CURSO DE ANLISIS TCNICO

Impartido por:
Roberto Galvn

1. Introduccin al Anlisis Tcnico

"El azar es un modo de causalidad cuyas leyes ignoramos".
Jorge Luis Borges

1.1 Concepto de Anlisis Tcnico:

En su definicin Moderna el Anlisis Tcnico es la aplicacin de un conjunto de metodologas y
herramientas, de naturaleza grfica, estadstica y matemtica, para establecer pronsticos
sobre la trayectoria futura de los precios de activos, generalmente financieros, que se cotizan
en un mercado de valores.

1.2 Trayectoria de los Precios:

El Anlisis tcnico requiere de grficos en los que se observa la trayectoria de los precios de
los distintos activos en el tiempo. Por lo tanto, en rigor estadstico el objeto de trabajo del
anlisis tcnico son las Series de Tiempo. Estas grficas se enfatizan en los hechos recientes
de los precios, por lo tanto, el Anlisis Tcnico se enfoca principalmente los horizontes de corto
plazo.
Objetivo: El objetivo del Anlisis Tcnico es la aplicacin de metodologas, estadsticas,
grficas y matemticas, para tratar de predecir la tendencia futura de los precios, en horizontes
de corto y mediano plazo.
Por su naturaleza, la utilidad del Anlisis Tcnico solamente es pertinente para una gestin
activa de carteras o portafolios de inversin.

1.3 Grficas Tcnicas: Principalmente estn las grficas lineales; de barras (mximo, mnimo y
cierre); y las velas japonesas (candlesticks).

Grfica de Barras
Un tipo de grfico comnmente utilizado es el denominado de barras, formado una barra
vertical para cada jornada, a la cual se le dibujan lneas horizontales barras, a saber: en la
parte superior el mximo (HIGH), en la inferior el mnimo (LOW), y una pequea barra
horizontal indicando el nivel del cierre (CLOSE). Este grfico se denomina HLC (high-lowclose), al que tambin se le puede aadir el precio de apertura en la parte izquierda (OHLC,
open-high-low-close), de manera anloga a los precios de cierre. Ventajas: en periodos de
mediano y largo plazo permiten apreciar mejor, la concentracin de la operatividad en las
acciones para determinar soportes y resistencias.
Figura 1.1 Grfica de Barras

Candelsticks, o Velas Japonesas:

Es otro tipo de grfico que ha adquirido popularidad en las ltimas dcadas, debido a que, de
hecho, existe una escuela alternativa del enfoque clsico basado en la Teora Dow, y es muy
til para los traders. Ventajas: permiten apreciar a simple vista las jornadas de alza y baja.

Figura 1.2 Grfica de Velas Japonesas

Grfica de Punto y Figura

Este es el tipo de grfico, que se considera rudimentario, pero muy til que se realiza en base
a las cotizaciones de cierre de un valor o mercado. En el eje vertical se colocan las
cotizaciones y en el horizontal se van registrando los cambios de tendencia manifestadas por
los cambios al alza o a la baja en los precios de los valores o ndice del mercado considerado.
Pero, cundo hay un cambio de tendencia? La medida de los cambios de precio relevante
(reversal), se determinan de antemano con fluctuaciones, que van de 3% a un 5% como
mnimo, y en el eje horizontal se anotan las fechas de ocurrencia de esos cambios relevantes.
Ejemplo, un trader predetermina un cambio relevante, de 3%, entonces, una accin
seleccionada registra una alza de esa magnitud, y se dibuja un (X) a partir de esa fecha,
mientras la accin se mantenga subiendo o bien, las jornadas de baja sean menores en

trminos absolutos al 3%, se anota una equis (X); pero cuando haya una baja mayor o igual al
cambio de precio relevante se dibuja un cero (0), as se van dibujando (0) de manera anloga.
Durante el transcurso del tiempo se van dibujando equis (X) y ceros (0) alternativamente hasta
formar una figura determinada que, segn el trader o analista tcnico permite detectar un
cambio de tendencia y lneas de soporte y resistencia que dan seales de venta y compra
respectivamente.

Figura 1.3

Grfico de Punto y Figura

PE&OLES* (6.600x6.600-Cls ) (237.560, 231.000, 237.480, +9.52000)
400
390
380
370
360
350
340
330
320
310
300
290
280
270
260
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60

08

M 10

18

A M 09

02

09

18

A 25

O 03

15

09

20

M 17

A 27

M 21

17

A S 23

O 05

08

Es importante tomar en cuenta, dos aspectos: A) De hecho la grfica de punto y figura, no mide
cotizaciones diarias, sino, las fechas de los cambios de precio relevantes; y B) originalmente el
cambio de precio relevante" se mide en unidades nominales, que se conocen como cajas, que
pueden ser, un peso, un dlar, o un euro, y por lo tanto, el tamao del cambio relevante en
precios se determinan por un nmero de cajas; tradicionalmente se han medido en 3 o 5 cajas,
pero como algunos precios de acciones tienen fluctuaciones que pueden ser relevantes en
fracciones de unidades monetarias, la caja puede tener valores fraccionarios, que se adaptan a
cambios relevantes de precios que en la actualidad pueden ser de 3% y 5%, como se seal
anteriormente. Ventajas: permite apreciar las rachas o rallys de alza o de baja de muy corto
plazo; adicionalmente permiten distinguir tambin soportes y resistencias, as como tendencias de
corto y mediano plazo.
Ejemplo 1.1
La siguiente grfica de PUNTO y FIGURA, muestra las fechas de los cambios relevantes de 3%
en los precios correspondientes a HOMEX*.
Fecha

Rally (X,O) (X) Alza, (O) Baja

29/JUN/09 X 9 jornadas
10/AGO/09 O 3 jornadas
02/SEP/09 X 5 jornadas
23/SEP/09 O 4 jornadas
05/OCT/09 X ? jornadas
Figura 1.4 Grfica Punto y Figura HOMEX*

100

HOMEX* (2.400x2.400-Cls) (85.7800, 82.8100, 85.7400, +3.08000)

95

23/SEP/09

90

P
85

10/AGO/09
O
P

05/OCT/09

80

75

02/SEP/09
70

65

60

29/JUN/09
55

50

45

40

35

30

25

24

2009

28

29

Feb

13

Mar

20

23

Apr

May

Jun

19

22

29

Jul

Aug

10

21

Sep

02

21

Oct

07

08

09

12

Ntese tambin que el comportamiento de la grfica de Punto y Figura permite distinguir

tendencias".

