2013 09 KPMG Audit Estado Financiero Ilustrativo Sociedad PDF

NIIF
Gua para
estados financieros
anuales
Revelaciones
ilustrativas

Septiembre 2013

kpmg.com/ifrs

Contenido
Del cumplimiento a la comunicacin 2
Qu es lo nuevo que encontramos 3
Sobre esta gua 4
Referencias y abreviaturas 7
Dictamen del auditor independiente 8
Estados financieros consolidados 10
Datos financieros destacados 11
Estado consolidado de situacin financiera 12
Estado consolidado del resultado del perodo y
otros resultados integrales 14
Estado consolidado de cambios en el patrimonio 16
Estado consolidado de flujos de efectivo 18
Notas 20
Anexos 131
I Nuevas normas o modificaciones efectivas para
2013 y prximos requerimientos 131
II Presentacin de otros resultados integrales
enfoque de dos estados 132
III Estado de flujos de efectivo mtodo directo 134
IV Ejemplo de revelaciones para entidades que adoptan
anticipadamente la NIIF 9 Instrumentos financieros (2010) 135
V Ejemplo de revelaciones para entidades que deben
presentar revelaciones de negocio en marcha 141
VI Ejemplos de revelaciones para distribuciones de
activos distintos al efectivo a los propietarios 142
VII Ejemplo de revelaciones para entidades relacionadas con el gobierno
bajo la NIC 24. Informacin a Revelar sobre Partes Relacionadas 143
VIII Ejemplo de revelaciones para entidades con un
acuerdo de concesin de servicios 145
Mantngase informado 147
Reconcimiento 148

Notas

Bases de preparacin 20 Polticas contables 110
1. Entidad que informa 20 42. Bases de medicin 110
2. Bases de contabilizacin 20 43. Cambios en las polticas contables 111
3. Moneda funcional y de presentacin 20 44. Polticas contables significativas 115
4. Uso de juicios y estimaciones 20 45. Nuevas normas e interpretaciones an no
adoptadas 130
Rendimiento del ao 22
5. Segmentos de operacin 22
6. Operaciones discontinuadas 28
7. Ingresos de actividades ordinarias 29
8. Ingresos y gastos 30
9. Costos financieros netos 31
10. Ganancias por accin 32
Beneficios a los empleados 34
11. Acuerdos de pago basado en acciones 34
12. Otros beneficios a los empleados 37
13. Gastos por beneficios a los empleados 41
Impuesto a las ganancias 42
14. Impuesto a las ganancias 42
Activos 47
15. Activos biolgicos 47
16. Inventarios 51
17. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 52
18. Efectivo y equivalentes al efectivo 53
19. Grupo de activos para su disposicin 54
20. Propiedad, planta y equipo 55
21. Activos intangibles y plusvala 58
22. Propiedades de inversin 63
23. Inversiones contabilizadas usando el
mtodo de la participacin 64
24. Otras inversiones, incluidos los derivados 66
Patrimonio y pasivos 67
25. Capital y reservas 67
26. Administracin de capital 70
27. Prstamos y obligaciones 71
28. Acreedores comerciales y otras cuentas
por pagar 74
29. Ingresos diferidos 75
30. Provisiones 76
Instrumentos financieros 78
31. Valores razonables y administracin de riesgos 78
Composicin del grupo 95
32. Lista de subsidiarias 95
33. Adquisicin de subsidiaria 96
34. Participaciones no controladoras 99
35. Adquisicin de participaciones no
controladoras 101
Otra informacin 102
36. Condonacin de condiciones del acuerdo de
crdito 102

37. Arrendamientos operativos 103
38. Compromisos 104
39. Contingencias 105
40. Partes relacionadas 106
41. Hechos posteriores 109
2 Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas

2013 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International
Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Todos los derechos reservados.
Del cumplimiento a la comunicacin:
Cul es su historia?
Durante el ao 2013 han entrado en vigencia varias NIIF nuevas y revisadas, algunas de las cuales contienen revelaciones nuevas
significativas. Esta publicacin, junto con las revelaciones ilustrativas incluidas en nuestras Guas para estados financieros,
establecen e ilustran muchos de los posibles requerimientos de revelacin bajo las NIIF.
Aunque entender los posibles requerimientos de revelacin es un primer paso importante hacia la preparacin de los estados
financieros, cada vez se reconoce ms el hecho de que los estados financieros de buena calidad y los informes corporativos en
general deben ir ms all del mero cumplimiento para comunicar mejor el rendimiento y el desarrollo de una entidad. Esto puede
incluir el uso de lenguaje simple, la eliminacin de revelaciones inmateriales y, lo que es ms significativo, una mejor integracin de
las revelaciones de los estados financieros con otros componentes del informe anual para contar una historia nica y coherente
sobre el modelo de negocios, la estrategia, los riesgos y el rendimiento de la entidad.
Esta no es una tarea fcil y no puede lograrse simplemente cumpliendo con todas las revelaciones incluidas en las NIIF. Cada
entidad tiene una historia nica que contar y sus estados financieros deben distinguirse si quieren comunicar la historia
efectivamente.
Esta publicacin actuar como punto de partida para iniciar el camino, entregndoles una lista de los posibles requerimientos de
revelacin bajo las NIIF. No obstante ser necesario que hagan un exhaustivo anlisis. Despus de todo, slo ustedes conocen su
historia, ahora tendrn que decidir cul es la mejor manera de contarla.
Qu es lo Nuevo que encontramos 3

Qu es lo nuevo que encontramos
Esta nueva Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas da cuenta del impacto de las siguientes NIIF
nuevas o revisadas que son efectivas por primera vez para los perodos sobre los que se informa anuales terminados el 31 de
diciembre de 2013:
Informacin a RevelarCompensacin de Activos Financieros y Pasivos Financieros (Modificaciones a la NIIF 7)
NIIF 10 Estados Financieros Consolidados
NIIF 11 Acuerdos Conjuntos
NIIF 12 Informacin a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades
NIIF 13 Medicin del Valor Razonable
Presentacin de Partidas de Otro Resultado Integral (Modificaciones a la NIC 1)
NIC 19 Beneficios a los Empleados (2011).
La gua tambin considera la Informacin a Revelar sobre el Importe Recuperable de Activos no Financieros (Modificaciones a
la NIC 36), que es efectiva para los perodos sobre los que se informa anuales comenzados el 1 de enero de 2014 o despus.
Adems, varias otras NIIF y modificaciones a las NIIF son efectivas por primera vez para el perodo sobre el que se informa
anual terminado el 31 de diciembre de 2013 por ejemplo. Mejoras Anuales a las NIIF. Ciclo 2009-2011. No obstante, estos
cambios no tuvieron impacto sobre las revelaciones ilustrativas incluidas en esta gua. El Anexo I y nuestra publicacin In the
Headlines Recordatorio: Fechas efectivas de las NIIF provee una lista de las NIIF que son efectivas por primera vez para el
perodo sobre el que se informa anual terminado el 31 de diciembre de 2013, junto con aquellas que estn disponibles para
su adopcin anticipada en el perodo. Esta ltima publicacin tambin incluye las fuentes de las guas aplicables de KPMG
relacionadas con estas otras NIIF y modificaciones.

Los cambios ms significativos en comparacin con la edicin anterior de esta gua estn destacados con una lnea vertical
doble a la izquierda del texto dentro de esta publicacin.


Sobre esta gua
Esta gua es una traduccin libre al idioma espaol hecha por KPMG Auditores Consultores Ltda. en Chile y ha sido realizada por el
International Financial Reporting Group de KPMG (parte de KPMG IFRG Limited). Los comentarios expresados en ella representan
el punto de vista del International Standards Group de KPMG.

Esta gua es de utilidad en la preparacin de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIIF). Esta publicacin ilustra un posible formato de estados financieros, basados en una corporacin multinacional
ficticia; la corporacin no est adoptando por primera vez las NIIF.

Normas cubiertas
Esta gua refleja las NIIF vigentes al 15 de agosto de 2013, las cuales se requieren que sean aplicadas por una entidad con un
perodo anual que comienza el 1 de enero de 2013 (requerimientos actualmente en vigor). Con excepcin de la NIIF 9
Instrumentos Financieros (en el Anexo IV) e Informacin a Revelar sobre el Importe Recuperable de Activos no Financieros
(Modificaciones a la NIC 36) (en la Nota 21 a los estados financieros), la adopcin anticipada de las NIIF que entran en vigencia para
los perodos anuales comenzados despus del 1 de enero de 2013 (requerimientos futuros) no ha sido ilustrada en esta gua.

Esta gua no ilustra los requerimientos de la NIIF 4 Contratos de Seguro, la NIIF 6 Exploracin y Evaluacin de Recursos Minerales, la
NIC 26 Contabilizacin e Informacin Financiera sobre Planes de Beneficio por Retiro o la NIC 34 Informacin Financiera Intermedia.
Los requerimientos de la NIC 34 se ilustran en nuestra Gua para estados financieros condensados Revelaciones ilustrativas.

Necesidad de aplicar juicio
Aunque nuestro propsito es ilustrar un conjunto de estados financieros realista, los ejemplos incluidos en esta gua se basan en las
circunstancias particulares de la entidad ejemplo.

Forma y contenido de los estados financieros
En lo que se refiere a los requerimientos de presentacin generales de las NIIF, la NIC 1 Presentacin de Estados Financieros
establece los requerimientos generales para la presentacin de estados financieros, incluyendo su contenido y estructura. Otras
NIIF por ejemplo, la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas y la NIC 7 Estado de
Flujos de Efectivo tambin incluyen requerimientos relacionados con la presentacin. Las decisiones que la entidad debe tomar en
cuanto a la forma y el contenido de sus estados financieros incluyen las siguientes.

Estado de situacin financiera Proporciona una presentacin de los activos y pasivos basada en la liquidez
informacin que es fiable y ms relevante?
Estado del resultado del perodo y
otros resultados integrales
Deberan presentarse las partidas de otros resultados integrales en un estado
nico o en dos estados?
Debera presentarse un anlisis de los gastos por naturaleza o por funcin en
el estado o en las notas?
Deberan presentarse los ajustes por reclasificacin en el estado o en las
notas?
Debera presentarse el impuesto a las ganancias relacionado con cada
componente de otros resultados integrales en el estado o en las notas?
Estado de flujos de efectivo Debera presentarse el flujo de efectivo de actividades de operacin usando el
mtodo directo o el mtodo indirecto?
Deberan presentarse los flujos por intereses y los dividendos como de
operacin, inversin o financiacin?
Operaciones discontinuadas Debera presentarse un anlisis del resultado despus de impuestos de
operaciones discontinuadas en el estado del resultado del perodo y otros
resultados integrales o en las notas?
Moneda de presentacin Cul debera ser la moneda de presentacin?
Notas a los estados financieros Hasta dnde es necesario o deseable variar el orden de partidas especficas
dentro de las notas?
Sobre esta gua 5


Eleccin de poltica contable
Las polticas contables adecuadas para una entidad dependen de los hechos y circunstancias de esa entidad, incluyendo las
elecciones de poltica contable que la entidad hace, y pueden diferir de las revelaciones presentadas en esta gua. En particular, no
se debe confiar en las polticas contables ilustradas para lograr un entendimiento completo de los requerimientos de las NIIF y no
deben ser usadas como un sustituto para referirse a las normas e interpretaciones. Los requerimientos de reconocimiento y
medicin de las NIIF son discutidos en la dcima edicin 2013/14 de nuestra publicacin Las NIIF Comentadas (conozca ms en
kpmg.com/ifrs).

