa elctrica para la industria y la agricultura, y de los precios de
varios insumos agrcolas.
De esta forma, en 1986,?el bajo incremento relativo en los precios de
los productos controlados constitrly el principalafreno a la inflacin. Dicho ndice se increment en slo 25.5 por ciento, dndose las variaciones ms importantes en.las tarifas de servicios pblicos -luz, agua-y telfono- y algunos alimentos como azcar (66 por ciento), arroz (46 por
ciento) y leche (45 por-ciento). Cabe sealar que, a pesar de estos aumentos, el gobierno hubo de otorgar subsidios a travs de aportes del
Tesoro Pblico a ECASA y al Fondo de Reactivacin Agropecuaria y
Seguridad Alimentaria.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

CUADRO 7
PRECIOS :INFLACION ACUMULADA
.'

Pond.

ANUAL

INDICE GENERAL 100.00

1. Productos
controladosi
2 1.97

- Alimentos
- Combustibles
- Transportes
- Servicios pblico
2. Productos no
controlados
2.1 Productos
tmnsables

- Alimentos

9.92
4.31
5.64
2.10

78.03
31.69
12.97

- Textil y

calzado

7.20

- Aparatos
electrodom6sticos
- Otros
transables

2.2 Producto
no
tmnrcibl.8

- Alimentos
- Comida fuera
del hogar

2.46
9.06

46.34
13.44
8.69

- S ~ W ~ C ~ O S 4.42
- Alquileres
10.82
- Otros
8.92
FUENTE: Instituto Nacional de Estadistica.

Contrariamente, los precios de los productos no controlados, si bien

aumentaron a una tasa notablemente inferior a la del ao anterior
(75 frente a 163 por ciento), mostraron un crecimiento importante dentro del marco de la politica de congelamiento de precios establecida desde agosto de 1985. Esto se debib, bsicamente, al aumento
de la demanda, especialmente de los sectores de mas 'bajos ingresos que, al ostentar una mayor propensibn al consumo de alimentos y otros artculos esenciales, generaron presiones sobre los precios de estos productos.

Memoria

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31

de

diciembre

de

1986

El subgrupo que registr la mayor alza fue el de productos no transables, donde la posibilidad de control es mnima, posibilitndose as el incremento de 78.2 por ciento en los precios de los alimentos agrcolas y
de 124.9 por ciento en los de servicios. En el primer caso destacaron
los aumentos en el precio de la yuca (178 por ciento), uva (177 por
ciento), apio (131 por ciento) y papa' (1 14 por ciento); mientras que en
el segundo sobresalieron los registrados en los items de empleados del
hogar (181 por ciento), compostura de muebles (167 por ciento), confecciones de ropa (157 por ciento) y servicios de cuidado personal (141 por
ciento). Los precios del rubro de comidas fuera del hogar aumentaron
en 93 por ciento, fundamentalmente como consecuencia de los incrementos en los precios de los alimentos y de las remuneraciones.
Los productos transables observaron, en conjunto, un crecimiento en
sus precios similar al de la inflacin. Al interior, el rubro de textil y calzado fue el que re istr un mayor crecimiento (1 12 por ciento), especialmente influencia o por la evolucin de los precios de la ropa de hombres y nios (128 por ciento), as como del calzado de mujeres y nias
(139 por ciento). Los alimentos transables tuvieron un aumento ligeramente inferior al de la inflacin; sin embargo, algunos productos difirieron sustancialmente de dicho promedio, como fueron los casos de frijol,
durazno y carne de res que, por problemas de abastecimiento, mostraron variaciones de 205, 124 y 113 por ciento, respectivamente. El rubro
de aparatos electrodomsticos tuvo un aumento relativamente bajo (32
por ciento) respondiendo al congelamiento del tipo de cambio y la reduccin de costos unitarios fijos, derivada de la mayor produccin.

Ingresos y empleo
Las polticas relativas a ingresos se-enmarcan *dentro des la poltica
econmica heterodoxa que se viene aplicando desde 1985, buscando
incrementar y recomponer la demanda agregada interna en favor de los
durante 1986 la poltica salarial
sectores de 'menores ingresos. Por'ello,~
estuvo dirigida a apoyar la recuperacin econmica, ampliando y homogenizando el mercado interno a travs de la incorporacin de los segmentos de menores recursos y la recuperacin gradual de sus ingresos
reales.
..\

Para lograr dicho objetivo el gobierno.dispuso, a lo largo del ao, incrementos en las remuneraciones de los trabajadores qe perciben el
Ingreso Mnimo Legal, de aqullos no sindicalizados del sector privado,
y de los empleados pblicos: De otro lado, el incremento de la demanda
interna repercuti a su vez sobre los sectores independientes, activando
su economa e ingresos.
Es as que, de acuerdo a los estimados del ingreso nacional que realiza el Banco Central de Reserva, el ingreso-promedioreal de los trabajadores dependientes creci durante 1986 en 15.5 por ciento. Asimismo,

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

los trabajadores independientes, tanto agrcolas como no agrcolas,

vieron tambin elevados sus ingresos significativamente en 22.8
por ciento. En el caso del sector agropecuario, ello se debi, principalmente a la mejora de los precios de sus productos, as corno al crecimiento de la actividad econmica. En los restantes sectores el incremento de los ingresos promedio fue impulsado por la mayor actividad
econmica.
CUADRO 8
INQRESO PROMEDIO REAL DE LOS TRABAJADORES (1)
(Intis de 1970)
1986

Ingres promedio
Dependientes
- Obreros
- Empleados

29.00
30.06
19.12
45.60

Independientes

28.16

Variacin porcentual

(1) Estimado del Banco Central de Reserva del Per.

>I

En cuanto al lngreso Mnimo Legal, constituido por el Sueldo Mnimo

Vital y la Bonificacin Suplementaria, fue elevado en dos oportunidades
durante 1986; a partir del lo. de febrero se reajust de 11. 540 a 11. 700
mensuales y luego, desde el lo. de octubre .se elev a l1.900, producto
del incremento de la Bonificacin~Suplementariaa 11. 765. Dichos incrementos permitieron que el. lngreso Mnimo legal creciera 3 por ciento,
en trminos reales, durante el ao.
Por su parte, por la Ley N;. 24634 se dispuso en diciembre que el
Sueldo Mnimo Vital vigente (11. 135) sea reajustado progresivamente,
en el trmino no mayor de tres aos, hasta alcanzar el monto del Ingreso Mnimo Legal. Dichos reajustes deberan efectuarse por lo menos dos
veces al ao.,
De otro lado, las remuneraciones de los trabajadores del gobierno
central registraron un incremento real de aproximadamente 7 por ciento
respecto al promedio del ao anterior. Cabe destacar que, durante .el
ao en anlisis, la poltica remunerativa contempl incrementos diferenciados para el magisterio, los profesionales de salud y el resto de servidores pblicos. Dicha polltica estuvo dirigida a favorecer relativamente
a los maestros y a los profesionales de salud.

Memoria

al

31

de

Diciembre

de

1986

Finalmente, las encuestas efectuadas por el Ministerio de Trabajo y

Promocin Social en establecimientos con 10 y ms trabajadores en
Lima Metropolitana, mostraron que el promedio de los sueldos y salarios
se increment en 24.8 y 33.9 por ciento, en trminos reales.
En cuanto a la situacin del empleo, durante 1986 se interrumpi la
tendencia negativa que se vena observando en los niveles de dicho indicador. As, el Ministerio de Trabajo y Promocin Social estima, de manera preliminar, que a nivel nacional la tasa de desempleo disminuy de
11.8 por ciento respecto a la PEA en 1985 a 8.2 por ciento. Simultneamente, comparando los mismos perodos, se nota que el nivel de empleo adecuado se increment de 34.1 a 40.4 por ciento, mientras que
el subempleo descendi de 54.1 a 51.4 por ciento en 1986.
Adicionalmente, los datos obtenidos por el Ministerio de Trabajo en base
a la encuesta que mide la variacin mensual del empleo en empresas de
100 y ms trabajadores en Lima Metropolitana, correspondientes a los sectores de manufactura, comercio y otros servicios, reflejan tambin una tendencia favorable. As, en el cuadro No. 9 se observa que durante 1986 se
registr, en promedio, un crecimiento de los ndices de empleo de dichos
sectores, destacando el primero cuyo aumento promedio fue de 6 por ciento.
CUADRO O
INDICE DE EMPLEO POR SECTORES
(197O= 100)

Manufactura

Comerclo

. Otrw
~~icl0.S

1984
I trim.
II
III
IV

trim.
trim.
trim.

1985
I
II
III
IV

trim.
trim.
trim.
trim.

1986
I trim.
II
III
IV

trim.
trim.
trim.

FUENTE: Ministerio de Trabajo y PromocinSocial - Direccin General de Empleo.

En base a la encuesta de variacin mensual de empleo en Lima Metropolitanaen
establecimientosde 100 y m5is trabajadores.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

11. MONEDA Y CREDITO

En el marco de la poltica econmica global, el Banco Central de

Reserva aplic una poltica monetaria y crediticia moderadamente
expansiva, de forma de apoyar la reactivacin del aparato productivo
sin descuidar el control del proceso-inflacionario. En tal sentiao, se busc adecuar el volumen de recursos financieros a los requerimientos
de una economa en crecirniento, debiendo relevarse,-el rol promotor del Instituto Emisor a travs de la canalizacin selectiva de recursos primarios a los sectores prioritarios, en particular al sector agropecuai.io. '
\

Las polticas cambiaria y de tasas de inters coadyuvaron al mantenimiento del proceso de desdolarizacin, e incentivaron el ahorro financiero en intis,a travs de la configuracin de una estructura de rentabilidades relativas'favorable a los activos monetarios en moneda nacional; el
efecto de estas polticas se reflej en la notable recuperacin de los niveles de intermediacin y ahorro financiero. Por su parte, la poltica de
encaje. tuvo un carcter flexible, habindose registrado modificaciones
que implicaron un incremento de la base prestable de la banca comercial, al disminuir las tasas marginales de encaje de las obligaciones en
moneda nacional.
El Instituto Emisor no slo aument el apoyo crediticio a los sectores
productivos, sino que adems imprimi una mayor selectividad a la asignacin del crdito. As, en el transcurso de 1986, el Banco Central de
Reserva cre fondos promocionales de apoyo al agro: el Fondo Agrario
Andino, el Fondo de Reactivacin de Maquinaria Agrcola y el Fondo de
Desarrollo Rural Comunal, con un total asignado de 11. 800 millones.
Adems, 'se estableci el Fondo de Importacin - Exportacin con el
aporte de recursos del exterior por US$ 70 millones, y los fondos de
Apoyo a la Vivienda Bsica y el Nacional de Crdito al Sector Informal,
entre otros.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

En el transcurso del ao se dictaron normas tendentes a implementar el Sistema de .Distritos Financieros, creado en setiembre de
1985 con el fin de promover la efectiva descentralizacin de las instituciones del sistema financiero, la democratizacin del crdito y
la canalizacin de recursos al financiamiento de actividades prioritarias para el desarrollo del pas. En tal sentido, en julio de 1986 se
facult a la Superintendencia de Banca y Seguros a modificar los Imites individuales y globales de crditos directo e indirecto, el lmite
mximo de las obligaciones de las instituciones de crdito respecto
a su capital pagado y reservas, y a establecer las exigencias de capital
mnimo de las empresas financieras adecundolas al Sistema de Distritos Financieros.

INTERMEDIACION Y AHORRO FINANCIERO

La evolucin de la intermediacin y el ahorro financiero estuvo marcadamente influenciada por las polticas de tasas de inters y cambiaria
aplicadas desde julio de 1985.
El manejo de las tasas de inters por parte del Banco Central de
Reserva se inscribi en el marco de la politica econmica global
imprimindole un carcter antiinflacionario. Como se recordar, en el
caso de las tasas de inters activas en moneda naciohal, las reducciones dispuestas en agosto y octubre de 1985 llevaron el costo del
crdito a un nivel de 45 por ciento para las operaciones a plazo menor de un ao. En febrero de 1986, se redujo nuevamente la tasa de
inters efectiva para este tipo de operaciones, establecindola en 40
por ciento.
En el transcurso de 1986, las tasas de inters pasivas en moneda nacional fueron modificadas en tres oportunidades, con el objetivo de configurar una estructura de rentabilidades relativas favorable a las formas
de ahorro financiero de mediano y largo plazo. En efecto, mientras que
las tasas de inters de los activos financieros relativamente ms Iquidos fueron reducidas, aqullas correspondientes a depsitos a plazos
mayores a 180 das fueron incrementadas -tal como se muestra en el
cuadro No 10-.
La poltica de tasas de inters y la fijacin del tipo de cambio, elevaron la rentabilidad de los activos en moneda nacional comparativamente
a los expresados en moneda extranjera. Ello origin un proceso de desdolarizacin que continu durante 1986 y que se reflej en la notable reduccin de la participacin del componente en moneda extranjera en la
liquidez total.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

CUADRO 10
TASAS DE INTERES MAXIMAS DEL SISTEMA FINANCIERO
(En porcentajes)
Vigentes a partir del

1.10.85
Circular
061-85

16.2.86
Circular
004-86

5.3.86
Circular
012-86

16.5.86
Circular
01946

45.0
50.0
50.0
50.0

40.0
45.0
46.0
48.0

40.0
45.0
46.0
48.0

40.0
45.0
46.0
48.0

l. TASAS DE INTERES
NOMINALES PASWAS
Depsitos a la vista (1)
Depsitos de ahorro (2)
Depsitos a plazo (1)
. Hasta 30 das
. De 31 a 89 das
. De 90 a 179 das
. De 180 a 359 das
. De 360 a 539 das
. De 540 a 719 das
. De 720 a ms das
Certificados de Depsitos
de Fomento (3)
. De 30 a 89 das
. De 90 a 179 das
. De 180 a 359 das
. De 360 a 539 das
. De540 a719das
. De 720 a ms das

II. TASAS DE INTERES

EFECTIVAS ACTIVAS (4)
Hasta 360 das
De 361 a 539 das
De 540 a 719 das
De 720 a ms das

(1) Perodo de capitalizacin diaria.

(2) Perodo de capitalizacin mensual.
(3) Perodo de capitalizacin mensual. Los certificados fueron creados por Circular No.
066-85-EF/90 de octubre de 1985, en la que se estableci una tasa de inters nominal de 30.0 por ciento.
(4) A aplicarse a cualquiera de las modalidades de credito, excluidas las reguladas por
el sistema de reajuste de deudas y los crbditos promocionales.

As, mientras que en diciembre de 1985 el 30 por ciento de la liquidez

total estaba conformada por depsitos en moneda extranjera, a fines de
1986 este porcentaje fue de slo 11 por ciento, lo cual implica un mayor

Banco

'Cen-tra4

IXeservaS

dke

3-

del

Pew

grado de control de los agregados monetarios por parte del Banco Central de Regerva$Ias ~com6la eliminain cTe un':fuent@,'de,inestabilidad
para las reservas internacionales-.?w~~
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UQUiDEZ DEL SISTEMA FINANCI~O^*(Estructura porcentual)

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Dinero

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Cuasidlnero
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Moneda
nacional

Monda
extranjera**

Datos a fin de perodo.

** La moneda extranjera se vala al tipo de cambio del Mercado Unico de Cambios
de fin de perodo.
(1) Preliminar.

La conversin de los depsitos en moneda extranjera a moneda nacional conllev a una recuperacin de los coeficientes de intermediacin
y ahorro financiero durante 1986. En efecto, el coeficiente de monetizacin de la economa, medido por la relacin entre la liquidez en moneda
nacional y el producto bruto interno, experiment una marcada expansin al aumentar de 9.6 por ciento en 1985 a 14.7 por ciento en 1986.
Similar evolucin observo el volumen de ahorro financiero en moneda
nacional respecto al nivel de actividad econmica. Este ratio creci de
4.9 a 7.5 por ciento.
El stock de ahorro financiero en moneda nacional registr un significativo crecimiento respecto al del ao anterior, al incrementarse en 25 por
ciento en trminos reales. En cuanto a las modalidades de ahprro financiero, los Certificados de Depsitos de Fomento y los Bonos-Tipo "C"de
COFIDE constituyeron las alternativas ms rentables. El monto captado
a travs de estos instrumentos ascendi a 11. 826 millones en el caso

Memoria

al

31

&e

diciembre

de

1986

de los certificados y 11. 491 millones en el caso de los bonos, registrando tasas de crecimiento reales del orden de 182 y 282 por ciento, respectivamente.
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COEFICIENTES DE INTERMEDIACION Y AHORRO FINANCIERO

(En porcentajes)
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Ahorro financiero promedio, en moneda nacional.
(1) Preliminar.

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Liquidez*
PBI

. PBI

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r Los depsitos a plazo,.que se vieron beneficiados con mayores tasas

de inters, tuvieron tambin un importante crecimiento durante 1986.
Estos depsitos captados por el sistema financiero se incrementaron en
1/:6,196 millones, lo que signific una expansin de 24 por ciento en
trminos reales.

En diciembre de 1986, con el objetivo de captar los excedentes de liquidez de lascempresas -derivados de la reactivacin de la actividad
econmica-, el Banco Central de Reserva autoriz al sistema bancario
y a las empresas financieras a recibir depsitos a plazo, en moneda nacional, bajo el sistema de reajuste de capital. El monto mnimo de los
Certificados de Depsito a Plazo de Capital Reajustable fue establecido
en 600,000 Unidades Sujetas a Reajuste (equivalente aproximadamente
a US$ 35,000).
Sin embargo, los recursos provenientes.de la redencin de depsitos
y certificados en moneda extranjera, o de sus respectivos intereses, que
se hubieran mantenido en el sistema con anterioridad a la. disposicin
que prohiba su redencin en moneda extranjera (D.S. No. 364-85-EF),
podan ser destinados a la adquisicin de estos documentos sin estar
sujetos al monto mnimo.

Banco

Central

-,

de

Reserva.

del

Pe.ru

CUADRO 1 3

AHORRO FlNANClERO M MONEDA NACIOAL POR

TlPO DE DEPOSirOS
(Saldos en mlllone de IMls,de dlclembre de 1986)

. ' . .

l. Sistema bancario
Depsitos de ahorro
Depsitos a plazo
Cdulas hipotecarias de
ahorro
Certificados de Depsitos
de Fomento
Otros (1)

II. Slstema no bancario

Depsitos de ahorro
Depsitos a plazo
Certificados de Depsitos
de Fomento
Bonos Tipo "C"
Otros (2)

III. TOTAL

21,817

23,008

29,001

Depsitos de ahorro
Depsitos a plazo
Cdulas hipotecarias de
ahorro
Certificados de Depsitos
de Fomento
Bonos Tipo "C"
Otros
' , Preliminar.
(1) lncluye otras cdulas hipotecarias y bonos de fomento hipotecario.
(2) Incluye aportaciones de capital en cooperativas.

A nivel institucional, destac el conjunto de instituciones no bancarias, que registr un notable dinamismo en lo referente a la captacin de ahorro financiero en moneda nacional. Como resultado,
entre 1985 y ,1986, la participacin de estas instituciones en el total
del ahorro financiero en moneda nacional se elev de 25 a 30 por
ciento.

--

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l.hmonda nacional
1. Sistema bancario
,Banca comercial
. Banca,& fomento
Banco de la Nqcin
2:Sstema no bancario
, . Financiyas
Mutuqles
,COcIDE
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Otros
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837

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1. En moneda nacional
2. En moneda extranjera

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1,180

21,008
16,377
4,422
209
8,893
4,725
2,518
642
1,008

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7,759

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" La moneda extranjera se &la al tipo de cambio del Mercado nico de Cambios
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**

1. Sistema bancario
2. Sistema no bancario

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13,775
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3,147
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2,596
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de fin de periodo.

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Al. interior del sistema no bancario, fue importanleTlamayor participacin de'las empresas financieras as como de las mutuales de vivienda,
las primeras consiguieron una mayor captacin de: ahorro financiero
principalmente a travs de depsitos a plazo, mientras que las segundas lo hicieron tambin va depsitos de ahorro. Este desarrollo,se ex;
plicara, en parte, por la estructura de tasas de inters favorablela estas
instituciones. As, los depsitos de ahorro y a plazo -entre 180 y 359
das- en las financieras y mutuales gozan de una tasa de inters mayor
en 0.5 puntos respecto a similares instrumentos de captacin del siste' ma bancario.
Como se aprecia en el cuadro No. 14, no obstante el fuerte incremento del*ahorro financiero en moneda nacional, el ahorro financiero total
disminuy en aproximadamente 16 por'ciento en t6rminos reales. Este
resultado se debe:"en parte a que la proporcinrdel ahorro financiero en

Banco

Central

'

de.

Weseiva'

del .*Per&

moneda extranjera que se mantenla con .fines de tesorerla, al convertirse a moneda nacional se destin a depsitos a la vista. Esto explicara
en "ran medida'latmayorFparticipaci6na.del componente 'dinero (circulante rns depsitos a?la -uista);ensla liquidez .total, .quesse qelev de 35 por
ciento a fines de 1985 a 45 por ciento en diciembre de 1986.

OFERTA MONRARIA .

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I.

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La oferta monetaria, defini'da como la liquidez en moneda nacional del

sistema financiero, regist6 durante 1986 una tasa de crecimiento nominal de 107 por ciento, equivalente en trminos reales a 27' por ciento,
es decir, superior en 9 puntos porcentuales a la variacin de 1985. El
ci'ecimiento nominal de este agregado se sustent en la expansin de
la emisin primaria, fundamentalmente derivada de la variacin 'positiva
de'los factores de origen interno, as como en el aumento del-valor numgrico del multiplicador financiero, de 1.34 a 1.64.
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1981
789.0
1982
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1983
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1 3

se eipandi-eni.69:por
En el transcurso del ao, la emisin
ciento en trminos nominales, presentando una importante desaceleracin . en-su tasa*.decrecimiento anual. Esta:evolucin se relaciona,:principalmente,.:con.el -menor ritmo:de conversin de cuasidinero e n moneda-extranjera;ab!moneda, nacional,- y las menores .adquisiciones del exce-.
dentes :.-de:-divisas en el liMerc,ado Financiero .. de - Moneda Extranjera.

Memoria:

a1

31. de

Diciem4sr.e ' d e

1986

Cabe indicar que en el marco del proceso de desdolarizacin, ambos factores tuvieron una influencia determinantean el incremento de
la base monetaria durante 1985, :e incluso..en el primerstrimestre de
1986.

--

'

'

, y ,

Sin embargo, la evolucin negativa de las~cuentas~externas

determin
que a partir de abril los factores de orden externo ejercieran una influencia contractiva sobre la base monetaria. De esta' forma, en el marco de
una poltica crediticia orientada a financiar la reactivacin,de la actividad
econmica; el mayor nivel de emisin anual se sustent principalmente
..
.
en el crdito primario' otorgado a~la:lbancade fomento:'
Entre diciembre de 1985 y 1986, el multiplicador financiero aument en 22 por ciento debido a la reduccin de la tasa media de encaje efectivo, de 65 a 47 por ciento, explicada b%sicam%rfte(-;"or 61
tiro de fondos de encaje del Banco de la Nacin y, en mencr medida, de la banca de fomento. Asimismo, tuvo incidencia en el desarrollo del multiplicador la disminucin del *coeficiente de preferencia por
circulante; de 27.3 por ciento -en diciembre de 1985 a 26.7 porccientn
'
al finalizar 1986.
,

'

Ii

La situacin de encaje del Banco de la Nacin estuvo relacionada con

las necesidades de financiamiento del sector pblico. As, mientras que
en el perodo enero-abril el Banco de la Nacin increment sus fondos
de encaje en el Banco Central de Reserva, en base a depsitos que el
gobierno central realizara con recursos-provenientes de la recaudacin
tributaria, a partir de mayo los requerimientos de financiacin del gobierno central implcti7on~'la~tilizacin
de;aqullos.
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. -

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La tasa de encaje efectivo de la banca estatal de fomento disminuy

de 34 a 11 por ciento, bsicamente por el retiro de excedentes de encaje3del Banco de la. Vivienda. Cabefnencionar que los requerimientos de
encaje correspondientes a la banca estatal de fomento y la Caja de
Ahorros de Lima son los mnimos legales, 6 por ciento para los depsitos-aela vista y 15 por ciento para los depsitos de ahorro y a plazo.
De otro lado, la tasa de encaje efectivo de la banca comercial aument de 58 a 61 por ciento, compensando parcialmente los desarrollos correspondientes al Ban'co de la Nacin yla banca de fomento:. -.
Debe mencionarse que en el transcurso del ao, el Banco Central de
Reserva modific en dos oportunidades las tasas de encaje aplicadas a
las 'obligaciones ei-mlieda naci0nal .de la banca comercial. Como se
recordar, en agosto de 1985 el Instituto Emisor elev la tasa de encaje
marginal de 50 a 75 por ciento, con el fin de neutralizar el impacto sobre la liquidez por el incremento de la emisin derivado de la conversin
de cuasidinero en moneda extranjera a moneda nacional. En 1986, al
disminuir progresivamente el ritmo de desdolarizacin y au~nentarlos requerimientos de financiacin de la economa, el Banco Central de Reserva a travs de las circulares No. 021-86-EFI90 y No. 037-86-EF190

B a n c o - Ce.ntk,al

de

Reserva

del

Per

expedidas, en mayo y octubre, redujo las tasas de encaje marginal a >70

y 64 por ciento, .en cada oportunidad, liberando en forma progresiva re.
cursos prestables por estas, instituciones.
Asimismo, la ltirria reduccin de la tasa de encaje marginal se complement con una-disminucin de las tasas medias de encaje de cada
institucin bancaria,.. de, acuerdo a. una escala decreciente de puntos
porcentuales para niveles crecientes de obligaciones sujetas a encaje.
Esta medida, no.slo tuvo como objetivo ampliar la capacidad de fondos
prestables de la banca comercial, sino que adems busc homogenizar
el volumen de los recursos~liberadospor cada institucin. -:
+

#),,
. Durante 1986; en el marco-d.ia pdlitica bediticia de apoyo a la reactivacin. econmica. el crdito del sistema financiero a los sectores ~ r i vado y pblico (neto) observ una expansin real del orden de 9.por
ciento, que contrasta con la reduccin de 31 por ciento registrada en
1985. -;
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CUADRO 16 4

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CREDITO T
O DEL
~ S I ~ FINANCI~RO
A
(Saldos en millones de intis de diciembre de 1986)

l. Sectorprivado

'

En moneda nacional
En moneda extranjera

II. Sector pblico (neto)**

En moneda nacional
En moneda extranjera

III. TOTAL
En moneda nacional.
En moneda extranjera
"

67,621
41,994
25,627

21,763
11,751
10,012

89,384
53,745
35,639

61,275

67,005

- 32,811

49,045
17,960

28,464

Preliminar.
,
Incluye FONAPS y depsitos por refinanciacin de la deuda externa de las empresas pblicas. .

Memoria. a l

31

diciembre ' d e

1986

- El financiamiento al' sector privado registr una recuperacin del

orden de 2 por ciento en trminos reales:*que se diferencia notablemente de la reduccin de 20 por ciento observada en 1985. En el
transcurso del ao, el desarrollo crediticio fue diferenciado. Emel primer trimestre este agregado acus una contraccin real de 6 por
ciento, que se explicara por el desarrollo de una poltica cautelosa
de colocaciones de la banca comercial, reflejada en el mantenimiento de excedentes de .encaj en el Banco Central de Reserva, por el
mayor nivel de autofinanciamiento empresarial, y por la reduccin del
crdito de carcter especulativo. En el perodo abril-diciembre,
por el contrario, el financiamiento al sector privado aument en forma sostenida registrando una tasa de crecimiento real de 8 por ciento,. coincidiendo as' con un mayor incremento en la actividad productiva.
r:

b <

El crdito real al sector privado en moneda nacional creci en 28

por ciento, siendo parcialmente contrarrestado por la disminucin
de aqul efectuado en moneda extranjera (41 por ciento). La sustitucin
del crdito por tipo- de monedas se asocia, en parte, a la reversin
del proceso de dolarizacin, y se refleja en la mayor participacin del financiamiento en moneda nacional en el crdito total del sistema financiero. En efecto, *entre 1985 y 1986, esta participacin aument de 62 a
78 por ciento.
i

En conjunto, las instituciones financieras no bancarias incrementaron su financiamiento real al sector privado en 14 por ciento, lo
que se relaciona a la dinmica de captacin de estas instituciones,
as como'al retiro de excedentes de encaje mantenidos en el Banco
Central de Reserva y en el Banco de la Vivienda. A nivel institucional,
destacaron las empresas financieras, cuyas colocaciones reales se expandieron en 20 por ciento, principalmente a travs de operaciones de
arrendamiento financiero; y, las mutuales de vivienda, con un incremento real de 87 por ciento, asociado a la positiva evolucin del sector
construccin.
L?

Durante 1986, el conjunto. de , instituciones bancarias mantuvo

prcticamente su nivel de financiamiento real al sector privado. Sin
embargo, se registr un- comportamiento diferenciado por grupo de
bancos. En efecto, mientras que la banca estatal de fomento expandi su crdito &en 5 por ciento en trminos constantes, destacando
el dinamismo de los bancosTAgrario y de la Vivienda -instifuciones
que incrementaron sus colocaciones reales en 53' y 60 por ciento,
respectivamente-; la banca comercial contrajo su nivel' de financiacin real en 2 por ciento. No obstante, cabe indicar que a partir de
abril el crdito de la banca comercial, en particular de la banca asociada
y regional, observ una notoria recuperacin..
'

.En relacin a la serie estadstica del crdito neto al sector pblico,

debe indicarse que sta ha sido ajustada en lo referente a los crditos
y depsitos derivados de la refinanciacin de la deuda externa del

Banco

Central

Reserva

.de

del

Per

gobierno central. Como se recordar, en diciembre de 1983 y abril de

1984,-el Instituto Emisor concedi crkditos al gobierno central por concepto de la deuda externa refinanciada, los cuales fueron depositados
en una cuenta intangible en este.Banco Central de Reserva.
CUADRO 17
CREDiTO DEL SISTEMA RNAWCiERO AL SECTOR PRiVADO (1)
(Saldas en mlllonw d.lnth d.dlclembn d.

...

,:

1984. .

.'

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1;. S I 8 t e k bancario
Banca comercial
Banca de fomento
Banco de la Nacidn

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HG Siatoma no bancario.
,!. Financieras
Mutuales
COFIDE,
Otros ;.

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"

3,037
-1,763
2,020
1,957

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45,899
:x. ; 45,848
25,065
24,565
19,550
20,565
->1,284: :..vi+:: 768

.'

29,605
27,825
.

3,354

- 1,275
,

4,028
2,390
1,050
1,901

. 1,720

,.

1,838 .

+-

-,

111. TOTAL

67,621

54,086

55,2 17

.
.
. .
'
..
.
Preliminar. :,
:. , :
(1) .El sector privado es definido como el sector privado no: financier~.~.En.
las cuentas
monetarias de los respectivos.bancos,el sector privado comprende.tambinlas institu.. ..cienes financieras no bancarias, excluido COFIDE, el que se incorpora'dentrodel sector
pblico, por lo-que.las cifras de este cuadro difieren de:aquellas presentadascen las
. . cuentas monetari'as de cada banco. . !.- ., i r , . . - , , . . r , . . ;.-. . - .. ...,. , :. . .
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a los crdito6 fueron otorgados en moneda nacional ylos depsitos efectuados por el equivalente en moneda extranjera (al tipo de cambio de,!las fechas en que se concedieron tlos cr.ditos), las,wariaciones.del
tipo de.!.cambio determinar,ontuna~re.duccincontable del financiamiento
n.eto al sector pblico. Al mismo:tiempo;~las.variacionece~
el tipo de.csmbio
implicaban una-p-rdida estrictamente contab1e:para e l Banco Centrali de
moneda nacional (el crdito):^ un.pasivo
Reserva,.quien tenla un~activo~en
en moneda extranjeraq(eldep.Osito).. Esto~conllev.a que en julio de 1.985 y
marzo de .1;986 se dispusieraJa reversin de las.operacionesmencionadas,
por410quease procedi-a realizar el.juste de las cuentas monetarias de.forma de homogenizar:la serie' estadstica.< ..
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Las obligacin& netas del sector pblico con el sistema financiero a i mentaron en 11. 7,375 millones, lo que se explica por el mayor nivel de endeudamiento del .gobierno central:.(11. ..7;862 millones), ya que el.resto .del
sector pblico disminuy su deuda.neta con el conjunto de instituciones-financieras. El Banco Central . d e Reserva y el Banco de: la.,.Nacin
,<.,'.

Memoria.1 a l

31

de

diciembre .de

1986

constituyeron las principales fuentes de financiamiento del gobierno ten:

tral, al aportar prcticamente la totalidad de los recursos otorgados a ste.
CUADRO 18
CREDiiO NEK) DEL SISTEMA FINANCIERO AL SECTOR PUBUCO (1)
(Saldoa en mlllorns da Intis)

1. slstoma bancario
Banco Central de Reserva
Banco de la Nacin
Banca de fomento
Banca comercial

Ii. slstoma no bancario

Financieras
Mutuales
COFIDE
Otros

111. TOTAL
"
Preliminar.
(1) El sector pblico es definido como el sector pblico no financiero. En las cuentas
monetarias de los respectivos bancos, este sector comprende tambi6n a COFIDE,
por lo que las cifras de este cuadro difieren de aquellas presentadas en las cuentas
monetarias de cada banco.

En el perodo ener-abril, las obligaciones netas del gobierno central

con el sistema financiero disminuyeron en 11. 4,161 millones, debido bsicamente a los mayores depsitos efectuados en el Banco de la Nacin con recursos provenientes de la regularizacin de impuestos a la
renta y al patrimonio. Contrariamente, en el perodo mayo-diciembre, se
observ una significativa recuperacin ligada a la utilizacin parcial de
estos depsitos en el financiamiento de las operaciones del gobierno
central, y al apoyo crediticio del Banco Central de Reserva -canalizado
a travs del Banco de la Nacin- orientado a atender el servicio de la
deuda pblica externa.
La deuda neta del resto de entidades del sector pblico con el sistema financiero registr una disminucin de 11. 487 millones. Este desarrollo se explica principalmente por los mayores depsitos en moneda nacional del Instituto Peruano de Seguridad Social, los organismos,.descentralizados y gobiernos locales en el Banco de la Nacin (11. 1,657 millones), parcialmente compensados por el mayor crdito neto a las empresas pblicas (11. 983 millones).