2. Anlisis Tcnico vs Anlisis Fundamental

El fundamentalista estudia la causa del movimiento del mercado el tcnico estudia su

efecto
John J. Murhpy

2.1 Contrastacin entre Anlisis Fundamental y Anlisis Tcnico

En el ambiente burstil, suele suscitarse una polmica entre el Anlisis Fundamental y el Anlisis
Tcnico que inclusive ha generado criterios opuestos y posiciones encontradas.
Desde un punto de vista de estricto rigor cientfico, tal oposicin es irrelevante, puesto que tanto al
Anlisis Tcnico como el Anlisis Fundamental, en realidad son las dos caras de una misma
moneda. De hecho, de lo que se trata es de dos enfoques cientficos para analizar un mismo
problema: los precios de las acciones en el mercado. En un enfoque mediante el uso de la
deduccin lgica a travs de modelos financieros y en otro enfoque, a partir de la inferencia
estadstica.
El Anlisis Fundamental se encarga del estudio de las fuerzas econmicas que determinan la
oferta y la demanda de un activo, para determinar su valor intrnseco. Para ello, utiliza la
informacin y el anlisis de los estados financieros y de resultados de las empresas, la
construccin de mltiplos de precio, e informacin proveniente de factores de tipo econmico, e
inclusive los de factores socio polticos, que afectan el precio de estos activos en el mercado.
Por otro lado, el Anlisis Tcnico se centra en el mercado, el cual, le proporciona la mejor fuente
de informacin sobre la evolucin futura de los precios.
El papel de cada uno de estos enfoques est determinado por un planteamiento dado por la
Economa: la Hiptesis del Mercado Eficiente.
Hiptesis del Mercado Eficiente (HME):
El precio de los activos negociados en un mercado financiero, asimila y refleja de manera
inmediata toda la informacin conocida por los participantes en ese mercado, as como sus
creencias, informacin privilegiada y actitudes sobre la trayectoria futura de los precios.
Adems supone que el flujo de informacin futura es aleatorio y no es posible conocerla de
antemano.
Hablando de actitudes, la HME supone que la respuesta de los participantes en el mercado no es
homognea, o bien, que el comportamiento de los inversionistas no es estrictamente racional, es
decir, existirn inversionistas en el mercado que sobrerreaccionan y otros que subrreaccionan ante
un mismo tipo de informacin.
La HME es la pieza clave para el estudio de los mercados financieros principalmente los mercados
de capitales y su principal conclusin es que, ante un flujo la informacin y un comportamiento de
los participantes, ambos aleatorios, la posibilidad de obtener ganancias que superen el
rendimiento del mercado, es prcticamente inexisttente.
Las implicaciones de las Versiones de la HME para el Anlisis Tcnico y Anlisis Fundamental:
Versin Dbil:

Como la informacin es plenamente conocida, sobre todo la del pasado, no se pueden

disear estrategias de inversin basadas en precios histricos de los activos financieros o
acciones para lograr rendimientos que superen a los del mercado.

La versin dbil de la HME implica que el anlisis tcnico no es til.

La mejor prediccin del precio de un activo financiero el da de maana es utilizar el

precio de hoy. El nico factor que afecta a los precios es la llegada de nueva informacin
a los mercados. Pero como se supone que las noticias ocurren aleatoriamente, el cambio
de los precios tambin debe ser aleatorio.

Versin Semifuerte:

Los precios de los activos se ajustan de manera inmediata a toda informacin que se hace
pblica y, por lo tanto, no puede lograrse un rendimiento superior al del mercado utilizando
dicha informacin.

La Hiptesis semifuerte implica que las metodologas del anlisis fundamental no sern
capaces de lograr rendimientos superiores a los del mercado.

El ajuste o asimilacin inmediatos de la informacin pblica implica tambin una asimilacin

inmediata de las consecuencias o efectos, de dicha informacin sobre los precios del
mercado.

Versin Fuerte:

El precio de los activos refleja toda la informacin y nadie puede obtener un rendimiento
superior al del mercado.

La informacin privilegiada parece ser el nico factor que niega la hiptesis fuerte.

La evidencia emprica ha demostrado que especular utilizando este tipo de informacin es

muy comn. No obstante, la adaptacin de los inversionistas que no poseen dicha
informacin respecto de los que si la poseen es prcticamente instantnea y reduce el
posible beneficio extraordinario a obtener.

El hecho de que los resultados de algunos fondos de inversin superen consistentemente el

rendimiento del mercado no invalida la hiptesis. Esto debido a la relacin riesgo
rendimiento que se apoya tambin la HME. De hecho, estas ganancias son resultado de
posiciones que asumen alto riesgo, y por tanto elevan tambin la posibilidad de prdidas
extraordinarias en los periodos de bajas o cracks burstiles.

Los resultados de los fondos siguen una distribucin normal estadstica con fondos que
superan, fondos que igualan y fondos que tienen un resultado inferior al del mercado.

En conclusin bajo la HME, las posibilidades de ganancias o prdidas extraordinarias para

los inversionistas se compensan unas a otras en el mediano y largo plazos.

3. Teora Dow: Principios

El orgullo de la Opinin es responsable de ms personas arruinadas en Wall Street que cualquier

otra causa.
CHARLES DOW
3.1 Charles Dow
Todo el fundamento del anlisis tcnico
moderno, est basado en las teoras de,
CHARLES H. DOW, que en el ao de 1884,
cre un ndice formado por 11 acciones (9
de ellas compaas de ferrocarril).Tres
aos mas tarde, en 1887, este ndice se
desglos en dos: uno industrial, formado
por 12 acciones, y otro ferroviario, de 20
acciones.
Charles Dow estableci al menos 9
principios bsicos de anlisis que
conforman el cuerpo de su teora: La
Teora DOW .

3.2 Los 9 principios de la Teora Dow

1. Los ndices (accionarios) lo reflejan todo. Todos los factores posibles que afectan a la cotizacin
de las acciones de las empresas (sociedades) que cotizan en (Nueva York) la Bolsa estn
descontados por los ndices accionarios, que valoran todas las noticias, datos e incluso desgracias
naturales (factores polticos).
2. Los mercados se mueven por tendencias. Las tendencias pueden ser alcistas: cuando los
mximos y mnimos son cada vez ms altos. O bien, bajistas: cuando los mximos y mnimos son cada
vez ms bajos. A su vez las tendencias pueden ser primarias, secundarias o terciarias, segn su
duracin.
Segn su direccin las tendencias pueden ser alcistas o bajistas:
3. Principio del Mercado alcista o Bull Market: cuando los mximos y mnimos de los precios son
cada vez ms altos.
4. Principio del Mercado Bajista o Bear market: cuando los mximos y mnimos son cada vez
ms bajos.
5. Volumen concordante. Si el mercado es alcista el volumen se incrementar en las alzas y
disminuir en los descensos de los precios. Por el contrario, si la tendencia es bajista el volumen
ser ms alto en las bajas y se reducir en las alzas. Es decir el volumen acompaa a la tendencia.

