LA ADQUISICIN DE MILPO POR VOTORANTIM Publicado originalmente el 3 de agosto del 2010 Recientemente el ambiente minero nacional ha sido sacudido

con la noticia de que la brasilera Votorantim, del multimillonario Antonio Ermrio de Moraes. Votorantim es tambin dueo en Per de la Refinera de Zinc de Cajamarquilla, mientras Milpo es uno de los mayores productores de Zinc a nivel nacional, por eso la importancia de la compra de Votorantim. A continuacin, la historia de Milpo ponindo nfasis en los acontecimientos de la ltima dcada. El Origen de Compaa Minera Milpo Compaa Minera Milpo S.A.A. fue fundada el 6 de abril de 1949 por Ernesto Baertl Schutz, Aquiles Venegas Fernandini, Luis Cceres Flrez, Amador R. Nicander y Manuel Montori, para explotar la Mina El Porvenir (1). Ernesto Baertl era un importante empresario minero, funcionario de las empresas del norteamericano Leon James Rosenshine y de la Grace Ore Mining Company (2). El objetivo de Milpo era explotar la unidad minera de El Porvenir, en el distrito de San Francisco de Ass de Yarusyacn, provincia y departamento de Pasco. En 1965 era una empresa de la mediana minera, con ventas de US$ 4.4 millones y produccin de 13,806 TMS de concentrados con 66.66% de plomo y 14,170 TMS de concentrados con 58.2% de zinc. En la dcada de 1980, el Presidente del Directorio era Luis Picasso Peratta, pero de los 9 miembros en el Directorio, los hermanos Baertl Montori tenan 2 representantes y los Montori Alfaro otros 2, adems que Augusto Baertl Montori era el Gerente General. Uno de los accionistas importantes desde esa poca es Agustn de Aliaga Fernandini (3). Cuando fallece Luis Picasso, la Presidencia del Directorio la asume Ernesto Baertl Montori y la Vicepresidencia, Vctor Montori Alfaro, al mismo tiempo que ingresan al Directorio Jorge Picasso Peratta y Rosa Picasso de Raygada, aunque ellos renuncian el 9 de diciembre de 1998 y sus puestos son ocupados por Beatriz Picasso Rubio y Andrs Nobl Hommonnay (4). Los problemas entre los Baertl Montori y los Montori Alfaro Las decisiones en Milpo eran tomadas de comn acuerdo entre los Baertl y los Montori, pero surgieron muchas diferencias entre ellos, principalmente cuando los precios de los metales empezaron a caer en 1998. Debido a eso, en la sesin del Directorio del 16 de abril de 1999 se form un comit conformado por Augusto Baertl Montori, Manuel Montori Alfaro, Agustn de Aliaga, Andrs Nobl y Beatriz Picasso Rubio, que en plazo de 180 das deba proponer una nueva estructura gerencial y las modificaciones convenientes al Estatuto Social a la Junta General de Accionistas para la direccin unitaria de la empresa, al mismo tiempo que se revoc los poderes conferidos a Ernesto Baertl Montori, Vctor Montori Alfaro y Manuel Montori Alfaro (5). El 3 de mayo el Directorio nombra al canadiense Ulrich Rath como Gerente General de Milpo (6). Todo esto se daba justo cuando Milpo cumpla 50 aos.

Tambin ese ao, Milpo se expandi notablemente en la minera, pues emprendi un nuevo programa de exploracin en Cerro Lindo y compr el 29 de octubre la Minera Rayrock Ltda. en Chile, duea de la mina de cobre Ivn en Antofagasta, por US$ 22 millones, de los que US$ 15.6 millones fueron para cancelar la deuda que Minera Rayrock tena con Glamis Gold Ltda. (7). La compra de Minera Rayrock trajo nuevos problemas entre los Baertl y los Montori, inclusive Ernesto Baertl declar el cambio de cerveza por cobre. Para financiar la compra, Milpo vendi el 1.32 % de acciones A que tena en Backus & Johnston en rueda de bolsa, por los que recibi S/. 37 millones. Esta venta se dio en medio de una lucha por el poder de Backus, del cual es muy extensa y slo diremos que result afectado Vctor Montori (8), que tambin era Vicepresidente de Backus y cuya familia era importante accionista de la cervecera. Vctor Montori Alfaro haba renunciado a la Vicepresidencia de Milpo el 27 de agosto, al parecer cuando se haba decidido la venta de las acciones que la minera tena en la cervecera. La Vicepresidencia fue ocupada por Manuel Montori Alfaro, quien llevaba varios aos como Director, y permiti el ingreso al Directorio de Carlos Montori Alfaro. El mismo da de la compra de Rayrock, tambin renunci Roberto Daino al Directorio. Finalmente, el 24 de noviembre renuncia Ernesto Baertl a la Presidencia del Directorio, asumiendo ese puesto Manuel Montori. Los resultados de Milpo para 1999 fueron ventas de US$ 49.1 millones, utilidades netas de US$ 241 mil y produccin de 122 mil TMS de concentrados con 54.81% de zinc, 2.85% de plata y 90.03% de recuperacin, y 31 mil TMS de concentrados con 69.46% de plomo, 78.27% de plata y 87.22% de recuperacin, con un cash cost de 25.59 US$/TMS (9). El ingreso de Ivo Ucovich y la lucha por el poder de Milpo Ivo Ucovich Dorsner es un empresario peruano de origen croata, casi desconocido en el 2000 por bajo perfil. Le compr a los Baertl la off shore Carvel Inc., propietaria del 10.12% de las acciones de Milpo, significando la salida de los Baertl del Directorio y originando el problema ms grave en la historia de Milpo.

