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ADMINISTRACION FINANCIERA

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ADMINISTRACION FINANCIERA

ESCUELA DE ADMINISTRACION 2011

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CONCEPTO DE ADMINISTRACION FINANCIERA.
La administración financiera se encarga de la adquisición, financiamiento y administración de los activos en la toma de decisiones; en las cuales las decisiones de inversión indican que cantidad de activos son necesarios para la empresa; así como, para que son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. Pero, que hacen o que son las finanzas? Las finanzas son el arte y/o la ciencia numérica que facilitan la toma de decisiones al uso de los recursos financieros a nivel personal, corporativo o gubernamental ante una realidad de recursos escasos, objetivos infinitos e incertidumbre.
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Como se dividen las aéreas de estudio de las finanzas?
Estas son: 1. Los mercados e instituciones financieras; cuyo objetivo es entender mecanismos tradicionales e innovadores que faciliten la transferencia de recursos entre agentes superavitarios y deficitarios. 2. Inversiones; enfocada al análisis de la asignación de los recursos en distintas carteras de inversión para mejorar el rendimiento y disminuir el riesgo existente. Estudia los métodos de valuación de los instrumentos financieros y el comportamiento de los mercados financieros. 3. Finanzas corporativas; cuyo objetivo es entender las decisiones de inversión, las decisiones de financiamiento y todas aquellas acciones tomadas en la empresa que puedan tener un impacto financiero.
3

FUNCIONES DE LAS FINANZAS
La función de las finanzas comprenden tres decisiones fundamentales que la empresa debe tomar:
1.

2.

3.

DECISION DE INVERSION: La inversión de capital es la asignación de este a objetivos de inversión, cuyos beneficios se conseguirán en el futuro. Seleccionar proyectos de inversión cuyo costo de financiamiento sea menor que los ingresos que genere. DECISION DEL FINANCIAMIENTO: La preocupación del Administrador Financiero es determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o estructura del capital. Si una empresa puede cambiar su valuación total mediante modificaciones en la estructura de su capital, debe existir una mezcla financiera optima. DECISION DE DIVIDENDOS: La decisión de dividendos incluye el porcentaje de las utilidades por pagar a los accionistas mediante dividendos en efectivo, la estabilidad de los dividendos absolutos en relación con una tendencia, dividiéndose en acciones y readquisición de acciones. Repartir dividendos únicamente cuando se han agotado las posibilidades de inversión rentables para la empresa.

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LA EMPRESA Y LA FUNCION DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.
La empresa, en la cual labora el administrador financiero, se puede definir como la coordinación adecuada de los recursos económicos, financieros y humanos con un fin especifico. Este fin equivale a incrementar el bienestar de los individuos al satisfacer sus necesidades con bienes y servicios, y así generar riqueza para los dueños, a través de una dirección adecuada. EL OBJETIVO ES MAXIMIZAR EL VALOR. Un administrador eficiente lograra que el precio de la acción aumente. La ventaja de utilizar el precio de la acción es que permite ligar las decisiones de inversión, de financiamiento y aquellas relacionadas con el pago de dividendos.
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EL SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero se define como un conjunto de instituciones que captan, administran, norman, regulan y dirigen tanto el ahorro como la inversión en el contexto político/económico que brinda un país.

SISTEMA FINANCIERO

DISTRIBUCION EFICIENTE DE LOS RECURSOSS

CRECIMIENTO

BIENESTAR

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MERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS FINANCIEROS: Para poder realizar el intercambio de los instrumentos financieros es necesaria la existencia de un mercado financiero. Este se puede definir como el centro al cual recurren agentes superavitarios y deficitarios para intercambiar los activos financieros. INSTITUCIONES FINANCIERAS: Las instituciones financieras son las encargadas de crear, innovar e intercambiar los instrumentos financieros. INSTRUMENTOS FINANCIEROS: Son títulos o documentos que representan una obligación o derecho legal sobre algún beneficio futuro.
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MODELO DEL BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA.
ACTIVOS CIRCULANTES
CAPITAL DE TRABAJO NETO.

PASIVOS CIRCULANTES

DEUDA A LARGO PLAZO. ACTIVOS FIJOS 1. Activos Fijos Tangibles. 2. Activos Fijos intangibles.

