LCDA. MARIA A. CONTRERAS S.

CATEDRA: ANALAISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

4 AO CONTADURIA PUBLICA

TEMA 4: PRINCIPIOS FUNDAMENTALES DEL ANALISIS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS.



REQUISITOS QUE DEBE TENER UN ANALISTA FINANCIERO

Muchas personas de escasos conocimientos sobre contabilidad creen
probablemente que las cifras que aparecen en un balance general se
determinan con la exactitud de las matemticas puras, sobre la base de valores
de mercado inmediatamente realizadas y de pasivos determinables con
precisin. Los contadores conocen que semejantes ideas son incorrectas; que
valor realizable de mercado no es, en general, la base convencional para
contabilizar el activo, y que las valuaciones de ste y los importes del pasivo
con frecuencia se basan en estimaciones.

Unas pocas partidas del activo se muestran en el balance a los valores reales
realizables en el presente. Ese es quizs el caso tratndose del efectivo en los
bancos del pas, y seguramente tambin debe de ocurrir as (pero no siempre)
en el caso de las inversiones a corto plazo en valores cotizables cuando el
precio de mercado es menor que el costo.
En algunos otros casos, el activo puede presentarse con valores estimados
realizables, por ejemplo; la creacin de una provisin para cuentas malas y
dudosas se supone que ha de producir una valuacin neta de esta ndole en el
caso de las cuentas y efectos por cobrar.
Los inventarios no se valoran con base en valores reales, ni an en valores
estimados de realizacin, aunque se aplique diferentes mtodos de valuacin. El
valor de la realizacin de un inventario en un negocio en marcha sera
probablemente mayor que el de costo o el de mercado, y su valor realizable
para una empresa en liquidacin podra ser menor que el costo o el valor de
mercado, ya que probablemente podran esperarse prdidas.

El activo fijo, los gastos anticipados corrientes y los cargos a largo plazo se
llevan generalmente en las cuentas de acuerdo con los principios de
contabilidad, los cuales no se relacionan precisamente con los valores actuales
de realizacin, sino ms bien con la absorcin equitativa de los costos mediante
cargos a las operaciones durante los perodos o ejercicios en que se utilizan.
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Teniendo en cuenta que no todos los activos se valoran a precios reales, ni an
a los valores estimados de realizacin y como las estimaciones afectan tanto a
las cuentas de activo y de pasivo, la cifra que se muestra en el balance general
como importe de la participacin de los dueos no puede considerarse que
representa el valor neto, en el sentido de una suma que se distribuira entre
los dueos al efectuarse inmediatamente la venta del activo y la liquidacin del
pasivo. Es por ello que debemos tomar todas estas consideraciones al momento
de emplear un anlisis de estados financieros: Los siguientes requisitos:


Los Analistas deben Conocer los Estados Financieros sus objetivos y la
informacin que proporcionan.

Estar al tanto que los Estados Financieros presentan informacin
razonable de la situacin financiera de una empresa y que no son
exactos, y dentro de ellos se presentan informacin basada en hechos y
opiniones, es decir objetiva y subjetiva.

Hechos (Objetiva): Por ejemplo la compra de un Activo.

Opinin (Subjetiva): Por ejemplo los mtodos de depreciacin, o
estimado de vida til.

Los Estados Financieros son limitados, y es por ello que son necesarias e
importantes las notas revelatorias. Entre las limitaciones mas comunes
tenemos:

a) La moneda que es la unidad de valor utilizada en la contabilidad y por
consecuencia reflejada en los estados financieros, carece de
estabilidad, por lo tanto su poder adquisitivo est variando
continuamente, por lo que puede decirse, que las cifras de los
estados financieros ni representan valores absolutamente reales.

b) La capacidad de la administracin y la eficiencia de sus decisiones no
se encuentra reflejada en los estados financieros con un valor
asignado.
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c) Inclusive algunos bienes que figuran en los estados financieros,
tienen intrnsecamente valores ms firmes en el mercado, y por
consecuencia mayor realizacin.

d) Criterios personales que se aplican a la contabilidad

e) En la contabilidad hay vertidas disposiciones fiscales, que son
medidas aceptadas, ms no bases correctas de valuacin.

f) a menudo los estados financieros presentan valores simblicos y
apreciaciones, que distan mucho de la realidad.

g) Los Estados financieros, no muestran con precisin las posibilidades
de desarrollo o supervivencia del negocio.

h) Por la presentacin que se ha hecho en los estados financiero, de los
valores del negocio, no siempre es posible darse cuenta cabal, de su
exigibilidad o convertibilidad.

El analista debe manejar la posibilidad de que la informacin
presentada pueda estar inexacta, y antes de emitir opinin sobre la
misma deben revisar las operaciones algebraicas y que los E.F. cumplan
con los PCGA/NIC-NIIF.

Debe tener sentido comn, escepticismo profesional, que le permita
reconocer fcilmente cuales son las intenciones de los accionistas y
directores de la empresa en la presentacin de los estados financieros.