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

BANCOCENTRALDERESUIVADUPERU
Durante 1986, la emisin primaria'o base monetaria observ una expansin nominal de 69 por ciento, equivalente a un incremento de 4 por
ciento en tgrminos reales. El ritmo de crecimiento nominal%e estdta$regado monetario result significativamente menor'al de 1985, ao en que
la reversin del proceso de dolarizacin implic un fuerte incremento de
la emisin.
En el ao analizado, contrariamente a lo registrado en 1985, la variacin de la base monetaria se sustent en causas 'de origen intefno (94
por ciento), correspondiendo a los factores de orden externo una influencia marginal. Entre estos ltimos, cabe mencionar la conversin de
cuasidinero en moneda extranjera a moneda nacional, la adquisicin
neta de divisas en los mercados financieros de moneda extranjera (11.
10,270 millones), yy.la monetizacin de divisas provenientes de las ex'portaciones. Sin embargo, la venta de divisas en el Mercado Unico de
Cambios para atender el pago de importaciones y el servicio de la deuda externa, entre otros, atenu el efecto expansivo de los factores anteriormente
mencionados.
*
CUADRO 19

OPERACIONESDELBANCOCENTRALDERESERVADELPERU
(Saldo6 en millones de Inth~)

l. Crdito interno

4,262

10,845

29,094

989
3,131
227
1,901
972
31
142

-2,277
7,136
847
3,493
2,660
136
5,986

1,322
14,387
1,667
8,553
4,000
167
13,385

11. Reservas intemacioneles

netas

6,408

20,8 13

13,352

(Millones de US dblares)

(1,125)

(1,493)

( 958)

1. Sector pblico (neto)

2. Sistema financiero
a. Banco de la Nacibn
b. Banca de fomento
c. Banca comercial
d. Resto
3. Otros"

111. otras operacione, netas

con el exterior

439

-2,094

-1 ,26O

IV. Depsitosennl/eyceE
ficados de divisas

4,527

-7,470

-3,863

- 3,504

22,094

37,8 14

V. EM1-N
PRIMARIA
(1+II+III+IV)
Preliminar.

" Incluye capital, reservas, provisiones, resultados, y otros activos y pasivos (neto).

Memorial

al

S1 .de

diciembre

de

1986

En relacin a las causas de origen interno, cabe destacar el credito

en moneda nacional canalizado a la banca de fomento ( V . 5,144 millones), principalmente al Banco Agrario; el apoyo brindado en moneda- nacional al sector pblico. no financiero, en particular durante el
cuarto trimestre, y el pago neto de intereses ,al sistema bancario, bsicamente por concepto de remuneracin de los fondos ,de encaje en
el Banco Central de Reseiva. .,
. .
,

~n 6oncordancia con l'a 'poltica econmica global, la poltica

crediticia del Instituto Emisor se orient a apoyar la reactivacin
econmica, adecuando el .volumen de recursos financieros a los
mayores .requerimientos derivados del , aumento de la produccin.
En este sentido, en el marco del programa monetario, los recursos primarios fueron orientados- prioritariamente al sector- agropecuario por intermedio del Banco Agrario, institucin que concentr ms del 90 por ciento del. flujo crediticio otor ado a la banca.,de fomento, y el 74 por ciento del total de cr dito ,del Banco
Central de Reserva al sistema financiero, excluyendo al Banco de-la
Nacin.

CUADRO 20
CREDITO DEL BANC0,GENTRAL DELRESERVAA LA BANCA DE FOMENTO
(8ildcn.n lMh.a.d.,-)

l. Banco Agrario
Linea Agraria
Fondo Agrario Andino
Fondo de Reactivacin
-Maquinaria Agrcola
Fondo de Desarrollo
Rural Comunal
Otros

II. Banco lndumtrial

111. Banco Mlnem

v.

TOTAL
Preliminar.

-47-

Banco

Cenctral

de

'Reserva- d e l

Per

Asimismo; se crearon tres fondos especficos de apoyo a la' actividad

aaro~ecuaria: el Fondo Aarario Andino:^dotado con 11. 300 millones,
desti'nados al financiamiento promocional.de la produccin'de alimentosi
en la Zona del TraoeciobAndino:'el Fondo de Reactivacin de Maauinaria Agrcola; al cual se asigrr '11. 200 millones, dirigidos ii finandar, la
rehabilitacin' del <parqueagrcola; y, el Fondo de- Desarrollo-Rural"omunal, con un monto de 11. 300 millones, orientados a apoyar las' actividades productivas y de infraestructura social realizadas por las comunidades campesinas.
S,.,

Adicionalmente, el Banco"Central de Reserva continu apoyando al

sector agropecuario a travs de las denominadas Ineas de-crdito promocionales, vale decir, la Lnea de Crdito Regional Selectivo, qije incentiva-la descentralizacin y el desarrollo regional al asignar recursos
a utilizarse en todo el pas, con excepcin de las provincias de Limaly
Callao; la Lneaide Crdito Selectivo Agrario, cuyo objetivo es el'financiamiento dehcapital de trabajo; y, la Lnea de Crdito de Fomento'Agropecuario, orientada a =apoyar la capitalizacin 'del sector. En 1986;' los
montos asignados a estas lneas fueron incrementados en 11. 20 millones; 11. 12 millones y 11. 5 millones, respectivamente.

''
'

UNEAS DE CREDITO PROMOCIONALES DEL .

BANCO CENlRAg.DE~RESERVA

Monto asignado (1)

.',-. .

~eglonal~
Selectivo

Selectivo
Agrarlo

De Fomento
Agmpecuarlo

35'000,000.

45'000,000

25'000,000

35.0
360 dlas

7.5
A criterio
'de los intermediarios
financieros

Lfmite de crdito
por usuario
Condiciones financieras:
-Tasa de inters (2)
-Perodo de amortizacin

35.0
180 dfas,
renovable
hasta por
18 meses

(1) Estos recursos son intermediados por la banca comercial y las empresas financieras, y en el caso de la Lnea de Crdito de Fomento Agropecuario, tambin se incluye al Banco Agrario.
(2) La modalidad de cobro de intereses es por trimestre vencido, debiendo indicarse
que la Lnea de Crdito de Fomento Agropecuario se encuentra bajo el sistema de
reajuste d.e deudas.

Memoria

al

S1

de

diciembre

de

1986

El Banco Central de Reserva continu otorgando apoyo crediticio a los sectores industrial y minero a traves de diversas lneas de
crdito intermediadas por los respectivos bancos de fomento, los
que en conjunto recibieron recursos por 11. 218 millones. Asimismo,.
el lnstituto Emisor cre el Fondo de Apoyo a la Vivienda Bsica -a ser
intermediado por el Banco de la Vivienda- asignndole recursos por 11.
500 millones.
En el marco de la promocin de exportaciones no tradicionales,
el Instituto Emisor cre el Fondo de Importacin-Exportacin
(FIEX), orientado a financiar operaciones de comercio exterior. Asimismo, en el transcurso del ao, el financiamiento otorgado a travs de la
Lnea de Crdito FENT en moneda extranjera se increment en US$ 22
millones.
El conjunto de bancos comerciales obtuvo recursos del Banco Central
de Reserva por 11. 1,340 millones, principalmente por medio de lneas
especiales creadas para solucionar problemas de liquidez de algunos
bancos, y por los mayores' crditos otorgados con cargo a diversas Ineas de apoyo a la actividad productiva, incluida la Lnea de Crdito
FENT.
El financiamiento del Banco Central de Reserva al sector pblico
se canaliz por intermedio del Banco de la Nacin. En efecto, el Instituto Emisor concedi crditos en moneda extranjera y nacional al
gobierno central, destinados a regularizar parte del servicio de la
deuda externa (US$ 68 millones), y a financiar operaciones corrientes
del sub-sector (del orden de 11. 3,700 millones). Ello fue parcialmente
compensado por la amortizacin de obligaciones realizada con los intereses devengados por los depsitos de refinanciacin (11. 535 millones).
A fines de diciembre de 1986, se realiz la consolidacin de 11. 3,713
millones. Mediante esta operacin, los crditos en moneda nacional del
Banco Central de Reserva, canalizados a travs del Banco de la Nacin
al gobierno central, se constituyeron en deuda directa de este ltimo
con el Instituto Emisor, bajo condiciones de amortizacin a 100 aos y
a una tasa de inters anual equivalente a 1/10 de 1 por ciento.
Finalmente, las reservas internacionales netas del Banco Central de
Reserva disminuyeron en US$ 535 millones, alcanzando un nivel de
US$ 958 millones al finalizar 1986. Entre los factores que explican esta
reduccin, cabe mencionar los egresos por concepto de diversos servicios del sector privado (US$ 354 millones), el pago neto de la deuda pblica externa (US$ 323 millones), la recuperacin de inversin petrolera
y el pago neto de la deuda externa privada . Este efecto contractivo fue
parcialmente compensado por el supervit de la balanza comercial cambiaria (US$ 207 millones); sin embargo, esta ltima ha resentado un
paulatino deterioro -registrando incluso un dficit de US 136 millones;
en'el cuarto trimestre explicado por el significativo aumento de las importaciones.

Banco

Central

de

Reserva

del

pp

Perm

BANCO BE LA NACION
El Banco de la Nacin es el agente financiero del Estado, y consecuentemente, su actividad fundamental se circunscribe a la captacin y
colocacin de recursos en el sector pblico no financiero, conformado
por el gobierno central, las empresas pblicas y otras entidades del sector pblico, tales como el Instituto Peruano de Seguridad Social, los gobiernos locales y organismos descentralizados.

OPACIONS DEL BANCO DE LA NACION

( S a b e .nmllleii.8 d.intb]

l. Crgdlto Interno
1. Sector pblico (neto)
2. Sector privado
3. Operaciones interbancarias
(neto)
a. BCR
b. Banca de fomento
c. Banca comercial
4. Otros**

11. Reservas internacionales

netas
(Millones de US dlares)

111. Otras operaciones netas

con el exterior

IV. OBUGACK)#ES CON EL SECTOR

PRIVAW (I+ ll+lll)
1. En moneda nacional
2. En moneda extranjera
-

"

Preliminar.
Incluye capital, reservas, provisiones, resultados, y otros activos y pasivos-(neto).

Durante 1986, el Banco de la Nacin increment su financiamiento neto

al sector pblico no financiero en 1/. 2,847 millones, bsicamente por los
mayores crditos otorgados al gobierno central, ya que el resto del sector
pblico disminuy su deuda neta con esta institucin financiera. En efecto,

Memoria

al

d'e

diciembre

de

1.986

el gobierno central vio incrementada su deuda neta con el Banco de la

Nacin en 11. 4,315 millones, destacando las colocaciones netas en moneda nacional, ya que las denominadas en moneda extranjera disminuyeron ligeramente. Cabe indicar que el financiamiento en moneda nacional incluye la conversin de parte de la deuda en moneda extranjera de
este sub-sector.
En el perodo enero-abril, las obligaciones netas del gobierno central
con el Banco de la Nacin disminuyeron en 11. 4,020 millones, bsicamente por los mayores depsitos realizados con recursos provenientes
de la regularizacin de impuestos a la renta y al patrimonio. Posteriormente, y en particular durante el cuarto trimestre, el crdito neto se recuper debido a la utilizacin de parte de estos depsitos, y a los mayores desembolsos otorgados principalmente con recursos del Banco Central de Reserva.
Las obligaciones netas del resto de entidades del sector pblico con
el Banco de la Nacin disminuyeron en 11. 1,468 millones, lo que se explica por los mayores depsitos en moneda nacional del Instituto Peruano de Seguridad Social (11. 1,256 millones), y de organismos descentralizados y gobiernos locales (11. 401 millones). Atenuando este efecto, el
conjunto de empresas pblicas increment su deuda neta con esta institucin financiera en 11. 222 millones.
Entre las diversas operaciones realizadas entre el Banco de la Nacin
y las empresas pblicas, cabe mencionar el retiro de depsitos de PETROPERU (11. 863 millones), realizado principalmente a fin de atender
obligaciones pendientes con la Occidental Petroleum Corp., y el financiamiento a ENCl (US$ 27 millones) para importacin de alimentos. Estos desarrollos crediticios fueron parcialmente compensados por los depsitos de diversas empresas pblicas, entre las que destacan ENTELPERU y CENTROMIN, efectuados bsicamente por concepto de la deuda externa refinanciada.
La posicin neta del Banco de la Nacin con el Instituto Emisor report un flujo negativo de 11. 3,839 millones, debido al retiro de fondos de
encaje en moneda nacional (11. 3,460 millones) y al mayor endeudamiento en moneda extranjera, este ltimo canalizado al gobierno central
a fin de atender el servicio de la deuda externa.

BANCA ESTATAL DE FOMENTO

La banca estatal de fomento est conformada por los bancos Agrario,
Industrial, Minero, de la Vivienda e Hipotecario, constituyendo los tres
primeros lo que se denomina la banca de fomento a la produccin, y los
dos restantes la banca de fomento a la vivienda. Estas instituciones
apoyan el desarrollo de sus respectivos sectores a travs del otorgamiento de crditos preferenciales, esto es, desembolsos con perodos

de amortizacin relativamente ms largos y tasas de inters menores

que las demercado, y.mediante la promocin y apoyo tcnico a los proyectos financiados.
,

-.

Este conjunto de bancos tiene una participacin relativamente pequea en la captacin de depsitos, y generalmente una parte importante
de los recursos provienen de los crditos que les otorga el Banco Central de Reserva. Esta situacin se ha mantenido en 1986. As, no obstante la disminucin en trminos reales en la liquidez de estas instituciones, su apoyo crediticio al sector privado se increment por encima de
la inflacin debido a la canalizacin de recursos provenientes del Instituto Emisor, especialmente al sector agrario.
Durante 1986, el total de obligaciones monetarias de la banca de fomento con el sector privado aument en 38 por ciento en trminos nominales, lo que equivale a una reduccin real del orden de 15 por ciento. De un lado, las obligaciones en moneda nacional registraron una expansin nominal de 69 por ciento, superior en 6 puntos porcentuales a
la inflacin del perodo, y de otro lado, aquellas en moneda extranjera
observaron una significativa disminucin.
CUADRO 23
OPERACIONES DE LA BANCA ESTATAL DE FOMENTO
(Saldos en millonas de intis)
1984

l. Crdito interno

2,985
88

1. Sector pblico (neto)

2. Sector privado
6,699
3. Operaciones,interbacarias (neto) - 2,085
a. BCR
- 1,649
- 494
b. Banco de la Nacin
C. Banca cornerciai
58
4. Otros**
- 1,717

II. Resenas Intemacionai& netas

(Millones de US dlares)

III. Otras obligaciones netas

cor; el exterloir

IV. OWGACIONESGON m
PRlVADO (S+#+111)
1. En moneda nacional
2. En moneda extranjera
**

53

- 318

( 9)

(-- 23)

- 462
,(-. 33)

- 1,973

- 736

- 737

1,965

q283

5,911)

1,3%
569

3,222
1,061

5,441
475

sEm

Preliminar.
Incluye capital, reservas, provisiones, resultados, y otros activos y pasivos (neto).

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

En el perodo analizado, destac la captacin por concepto de Certificados de Depsitos de Fomento, la cual registr una expansin real del
orden de 190 por ciento. El monto captado a travs de esta modalidad
de ahorro -la mAs rentable del sistema financiero durante el ao- ascendi a 11. 790 mi!lones; de este total, 58 por ciento correspondi al
Banco Agrario y 40 por ciento al Banco Industrial. Como se recordar,
estos certificados fueron creados en noviembre de 1985 con la finalidad
de captar recursos a ser canalizados a las actividades productivas prioritarias, disponindose que fueran emitidos por la banca estatal de -fomento y COFIDE, a un plazo no menor de 30 das y por un monto mnimo de 1/. 5,000.
Las captaciones en forma de depsitos a plazo y cdulas hipotecarias de ahorro registraron incrementos reales del orden de 24 y
2 por ciento, respectivamente. Por su parte, los depsitos a la vista observaron una significativa reduccin debido al retiro de los
fondos de encaje que ,el sistema mutual mantiene eri el Banco de la
Vivienda. Al respecto, cabe indicar que las obligaciones de las mutuales de vivienda con el sector privado se encuentran sujetas al encaje mnimo legal, habiendo delegado el Banco Central de Reserva el control del cumplimiento de estas disposiciones en el Banco de
la Vivienda.
El financiamiento de la banca estatal de fomento a la actividad
privada observ una expansin nominal de 73 por ciento, equivalente a un incremento real del orden de 6 por ciento. A diferencia de
aos anteriores, tanto la banca de fomento a la produccin como
la de fomento a la vivienda registraron una evolucin positiva, sustentada en el dinamismo de los bancos Agrario y de la Vivienda, respectivamente.
El Banco Agrario increment sus colocaciones reales en el sector privado en 53 por ciento, bsicamente con recursos primarios del Banco
Central de Reserva, los cuales explican aproximadamente 70 por ciento
del flujo de crdito de dicha institucin financiera. El Banco de la Vivienda lo hizo en 34 por ciento, lo que se relacionara con el desenvolvimiento positivo del sector construccin. Contrariamente, el Banco Minero redujo su financiamiento real en 38 por ciento, en parte por los problemas que enfrent el sector durante 1986.
-

-El crdito nef6al sector pblico no financiero disminuy en 3 por ciento en trminos constantes. Sin embargo, cabe mencionar que el Banco
Hipotecario contribuy al financiamiento de la campaa arrocera 1986
de ECASA (11. 460 millones).
En relacin a la posicin neta del conjunto de bancos estatales de fomento con el Banco Central de Reserva, sta increment su saldo neto
pasivo en 11. 5,480 millones debido al mayor crdito primario recibido, y
a la utilizacin de los excedentes de encaje, principalmente por el Banco de la Vivienda.
..
I

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

BANCA COMERCIAL Y DE AHORROS

Durante 1986, el total de obligaciones monetarias de la banca comercial y de ahorros con el sector privado observ una expansin nominal
de 49 por ciento, equivalente a una contraccin real del orden de 9 por
ciento, menor a la registrada en 1985 (25 por ciento). Sin embargo, los
depsitos en moneda nacional presentaron un notable dinamismo al incrementarse en 26 por ciento en trminos constantes, variacin que fue
contrarrestada por la reduccin de las obligaciones en moneda extranjera (66 por ciento).

OPERACIONES DE LA BANCA COMERCIAL V DE AHORROS

(Saldos en milloii.. do intls)

l. Crdito interno
1. Sector publico (neto)
2. Sector privado
3. Operaciones interbancarias
(neto)
a. BCR
b. Banco de la Nacin
c. Banca de fomento
4. Otros"

II. Reservas internacionalea

netas
(Millones de U S d6lares)

III. Otras operaciones netas

con el exterlor

IV. O B U O A ~ C O W ~ S E C T O R
PRIVADO,(ItItWI) .
.
-1. En moneda nacional
2. En moneda extranjera

Preliminar.

" Incluye capital, reservas, provisiones, resultados, y otros activos y pasivos (neto).
6

La liquidez en moneda extranjera disminuy (US$ 292 millones) debido a que continu la conversin de depsitos y certificados en moneda

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

extranjera a moneda nacional, por lo que su participacin en la estructura de captaciones de la banca comercial se redujo de 38 a .14 por ciento, entre diciembre de 1985 y 1986. Este desarrollo se explicara, tal
como se mencion en el acpite de intermediacin y ahoiro financiero,
por la mayor rentabilidad relativa de los activos financieros en moneda
nacional.
El anlisis de la estructura de captaciones en moneda nacional muestra que los depsitos a la vista han incrementado su participacin de 42
a 46 por ciento, registrando una tasa de crecimiento real de 37 por ciento anual. Los depsitos de ahorro y a plazo tambin observaron significativas expansiones reales del orden de 19 y 16 por ciento, respectivamente. En parte, este desarrollo reflejara la poltica de captaciones de
la banca, la cual se ha orientado principalmente a captar recursos de
menor costo financiero relativo. Asimismo, cabe indicar que parte de los
depsitos en moneda extranjera de las empresas en la banca comercial
probablemente era mantenido con fines de tesorera, por lo que al convertirse a moneda nacional fue transferida a sus respectivas cuentas corrientes.
A nivel institucional, destac el dinamismo del conjunto de bancos regionales, instituciones que incrementaron su nivel de captaciones reales
en 7 por ciento. Contrariamente, las sucursales de bancos extranjeros
disminuyeron en 3 puntos porcentuales su participacin en el total de
capta,ciones de la banca comercial, debido a la reduccin de obligaciones en moneda extranjera.
El financiamiento de la banca comercial a la actividad productiva privada registr una contraccin de 2 por ciento en trminos reales. Sin
embargo, a semejanza de la evolucin de las captaciones por tipo de
monedas, el financiamiento real en moneda nacional se expandi en 21
por ciento, mientras que el otorgado en moneda extranjera se contrajo
en 37 por ciento. Este desarrollo se tradujo en una menor participacin
del crdito en moneda extranjera en el total de colocaciones de este
grupo de bancos al sector privado, la cual pas de 40 a 26 por ciento.
La posicin neta de la banca comercial con el Instituto Emisor observ un flujo positivo de 11. 4,876 millones debido principalmente a los mayores fondos de encaje en moneda nacional (11. 9,960 millones), los
cuales fueron parcialmente compensados por el retiro de fondos de encaje en moneda extranjera. Esto ltimo se explica bsicamente por la
conversin de cuasidinero en moneda extranjera a moneda nacional, y
por la reduccin de las tasas de encaje de las obligaciones en moneda
extranjera. Asimismo, tuvo incidencia el retiro de excedentes de encaje,
debiendo indicarse que este factor junto con la recuperacin de colocaciones en moneda extranjera, determin el aumento de las reservas internacionales netas de este grupo de bancos (US$ 52 millones).

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

111. SECTOR EXTERNO

Las cuentas externas en 1986 continuaron desarrollndose bajo el

objetivo general de reactivar el aparato productivo y controlar la inflacin, as como de preservar un nivel de reservas internacionales
adecuado para sostener el proceso de crecimiento del pas en el mediano plazo.
Es as que se mantuvo la poltica de tipo de cambio fijo en el mbito
del Mercado ilnico de Cambios, atendindose en dicho mercado la importacin de bienes de consumo prioritario y, hasta noviembre, de casi
el total de insumos. Con ello, se dio uri importante apoyo al control de
la inflacin en el pas. Paralelamente, se fue otorgando selectiva y progresivamente un mayor acceso de as exportaciones al tipo de cambio
del mercado financiero, con el fin de proteger la rentabilidad de nuestras
ventas al exterior.

La poltica comercial se orient a incentivar la reactivacin econmica

mediante el otorgamiento de un mayor grado de proteccin a la industria nacional y la aplicacin de deducciones y exoneraciones tributarias
a las importaciones de incumos y equipo para el aparato productivo.
Por otro lado, se mantuvo la decisin de limitar el pago de la deuda
pblica externa de mediano y largo plazo a1 10 por ciento del valor de
las exportaciones de bienes y servicios. Adicionalmente, a partir de
agosto se decret la suspensin por 2 aos de remesas por concepto
de utilidades, dividendos, regalas y pago del servicio de la deuda externa privada de mediano y largo plazo, excluyendo aqulla originada desde el 28 de julio de 1985.
Cabe mencionar que el Banco Central de Reserva llev a cabo importantes compras de moneda extranjera en el mercado de libre circula-

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

cin, lo que permiti fortalecer su posicin de reservas internacionales.

En la misma direccin contribuy el proceso de desdolarizacin de la
economa, es decir, la conversin a moneda nacional de los depsitos
y certificados bancarios en moneda extranjera.
CUADRO 25
BALANZA BE PAGOS (1)
(Millones de US dlares)
6

1984*

l. Balanza en cuenta corriente

1985*

1986*

221

125

1,007
3,147
-2,140
-1,165
- 806
- 359

1,172
2,978
-1,806
-1 ,O1 1
- 707
- 304

C. Servicios no financieros

- 221

- 170

- 304

D. Pagos de transferencia

158

134

96

A. Balanza comercial
1. Exportaciones FOB
2. Importaciones FOB
B. Servicios financieros
3. Sector pblico
4. Sector privado

-1,055
16
2,509
-2,525
- 831
- 605
- 226

.II.Capitales a largo plazo

E. Sector pblico
5. Desembolsos
6. Refinanciacin (2)
a. De amortizaci6n
b. De intereses
7. Amortizacin
8. Otros capitales (3)
F. Sector privado

111. Balanza neta bsica (1 +II)

G. Capitales a corto plazo (4)

RI. BALANZA BE PAGOS (111+G)

(1)
(2)
(3)
(4)

Preliminar.
Excluye el costo financiero del servicio impago.
Corresponde a los alivios obtenidos en los acuerdos de reriegociaci6n firmados.
Registra el movimiento neto de atrasos en el pago del servicio de la deuda externa.
Incluye asignacin DEG y errores y omisiones.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

El vi oroso proceso de crecimiento registrado en 1986, ante

el agu izamiento del adverso contexto internacional, condujo a
un deterioro sustancial de la cuenta corriente de la balanza de
pa os, el que explic fundamentalmente la prdida de US$ 459
milones de reservas internacionales netas ocurrida en dicho
ao.

BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

Durante 1986, el comercio de bienes y servicios con el exterior

registr un dficit de US$ 1,055 millones, equivalente a 5 por ciento
del producto bruto interno. Este resultado contrast con el supervit de 0.9 por ciento observado en 1985, y reflej tanto la cada
en el valor de nuestras exportaciones, cuanto el fuerte incremento de nuestras compras del exterior, los que no pudieron ser contrarrestados por el efecto positivo del menor dficit en la balanza
de servicios.

Balanza comercial

El persistente deterioro de los precios internacionales de nuestros principales productos de exportacin determin en gran medida la reduccin en el valor de nuestras exportaciones; de otra
parte el proceso de reactivacin del aparato productivo y el mayor
poder adquisitivo de la poblacin originaron un significativo incremento de las compras al exterior. Todo lo anterior condujo a que
el comercio con el exterior mostrara un saldo negativo de US$ 16
millones, contrastando con el significativo supervit comercial obtenido en los dos aos previos.

Exportaciones

Las exportaciones durante 1986 alcanzaron un valor FOB de US$

2,509 millones, menor en US$469 millones al observado en 1985. La
reduccin .en el valor de las exportaciones tradicionales represent
86 por ciento de dicha cada y estuvo determinada principalmente
por los menores precios internacionales del petrleo y de los productos mineros.

-Brarncs

Geaataal

de

Reserva

del

Peri

CUADRO 26
~WWTACION~F0bBORGRU~DEPRODUCBOS
(Millones de U3 dlares)
g i l

8. Pmdrodos tradicionales

2,42 1

2,264

726

714

1,861

Mineros
Petrleo y derivados
Agrcolas
Pesqueros
Otros

II. Productos no tradicionales

e48
1

Textiles
Pesqueros
Agropecuarios
Otros

188, TOTAL
*

258
167
74
227

244
124
93
253

232
112
73
231

3,147

2,978

2,509

Preliminar.

En tal sentido, las ventas externas de petrleo registraron

un valor inferior en US$ 286 millones al que se hubiera obtenido de haberse mantenido los precios' de 1985; para el caso de
los productos mineros, el efecto precio fue negativo en US$ 58 millones.
Sin embargo, cabe anotar que dicha evolucin fue parcialmente compensada por la mejora en los precios internacionales
del caf y de la harina de pescado, que dieron como resultado efectos precio positivos de US$ 86 y US$ 37 millones, respectivamente.
La evolucin decreciente en los precios de los productos tradicionales.de exportacin signific que el ndice de precios promedio
de exportacin tradicional disminuyera en 14.8 por ciento, en contraste con el fidice de precios de importacin, el cual aument en
14.9 por ciento. Es decir, la economa peruana enfrent un deterioro en . e l ndice de trminos de intercambio de 25.9 por
ciento.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

CUADRO 27
EFECTO PRECIO SOBRE EL VALOR DE LAS EXPORTACIONES DE LOS
PRINCIPALESPRODUCTOSTRADICIONALES (1)
(Millonesde US dblabs)

Mineros
Cobre
Hierro
Oro
Plata refinada
Plomo
Zinc

Petrleo y derivados
Pesqueros
Agrcolas

37

' '.

87

S=

-1

Algodn
Azcar
Cafe

TOTAL

286

2
86

220

(1) Base 1985. El efecto precio se obtiene restando del valor obtenido en 1986, aquel
que resulta de la aplicacin de los precios del perodo base a los volmenes del ao
1986.

Las exportaciones de productos mineros totalizaron US$ 1,023 millones, cayendo al nivel ms bajo de la presente ,dcada. Esta evolucin estuvo influenciada por las bajas cotizaciones internacionales de
los metales refinados que reflejaron la sobreproduccin mundial respecto a la demanda; la disminucin de esta ltima es atribuda a la menor utilizacin de dichas materias primas en los procesos productivos
de los pases industrializados, en razn de cambios tecnolgicos, entre otros factores.
En cuanto a los volmenes exportados, stos mostraron en general una tendencia decreciente a lo largo del ao, fundamentalmente
por dificultades en la produccin derivadas de reclamos laborales.
Estos afectaron el funcionamiento tanto de Southern Peru Copper Corporation como de CENTROMIN, empresas que, junto con MINEROPERU, son las principales productoras de metales refinados

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

en el pas. Sin embargo, cabe sealar que las menores ventas externas de oro se debieron a la disposicin del gobierno de suspender a
partir del mes de febrero la firma de nuevos contratos de venta al exterior, estableciendo al mismo tiempo la canalizacin de dicha produccin al Banco Central de Reserva y a los productores nacionales de
joyera de oro, a travs del Banco Minero.
Debe destacarse el comportamiento de la exportacin de hidrocarburos, la cual en 1986 fue de US$ 236 millones, inferior en US$ 409
millones a la observada en 1985. Al respecto, es de sealar que a
partir de 1985 se inici una fuerte reduccin en el precio internacional
del petrleo, impulsada por la decisin de los pases miembros de la
OPEP de incrementar su participacin en el mercado internacional.
Dicha cada se agudiz en 1986 y alcanz su punto ms crtico en el
mes de julio, cuando el precio por barril de petrleo alcanz US$ 6.7.

INDICE DE TERMINOS, DE INTERCAMBIO

(Base: 1978 = 100.00)
India
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70

60
50

'

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

- 1984

1985

1986

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

Por otra parte, los embarques de este producto se redujeron, como

resultado de la menor extraccin de crudo por parte de PETROPERU y
la Occidental Petroieum Corporation, as como por efecto del mayor di.
namismo del mercado interno que aument los requerirnientos de las refineras.
Los incrementos en las exportaciones de harina de pescado y de productos agrcolas compensaron parcialmente el deterioro en el valor de
nuestras ventas externas de productos mineros. Las exportaciot'ks de
harina de pescado fueron de US$ 204 millones, superiores en US$ 86
millones a las de 1985. Tal evolucin respondi por un lado, al alza de
su precio internacional influenciada por la cada en la produccin de Japn y Chile -pases que juntamente con Per estn entre,los principales productores- y por otro lado, a los mayores erribarques producto del
incremento sijstancial en la extraccin de anchoveta la .cual ms que
compens la disminucin.en la pesca de sardina y otras especies.

ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES FOB

ANO 1984

AA0 1985

Petrleo y derivedos

ANO 1986

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

En cuanto a los productos agrcolas, las ventas externas de caf

se elevaron en US$ 121 millones, contrarrestando ampliamente el efecto adverso de las menores exportaciones de algodn y azcar en
US$ 12 y US$ 1 milln, respectivamente. Al respecto, el alza en el
precio del caf obedeci a la disminucin de 45 por ciento en la produccin de Brasil, pas que contribuye con aproximadamente 30
por ciento de la produccin mundial. Asimismo, dicha situacin
oblig a la Organizacin Internacional del Caf6 a liberalizar, a partir de febrero, el sistema de cuotas y rango de precios que rega
en dicho mercado, medida que se mantuvo durante el resto del
ao.
Las exportaciones no tradicionales fueron de US$ 648 millones
en 1986, reducindose en forma importante respecto a las ventas realizadas en 1985. Ello se debi, en parte, a la disminucin de embarques a los pases socialistas en el marco de los convenios de
pago en especie de la deuda pblica externa, y cuyo valor pas de
US$ 121 millones, en 1985 a 92 millones, en 1986. Por otro lado,
el 'acceso a los mercados internacionales fue lirnitado por las medidas proteccionistas emprendidas en la mayor parte de pases industrializados, a lo que .se sum la menor disponibilidad para exportar
algunos productos cuya demanda interna haba crecido fuertemente
por el mayor poder adquisitivo de la poblacin.

Importaciones

El valor de .lac' importaciones $Jurante 1986 aument en 39.8 por

ciento. en rlacjp a 1985, bsiqaniente como. efecto de la reactivacin del' aparato productivo y la recuperacin del poder adquisitivo de la poblacin. Cabe sealar, sin embargo, que parte del crecimiento de las importaciones respondi a una demanda de carcter especulativ~proveniente del sector privado. El incremento de las
importaciones segn su destino econmico, se dio principalmente en
los rubros de insumos y bienes de capital. En cuanto a las importaciones de insumos, el proceso de reactivacin de la industria como .
de la agricultura, indujo al sector privado a aumentar dichas importaciones. Asimismo, la mayor demanda de alimentos oblig al Estado a adquirir un mayor volumen de los insumos respectivos. Respecto a los bienes de capital, si bien tuvieron un crecimiento moderado,
se observ un comportamiento diferenciado entre el sector pblico y
privado. Mientras las importaciones del primero se redujeron en 6.5
por ciento, bsicamente por restricciones en el financiamiento externo, las del sector privado aumentaron en 37 por ciento, respondiendo a sus necesidades de reposicin y, en parte, a sus expectativas
de una mayor actividad econmica.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

Adicionalmente, la recuperacin de los ingresos reales de la poblacin

presion sobre la importacin de bienes de consumo alimenticio tales
como arroz, azcar, carnes rojas, pollo y pescado. De otro lado, cierto
desabastecimiento en los primeros meses del ao, por factores climticos, hizo necesaria la compra al exterior de bienes como papa y legumbres. En conjunto, las importaciones de alimentos pasaron de US$ 204
millones en 1985 a US$ 386 millones en 1986.