Foto de Ivo Ucovich de la pgina web de Lafayette College

Los problemas tambin eran por serias diferencias entre sus directores. El 8 de marzo del 2000 renuncia Alan R. Hill al Directorio y al da siguiente hace lo mismo Beatriz Picasso (10). El 17 de marzo tambin renuncian Agustn de Aliaga Fernandini y Andrs Nobl (11), y como no haban suficientes miembros en el Directorio para sesionar, Manuel Montori y Carlos Montori, Presidente y Director respectivamente, pretenden asumir la administracin de la minera, suspendiendo en sus funciones a Ulrich Rath y Daniel Crdova como Gerente General y Gerente de Administracin y Finanzas respectivamente, pero ellos se negaron hasta que un nuevo Directorio, elegido por la Junta de Accionistas, disponga lo conveniente (12). La Junta de Accionistas del 6 de abril nombr a un nuevo Directorio de 9 miembros, en donde no haba ningn Baertl, pero estaban Agustn de Aliaga, Manuel Montori, Carlos Montori e ingresaron 6 nuevos, entre los que estaban Ivo Ucovich y Miguel Grau Malachowski, este ltimo, independiente. El problema en Milpo se agudiz cuando en rueda de bolsa del 25 de abril una de sus subsidiarias, Cuyuma S.A., vendi el 15.11% de acciones que tena de Milpo, las que fueron compradas por la empresa off shore Wickeburg Corp por S/. 30.5 millones, cuyos accionistas eran Alfonso Bustamante y Bustamante (13) y Renzo Lucioni Romero. Alfonso Bustamante ingresa al nuevo Directorio elegido por la Junta de Accionistas del 28 de abril, a pesar que los Montori pidieron que no se lleve a cabo la junta aduciendo falta de informacin. La alianza entre Ucovich y Bustamante controlaban Milpo en ese momento, aunque la Presidencia del Directorio la ocupa Miguel Grau. Los juicios entre Milpo y sus accionistas Comenzaron una serie de juicios entre Milpo y los Montori, que tras perder el poder de la minera queran recuperarlo. Una Junta de Accionistas convocada para el 29 de mayo no se lleva a cabo por falta de qurum, porque los Montori y los accionistas minoritarios que los apoyan no se presentan, y se realiz el 7 de junio (14). En dicha Junta, se acord suspender a los directores Manuel Montori, Carlos Montori y Agustn de Aliaga, al mismo tiempo que enjuicia a ellos y los ex directores Roberto Daino y Andrs Nobl por irregularidades en inversiones de Milpo durante su gestin y por falsificar una acta del Directorio (15). Al mismo tiempo, Hctor, Vctor, Rosa Mara y Grimanesa Montori Alfaro, que luego fueron asesosrados por Javier Valle Riestra, presentan demandas contra estas acciones y tambin para la suspensin de acciones de Milpo para Carvel y Wickeburg Corp (16), puesto que aducan que esta empresa y Carvel pertenecan a los Baertl, que juntos ya tenan ms del 26% del capital social de Milpo, pasando el 25% limitado para un Grupo Econmico, por lo que se debi realizar una Oferta Pblica de Adquisicin (OPA) por el total de acciones de Milpo, para que los accionistas minoritarios se beneficien con los precios de transaccin, y no adquirir slo el 15%, teniendo que regresar esas acciones a Cuyuma S.A.; tambin aducan que ellos tenan preferencia de compra en la venta de acciones de Cuyuma. Las demandas de los Montori fueron desestimadas en los juzgados civiles y en la CONASEV, inclusive una contra los Directores de la Bolsa de Valores de Lima por incumplimiento en supervisar y controlar. Entre los jueces que vean esos casos estaba Percy Escobar, de quien Milpo se quej en la OCMA.

