investigacin econmica, vol. LXVIII, 267, enero-marzo de 2009, pp.

13-49

Efectos de la liberacin comercial

en el crecimiento econmico
y la balanza de pagos en Amrica Latina
P P L*

Durante los ltimos treinta aos, la mayora de los pases de Amrica Latina
han implementado programas extensivos de liberacin comercial, voluntariamente o bajo la presin directa o indirecta de instituciones multilaterales
tales como el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la
Organizacin Mundial de Comercio (OMC). Los promotores de la liberacin
comercial argumentan que el propsito principal de sta es mejorar el
desempeo macroeconmico, acelerar la tasa de crecimiento del producto
interno bruto (PIB), aumentar los estndares de vida, lograr una balanza de
pagos equilibrada y una baja inflacin; el mecanismo para conseguirlo es la
reduccin de las barreras arancelarias a las exportaciones e importaciones.
El objetivo de este artculo es examinar rigurosamente, utilizando pruebas
no paramtricas y paramtricas, si el proceso de liberacin comercial ha
generado los beneficios que se le atribuyen.

Manuscrito recibido en julio de 2008; aceptado en noviembre de 2008.

* Consultora independiente, <ppl1405@hotmail.com>. La autora agradece los valiosos comentarios
de dos dictaminadores annimos.
13

14

P P L

El estudio se realiza en 17 pases latinoamericanos1 durante el perodo

1977-2002; se comparan los aos previos y posteriores a la liberacin
comercial de cada pas y se enfatiza particularmente el efecto de la misma
en la balanza comercial. Se parte de la hiptesis de que un mejoramiento en
la balanza comercial, a consecuencia de la liberacin comercial, ayudara a
relajar la restriccin al crecimiento econmico de los pases latinoamericanos. De lo contrario, si la balanza comercial se deteriora como resultado
de la liberacin comercial, podra ocasionar una restriccin al crecimiento
econmico porque existe un lmite hasta el cual los pases pueden sostener
el dficit comercial y acumular deuda extranjera.
En su investigacin sobre la liberacin de la balanza de pagos en pases
latinoamericanos Vos et al. (2002) encontraron que la alta propensin a la
importacin elimina los efectos de crecimiento de las exportaciones que
la mayora de los pases atestiguaron (p. 17); tambin argumentan que los
beneficios de la liberacin comercial no alcanzaron las expectativas de
los promotores de la liberacin comercial.
En general, el desempeo econmico de los pases de Amrica Latina
desde la era de la liberacin comercial no ha sido bueno, como ya lo ha
sealado anteriormente Rodrik (2004):
[Durante los noventa] Amrica Latina creci ms lentamente no slo comparada con otras
partes del mundo [] sino tambin comparada con su propio crecimiento en los sesenta
y setenta. Este es un hecho emprico sorprendente, su importancia es difcil de minimizar.
Despus de todo, la Amrica Latina de los sesenta y setenta es una regin de sustitucin
de importaciones, una macroeconoma populista y de proteccionismo, mientras la Amrica
Latina de los noventa es una regin de apertura, privatizacin y liberacin. El hecho crudo
es que, bajo cualquier estndar, el desempeo del crecimiento econmico per cpita ha
sido abismal durante los noventa (p. 3).

En este estudio se aborda la relacin entre la liberacin comercial, la balanza

de pagos y el crecimiento econmico de cinco diferentes maneras. Primero,
1

Los pases incluidos es este estudio son los siguientes: Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia,
Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mxico, Nicaragua, Paraguay, Per, Repblica
Dominicana, Uruguay y Venezuela.

E A L

15

se realiza el anlisis cualitativo y no paramtrico por ejemplo, se examina el

desempeo econmico y de la balanza comercial (y la cuenta corriente) de
los pases cinco aos antes y cinco aos despus de la liberacin comercial.
Segundo, se identifica la evolucin de la relacin inversa entre el crecimiento
del PIB y la proporcin de la balanza comercial en el PIB (BC/PIB) ante la liberacin comercial. Tercero, se evala si la liberacin comercial ha mejorado
la proporcin BC/PIB. Cuarto, se prueba si cualquier mejoramiento (o deterioro) en la relacin entre el PIB y la proporcin BC/PIB es robusto cuando se
introducen variables de control en una ecuacin simple, tales como cambios
en el tipo de cambio real y el crecimiento del ingreso mundial. Tambin
se busca identificar rezagos en la relacin entre la liberacin comercial y la
balanza comercial. Por ejemplo, cuando Greenaway et al. (2002) examinaron
la relacin entre la liberacin comercial y el crecimiento econmico en una
muestra de 73 pases durante el perodo 1975-1993, encontraron una relacin
de forma de J, donde primero el crecimiento se deterior y despus mejor.
Ellos no proporcionan explicacin alguna de este fenmeno. Finalmente, se
prueba el modelo de crecimiento econmico con restriccin de la balanza
de pagos propuesto por Thirlwall (1979) y se analiza la evolucin de la
elasticidad ingreso de la demanda de las importaciones.
El anlisis paramtrico se realiza considerando a los pases en su conjunto
(como regin) as como de manera individual. En el primer caso, se utilizan
dos tcnicas economtricas, panel de datos y series de tiempo transversales;
y en el segundo caso, se emplean series de tiempo. Con los resultados obtenidos se examinan las consecuencias de la liberacin comercial en la balanza
comercial y en el crecimiento econmico en los 17 pases analizados.
C ,

En esta seccin el anlisis consiste en comparar la tasa de crecimiento

promedio del PIB y el promedio de la proporcin de la balanza comercial y
la cuenta corriente de la balanza de pagos respecto al PIB (BC/PIB y CC/PIB)

16

P P L

cinco aos antes y cinco aos despus de la fecha de liberacin comercial2

en cada uno de los 17 pases de Amrica Latina en el perodo 1977-2002.
La comparacin previa y posterior a la liberacin comercial tiene como
ventaja la simplicidad, pero tambin tiene la desventaja de no incluir variables
de control en el anlisis, de tal forma que cambios favorables o desfavorables no pueden ser exclusivamente adjudicados como efectos de la
liberacin comercial. An as, es interesante saber si algunos pases experimentaron algn mejoramiento, algn deterioro o si la mayora de los pases
se encuentran en un punto intermedio, teniendo un crecimiento econmico
ms rpido con un deterioro en la balanza de pagos o una mejora en la balanza
de pagos con un lento crecimiento econmico.
El cuadro 1 muestra los promedios del crecimiento del PIB y de la proporcin BC/PIB. Trece de los 17 pases tuvieron en promedio tasas de crecimiento
ms altas despus de haber adoptado medidas de liberacin comercial.
Con respecto a la balanza comercial, en 12 pases el dficit comercial empeor
(mas no son necesariamente los mismos pases que los anteriores). Cinco
pases experimentaron un crecimiento rpido y una balanza comercial ms
favorable: Chile, Colombia, El Salvador, Repblica Dominicana y Venezuela. Cuatro pases tuvieron un lento crecimiento econmico y deterioro
del dficit comercial: Honduras, Ecuador, Paraguay y Per. La mayora de los
pases exhibieron un crecimiento econmico rpido, pero con un deterioro
de la balanza comercial. Con relacin a la cuenta corriente de la balanza de
pagos, diez pases mostraron un deterioro. Cuatro pases tuvieron un crecimiento ms acelerado y un mejoramiento en la cuenta corriente: Chile,
Colombia, Costa Rica y Venezuela. El nico pas con menor crecimiento
y deterioro en su cuenta corriente fue Honduras. Tres pases experimentaron lento crecimiento y un mejoramiento en la cuenta corriente: Ecuador,
Paraguay y Per. Una vez ms, la mayora de los pases estn en la categora
de un crecimiento ms rpido, pero con un deterioro en la cuenta corriente.
Para esta mayora de pases, no es posible decir si la liberacin comercial ha
estado asociada con un mejor o peor desempeo de la macroeconoma sin
2

Vase el cuadro 1 para las fechas de liberacin comercial.