CAPITAL CONTABLE DE LOS ACCIONISTAS.
VALOR TOTAL DE LA EMPRESA PARA LOS INVERIONISTAS

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VALOR TOTAL DE LOS ACTIVOS

MODELO DEL BALANCE GENERAL.
A partir del modelo del balance general de la empresa es fácil ver la razón por la cual las finanzas pueden ser concebidas: 1. En que activos a largo plazo debería invertir la empresa? De acuerdo al tipo y proporciones de activos que necesita la empresa y por la naturaleza del negocio. 2. Como puede la empresa obtener efectivo para los gastos de capital requeridos? Dependiendo de la estructura de capital de la empresa, lo cual representa las proporciones del financiamiento de la empresa a partir de la deuda a corto y a largo plazo y de los instrumentos de capital. 3. Como debería administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operación? Desde de la perspectiva del balance general, la administración a c.p. del flujo de efectivo esta asociada con el capital de trabajo neto de la empresa.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL
Los acuerdos y arreglos financieros determinan la manera en la cual se divide el valor de la empresa. Las personas o instituciones que compran deudas a la empresa reciben el nombre de acreedores. Los tenedores de las acciones se denominan accionistas. El tamaño de la estructura de capital dependerá de lo acertado de las decisiones de inversión de la empresa. FORMULA DEL VALOR DE LA EMPRESA: V B S V: valor de la empresa B: valor de la deuda. S: valor del capital contable.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL
DOS MODELOS DE ESTRUCTURA DE CAPITAL

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FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS.
VALOR TOTAL DE LOS ACTIVOS
LA EMPRESA EMITE VALORES (A)

VALOR TOTAL DE LA EMPRESA

LA EMPRESA INVIERTE EN ACTIVOS (B) ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS FIJOS.

FLUJO DE EFECTIVO RETENIDO (E)

MERCADOS FINANCIEROS DEUDA A CORTO PLAZO DEUDA A LARGO PLAZO ACCIONES DE CAPITAL CONTABLE

EFECTIVO PROVENIEN TE DE LA EMPRESA (C)

PAGO DE DIVIDENDO S Y DEUDA (F)

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IMPUESTOS GOBIERNO (D)

COMO CREAN VALOR LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS
La empresa debe tratar de comprar activos que generen mas efectivo de lo que cuestan. 2. Las empresas debe vender bonos y acciones y otros instrumentos financieros que generen mas efectivo de lo que cuestan. 3. Incrementar el valor de cotización de las acciones en bolsa.
1.

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PAPEL DE LAS FINANZAS
 En la década de 1950 la función principal de las

finanzas, fue obtener fondos.  En la década de 1960 se presto mayor atención al uso de los fondos, así como también se dio inicio a un análisis sistemático de la administración interna de la empresa, enfocando la atención en las corrientes de fondo dentro de la estructura de la corporación.  En la actual década lo que se busca es la valuación de la empresa y el valor que ha generado.
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FUNCION FINANCIERA.

DECISIONES POLITICAS. 1.LINEAS DE NEGOCIO 2.TAMANO DE LA EMPRESA. 3.TIPO DE EQUIPO USADO. 4. USO DE LA DEUDA. 5. POSICION DE LIQUIDEZ.

LUCRATIVIDAD

VALOR DE LA EMPRESA

RIESGO

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EL GERENTE FINANCIERO TIENE A SU CARGO:
La inversión de fondos en activos, y 2. Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relación con la valuación global de la empresa.
1.

La inversión de los fondos en activos determina el tamaño de la empresa sus utilidades de operación, el riesgo del negocio y su liquidez. La obtención de la mejor mezcla de financiamiento y dividendos determina los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero, también repercute en su valuación.
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EVOLUCION DE LAS FINANZAS.
En su origen se relacionaron solamente con los documentos, instituciones y aspectos de procedimientos de los mercados de capital. En la década de 1920, las innovaciones tecnológicas y las nuevas industrias provocaron la necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para destacar la liquidez y el financiamiento de la empresa. Hacia fines de la década se intensifico el interés en los valores, en especial las acciones comunes.

En la década de 1930
La depresión de los anos treinta obligo a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos de la supervivencia, la preservación de liquidez, las quiebras, las liquidaciones y reorganizaciones. La principal preocupación en el financiamiento externo era saber como un inversionista podía 17 protegerse.