6. Principio de confirmacin. Para confirmar una tendencia es necesario que los dos promedios
coincidan con la tendencia, es decir, los dos promedios han de ser alcistas o bajistas a la vez.
7. Principio de Contencin de Tendencias. Las tendencias pueden estar contenidas unas en otras:
una tendencia terciaria est contenida en una secundaria y una secundaria, a su vez, est
contenida en una primaria.
8. Slo utiliza las cotizaciones de cierre para realizar (calcular) los ndices .
La Teora de Dow, solo utiliza las cotizaciones de cierre para calcular los ndices accionarios, sin
tener en cuenta los mximos o mnimos de la sesin.
9. La tendencia esta vigente hasta su sustitucin por otra tendencia opuesta. Hasta que dos
promedios no lo confirman, se considera que la tendencia antigua sigue en vigor, a pesar de los
signos aparentes de cambio de tendencia. Este principio intenta evitar cambios de posicin
prematuros. Toda tendencia se mantiene vigente hasta que no se demuestre lo contrario.

Es decir, una Tendencia Primaria contiene a las secundarias y terciarias.

3.3 Teora vs la Evidencia Emprica

La Teora Dow Desafa la versin dbil de la HME a lo largo de este curso obtendremos algunas
conclusiones relevantes para Anlisis Tcnico.

4. Promedios Mviles

El mejor maestro es el tiempo; la mejor ciencia la experiencia.

Annimo
Los Promedios Mviles, como su nombre lo indica son series estadsticas construidas a partir de los
propios datos diarios observados de los precios o cotizaciones de los activos financieros.
Es importante mencionar, que la serie de datos original a partir de la cual se calculan los distintos
promedios mviles, se denomina formalmente como: la Lnea de precios, independientemente de lo
que se este midiendo, precios de acciones, commodities, divisas, etc.
Utilidad: Los promedios mviles, tienen la funcin de suavizar las tendencias y por lo tanto, permiten
facilitar su identificacin.
Convencionalmente se han definido Promedios Mviles de Corto, Mediano y Largo plazos.
Es posible obtener promedios mviles simples (SMA) y exponenciales (EMA): los promedios simples
son promedios aritmticos; los promedios mviles exponenciales, dan un mayor peso especfico a las
observaciones recientes, mediante una frmula matemtica que se denomina precisamente
suavizamiento exponencial.
Ventaja de los EMA: La ventaja de los EMA, respecto a los SMA, es que permiten a los inversionistas
o traders, responder o actuar con mayor rapidez, ante una confirmacin o probable cambio de
tendencia.
4.1 Corto Plazo
Convencionalmente se calculan en un rango de: 5 a 14 das, dependiendo de la volatilidad del activo
financiero.
Utilidad: Los promedios mviles propiamente son tiles para el trader de muy corto plazo, que
procurar comprar por abajo del promedio mvil establecido y vender o tomar utilidad por encima de
este.
Figura 4.1

IPC con Promedio Mvil de 7 das EMA

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
50000
40000
30000
20000
10000
x10000
October

Novem ber

Decem ber

2009

February

March

April

May

June

July

August

Septem ber

October

4.2

Mediano Plazo

Puede calcularse en un rango de 20 a 60 das; convencionalmente se ha establecido el promedio mvil

de 30 das como el estndar o comodn de los promedio mviles de mediano plazo,
independientemente de la volatilidad del activo financiero.
Utilidad: En una estrategia disciplinada de mediano plazo, este es el promedio mvil por
antonomasia para una gestin activa de cartera; donde el inversionista o fund manager, tratar de
comprar muy por abajo del promedio mvil de mediano plazo y vender o tomar utilidad muy por encima
del mismo; los cambios o cruces de la lnea de precios hacia arriba (abajo) sealarn los probables
cambios de tendencia al alza (baja) y determinarn los lmites de compra venta.

Figura 4.2

IPC con Promedio Mvil de Mediano Plazo 30 das EMA

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
50000
40000
30000
20000
10000
x10000

2008

February March

April

May

June

July

August

September

November

2009

February March

April

May

June

July

August

Septem ber

4.3

Largo Plazo

Los promedios mviles de largo plazo pueden iniciarse a calcular desde un rango de 80 das hasta 500
das, siendo los niveles estndar o comodines los promedios mviles de 200 y 500 das

Utilidad: Los promedios mviles permiten distinguir los cambios de tendencia radicales,
principalmente por la confirmacin de los cruces entre s, generalmente los cruces ascendente
(descendente) de los promedios mviles de 200 y 500 das sealan o anticipan los cambios de
tendencia de alza (baja).

Figura 4.3

IPC con Promedio Mvil de 200 das EMA

35000
34500
34000
33500
33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
15000
14500
14000
13500
13000
12500
12000
11500
11000
10500
10000
9500

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

50000
40000
30000
20000
10000
x10000
2005

M A

O N

2006

A M

D 2007

M A M

S O

N D 2008

M A

M J

N D

2009

M A M J

4.4 Plazo ptimo

El promedio mvil de nmero de das ptimo, es aquel que se calcula dependiendo de la volatilidad
de la accin, a veces los promedios, mviles convencionales (comodines); envan seales falsas o
errneas de cambio de tendencia debido a la volatilidad de la accin o activo financiero; la regla es:
A menor Volatilidad, usar promedios mviles con menor nmero de das; y
A mayor Volatilidad, usar promedios mviles con mayor nmero de das.
A veces, hay que tener cuidado que los rangos de das para los distintos plazos guarden un diferencial
importante, cuando se calcula el promedio mvil ptimo, esto con el propsito de identificar bien
cuando se est calculando un promedio de corto, mediano y largo plazos.

Figura 4.4

PE&OLES* con Promedio Mvil ptimo Mediano Plazo 60 das EMA

PE&OLES* (259.5000, 251.6000, 257.3600, +5.7600)

400
390
380
370
360
350
340
330
320
310
300
290
280
270
260
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50

50000
x10

April

May

June

July

August

Septem ber October

November

2009

February March

April

May

June

July

August

Septem ber October

CRUCES DE PROMEDIOS MOVILES

GOLDEN CROSS: Cuando un promedio mvil cruza de abajo hacia arriba a otro promedio mvil, es
decir, hay un cruce ascendente de promedios mviles se dice que se produce una seal de un
probable cambio de trayectoria ascendente y, por lo tanto, es una seal de compra. Esto se conoce
como Cruce Alcista o Cruz de Oro (Golden Cross).

BLACK CROSS: En caso contrario cuando un promedio mvil cruza de arriba hacia abajo a otro
promedio mvil hay una seal de cambio de tendencia descendente, y por lo tanto es una seal de
venta. Esto se conoce como Cruce Bajista o Cruz Negra (Black Cross).

