Manual Prctico para el Mercado de los Derivados

Aunque en el ttulo nos referimos al mercado de derivados, hemos modificado su nombre, deRRRRibados, aadiendo as un acento mafioso conocido por todos para que se entienda mejor lo que son, nada. Exactamente, nada, pero con un valor y liquidez monetario excepcional ya que sirven de cobertura o armas de especulaci n masiva para ase!urar la direcci n de un mercado a favor del casino mundial que nos !obierna. Aunque su funci n mas conocida sea la de ase!urar la cartera de acciones y"o bonos, no obstante su intencionado cometido es condicionar la direcci n mas interesada del mercado ya que se puede comprar y vender al!o que ni siquiera existe. Adem#s, se crearon para satisfacer y ase!urar con su compra$venta un retorno monetario constante por el cobro de comisiones y s%aps &intereses' aadidos. (u banca, doblemente siempre !ana. En este manual )nicamente definiremos la clase de derivados m#s importantes ilustr#ndoos con un claro ejemplo su funcionamiento. En la *+ Entre!a de ,i-i.olsa, nos adentraremos profundamente en su mecanismo publicando adem#s catorce estrate!ias para obtener ale!res plusvalas.

Futuros; /ontrato entre ambas partes que ase!ura el precio y entre!a de una mercanca al vencimiento. 0or ejemplo1 si tenemos una cosecha de naranjas y queremos ase!urar el precio de venta frente al comprador, podremos establecer un precio determinado para una cantidad establecida que deberemos entre!ar a la fecha.

2e este modo, nos prote!emos y cubrimos de posibles lluvias, !ranizo u otras inclemencias ase!urando adem#s los costes y beneficios esperados. 0odra ocurrir que a la entre!a el precio al que vendimos las naranjas sea superior en el mercado perdiendo as un beneficio aadido, pero, tambi3n podra ocurrir que fuera menor obteniendo al mismo tiempo perdidas si no hubi3semos pactado un precio. 4ormalmente se exi!e una !aranta para ase!urar el intercambio. Es exactamente i!ual que una compra al contado pero con el precio y entre!a aplazados. 0ues bien, en el mercado de futuros se ne!ocia con todo tipo de contratos li!ados a materias primas &plata, tri!o, maz, petr leo' y ttulos monetarios &acci n y bonos'. 0odremos comprar o vender cualquier tipo de contrato anterior en su correspondiente mercado cotizado sin ni siquiera tenerlo. /ompraremos si esperamos que el producto suba de precio y as obtener !anancias a su vencimiento, o, venderemos si creemos que el precio del producto va a caer y as obtener plusvalas a su vencimiento. 5a que no somos mayoristas de productos ni comercializamos directamente con ellos en un mercado de economa real, obviamente desharemos la posici n antes del vencimiento, es decir, venderemos si hemos comprado y"o compraremos si hemos vendido. (iempre nos obli!aran a depositar una !aranta para este tipo de contratos, que al mismo tiempo ir#n liquidando su valor en funci n de su precio diario cotizado, es decir,

nuestra cuenta sufrir# incrementos o disminuciones de capital en funci n de la posici n tomada. 0or ejemplo, si compramos un futuro de la plata a 6* 7 y al cierre del da el precio esta en 68 7, veremos como nuestra cuenta aumenta, pero si cotizara en 69 7 al cierre nos restaran monedas de la misma, por esta raz n, es muy importante calcular este tipo de liquidaci n ya que si no tenemos suficiente capital en la cuenta podemos perderlo todo y que nos cierren la posici n abierta. Resumiendo, cuando abrimos una posici n en este tipo de mercados podemos interpretarlo como una estrate!ia direccional, es decir, compramos o vendemos posicion#ndonos a favor de las expectativas o factores influyentes que ten!amos en cuenta y que mas adelante en otro apartado veremos cuales pueden ser. 0ara este tipo de contratos, y cualquier otro derivado, existe una posibilidad de combinaci n denominada :spread;, es decir, :diferencia;. Este tipo de diferencia o :spread; radica en comprar un contrato y vender otro para as cubrir la posici n comprada, o viceversa. Existen dos tipos para el mercado de futuros1 intermercados e intramercados. <ntramercados= por ejemplo, creemos que cuando coca$ mola lanza un nuevo producto esperamos un incremento en sus ventas que les aventajara respecto a 0etsi. Estim#ndolo as, podramos comprar un futuro de coca$ mola y vender un futuro de petsi ya que esperamos que as suceda. Esperaramos por tanto que la diferencia entre ambos contratos aumentara ya que uno incrementa su valor y el

