Mircoles 22 de junio de 2011 latercera.

com
fondosmutuos
Confiable instrumento
de ahorro e inversin
Ladiversificacindesusportafolios, suaccesibilidad, liquidezy
beneficiostributariossonalgunasdelasfortalezasdeunodelos
instrumentosfinancierosmsatractivosyconfiablesparadistintos
perfilesde riesgo.
EDICINESPECIAL FONDOS MUTUOS 2 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011 FONDOS MUTUOS EDICINESPECIAL 3 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011
Lascifrasevidencianel desarrollo
alcanzadopor estaeficaz
herramientafinancieraquedejde
ser unaalternativasegmentaday
sehaconvertidoenunamodalidad
conocida, accesibley, sobretodo,
confiableparaloschilenos.
COLUMNADEOPININ
C
Ahorro e inversinal alcance de todos
CADA VEZ SON ms los chilenos y
chilenas que han elegido los fondos
mutuos como su herramienta de
ahorro e inversin, lo cual queda en
evidencia al ver el crecimiento con-
tinuo de partcipes, alcanzando hoy
ms de un milln 600 mil perso-
nas.
El dato muestra no slo la masifi-
cacinde esta alternativa, sino cun
fuerte es este mecanismo, que ha
permitido que hoy el patrimonio de
la industria sea de $18.370.464 mi-
llones (US$ 39.276 millones), mien-
tras ese monto en 2008 alcanzaba
los $12.180.527 millones.
Luego de un crecimiento soste-
nido, tanto en el nmero de partci-
pes como en el patrimonio, los fon-
dos mutuos ya dejaron de ser una
alternativa lejana para quienes estn
buscando invertir sudinero y se han
convertido en una herramienta co-
nocida, y sobre todo confiable, con
la cual los chilenos nos hemos ido
familiarizando cada vez ms.
La posibilidad de invertir en este
mecanismo a travs de distintos me-
dios ha permitido acceder a muchos
chilenos, y adquirir una nueva cul-
tura de ahorro e inversin, lo que
explica que personas jvenes, de la
tercera edad o independientes, in-
cluso, hayan elegido esta forma de
hacer crecer su patrimonio.
Tras la crisis mundial de 2008, que
resinti todo el sistema financiero
nacional, los fondos mutuos se re-
cuperaron rpidamente y las pers-
pectivas siguen siendo auspiciosas.
Mientras en2010los partcipes ex-
perimentaron un crecimiento del
13,9%, en lo que va de 2011 la cifra
promete superar esas expectativas,
pues ya suma un4,9%entre diciem-
Director de La Tercera: Cristin Bofill Rodrguez Editor: Richard Olate S. Subeditor: Adrin Carrasco S. Coordinacin: Andrs Ortiz M. Redaccin: Mnica Sols, Gwendolyn Ledger Director Grfico Corporativo: Marcelo Godoy
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PROYECCIONES
Las estimaciones sonauspiciosas. SegnAndrs Lagos, el mercado
delos fondos mutuos tienemuchoespacioparaseguir creciendo.
Yel presidentedelaAAFMargumentasuoptimismo: Deacuerdoala
evolucin quehatenidolaindustriayalas proyecciones parael se-
gundosemestredeesteao, nuestras estimaciones sondefinalizar
el 2011conuncrecimientodel 10%enpatrimonioadministradoyal
menos 1.750.000partcipes. Lagos precisaquesabemos queesto
dependedel comportamientodelos mercados ydelacapacidadde
ahorrodelas personas, as comotambindel atractivodelaoferta
quesepresente.
Andrs Lagos revelaqueel organismoesttrabajandoconlas autori-
dades conel objetivoderevisar lanormativavigenteyevaluar po-
tenciales modificaciones queaumentenlas alternativas disponibles y
deestaformasatisfacer las distintas necesidades delos partcipes.
Sostenido
crecimientoy
consolidacin
del sistema
El mecanismodeahorroe
inversindefondos
mutuosestenlamentede
laspersonascomounode
fcil acceso, con
diversificacinde
portafoliosy
liquidez.
ANDRS LAGOS,
PRESIDENTE DE LAAAFM.
SONMUCHOSLOSFACTORESquehandeterminadoque
los fondos mutuos se desarrollenenel mercadofinan-
cieroapasos agigantados.
Sus caractersticas los posicionancomounmecanismo
deahorroeinversinatractivoparalas personas, loque
quedaenevidenciaal ver el crecimientoexplosivoque
hatenidolaindustria, gestionandohoyms deUS$39
mil millones enpatrimonio, conalrededor de1.600.000
partcipes. Las caractersticas ybeneficios delos fondos
mutuos los hanconvertidoenla formadeahorro/in-
versindel mercado; siguiendolatendenciadelos pa-
ses ms desarrollados.
Unaofertadems de
2.000fondos/series
permiteentregar una
ampliagamadealter-
nativas, adecundose
alas ms diversas ne-
cesidades yperfiles de
los partcipes.