Figura 4.5

IPC Con Promedios Mviles de 30 y 200 das EMA

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

35000
34000
33000
32000
31000
30000
29000
28000
27000
26000
25000
24000
23000
22000
21000
20000
19000
18000
17000
16000
15000
14000
13000
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
50000
40000
30000
20000
10000
x10000

2002

2003

Figura 4.6

2004

2005

2006

2007

2008

2009

IPC con Promedios Mviles de 200 y 500 das EMA

IPC
35000
34000

30,000 PUNTOS
IPC
29,000 PUNTOS
"CRISIS HIPOTECARIA
FINANCIERA"
28,000 PUNTOS Y DOWN
50.19%
UP (POTENCIAL) 99.24%
27,000 PUNTOS DESDE MAXIMO HISTORICO
Y MINIMO "INTRADIA"
26,000 PUNTOS
27/10/2008

33000
32000
31000
30000
29000
28000
27000
26000
25000
24000

PM 500D

23000
22000
21000

PM 200D

20000
19000
18000
17000
16000
15000

"EFECTO TEQUILA"
DOWN 46%
UP
85%

14000

"CRISIS INFORMATICA Y
TORRES GEMELAS"
DOWN 39%
UP 65%
"CRISIS ASIATICA Y
DEVALUACION RUBLO"
DOWN 50%
UP 100%

13000
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000

"CRACK 1987"
DOWN 77%
UP
330%

4000
3000
2000
1000
0

1986

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

5. Soportes y Resistencias
No vendas demasiado pronto, aunque nunca es demasiado pronto para vender
John Rothchild
5.1 Oferta y Demanda
Los movimientos de los precios de los activos financieros, como en el caso de cualquier otro mercado
dependen de la inter-actuacin de dos principales fuerzas: la Oferta y la Demanda.
Figura 2.1 Esquema de Oferta y Demanda

RESISTENCIA

SOPORTE

La diferencia con el mercado accionario, radica en que los niveles de escasez y excedente del bien
negociado, en este caso, activos financieros se intercambian por los cambios en las expectativas
respecto al futuro inmediato de los activos financieros o sus subyacentes, es decir, cuando se presenta
una situacin de escasez, est corresponde a un nivel de pesimismo extremo representado por un
soporte, que da lugar a un cambio de expectativas positivas; en caso contrario, una situacin de
excedente corresponde a un nivel se optimismo extremo representado por una resistencia que
posteriormente da lugar a un cambio de expectativas negativas sobre el precio del activo financiero
del que se trate.

Figura 5.2

5.2

Soportes y Resistencias con base en regiones de cambio de

Tendencias

Soporte Identificacin

En una tendencia bajista, los soportes, representan los lmites hacia los cuales la presin de venta
tiende a equilibrarse con la compra y las expectativas pesimistas sobre la accin tiende a extinguirse
y posteriormente aparece un cambio de expectativas, hacia una perspectiva positiva de la accin o
precio del activo financiero.
Identificacin: los soportes se identifican por concentracin de operatividad, que sealan un cambio o
reversin alcista consistente en ese rango de precios, o bien, en un precio especfico (precio
psicolgico).
Figura 5.1

IPC Soportes relevantes perspectiva de Largo Plazo

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)
34000
33500
33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000

SOPORTE (

29500
29000
28500

28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000

SOPORTE 23,400

23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000

SOPORTE 16,480

17500
17000
16500
16000
15500
15000
14500
14000
13500
50000

x10000

2006

2007

2008

M A

2009

5.3 Resistencia Identificacin

De manera anloga al soporte, en una tendencia alcista, los soportes, representan los lmites hacia
los cuales la presin de compra tiende a equilibrarse con la venta y las expectativas optimistas sobre
la accin tiende a extinguirse y posteriormente aparece un cambio en las expectativas de los
inversionistas, hacia una perspectiva negativa de la accin o precio del activo financiero.
Identificacin: los resistencias se identifican por concentracin de operatividad que sealan un cambio
o reversin bajista consistente en ese rango de precios, o bien, en un precio especfico (precio
psicolgico).
Figura 5.2 IPC Resistencias relevantes perspectivas Largo Plazo
IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

RESISTENCIA (

34000
33500
33000
32500
32000

RESISTENCIA (

31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000

RESISTENCIA (

25500
25000
24500

24000
23500
23000
22500
22000
21500

RESISTENCIA 25,570

21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
15000
14500
14000
13500
50000

x10000

Oct Nov Dec 2006

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

Nov Dec2007

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

Nov

2008

Mar

May Jun Jul

Aug Sep Oct Nov

2009

Mar Apr May

Jul

Aug Sep Oct

10

INTENCIONALMENTE EN BLANCO

11

ROMPIMIENTOS
Cuando la lnea de precios registra una superacin de resistencias (soportes) relevantes por su
concentracin de operatividad, o bien, por representar valores mximos (mnimos) relevantes en la
serie histrica de los datos, se dice que se presenta un rompimiento alcista (bajista) de la accin cuyo
origen es un cambio radical de las expectativas del activo financiero cuyo tipo es muy optimista
(pesimista).
Es en la situacin de rompimientos cuando los papeles de soporte y resistencia se intercambian, es
decir, en un rompimiento alcista las resistencias pasan a ocupar el lugar de los soportes; y en un
rompimiento bajista, los soportes pasan a ocupar el papel de resistencias.

Figura 5.3

Rompimiento Alcista e intercambio de resistencia por soporte

Resistencia

Soporte
Resistencia

Soporte

12

6. Lneas de tendencia
Trend is a Friend but not trust it to much
Refrn Popular en Inversiones

6.1 Tendencias Primaria, Secundaria y Terciaria

La persistencia de una trayectoria ascendente o descendente, en un determinado lapso de tiempo
permite distinguir tendencias, que son ms fcilmente identificables con el trazo de lneas o canales.
Convencionalmente existen tres tipos de tendencias
PRIMARIAS: cuya duracin mnina puede ser de un ao (burstil) o bien, varios
Aos (3 a 5); corresponde al Horizonte de Planeacin del
los Inversionista Patrimoniales;
Figura 6.1 IPC Tendencias Primarias Relevantes
34000

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

33000
32000
31000
30000
29000
28000
27000

O
TENDENCIA
PRIMARIA ABRIL 2005

26000
25000

TENDENCIA
PRIMARIA ABRIL 2003

24000
23000
22000
21000
20000
19000
18000
17000
16000
15000
14000
13000
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
50000
x10000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