otro lo disminuye, o uno solo lo aumenta y el otro se mantiene, o bien petsi disminuye y la cola$mola se mantiene. (ea cual fuere, la diferencia aumenta y por lo tanto cuando desha!amos ambas posiciones habremos ase!urado un beneficio. 4o obstante si esta diferencia se redujera, limitaramos tan solo las perdidas. Ele!imos este tipo de estrate!ia para activos inversamente proporcionales de un mismo mercado o sector. <ntermercados1 la operativa es id3ntica a la anterior pero esco!emos dos mercados diferentes. 0or ejemplo, una correlaci n inversa que suele funcionar bastante bien es la del 2A> &ndice Alem#n' con el <bex?* &@ndice Espaol'.

/ompramos un contrato de futuro del ndice alem#n si esperamos que este suba y al mismo tiempo vendemos uno del <bex que suele comportarse inversamente direccional al anterior.

Opciones: (u din#mica y funcionamiento es muy similar a los futuros pero con la diferencia de que hemos de abonar, o in!resar, una prima. Aan de tenerse en cuenta los si!uientes factores inherentes1 activo subyacente, 0recio de ejercicio &(tri-e', Bencimiento, 0rima de la Cpci n y Dipo de Cpci n. Respecto al activo subyacente, )nicamente se refiere al producto con el que vamos a operar. El precio de ejercicio indica a que precio se ejercer# la opci n al vencimiento.

El vencimiento fijara la fecha lmite para que se ejercite la opci n. Ea prima de la opci n es el coste que pa!aremos por ella o abonaremos por la misma ya que podemos tanto comprarlas como venderlas. Dipos de Cpciones hay dos1 /all y 0ut. Finalmente, cada opci n es como un contrato de futuros donde cada una contiene GHH acciones si fuera el caso de utilizarlas para este tipo de activo monetario. 4o obstante, las opciones tambi3n se utilizan para ndices burs#tiles, bonos, materias primas, etc., sin tener en cuenta el n)mero total o paquete determinado. /all &Cpci n de /ompra'1 el comprador de este tipo de opciones pa!a una prima por adquirir el derecho 5 4C EA C.E<IA/<C4 de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio &(tri-e' fijado antes del da de vencimiento. 0or otro lado, el vendedor de opciones call cobrara la prima y contraer# la obli!aci n de vender el activo subyacente en el da de vencimiento al precio de ejercicio. /on un ejemplo se entender# mejor la anterior definici acad3mica monetaria1 Recordando que una opci contiene GHH acciones, ima!inad que compr#is una opci call de .e.euBA con precio de ejercicio J K vencimiento 6G de 2iciembre. n n n y

Ea prima que pa!#is por esta opci n es H,* K. 0ues bien, si el da de vencimiento .e.euBA cotiza a L K, ejercitaramos la opci n !anando G K por acci n menos H,*