CUADRO 28
IMPORTACIONES FOB '* CUODE (1) _POR SECTORES
(Millones'de US'd6lares)

l. Bienes de consumo
Sector pblico
Sector privado

11. lnsumos
Sector pblico
Sector privado

III. Bien-

de capital

Sector pblico
Sector privado

IV. Diversos y ajuste

Sector pblico
Sector privado

V. TOTAL

2,140

Sector pblico
Sector privado
Preliminar.
(1) Clasificacin por uso o destino econmico.
*

El crecimiento registrado por las importaciones en 1986 se dio en un

contexto de mantenimiento de la tendencia descendente del financiamiento externo de mediano y largo plazo, tanto para las adquisiciones
del sector pblico como del privado, observado desde 1983. Es as que
las compras del exterior pagadas en efectivo o cuyo financiamiento fue

E'6Z
0.0
8'E
CE
'
9'Z
8'Z
0'0
9'9
L'L
9'8 *.
8'8
6'9Z

'S2
1'0
E.2
Z'Z
E'Z
Z'E
0'2
8'9
9'6
L-6 '
9'6 '
6'9Z

E'8Z
C'O
L'L
9'1
L'C
O'Z
S' C

8's
0'8
E'L
L'8
S'EE

1'92
8'E
9'1
9'Z
Z'B
L.9
L'9
6'Z
E'Z
9'9
9'0 C
1'06

6'LZ
L'9
Z'C
9.2
L'Z
9'9
9'9
6'C
Z'C
9'9
Z'O 1
Z'9E

Z'LE
Z' 1
9'0
E'Z
CE
'
0.S
1'9
S'L
C' 1
8'E
6'6
9'98

.soa!w!nb sopnpo~d eos o6!g 'aq3al 'z!eui ouio3 so!3

-!)uaw!le sopnpo~d'se~opelndwo3se1 'se~loaJlua;as~euopuauiopua!p
-lid 'sauo!~ievodw!seqsanu ap J O ~ ~ ~ A1ed!3u!~d
O J ~ la opua!s gnu!guo3
sjed alsa ' e w ~ olen6!
j
aa 'sal~uo!3!pe~l
ou saleuo!3!pe~lsauopevodxa
swlsanu ap ~elolla ua uo!3ed!j!~~@d
Rbolnphfanb ap J ~ S @
e la!3.~aui
0!30S 1 a ! 3 ~ ! OJlSailU
~d
O@S
0nU!lh03 S O ~ !s'op$i~3-:9861
U~
U3
-03

+
.:
-sauo!33esue~lse1 ap
J O ~ Alap oluap ~ o d
99 la u03 uo~edp!vedolun[uo3 ua anb 'IeJap
-a4 elueuialv ugder 'sop!un sopels3 uoJan4 O A R sgw
~ ~ oi3~awo3un
oAnyuew as anb so( o3 sasjed so] 'sa~o!~alue
soue ua anb len6! 1~
e

saqed rod lep~auioao!quieaaul

* .>2
.

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g~ ap laA!u un .uo~ezue3~k-s86~
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-Ua!U 'IE)O) lap OlUa!3 J O 88
~ Bp JOpapaJIE U O J E J U ~ S ~ J0ZEld
~ ~ J O v 0 3 ap

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

taciones, constitudas bsicamente por productos tradicionales. En

cuanto a las importaciones, el 9 por ciento provino de ese pas, destacando la adquisicin de partes y piezas para el ensamblaje de radios y televisores, as como los paquetes CKD para vehculos autoniotores y mquinas registradoras.
Respecto al intercambio con los pases latinoamericanos, sobresalieron, por el lado de las exportaciones, Brasil y Argentina. El primero
demand principalmente minerales, mientras que el segundo realiz
compras de caf, algodn y hierro.
Por el lado de las importaciones, resaltara" Argentina, Brasil
y Colombia. Argentina nos proporcion bsicamente trigo, aceite de soya, maz y carnes; de Brasil destacaron las adquisiciones
de sistema CKD para vehculos, tractores y de Colombia se adquiri principalmente carne de vacuno, productos qumicos y
libros.

Balanza de sewieios

El dficit en la balanza de servicios fue de US$ 1,135 millones,

nivel inferior en US$ 46 millones al registrado en 1985. En dicha
mejora iiifluy el menor dficit en los servicios financieros, resultado de la reduccin en las tasas nominales de inters internacionales y la medida de suspensin de remesas al exterior por concepto de dividendos y utilidades. Dicha medida estableci en
agosto la suspensin por 24 meses de las rsmesas de divisas al
exterior de las personas naturales y jurdicas que operasen en el
pas, por los conceptos de depreciacin, dividendos, utilidades,
regalas y anlogos, incluyendo a las erripresas petroleras y mineras que tienen contratos especiales suscritos con el Estado.
Los montos por dichos conceptos deben ser entregados en moneda nacional al Banco Central de Reserva, quien emitir bonos o
certificados de depsito en moneda extranjera a nombre del titular
al que corresponde el derecho en el exterior, los cuales sern redimibles a partir de los 24 meses de que se efecten las entregas
al Instituto Emisor y en un mximo de 4 aos. Dicha redencin
sin embargo, podr ser adelantada si se invirtiese o reinvirtiese
productivamente los fondos en el pas.
En cuanto a los servicios financieros del sector pblico, excluyendo el Banco Central de Reserva, cabe indicar que los vencimientos
por intereses alcanzaron a US$ 606 millones, de los cuales slo fueron atendidos US$ 105 millones.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

CUADRO 30
BALANZA DE SERVICIOS
(Millones de US dblares)

l. Senrlcios financieros
Pblicos
Privados

II. Servicios nofinancieros

Fletes
Transacciones del
gobierno
Transportes diversos
Viajes
Servicios diversos (1)

111. TOTAL
Preliminar.
(1) Incluye reaseguros, comunicaciones y servicios de inversin directa, entre otros.
*

Por otra parte, los servicios no financieros mostraron un dficit superior al registrado en 1985, debido principalmente al mayor egreso de divisas por concepto de fletes y viajes. Al respecto, es preciso sealar
que en el mes de febrero se dict una disposicin por la cual se estableci que todo transporte acutico, generado por el comercio exterior
peruano, estara reservado a las naves de bandera peruana. Sin embargo, el fuerte incremento de nuestras adquisiciones al exterior implic el
aumento en forma importante de la salida de divisas por fletes, lo cual
signific, con respecto al ao anterior, un mayor dficit de US$ 59 millones. El rubro viajes mostr, por primera vez desde hace una dcada, un
saldo negativo de US$ 22 millones, frente al supervit de US$ 35 millones en 1985, lo que obedeci principalmente al considerable incremento
del turismo egresivo.

BALANZA DE CAPlTALES
El flujo neto de capitales a largo plazo fue de US$ 603 millones en
1986, inferior en US$ 88 millones al registrado en 1985. Ello, frente al
dficit en cuenta corriente, y al resultado ligeramente negativo del capital a corto plazo y errores y omisiones, dio como resultado una prdida
de reservas internacionales de US$ 459 millones durante el ao.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

En 1986, el resultado de la balanza de capitales a largo, plazo fue

reflejo del menor endeudamiento neto del sector pblico, que se redujo en US$ 228 millones, bsicamente como consecuencia de la cada en los nuevos desembolsos. Ello fue compensado parcialmente
por la favorable evolucin de los capitales privados que pas de un
saldo negativo de US$ 123 millones a uno positivo en US$ 17 millones, producto de la medida antes mencionada que suspendi las remesas por depreciacin y aqulla que afect los pagos por concepto
de amortizacin.
Al respecto, cabe sealar que en agosto se dispuso la suspensin
por 24 meses de la remisin de divisas por concepto de amortizacin e intereses de la deuda privada de mediano y largo plazo, medida en la que, se incluy a las empresas extranjeras con contrato
especial. En este caso, a la fecha de vencimiento de las obligaciones
la empresa debe depositar el equivalente en moneda nacional en el
Instituto Emisor, el cual constituir con dichos fondos, depsitos en
moneda extranjera equivalentes al importe entregado a nombre del
deudor correspondiente, con los cuales se har cargo, en representacin del deudor, de dichos pagos segn acuerdos de renegociacin a ser aprobados por el Ministerio de Economa y Finanzas. Estos se realizarn, asimismo, a partir de los 24 meses de la entrega
de los fondos, en un plazo de 4 aos, asumiendo el Estado los intereses, costos financieros y otros costos derivados. Esta medida excluye los pagos de capital e intereses correspondientes a deudas originadas por desemtjolsos, adelantos o cualquier utilizacin efectuada
a partir del 28 de julio de 1985.
Los desembolsos de la deuda pblica externa de mediano y largo plazo ascendieron a US$ 475 millones, nivel inferior en US$ 218 millones
al registrado en 1985. Al respecto, fueron los recursos provenientes de
proveedores, agencias y gobiernos los que mostraron una mayor contraccin, al mismo tiempo que no se registr desembolsos por parte de
la banca internacional.
Los recursos provenientes de los nuevos desembolsos, que representaron casi la totalidad de los capitales o~tenidosen el ao, al no haberse registrado en este ao alivios por refinanciacin, se destinaron en un
74 por ciento a proyectos de inversin, manejados principalmente por el
gobierno central y las empresas pblicas no financieras; siendo la diferencia dirigida a gastos de defensa e importacin de alimentos.
En lo que se refiere a los vencimientos de la amortizacin de mediano
y largo plazo de la deuda pblica externa, sta ascendi a US$ 1,453
millones, superior en US$ 124 millones a la del ao anterior como resultado principalmente de la finalizacin del perodo de gracia de la refinanciacin bancaria de 1983. En 1986, fueron atendidos US$-154 millones, los que, sumados a los intereses pagados, determinaron un servicio atendido de US$ 259 millones. Cabe sealar que, excluyendo el
pago en especie y pagos a pases latinoamericanos, dicho servicio

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

entre agosto de 1985 y diciembre de 1986 se mantuvo dentro del limite'

del 10 por ciento-de las exportaciones de bienes y servicios sealado
para atender el servicio de la deuda pblica externa.
CUADRO 31
MOVIYIEWrO DE CAMALES N U BALANZA DE PAGOS
(MiII~nms US dblare8)

11. CapiOaBes a l a r g ~
plaz~.
1. Inversin directa

2. Endeudamiento neto
a. Pblico
Desembolsos
Refinanciacin (2)
De amortizacin
De intereses
Amortizacin
Otros capitales (3)
b. Privado

II. Capitales a corto plazo

y enosen y omisiorrss

110

536

Preliminar.
(1) Excluye el costo financiero del servicio impago.
(2) Corresponde a los alivios obtenidos en los acuerdos de renegociacin firmados.
(3) Registra el movimiento neto de atrasos en el pago +I servicio de la deuda externa.
*

Eri cuanto a los proyectos de inversin llevados a cabo con financiamiento externo, cabe destacar en el sector agropecuario a las irrigaciones Jequetepeque-Zaa, Majec, Gera-Sisa, a los proyectos Alto MayoHuallaga Central, Desarrollo Regional de Jaen-San IgnacicAagua, Desarrollo del Valle Rlo Pichis-Palcazu, Plan de Extensin Agrcola, y los
programas de crdito canalizados a traves del Banco Agrario.
En el sector energa, las lneas de transmisin Mantaro-Lima, TrujilloChiclayo y Cerro de Pasco-Hunuco-Tingo Mara, el Sexto Proyecto de
Energa, as como el de Estudios del Sector El6ctrico y el de Pequeas
y Medianas Centrales Hidroelctricas.

Memoria

al

S 1

de

diciembre

de

1986

DEUDA PUBLICA EXEFBNA DESEMBOLSOS HUEVOS POR DESTINO (11

[Millones de US d6lares)

Proyectos de inversin
Importacin de alimentos
Defensa

TOTAL

820
106

100

434
65
194

350
20
105

121
O
71

229
20
34

1,02Q

693

476

192

283

Preliminar.
(1) De mediano y largo plazo, excluye BCHP.

En el sector transportes sobresali el Octavo Programa de Carreteras,

la carretera Olmos-Carral Quemado, el Aeropuerto Corredor Lima-Amazonas y el financiamiento para la adquisicin de locomotoras y vagones
a cargo de ENAFERPERU. En el sector industrial resalt el Programa
de Reactivacin Industrial, financiado por el Banco Interamericano de
Desarrollo (BID) y el Programa de Crdito para la Pequea Empresa
(PWOPEM) con recursos del Banco Internacional de Reconstruccin y
Fomento (BIRF).
Por su parte, en el sector minero los recursos fueron utilizados principalmente en el desarrollo del yacimiento petrolero de Laguna y Zapotal,
en la ampliacin de la mina Andaychagua,en el mejoramiento del Oleoducto Nor Peruano, as como en el Programa de Crdito para la Pequea y Mediana Minera, financiamiento canalizado a travs del Banco Minero. Finalmente, en el sector vivienda se puede sehalar el Proyecto de
Desarrollo Urbano de Lima Metropolitana, el de Desarrollo Rural de
Puno, y el de Ampliacin de Abastecimiento de Agua Potable y Alcantarillado de Lima, todos stos financiados por el BIRF, as como el Programa de Reconstruccin de Zonas Afectadas, financiado con recursos
de la Agencia para el Desarrollo Internacional (AID).

DEUDA EXTERNA

El monto de la deuda externa pblica y privada al mes de diciembre

de 1986 alcanz a US$ 14,496 millones, registrando un incremento de
, 5.4 por ciento en relacin a la deuda acumulada en 1985.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

El 91 por ciento de dicho total estuvo representado por deuda

pactada a plazos mayores a un ao, la cual mostr un aumento de 4.3
por ciento. La deuda de largo plazo del sector pblico se increment en
5.6 por ciento mientras que la del sector privado y del Banco Central
de Reserva disminuyeron en 0.4 y 4.5 por ciento, respectivamente.
Por su parte, la deuda externa de corto plazo aument en 17.7 por
ciento despus de haber mantenido por tres aos consecutivos una tendencia decreciente.

CUADRO 33
DEUDAEXTERNATOTALDELPWU
(Mllloms de US dlares)

l. brgo plazo

11,978

Sector pblico
Banco Central de Reserva (1) (2)
Sector privado,
1. Coo plazo piibllco y privado (1)
Crditos comerciales y
financieros
Sistema bancario
- Banco Central de Reserva
- Banco de la Nacin
- Banca comercial
- Banca de fomento

111. MUDA EXTERNA TOTAL

-

9,648
862
1,466

1,362
978
384
66
212
83
23

13,338

13,753

14,496

Preliminar.
(1) lncluye efecto tipo de cambio.
(2) Incluye tramo de reserva y restitucin de oro del FMI.

Cabe resaltar que el coeficiente de la deuda externa total con

respecto al producto bruto interno fue de 68.2 por ciento, inferior
en 26.2 puntos al re istrado durante 1985. Sin embargo, debe sealarse que dicha ca a se vio influenciada por la mayor estabilidad
del tipo de cambio, que en trminos relativos, determin un mayor
PBI en dlares.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

Deuda pblica extema

La deuda de mediano y largo plazo del sector pblico alcanz en
1986 un total de US$ 11,048 millones, nivel superior en 5.6 por ciento
al que se observ en 1985.
Durante este ao los nuevos desembolsos pasaron de US$693 millones a US$ 475 millones y no se registr alivios por refinanciacin. De
otro lado, si bien la amortizacin vencida aument en 9.3 por ciento por
el trmino del perodo de gracia de la refinanciacin bancaria de 1983,
el rubro "otros capitales", que registra el movimiento neto de atrasos en
el pago del servicio de la deuda externa, fue de US$ 1,564 millones, nivel superior en 25.2 por ciento al observado en 1985.

Concertaciones del sector pblico

Durante 1986 el monto de crditos externos concertados alcanz a

US$ 289 millones, nivel inferior en US$ 226 millones al captado en
1985. De dicho total, 82 por ciento ser destinado a proyectos de inversin, 11 por ciento a importacin de alimentos y 7 por ciento a gastos
I
de defensa.

CUADRO 34
DEUDA WBUCA EXTERNA
CREDITOS CONCERTADOS POR N
FiNAWCl~
(1)
(Mlllmas & US dlares)

Agencias y gobiernos
Banca internacional
Organismos internacionales
Pases socialistas
Proveedores

255
O
232
1
297

TOTAL
Preliminar
(1) De mediano y largo plazo, excluye BCRP

189
O
214
1O
102

146
O
79
32
32

23
O
O
O
O

123
O
79
32
32

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

Las agencias, gobiernos y los organismos internacionales fueron

nuestra principal fuente de financiamiento, representando el 51 y 27 por
ciento respectivamente, del total concertado en el ao. Los pases socialistas y proveedores participaron con 11 por ciento, cada uno. Por
otra parte, cabe sealar que desde 1984 no se ha registrado concertaciones con la banca internacional.
Dentro de los crditos acordados con agencias y gobiernos, destacaron
el de Italia, por US$75 mi!lones, orientado a financiar proyectos en las zonas de emergencia; el de Argentina, por US$20 millones que ser destinado a la adquisicin de equipos y realizacin de obras cokplementarias para
hospitales; y el de los Estados Unidos de Am&rica, que se concert a travs
de la AID, por US$20 millones, para la importacin de trigo y arroz.
En relacin a los organismos internacionales destacaron los crditos
concertados con el BID, por US$ 70 millones para el financiamiento del
Programa de Apoyo al Subsector Elctrico, en especial para el Proyecto
Central Hidroelctrica Carhuaquero, a@ como el corivenido con la Corporacin Andina de Foniento (CAF), por US$10 millones, para la ampliacin
de las lineas telefnicas y el concertado con el Fondo de Inversin y
Desarrollo Agrcola (FIDA) por LIS$ 7 millones para el Proyecto de Decarrollo Agropecuario de la Sierra Aita del Cuzco y Arequipa.
Respecto al financiamiento concertado con la Unin Sovitica, ste fue
de US$ 32 millones, y se orienta bsicamente a gastos de defensa.,
/

En el rubro proveedores se obtuvo un crQditocon el Banco Exterior de

Espaa, por US$10 millones para la continuacin del proyecto de irrigacin
Gera-Sisa, y otro por US$ 6 millones, para el financiamiento de la lnea
de transmisin Mantaro-Lima.
Segn plazo de vencimiento, durante 1986 el 25 por ciento del crdito
externo se concert con perodos de vencimiento menores a 10 aos y
el 75 por ciento restante con plazos mayores a 10 aos.
En cuanto a las especificaciones financieras, cabe sealar que las concertaciones se hicieron enbcondiciones muy favorables; as, la tasa de inters
promedio alcanzada fue de 4.5 por ciento, el perodo promedio de gracia
de 6 aos y el de amortizacin de 14 aos.

En 1986 la poltica cambiaria se encuadr dentro de la poltica general

de estabilizacin de precios y de reactivacin de la economa, mantenindose el objetivo de proteger las reservas internacionales del pas. De
este modo, a lo largo del ao continu la poltica de Pipo de cambio fijo
iniciada en agosto de 1985 y se adopt medidas que permitieran priorizar
la ufilizacion de divisas.

al

Memoria

31

de

diciembre

de

1986

En el mbito del Mercado Unico de Cambios (MUC), se produjo

una perdida de paridad del orden de 33 por ciento respecto a julio
de 1985. Sin embargo, con el fin de elevar la competitividad de nuestras exportaciones, a lo largo -del ao se fue ampliando aelectivamente el porcentaje que~obtenan os exportadores de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero; as, al finalizar diciembre el tipo de cambio efectivo que perciban los exportadores de productos no tradicionales era en promedio de 11. 19.2 por
dlar versus 11. 13.9 en el MUC.

inflacin '
Interna
S

lnflac16w

Bnacln

externe

relatlvri

u1
SD

111=1:!1

Da valuac9m
&alizada
(2)
SV

aIpa de
eeimblo

mal
V=nylI

1986
1 trim.
II trim,
III trim.
IV trim.
(1) Toma en cuenta la inflacin de los principales pases que comercian con el Per,
as como la variacin de sus monedas con relacin' al US dlar.
(2) En el Mercado Unico de Cambios.

De otro lado, a partir del mes de julio se reorden el mercado'cambiario, disponindose la vigencia del Mercado Unico de Cambios y del Mercado Financiero. Este ultimo bajo dos modalidades: el Mercado Financiero de Moneda Extranjera y el Mercado Financiero de Moneda Extranjera de Libre Circulacin. Asimismo, se explicitaron los conceptos e instancias administrativas por los cuales poda accederse a cada uno de
ellos. Cabe sealar que el mercado de libre circulacin tiene un tipo de
cambio determinado por la oferta y la demanda y que en l se atiende
tanto el turismo egresivo y receptivo ccmo cualquier otra operacin no
especificada en los otros dos mercados.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

Por otra parte, en lnea con el objetivo de priorizar la utilizacin de las

divisas, y evitando encarecer el precio de los productos bsicos, a lo
largo de 1986 se ha ido trasladando partidas de importacin del Mercado Unico de Cambios al Mercado Financiero, quedando en el primero,
al mes de diciembre, principalmente bienes alimenticios y medicinas, as
como los insumos para estas industrias.
CUADRO 36

TiPO DE CAMBIO NOMINAL EFECTIVO DEL

COMERCIO EXTERIOR (1)
[Intis por U8 dlar)
Hldm
caikc

Dic.

13.91

Pequea 'Onn
y media minda
~ m k l byresto
ra
tradic.

14.08

14.08

Mo t r a d k h l e o Promedk Rwindk
importa

0
-

Moprk
rizadas

14.59

RiorC

. cin

cin

zadas

14.59

14.19

13.98

Ene.
Feb:
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.
Ago.
Set.

Oct.
Nov.
Dic.
(1) Toma en cuenta el otorgamiento de Certificados de Libre Disponibilidad entre enero
1985 y julio 1986 y de Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero
desde agosto 1986.

Con la finalidad de fortalecer la posicibn de reservas internacionales

del Instituto Emisor se dispuso que los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero que perciben los exportadores, slo podran
ser redimidos en moneda extranjera del Mercado Financiero, en el caso

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

de venderse el mismo da al Banco Central de Reserva.

Asimismo, se estableci la obligatoriedad, por parte de las personas
jurdicas, de convertir a intis la moneda extranjera en efectivo y
en depsitos a la vista que mantuvieran al 8 de agosto de 1986, tanto en el pas como en el exterior, exceptundose los importes de Certificados Bancarios en Moneda Extranjera y depsitos a plazo que
mantuvieran a esa fecha, as como los intereses que stos generasen.
I

POUTlCA COMERCIAL
Durante 1986 la poltica comercial estuvo orientada a la priorizacin del uso de divisas, buscando que estimular las actividades
que contribuyen a la reactivacin econmica y restringir el uso de
moneda extranjera en actividades no prioritarias, a travs de la mayor
utilizacin relativa de instrumentos para-arancelarios.
Para cumplir el primer objetivo, se adopt principalmente las siguientes medidas : la exoneracin de tributos a la importacin de
maquinaria, equipos y herramientas de uso exclusivo para la actividad pesquera y la reduccin a 1 por ciento del arancel ad-vaiorem
as como la exoneracin de tributos a la importacin de insumos de
uso agrcola.
Complementariamente, se dispuso la reduccin, a 12 por ciento, de
la sobretasa al valor CIF de importacin de una serie de insumos
para la actividad productiva; se disminuy a 1 por ciento el arancel
ad-valorem y se exoner de la sobretasa a la importacin y del Impuesto General a las Ventas a la importacin de paquetes CKD; y se rebaj a 1 por ciento el arancel ad-valorem, y se exoner de otros tributos a la importacin de bienes a ser usados por transportistas de
servicio colectivo de pasajeros o de carga.
En cuanto a las exportaciones, se realiz modificaciones mnimas
a la lista de partidas de exportacin restringidas y prohibidas, y se
prorrog hasta el 31 de diciembre de 1986 la vigencia del Reintegro
Tributario Compensatorio Complementario de 5 por ciento y su adicional para la lista calificada "Di' de productos de exportacin no tradicional, aprobada en setiembre de 1984 y correspondiente a los productos que gozan de reintegro complementario. Debe sealarse asimismo la decisin de que el CERTEX se cancele al tipo de cambio del
Certificado de Moneda Extranjera del Mercado Financiero, lo que favorece la exportacin no tradicional.
En cuanto al segundo objetivo, esto es el de restringir la utilizacin
de las divisas para actividades no prioritarias se modific tanto la lista de partidas de importacin prohibida como las de aquellas sujetas a

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

licencia previa, resaltando dentro de este ltimo grupo la inclusin de la

importacin de bienes de capital con un valor FOB superior a los US$
50 mil.
CUADRO 37
RESTRICCIONES PARA-ARANCELARIAS A LAS IMPQRiACIONES
(Nmero de partidas arancelarias)
985

Partidas .de importacin libre

986

A Jul.

A dic.

A feb.

a abr.

4,757

3,259

3,220

3,224

5,303

5,337

5,339

5,339

Partidas de importacin restringida (suje

tas a licencia previa)
Partidas de importacin prohibida
Partidas de importacin temporalmente
prohibidas

Universo aranceiario
(aproximado)

La poltica fiscal adoptada en 1986,estuvo dirigida a alcanzar 6 s objetivos generales del Programa,Econmico que fueron el de frenar el
proceso inflacionario y el d e incrementar el ritmo de actividad_productiva. De esta forma, se dispuso una serie de incentivos t~buta~ios,
en la
forma de rebajas impositivas, al mismo tiempo que se trat de mantener
invariables las tarifas pliblicas 'reduci6n'dose1incluso, el' precio' deLalgunos bienes y servicios comercializados por las empresas pblicas.
Como resultado, ,el dficit econmico del sector pblico' noLfi$anc[ero ascendi a 6.0 por ciento del PBI, nivel infrrior al valor promedio',dl:dficit
en los ltimos 5 aos, aunque superior al alcanzado..en 1985. Cabe sealar, sin mbargo, que-8e excluirse los interese6 no' 'aiendidos de la
deuda externa, el dficit es de slo 4.3 por ciento del PBI.
Las cuentas fiscales reflejaron principalme~teuna reduccin de la
presin fiscal equivalente a 2.4 puntos porcentuales del PBI; el aumento, en trminos reales, del valor de las planillas del secto pMiG; la'
cada de los precios internacionales de los minerales y del petrleo; y
la fijacin de los precios de los bienes y servicios administrados por las
empresas.pblicas, que en algunos casos implicaron,subsidiospor parte
del. gobierno central.,El efecto de estos elementos fue parcjalmente contrarrestado por la disminucin en el ritmo de inversin,. pincipalmente
de las empresas pblicas.
, .
Respecto a las normas tributarias, debe destacarse que, con el fin de
reforzar el proceso de reactivacin econmica y a la vez inducir un mayor cumplimiento tributario, se dispusieron diversas rebajas impositivas
principalmente del Impuesto General a las Ventas y del Impuesto Selectivo al Consumo de combustibles para uso industrial. Asimismo, como
parte del reordenamiento del sistema tributario, a fines de ao se emitieron dispositivos referidos.al impuesto a la renta y a incentivos tributarios
para la inversin.

Banco

Centratl

de

=eserva

del

Per

CUADRO 38
OPERACIONES DEL sECTOR WBUCO NO FINANCIERO
(Millones de inth, % del PI)
1984
MIII.
%
11.
PBI

L EslATADOECOmMAlCO

-4,477

l . Gobierno central
2. Empresas pblicas
3. Otras entidades

11. FINANCIAMIENTO NETO

l . Externo
Largo plazo
Corto plazo
2.7nterno
Bonos' * ,
Crditos del'sistema financiero
Banco Central
.de Reserva (1)
~ a n d d la
e Naci6n
Resto (2)
Otros y di&.crepanci&

1985
MIII.
%
11.
m1

1986*
Mill.
%
11.
PBI

-7.6 -4,737
-3,020
-5.1 4 , 0 7 2
-1,414-2.4 -1,045
4 3 --- -0.1'
380

4 0 -17,716
-2.6 -12,702
, -4.6 -.6,04?
0.2
"1,033

4,477
7.6 4,737
3,307
5.6 7,831
(6.3) (8+223)
(3,707)
(400) ( - 0 . 7 , ( 9 2 )
1,170 '
2.0 '-3,094
<819
'0.3
182

3.0 17,716
5.0
8,993
(5.2) (7,277)
( q . 2 ) (1,716)
-2.0
8,723
0.5
-21

"

4 0

'

4.3
-2.Q
0.3

6.0.
3.0
(2.4)
(0.6)
3.0
n.s

'

""454.
.
7 .

537
137,
-220
534

0.8 4 , 6 0 3

-2.9$

0.9 -1,286 '""-0.8'

0.3 4',089
-2.6
-0.4 ,_ 772
0.5
0.9 --:690
0.4

7,060

2.4

4;375
2,028
657
1,684

1.5
0.7
0.2
0.6

Preliminar
(1) lncluye dep6sitos congelados.
(2) Incluye COFIDE.
*

-* 8

El financiamiento de las operaciones del sector pblico no financiero

se efectu tanto con recursos externos como internos. Los recursos externos de largo plazo, correspondieron bsicamente a la parte no atendida del servicio de la deuda pblica, en tanto que el financiamiento externo de corto plazo fue dirigido a facilitar el capital de trabajo de SIDERPERU, PETROPERU y CENTROMIN, as como a financiar las importaciones de alimentos realizadas por ENCl y ECASA.
En relacin al financiamiento interno, debe destacarse los crditos en
moneda nacional otorgados por el Banco Central de Reserva y el Banco
de la Nacin en apoyo del Tesoro Pblico, y aquellos en moneda extranjera orientados al pago del servicio de la deuda pblica externa. Asimismo, resalta el apoyo crediticio a la campaa arrocera de 1986 concedido por diferentes bancos.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

GOBIERNO CENTRAL

Durante 1986, el dficit econmico del gobierno central ascendi a 4.3 por ciento del PBI, m e o r en 1.7 puntos porcentuales
del PBI al registrado el ao anterior.Sin embargo, de considerarse nicamente los pagos por intereses de la deuda externa efectivamente realizados, el dficit sera de 2.9 por ciento del PBI.
Esta evolucin de las operaciones del subsector, reflej principalmente la disminucin de la presin tributaria originada en las
reducciones impositivas antes mencionadas y la significativa expansin de los gastos no financieros, asociada principalmente al objetivo de recuperacin del poder adquisitivo de los trabajadores de
la administracin pblica.

DEFlClT E C O W ~ DEL
O QOBiENO CNTRAL
(PoruntaJe d.1 -1)
$

.ope~!id
iopas la ua A oia!sueu!jeuals!s lap olsai (aua sope3olm souog (1)
-ieu!u!laid
WZ'*
86 988' 1
9 19'E
COB'C
992' 1
8bB'B
00' 1
L91'61
666'82
ZE8'6
EB8'0 C'
BEC'VC
BCb'VC090 11
CEP

pzE1C-

862'89
PLL'PP

msaJel!w!ssaug uoar!s86 1 9~861 ua sope6~olo

sol!pa~asol ap ug!aez!powe ,el.~od opesuadwoa aped ua anj olua!we!a
-ueu!j alsa feulalxa eqqnd epnap el ap op!hias (ap (e!a~ed
e~npaqoae( e
sopEu!lsap 'sauoll!~
pc 1$snap lelo1un ~ o e~alue~lxa
d
epauow ua sol!pq~a
g!paauoa ehiasau ap lequa=)oaueg la 'opel o ~ l aa
o ' J O S olnl!lsul
! ~ ~ la uoa
m!lqnd oJosallap omld 061131ap epnap ua g!p!~uoaas anb oluow 'sauoll!w
6 1 ~ '1'1 e
~ o!puaase anb el 'a~qwa!a!pap sau!j e epenpaja ug!aep!los
- u q ap ug!ae~adoe( ua sop!pua~duioauojanj soldaauoa solsa ~ o sowel
d
-sala S 0 1 '986 1 E ~ ~ O eyedwea
J J ~
El JE!3Ui?U!j O U O 3 !SE 'Oa!lqnd OJOSal
le ieuo!aeu~epauowu6 soypa~auoa ~eodee aluauea!sgq op!6!~!p-o~nlsa
'ug!ae~el ap oaueg lap s?AeJl e oluena aluewepa~!i, oluel Sope6~olo
sos~naa~
sol ~ o op!ni!lsuoa
d
'ehiasau ap ~e~lua=)
oaueg lap ol!pqja 13
-euJalxa eayqnd epnap el ap
op!puale ou op!hias (eS ~ ~ U ~ ! ~ Usosloqwasap
O ~ S ~ J Jsol
O e-a\uaw(ed!au!~d
~
uoJa!J!jaJas SOS
I ? 'ozeld 0 6 ~ap
~1
souJalxa sos~naa~
sol e oluena u3 -ug!ae~
el ap oaueg lap ehiasau ap ~e~lua=)
oaueg lap S ~ ~ U ~ ! U
aped
~ Ajo
OJ~
-ew ns ua 'o!~eaueqewals!s lep SosJmaJ uoa 'aluawleluawepunj 'gnpaja
as ~ e ~ l u aou~a!qo6
a
lap oa!wguoaa ya!j?p (ap e~a!aueu!j'e~npaqoae l
-euJaycaepnap el ap sop!puale ou sasaJalu!sol as~e~sn. ap 'sauoll!w 068'zm/1
ap o~ioqeun ua apa!AaJ as anb opellnsau .sauoll!w ~ ~ L ' c ap
' / IoJJoqesap
un g[aya~as '(e~luaa
ou~a!qo6(apaaua!~~oa
\?luan3ua opellnsal ap laA!u

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

Ingresos del g0biWn~central

En el transcurso de 1986 el total de ingresos del gobierno central, alcanz al equivalente de 15.3 por ciento del PBI menor en 2.4 puntos
porcentuales del PBI al nivel observado durante el ao anterior, e implic una contraccin real de 10 por ciento en los ingresos totales, que se
explica bsicamente por la relativamente menor fecaudacin tributaria,
que se refleja en la cada del coeficiente de presin tributaria de 15.5 a
13.8 por ciento.
El comportamiento sealado de los ingresos, estuvo asociado a los
efectos de un conjunto de factores, tales como la reduccin de la tasa
del Impuesto General a las Ventas (IGV), la poltica respecto a los precios de los combustibles y la declinacin del valor del tipo de cambio
ajustado por la variacin del ndice de precios interno . Tales efectos
fueron contrarrestados slo parcialmente por el incremento en la recaudacin referida a los impuestos directos.
CUADRO

Ingresos totalesIPBI
Ingresos tributarios1PBI

16.4
14.6

Presin tributada :
Ingresos tributarios
netosIPBI (1)

&

17.7
16.8

.
13.5

15.5

_.