El accesoalas oportu-
nidades quesepresen-
tanenlas economas
del mundo, queenfor-
maindividual sera
muycostoso, obiense-
ranecesariounexper-
tisefinancieroparaal-
canzarlo, es otradelas
ventajas deestemeca-
nismo, quepermitede-
mocratizar inversiones queantes eranposibles slopara
algunos. Luegodestacalaliquidez, queposibilitaresca-
tar deformaparcial ototal el dineroinvertidoencual-
quier momentosinperder el mayor valor obtenidohasta
esafecha, loqueentregaflexibilidadalas personas para
manejar contingencias mientras nodejandehacer tra-
bajar sudinero. Pero, por sobre todo, ladiversificacin
delos portafolios deinversin, quepermitecontrolar y
aminorar el impactodelas volatilidades propias delos
mercados financieros, mientras sebuscamaximizar una
rentabilidad, es loquehacedelos fondos mutuos unme-
canismoquepuedesatisfacer desdeel perfil ms con-
servador hastael ms agresivo. Todoestolos convierte
enunmecanismosincompetencia, yaquesoncaracte-
rsticas quenosepresentanenformaintegradas en
otras alternativas deahorrooinversin.
Atodoloanterior seadicionan los beneficios tributa-
rios, los cuales posibilitan, cumplindoseciertos requisi-
tos, laexencindeimpuestos por el mayor valor orenta-
bilidadgeneradapor el fondo, crditos orebajas
tributarias aquienes realicenahorronetopositivo
(Art. 57bis) opermitir diferir el impuestoenlamedida
quelos montos rescatados seanreinvertidos enfondos
delamismaadministradoraoenotras.
Puedenser muchas las razones por laqueunapersona
quisieraahorrar oinvertir: comprar unacasa, unauto,
estudioparalos hijos, mejorarasupensinounacombi-
nacindetodas. Cadaunodeestos objetivos requerir
tomar decisiones entrelas diversas alternativas deaho-
rro/inversinqueel mercadoofrece. Sinembargoatra-
vs delos fondos mutuos, las personas podrnacceder
atodos estos instrumentos, enlamismaherramienta,
yaqueestemecanismolos integraal contar conportafo-
lios queinviertenenbonos, depsitos aplazos, accio-
nes, entreotros, ofreciendoproductos depunta, nicos
enel mercado.
Es por estoquedecimos quelos fondos mutuos notie-
nencompetencia, ysabemos queamedidaquelas per-
sonas ms seinformanyconocendesus caractersticas,
ms los eligen.
MNICACAVALLINI,
GERENTAGENERAL ASOCIACINDE
ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS,
AAFM.
Laindustriadefondos
mutuoshaidomadurandoy
seencuentraaltamente
profesionalizada.
FELIPE BOSSELIN,
DIRECTOR AAFM.
feb-08
abr-08
jun-08
ago-08
oct-08
dic-08
feb-09
abr-09
jun-09
ago-09
oct-09
dic-09
feb-10
abr-10
jun-10
ago-10
oct-10
dic-10
feb-11
abr-11
4,9% Crecimiento del ao, medido
desde diciembre 2010 hasta mayo 2011
Crecimiento anual partcipes
2007 2008 2009 2010
32,9% 1,2% 22,4% 13,9%
0,9% YTD Crecimiento del ao, medido
desde diciembre 2010 hasta mayo 2011
Crecimiento anual patrimonio
2007 2008 2009 2010
33,4% -8,4% 51,7% 3,2%
- 20%
- 10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Crecimiento acumulado industria de Fondos Mutuos
Partcipes
Patrimonio
Oferta de Fondos por categora
Accionario
Balanceado
Fondo deuda < 90 das
Fondo deuda < 365 das
Fondo deuda > 365 das
Garantizado
Inversionista califcados
42%
18%
10%
4%
20%
2%
4%
bre del ao pasado y mayo.
La Asociacin de Administradoras
de Fondos Mutuos (AAFM) creada
en 1994 rene hoy a las 19 adminis-
tradoras (bancarias y no bancarias)
que han sido las grandes responsa-
bles de que esta herramienta no slo
se haya masificado en Chile, sino
que tambin de que, en un perodo
relativamente corto, haya convertido
a los fondos mutuos en una de las
alternativas ms recomendadas y
elegidas cuando se trata de inversio-
nes.
Andrs Lagos, presidente de la
AAFM, explica este masivo alcance
de los fondos mutuos, sealando
que, enlaactualidad, el mecanismo
de ahorro e inversinde fondos mu-
tuos est enla mente de las personas
como uno de fcil acceso, diversifi-
cacin de portafolios y liquidez.
El directivo dice que la experiencia
muestra que las personas estn
cada vez ms informadas y preocu-
padas por su planificacin finan-
ciera y, a su vez, se involucran ms
con las caractersticas y beneficios
de este mecanismo.
En tanto Felipe Bosselin, director
de la AAFM, acota: La industria de
fondos mutuos ha ido madurando y
se encuentra altamente profesiona-
lizada. Engeneral los clientes tienen
muy claro superfil de inversin, ho-
rizonte y fines para suahorro, lo que
permite una adecuada eleccin.
Y al momento de evaluar qu va-
loranlos posibles inversionistas, La-
gos destaca que la accesibilidad a
las oportunidades de las economas
del mundo es una de las caracters-
ticas, debido a que, gracias a las
caractersticas de los fondos mutuos
como herramienta de ahorro e in-
versin, con bajos aportes, se faci-
lita a partcipes llegar a mercados a
los que por s solos no podran.