K que pa!amos por la prima, !anando as H,* K por acci n x GHH acciones vendidas a L compradas a J K M *H K. (i por el contrario .e.euBA cotizara a 8 K no ejercitaramos la opci n ya que no vamos a comprar mas caro de lo que cotiza la acci n perdiendo as tan solo el precio de la prima. Resumiendo, compramos opciones call cuando esperamos que el precio de cualquier activo suba por encima del precio cotizado en ese momento m#s la prima que hayamos pa!ado por la opci n. Dambi3n pueden comprarse opciones call y venderlas deshaciendo la posici n antes del vencimiento, obteniendo as un beneficio sin tener que ejercitar la opci n al vencimiento. 0or ejemplo si compramos la opci n anterior a H,* K, pero a los 6H das esta misma cotiza a H,LH K porque esta subiendo el precio de la acci n, podemos venderla y obtener as H,?H K de beneficio por cada acci n, en total ?H K. 0or otro lado, tambi3n existe la posibilidad de vender opciones call si esperamos que el precio del activo subyacente vaya a caer hasta el vencimiento. 2e esta forma in!resaremos la prima embols#ndonos su totalidad siempre y cuando al vencimiento el precio cotizado este por debajo del precio de ejercicio. 0ara el ejemplo anterior, ima!inad que vend3is la opci n call a H,* K con precio de ejercicio J pero que al vencimiento la acci n cotiza a 8 K, nos quedaremos pues con el total de la prima cobrada.

0ut &Cpci n de Benta'1 el comprador de una opci n 0ut pa!a una prima por adquirir el derecho 5 4C EA C.E<IA/<C4 de vender un activo en el da de vencimiento al precio de ejercicio pactado. 0or otro lado, el vendedor de opciones put cobrara la prima y contraer# la obli!aci n de comprar el activo subyacente en el da de vencimiento al precio de ejercicio. /on un ejemplo se entender# mejor la anterior definici n acad3mica monetaria1 Recordando que una opci n contiene GHH acciones, ima!inad que ahora compr#is una opci n put de .e.euBA con precio de ejercicio J K y vencimiento 6G de 2iciembre. Ea prima que pa!#is por esta opci n es H,* K. 0ues bien, si el da de vencimiento .e.euBA cotiza a 8 K, ejercitaramos la opci n !anando G K por acci n menos H,* K que pa!amos por la prima, !anando as H,* K por acci n x GHH acciones compradas a 8 K y vendidas a J K M *H K. (i por el contrario .e.euBA cotizara a L K no ejercitaramos la opci n ya que no vamos a vender mas caro de lo que cotiza la acci n perdiendo as tan solo el precio de la prima. Resumiendo, compramos opciones put cuando esperamos que el precio de cualquier activo cai!a por encima del precio cotizado en ese momento m#s la prima que hayamos pa!ado por la opci n. Dambi3n pueden comprarse opciones put y venderlas deshaciendo la posici n antes del vencimiento, obteniendo as un beneficio sin tener que ejercitar la opci n al vencimiento.

0or ejemplo si compramos la opci n anterior a H,* K, pero a los 6H das esta misma cotiza a H,LH K porque esta bajando el precio de la acci n, podemos venderla y obtener as H,?H K de beneficio por cada acci n, en total ?H K. 0or otro lado, tambi3n existe la posibilidad de vender opciones put si esperamos que el precio del activo subyacente vaya a subir hasta el vencimiento. 2e esta forma in!resaremos la prima embols#ndonos su totalidad siempre y cuando al vencimiento el precio cotizado este por encima del precio de ejercicio. 0ara el ejemplo anterior, ima!inad que vend3is la opci n put a H,* K con precio de ejercicio J pero que al vencimiento la acci n cotiza a L K, nos quedaremos pues con el total de la prima cobrada. Esta )ltima estrate!ia es muy com)n cuando compramos acciones en tendencia alcista y al mismo tiempo vendemos opciones put obteniendo as al vencimiento doble plusvala, o mejor aun, solo vender las opciones. (i compr#ramos acciones y al mismo tiempo compr#semos opciones put al mismo precio de ejercicio que compramos las acciones estaramos adquiriendo un se!uro a todo ries!o de cada. Esta estrate!ia es muy com)n cuando se espera una fuerte subida de la acci n pero queremos cubrir la posici n por si acaso, la !ran plusvala obtenida por la subida de la acci n cubrir# la prima de la opci n put comprada mas un beneficio residual si la acci n subi mas que la prima pa!ada.

En la quinta entre!a de ,i-i.olsa se publicaran m)ltiples estrate!ias con este tipo de opciones.