15.3
14.8

'

13.8

Preliminar
(1) Deducidos los pagos al gobierno central efectuados con documentos valorados.

El anlisis de la estructura de los ingresos tributarios muestra una decreciente participacin de los impuestos indirectos, tanto de aquellos
que gravan a la produccin y consumo, como de los que afectan a las
importaciones. En contraste, los impuestos directos alcanzaron mayor
importancia relativa en el total de dichos ingresos, destacando el comportamiento de los impuestos a la renta y al patrimonio.
La recaudacin conjunta de los impuestos a la renta y al patrimonio
fue mayor en 1.4 puntos porcentuales del PBI a la contabilizada-el ao
anterior. Este desarrollo favorable fue marcado por el dinamismo en el

Banco

Central

de

Reaerva

del

Per

lmpuesto Unico a la Renta y el lmpuesto al Patrimonio Empresarial. En

relacin al primero, los pagos por regularizacin superaron en 300 por
cierito en trminos reales, a los efectuados en 1985, destacando los
realizados por la empresa Occidental Petroleum Corporation y por PETROPERU, como resultado del mayor nivel de utilidades y la revisin
del "beneficio tributario por reinversinn, que venia siendo mal aplicado
por los contratistas y que motiv la rescisin de los contratos petroleros
vigentes en agosto de 1985. Los pagos a cuenta mostraron igualmente
un crecimiento importante debido, por un lado, a que stos son calculados como un porcentaje del monto del Impuesto Unico a la renta pagado por el ejercicio 1985, ao en que se observ un nivel elevado; y, por
otro lado, al crecimiento de la actividad econmica. Es necesario agregar que la sustantiva recaudacin del, lmpuesto Unico a la Renta, contrarrest con creces el efecto de la eliminacin del lmpuesto a las Remuneraciones, dispuesta en 1986.
CUADRO 41
INGRESOS TRIBVIARIOS DEL GOBIERNO CENTRAL
(Estru~ni.porcentual)

l. Impuestos directos
.

1. Impuestos a la renta
2. Impuestos al patrimonio
3. Impuestos a las exportac.
4. Otros

11. Impuestos indirectos

1. Impuestos a la produccin
:

y consumo (1)
2. Impuestos a las importac.

111. Otros
IV TOTAL

100

100

100

".

Preliminar.
(1). Incluye el Impuesto Especial aplicado a las exportaciones.

Con respecto al lmpuesto al Patrimonio Empresarial, el monto percibido por concepto de regularizacin contabiliz un significativo aumento,
en trminos reales, con respecto a 1985. Al igual que en el caso anterior, los pagos a cuenta por este concepto se incrementaron en trminos
reales como consecuencia del alto impuesto generado el ao anterior.

M e m o r i a . al- 3 1
-

de

diciemb,re

de

11986

Adicionalmente, en esta mayor recaudacibn incidi la elevacin, durante

el perodo, de la respectiva tasa impositiva, as'como la supresin parcial de algunas exoneraciones que beneficiaban a la mediana y gran mi.nera.
,

Por otro lado, los cingresospor derechos aduaneros a 12s importaciones decrecieron en 12 por ciento,,en trminos reales, como consecuencia tanto de la disminucin del tipo de cambio ajustado por la variacin
del ndice de precios interno, cuanto de la rebaja del arancel y de la sobretasa aplicable a ciertos insumos, que en conjunto implicaron la disminucin de la tasa efectiva de estos impuestos en 3 puntos porcentuales.
La merma en la recaudacin se produjo aun cuando Ja base gravable,
expresada en US dlares, creci en 31 poi ciento, y que, en.agosto y
en diciembre, se dispuso el traslado de diversas partidas arancelarias al
Mercado Financiero de Moneda Extranjera.
l

El '!endimiento de los impuestos aplicados sobre las exportaciones

disininuy en 36 por ciento, en trminos reales, como resultado bsicamente de la reduccin de la tasa del impuesto adicional, de 18 a 5 por
ciento.

IW6R-S
DEL GOBIERNQ CEWTRAL
(Mlliones da intls de 1988)

l. Ingresos tributaarias
1. Impuestos a la renta .
Impuestos al patrimonio
Impuestos a las importac.
Impuestos a las exportac.
Impuestos a la produccin
y consumo
- Bienes y servicios
- Coinbustibles
- Otros
6. Otros ingresos tribut.
2.
3.
4.
5.

IE. inqspesoa no tiibutarias

Preliminar.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

La recaudacin por qoncepto de impuestos a la produccin y consumo decreci en 23 por ciento en trminos reales, bsicamente debido al
efecto de la reduccin de la tasa del lmpuesto General a las Ventas de
11 a 6 por ciento (1 por ciento de los cuales constituye renta de los gobiernos locales) de la contraccin real de la base gravable del Impuesto Selectivo al onsumo aplicado a los combustibles. Respecto al primer factor, cabe sealar que si bien la tasa fue rebajada casi a la mitad,
el monto recaudado se redujo en menor proporcin debido a la expansin de la base gravable como consecuencia de la reactivacin econmica. El decrecimiento del monto generado por el lmpuesto Selectivo al
Consumo aplicado a los combustibles, fue causado por la fijacin a partir de agosto de 1985, de los precios correspondientes, as como por la
reduccin dispuesta en febrero, de la tasa respectiva para el caso de
las ventas de kerosene industrial, gasoils (diesels) y residuales. Posteriormente, en junio, la tasa impositiva fue reducida, aunque en menor
grado, para los casos de combustibles en los que forman parte de su
precio el componente "margen del grifero", tales como la gasolina y el
kerosene domstico.

En contraste con lo anterior, el incremento real de 12 por ciento en el

componente clasificado como "otros" dentro del rubro impuestos a la
produccin y consumo, respondi bsicamente a la duplicacin de la
tasa respectiva que grava el consumo de cerveza. Este crecimiento se
dio a pesar que se transfiri, a los gobiernos locales, la administracin
de algunos tributos, antes includos en este rubro.
El nivel de los otros ingresos tributarios se contrajo en 40 por ciento,
en trminos reales, especialmente por el menor ingreso por amnistias
tributarias, y por la menor recaudacin del lmpuesto a la Revaluacin de
Activos Fijos.
Finalmente, en relacin a los ingresos no tributarios se evidenci una
disminucin sustantiva, ligada a la declinacin de las utilidades transferidas por las empresas pblicas al Tesoro. Dentro de este conjunto de ingresos, el nico que mostr un ligero crecimiento fue el referido a la
cuenta "recuperacin de alimentos", lo que se debi al mayor nivel de
importaciones de trigo y de aceites, realizadas por la Empresa Nacional
de Comercializacin de lnsumos (ENCI) a fines de 1985.

GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL

Durante 1986, el nivel total de gastos del gobierno central, expresado
en trminos del PBI, disminuy en 2.1 puntos porcentuales, como resultado del menor nivel del servicio de la deuda externa.
En lo relativo a la estructura de los gastos del gobierno central, se observ un notable repunte del rubro de gastos sociales, reflejando el incremento de los gastos en educacin y salud, el dinamismo logrado por

Memoria

al

341

de

diciembre

de

1986

el Programa de Apoyo al Ingreso Temporal (PAIT) y el subsidio otorgado a la comercializacin de algunos productos agropecuarios. Simultneamente, se registr una significativa cada de la participacin de los
pagos financieros.
CUADRO 43

QASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL

(E.tructum -11

l. aastoa sociales
1. Educacin
2. Salud
3. Otros

111. P
-

financleros

1. Intereses
2. Amortizaciones

v.

TOTAL
Preliminar.

En trminos reales, el total del gasto corriente disminuy ligeramente

respecto a lo ejecutado en 1985. Cabe sealar, sin embargo, que las diferentes partidas mostraron comportamientos dismiles, resaltando el rubro remuneraciones que observ.un aumento real de 12 por ciento, reflejando los objetivos de la poltica gubernamental de propiciar, por un
lado, la recuperacin del poder adquisitivo de los servidores pblicos y,
por otro lado, la ampliacin de las oportunidades de empleo a traves del
Programa de Apoyo al Ingreso Temporal ( PAIT).
En el transcurso de 1986, se otorgaron tres aumentos de remuneraciones de carcter general. El primero, decretado en febrero, fue de 28
por ciento para el personal del magisterio y de 25 por ciento para los
dems trabajadores de la administracin pblica. El segundo y tercero,
decretados en junio y octubre respectivamente, fueron de 30 por ciento
para el magisterio, 28 por ciento para los mdicos y para-m6dicos y 25
por ciento para el resto de trabajadores. Asimismo, en el mes de junio,

Banco

Ceaiaral

de

Reserva

del

Per

a los miembros del magisterio y a los profesionales de la salud que trabajan en zonas deprimidas, se les otorg, una bonificacin especial por
descentralizacin de 18 y 17 por ciento, respectivamente. Adicionalmente, cabe mencionar que, en marzo, los trabajadores de la administracin
pblica percibieron una bonificacin por escolaridad equivalente a I/.
400 y, en julio y diciembre, gratificaciones por 1/.600 y 1/.1,00Qpercpita,
respectivamente.
Como consecuencia de la poltica salarial seguida, se observ una recuperacin del sueldo real promedio de los trabajadores del gobierno
central (excluyendo el personal de defensa), del orden de 7 por ciento,
respecto a 1985.
Por otro lado, el gasto en bienes y servicios registr un incremento de
10 por ciento; en trminos reales, destacando el mayor gasto referido a
las fuerzas poiiciales.
.
.
El rubro de transferencias corrientes fue el que present el mayor
crecimiento real, al aumentar en 52 por ciento. Destacaron en este
desempeo las transferencias, por 11. 1,262 millones, destinadas principalmente a la Empresa Nacionl de Comercializacin de Arroz
(ECASA), y al Fondo de Reactivacian Agropecuaria y Seguridad Alimentarii con el propsito de compensar el diferencial negativo entre
los precios de compra y venta en los cacos de arroz, maz amarillo
duro y leche entera en polvo; as como a cubsidiar productos tales como azcar, leche fresca y algodn. Asimismo, cabe mencionar las transferencias otorgadas a los pensionistas y a las instituciones plAblicas
por efecto de los incrementos generales de remuneraciones y de la $onificacin por escolaridad.
Contrariarriente a los desarrollos descritos, los pagos de intereses
de la deuda pblica registraron una disminucin real de 40 por ciento,
derivada de la rebaja de las tasas de Inters internas y externas, de
los menores vencimientos externos expresados en US dlares, y
del efecto de ia declinacin del tipo de cambio ajustado por la variacin del ndice de precios interno. Respecto a los vencimientos de
intereses externos, cabe indicar que stos alcanzaron un nivel de
US$ 421 millones, monto inferior en US$ 118 millones a lo contabilizado
durante 1985.
En cuanto a los gastos asignados a defensa, estos se contrajeron
en 8 por ciento, en tQrminos reales, debido principalmente a los menores desembolsos externos, los que ascendieron a slo US$ 105 millones, nivel inferior en US$ 89 millones al obtenido durante el ao
anterior. Si bien esta reduccin afect el nivel de gastos externo,
los gastos internos en bienes y servicios, as como por remuneraciones en este subsector, se incrementaron en forma significativa.
En relacin a lo itimo, cabe indicar que se registraron tres aumentos,
en febrero, de 35 por ciento, y posteriormente en junio y octubre, de
25 por ciento cada uno.

l. Gastos eoniontcs
1. Remuneraciones
2. Bienes y servicios
3. Transferencias
4. Intereses
- Deuda interna
- Deuda externa
5. Defensa

11. Gastos de capital

1. Formaci6n bruta de cap.
2. Transferencias
3. Otros

III. SUBTOTAL
IV. Amoizacin
1. Deuda interna
2. Deuda externa

V. TOTAL DE GASTOS
**

Preliminar.
.
incluye corporaciones.

79,500

'S

78,841

75,995

,,

Durante 1986, los gastos de capitaldel gobierno central crecieron en

24 por ciento, en.trrninos reales, reflejando principalmente la evducin
de las transferencias de tapia a las instituciones pblicas.iEntre las
principales entidades beneficiadas cabe mencionar ai-~lnstitutoNacional
de Infraestructura Educativa y a la+unicipalidad de Lima. .En qsterltimo caso la !raosferencia ascendi a .l/. J26 mj!lones, financiados WR:re. .
cursos externss y destinados a obras de desarrollo urbano.
Los gastos en f0rmacif.i .bruta de capital aumentaron 'ligeramente,
destinndose principalmente B bs-sectores agricultura, as, como transportes y comuriicaciones. En .el primero de ellos destac el avance de
'la represa Gallito Ciego y la ejecucibn de los proyectos.integrales de
Huallaga Central y Bajo Maya.: n el .segundo, sob~esqlila ejecucin
del proyecto de la- cqrretera Olmos-Corral Quemado y .el inicio de las
obras de construccin del jcen elcttico de Lima Metropolitana. . I

Banco

Central

de

Reserva

del

CUADRO 4 5

Per

FORMAClON BWTA DE CAPrrAL D ~ GOBIERNO

L
CEmRAL
(-raponmikicill

l. S e c t o r e s ~ i ~
1. Agricultura '
2. Transportes y comunic.
3. Energla y minas
4. Otros

62.8

61.6

61.O

32.7
27.5
1.4
1.2

32.4
25.6
2.1
1.5

34.7
21.5
1.9
2.9

100.0

100.0

100.0

11. Sectores soclales

1. Educacin
2. Salud
3. Vivienda y construcccin

III.

sectoma generales

IV. R o g r a m a , m u ~ l w

V. TOTAL
Preliminar.

Por otra parte, los sectores salud y educacin incrementaron

sus participaciones en la formacin bruta de capital del gobierno
central, resaltando la ejecucin de los proyectos referidos a infraestructrura.
El financiamiento de los gastos de capital se realiz bsicamente, con recursos internos. La contraccin en el nivel de desembolsos externos, de US$ 160 millones en 1985 a US$ 114 millones
en 1986, y el efecto sobre estos, del menor tipo de cambio ajustado por el incremento del ndice de precios internos, determi-:
naron que el financiamiento externo alcanzara a slo 20 por
ciento.
Finalmente, en relacin a las amortizaciones de deuda pblica,
debemos mencionar la contraccin real observada, de 16 por ciento, a consecuencia de los menores vencimientos de deuda externa. Por el contrario, la amortizacin de deuda interna observ un
aumento real, explicado por la amortizacin de los crditos en moneda extranjera, otorgados por el Banco Central de Reserva en 1984
y 1985 para atender el servicio de la deuda pblica externa.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

EMPRESAS PUBUCAS NO FiNANClERAS

Durante 1986, el conjunto de empresas pblicas no financieras

registr un dficif equivalente a 2 por ciento del PBI, superior al resultado econmico obtenido en 1985, pero si nificativamente menor al dficit promedio del perodo 1980-1985. al evolucin fue inducida, en gran parte, por la disminucin de los precios internacionales del ,petrleo y los minerales, as como por la poltica seguida
de reajustes de los precios de venta internos de los productos comercializados por estas empresas. Esto ltimo, acorde con uno de
los objetivos de la poltica econmica, que fue el de frenar el proceso inflacionario.

.DEFiCIT ECONOMICO M LAS EMPRESAS PUBUCAS NO

FIWAWCIERIS-

(-Mm)

Banco

--

Central

de

Reserva

del

Per

Continuando con la tendencia de los ltimos 4 aos, la inversin de

las empresas pblicas observ una notable retraccin, reducindose a
slo 2.4 por ciento del PBI. Dicho resultado est vinculado al mayor grado de control sobre el gasto de las empresas, a los problemas de liquidez de las mismas, as como al efecto de la declinacin del tipo de
cambio ajustado por el ndice'de precios interno que afect, en trminos
reales, el valor de los desembolsos externos, equivalente a US$ 120 millones.
El dficit econmico del subsector fue financiado principalmente con
recursos externos de largo plazo, asociados a los desembolsos carrespondientes a la parte no atendida del servicio de la deuda pblica externa. Los desembolsos para importacin de alimentos registraron una
contraccin de US$ 45 millones con respecto al ao anterior, llegando
slo a US$ 20 millones; lo cual se compens con la mayor utilizacin
del crdito externo a corto plazo.

CUADRO 4 6
0PERACIOWES.DE LAS EMPRESASMJBLtCAS )(O FINANCIERAS
(Mi%lonam
'da irMs43e 1986)

Ingresos corrientes
Gastos corrientes

78,975
73,370

A h o m en cuenta corriente

5,605
2,751
14,983

Ingresos de capital
Gastos de capital

RESULTADO ECONOMICO

-6,627

FlWARlClAMIENTO WESO
I. Externo
1. Largo plazo
2.Corto plazo

6,627
4,318
7;@ 1
--2;863

..

2.Crditos del

- Resto del s i s t e w dinapciero

3.Otros y discrepancias
*

Preliminar.

-92-

,256
5,516

92,846
85,001

69,466
69,386

+Me z h o r'i as,*

a 1.- . 5 .B -.de d i ~ ice'mbme, .,de. B,918?6
, Durante el perlodo ,analizada, en contraste con ebao anterior, el ficanciamiento externo *a corto.~plazo,fue significativamente positivo,en
irminos netos, reflejando los. cr6ditos otorgados a SIDERPERU; PETROPERU y CENTROMIN como capital de trabajo, y en menor medida,
a ENCl y ECASA-para la importacin do alimentos.
A

En cuanto al apoyo financiero interno, cabe destacar los crditos

otorgados por el Banco de la Nacin a PETROPERU y ENCI; y por
la banca comercial y de fomento a ECASA para el financiamiento de
la campaa airocera 1986. Tambin debe mencionarse que las diversas empresas pblicas, segn lo facultado en el Decreto Legislativo 368, efectuaron depsitos en el Banco de la Nacin por US $ 89.7
millones, vinculados a vencimientos del servicio cie la deuda
externa.
A nivel de empresas, PETROPERU fue ia que mostr el cambio ms
significativo en el resultado de sus operaciones, al contabilizar un dficit equivalente a 0.3 por ciento del PBI, lo que contrast con el supervit de 0.8 por ciento del producto logrado en 1985. El mencionado desarrollo reflej la sustantiva reduccin de los ingresos por
ventas, tanto externas cuanto internas, cuyo efecto fue slo atenuado por la disminucin de los egresos corrientes y de la formacin
bruta de capital.

El decrecimiento de los ingresos por ventas externas se debi, principalmente, a la significativa cada del precio del petrleo en el mercado
internacional, as como a la declinacin del tipo de cambio ajustado por
el ndice de precios interno.
Por su parte, el menor nivel de sus ingresos por ventas internas estuvo determinado por el mantenimiento de los precios de los combustibles
desde agosto de 1985, y la posterior reduccin de precios en febrero de
1986, para aquellos combustibles destinados a uso industrial, con el fin
de abaratar los costos de produccin de las empresas. Esta poltica de
precios, en conjuncin con el crecimiento de la actividad econmica,
provoc una expansin en 7.2 por ciento de la demanda interna de dichos productos.
La mencionada reduccin de los precios de los combustibles en los
mercados externo e interno, oblig a una actitud contractiva en cuanto
al nivel de egresos corrientes, los cuales disminuyeron sn 4.5 puntos
porcentuales del PBI. Por un lado, los menores precios internos produjeron una reduccin del valor de los impuestos retenidos, en tanto que el
descenso de los precios en el mercado internaciorial, indujo un menor
gasto por compras de materias primas y servicios. En este ltimo caso,
la cada tuvo lugar a pesar de lo estipulado en los nuevos contratos petroleros, que indica que PETROPERU debe adquirir el ntegro de la produccin de las empresas contratistas; este compromiso, en 1985 bajq la
vigencia de los anteriores contratos, slo se aplicaba al consorcio OxyBridas.

Banco

central

de

Reserva

del

Per

En relacin a los gastos corrientks, debe precisarse que metodolgicamente el flujo de caja considera los gastos devengados en el perodo,
los que no necesariamente corresponden a los pagos efectivos realizados en el mismo lapso. Asimismo, es necesario recordar que la renegociacin de contratos petroleros en 1985 gener significativas regularizaciones, que si bien fueron pagadas en 1986, se registraron como egresos de 1985.
CUADRO 47
RESULTADO ECONOMICO DE LAS EMPRESAS
PUBLICAS NO RNANCIERAS: 1986*
(Porcentaje del PBI)

him Electro Cenbomin MiPeni

pgiii
pgiri

Peni

Enci-'
kasa

Resto TOTAL

Ingresos corrientes
Gastos corrientes

Ahorroenctacte.
Ingresos de capital
Gastos de capital

RESULTADO
ECQNOMKX)

Externo
Interno
Preliminar.

Por su parte, la empresa pblica Electricidad del Per S.A. observ una mejora en su resultado econmico, al reducir su dficit de
1.2 a 0.6 por ciento del PBI, lo que estuvo vinculado a la drstica
contraccin de la formacin bruta de capital, consecuencia del menor
acceso a los recursos financieros internos y al mayor grado de control sobre los gastos de la empresa. No obstante, ELECTROPERU
continu orientando recursos para la ejecucin de proyectos de transmisin de energa, tales como las lneas Trujillc+Chiclayo y Cerro
de Pasco -Hunuco - Tingo Mara; y en menor medida, para proyectos de generacin como las centrales hidroelctricas Charcani V y
Carhuaquero.

Memoria

al

de

diciembre

de

1986

Durante el ao 1986 las tarifas de electricidad fueron reajustadas en

agosto y diciembre, significando aumentos de 7.3 y 7.7 por ciento en la
tarifa promedio global, respectivamente. Las tarifas industrial y agropecuaria fueron rebajadas en febrero, al igual que los combustibles para
uso industrial, con el fin de reducir los costos de produccin. Como consecuencia de esta poltica, los ingresos corrientes disminuyeron en 0.3
puntos porcentuales del producto, a pesar del importante aumento en el
volumen de energa utilizada.

Las empresas pblicas mineras, CENTROMIN y MINEROPERU, experimentaron un deterioro en sus resultados econmicos, principalmente
como consecuencia de la evolucin mostrada por los precios internacionales de los minerales. En ambas empresas se pas de una situacin
superavitaria en 1985, a una deficitaria en 1986. La reversin mis pronunciada fue observada en el caso de CENTROMIN, que pas de un
supervit de 0.1 por ciento del PBI en 1985, a un dficit equivalente a
0.3 puntos porcentuales del PBI, en 1986. Ello reflej el decrecimiento
de los ingresos corrientes, como porcentaje del PBI, debido al deterioro
mostrado en las cotizaciones internaciohales de los minerales y a la cada del tipo de cambio ajustado por el ndice de precios internos. Tambin afect el resultado de la empresa, la huelga de sus trabajadores,
realizada en el primer trimestre.
Por su parte, los gastos de inversin de CENTROMIN disminuyeron
en el equivalente de 0.1 puntos porcemtuales del PBI debido, en gran
parte, a la disminucin de los desembolsos externos de US$ 8 millones
en 1985 a US$ 2 millones en 1986, as como a problemas financieros
propios.
Durante el perodo bajo anlisis, MINEROPERU registr un ligero dficit
( 11.26 millones). Este resultado reflej6 la significativa contraccin de sus
ingresos, compensada slo parcialmente por la disminucin de los gastos corrientes. Adems del efecto contractivo sobre los ingresos de la
cada de los precios internacionales, se observ el proveniente de la reduccin tanto del volumen exportado de sus principales productos,
cuanto del tipo de cambio ajustado por el aumento del ndice de precios
interno.
Las empresas comercializadoras de alimentos, ENCI Y ECASA contabilizaron conjuntamente, un resultado econmico negativo de 0.4 por
ciento del PBI, superior en 0.1 puntos porcentuales al dficit alcanzado
en el ao anterior.
Por su parte, ENCl registr un dficit econmico de 0.1 por ciento del
PBI, nivel similar al dficit del ao 1985. Cabe sealar que, los ingresos
y gastos corrientes de ENCl crecieron sustantivamente debido al mayor
nivel de operaciones de la empresa, tanto por el mayor volumen en los
productos comercializados, como por- la ampliacin de cobertura, al incluirse nuevos productos nacionales e importados. En el caso de los
productos nacionales, el incremento deriv principalmente del inicio de

Banco

Cent:ral

de

Reserva

del

P e r ~

operaciones ,.del Fondo ,de>Reactivacin.:Agropecaria y6:SeguridadlrAlimentaria', administrado por ENBli.'Dicho-fondo~tiene:lcomo~funcin:

princi;+
pal$;lade colalsorar~~en.~eI?'cumplimiento:
de.; la: poltica'-d&cohtrol <de pre=+i
cios, a.travs.del ,otorgamiento.de~comperisaciones::paracubriFloS~dife~:~
renciales.,entreprecios:xy costos;: y deLlaentrega'de' recorsos~fin~cierosi-:
para la: conformacin de.'capital- de: trabajo;~:enrel'caso-decaquellos:pro;:
ductos ,includs*en:el mbito de dicho fondo'+(lcteos;ftrigo,:maz, !.entref.:
' otros). Con tal propsito, en 1986 este fondo-recibi 'aportes por' lk~507.millones, pravenientes del Tesoro Publico (11.324 millones) y de la propia
empresa ENCI+'(l/.'-183-mill6riesj;:~loscuales se canalizaron.principalmente%. financiar.el capital-'detrabajo requerido parala.cornercializa~in.
del;:
maz 'amarillo duro.: Adicionalmente,~se-.otorgaron
recursoszparafinanciar ..
algodn;~.azcar)yleche fresca, -por'iel,equivalente.a'1/;205smillones,~::as;'
...
nacional,.del'orde'de
!los~lA~550~millo-~'
. el arroz
como -los~subsidios
.por
.
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nes. . ; ' ':::
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.:,:;. ir~&?$,;i:.i.
.

,.Los.gastos corrientes in'cluyeion tambi6n importantec::pagos~po~~los~.1.

conceptos de impuesto a .la-renta (1/.80l~rnillones);'y~Recupera~in.~?de~
Alimentosw-.:
(l/i 526.millones),:efectuados .al ~Tesoro"blico;. !y:; GE:".ibZCi:l
;::F. ...
. . . , ., .. . '
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. : ,u:.-,,
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. . .. ;>i.;,",-. . - ;:...., -,, .:..
En cuantoa los precios de ~os~~roductos
comercializados por:.la. em-c.
presa, las decisiones sobre las variacionslde stos,l'se basaron;:enr!el."
criterio de evitar efectos significativos sobre el nivel general de precios,
objetivo que :se-vi6:facilitado por :Ia;;cadai.de,.los :precios internacionales
de los insumos' impoitados.^De~
esta-manera;:se dispusieron', slo2-algu-'
nos: reajustes+-enlos-precios del : maz.:amarillo; .sorgo.~~y'~de~los~insums~
lcteos no'destinadcs 'al:procesamiento.de leche: Dichos aument6$$jun'--s
to con la disminucin de los cost.0~en la compra de insumos importa=%
dos, generaron una relacin
......precio
. . . . . -costo,
....
en promedio, superior a 100*.por ciento.; : : ;-.. -- '.. -:- , .. " '., .. , . ;' ,. ..;. e. . . . .. .. . . . . , . .; .. ......;.. .;:.,,: . -,....f-tS)t
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c.:..
En la estructlira de financiarniento: de la:importacin-:detalimentosw
registr un cambio por el que los'-recursosexternos a.largo plazocascen-.:
dieron a slo-US $ 1 5 millones, debiendo la empresarecurrir,al'firianciamiento externo a corto plazo y al endeudamiento interno, especialmente
con el Banco de la Nacin.
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Por otra parte, la Empresa Comercializadora de Arroz (ECASA), mos.PBI, nivel ligeratr uri dficit equivalente a 0.3 puntos porcentuales del
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mente'superior ,al dficit d e 1985. ' .
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A pesar del incremento en el volumen de ventas, el valorrde los res- ..
pectivos ingresos disminuy en trminos del PBI, respecto a 1985, debide los:precios;i enl:relacin a la
do; al escaso,dinamismo~'en~el..reajuste
inflacin ;anual:promedio.?Esto*ultimo?fue:cohpensado: pciizlas : transfe"
rencias recibidas: del:-Tesoro?Publico;'. por?1/.550:millonesI~Porrotro~lado,
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la :.evolucini de los.:gastos-:corrientes:fu.e~resultado;:del~l.mayor~
.valor
de :compras'y; los menores;ipagos asociados:.a 'la: cuenta)-"Recuperacin:
de Alimentos!', movimientos'en'~sentido-:contrario;'que. se compensaron-'.
entre-s.Cabe indicar que'la cada en el:volumen' de compras de-'arroz,:
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..,r'.

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Memoria

al

de

31

diciembre

de

1986

cscara nacional, por efecto de condiciones climatolgicas, debi ser

compensada con importaciones de arroz pilado.
El financiamiento de la campaa arro:era 1986, ascendi a 11. 1,069
millones de los cuales 11. 799 millones ;deron aportados por la banca comercial y la banca de fomento, y la diferencia por el Banco de la Nacin
con recursos del Banco Central de Reserva. Las mencionadas importaciones de arroz pilado, realizadas por la empresa, fueron financiadas
con recursos externos de corto y largo plazo.
En 1986, las empresas comercializadoras de alimentos, en conjunto,
generaron una ganancia neta de 11.218 millones. Incidieron en este resultado las altas utilidades obtenidas por ENCI, principalmente.por la comercializacin del trigo y maz importado, que ms que compens el
subsidio neto otorgado por la compra y venta del arroz nacional, por
parte de ECASA.

CUADRO 48
ENCI Y ECASA: SUBSIDIOS POR PRINCIPALES AUMENTOS
(Millones de lntls de 1986)
1

1984

I. ENCI

361.

1985

1986*

i69

(1,183)

Trigo
Leche en' polvo descremada
Grasa anhidra de leche
Leche entera en polvo
Leche entera en polvo
nacional
Maz nacional
Maz importado
Otros

11. ,ECASA
.
'

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.,'-

Arroz nacional
Arroz importado

1:

Preliminar.

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111.. SUBSIDIO TOTAL

365..

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Banco

Central

de

Reserva

del

Per

Finalmente, el resto de empresas pblicas no financieras observaron un resultado econmico negativo. En este proceso, HIERROPERU se vi afectada por las menores cotizaciones internacionales de
los minerales, en tanto que en los casos de ENAPU, CPV, AEROPERU Y ENTELPERU predornin el poco dinamismo de las tarifas de los
servicios comercializados por ellas. El rnayor dficit de SIDERPERU
y ENAFER se debi principalmente al mayor nivel de los gastos de
capital. En SIDERPERU, destacaron los recursos destinados a la reposicin de activos fijos, y en ENAFER, los correspondientes a la adquisicin de 5 locomotoras y durmientes.

OTRAS ENTIDADES

Durante 1986, el conjunto de otras entidades que conforman el gobierno general no empresarial registr un supervit equivalente a 0.3
por ciento del PBI, similar al correspondiente al ao anterior, en un contexto de incremento, en trm-inos reales, tanto de lo: ingresos cuanto de
..
los gastos.
A
.

Los mayores ingresos reflejan el sustantivo aumento de las transferencias, tanto corrientes cuanto de capital, recibidas por las instituciones pblicas, provenientes del Tesoro Pblico. Asimismo, se observ
una mayor recaudacin por concepto de tributos municipales y por contribuciones. ,al Iristituto Peruano de Seguridad Social (IPSS). En el caso de los gobiernos locales, el crecimiento de
sus ingresos tributarios refleja la mayor recaudacin correspondiente al Impuesto de Promocin Municipal, as como la.transferencia
de recursos derivados de los impuestos al Patrimonio Automotriz y a los
bingos, entre otros, los cuales anteriormente eran percibidos por el Tesoro Pblico.
El comportamiento de las contribuciones al Instituto Peruano de Seguridad Social (IPSS), estuvo vinculado al sustantivo aumento de los topes
mximos asegurables, derivado del incremento en el Ingreso Mnimo
Legal.
En relacin a - los gastos, es importante mencionar el crecimiento,
en trminos reales, observado en el rubro de remuneraciones, asociado al objetivo de la poltica gubernamental de mejorar los ingresos
reales de los servidores pblicos, y en el de formacin bruta de capital, principalmente, como resultado de la mayor inversin efectuada
porcel Instituto Nacional de Infraestructura Educativa y, en*menor grado, por las del Instituto Nacional Penitenciario y del Instituto Peruano
de Deporte.

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1986

CUADRO 49

OPERACIONES DE OTRAS ENTIDADES DEL SECTOR WBUCO: 1986*

(Millones de intis de 1986)
Gobiernos
Locales
Ingresos corrientes
Gastos corrientes

Ahono en cuente
corriente
Ingresos de capital
Gastos de capital

RESULTADO
ECONOMICO

FINANCIAMIENTO
NETO
Externo
Interno
Preliminar.

Benefic.
Pblicas

Instituc.
Pblicas

2,643
1,596

505
441

3,154
3,104

1,047
149
823

64

--

50
1,002
1,359

373

19

- 373
- 373

- 19
- 19

-C

45

-C

IPSS

7,351
6,116
1,235
151
438

TOTAL

13,653
1 1,257
2,396
1,302
2,665

-307

948

307

- 948

-1,033

129
178

-948

129
-1,162

1,033

ACTIVIDAD
INSTITUCIONAL

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REUNIONES INTERNACIONALES
Durante 1986, el Banco Central de Reserva del Per particip en las siguientes reuniones internacionales:

- IX Reunin de

la Comisin Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios de la Asociacin Latinoamericana de lnte racin,, ALADI, realizada en Montevideo, Uruguay, del 24 al 28 de ebrero.

-XLV Reunin de Suplentes y XXXlll Reunin de Ministros del Grupo

de los 24, llevada a cabo en Buenos Aires, ,Argentina, del 3 al 6 de
marzo.

- Reuriin

Preparatoria de la XXVll Asamblea de Gobernadores del

Banco Interamericano de Desarrollo, BID, efectuada en Washington
D.C., Estados Unidos de Norteamrica, del 7 al 11 de marzo.

-Americano;
XXlll Reunin de Gobernadores de Bancos Centrales del Continente
XI-II Reunin de Gobernadores de Latinoamrica y Espaa y Junta de Gobierno del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos, CEMLA; IX Consejo para Asuntos Financieros y Monetarios de la Asociacin Latinoamericana de Integracin, ALADI; XVlll
Comit Consulti'vo y XXVlll Directorio del Fondo Andino de Reservas,
celebrados en Buenos Aires, Argentina, entre el 10 y 14 de marzo.