El presidente de la entidad pun-
tualiza que, adems, otra de las ven-
tajas sonlos importantes beneficios
tributarios en pos de incentivar el
ahorro y la reinversin, lo cual se
complementa con la expertise de
la industria, seguimiento continuo
de los mercados y evaluacinde los
portafolios y oportunidades que se
presentan, lo estn transformando
en la forma de ahorrar o invertir
para los chilenos, concluye.
EDICINESPECIAL FONDOS MUTUOS 4 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011 FONDOS MUTUOS EDICINESPECIAL 5 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011
I
Diversas ventajas
de una verstil
herramienta
Montosdeinversinbajosyabordables, accesibilidadonline
aasesoraexpertaparaorientar ladecisindeinversine
incentivostributariosparalospartcipessonalgunosdelos
principalesbeneficiosdel sistema.
TEXTO: MNICASOLS
RRLa posibilidad de unir
fuerzas conagentes que conocen
el mercado financiero y tambin
las necesidades de las personas
es una de las grandes ventajas de
los fondos mutuos.
INVERTIRENFONDOS MUTUOS es
una alternativa que ofrece mltiples
ventajas a los partcipes. Y son esos
beneficios los que explican el po-
tente crecimiento que ha experi-
mentado esta herramienta de inver-
sin y ahorro en Chile durante los
ltimos aos y tambin da cuenta
de las razones por las cuales se trata
de una opcincada vez ms deman-
dada por quienes se han informado
acerca de su conveniencia, solidez y
confiabilidad.
Una de las principales razones es
que los montos para iniciar una in-
versino ingresar al sistema pueden
ser muy bajos, desde cinco mil pe-
sos, lo que permite acceder a plata-
formas antes impensadas para una
persona natural.
Otra ventaja estratgica es que
ofrece informacin e interaccin a
travs de internet, lo que posibilita
atencinonline de ungrupo de pro-
fesionales asesores que cuentancon
una gran preparacin, lo que per-
mite orientar la inversin.
Sin embargo, son los incentivos
tributarios a los fondos mutuos una
de las razones que ms han fortale-
cido esta modalidad financiera.
JuanPablo Lira, director de la Aso-
ciacinde Administradoras de Fon-
dos Mutuos (AAFM) explica que, en
trminos simples, los fondos mu-
tuos son una herramienta conve-
niente, debido a que son muy ac-
cesibles, ya que se puede comenzar
a invertir con muy poco dinero y en
una amplia gama de fondos, que
abarcan todos los perfiles de riesgo
y en distintos mercados e instru-
mentos. Adems, seala Lira, las
administradoras generales de fondos
(AGF) cuentan con profesionales
que ayudana los inversionistas a to-
mar la mejor decisin, especial-
mente a los que recin se adentran
en el mundo financiero.
Como si fuera poco y en paralelo,
un gran nmero de profesionales
expertos en los mercados financie-
ros analizan y estudian constante-
mente cules son las mejores alter-
nativas de inversin, para intentar
tener los mejores resultados posi-
bles, puntualiza Lira.
El director de la AAFM seala que
las principales ventajas de realizar
este tipo de inversines que, cones-
tos instrumentos, se puede acceder
a una gran cantidad de mercados a
nivel mundial, ya que actualmente
existenms de 2.000 alternativas, lo
que permite que cada persona elija
fcilmente, de manera clara y trans-
parente, de acuerdo con su propia
aversin al riesgo, opciones que de
manera particular les seran muy
difciles de tomar.
Beneficios tributarios
Respecto de estos beneficios, Andrs
Lehued, tambin director de la
AAFM, agrega que cada uno de
ellos presenta ventajas significativas
para los partcipes que los utilicen
correctamente. La asesora de las
administradoras es necesaria para
hacerlo en forma adecuada. La in-
tencin de la ley es premiar el aho-
rro de largo plazo y, en ese sentido,
los fondos mutuos son el vehculo
ideal para hacerlo.
Lehued destaca que los fondos
mutuos son atractivos para los chi-
lenos, porque combinan aspectos
fundamentales al momento de ele-
gir las alternativas de inversin: ges-
tin de inversiones, fcil acceso y
bajo costo.
Esto ocurre, segn seala, debido
a que las carteras de los fondos mu-
tuos songestionadas por equipos de
especialistas eninversiones, lo que
posibilita a los partcipes moverse
en un marco de mucha informa-
cin, y tambin debido a que la es-
tructura de los fondos mutuos per-
mite a los clientes invertir en una
cartera diversificada de activos en
que sera complicado (y mucho ms
caro) invertir en forma directa.
Estas sonlas razones que hanlle-
vado a que los fondos mutuos en
todo el mundo sean el vehculo p-
timo para canalizar el ahorro de las
personas, sentencia.
Por eso, Lehued considera funda-
mental acercarse a una adminis-
tradora que le genere confianza al
inversionista, de manera que se le
informe correctamente y se le ase-
sore de acuerdo a su perfil de riesgo
y horizonte de inversin.