E A L

17

saber si ocurri o no una mejora o deterioro en la relacin inversa entre el

crecimiento econmico y la balanza comercial (balanza de pagos). Parte del
deterioro en la balanza de pagos pudo haberse generado como resultado de un
mejoramiento en el crecimiento econmico, aunque la liberacin comercial
tambin pudo haber empeorado la balanza de pagos.
Considerando la tasa de crecimiento del PIB, la balanza comercial y la
cuenta corriente de la balanza de pagos, los 17 pases pueden agruparse en
cinco categoras: 1) definitivamente mejor; 2) mejor indeterminado; 3) definitivamente peor; 4) peor indeterminado; y 5) indeterminado. El cuadro 2
muestra los pases en cada categora.
Hay tres pases en la categora definitivamente mejor, tres en la categora mejor indeterminado, uno en la categora definitivamente peor, tres en
las categoras peor indeterminado y ocho en la categora indeterminado.
Para derivar conclusiones ms contundentes sobre el efecto que ha tenido
la liberacin comercial, en particular para los pases en la categora indeterminado, se requiere saber si la relacin conflictiva entre el crecimiento del
PIB y la balanza comercial ha mejorado o no.
E
A L

Con el propsito de analizar la relacin inversa entre el crecimiento del PIB

y la balanza comercial en Amrica Latina se agrupan los datos de los 17
pases. En particular, se examinan los siguientes cuatro aspectos. En primer
lugar qu tan bien definida es la relacin inversa entre el PIB y la balanza
comercial? Todas las observaciones de la tasa de crecimiento del PIB y la
proporcin BC/PIB de los 17 pases en los 26 aos han sido trazados en
una grfica de dispersin, y se estim una lnea de regresin de mnimos
cuadrados (vase la grfica 1).
En segundo lugar, en la regresin se incluye una variable auxiliar de
acuerdo con el ao en que cada pas liberaliz su comercio internacional
para discernir si el deterioro o mejoramiento en la relacin inversa ha sido
significativo. En tercer lugar, se estima el efecto de la liberacin comercial

2.96
2.84
1.31
1.11

1991

1990
1989
1986

1991
1986
1991
1989
1991
1990
1989

Honduras
Mxico
Nicaragua
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela

3.64
3.32
2.49
2.92
2.64
3.82
4.10

2.69
5.87
3.62

4.21

5.27
2.24
3.44
6.75
4.23
3.94

Despus

2.08
4.36
23.56
5.96
1.12
2.34
4.26

4.01
7.79
2.14

13.20

3.68
6.87
3.23
2.24
4.41
3.51

Antes

7.63
0.33
28.47
12.94
2.64
4.52
8.81

2.58
15.87
6.61

12.51

0.93
0.83
0.98
4.20
2.27
5.53

Despus

Proporcin
/ (%)

Peor
Indeterminado
Indeterminado
Peor
Peor
Indeterminado
Mejor

Peor
Indeterminado
Indeterminado

Mejor

Indeterminado
Indeterminado
Indeterminado
Mejor
Mejor
Indeterminado

Mejor, peor
o
indeterminado

3.26
0.63
27.00
8.77
6.34
0.45
0.62

6.61
0.99
3.98

3.69

1.26
6.81
0.36
9.55
5.96
8.41

Antes

7.94
1.69
44.33
1.05
5.63
1.54
3.02

4.54
1.91
4.12

3.81

2.95
7.24
0.84
3.07
1.38
5.18

Despus

Proporcin
/ (%)

Peor
Indeterminado
Indeterminado
Indeterminado
Indeterminado
Indeterminado
Mejor

Indeterminado
Indeterminado
Indeterminado

Indeterminado

Indeterminado
Indeterminado
Indeterminado
Mejor
Mejor
Mejor

Mejor, peor
o
indeterminado

Internacional y de la Organizacin Mundial de Comercio. 2/ Chile fue el primero de Amrica Latina en el que se implementaron las polticas de
liberacin comercial. Ffrench-Davis (2005) afirma que Chile tuvo dos reformas comerciales diferentes. La primera, de 1974 a 1979, se considera radical;
y, la segunda, de 1983 a 1991, se reconoce como moderada. El presente artculo toma en cuenta el perodo que corresponde a la segunda.
Fuente: Banco Mundial, Indicadores del Desarrollo Mundial.

Notas: 1/ Las fechas han sido tomadas de Sachs y Warren (1995), corroboradas con informacin del Banco Mundial, del Fondo Monetario

3.96
2.03
3.20
3.55
1.10
2.88
3.51

0.33
1.85
2.09
1.31
2.21
0.41

Antes

Crecimiento
del (%)

1991
1985
1991
1985
1986
1986

Ao de
liberacin
comercial1/

Argentina
Bolivia
Brasil
Chile2/
Colombia
Costa Rica
Repblica
Dominicana
Ecuador
El Salvador
Guatemala

Pas

C 1
La relacin entre el crecimiento del y la balanza comercial
cinco aos antes y cinco aos despus de la liberacin comercial

E A L

19

C 2
Pases que mejoraron o empeoraron
despus de la liberacin comercial
Categora

Pases

1. Definitivamente mejor
2. Mejor indeterminado
3. Definitivamente peor
4. Peor indeterminado

Chile, Colombia, Venezuela

Costa Rica, Repblica Dominicana
Honduras
Ecuador, Paraguay, Per
Argentina, Bolivia, Brasil, El Salvador, Guatemala,
Mxico, Nicaragua, Uruguay

5. Indeterminado

utilizando datos panel en un modelo completo de la determinacin de la

balanza comercial, con la intencin de controlar otras variables que afectan
la balanza comercial y de rezagar uno o dos aos la variable auxiliar que
mide el efecto de la liberacin comercial. Finalmente, para comprobar
qu tan robustos son los resultados y considerando que el nmero de pases
en la muestra es menor que el nmero de observaciones, las estimaciones
del panel se comparan con los resultados obtenidos utilizando las series de
tiempo transversales. Todas las estimaciones se realizaron utilizando el programa LIMDEP.
La grfica 1 muestra el diagrama de dispersin que relaciona el crecimiento
del PIB (y), en el eje horizontal, y la proporcin BC/PIB, en el eje vertical, para
la muestra de 17 pases durante el perodo 1977-2002. La ecuacin lineal
estimada, con los estadsticos t en parntesis, es la siguiente:
BC/PIB

= 3.20 0.31y
(6.31)

(3.32)

[1]

El coeficiente de la pendiente en la ecuacin [1] es estadsticamente significativo con signo negativo y revela que en promedio el cambio en la tasa
de crecimiento del PIB en un punto porcentual ha estado asociado con el
cambio en la proporcin BC/PIB en 0.31 puntos porcentuales. Una tasa de

20

P P L

G 1
La relacin entre el crecimiento del
y la proporcin de la /
25.0
20.0
15.0

BC/PIB

10.0
5.0
26.5

21.5

16.5

11.5

6.5

1.5
5.0

3.5

8.5

13.5

18.5

10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
55.0
60.0
Tasa de crecimiento del PIB

crecimiento del PIB de 5% anual, considerando un crecimiento razonable del

ingreso per cpita de 3%, estara asociado con un dficit comercial respecto
al PIB de 4.8%, el cual probablemente no es sostenible en el largo plazo. Slo
Chile ha crecido a una tasa promedio de 5% durante el perodo en consideracin, con un dficit comercial en promedio de 0.25% del PIB. El resto de
los pases ha tenido un crecimiento menor. El crecimiento econmico promedio de la muestra es de 2.76% anual con un dficit comercial respecto al
PIB de 4.69 por ciento.
Ahora, la interrogante es saber si existe evidencia sobre un mejoramiento en la relacin entre la tasa de crecimiento del PIB y la proporcin
BC/PIB reflejado en un deslizamiento hacia arriba de la lnea de regresin.
Cuando las variables auxiliares (LIB) de cada pas las cuales miden el efecto
de la liberacin comercial son incluidas en la ecuacin [1] se obtienen los
siguientes resultados:

E A L

BC/PIB

= 1.38 0.25y 3.61LIB

(2.08) (2.74)

(4.12)

21

[2]

El coeficiente que mide la pendiente del PIB es ligeramente menor al obtenido

en la ecuacin [1], pero el resultado significativo es que el coeficiente de
la variable auxiliar (LIB) no es positivo, sino negativo. Lo anterior evidencia
que la liberacin comercial ha empeorado, en promedio, la relacin inversa
entre el crecimiento del PIB y la balanza comercial. El intercepto antes de
la liberacin comercial (ecuacin [1]) es 1.38; despus de la liberacin
comercial (ecuacin [2]) es 5.0 [i.e. (1.38 + 3.61)], el cual representa un
considerable deslizamiento negativo.
Tales resultados se corroboran empleando tcnicas ms rigurosas,
tales como datos de panel y series de tiempo de corte transversal (vase el
cuadro 3). El modelo consiste en considerar la proporcin BC/PIB como la
variable dependiente, la cual est determinada por la tasa de crecimiento del
ingreso nacional (yd) (la relacin es inversa, debido a que yd afecta el crecimiento de las importaciones), en relacin directa con la tasa de crecimiento
del ingreso mundial (ym)3 (el cual afecta el crecimiento de las exportaciones),
as como en funcin indeterminada de la tasa de cambio del tipo de cambio
real (tcr) (el efecto depende de la condicin Marshall-Lerner).4 De forma
lineal, la ecuacin por estimar incorpora una variable auxiliar (LIB) relacionada con la liberacin comercial:
(BC/PIB)it= ait + b1(yd)it + b2(ym)it + b3(tcr)it + b4 (LIB)it + eit

[3]

donde ai es el efecto especfico de cada pas cuando el estimador de efectos

fijos es utilizado en datos de panel y eit es el trmino de los errores.
Los signos esperados en los coeficientes son b1 < 0, b2 > 0; b3 y b4 estn por
determinarse.
Ym corresponde al PIB de Estados Unidos.
El tipo de cambio real (tcr) es medido como el precio interno de la moneda extranjera multiplicado
por el cociente de los precios internos y externos. El signo de la variable tcr ser positivo si la
depreciacin de la moneda local logra mejorar la balanza comercial.
3
4