-XXVll Reunin'.Anual de la Asamblea de Gobernadores del Banco ln-

teramericano de Desarrollo, realizada en-San Jos6 de Costa Rica, del

22 al 26 de marzo.

-XLVl

Reunin de Suplentes y XXXlV Reunin de Ministros del Grupo

de los 24, XXVl Comit Interino y XXVlll Comit para el Desarrollo
del Fondo Monetario Internacional y del Banco Mundial, llevados a
cabo en Washington D.C., Estados Unidos de Norteamrica, del 4 al
12 de abril.

- IX

Asamblea Ordinaria de Accionistas del Banco Interamericano de

Exportaciones, BLADEX, llevada a .cabo en Buenos Aires, Argentina,
del 29 de abril al lro. de mayo.

Ban'cs

Central

de

Reserva. del

Per

- Reunin del Directorio del Banco Euro Latino, EULABANK, en Madrid, Espaa, del 31 de mayo al 2 de junio.

-XXlX Reunin Extraordinaria del Directorio del Fondo Andino de Reservas, efectuada en Bogot, Colombia, el da 6 de junio.

-X Reunin de la Comisin Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios de la Asociacin Latinoamericana de Integraci6r1,ALADI, realizada en Montevideo, Uruguay, del 16 al 20 de junio.

-XXX Reunin Extraordinaria del Directorio da, Fondo Andjno\de

,. I,t Reservas, llevada a cabo en Bogot, Colombia, el 23 de ji~lio.

- I Reunin Anual de la Asamblea de Gobernadores de la Corporacin

Interamericana' de Inversiones (CII), realizada 'en Caracas, Venezuela, del 10 al 13 de setiembre.

-XIX Comit Corisultivo y XXI Reunin del Directorio del Fondo Andino

de Reservas, efectuado en BogotB, Colombia, del49 al 20 de'setiem,'.

bre.

-XLlll Reunin de Gobernadores de Bancos Centrales de Latinoamerica y de Espaa; XXlll Reunin de Gobernadores de Bancos Centrales de Latinoamrica, Espaa y Filipinas, y Junta de Gobernadores y
Asamblea del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos,
CEMLA, llevadas a cabo en la ciudad de Panam, del 22 al 24 de
setiembre.

-X

Asamblea Anual del Fondo Andino de Reservas. realizado en

Washington D.C., Estados Unidos
,de Norteambrica, e Iro. de octui bre.

-XXX

Reunin del Comit de Desarrollo, realizada en Washington

D.C., Estados Unidos de Norteambrica, el 2 de octubre.

-XLVll Reunin de Suplentes y XXXV Reunin de Ministros del Grupo

de los 24; XXVll Comite Interino; XXlX Comit para el Desarrollo y

Asamblea Anual Conjunta del Fondo Monetario Internacional y del
Banco Internacional de 'Reconstruccin y Fomento, BIRF, realizada
en Washington D.C., Estados Unidos de Norteamrica, del 22 de setiembre al 3 de octubre.

-XI Reunin de 'la Comisin Asesora de Asuntos Financieros y

Monetarios de la Asociacin Latinoamericana 'de Integracin,
ALADI, efectuada en Montevideo, Uruguay, del 6 al 10 de octubre.
-XXIII Reunin de Tbcnicos de Bancos Centrales del Continente
Americano, llevada a cabo en Lima, Per del 17 al 21 de noviembre.

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1986

En 1986, el Banco Central de Reserva organiz y10 particip en las siguientes reuniones de carder nacional:

-XXXlll Curso de Extensin Universitaria, efectuada en Lima, de enero

a mtarzo, con la participacin de estudiantes de economa de las uni'

<
versidades del pas. .

- IV Encuentro Econmico de Tcnicos de la Gerencia de Investigacin

Econmica, efectuado en Lima, del 28 al 30 de marzo.
32

L.,

- Frum "Poltica de

Descentralizacin Financiera y Creacin de los

Distritos Financieros", realizado en Lima, del 2 al 4 de abril.

."\

--Encuentro-con el Sistema ~hanciero,or anizado conmu$amente'con

, la.tFundacin Friedrich Ebert y celebradgo en bima; el 18 al 1.9 de
,.
abril. .

>.

<

-'vil Simposio..de Historia Econmica, realizade

de Estudios Peruanos y llevado a cabo en Lima,
'_
nio.
C.

- Programa de Actualizacin para el Desarrollo Regional, organizado

conjuntamente con el~Bancode la Nacin y las Corporaciones Nacionales de Desarrollo, realizado en la ciudad de Arequipa, del 14 de julio al 10 de octubre. - -

- Encuentro con lac' Mutuales de Vivienda,

Ica, del 18 al 19 de julio.

efectuado en la ciudad de

- Frur" "El Sector Servicios en la Economa Peruana, Situacin Ac-

tual y Proyeccin Internacional", or anizado conjuntamente' con

la Fundacin Friedrich Ebert y celebra o en Lima, del 24 al 25 de julio.
-Curso Descentralizado Re in Node, diigido a estudiantes' de economa de las universidades e la regin, llevado a cabo en la ciudad de
Trujillo, ' 4del 4 al 22" de
. agosto.
*
-Curso Descentralizado F4egi6" S.ur, dirigido a estudiantes de economa de las universidades de la regin, llevado a. ,cabo en la ciudad
del Cuzco, del 4 al 22 de.agosto.
, -

- + S *

-3

- seminario-~aller"Financiamiento del Desarr~llo",que cont w n la

participacin de economistas y acadmicos de la regin sur, celebrado en la ciudad de Arequipa, del 8 de setiembre al 3 de octubre.

- Seminario-Taller "Financiamiento del Desarrollo", organizado conjun-

tamente conagelCentro de Estudios Monetarios Latinoamericanos,

CEMLA, efectuado en Lima, del 3 al 8 de octubre.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

-Seminario de Alta Gerencia Bancaria, celebrado en Lima, *del 20 al

24 de octubre.

- Seminario "Poltica Anti-lnflacionaria, Banca y Finanzas", destinado a

funcionarios de entidades pblicas, Colegio de Economistas y estudiantes de economa, celebrado en la ciudad de Ayacucho, del 24 al
28 de noviembre.

-Seminario "Perspectivas de la Economa Nacional", destinado a organismos de orden econmico y celebrado en la ciudad de Trujillo, del
4 al 6 de diciembre.

DIRECTORIO
Durante 1986, el Directorio del Banco Central de Reserva no present
variacin alguna. Cabe recordar que por Resolucin Suprema No: 51585-EF143.40 de 10 de diciembre 'de 1985, se desigo6 Presidente del
Banco al seor Leonel Figueroa Ramrez, y Directores a los seores
Luis Fa Rodrguez Vildsola, Enrique Cornejo Pamrez y Jorge Ordez
Ortz, habiendo sido ratificado el seor Figueroa com6'Presidente por la
Resolucin Senatorial No. 703-85, de conformidad con el articulo 151
de la Constitucin Poltica del Per.
De otro lado, por;Resolucin senatorial'NO. 704-85, del 15 de 'diciembre
de 1985, el Senado de la Repblica design a los seores JuanCandela Gmez de la Torre, Carlos Capuay Mimbela y Luis Guiulfo Zender
como sus representantes en el Directorio del Instituto Emisor.
El Directorio del Banco. en su sesin del 20 de diciembre de 1985. eligi por unanimidad como Vicepresidente al seor Luis F. ~odrguezVil-.
<.L
dsola'.

RESOLUCIONES CAMBlARlAS
Durante 1986, el Banco Central de ~ e s e k aemiti, las siguientes Resoluciones Cambiarias:
B

N&. 001=86-R/90:Restituye la vigencia de la Resolucin Carnbiaria

No. 006-85dEFl90 hasta que entren en vi encia los contratos finales que
se celebren entre Petrleos del Per S. . y Occidental' Petroleum Corporation, de acuerdo's lo establecido en -el..~ecretoSupremo No. 52885-EF. Adems se dispone que en ningn caso se otorgar disponibilidad, de divisas para remesar utilidades, depreciacin, y pago de prstamos a entidades financieras cuyo desembolso haya sido anterior a la
rescisin de los contratos de operacin con dicha empresa.

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diciembre

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1986

No. 002=86=EF/90
:Sustituye el artculo lro. de la Resolucin Cambiaria No. 008-85-EF/90, estableciendo que el Banco Central de Reserva del Per emitir Certificados de Moneda Extranjera de Libre Disponibilidad por el 5 por ciento del valor FOB de las exportaciones tradicionales, con excepcin de las de hidrocarburos y pequea y mediana minera. Asimismo, se aument el porcentaje de estos certificados correspondientes a las exportaciones tradicionales de la pequea y mediana
minera, de 5 a 10 por ciento, y el de las exportaciones no tradicionales,
de 20 a 30 por ciento.

No. 003-86-~~/90
:Sustituye el artculo 50. y deja sin efecto el articulo 170. de la Resolucin Cambiaria No. 003-77-EF/90, disponiendo
que las entidades del sistema financiero podrn vender moneda extranjera en el Mercado Unico de Cambios para el pago del valor CIF de las
importaciones permitidas -a excepcin de las incluidas en el anexo-,
as como de los intereses y comisiones que origine la financiacin de
las mismas. Asimismo, se modifican las normas referidas a la remisin
de utilidades al exterior, dividendos, regalas, marcas, patentes y licencias.
No. 004=8&EF/90: En tanto el Banco Central de Reserva del Per
ha determinado las tasas de inters compensatoria, moratoria y legal,
en moneda extranjera, deja sin efecto el articulo 50. de la Resolucin
Cambiaria No. 015-79-EF/90.

No. 005=8&EF/90 :Sustituye el texto del articulo 10. de la Resolucin Cambiaria NO. 001-85-EFC/90, disponiendo que los Certificados
FENT slo podrn ser expresados en dlares de los Estados Unidos de
Amrica. Asimismo, se establece normas respecto 'a la emisin de Certificados de Moneda extranjera que rigen para las exportaciones no tradicionales financiadas con recursos de la Lnea de Crdito de Fomento
a las Exportaciones No Tradicionales. (FENT).
No. 00&8&EF/W :Exclu e del anexo a que se refiere el artlculo 10.
de la Resolucin Cambiaria o. 003-86-EFI90 los siguientes productos:
mquinas de coser de uso domstico y cabezas de mquina para uso
domstico.

No. 007=86=EF190:Excluye del anexo a que se refiere el articulo 10.

de la Resolucin Cambiaria No. 003-86-EF/90 el rubro medicamentos
de uso veterinario no acondicionados para la venta al por menor.
No. 008=86=V190: ~ermitzla venta de moneda extranjera en el
Mercado Unico de Cambios para atender el pago en el exterior de los
gastos que ocasione el mantenimiento de agencias, sucursales u bficinas similares de las instituciones pblicas, empresas de derecho pblico
y empresas estatales de derecho privado en el exterior, siempre que se
dediquen a la promocin y10 comercializacin de productos de exportacin y a la comercializacin de productos de importacin.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

No. 00946-EF190 : Sustituye el artculo 10. de la Resolucin Cam-

biaria No. 002-86-EF190, disponiendo el incremento en los porcentajes

de los Certificados de Moneda Extranjera de Libre Disponibilidad : de 10
a 30 por ciento para las exportaciones tradicionales de la pequea y
mediana minera, y de 30 a 40 por ciento para las exportaciones no tradicionales.

No. 010.86-VI90 : Incluye 69 nuevas partidas arancelarias en el

anexo a que se refiere el artculo 10. de la Resolucin Cambiaria No.
003-86-EF190.
No. O11.86-EF190 : Sustituye el artculo 10. de la Resolucin Cambiaria No. 009-86-EF190, estableciendo que los Certificados de Moneda
Extranjera de Libre Disponibilidad que recibia el exportador pasarri a
ser Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero, los cuales podrn utilizarse tanto para el pago de obligaciones por los conceptos contemplados en el Mercado Unico de Cambios, como en el Mercado Financiero de Moneda Extranjera, al tipo de cambio aplicable a la
conversin de estos certificados. Asimismo, estos certificados podrn redimirse en moneda extranjera del Mercado Financiero a travs del sistema financiero, slo para que sta sea vendida al Banco Central de Reserva del Per el mismo da de su redencin, al tipo de cambio del Mercado Financiero de Moneda Extranjera aplicable a su conversin.

No. 012-86-EF190 : Reordena las normas que regulan el Mercado

Unico de Cambios y el Mercado Financiero de Moneda Extranjera creado por Decreto Supremo No. 364-85-EF, estableciendo en el anexo 1
una lista de importaciones atendibles al tipo de cambio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero.

No. 0 1 3 = 8 ~ / 0 0:Modifica y unifica las normas concernientes a las

actividades de los agentes de cambio y de los agentes autorizados para
la compra y venta de divisas, disponiendo que stos slo podrn realizar las operaciories de compra establecidas en el artculo 90. de la Resolucin Cambiaria No. 012-86-EF190.
No. 014-86-EF190 :Establece que cada persona slo podr comprar

moneda extranjera al tipo de cambio de libre circulacin del Mercado Financiero hasta por US$ 10,000 en cada trimestre calendario.

No. 015=80-EF/90: Reestablece por un plazo de 90 das calendario

lo dispuesto en la Resolucin Cambiaria No. 008-86-EF190, en los casos
de compromisos de entrega de moneda extranjera vencidos y pendientes al 2 de enero de 1986, siempre que su regularizacin hubiese sido
oportunamente solicitada, de acuerdo al Decreto Supremo No. 541-85EF.

: Determina el tipo de cambio de venta aplicable

a las obligaciones expresadas en moneda extranjera, para los casos en

No. 01-6-VI90

Memoria

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31

de

diciembre

de

1986

que el obligado opte por efectuar el pago en moneda nacional, en aplicacin del Decreto Supremo No. 258-86-EF.

No. 017-86=EF/90:Sustituye el texto del anexo 1 de la ResolucMn

Cambiaria No. 012-86-EF190, relativo a las importaciones atendibles al
tipo de cambio de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado
Financiero.
No. 01&86=EF/90 :Sustituye el artculo 10. de la Resolucin Cambiaria No. 011-86-EF190, disponiendo el aumento en los porcentajes de
los+Certificadosde Moneda Extranjera del Mercado Financiero: de 5 a
20 por ciento para las exportaciones tradicionales, a excepcin de hidrocarburos y pequea y mediana minera, de 30 a 35 por ciento para las
exportaciones tradicionales de la pequea y mediana minera, y de 40
a 50 por ciento para las exportaciones no tradicionales.,

No. 019=86=EF/90: Dispone que cada persona 9616podr remesar

al exterior hasta un mximo de US$ 10,000 o su equivalente en otras
monedas, por cada trimestre calendario, para la atencin de sus obligaciones al tipo de cambio de moneda extranjera de libre circulacin del
Mercado Financiero.

NO. 0 2 0 g M F / 9 0 : Establece que las personas jurdicas residentes

en el pas, que presten servicios especficos a turistas o residentes, podrn actuar como agentes autorizados en la compra y venta de divisas,
previo registro en el Banco Central de Reserva.

No. 021=86=EF/90:Sustituye el texto del artculo 10. de la Resolucin Cambiaria No. 012-86-EF190, disponiendo que la moneda extranjera que ingrese al pas por desembolsos de crditos externos y registrados como deuda pblica externa deber ser entregada al Banco Central
de Reserva para su conversin a moneda nacional en el Mercado Unico
de Cambios, a excepcin de aquella parte que fuera destinada en el
convenio de crdito para el pago de obligaciones con el exterior. Adems se determina que mientras no se efecten dichos pagos, los importes podrn mantenerse en el Banco Central de Reserva como depsitos
transitorios.
No. 022=86=EF/90 : Dispone que la cancelacin de obligaciones en
moneda extranjera derivadas de ventas en el pas de bienes importados, financiados en moneda extranjera por los importadores, que se
atienden al tipo de cambio de venta de los Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero, se efecte al tipo de cambio antes
mencionado. De esta forma se exce ta esta operacin de lo dispuesto
en el artculo 10. de la Resolucin ambiaria No. 016-86-EFl80. .

No. 023=86=EF/90: Establece en relacin al pago del costo y flete

por concepto de importacin, los casos en que las entidades del sistema financiero quedan autorizados a vender moneda extranjera del Mercado Unico de Cambios.

Banco '-Central

de

Reserva

del

Per

No. 024-86-EF190 :Sustituye el artculo 10. de la Resolucin Cambiaria No. 018-86-EF190, disponiendo se otorguen Certificados de Moneda Extranjera del Mercado Financiero por 10 por ciento del valor FOB
de exportacin, para las exportaciones tradicional6s de hidrocarburos.
Asimismo aumenta el porcentaje de dichos certificados de 20 a 35 por
ciento para las exportaciones tradicionales, a excepcin de los hidrocarburos y de la pequea mediana minera, de 35 a 55 por ciento para las
exportaciones tradicionales de la pequea y mediaria minera, y de 50
a 100 por ciento para las exportaciones no tradicionales..En Bste ltimo
caso, de optarse por la redencin de los Certificados de Moneda Extranjera se aplicar el 110 por ciento del tipo de cambio del Mercado Financiero de Moneda Extranjera, con excepcin de algunas IEneas de exportacin, en que se aplicar el 120 por ciento.

No. 025-86-VI90 : Incluye en el anexo 1, aprobado por Resolucin

Cambiaria No. 023-86-EF190, los productos: libros, folletos, e impresos
similares, inclusive en hojas sueltas, a excepcin de aqullos' referidos
a deportes, decoracin, cocina, belleza, moda, costura, tejidos, tiras cmicas, cuentos infantiles, caricaturas y folletos de carcter publicitario.
No. 026-86-EF190 :Sustituye el tercer prrafo del literal d) del punto

1 del artculo 10. de la Resolucin Cambiaria No. 024-86-EF190, disponiendo que de optarse por-la redencin de los Certificados de Moneda
Extranjera del Mercado Financiero, en el caso de las lneas de exportacin: confecciones de algodn, lana y alpaca; conservas de pescado y
mariscos; agroindustria; as como, artesanias de oro, se aplicar el 120
por ciento del tipo de cambio del Mercado financiero, de acuerdo a las
especificaciones concordadas entre el Instituto de Comercio Exterior y el
Banco Central de Reserva del Per.

CIRCULARES
Durante 1986, el Banco Central de Reserva del Per emiti las siguientes Circulares:

No. 001-86-E190 :Ampla el plazo para la entre a, por-parte de las

empresas bancarias, de los Cheques Circulares de erencia que hayan
sido recabados a travs de las agencias ubicadas en las zonas ms
alejadas del pas. Para ello, los bancos debern informar cules son las
agencias autorizadas para realizar dicho canje.

No. 002-86-EF190 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el mes de febrero de 1986.
No. 003-86-El90 :Contiene las .tasas mximas de inters en moneda extranjera, estableciendo las tasas de inters cmpensatorias activas
y pasivas, la tasa de inters legal y la tasa de mora.

- 110*

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de

diciembre

de

1986

No. 004.86-EF190 : Sustituye la Circular No. 061-85-EFJ90, modificando las tasas de inters activas y pasivas en moneda nacional del
sistema financiero. Adems, se establece tasas de inter6s para operaciones a plazo superior a un ao, y se eliminan los Certificados de Depsito Reajustable (CDR).
8

No. OOS=86=EF/90 : Sustituye la Circular No. 064-85-~~190,

dictando
disposiciones sobre las operaciones pasivas del sistema financiero. En
esta oportunidad establece programas de inversin acumulativa de depsitos a plazo fijo, modalidad de ahorro que bajo condiciones especficas permite incrementar dichos depsitos. Asimismo, define la negociabilidad de los Certificados de Depsito a Plazo de estas instituciones.
No. 006-86=EF/90 :Sustituye la Circular No. 074-85-EFJ90, reuniendo las disposiciones del Banco Central de Reserva en materia de encaje en moneda nacional. En esta oportunidad, modifica la tasa de encaje
marginal aplicable a las empresas financieras, para el exceso de obligaciones alcanzado en el perodo del 1ro. al 15 de febrero de 1986.
No. 00'1-86-EFDO: Modifica la Circular No. 002-86-EFJ90, determinando nuevos valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el
mes de febrero de 1986.

No. 008.86-El90 : Deja sin efecto la Circular No. 066-85-EFJ90, estableciendo nuevas regulaciones sobre los Certificados de Depsito de
Fomento. En esta oportunidad se modifica las tasas mximas de inters
las que estarn sujetas a lo establecido en la circular vigente sobre tasas de inters.
No. 009-86=EF/90 : Establece una comisin de aval de 3 por ciento
anual para las operaciones indirectas en moneda extranjera de las instituciones del sistema financiero, en las modalidades de crdito para prefinanciamiento de exportaciones, financiamiento de importaciones y de
capital de trabajo, y para la refinanciacin de las mismas.
No. 010186=EF/90 :Modifica lo establecido en la Circular No. 067-85-

EFJ90, estableciendo los alcances de la Lnea de Crdito de Fomento a

las Exportaciones No Tradicionales (FENT). En esta oportunidad, se
ampla el plazo de la Lnea de Crdito FENT en moneda extranjera sin
advance-account, y se suprime el otorgamiento de nuevos crditos en
moneda nacional.

No. O1 1-86-EFI90 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el mes de marzo de 1986.
No. 012=86=EF/90 :Sustituye la Circular No. 004-86-EFJ90, modificando las tasas de inters para los depsitos a plazo. Asimismo, establece
la tasa mxima de inters para los depsitos innominados.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

:Modifica lo establecido en la Circular No. 057-85EFJ90, detallando las regulaciones sobre las lneas promocionales de
crdito del Banco Central de Reserva. En esta oportunidad, se ampla
el monto de la Iinea y el lmite individual por usuario de las lneas 'de
crdito Regional Selectivo y de Fomento Agropecuario.
No. 013*EF190

No. 014-86-EF190 :Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el mes de abril de 1986.
No. 015-86-EF190 :Deja sin efecto la Circular No. 027-85-EFJ90, estableciendo nuevas disposiciones en materia de encaje en moneda extranjera. En esta oportunidad, modifica las tasas de encaje aplicables al
sistema financiero.
No.- 016-86-EF190 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el mes de mayo de 1986.
No. 017-86-EFI90 :Modifica el manual de crdito FENT anexo a la
Circular No. 010-86-EFJ90, e n lo referente a la.generalizacin del uso
de la Pliza de Garanta a Instituciones Financieras. Asimismo, incluye
modificaciones en relacin a la negociacin de los documentos de embarque y al registro de las polzas de importacin.
No. 018=86=EF/90: Sustituye la Circular No. 003-86-EFJ90, refe-

rida a las tasas de inters en moneda extranjera. En esta oportunidad, se modifican las tasas de inters del crdito FENT sin advanceaccount.

No. 019-86-EF190 :Sustituye la Circular No. 019-86-EFJ90, referida

a las tasas de inters en moneda nacional. En esta oportunidad, se modifica las tasas de inters para los depsitos a plazo, Certificados de
Depsito de Fomento (CDF), bonos y la tasa de remuneracin de los
fondos de encaje de las empresas financieras.

No. 020-86-EF190 : Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el mes de junio de 1986.
No. 021-86-EF190 : Rene las disposiciones del Banco Central de
Reserva en materia de encaje en moneda nacional, sustituyendo lo establecido en la Circular No.006-86-EFJ90. En esta oportunidad,.se modifica la tasa de encaje marginal de las instituciones financieras, para el
exceso de obligaciones sobre el nivel alcanzado en el perodo del lro.
al 31 de mayo de 1986. Asimismo, se exonera a los bonos de arrendamiento financiero de la obligacin de guardar encaje hasta el 31 de diciembre de 1986.

No. 022-86-EF190 :Sustituye la Circular No. 018-86-EFJ90, referida

a las tasas de inters en moneda extranjera. Establece la tasa de inters legal aplicable a los depsitos en moneda extranjera en consignacin en el Banco de la Nacin.

Memoria

al

S1

de

diciembre

de

1986

No. 023=86=EF/90 : Establece los valores diarios del Indice-de Reajuste de Deudas para el mes de julio de 1986.
No. 0 2 0 8 ~ ~ 1 :9Sustituye
0
la Circular No. 013-86-EFI90 que estableca las regulaciones de las Ineas promocionales de crdito del Banco Central de Reserva. En esta oportunidad, se amplia el monto asignado a la Lnea de-Crdito Selectivo Agrario.

No. 025=86=EF/90: Establece los valores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el mes de agosto de 1986, ,
No. 0 2 6 = 8 6 = ~ ~:
/ 9Dispone
0
que las instituciones del sistema financiero debern efectuar sus 'operaciones de compra y venta de moneda
extranjera, al tipo de cambio de los Certificados de,Moneda Extranjera
del Mercado Financiero de Moneda Extranjera (MFME), de forma que el
diferencial entre ambos tipos de operaciones no sea mayor a 0.5 por
ciento.
..
No. 027r8SEF190,:El Banco Central estatjlece el Fondo de Importacin y Exportacin (FIEX), mediante la asignacin de recursos propios
y del,exterior, el-cual se destinar a financiar operaciones de comercio
- ' 1 !,
exterior.,
No. 02&86=.EF!90 : Establece los~.valoreSdiarios del lndice de Reajuste dq~eudas-para
ellmes de setiembre deZ1986.
'*
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. ..
f.
NO. 0 2 9 - 8 ~ ~ ~ /Sustituye
9 0 ' ~ la Circular No. 021-86iEFl90, sealando las disposiciones vigentes del Banco Central de Reserva en materia
de encaje en moneda nacional. En esta oportunidad, se,.mpdifica el pro;
cedimiento'de remuderacin de los fondos en excGso del'%$"cajeexigible
en moneda nacional, 'depositados por el sistema financiero en el Banco
Central de Reserva.
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NO. 030186=kF/60:fContien- las t&s' mhimai-de,inteks autorizadas por el Banco Central de Reseiya, modificando la tasa'de remuneracin de :los fondos en exceso,del encaje exigible' en moneda nacional,
depositados 'por las empresas bancarias y 'financieras en el Banco Central de Reserva.

NO. 031=8SEF/90 :Ampla la Circular No. 010-86-EF190 que estableca los alcances de la Lnea de Crdito de Fomento a las Exportaciones No Tradicionales (FENT). En esta oportunidad, se modifica el manual de crdito FENT anexo a la Circular No. 010-86-EF190, contemplndose la aplicacin de multas en caso de solicitudes de prrroga presentados con extemporaneidad.
No. 032=86=EF/90:Sustituye la Circular No. 024-86-EF190 que esta-

bleca las regulaciones de las Ineas promocionales de crdito del Banco Central de Reserva. En esta oportunidad, se ampla el monto asignado a las Ineas de crdito Regional Selectivo y Selectivo Agrario.

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Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

No. 043-86EF100 :Establece las regulaciones referidas a las operaciones de capital reajustable. Entre otros aspectos, se dispone que el
monto mnimo de un Certificado de Depsito a Plazo de Capital Reajustable ser de 600,000 Unidades Sujetas a Reajuste (USR); excepto si
los recursos en moneda nacional provienen de la redencin de Certificados Bancarios en Moneda Extranjera o del retiro de depsitos en moneda extranjera bajo cualquier modalidad, o de sus respectivos intereses,
conforme a lo establecido por el Decreto Supremo No. 364-85-EF y sus
ampliaciones y modificaciones. El capital de las operaciones activas y
pasivas de esta nueva modalidad de ahorro se reajustar de acuerdo a
un ndice diario, calculado en funcin del tipo de cambio de los Certificados en Moneda Extranjera del Mercado Financiero de Moneda Extranjera (MFME).

No. 044=8&EF/90 : Establece los yalores diarios del lndice de Reajuste de Deudas para el mes de enero de 1987.
CARTAS CIRCULARES
Durante 1986, el Banco Central de Reserva del Per, emiti las siguientes Cartas Circulares.

No. 001-8&EF/90 : Solicita a las empresas bancarias los balances

de comprobacin clasificados y sus respectivos anexos, al 31 de diciembre de 1985.
No. 002=8&EF/90 : Establece la devolucin de intereses en moneda
extranjera, en los casos en que se haya cobrado una tasa de inters superior a la establecida por este Banco Central de Reserva.

NO. 003=86=EF/90 :Comenta y precisa los alcances de las resoluciones cambiarias Nos. 002 y 003-86-EF190. Establece, entre otras disposiciones, que las instituciones del sistema financiero deben recabar de los
exportadores de productos mineros de empresas de pequea y mediana
minera, una constancia que garantice que el.beneficio de 10 por ciento
de certificados de libre disponibilidad se traslade efectivamente al productor.

No. 004=86EF/90 : Establece las tasas de penalidad aplicables al

mal uso de los recursos del crdito FENT en moneda extranjera, con y
sin advance-account.

No. 005=8&EF/90 : Excepta a los crditos otorgados con recursos

de la Lnea de Crdito Selectivo Agrario, de la restriccin be1 49 por
ciento de la cartera de colocaciones establecida en la Circular No. 07385-EF190 para los prstamos y descuentos, a plazos menores a un ao,
de las empresas financieras.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

No. 008-86-EF/90 : Ampla el plazo establecido para la cancelacin

de los Depsitos lnnominados y su conversin en Depsitos Nominativos.
No. 007-86-EF/90 :Aclara los alcances de la Circular No.021-85-EFI
90, respecto al cmputo del total de colocaciones en moneda nacional.

No. 008-86-5/90 :Modifica el texto de la primera pgina del manual

del crdito FENT, emitido como anexo de la Circular No. 010-86-EF190,
aclarando que el Directorio del Banco Central de Reserva podr resolver eventuales solicitudes sobre circunstancias no consideradas en el
referido manual.
No. 00946=EF/90 : Solicita a las empresas bancarias informacin

. respecto a operaciones de importacin registradas en este Banco Central de Reserva hasta el 31 de diciembre de 1984 y que a la fecha mantengan algn saldo pendiente de pago.

No. 010-88-EF/90 :Establece la inforrnacin requerida de las instituciones que realizan operaciones a travs del Mercado Unico de Cambios.
No. O11-88-EF/90 : Fija el horario de invierno para las operaciones

en moneda extranjera entre las instituciones financieras y el Instituto

Emisor.

No. 01248-EF/90 :Comunica la distribucin del formulario "Balance

Simplificado del Sistema Financiero", el que deber remitirse con un plazo mximo de 30 das calendario despus del cierre de cada mes. Asimismo, establece la necesidad de recibir los balances de comprobacin
clasificados y sus respectivos anexos en la periodicidad, oportunidad y
forma establecida por la Superintendencia de Banca y Seguros.

No. 01348-EFI90 :Modifica la Carta Circular No. 008-84-EFC190 re-

lacionada con el Convenio de Crdito suscrito entre este Banco Central

de Reserva y el Magyarnemzeti Bank de Hungra. Al respecto establece
que el pago del financiamiento de las exportaciones se realizar en Certificados de Moneda Extranjera -de acuerdo a las disposiciones vigentes- en lugar de en moneda nacional, tal como lo estipulaba la anterior
carta circular.

No. 01448-EFI90 :Establece la fecha limite para el cumplimiento de

lo dispuesto en la Carta Circular No. 009-86-EFISO.

No. 01548-EF/90 : Establece que los recursos del For;du do Reactivacin Industrial (FRAI) deben considerarse como Fondos Especiales
de Promocin, los cuales son exceptuados de la aplicacin, en el caso
de las empresas bancarias, del limite del 10 por ciento de sus depsitos
y obligaciones para con el pblico, a ser dirigidos a colocaciones a plazos mayores de un ao.

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

No. 016=86=EF/90 :Aclara los alcances del Convenio de Crdito suscrito e tre este Banco Central de Reserva y el Banco Central de Nicaragua y djunta una copia del mencionado convenio.

No. 0 17=86=EF/90:Establece que las instituciones crediticias deben

contar con la autorizacin del Instituto Emisor para otorgar crditos, avales, carta$-fianzas, otras garantas y crditos documentarios en exceso
de los lmites sealados por la ley.
No. 01&86=EFl90 : Deja sin efecto el contenido de la Carta Circular
No. 004-86-EF/90 y establece las nuevas tasas de penalidad aplicables
al mal uso de los recursos del crdito FENT.

No. 019=86=EF/90: Solicita a las instituciones financieras que la informacin que envian Lal Banco Central de Reserva sea remitida en cintas magnticas, las que sern proporcionadas por el Instituto Emisor;
asimismo, convoca a una reunin a fin de proporcionarles un programa
de adecuacin del balance de comprobacin al balance simplificado,*a
fin de facilitar su labor estadstica.
No. 020=86=EF/90: lnforma la puesta en circulacin de los billetes
de la denominacin de 1/. 50 (cincuenta intis).
No. 021=86=EF/90:Acorde con la Resolucin Cambiaria No. 012-86EF/90 establece la necesidad de separar en la estadstica correspondiente, los recursos provenientes o canalizados al Mercado Unico de
Cambios o al Mercado Financiero de Moneda Extranjera.

No. 022-86=EF/90 :Establece la obligacin de los agentes de camt?io a presentar un reporte resumen sobre su posicin de cambio, siguiendo el formato adjunto a esta carta circular. Asimismo, establece las
sanciones correspondientes en caso de incumplimiento.

No. 023-8SEF190 : Informa la puesta en circulacin de los billetes

de la denominacin de 1/. 500.00 (quinientos intis).
No. 024-86-EFl90 : Aclara y explica los alcances del Convenio de
Crdito suscrito entre este Banco Central de Reserva y el Banco Nacional de Desarrollo de Argentina, adjuntando una copia del mencionado
convenio.

No. 025186=EF/90: Establece el procedimiento a seguir para contar

con un control adecuado de la entrega de los ori inales de los documentos de embarque que se remiten a este Banco entra1 de,Reserva.

No. 02&8&EF/90 : Se sustituye' un funcionario en la relacin de

aquellos que el Instituto Emisor facult para autorizar la verificacin por
cuenta del Banco Central de Reserva de los movimientos de los montos
en custodia en las bvedas de los bancos.

Banco

Central

de

Reserva

del

Per6

No. 027-86-EF/90 :Las entidades autorizadas que operen con mo-

neda extranjera debern remitir las declaraciones juradas a que se refieren las resoluciones cambiarias Nos. 014 y 019-86-EF190, as como un
resumen de las mismas de acuerdo a los formatos que se adjuntan. El
incumplimiento en la presentacin de la informacin sealada dar lugar
a la aplicacin de las sanciones correspondientes, por parte del Banco
Central de Reserva.