En la década de 1940
En la década de 1940 hasta principios de 1950, las finanzas siguieron el enfoque tradicional de los anos 20 y 30. Analizaban la empresa desde un punto de vista de alguien ajeno a la misma, como pudiera ser un inversionista, pero no ponían énfasis alguno en la toma de decisiones dentro de la empresa. Análisis de los flujos de efectivo de la empresa y la planeación y el control de estos flujos desde el interior.

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En la década del 50
A mediados de 1950 adquirieron papel importante el presupuesto de capital y las consideraciones relacionadas con el mismo. Nuevos métodos y técnicas para seleccionar los proyectos de inversión de capital condujeron a un marco para la distribución eficiente del capital dentro de la empresa. El administrador financiero ahora tenia a su cargo los fondos totales asignados a los activos y la distribución del capital a los activos individuales sobre la base de un criterio de aceptación apropiado y objetivo.
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A partir de 1950
Encontraron amplio uso las técnicas de investigación de operaciones y de decisiones, se hicieron posibles los análisis financieros mas disciplinados y provechosos. La era electrónica ha afectado los medios que utilizan las empresas para realizar sus operaciones bancarias, pagar sus cuentas, cobrar el dinero que se les debe, traspasar efectivo, la determinación de estrategias financieras y proteccionistas, el manejo del riesgo cambiario, etc.

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En la década de 1970
Al perfeccionarse aun mas el modelo de fijación de precios de los activos de capital, para valuar los activos financieros, empezaron a aplicarse estas ideas a la administración financiera. Una aportación de gran relevancia en la década de 1970, fue el modelo de fijación de precios de opciones para la evaluación relativa de los derechos financieros. La existencia de un mercado de opciones permite al inversionista establecer una posición protegida y sin riesgos comprando acciones y, al mismo tiempo, estableciendo opciones sobre las acciones.
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En la década de 1980
Grandes avances intelectuales en la valuación de las empresas en un mundo donde reina la incertidumbre. Se le ha dedicado una creciente atención al efecto que las imperfecciones del mercado tienen sobre el valor. El papel de los impuestos personales en conexión con los impuestos de la empresa, ha sido una área que ha rendido frutos. La información económica permite obtener una mejor comprensión del comportamiento que en el mercado tienen los documentos financieros. Diversas decisiones financieras – emisión de valores, políticas de dividendos, inversión en activos, adquisiciones y otras formas de reestructuración.
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En la década de 1990
Las finanzas han tenido una función vital y estratégica en las empresas. El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: la generación de la riqueza. Para determinar si genera riqueza debe conocerse quienes aportan el capital que la empresa requiere para tener utilidades. Esta se convierte en la base del costo de oportunidad, con respecto al cual se juzgara el producto, la inversión y las decisiones de operación. De otra manera el libre flujo de efectivo se regresaría a los accionistas para que ellos lo emplearan en otras oportunidades de inversión. Si esto no fuera así, la empresa entra en el juego de mercado para el control de la empresa, y esta se convierte en sujeto de compra. Otra realidad de los noventa es la globalización de las finanzas. Caracteriza a esta década la volatilidad de la inflación, las tasas de interés, y los tipos de cambio de divisas.
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OBJETIVO DE LA EMPRESA.
El objetivo de la empresa es acrecentar al máximo los valores de los accionistas. MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES FRENTE A LA MAXIMIZACION DE VALOR. Las utilidades totales no son tan importantes como las utilidades por acción. Una empresa puede aumentar las primeras emitiendo acciones y utilizando los ingresos provenientes de su venta para invertir en bonos. Sin embargo, incluso maximizar las utilidades por acción no es un objetivo completamente apropiado, en parte porque no especifica la oportunidad o duración de los rendimientos esperados.
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ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.
El análisis de estados financieros nos permite mostrar como se puede reordenar la información proveniente de los estados financieros para convertirla en razones financieras capaces de proporcionar información acerca de las cinco aéreas mas importantes del desempeño financiero: 1. Solvencia a corto plazo. 2. Actividad 3. Apalancamiento Financiero 4. Rentabilidad. 5. Valor.
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SOLVENCIA A CORTO PLAZO.
Las razones de la solvencia a corto plazo miden la capacidad de la empresa para satisfacer las obligaciones financieras de tipo recurrente (es decir, para pagar sus cuentas). En la medida en la que una empresa tenga un flujo de efectivo suficiente, estará en condiciones de evitar el incumplimiento con respecto a sus obligaciones financieras y, de tal modo, evitara tener que recurrir a una reorganización financiera. Razon circulante. Para obtener la razón circulante, se deben dividir los activos circulantes entre los pasivos circulantes. Prueba acida. La prueba acida se calcula sustrayendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo la diferencia (denominada activos rápidos) por los pasivos circulantes.
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ACTIVIDAD.
Las razones de actividad tienen como propósito medir la eficacia con la cual se administran los activos de una empresa. El nivel de la inversión de una empresa en activos depende de muchos factores. Rotacion de los activos totales. La razón de rotación de los activos totales se determina dividiendo la utilidad de operación del periodo contable en cuestión por el promedio de los activos totales. Rotacion de las cuentas por cobrar. La razón de rotación de las cuentas por cobrar se calcula dividiendo las ventas por las cuentas por cobrar promedio observadas durante el periodo contable sujeto a análisis. Rotacion del inventario. La razón de rotación del inventario se calcula dividiendo el costo de los productos vendidos por el inventario promedio. Rotacion de activos fijos. La razón de rotación de activos fijos mide la efectividad con que la empresa usa su planta y su equipo.
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APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero se relaciona con la medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por medio de deudas en lugar de recurrir a la emisión de instrumentos de capital contable. Las medidas de apalancamiento son herramientas que permiten determinar la probalidad de que la empresa incurra en incumplimientos con relación a sus contratos de crédito. Mientras mas deudas tenga una empresa, mas probable será que no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.