Dal y como indic#bamos para los Futuros, 0ara este tipo de contratos, y cualquier otro derivado, existe tambi3n una posibilidad de combinaci n denominada :spread;, es decir, :diferencia;. Este tipo de diferencia o :spread; radica en comprar un contrato y vender otro para as cubrir la posici n comprada, o viceversa. Existen varios tipos para el mercado de opciones, pero, los m#s destacados son1 Bertical, /alendario, y, 2ia!onal. Nn spread Vertical es un spread que tiene distintos precios de stri-e, pero, la misma acci n y misma fecha de vencimiento. Nn spread Calendario (Horizontal) es una estrate!ia que utiliza distintas fechas de vencimientos, pero la misma acci n, y, el mismo precio stri-e. Nn spread Diagonal es un spread que tiene distintos precios de stri-e, y, distintas fechas de vencimiento, pero, siempre la misma acci n. Efectivamente, las definiciones no ayudan a su comprensi n, pero, para que se entienda mejor, veamos varios ejemplos a continuaci n= 2onde1 C &Cpci n /omprada' y, V &Cpci n Bendida'. Ea diferencia entre ambas, nos indicar# diferentes situaciones esperadas.

C-V > 0, Comprado; si estamos comprados &pa!amos', esperamos que suba mas la prima de / ya que prevemos que el movimiento ir# a favor de la opci n comprada, es decir, si aumenta en mayor proporci n la prima /, la diferencia &spread' aumentara, y por lo tanto, cuando vendamos el spread obtendremos una !anancia. 0or ejemplo, si hici3ramos un spread calendario, vertical o dia!onal comprado, buscaremos la mnima diferencia, y as, cuando aumente la misma, bien porque la prima / ha subido, o bien porque la prima B ha bajado, venderemos el spread con plusvalas. Ouy importante, siempre hay que deshacer la posici n comprada antes del vencimiento, as que ase!uraros que vuestra estrate!ia es la correcta. Cbviamente, si esper#is que haya una subida, utilizareis opciones /all, y, si esper#is que haya una cada, utilizareis opciones 0ut. (iempre utilizada opciones de tipo Americanas, ya que podeis deshacer la posici n cuando os ven!a en !ana. Eas opciones tipo Europeas, obli!atoriamente se liquidan al vencimiento. Adem#s, ne!ociad con opciones que ten!an mucha liquidez para ase!urar la salida. Eamentablemente muy pocas plataformas permiten hacer este tipo de operaci n en una sola pata1 interactivebro-ers, thin-ors%im, etc.

Druco del Almendruco1 4os financiamos en el presente para vender en el futuro, es decir, la opci n vendida ira destinada a pa!ar parte de la comprada &de cobertura siempre', en definitiva, se compra la opci n mas cara y se le vende la mas barata, asi de sencillo. Este tipo de estrate!ias funcionan muy bien cuando se forma una fi!ura de cambio1 suelos, techos, dobles suelos, tri#n!ulos, etc. A continuaci n, os ilustramos con un ejemplo= <ma!inad que AiperDrola forma un suelo en el precio de 9 K, PQu3 haraisR, efectivamente, un calendario call spread comprado, stri-e 9, ya que esperamos que suba el precio. /oncretamente, comprarais una opci n call, stri-e 9, a un vencimiento lejano, y, venderais una opci n call, stri-e 9, del vencimiento m#s cercano

C-V 0, Vendido; si estamos vendidos &in!resamos', esperamos que baje mas la prima de B ya que prevemos que el movimiento ir# a favor de la opci n vendida, es decir, si disminuye en mayor proporci n la prima B, la diferencia &spread' disminuir#, y por lo tanto, cuando vendamos el spread obtendremos una !anancia ya que el precio al que recompraremos ser# menor al in!reso que obtuvimos al realizar esta operaci n. 0or ejemplo, si hici3ramos un spread calendario, vertical o dia!onal vendido, buscaremos la m#xima diferencia, y as, cuando disminuya la misma, bien porque la prima / ha