22

P P L

Posteriormente, la variable auxiliar en la ecuacin [3] se rezaga dos perodos para evaluar cualquier efecto retrasado en la relacin entre la liberacin
comercial y la balanza comercial.
Con fines comparativos, el cuadro 3 presenta los resultados que se refieren
a datos de panel, tanto los efectos fijos como los aleatorios. Las estimaciones
de series de tiempo y corte transversal permiten heterocedasticidad de grupos
y correlacin contempornea con autocorrelacin especfica de grupos.
Analizando primeramente las estimaciones de los datos panel, las ecuaciones [1a] y [1b] muestran los resultados generados por los estimadores de
efectos fijos y aleatorios de los determinantes de la balanza comercial, sin
considerar los efectos de la liberacin comercial. La prueba de Hausman
favorece el modelo de efectos aleatorios, sin embargo los coeficientes de
las variables independientes son muy similares en ambos casos. Los signos
de los coeficientes son como los esperados: el efecto del crecimiento del
ingreso nacional es significativamente negativo, el crecimiento del ingreso
extranjero es positivo (pero no significativo) y el tipo de cambio real es significativamente positivo, pero con un valor muy pequeo, lo cual revela que
la condicin Marshall-Lerner apenas se satisface.
Las ecuaciones [2a] y [2b] muestran el efecto de la liberacin comercial.
En esta ocasin la prueba de Hausman favorece el modelo de efectos fijos,
aunque una vez ms los coeficientes son muy similares en ambos casos. La
variable auxiliar es significativamente negativa y muestra un deterioro en el
coeficiente de BC/PIB de aproximadamente dos puntos porcentuales. Este
es un valor menor comparado con el obtenido en la ecuacin [2] de 3.6
puntos porcentuales, sin variables de control; sin embargo, su magnitud es
sustancial.
Cuando la variable auxiliar es rezagada uno o dos perodos (ecuaciones
[3a] y [3b]), la variable auxiliar rezagada un perodo es positiva pero estadsticamente insignificante; la rezagada dos perodos es significativamente
positiva, pero la magnitud del coeficiente es minsculo. Con esta evidencia,
es difcil trazar una curva en forma de J bien definida que pueda explicar el
patrn encontrado por Greenaway et al. (2002) en su estudio sobre la relacin
entre liberacin comercial y crecimiento del PIB.

0.29
(6.42)*
0.16
(1.72)
0.01
(3.30)*

425

0.45

0.28
(6.18)*
0.14
(1.49)
0.01
(3.20)*
2.06
(2.57)*

Efectos
fijos
(a)

425

0.06

3.03
(1.70)
0.28
(6.16)*
0.14
(1.49)
0.01
(3.10)*
2.03
(2.53)*

Efectos
aleatorios
(b)

Ecuacin [2]

Datos de panel

391

0.55

0.23
(4.85)*
0.24
(2.22)*
0.01
(3.36)*
1.64
(1.91)
0.006
(1.85)
0.006
(2.89)*

391

0.05

3.07
(1.10)
0.29
(6.13)*
0.18
(1.78)
0.01
(3.11)*
2.28
(2.91)*
0.004
(1.28)
0.005
(2.44)*

Efectos
aleatorios
(b)

Ecuacin [3]
Efectos
fijos
(a)

425

303.23

0.78
(2.04)*
0.16
(7.06)*
0.21
(4.02)*
0.006
(1.97)

425

333.02

0.73
(1.58)
0.17
(6.96)*
0.21
(3.28)*
0.004
(1.30)
1.35
(2.92)*

391

331.08

0.87
(1.82)
0.17
(6.60)*
0.21
(3.19)*
0.004
(1.38)
1.34
(2.84)*
0.001
(1.51)
0.006
(0.83)

Ecuacin Ecuacin Ecuacin

[4]
[5]
[6]

Series de tiempo de corte

transversal

Notas: todas las ecuaciones permiten correlacin serial de primer orden. no reporta la constante en el modelo de efectos fijos, pero las
estimaciones individuales de efectos fijos estn disponibles a peticin. Los nmeros entre parntesis son los estadsticos t en trminos absolutos.
(*) significa que el coeficiente es estadsticamente significativo a 5% de nivel de confianza; () estadsticamente significativo a 10% de nivel de
confianza. El estadstico de mxima verosimilitud es la prueba de correlacin serial. El valor crtico es 164.22. Los resultados de las ecuaciones [4],
[5] y [6] estn basados en heterocedasticidad de grupos y regresin correlacionada, con grupos especficos de autocorrelacin.

425

0.06

4.43
(1.92)
0.29
(6.42)*
0.16
(1.72)
0.01
(3.25)*

Efectos
aleatorios
(b)

Ecuacin [1]
Efectos
fijos
(a)

Crecimiento del ingreso

internacional (ym)
Tasa de cambio en el tipo
de cambio real (tcr)
Variable dummy de liberacin
comercial (lib)
Variable dummy de liberacin
comercial rezagada un ao (libt1)
Variable dummy de liberacin
comercial rezagada dos aos (libt2)
Estadsticos de diagnstico
R2
0.40
Estadstico de mxima
verosimilitud
Nmero de observaciones
425

Crecimiento del (yd)

Constante

Variables explicatorias

Variable dependiente: /

C 3
El efecto de la liberacin comercial en la balanza comercial en 17 pases de Amrica Latina, 1977-2002

24

P P L

Los resultados obtenidos al utilizar la tcnica de series de tiempo de

corte transversal son similares a los obtenidos utilizando panel de datos.
En la ecuacin [4] el efecto del crecimiento del ingreso nacional en el coeficiente BC/PIB es significativamente negativo; el efecto del tipo de cambio
real es apenas significativo a 95% de nivel de confianza, pero su efecto es
muy pequeo. Cuando la variable auxiliar es incluida en la ecuacin [5]
las variables de ingreso permanecen significativas, pero no ocurre as
con la variable del tipo de cambio real; sin embargo, el efecto de la variable
auxiliar es significativamente negativo con un coeficiente de 1.35. Cuando la
variable auxiliar es rezagada (ecuacin [6]), el coeficiente rezagado un perodo
es negativo y el coeficiente rezagado dos perodos es positivo pero estadsticamente insignificante. As, una vez ms parece que no existe evidencia
convincente de una respuesta rezagada de la liberacin comercial favorable
a la balanza comercial.
La conclusin, despus de examinar los diferentes resultados utilizando
datos agrupados, es que la liberacin comercial no ha mejorado la relacin
inversa entre la tasa de crecimiento del PIB y la balanza comercial, implicando
un dficit comercial mayor dada cualquier tasa de crecimiento del PIB, o una
menor tasa de crecimiento del PIB dado cualquier nivel de desequilibrio
comercial. La balanza comercial, controlando otras variables, ha empeorado
entre 1.3 y 2.2 por ciento del PIB. Este anlisis describe el desempeo promedio para todos los pases latinoamericanos. Sin embargo, cul ha sido
la experiencia en cada pas?
E
En esta seccin se examina, utilizando series de tiempo, la relacin inversa
entre el crecimiento del PIB y la proporcin BC/PIB para cada uno de los
17 pases incluidos en la muestra, y se estima si la liberacin comercial la ha
mejorado o no, utilizando un modelo completo de determinacin de la
balanza comercial, como se hizo en la ecuacin [3].

E A L

25

Previo a la estimacin, cada una de las variables en la muestra de los

pases fueron examinadas para identificar la existencia de una relacin
de largo plazo, donde el orden de integracin no importa (Pesaran et al.,
2001). La hiptesis nula fue rechazada en 11 de los 17 pases (vase el
apndice 1), diez a 95% de nivel de confianza, y uno a 90%. En seis de los
pases (Brasil, Chile, Guatemala, Mxico, Per y Venezuela), para los cuales
no se acepta la prueba de Pesaran et al., todas la variables en la ecuacin son
I(0) (vase el apndice 2); siendo esto as se tiene la confianza de que los
resultados no son espurios. Los resultados de estimar la ecuacin [3] para
cada uno de los pases se muestran en el cuadro 4. Sin rezagar la variable
auxiliar, el efecto de la liberacin comercial en la relacin inversa entre
el crecimiento econmico y la proporcin BC/PIB es positivo en Colombia,
Costa Rica, Chile y Venezuela. Estos son cuatro de los cinco pases que
fueron clasificados como definitivamente mejor o mejor indeterminado en
la comparacin antes y despus de la liberacin comercial en el cuadro 2.
Cabe resaltar que slo en Chile y Venezuela el coeficiente es positivo y estadsticamente significativo.
Con los criterios utilizados, es posible decir que la liberacin comercial
ha mejorado el desempeo macroeconmico en Chile y Venezuela, permitindoles crecer ms rpido sin afectar adversamente su balanza comercial.
Sin embargo, es pertinente hacer dos aclaraciones al respecto. Primero, desde
finales de la dcada de los sesenta Chile emprendi la desregulacin de sus
polticas comerciales y financieras, adems de reducir el gasto pblico.
Ffrench-Davis (2005) argumenta que las medidas implementadas durante
el perodo 1974-1979 fueron radicales; mientras que en el segundo perodo
de reformas comerciales, 1983-1991, la poltica comercial se flexibiliz hacia el
pragmatismo; es indudable dice Ffrench-Davis que la segunda reforma
arroja resultados ms positivos que la primera (p. 151). Sin embargo,
Ffrench-Davis (2008) sugiere tener cautela al referirse al desempeo exitoso
de la economa chilena, argumentando enfticamente que no hay ni modelo
nico ni resultado nico (p. 68). Segundo, los resultados obtenidos para
Venezuela se atribuyen al dominio del petrleo sobre la economa.