Es importante conocer las renta-
bilidades histricas de los fondos, su
tipologa, sus costos y caractersticas
generales. La asesora es absoluta-
mente necesaria, ya que no todos los
fondos sonadecuados para todo tipo
de cliente, explica.
Sobre el tema, el director de la
AAFM Juan Pablo Lira agrega que
una buena asesora es clave a la
hora de invertir, porque ayuda al
cliente a conocer su propio perfil.
Seala que para que los nuevos
inversionistas se sientan cmodos
consuinversin, es muy importante
que conozcan los riesgos asociados
a cada alternativa y el plazo apro-
piado para cada una de ellas. Por
esto es recomendable que quienes
se interesen en invertir se acerquen
a la AGF de su preferencia, donde
agentes de inversin estn prepara-
dos para guiarlos.
Algunos de los beneficios tributarios de aho-
rrar e invertir enfondos mutuos son:
b Reinversin: Se posterga tributacin
hasta el momento del rescate definitivo, to-
tal o parcial.No se considerar rescate la li-
quidacinde las cuotas de unfondo mutuo
que haga el partcipe para reinvertir el dine-
ro enotro fondo mutuo administrado por la
misma uotra sociedad administradora. (Co-
mienza a regir el 1 de julio de 2011)
b Exencinal pago del mayor valor (ren-
tabilidad): Cuando se cumplanciertos re-
quisitos, como que el 90%cartera del fondo
invierta envalores conpresencia burstil
(acciones) yse reparta a los partcipes los di-
videndos e intereses percibidos por ste.
b Incentivo al ahorro enFFMMyotros
instrumentos:
- Beneficia a personas naturales afectas al
Impuesto de Segunda Categora yal Global
Complementario .
- Premia a quienes durante el ao realiza-
ronms aportes que rescates (ahorro neto
positivo) endeterminados instrumentos o
valores.
- Beneficio consistente enuncrdito o re-
baja a impuestos que se debenpagar anual-
mente, equivalentes al 15%del ahorro neto
positivo.
- Saldo de Ahorro Neto positivo sujeto a s-
te beneficio tributario no puede exceder
anualmente el 30%del total de ingresos que
constituyenla base imponible de la persona,
conuntope mximo de 65 UTA.
b APV- APVC: Ahorro Previsional Volun-
tario Colectivo El trabajador podr optar
entre dos regmenes:
A) Los aportes no se rebajande la base im-
ponible del impuesto nico de segunda cate-
gora. Cuando los fondos sonretirados pagan
impuesto slo por la rentabilidad obtenida.
El retiro de los aportes por el trabajador no
serngravados. Permite acceso a bonifica-
cinfiscal.
B) Los aportes se rebajande la base imponi-
ble del impuesto nico de segunda categora.
Elegido el rgimen, el trabajador siempre po-
dr optar por uno uotro para aportes sucesi-
vos. El monto total de los aportes que se rea-
licenacogindose a uno uotro rgimen
tributario no podr exceder de 600UF por
cada ao calendario.
VENTAJAS
UNAPORUNA
bDiversificacin: Carteras
quecombinandistintos ins-
trumentos, mercados, mone-
das, sectores yemisores. Mini-
mizael riesgodelacartera.
b Liquidez: Rescatedeforma
parcial ototal delos recursos
invertidos entodomomento.
Fondos conliquidez de24hrs.
hasta10das.
bFlexibilidad: Ms de2.000
alternativas deinversin, para
distintos perfiles deinversio-
nistas. Permitelareinversin.
b Accesibilidad: Sepuede
aportar bajos montos, atravs
dedistintos medios ysiempre
bajolaasesoradeunagente
deinversin.
b Economas deescala: Ac-
ceder fcilmenteavariadas
economas, sectores ypases,
conunbajocosto.
b Expertise: Laindustria
cuentaconprofesionales que
monitoreanconstantemente
los mercados, capturandolas
oportunidades queste
presenta.
$5mil
es el montomnimoqueunpartcipepuede
aportar aunfondomutuo, loquelohaceuna
herramientaaccesible.
Ungrannmerode
expertosen
mercados
financierosanalizan
culessonlas
mejoresalternativas
deinversin.
JUANPABLOLIRA,
DIRECTOR AAFM.
Laasesoraes
absolutamente
necesaria, puesno
todoslosfondosson
adecuadosparatodo
tipodecliente.
ANDRS LEHUED,
DIRECTOR AAFM.
BENEFICIOSTRIBUTARIOS
E
Amplio abanico de oportunidades
Parafacilitar latareadeeleccin, lospartcipesdefondosmutuosdisponende
unacategorizacindesarrolladapor laAAFM. Enellaencontrarninformacin
sobrecadatipodefondo, paraas optar por el quemsseadecueasuperfil de
inversin.
TEXTO: MNICASOLS
ESTRELLASDERENTABILIDAD
Indicador quemuestraunrankingdel desempeodelos fondos mu-
tuos, ajustadopor riesgo.
Entreganal partcipeinformacinestandarizadarespectoal compor-
tamientohistricodecadaseriedefondos mutuos enrelacincon
otras series defondos desumismacategora.
