El macroeconomista como cientfico y como ingeniero N.

Gregory Mankiw
Harvard University
Mayo 2006

N. Gregory Mankiw es Profesor de Economa del Robert M. Beren, en la Universidad de Harvard, Cambridge, MA. Agradezco a Steven Braun, James Hines, Donald Marron, David Romer, Andrei Shleifer, Timothy Taylor, Michael Waldman y Noam Yuchtman, sus valiosos comentarios. A los economistas les gusta desafiar la propuesta del cientfico. Lo entiendo porque lo hago a menudo. Cuando enseo a los estudiantes, describo muy cuidadosamente el campo de la economa como una ciencia, de tal modo que ningn estudiante comience el curso pensando que est embarcado en algn esfuerzo acadmico pantanoso. A nuestros colegas del departamento de fsica de la universidad, les puede parecer divertido que nosotros los veamos como primos hermanos, pero estamos dispuestos a recordarles a quien escuche que los economistas formulan sus teoras con precisin matemtica, rene enorme cantidad de datos a nivel individual y agregado, y aprovecha las tcnicas estadsticas ms sofisticadas para lograr juicios empricos que estn libres de prejuicios y de ideologas (o sea que nos gusta pensar). Luego de haber pasado los recientes dos aos en Washington como consejero econmico, en un momento en el que la economa americana estaba pugnando por salir de una recesin, me recordaron que el subcampo de la macroeconoma no naci como una ciencia sino ms bien como un tipo de ingeniera. Dios puso a los macroeconomistas en la tierra no para proponer y probar teoras elegantes sino resolver problemas prcticos. Es ms, los problemas que l nos dio, no eran modestos en dimensin. El problema que dio nacimiento a nuestro campo de la Gran Depresin de los aos 1930s, fue una recesin econmica a escala sin precedentes, incluyendo ingresos tan deprimidos y un desempleo tan prolongado que no es una exageracin decir que estaba ponindose en duda la viabilidad del sistema capitalista. Este ensayo ofrece una breve historia de la macroeconoma, junto con una evaluacin de lo que hemos aprendido. Mi premisa es que el campo ha evolucionado a travs de los esfuerzos de dos tipos de macroeconomistas,-aquellos que lo entienden como un tipo de ingeniera y aquellos a quienes les gustara se pareciera ms a una ciencia. Los ingenieros son antes que nada quienes resuelven problemas. Por el contrario, la meta de los cientficos es entender cmo funciona el mundo. El nfasis de la investigacin de los
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Traduccin de Juan Carlos Hermida 1

macroeconomistas ha variado con el tiempo entre estos dos principios. Mientras los primeros macroeconomistas eran ingenieros que intentaban resolver problemas prcticos, los macroeconomistas de las ltimas dcadas han estado ms interesados en desarrollar herramientas analticas y establecer principios tericos. Sin embargo, estas herramientas y principios han sido lentos para encontrar su forma en las aplicaciones. Tal como ha evolucionado el campo de la macroeconoma, un tema recurrente es la interaccin entre cientficos e ingenieros, a veces productiva y a veces no. La sustancial desconexin entre ciencia e ingeniera en la macroeconoma, debe ser un hecho humillante para todos nosotros que trabajamos en el campo. Para evitar cualquier confusin, debo decir en principio que la historia que cuento no trata de personas buenas y malas. Ni los cientficos ni los ingenieros proclaman una mayor honestidad. La historia tampoco trata de profundos pensadores y plomeros incompetentes. Los profesores de ciencia habitualmente no son mejores para resolver problemas de ingeniera de lo que son los ingenieros para resolver problemas cientficos. En ambos campos, los problemas del filo de la navaja son problemas difciles, as como algunos son intelectualmente desafiantes. As como el mundial necesita de cientficos e ingenieros, los macroeconomistas necesitan de ambas mentalidades. Pero creo que la disciplina avanzara ms fcilmente y de un modo fructfero si los macroeconomistas tuvieran siempre presente que su campo tiene un rol dual.

La revolucin keynesiana
El trmino "macroeconoma" apareci por primera vez en la literatura acadmica en los aos 1940s. Para estar seguro, los temas de la macroeconoma, como ser la inflacin, el desempleo, el crecimiento econmico, el ciclo econmico, y las polticas monetaria y fiscal, han intrigado durante mucho tiempo a los economistas. En el siglo dieciocho, por ejemplo, David Hume (1752) escribi sobre los efectos a corto y a largo plazo de las inyecciones de dinero; en muchos aspectos, su anlisis pareci considerablemente similar a lo que uno podra ver en un moderno economista monetario o banquero central. En 1927, Arthur Pigou public un libro titulado Fluctuaciones Industriales donde intent explicar el ciclo econmico. No obstante, el campo de la macroeconoma como un rea distinta y activa de preguntas, se erigi a la sombra de la Gran Depresin. No hay nada como una crisis para focalizar la mente. La Gran Depresin tuvo un profundo impacto en aquellos que tuvieron que vivirla. En 1933, la tasa de desempleo americana alcanz el 25% y el PIB real estuvo 31% por debajo de su nivel de 1929. Todas las subsiguientes fluctuaciones de la economa americana han sido ondas en un mar tranquilo comparadas con este tsunami. Los ensayos autobiogrficos de los prominentes economistas de esa poca, como Lawrence Klein, Franco Modigliani, Paul Samuelson, Robert Solow, y James Tobin, confirman que la Depresin
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fue un suceso motivador en sus importantes carreras (Breit y Hirsch, 2004). La Teora General de John Maynard Keynes fue el punto en el que se concentraron las discusiones profesionales sobre cmo entender estos acontecimientos. Todos estos cinco laureados con el Nobel, confirman prima facie esta experiencia. Tobin informa la siguientes reacciones en Harvard, donde l era un estudiante a fines de los aos 1930s y principios de los cuarenta: "La facultad senior era en gran parte hostil. La facultad ms junior y los estudiantes graduados que continuaron con la enseanza, fueron entusiastas seguidores del libro de Keynes". Como a menudo ocurre, la joven generacin tuvo mayor perspectiva que la vieja sobre el impacto las nuevas ideas. Keynes se uni a Marsahll como el economista citado con mayor frecuencia en los peridicos econmicos de los aos treinta y fue el segundo que la mayora cit en los aos cuarenta, despus de Hicks. (Quandt, 1976). Esta influencia persisti durante muchos aos. Keynes figur como nmero 14 en el ranking de citas durante el periodo 1966 a 1986, si bien l falleci dos dcadas antes desde el inicio de dicho perodo (Garfield, 1990). La revolucin Keynesiana no slo influy en la investigacin econmica sino tambin en la pedagoga. El libro de texto clsico de Economa fue el que Samuelson public primero en 1948, y su organizacin reflej su percepcin de lo que la profesin tena que ofrecer al lector independiente. La oferta y demanda, que hoy est en el corazn de cmo nosotros les enseamos economa a los principiantes, no se introdujo hasta la pgina 447 de las 608-pginas que tena el libro. La macroeconoma fue ubicada en primer lugar e incluy conceptos tales como el multiplicador de la -poltica fiscal y la paradoja del ahorro. Samuelson escribi (en la pgina 253), "Aunque mucho de este anlisis se debe a un economista ingls, John Maynard Keynes, hoy sus amplios principios son aceptados cada vez ms por economistas de todas las escuelas de pensamiento". Cuando un moderno economista lee La Teora General, la experiencia es tanto de alegra como de frustracin. Por un lado, el libro es el trabajo de una mente brillante que se aplica a un problema social cuya moneda y magnitud no se pueden cuestionar. Por otro lado, aunque el libro es extenso en su anlisis, parece de algn modo incompleto como en una cuestin de lgica. Demasiados hilos quedan sueltos. Lo que el lector se sigue planteando, es precisamente el modelo econmico que une todas las piezas. Poco despus que Keynes publicara La Teora General, una generacin de macroeconomistas trabaj para responder a esta cuestin convirtiendo su gran visin en un modelo ms simple y ms concreto. El primero y ms influyente esfuerzo fue el modelo IS-LM propuesto por John Hicks (1937) a los 33 aos de edad. A los 26 aos Franco Modigliani (1944) extendi y explic luego el modelo ms ampliamente. Hasta hoy, el modelo IS-LM sigue siendo la interpretacin de Keynes ofrecida en los libros de texto de macroeconoma ampliamente usados a nivel intermedio. Algunos crticos del modelo Keynesiano ISLM se quejan de que l simplifica demasiado la visin econmica ofrecida por Keynes en La Teora General. En cierta medida, esto puede ser verdad. El propsito completo del

