Resumen Fondos de Inversin

Concepto Por fondo de inversin se le denomina al patrimonio que procede de personas fsicas y jurdicas que buscan invertir en activos que sean autorizados por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL). La administracin de los fondos de inversin corre a cuenta de una Sociedad de Fondos de Inversin (SFI) con la responsabilidad de los que aportan el capital. Las SFI buscan invertir con base en las polticas y parmetros especificados en el reglamento, el cual es llamado Prospecto en algunas ocasiones, donde se establecen las condiciones para invertir. Por la naturaleza de sus activos: financieros; los que se invierten en ttulos valores, no financieros; se invierten en otros activos como hipotecas o inmuebles y megafondos; invierten exclusivamente en otros fondos de inversin. Por el mecanismo de reembolso de los participantes: mecanismos abiertos; el patrimonio emitido en ttulos valores suele ser variable e ilimitado, y cuando el inversionista desea retirarse del fondo, el fondo le va a recomprar sus participaciones y mecanismos cerrados; el patrimonio de este tipo de fondos es fijo, y cuando el inversionista decide retirarse, el fondo no recompra las participaciones, si no que estas deben ser negociadas en el mercado secundario. Por el objetivo de la inversin: corto plazo; fondos lquidos que permiten una fcil salida de los inversionistas, ingreso; distribucin al inversionista de forma peridica de los rendimientos de la inversin y crecimiento en estos se da una capitalizacin de los rendimientos de los inversionistas, buscando aumentar la inversin inicial. Funciones de los Fondos La principal funcin de un fondo de inversin reside colocar de manera eficiente el capital integrado por los recursos de personas fsicas y jurdicas, de conformidad con las polticas y parmetros de inversiones establecidas en el prospecto. Ventajas financieras que tienen los fondos de inversin, entre las cuales se pueden mencionar las siguientes: Alta liquidez Alta transparencia

Alta posibilidad de participar en una inversin mayor de distintos tipos de valores Gestin de los fondos por personal altamente capacitado y con experiencia en los mercados financieros

Marco Regulatorio El actual reglamento sobre los fondos de inversin en Costa Rica corresponde al Reglamento general sobre sociedades administradoras y fondos de inversin(CONASSIF, 2009)el cual entr en vigencia en enero del 2009 y fue aprobado por el Consejo Nacional de Supervisin del Sistema Financiero (CONASSIF). El artculo 53 define a los fondos de inversin financieros como patrimonios independientes que administran las SFI por cuenta y riesgo de los participantes del fondo, cuyo objetivo primordial es la adquisicin de valores o instrumentos financieros representativos de activos financieros. Segn el artculo 54, estos fondos deben contar con un activo neto mnimo de US $300 000 (o su equivalente en dlares acorde al tipo de cambio spot del BCCR en el plazo dispuesto para el inicio del fondo). Resea Histrica Los datos histricos sealan este tipo de instrumento surgi en Holanda en el siglo XVIII. Las organizaciones que dan origen a los fondos de inversin nacieron bajo el nombre de AdministratisKantooren y su objetivo era el de ofrecer pblicamente la adquisicin fraccionada de determinados valores mobiliarios que, por su alto valor o escasez, no se encontraban a disposicin de ahorrantes medianos y pequeos. Los valores se depositaban en los cofres de la administradora y se emitan certificados de depsito, otorgando al portador el derecho a una parte alcuota de los ttulos depositados(Carballo Solano, 2011). En Costa Rica, los fondos de inversin datan 1983 cuando la BNV aprob el reglamento referente a las Operaciones de Administracin Burstil (OPAB) cuando comienzan a funcionar la figura de los fondos de Inversin, aun as las crisis financieras costarricenses hizo que las OPAB desaparecieran dada la desvirtualizacin de su contenido. Segn (Carballo Solano, 2011) ante esta situacin, la Asamblea de la BNV crea en 1988 un nuevo fondo de inversin llamado Fondo Nacional de Inversin Sociedad Administradora FONALISA S.A. Esta entidad inicia sus operaciones con tres tipos de fondos, a saber: 1) FONALISA Mercado de Dinero, 2) FONALISA corto plazo (100% inversin sector pblico) y 2) FONALISA, corto plazo de inversin mixta. En 1990, la Bolsa Nacional aprueba un nuevo reglamente en el cual se incluye un instrumento llamado Contratos de Administracin de Valores (CAV), ttulos opuestos a los