13

SECUNDARIAS: cuya duracin puede ser de varios meses, generalmente de 3, 6,

9, y/ o cercanas a un ao (burstil); son identificables cuando
van contra la tendencia primaria corresponden al Horizonte de
Revisin, es la relevante para los fund managers;
Figura

6.2

IPC Tendencias Secundarias Relevantes

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)
36000
35000
34000
33000

TENDENCIA SECUNDARIA

32000

31000

30000
29000
28000
27000

26000
25000
24000
23000
22000
21000
20000
19000
18000
17000
16000
15000
14000
50000
x10000

100

Stochastic Oscillator (74.7391)

90
80
70
60
50
40
30
20
10
Oct Nov Dec 2006

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

Nov Dec2007

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

Nov

2008

Mar

May Jun Jul

Aug Sep Oct Nov

2009

Mar Apr May

Jul

Aug Sep Oct

TERCIARIAS: cuya duracin puede ser de varias semanas a un mes o dos

meses; es la relevante para el Trader y abarca el Horizonte de
Negociacin (Especulativo); fcil de identificar cuando van contra
Tendencia primaria y secundaria.

Figura 6.3

IPC

Tendencias Terciarias Relevantes

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

35000
34500
34000
33500
33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
15000
14500
14000
13500
50000
40000
30000
20000
10000
x10000

Oct Nov Dec 2006

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

Nov Dec2007

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

Nov

2008

Mar

May Jun Jul

Aug Sep Oct Nov

2009

Mar Apr May

Jul

Aug Sep Oct

14

PRINCIPIO DE CONTENCION DE TENDENCIAS

Las tendencias pueden estar contenidas unas en otras, es decir, una tendencia primaria puede
contener una o varias tendencias secundarias y terciarias; y las tendencias secundarias, pueden
contener una varias tendencias terciarias.
Figura 6.4

IPC Tendencias Primarias Secundarias y Terciarias Contenidas

Relevantes
IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

35500
35000
34500
34000
33500
33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
15000
14500
14000
13500
13000
12500
12000
11500
11000
10500
10000
9500
50000
40000
30000
20000
10000
x10000

O N

2005

M A

M J

S O N

D 2006

M A M J

S O

N D 2007 M A M J

S O

N D 2008

M A

M J

A S

N D

2009 M A M J

6.2 Lnea de tendencia

Hoy dos formas de calcular la lnea o lneas de tendencia:
PRIMER METODO
Las lneas de tendencia alcista se trazan uniendo los mnimos relevantes, como una recta est
definida por la unin ms corta entre dos puntos; la lnea de tendencia alcista estar definida, por
la unin de dos mnimos, el segundo de los cuales, es superior al otro; pero la relevancia del trazo
consiste que la lnea registre el mayor nmero de contactos con la lnea de precios, la duracin en
el tiempo de la tendencia y su pendiente, que en este caso es positiva;
Figura 6.5 IPC Lnea de Tendencia Alcista

Mediano Plazo

15

33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
50000

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

x10000

100

Stochas tic Oscillator (74.7391)

90
80
70
60
50
40
30
20
10
July

August

September

October

Novem ber December

2009

February

March

April

May

June

July

August

September

October

Las lneas de tendencia bajista se trazan uniendo los mximos relevantes, de manera anloga, la
lnea de tendencia bajista estar definida por la unin de dos mximos relevantes, el segundo de
los cuales, es inferior al otro; y tambin de manera anloga, la relevancia del trazo consiste que el
la lnea registre el mayor nmero de contactos con la lnea de precios, la duracin en el tiempo de
la tendencia y su pendiente, que en este caso es negativa.
Figura 6.6 IPC Lnea de Tendencia Bajista mediano Plazo superada
33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
50000

IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

x10000

100

Stochastic Oscillator (74.7391)

90
80
70
60
50
40
30
20
10
July

August

Septem ber

October

Novem ber Decem ber

2009

February

March

April

May

June

July

August

September

October

16

SEGUNDO METODO
En la actualidad los programas (software) de Anlisis Tcnico permiten trazar rectas de regresin a
partir de rangos definidos por el propio inversionista; donde la recta de regresin cumple de mejor
el papel de lnea de tendencia.
Figura 6.7

IPC Lnea de Tendencia de Mediano Plazo Trazada mediante

el Anlisis de Regresin
IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

33000
32500
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500
27000
26500
26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
50000
40000
30000
20000
10000
x10000

July

August

Septem ber

October

Novem ber Decem ber

2009

February

March

April

May

June

July

August

September

October

Ventajas de la lnea de tendencia por anlisis de regresin :

A) la principal ventaja es que toca con efectividad el mayor nmero de observaciones de la lnea
de precios;
B) su pendiente puede medirse con exactitud;
C) pueden trazarse dos lneas de retorno, estableciendo de antemano una distancia exacta de
una, dos o tres desviaciones estndar sobre y por debajo de la lnea de tendencia, la cuales
definen: un canal de tendencia;
D) El canal as definido representa un espectro de precios que puede asumir el activo financiero.

17

6.2.1 Lnea de retorno

La lnea de retorno en una tendencia alcista, es la paralela a la lnea de tendencia y
generalmente cubre o contacta el mayor nmero de mximos de la lnea de tendencia. En rigor, la
lnea de retorno solamente es relevante para una tendencia alcista, pero de manera anloga,
puede trazarse una lnea de retorno para una lnea de tendencia bajista.
Figura 6.7 IPC Lnea de Retorno trazada a partir de la Lnea de Tendencia
Primer Mtodo
IPC (30475.4492, 30033.9395, 30475.4297, +435.7188)

33000
32500
32000
31500
31000

LINEA DE RETORNO A PARTIR DE LINEA DE TENDENCIA

TRAZO PRIMER METODO

30500
30000
29500
29000
28500
28000
27500

27000
26500
26000
25500
25000

CANAL

24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000
15500
50000
40000
30000
20000
10000
x10000

July

August

September

October

Novem ber December

2009

February

March

April

May

June

July

August

September

October

18

7. CANALES DE TENDENCIA
Los Canales de Tendencia corresponden a los diferentes Horizontes de Inversin.
Breve digresin sobre los Horizontes de Inversin:
1)

Horizonte de Planeacin: Construccin de la Cartera Estratgica = Mediano y

Largo plazos

2) Horizonte de Revisin: Evaluacin y Toma de decisiones (Comit de

Inversin)= reestructuracin de cartera o cartera tctica; Mediano y Corto
plazo
3) Horizonte de negociacin o especulativo: da a da o trading = tramos para
mejorar el performance de la cartera; muy corto plazo.
7.1 Corto Plazo
Corresponden a la Tendencia Terciaria: Horizonte de Negociacin Especulativa
7.2 Mediano Plazo
Corresponden a la Tendencia Secundaria: Horizonte de Revisin
7.3 Largo Plazo
Corresponden a la Tendencia Primaria: Horizonte de Planeacin, es decir, la
Construccin de la Cartera.
Figura 7.1
Canales de Tendencia y Principio de Contencin de Tenencias
IPC (31031.3203, 30612.6406, 31000.9395, +73.8301)