El Acta de la Junta de Accionistas del 7 de junio del 2000 nos muestra como estaba el accionariado de Milpo en ese momento: Beatriz Picasso representaba, por s misma y por representacin de accionistas minoritarios, principalmente el Merril Lynch, el 7.79% del capital social; Ivo Ucovich representaba el 10.74%; Marco Lucioni representaba a Wickerburg Corp con el 15.12%, y los Baertl representaban el 18.37%; en oposicin tenan a Agustn de Aliaga, que representaba el 8.91% y a los Montori, que representaba el 17.99%. Los Montori llegan a frustrar la Junta de Accionistas convocada para el 17 de julio por falta de qurum y la del 20 de julio por una medida cautelar. El 11 de agosto, Beatriz Picasso interpuso demanda contra Emerald Beach, Madison Overseas, Nutgrove Limited, Roynas y Co, Derovision Limited y UBS AG New York Branch, todos accionistas de Milpo que eran representados por Agustn de Aliaga y Manuel Montori, sobre su representatividad como accionistas de Milpo hasta que se resuelvan los problemas en esa empresa. El Directorio decide intercambiar acciones de intercambiar acciones de inversin de Milpo por nuevas acciones comunes clase B, sin derecho a voto, convirtiendo las acciones comunes existentes en clase A, con derecho a voto, pero la Junta de Accionistas convocada para el 5 de diciembre que lo iba a aprobar no se lleva a cabo por falta de qurum, realizndose recin el 11 de diciembre que aprob el intercambio de 10 acciones de inversin por una clase B (17). Los Montori tambin demandaron la nulidad de esta Junta, pero fue declarada improcedente. En la sesin del Directorio del 6 de febrero del 2001, renuncia Luis Carlos Rodrigo Prado a ser Director y su lugar es ocupado por Augusto Baertl Montori, con lo que regresa la familia Baertl al Directorio de esta empresa. Tambin Beatriz Picasso regres al Directorio el 24 de abril cuando renunci Enrique Elas. La Oferta Pblica de Intercambio (OPI) de acciones de inversin de Milpo por acciones clase B se llev a cabo entre el 15 de mayo y el 18 de junio del 2001 y hubo una aceptacin del 95.93% de tenedores de acciones de inversin. La OPA por Atacocha Cuando los problemas entre los accionistas de Mipo todava no cesaban, se dio el primer intento de compra de Atacocha por Milpo. Compaa Minera Atacocha fue fundada el 8 de febrero de 1936 por los espaoles Francisco Gallo Diez y Pedro Montori, siendo el organizador de la empresa el ingeniero Edgardo Portaro, para explotar la mina Atacocha, vecina a la mina El Porvenir de Milpo (18). En pocos aos, Atacocha en la principal minera de capitales nacionales y en 1965 tuvo ventas por US$ 9.1 millones, ms del doble que las de Milpo, pero para 1999 eran ligeramente menores a las de Milpo, de US$ 44.3 millones, con utilidades netas de US$ 3.4 millones.