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Apalancamiento Financiero.
Razon de endeudamiento. La razón de endeudamiento se calcula dividiendo los pasivos totales por los activos totales. También podemos usar algunas otras técnicas para expresar la medida en las cuales una empresa usa pasivos, tal como la razón de pasivos a capital contable y el multiplicador de capital contable. Cobertura de los intereses. La razón de cobertura de los intereses se calcula dividiendo las utilidades (antes de intereses y de impuestos) por los intereses. Esta razón pone de relieve la capacidad de la empresa para generar una cantidad suficiente de ingresos capaz de cubrir los gastos de intereses. Razon de Cobertura de los cargos fijos. Esta hace mas amplia la razón de rotación de intereses a utilidades e incluye los arrendamientos anuales a largo plazo de la empresa y las obligaciones provenientes del fondo de amortización.
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RENTABILIDAD
Uno de los atributos de las empresas mas difíciles de conceptualizar y de medir es su rentabilidad. Un analista financiero puede medir la rentabilidad contable actual o histórica. Sin embargo, muchas oportunidades de negocio implican el sacrificio de las utilidades actuales a cambio de las utilidades futuras. En general, una empresa es rentable en sentido económico tan solo cuando su rentabilidad es mayor que la que los inversionistas podrían lograr por su propia cuenta en los mercados de capitales.

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MARGEN DE UTILIDAD: Los márgenes de utilidad se calculan dividiendo las utilidades entre los ingresos operativos. De tal modo, expresan las utilidades netas como un porcentaje del ingreso total de operación. El margen mas importante es el margen de utilidad neta. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS: Una medida común del desempeño administrativo es la razón de los ingresos a los activos totales promedio, tanto antes como después de impuestos. RENDIMIENTO DEL CAPITAL: Esta razón (ROE) se define como la utilidad neta (después de intereses y de impuestos) dividida por el capital contable promedio de los accionistas comunes. RAZON DE PAGO DE DIVIDENDOS: La razón de pago de dividendos es la proporción de la utilidad neta que se paga como dividendos en efectivo. 31

TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIBLE
Una razón que es muy útil para el análisis financiero es la denominada tasa de crecimiento sostenible, que es la tasa máxima de crecimiento que puede mantener una empresa sin incrementar su apalancamiento financiero y usando tan solo capital contable interno.