Adicionalmente, mantener conocimientos legales que incidan directa o
indirectamente sobre los estados financieros.


PUNTOS INTERESANTES DEL BALANCE GENERAL

Es importante diferenciar la estructura Dinmica (son todas las partidas que
presentan un constante movimiento, como lo es el activo corriente - Banco) y la
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estructura Esttica (son todas aquellas partidas no corrientes, que en parte
son la base de sustentacin, por ejemplo Propiedad Planta y Equipo) que
compone el Balance General.

1. EL analista a que se sujete el Balance podrn ser sobre la clasificacin y
reclasificacin que desee el analista por ejemplo:

a) Activo disponible: Solo incluir existencia en caja y bancos. Las inversiones e
valores se incluirn siempre y cuando se trate de valores que no tengan ninguna
limitacin para su convertibilidad inmediata, as como las cuentas de cheque en
moneda extranjera.

b) Propiedad, plantas y equipo: se incluir aquellas inversiones a largo plazo
necesaria para que los valores del capital circulante puedan realizar su ciclo
econmico, debern ser la representacin verdadera inversin del Capital
propio.

c) Pagos y gastos anticipados: incluyen partidas que no reunieron
caractersticas que les permitieran formar parte de las selecciones anteriores
incluyendo las partidas conocidas como cargos anticipados.

d) Pasivos a Corto plazo o Corrientes: Comprender todos los pasivos a cargo
de la empresa con vencimiento no superior a un ao.

e) Pasivo a largo plazo o No Corriente: Comprender todos los pasivos a cargo
de la empresa con vencimiento superior a un ao.

f) Inversiones: se incluir el capital efectivamente aportado por los
propietarios, socio, accionistas, cooperativistas.
g) Utilidades o resultados por aplicar: mostrar un supervit o dficit de la
empresa, as como el resultado neto de los ajustes que llev en papeles de
trabajo el analista de estados financiero.





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2. Estados de resultados: Se podrn agrupar en los siguientes:

a) Ventas netas: debern obtenerse las cifras de ventas totales devoluciones y
rebajas sobre ventas por operaciones normales y propias de la empresa, de tal
forma por ejemplo ventas de Activos Fijos no son operaciones normales
b) Costos de Ventas: se obtendr el costo de artculos comprobados para su
venta que constituyan las operaciones propias de la empresa, excluyndose
cualquier otro tipo de costo.
c) Otros cosos productos: agrupara costos y productos que no sean normales
en la actividad y desarrollo de la empresa.


DIFERENCIA ENTRE EL ANALISIS Y LA INTERPRETACION DE LA
INFORMACION CONTABLE:

El anlisis de estados financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar
un sinnmero de operaciones matemticas calculando las variaciones en los
saldos de las partidas a travs de los aos, as como determinar sus
porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo la interpretacin de la
informacin financiera se intentar detectar los puntos fuertes y dbiles de la
organizacin.

AREAS DE ESTUDIO EN EL ANALISIS FINANCIERO

Liquidez
Solvencia
Rentabilidad
Estabilidad (Estudio de estructura financiera)
IMPORTANCIA

El anlisis financiero en trminos generales tiene por finalidad los siguientes
puntos:

Cuantificacin precisa de las reas financieras de la empresa.
Conocimiento de los xitos y problemas de la empresa.
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Coadyuva a solucionar problemas presentes.
Conocimiento de la proyeccin de la empresa.
Coadyuva a la solucin de problemas futuros.
Conocimiento de la forma y modo de la obtencin y aplicacin de los recursos
de la misma.


OBJETIVOS:

Los objetivos del anlisis son estudiar y comparar las cifras financieras
durante un periodo de tiempo determinado, con los cuales se conocern los
cambios ocurridos. Proporcionar a los accionistas e inversionistas, la
productividad de su inversin y la forma de cmo ha sido administrada para
desarrollar planes futuros con los resultados obtenidos en l ejercicio
contable.

Para los administradores o gerentes si su poltica administrativa, de produccin
o ventas, ha sido congruente con los objetivos estratgicos y de operacin de
la empresa, la toma de decisiones y eleccin de alternativas. Para los
proveedores y acreedores, como informacin basada para el otorgamiento de
prstamos, aumento o disminucin de lneas de crdito, ampliacin o reduccin
de plazos, para ver la garanta que respaldan sus crditos, la capacidad de pago
en sus clientes, etc.

Los fines u objetivos de conocer la verdadera situacin financiera y
econmica de la empresa que persigue el analista de estados financieros,
son:

- Descubrir enfermedades en las empresas.
- Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y servicios.
- Proporcionar informacin clara, sencilla y accesible, en forma escrita a:
Acreedores comerciales, acreedores bancarios, propietarios, inversionistas,
auditores internos, auditores externos, directivos, gobierno, trabajadores,
consultores, asesores administrativos contables, fiscales, legales, etc.

Objetivos del Anlisis de Estados Financieros.