No. 028-86-EF/90 : Comunica la relacin de nuevos productos que

podrn ser exportados hacia Nicaragua a travs de la lnea de crdito

a la que se refiere la Carta Circular No. 016-86-EF190. Asimismo, establece el procedimiento para la concertacin de exportaciones de productos que no aparecen en las listas publicadas con anterioridad.

No. 029-86-EF/90 : Comunica las modificaciones dispuestas para la

presentacin del registro de importaciones que se efecta en este Banco Ceritral de Reserva bajo el formato denominado anexo No. 5.

No. 031-86-EF/90 : Establece las pautas operativas sobre la venta

de moneda extranjera del Mercado Unico de Cambios para la atencin
del pago de las importaciones de insumos utilizados en la fabricacin de
medicinas, de acuerdo a lo establecido por la Resolucin Cambiaria No.
017-86-EF190.
No. 032-86-EF/90:Seala las disposiciones en relacin a las operaciones a cursar con Cuba, esto es, respecto a las operaciones de importacin, exportacin, pago de servicios e intercambio compensado.
No. 033-86-EF190 : Informa de las modificaciones que ha sufrido el
Convenio,de Crdito suscrito entre este Banco Central de Reserva y el
Banco Central de Nicaragua. Estas se refieren, entre otras, a la ampliacin de la lista de productos que pueden ser canalizados a travs de la
mencionada linea de crdito.
No. 034=86=EF/90 : Establece el formato y las indicaciones para la
consignacin de los depsitos normados por el artculo 5to. del Decreto
Supremo No. 260-86-EF de agosto de 1986.
No. 035-86-EF/90 : Establece el formato y las indicaciones para la
consignacin de los depsitos normados por el artculo 20. del Decreto
Supremo No. 260-86-EF de agosto de 1986.
No. 036-86-EF190 :Aclara la excepcin al monto mnimo de un Certificado de Depsito a Plazo de Capital Reajustable, creado por Circular
NO. 043-86-EF190.
No. 037-86-EF/90 : Establece las pautas para la correcta aplicacin de las disposiciones contenidas en el nuevo texto del artculo
No. 1 de la Resolucin Cambiaria No. 014-86-EF190 aprobado por las
Resoluciones Cambiarias Nos. 024 y 026-86-EF190 y de la lista de

Memoria

al

S1

de

diciembre

de

1986

productos concordada entre el Instituto de Comercio Exterior y este

Banco Central.

No. 038-86-EFI90 : Deja sin efecto el contenido de l a Carta Circular

No. 018-86-EF/90 y modifica las tasas de penalidad aplicables al mal
uso de los recursos del crdito FENT.

No. 039-86-EFI90 :Comunica a las instituciones financieras el horario de verano que regir para las operaciones en moneda extranjera con
el Instituto Emisor.

No. 04046-EF/90 :Comunica a las instituciones financieras el hora-

rio de verano que regir para las operaciones de canje con el Banco
Central de Reserva.

CAPITAL Y RESERVAS
El capital autorizado del Banco Central de Reserva del Per, es de 11.
100,000, suscrito totalmente por el Estado y por cuyo derecho no se
emite acciones, constando tan slo en la cuenta "Capital". Se considera,
adems :

- 11. 61,823 por transferencia del capital de la Casa Nacional deMoneda, en cumplimiento del artculo 1ro. del Decreto Ley 21945 del 04
de octubre de 1977, mediante el cual se integra la Casa Nacional de
Moneda a este Banco Central;

- 11. 200 por capitalizacin de la reserva hecha al amparo de los Decretos Leyes Nos. 18843 y 18958, que fue utilizada para cubrir en
parte, la adquisicin de dos mquinas acuadoras, que incrementaron los activos fijos de la Gerencia Casa Nacional de Moneda; y,

- 11. 508,515 por adjudicacin del terreno, ubicado en Huachipa, distrito

de Lurigancho, segn Resolucin Su rema 082-86-VC del 13 de junio de 1986, inscrito en el asiento 1- de la ficha 69,985 del Registro
de la Propiedad de Lima.

Se deduce:

- 11. 107,000 importe de la maquinaria e instrumentos mecnicos recibi-

dos de la Direccin General de Trnsito y transferidos a la EPSEP

"Jos Pardo", en cumpliriiiento de la Resolucin Suprema No. 001180-VC-5600, del 21 de enero de 1980.

En consecuencia el capital y reservas del Banco Central al 31 de

diciembre de 1986 estaba constituido de la siguiente manera:

Banco

Cen-tral

de

Reserva

Capital pagado
Reserva legal
Reserva para eventualidades

del

Per

I/.
I/.
I/.

670,431
70,584
15,453

11.

756,468

OBLIGACIONES A LA VISTA
El total de obligaciones a la vista del Banco central de Reserva, constituido por billetes, monedas de oro, plata, latn, alpaca, cupro-nquel,
cheques circulares de gerencia en circulacn, as como por depsitos
a la vista, alcanz al 31 de diciembre de 1986 a 11. 39,018'675,666, cantidad que se descompone en la forma siguiente :
Billetes en circulacin

11.

Monedas de S/. 100,000;

50,000; 10,000; 5,000;
1,000; 500; 100; 50; 10;
5; 1; 0.50; 0.25; 0.20;
0.10; y 0.05 y de I/. 1;
0.50; 0.25; 0.10; 0.05 y
0.01.

18,209'854,545

204'100,547

Cheques circulares de
gerencia

892,150

11. 18,414'847,242

Depsitos a la vista:

- Banca comercial y
de ahorro

- Banca de fomento

- Banco de la Nacin
- Banco Central

Hipotecario del Per

- Empresas financieras
- Bancos y otras
instituciones financieras
en liquidacin
- Gobierno,
reparticiones diversas
- Instituciones
pblicas y privadas
- Depsitos especiales
- Depsiotos de capital
reajustable

11.

16,900'925,807
269'956,987
242'076,485
106'287,549
1,307'859,792
61,692

-256'804,755
443'291,326
52'725,744

- 120-

11. 19,579'990,137

Memoria

al

S1

de

diciembre

-Cheques de Gerencia
y otras obligaciones

de

1986

U.

1,023'838,287
11. 39,018'675,666

Constituyen tambin obiigaciones del Banco Central los depsitos en

moneda extranjera, que las instituciones bancarias y otras entidades
mantienen en l, por un monto que al cierre del ao ascendia a
11. 11,748'683,632.
Adems, existen obligaciones en moneda extranjera por un equivalente
de 11. 6,150'361,416, importe que sumado al anterior totaliza
11. 17,899'045,048, que corresponde al total del rubro "Depsitos y obligaciones en moneda extranjera" del balance del Banco Central de Reserva.

ENCAJE
El encaje legal del Banco Central de Reserva del Per est constituido por las tenencias de oro, plata y D.E.G., las disponibilidades
en el extranjero, los aportes del Per en oro y D.E.G. al Fondo Monetario Internacional, y en dlares estadounidenses al Fondo Andino de Reservas; as como por los bonos y pagars en moneda extranjera de organismos internacionales. Dicho encaje ascenda al 31
de diciembre de 1986, a 11. 25,149'452,992 distribuido en la siguiente
forma :
-Oro

en el pas y en el exterior

- Plata en el pas
- Monedas extranjeras
- Depsitos a la vista
- Depsitos a plazo
- Bonos en moneda extranjera de
organjsmos internacionales

- Pagars en moneda extranjera

de organismos internacionales
-Aporte del Per en oro y DEG al FMI
-Tenencias de Derechos Especiales
de Giro
-Aporte del Per al Fondo Andino
. de Reservas

Central

Banco

de

del

Reserva

Per

El total de colocaciones del Banco Central de Reserva, al 31 de diciembre de 1986, lleg a 11. 20,239'196,414 distribuidos de la siguiente manera :
-A

la banca comercial, de
ahorro y empresas financieras
-A la banca de fomento
-Al Banco de la Nacin
-Al Banco Central Hipotecario del Per
-Al gobierno
-A la Corporacin Financiera de
Desarrollo-COFIDE
-A bancos en liquidacin
-A empresas financieras en liquidacin

11.

3,194'582,306
8,556'049,417
1,663'567,784
138'264,278
5,003'262,508
395'123,966
1,221'991,955
66'354,200

UTILIDADES
Durante el ejercicio de 1986, al igual que en 1985, no se registr utilidades ni prdidas.

Con fecha 28 de agosto de 1986, se efectu el ajuste de las cuentas

que registran las tenencias del Fondo Monetario Internacional en intis,
lo que determin un incremento de 11. 6,971 '287,513 en los pasivos y de
11. 1,910'892,746 en los activos o aportes del Per al Fondo. Este ajuste
se hizo al tipo de cambio DEG 0.0609802 por inti, resultante de la paridad DEG 0.850369 por US dlar y del tipo de cambia promedio al cierre
de las operaciones al 30 de abril de 1986 de 11. 13.95 por US dlar.
\

Al 31 de diciembre de 1986, el aporte del Per ha quedado constituido

de la siguiente manera :
Aporte en oro y DEG
Aporte en moneda nacional que representa

DEG 72'475,000

11.

DEG 258'425,000

11. ( 4,237'850,974

DEG 330'900,000

11.

- 122-

1,225'045,275

5,462'896,249

Memoria. a l

de

31

diciembre

de

1986

El aporte en moneda nacional ha sido puesto a disposicirr del Fondo

Monetario Internacional como sigue :
- En pagars a su favor que
mantenemos en custodia y
en Cuenta No. 1

7.

11.

4,237'215,323 (1)

- En Cuenta No. 2

471,197

-Cheques pagados y cargos

por diversos conceptos en
la Cuenta No. 2

BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO

Con fecha 30 de octubre de 1986, el Banco lnteramericano de Desarrollo recibi el pago de US dlares 1'009,795 por concepto de la reduccin parcial del pagar correspondiente a la primera cuota del sexto aumento de recursos correspondiente al Capital lnterregional (Resolucin
AG-10183).
Al 31 de diciembre, se estaba a la espera de la conformidad, por parte
del Banco lnteramericano de Desarrollo, del pago de la segunda cuota
del sexto aumento de recursos que se efectu mediante la emisin de
dos pagars, uno por el equivalente en intis de US dlares 3'462,250 y
otro por US dlares 1,845'333, documentos que fueron remitidos el 22
de octubre de 1986.
Al 31 de diciembre de 1986, la situacin de los aportes es la siguiente :
APORTE SSCRiiO
1) CIIPITAL ORMNARIO

Pagadero en efectivo
Exigible

'
F

US$

23'093,591.63
274'081,184.21

US$ 297'174,775.84

(1) Esta cifra resulta de deducir a 11. 13,589'641,885, saldo ajustado de la cuenta "Obligaciones a favor del Fondo Monetario Internacional" del balance del Banco Central
de Reserva, el monto de 11. 9,352'426,563 correspondiente a parte de las obligaciones a favor del FMI sobre giros efectuados.
El saldo ajustado se obtiene, a su vez, de deducir y la cuenta "Obligaciones a favor
del Fondo Monetario Internacional" equivalente a 11. 15,189'687,010, los ajustes por
revaluaci6n del DEG efectuados entre el 28 de abril de 1978 y el 30 de abril de
1985 por 11. 1,600'045,125.

Banco

de

Central

Reserva

del-

P=er

2) CAPITAL INTERREGIONAL

Pagadero en efectivo
Exigible

US$

10'374,552.00
220'519,544.00 US$ 230'894,096.00
a

, , ,.

3) FONDO PARA OPERACIONES

ESPECIALES

Pagadero en efectivo

US$ 61'464,464.28
US$ 589'533,336.12

APORTE PAGADO

1) CAPITAL ORDINARIO

Entrega en US dlares
Pagares en US dlares
Entrega en
moneda nacional
por un equivalente a:
Pagars por el equivalente en intis de US
dlares del peso y ley
en vigencia al 1.1.59
que representan US '
dlares corrientes

US$
11.

Entrega en US dolares
Pagares en US dlares
Pagars por el equivalente en intis de US
dlares

3) FONDO PARA OPERACIONES

ESPECIALES

Entrega en US dlares
Pagars en US dlares
Entrega en moneda
nacional
por un equivalente a:
Pagares por el equivalente en intis de US
dlares
(1) Ver nota en la pgina siguiente

US$ 12'326,398.42

US$

2) CAPITAL INTERREGIONAL

11.

--

7'471,833.03
%

11.

9'991,699.58

1'471,738.00

7'471,833.03 US$ 23'789,836.00

US$ US$

4'659,751.O0
2'237,000.00

US$

2'440,347.00

(1) US$

9'337,098.00

Memoria

al

31

de

diciembre

Pagares por el equivalente en intis de

US dlares del peso
y ley en vigencia al
1.1.59 que representan US dlares
corrientes

US$

de

1986

8'691,324.58

BANCO INTERNACiONAL DE RECONSTRUCCION Y FOMENTO

Durante el ao 1986 no se registr movimiento con el banco Internacional de Reconstruccin y Fomento.
En consecuencia el aporte total al mencionado organismo, de US$
98'845,976, permaneci al 31 de diciembre de 1986 de la siguiente forma:

Pa ado en
e ectivo
US$

TOTAL
US$

Aporte inicial Ley 10640

Aumento del aporte
Ley 13187
Aumento del aporte
Ley 16569
Aumentos aportes
D.L. 19264-19526
.
Aumento aporte
D.L. 23062

CASA NACIONAL DE MONEDA

La produccin monetaria, as como la de otros productos y servicios
realizada para terceros alcanzaron durante 1986 las cantidades siguientes:
(1) Los saldos del capital interre ional y del fondo para operaciones especiales no incluyen tos montos de 10spagar S por el equivalente en intis de uS$ 3'462,205.00 y por
US$ 1'845,333 respectivamente, al no haberse recibido la conformidad por parte del
BID al 31 de diciembre de 1986.

- 125 -

Banco

Central

de

Reserva

del

Perl

a) Produccin monetaria
La produccin de monedas fue de 333'519,000 piezas, cantidad que se
descompone, por denominaciones como sigue:

Denominacin
Ley 24064
del 10 de
enero de
1985

Aleacin

11. 5.00
1.O0

0.50
0.20
0.10
0.01

Cantidad
Ras.

Valor
monetario
11.

Alpaca
Alpaca
Latn
Latn
Latn
Latn

TOTAL

b) Trabajo para terceros

La produccin de bienes y servicios realizada para particulares, se desagreg de la siguiente manera :

Trabajos artsticos:
Medallas
Insignias
Condecoraciones
Otros (1)

2,850
466
43
126

TOTAL:

3,485

Ensayes de metales (2):

De virutas de oro
De virutas de plata
De crazadas de latn
TOTAL:

359
264
1,917

2,540

DESTRUCCION DE NUMERARIO
Durante 1986, por considerarse como deteriorados o por haber dejado
de constituir medio de pago, fueron destruidos 56'970,000 billetes de la
(1) ~iniatukas,estrellas, solaperos, etc.
(2) Ensayes de metales preciosos para terceros y de latn para el control del proceso

de amonedacin.

Memoria

al

d,e

31

diciembre

de

1986

la anterior unidad monetaria, que de acuerdo a su denominacin se desagregaron de la siguiente manera:

q

DENOMINACION

S/.

CANiiDAD DE
PIEZAS

5
10
50
1O0
200
500
1,000
5,000
10,000
50,000

VALOR MONETARIO

90,000
90,000
60,000
120,000
30,000
21'030,000
28'1 10,000
4'530,000
2'190,000
720,000

11.

561970,000

ii.'1 i9.1 97,350.00

;.450.00

'

.900.00
3,000.00
12,000.00
6,000.00
10'515,000.00
28'1 10,000.00
22~650,000.00
21'900,000.00
36'000,000.0

VALORES EN GARANTIA

De conformidad con el artculo 41 de la Ley Orgnica, los'bancos comerciales, bancos de fomento y las empresas financieras, deben poseer
y depositar en el Banco Central de Reserva, en garanta de las opera:
ciones que efectan-con l, ttulos de la deuda pblica,por"ufi, monto
equivalente a 5 por ciento de su capital pagado y fondos de reserira.
Para-tal efecto, dichos ttulos estn valuados a la cotizacin delS'merca. do en el momento de su adquisicin.
C
Los ttulos mencionados estn constitudos por )'Bonos de Inversin'Pblica", "Bonos de la- Deuda Interna Consolidada deS'Obras'Pblijcas
1930";, "B,onos de la 'Corporacin Peruana de Aeropuertos y Niacin
;-%
Comercial",' "Bonos de'Desarrollol', y "Bonos de Tesoriiia.
I
. stos ttulos han sido depositados con los siguientes~:valores
:. .
. "0minale.s
;Ir
. .
.
, . . .
.
.
y de adquisicin:
..
.
..
.
,
.
,
: ;,:.
.
..
;. ' 'VALOR
,
V A L O ~ ~ D 'E
OARANiiA ARTICULO 41
NOMINAL
'
A~Q~I@~CION.
, - , +!
Banco de Crdito del Per
11. 42'033,598
11. 40'106,376.0~
Banco Internacional del Per
10'897,482
9'5343 01..79
Banco Popular del Per
12'192,570
13'524,360.31.
. Banco Latino de Fomento
de la Construccin
4'229,173
3'915;032.61
Banco de Londres y Amrica
del Sud Ltdo.
1'446,265
1'446,200.76
- 1

: <

.I

'

Banco

Central

de

Reserva

VALOR
NOMINAL

GARANTlA ARTiCULO 41
Citibank N.A.
, 1
1.
Banco Exterior de
de los Andes y Espaa
ii
.
B a y S W i e s eLtdo.
Banco!Comercial del Per
en li&id.acin
BancoSContinental
Banco de Lima
Banco?,Centra! Hipotecario del Per ,
Caja de Ahorros de Lima
Bancp 'Agrario del Per
B ~ C O
MGCiantil
' _ .
Banco~lndustrialdel Per
Banco de-la Nacin
.,
Banco Minero del Per
Bank of Toky6 tfdo.
Bank of Amrica
Banco de Comercio
Banco Regional
Sur Medio y Callao
Bancs de Desarrollo .
de !a ,Construcc~on
Banco 'Regional -del Norte
.
Banco Amaznico
Banco de los Andes
Banco del Sur del Per
Banco Nor Per
Banco Central de Madrid
Banco.de la Vivienda del Per
The Chase Manhattan Bank N.A. ,
COFlDE
Financiera Peruana S.A.
Promotora Peruana
Financiera Comercial
Peruinvest Compaa
de Fomento e Inversiones
Financiera Pjogreso
Firiancieia San Pedro
~inanciefa
'Sudamericana
Finanpro
Financiera ~acional
Financiera de Crdito
Financiera del Sur
Caja Municipal de Crdito Popular
2

del

Per

VALOR M
AWUISICiON

'2'089,800

2'089,,800.00

1'778,000
11'963,700

1'727,340.00
11'403,486.86

997
15'980,592
4'428,194
5'981,743
3'830,401
23'774,859
2'860,400
20'358,123
29'058,600
4'180,689
1'707,548
2'925,000
2'904,683 .

598.20
15'139,320.19
4'41 0,300.65
5'981,743.00
' 3'830,401 .O0
21'716,855.45
2'860,400.00
20'239,561 .18
29'058,600.00
4'1 80,689.00
1'660,322.00
2'925,000.00
2'534,100.84

3'074,745

2'824,086.95

2'366,425
2'671,835
1'483,324
2'834,632
4'073,826
2'482,376
1'113,508
9'279,822
930,284
10'134,900
1'206,163
596,600
46,912

2'363,900.35
2'379,70Z.47
1'438,213.91
2'540,798.50
3'881,423.90
2'441,775.85
967,322.06
9'279,822.00
845,593.90
10'134,900.00
1'066,910.76
596,600.00
46,912.00

.,

6'741,387
546,200
3'294,402
714,862
1'042,758
710,316
4'682,241
543,854
267,033

6'542,61 6.i 4
546,200.00
3'294,402.00
687,620.83
981,029.90
690,254.01
4'366,625.80
543,854.00
255,016.52

11. 265'460,822

257'000,176.74

- 128 -

Memoria

al

de

diciembre

de

1986

ESPECllES VALORADAS
Segn Contrato y Resolucin Suprema del 19 de diciembre de 1934,el
Banco Central de Reserva del Per ha continuado con la custodia de
especies valoradas pertenecientes al Supremo Gobierno.
Sald al 31.12.85
~

.f

*Ms:
Especies recibidas
durante 1986
'

Menos:
Especies egresadas
durante 1986
Saldo al 31 .12.86
Este saldo se descompone de la siguiente forma:
'. f

Timbres especiales
Papel multas
Tasas.policiales
Papel de aduanas
Permiso especial de salida y reingreso
Timbres consulares

11.

1 '001,708.~1
141,530.80
783,000.00
1 19,400.00
240.00
21 9'182,421.20

PRESUPUESTO EJECUTADO A NIVEL PLIEGO AO 1986

REMUNEMCIONES
.
I

Bsica trabajador empleado permanente

Personal
Familiar
Al cargo
Otras del trabajador empleado
Del empleado eventual contratado
Gratificaciones
Compensacin tiempo de servicios
Directorio
Horas extras

11. 120'361,216.78
e

2'340,580.80
1 '447,781.46
766,579.13
67'758,958.61
3'605,066.82
238,494.78
28'178,269.34
46,570.00
906,634.25

Banco

Central

de

Reserva

BIENES

Racionamiento
Vestuario
Materias primas
Materiales de escritorio
Materiales de laboratorio
Materiales de construccin
Materiales elctricos
Materiales sanitarios
Materiales para PAD*
Materiales de impresin
Materiales fotogrficos y fonotcnicos
Materiales de explosin y municiones
Materiales de limpieza
Impresos y suscripciones
Combustibles, carburantes y lubricantes
Enseres
Herramientas
RTepuestos
Otros

SERVICIOS

Pasajes y asignaciones
Pasaje, viticos y fletes (cambios de colocacin)
Movilidad local
Atenciones oficiales y celebraciones
Seguros personales
Seguros no personales
Estudios de investigacin
Asesora, consultora y peritajes
Embalaje, flete y almacenamiento
Instalaciones y acondicionamiento
Mantenimiento y reparaciones
Tasas de servicios pblicos
Tarifas de servicios pblicos
Derechos educativos
Derechos de aduana
Publicaciones
Impresiones
Procesamiento Automtico de Datos.

- 130 -

del

Per

Memoria

al

31

de

dicieAmbre

Encuadernacin
Arrendamiento de inmuebles
Arrendamiento mobiliario, equipos y otros
Arrendamiento servicios para PAD
Judiciales y notariales
Otros servicios

de

1986

151,537.16
1'195,759.72
1'880,414.55
3'228,'151.54
37,526.46
136'723,185.72

11.

198'578,395.48

11.

426,756.00

11.

426,756.00

Al lnstiiuto Peruano de
Seguridad Social (C.E.M.)*
Al Instituto Peruano de
Seguridad-Social(C.N.P.)**
A las instituciones pblicas
Al exterior
Sepelio y luto
Subvencin a personas jurdicas
Subvencin a personas naturales
Fondo Nacional de Vivienda
Otros

PENSIONES

Pensiones
-

INTERESES Y COMISIONES

Intereses de la deuda pblica externa

~efinitvocontrato precio fijo

Caja de Enferrnedad-Maternidad.

" Caja Nacional de Pensiones.

- 131 -

Banco

Central

de

Reserva

del.. Per

OBRAS

Por administracin
Por contrato plazo fijo suma alzada

'.

.*

il.
'

11.

2'827,098.79
2'827,098.79

BIENES DE CAPITAL
:

Z(

Mobiliario y equipo de oficina

Maquinaria y equipo electrgeno
Maquinaria y equipo industrial
Maquinaria y equipo para P.A.D.
Maquinaria y equipo para comunicaciones
Maquinaria y equipo fotogrficos y fonotcnicos
Terrenos +
Edificaciones
Vehculos transporte de personas
Vehculos transporte de carga
Armas
Otros

,$

*.+a

11.

-*

2'490,7&:4i
452,000.00

--

1 1 '77a1 58.21
1 6'656,2.1
5.70

3'819,404:63

--

947,000.00
2'222,994.00
61 1,824.00

--

1'705,954.62
11.

40'676,253.77

PRESTAMOS, ADQUISICIONES, VALORES Y OTROS

Acciones

11.

TOTALGENERAL

PUBLICACIONES DEL BANCO

CENTRALDERESERVADELPERU1986

- Sntesis Informativa (diaria)

- Nota Semanal
- Boletn (mensual)

- Resea Econmica (trimestral)

- Memoria 1985 (anual)
- Revista Estudios Econmicos
- Revista Enfoques
- Revista Reserbanco
J ~ l o s a r i ode Trminos Econmicos
- Ley Orgnica del Banco Central de Reserva del Per

1411,892.56

Memoria

al

31

de

dicie.mbre

de

1986

- Per: Corripendio de Estadisticas Monetarias 1959-1984

- Per: Compendio de Estadsticas del Sector Pblico No Financiero
1968-1984

- Per: Indicadores Sociales

- Manual de Crdito FENT
- Normas Cambiarias - Primera Actualizacin 1986
- Per: Poltica Econmica y Panorama 1986-1987
- Estadisticas del Mercado Cambiario 1985

-Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros

- Folleto lnti
- Folleto Casa Goyeneche

-Manual: Cesar Vallejo Heraldo de un Mundo Mejor

- Libro: Cesar Vallejo Antologa Didctica

ACTIVIDADES CULTURALES REALIZADAS W R EL

BANCOCENTRALDERESERVADELPkRU

- Exposiciones: "Pintura de la Repijblica", "Exposicin Numismtica",

"Exposicin de Especmenes", "Tesoros Recuperados", "Exposicin

ltinerante Vallejo: Heraldo de un Mundo Mejor (Lima y Piura), "La Navidad en el Arte Popular Peruano", "Exposicin ltinerante de Pintura
y Numismtica" (Piura) y "Exposicin Arqueolgica" (Huaraz-CADE
' 86).
- II Festival de ~ a t r oPeruano de Cmara, con la presentacin de:
"Dueio de Soledad", por Cuatro Tablas.
"La Dama Triste de Huamanga", por Teatro del Sol.
"La Tragedia del Fin de Atau Wallpan,por Teatro de Cmara.
"Gladiola" por Luciana Proao.
"Colacho Hermanos" por el grupo Clula; y
"El Hueco en la Pared" por el grupo Abeja.
-Teatro para nios, con la presentacin de :
"Farsa Infantil de la Cabeza del Dragn" por el Grupo Piqueras. '
"El Leador y el Rey de las Aguas", por la Cia. de Tteres Rivas
Mendo.
"La Rosa Azul", por el Grupo Zapatito.
"La Fbula de los Pillos", por Natalia Velarde; y
"Cuentos y Canciones de Navidad", por El Grupo Piqueras.
-Ciclos de cine : "El Genio de Buuel", "Gnero Policial", "Edward G.
Robinson", "Hispano Americano", "Werner Herzog',', "Humphrey 60gart", "Serguei Eisenstein", "Serguei Kolosov", "Lucas LMare", "Fassbinder", "Cine Francs - Contemporneo II", "Orson Welles" y "Fritz
Lang".
Seminarios : "Partidos Polticos: Teora y Legislacin", "La Filosofia
. de Hoy" y "Administracin Cultural", coauspiciado con la Universidad
del Pacfico.
- Conferencias: "Bases para la Automatizacin de Unidades de Infor.
macin" e "Informacin para el Desarrollo de Amrica Latina y el Caribe (INFOLAC)".

Banco

Central

de

Reserva

del

Per

-Debates: "Publicidad y Consumo en la Sociedad Actual", auspiciado

conjuntamente con la Universidad Federico Villareal; y, "Anteproyecto
de Ley sobre Partidos Polticos".
- Recitales de msica: "Tuna Universitaria San Cristobal de Huamanga", "Obras para Violn Solo", por el solista Pedro Morales, y "Concierto de Jazz", a cargo de Flix Vilchez en sexteto.
-Visitas guiadas del museo a grupos escolares.
-Atencin a profesionales y estudiantes de economa en el Centro de
Informacin y Documentacin.

BANCO CENTRAL DE RESERVA: BIBLIOTECA

ESTADISTICA ANUAL DE ADQUISICIONES1986
Compra.

LIBROS: . '
Administracin
Agricultura
Ciencia, investigacin
y metodologa
Comercio y sector
externo
Relaciones
internacionales
Demografa y
poblacin
Derecho
Finanzas pblicas
Industria'
,Poltica
Poltica econmica
PolCtica monetaria .,
Produccin y
tecnologa
Sistemas bancarios ,
Sociolog~~e'historia
,-.
Teora' econmica
Trabajo
,
Otros .-.
PUBLICACIONES
PERlODlCAS

;3++.

Donativo

Canje

366
6
16

176

35

'

~ 0 %

71

--

--

20

613
6
37
,
l

10

2.

---

49
40

6
10
-. . 3
a

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lo

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2

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6
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15,489

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51
93
23
16
30
27

21

--

42
10
7
15
19

' C 9

2
.

38

29
3
8 ,

'

1
21
24
106
10
99

.,
'

4,735

6,009

'

26,233

Memoria

al

31

de

diciembre

de

1986

ESTADISTICA ANUAL DE SERVICIOS-1986

Lectura
Administracin
Agricultura
Ciencia, investigacin
y metodologa
Comercio y sector externo
Demografa y poblacin
Derecho
Finanzas pblicas
Industria
Poltica
Poltica econmica
Poltica monetaria
Produccin y tecnologa
Sistemas bancarios
Sociologa e historia
Teora econmica
Trabajo
Otros
TOTAL

Prstamo

~irculacin

BALANCE DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU CORRESPONDIENTE AL 31 DE DICIEMBRE DE 1986
A M O Y SAlDOS DEUDORE9
cid-r
z
s ...............................................
Monedas E n n n j e n s .........................................
Plata en d R l s .............................................

=dktnilso
ha)cT
.
Oro en d tnnjcm .........................................

lkpsitm a la vista ..........................................

lkpsiitaa Fazo ............................................
Bonm MIE de Chganumoi Internacionalei .......................
Aporrc d d Rnl en Oro y DEG d Fdo. Monct. lntcrnrrional .......
nlmm InternrOonalei
..::- .....:...........
. l e i d c G i .......................
Tenemaa de D e m
Aporte -m
Fondo
o de Rs......................

~.MIE*TEs
r p T + D E a V W IScAL

........................

PASIVO Y SALDO9 ACREEDORES

CAPITAL Y PEIEPVAS

.............

5.5 17'208.333.54
23'462.27 1.44
632'996.628.80
567'595.811.25
1.697'704.277.98
13.016'584.529.19
442974.986.96
1.225'045.274.71
486'850.000.00
59.695.51
1.50Y571.184.39

O l X O # l D N D M Q I M O N B ) A ~
C O ~ O N Q l
--y-Dncuentos ...............................................
Redescuentos ComerSaks .....................................
Crditos con garanta ........................................
C r t d i i l n d d o s ..........................................
..Wi
Banco Agnrio cid Peni ......................................
Banco lndurtrid del Peni .....................................
Banco de la Vivienda del Peni .................................
Banco Minem del Per .......................................
..rO d e h N d C ........................................
.rrO Cabil
del..........................

....................................
Prstamo- Lcps 931219713 ...................................
EmprCItito Bancuio Condidado .
10536 ....................
Apom dd Penl ai h. Inrcram. deLCdurroUo . Lc 13439 ........
P m o. Suu. A a h. Inrcmd . de R a n n a. y Fmi. Ly10640 ......
Apom d d Peni a la Am . Inrcrnd . de Fomento .Ley 15785 .......
DN& Consolidada del Tesom
An . 8" ..............
. 21- ...........
.An. 5" .......
........................
...............
....................
..........................
ehidsi & Dmudk, - COWB ...............
.....................................
Uqiiddi .........................
lnmuebks ..................................................
Valorn ....................................................
Valorndadosen Garantla ....................................
Adaptaaones y Remodelaciones ................................
A rte d d Peni en M/N al Fondo Monetario lntermacional .........
CUENTAS DEL A M O
Futums ME a rcaibir .........................................
Reajuste en Valuacin Lcy Orginica An . 1 0 9 ....................
G n d y Sucoruh .........................................
Varios .....................................................
OmM CUENTAS DEL DEBE
Gastos Gnerales ComiYones etc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . : . . . . . . . .

18.975785.757.99
25.149'452.991.77
705W4.049.95

-445'683.670.56
4'894.000.00
2.W075.111.82
26'090.965.81

18.414'847.242.01
19.579'990.137.05
1.023'838.287.29

39.018'675.666.55

OSIJGAUONEI A FAVOR DE
IWSTllWUONES INTEPNAUONALes
Fondo MoieFulo hur~doiul
PagarCi ..........
15.189'687.010.14
14'037.076.17
Depsitos .........
15.203'724.086.31
Dep. de otras Insutuciones Internacionales
117'935.264.12

15.321'659.350.43

DWOSITOS Y OBLIGACIONES EN
MONEDA EXTPANJEU .............

17.899'045.047.93

OTlAS CUENTAS DEL PASIVO

3.120'743.748.19

6.694'224.177.52
1.244'504.090.05
100'000.000.00
517'521.149.80

57.905.77
126.378.20
68.274.13
27.031.17
1.344.25
971'337.683.52
112'075.062.60
150'000.000.00
3. 712'61 1.962.45
80.991.43'
38'923,998.23
17951.923.35

1.00
583.565.02
235.00
2'827.098.79

d;Us

Billetn y Moneda3 en
circulacin ........
Depsitos .........
Otra oblicionei ..

6.173'667.433.78

........................................

< ) t T p ( d D ~

756.467.84

OBLIGACIONES

Futums MIE a entre-

fy...............

anos ............

8.556'049.417.37
1.663'567.784.10
138'264.278.00
73'858.557.70

5.003'262.508.10
395'123.966.04
1.221'991.954.59
66'354.200.00

561'131.318.62
15.453979.554.52
5'064.827.95
19.096'544.618.75

Intereses Descuentos
Comisiones. etc. . . .

20.239'196.414.09

CUENTAS DE ORDEN

4,241'261.874.39

35.116'720.319.84

16.009.725.129.96
16.009'725.129.36

Valores en Prenda . .
Fondo de Empleados
OoarCuRigs&~'

5.748'3M.94 1.22
243'787.964.43
71.497'706.416.62

TOTAL . . . . . . . . . .