36000
35000
34000
33000

T3

T3

32000
31000

T3

T2

T2

30000
29000
28000

T2

27000
26000

T2

T1

25000
24000

T3

23000
22000
21000
20000
19000

T3

18000

T3

T2

17000
16000
15000
14000
13000

T1

12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000

50000
40000
30000
20000
10000

x10000

2003

A M J J A S O N D 2004

A M J J A S O N D 2005

A M J J A S O N D 2006

A M J J A S O N D 2007

A M J J A S O N D 2008

A M J J A S O N D 2009

A M J J A S O

19

8. LOS OSCILADORES TECNICOS Y SU CLASIFICACION

Hay que empezar por reconocer que las Matemticas, en general, podrn contar con
el respeto, pero no con el cario de la sociedad en su conjunto.
Antonio Pulido San Romn
Director del Centro Stone

8.1 LOS OSCILADORES TECNICOS

DEFINICION
Un oscilador o indicador tcnico es la representacin grfica de una relacin
matemtica entre variables burstiles, generalmente PRECIOS de Activos
Financieros, cuyas fluctuaciones (oscilaciones) extremas, cambios de tendencia y
cruces de promedios mviles, envan seales de compra y venta.
En trminos generales, un oscilador o indicador tcnico es un modelo matemtico
construido a partir de una serie de tiempo de precios de activos financieros, cuyas
variaciones en relacin a valores lmite o valores de referencia, sirven como seales
de compra y venta.
8.2 EL MOMENTO COMO PIEZA CLAVE DE LOS OSCILADORES
CONCEPTO E IMPLICACIONES DE MOMENTO
Momento: Mide el grado de cambio de los precios, comparando el precio de hoy (V)
con el de n (Vn) das atrs.
M = V Vn (1)
El momento es un concepto, y no una frmula, se considera que todos los osciladores
son en realidad instrumentos sofisticados para evaluar el momento de un
movimiento de precios. Por lo tanto, el Momento es oscilador por antonomasia.
Figura 8.1 IPC de mediano plazo con Momento o Momentum
39

AMXL (29.9300, 29.5400, 29.6000, -1.0900)

38
37
36
35
34
33
32
31
30
29
28
27
26
25
24
23
22
21
20
19
18
17
16
15
14
13
10000
x10000
Momentum (99.3289)

Mar

Apr May Jun

Jul

Aug

Sep Oct

Nov Dec 2007

Mar Apr May Jun Jul

Aug

Sep Oct

Nov Dec 2008

125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
Mar Apr

May Jun Jul

Aug Sep Oct

Nov Dec 2009

Mar Apr

May Jun

Jul

Aug Sep Oct

20

8.3 TIPOS Y CLASIFICACION DE OSCILADORES TECNICOS

El Anlisis Tcnico, por su naturaleza dinmica, es un campo propicio para la
investigacin y construccin constante de nuevos osciladores e indicadores, pero,
tradicionalmente, por su vigencia y utilidad, se han conservado una serie de
osciladores tcnicos que pueden considerarse como clsicos. A pesar de estas
convenciones, la mayora de los osciladores tcnicos pueden clasificares en un
primer criterio con base a sus fluctuaciones como: Acotados y No Acotados (sobre un
eje).
8.4 Acotados: Fluctan en una banda, donde el lmite superior, seala niveles de
sobrecompra y el lmite inferior niveles de sobreventa. Ejemplos: Relative
Strength Index (RSI) y Stochastic (Estocstico).
8.5 No acotados: Fluctan alrededor de un eje, generalmente, un eje 0 (cero); sin
embargo, la historia del precio del activo va determinando las cotas (lmites) de
los osciladores y el analista tiene que identificarlas, de acuerdo al periodo de
anlisis. Ejemplos: Price Oscillator; Rate of Change (ROC) y el Moving Average
Convergence Divergence (MACD).
8.6 Disparador (Promedios Mviles de los Osciladores): Los osciladores tambin
pueden tener sus promedios mviles, generalmente solo el de corto plazo
(disparador) y los cruces, proporcionan seales adelantadas de cambio de
tendencia.
El Disparador o Promedio Mvil del Oscilador o Indicador, puede estar contemplado en
su construccin, es decir, dentro del modelo matemtico; pero en algunos casos esta
ausente. Con base en esta situacin hay otro criterio para la clasificacin de los
osciladores tcnicos: Simples y Compuestos.
8.7 Simples: Carecen de Disparadores PM (hay que construirlos); Ejemplos: RSI,
Price Oscillator, ROC.
8.8 Compuestos: Dentro del modelo matemtico consideran calcular el promedio
mvil o Disparador . Ejemplos: Stochastic (Estocstico) y MACD.
RESUMEN

CLASIFICACION DE OSCILADORES TECNICOS

OSCILADOR
ACOTADOS
NO ACOTADOS

SIMPLES
RSI
Price Oscillator,
ROC

COMPUESTOS
Stochactic (Estocstico)
MACD

21

PRINCIPALES OSCILADORES TECNICOS

RSI = Relative Strength Index
til para fluctuaciones de corto plazo:
RSI = 100 (100/1 + RS)
RS = [(Calza/n)/(Cbaja/n)]
donde RS = es la relacin promedio exponencial de n das con cierres al alza
dividido entre el valor absoluto del promedio de n con cierres a la baja.
Se sugiere 14 das para el Disparador.

Stochastic (Estocstico Lane) = (K% D)

Mide fluctuaciones sbitas:

%K = 100*[(C Ln)/(Hn- Ln)]
D = Disparador
donde: C = cierre
H = mximo
L = mnimo
n = das
Principio: en las tendencias alcistas, los precios se acercan al lmite superior y
maduran y caen; y viceversa.
Se sugiere 7 das para el Disparador.

Price Oscillator (Oscilador de precios)

til para fluctuaciones de mediano plazo

Es simplemente la diferencia entre dos PM de CP y LP
OPd = PMC - PML
Donde:
Opd = Oscilador de precio
PMC = Promedio Mvil de Corto plazo se sugiere 14das
PML = Promedio Mvil de Largo plazo se sugiere de 80 das

ROC = Rate of Change

til para fluctuaciones de mediano plazo.

El ROC, construye una razn del precio de cierre ms reciente con un precio ubicado
en n das atrs. Suele utilizarse un ROC de 10 a 30 das.
ROC = 100 (V/Vn)
El 100 se convierte en el eje cero, de los osciladores no acotados.