Milpo y Atacocha tenan desde 1972 un contrato de riesgo compartido para ciertas concesiones mineras, en el cual se estableca que de las concesiones que explote cada compaa entregar a la otra, un porcentaje predeterminado de los concentrados. El 1 de marzo del 2001 fue publicado en el diario Gestin que existen rumores de una posible fusin de Atacocha con Milpo, pero esto fue desmentido por Milpo. En la Junta Obligatoria Anual de accionistas de Milpo el 18 de mayo del 2001, Francisco Jos Gallo Lpez, hijo del Presidente del Directorio de Atacocha y accionista minoritario de Milpo, Francisco Jos Gallo Atard, llev una carta de su padre, que no fue leda en la Junta, en donde invocaba a la armona dentro de Milpo (19). Poco despus, el 24 de mayo, el diario chileno Estrategia, public la noticia sobre los planes de fusin con Milpo, reproducida despus en el diario Expreso (20) y desmentida por Milpo (21). Sin embargo, el 28 de mayo el Directorio de Milpo acord lanzar una Oferta Pblica de Adquisicin (OPA) por un mnimo de 46,1 % hasta un 95,56 % por las acciones comunes de Atacocha (22). Milpo era dueo del 4,44 % y ofreci US$ 0,3127 por accin (23), S/. 1,10 al tipo de cambio, lo que le significara un total aproximado de US$ 45 millones por las acciones comunes. El Directorio Milpo declar que lo motiv la sinergia de la explotacin de las minas de ambas compaas debido a su cercana y un acuerdo de compra de las acciones del West Merchant Bank y West LB, que tenan el 18,5 % de las acciones comunes. El precio era bastante bueno, pues la cotizacin hasta entonces de las acciones comunes de Atacocha era de S/. 0.43 a la apertura del ao y de S/. 0.68 a la apertura de mayo. El 30 de mayo el Directorio de Atacocha public en el diario El Comercio un comunicado sobre la supuesta OPA hostil de Milpo (24), adems que esta operacin ocasion un distanciamiento entre los accionistas de ambas empresas, tan unidos antes, pues los Directores de Atacocha queran mantener el control de su empresa. Uno de los principales accionistas y Director de Milpo, Alfonso Bustamante y Bustamante, era medio hermano de Jaime Bustamante Romero, quien era uno de los principales accionistas y Vicepresidente del Directorio de Atacocha. Otro de los Directores de Milpo, Beatriz Picasso Rubio, es prima de Jos y Alfredo Picasso Salinas, Directores en Atacocha. Los principales accionistas de Atacocha, Francisco Gallo Atard y Jos Picasso Salinas, eran accionistas minoritarios de Milpo y eran representados por Augusto Baertl Montori, uno de los Directores de Milpo que aprob la OPA (25). Atacocha pidi a la CONASEV que declare la invalidez o suspensin de la OPA de Milpo y si bien la CONASEV lo consider improcedente, si reconoci la OPA de Milpo como hostil el 4 de julio (26), la nica reconocida como tal en la historia del mercado burstil peruano. El problema se complic cuando termin la OPA el 9 julio, pues a pesar de que no se lleg al mnimo requerido, Milpo decidi comprar a los accionistas que se acogieron a la OPA (27), calificado por Atacocha como inaudito proceder en la historia mundial (28), con lo que Milpo lleg a controlar el 45,78 % de Atacocha (29). Tambin Milpo solicit el 16 de julio a la CONASEV que se sancione a las personas que haban intentado frustrar la OPA, denunciando que la administracin de Atacocha se enter que Milpo iba a lanzar la OPA antes de que esta fuera publicada, presentando hechos como que las off shores Sarran Trading y Cronox, representadas ambas por Jos Picasso, compraron acciones de Atacocha a elevado precio antes de la OPA; que el Gerente General de Atacocha, Juan Jos

Herrera, haba solicitado trabajo en Milpo y en ese proceso se le entreg informacin de la OPA antes de que se anuncie; maltrato y desinformacin a los accionistas minoritarios de Atacocha; que el ltimo da de la OPA la cotizacin de las acciones estaba en S/. 1,24; y que Jos Picasso pag su deuda vencida a los bancos que tenan en prenda acciones de Atacocha para que no las vendieran en la OPA (30). El 20 de julio Milpo public su intencin de seguir comprando acciones de Atacocha, esta vez a US$ 0,75 cada una hasta llegar a tener el 49,9 %. La escalada del precio de las acciones, debido a que tanto Milpo como el Grupo Gallo estaban comprando, hizo que la Bolsa de Valores de Lima suspenda las operaciones burstiles y lo ampli la CONASEV a las extra burstiles (31). Milpo lleg a tener el 48,3 % de las acciones comunes de Atacocha, mientras el Grupo Gallo tena 33,92 % y el Grupo Picasso el 11,58 %, totalizando 46,16% del capital social de Atacocha en manos de sus administradores (32). En medio de estos problemas es cuando renuncia Ulrich Rath como Gerente General de Milpo el 21 de septiembre, pero ingresa al Directorio en reemplazo de Fernando Porcile. El 12 de noviembre es nombrado Abraham Chahuan Abedrrabo como nuevo Gerente General de Milpo y es cuando esta minera toma nuevo impulso y se convierte en lo que es hoy. El problema entre los accionistas de Milpo y entre los administradores de Atacocha y Milpo finaliz en un acuerdo en conjunto entre todas las partes involucradas. El 22 de marzo del 2002 se lleg a un acuerdo entre Milpo, Atacocha y la familia Montori (33), en el cual, los Montori intercambiaban sus acciones de Milpo a cambio de acciones comunes de Atacocha. Tambin Milpo compr las acciones que tena Alfonso Bustamante en Wickeburg Corp, duea del 15,39 % de Milpo. De esta manera, los Montori entregaron todas las acciones que tenan en Milpo, el 18,49 % de las acciones A, el 0,17 % de las acciones B y el 6,99 % de las acciones de inversin, a cambio del 32,5 % de las acciones comunes de Atacocha (34), mientras Milpo se queda con el 15.81% a Atacocha y el 18.57% de acciones A de s misma. Los Montori se convirtieron en los segundos accionistas de Atacocha, por detrs de los Gallo y por delante de Milpo y los Picasso Salinas. Se nombr un nuevo Directorio de Milpo el 30 de junio del 2002, donde asumi la Presidencia Ivo Ucovich, Vicepresidencia Jos Antonio Baertl Montori, y en el resto del Directorio estaban Agustn de Aliaga, Beatriz Picasso, Avelino Arambur, Norbert Lind y Jess Zamora Len. En el Directorio de Atacocha ingresaron Manuel Montori Alfaro, Carlos Montori Alfaro y Abraham Chahun Abedrrabo, este ltimo, como representante de Milpo. Desde entonces, las relaciones entre Milpo y Atacocha volvieron a la normalidad. El 2 de enero del 2006 firmaron un contrato de Cesin Minera para la para la exploracin y explotacin de las concesiones colindantes de ambas empresas (35). El crecimiento de Milpo y el ingreso de Votorantim Milpo continu creciendo en estos primeros aos del siglo XXI por la explotacin de nuevas minas, hasta convertirse en una empresa de la gran minera. El 2002 Milpo adquiri el 100% del proyecto de mina de cobre Chapi, en el distrito de La Capilla en la regin de Moquegua y en enero del 2006 comienza sus operaciones , operada por Minera Pampa de Cobre S.A., subsidiaria de Milpo (36). El