93.499'604.45 1.63

-'IDTAL

............

13.212'419.117.49

OTlAS CUENTAS DEL EMEP

V.b.naai.lodiu
Bancos Comemales .
Varia . . . . . . . . . . . .
3'410.899.81
4,237'850.974.58

10.745'177.320.17
2.467'241.797.32

85.452'555.650.04

HECiOR NEYRA C a A V A U Y

JUAN CANDELA COME2 DE LA TOIPE

GsarzGeal

Dioccta

'IDTAL

. . . . . . . .-...

-0
PAUEi'E CELI
C.P.C. HmIxicpL N'llt4
CmtidarCsml

L
85.452'555.650.04

CENTRAL

BANCO

DE

RESERVA

DEL

PERU

Ganaaciaa y P W d a s al 31 de diciembre de 1986

C i i h en

intis (miles de soles)

Debe

Haber

....
Sueldos; Gratificaciones, etc. ......

2,792'489,574.33

....
.................

46,570.00
40'877,126.96

Cambios, Comisiones y otros Gastos

de Administracin ..............

287'897,778.70

.... .-......

69'570,039.36

Intereses pagados y por pagar

206'025,402.04

Remuneraciones al Directono
Contribuciones

Castigos y Provisiones

~eopel~qgmem,r

Presidente

~ c N
~
-r

<aiGerente General

...

2,812'834,917.47

Cambios, Comisiones y otras Utilidades ............................

584'07 1,573.92

Intereses percibidos y por percibir

<heie

JO~P

Director

J U endela
~
~hme
de~lp T-

Director

~ailio~aueteceli

C.P.C. Matrcula No 1324

Contador General

DlSPOSiiiVOS LEGALES A QUE SE REFIERE EL BALANCE

DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

Leyes 9312, de 10 de febrero de 1941 y 9713, de 5 de

enero de 1943.- Que autorizan al Banco Central de Reserva del
Per, para conceder al Poder Ejecutivo un prstamo hasta por 300 millones de soles para la Defensa Nacional (Leyes Reservadas, segn
"ANUARIO DE LA LEGlSLAClON PERUANA" Edicin Oficial, Tomos
XXXll y XXIV, respectivamente).

Ley 10536, de 4 de abril de 1946- Dispone la consolidacin

y unificacin de las obligaciones contradas por el Gobierno con el Banco Central de Reserva.
Ley 10640, de 24 de agosto de 1946.- Otorgan al Banco
Central de Reserva del Per la representacin del Peru ante el Fondo
Monetario lnternacional y lo designa depositario en el Peru del Banco
lnternacional de Reconstruccin y Fomento.
Ley 13439, de 27 de setiembre de 1960.- Autoriza al Banco
Central de Reserva del Per a pagar por cuenta del Estado, las acciones suscritas y el aporte al Fondo para Operaciones Especiales del
Banco Interamericano de Desarrollo.

.-

Ley 13785, de 23 diciembre de 1961 Autoriza al Banco

Central de Reserva del Peru para efectuar el pago del aporte del Per
a la Asociacin lnternacional de Fomento.
Ley 16906, de 8 de marzo de 1968.- Suspende durante el
ejercicio presupuestario de 1986 los servicios de amortizacibn de capital
de las obligaciones del Gobierno, autoriza al Ministerio de Hacienda a
celebrar un contrato con el Banco Central de Reserva destinado a unificar el servicio de dichas obligaciones.
Decreto Ley 17303, de 1O de diciembre de 1968- Suspende durante el ejercicio presupuestario de 1969 los servicios de amortizacin de capital de las obligaciones de Gobierno y autoriza a celebrar
contrato con el Banco Central'de Reserva, destinado a unificar el servicio de dichas obligaciones.
Decreto Ley 18958, de 14 de setiembre de 1971F Autoriza
la acuacin adicional de 75,000 monedas de plata de la denominacin
de 50 soles oro, conmemorativas del Sesquicentenario de la Independencia Nacional, acuacin autorizada originalmente por el D.L. 18843.
Dercreto Ley 20600, de 7 de mayo de 1974.- Autoriza al
Banco Central de Reserva del Per para acuar en el pas la cantidad
de 200 mil monedas de plata conmemorativas de Jorge Chvez y Jos
Quiones.
Decreto Ley 20758, de 15 de octubre de 1974.- Autoriza al
Banco Central de Reserva del Per acuar monedas de oro y plata alusivas a la Batalla de Ayacucho.

Decreto Supremo 119-71-EF, de 16 de setiembre de

1971- Aprueba el Convenio de Crdito entre el Supremo Gobierno y
el Banco Central de Reserva del Per, por el cual este ltimo concede
un crdito por un monto de S/. 364'250,000 destinados a incrementar el
capital pagado de la Corporacin Financiera de Desarrollo.

Decreto Supremo 012-72-EF, de 13 de enero de 1972.Modifica el texto del artculo 1O del D.S. 119-71-EF, en cuanto a la forma como estn constituidos los diversos aportes que constituyen el
monto total del prstamo.

Decreto Ley 21651, de S de octubre de 1976.- Autoriza al

Banco Central de Reserva efectuar operaciones de crdito y celebrar
los convenios correspondiente en el exterior para cubrir las deficiencias
en la posicin de las reservas internacionales, hasta por US$ 400 millones o su equivalente entre otras monedas.
Decreto Ley 21877, de S de julio de 1977.- Autoriza al Ministerio de Economa y Finanzas y al Banco Central de Reserva concertar operaciones de crdito para facilitar el reajuste en el aporte en moneda nacional al Banco Interamericano de Desarrollo, como consecuencia de la variacin cambiaria.

Decreto Ley 21945, de 4 de octubre de 1977.- Dispone que

la Casa Nacional de Moneda pase a constituir dependencia del Banco
Central de Reserva y le transfiere sus Activos, Pasivos y Capital.
Decreto Ley 22453, de 20 de febrero de 1979.- Autoriza al
Banco Central la acuacin de monedas de curso legal, de las denominaciones de cien mil y cincuenta mil soles oro y de cinco mil y mil soles
de plata.
~ e c r e t oSupremo 060=79=EF,de 25 de abril de 1979Aprueba el Contrato de Prstamo con el BlRF por ciento quince millones de dlares para la importacin de insumos y bienes prioritarios, disponiendo que los recursos en moneda nacional que origine su utilizacin contribuyan, a travs del Banco Central, al financiamiento de proyectos prioritarios de desarrollo.

Ley 23233, de 29 de diciembre de 1980.- Autoriza, en el Art.

12S0, incorporar al capital unificado, mediante contrato con el M.E.F. y
C., los intereses devengados y diversas acreencias del Gobierno, cuyo
total consolidado devengar un inters del 1110% anual.

.-

Ley 23337, Art. 31O de 14 de diciembre de 1981 Consolida en el Banco Central de Reserva la deuda contraida por el Tesoro
Pblico con el Banco de la Nacin, S/. 137,569'000,000, con un inters
anual de un dcimo del 1 uno por ciento.
Decreto Supremo 170-82-EFC,de 25 de agosto de 1982.Aprueba el contrato de consolidacin de la deuda del Gobierno con
el BCR, la que ser amortizada en cuotas anuales, a razn de 1%
del total de la deuda, devengando intereses de 1/10 del 1% anual al
rebatir.

Decrete Supremo 251-82-EFC, de 25 de agosto de 1982.Modifica el monto de la consolidacin consignada en el D.S. 170-82EFC, la que debe ser de S/. 334,017'790,505.00.

Ley 23509, de 11 de diciembre de 1982.- Autoriza en el Art.

22O, consolidar en el BCR la parte de la deuda contrada por el Tesoro
Pblico, hasta el 31.12.81, con el Banco de la Nacin y financiada con
recursos del BCR y, en el Art. 24' autoriza, asimismo, la consolidacin
de la deuda que los gobiernos locales tienen pendiente con el Banco de
la Nacin.

Gastosde

-m-.

Gastosde

- Gobierno
- Ohac instituciones

~~~
Inversi6n bruta fija

- Piblica

- Gobierno (1)
- Otras instituciones (2)

--

- Privada

Variacibn da existencias
hpoaacinde
Ba y

s..

demys..

PRmucm
m m T E m 0
Preliminar.
(1) Comprende : Gobierno central y gobiernos locales
: Empresas pblicas, beneficencias, Instituto Peruano de Seguridad Social y otras instituciones pblicas.
(2) lnduye

ANEXO

PRODUCTO

mPOR

( m r b de inak

Agropecuario
Pecca
Minerla
Manufactura
Conmccin
Gobierno
Otros
I

eI
C

PRmwm
-BRvromERNo
'Preliminar.

-OS*:

de 1976)

1977-1=

ANEXO IV
PROWCTO BRVTO INTERNO PEFtCAPCTA: 39601986
PBI
(Miles de
11. 1970)

Preliminar.

Poblaclh
[Miles)

PBI
per d ~ b
(En intis
de 1970)

PRODUCCION AGROPECUARIA POR PRINCIPALES PROWCTOS : 1977-1986

(Miles de toneladas mtricas)

PRQDUCCION
AGMCOU
Cereales

- Arroz en
(cscara)

594.0

- Maz (1)
733.9
- Sorgo grano 55.2
- Trigo
115.4
Frutales

- Limn
- Mango
- Manzana

87.6
86.9
79.4
157.2
63.7
754.8

- Naranja

- Palta
- Pltano

Hortalizas
- Cebolla

157.4
134.3
75.5

- Choclo

- Tomate
Industriales

- Algodn

(en rama)

173.3
80.2

- Caf

- Caa de
azcar
Menestras
- Frijol
Oleaginosas
- Soya
Tubrculos
y races
- Camote
- Papa
- Yuca

8,825.5
48.9
3.0
157.7
1,615.6
414.0

PROWCCION
PECUARIA
Carnes

- Alpaca
- Ave
- Caprino
- Ovino
- Porcino

- Vacuno

Huevos
Leche
(vacuno)
Lana (ovino)
Fibra (alpaca)

8.0
143.0
9.5
22.5
54.0
87.0
56.0
820.0
11.2
2'7

Preliminar.
(1) Maz amarillo duro y maz amilceo.
Fuente : Ministerio de Agricukura.

ANEXO VI
DCCRACCK)W PESWERA POR DESTINO: 1977-1986
(Miles de toneladas metncas)

Anchoveta
792.1 1,187.01,362.7 720.0 1,225.1 1,720.4 118.4
23.0 844.2 3,504.2
Otrasespecies 1,225.3 1,624.5 1,519.0 1,006.2 625.2 1,225.6 1,109.32,717.8 2,753.6 1,210.4

Fresco
Congelado
Conservas
Seco-salado

169.6
127.6
160.2
16.5

Fresco
Congelado
Seco-salado

5.2
0.0
3.8

176.0 176.7 155.7

190.7 200.5 219.8
237.8 345.3 567.0
4.3
35.2 28.3

6.2
0.0
7.8

Preliminar.
Fuente : Ministerio de Pesquerla.

9.2
0.0
6.0

5.3
0.0
7.2

147.3
105.7
565.8
31.8

150.8
52.8
314.4
33.0

106.7
55.9
118.2
28.5

186.4
181.2
148.3
31.7

7.5
0.0
9.3

8.8
0.2
8.4

18.1
0.3
14.6

14.5
0.2
14.9

181.8 226.4
177.4 60.7
125.5 204.2
27.5 31.9

13.4
0.2
14.2

13.7
0.0
14.5

ANEXO VI1
PROWCCION MINERA POR PRINCIPALES PROWCTOS : 1977-1-6

-Cobre TMF

337

381

405

368

332

369

336

376

401

397

1,399

1,439

1,506

1,319

1,249

1,562

1,739

1,758

1,904

1,916

-Plomo TMF

208

203

191

196

191

216

212

205

210

194

-Zinc TMF

514

504

490

498

508

565

577

559

594

7569

-HierroTMF

4,033

4,007 3,723 2,873

2,723

-Oro Gr.F.

3,956 4,965 4,983

-Plata Kg.F.

'

crudo (barr.)

3,275 3,262 3,780

3,260 3,353

4,915 6,338 4,910 4,815 6,119 6,430 8,846

33,271 55,071 69,952 71,356 70,431 71,197 62,452 67,371 68,788 64,800

Preliminar.
Fuente: Ministerio de Energa y Minas.

1.

Ird. m y . p d . do
b.&conama

31 1-312 Aliment~s
313 Bebidas
314 Tabaco
321 Textil
322 Vestido
332 Muebles
324 Calzado
342 Im rentas
356 pltsticos
385 Equipo profesional
390 Diversos

a.

1
w

4
Q,

M . m y . pmd.bb3.
ExQcmaCla3(da 3 l X )
. UA M. m y . pmd. $3 h.
-03
( c ~ 34X)
n
31X Harina de pescado
323 Cuero
331 Madera
341 Papel
351 ulmica (industrial)
352 ulmica otros)
353 Petrieo [ret)
355 Caucho
361 Loza y porcelana
362 VinO
369 Minerales no metlicos
371 Metal M
372 Metalb W

no fwosa

n mEiqr.p7dd3
Iw.d3orp!
381 Productos m&&.

382 Maquinaria y equipo

383 Maquinaria y

Prelminar. MICTI-BCR en base a una submuestra de industrias seleccionadas.

Fuente: Ministetio de Indushia, Comercio, Turismo e Integraci6n.

ANEXO IX

- Obreros
- Empleados
- 1
Renta predid

Utilidad de
empleados.
Intereses
netos

'

Preliminar

Ene.

3.5

3.5

7.5

7.5

5.8

5.8

6.0

Feb.

1.5

5.1

5.0

12.$

5.2

11.3

3.9

10.2

Mar.

2.1

7.4

2.5

15.6

5.0

16.8

3.4

Abr.

1.6

9.0

2.4

18.4

4.9

22.6

2.6

May.
Jun.
Jul.

Aw .
set.

m.
~Jov.

Dic.
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica.

6.0.11.7

11.7

4.5

4.5

7.6

7.6

7.3

7.3

13.9

13.9

5.2

5.2

4.7

16.9

3.8

8.5

7.8

16.0

8.3

16.2

9.5

24.7

4.2

9.6

13.9

6.4

24.5

6.4

15.5

9.9

27.5

6.9

24.3

8.1

,349

5.3

15.4

16.8

3.9

29.4

4.3

20.5

7.8

37.5

5.6

31.3

12.2

51.4

4.1

20.0

ANEXO XI
COEFiClEMES DE AHORRO-INVERSION*: 1977-1986

Ahom interno
PBI

(1)
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986

A-ll
PBI
(CII)

Inversin/
PBI
(11)

8.7
12.8
21.1
17.1
13.6
14.7
11.6
14.8
14.7
8.9

14.8
14.4
14.3
17;7
22.1
22.6
17.0
16.1
13.8
14.2

-6.1
-1.6
6.8
-0.6
-8.5
-7.9
-5.4
-1.3
0.9
-5.3

Preliminar.

ANEXO XII
TASA M CRECIMIENTO DE LOS PRINCIPALES INDICADORES ECONOMEOS*:
1977-1986
(A precios de 1970)
PBI

Preliminar.

Consumo

Inve~
sin

Expo~
tacin

Impar=
tacin

Tasa de
inflacin
promedio

CUPiCTAS DELeilCAIE DEL BANCO mE -A

Oro

iliriuuiiiLir
-dPI

end
mdaior

DEL PERU : 1977-1986

(Mhdekitb)
m k g a l

-m-end
extaicm

Aporbu
P#Yenoio
Y # G ~
FM

PUa

ToQl

Otrri.
TOTAL
d i i l i d a h ~ DEL
end
eSCILlE
e*

Ui

h3

1977

5,356

1 69

21,599

4,836

1 978

8,245

218

53,225

1979

21,995
68,743

5,000
27,126

1980

17

31,977

-1 3,493

18,484

7,277

268

69,233

22,025

91,258

263,785

18,922

76

309,778

20,362

330,140

575,915

62,341

785,960

18,629

804589

51,835

Gob&mo
(11
I

coUn=ACKmEs DEL BANCO mDE -VA

(IYiler de O*)

DEL'PWU: 1977-1W

Bancode
IaWadn

m D E

Banca
caunemw
Y fin-

BmcadefomenOo
PPoduecinVSvknda

HWSAPS

Bancc#y

tinanckrri.en Ircri#ac.

(1) No incluye la reversin de los crMitos por refinanciaci6n de la deuda externa otorgados al gobierno en 1983 y 1984.

TOTALDE

ANEXO XVT

l. A d i v o m ~ e s
-BacoCsnbrl&m

457.4
417.2

592.4
468.8

Oro
DEG
Tramo oro en e! FMI
Otros activos

42.3
3.3
37.1
334.5

42.4
10.7
32.8
382.9

-mco&IaNacin

18.4

0.7

Oro
Otros activos

-Banca&fomento
Oro
Otros activos

-Banca comercial
Oro
Otros activos

U. P d m s e
-lia

- B a m Central de Reserva
- B a m de la Nacin
- Banca de fomento
- Banca comercial

o. 1
18.3

--

4.6

3.2

--

0.7

--

4.6

3.2

17.2

119.7

O.1
17.1

0.1
119.6

1,558.3 1,617.4
901.0
489.1
2.0
166.2

1,060.5
452.2
4.0
100.7

U.Re8orv~kitemacionales

netas
Preliminar.

-1,100.9 -1,025.0

A N U O XIX
CUEWlAS MONETARIAS m S
-I
R N A N C I ~ O :1977-1986 (1)
(Mlllomm de Intls)

l. RESERVAS
lWTERWICloNLUES NETAS
A. Activos

II.

H.
1. Crditos
- Gobierno central
Resto sector pblico (3)
2. De sitos
obierno central
Resto sector pblico

-g

B.8.ctor Blivado

Ivos neto
w.monAr&AWAs
COWu8ECTOR#ERIADO

'

LLD~IIO~~
1. Billetes y monedas en
circulaci6n
2. Depsitos a la vista en
moneda nacional

B.Cusddlnero en
monada nacional

1.Depsitos a plazo
2. Depsitos de ahorro
3. Cdulas hipotecarias
de ahorro
4. Otros valores

C.Cuaddlnam en
moneda extranjera

1. Depsitos
2. Certificados de divisas
3. Otros

Preliminar.
(1) La moneda extranjera est valuada al ti de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo.
(2) La serie ha sido ajustada r la reversigde los crbditos por refinanciacidn de la deuda externa otorgados al gobierno central en 1983 y 1984.
(3) incluye crbditos- a F O N A P ~

1977

l. RESERVAS
I ~ A C I W A U HmAS
S
A. Activos
B. Pasivos

59.6
203.2

-201.2

116.0
317.2

iare

ieeo

iasi

138.5

438.1

391.1

464.5
326.0

872.3
436.2

923.8
532.7

1882

1983

1-

1965

886.9

l,B43.9

8,281.9

19,278.0

418.2
3,397.9

-1,245.8
8,894.4

-1,712.9
13,802.8

-2,594.3
24,319.0

2,008.4
1,121.5

4,715.4
2,771.5

13,033.3
6,751.4

34,491.5
15213.5

II. O T R A 4 I ~ Q ~ ~
RETAS
EL EXlERim
7
111. CREUIm t3'l'mHO
376.0
A+B-C+D)
Woi.~ I ~ M I c
12)
o
187.1

41.0
972.4

40.4
502.9

-78.8
884.5

-197.2
2,002.7

m.8

224.9

385.9

772.0

W1.4

2,349.1

3,246.4

-209.8

269.9
157.6
112.3
82.8
16.5
66.3

418.3
251.8
166.5
121.7
25.5
96.2

590.9
403.6
187.3
205.0
83.7
121.3

1,179.7
792.8
386.9
407.7
214.4
193.3

1,557.0
1,230.4
326.6
605.6
216.1
389.5

3,801.3
2,925.9
875.4
1,452.2
648.2
804.0

7,336.9
5,677.1
1,659.8
4,090.5
1,877.2
2,213.3

15,179.5
11,628.3
3,551.2
15,389.3
5,749.5
9,639.8

1. Crditos
- Gobierno central
- Resto sector pblico (3)
2. Depsitos
- Gobierno central
- Resto sector pblico

B. hctw priwcdo
C. cc$Hc,mmnroo,
W I ~ y m l O c d o c
D.&Itfm noto

I
v

-143.8

1978

427.6
282.3
145.3
203.1
75.5
127.6

171.4

238.7

391.9

74.9

1,886.8

3,1W3.2

8,274s

14,2B0.9

2&7BO.3

53.8

88.2

166.3

282.2

918.9

889.3

1,856.1

0,134.8

13,302.3

73.3

128.3

102.8

11.9

181.0

209.0

66.9

1,451.1

9,040S

C 0 1 3 ~ ~ ~ W I M A W ) 197.1

320.2

641.0

1,243.8

2,1W.8

3,828.8

7,032.7

18,431.8

41,002.7

177.0.

18,451.8

w.tdL'Z-AA-a

rll

21.1

1. en
Billetes
monedas
circuracibn

2. Dep6sitos a la vista en
moneda nacional

.
~
~
~
mmbcdc~n~cla~ml
1. Depsitos a plazo
2. Dep6Sitos de ahorro
3. C6dulas hipotecarias
de ahorro
4. Otros valores

~ m U

r n u ~ &o~tmntjcm

1. Dep6sitos
2. Certificados de divisas

318.3

541.9

804.0

1,091.7

2,084.3

4,879.1

60.8

91.0

162.0

273.4

436.2

627.6

1,114.4

2,502.3

8,133.0

60.3

86.0

154.3

268.5

367.8

464.1

969.9

2.1 76.8

8,318.6

08.7

92.4

172.8

314.9

728.2

1,200.1

2,133.7

3,004.1

11,335.0

23.8
6.9

30.8
7.0

59.1
7.2

107.1
9.2

242.4
13.6

322.3
20.1

422.6
29.6

540.3
58.3

1,101.3
318.8

7.3

50.8

iei.9

~ 0 . 4ips4.a

3,aik.r

9,res.e

1;qaie.e

16.4
21.6

7.2
O. 1

24.4
30.2

50.6
0.2

39.5
67.0

146.6
5.3

60.8
137.8

~ 7 . o
378.2
8.8

114.5
355.7

662.1
4.3

223.2
684.5

1,470.9
13.9

526.6
1,154.9

3,299.3
15.4

1,167.8
2,227.7

9,623.3
135.3

4,014.9
5,900.5

13,027.4
188.2

Preliminar.
Incluye rubro C.
1) La moneda extranjera est valuada al ti de rambio promedio de compra y venta de fin de perlodo.
12) Ld serie ha sido ajustada g r la w e & d e
los crdiios por refinanciaci6n de la deuda externa otorgados al gobierno central en 1983 y 19M.
(3) Incluye crditos a FONAP y COFIDE.

"

ANEXO XXI

DEL BANCO CeCTRIL DE -VA

(Mlowm d.Intim)

-AS
1977
l. -AS
IPYTWWA-

WETAS

A. Activos
B. Pasivos

H. m - C K ) ( Y E S
WRAS CON EL EXM. CRmmQ
A+B+C D+
L
! WOC
p# O (2)

- %

1. crditos
-Gobierno central
-Resto sector pblico (3).
2. Depsitos
-Gobierno central
-Resto sector publico

B.8.ctor pvido
C.sktulm b i r l o

1
u

ui

1. Banco de la Nacin
2. Banca de fomento
3. Banca comercial

43.1

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1-R

904.7

2,010.6

4406.2

3,966.1
1,946.5

11,347.2
4,939.0

805.9

402.1

54.4
117.5

91.9
208.0

325.2
218.6

756.9
251.0

644.8
242.7

1,642.9
738.2

-3.1
164.7

4.4
274.7

4.3
253.2

-7.4
248.3

-13.8
700.4

48.7
1,002.1

17.6

33.7

47.7

200.9

365.1

17.9
10.1
7.8
0.3
0.3

34.1
22.8
11.3
0.4
0.4

--

48.0
32.6
15.4
0.3
0.2
O. 1

203.1
185.5
17.6
2.2
2.2
--

376.2
350.5
25.7
11.1
0.6
10.5

d1z

l 6 z

2 1 z

64.9
38.7
9.1

95.4
64.3
10.2

128.9
76.4
11.2

4.1

11.0

--

--

0:2
0.1.
0.1

0.4
0.2
0.2

--

-116.1

DEL PERU: 1977=1986(1)

476.0
2,473.0

1984

439.7
4,262.0

539.0~.1,403.3
557.0
518.3
38.7
18.0
12.8
5.2

1,674.6
1,573.6
101.O
271.3
114.2
157.1

988.01
2,076.6
1,926.7
149.9
1,088.6
169.4
919.2

0.7
367.9

3.0
387.0

11.0
1,164.5

35.3
107.5
9.8

139.6
188.7
39.6

-25.0
351.4
60.6

24.0
881.4
259.1

20.3

5.7

3.0

4.6

54.6

233.4

1.2
5.3

1.2
10.6
1.8
8.8

1.9
6.7
2.4
4.3

5.7
19.0
5.1
13.9

28.1
41.O
25.6
15.4

95.7
140.3
5.0
135.3

1
;5
;

31.1
9,099.5
$

226.8
1,900.7
972.0

1. Rlletes monedas emitidos

-Banca
- n circulacin
2. Depsitos en moneda nacional
-De banca
aNaci6n
.Comercial
.Fomento
-Otros

B.Ob#obHgacioim

1. Dep6sitos en monedas extranjera

-De banca
Sector privado
2. Certificados de divisas
-De banca
Sector privado

-5.3

128.8
195.8
7.6
188.2

Preliminar.
La moneda extranjera este valuada al ti de cambio promedio de compra y venta de fin de perodo.
la serie ha sido ajustada r la reversigde. b s crditos por refinanciacibn de la deuda externa otorgados al gobierno central en 1983 y 1984.
Incluye crditos a F O N A P ~
COCOF.
~

60.6
180.4
1.1
179.3

m.

B. Pasivos

0TRAsOPmACK)IiES
- A s C O W Q ~
IlbcRmrmA+B+ W+
12,
- 1. Crdiitos

L-

dl,

-Gobierno central
-Resto sector pblico
2. Dep6sios
-Gobierno central
-Resto sector pblico

Ee!322"

(-1

1. BCRP
-Efectivo
-Dep6sitos
-ObI'iaciones
2. Banca de fomento
4rdiios y depsitos
-Obligaciones
3. Banca comercial
-Crditos y depsitos
al'aciones

D.
-

- E

4, -Y

Ai~gimomdnniidarel
1. Depsitos a la vista

mondaerb.enkrii
-

Preliminar.
"
Incluye rubro D.
(1) La moneda extranjera
valuada al C
(2) La s e k ha sido-ajustada por la reve&

de cambio promedio de mmpra y venta de fin de periodo.

de los cdditos pcw iflnanaaabn de la deuda externa otorgador al cpaemo central en 1983 y 1984.

DE LA BANCA DE m1977-1(Milkmea d.I n t i . )

-AS

L -AS
-clmAIEs

WAS

(1)

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

0.3

4.2

4.2

4.0

3.3

48.3

74.9

52.9

30.3

55.9

97.3

161

317.1

475.4

1 . 5

1-

1966'

-316.3

462.4

-1

5A.2

1. C r ~ i t &
-Gobierno central
-Resto sector pblico
2. Dep6sios
-Gobierno central
-Resto sector pblico

B.Zkctorpvcido

1. BCRP
-Efectivo
-Dep6snos
-Obligaciones
2. Banco de la Naci6n
-CrMitos y depsitos
-0bl'gaciones
3. Banca comercial
-0ditos y depstos
-Obli aciones

d
c..my,
Y
--

D*
E

L-,

P1.'Depsitos
in-n
iW
a la vista
'

2. Depbcitos a plazo
3. ihpM0~
de ahom
4.Cbaihchipat~~anasdeaham
5. otro^ Valor65

70
3.7
0.7
21.3
5.6

11.0
9.7
1.1
28.4
5.7

20.6
11.3
4.8
54.8
5.8

32.9
14.2
9.0
98.1
7.9

45.9
20.2
22.7
216.0
12.3

56.3
33.7
76.5
289.8
19.1

128.5
72.5
190.2
382.0
28.3

1;-3

252.0
192.3
431.1
463.7
57.2

865.1
289.1
824 6
925.3
318.0

989.6
582.7
1,143.9
1,544.2
1.179.8

A. Activos

-Gobierno central
-Resto sector pblico
2. Depsitos
-Gobierno central
-Resto sector publico

1. BCRP

-Efectivo
-Depsitos
4bligaciones
2. Banco de la Naci6n
4r6ditos y depsitos
4bligaciones
3. Banca comercial
-Crdiitos y depbsios
4 1 ' aciones

wd,
~~~~

D.

n&c&m3

ANEXO XXV

l. RESERVAS
IWTERWACIOWILES N R A S
A. Activos
.B. Pasivos
-

1. crditos
-Gobierno central
-Resto sector pblico
2. Depsitos
-Gobierno central
-Resto sector pblico

rlvedo

B.8.cta

c. opncr'es

Intwbmca~s
(-0)

1. BCRP
-Efectivo
-Depsitos
-Obligaciones
2. Banco de la Nacin
-Crditos y depsitos
-Obligaciones
3. Banca comercial
-Crditos y depsitos
D. ca:ones

I
w

S-

vhkn#yi.rubdos
~.&d"m

ofiuiz-A
cm m

08 l a 0

N.

M&SECTOR PRIVADO

11+1+111

h.&&

.nmoii.drnrckacil

1. Depsitos a la vista
2. Depsitos a plazo
3. Depsitos de ahorro
4. CBdulas hipotecarias de ahorro
5. Otros valores

B.Uquld.r ml
momd. extmnJ.rii

6.3

12.9

21.0

3.3

-87.6

-138.8

34.5

49.0

82.8

139.9

279.0

366.4

34.5

49.0

82.8

13S.9

279.0

3.6
3.7
0.3
21.3
5.6

5.5
9.0
0.4
28.4
5.7

10.6
10.9
0.7
54.8
5.8

18.7
13.4
1.8
98.1
7.9

31.1
16.3
3.3
216.0
12.3

-r

-r

-r

-r

-r

-719

-120.8

-1.8

548.6

854.2

1,737.1

2,619.3

366.4

645.6

854.2

1,737.1

2,619.3

39.7
13.5
4.3
289.8
19.1

87.0
41.6
6.7
382.O
28.3

157.3
137.7
38.3
463.7
57.2

489.0
190.1
26.9
925.3
105.8

347.0
456.8
93.3
1,544.2
178.0

-r

-r

-r

-r

-r

Preliminar.
Incluye rubro D.
(1) La moneda extranjera esta valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo.
"

414.5

++

A. Activos
B. Pasivos

m. O T R I S o P m 4 m

WETASCOW5EXeERKWl
II.CREDCrOA+B+ W+

l.-4*.

1. crditis
-Gobierno central
-Resto sector pblico
2. Depsitos
-Gobierno central
-Resto sector pblico

heEJZf'=(-1
1. BCRP

-Efectivo
-0ep6sitos
4bligacione.s
2. Banco de la Nacin
-Crditos y depsitos
4bliaaciones
3. Banca de fomento
-Crditos y depsitos
4 b l i aciones
~

D.

- - ~ ~
-~

4
,
Y-

ekadhror

1. &psitos a la vista
2. Dep6sitos a plazo
3. Depsitos de ahorro
4. Cdulas hipotecarias de a h m
5. Otros valores

PreliminBr.
Incluye nibro D.
(1) La monda extranjera est valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de perlodo.

"

ANEXO

A. Activos
B. Pasivas

1. credios

-Gobierno central
-Resto sector pblico
2. Depsitos
-Gobierno central
-Resto sector pblim

R ~ m i V a d o

I
F

I.P

1. BCRP

(-1

-Efectivo
-Depsiios
-Obligaciones
2. Banm de la Naci6n
-Crditos y depsitos
-Obligaciones
3. Banca de fomento
-Credios y depcitos

l . hpt~sitosa la vista
2. Dep6sitos a plazo
3. Dep6sRos de ahom
4. Otrw vakres

>o<vr

ANEXO Xxvlll
-AS

MONETARIAS DEL RESTO M: LA BANCA COMERCIAL 1977.1986 (1)

(Millones de intls)

A. Activos
B. Pasivos

H. OTRAS OPERAC1O)iILS
lSOASCOWELU[TUIKWI
N(. CREDlTO iNiH?NO
A+B+C D+

L.-?

1. Crdit6s

-Gobierno central
-Resto sector pblico
2. Depsitos
-Gobierno central

1. BCRP

-Efectivo
4epbsitos
-Obligaciones
2. Banco de la Nacin
-Cr*itos y depsitos
--Obligaciones
3. Banca de fomento
-CrBditos y depsitos

i rmoirQnidocul
a ia vista
2. Depsitos a plazo
=OS

3. Dep6sitos de ahorro
4. CBdulas hipotecarias de ahorro
5. Ohos valores

B.Uqu#u.n
rn0ii.dierbri.n

89.0

80.8

183.1

275.5

529.7

802.1

1,369.2

32.2
8.9
14.1
2.5
1.3

46.6
10.6
19.9
2.4
1.3

82.1
22.4
42.9
4.3
1.4

139.4
37.2
88.6
9.0
1.3

196.6
76.5
228.9
26.4
1.3

219.3
145.5
404.6
32.5
0.2

446.3
&0.8
590.9
40.6
0.6

1.6

26.2

75.9

210.1

374.3

847.7

1,822.3

Preliminar. .
"
Incluye nrbro D.
(1) La moneda extranjera esta valuada al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo.

ANEXO XXlX
BMANZA DE PAGOS (1 :1977-1-8
(Miilms de US dares)

1977

1978

-783
422

1,726
-2,148

B.S~WC~OS
f i ~ n c i e ~4 3 9

l. BALANZA EN
CUENTA CORRIEiE
A.Balanui comemial
1.Exportaciones FOB
2. Importaciones FOB
3. Sector pblico
4. Sector privado

I
CL

m
1

D.pagos de transferencia
II. CAMTALESA
LARGO PLAZO
sector Dblko

1979

1980

953

-102
828

1,972
-1,668

3,676
-1,954

5,916
-3,090

446

304

1-2

1983

1984.

1985.

1986.