MACD = Moving Average Convergencia Divergencia

Eficaz para cambios de tendencia y fluctuaciones de mediano plazo.

Es una relacin porcentual de promedios mviles exponenciales
MCAD = [(PMe 12d PMe26d)/PMe26d]*100
DISPARADOR = PMed del MACD
Se sugiere un disparador del MACD de 12 das.

22

9. VOLATILIDAD Y BANDAS DE BOLLINGER

Probablemente nadie en el mundo dispone ahora mismo de ms informacin
econmica para gestionar la crisis.
Olivier Blanchard
Director del FMI
28 Junio 2009

9.1 Volatilidad estadstica

El concepto de volatilidad en los mercados financieros corresponde a las medidas de
dispersin estadstica: Varianza y Desviacin estndar.
Concretamente la Desviacin estndar de los precios y/o rendimientos es la medida de
volatilidad o riesgo intrnseco de un activo financiero.
9.2 Varianza y Desviacin Estndar Frmulas
9.2.1

Varianza

1 n
s = ( xi x ) 2
n i =1
2

Donde:

x = precio o rendimiento
x

y;

= es la media o esperanza matemtica (valor esperado) del precio

o bien, rendimiento del activo financiero.

9.2.2 Desviacin estndar

s = s2
9.3

Bandas de Bollinger

Las bandas de Bollinger son 2 lneas o lmites de fluctuacin alrededor de una media
mvil (simple o exponencial).
Las bandas de fluctuacin son 2 desviaciones estndar por encima y debajo de la
media mvil que es normalmente de 20, aunque tambin se utiliza la de 30 das (que
puede ser simple o exponencial).
Los precios se consideran sobrecomprados cuando alcanzan la banda superior y
sobrevendidos con la banda inferior.
Tambin se utiliza el ancho de banda para mirar la volatilidad y el estrechamiento de
bandas suele suponer el cambio a una nueva tendencia.
En etapas de lateralidad, dan seales falsas, pero son bastante fiables aunque deben
ser combinadas con los osciladores.

23

10. PARABOLIC SAR (PARABOLICO)

El parabolic SAR (PARABOLICO); es en estricto sentido un modelo matemtico de los
llamados sistemas automticos que envan sistemticamente seales de compra y
venta.
La lgica es que se mantiene la seal de compra mientras, no se presente un
freno o viraje sbito a la tendencia de muy corto plazo (terciaria). En tal caso la
seal cambia en sentido contrario, venta.

Parabolic SAR
SARt = SARt-1 + ( a * ( EPtrade - SARt-1) )
Donde:
SARt = es el stop and reverse price precio de giro o viraje del periodo
vigente.
SARt-1 = es el stop and reverse price precio de giro o viraje del periodo
anterior
a = es el factor de aceleracin (generalmente es igual a 0.02).
EPtrade = es el precio extremo (mximo o mnimo entre ambos periodos).

10.1 Seales de Compra: Las seales de compra se registran por debajo de la lnea
de precios.

10.2 Seales de Venta: Las seales de venta se registran por arriba de la lnea de
precios.

24

11. OSCILADORES Y OPININ CONTRARIA LA EFICIENCIA ESTADSTICA

Cuando suelen presentarse noticias negativas los precios de los activos no

necesariamente bajan, o bien, cuando se presentan noticias positivas, no
necesariamente suben, esto, puede ser detectado por algunos traders y la
conservacin o estrategia contraria a la logica del mercado se denomina OPINION
CONTRARIA. Tambin se le denomina as, porque los "inversionistas pequeos", suelen tomar decisiones precipitadas ante las noticias, entonces los "inversionistas grandes"
toman la decisin contraria.
Puede darse el caso de que la opinin contraria, este respaldada por seales tcnicas,
principalmente en los osciladores tcnicos que favorecen esta estrategia.

11.1 La eficiencia estadstica

La razn de la OPINION CONTRARIA est basada en
estadstica de los osciladores, esto quiere decir, que en el
seales que envan los osciladores tcnico tienen un grado de
y por tanto, pueden desafiar a la nueva informacin que se
conoce en el mercado financiero de que se trate.

la eficiencia
tiempo, las
acertividad
publica o se

11.2 Osciladores y promedios mviles.

Finalmente, existe una jerarqua en la fuerza de las seales tcnicas:
1) Atender a los promedios mviles
2) Atender a los osciladores tcnicos.

25

12. TEORA DE ELIOTT Y FIBONACCI

La Teora estudia la realidad, la prctica la comprueba
Roberto Galvn Gonzlez
Un avance en la Teora Dow, son los desarrollos de R. N. Elliot (1939) que con base
en lo 9 principios de Charles Dow, construy sus propia Teora o Principio de Ondas
de Elliot para analizar el comportamiento de los Mercados Financieros.

12.1 Nmeros Fibonacci

A su vez, los estudios de Elliot se basan en las aportaciones de Leonardo Pisano

FIBONACCI, matemtico del Siglo XIII, que llev los desarrollos del lgebra
procedentes del pueblo rabe a occidente.
Una de las principales aportaciones es la Serie FIBONNACCI, resultado de la suma
sucesiva de los 2 nmeros precedentes, que es base de la Proporcin urea,
utilizada por los Pintores del Renacimiento, ya que FIBONACCI fue su
contemporneo.
Nmeros

Serie Fibonacci

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

0
1
1
2
3
5
8
13
21
34
55
89
144

Rectngulo ureo
PROPORCION "AUREA"
2

1 1
8
5

26

El Verdadero Cdigo da Vinci en realidad es el Cdigo Fibonacci.

Las obras de la Antigua Grecia y del Renacimiento tienen la Proporcin urea

La proporcin urea: es una relacin armnica entre magnitudes (distancias) que se
repite constantemente en la naturaleza o en otros fenmenos, esa relacin se sintetiza
en el nmero ureo = 1.618033
Matemticamente puede encontrarse que el Nmero Aureo

es:

1+ 5

2
= 1 .618033 ...

es la letra phi griega en honor de el escultor Griego Phidias

Otros ejemplos:
Partenn

27

Pirmides de Egipto y Castillo de Chichen Itz

Los Mayas conocan la Proporcin urea

Toda la Pirmide est construida en proporcin urea y
est perfectamente orientada hacia el Sol, para el
fenmeno de la entrada de la primavera.
A partir de la Serie Fibonnacci puede obtenerse el Nmero
Aureo o proporcin urea, como el lmite a donde tiende
Sucesin de los cocientes de dos nmeros consecutivos de la
Serie Fibonnacci
1/1 = 1, 2/1 = 2, 3/2 = 1.5, 5/3 = 1.66666 ,
Serie Fibonacci
0
1
1
2
3
5
8
13
21
34
55
89
144