26

P P L

C 4
El efecto de la liberacin comercial en la proporcin /, 1977-2002
Pas

Argentina

Bolivia

Brasil

Chile

Colombia

Costa Rica

Ecuador

El Salvador

Guatemala

Constante

ytd

ytf

tcrt

libt

1.50
(1.06)

0.18
(1.53)

0.32
(0.96)

0.03
(2.03)

1.30
(1.02)

0.42
(0.28)

0.29
(1.99)

0.64
(1.67)

0.03
(2.04)

6.55
(1.67)

4.91
(2.04)

0.53
(1.29)

0.67
(1.31)

0.00
(0.42)

5.40
(2.16)

5.92
(2.08)

0.20
(0.28)

0.50
(0.89)

0.00
(0.32)

6.49
(1.16)

1.12
(1.07)

0.03
(0.22)

0.23
(0.96)

0.03
(1.02)

1.49
(1.50)

0.48
(0.48)

0.00
(0.00)

0.55
(2.19)

0.01
(0.36)

1.71
(0.68)

3.97
(2.20)

0.01
(0.06)

0.06
(0.16)

0.12
(1.45)

4.34
(2.83)

4.76
(2.26)

0.22
(0.74)

0.02
(0.04)

0.23
(1.65)

0.24
(0.04)

3.37
(2.02)

0.30
(1.16)

0.04
(0.12)

0.00
(1.13)

2.33
(1.78)

3.20
(1.91)

0.09
(0.33)

0.20
(0.61)

0.00
(1.18)

6.93
(2.06)

7.48
(4.29)

0.44
(1.46)

0.86
(1.64)

0.02
(0.79)

1.32
(0.81)

7.36
(3.95)

0.47
(1.41)

0.95
(1.72)

0.03
(0.86)

6.17
(1.52)

2.88
(1.37)

0.22
(0.76)

0.50
(1.11)

0.00
(0.36)

1.67
(0.94)

1.86
(0.90)

0.24
(0.85)

1.01
(2.09)

0.00
(0.71)

5.46
(1.24)

5.33
(2.95)

0.27
(1.42)

0.24
(0.57)

0.04
(0.87)

9.14
(5.31)

7.30
(4.15)

0.56
(2.78)

0.40
(1.04)

0.04
(0.87)

8.23
(2.57)

2.58
(1.75)

0.06
(0.22)

0.25
(0.75)

0.16
(2.76)

7.83
(5.40)

2.74
(1.93)

0.03
(0.08)

0.20
(0.62)

0.04
(0.44)

1.40
(0.28)

libt-1

libt-2

R2
0.45

6.05
(1.31)

2.28
(0.64)

0.56
0.42

0.88
(0.12)

2.52
(0.36)

0.48
0.16

0.79
(0.25)

3.26
(1.45)

0.41
0.34

7.12
(1.05)

3.71
(1.01)

0.39
0.20

2.67
(0.62)

1.26
(0.39)

0.34
0.12

4.76
(0.92)

0.68
(0.18)

0.24
0.12

1.38
(0.23)

7.40
(1.53)

0.35
0.76

2.69
(0.58)

0.88
(0.27)

0.82
0.64

6.92
(1.48)

2.18
(0.57)

0.69

27

E A L

C 4, continuacin
Constante

ytd

ytf

tcrt

3.68
(1.34)

0.38
(0.88)

0.44
(0.65)

0.04
(0.52)

11.82
(4.84)

4.90
(1.78)

0.28
(0.52)

0.17
(0.24)

0.04
(0.56)

1.25
(0.19)

2.96
(1.86)

0.59
(4.21)

0.41
(1.36)

0.00
(0.21)

3.87
(3.28)

3.58
(2.86)

0.55
(4.67)

0.50
(2.01)

0.00
(0.65)

3.77
(1.56)

17.74
(4.08)

0.83
(2.67)

0.38
(0.36)

0.00
(1.43)

13.94
(3.16)

18.04
(4.23)

1.00
(3.11)

0.54
(0.49)

0.00
(1.33)

14.57
(1.37)

5.51
(1.83)

0.25
(0.85)

0.73
(1.13)

0.15
(2.38)

9.34
(3.70)

4.64
(2.24)

0.02
(0.11)

0.42
(0.96)

0.02
(0.50)

10.28
(1.97)

3.71
(2.47)

0.00
(0.06)

0.12
(0.35)

0.01
(0.25)

5.17
(3.62)

3.49
(2.23)

0.01
(0.09)

0.02
(0.05)

0.02
(0.51)

1.57
(0.40)

9.50
(5.91)
Repblica
Dominicana 10.61
(6.84)

0.28
(1.18)

0.35
(0.93)

0.02
(0.77)

4.16
(2.68)

0.22
(0.97)

0.47
(1.25)

0.02
(0.76)

3.21
(0.88)

0.44
(0.29)

0.06
(0.28)

0.09
(0.23)

0.08
(1.23)

3.32
(2.45)

1.59
(1.29)

0.00
(0.03)

0.64
(1.75)

0.07
(1.33)

4.77
(1.68)

6.44
(2.50)

0.28
(1.13)

0.64
(1.06)

0.13
(2.02)

5.15
(2.26)

6.18
(2.86)

0.46
(1.96)

0.05
(0.10)

0.11
(1.91)

1.33
(0.23)

Pas

Honduras

Mxico

Nicaragua

Paraguay

Per

Uruguay

Venezuela

libt

libt-1

libt-2

R2
0.55

2.73
(0.31)

9.98
(1.59)

0.66
0.55

5.20
(1.72)

6.79
(3.14)

0.78
0.57

0.55
(0.03)

5.75
(0.57)

0.61
0.53

11.96
(1.73)

10.27
(2.44)

0.80
0.41

3.18
(0.62)

1.17
(0.31)

0.47
0.39

3.90
(0.77)

4.05
(1.17)

0.50
0.34

2.35
(0.60)

7.36
(2.41)

0.67
0.39

19.03
(2.47)

14.49
(2.78)

0.53

Nota: la mayora de los pases cumplen con las pruebas de diagnstico de: normalidad, autocorrelacin, forma funcional y heterocedasticidad. El cuadro con todas las pruebas de diagnstico
est disponible a solicitud.

28

P P L

En diez de los pases Bolivia, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mxico,

Nicaragua, Paraguay, Per, Repblica Dominicana y Uruguay el coeficiente
de la variable auxiliar es significativamente negativo, incluso cuando otras
variables han sido controladas. Cuando la variable auxiliar de liberacin es
rezagada, el efecto es poco significativo, no hay evidencia de un efecto de
forma de J. Los efectos rezagados algunas veces cambian el efecto instantneo a positivo, pero nicamente ocurre de manera significativa en el caso
de Paraguay.
La conclusin principal debe ser que para la mayora de pases en la
muestra existe el conflicto clsico entre un crecimiento acelerado del PIB y
el deterioro de la balanza comercial, y no hay evidencia convincente de que
la liberacin comercial haya aliviado tal conflicto, excepto en Venezuela y
Chile (tal vez en Colombia y Costa Rica).
M

Una explicacin para el deterioro de la situacin analizada es que el proceso

de liberacin comercial en Amrica Latina ha sido muy drstico y repentino, sin haber dado tiempo o incentivos a los productores para cambiar a
la produccin de bienes comerciables. La consecuencia ha sido el aumento
de las importaciones, sin un correspondiente incremento sostenido de las
exportaciones, de tal forma que el crecimiento del producto ha tenido que
ajustarse para mantener el equilibrio en la balanza de pagos. sta es la proposicin central del modelo de crecimiento econmico con restriccin en
la balanza de pagos desarrollado por Thirlwall (1979). El modelo original
supone un estricto balance en la cuenta corriente en el largo plazo, pero el
modelo puede ampliarse para incluir flujos de capital sostenibles y permanentes (Thirlwall y Hussain, 1982) o un dficit fijo en la cuenta corriente o
deuda, en relacin con el PIB (McCombie y Thirlwall, 1997; Moreno-Brid,
1998-1999; Barbosa-Filho, 2001). No obstante, resulta que empricamente
para la mayora de los pases estas extensiones tericas hacen muy poca
diferencia respecto a las predicciones de largo plazo del modelo, el cual

E A L

29

es dominado por la tasa de crecimiento del volumen de las exportaciones

(x) de un pas (determinada por el crecimiento econmico del mundo y la
elasticidad ingreso de la demanda de exportaciones) relativa a la elasticidad
ingreso de la demanda de importaciones (), es decir:
yb =