Por quajustadopor riesgo? Alahoradecomparar fondos, larenta-
bilidadabsolutaresumeenunsolonmeroel caminorecorridopor un
fondo, quepuedehaber sidotranquiloyparejooconmayores fluc-
tuaciones . Al hacer el ajustepor riesgo, seincorporalahistoriayse
premiaalos fondos quelogranmejores resultados conmenores so-
bresaltos, entregandodeunaacincoestrellas, deacuerdoasude-
sempeo. Paraconocer ms deesteindicador, visitar: www.aafm.cl.
ELMERCADONACIONALcuenta con
una amplia oferta de fondos, y las
perspectivas apuntan a que seguir
creciendo, entonces, cul elegir?
En 2007, la Asociacin de Admi-
nistradoras de Fondos Mutuos
(AAFM) desarroll una categoriza-
cin que agrupa a aquellos fondos
que poseen similares estrategias de
inversin. De acuerdo con Gerardo
Spoerer, director de la AAFM, esta
categorizacin tiene por objeto en-
tregar a los partcipes y, pblico en
general, informacin que permita
comparar fondos mutuos que po-
sean caractersticas similares.
Hoy existen 31 categoras, defini-
das de acuerdo con variables tales
como: tipo de activo, moneda, mer-
cado y zona geogrfica en los cuales
invierten, entre otras. Esta catego-
rizacin, revisada anualmente, es un
proceso de mejora continua, ya que
5
aosdeexistencia
tienelacategorizacin
defondos mutuos
desarrolladapor la
AAFM.
en la medida que surjan nuevas cla-
ses de fondos mutuos en la indus-
tria, las categoras podran variar,
para representar de la mejor forma
posible la amplia variedad de alter-
nativas de inversin disponibles,
sentencia el especialista.
Hoy existen cinco grandes catego-
ras, que agrupan a las 31 existen-
tes:
1. Fondos Mutuos deDeuda
Fondos con alta liquidez, bajo
riesgo, destinados a personas
con perfil conservador. En ellos se
pueden encontrar fondos que in-
vierteneninstrumentos nacionales,
internacionales ouna mezcla de am-
bos. De acuerdo con la duracin de
la cartera, se dividen en:
a) Conduracinigual o menor a 90
das
Inversinde muy corto plazo. Cual-
quier persona puede hacer trabajar
su dinero, por muy breve que sea
el tiempo de inversin.
b) Con duracin menor o igual a
365 das
Para quienes desean invertir
en un periodo de alrededor
Estacategorizacin
representadela
mejor formaposible
laampliavariedad
dealternativasde
inversin
disponibles.
GERARDOSPOERER,
DIRECTOR DE LAAAFM.
un ao. Por ejemplo, ahorrar para
sus prximas vacaciones.
c) Conduracinmayor o igual a 365
das
Utilizados cuando el horizonte de
inversin es mayor. Por ejemplo,
ahorrar para la educacin de los hi-
jos.
2Fondos Mutuos Accionarios
Estncompuestos por, al menos, un
90%de acciones. Se pueden encon-
trar subcategoras de acuerdo conel
mercado, sector o pas en los que
invierta, por ejemplo, Accionario
Europa emergente. Fondos orienta-
dos para inversionistas que toleran
las variaciones del mercado (perfil
agresivo) y poseen un horizonte de
inversin de largo plazo.
3Fondos Mutuos Balanceados
Sonuna combinacinde inversiones
en instrumentos de deuda y de ca-
pitalizacin, que buscan equilibrar
dos aspectos: la preservacin de ca-
pital y la capitalizacin.
Se dividen en balanceado agresivo
-cuya cartera cuenta conmayor por-
centaje de acciones- y balanceado
conservador, que tiene un mayor
porcentaje en instrumentos de
deuda. Ideal para inversionistas que
deseen un manejo balanceado del
fondo conequilibrio de rentabilidad
y riesgo.
4Fondos Mutuos Garantizados
Garantizan la inversin inicial rea-
lizada por el partcipe. Est orien-
tado a unperfil de inversionista con-
servador, que quiere asumir unbajo
riesgo y con horizonte de inversin
de mediano y largo plazo.
5Fondos Mutuos
Inversionistas Calificados
Para ingresar a estos fondos, la au-
toridad realiza diversas exigencias,
entre ellas, unmnimo de inversin.
Dentro de sta encontramos tres
subcategoras: Fondos inversionistas
calificados accionario nacional, Ac-
cionario internacional o Ttulos de
deuda.
EDICINESPECIAL FONDOS MUTUOS 6 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011 FONDOS MUTUOS EDICINESPECIAL 7 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011 EDICINESPECIAL FONDOS MUTUOS 6 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011 FONDOS MUTUOS EDICINESPECIAL 7 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011
EDICINESPECIAL FONDOS MUTUOS 8 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011
T
Cmo escoger
la mejor alternativa
Conocer lasofertasexistentesenel mercado, as comoel tipodeperfil,
horizontedeinversinyobjetivosdecadapersonaesfundamental alahora
deescoger unfondomutuo, unmercadoabiertoatodotipodepblico.