modelo era simplificar una lnea argumental que era difcil de seguir de otra manera. La lnea entre simplificar y simplificar demasiado, est a menudo lejos de ser clara. Mientras tericos como Hicks y Modigliani estaban desarrollando los modelos Keynesianos de un modo conveniente para la pizarra del aula, econometristas como Klein estaban trabajando en modelos ms aplicados que pudieran llevarse a los datos y pudieran utilizarse para el anlisis de las polticas. Con el tiempo, y con la esperanza de volverse ms realistas, los modelos se volvieron ms grandes y finalmente incluyeron cientos de variables y ecuaciones. Por los aos sesenta, haba muchos modelos compitiendo, cada uno basado en las propuestas de los prominentes keynesianos de la poca, tales como el Modelo de la Wharton asociado a Klein, el DRI (Fuentes de Datos Inc.) modelo asociado con Otto Eckstein, y el MPS (MIT-Penn-Social Science Research Council) modelo asociado con Alberto Ando y Modigliani. Estos modelos se usaron ampliamente para el pronstico y anlisis de polticas. El modelo MPS fue mantenido por la Reserva Federal durante muchos aos y se volvera precursor del modelo de FRB/US que todava hoy se mantiene y es utilizado por el staff del FED. Aunque estos modelos difirieron en el detalle, sus similitudes eran ms destacables que sus diferencias. Todos ellos tenan una estructura esencialmente Keynesiana. En la parte posterior de cada modelo estaba el mismo modelo simple que se enseaba a los estudiantes de la poca: una curva IS que relacionaba las condiciones financieras y de poltica fiscal con los componentes de PIB, una curva LM que determinaba las tasa de inters como el precio de equilibrio entre la oferta y demanda de dinero, y cierto tipo de curva de Phillips que describa cmo el nivel del precios responde con el tiempo a los cambios de la economa. Como una cuestin de la ciencia, La Teora General tuvo un xito notable. La revolucin que inspir atrajo a muchas de las mejores mentes jvenes de la poca. Su prodigioso provecho ofreci una nueva manera de entender las fluctuaciones econmicas de corto plazo. Reflexionando sobre estos acontecimientos, Samuelson (1988) ofreci un sucinto resumen: "La revolucin Keynesiana fue el suceso ms significativo de la ciencia econmica del siglo XX".Esta impresin fue compartida por muchos economistas de su generacin. La revolucin Keynesiana todava no puede entenderse simplemente como un adelanto cientfico. En gran medida, Keynes y quienes construyeron modelos Keynesianos tenan la perspectiva de los ingenieros. Ellos estuvieron motivados por los problemas del mundo real, y una vez que desarrollaron sus teoras, estuvieron vidos de ponerlas en la prctica. Hasta su muerte en 1946, el propio Keynes estuvo muy solicitado ofreciendo asesoramientos en materia poltica. Del mismo modo tambin procedieron los primeros Keynesianos americanos. Tanto a Tobin como Solow y Eckstein, les llev tiempo desempear sus actividades acadmicas durante los aos sesenta al trabajar para el Equipo de Consejeros Econmicos. El recorte impositivo de Kennedy que finalmente se posterg

para 1964, fue en muchos sentidos el resultado directo del incipiente consenso Keynesiano y de los modelos que lo representaron.

Los nuevos clsicos

A fines de los aos 1960s, comenzaron a aparecer grietas en el consenso general Keynesiano que estaba empezando a surgir. Esas grietas, que crecieron a partir de fisuras, terminaron por desmoronar el acuerdo general macroeconmico de cara al futuro y socavar la confianza en los principales modelos economtricos. En su lugar, habra de emerger nuevamente una visin ms clsica de la economa. La primera ola de la nueva economa clsica fue el monetarismo, y su defensor ms notable fue Milton Friedman. El trabajo inicial de Friedman (1957) trat de la hiptesis del ingreso permanente que no estaba directamente vinculada al dinero o el ciclo econmico, sino que tena certeras implicaciones para la teora del ciclo econmico. Fue, en parte, un ataque a la funcin del consumo Keynesiana que mantuvo el fundamento del multiplicador de la poltica fiscal que era central en la teora Keynesiana y en las reglas de poltica. Si la propensin marginal a consumir el ingreso transitorio es pequea, como sugera la teora de Friedman, entonces la poltica fiscal tendra un impacto mucho ms pequeo en el ingreso de equilibrio de lo que muchos Keynesianos crean. La Historia Monetaria de los Estados Unidos de Friedman y Schwartz (1963) se preocup ms directamente por el ciclo econmico y tambin resinti el acuerdo general Keynesiano. La mayora de los Keynesianos observaron la economa como inherentemente voltil, constantemente azotada por los cambiantes "espritus animales" de los inversores. Friedman y Schwartz sugirieron que la inestabilidad econmica no deba buscarse en los actores privados sino en la poltica monetaria incompetente. La consecuencia fue que los encargados de formular polticas deben quedar satisfechos si ellos no hacen dao siguiendo las simples reglas de la poltica. Aunque la regla propuesta de Friedman de crecimiento monetario sostenido en los agregados monetarios tiene pocos adherentes en la actualidad, fue un temprano precursor del objetivo inflacionario, rgimen que actualmente se aplica en muchos de los bancos centrales del mundo. La Presidencia de Friedman en la Asociacin Econmica Americana en 1968, junto con Phelps (1968), tuvo el propsito de debilitar el eslabn ms frgil del modelo Keynesiano: el tradeoff de la curva de Phillips entre inflacin y desempleo. Por lo menos desde Samuelson y Solow (1960), alguna clase de curva de Phillips haba sido parte del acuerdo general Keynesiano, aun cuando no estuvo avalada por el propio Keynes. Samuelson y Solow entendieron la debilidad terica de este tradeoff, y su ensayo estaba lleno de advertencias acerca de por qu podran diferir el tradeoff de corto y largo plazo. Pero la literatura subsiguiente se olvid de esas advertencias demasiado rpidamente. La curva de Phillips proporcion una forma conveniente de completar el modelo Keynesiano que