[4]

donde yb es el crecimiento del ingreso consistente con el equilibrio en la

cuenta corriente de la balanza de pagos. Este resultado puede presentarse
(Thirlwall, 1982) como la versin dinmica del multiplicador esttico de
comercio exterior de Harrod (1933).
Hasta la fecha, ha habido una escasez de estudios de la aplicacin del
modelo de crecimiento restringido por la balanza de pagos a los pases
de Amrica Latina. Hay algunos estudios de casos individuales para Mxico
(Moreno-Brid, 1998, 1999; Pacheco-Lpez, 2005), Brasil (Ferreira y Canuto,
2003), para cinco pases de Amrica Central (Moreno-Brid y Prez, 1999),
para cinco pases de Amrica Latina (Lpez y Cruz, 2000), y un estudio ms
amplio de 34 pases en desarrollo que incluye algunos pases de Amrica
Latina (Perraton, 2003); sin embargo, no hay un estudio para la regin de
Amrica Latina, ya sea analizando individualmente cada uno de los pases
ms grandes o agrupando los datos de la regin. En el presente estudio se
realizaron las estimaciones utilizando una base de datos consistente para
17 pases de Amrica Latina durante el perodo 1977-2002; la base de datos
incluye la tasa de crecimiento del PIB, de las exportaciones, de las importaciones,
del ingreso del mundo (aproximado por el crecimiento de la economa de
Estados Unidos) y variaciones en el tipo de cambio real.5
En primer lugar, utilizando datos agrupados, se estim la elasticidad
ingreso de la demanda de importaciones para la regin y se calcul el modelo
de la ecuacin [4]. Despus se compara yb con el crecimiento observado del
5

Las fuentes de datos son: Indicadores de Desarrollo Mundial, Banco Mundial; Instituto de Pesquisa
Econmica Aplicada, <www.ipea.gov.br>; Banco Central de Nicaragua, <www.bcn.gob.ni>.

30

P P L

(ya) durante el perodo considerado. En segundo lugar, utilizando series

de tiempo, se realiza el mismo ejercicio para cada uno de los pases. Se
emplea la prueba de McCombie (McCombie, 1989) para saber si la elasticidad
ingreso de la demanda de importaciones estimada (^) es significativamente
diferente de la elasticidad ingreso (*) que hara ya igual a yb. Si no es as,
entonces yb ser un buen estimador de y. En tercer lugar, se estiman las regresiones recursivas (rolling regressions) usando datos agrupados para cada uno
de los subperodos superpuestos. Se consideran 13 subperodos superpuestos
son considerados, comenzando en 1977-1990 y terminando en 1989-2002.
De la liberacin comercial podra esperarse, a travs del tiempo, que gradualmente aumentara la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones y
que restringiera el crecimiento del PIB, a menos que el crecimiento de las
exportaciones mejorara. En cuarto lugar, se estiman regresiones recursivas,
pero en esta ocasin para cada uno de los pases en la muestra.
PIB

Anlisis para la regin

La derivacin del modelo de crecimiento econmico con restriccin en la

balanza de pagos (yb = x/) es bien conocido.6 El parmetro crucial por
estimarse para probar el modelo es la elasticidad ingreso de la demanda de
importaciones (). Para estimarla se especifica una funcin convencional
multiplicativa de la demanda de las importaciones de la siguiente forma:
Mt = At (TCRt) Yt

[5]

donde M es el volumen de las importaciones, TCR es el tipo de cambio

real, es la elasticidad precio de la demanda de las importaciones (<0), Y
es el ingreso domstico (como una variable proxy del gasto), es la elasticidad
ingreso de la demanda de las importaciones (>0), y la t denota el tiempo. Al
calcular el logaritmo y diferenciar las variables de la ecuacin [5] respecto
al tiempo, adems de aadir una constante, se obtiene la siguiente ecuacin:
6

Referirse a la coleccin de ensayos en McCombie y Thirlwall, 2004, para una extensa aplicacin
emprica del modelo.

E A L

mt = a + (tcrt) + (yt) + et

31

[6]

donde las letras en minsculas representan las tasas de crecimiento de las

variables y et es el termino de error con sus propiedades usuales. Como el
nmero de pases (17) es menor que el nmero de observaciones (26), se
utiliza la tcnica economtrica de series de tiempo de corte transversal para
estimar el valor de , permitiendo heterocedasticidad de grupos y regresiones
correlacionadas con grupos especficos de autocorrelacin. Los resultados
con sus estadsticos t en parntesis son:
mt = 0.32 0.069tcrt + 2.29yt
(0.92)

(5.74)

[7]

(32.79)

Pruebas de diagnstico
Coeficiente de mxima verosimilitud: 199.2
Nmero de observaciones: 425

Ambas variables tienen el signo esperado y la elasticidad ingreso de la

demanda est bien determinada con un valor de 2.29. La tasa de crecimiento
promedio de las exportaciones (x) de la regin durante el perodo 1977-2002
es 5.49% anual. El modelo, yb = x/, genera una prediccin para la tasa de
crecimiento de Amrica Latina de 5.49/2.29 = 2.40%. Esta tasa estimada es
similar a la tasa de crecimiento observada para la regin, 2.76%. Utilizando la
prueba de McCombie, la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones
que hara ya igual a yb es 1.99. Este valor no es significativamente diferente
al valor calculado para (2.29).
Anlisis por pas

En esta seccin se estima para cada uno de los 17 pases utilizando la

ecuacin [6]. Primero se prueba el orden de integracin de las variables
utilizando la prueba de Dickey-Fuller aumentada. En diez de los pases
Argentina, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Honduras, Mxico, Nicaragua, Paraguay, Per, Repblica Dominicana y Venezuela todas las variables

32

P P L

son I(0). En los otros siete pases, algunas de las variables son I(0) y otras
I(1). Antes de proceder a estimar la ecuacin [6] para estos pases, se utiliza
la prueba de Pesaran et al. (2001) para evaluar si hay una relacin de largo
plazo entre las variables independientemente de su orden de integracin.
Seis de los siete pases Bolivia, Brasil, Chile, El Salvador, Guatemala y
Uruguay pasan la prueba ya sea con un nivel de 95 o 90% de confianza.7
La excepcin es Colombia, por lo tanto se excluye de la muestra.
Los resultados al estimar la ecuacin [6] para cada uno de los pases
se presentan en el cuadro 5. El coeficiente del tipo de cambio real () es
significativamente negativo en cinco pases Argentina, Chile, Costa Rica,
Mxico y Per pero su magnitud es muy pequea. No obstante, en el resto
de los pases el coeficiente es positivo o insignificante, sugiriendo que el
tipo de cambio no es un instrumento efectivo para ajustar la balanza de
pagos, al menos para frenar las importaciones.
En contraste, es un parmetro bien determinado en 14 de los 17 pases, lo cual permite utilizar el modelo de crecimiento con restriccin de la
balanza de pagos en estos pases. La magnitud de las elasticidades estimadas
es generalmente mayor que la presentada en estudios previos. El estudio de
Senhadji (1998) sobre las funciones de demanda de importaciones para 66 pases
incluye doce de los pases aqu examinados y abarca el perodo 1960-1993.
El estudio de Perraton (2003), en el que incluye una muestra de 51 pases
en desarrollo, encuentra una elasticidad ingreso de la demanda de importaciones significativa en 34 pases para el perodo 1973-1995, de los cuales
nueve figuran en la muestra aqu considerada. Los resultados de estudios
previos y los obtenidos en el presente estudio se comparan en el cuadro 6.
Los resultados obtenidos en este estudio son ms altos en la mayora de los
pases, sin duda esto puede reflejar en parte, sino es que principalmente,
el proceso de liberacin comercial que cobr impulso en la dcada de
los noventa.

Los estadsticos F para cada pas estn disponibles a peticin.

33

E A L

C 5
Ecuacin de la demanda de importaciones, 1977-2002
Pas
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
Mxico
Nicaragua
Paraguay
Per
Repblica Dominicana
Uruguay
Venezuela

Constante

4.66
(1.68)
0.16
(0.06)
0.26
(0.08)
0.04
(0.01)
1.55
(0.80)
1.17
(0.42)
1.65
(0.86)
7.34
(1.81)
1.69
(0.83)
0.06
(0.01)
5.08
(1.06)
0.29
(0.04)
0.45
(0.22)
3.16
(0.48)
1.42
(1.09)
0.39
(0.10)

3.66
(7.58)
1.82
(2.25)
1.59
(2.25)
2.03
(6.17)
2.27
(6.34)
1.83
(2.62)
2.47
(6.68)
3.78
(3.60)
1.41
(3.22)
3.17
(5.40)
0.97
(1.59)
2.48
(2.53)
1.56
(4.85)
0.92
(0.76)
2.13
(6.27)
3.76
(4.59)

0.13
(1.91)
0.00
(0.25)
0.31
(1.82)
0.54
(3.91)
0.20
(3.25)
0.00
(0.09)
0.09
(0.68)
0.18
(0.77)
0.01
(0.12)
0.18
(2.71)
0.00
(0.28)
0.24
(0.99)
0.37
(2.98)
0.04
(0.26)
0.07
(0.79)
0.15
(0.74)

Nota: el estadstico t se encuentra entre parntesis.

