PROBLEMA DE AUTOEVALUACIN AE 11-1

Lectura: Apalancamiento y Punto de Equilibrio

Este ejercicio brinda un panorama general sobre dicho tema. El estudiante lo puede
tomar como referencia para la resolucin de los dems ejercicios que traten al respecto.
EJERCICIO AE. 11-1
TOR vendi recientemente 100.000 unidades a $7,50 cada una; sus costos operativos
variables son de $3,00 por unidad y sus costos operativos fijos son de $250.000,00. Los
cargos totales por intereses anuales son de $80.000,00 y la empresa tiene 8.000 acciones
preferentes de $5,00 (dividendo anual) en circulacin. Actualmente tiene 20.000
acciones ordinarias en circulacin. Suponga que la empresa tiene una tasa impositiva de
40%.
a. Calcula el Punto de equilibrio
b. Calcula los 3 grados de apalancamiento
SOLUCIN EJERCICIO AE. 11-1
a. Q =

FC
P-VC
= 250.000 = 250.000 = 55.556 unidades
7.50-3.00
4.50
+20%
Ventas (en unidades)
Ingreso x ventas (100000 unidades x 7.50/unidad)
Menos: costos operativos variables (unidades x
3.00/unidad)
Menos: costos operativos fijos
Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT)

100.000
750.000
300.000

120.000
900.000
360.000

250.000
200.000

250.000
290.000

Menos: intereses
Utilidades netas antes de impuestos
Menos: impuestos (T=0.40)
Utilidades netas despus de impuestos
Menos dividendos preferentes. (8000 acciones x
5.00/accin)
Utilidades disponibles para accionistas comunes

80.000
120.000
48.000
72.000
40.000

+45%
80.000
210.000
84.000
126.000
40.000

32.000

86.000

Utilidades x accin (EPS)

*32.000/20.000
**86.000/20.000

*1.60/accin

**4.30/accin

c. DOL = Cambios de % en EBIT = +45% = 2.25

Cambios de % en ventas
+20%

+169%

d. DFL = Cambios de % en EPS = +169% = 3.76

Cambios de % en EBIT
+45%
e. DTL = DOL x DFL
= 2.25 x 3.76 = 8.46
Utilizando la otra frmula de DTL:
DTL = Cambio de % en EPS =
Cambio de % en ventas
8.46 = Cambio de % en EPS
+50%
Cambios de % en EPS = 8.46 x 0.50 = 4.23 = +423%