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Al efectuar el anlisis de los Estados Financieros de una empresa, se persiguen
como objetivos las siguientes informaciones:

1) Capacidad para el cumplimiento de obligaciones.
2) Solvencia y situacin crediticia.
3) Grado de suficiencia del capital de trabajo neto.
4) Plazos de vencimiento de los pasivos.
5) Situacin financiera general.
6) Grado de dependencia de terceros.
7) Calidad y grado de las inversiones.
8) Relaciones entre vencimientos y obligaciones y acreencias.
9) Proporcionalidad del capital propio y de obligaciones.
10) Rentabilidad del capital invertido.
11) Adecuacin del rgimen de depreciaciones.
12) Equilibrio econmico general.
13) Grado de discrecin del reparto de dividendo

CAPITAL ESTRUCTURAL
Es el conocimiento que la organizacin consigue explicitar, sistematizar e
internalizar y que en un principio puede estar latente en las personas y equipos
de la empresa. Quedan incluidos todos aquellos conocimientos estructurados de
los que depende la eficacia y eficiencia interna de la empresa: los sistemas de
informacin y comunicacin, la tecnologa disponible, los procesos de trabajo,
las patentes, los sistemas de gestin... El Capital Estructural es propiedad de la
empresa, queda en la organizacin cuando sus personas la abandonan. Un slido
Capital Estructural facilita una mejora en el flujo de conocimiento e implica una
mejora en la eficacia de la organizacin
Se manifiesta en la capacidad organizativa. Es el conocimiento que se genera y
formaliza en el mbito de la estructura y cultura de la organizacin. Este
capital engloba los derechos de autor, las patentes, los sistemas de
informacin, marcas comerciales, entre otros. Este tipo de activo tiene dueo y
puede ser objeto de uso comercial.
CAPITAL FINANCIERO
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El significado del capital, desde el punto de vista financiero, tambin
denominado capital financiero es toda suma de dinero, que no ha sido
consumido por su propietario, sino que ha sido ahorrada y trasladada a un
mercado financiero con el fin de obtener una renta posteriormente.
En finanzas, es el capital invertido en entidades u organismos financieras, no
tiene por qu referirse al capital invertido en actividades productivas que
generen beneficios para ms personas, es decir no incrementan el capital
productivo existente. En muchas ocasiones se ha centralizado
internacionalmente bajo el mando de grupos relativamente reducidos, como
resultado, tanto de la fusin y absorcin de instituciones bancarias y de las
empresas de diferentes ramas de la produccin, as como por casos de
monopolizacin artificial, formando una oligarqua financiera.
En algunos casos puede llegar a ser denominado capital especulativo, aparece
en los sitios donde hay ganancias, solo es rentable para quienes invierten el
capital en dichos organismos. Por ejemplo el capital golondrina que invierten
cuando hay ganancias y se van cuando dejan de haber ganancias.

Capital Circulante:

El Capital Corriente, tambin denominado Capital de trabajo o Capital
Circulante, es fundamental su estudio y anlisis en todo tipo de empresa y
actividad, porque es precisamente el generador de beneficios, conforme el
grado de circulacin, con mayor o menor rapidez.
En su aspecto conceptual ms tradicional y usual, el Capital Corriente est
formado por la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente y
mediante el anlisis del mismo, podemos determinar la capacidad de pago de
la empresa, y si cuenta con sus propios medios para futuras inversiones o
es necesario el financiamiento externo o aporte de socios
Recordemos, que el concepto de corriente, est vinculado al ciclo operativo
bajo el concepto de anualidad:

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a) Activo Corriente
Formado por el disponible, efectivo y saldos bancarios, ms los derechos
y bienes que permitirn la cancelacin de los pasivos corrientes.
b) Pasivo Corriente
Son las deudas constituidas por obligaciones, vencidas o a vencer dentro
de los doce meses siguientes a la fecha de cierre de los Estados
Contables.
En el ejemplo de la empresa del modelo hipottico, estar representado
por:
DISTRIBUIDORA S.A.

Ref. CAPITAL CORRIENTE 2004 2003
5 Activo Corriente 270.000 230.000
18 Pasivo Corriente 200.000 180.000
40 Capital Corriente 70.000 50.000


Capital no Circulante:

En sentido contrario, el Capital no Corriente, tambin denominado Capital
Inmovilizado o Capital no Circulante, est determinado por la diferencia,
entre el Activo no Corriente y el Pasivo no Corriente.

Ilustrando la hiptesis del ejemplo propuesto, tendremos:

DISTRIBUIDORA S.A.

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Ref. CAPITAL NO CORRIENTE 2004 2003
9 Activo no Corriente 80.000 70.000
22 Pasivo no Corriente 10.000 20.000
41 Capital no Corriente 70.000 50.000

Composicin del Capital Total:

Se evidencia, que la suma de ambos Capitales, Corrientes y no Corrientes,
constituye el Capital Total de la empresa, o sea el Patrimonio Neto.

DISTRIBUIDORA S.A.

Ref. PATRIMONIO NETO 2004 2003
40 Capital Corriente 70.000 50.000
40 Capital no Corriente 70.000 50.000
24 Capital no Corriente 140.000 100.000