siempre tena problemas para explicar por qu los precios fallan para despejar los mercados y cmo se ajusta con el tiempo el nivel del precios. Friedman argument que los tradeoffs entre la inflacin y desempleo no se mantendran en el largo plazo cuando deben aplicarse los principios clsicos segn los cuales el dinero debe ser neutral. El tradeoff apareci en los datos porque, en el corto plazo, la inflacin a menudo es no anticipada y la inflacin no anticipada puede reducir la tasa de desempleo. El particular mecanismo que Friedman sugiri fue la ilusin monetaria por parte de los trabajadores. Ms importante para el desarrollo de macroeconoma fue que Friedman puso las expectativas en el centro de la escena. Esto prepar el terreno para la segunda ola en la economa de los nuevos clsicos: la revolucin de las expectativas racionales. En una serie de ensayos muy influyentes, Robert Lucas ampli el argumento de Friedman. En su "Evaluacin de la Poltica Economtrica: Una Crtica", Lucas (1976) argument que los principales modelos Keynesianos eran intiles para el anlisis de las polticas porque no tomaban seriamente las expectativas y, en consecuencia, las estimaciones empricas estimadas que conforman estos modelos se invalidaran si se llevaran a cabo las polticas sugeridas por ellos. Lucas (1973) tambin propuso una teora del ciclo econmico basada en los supuestos de la informacin imperfecta, expectativas racionales, y en los mercados que se despejan. En esta teora, slo importa la poltica monetaria si sorprende a las personas y las confunde con respecto a los precios relativos. Barro (1977) ofreci evidencia de que este modelo era compatible con las series cronolgicas de los EEUU. Sargent y Wallace (1975) sealaron una importante implicacin poltica: dado que es imposible sorprender sistemticamente a las personas racionales, la poltica monetaria sistemtica que apunta a estabilizar la economa est condenada al fracaso. La tercera ola de la nueva economa clsica fueron las teoras de ciclo econmico real de Kydland Prescott (1982) y Long Plosser (1983). Al igual que en las teoras de Friedman y Lucas, aqullas se construyeron bajo el supuesto que los precios se ajustan de inmediato para despejar el mercado, una diferencia radical con respecto a la teora Keynesiana. Pero a diferencia de los nuevos clsicos predecesores, las teoras del ciclo econmico real omitieron el papel de la poltica monetaria, no anticipada o de cualquier otro tipo, para explicar las fluctuaciones econmicas. El nfasis se puso en el papel de los shocks tecnolgicos aleatorios y la sustitucin intertemporal entre el consumo y ocio que provocaban .estos shocks. Como resultado de las tres olas de la nueva economa clsica, el campo de la macroeconoma se volvi riguroso en forma creciente y cada vez ms atado a las herramientas de la microeconoma. Los modelos del ciclo econmico real eran ejemplos dinmicos especficos de la teora del equilibrio general de Arrow-Debreu. De hecho, ste fue uno de sus principales aspectos de venta. Con el tiempo, los defensores de esta corriente abandonaron el supuesto segn el cual el ciclo econmico es conducido slo por aconteci-

mientos reales en oposicin a las fuerzas monetarias, y han comenzado a resaltar las contribuciones metodolgicas de dicha tesis. Hoy en da, muchos macroeconomistas procedentes de la nueva tradicin clsica estn felices de reconocer el supuesto Keynesiano de precios pegajosos siempre que este supuesto sea incorporado en un modelo riguroso en el que los agentes econmicos son racionales y con visin de futuro. Debido a este cambio de nfasis, la terminologa ha evolucionado, y esta clase de trabajos pasa ahora a menudo por la etiqueta de " dinmico estocstico de equilibrio general ". Pero ya me estoy ubicando en la vanguardia de la historia. En el momento en que las tres nuevas olas de la economa clsica se estaban consolidando en los aos 1970s y 1980s, uno de sus objetivos era socavar los antiguos modelos macroeconomtricos Keynesianos, tanto como una cuestin de ciencia y como una cuestin de ingeniera. En su artculo "Despus de la Macroeconoma Keynesiana", Lucas y Sargent (1979) escribieron "Para la poltica, el hecho central es que las recomendaciones Keynesianas de poltica no tienen ninguna base ms slida que las recomendaciones de los economistas no keynesianos o, de hecho, no economistas". Si bien Lucas y Sargent pensaron que la ingeniera Keynesiana estaba basada en ciencia agrietada, saban que la nueva escuela clsica (hacia 1979) no tena un modelo que estuviera listo todava para llevar a Washington: "Nosotros consideramos que lo mejor que existe actualmente son los modelos existentes de equilibrio como buenos prototipos del mejor, modelos que en el futuro esperamos resulten de utilidad prctica en la formulacin de la poltica". Ellos tambin se aventuraron a explicitar que tales modelos estaran disponibles "en diez aos, si somos afortunados". Volver ms adelante sobre la cuestin de si esta perspectiva estuvo cerca de lo que ellos haban esperado. Como estas citas sugieren, aquellos comprometidos en el nuevo movimiento clsico no se sentan temerosos de sus intenciones o modestos sobre sus logros. Lucas ofreci una valoracin aun ms desbocada en un artculo de 1980 titulado "La Muerte de Economa Keynesiana": "Uno no puede encontrar buenos economistas menores de cuarenta aos que se identifiquen a s mismos o de su trabajo como 'Keynesiano'. De hecho, la gante se torna ms ofensiva cuando emplea la etiqueta 'Keynesiano'. En los seminarios de investigacin, la gente ya no toma ms en serio las teoras Keynesianas; la audiencia comienza a susurrar y a rerse entre los asistentes". Sin embargo, al tiempo que Lucas escriba semejante elogio a la economa Keynesiana, la profesin se dispona a dar la bienvenida a una generacin de "nuevos Keynesianos".