Texto: MNICASOLS
CLAVESPARAINVERTIR
DeacuerdoconlaAAFM, es importanteconsiderar los siguientes
puntos al escoger unfondomutuo:
1. Informarsesobreel mercadoysuoferta: Actualmente, existen
19administradoras, bancarias ynobancarias, las queofrecendistin-
tas alternativas, cadaunadeellas asociadaadistintos niveles de
riesgos yperfiles deinversionistas.
2. Definir el perfil deriesgo: Determinar cuntoriesgoestdis-
puestoaasumir lapersonaendiferentes escenarios, loquedetermi-
nadirectamentelas alternativas deinversinqueel agentepuede
recomendar.
3. Determinar horizonteyobjetivodeahorrooinversin: Para
ququieroahorrar oinvertir?, Cuntotiempotendrmi dineroaho-
rradooinvertido?
4. Determinar montos ymodalidaddeefectuar los aportes: Estas
herramientas poseenunagranaccesibilidadyflexibilidadparalos
usuarios, sepuedenoptar por realizar contribuciones demanerapro-
gramada yconaportes desde slo $5.000.
RRConocer las
categoras de fondos
mutuos existentes y saber
cul es el perfil de riesgo
que se tiene como
inversionista, junto conla
asesora de expertos en
este instrumento, son
claves para elegir bien.
TODAPRCTICAque involucre di-
nero debe ser cuidadosamente estu-
diada. Es por esto que la Asociacin
de Administradores de Fondos Mu-
tuos (AAFM) se ha preocupado de
contar convarias categoras para fa-
cilitar la eleccin de las personas.
De acuerdo con Juan Pablo Cerda,
subgerente de Mesa Distribucin
Fondos Mutuos de Banchile Inver-
siones, dado que las alternativas en
fondos mutuos sonmltiples y muy
variadas, al comienzo de su inver-
sincada inversionista debe pregun-
tarse: dnde tengo que invertir?
Una de las lecciones que arroja la
experiencia enel mercado es que no
existen atajos al xito financiero y
esto es lo que intentamos transmi-
tirles a nuestros clientes. Es muy im-
portantetener presentequenoexiste
una inversin nica y estndar para
todos los inversionistas, ya que cada
inversin depende de las caracters-
ticas personales , por lo que se de-
ben definir correctamente, ase-
gura.
Segn Mara Paz Hidalgo, direc-
tora de la AAFM, este proceso em-
pieza por entender y conocer muy
biencul es el riesgoque unomismo
cree que puede asumir y el objetivo
con el que invierte, ya que el tipo de
fondo mutuo en el que podr inver-
tir variar mucho en funcin de es-
tas dos variables. La ejecutiva pre-
cisa que el riesgo que se puede
asumir, se determina fcilmente a
travs de una encuesta. Este paso
es muy importante, ya que en el
momento en el que uno invierte
debe soportar cierta volatilidad en
su inversin y si no se encuentra
bien perfilado, no estar cmodo
con dichas fluctuaciones, asegura.
Para Cerda, este punto es trascen-
dental, ya que esto determina su
comportamiento ante condiciones
de mayor volatilidad en el mer-
cado.
Ambos ejecutivos indican que
tambin es importante tener claro
cul es el destino posterior de esta
inversin, ya que esta definicin in-
dicar el plazo. Una vez definidos el
perfil de riesgo y el objetivo, se
puede elegir entre fondos ms con-
servadores o ms agresivos.
Investigar
De acuerdo con Hidalgo, las perso-
nas que deseen invertir en fondos
mutuos debenasesorarse conunex-
perto en inversiones, de forma que
una vez definido su perfil de riesgo
y objetivos de inversin, ste le
pueda ayudar a elegir cul es la me-
jor combinacinde fondos, teniendo
en cuenta sus necesidades. En defi-
nitiva, es importante no apostar
todo a un fondo que invierta en un
solo tipo de activo, regin o sector,
sino que elegir una buena combina-
cinde ellos o bienescoger unfondo
mixto que se autogestione e incluya
una buena diversificacindentro de
su distribucin de activos, dice.
Adicionalmente, Cerda dice que es
importante conocer la consistencia
en el estilo de la administracin, ya
que esto permite determinar cul es
el riesgo que se toma. Para el mer-
cado local, hay varias pginas web
Esmuyimportante
tener presenteque
noexisteuna
inversinnicay
estndar paratodos
losinversionistas,
yaquecada
inversindepende
delascaractersticas
personalesdecada
uno
JUANPABLOCERDA,
SUBGERENTE MESADISTRIBUCIN FONDOS MUTUOS
BANCHILE INVERSIONES.
Esimportanteno
apostar todoaun
fondoqueinvierta
enunsolotipode
activo, regino
sector, sinoque
elegir unabuena
combinacinde
ellos.
MARAPAZ HIDALGO,
DIRECTORADE AAFM.
que dan esa informacin a los par-
tcipes, junto con informes de clasi-
ficadoras de riesgo.
Uno de los aspectos que destaca
Hidalgo es que, actualmente, cual-
quier persona puede acceder a in-
vertir en un fondo mutuo. Tienen
una ventaja frente a otros instru-
mentos de inversin, ya que se ca-
racterizan por una alta liquidez, di-
versificacin, flexibilidady variedad
al alcance de todos. Tambinpermi-
ten a los inversionistas ahorrar en el
pago de impuestos y/o postergar su
pago, sentencia.