RAZONES DEL VALOR DE MERCADO.
Las razones de valor de mercado relaciona el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y con su valor en libros por acción. Estas razones proporcionan a la administración un indicio de los que los inversionistas piensan del desempeño anterior de la empresa y de sus prospectos futuros. PRECIO DEL MERCADO: El precio del mercado de una acción común es el que establece los compradores y los vendedores cuando comercializan una acción. El valor del mercado del capital común de una empresa es el precio de mercado de una acción común multiplicado por el numero de acciones en circulación.
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RAZONES DEL VALOR DE MERCADO …
RAZON PRECIO – UTILIDAD: Muestra la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por dólar de utilidades reportadas. Una forma de calcular la razón P/U consiste en dividir el precio actual de mercado por las utilidades generadas por las utilidades generadas por cada acción de capital común en el ultimo ano. RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS: El rendimiento de los dividendos se calcula anualizando el ultimo pago de dividendos observado en una empresa y dividiéndolo entre el precio actual de mercado. EL VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROS (VM/VL): La razón de valor de mercado a valor en libros se calcula dividiendo el precio de mercado por acción por el valor en libros por acción. Proporciona otro indicio acerca de la forma en que los inversionistas contemplan a la compañía. 33

ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR Y DEL INVENTARIO.
Los inventarios y las cuentas por cobrar son las dos cuentas de activos circulantes mas grandes. Siendo aproximadamente de igual magnitud, en forma conjunta comprenden casi el 80% de los activos circulantes y mas del 30% de los activos totales para todas las industrias manufactureras. POLITICAS DE ADMINISTRACION DE CREDITO. La administración del crédito se relaciona con las siguientes áreas de decisión: 1. El análisis del riesgo del crédito. 2. La fijación de normas para aceptar o para rechazar el riesgo de crédito. 3. El especificar los términos de crédito. 4. El decidir la forma en que se deberán financiar las cuentas por cobrar – el crédito otorgado. 5. El determinar quien absorberá el riesgo de crédito. 6. El establecer políticas y practicas de cobranzas. 7. El evitar la suboptimizacion por parte de los departamentos individuales.
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ANALISIS DE CREDITO.
El análisis de crédito trata de determinar quien recibirá el crédito y bajo que condiciones. Obviamente, el análisis de crédito representa un problema mas profundo cuando se trata de clientes nuevos. Una empresa considera las cinco “C” del crédito: 1. El carácter, tiene que ver con la probabilidad de que un cliente trate de hacer honor a sus obligaciones. 2. La capacidad, describe un juicio subjetivo en relación con la habilidad del cliente para hacer el pago. 3. El capital, se mide por la posición financiera general de la empresa tal y como lo indicaría un análisis de razones financieras, dando un énfasis especial al capital contable tangible de la empresa. 4. La garantía colateral, esta representada por los activos que ofrece el cliente como base para la seguridad del crédito otorgado. 5. Las condiciones, tiene que ver con el impacto de las tendencias económicas generales sobre la empresa o con desarrollos especiales que ocurren en ciertas áreas de la economía y que pueden afectar la capacidad del cliente para satisfacer la obligación. 35

Fuentes de información.
Se dispone de diversas fuentes de información externa:
1.

Mediante reuniones periódicas de grupos locales y por correspondencia, la información sobre la experiencia con los deudores es intercambiada a través de las asociaciones de crédito. Agencias de información de información de crédito.

2.

3. Otra fuente de información de crédito es el banco comercial del cliente, es posible obtener alguna información de tipo general. (informes de la SBS.)

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Análisis de información de crédito.
La evaluación empezara con un análisis de razones financieras relativamente estándar, otorgando un énfasis especial a las razones de liquidez, apalancamiento y de rentabilidad. (cxc, antigüedad, duración)

SISTEMAS FORMALES DE EVALUACION. Después de hacer un análisis de la información de crédito, la empresa puede tratar de expresar los resultados en términos cuantitativos. Puntaje de crédito: Ingreso anual, casa propia, estado civil, numero de anos en el empleo actual, edad, etc.
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Normas de crédito.
Las normas de crédito representan las especificaciones de los puntajes o las características que determinaran si un cliente recibirá o no un crédito.
Clientes potenciales Clientes débiles disminuye malas deudas. perdida de ventas.