-1,729
-653

-1,429

471

293

-221
1,007

125
1,172

-1,055
-1 8

3,249
-3,802

3,293
-3,722

3,015
-2,722

3,147
-2,140

2,978
-1,806

2,509
-2,525

-262
-177

-809

-344
-302

435
496

437
472

456
-563

648
485

-636
494

104

130

152

147

181

187

449

78

1,579

722

404

124

-1,019

-1,033

-1,130

-1,185
406

-1,011

431

-359

-707
-304

-605
-226

219

158

134

Oti

4 0

247

280

459

5. ~ese'bolsos
6. Refinanciaci6n
7.Amortizaci6n
8.0tros capitales (2)

HI. BAUWZA NFTA BASCA

t2,ml..
pl=o (3)

codo

IV.BALANZA DE PAGOS

(m+4)

Preliminar.
1 Excluye el costo financiero del servicio impa o.
2 Registra el movimiento neto de atrasos en e pago del servicio de la deuda externa.
(3) Incluye asignacin DEG y errores y omisiones.

ANEXO XXX
EXPORTACIONES FOB POR GRUPO DE PRODUCTOS 1977-1980
(Mllloner de US dlares)

l. PRODUCTOS
TRADICIONALES
Mineros
Petr6leo y derivados
Agrcolas
Pesqueros
Otros

0i
4

11.

PRODUCTONO
TRADICIONALES
Textiles
Pesqueros
Agropecuarios
Otros

111. TOTAL
Preliminar.

ANEXO XXXl
EXPORiACIONES FOB POR PRINCIPALES PRODUCTOS: 1977-1986
(Millones de US dlares)

l. PROMlCTOS
TRADICIONALES
1.Harinadeoescado
Volumen (mies TM)
Precio (US$/TM)

2. Algodn
Volumen (miles qq.)
Precio (US$/qq.)

1,502 1,619 2,866 3,071 2,548 2,531 2,460 2,421 2,264 1,861
195 141 202
184 196 256
80 137 118 204
657
417
315
508
716
436' 483
616
205
401
421.8 405.3 389.7 469.4 448.0 328.5 386.7 342.4 232.6 285.5
85
63
685 1,287
92.8 66.1

44
670
66.4

23
51
246' 624
92.5 82.6

39
473
82.0

267
477
25.4

268
491
24.8

307
522
26.7

340
511
30.2

268
459
26.4

246
491
22.7

792
22.4
35.2

690
19.9
34.6

719
22.8
31.6

544
20.5
26.6

618
23.5
26.3

645
27.1
23.9

236
22.0
10.7

845

701

762

555

726

714

648

48
461
103.3

38
394
96.5

49
434
113.7

72
702
101.8

155
422
16.7

137
445
14.0

174
422
18.6

21 1
468
20.4

52
4.1
12.6

186
13.7
13.6

652
24.1
27.1

224

353

810

3. Azcar
Volumen (miles TM)
Precio (US$/qq.)

4. Caf
Volumen (miles TM)
Precio (US$/qq.)

5. Cobre (1)
Volumen (miles TM)
Precio (c/US$/lb.)

6. Hierro
Volumen (millones TLN)
Precio (US$/TLN)

7. Oro
Volumen (miles 0z.Tr.)
Precio (US$iOz.Tr.)

8. Plata refinada
Volumen
(millones 0z.Tr.)
Precio (US$/Oz.Tr.)

9. Plomo (1)
Volumen (miles TM)
Precio (c/US$/lb.)

1O.Zinc
Volumen (miles TM)
Precio (c/US$/lb.)

11.PetJujleo crudo
y derivados
Volumen (millones Bs.)
Precio (US$/B.)

II. PRODUCTOS
NO TRADICIONALES
III. VALOR TOTAL (I+II)

1,726 1,972 3,676 3,916 3,249 3,293 3,015 3,147 2,978 2,509

Preliminar.

(1) Incluye contenido de plata.

(2) Incluye metales menores, principalmente.

ANEXO Xxxll
IMPORTACIONES FOB-CUODE (1) Y POR SECTORES 1977-1986
(Millones de US dlares)

l. BIENES DE CONSUMO
Sector pblico
Sector privado

136
8
128

87

3
84

372

S58

445

335

240

112

381

44
91

108
264

169
389

28
417

82
253

23
217

11
1O1

116
235

13s

II. INSUMOS
Sector pblico
Sector privado

III.BIENES DE CAPITAL
1
I

m
1

Sector pblico
Sector privado

IV.DRIERSOS Y AJUSTE
Sector pblico
Sector privado

S26

450

62s

1,087

1,454

1,411

900

771

558

691

275
25 1

247
203

257
368

426
66 1

51 1
943

518
893

457
443

400
37 1

169
389

158
533

S61

378

273

459

389

54s

462

180

29s

204

521

322
56

21O
63

398
-61

324
65

480
65

362
1O0

110
70

227
68

159
45

40

V. TOTAL

Sector pblico
Sector privado

-ALES

Trigo
Maiz y10 sorgo
hoz
Azcar
Lcteos
soya
Carnes

181
87
25

--

-29
34
6

Preliminar.
(1) Clasificaan por uso o destino econmico.

ANEXO XXXlV
INDicE DE PRECIOS-N
Algodn a

Cate

DE LAS PRINCIPALES EXP0RI'ACK)NEs

(1978 = 100)

Cobre

Hiem Harina de

Oro

pescado

1977-1986 (1)

Plata
Plomorefineda

Zinc

hb6ieo
-Y

TOTU
(2)

' Preliminar.
(1) Calculado en base a ks precios promedio de embarque.
(2) Ponderado de acuerdo a la estructura de exportadn de cada

4
C

ANEXO XXXV

IW## DE mWEALE8 # LAS PRINCIPALES EXPOiWACiONES

-

Ugoddnmm

ca6

cobra

HklTOl+dna&Oro
p-=do

P(.h

mmda

:1977=1@86(1)

(1978 = 100)

momo

-m

Unc

Preliminar.
(1) Calculado en base a ks l n d i de precios nominales de dichos productos, deflactados por el lndice de inflacin externa.
(2) Ponderado de acuerdo a la estruchira de expxtacin de cada ao.

(2)

ANEXO XXXVll

Caf
O b s Suav. Arb.
US$/m.

Valor CIi-, promedio anual.

Valor FOB.
La cotizaci6n presentada para 1985 corresponde al promedio referencia1 fijado por ENCl para las respecti
vas variedades.

ANEXO XXXVHl
COiRACK)WES DE PRODUCTOS MINEROS: 1977.1986 (1)

Cobre
(2)
c/US$/lb.

ign
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986

59.23
61.95
89.91
98.83
79.04
66.80
72.22
62.60
64.25
62.24

Plomo
(2)
c/US$/lb.

Zinc
(21
cMS$llb.

Plata
(3)
US$/oz.Troy.

28.00
30.22
54.02
41.19
32.90
20.33
19.58
20.13
17.72
18.43

26.08
26.95
33.59
34.87
38.38
33.79
34.66
40.69
34.27
32.32

4.62
5.40
1 1 .O5
20.60
10.53
7.94
11.41
8.10
6.15
5.46

(1) Valor CIF, promedio anual

(2) Londres.
(3) Nueva York.
FUENTE: Reuter - Banco Central de ~eservadel Per

Oro
(2)
US$/oz.fina
147.72
193.24
306.67
607.87
460.82
376.22
424.76
360.87
315.12
367.52

ANEXO XXXlX
DEUDA EXTERMA TOTAL DEL PERU: 1977-1986
(Millones do US dlares)
,

l. LARGOPLAZO

u.
I
F

I I

1977

1978

1979

1980

1981

1982

6,263

7,226

7,941

8,126

8,090

9,197

1. Sector pblico (1)

2. Banco Central de Reserva (2)
3. Sector privado

4,311
626
1,326

5,135
751
1,340

5,764
869
1,308

6,043
71O
1,373

6,127
455
1,508

6,825
707
1,665

C o m PLAZO
WBUCO Y PRIVADO (3)

2,304

2,099

1,393

1,469

1,516

2,268

1,372
932
275
489
166
2

1,232
867
31O
452
1O1
4

958
435
6
375
47
7

902
567
25
450
61
31

920
596
24
457
93
22

1,842
426
39
178
93
116

8,567

9,325

9,334

9,595

9,W6

11,465

1. Crditos comerciales y financ.

2. Sistema bancario

a.Banco Central de Reserva

b. Banco de la Naci6n
c. Banca comercial
d. Banca de fomento

W. DRlDA MmNA TOTAL

Preliminar.

(1) Hasta el aiio 1982 incluye ajuste por variaci6n del tipo de cambio.
(2) Incluye Tramo de Reserva, Restituci6n oro con el FMI y ajuste por variaci6n de tipo de cambio.
(3) lnduye efecto tipo de cambio.

FUENTE: Ministerio de Economla y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

1983*

la* 1985*

1986*

ANEXO xe

FLUJOS DE LA DEUDA PUBLICA EXTERNA: 1977-1986 (1)

(Mlllonea de US dlares)

Deamboboa
(2)
Ammazadn
(2)
1
N

1
F

'

1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983'
1984'
1985'
1986'

1,067
1,075
1,623
1,580
1,700
2,043
2,554
1,525
894
475

402
659
980
1,203
1,394
1,054
1,145
1,441
1,329
1,453

Senriclo
kit~eaes

Tabl

neto

111

iV=U+IH

V=HI

220
270
384
492
525
55 1
646
834
738
606

Flujo.

622
929
1,364
1,695
1,919 (3)
1,605
1,791
2,275
2,067
2,059

665
416
643
377
306
989
1,409
84
-435
-978

Ajuate
variacin
de tipo de
cambio (4)
VI

Ob.oa
capitalea

51
19
-1 24
- 68
-368
-298
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.

O
O
O
O
O
O
22
1,308
1,249
1,564

ADEUDADO

(5)

4,311
5,135
5,764
6,043
6,127
6,825
8,256
9,648
10,462
11,048

Preliminar.
De mediano y largo plazo, excluye BCRP.
lncluye los alivios de renegociacin de la deuda pblica 1978-1979 y 1983-1985.
Incluye prepago a la banca internacional por US$ 377 millones.
Refleja la variacin del stock de la deuda expresada en US dlares, resultante de la devaluacin o revaluacin de dicha moneda respecto a las
otras monedas en las cuales est expresada nuestra deuda.
(5) Registra el movimiento neto de atrasos en el pago del servicio de la deuda externa. No incluye costo financiero del servicio no atendido.
FUENTE: Ministerio de Economia y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

(1)
(2)
(3)
(4)

ANEXO X U
DEUDA WBUCA EXTERNA (1)
DESEMBOLSOS NUEVOS POR DESTINO: 1977-1986
(Millones de US dlarem)

Proyectos de inversin (2)

Importacin de alimentos
Para pagos de deuda
Defensa

434
85
O
548

347
98
64
339

369
109
389
217

634
171
O
403

1,085
132
83
320

1,305
95
50
484

993
172
O
365

820
106
O
100

434
65
O
194

350
20
O
105

1,007

848

1,084

1,208

1,620

1,934

1,530

1,026

693

475

-.I

TOTAL

Preliminar.
(1) De mediano y largo plazo, excluye crbditos al BCRP.
(2) Incluye US$ 43 y 2 millones por importacin de petrleo para !977-1978, respectivamente. Para 1981-1984 incluye desembolsos provenientes
de la banca internacional, los mismos que fueron utilizados para diversos fines.
FUENTE: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

S
O

- O

L
.m

3
93 1
E=
GI

$2

s.

:a
=+E-

no:

S
n

DEDA WBUCA EXTERNA

CREDlTOs CONCERTADOS POR DESTINO: 1977-1986
(Millones de S dlares)

Proyectos -in
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984'
1985'
1986'

de Inuedm de allmemtos de petrleo

Pagosde
deuda

88
117
125
142
145
125
173
112
25
33

O
64
389
O
133
O
O
O
O
0'

505
221
926
994
1,287
1,676
1,503
472
350
237

Impottacin
27
O
O
O
O
O
O
O
O
O

Defensa
388
63
317
403
324
839
260
201
140
19

TOTAL
1,008
465
1,757
1,539
1,889
2,640
1,936
785
515
289

Preliminar.
FUENTE: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

ANEXO XUV

DEUDA WBUCA EXTERNA

CREDrrOS CONCanADOs POR FUPireEs DE ANANCILUIIIWO: 6977-1986
(Millones de US dlares)
Agencias
oficiales
y goblemoo

1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984'
1985'
1986'

288
298
282
297
203
243
280
255
189
146

Banca

Interna=
cional
44
47
579 (1)
430
880 (2)
820 (3)
608 (4)

----

Organismos
internacionales

Pases
socialistas

Proveedoretr

TOTAL

116
30
177
218
484
458
463
232
214
79

159
5
293
56
139
33
16
1
10
32

401
85
426
538
183
1,086
569
297
102
32

1,008
465
1,757
1,539
1,889
2,640
1,936
785
515
289

Preliminar.
(1) lncluye refinanciacin de PETROPERU por US$ 389 millones.
(2) lncluye US$ 145 millones del Bank of America, US$ 120 millones del Wells Fargo Bank, US$ 115
millones del Toronto Dominion, US$ 100 millones del Manufacturer Hannover Trust y refinanciacin
de obligaciones de MINPECO y AEROPERU por US$ 80 y 3 millones, respectivamente.
(3) lncluye US$ 350 millones del Wells Fargo Bank y US$ 300 millones del Morgan Guaraniy
(DL.253).
(4) lncluye US$ 450 millones del prstamo sindicado por el City Bank N.A.
FUENTE: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

 E l D A PU5l.k~ EXEWA
PLAZO DE V W C I M l m 1977-1986
(Millones de US d9am-s)

De 1 a
S-

'

DeSa
10 aos

De 108
15 aos

M b de
15 a-

TOTAL

Preliminar.
FUENTE: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

ANEXOXLVI

COEFICIENTES DE DEUDA EXTERNA: 1977-1988

1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984'
1985'
1986'

Deuda
-total

Deuda pblica (1)

PBl

PBi

67.3
86.0
66.8
55.7
47.6
56.5
77.2
78.8
94.6
68.2

33.8
47.4
41.3
35.1
30.4
33.6
51.2
57.0
72.1
52.1

'

ServScio deuda -lea

(2)
Exporkcionesde bienes y
servidos no financieros
29.6
29.2
19.7
28.6
45.8
36.7
20.1
17.4
16.3
15.0

Preliminar.
(1) De mediano y largo plazo. Excluye BCRP.
(2) Corresponde al servicio efectivamente pagado, incluye pagos en especie y otros no considerados
en el lmite del 10 por ciento.
FUENTE: Ministerio de Economla y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.
Ago.
Set.
Oct.
Nov.
Dic.
(1) Intis por US d6lar.
(2) Hasta julio de 1985 los valores corresponden a la cotizaci6n del Certificado Bancario en M e
neda Extranjera. Entre agosto de 1985 y julio de 1986, se refieren al Mercado Financiero de
Moneda Extranjera.
(3) Diferencia entre las cotizaciones del Mercado Oficial y del Mercado Financiero de Libre Circulaci6n, medida como porcentaje del primero.

ANEXO XLVlll
TIPO DE CAMBIO M LAS PRINCIPALES MONEDAS: 1977-1986 (1)
(Datos promedio del perodo)

1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985

Marco
alemhn

Florin
holands

Ven
japons

2.322
2.009
1.833
1.818
2.261
2.426
2.553
2.847
2.944

2.454
2.164
2.006
1.988
2.495
2.668
2.852
3.209
3.321

268.5
210.4
219.1
226.8
220.3
248.8
237.4
237.5
238.5

2.172

2.449

2.442
2.332
2.272
2.282
2.223
2.234
2.155
2.062
2.041
2.001
2.026
1.989

2.752
2.619
2.565
2.561
2.507
2.516
2.427
2.324
2.303
2.282
2.287
2.247

Libra
mterlina

Franco
irancbs

Lira
italiana

DEG (2)

0.573
0.521
0.471
0.430
0.493
0.571
0.660
0.748
0.779

4.913
4.51 3
4.255
4.226
5.457
6.567
7.618
8.740
8.984

882.4
848.7
830.9
856.4
1,138.8
1,352.2
1,516.6
1,757.0
1,900.9

0.857
0.799
0.774
0.768
0.849
0.985
0.935
0.976
0.986

168.5

1.468

6.925

1,491.4

1.176

200.3
184.3
178.5
175.1
166.9
167.6
158.9
153.9
154.7
156.4
163.0
162.2

1.426
1.431
1.468
1.498
1.521
1.507
1.513
1.487
1.472
1.428
1.423
1.438

7.490
7.1 60
6.987
7.196
7.096
7.122
6.935
6.720
6.680
6.557
6.622
6.535

1,665.3
1,587.9
1,546.0
1,558.0
1,528.1
1,533.2
1,480.0
1,420.0
1,410.3
1,387.5
1,401.7
1,378.9

1.O92
1.129
1.148
1.150
1.168
1.162
1.181
1.209
1.211
1.255
1.198
1.206

'

1086

Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.
Ago.
Set.

Oct.
Nov.
Dic.

(1) Unidades monetarias por US dlar.

(2) Derecho Especial de Giro.
FUENTE: 1976-1980: lnternational Financia1 Statistics
1981-1986: Reuter.

EmmcnmA

DE LAS ~ A C W > N E S 10801sM

:
(Anlri.l-WIBAW#WA,Pmmd---)

1981
Wc.

Animales vivos y
roductos del reino animal
11
roductos del reino vegetal
III Grasasyaceites
IV Productos induslriales,
alimenticios y bebidas
V
Productos minerales
VI Productos umiws
VI1 Materias pl&icas
Vlll Pieles y cueros
IX Madera y carWn vegetal
X
Materias utilizadas en
fabkacibn de papel
xi Materias textiles y
sus manufacturas
XII Calzado, sombrerera y afines
XII Manufacturas de piedra,
yeso cemento
XIV ~oyerra
XV Metales comunes y
manufacturas de estos metales
XVI Maquinarias y,aparatos,
material electnco
XVll Material de transporte
XVlll Instrumentos de ptica,
foto y cine
XIX A r a s y municiones
XX Productos ~ N ~ ~ ' S O S
XXI Objetos de arte

a
I

uum##Kmiiwo
lncluye
lncluye
lncluye
lncluye

la
la
la
la

cobretasa de
cobretasa de
cobretasa de
cobretasa de

15% sobre el arancel.

10% cobre el valor CIF.
15% cobre el valor CIF, vigente a partir
17% cobre el valor CIF, vigente a partir

#c.
(1)

1S82

abril.
mayo.

1Wc.
(2)

1S84
Wc.
(9)

1SW
Wc.
(4)

1-

mc.

ANEXO L
RESTRICCIONES PARA-ARANCELARIAS A LAS IMPORTACIONES: 19 7 9 1986
(A nivel seccic5n NABANDINA, promedios aritmdticos)

I
+

E
1

Partidasdeimportacibnlibre
Partidas de importacibn
restringida (observada)
Partidas de importacibn
prohibida
Partidas de importacibn
prohibida temporalmente
Universo arancelario
(aproximado)

A Dic. A Feb. A Abr.

1985 1986 1986

A Dic.
1979

A Jul.
1980

A Dic.
1980

A Dic.
1981

A Dic.
1982

A Dic.
1983

A Jul.
1984

A Dic.
1984

A Jul.
1985

3,745

4,745

4,990

5,088

5,075

5,136

5,120

4,996

4,757

3,259

3,220

3,224

1,258

348

107

112

144

118

116

1 26

350

1,553

1,557

1,574

525

562

541

--

--

--

--

--

--

51

172

188

--

--

--

5,301

5,303

5,012

5,102

5,104

5,207

5,226

5,262

FUENTE: Ministerio de Economa y Finanzas - Banco Central de Reserva del Per.

5,295

5,337

5,339

5,339

ANEXO U
OPERACIONES DEL SECTOR WBUCO NO FINANCIWO: 1977-1986
(Millones de intis)

INGRESOS CORRIENTES
1. Tributarios
2. Contribuciones al IPSS (1)
3. No tributarios
4. Transferencias

GASTOS CORRIENTES

1.
2.
3.
4.

a3

Remuneraciones
Bienes y servicios
Intereses
Transferencias

AHORRO EN
CUENTA CORRIENTE

.P

INGRESOS MCAPITAL

1. Reembolso de prestamos
2. Otros (2)

GASTOS MC H A L
1. Formacin bruta
de capital
2. Inversin financiera
3. Otros (2)

RNANCIAMIENTO N n O
1 Externo
-Largo plazo
desembolsos
.Amortizacin
-Corto plazo
2. Interno
Preliminar
(1) Instituto Peruano de Seguridad Social.
(2) Incluye transferencias.
FUENTE: Ministerio de Economa y Finanzas; Instituciones pblicas; gobiernos locales y Banco Central de Reserva del Per.

@*

ANEXO UI
OPERACIONES DEi SECTOR PUBUCO NO FINANCIERO: 1977-1986
(Porcentaje del PBI)

1977

INGRESOS CORRIENTES
1.
2.
3.
4.

Tributarios
Contribuciones al IPSS (1)
No tributarios
Transferencias

GASTOS CORRIENTES
1

1.
2.
3.
4.

Remuneraciones
Bienes y servicios
Intereses
Transferencias

I
AHORRO EN
CUENTA CORRIENTE
INGRESOS DE CAPiiAL
GASTOS DE CAPiiAL
FIESULTADO ECONOMICO
FINANCIAMIENTO NETO
1. Externo
2. Interno

Preliminar
(1) Instituto Peruano de Seguridad Social.

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986*

ANEXO UII
OPERACIONES DEL GOBIERNO CENTRAL: 1977-1986
(Millones do intis)

Ingresos corrientes
'Gastos corrientes

AHORRO EN
CUENTA CORRIENTE
Ingresos de capital
Gastos de capital

1
C3

Q,

FiNANClAMlENTO HITO
1. Externo
-Largo plazo
.Desembolsos
.Amortizacin
-Corto plazo
2. Interno
-Sistema bancario
.Banco Central
de Reserva (1)
Bto. de la Nacin
Banca de fomento
.Banca comercial
-Bonos (2)
-Otros y discrepancias
Preliminar
(1) Incluye el crdito directo, el indirecto-apoyo BCR a travs del Banco de la Nacin-a partir de 1980; y, los depsitos congelados en la cuenta
intangible, a partir de 1978.
(2) Bonos colocados en el resto del sistema financiero y en el sector privado.

.
-

"

-+..

- -

ANEXO UV

OPERACIONES DEL GOBiEwnO CENTRAL 1977-1986 .

(Porcentaje del PBI))

'

7;.

Ingresos corrientes
Gastos corrientes
<

I
F

<

AHORRO EN
CUENTA CORRIENTE

-3.7

--

Ingresos de capital
Gastos de capital

RWCIAMIE)ierO NEO
1. Extemo
-Largo plazo
'
-Corto plazo
2. Interno
Sistema bancario
aros
*

Preliminar

3.5

2.5

0.2

0.2

--

--

--

--

3.8

3.4

4.1

5.3

5.1

0.1
4.2

7.5
3.3
3.3

5.1
0.3
0.5
-0.2
4.8
4,7
O. 1

0.B
1.8
1'.6
0.2
-1.2
-3.6
2.4

2.8
0.7
0.8
-0.1
211
2.1

4.9
1.4
1.3
O.1
3.5
3.7
-0.2

3.9
2.9
2.8
0.1
1.O
3.0
-2.0

-4.2
3.9
0.3

-1.7

n.s.

*.

-8.0
.

-1 -3

n.s.
3.9

0.2
4.0

8.9
4.8
4.6
' 0.2
4.1
4.8
-0.5

5. 1
3.9
3.6
0.3
1.2
1.9
k.7

..

0.4

-0.6

0.2
3.2

' n.s

3.7

2.e /
3.2
3.1
0.1
-0.6

4.3
1.7
1.5
0.2
2.6
2.7
4.1

n.s.

- 0.6

" . t

ANEXO LV
INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO CENTRAL: 1977-1986
(Millones de intis)

INGRESOSTRIBUTARIOS
d. Impuestos a l a rente
-Unico a la renta
Personas naturales
Personas jurdicas
-Remuneraciones
-Otros

1
e

cr,
cr,
I

2. Impuestos ai patrimonio
-Patrimonio empresarial
-Alcabala y Registro
-Otros
3. Impuesto a las
importaciones
4. Impuesto a
las exportaciones
5. Impuestosala
produccidn y consumo
-Bienes y servicios
.Internos
.Externos
-Combustibles
-Otros
6. Otros ingresos
tributarlos
-Amnista tributarla
-Revaluacin de activos
aros
INGRESOS NO
TRIBUTARIOS
DOCUMENTOS
VALORADOS [-)
TOTAL INGRESOS
CORRIENTES
Preliminar.

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986'

145
30

259
43

532
118

1,022
298

1,480
303

2,423
480

3,647
649

24
6
18
5
1

33
9
24
9
1

8,617
1,422

98
12
86
17
3

263
16
247
34
1

26,878
3,459

43,748
9,853

369
34
335
109
2

435

93 1

2,602

9,726

nd
n.d.

nd
nd

237
41
196
65
1

11

18

21 1
3

33

846
11

6
2
3

135

28 1

120
7

6
1
2

61

96

487
4

12
4
2

23

2,064

1O1
32
2

226
37
18

636

71
23
2

666

46
14
1

30

2,057
-7

20

39

68

158

321

475

714

1,779

5,592

8,757

16
67

32
122

88
227

123
379

116
629

119
1,170

98
1,933

81
4,518

576
15,479

653
21,236

42
30
12
13
12

69
43
26
35
18

141
96
45
61
25

250
159
91
91
38

409
223
186
156
64

674
327
347
306
190

914
469
445
676
343

1,797
922
875
1,780
941

4,785
2,496
2,289
8,088
2,606

5,228
3,079
2,149
10,808
5,200

12

13

31

50

83

118

2
1

536

1,106

1,185

--

7
4
1

2
9
2

' 2
25
4

16
27
7

9
53
21

39
53
26

272
119
145

532
159
41 5

231
107
847

15

19

56

78

141

238

377

1,597

3,201

4,391

-1 4

-36

-81

4 8

154

264

552

1,019

1,523

n.d
n.d.

n.d
nd

--

-174

-280

460

-2,116

-2,948

2,485

3,738

9,554

27,963

45,191

MK;~SlmBuTAWOS

I
c.

'

CD

1. Impuestos a la renta
2. lmpuestos al patrimonio
3. Impuesto a las
importaciones
4. Impuesto a las
exportaciones
5. Impuectos ,a laproducci6n
y consumo
6. Otros ingresos tributarios

TOTAL =RESOS
Preliminar.

ANEXO Lvll
GASTOS DEL GOBIERNO CEWTRAL: 1977-1986
(Miliones de Mis)

GASTOS CORRIENTES
1. Remuneraciones
2. Bienes y servicios (1)
3. Transferencias
I m p r e s a s pblicas
no financieras
4 o b . loc., inst.
y benef.publ.
-Pensiones y otros
4. Intereses
-Deuda interna
-Deuda externa
5. Defensa

1
w

QASiOS DE CAWTAL
l. Formacin bruta
de capital (1)
2. Transferencias

I m p r e s a s publicas
no financieras
-Emp. pblicas financieras
4 o b . locales, inst. pbl. y
benefic. pblica
3. Otros

AIIW0RVUACK)DS
1. Deuda interna
2. Deuda externa

34
11
23

81
14
67

141
21
1 20

211
29
182

335
61
274

582
57
525

TOTAL GASVOS

267

430

711

1,372

2,278

3,633

Preliminar
(1) Incluye corporaciones departamentales de desarrollo (CORDES).

FUENTE: Ministerio de Economa y Finanzas y Banco de la nacin.

1,578
115
1,463
7,662

4,298
208
4,090
16,964

12,007
1,258
10,749

17,962
2,837
15,125

44,314

71,WS

q
q ~ ~ s ryo!'?
n
m " - " c u "
" N O

r q - 9 - r

i d - N " '
F

!o!*

" N O

F?

0
N

O -9m

q'?4

FORMACION BRVTA M CAPmAL DEL QOWERNO CENTRAL: 1977-1986

(RllIOloiig.
de Intls)
-

SECTORES
ECBNORIIICOS
1. Agricultura
2. Transportes y
coinunicaciones
3. Energa y minas
4. Industria, comercio,
turismo e integracin
5. Pesquera

SECTORfESSOC~
M

'

1.
2.
3.
4.

Educaci6n
Salud
Vivienda y construccin
Trabajo

TOTAL

1977

1978

4979

1980

1981

1982

1983

1984

198S

20

31

64

187

259

382

524

1,303

2,822

5,173

11

16

31

57

104

174

213

678

1,482

2,947

6
1

--

26

--

31
8

120
12

176
11

292
6

571
30

1,172
97

1,822
158

1
1

2
1

4
3

7
4

15
8

14
7

11
2

13
11

60
11

102
144

16

26

49

71

102

188

655

1,511

1
2
2

3
2
4

4
5
7

4
7
15

19
15
11

28
57
17

--

53
84
51

--

191
31 1
153

--

428
805
277
1

901

2,075

4,579

8,487

12

--

--

--

--

--

34
15
21
1

27

43

82

978

351

541

1%86*

Preliminar.
(1) Comprende : Presidencia, Poder Judicial, Poder Electoral, Interior, Relaciones Exteriores, Economa y Finanzas, Instituto Nacional de Planificaci6n, SlNADl y SINADEPS, entre otros.
(2) Incluye aquellos proyectos de Ambito sectorial diverso. En los ltimos periodos se incorpora el Plan de emergencia y cooperacin popular.
Asimismo, incluye el Programa de Desarrollo Regional Integrado en Junin y Cajamarca, y el proyecto de desarrollo microregional en Juliaca,
entre otros.

ANEXO bXI
RESMEN MOPERACIOWEs M LAS EMPRESAS PUBUCAS NO FINANCIERAS: 1977-1986
(Millones de Intis)

INGRESOS CORRlEWTEs

222

1. Venta de bienes y servicios

2. Transferencias
3.. Otros

21O
2
10

- 222

GASTOS CORRIENTES
1. Remuneraciones
2. Compra de bienes
y servicios
3. Intereses y comisiones
4. Impuestos
5. . Otros

cD

175
14
7
4-

AHORROEN
CU~TACORRIENTE
INGRESOS

TC

MC A P ~ A L

10

1. Traqsferencias
2. Otros

9
1

GASTOS MCAPCTAL
1. Formacin bmta de capital
2. Inversin financiera
3. Otros (2)

ESULTADO ECOWOYUCO
FINANClAMlEmO N m O
1. Externo
-Largo plazo
plazo
2. Interno

"

22

39
37
%l.
1
-+

.-

29
15,.
15 '

-14

23

, % .;
-5
-8

. .. .
Preliminar
(1) No incluye la formacin bruta de capital realiiada por CENTROM~N.
(2) Incluye transferencias.

ANEXO UUI
REWMEN M OPERACIONES M LAS EMPRESAS WBUCAS NO FIWUSCIERAS: 1-*
(Milloms de intis)
penn>.

PERU

l. INGRESOS CORRENiES
1. Ventas de bienes y sew.
2. Transferencias

3. Otros

11. GASTOS CORRlPSTES

1.
2.
3.
4.
5.
1
b-

Remuneraciones
Compra de bienes y sew.
Intereses y comisiones
Impuestos
Otros

111. AHORRO EW
CUEmA CORRIENTE

(O

IV. INGRESOS M C M A L
1. Transferencias
2. Otros

V. GASiQS MCAPiAL
1.
2.
3.
4.

Form. bruta de capital

Inversin financiera
Transferenc.de capital
Otros

VI. RESULTADO ECOWOMICO

VIi. FINANClAMlEUTO N R O
1. Externo
- Largo plazo
Desembolsos
. Amortizacin
- Corto plazo
2. Interno
-

Preliminar.

WCTRD CEWTROMlN
m
PERU

MlWERO
PERU

eSCU
ECA8A

81-

#8C&
PERU

RESTO

TOTU

Y mWAS

PetroPenj
ElectroPer
MineroPenj
Minpeco
HierroPenj
Centromin

&rpac
EntelPenj
Enafer
EnatruPenj
AeroPenj

(
F

cD
Q,

IWWaTWIY

mSiderPer

Emsal
EnturPenj
InduPer
lndumil
SimaPenj
Otros

A ~ T U R A Y
m A c n m .
Epsa
llAl (2)
Epchap
Enci-Ecasa

-DA

Esal-Sedapal
Esar-Sedapar
Esat-Senapa
Emadi-Enace

P#IQUEWI
PescaPer

Preliminar.
(1) Monto no considerado en las operaciones de las empresas pblicas durante 1979.
(2) Instituto de Investigacibn Agro-Industrial.

I
CL

cD

Energla y Minas

2.2

2.0

2.0

2.6

3.6

4.3

4.8

4.1

3.1

1.8

Transportes y Cgmunicaciones

0.4

0.3

0.2

0.2

0.3

0.6

0.7

0.5

0.4

0.3

Industria y ,Turismo

0.8

0.3

0.1

n.s.

n.s.

0.2

n.s.

n.s.

n.s.

O. 1

Agricultura y Alimentaci6n

n.s.

0.1

n.s.

0.1

n.s.

n.s.

n.s.

n.s.

n.s.

n.s.

Vivienda y construcci6n

n.s.

0.1

0.1

O. 1

0.1

0.8

0.7

0.5

0.2

0.2

Otros

O. 1

n.s.

O.1

O. 1

0.1

0.1

n.s.

n.s.

0.1

n.s.

3.5

2.8

2.5

3.1

A1

'6.0

6.2

S. 1

3.8

2.4

TOTAL

Pdimkui.

IWGR#K)SCORWEWTES
1. Tributarios
2. Contribuciones al IPSS (2)
3. No tributarios
4. Transferencias
G A S T O S COWIlEWTES
1. Remuneraciones
2. Bienes y servicios
3. Transferencias
4. Intereses
.-

a
1

IQRESOMCAPfTAL
1. Reembolso de pr6stamos
2. Otros (3)
QASTOS M CAPrrAL
1. Formaci6n bruta de capital
2. Otros

RESULTADO ECONOlYlCO

FINANCUMIEWK)NerO
1. Externo
- Largo plazo
- Corto plazo
2. Interno

Preliminar.
(1) Comprende: Instituto Peruano de Seguridad Social, instituciones pblicas, gobiernos locales y beneficencias pblicas.
(2 Instituto Peruano de Seguridad Social.
(31 incluye transferencias.