Si los estados financieros se preparan sobre la base de normas contables nacionales que se modifican o adaptan a partir de las
NIIF, la Organizacin Internacional de Comisiones de Valores recomienda que se revelen las polticas contables del marco
conceptual de informacin junto con una declaracin que explique si los estados financieros cumplen o no con las NIIF y en qu
aspectos las normas y el marco conceptual usados difieren de las NIIF.

En circunstancias extremadamente raras, si la gerencia concluye que cumplir con un requerimiento de una NIIF podra causar tanta
confusin que entrara en conflicto con el objetivo de los estados financieros establecido en el Marco Conceptual para Informacin
Financiera, la entidad podra desviarse del requerimiento si el marco regulatorio aplicable requiere o no prohbe dicha desviacin. En
estas circunstancias se requieren revelaciones extensas.

Ejemplos ilustrativos
Esta gua no tiene el propsito de ser vista como una ilustracin completa de todos los posibles requerimientos de revelacin bajo
las NIIF. Adems, los ejemplos de revelaciones presentados tienen el objetivo de explicar los requerimientos de revelacin
aplicables y, en consecuencia, pueden ser ms detallados de lo necesario. Las entidades individuales deben adaptar las
revelaciones para que reflejen sus circunstancias especficas, incluida la importancia relativa de las partidas involucradas.

Adems, las NIIF y sus interpretaciones cambian en el tiempo. Por lo tanto, esta gua no debe ser usada como sustituto para
referirse a las normas e interpretaciones.

Fecha de balance
En las NIIF o en la prctica se utilizan varios trminos para describir el final del ao financiero de una entidad, entre ellos fecha de
balance. final del perodo sobre el que se informa. fecha del estado de situacin financiera, cierre y cierre financiero. Por lo
general, estos trminos se usan indistintamente y tienen el mismo significado. En este gua, usamos fecha de balance.

La fecha de balance anual puede cambiar slo en circunstancias excepcionales. Si esto ocurre, los estados financieros para ese
perodo cubrirn ms o menos de 12 meses. En este caso, la entidad debe revelar la razn para el cambio y el hecho de que la
informacin no es enteramente comparable.

Adoptantes por primera vez de las NIIF
Esta gua asume que la entidad ejemplo no es una adoptante por primera vez de las NIIF. La NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las
Normas Internacionales de Informacin Financiera es aplicable a los primeros estados financieros de una entidad preparados en
conformidad con las NIIF y requiere revelaciones extensas que expliquen cmo la transicin desde los PCGA anteriores a las NIIF
afecta la situacin financiera, rendimiento financiero y flujos de efectivo reportados de una entidad.

Para obtener ms informacin, ver el Captulo 6.1 de la dcima edicin 2013/14 de nuestra publicacin Las NIIF Comentadas y las
guas relacionadas incluidas en nuestra suite de Guas para estados financieros.

Requerimientos legales o regulatorios
Cuando prepara estados financieros en conformidad con las NIIF, la entidad debe tener en cuenta sus requerimientos regulatorios y
legales. Esta gua no considera los requerimientos de ninguna jurisdiccin en particular. Por ejemplo, las NIIF no requieren la
presentacin de estados financieros separados para la controladora, y esta gua incluye slo estados financieros consolidados. Sin
embargo, en algunas jurisdicciones tambin pueden requerirse estados financieros separados para la controladora.

Esta gua ilustra slo los componentes de los estados financieros de un informe financiero y el dictamen del auditor independiente
sobre los estados financieros. Sin embargo, tpicamente un informe financiero incluir por lo menos algn comentario adicional de
parte de la gerencia, ya sea en concordancia con leyes y regulaciones locales o a eleccin de la entidad.


Por lo general las leyes y regulaciones locales determinan el nivel de informacin a ser entregada por los directores adems de la
presentacin de los estados financieros. Las NIIF no incluyen requerimientos relacionados con comentarios por parte de la gerencia.
No obstante, la NIC 1 recomienda a las entidades presentar, fuera de los estados financieros, una revisin financiera por parte de la
gerencia. Esta revisin describe y explica las principales caractersticas del rendimiento financiero y la situacin financiera de la
entidad, junto con las principales incertidumbres que enfrenta. Este informe podra incluir una revisin de:
los principales factores e influencias que determinan el rendimiento financieros, incluyendo:
cambios en el entorno en el que opera la entidad;
la respuesta de la entidad a esos cambios y sus efectos; y
la poltica de la entidad para las inversiones para mantener o mejorar el rendimiento financiero, incluyendo la poltica de
dividendos;
las fuentes de financiamiento de la entidad y su objetivo para el ndice pasivos a patrimonio; y
los recursos de la entidad que no estn reconocidos en el estado de situacin financiera de acuerdo con las NIIF.
El IASB tambin ha publicado guas en la forma de una declaracin de prctica NIIF Comentarios de la Gerencia que ayuda a las
entidades a proveer comentarios de la gerencia tiles para los estados financieros preparados en conformidad con las NIIF.

Referencias y Abreviatura 7

Referencias y abreviaturas
Las referencias a las fuentes de esta gua estn incluidas en el margen izquierdo. Por lo general, las referencias se relacionan slo
con requerimientos de presentacin y revelacin.

NIC 1.82(a)
Prrafo 82(a) de la NIC 1
NIC 36R.126
Prrafo 126 de la NIC 36 (2013)
[NIC 39.46(a)]
Prrafo 46(a) de la NIC 39. Los parntesis cuadrados se usan slo en la Nota 44 a los estados
financieros (polticas contables significativas) para indicar que el prrafo se relaciona con los
requerimientos de reconocimiento y medicin, en lugar de los requerimientos de presentacin y
revelacin.
Las NIIF
Comentadas
2.3.60.10
Prrafo 2.3.60.10 de la decima edicin 2013/14 de nuestra publicacin Las NIIF Comentadas.

Revelaciones que son aplicables slo a entidades dentro del alcance de la NIIF 8 Segmentos de
Operacin y la NIC 33 Ganancias por Accin.

Cambios importantes en comparacin con la edicin anterior de esta gua.

Las siguientes abreviaturas se utilizan en esta gua.
UGE
EBITDA
PNC
Notas
ORI
Unidad generadora de efectivo
Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin
Participaciones no controladoras
Notas a los estados financieros
Otro resultado integral

[Nombre de la Compaa]

Dictamen del Auditor Independiente

Dictamen del auditor independiente 9


Dictamen del auditor independiente
a

[Destinatario]
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de [nombre de la entidad] (la
Compaa), que comprenden el estado consolidado de situacin financiera al 31 de diciembre de
2013 y los estados consolidados del resultado del perodo y otros resultados integrales, de cambios
en el patrimonio neto y de flujos de efectivo correspondientes al ao terminado en dicha fecha, as
como un resumen de las polticas contables y otra informacin explicativa.

Responsabilidad de la Direccin en relacin con los estados financieros consolidados
La Direccin es responsable de la preparacin y presentacin fiel de los estados financieros
consolidados adjuntos de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera y del
control interno que la Direccin considere necesario para permitir la preparacin de estados
financieros libres de incorreccin material, debido a fraude o error.

Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre esos estados financieros consolidados
adjuntos basada en nuestra auditora. Hemos llevado a cabo nuestra auditora de conformidad con las
Normas Internacionales de Auditora. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos
de tica, as como que planifiquemos y ejecutemos la auditora con el fin de obtener una seguridad
razonable sobre si los estados financieros consolidados estn libres de incorreccin material.

Una auditora conlleva la aplicacin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los
importes y la informacin revelada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos
seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoracin de los riesgos de incorreccin
material en los estados financieros consolidados, debido a fraude o error. Al realizar dichas
valoraciones del riesgo, el Auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la preparacin y la
presentacin fiel por parte de la entidad de los estados financieros consolidados, con el fin de disear
los procedimientos de auditora que sean adecuados en funcin de las circunstancias, y no con la
finalidad de expresar una opinin sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditora
tambin incluye la evaluacin de la adecuacin de las polticas contables aplicadas y de la razonabilidad
de las estimaciones contables realizadas por la Direccin, as como la evaluacin de la presentacin
global de los estados financieros consolidados.

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido proporciona una base suficiente y
adecuada fielmente para fundamentar nuestra opinin de auditora.

Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados presentan fielmente, en todos los aspectos
materiales, la situacin financiera de la Compaa al 31 de diciembre de 2013, as como sus resultados
y flujos de efectivo consolidados correspondientes al ao terminado en esa fecha, de conformidad con
las Normas Internacionales de Informacin Financiera.

KPMG
[Fecha del informe]
[Direccin]

a.

Este ejemplo de dictamen del auditor ha sido preparado en base a la Normas Internacional de Auditora 700 Formacin de una Opinin y
Dictamen sobre los Estados Financieros. El formato del informe no refleja requerimientos adicionales de los marcos legales de
jurisdicciones particulares.

[Nombre de la Compaa]

Estados financieros
consolidados

31 de diciembre de 2013

Revelaciones Ilustrativas Datos Financieros 11


Informacin financiera

2012 2013
1
0
2
.
7
1
6
INGRESOS
2012
9
6
.
6
3
6
2013
2
,
2
6
2012
1
,
7
3
2013
2
5
,
2
5
2012
4
,
2
8
2013
1
0
.
3
3
4
9
.
6
2
4
7,4%
RESULTADO DE
ACTIVIDADES
DE OPERACIN
0,53

GANANCIAS
BSICAS POR
ACCIN
DIVIDENDOS
POR ACCIN
INGRESO POR
REGIN*
INGRESO POR
SEGMENTO*

[Pas X]
29%
Holanda
21%
Alemania 21%
EEUU
20%
Otros pases
9%

Papeles
Estndar
58%
Papeles
Reciclados
27%
Empaque
(Discontinuada)
7%
Forestal 4%
Otros
segmentos
4%

6,3% 20,97
2013 2013
* Incluye los ingresos de la operacin discontinuada (ver Nota 6 a los estados financieros).
(en miles de pesos) (en miles de pesos) (pesos) (cent)



Estados consolidados de situacin financiera
a

NIC 1.10(a),10(f),
3838A, 40A40B,113
Nota
31 de
diciembre
de 2013
31 de
diciembre
de 2012
1 de
enero de
2012
b

En miles de pesos Reexpresado*
c
Reexpresado*
c

Activos

NIC 1.54(a) Propiedades, planta y equipo
20 26.586 31.049 34.937
NIC 1.54(c) Activos intangibles y plusvala 21 6.226 4.661 5.429
NIC 1.54(f) Activos biolgicos 15 7.285 8.716 8.111
NIC 1.54(h) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 17 213 - -
NIC 1.54(b), 17.49 Propiedades de inversin 22 1.370 250 150
NIC 1.54(e) Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin 23 2.489 1.948 1.530
NIC 1.54(d) Otras inversions, incluyendo derivados
d
24 3.631 3.525 3.208
NIC 1.54(o), 56 Activos por impuestos diferidos 14 490 1.376 1.902
Beneficios a los empleados 12 671 731 587
NIC 1.60 Activos no corrientes
e
48.961 52.256 55.854
NIC 1.54(g) Inventarios 16 12.867 12.119 10.993
NIC 1.54(f) Activos biolgicos 15 2.245 140 125
NIC 1.54(d) Otras inversions, incluyendo derivados
d
24 662 1.032 821
NIC 1.54(n) Activos por impuestos Corrientes - 228 -
NIC 1.54(h) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 17 26.250 17.999 16.311
NIC 1.55 Pagos anticipados 330 1.200 895
NIC 1.54(i) Efectivo y equivalentes al efectivo 18 1.505 1.850 2.529
NIIF 5.38. 40, NIC 1.54(j) Activos mantenidos para la venta 19 14.400 - -
NIC 1.60 Activos corrientes
e
58.259 34.568 31.674
Total activos 107.220 86.824 87.528
* Ver Nota 43.
Las notas en las pginas 20 a 130 son parte integral de los estados financieros consolidados.