bajado, o bien porque la prima B ha subido, recompraremos el spread con plusvalas. Ouy importante, siempre hay que deshacer la posici n vendida antes del vencimiento, as que ase!uraros que vuestra estrate!ia es la correcta. Cbviamente, si esper#is que haya una subida, utilizareis opciones /all, y, si esper#is que haya una cada, utilizareis opciones 0ut. (iempre utilizad opciones de tipo Americanas, ya que pod3is deshacer la posici n cuando os ven!a en !ana. Eas opciones tipo Europeas, obli!atoriamente se liquidan al vencimiento. Adem#s, ne!ociad con opciones que ten!an mucha liquidez para ase!urar la salida. Eamentablemente muy pocas plataformas permiten hacer este tipo de operaci n en una sola pata1 interactivebro-ers, thin-ors%im, etc.

Druco del Almendruco1 4os financiamos en el futuro para comprar en el presente, es decir, la opci n vendida ira destinada a pa!ar parte de la comprada &de cobertura siempre', en definitiva, se vende la opci n mas cara y se compra la mas barata, as de sencillo. Este tipo de estrate!ias funcionan muy bien en precios fuera del dinero, es decir, niveles de cotizacion muy lejanos poco probables de alcanzar A continuaci n, os ilustramos con un ejemplo= <ma!inad que AiperDrola, tras formar el suelo en 9 K, confirma su tendencia primaria alcista, PQu3 haraisR, efectivamente, un calendario call spread vendido, stri-e 9,

ya que esperamos que el precio no vuelva a visita esta zona. /oncretamente, venderais una opci n put, stri-e 9, a un vencimiento cercano, y, venderais una opci n put mas barata, stri-e 9, del vencimiento mas lejano. 0or esta operaci n, obtendrais un in!reso. En este tipo de operaciones caben dos posibilidades monetariamente interesantes1 no recomprar el spread ya que es poco probable que el precio vuelva a esa zona, o de hacerlo, tampoco recomprarlo, ya que, si nos ejecutan la opci n vendida, estaramos obteniendo AiperDrolas a 9 K.

(uperDruco del Almendruco1 Dodas las definiciones anteriores son bastante complejas, y, en ocasiones, confunden mas que ayudan, as que, una t3cnica infalible para no liaros es1 dibujar la cruz de coordenadas y abscisas &x, y', situad los n)meros positivos y ne!ativos, y, con independencia si la diferencia &spread' es positiva &comprado', o, ne!ativa &vendido', haced siempre lo si!uiente= (i compr#is cualquier spread, siempre ten3is que vender por encima del resultado sin importar el si!no, y, si quer3is vender un spread, siempre ten3is que recomprar por debajo del resultado sin importar el si!no, as de sencillo. /on este truquete, elimin#is el ries!o de confundiros al ordenar las patas, es simple= /CO0RAR A.ASC 5 BE42ER ARR<.A, C, BE42ER ARR<.A 5 RE/CO0RAR A.ASC.

!arrants; Funcionan como las opciones pero el emisor es una entidad privada, normalmente un banco o creador de mercado. 4o entraremos mas en detalle porque creo que el nombre define a este producto por si solo. Quien quiere %arrants habiendo opciones, m)ltiples son las causas como que solo puede empezarse compr#ndolos y no vendi3ndolos. CFD (Contratos por Di"erencias); el mecanismo es similar al del mercado de futuros pero con al!unas caractersticas aadidas como1 Iran variedad de productos, se pueden ne!ociar tanto al alza como a la baja e incluso para productos que ni siquiera tienen futuros o venta a cr3dito, no tienen vencimiento y se mantienen hasta que el cliente los liquida, usan un enorme apalancamiento ya que el cliente solo desembolsa una pequea parte en concepto de !aranta, la comisi n puede incluirse en la horquilla &diferencia entre compra y venta' o bien cobrarte una pequea comisi n por ne!ociarlos, si mantenemos abierta una posici n de compra pa!amos un inter3s durante el tiempo que manten!amos la operaci n y cobramos este inter3s si la posici n es de venta. CD# (Credit De"ault #$aps)1 <lustraramos la funci n de estos bichitos con un post que publicamos hace un tiempo, y, que al mismo tiempo explica como funciona y est# re!ulado cualquier mercado de derivados, en los casos monetarios mas interesados claro. Eas permutas de incumplimiento crediticio &/2(' son operaciones financieras de cobertura de ries!os en el que el comprador realiza una serie de pa!os peri dicos al