20 de julio del 2007, se inaugur la operacin de la mina de cobre Cerro Lindo en Ica, estando presente el Presidente Alan Garca (37).

Abraham Chahuan, Gerente General de Milpo. Foto de la pgina web de Milpo El Directorio acord el 13 de mayo del 2003 unificar las acciones A y B en una sola accin comn que tenga derecho a voz y a voto, aprobado por la CONASEV el 27 de octubre de ese ao. Para esa poca las AFPs empezaron a convertirse en importantes accionistas de Milpo. El 28 de septiembre del 2004, la mexicana Los Peoles S.A. de C.V. formul una OPA para adquirir hasta el 51% de acciones de Milpo, pero el Directorio emiti un informe precio ofrecido no corresponda al valor fundamental (38) e inclusive se sito por debajo de la cotizacin en bolsa. El economista Luis Carranza ingres al Directorio de Milpo como independiente en marzo del 2004, pero renunci en septiembre de ese ao cuando fue nombrado por el gobierno como Viceministro de Hacienda. Lo ms trascendental en estos ltimos aos en Milpo ha sido el ingreso como de Votorantim como principal accionista. Votorantim es una trasnacional controlada por el multimillonario brasilero Antonio Ermirio de Moraes y haba arribado a Per cuando en diciembre del 2004 compr la Sociedad Minera Refinera de Zinc de Cajamarquilla S.A., que en junio del 2006 cambi su nombre por Votorantim Metais - Cajamarquilla S.A. Es tambin a travs de esta empresa que Votorantim compra acciones de Milpo. El objetivo de Votorantim era la integracin vertical del zinc: mientras Milpo produce concentrados de Zinc, Cajamarquilla los refina. Las acciones de Milpo suben su cotizacin de S/. 2.85 el 21 de octubre del 2005 a S/. 3.21 el 31 de ese mes. El 2 de noviembre del 2005, Cajamarquilla S.A. compr en rueda de bolsa el 12,77 % de acciones de Milpo (39) y sigui comprando en bolsa hasta el 10 de noviembre, cuando lleg a tener el 19,93 % (40) para lo cual invirti S/. 399 millones. Como Milpo tiene en su poder acciones de su propia emisin, el 19.88%, ese 19.93% de Votorantim es en la prctica el 24.88%. Entre los que vendieron sus acciones estaban Jos Antonio Baertl Montori y sus 2 hijos, quienes vendieron acciones por S/. 38.7 millones. El 25 de noviembre renuncia Jos Antonio Baertl a la Vicepresidencia y Avelino Arambur al Directorio, ingresando a este los brasileros Joo Bosco y