Los nuevos keynesianos

Los economistas Keynesianos atrados por el enfoque del ciclo econmico, han estado mucho tiempo disconformes por la cuestin de los microfundamentos. De hecho, en un artculo escrito por Klein en 1946, uno los primeros en utilizar el trmino "macroeconoma", dice al comenzar: "Muchos de los modelos matemticos de sistemas econmicos
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recientemente construidos, especialmente los de las teoras del ciclo econmico, estn muy poco relacionados con el comportamiento de los hogares y las empresas que deben formar la base de todas las teoras del comportamiento econmico". Todos los economistas modernos son clsicos, hasta cierto punto. Todos nosotros enseamos a nuestros estudiantes sobre la optimizacin, el equilibrio y la eficiencia del mercado. Ha sido difcil conciliar estas dos visiones de la economa,-una basada en la mano invisible de Adam Smith y las curvas de oferta y demanda de Alfred Marshall, la otra basada en el anlisis de Keynes de una economa que padece de insuficiente demanda agregada, haciendo acuciante la cuestin de su estudio, desde que la macroeconoma comenz como un campo separado de estudio. Los primeros Keynesianos, tales como Samuelson, Modigliani y Tobin, pensaron que haban reconciliado estas visiones en lo que a veces se llama la "sntesis neoclsica keynesiana". Estos economistas creyeron que la teora clsica de Smith y Marshall era correctas en el largo plazo, pero la mano invisible podra paralizarse en el corto plazo descrito por Keynes. Importaba el horizonte temporal debido a que algunos precios, en gran parte el precio del trabajo, se ajustaba perezosamente con el tiempo. Los primeros Keynesianos creyeron que los modelos clsicos describan el equilibrio hacia el que la economa evolucionaba gradualmente, pero que los modelos Keynesianos ofrecan una mejor descripcin de la economa en cualquier momento del tiempo cuando los precios fueran razonablemente tomados como predeterminados. La sntesis neoclsico keynesiana es coherente, pero tambin es vaga e incompleta. Mientras los nuevos economistas clsicos respondieron a estos defectos rechazando la sntesis y empezando de nuevo, los nuevos economistas Keynesianos pensaron que haba mucho para preservar. Su meta fue utilizar las herramientas de la microeconoma para dar mayor precisin al difcil compromiso alcanzado por los primeros Keynesianos. La sntesis neoclsico keynesiana era como una casa construida en los aos 1940s: los nuevos clsicos consideraron sus sistemas anticuados y concluyeron que era mejor derribarla, mientras que los nuevos Keynesianos admiraban la artesana del viejo-mundo y la adoptaron como una oportunidad para la gran rehabilitacin. La primera ola de investigacin que puede ser llamado con razn como "nuevo Keynesianismo" es el trabajo sobre el desequilibrio general (Barro y Grossman, 1971; Malinvaud, 1977). Estas teoras apuntaron a utilizar las herramientas del anlisis del equilibrio general para comprender la asignacin de recursos que resulta cuando los mercados no se despejan. Los salarios y los precios se tomaron como dados. El foco se puso en cmo influye en los mercados conexos la falla de un mercado que no logra despejarse. Segn estas teoras, la economa puede encontrarse en uno de varios regmenes, dependiendo que los mercados estn experimentando excesos de oferta o excesos de demanda. El rgimen ms interesante, en el sentido de corresponder mejor a lo que observamos durante las recesiones econmicas, es el llamado rgimen "Keynesiano" en el que tanto el

mercado de bienes y el mercado de trabajo estn exhibiendo excesos de oferta. En el rgimen Keynesiano, el desempleo surge porque la demanda de trabajo es demasiado baja para asegurar el pleno empleo a los salarios prevalecientes; la demanda de trabajo es baja porque las empresas no pueden vender todo lo que desean a los precios prevalecientes; y la demanda de producto de las empresas es inadecuada debido a que muchos clientes estn desempleados. Las recesiones y depresiones son el resultado de un crculo vicioso de demanda insuficiente y un estmulo a la demanda puede llevar a cabo su efecto multiplicador. La segunda ola de la nueva investigacin Keynesiana apunt a explorar cmo puede utilizarse el concepto de expectativas racionales en modelos sin el supuesto de mercados que se despejan. En cierta medida, este trabajo fue la respuesta a Sargent y Wallace acerca de la irrelevancia de la poltica monetaria sistemtica, demostrando cmo la poltica monetaria podra estabilizar la economa, pese a las expectativas racionales (Fischer, 1977). En cierta medida, fue motivada por un deseo de encontrar un modelo empricamente realista de la dinmica inflacionaria (Taylor, 1980). El taln de Aquiles de este trabajo era que supona una forma de contratos de trabajo que, si bien parece justificable por motivos empricos, era difcil de cuadrar con los principios microeconmicos. Debido a que gran parte de la tradicin Keynesiana estaba basada en la premisa que tanto los salarios y precios no despejan los mercados, las investigaciones de la tercera ola de la nueva investigacin Keynesiana se propuso explicar por qu ste era el caso. Se exploraron varias hiptesis: que las empresas enfrentan "costos de men" cuando ellas eligen cambiar sus precios; que las empresas pagan a sus trabajadores "salarios de eficiencia", por encima del nivel que permite despejar el mercado, para aumentar la productividad del trabajo; y que los fijadores de precios y salarios se desvan de la racionalidad perfecta. Mankiw (1985) y Akerlof y Yellen (1985) sealaron que cuando las empresas tienen poder en el mercado, hay grandes diferencias entre los clculos de costobeneficio privado y social con respecto a los clculos del ajuste de precios, por lo que un precio de equilibrio pegajoso podra ser privadamente racional (o prximo al racional) mientras que socialmente muy costoso. Blanchard y Kiyotaki (1987) demostraron que parte de esta divergencia entre los resultados de los incentivos privados y sociales es consecuencia de una externalidad en la demanda agregada: cuando una empresa rebaja sus precios, aumentan los saldos monetarios reales y entonces aumenta la demanda de productos de todas las empresas. Ball y Romer (1990) establecieron que existe fuerte complementariedad entre las rigideces reales y nominales, de modo que cualquier motivo por evitar cambios en los-precios relativos acentuara la lentitud de los precios nominales. En retrospectiva, estas diversas nuevas contribuciones Keynesianas estaban ms relacionadas y eran ms complementarias de lo que parecieron en aqul momento, incluso para

la gente que trabajaron en ellas. Por ejemplo, se tiene la tentacin de ver los primeros trabajos del desequilibrio general como un callejn sin salida a un programa de investigacin que sembr las semillas de su propia destruccin por su supuesto de precios preestablecidos. Y, de hecho, este trabajo raramente se encuentra en las listas de lecturas de actualidad. Sin embargo, tambin uno puede considerarlo como un progreso de las ideas relacionadas sobre cmo funciona la economa cuando los precios no se mueven en forma instantnea para equilibrar la oferta y la demanda. Por ejemplo, existe una interesante relacin raramente notada entre la primera y la tercer ola de la nueva economa Keynesiana. En particular, uno puede ver la tercer ola como la que establece la centralidad del rgimen Keynesiano puesta de relieve en la primer ola. Cuando las empresas tienen poder de mercado, cobrando sus precios por encima del costo marginal, ellas siempre quieren vender ms a los precios prevalecientes. En cierto sentido, si todas las empresas tienen cierto grado de poder de mercado, entonces los mercados de bienes estn tpicamente en una situacin de exceso de oferta. Esta teora del mercado de bienes a menudo est emparentada con una teora del mercado de trabajo con salarios por encima de los salarios de-equilibrio, como en el modelo de los salarios de eficiencia. En este caso, el rgimen "Keynesiano" de exceso generalizado de oferta no es slo un resultado posible, sino uno habitual para la economa. A mi juicio, estas tres olas de la nueva investigacin Keynesiana se suman a una sistema coherente de teora microeconmica que contribuyeron al fracaso del funcionamiento de la mano invisible para los fenmenos macroeconmicos de corto plazo. Comprendemos cmo interactan los mercados cuando hay rigideces de precios, el rol que pueden jugar las expectativas, y los incentivos que enfrentan los fijadores de precios cuando ellos eligen cambiar o no los precios. Como cuestin de la ciencia, esta investigacin result exitosa (aunque, como participante, no puedo pretender ser completamente objetivo). El trabajo no era revolucionario, pero tampoco estaba intentando serlo. En lugar de ello, era contrarrevolucionario: su objetivo era defender la esencia de la sntesis neoclsico keynesiana del nuevo ataque clsico. Fue a su vez este trabajo tan exitoso como una cuestin de ingeniera? Ayud a divisar mejores polticas para hacer frente al ciclo econmico? El juicio debe ser aqu menos positivo, un tema al que volver en breve. Pero es notable que los nuevos Keynesianos estuvieran, por temperamento, ms inclinados a hacerse ingenieros macroeconmicos de lo que son los economistas que trabajan dentro de la nueva tradicin clsica. Entre los lderes de la nueva escuela clsica, ninguno (hasta donde yo s) ha dejado la academia alguna vez para tomar un trabajo destacado en poltica pblica. Por el contrario, el nuevo movimiento Keynesiano, al igual que la anterior generacin de Keynesianos, se colm de personas que se estableceran unos aos en la torre de marfil para arribar luego a una estada en la Capital de la Nacin.