vendedor y a cambio este recibe una cantidad de dinero en caso de que el titulo a su vencimiento sea impa!ado, resumiendo, como una p liza de se!uros que cubre ries!os de accidentes. /ualquier compaa de se!uros, o mercado de derivados &no todos'. debe cumplir estrictamente con las normas de solvencia y reservas !arantizando as la compensaci n econ mica del bien ase!urado en caso de accidente, no obstante, para reforzar aun mas este requerimiento y cubrir ries!os extraordinarios como terremotos, huracanes, etc, existe adem#s un consorcio de compensaci n de se!uros que vela por estas cat#strofes naturales o ineficiente !esti n privada del ries!o de impa!o. 0ues bien, los /2( ni est#n re!ulados ni act)a nin!)n consorcio de compensaci n en caso de terremoto o hurac#n financiero tal y como sucedi recientemente con la deuda soberana europea, donde los de siempre han tenido la brillante y ma!n#nima idea de emitir este tipo de derivados financieros sobre los bonos de un pas. Aace ya un tiempo, no muy lejano, la mayor compaa ase!uradora del planeta, A<Ie, emiti estos derivados financieros que cubran el ries!o de impa!o por quiebra de al!unas de las empresas mas importantes del mundo, como por ejemplo Ioldman (achAs, y dado que confiaban que la quiebra era improbable e incumplan con las normas de solvencia y reservas que pudieran !arantizar un default de cualquiera de ellas, sucedi como no lo improbable, pero por la oportunidad abierta de especulaci n sin control ni re!ulaci n. Estas empresas vendieron en descubierto sus propias acciones, se pusieron cortos con derivados financieros

&futuros, opciones', y, como cobertura de sus posiciones compraron estos /2( para !arantizar el precio de sus acciones en la cumbre si se produca la quiebra que ellos mismos estaban provocando. /onscientes de que con esta t#ctica incluso podran hacer quebrar a A<Ie compraron tambi3n /2( de esta compaa, pasen y vean, especulaci n de quiebra a todo ries!o. Al vencimiento de estos /2( la compaa ase!uradora no pudo hacerse car!o de los ries!os asumidos y se declaro en quiebra tuviendo que ser rescatada por el !obierno norteamericano. /urioso que quien ase!ure la quiebra, quiebre. 0or cierto, tambi3n se emitieron /2( de Oerry Einch, Eemann .rothers, etc... PCs suenan de al!o las hipotecas subprimeR, ries!o sobre ries!o, y arruino porque me toca <ma!inad que compr#is un coche de lujo ase!ur#ndolo a todo ries!o y lo destroz#is conscientemente con una apisonadora quedando demostrado vuestra carnicera met#lica, seria entonces cuando el se!uro no se hara car!o del coste del vehculo dado que no ha sido un accidente. <!ual suerte y semejante tropela deberan haber sufrido estos individuos por inducir una ruina en su propio beneficio Especular es simplemente aprovechar una oportunidad de inversi n que otros con su mala !esti n han creado y que muchos descubren por su m3todo de an#lisis t3cnico o fundamental, pero no se debe crear especulaci n de quiebra a todo ries!o de modo fraudulento e intencionado.