Paulo Oliveira Motta, como representantes de Votorantim y Agustn de Aliaga pas a ocupar la Vicepresidencia. Beatriz Picasso deja el Directorio el 24 de marzo del 2006. Milpo adquiere Atacocha Milpo decide vender sus acciones que tena en Atacocha y se llega a acordar que la misma Atacocha las compre. En rueda de bolsa del 16 de diciembre del 2004, Atacocha compra el 9.78% de su capital social y una de sus subsidiarias, Corporacin Minera San Miguel S.A. compra el 6.73%, invirtiendo ambas S/. 73.8 millones. Posteriormente las acciones de Minera San Miguel pasa a AFP Integra y Atacocha sigue comprando en bolsa hasta llegar al 10%. Votorantim decidi convertirse en el accionista mayoritario para tener el control de la empresa. Como su finalidad era tener ms del 25% permitido por ley para un grupo econmico, tuvo que formular una OPA. La OPA se inici el 27 de marzo del 2008 a travs de Votorantim Metais Investimentos Ltda., a un precio de US$ 2.87 por accin para obtener hasta el 20.93% de Milpo, que sumado a lo que tena Cajamarquilla S.A. hara un 41% en teora un 51% en la prctica. Pero result que la cotizacin de acciones estaba por encima del precio ofertado en la OPA, subiendo de S/. 8.05 el 27 de marzo hasta S/. 9.05 el 9 de abril. Este ltimo da, Votorantim decidi aumentar el precio de accin en la OPA a US$ 3.33 por accin, pero al final slo pudo obtener el 0.14%. Se especulaba que Votorantim iba hacer otra OPA, pero la empresa brasilera lo neg y encontr otra forma de hacerse accionista mayoritario Durante el 2008, la baja del precio internacional de los metales, principalmente el zinc (baj desde US$ 2,340/TM en enero hasta cerrar en diciembre en US$ 1,101/TM cuando el promedio del ao 2007 fue de US$ 3,250/TM), hace que disminuyan las utilidades de Atacocha y Milpo. Varios accionistas de Milpo deciden vender sus acciones y Votorantim aprovecha la oportunidad. Votorantim compr el 5.75% de Milpo el 18 de agosto en S/. 381.7 millones y el 20 de agosto compr el 2.08% por S/. 163.5 millones. En total, entre el 15 y 20 de agosto, Votorantim compra el 8,33 % de acciones de Milpo a S/. 577,4 millones (41). Para el 27 de agosto, Votorantim haba incrementando su participacin al 29,33 % del capital social. En agosto, los principales accionistas de Atacocha entran en negociaciones para vender su participacin a Votorantim y se empieza el proceso de due diligence o revisin de los libros contables (42). Los resultados de Atacocha al 3 trimestre del ao no son alentadores, pues despus de muchos aos, llega a tener prdidas ese trimestre de US$ 6,8 millones. El 29 de octubre se acord que Votorantim Andina Per S.A.C. compraba el 84,54 % acciones de clase A (con voz y voto) al precio de US$ 0,5126 por accin (43). La operacin se realiza el 3 de noviembre cuando Votorantim compra el 69,75 % por US$ 119,8 millones, mientras Prima AFP fondo 2 llega a tener el 5,21 % (44). Los grupos Gallo, Montori y Picasso Salinas son los que venden sus acciones a Votorantim. Como consecuencia, renuncia todo el Directorio de Atacocha el 5 de noviembre y es cambiado por uno nuevo conformado por los gerentes de Votorantim Andina Per S.A.C. (45). La nueva situacin no durara mucho, pues el 10 de noviembre, Milpo compr el 100 % de las acciones de Votorantim Andina Per S.A.C. para lo cual obtiene un financiamiento estructurado del Credit Suisse Securities (USA) LLC por US$ 130 millones a 5 aos (46), tomando el control de