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Términos de crédito.
Los términos de crédito especifican el periodo a lo largo del cual se extiende el crédito y el descuento, en caso de que haya alguno, por pronto pago. EXISTEN CINCO ASPECTOS RELACIONADOS CON LOS TERMINOS DE CREDITO: Naturaleza económica del producto. Los satisfactores que tienen una alta rotación de ventas se venden sobre la base de términos de crédito relativamente cortos. 2. Circunstancias del vendedor. Los vendedores financieramente débiles requieren de efectivos o de términos de crédito excepcionalmente cortos.
1.
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Términos de crédito
3.

Circunstancias del comprador. En general, los menudistas financieramente sólidos que venden a crédito pueden, a su vez, recibir términos un poco mas prolongados.

4. Periodo de crédito. El agrandamiento del periodo de crédito estimula las ventas, pero existe un cierto costo al comprometer los fondos en las cuentas por cobrar. 5. Descuentos en efectivo. Un descuento en efectivo es una reducción de precio que se basa en un pago dentro de un periodo especificado.
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Teoría del crédito comercial
El crédito comercial es un instrumento de tipo contractual para tratar con la asimetría de la información. Los términos de crédito se usan para lograr que los compradores señalen su dignidad de crédito.

El crédito comercial reduce los costos contractuales entre los vendedores y los compradores, y proporcionan un financiamiento como un producto conjunto con otros servicios, lo cual hace que el financiamiento implícito en el crédito comercial sea mas atractivo (con un precio y/o calidad mas bajos) que el financiamiento proporcionado por instituciones alternativas.
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Administración del inventario.
Las empresas manufactureras generalmente tienen tres tipos de inventarios: 1. Materia prima 2. Producción en proceso. 3. Artículos terminados. El nivel de los inventarios de materia prima se ve influenciado, por la producción anticipada, por la estacionalidad de la producción, por la confiabilidad de las fuentes de abastecimiento y por la eficiencia en la programación de las operaciones de compras y de producción. (just a time)
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Forma de controlar las inversiones en inventarios.
Las principales determinantes de la inversión en inventarios son las siguientes:
1.

El nivel de las ventas.

2.

La longitud y naturaleza técnica de los procesos de producción. La durabilidad versus el grado de deterioro (los factores referentes al estilo) en el producto final.

3.
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Clasificación de los costos costos asociados con los inventarios.
A. COSTOS DE MANTENIMIENTO B. COSTOS DE ORDENAMIENTO. C. COSTOS RELACIONADOS CON LOS INVENTARIOS DE SEGURIDAD.

1. Costos de 1. Costo de colocar una almacenamiento. orden o costos de 1. Perdida de ventas 2. Seguros. cargar la producción. 2. Perdida del crédito 3. Impuesto sobre la 2. Costos de embarque mercantil de los propiedad. y de manejo de clientes. 4. Costo de capital material. 3. Desorganización de comprometido. 3. Descuentos por los programas de 5. Depreciación y cantidad tomados o producción. obsolescencia. perdidos.

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El modelo EOQ.
El modelo de la cantidad económica de la orden (EOQ) puede desarrollarse tanto grafica como algebraicamente. El (EOQ) se determina únicamente por los costos variables del inventario.

Formula:

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Planeación financiera a corto plazo y administración del efectivo.
LA PLANEACION FINANCIERA: A corto plazo se refiere a la capacidad para satisfacer las obligaciones financieras para con todos los interesados, lo cual incluye a los proveedores, a los empleados, a sus clientes, así como a las obligaciones sociales del negocio. OBJETIVO DE LA PLANEACION FINANCIERA: Administrar los flujos de efectivo de la empresa de una manera eficiente. LA ADMINISTRACION DEL EFECTIVO: Tiene como finalidad optimizar la disponibilidad de los fondos y reducir los costos de intereses de financiamiento externo. Una función vinculada con la administración del efectivo es la Administración de los valores comerciables, los cuales consisten en una cartera de activos altamente líquidos. 46

Presupuesto de capital.
El presupuesto de efectivo es una proyección o pronostico acerca de los ingresos futuros de efectivo y de los desembolsos de efectivo a lo largo de algún periodo. El presupuesto de efectivo, capacita al ejecutivo financiero para determinar si, y cuando, se requerirá de un financiamiento adicional. El presupuesto de efectivo también proporciona información acerca de si, y cuando, la empresa puede tener flujos de entrada de efectivo disponibles para diversos usos alternativos.
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Procedimiento para preparar el presupuesto de efectivo.
 La preparación del presupuesto efectivo empieza con




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pronostico de ventas de la empresa abarcando el tiempo establecido. Luego se considera la experiencia sobre cobranza de ventas. Seguidamente se considera un programa de gastos de efectivo, donde se consideran las compras a realizar. En otros gastos se considerara los sueldos, pago de deudas, impuestos y otros. Se considera el saldo inicial de efectivo y el saldo mínimo que debe mantener durante el periodo.