34

P P L

C 6
Comparacin de las estimaciones de las elasticidades
ingreso de la demanda de importaciones
Pas
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
Mxico
Nicaragua
Paraguay
Per
Uruguay
Repblica Dominicana
Venezuela

Estimaciones
propias
1977-2002
3.66
1.82
1.59
2.03
2.27
1.83
2.47
3.78
1.41
3.17
0.97
2.48
1.56
2.13
0.92
3.76

Estimaciones
de Senhadji
1960-19931/
1.21
n.a.
1.24
1.87
1.21
n.a.
1.47
n.a.
0.74
1.31
0.57
1.58
0.50
5.48
0.86
n.a.

Estimaciones
de Perraton
1973-19952/
3.01
0.50
1.77
n.a.
1.76
0.24
n.a.
n.a.
0.56
n.a.
n.a.
n.a.
0.94
n.a.
1.15
2.78

Notas: 1/ Estimacin de largo plazo utilizando el estimador completamente modificado de

Phillips-Hansen, Senhadji (1998). 2/ Estimaciones utilizando modelos autorregresivos con
retardos distribuidos (), Perraton (2003).

Los resultados obtenidos al utilizar el modelo de crecimiento econmico con

restriccin en la balanza de pagos para cada uno de los 17 pases se encuentran en el cuadro 7. La primera columna muestra la tasa de crecimiento de
las exportaciones (x); la segunda columna proporciona la estimacin de ; la
tercera columna contiene la estimacin de la tasa de crecimiento econmico
en equilibrio con la balanza de pagos (yb); para efectos comparativos, la
cuarta columna muestra la tasa de crecimiento real (ya); la quinta columna
proporciona la desviacin entre ya y yb; la sexta columna muestra la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones calculada (*) que hace que
ya sea igual a yb; la ltima columna incluye la prueba de McCombie sobre

E A L

35

si es igual a *. Puede observarse que nueve pases pasan la prueba de

McCombie, y siete no. En aquellos pases que pasan la prueba, ya es muy
cercana a yb. Para los pases que fallan la prueba, algunos tienen tasas de
crecimiento menores que yb, sugiriendo que han acumulado supervit (e.g.
Argentina, Brasil, Nicaragua, Per y Uruguay) y los otros pases han tenido
tasas de crecimiento superiores a yb, revelando dficit acumulados (e.g.
Guatemala y Venezuela).
E
()

Ahora corresponde estimar para la todos los pases en conjunto, como

regin, utilizando 13 perodos superpuestos, comenzando con 1977-1990 y
terminando con 1989-2002. Dicha tcnica fue primeramente utilizada por
Atesoglu (1993, 1994) para Alemania y Estados Unidos, respectivamente,
y tambin ha sido utilizada por Hieke (1997) y McCombie (1997). Esta
tcnica permite observar la evolucin de a travs del tiempo en el contexto de la liberacin comercial en el conjunto de pases objeto de anlisis.
Podra esperarse que la disminucin de las tarifas arancelarias, las cuotas de
importacin y licencias incrementaran a travs del tiempo. Conociendo
las tasas de crecimiento para los mismos perodos superpuestos se puede
calcular yb para cada uno de ellos, para luego comparar ya con yb. Dado
que el nmero de pases es mayor que el nmero de observaciones temporales
se utiliza panel de datos con efectos fijos para estimar . Los resultados se
muestran en el cuadro 8.
La elasticidad ingreso de la demanda de las importaciones estimada
es significativa para cada uno de los perodos superpuestos, y puede verse
que tiene una tendencia creciente, comenzando en 2.04 en el perodo 19771990 y terminando en 2.82 en el perodo 1989-2002 (vase la grfica 2). La
ecuacin estimada de la tendencia es:
= 2.10 + 0.039T, R2 = 0.44
(20.04)

(2.94)

[8]

3.66 (7.58)
1.82 (2.25)
1.59 (2.25)
2.03 (6.17)
2.27 (6.34)
1.83 (2.62)
2.47 (6.68)
3.78 (3.60)
1.41 (3.22)
3.17 (5.40)
0.97 (1.59)*
2.48 (2.53)
1.56 (4.85)
0.92 (0.76)*
2.13 (6.27)
3.76 (4.59)

6.07
3.46
8.07
8.62
7.38
5.38
5.03
2.14
2.44
11.38
1.40
7.01
5.25

7.84

4.05
1.74

Elasticidad
ingreso de la
demanda de
importaciones
()a/

1.90
0.46

8.52

1.66
1.90
5.08
4.24
3.25
2.94
2.04
0.57
1.73
3.59
1.44
2.83
3.37

Tasa de crecimiento del en

equilibrio con la
balanza de pagos
(yb = x/)

1.43
1.13

4.23

1.33
1.89
2.70
5.50
3.94
2.57
1.66
2.93
3.41
3.30
0.45
3.73
1.93

Tasa de crecimiento del

observada
(ya)

0.47
0.66

4.29

0.33
0.00
2.38
1.25
0.69
0.37
0.37
2.36
1.68
0.29
0.99
0.91
1.44
2.84
1.54

1.85

4.57
1.82
2.99
1.57
1.87
2.09
3.02
0.73
0.72
3.45
3.09
1.88
2.72

2.08*
2.70*

0.77

1.89*
0.00
1.99*
1.41
1.11
0.38
1.50
2.90*
1.58
0.47
3.45*
0.61
3.59*

Elasticidad ingreso de la
demanda de importaciones
Diferencia
Valor absoluto
calculada para hacer que
entre ya y yb
del estadstico tb/
y sea igual a yb
(*)

Notas: a/ El asterisco muestra que no es estadsticamente significativa a 95% de nivel de confianza; el estadstico t se encuentra entre
parntesis. b/ El estadstico t es con base en la hiptesis nula en la que = *; el asterisco muestra que difiere significativamente de *
a 95% de nivel de confianza.

Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
Mxico
Nicaragua
Paraguay
Per
Repblica
Dominicana
Uruguay
Venezuela

Pas

Tasa de crecimiento de las

exportaciones
(x)

C 7
Tasas de crecimiento econmico actual versus estimadas, 1977-2002

5.38
5.17
4.98
4.56
5.37
6.00
6.78
7.11
6.97
6.96
7.00
6.81
6.26

2.04 (8.60)
2.24 (9.22)
2.48 (9.69)
2.34 (9.00)
2.45 (9.41)
2.31 (8.52)
2.05 (7.27)
2.25 (9.30)
2.34 (9.82)
2.53 (10.82)
2.39 (10.47)
2.74 (11.73)
2.82 (11.76)

Elasticidad ingreso de la demanda

de importaciones
()a/

2.64
2.31
2.01
1.95
2.19
2.60
3.31
3.16
2.98
2.75
2.93
2.49
2.22

2.17
2.04
2.10
2.13
2.21
2.36
2.83
3.35
3.38
3.32
3.33
3.13
3.00

Tasa de crecimiento del

observada
(ya)

2.48
2.53
2.37
2.14
2.43
2.54
2.40
2.12
2.06
2.10
2.10
2.18
2.09

Elasticidad ingreso
de la demanda
de importaciones
calculada para
hacer que y se
iguale con yb
()

1.84*
1.21
0.42
0.76
0.08
0.86
1.22
0.53
1.17
1.85*
1.26
2.41*
3.06*

Valor absoluto del

estadstico tb/

Notas: a/ El estadstico t se encuentra entre parntesis. b/ El estadstico t es con base en la hiptesis nula en la que = *. El asterisco
muestra que difiere significativamente de * a 95% de nivel de confianza. Las ecuaciones y sus pruebas de diagnostico para cada
subperodo estn disponibles a peticin.

1977-1990
1978-1991
1979-1992
1980-1993
1981-1994
1982-1995
1983-1996
1984-1997
1985-1998
1986-1999
1987-2000
1988-2001
1989-2002

Perodo

Tasa de crecimiento de las

exportaciones
(x)

Tasa de crecimiento del en

equilibrio con la
balanza de pagos
(yb = x/)

C 8
Tasas de crecimiento actuales versus estimadas para la regin de Amrica Latina,
utilizando regresiones recursivas

38

P P L

G 2
Estimacin del parmetro en la regin de Amrica Latina
2.90
2.70
2.50
2.30
2.10
1.90

1989-2002

1988-2001

1987-2000

1986-1999

1985-1998

1984-1997

1983-1996

1982-1995

1981-1994

1980-1993

1979-1992

1978-1991

1977-1990

1.70

En el cuadro 8 las columnas 5 y 6 muestran la prueba de McCombie para

cada uno de los subperodos. nicamente en cuatro de los subperodos
(1977-1990, 1986-1999, 1988-2001 y 1989-2002) se rechaza la hiptesis de
que yb es un buen estimador de y.
Otra forma de probar si la liberacin comercial ha incrementado la sensibilidad de las importaciones con relacin al crecimiento del ingreso nacional
es incluir una variable auxiliar (slope dummy) en la ecuacin estndar de la
demanda de importaciones; esta variable consiste en multiplicar la tasa de
crecimiento del ingreso nacional con la variable auxiliar que corresponde
al ao de liberacin comercial de cada pas. La ecuacin resultante es la
siguiente:
mt = + (tcrt) + (yt) + (Dyt) + et