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Ejemplos incluyen a Stanley Fischer, Larry Summers, Joseph Stiglitz, Janet Yellen, John Taylor, Richard Clarida, Ben Bernanke y yo. Los primeros cuatro de estos economistas llegaron a Washington durante los aos Clinton; los ltimos cuatro durante los aos Bush. La divisin de economistas entre nuevos clsicos y nuevos Keynesianos no es, fundamentalmente, entre la derecha poltica y la izquierda poltica. Es ,en un sentido ms amplio, una divisin entre los cientficos puros y los ingenieros econmicos.

Digresin y crtica mordaz

La teora y empirismo del crecimiento econmico a largo-plazo est ms all del alcance de este ensayo, pero vale la pena destacar que estos temas ocuparon mucho la atencin de los macroeconomistas durante la dcada de los aos 1990s. Este trabajo llam la atencin sobre las fluctuaciones econmicas de corto plazo, alejadas del equilibrio a largo plazo, que haban dominado el campo de la macroeconoma desde su nacimiento medio siglo antes. Existen varias razones para considerar el crecimiento como una importante rea de investigacin. En primer lugar, una serie de influyentes ensayos de Paul Romer (1986) y otros que ofrecieron un nuevo juego de ideas y herramientas para analizar lo que es seguramente uno de los temas obligados en economa, la gran brecha entre las naciones ricas y pobres. En segundo lugar, los nuevos datos entre pases que ahora estn disponibles permitieron un examen sistemtico de la validez de teoras alternativas (Summers y Heston 1991). En tercer lugar, la economa de los EEUU en los aos 1990s estaba experimentando su expansin ms larga de la historia. Al igual que los primeros Keynesianos fueron atrados por el campo de estudio, debido a su importancia inmediata para la salud de la nacin, la economa de los aos 1990s sugiri a esa generacin de estudiantes que el ciclo econmico ya no era de gran importancia prctica. Tambin existe una cuarta, la razn ms molesta por la que emergieron los macroeconomistas de los aos 1990s para estudiar el crecimiento a largo plazo en lugar de las fluctuaciones a corto plazo: la tensin entre el nuevo mundo Keynesiano y el nuevo mundo clsico. Mientras Lucas, el ms importante de los nuevos economistas clsicos, estaba proclamando que "las personas ya no toman en serio las teoras Keynesianas", los principales exponentes Keynesianos estaban presentando del mismo modo a sus nuevos colegas clsicos. En su discurso Presidencial de la AEA, Solow (1980) llam a los nuevos economistas clsicos "tontamente restrictivos" para descartar el supuesto de la existencia de rigideces de salarios y precios, y la posibilidad que los mercados no se despejaran. l dijo, "recuerdo haber ledo una vez que todava no se entiende cmo la jirafa consigue una adecuada bomba de suministro haciendo que la sangre llegue a su cabeza durante todo el camino; por lo que me es difcil imaginar que alguien concluyera que las jirafas no tienen cuellos largos".

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En una entrevista con Arjo Klamer (1984), unos pocos aos despus, Lucas coment, "no creo que Solow, en particular, haya incluso intentado alguna vez hacer frente a cualquiera de estas cuestiones, excepto haciendo chistes". En su propia entrevista en el mismo volumen, Solow explic su renuencia a comprometerse con los nuevos economistas clsicos: "Suponga que alguien se sienta donde usted est sentado ahora mismo y me anuncia que es Napolen Bonaparte. La ltima cosa que quisiera hacer con l es involucrarme en una discusin tcnica de las tcticas de caballera en la Batalla de Austerlitz. Si lo hago, tcitamente me estoy dejando llevar por su juego de que es Napolen Bonaparte". Hasta cierto punto, esta disputa refleja las diferentes perspectivas de los protagonistas sobre los objetivos del campo. Lucas parece estar quejndose de que Solow no aprecia el mayor rigor analtico que puede ofrecer la nueva macroeconoma clsica. Solow parece estar quejndose de que Lucas no aprecia la evidente falta de realismo de sus supuestos sobre el despeje del mercado. Cada uno de ellos tiene su punto de vista. Desde el punto de vista de la ciencia, tiene mucho mayor atractivo el mayor rigor analtico de los nuevos clsicos. Pero desde el punto de vista de la ingeniera, el costo de este aadido parece ser demasiado rigor a soportar. Insistir en la naturaleza de este debate no slo porque refleja la tensin subyacente entre cientficos e ingenieros, sino tambin porque ayuda a explicar las decisiones que habrn de tomar las prximas generaciones de economistas. Llama la atencin semejante crtica mordaz entre los gigantes intelectuales (en gran parte a la manera en que los dueos de un bar se renen trabndose en un combate de puos, incitando a los dems a participar). Pero no fue saludable para el mbito de la macroeconoma. No es de extraar que muchos jvenes economistas evitaran tomar partido en este conflicto, volviendo su atencin fuera de las fluctuaciones econmicas y hacia otros temas.

Una nueva sntesis o una tregua?