Revelaciones ilustrativas Estados bsicos 13


Estados consolidados de situacin financiera (continuacin)
NIC 1.10(a),10(f),
3838A, 40A40B, 113
Nota
31 de
diciembre
de 2013
31 de
diciembre
de 2012
1 de
enero de
2012
b

c
Reexpresado*
c

Patrimonio

NIC 1.54(r), 78(e) Capital en acciones
14.979 14.550 14.550
NIC 1.55, 78(e) Primas de emisin 4.777 3.500 3.500
NIC 1.54(r), 78(e) Reservas 1.210 449 322
NIC 1.55, 78(e) Ganancias acumuladas 20.886 13.886 8.481
Patrimonio atribuible a los propietarios de la Compaa 41.852 32.385 26.853
NIC 1.54(q) Participaciones no controladoras 34 3.849 3.109 2.720
Total patrimonio
45.701 35.494 29.573
Pasivos
NIC 1.54(m) Prstamos y obligaciones
27 20.942 19.206 21.478
NIC 1.55, 78(d) Beneficios a los empleados 11, 12 932 841 2.204
NIC 1.54(k) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 28 290 5 -
NIC 1.55, 20.24 Ingresos diferidos
29 1.415 1.462 -
NIC 1.54(l) Provisiones 30 1.010 400 696
NIC 1.54(o), 56 Pasivos por impuestos diferidos 14 2.954 1.567 1.422
NIC 1.60
Pasivos no corrientes
e
27.543 23.481 25.800
NIC 1.55 Sobregiros bancarios
18 334 282 303
NIC 1.54(n) Pasivos por impuestos corrientes
699 - 25
NIC 1.54(m) Prstamos y obligaciones
27 4.390 4.386 2.017
NIC 1.54(k) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
28 23.296 21.813 28.254
NIC 1.55, 11.42(b), 20.24 Ingresos diferidos 29 187 168 156
NIC 1.54(l) Provisiones 30 660 1.200 1.400
NIIF 5.38. 40, NIC 1.54(p) Pasivos mantenidos para la venta 19 4.410 - -
NIC 1.60 Pasivos corrientes
e

33.976 27.849 32.155
Total pasivos 61.519 51.330 57.955
Total pasivos y patrimonio 107.220 86.824 87.528
* Ver Note 43.

NIC 1.10 a. La entidad puede usar otros ttulos, por ejemplo Balance general, siempre que su significado sea claro y no conduzcan a error.
NIC 1.10(f), 40A b. El Grupo ha presentado un tercer estado de situacin financiera al principio del perodo anterior ya que los cambios retrospectivos en las
polticas contables tienen un efecto material sobre la informacin incluida en el estado.
NIC 8.26.
Las NIIF Comentadas
2.8.50.110
c. El Grupo ha marcado la informacin comparativa reexpresada con el ttulo reexpresado. En nuestro punto de vista, esto es necesario
para destacar el hecho de que la informacin comparativa no es igual a la informacin previamente en los estados financieros del ao
anterior.
Las NIIF Comentadas
7.8.120.30
d. En nuestro punto de vista, los activos y pasivos derivados deberan presentarse como partidas separadas en el estado de situacin
financiera si son significativos.
NIC 1.6061 e. El Grupo ha efectuado la distincin entre corriente y no corriente en el estado de situacin financiera. La entidad puede presentar sus
pasivos y activos ampliamente en relacin a la liquidez, si tal presentacin entrega informacin confiable y ms relevante. Nuestra
publicacin Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas para bancos provee un ejemplo de presentacin de activos y
pasivos en orden de liquidez.


Estados consolidados de resultados del
perodo y otros resultados integrales
a

Por el ao terminado el 31 de diciembre
NIC 1.10(b), 3838A,
81A, 113
Nota 2013 2012

Operaciones continuas
NIC 1.82(a) Ingreso de actividades ordinarias
7 102.716 96.636
NIC 1.99, 103
Costo de ventas
b
8 (55.708) (56.186)
NIC 1.103
Ganancia bruta 47.008 40.450
NIC 1.85
Otros ingresos 8 1.021 194
NIC 1.99, 103
Gastos de distribucin y ventas
b
8 (17.984) (15.865)
NIC 1.99, 103
Gastos de administracin
b
8 (17.732) (14.428)
NIC 1.99, 103, 38.126
Gastos de investigacin y desarrollo
b
8 (1.109) (697)
NIC 1.99, 103
Otros gastos 8 (870) (30)
NIC 1.85, BC55BC56
Resultados de actividades de operacin
c
10.334 9.624

NIC 1.85
Ingreso financiero
1.161 480
NIC 1.82(b)
Costos financieros
(1.707) (1.646)
NIC 1.85
Costo financiero neto
9 (546) (1.166)

NIC 1.82(c)
Participacin en las ganancias de asociadas, neto de impuesto a las ganacias
23 1.141 587
NIC 1.85
Ganancias antes de impuestos a las ganacias 10.929 9.045
NIC 1.82(d), 12.77
Gasto por impuesto a las ganancias
14 (3.371) (2.520)
NIC 1.85
Ganancia procedente de actividades continuas 7.558 6.525

Operaciones discontinuadas
NIIF 5.33(a), NIC 1.82(ea)

Utilidad (prdida) de operaciones discontinuadas, neto de impuesto a las
ganacias
d

6 379 (422)
NIC 1.81A(a)
Resultado del perodo 7.937 6.103
Otros resultados integrales
NIC 1.82A(a)
Partidas que no se reclasificarn posteriormente al resultado del perodo
NIC 1.85
Revalorizacin de propiedad. planta y equipo 20 200 -
NIC 1.85
Remediciones de pasivos (activos) por beneficios definidos 12 72 (15)
NIC 1.91(b)
Impuesto relacionado
e
14(b) (90) 5

182 (10)
NIC 1.82A(b)
Partidas que se reclasifican o pueden reclasificarse al resultado del perodo
NIC 21.52(b)
Negocios en el extranjero diferencias en conversin 680 471
NIC 1.85

Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin participacin
en el otros resultados integrales 23(b) (159) (169)
NIC 1.85, 92

Reclasificacin de diferencias en conversion de prdida de influencia
significativa (20) -
NIC 1.85
Cobertura de inversion neta prdida neta (3) (8)
NIIF 7.23(c)

Coberturas de flujo de efectivo porcin efectiva de cambios en el valor
razonable (62) 95
NIIF 7.23(d), NIC 1.92
Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas al resultado del perodo
f
(31) (11)
NIIF 7.20(a)(ii)

Activos financieros disponibles para la venta cambio neto en el valor
razonable 199 118
NIIF 7.20(a)(ii), NIC 1.92

Activos financieros disponibles para la venta reclasificados al resultado del
perodo
f
(64) -
NIC 1.91(b) Impuesto relacionado
e
14(b) (14) (67)
526 429
NIC 1.81A(b) Otros resultados integrales. netos de impuestos 708 419
NIC 1.81A(c) Total resultados integrales 8.645 6.522
* Ver Notas 6. 20(h) y 43.



Estados consolidados de resultados del
perodo y otros resultados integrales (continuacin)

NIC 1.10(b), 3838A,
81A, 113

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

Ganancias atribuibles a:

NIC 1.81B(a)(ii) Propietarios de la Compaia

7.413
5.736

NIC 1.81B(a)(i) Participaciones no controladoras

34 524
367

7.937 6.103
Resultados integrales totales atribuibles a:

NIC 1.81B(b)(ii) Propietarios de la Compaia

8.094 6.133
NIC 1.81B(b)(i) Participaciones no controladoras

34 551 389
8.645 6.522
NIC 33.4 Ganancias por accin

NIC 33.66 Ganancias bsicas por accin (peso) 10 2,26 1,73
NIC 33.66 Ganancias diluidas por accin (peso) 10 2,15 1,72
Ganancias por accin operaciones continuas
NIC 33.66 Ganancias bsicas por accin (peso) 10
2,14 1,87
NIC 33.66 Ganancias diluidas por accin (peso) 10 2,03 1,86
* Ver Notas 6. 20(h) y 43.
Las notas en las pginas 20 a 130 son parte integral de los estados financieros consolidados

NIC 1.10A
a.
El Grupo ha escogido presentar el resultado integral usando un enfoque de un estado. Para obtener una ilustracin de enfoque
alternativo de dos estados, ver el Apndice II.
NIC 1.99100
b.

El Grupo ha escogido analizar los gastos reconocidos en el resultado del perodo sobre la base de sus funciones dentro del Grupo.
Alternativamente, la entidad puede presentar el anlisis utilizando una clasificacin basada en la naturaleza si esta informacin
proporciona una informacin que sea fiable y ms relevante. Este anlisis tambin se puede presentar en las notas.
NIC 1.85,
BC55BC56
c.
El Grupo ha escogido presentar un subtotal de resultado de actividades de operacin an cuando este trmino no est definido en las
NIIF en el contexto del resultado integral y esta revelacin no es requerida. La entidad debe asegurarse de que el importe revelado es
representativo de actividades que normalmente se consideraran como de operacin, y de que sera inadecuado excluir partidas
claramente relacionadas con las operaciones.
NIIF 5.33(a)(b), NIC
1.82(ea)
d.
El Grupo ha escogido revelar un importe nico del resultado de operaciones discontinuadas despus de impuestos en el estado del
resultado del perodo y otros resultados integrales. y ha desglosado ese importe nico en ingresos de actividades ordinarias, gastos y
ganancia o prdida antes de impuesto en la Nota 6. Alternativamente, la entidad puede presentar el desglose en el estado.
NIC 1.9091
e.
El Grupo ha escogido presentar las partidas de otros resultados integrales antes de impuestos presentando un importe acumulado del
impuesto a las ganancias en el estado del resultado del perodo y otros resultados integrales. y ha incluido revelaciones relacionadas con
el impuesto a las ganancias para cada componente de otros resultados integrales en la Nota 14(b). Alternativamente, la entidad puede
presentar las partidas de otros resultados integrales netas de los efectos fiscales en el estado.
NIC 1.94
f.
El Grupo ha escogido presentar los ajustes de reclasificacin en el estado del resultado del perodo y otros resultados integrales.
Alternativamente, la entidad puede presentar estos ajustes en las notas.