OPAB bsicamente en que los ttulos valores que componen el activo ya no estaban individualizados. La caracterstica comn entre los OPAB y los CAV es que ambos son contratos entre partes regulados por una legislacin emitida por un ente privado y sus inversiones no contaban con la correcta supervisin por lo que no se poda hablar de transparencia acerca de sus inversiones. Seal de lo anterior es que no se entregaban ttulos de participacin, se garantizaban rendimientos a los inversionistas y no contaban con una regulacin superior que controlara su constitucin y operacin(Carballo Solano, 2011). Perspectivas Actuales de los Fondos de Inversin El mercado de sociedades administradoras de fondos de inversin est compuesto por 14 entidades autorizadas.
Participacion de Mercado Segn Total de Activos

RESTO INTERBOLSA
19%

29%

INS-INVERSIONES
ALDESA

17% 7% 10% 9% 9%

MULTIFONDOS DE COSTA RICA BANCO NACIONAL BANCO DE COSTA RICA

Actualmente existen un total de 42.246 inversionistas que capitalizan sus ahorros en una SAFI.
Participacion de Mercado Segn Numero de Inversionistas

RESTO BAC SAN JOSE

25% 32%

BANCO DE COSTA RICA

SCOTIABANK
7%

11% 14% 11%

MULTIFONDOS DE COSTA RICA BANCO NACIONAL

Composicion de Fondos de Inversion por Categoria

Total Fondos Abiertos Total Fondos Cerrados

46%

54%

Composicion de Cartera
Fondos de Inversion Abiertos
1% 2% 2% 0% ACCIONARIO CRECIMIENTO INGRESO 95% MEGAFONDO MERCADO DE DINERO.

Composicion de Cartera
Fondos de Inversion Cerrados
3% 0% 14%
CRECIMIENTO DE TITULARIZACION 15% 68% DESARROLLO INMOBILIARIO INGRESO INMOBILIARIO

Las inversiones realizadas en colones, de forma cerrada y de ingreso, reportaron un rendimiento ajustado por riesgo promedio de 0,17% durante el periodo del 15 de abril hasta el 15 de mayo del 2012. Para los fondos de inversin en colones, abiertos y de ingreso, el promedio de rendimiento para el periodo que va desde el 15 de abril hasta el 15 de mayo del 2012 fue 0,68. Los fondos de inversin que colocaron colones en el mercado de dinero de forma abierta, reportaron un rendimiento ajustado por riesgo para el periodo del 15 de abril hasta el 15 de mayo del 2012, en promedio de 57,32%.

Conclusiones La figura de los Fondos de Inversin en Costa Rica y el mundo toma relevancia como mecanismo de asignacin de recursos financieros (ahorros y capitales) con ciertas caractersticas deseables en el mbito de las inversiones. Por un lado, destacan las grandes ventajas de esta figura por cuanto minimiza los riesgos adyacentes a la adquisicin de activos financieros. Al mismo tiempo las economas de escala permiten que pequeos ahorrantes se agreguen y logren capitalizar mayores rendimientos en un marco institucional en el cual el prospecto es el contrato explcito que establece las reglas de juego. La preferencia de los consumidores costarricenses por fondos de inversin abiertos, cuyo patrimonio emitido en ttulos es ilimitado, es del 54%. Esta preferencia por dichos fondos obedece en gran medida al rendimiento observado en los ltimos 30 das el cual en promedio brinda mayores incentivos en dicha modalidad de fondo. Cerca de un 72% de la cartera de los fondos de inversin abiertos se coloca en el mercado de dinero, caso contrario, cerca del 70% de la cartera de los fondos cerrados se dirige hacia proyectos de desarrollo inmobiliario.