Un viejo adagio sostiene que la ciencia progresa de entierro a entierro. Hoy, con los beneficios de mayor expectativa de vida, sera ms preciso decir (si no menos cierto) que la ciencia progresa de jubilacin a jubilacin. En macroeconoma, a medida que se retira la generacin ms antigua de protagonistas o se acerca a la jubilacin, es reemplazada por una generacin ms joven de macroeconomistas que ha adoptado una cultura de mayor civilidad. Al mismo tiempo, ha surgido un nuevo consenso general sobre la mejor manera de entender las fluctuaciones econmicas. Marvin Goodfriend y Robert King (1997) han denominado este consenso "la nueva sntesis neoclsica". Este modelo de sntesis se ha aplicado ampliamente en la investigacin de la poltica monetaria (Clarida, Gali, y Gertler, 1999, y McCallum y Nelson, 1999). El ms extenso tratamiento de esta nueva sntesis es el monumental tratado (en ambos sentidos de la palabra) de Michael Woodford (2003).
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Al igual que la sntesis neoclsico keynesiana de una generacin inmediata anterior, la nueva sntesis intenta unir las fuerzas de los enfoques competidores que los precedieron. De los nuevos modelos clsicos, toma las herramientas de la teora dinmica estocstica del equilibrio de general. Las preferencias, las restricciones, y la optimizacin son el punto de arranque, y el anlisis se construye a partir de estos fundamentos microeconmicos. De los nuevos modelos Keynesianos toma las rigideces nominales y las utiliza para explicar por qu la poltica monetaria tiene efectos reales en el corto plazo. El enfoque ms comn es suponer empresas monopolsticamente competitivas que cambian los precios slo en forma intermitente y, a veces, concluyendo en una dinmica de precios denominada nueva curva de Phillips Keynesiana. El corazn de la sntesis es la visin de que la economa es un sistema de equilibrio general dinmico que se desva de un ptimo de Pareto debido a los precios pegajosos (y tal vez a una variedad de otras imperfecciones del mercado). Es tentador describir la aparicin de este acuerdo general como un gran progreso. En cierto modo, lo es. Pero tambin hay una manera menos sangunea de ver la corriente del actual estado de la obra. Tal vez lo que ha ocurrido no es tanto una sntesis sino una tregua entre los combatientes intelectuales, seguidos por una retirada de cara salvadora en ambos lados. Tanto los Nuevos clsicos como los nuevos Keynesianos pueden observar esta nueva sntesis y exigir un cierto grado de victoria, ignorando la derrota ms profunda que se encuentra debajo de la superficie. El corazn de esta nueva sntesis, un sistema de equilibrio general dinmico con rigideces nominales, es precisamente la que uno encuentra en los primeros modelos Keynesianos. Por ejemplo, Hicks propuso el modelo IS-LM en un esfuerzo por poner las ideas de Keynes en un sistema de equilibrio general. (Recuerde que Hicks gan el Premio de Nobel en 1972 juntamente con Kenneth Arrow por las contribuciones a la teora del equilibrio general). Klein, Modigliani, y los otros constructores de modelos, estaban intentando llevar ese sistema de equilibrio general a los datos para formular la mejor poltica. En gran medida, la nueva sntesis recoge la agenda de investigacin que la profesin abandon, en los aos setenta, a instancias de los nuevos clsicos. Con el beneficio de la percepcin retrospectiva, est claro que los nuevos economistas clsicos prometieron ms de lo que ellos podan entregar. Su objetivo declarado era desechar las teoras Keynesianas y reemplazarlas con modelos de mercados que se despejan, los que podran llevarse en forma convincente a los datos y entonces podran usarse para el anlisis de la poltica. Debido a esa orientacin, el movimiento fracas. En cambio, ellos ayudaron a desarrollar herramientas analticas que estn usndose para el desarrollo de otra generacin de modelos que suponen ahora precios pegajosos y que, en muchas formas, se parecen a los modelos contra los que estaban haciendo campaa los nuevos clsicos.

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Los nuevos Keynesianos pueden exigir aqu un grado de reivindicacin. La nueva sntesis desecha el supuesto de los mercados que se despejan, que Solow denomin "alocadamente restrictivo" y que la nueva investigacin Keynesiana de precios pegajosos se propuso socavar. Todava pueden criticarse a los nuevos Keynesianos por haber tomado el incentivo de los nuevos clsicos y, como resultado, seguir un programa de investigacin que result ser demasiado abstracto e insuficientemente prctico. Paul Krugman (2000) ofrece esta evaluacin del nuevo programa de investigacin Keynesiano: "Uno puede explicar ahora cmo podra suceder la pegajosidad de los precios. Pero las predicciones tiles sobre cundo sucede y cundo no es as, o modelos que construyen el men de costos en una curva realista de Phillips, slo parece estar por venir". Incluso como un defensor de esta lnea de trabajo, tengo que admitir que hay algo de verdad en esa valoracin.

La visin del Banco Central

Si Dios pusiera a los macroeconomistas en la tierra para resolver problemas prcticos, entonces San Pedro nos juzgar finalmente por nuestras contribuciones a la ingeniera econmica. Entonces podemos plantear: Los desarrollos en la teora del ciclo econmico de las ltimas dcadas han dado lugar a mejoras en la formulacin de la poltica econmica? O, para fijar una meta ms modesta, los avances en la ciencia macroeconmica han alterado la poltica econmica como se analiza y se discute entre los economistas profesionales que estn envueltos en el proceso de la poltica? Un lugar para encontrar evidencia y contestar estas preguntas son las atrayentes memorias de un perodo en el FED de Laurence Meyer. En 1996, Meyer dej su trabajo como profesor de economa en la Universidad de Washington y como prominente consultor econmico para servir durante seis aos como gobernador de la Reserva Federal. Su libro proporciona una ventana a cmo los economistas ven sus trabajos en los niveles ms altos de la poltica monetaria y los enfoques que ellos toman para analizar la economa. El libro deja al lector con una impresin clara: los recientes desarrollos en la teora del ciclo econmico, promulgado por los nuevos clsicos y los nuevos Keynesianos, han tenido cerca de cero impacto en la prctica poltica. El anlisis de Meyer de las fluctuaciones econmicas y la poltica monetaria es inteligente y diversificada, pero no muestra ningn rastro de teora macroeconmica moderna. Parecera casi completamente familiar a alguien que fue adiestrado en la sntesis neoclsica keynesiana que prevaleci alrededor de los 1970s y ha ignorado desde entonces la literatura acadmica. El mundo de Meyer sera fcil de despedir como anticuado si fuera caracterstico, pero no lo es. Es tpico de los economistas que se han sostenido en la cima posicionndose en los bancos centrales del mundo. Est de moda entre los acadmicos creer que los bancos centrales han estado influenciados fuertemente por la literatura de reglas vs-discrecin, particularmente el trabajo
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de la inconsistencia temporal que comenz con Kydland y Prescott (1977). A menudo se vinculan dos cambios institucionales con estas contribuciones acadmicas: la creciente independencia de los bancos centrales en pases como Nueva Zelanda y la adopcin de objetivos inflacionarios como un rgimen de poltica en muchos bancos centrales alrededor del mundo. A su vez, se vinculan a estos cambios institucionales, mejoras en la poltica monetaria. Segn esta lnea de argumento, debemos agradecer a Kydland y Prescott la inflacin baja y estable que muchos pases han disfrutado durante las ltimas dos dcadas. Esta visin de auto felicitacin se encuentra con dos problemas. El primero es que los cambios institucionales que hemos observado estn, en el mejor de los casos, dbilmente conectados a los problemas levantados por la literatura terica. Un banco central independiente no es igual que un banco central limitado por reglas. La Reserva Federal americana ha tenido durante mucho tiempo un alto grado de independencia sin comprometerse en la vida a una regla poltica. E incluso el objetivo inflacionario est ms prximo a una declaracin de intenciones y a una manera de comunicarse con el pblico de que se trata de un compromiso a una regla poltica. Ben Bernanke (2003) lo ha denominado "discrecin restringida". El segundo, el problema ms significativo, es que estos cambios institucionales no se vinculan necesariamente a las mejoras en la poltica monetaria de las que hemos dado testimonio. Laurence Ball y Niamh Sheridan (2005) observaron una muestra grande de pases y demostraron que la adopcin de objetivos inflacionarios no ayuda a explicar el reciente movimiento hacia la baja inflacin estable. La poltica monetaria ha mejorado tanto en los pases que han adoptado objetivos de inflacin y en aquellos que no los tienen. Esta mejora mundial en los resultados de la inflacin podra ser porque la economa mundial no ha tenido que tratar con shocks de oferta tan adversos como aquellos que se experimentaron en los aos setenta o porque los banqueros centrales han aprendido de la experiencia de los aos setenta que esa alta inflacin debe evitarse continuamente. Pero la evidencia demuestra que el objetivo inflacionario no es un requisito previo para la buena la poltica monetaria. El Fed de Greenspan es un ejemplo de ello. De acuerdo con Alan Blinder y Ricardo Reis (2005), Alan Greenspan tiene el legtimo derecho de ser "el ms grande banquero central que se ha visto en la vida". De hecho, por la mejora de las cuentas, la poltica monetaria funcion considerablemente bien bajo su direccin. Sin embargo, lo largo de su perodo al timn del FED, Greenspan evit cualquier anuncio de una regla de poltica y valor la flexibilidad por encima del compromiso. As es cmo Greenspan (2003) defendi su eleccin: "Algunos crticos han argumentado que ese enfoque de poltica es demasiado indisciplinado, insensato, aparentemente discrecional, y difcil de explicar. Algunos concluyen que la Reserva Federal debe intentar ser ms formal en sus operaciones vinculando nicamente sus acciones a las prescripciones de la regla de una poltica for-