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Estado consolidado de flujos de efectivo

NIC 1.10(d), 3838A,
113

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

NIC 7.18(b)
Flujos de efectivo por actividades de operacin
a

Ganancia del perodo
b

7.937
6.103

Ajustes por:
Depreciacin 20(a) 5.001 5.122
Amortizacin 21(a) 785 795
(Reversin de) prdidas por deterioro de propiedades. planta y equipo 20(b) (393) 1.123
Prdidas por deterioro del valor de activos intangibles y plusvala 21(c) 16 285
Prdida por deterioro del valor en revalorizacin del grupo de activos para su
disposicin
19(a) 35 -
Cambio en el valor razonable de activos biolgicos 15(a) (576) (13)
Aumento neto de activos biolgicos debido a nacimientos 15(a) (11) (15)
Aumento en el valor razonable de propiedades de inversin 22(a) (20) (60)
Prdida por deterioro del valor de deudores comercial 8(b), 31(c) 150 30
Costos financieros netos 9 546 1.166
Inversin reconocida utilizando el mtodo de la participacin. neta de
impuesto
23 (1.141) (587)
Ganancia en venta de propiedades. planta y equipo 8(a) (26) (16)
Ganancia en venta de operacin discontinuada. neta de impuesto 6 (516) -
Transacciones con pago basado en acciones liquidado en instrumentos de
patrimonio
13 755 250
Impuestos 14 3.346 2.513
15.888 16.696

Cambios en:

Inventarios (2.570) (881)
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (15.217) (1.718)
Pagos anticipados 870 (305)
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 7.185 (6.485)
Provisiones y beneficios a los empleados (34) (1.620)
Ingresos diferidos 29 (28) 1.474
Flujos procedentes de actividades de operacin 6.094 7.161
NIC 7.3132
Intereses pagados
c. d
(1.314) (1.521)
NIC 7.35 Impuestos pagados (400) (1.911)
NIC 7.10 Flujo neto generado por actividades de operacin 4.380 3.729

* Ver Nota 43.




Estado consolidado de flujos de efectivo (continuacin)


NIC 1.10(d), 3838A,
113

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

Flujos de efectivo por actividades de inversin
NIC 7.31
Intereses recibidos
c

211 155

NIC 7.31
Dividendos recibidos
c

26 32

NIC 7.16(b)
Cobros por venta de propiedades. planta y equipo 1.177 397

NIC 7.21
Cobros por venta de inversiones
1.230 849

NIC 7.39
Venta de operacin discontinuada, neta de efectivo
e
6
10.890 -

NIC 7.39
Adquisicin de subsidiaria, neta de efectivo adquirido 33 (1.799) -

NIC 7.16(a)
Adquisicin de propiedades, planta y equipo 20 (15.657) (2.228)

NIC 7.16(a)
Adquisicin de propiedades de inversin 22 (300) (40)

NIC 7.21
Adquisicin de activos no biolgicos 15(a) (305) (835)

NIC 7.16(a)
Adquisicin de otras inversiones
(319) (1.010)

NIC 24.18
Dividendos por inversiones reconocidas bajo el mtodo de la participacin 23(a) 21 -

NIC 7.21
Costos de desarrollo
(1.235) (503)

NIC 7.10
Flujo neto usado en actividades de inversin (6.060) (3.183)

Flujos de efectivo por actividades de financiacin

NIC 7.17(a)
Cobros por emisin de capital en acciones 25(a)
1.550 -

NIC 7.17(c)
Cobros por emisin de ttulos convertibles 27(c) 5.000 -

NIC 7.17(c)
Cobros por emisin de acciones preferentes rescatables 27(d) 2.000 -

NIC 7.17(c)
Cobros procedentes de la emisin de obligaciones - 2.500

NIC 7.21
Cobros por venta de acciones propias 30 -

NIC 7.21
Cobros por ejercicio de opciones de acciones 25(a)
50 -

NIC 7.16(h)
Cobros por liquidacin de derivados 5 11

NIC 7.21
Costos de transaccin relacionados con prstamos y obligaciones 27(c), (d)
(311) -

NIC 7.42A Adquisicin de participaciones no controladoras 35 (200) -
NIC 7.17(b) Recompra de acciones propias - (280)
NIC 7.17(d) Reembolsos de prstamo (4.987) (2.445)
NIC 7.17(e) Pago de obligaciones por arrendamiento financiero (599) (394)
NIC 7.31
Dividendos pagados
c
25(c) (1.243) (571)

NIC 7.10 Flujos netos procedentes de (usados en) actividades de financiacin 1.295 (1.179)
Disminucin neta de efectivo y equivalentes al efectivo (385) (633)
Efectivo y equivalentes al efectivo al 1 de enero 1.568 2.226
NIC 7.28 Efecto de las variaciones en la diferencia de cambio sobre el efectivo
mantenido (12) (25)

Efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre 18 1.171 1.568
* Ver Nota 43.
Las notas en las pginas 20 a 130 son parte integral de los estados financieros consolidados

NIC 7.1819
a.

El Grupo ha escogido presentar los flujos de efectivo de las operaciones usando el mtodo indirecto. Alternativamente, la entidad puede
presentar los flujos de efectivo de las operaciones usando el mtodo directo, segn el cual se presentan por separado las principales
categoras de cobros y pagos en trminos brutos (ver Apndice III).
NIC 7.18, 20, A,
Las NIIF Comentadas
2.3.30.20
b.

El Grupo ha usado la ganancia o prdida como punto de partida para presentar los flujos de efectivo de operaciones usando el mtodo
indirecto. Este es el punto de partida al que se hace referencia en la NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo, aunque el ejemplo presentado
en el apndice de la norma comienza con una cifra distinta ganancia antes de impuestos. Considerando que el apndice no tiene el
mismo status que la norma, sera ms apropiado seguir la norma.
NIC 7.31,
Las NIIF Comentadas
2.3.50.20
c.
En ausencia de guas especficas en las NIIF, la entidad debera escoger una poltica contable, que deber aplicarse de manera
coherente, para clasificar los intereses y los dividendos pagados como perteneciente a actividades de operacin o de financiacin, y los
intereses y dividendos recibidos como pertenecientes a actividades de operacin o de inversin.
Las NIIF Comentadas
2.3.50.40
d.
En nuestro punto de vista, mientras los costos por prstamos relacionados con los activos aptos se capitalicen, el costo de adquisicin
de esos activos, que incluira los costos por prstamos, debera dividirse en el estado de flujos de efectivo.
NIIF 5.33(c),
Las NIIF Comentadas
5.4.220.40
e
El Grupo ha escogido presentar un estado de flujos de efectivo que analiza todos los flujos de efectivo en total es decir, incluyendo
tanto las operaciones continuas como las discontinuadas; los importes relacionados con operaciones discontinuadas se revelan en la
Nota 6(b). No obstante, en nuestro punto de vista los flujos de efectivo de operaciones discontinuadas pueden presentarse de otras
maneras.


NIC 1.10(e) Notas a los estados financieros consolidados
a

1. Entidad que informa

NIC 1.51(a)(b),
138(a)(b)
[Nombre] (la Compaa) es una compaa con domicilio en [pas x]. La direccin registrada de la oficina de la
Compaa es [direccin]. Estos estados financieros consolidados incluyen a la Compaa y a sus subsidiarias (en
conjunto. el Grupo e individualmente como entidades del Grupo). El Grupo est principalmente involucrado en la
produccin de papel y sus productos derivados, plantacin de rboles y venta de madera (ver Nota 5).

2. Bases de contabilizacin

NIC 1.16, 112(a), 10.17 Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (NIIF). Los estados financieros fueron aprobados por el Directorio el [fecha].
Las Notas 43 y 44 incluyen detalles de las polticas contables del Grupo, incluidos los cambios ocurridos durante el
ao.

3. Moneda funcional y de presentacin

NIC 1.51(d)(e) Estos estados financieros consolidados son presentados en Pesos, que es la moneda funcional de la Compaa. Toda
la informacin es presentada en miles de Pesos y ha sido redondeada a la unidad ms cercana (M$), excepto cuando
se indica de otra manera.

4. Uso de juicios y estimaciones

La preparacin de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las NIIF requiere que la gerencia realice
juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicacin de las polticas contables y los montos de activos.
Pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.

Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las estimaciones contables
son reconocidas prospectivamente.

(a) Juicios

NIC 1.122 La informacin sobre juicios realizados en la aplicacin de polticas contables que tienen el efecto ms importante
sobre los importes reconocidos en los estados financieros consolidados. se describe en las siguientes notas:

Nota 7 ingresos por comisiones: determinacin de si el Grupo acta como agente en la transaccin en vez de
como principal;

Nota 23(a) clasificacin de acuerdos conjuntos;

Nota 27(e) arrendamientos: determinacin de si un acuerdo contiene un arrendamiento;

Nota 32(a) consolidacin: determinacin de si el Grupo tiene control de facto sobre una participada; y

Nota 37(a) clasificacin de arrendamientos.

(b) Supuestos e incertidumbres en las estimaciones

NIC 1.125, 129130 La informacin sobre supuestos e incertidumbres de estimacin que tienen un riesgo significativo de resultar en un
ajuste material en el ao terminado el 31 de diciembre de 2014. se incluye en las siguientes notas:

Nota 12 medicin de obligaciones por beneficios definidos: supuestos actuariales claves;

Nota 14(g) reconocimiento de activos por impuestos diferidos : disponibilidad de futuras utilidades imponibles
contra las que pueden utilizarse la compensacin de prdidas obtenidas en periodos anteriores;

Nota 21(c) pruebas de deterioro del valor: supuestos claves para el importe recuperable, incluyendo la
recuperabilidad de los costos de desarrollo;

Notas 30 y 39 reconocimiento y medicin de provisiones y contingencias: supuestos claves relacionados con la
probabilidad y magnitud de una salida de recursos econmicos; y

Nota 33(c) adquisicin de subsidiarias: valor razonable medido provisoriamente.

NIC 1.113115 a.

La entidad presentar las notas de una forma sistemtica y referenciar cada partida incluida en los estados bsicos. La NIC 1 Presentacin
de Estados Financieros provee un orden de notas que las entidades normalmente presentan. No obstante, la norma tambin indica que
podra ser necesario o deseable variar el orden, y que las notas que entregan informacin sobre las bases de preparacin y las polticas
contables especficas pueden presentarse como una seccin separada de los estados financieros. El Grupo ha aplicado su juicio al presentar
informacin relacionada en secciones cohesionadas. Tambin ha presentado las notas ordenadas desde la ms importante hasta la menos
importante, segn el punto de vista de la gerencia. El orden presentado es slo ilustrativo y las entidades deben adaptar la organizacin de
las notas a sus circunstancias especficas.
Revelaciones Ilustrativas Notas
Bases de preparacin
21

Notas a los estados financieros consolidados

(continuacin)
4. Uso de juicios y estimaciones (continuacin)

(b) Supuestos e incertidumbres en las estimaciones

Medicin de los valores razonables
Algunas de las polticas y revelaciones contables del Grupo requieren la medicin de los valores razonables tanto de
los activos y pasivos financieros como de los no financieros.

NIIF 13.93(g) El Grupo cuenta con un marco de control establecido en relacin con la medicin de los valores razonables. Esto
incluye un equipo de valorizacin que tiene la responsabilidad general por la supervisin de todas las mediciones
significativas del valor razonable, incluyendo los valores razonables de Nivel 3, y que reporta directamente al Gerente
de Finanzas.

El equipo de valorizacin revisa regularmente las variables no observables significativas y los ajustes de valorizacin.
Si se usa informacin de terceros, como cotizaciones de corredores o servicios de fijacin de precios, para medir los
valores razonables, el equipo de valoracin evala la evidencia obtenida de los terceros para respaldar la conclusin
de que esas valorizaciones satisfacen los requerimientos de las NIIF, incluyendo en nivel dentro de la jerarqua del
valor razonable dentro del que deberan clasificarse esas valorizaciones.

Los asuntos de valoracin significativos son informados al Comit de Auditora del Grupo.
Cuando se mide el valor razonable de un activo o pasivo, el Grupo utiliza datos de mercado observables siempre que
sea posible. Los valores razonables se clasifican en niveles distintos dentro de una jerarqua del valor razonable que
se basa en las variables usadas en las tcnicas de valoracin, como sigue:

Nivel 1: precios cotizados (no-ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idnticos.