[9]

donde D es igual a uno desde el ao en que la liberacin comercial comenz

y cero en caso contrario; es la elasticidad ingreso de la demanda de las
importaciones antes de la liberacin comercial; la suma de y proporciona
la elasticidad ingreso despus de la liberacin. La ecuacin se estima utilizando
series de tiempo de corte transversal:

E A L

39

mt = 0.74 0.066(tcr) + 2.08(y) + 0.55(Dy) + et

(2.21)

(5.56)

(25.07)

(4.44)

Pruebas de diagnstico
Estadstico de mxima verosimilitud: 195.84
Nmero de observaciones: 425

Los coeficientes del crecimiento econmico local (y) y de la variable

auxiliar (slope dummy) (Dy) son positivos y estadsticamente significativos.
La elasticidad ingreso antes de la liberacin comercial es 2.08 y despus de la
liberacin, 2.63. Esta prueba alternativa confirma los resultados presentados
anteriormente en el cuadro 8; es decir, que el perodo de liberacin comercial
ha estado asociado con un incremento en la elasticidad ingreso de la demanda
de importaciones. Si se considera la tasa de crecimiento de las exportaciones
antes y despus de la liberacin comercial en la regin, la tasa de crecimiento
estimada antes de la liberacin comercial es: yb = 4.61/2.08 = 2.22 y despus
de la liberacin comercial es: yb = 5.93/2.63 = 2.25.
Las dos tasas de crecimiento apenas difieren. La tasa de crecimiento
de las exportaciones ha sido 1.32% anual mayor despus de la liberacin,
pero el efecto ha sido reducido por el incremento en . Estos resultados se
comparan con las tasas de crecimiento observadas previas y posteriores a la
liberacin, 2.02 y 3.23, respectivamente. El que la tasa de crecimiento actual
sea mayor que la calculada despus de la liberacin comercial se asocia con
un dficit comercial mayor financiado con flujos de capital.
ELASTICIDAD INGRESO DE LA DEMANDA
DE IMPORTACIONES () POR PAS

Una vez ms se utiliza la tcnica de regresiones recursivas, en este caso para

estimar para cada uno de los pases incluidos en la muestra. Los resultados
se presentan en el cuadro 9. Aunque la elasticidad no es siempre significativa,
s lo es para la mayora de los pases en la mayora de los subperodos.8 Se
8

Se trat de examinar los quiebres estructurales en la elasticidad ingreso de la demanda de las

importaciones para cada pas, interactuando la tasa de crecimiento con el ao de la liberacin

40

P P L

identifican interesantes patrones de comportamiento. En algunos pases

ocurre un incremento gradual en durante todo el perodo: Argentina,
Brasil, y Per; en otros parece haberse dado un repentino incremento desde
mediados de los aos ochenta Bolivia, Chile, Guatemala, Paraguay y Repblica Dominicana. Por otra parte, en Honduras, Nicaragua y Venezuela se
observa una disminucin en la elasticidad. Mientras que en Costa Rica y
Uruguay sta ha permanecido constante.
Con los resultados obtenidos al estimar las regresiones recursivas se
puede probar el modelo de crecimiento econmico con restriccin en la
balanza de pagos de cada pas.9 El cuadro 10 muestra nicamente los subperodos que pasaron la prueba.
Puede observarse que yb es un buen predictor de la tasa de crecimiento
en la mayora de los subperodos en ocho pases de la muestra. Cuando el
modelo se aplica a todo el perodo, 1977-2002, casi todos los pases, excepto
Brasil, pasan la prueba de McCombie (vase el cuadro 7). Los pases que no
pasan la prueba en la mayora de los subperodos, tambin la fallan para
todo el perodo, excepto en Ecuador y el Salvador. Los resultados de estos
dos pases permanecen enigmticos.
C

El objetivo principal de la liberacin comercial es mejorar el desempeo

econmico de un pas, especficamente, lograr un crecimiento econmico
y estndares de vida consistentes con una balanza de pagos sostenible. Si
la balanza de pagos se deteriora con la liberacin comercial se presentan
slo tres escenarios: un incremento en los flujos de capital, ajustes en el
tipo de cambio o un lento crecimiento del PIB. Los flujos de capital crean
problemas de endeudamiento, si stos no son transferencias o inversin
comercial, pero slo en tres pases (Brasil, Ecuador y Guatemala) la variable fue significativa. Esto
sugiere que el efecto de la liberacin en la elasticidad ingreso de la demanda de las importaciones
es gradual en la mayora de los pases y resulta difcil de identificar utilizando una variable auxiliar
de repentino quiebre estructural.
9
Los resultados estn disponibles a peticin.

1989-2002

1988-2001

1987-2000

1986-1999

1985-1998

1984-1997

1983-1996

1982-1995

1981-1994

1980-1993

1979-1992

1978-1991

1977-1990

Argentina
(1991)
2.99
(3.88)
3.54
(4.34)
3.82
(4.68)
3.63
(4.22)
3.58
(4.59)
3.79
(5.00)
3.97
(5.29)
3.90
(6.19)
3.85
(6.03)
4.13
(6.62)
4.28
(7.55)
4.25
(7.88)
4.23
(7.63)

Bolivia
(1985)
1.80
(1.29)
2.31
(1.71)
2.36
(1.73)
1.96
(1.47)
0.98
(0.79)
1.77
(0.85)
0.66
(0.65)
1.94
(1.68)
0.22
(0.14)
1.26
(0.74)
3.03
(2.18)
3.03
(2.02)
4.16
(3.03)

(ao de liberacin comercial)

Brasil
(1991)
1.12
(1.83)
1.13
(1.79)
1.21
(1.89)
1.49
(1.81)
2.03
(2.48)
1.88
(1.83)
1.68
(1.68)
1.70
(1.48)
1.92
(1.77)
2.72
(2.57)
2.32
(1.91)
2.59
(2.36)
2.53
(2.01)

Chile
(1985)
2.08
(5.57)
2.01
(5.39)
1.75
(5.14)
1.73
(5.25)
1.76
(5.31)
1.81
(5.36)
1.31
(3.11)
1.88
(3.35)
1.65
(3.33)
2.47
(4.69)
2.61
(4.10)
2.55
(4.74)
2.53
(4.72)

Costa Rica
(1986)
2.34
(5.34)
2.19
(4.59)
2.34
(5.37)
2.35
(5.97)
2.24
(5.59)
2.29
(5.95)
1.74
(2.91)
1.70
(2.35)
2.60
(3.59)
1.88
(2.12)
2.07
(2.59)
2.19
(3.30)
2.12
(3.20)

Ecuador
(1991)
0.03
(0.03)
0.40
(0.49)
0.41
(0.47)
0.29
(0.33)
0.43
(0.46)
0.46
(0.50)
0.53
(0.52)
0.70
(0.76)
0.64
(0.71)
1.49
(1.63)
1.63
(1.69)
2.22
(2.32)
3.80
(5.53)

El Salvador
(1989)
2.57
(4.51)
2.26
(3.96)
2.41
(4.64)
2.44
(4.93)
2.44
(4.14)
3.36
(4.76)
3.62
(3.45)
3.88
(3.92)
3.93
(3.74)
4.18
(3.55)
3.06
(2.91)
3.15
(3.09)
3.46
(3.28)

C 9
Elasticidades ingreso de la demanda de importaciones utilizando regresiones recursivas
Guatemala
(1986)
3.15
(2.41)
3.49
(2.35)
4.51
(2.67)
5.02
(3.16)
5.29
(3.62)
5.02
(3.47)
5.23
(2.85)
5.91
(2.41)
7.57
(3.05)
15.32
(3.52)
15.26
(2.56)
9.34
(2.74)
7.73
(2.61)

1989-2002

1988-2001

1987-2000

1986-1999

1985-1998

1984-1997

1983-1996

1982-1995

1981-1994

1980-1993

1979-1992

1978-1991

1977-1990

Mxico
(1986)
3.15
(3.27)
3.08
(3.98)
3.29
(4.11)
3.52
(3.96)
3.80
(3.52)
4.11
(4.34)
3.96
(4.68)
2.72
(4.11)
2.67
(4.11)
2.65
(4.02)
2.64
(3.65)
2.79
(3.92)
3.30
(10.82)

Honduras
(1991)

1.97
(2.96)
1.83
(2.31)
2.03
(2.05)
2.03
(2.18)
1.83
(2.04)
1.78
(2.22)
0.52
(1.07)
0.36
(0.55)
0.16
(0.37)
0.13
(0.38)
0.17
(0.51)
0.25
(0.79)
0.21
(0.63)

C 9, continuacin

1.38
(1.51)
1.19
(1.23)
1.06
(1.12)
1.27
(0.70)
0.01
(0.01)
0.42
(0.34)
0.56
(0.56)
0.68
(0.67)
0.65
(0.67)
0.67
(0.71)
0.47
(0.54)
0.44
(0.50)
0.09
(0.07)