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mal. Sin embargo, es sumamente dudoso que cualquier enfoque a lo largo de estas lneas llevara a una mejora en el resultado econmico. Las reglas son simples por su naturaleza, y cuando existe una significativa y cambiante incertidumbre en el ambiente econmico, ellas no pueden sustituir paradigmas de administracin del riesgo que se satisfacen mejor lejos del poltico". Aun pese a la aversin de Greenspan a las reglas de poltica, la inflacin fue baja y estable durante su mandato como presidente de la Reserva Federal. Greenspan demuestra, contradiciendo a Kydland y Prescott, que los bancos centrales pueden producir resultados deseables mientras ejerzan sustanciales poderes discrecionales.

La visin de la poltica fiscal

Otro lugar para buscar el impacto prctico de la teora macroeconmica es el anlisis de la poltica fiscal. Los recortes impositivos en el 2001 y 2003 ofrecen un buen caso de estudio, en parte porque ellos son un reciente intento en los principales estmulos fiscales para combatir una recesin y en parte porque como presidente del Consejo de Consejeros Econmicos durante dos aos, estoy familiarizado con gran parte del anlisis econmico que sent las bases para esta poltica. Para estar seguro, haba muchos motivos para el diseo de la poltica fiscal de Bush. Por ejemplo, la expansin del crdito a la niez, se basa tanto en la poltica y en la filosofa social como lo fue en la economa. Pero los economistas del CEA y la Tesorera haban tenido una llegada sustancial en el desarrollo de la poltica, por lo que es esclarecedor considerar las herramientas que ellos introdujeron al trabajo. El anlisis econmico del plan impositivo de Bush se hizo con un ojo en el crecimiento a largo-plazo y un ojo en el ciclo econmico a corto plazo. La perspectiva de largo plazo estara familiarizada con los estudiantes de finanzas pblicas. Significativamente, en el 2003 Bush propuso eliminar la doble imposicin a los ingresos procedentes del capital social. La factura final pasada por el Congreso no logr totalmente esta meta, pero la sustancial reduccin en las tasas del impuesto a los dividendos movidos en la direccin de una mayor neutralidad fiscal, redujo el sesgo de los dividendos sobre las ganancias retenidas, y el sesgo sobre el capital social no corporativo. Tambin se traslad la codificacin de los impuestos ms all en la direccin de los impuestos sobre el consumo en lugar del ingreso. Esta ltima meta es consistente con una literatura bien-establecida en finanzas pblicas (por ejemplo, el Diamond y Mirrlees 1971, Atkinson y Stiglitz 1976, Feldstein 1978, Chamley 1986) y no es particularmente nueva como una materia de teora econmica. Hace tres dcadas, Atkinson y Stiglitz sealaron, incluso entonces, "que exista una habitual presuncin a favor del consumo en lugar del impuesto a la renta". Sin embargo, lo ms relevante a este ensayo es el anlisis a corto plazo de la poltica fiscal. Cuando el presidente George M. Bush asumi el cargo en 2001, la economa se encaminaba a una recesin despus de la explosin de la burbuja burstil de fines de los
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aos 1990s. Una meta de los recortes del impuesto era estimular la recuperacin econmica y el empleo. Cuando el Presidente Bush firm la Ley de Reconciliacin de 2003 donde se estableca el uso y aumento de impuestos, explic la poltica de la siguiente manera: "Cuando las personas tienen ms dinero, ellas pueden gastarlo en bienes y servicios. Y en nuestra sociedad, cuando ellos demandan un bien o servicio adicional, alguien producir el bien o servicio. Y cuando alguien produce ese bien o servicio, significa que alguien ms probablemente sea capaz de encontrar un trabajo". Esta lgica es quinta esencialmente Keynesiana. Al Consejo de Asesores Econmicos (CEA) le fue encargado cuantificar la medida, preguntndosele cmo afectaran al empleo las desgravaciones fiscales. Respondimos a esta cuestin utilizando un modelo macroeconomtrico bsico. El modelo que utilizamos mientras yo estuve all fue seguido por los Asesores Macroeconmicos, y provena de la empresa de consultora creada y dirigida por Laurence Meyer antes de llegar a ser un gobernador de la Reserva Federal. Este modelo estuvo siendo utilizando por el CEA mucho antes que yo llegara como presidente y, de hecho, se haba utilizado durante casi dos dcadas bajo las administraciones Republicanas y Demcratas. Sin embargo, la eleccin de este modelo en particular no es importante, el modelo de los Asesores Macroeconmicos era similar a otros grandes modelos macroeconomtricos, como el modelo FRB/US mantenido por la Reserva Federal. Desde el punto de vista de la historia cientfica, estos modelos son los descendientes directos de los primeros esfuerzos de Klein, Modigliani y Eckstein. La investigacin de nuevos modelos clsicos y keynesianos han tenido escasa influencia en la construccin de estos modelos. El mundo real de la poltica macroeconmica puede ser desalentador para aquellos de nosotros que hemos pasado la mayora de nuestras carreras en el mundo acadmico. La triste verdad es que la investigacin macroeconmica de los tres ltimos decenios ha tenido poca repercusin en el anlisis prctico de la poltica monetaria o fiscal. La explicacin no es que los economistas en el mbito de la poltica son ignorantes de los recientes desarrollos. Todo lo contrario: el personal de la Reserva Federal incluye algunos de los mejores alumnos del doctorado, y el Consejo de Asesores Econmicos bajo las administraciones Democrticas y Republicanas seala el talento de las principales universidades de investigacin en la cima de la nacin. El hecho que la investigacin macroeconmica moderna no sea ampliamente utilizada en la prctica poltica es, prima facie, una prueba que es de poca utilidad para este propsito. La investigacin puede tener xito como un aspecto de la ciencia, pero no ha contribuido significativamente a la ingeniera macroeconmica.