Nivel 2: datos diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que sean observables para el activo o
pasivo, ya sea directa (es decir. precios) o indirectamente (es decir. derivados de los precios).

Nivel 3: datos para el activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables (variables no
observables).

Si las variables usadas para medir el valor razonable de un activo o pasivo puede clasificarse en niveles distintos de la
jerarqua del valor razonable, entonces la medicin del valor razonable se clasifica en su totalidad en el mismo nivel
de la jerarqua del valor razonable que la variable de nivel ms bajo que sea significativa para la medicin total.

NIIF 13.95 El Grupo reconoce las transferencia entre los niveles de la jerarqua del valor razonable al final del perodo sobre el
que se informa durante el que ocurri el cambio.

Las siguientes notas incluyen informacin adicional sobre los supuestos hechos al medir los valores razonables:

Nota 11(b) acuerdos de pago basado en acciones
a
;
Nota 15(b) activos biolgicos;

Nota 19(d) grupo para su disposicin mantenido para la venta;

Nota 22(b) propiedades de inversin; y

Nota 31(b) instrumentos financieros.

NIIF 13.6(a) a.

El Grupo ha incluido en la lista anterior la referencia las revelaciones relacionadas con la medicin de los valores razonables para los acuerdos
de pago basado en acciones. No obstante, los requerimientos de medicin y revelacin de la NIIF 13 Medicin del Valor Razonable no son
aplicables a estos acuerdos.

Notas a los estados financieros consolidados (continuacin)

5. Segmentos de operacin
a

(a) Bases para la segmentacin

NIIF 8.2022
El Grupo cuenta con las siguientes seis divisiones estratgicas, que corresponden a sus segmentos sobre los que
debe informarse. Estas divisiones ofrecen distintos productos y servicios y son administrados por separado puesto
que requieren distinta tecnologa y estrategias de mercadeo.

El siguiente resumen describe las operaciones de cada segmento sobre el que debe informarse.

Segmento sobre el que debe informarse Operaciones
Papeles Estndar Compra, fabricacin y distribucin de pulpa y papel
Papeles Reciclados Compra, reciclado y distribucin de pulpa y papel
Empaque (vendido en mayo de 2013;
ver Nota 6)
Diseo y la fabricacin de materiales de empaque
NIC 41.46(a)
Forestal Cultivo y administracin de recursos forestales. as como tambin los
servicios relacionados

Maderas Fabricacin y distribucin de madera blanda, madera terciada.
Revestimientos, paneles compuestos, madera diseada, materias
primas y materiales de construccin

Investigacin y desarrollo Actividades de investigacin y desarrollo

El Gerente General de Grupo revisa los informes de gestin interna de cada divisin al menos trimestralmente.

NIIF 8.16,
NIC 41.46(a)
Otras operaciones incluyen la crianza y la venta de ganado (ovino y bovino), la construccin de unidades de
almacenamiento y bodegas, el arrendamiento de propiedades inmobiliarias, la fabricacin de muebles y partes
relacionadas. Ninguno de estos segmentos cumple con los umbrales cuantitativos para la determinacin de
segmentos sobre los que se debe informar en 2013 o 2012.

NIIF 8.27(a)
Existen diversos niveles de integracin entre los segmentos Forestal y Madera, y los segmentos Papeles Estndar y
Papeles Reciclados. Esta integracin incluye transferencias de materias primas y servicios de distribucin
compartidos, respectivamente. La fijacin de precios intersegmentos es determinada sobre una base de
condiciones de independencia mutua.

NIIF 8.IN13, 2728 a.

Las revelaciones relacionadas con segmentos de operacin son consistentes con la informacin revisada por la mxima autoridad en la toma
de decisiones (CODM por su sigla en ingls) y variarn entre una entidad y otra y es posible que no estn de acuerdo con las NIIF.
A fin de ayudar a entender la informacin de segmentos presentada, la entidad revela informacin sobre las bases de medicin adoptadas,
como la naturaleza y los efectos de cualquier diferencia entre las mediciones usadas al presentar la informacin de segmentos y aquellas
utilizadas en los estados financieros de la entidad, la naturaleza y el efecto de cualquier distribucin asimtrica a los segmentos sobre los
que debe informarse y las conciliaciones de la informacin de segmentos con los correspondientes importes bajo NIIF incluidos en los
estados financieros.
Las mediciones internas del Grupo son consistentes con las NIIF. En consecuencia, las partidas en conciliacin se limitan a partidas no
distribuidas a los segmentos sobre los que debe informarse, en oposicin a una diferencia en las bases de preparacin de la informacin.

Rendimiento del ao
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23


5. Segmentos de operacin (continuacin)

(b) Informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse (continuacin)

Papeles
Estndar
56% Papeles
Reciclados
19%
Forestal 3%
Productos de
Madera 3%
Ingresos Externos*
2013 2012
Papeles
Estndar
59%
Papeles
Reciclados
28%
Empaque
(Discontinuado)
7%
Forestal 4%
Productos de
Madera 2%
Utilidad antes de Impuestos*
2013 2012
Activos*
2013 2012
Forestal
23%
I&D 3%
I&D 2%
* Como porcentaje del total para todos los segmentos sobre los que debe informarse . Excluye los otros segmentos.
Otros 6%
Otros 19%
Empaque
(Discontinuado)
19%
Papeles
Estndar
51%
Papeles
Estndar
42%
Papeles
Reciclados
43%
Papeles
Reciclados
39%
Papeles
Reciclados
24%
Papeles
Reciclados
20%
Papeles
Estndar
32%
Papeles
Estndar4
3%
Empaque
(Discontinuado)
17%
Productos de
Madera 5%
Productos de
Madera 5%
Forestal
26%
Rendimiento del ao
25



(b) Informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse (continuacin)

Papeles
Estndar
54%
Pasivos*
2013 2012
Papeles
Reciclados
28%

Forestal 9%

Productos de
Madera 3%

Empaque
(Discontinuado)
6%
Papeles
Estndar
66%
Forestal 11%

Productos de
Madera 2%
* Como porcentaje del total para todos los segmentos sobre los que debe informarse. Excluye los otros segmentos.
Papeles
Reciclados
21%

(c) Conciliaciones de informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse con las
mediciones NIIF
a en pgina 22

En miles de pesos Nota
2013
2012
Reexpresado*

NIIF 8.28(a)
(i) Ingresos

Total ingreso de segmentos sobre los que se debe informar 115.353 127.727
Ingresos de otros segmentos 2.455 1.618
Eliminacin de ingresos intersegmento (7.549) (9.516)
Eliminacin de operaciones discontinuadas 6 (7.543) (23.193)

Ingresos consolidados 102.716 96.636

NIIF 8.28(b)
(ii) Utilidad antes de impuestos

Total utilidad antes de impuestos para segmentos sobre los que debe informarse 13.110 9.777
Utilidad antes de impuestos de otros segmentos 771 195
Eliminacin de utilidad inter-segmentos (1.695) (1.175)
Eliminacin de operacin discontinuada 6 162 466
Otros gastos corporativos (2.560) (805)
Utilidad en inversin reconocida bajo el mtodo de la participacin 23 1.141 587
Utilidad consolidada de operaciones continuadas antes de impuesto 10.929 9.045
NIIF 8.28(c)
(iii) Activos

Total activos de segmentos sobre los que debe informarse 95.852 78.352
Activos para otros segmentos 7.398 3.683
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin 23 2.489 1.948
Otros importes no distribuidos 1.481 2.841
Activos consolidados totales 107.220 86.824
NIIF 8.28(d)
(iv) Pasivos

Total pasivos de segmentos sobre los que debe informarse 59.374 50.336
Pasivos para otros segmentos 237 454
Otros importes no distribuidos 1.908 540
Pasivos consolidados totales 61.519 51.330
* Ver Nota 43.




(c) Conciliaciones de informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse con las
mediciones NIIF (continuacin)

NIIF 8.28(e)
(v) Otras partidas significativas
2013

En miles de pesos
Totales de
segmentos
sobre los que
debe
informarse Ajustes
Totales
consolidados

Ingreso por intereses
206 2 208

Gasto por intereses 1.411 2 1.413

Desembolsos de capital 18.968 560 19.528

Depreciacin y amortizacin 5.600 186 5.786

Prdidas por deterioro de activos no financieros 116 - 116

Reversin de prdidas por deterioro de activos no financieros
493 - 493

2012

En miles de pesos
Totales de
segmentos
sobre los que
debe
informarse Ajustes
Totales
consolidados
Reexpresado*

Ingreso por intereses 149 2 151
Gasto por intereses 1.296 3 1.299
Desembolsos de capital 2.773 150 2.923
Depreciacin y amortizacin 5.768 149 5.917
Prdidas por deterioro de activos no financieros 1.408 - 1.408
* Ver Nota 43.
NIIF 8.33(a)(b) (d) Informacin geogrfica
a, b

Los segmentos de Papeles Estndar, Papeles Reciclados y Forestal se administran a nivel mundial, pero operan
instalaciones de fabricacin y oficinas de venta principalmente en [Pas X], Holanda, Alemania, el Reino Unido y los
Estados Unidos.

La informacin geogrfica a continuacin analiza los ingresos del Grupo y los activos no corrientes por el pas de
domicilio de la Compaa y otros pases. Al presentar esta informacin, el ingreso por segmento se basa en la ubicacin
geogrfica de los clientes. Los activos por segmento se basan en la ubicacin geogrfica de los activos.

(i) Ingresos de actividades ordinarias

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

[Pas X] 31.696 34.298
Todos los pases extranjeros
Alemania 23.556 25.877
Holanda 22.654 25.641
Reino Unido 4.001 5.300
Estados Unidos 22.643 23.268
Otros pases 5.709 5.445
Empaque (discontinuado) (7.543) (23.193)

102.716 96.636

* Ver Nota 43.

Las NIIF Comentadas
5.2.220.20
a.
En nuestro punto de vista, la revelacin de los ingresos de clientes externos por regin por ejemplo. Europa o Asia no es suficiente si los
ingresos atribuidos a un pas extranjero individual son significativos.
NIIF 8.32, IG5
b.
Como parte de las revelaciones a nivel de entidad requeridas, la entidad revelar los ingresos de las actividades ordinarias procedentes de
clientes externos por cada producto y servicio, o grupo de productos y servicios similares, independientemente de si la informacin es o no
usada por la mxima autoridad en la toma de decisiones en la evaluacin del rendimiento del segmento. Estas revelaciones se basan en la
informacin financiera usada para producir los estados financieros de la entidad. El Grupo no ha provisto revelaciones adicionales en este
sentido ya que la informacin de los ingresos de las actividades ordinarias entregada en la tabla de informacin general sobre segmentos
sobre los que debe informarse ya ha sido preparada de acuerdo con las NIIF.
Rendimiento del ao
27



5. Segmentos de operacin

(continuacin)

(d) Informacin geogrfica (continuacin)
(ii) Activos no corrientes

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

[Pas X] 15.013 14.273
Todos los pases extranjeros
Alemania 6.104 9.877
Holanda 9.608 8.986
Otros pases 1.049 1.735
41.467 44.676
* Ver Nota 43.
Los activos no corrientes excluyen los instrumentos financieros, activos por impuestos diferidos, contratos de
construccin en curso y activos por beneficios a los empleados.