Atacocha. Se nombra nuevamente un Directorio conformado por los mismos directores de Milpo (47). Tambin se cerraron sus oficinas corporativas en San Isidro y la gerencia de Milpo tom la administracin de Atacocha adems de que mejor la sinergia para el manejo conjunto de las minas de Atacocha y El Porvenir. Esta venta de Votorantim a Milpo se debe a que la empresa brasilera no necesitaba controlar directamente a Atacocha porque en Milpo tiene una mayora relativa del capital social. Pero tambin es probable a que se deba que los Gallo, Picasso Salinas y Montori no estaban dispuestos a vender directamente a Milpo, en donde su Presidente Ivo Ucovich era sealado como uno de los causantes de los problemas entre Milpo y los Montori y de Milpo con Atacocha. Uno de los primeros actos del nuevo Directorio de Atacocha fue vender su participacin en su subsidiaria Compaa Minera Poderosa, que explota minas de oro en Pataz, regin de La Libertad, del cual era dueo del 50%. Recin se concreto su venta el 1 de abril del 2009, cuando vendi su participacin en US$ 51.7 millones a los grupos Arias Vargas, Picasso Salinas y al fondo de inversin Compass. El 13 de noviembre del 2008, Milpo anunci que presentara una OPA por las acciones clase A que le restaba de Atacocha y obtener el 100%, pero esto recin se concret el 7 de agosto del 2009, cuando anunci que la OPA sera desde el 10 de agosto hasta el 4 de septiembre, pero al final slo adquiri el 0.0001% (48) y esto se debe a que ningn accionista quera vender sus acciones en Atacocha porque estas haban subido en su cotizacin debido al buen manejo de la nueva administracin como a un aumento del precio internacional del zinc, que empez enero en US$ 1,187/TM y cerr en diciembre en US$ 2,376/TM. A fines del 2009, Milpo Andina S.A.C. era dueo del 68.51% de acciones A de Atacocha y Compaa Minera Milpo S.A.A., la matriz del grupo, era dueo del 8.99% de acciones B. ltimos hechos en Milpo Milpo tena en tesorera acciones de s misma (en tesorera) que eran el 19.88% de su capital social, pero se redujo el 10 de junio del 2008 al 15.57%. El 5 de marzo del 2009 vendi el 3% por S/. 125.6 millones en rueda de bolsa y el 10 de septiembre el 0.28% por S/. 17.9 millones y a fin de ao las acciones en tesorera se haban reducido al 11.66% del capital social. En el 2009, Milpo pasa a ser el tercer productor de zinc y el cuarto productor de plomo a nivel nacional. La unidad minera El Porvenir produjo 118,760 TMS de concentrados con 53.8% de ley y 91.8% de recuperacin de zinc, 15,286 TMS de concentrados con 64.2% de ley y 84.4% de recuperacin de plomo, y 8,143 TMS de concentrados con 25.4% de ley y 48.7% de recuperacin de cobre. La unidad minera Cerro Lindo produjo 139,679 TMS de concentrados con 54.4% de ley y 91.2% de recuperacin de zinc, 10,860 TMS de concentrados con 60.7% de ley y 64% de recuperacin de plomo, y 60,013 TMS de concentrados con 22.8% de ley y 74.9% de recuperacin de cobre. Tanto El Porvenir como Cerro Lindo son manejadas directamente por Compaa Minera Milpo S.A.A. La unidad minera Ivan en Chile, de Minera Rayrock, que cuenta con su propia refinera, produjo 5,424 toneladas de cobre fino comercial. La unidad minera Chapi, de Minera

Pampa de Cobre S.A., produjo 5,695 de ctodos de cobre. Compaa Minera Atacocha S.A.A., con su unidad minera Atacocha produjo 112,539 TMS de concentrados con 54.9% de ley y 92.2% de recuperacin de zinc, 13,280 TMS de concentrados con 65.3% de ley y 85% de recuperacin de plomo, y 6,185 TMS de concentrados con 26.2% de ley y 44.7% de recuperacin de cobre. El 22 de febrero de este ao, Milpo adquiri el 100% de titularidad del proyecto Pukaqaqa en Huancavelica, que contiene cobre y oro. En la Junta General de Accionistas realizada el 26 de marzo del 2010 y se eligi al nuevo Directorio para el perodo 2010-2012: Ivo Ucovich, Presidente; Agustn de Aliaga, Vicepresidente, y Norbert Lind, Jos Chueca, Javier Otero, Luis Carranza, Joo Bosco y Paulo Oliveira Motta como Directores. Ucovich y Lind representan a sus acciones y las del Merril Lynch; Agustn de Aliaga representa sus acciones, las de sus hermanos, las de la familia Lpez de Romaa, las de empresas offshore y algunos accionistas minoritarios; Luis Carranza (ex-Ministro de Economa) y Javier Otero son independientes que representan a las AFPs, y Jos Chueca, Joo Bosco y Paulo Oliveira Motta representan a Votorantim. El principal accionista de Milpo es Votorantim, que a travs de Votorantim Metais Cajamarquilla S.A. tena el 29.544%, mientras Votorantim Metais Investimentos Ltda tena el 0.153%, representando entre ambas el 33.51% de las acciones en circulacin por las acciones que Milpo tiene en tesorera. Entre los principales accionistas estn Ivo Ucovich, a travs de Carvel Inc., que es dueo del 7.333% del capital social; Merril Lynch con el 5.831%; Agustn de Aliaga, que con las suyas y representando a otros accionistas controla el 9.826%; Prima AFP con el 12.14%; AFP Horizonte con el 10.05%; AFP Profuturo con el 6.78%. Se puede decir que una alianza entre Ucovich, Aliaga, Merril Lynch y alguna AFP podan controlar Milpo. La nueva OPA de Votorantim y la toma de Milpo por esta empresa Este ao Votorantim decidi realizar una OPA para obtener el 14.76% del capital social de Milpo a travs de Votorantim Metais Cajamarquilla S.A. El mismo prospecto de la OPA dice: busca alcanzar una participacin significativa en el accionariado de Milpo que le permita desempear un rol ms activo en la administracin de la misma y en la conduccin de sus operaciones (49). El precio por accin era bueno, de S/. 7.26, porque la cotizacin de las acciones estaban en S/. 6.45. La OPA fue del 1 al 30 de julio y su pago se har efectivo el 4 de agosto. En esta ocasin la OPA fue un xito para Votorantim, porque antes de formular la OPA haba llegado a un acuerdo con Prima AFP, AFP Horizonte y AFP Profuturo para que vendan parte de su participacin y son ests AFP las que han llenado el 14.76% de la OPA, desembolsando S/. 1,183.4 millones. Es de esta manera, Votorantim ha llegado a obtener el 44.46% del capital social de Milpo, que significa el 50.02% de las acciones en circulacin por las acciones que Milpo tiene en tesorera, lo que de la una mayora absoluta y un poder de decisin en la administracin que es probable que cambie prximamente.