Administración del efectivo y los valores negociables.
Consisten en desarrollar sistemas eficientes para la administración de los flujos de entrada y salida de efectivo.

Porque se debe mantener efectivo y valores negociables?
Los negocios y los individuos tiene cuatro motivos principales para mantener efectivos y fondos de respaldo bajo la forma de valores negociables.: 1. Motivo transaccional: El principal motivo para mantener efectivo, consiste en permitir a la empresa la realización de sus operaciones ordinarias de negocios, hacer compras y ventas.
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Porque se debe mantener efectivo y valores negociables?
2.Motivo Preventivo: El motivo preventivo para mantenimiento de inventarios de seguridad de efectivo se relaciona principalmente con la predictibilidad de los flujos de entrada y de salida de efectivo. 3.La satisfacción de necesidades futuras (motivo especulativo): De manera temporal, el efectivo y los valores negociables de la empresa pueden aumentar hasta alcanzar niveles relativamente cuantiosos como sobre todo a medida que se acumulan mas fondos para satisfacer las necesidades futuras especificas.
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Porque se debe mantener efectivo y valores negociables?
4. La satisfacción de los requerimientos de saldos compensadores: Los saldos compensadores representan niveles mínimos que la empresa se compromete a mantener en su cuenta de cheques con el banco. Con esta seguridad el banco puede prestar tales fondos sobre una base mas prolongada ganando así un rendimiento, el cual constituye un honorario indirecto para el banco.

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VENTAJAS ESPECIFICAS DE MANTENER UN SALDO ADECUADO DE EFECTIVO.
Es esencial que la empresa tenga un nivel suficiente de efectivo para aprovechar los descuentos comerciales. 2. Es esencial que la empresa a objeto de mantener su reputación de crédito satisfaga las normas de la línea de negocios en el cual se encuentra comprometida. 3. La disposición de un amplio saldo de efectivo es útil para aprovechar las oportunidades de negocios favorables que puedan presentarse ocasionalmente. 4. La empresa debería tener suficiente liquidez para estar en condiciones de satisfacer las emergencias.
1.
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FUENTES DE FLOTACION.
Siempre que un cliente envía un cheque por correo, transcurre un cierto periodo antes de que el cheque sea recibido por el vendedor, el cual se conoce con el nombre de Flotación Postal. Después de que la empresa recibe el cheque, transcurre un tiempo de procesamiento para acreditar la cuenta del cliente y para que dicho cheque ingrese al Sistema Bancario. Este periodo se conoce como Flotacion del procesamiento. Flotacion de transito, esta relacionada con el plazo de compensación dentro del Sistema Bancario.
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ADMINISTRACION DE LOS DESEMBOLSOS.
Retardar los desembolsos produce el mismo resultado puesto que el efectivo esta disponible durante periodos mas prolongados, una manera obvia de hacer esto consiste en demorar los pagos lo cual implica dificultades que son igualmente obvias.
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VALORES NEGOCIABLES.
Porque se mantiene valores negociables? Las dos razones principales son: 1. Sustituto del efectivo. Algunas empresas mantienen Carteras de valores Negociables en lugar de fuertes Saldos de Efectivo, parte de la cual liquidan para incrementar la Cuenta de Efectivo cuando los flujos de salida superan a los Flujos de Entrada. 2. Inversion temporal. Además de usar los Valores Negociables como una forma de protección contra los faltantes de efectivo, las empresas también los mantienen sobre una base estrictamente temporal.
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CRITERIOS PARA SELECCIONAR VALORES.
Los criterios aplicables para hacer una selección entre la amplia variedad de valores que se encuentran disponibles incluyen: 1. El riesgo financiero.

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