(e) Cliente ms importante
NIIF 8.34 Los ingresos obtenidos de un cliente de los segmentos de Papeles Estndar y Papeles Reciclados del Grupo,
representan aproximadamente M$20.000 (M$17.500 en 2012) de los ingresos totales del Grupo. (ver nota 31(c)(ii))




6. Operacin discontinuada

Ver poltica contable en Nota 44(b)
NIIF 5.30, 41(a)(b),
41(d)
En mayo de 2012, el Grupo vendi toda su divisin de Empaque (ver Nota 5). La gerencia se comprometi con un
plan para vender esta divisin a principios de 2013, debido a la decisin estratgica de enfocarse principalmente en
las competencias clave del Grupo, es decir, la fabricacin de pulpa de papel, forestal y la elaboracin de productos
de madera.

Con anterioridad, el segmento de Empaque no estaba clasificado como mantenido para la venta ni como operacin
discontinuada. Se ha reexpresado el estado consolidado del resultado del perodo y otros resultados integrales
comparativo a fin de presentar la operacin discontinuada separada de las operaciones continuas.

NIC 1.98(e)
(a) Resultados de operacin discontinuada

En miles de pesos Nota 2013 2012
NIIF 5.33(b)(i) Ingresos de actividades ordinarias 7.543 23.193
NIIF 5.33(b)(i) Gastos (7.705) (23.659)
NIIF 5.33(b)(i) Resultados de actividades de operacin (162) (466)
NIIF 5.33(b)(ii),
NIC 12.81(h)(ii)
Impuesto a las ganancias
14(a) 25 44

NIIF 5.33(b)(i) Resultados de actividades de operacin. neto de impuestos (137) (422)
NIIF 5.33(b)(iii) Ganancia en venta de operacin discontinuada 846 -
NIIF 5.33(b)(ii),
NIC 12.81(h)(i)

Impuesto a las ganancias sobre ganancia en venta de operacin discontinuada 14(a) (330) -

NIIF 5.33(a) Ganancia (prdida) del ejercicio 379 (422)
NIC 33.68
Ganancia (prdida) bsica por accin (peso)
a
10 0.12 (0.14)

NIC 33.68
Ganancia (prdida) diluida por accin (peso)
a
10 0.12 (0.14)

NIIF 5.33(d) La ganancia de operaciones discontinuadas de M$379 (prdida de M$422 en 2012) es enteramente atribuible a los
propietarios de la Compaa. De la ganancia de operaciones continuas de M$7.558 (M$6.525 en 2012), un monto
de M$7.034 es atribuible a los propietarios de la Compaa (M$6.158 en 2012).

NIIF 5.33(c) (b) Flujo de efectivo procedente de (usado en) operaciones discontinuadas
b

En miles de peso Nota 2013 2012
Flujos netos usados en actividades de operacin (225) (910)
Flujos netos procedentes de actividades de inversin (c) 10.890 -
Flujos netos del ao 10.665 (910)
NIC 7.40(d) (c) Efecto de la venta en la situacin financiera del Grupo
En miles de pesos Nota 2013

Propiedades, planta y equipo (7.986)
Inventarios (134)
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (3.955)
NIC 7.40(c) Efectivo y equivalentes al efectivo (110)
Pasivos por impuestos diferidos 110
Acrredores comerciales y otras cuentas por pagar 1.921
Activos y pasivos netos (10.154)
NIC 7.40(a)(b) Contraprestacin recibida, en efectivo 11.000
Efectivo y equivalentes al efectivo (110)
Flujo de entrada de caja neto (b) 10.890

NIC 33.68
a.
Alternativamente, las ganancias por accin bsicas y diluidas por la operacin discontinuada pueden presentarse en el estado del
resultado del perodo y otros resultados integrales.
NIIF 5.33(c)
b.
Alternativamente, la revelacin del flujo de efectivo neto atribuible a las actividades de operacin, inversin y financiacin de la operacin
discontinuada puede presentarse separadamente en el estado de flujos de efectivo.
Rendimiento del ao
29



7. Ingresos de actividades ordinarias
a

Ver polticas contables en Notas 44(c) y (k).

2013 2012
Venta de bienes
Prestacin de servicios
Operacin discontinuada
Otros

Operaciones
continuas
Operacin
discontinuada
(ver Nota 6) Total

En miles de pesos Note 2013 2012
Restated*
2013 2012

2013 2012
Restated*

NIC 18.35(b)(i)
Ventas de bienes 98.176 92.690 7.543 23.193 105.719 115.883
NIC 18.35(b)(ii)
Prestacin de servicios
3.120 2.786 - - 3.120 2.786

NIC 18.35(b)(ii)
Comisiones
451 307 - - 451 307

NIC 40.75(f)(i) Arriendos de propiedades de
inversin 37(b) 310 212 - - 310 212

NIC 11.39(a) Ingreso por contrato de
construccin 659 641 - - 659 641

102.716 96.636 7.543 23.193 110.259 119.829
* Ver Nota 43.

NIC 1.122

En relacin con las comisiones. la gerencia considera que los siguientes factores indican que el Grupo acta como
agente:
El Grupo no asume propiedad sobre los bienes y no tiene responsabilidad alguna sobre los bienes vendidos.
Aunque el grupo cobra el ingreso al cliente final, todo el riesgo de crdito sigue siendo del proveedor de los
bienes.
El Grupo no puede modificar los precios de venta establecidos por el proveedor en ms de un 1%.

Al 31 de diciembre de 2013, el Grupo registra ingresos diferidos por M$50 (M$38 en 2012) en relacin con su
programa de fidelizacin de clientes (ver Nota 29).

NIC 18.35(b)(iii),
Las NIIF Comentadas
4.2.720.20
a.

Aunque los intereses y dividendos tambin corresponden a ingresos de actividades ordinarias bajo la NIC 18 Ingresos de Actividades
Ordinarias, el Grupo ha presentado estos importes dentro del ingreso financiero (ver Nota 9). En nuestra experiencia, las entidades que
no son instituciones financieras por lo general usan esta presentacin.



8. Ingresos y gastos

NIC 1.97
(a) Otros ingresos
NIC 41.40
Cambio en el valor razonable de activos biolgicos 15 576 13
Aumento neto en el valor de activos biolgicos debido a nacimientos 15 11 15
NIC 40.76(d) Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversin 22(a) 20 60
Subvenciones de gobierno 29(a) 238 -
NIC 1.98(c) Ganancia neta en venta de propiedades, planta y equipo 26 16
Ingreso por subarriendo de propiedades 37(a)(ii) 150 90

1.021 194
NIC 1.97 (b) Otros gastos


NIIF 5.41(c)
Prdidas por deterioro del valor en revalorizacin de grupo de activos para
su disposicin 19(a) 35 -
NIIF 7.20(e) Prdida por deterioro del valor de deudores comerciales
a
31(c)(ii) 150 30
Liquidacin de relacin preexistente con la adquirida 33(a) 326 -
NIC 1.87 Gastos relacionados con terremotos 359 -
870 30
NIC 1.104 (c) Gastos por naturaleza

2013 2012
Otros
Mantenimiento
Depreciacin y
amortizacin
Beneficios a los empleados
Materias primas y
consumibles

2012
Reexpresado*
Cambios en inventarios de productos terminados y productos en proceso 16 (1.641) (343)
Cambios en materias primas y consumibles 16 43.716 43.208
NIC 1.104 Beneficios a los empleados 13 22.154 19.439
NIC 1.104 Depreciacin y amortizacin 20(a), 21(a) 5.786 5.917
Deterioro del valor de propiedades, planta y equipo y plusvala 20. 21 (377) 1.408
Consultora 4.866 2.732
Publicidad 2.550 2.650
Mantenimiento 12.673 9.957
Arrendamientos y rentas contingentes 37(a)(ii) 475 477
Otros 2.331 1.731

Costos de ventas, gastos de distribucin y ventas. gastos
administrativos y gastos de administracin y ventas
92.533 87.176

* Ver Nota 43.

a.

Las NIIF no se pronuncian con respecto a cmo se presentan las prdidas por deterioro del valor de los deudores por venta y otras cuentas
por cobrar en los resultados. El Grupo ha presentado estos importes como parte de los otros gastos. Otras presentaciones, por ejemplo
como costos financieros, tambin son posibles siempre que se cumplan los requerimientos de revelacin de la NIIF 7 Instrumentos
Financieros: Informacin a Revelar.
Rendimiento del ao
31



9. Costos financieros netos

Ver polticas contables en Notas 44(e), (f) y (p).
NIC 1.97

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

Ingreso por intereses por:
NIIF 7.20(b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento sin deterioro 157 89
NIIF 7.20(d) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento con deterioro
7 6
NIIF 7.20(b) Prstamos y partidas por cobrar 36 29
NIIF 7.20(b) Activos financieros disponibles para la venta
8 27
NIIF 7.20(b) Total ingreso por intereses por activos financieros no medidos al valor razonable
con cambios en resultados
a

208 151

NIIF 3.B64(p)(ii) Remedicin del valor razonable de la participacin previa en la adquirida 33(c) 250 -
Activos financieros disponibles para la venta:
IAS 18.35(b)(v) Ingreso por dividendos
26 32
NIIF 7.20(a)(ii) Reclasificados desde otros resultados integrales 64 -
NIIF 7.20(a)(i) Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados cambio neto
en valor razonable:

Mantenidos para negociacin 74 -
Designados como tal al reconocimiento inicial
508 286
NIIF 7.23(d) Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas desde otros resultados
integrales

31 11

Ingreso financier 1.161 480

NIIF 7.20(b) Pasivos financieros al costo amortizado gasto por intereses
b

(1.413) (1.299)
NIC 21.52(a) Prdida neta por diferencia de cambio (138) (293)
NIC 37.84(e) Reverso de un descuento por provisin por restauracin del lugar 30
(60) -
NIIF 7.20(e) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento prdida por deterioro del valor 31(c)(ii) (60) -
NIIF 7.20(a)(i) Cambio en el valor razonable de la contraprestacin contingente 31(b) (20) -
NIIF 7.24(b) Coberturas de flujos de efectivo porcin ineficaz de cambios en el valor
razonable (15) (13)

NIIF 7.24(c) Cobertura de inversin neta porcin ineficaz de cambios en el valor
razonable (1) -

NIIF 7.20(a)(i) Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados cambio neto
en el valor razonable:

Mantenidos para negociacin - (19)
Designados como tal al reconocimiento inicial - (22)
Costos financieros
(1.707) (1.646)
Costos financieros netos reconocidos en resultados
(546) (1.166)
* Ver Nota 43.

NIIF 7.20(b) a.
El Grupo presenta una desagregacin del ingreso por intereses de los activos financieros no registrados al valor razonable con cambios
en resultados por categora de activo financiero. Aunque este nivel de desagregacin es opcional, se requiere que la entidad revele por
separado cualquier partida de ingreso y gasto con importancia relativa y las ganancias y prdidas surgidas de activos financieros y pasivos
financieros.
NIC 32.40 b.
El Grupo ha agrupado los dividendos clasificados como gasto ya sea como parte de los intereses sobre otros pasivos, o como una partida
separada. Si existen diferencias entre los intereses y los dividendos en relacin con materias como la deducibilidad, es mejor revelarlos
por separado.



10. Ganancias por accin

(a) Ganancias bsicas por accin
El clculo de las ganancias bsicas por accin se bas en la siguiente utilidad atribuible a los accionistas comunes y
un nmero promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin.