Publicado en: http://elinaresm.blogspot.com/2010/08/la-opa-de-votorantim-por-milpo.html

Notas (1) Carlos Malpica. 1974. Los Dueos del Per, p. 209. (2) Carlos Malpica. 1990. El poder econmico en el Per, T. II, p. 592. (3) Es descendiente de Jernimo de Aliaga, uno de los conquistadores que vino a Per con Francisco Pizarro y tiene el ttulo nobiliario de Marqus de Zelada de la Fuente. Su bisabuelo fue Eulogio Fernandini de la Quintana, el minero peruano ms rico de a comienzos del siglo XX. (4) CONASEV. Hecho de importancia del 10 de diciembre de 1998. (5) CONASEV. Hecho de importancia del 16 de abril de 1999. (6) CONASEV. Hecho de importancia del 5 de mayo de 1999. (7) Compaa Minera Milpo. Memoria 1999, p. 54. (8) Casado con Rosa Tudela Bentn, era miembro del Directorio de Backus desde 1979. (9) Compaa Minera Milpo. Memoria 1999, pp. 10; 16. (10) CONASEV. Hecho de importancia del 9 de marzo del 2000. (11) CONASEV. Hecho de importancia del 17 de marzo del 2000. (12) CONASEV. Hecho de importancia del 20 de marzo del 2000. (13) Era un empresario muy cercano a Fujimori y Presidente del Directorio de Telefnica en esa poca. (14) CONASEV. Hecho de importancia del 21 de junio del 2000. (15) CONASEV. Hecho de importancia del 18 de julio del 2000. (16) Ibdem. (17) CONASEV. Hecho de importancia del 11 de diciembre del 2000. (18) Carlos Malpica. 1989. El poder econmico en el Per, T. I, p. 144. (19) Compaa Minera Atacocha. Memoria 2001, p. 14. (20) Diario Expreso, 25 de mayo del 2001.

(21) CONASEV. Hecho de importancia del 25 de mayo del 2001. (22) CONASEV. Hecho de importancia del 29 de mayo del 2001. (23) Ibdem. (24) CONASEV. Hecho de importancia del 29 de mayo del 2001. (25) CONASEV. Hecho de importancia del 20 de junio del 2001. (26) CONASEV. Hecho de importancia del 6 de julio del 2001. (27) CONASEV. Hecho de importancia del 9 de julio del 2001. (28) Compaa Minera Atacocha. Memoria 2001, p. 15. (29) CONASEV. Hecho de importancia del 18 de julio del 2001. (30) CONASEV. Hecho de importancia del 16 de julio del 2001. (31) CONASEV. Hecho de importancia del 19 de julio del 2001. (32) CONASEV. Hecho de importancia del 15 de agosto del 2001. (33) CONASEV. Hecho de importancia del 22 de marzo del 2002. (34) Compaa Minera Milpo. Memoria 2002, p. 49. (35) Compaa Minera Milpo. Memoria 2005, p. 6. (36) Compaa Minera Milpo. Memoria 2006, p. 28. (37) Compaa Minera Milpo. Memoria 2007, p. 38. (38) CONASEV. Hecho de importancia del 7 de octubre del 2004. (39) CONASEV. Hecho de importancia del 3 de noviembre del 2005. (40) CONASEV. Hecho de importancia del 14 de noviembre del 2005. (41) CONASEV. Hecho de importancia del 25 de agosto del 2005. (42) CONASEV. Hecho de importancia del 29 de agosto del 2008. (43) CONASEV. Hecho de importancia del 31 de octubre del 2008. (44) CONASEV. Hecho de importancia del 4 de noviembre del 2008. (45) CONASEV. Hecho de importancia del 5 de noviembre del 2008. (46) CONASEV. Hecho de importancia del 10 de noviembre del 2008.

(47) CONASEV. Hecho de importancia del 11 de noviembre del 2008. (48) CONASEV. Hecho de importancia del 10 de septiembre del 2009. (49) Votorantim Metais Cajamarquilla S.A. Oferta Pblica de Adquisicin de acciones representativas del capital social de Compaa Minera Milpo S.A.A., p. 30.