Aubiese bastado con establecer mecanismos de control de ries!o y compensaci n de los mismos re!ulando el mercado de /2( como dictan las exi!encias requeridas a las ase!uradoras o al!unos mercados de derivados. As de sencillo El pastel ahora es m#s !rande y van a por la zona euro intentando provocar un tsunami financiero que realmente no lo es, en la mayora de los casos claro. En definitiva, Fueron creados para servir las siniestras pretensiones de sus amos, el Apocalipsis financiero, que no es mas que la aparente destrucci n del capitalismo en aras de reestablecer ellos mismos el nuevo orden mundial, no sin antes enriquecerse doblemente claro, quedando adem#s impunes de semejante atropello e incluso ocupando hoy da car!os importantes en el !obierno y .ancos /entrales. 0or intereses creados, han decidido que conviene medir el ries!o de quiebra de un pas por el diferencial &spread' entre la deuda de los mismos. 0or ejemplo, si el bono alem#n renta 6,J T y el Espaol 8,G8 T se dice que la prima de ries!o esta en ?98 puntos b#sicos, es decir, la diferencia entre ambos multiplicada por GHH. Este indicador no es m#s que un insi!nificante referente al servicio de los terroristas financieros hambrientos de especulaci n de quiebra a todo ries!o sin control. Oedios de comunicaci n desinformados, econ mica lacaya, sobrevaloraci n medi#tica, prensa

recomendaciones influenciadas, toman prestado este indicador para anunciar y desinformar del ries!o de quiebra de un pas sin conocer las verdaderas intenciones ocultas y tenebrosas que este tiene. /omo dato objetivo, el volumen emitido de estos /2( supone tan solo de media un 6,* T del total de deuda emitida por un pas teniendo en cuenta incluso los de mas ries!o como 0ortu!al y Irecia, en el caso de Espaa tan solo es del G,J T del total de deuda emitida, muy por debajo de la media del total de deuda emitida. 0or lo tanto un indicador que en si mismo ni siquiera supone un ries!o dado su insi!nificante volumen no puede servir de term metro de quiebra. 4o obstante, aunque en si mismo no supon!a un ries!o, debera de estar re!ulado como cualquier mercado de derivados financieros, donde una c#mara de compensaci n se encar!a de !arantizar sus liquidaciones y ajustes diarios hasta el vencimiento.

%&Fs (%'c(ange-&rade Funds): Fondos de <nversi n que cotizan en bolsa de valores, como una acci n. (u principal cometido es reproducir el comportamiento de cualquier ndice burs#til o de renta fija, sectorial, etc. Al!unas de sus caractersticas son1 )nicamente se pa!a una comisi n anual y un canon reducido de ne!ociaci n, diversifican el ries!o al i!ual que los fondos, m)ltiple cartera de productos cotizados, amplia liquidez obli!atoria y posibilidad de compra o venta. Resumiendo, son fondos de inversi n lo% cost replicados que pueden ne!ociarse al alza o a la baja participando al mismo tiempo en ellos con

una menor cantidad de dinero. 0ara ampliar informaci n, visitar el blo! de Ifierro. 5 hasta aqu, todos los deRRRRibados creados hasta la fecha Actualmente, nos !obiernan estas armas de destrucci n masiva, diri!idas por intereses monetarios de la .anco/letopcracia, donde, el intercambio de cr3ditos fraudulentos entre los bancos para !enerar comisiones con este tipo de productos, deRRRRibados, se ha convertido en el motor de crecimiento del 0<. de Europa y Estados Aundidos, ya que, la parasitaria #rea de las finanzas, que no aporta nada a la sociedad ni posee nin!)n valor vital para la misma, supone el JH T de la actual deseconoma virtual de mercado monetario. Esencialmente, est#n comerciando cr3ditos fraudulentos que no poseen nin!una esperanza de devoluci n. Est#n procesando, !enerando, y, re!arantizando nada. Dan solo anotan en sus balances estos productos que no tienen nin!)n valor real, y solo sirven para obtener comisiones, bonus, y plusvalas con el intercambio de los mismos. El incremento descontrolado de este tipo de productos, asciende en la actualidad a m#s de JHH .illones de 7, y, nin!uno de estos cr3ditos fraudulentos pendientes, tambi3n conocidos como 2erivados, podr# devolverse en su totalidad, PResultadoR, Ea .ancarrota 2efinitiva Efectivamente, la m#s !rande de todas las burbujas, aun esta por colapsar. El incumplimiento de deuda soberana que hab3is visto hasta la fecha, ha sido solo el principioU.