Dentro del saln de clase

Ms all de los corredores del poder en las principales capitales del mundo, hay otro lugar donde la profesin de la economa intenta vender sus productos a un pblico ms
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amplio, el saln de clases de pregrado. Aquellos de nosotros que regularmente ensean a los estudiantes, ven nuestro trabajo como ciudadanos productores que estn bien informados sobre los principios de la buena poltica. Nuestra eleccin del material est guiada por lo que nosotros entendemos como importante para la prxima generacin de votantes. Al igual que los encargados de formular polticas, los estudiantes normalmente tienen escaso inters en la teora por la teora en s. En cambio, estn interesados en entender cmo funciona el mundo real y cmo la poltica pblica puede mejorar los resultados econmicos. Salvo el estudiante raro que est considerando la posibilidad de la escuela de postgrado y una carrera acadmica como economista, el estudiante tiene la perspectiva de un ingeniero ms que de un cientfico. Por consiguiente, es til tomar nota de lo que elegimos ensear a los estudiantes. Y no hay lugar mejor para ver lo que nos ensean que en el contenido de la mayora de los libros de texto ampliamente utilizados en el pregrado. Por ejemplo, consideremos los libros utilizados para ensear macroeconoma a nivel intermedio. Hace una generacin, los tres textos principales para este curso eran los de Robert Gordon, Robert Hall y John Taylor, y Rudiger Dornbusch y Stanley Fischer. Hoy en da, los tres ms vendidos son los escritos por Olivier Blanchard, Andrew Abel y Ben Bernanke, y el mo. El hilo comn es que cada uno de estos seis libros fue escrito al menos por un economista con entrenamiento del graduado del MIT, una prominente escuela de ingeniera donde la tradicin macroeconmica dominante era la de Samuelson y Solow. En todos estos libros, la teora bsica enseada a los estudiantes era alguna versin de la demanda y oferta agregadas, y la teora bsica de la demanda agregada es el modelo ISLM. La misma leccin puede obtenerse leyendo los libros de texto ampliamente usados para el primer nivel de economa: las fluctuaciones econmicas a corto plazo se entienden mejor usando alguna versin de la sntesis neoclsica-keynesiana. No pretendo sugerir que la pedagoga se ha estancado a medida que ha evolucionado el campo. Los libros de texto de hoy ponen mayor nfasis en la teora monetaria clsica, los modelos de crecimiento a largo plazo y el papel de las expectativas tal como se plantearon hace treinta aos. Existe menos confianza sobre lo que puede lograr la poltica y ms nfasis en las reglas sobre las polticas monetarias y fiscales discrecionales (pese a la falta de evidencia sobre la importancia prctica de las reglas de poltica). Sin embargo, con este marco bsico los modernos estudiantes aprenden a tener conocimiento del ciclo econmico tal como se familiariz en la primera generacin de Keynesianos. La excepcin que confirma la regla es el texto a nivel intermedio escrito por Robert Barro, publicado por primera vez en 1984. El libro de Barro proporcion una introduccin clara y accesible destinada a los estudiantes acerca del nuevo enfoque clsico de la macroeconoma. Si bien fueron incluidos los modelos keynesianos, ellos se trataron brevemente y con escaso nfasis al final del libro. Cuando el libro sali, fue recibido con con-

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siderable atencin y elogios. Sin embargo, si bien muchos macroeconomistas que leyeron el libro de Barro quedaron impresionados por l, muchos menos estudiantes lo eligi para sus estudios. La nueva revolucin clsica que busc inspirar la pedagoga de Barro nunca despeg, y el texto de Barro no ofreci competencia significativa frente a los libros de texto dominantes de la poca. Esta falta de revolucin en la pedagoga macroeconmica est en marcado contraste a lo ocurrido hace medio un siglo. Cuando el texto de Samuelson se public primero en 1948 con el objetivo de presentar a los estudiantes la revolucin Keynesiana, los maestros del mundo abrazaron el nuevo enfoque rpida y sinceramente. Por el contrario, las ideas de los nuevos clsicos y los nuevos Keynesianos no han cambiado fundamentalmente la forma en que se ensea la macroeconoma al estudiante de pregrado.

Sin dentista a la vista

John Maynard Keynes (1931) opin en forma clebre que, "Si los economistas pudiesen pensar en s mismos como personas humildes, competentes en un nivel con los dentistas, seran esplndidos". l estaba expresando una esperanza de que la ciencia de la macroeconoma se desenvolviese de un modo til y rutinario como el de la ingeniera. En ese futuro utpico, evitar una recesin sera tan sencillo como rellenar una cavidad. Los principales desarrollos en macroeconoma acadmica de las ltimas dcadas poco se parecen a la odontologa. La Nueva investigacin clsica y Keynesiana ha tenido escaso impacto en los macroeconomistas experimentados que tienen a cargo la tarea prctica de conducir la poltica monetaria y fiscal real. Tambin ha tenido escaso impacto en lo que les dicen los maestros a los futuros votantes sobre la poltica macroeconmica cuando ellos entran en el aula del estudiante de pregrado. Desde el punto de vista de la ingeniera macroeconmica, el trabajo de las ltimas dcadas parece un lamentable giro equivocado. Sin embargo, desde la perspectiva ms abstracta de la ciencia macroeconmica, este trabajo puede verse en forma ms positiva. Los Nuevos economistas clsicos tuvieron xito en mostrar las limitaciones de los grandes modelos macroeconomtricos Keynesianos y las recetas de poltica basadas en estos modelos. Llamaron la atencin sobre la importancia de las expectativas y su efecto para las reglas de la poltica. Los Nuevos economistas Keynesianos han proporcionado mejores modelos para explicar por qu los salarios y los precios no despejan los mercados y, de manera ms general, qu tipos de imperfecciones del mercado son necesarias para dar sentido a corto plazo las fluctuaciones econmicas. La tensin entre estas dos visiones, aunque no siempre en derechos civiles, pudo haber sido productiva, porque la competencia es tan importante para avanzar en el campo del desarrollo intelectual como lo es para los resultados del mercado. Las visiones resultantes estn siendo incorporadas en la nueva sntesis que se est desarrollando ahora y que, eventualmente en el futuro, se convertir en la base para la
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prxima generacin de modelos del macroeconomtricos. Para aquellos de nosotros interesados en la macroeconoma como ciencia e ingeniera, podemos tomar la reciente aparicin de una nueva sntesis como una seal esperanzada en que ms progreso puede alcazarse en ambos frentes. Al mirar hacia el futuro, en forma humilde y competente, siga teniendo ideales hacia lo que los macroeconomistas pueden aspirar.

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