Cocientes

1.0000000
2.0000000
1.5000000
1.6666667
1.6000000
1.6250000
1.6153846
1.6190476
1.6176471
1.6181818
1.6179775

1.618
Nmero de Oro

28

Las aplicaciones cientficas utilizan la proporcin urea:

La espiral logartmica basada en la relacin urea:

Los Fractales (Conchas Marinas y Flores) tienden a la espiral logartmica co

proporcin urea

El comportamiento del mercado accionario es un fractal

29

Los nmeros de Fibonacci se utilizan tambin en el anlisis tcnico del mercado de

valores. Los Fibonacci Retracements nos indican reas de soporte hasta las cuales
puede corregir la tendencia actual.
IPC, Parabolic SAR
31500

0.0%

R2 30,000
R1 29,370

31000
30500
30000
29500

23.6%

29000
28500

38.2%

28000
27500

S1 28,600
S2 28,000

50.0%

27000
26500

61.8%

26000
25500

30 DAY MA

25000
24500
24000

500 DAY MA

23500

100.0%

23000
22500

200 DAY MA

22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500

161.8%

18000
17500
17000
16500

26 3 9
16
February

23 2
9
March

17 23 30 6 13 20
April

27

11 18
May

25 1
8
June

15

22 29 6Relative
13 MACD
20
27 Index
3
10
Stochas
Strength
tic Oscillator
July
August

17 24

31 7
14 21 28 5
12
September
October

19 26

3
16 23
November

30 7
14 21
Decem ber

28 4
11
2010

Habra tres reas de correccin importantes, siguiendo estos nmeros, a una

tendencia en evolucin. El rea de mxima correccin de 61.8%, el rea de mnima
correccin de 38.2% y el rea de correccin media del 50%.

12.2 Ondas de Eliott

Elliot distingue Cinco Ondas Impulsivas 1 a 5 y Tres Correctivas a, b, c.

30

13. LOS LLAMADOS CICLOS FIBONACCI

Ciclos de confirmacin: Ciclos que desencadenan en un cambio de trayectoria o
tendencia.
Ciclos de plazo: Seran ciclos distinguibles en periodos de corto plazo, que se
mueven dentro de una tendencia (PRIMARIA) y la mantienen.
IPC de la Bolsa Largo Plazo
IPC (29055.8203, 28535.7695, 28886.5293, +240.5000)

33000
32500

b
a

32000
31500

31000
30500

30000
29500
29000

c
4

28500
28000

27500

27000
26500
26000
25500
25000

24500
24000
23500
23000
22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
18500
18000

17500
17000
16500
16000
15500
15000
14500
14000

13500
13000

31

12500
12000
11500
11000

M A

M J

2006

A M

D 2007

MStochastic
A M JOscillator
J A (19.7581)
S O N

D 2008

M A

M J

N D

2009

M A

M J

INTENCIONALMENTE EN BLANCO

32

14. HERRAMIENTAS FIBONACCI: PROYECCIONES, ESCALAS, ARCOS

(PARA INVESTIGAR)
Lneas
Rectngulos
Arcos
Todos estos estudios guardan la proporcin urea.
IPC de la Bolsa Corto Plazo
IPC (29055.8203, 28535.7695, 28886.5293, +240.5000)
32000
31500
31000
30500
30000
29500
29000

28500

5?
4
j

28000
27500
27000
26500

26000
25500
25000
24500
24000
23500
23000

22500
22000
21500
21000
20500
20000
19500

19000
18500
18000
17500
17000
16500
16000

June

July

August

September October

November December

StochasticFebruary
Oscillator (19.7581)
2009
March

April

May

June

July

August

September October

November

33

15. CHARTISMO Y PRINCIPALES FIGURAS TCNICAS

Si no puedo dibujarlo es que no lo entiendo
Albert Einstein
Hombro Cabeza Hombro (Cambio a tendencia)

34

Banderas y banderines (Rompimientos) y

Tringulos y cuas (Movimientos Alternos)

Ascendente

Descendente

Doble Piso
TVAZTCA.CPO

12
11
10
9
8
7
6

2
1998

M A

M J

A S O

N D

1999 M

A M J

A S O

N D

2000 M

A M J

A S

O N

D 2001 M

A M J

S O N

D 2002 M

A M

S O N

2003

35

Doble Techo
IND BOVESPA

150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
x100

September

October

November

December

2002

February

March

April

May

June

July

August

September

October

November

December

36

16. ANLISIS TCNICO PARA MERCADO DE BONOS, TIPOS DE CAMBIO Y

COMMODITIES
Bonos Lneas de Precio son Tasas
TBOND10 (3.46930, 3.46930, 3.46930, +0.09080), Parabolic SAR (3.55843)

4.05
4.00
3.95
3.90
3.85
3.80
3.75
3.70
3.65
3.60
3.55
3.50
3.45
3.40
3.35
3.30
3.25
3.20
3.15
3.10
3.05
3.00
2.95
2.90
2.85
2.80
2.75
2.70
2.65
2.60
2.55
2.50
2.45
2.40
2.35
2.30
2.25
2.20
2.15
2.10

R2 3.5600
R1 3.4700
S1 3.3000
S2 3.1800

0.20

MACD (0.02232)

0.15
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
19

26

2
9
16
February

23

2
9
March

17 23

30 6
April

13

20

27

4
May

11

18

26 Relative
1
8 Strength
15
22
29
6
13
Stochastic
Oscillator
Index(61.7804)
(53.7885)
June
July

20

27

3
10
August

17

24

31 8 14
September

21

28

5
12
October

19

26

3 9
16
November

Tipos de cambio (Cuidar Direccin):

15.5

SPOT (13.2590, 13.2590, 13.2590, +0.03200), Parabolic SAR (12.9757)

R2 13.5000
R1 13.4000

15.0

S1 13.0000
S2 12.8400

14.5

14.0

13.5

13.0

TRIPLE PISO

12.5

12.84
12.0

11.5

11.0

10.5

10.0

100

Stochastic Oscillator (68.3303)

50

0
July

August

September

October

November

December

2009

Relative
MACD
Strength
(-0.03593)
Index (51.7113)
February
March
April

May

June

July

August

September

October

November

37

Commodities

17. VELAS JAPONESAS: PRINCIPIOS

Bsicos
Estructura Vela :Vase la Seccin 1 de este Curso.
18. Velas Japonesas I:
HARAMI: Gran vela Blanca anticipa rompimiento alcista Harami

38

19. Velas Japonesas II:

DOJI: Final de una Tendencia alcista Doji

20. Principales Estrategias de Trading.

(PARA INVESTIGACION)
Scalping
Swing Trading
Guerrillas opinin contraria.

39