NIC 33.70(a)
(i) Utilidad atribuible a accionistas ordinarios (bsica)
2013 2012

En miles de pesos
Operaciones
Continuas

Operaciones
Discontinuad
as

Total

Operaciones
continuas
Reexpresado*
Operaciones
discontinuada
s
Reexpresado*
Total

Ganancia (prdida) del perodo atribuible a
los propietarios de la compaa 7.034 379 7.413 6.158 (422) 5.736

Dividendos de acciones preferentes no
rescatables (ver Nota 25(c)) (438) - (438) (438) - (438)

Utilidad (prdida) atribuible a accionistas
ordinarios 6.596 379 6.975 5.720 (422) 5.298

* Ver Nota 6.

NIC 33.70(b) (ii) Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (bsicas)


Acciones comunes emitidas al 1 de enero

25(a)(i) 3.100 3.100
Efecto de acciones propias mantenidas 25(b)(vi) (49) (40)
Efecto de opciones de acciones ejercidas 25(a)(i) 3 -
Efecto de acciones emitidas en relacin con una combinacin de negocios 25(a)(i) 6 -
Efecto de las acciones emitidas en octubre de 2013 25(a)(i) 23 -
Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias al 31 de
diciembre 3.083 3.060

(b) Ganancias por accin diluidas
El clculo de las ganancias diluidas por accin se bas en la ganancia atribuible a los accionistas ordinarios y un
promedio ponderado del nmero de acciones vigentes despus de los ajustes por los efectos las acciones
ordinarias diluidas.

NIC 33.70(a) (i) Utilidad atribuible a accionistas ordinarios (diluida)

2013 2012

En miles de pesos
Operaciones
continuas
Operaciones
discontinua
das Total
Operaciones
continuas
Reexpresad
o*
Operaciones
discontinua
dasReexpres
ado*
Total

Ganancia (prdida) del perodo atribuible
a accionistas ordinarios (bsica) 6.596 379 6.975 5.720 (422) 5.298

Gastos por intereses por pagars
convertibles. neto de impuestos 61 - 61 - - -

Utilidad (prdida) atribuible a
accionistas ordinarios (diluida) 6.657 379 7.036 5.720 (422) 5.298

* Ver Nota 6.

Rendimiento del ao
33



10. Ganancias por accin (continuacin)

(b) Ganancias por accin diluidas (continuacin)
NIC 33.70(b)
(ii) Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (diluidas)

Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (bsicas) 3.083 3.060
Efecto de la conversin de pagars convertibles 27(c) 148 -
Efecto de opciones de acciones en su momento de emisin 47 18
Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (diluidas) al 31 de
diciembre

3.278 3.078

NIC 33.70(c) Al 31 de diciembre de 2013, se excluyeron 135.000 opciones (44.000 en 2012) del clculo del promedio ponderado
del nmero de acciones corrientes ya que su efecto habra sido anti dilusivo.

El valor de mercado promedio de las acciones de la Compaa para propsitos de clculo del efecto diluido de
opciones de acciones se bas en los precios de mercado cotizados en el perodo en que las opciones estaban
vigentes.
a

Las NIIF Comentadas
5.3.170.6270
a

Aunque no se requiere especficamente, el Grupo ha revelado el mtodo usado para determinar el valor de mercado promedio de las
acciones de la Compaa para propsitos de calcular el efecto diluido de las opciones de acciones en circulacin.



11. Acuerdos con pago basado en acciones

Ver poltica contable en Nota 44(g)(ii).
NIIF 2.4445(a), 50
(a) Descripcin de acuerdos con pago basado en acciones
Al 31 de diciembre de 2013, el Grupo tiene los siguientes acuerdos de pago basado en acciones:
(i) Programas de opcin de acciones (liquidados con instrumentos de patrimonio)
El 1 de enero de 2009 y el 1 de enero de 2012 el Grupo estableci programas de opciones sobre acciones que
autorizan al personal clave de la gerencia a comprar acciones en la Compaa. El 1 de enero de 2013, una concesin
adicional sobre trminos similares fue ofrecida al personal clave de la gerencia y a los empleados principales. De
acuerdo con estos programas, los tenedores de las opciones otorgadas tienen derecho de comprar acciones al
precio de mercado de las acciones en la fecha de concesin. Actualmente, estos programas estn limitados al
personal clave de la gerencia y a los empleados de la gerencia.

Los trminos y las condiciones clave para las concesiones del programa de opcin de acciones se muestran a
continuacin; todas las opciones deben ser liquidadas por la entrega fsica de las acciones.

Fecha de concesin /empleados con
derecho
Nmero de
instrumentos
en miles Condiciones de consolidacin
Vida
contractual de
opciones
Opciones concedidas al personal
Clave de la gerencia
El 1 de enero de 2009 400 3 aos de servicio desde la fecha de
concesin y 5% de aumento en
ingreso operativo cada uno de los 3
aos
7 aos
El 1 de enero de 2012 200 Igual que el anterior 10 aos
El 1 de enero de 2013 225 Igual que el anterior 10 aos
Opciones concedidas a empleados
principales
El 1 de enero de 2013 100 3 aos de servicio desde la fecha de
concesin
10 aos
Total opciones de acciones 925

(ii) Concesiones de reemplazo (liquidadas con instrumentos de patrimonio)
En conexin con la adquisicin de Papyrus Pty Limited, el Grupo intercambi concesiones de pagos basados en
acciones liquidados con instrumentos de patrimonio mantenidas por los empleados de Papyrus por 150 mil
concesiones de pagos basados en acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio del Grupo con una vida
contractual de nueve aos a contar de la fecha de consolidacin (ver Nota 33(a)).

(iii) Plan de compra de acciones (liquidadas con instrumentos de patrimonio)
El 1 de enero de 2013, el Grupo les ofreci a 26 de sus empleados la oportunidad de participar en un plan de
compra de acciones. Para participar en el plan, los empleados deben ahorrar un monto equivalente al 5% de su
sueldo mensual bruto, con un mximo de $300 mensuales, por un perodo de 36 meses. De acuerdo con los
trminos del plan, inmediatamente despus del perodo de 36 meses los empleados tienen derecho a comprar
acciones a un precio un 20% ms bajo que el precio de mercado a la fecha de concesin. Slo los empleados que
an estn en servicio y ahorran en 5% de su sueldo mensual bruto durante 36 meses consecutivos tendrn
derecho a comprar las acciones. Los empleados que terminan su empleo o dejan de invertir el 5% de su sueldo
mensual bruto en algn mes antes de que termine el perodo de 36 meses o elijan no ejercer sus opciones de
compra de acciones, por ejemplo porque el precio de la accin es inferior al precio de ejercicio, recibirn el
reembolso de los montos ahorrados.

(iv) Derechos sobre la revaluacin de las acciones (liquidados en efectivo)

El 1 de enero de 2010 y el 1 de enero de 2013 el Grupo concedi 100.000 y 300.000 derechos sobre la revaluacin
de las acciones, respectivamente, a empleados que les dan derecho a un pago en efectivo despus de tres aos de
servicio. Los derechos sobre la revaluacin de las acciones vencen al final de un perodo de cinco aos despus de
la fecha de concesin. El monto del pago en efectivo es determinado de acuerdo con el aumento en el precio de la
accin de la Compaa entre la fecha de la concesin y la fecha de ejercicio.

35



11. Acuerdos con pago basado en acciones (continuacin)

(a) Descripcin de acuerdos con pago basado en acciones (continuacin)
(iv) Derechos sobre la revaluacin de las acciones (liquidados en efectivo) (continuacin)
Los detalles de los pasivos relacionados con los derechos sobre la revaluacin de las acciones son como sigue:
2012

NIIF 2.51(b)(i) Importe en libros total de los pasivos por derechos sobre la revaluacin de las
acciones 12 440 380

NIIF 2.51(b)(ii) Valor intrnseco total de los pasivos por beneficios consolidados
- 380

Los pasivos existentes al 31 de diciembre de 2012 se liquidaron durante 2013.

(b) Medicin de los valores razonables
(i) Acuerdos de pago basado en acciones liquidados en instrumentos de patrimonio
NIIF 2.46, 47(a)(i), (iii)
El valor razonable del plan de pago de compra de acciones (ver (a)(iii))se midi en base a la Simulacin Monte Carlo.
El valor razonable de las opciones de acciones de los empleados (ver (a)(i) y (a)(ii)) se midi usando la frmula
Black-Scholes. La volatilidad esperada se estima considerando la volatilidad histrica del precio de las acciones
durante el perodo en proporcin con el plazo esperado. Las condiciones de servicio y de rendimiento no referidas al
mercado relacionadas con las transacciones no se consideraron al medir el valor razonable.

NIIF 2.47(a)(iii) El requerimiento de que el empleado tenga que ahorrar a fin de comprar las acciones bajo el plan de compra de
acciones corresponde a una condicin distinta a la de irrevocabilidad. Esta caracterstica ha sido incorporada al valor
razonable a la fecha de concesin mediante la aplicacin de un descuento a la valoracin obtenida. El descuento ha
sido determinado estimando la probabilidad de que el empleado deje de ahorrar, de acuerdo con el comportamiento
histrico.

Las variables usadas en la medicin de los valores razonables a la fecha de concesin de los planes de pago basado
en acciones liquidados en instrumentos de patrimonio, fueron las siguientes.

NIIF 2.47(a)(i)
Programas de opcin de acciones

Personal clave de la gerencia
(ver (a)(i))
Empleados
principales
(ver (a)(i))
Adjudicaciones
de reemplazo
(ver (a)(ii))
Plan de
compra de
acciones
(ver (a)(iii))

2013 2012 2013 2013 2013
Valor razonable a la fecha de
concesin $3,54 $3,75 $3,14 $3,81 $4,02
Precio de la accin a la fecha de
concesin $10,10
$10,50
$10,10 $10,88 $10,10
Precio de ejercicio $10,10 $10,50 $10,10 $10,30 $8,08
Volatilidad esperada (promedio
ponderada) 40,1% 40,9% 40,1% 42,4% 43.3%
Vida esperada (promedio
ponderada) 8,6 aos 8,8 aos 5,4 aos 5,9 aos 3,0 aos
Dividendos esperados 3,2% 3,2% 3,2% 3,2% 3,2%
Tasa de inters libre de riesgo
(basada en los bonos de
gobierno) 3,9% 3,8% 3,8% 3,9% 3,9%

NIIF 2.47(a)(ii) La volatilidad esperada se ha basado en una evaluacin de la volatilidad histrica del precio de las acciones de la
Compaa, particularmente durante el perodo histrico proporcional al plazo esperado. El plazo esperado de los
instrumentos se ha basado en la experiencia histrica y el comportamiento de los tenedores de la opcin general.

Al 31 de diciembre de 2013, los participantes invirtieron un monto total de M$78 en el plan de compra de acciones
(ver Nota 40(b)(ii)); este monto est incluido en otros deudores comerciales (ver Nota 28).




11. Acuerdos con pago basado en acciones (continuacin)

(b) Medicin de los valores razonables (continuacin)

(ii) Acuerdo de pago basado en acciones liquidado en efectivo
a

El valor razonable de los derechos sobre la revaluacin de las acciones (ver (a)(iv)) se midi usando la frmula
Black-Scholes. Las condiciones de servicio y de rendimiento no referidas al mercado relacionadas con las
transacciones no se consideraron al medir el valor razonable

Las variables usadas en la medicin de los valores razonables a la fecha de concesin y de medicin de los derechos
sobre la revaluacin de las acciones, fueron las siguientes.