EDICINESPECIAL FONDOS MUTUOS 10 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011 FONDOS MUTUOS EDICINESPECIAL 11 LA TERCERA Mircoles 22 de junio de 2011
roamericana de Fondos de Inversin
(Fiafin) ya defini los primeros pa-
sos para alcanzar los objetivos de su
plan estratgico: crear un portal de
internet para publicar el marco le-
gal, tributario y las normas de ope-
racinvigentes encada pas, disear
una clasificacin uniforme para to-
dos los fondos mutuos de Amrica
Latina y publicar mensualmente en
forma consolidada los datos de cre-
cimiento de la industria.
La aspiracin, segn explica Gui-
llermoMazzoni, es avanzar enla nor-
malizacin de procedimientos y la
creacin de reglas operativas comu-
nes. En Argentina, Brasil, Chile, Co-
lombia, Mxico y Per existen clasi-
ficaciones especficas para los fondos
mutuos y muchas veces se aplican
criterios diferentes, lo que dificulta
la unificacin de los datos.
L
Enel Quintoencuentroanual dela
FederacinIberoamericanadeFondos
deInversinfuerondefinidoslos
primerospasosquepuedencrear un
mercadode15millonesde
inversionistasydeUS$1.260.000
millonesdepatrimonioadministrado.
Integracin
del mercado
enAmrica
Latina
LOS REPRESENTANTES de las in-
dustrias de fondos mutuos de Am-
rica Latina dejaronclara suintencin
por trabajar para lograr la integra-
cinregional. Fue durante la reunin
anual que mantuvieron el pasado
mes de mayo en Sao Paulo, Brasil.
La integracin regional generar
mltiples beneficios a los inversio-
nistas, como el acceso a un mayor
nmero de productos y la posibili-
dad de mejorar la diversificacin de
riesgos de sus portafolios, por men-
cionar dos de los ms evidentes.
Tambinpromover progresos sis-
tmicos, como la reduccin de cos-
tos, el aumento de la competencia,
y el desarrollo de administradores
de fondos especializados y produc-
tos sofisticados.
Claro que el proyecto implica
tambin mltiples desafos que ha-
brn de ser sorteados para llegar a
su concrecin. Debern resolverse
las diversas asimetras que persisten
entre los mercados de fondos mu-
tuos de la regin: el marco legal que
reciben los fondos en cada pas; el
rgimentributario aplicado a las ad-
ministradoras, a los inversionistas y
a los fondos; la normativa que rige
las inversiones extranjeras en cada
pas; el flujo de capitales y el control
de cambios, explica Guillermo
Mazzoni, researchmanager de Fund
Pro, sitio web interactivo de noticias
y anlisis de fondos de inversin de
la regin, www.fundpro.com.
Segn el especialista de Fund Pro,
ser necesaria la participacinde los
poderes pblicos para la integracin
econmica regional. Claramente,
los gobiernos de la regin han dado
muestras definitivas que los proce-
sos de integracin econmica for-
man parte de sus respectivas agen-
das polticas, aunque no siempre al
tope de sus prioridades, opina
Mazzini.
Entonces, en palabras del experto,
sern los propios participantes de
la industria de fondos mutuos de la
regin los que debern impulsar la
iniciativa, contagiando y envol-
viendo en sus esfuerzos a los regu-
ladores, legisladores y gobiernos,
para lograr que la integracinllegue
a puerto.
Mercadointegrado
Respecto de las cifras que tendr el
mercado integrado de fondos mu-
tuos en la regin, del lado de la de-
manda participarn ms de 15 mi-
llones de inversionistas, con un
patrimonio de US$1.260.000 millo-
nes, mientras que el lado de la oferta
estar compuesto por al menos 550
administradoras, que pondrna dis-
posicin de sus clientes casi 12.300
fondos mutuos.
En ese sentido, la Federacin Ibe-
L
Actuar hoypara disfrutar maana
El AhorroPrevisional Voluntarionoslopermitemejorar y
adelantar laedaddejubilacin. Susbeneficiosy libre
disposicinloconvierten, adems, enunaatractivaopcin
paratodotipodecotizante.
Texto: GWENDOLYNLEDGER
TIPSDELAPV
b Definir el montoaahorrar: Debeestimar cuntodineroesperaob-
tener ensujubilacinyaquedadpensionarse. Con laayudadeun
agentedeinversin sabrcul es el montonecesarioquedeberacu-
mular ensuvidalaboral.
b Informarsesobreel mercadoysuoferta: Existen19administrado-
ras queofrecendistintos productos parael APV, cadaunoasociadoa
distintos riesgos.
bEscoger lamodalidaddepago: Directamenteenlaadministradora
elegida(cuyobeneficiotributariosepercibirenladeclaracindeim-
puestos del aosiguiente) odemaneraindirectaatravs desuem-
pleador (el beneficiosepercibeinmediatamenteal ser descontadodel
Global Complementario).
bDisfrutedesuahorro: Finalizadasuetapalaboral, podrdisfrutar
delos ahorros realizados enAPV, oasuvez, podrtraspasarlos auna
cuentadecapitalizacinindividual.