Nicaragua
(1991)
1.92
(1.29)
1.66
(1.10)
1.93
(1.22)
2.56
(1.49)
2.61
(1.05)
4.30
(1.62)
4.13
(1.22)
1.43
(0.34)
1.47
(0.49)
3.19
(1.07)
4.83
(1.79)
4.39
(1.69)
4.86
(2.10)

Paraguay
(1989)
1.43
(2.98)
1.44
(2.95)
1.48
(3.26)
1.39
(3.14)
1.45
(3.64)
1.53
(3.73)
1.52
(3.70)
1.44
(3.15)
1.51
(4.02)
1.56
(3.84)
1.58
(3.66)
1.76
(3.87)
1.73
(3.18)

Per
(1991)

Repblica
Dominicana
(1991)
0.61
(0.29)
1.08
(0.50)
1.04
(0.52)
1.03
(0.51)
0.69
(0.34)
0.69
(0.35)
0.41
(0.23)
0.42
(0.25)
1.98
(3.40)
1.81
(2.94)
1.76
(3.01)
1.67
(2.76)
1.87
(3.20)
2.02
(3.70)
2.02
(3.41)
2.29
(3.95)
2.11
(3.51)
2.10
(3.81)
2.16
(4.30)
2.57
(4.26)
2.51
(7.36)
2.40
(7.31)
2.25
(7.15)
2.08
(6.12)
2.19
(6.54)
2.17
(6.46)

Uruguay
(1990)

3.17
(2.17)
3.60
(2.58 )
3.74
(2.75)
3.68
(2.82)
4.27
(3.23)
4.47
(3.33)
5.14
(4.09)
4.47
(3.36)
3.32
(3.79)
3.14
(4.20)
3.47
(5.20)
3.11
(4.37)
2.93
(3.99)

Venezuela
(1989)

43

E A L

C 10
La prueba de McCombie para los subperodos
utilizando regresiones recursivas
Pas
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Costa Rica

Nmero de los subperodos

en los cuales yb es un buen
predictor de y
4
7
8
9
13

Ecuador

El Salvador
Guatemala

3
0

Pas
Honduras
Mxico
Nicaragua
Paraguay
Per
Repblica
Dominicana
Uruguay
Venezuela

Nmero de los subperodos

en los cuales yb es un buen
predictor de y
7
8
6
12
2
10
4
2

extranjera directa. Debido a la inflacin interna, una depreciacin del tipo

de cambio nominal puede no traducirse en una baja del tipo de cambio
real, pero aun as sta no sera efectiva para reconciliar el conflicto entre el
crecimiento econmico y la balanza de pagos si la condicin Marshall-Lerner
no se satisface. Finalmente, la nica alternativa sera disminuir el crecimiento
econmico para ajustar la demanda de importaciones al crecimiento de las
exportaciones. En el presente artculo se ha mostrado rigurosamente que el
desempeo econmico de varios pases en Amrica Latina puede ser estimado por la tasa de crecimiento econmico consistente con la balanza de
pagos. Los hallazgos de este estudio muestran que despus de los episodios
de liberacin comercial, el crecimiento econmico mejor en la mayora de
los pases latinoamericanos, pero a expensas de un deterioro en la balanza
comercial. La liberacin comercial incrementara sustancialmente la tasa de
crecimiento del PIB si la tasa de crecimiento de las exportaciones aumentara
en mayor proporcin que la elasticidad ingreso de la demanda de las importaciones; sin embargo, esto no ha ocurrido en la mayora de los pases
incluyendo a los ms grandes como Argentina, Brasil y Mxico. Desde esta
perspectiva, la liberacin comercial ha sido un fracaso.

44

P P L

De hecho, se mostr explcitamente que la liberacin comercial ha

deteriorado la relacin inversa entre el crecimiento econmico y la balanza
de pagos. Excepcionalmente, Chile y Venezuela han experimentado un mejoramiento en dicha relacin, lo cual se debe a caractersticas muy especficas
en estos pases.10 En otros pases se ha deteriorado o ha permanecido constante. Es cierto que nueve de los 17 pases crecieron ms rpido despus
de la liberacin comercial, pero ocurri a expensas de un mayor dficit en
la balanza comercial o en la cuenta corriente.
Estos resultados tienen implicaciones para la prctica y secuencia de la
liberacin comercial. En Amrica Latina se llev a cabo de manera apresurada, sin dar tiempo a que las economas locales se ajustaran a los estndares
de exportacin y competencia de las importaciones. Para que tuviera efectos
positivos, necesitara implementarse con una estrategia de poltica comercial.
Ni la teora ni la evidencia emprica muestran que la liberacin comercial
genera beneficios absolutos. El proceso de liberacin comercial ha sido
desigual. Todos los estudios en este tema muestran que la desigualdad de
los salarios y la distribucin del ingreso personal (medidos por el coeficiente
de Gini o el porcentaje del ingreso total recibido por el cuartil inferior de la
poblacin) ha empeorado debido a que el desempleo y los salarios reales
han cado en los sectores que compiten con las importaciones, mientras
que la demanda de trabajadores calificados ha aumentado como resultado
de los incrementos en las importaciones intensivas en capital asociadas con
la inversin extranjera directa (Vos et al. 2002; Goldberg y Pavcnik, 2004;
Milanovic, 2005). Adems, los gobiernos han perdido recaudacin tributaria
con la reduccin de impuestos a las importaciones. Existe un argumento
de equidad muy fuerte para mantener impuestos altos a las importaciones de
consumo de productos lujosos. Tal propuesta requiere de un anlisis detallado
en futuras discusiones sobre los retos econmicos que enfrenta Amrica
Latina.
10

En Chile la desregulacin comercial drstica tuvo lugar durante el perodo 1974-1979. Dado el
perodo de anlisis aqu cubierto, los resultados mostrados corresponden al segundo perodo, 19831991, de liberacin comercial. En Venezuela, la economa est dominada por el petrleo.

E A L

45

La agenda de poltica comercial a seguir por los pases de Amrica

Latina reclama atencin urgente. El desarrollo econmico es prioritario
para la regin. ste se ha ido rezagando respecto a su propio desempeo
en dcadas anteriores y al de otras regiones (e.g. Sudeste asitico). Los encargados de las polticas comerciales tienen la gran responsabilidad de enmendarlas, ya que stas no han generado los resultados esperados por sus
promotores. De ignorar tales modificaciones de carcter estructural, los
costos econmicos, polticos y sociales resultaran impagables.
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48

P P L

A 1
Los estadsticos F en la tcnica de Pesaran et al. (2001)
para probar las relaciones de largo plazo en las variables
Pas

Ecuacin de la balanza comercial (3)

Argentina

2.00

2.48

2.37

2.00

Bolivia

2.32

2.47

3.20

1.85

Brasil

7.06

3.40

3.87

1.75

Chile

2.40

0.68

3.42

2.74

Colombia

2.80

1.06

2.98

1.12

Costa Rica

1.89

5.44

7.71

2.51

Ecuador

2.69

2.74

3.05

1.69

El Salvador

1.71

6.52

6.44

1.09

Guatemala

0.42

1.28

3.50

1.14

Honduras

0.99

4.66

4.36

0.41

Mxico

4.25

12.22

3.24

5.91

Nicaragua

1.44

4.74

4.44

0.73

Paraguay

1.22

2.83

9.98

2.31

Per

2.31

3.57

3.70

1.28

Repblica Dominicana

2.44

0.71

2.58

2.20

Uruguay

0.98

1.51

2.83

1.66

Venezuela

3.50

3.30

2.92

0.73

Nota: los lmites crticos son entre 3.21 y 4.37 a 95% de nivel de confianza, y entre 2.71 y 3.80
a 90%. Para que la hiptesis nula de no relacin de largo plazo sea rechazada el estadstico F
debe estar fuera de los limites crticos, vanse Pesaran et al. (2001). Los nmeros en negrillas
significan que la hiptesis nula no ha sido rechazada.

49

E A L

A 2
Pruebas de raz unitaria
Con constante, perodo
1970-20021/

Con constante y tendencia,

perodo 1970-20022/

bcy
y
tcr

3.98*
3.74*
2.85**

3.96*
3.66*
3.16

bcy
y
tcr3/

4.98*
5.48*
3.03*

4.91*
5.35*
2.96

bcy
y
tcr

5.01*
3.73*
3.74*

5.08*
3.70*
3.78*

bcy
y
tcr

3.60*
5.14*
4.45*

3.67*
5.07*
4.60*

tby
y
tcr

5.09*
4.48*
3.31*

5.10*
4.36*
3.20

tby
y
tcr
Estados Unidos
y

5.02*
5.18*
3.18

4.84*
5.00*
3.32**

4.52*

4.40*

Brasil

Chile

Guatemala

Mxico

Per

Venezuela

Notas: 1/ Los valores crticos para rechazar la hiptesis de raz unitaria a 5 y 10 por ciento
son 2.99 y 2.63, respectivamente. 2/ Los valores crticos para rechazar la hiptesis de raz
unitaria a 5 y 10 por ciento son 3.62 y 3.24, respectivamente. El asterisco (*) y el asterisco
doble (**) indican el rechazo de la hiptesis de raz unitaria a 5 y 10 por ciento, respectivamente. 3/ La prueba Phillips Perron fue utilizada para esta variable.