RREl APV, entre otros
beneficios, permite mantener
unestndar de vida
adecuado y una pensin
similar a la renta que se tuvo
durante la vida laboral.
LA JUBILACIN ES PARTE impor-
tante del futuro de cualquier traba-
jador. Y ser acorde a su capacidad
de ahorro. Por eso, cualquier adi-
cin al fondo de pensiones es una
buena estrategia para mantener un
nivel de ingresos similar al que se
tena antes del retiro.
As, el APV es un mecanismo que
permite al trabajador cotizar en
forma adicional y voluntaria, ya sea
para mejorar o anticipar su jubila-
cin. Del mismo modo, este ahorro
puede compensar perodos no coti-
zados o simplemente, en algunos
casos, servir como fondos para fines
que el afiliado determine.
Con la reforma el Mercado de Ca-
pitales de 2001, se les permiti a
otras instituciones distintas a las
AFP administrar los APV, creando
una mayor competencia enla indus-
tria y un mayor conocimiento del
producto en la poblacin.
Uno de los nuevos actores es la in-
dustria de los fondos mutuos, la que
ha evolucionado hasta llegar a ofre-
cer ms de 450 opciones y hoy ya
representa ms del 20% de esta in-
dustria. De esta forma, los trabaja-
dores pueden optar a una amplia
gama de instituciones para la admi-
nistracin de los APV, lo que posi-
bilita optar por un fondo que se
ajuste a cada perfil de riesgo.
Las personas estn ms interesa-
das en su futuro, considerando que
la expectativa de vida ha aumentado
en los ltimos aos. Es importante
informarse en detalle de cada pro-
ducto ofrecido, para acceder a un
mayor abanico de alternativas, se-
550
administradoras
pondrnadisposicin
desus clientes casi
12.300fondos mutuos.
ala Javier Valenzuela, director de la
Asociacin de Administradoras de
Fondos Mutuos.
Variedad
Valenzuela explica sus principales
beneficios: Gracias a la variedad de
instrumentos que estn acogidos a
planes APV, prcticamente se puede
obtener la misma o mejor rentabili-
dadde los instrumentos no acogidos
a este beneficio y, por lo general, con
comisiones ms bajas.
Segn explica Valenzuela, la faci-
lidad que hoy existe para moverse
rpidamente entre instrumentos de
renta variable y renta fija entre los
planes de APV hace que se genere
unmayor dinamismo enlas decisio-
nes de inversin. Y el efecto al rea-
lizarlo por el APV es mayor, ya que
se hacenlas inversiones antes de pa-
gar impuestos, detalla.
El tema tributario es una de las for-
talezas que los especialistas destacan
del sistema, ya que se puede rebajar
el ahorro de la remuneracino renta
tributable, disminuyendo el pago de
impuestos si se hace a travs del em-
pleador, y si se realiza de manera di-
recta, se rebaja de la base imponible
del Impuesto Global Complementa-
rio. Adems permite cambiar la es-
tructura de compensacin recibida
por el trabajador y reducir la carga
tributaria a travs de Depsitos Con-
venidos, dice Valenzuela.
Tambines posible retirar parte de
los ahorros como Excedente de Libre
Disposicin (ELD) al momento de
pensionarse, lo que permite intere-
santes exenciones tributarias depen-
diendo del origen de los fondos.
El ejecutivo recomienda realizar el
mayor esfuerzo posible para alcan-
zar los objetivos de pensin, ya sea
para pensionarse anticipadamente
o para obtener un monto determi-
nado. Por lo que el ideal es comen-
zar a ahorrar lo antes posible, con-
cluye el director de la AAFM. Fuente: Fund Pro.
Chile
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Argentina Brasil Mxico Colombia Per
14,5%
21,5%
44,9%
13,6%
8,5%
12,8%
2005
4,0%
10,5%
4,2%
9,4%
0%
3,9%
2010
Participacinde fondos accionarios enel total
EDUCACINFINANCIERA
ParaGuillermoMazzoni, el otropilar fundamental es laeducacinfi-
nancieradelos inversionistas ydelos asesores deinversin. Sere-
quierenesfuerzos amplios ypermanentes parafomentar ladivulga-
cindeconceptos comoel planeamientofinancierocomomtodo
paraalcanzar objetivos, los beneficios delaextensindelos plazos
deinversinyladiversificacinderiesgos enlas carteras, diceel es-
pecialista. Yacota: El desafonoes menor. Deunrpidoanlisis dela
distribucindelas inversiones por tipodefondos, podrainferirse
queel inversionistadelareginnoaplicaanalgunos delos concep-
tos recinmencionados.
Comomuestra, puedesealarsequelaparticipacindelos fondos
mutuos accionarios enel total del patrimonioadministradoseubica
por debajodel 20%entodos los pases, conexcepcindeChile.
Laspersonasestn
msinteresadasen
sufuturo,
considerandoquela
expectativadevida
haaumentadoenlos
ltimosaos.
JAVIERVALENZUELA,
DIRECTOR DE LAAAFM.