NIIF 2.52
Fecha de
concesin
1 de enero de
2013
Fecha de
medicin
31 de diciembre
de 2013
Valor razonable $2,82 $4,40
Precio de la accin $10,10 $12,70
Precio de ejercicio $10,10 $10,10
Volatilidad esperada (promedio ponderada) 40,3%% 43,1%%
Vida esperada (promedio ponderada) 3,6 years 2,8 years
Dividendos esperados 3,2%% 3,3%%
Tasa de inters libre de riesgo (basada en los bonos de gobierno) 4,4%% 4,5%%

La volatilidad esperada se ha basado en una evaluacin de la volatilidad histrica del precio de las acciones de la
Compaa, particularmente durante el perodo histrico proporcional al plazo esperado. El plazo esperado de los
instrumentos se ha basado en la experiencia histrica y el comportamiento de los tenedores de la opcin general.

(c) Conciliacin de opciones sobre acciones existentes
NIIF 2.45(b)
El nmero y los precios de ejercicio promedio ponderados de las opciones de acciones bajo los programas de opcin
de acciones (ver (a)(i)) y concesiones de reemplazo (ver (a)(ii)), son como sigue.

NIIF 2.45(b)(i)

En miles de opciones
Nmero de
opciones
2013
Promedio
ponderado
del precio de
ejercicio
2013
Nmero de
opciones
2012
Promedio
ponderado
del precio de
ejercicio
2012
Existentes al 1 de enero 550 $10.18 400 $10.00
Anuladas durante el ao (50) $10.00 (50) $10.00
Ejercidas durante el ao (5) $10.00 - -
Concedidas durante el ao 475 $10.16 200 $10.50
Existentes al 31 de diciembre 970 $10.18 550 $10.18
Susceptible de ejercicio al 31 de diciembre 295 $10.00 350 $10.00

NIIF 2.45(b)(iii)
NIIF 2.45(b)(iv)
NIIF 2.45(b)(ii)
NIIF 2.45(b)(vi)
NIIF 2.45(b)(vii)

NIIF 2.45(d) Para las opciones existentes al 31 de diciembre de 2013, el rango del precio de ejercicio estaba entre $8.08 y $10.50 (entre
$10.00 y $10.50 en 2012) y una vida contractual media ponderada de 6.4 aos (5.2 aos en 2012).

NIIF 2.45(c) El precio medio ponderado de las acciones a la fecha de ejercicio de las acciones ejercidas en 2013 fue de $12,00 (no
se ejercieron opciones en 2012).

(d) Gasto reconocido en resultados
Para obtener un detalle de los gastos por beneficios a los empleados relacionados, ver la Nota 13.

Las NIIF Comentadas
4.5.1330.10
a.

Aunque no es requerido especficamente por la NIIF 2, el Grupo ha revelado la informacin relacionada con la medicin del valor razonable
de los derechos sobre la revaluacin de las acciones. En nuestro punto de vista, estas revelaciones deben proveerse para los pagos
basados en acciones liquidados en efectivo. Para los incentivos concedidos durante el perodo, deberan proveerse revelaciones de la
medicin del valor razonable a la fecha de concesin y a la fecha de balance; para los incentivos concedidos en perodos anteriores pero no
ejercidos a la fecha de balance, deberan proveerse revelaciones de la medicin del valor razonable a la fecha de balance.
37



12. Otros beneficios a los empleados
Ver polticas contables en Notas 44(g)(i), (g)(iii), (g)(iv), (g)(v) y (g)(vi).

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

Activo neto por beneficios definidos (Plan A) (671) (731)
Total activo por beneficios a los empleados (671) (731)
Pasivo neto por beneficios definidos (Plan B) 285 280
Pasivo por vacacin tras largos perodos de servicio 207 181
NIIF 2.51(b)(i) Pasivo por pago basado en acciones liquidado en efectivo 11 440 380
Total pasivos por beneficios a los empleados 932 841

* Ver Nota 43.
Para obtener detalles sobre los correspondientes gastos por beneficios a los empleados, ver la Nota 13.
NIC 19.139(a) El Grupo aporta a los siguientes planes de beneficios definidos post empleo.
El Plan A le da al empleado jubilado el derecho a recibir un pago anual. Los directores y ejecutivos (ver Nota
40(b)(ii)) se jubilan a la edad de 60 aos y tienen derecho a recibir pagos anuales iguales al 70% de sueldo final
anual hasta los 65 aos, en cuyo momento este derecho se reduce al 50% de su sueldo final. Otros empleados
jubilados tienen el derecho a recibir pagos anuales iguales a 1/60 del sueldo final por cada ao de servicio.

El Plan B provee reembolso de ciertos costos mdicos para los empleados despus del retiro.

Los planes de beneficios definidos son administrados por un fondo de pensin nico que es legalmente separado
del Grupo. El Directorio del fondo de pensin est formado por tres empleados, dos representantes de los
empleadores y un puesto independiente. Por ley, el Directorio del fondo de pensin debe actuar en el mejor inters
de los participantes del plan y es responsable por establecer ciertas polticas (por ejemplo, polticas de inversin,
aportacin e indexacin) del fondo.

NIC 19.139(b) Los planes de pensin exponen el Grupo a riesgos actuariales, como riesgo de longevidad, riesgo de moneda,
riesgo de tasa de inters y riesgo de mercado (inversin).

(a) Financiacin
NIC 19.147(a) El Plan A es completamente financiado por las subsidiarias del Grupo, con excepcin de la obligacin relacionada
con los directores y ejecutivos que es financiado por la Compaa. Los requerimientos de financiacin se basan en
el marco de medicin actuarial del fondo de pensin establecido en las polticas de financiacin del plan. La
financiacin del plan A se basa en una valuacin actuarial separada para propsitos de financiacin, por lo que los
supuestos pueden diferir de los anteriores. No se requiere que los empleados aporten al plan. El Plan B no es un
plan financiado.

El Grupo ha determinado que, de acuerdo con los trminos y condiciones de los planes de beneficio definidos y con
los requerimientos estatutarios (como los requerimientos de financiacin mnima para el Plan A) de los planes de
las jurisdicciones correspondientes, el valor presente de los reembolsos o reducciones en las contribuciones
futuras no es inferior al saldo del valor razonable total de los activos del plan menos el valor presente total de las
obligaciones. Esta determinacin se ha efectuado sobre una base de planes individuales. En consecuencia, no es
necesario efectuar ninguna disminucin en el activo por beneficio definido al 31 de diciembre de 2013 y 2012.

NIC 19.147(b) El Grupo espera pagar M$350 en aportaciones a sus planes de beneficios definidos en 2014.




12. Otros beneficios a los empleados (continuacin)

(b) Movimiento en el pasivo (activo) por beneficio definido neto

La tabla a continuacin muestra una conciliacin entre los saldos iniciales y los saldos finales del pasivo (activo)
neto por beneficios definidos y sus componentes.
a

NIC 19.140
Obligacin por
beneficios definidos
Valor razonable de los
activos del plan
Pasivo (activo) neto por
beneficios definidos
En miles de pesos
2013 2012

2013 2012
Reexpresado*
2013 2012
Reexpresado*
Saldo al 1 de enero 3.218 3.198 (3.669) (3.706) (451) (508)
Incluido en el resultado del
perodo
b

Costo del servicio presente 497 503 - - 497 503
Costo de servicios pasados (100) - - - (100) -
Ingresos o gastos por intereses 154 134 (176) (155) (22) (21)
551 637 (176) (155) 375
482
Incluido en otros resultados
integrales
b

Prdida (ganancias) por nuevas
mediciones de:

Ganancias y prdidas
actuariales que surgen de:

- suposiciones
demogrficas
(31) 4 - - (31) 4
- suposiciones financieras (21) 8 - - (21) 8
- ajustes por experiencia (30) 6 - - (30) 6
El rendimiento de los activos
del plan. excluyendo los
ingresos por intereses
- - 10 (3) 10 (3)
Efectos de las variaciones en las
tasas de cambio de la moneda
extranjera 21 - 76 - 97 -
(61) 18 86 (3) 25
15
Otros
Aportaciones pagadas por el
empleador - - (299) (379) (299) (379)
Beneficios pagados (588) (635) 552 574 (36) (61)
(588) (635) 253 195
(335)
(440)
Saldo al 31 de diciembre 3.120 3.218 (3.506) (3.669) (386)
(451)
Representado por:
En miles de pesos 2013 2012
Activo neto por beneficios definidos (Plan A) (671) (731)
Pasivo neto por beneficios indefinidos (Plan B) 285 280

(386)
(451)
* Ver Nota 43.

NIC 19.141(a)
NIC 19.141(d)
NIC 19.141(b)
NIC 19.141(c)

NIC 19.141(c)(ii)
NIC 19.141(c)(iii)

NIC 19.141(c)(i)
NIC 19.141(e)

NIC 19.141(f)

NIC 19.141(g)

NIC 19.140
NIC 19.139(c)
Durante 2013, se ajustaron los acuerdos de pensin de varios empleados ubicados en [Pas X] para que reflejaran los
nuevos requerimientos legales del pas en relacin con la edad de retiro. Como resultado de la modificcin del plan,
la obligacin por beneficios definidos del Grupo disminuy en M$100 (cero al 31 de diciembre de 2012). Durante
2013, se reconoci el correspondiente costo de servicio pasado en el resultado del perodo.

NIC 19.138 a

El Grupo tiene ms de un plan de beneficios definidos y. por lo general, ha presentado revelaciones agregadas en relacin con estos
planes sobre la base de que no estn expuestos a riesgos diferentes de forma significativa. Si este no fuera el caso, sera necesaria una
mayor desagregacin de algunas revelaciones o todas ellas por ejemplo, por localizaciones geogrficas o caractersticas diferentes.

b.

Aunque la NIC 19 Beneficios a los Empleados no lo requiere especficamente, el Grupo ha revelado los subtotales de las partidas
reconocidas en el resultado del perodo y otros resultados integrales.
39




(c) Activos del plan
NIC 19.140(a)(i), 142 Los activos de plan incluyen:
NIC 19.142(b) Instrumentos de patrimonio:
Mercados de consumo 785 900
Farmacutica 274 271
Petrleo y gas 99 117

Telecomunicaciones 156 127

Instituciones financieras 97 274
1.411 1.689
NIC 19.142(c) Bonos del gobierno 1.632 1.590
NIC 19.142(e) Derivados:
Permutas financieras de tasa de inters 13 18
Contratos a trmino en moneda extranjera 84 34
Permutas financieras de longevidad 44 19
141 71
NIC 19.143 Propiedad ocupada por el grupo 239 243
NIC 19.143 Acciones ordinarias propias de la entidad 83 76

3.506 3.669

NIC 19.142 Todos los instrumentos de patrimonio y bonos del gobierno tienen precios cotizados en mercados activos. Todos
los bonos del gobierno son emitidos por gobiernos europeos y cuentan con una calificacin de AAA o AA de
acuerdo con las calificaciones de la agencia calificadora [y].

NIC 19.146 A cada fecha de balance, el administrador de activos del fondo de pensiones lleva a cabo un estudio de Calce de
Activos y Pasivos en el que se analizan las consecuencias de las polticas de inversin estratgicas. La poltica de
inversin estratgica del fondo de pensin puede resumirse como sigue:

una mezcla estratgica de activos compuesta en un 40-50% por instrumentos de patrimonio, 40-50% por bonos
del gobierno y 0-10% por otras inversiones;

el riesgo de tasa de inters es gestionado con el objetivo de reducir el riesgo en un 40% mediante el uso de
instrumentos de deuda (bonos del gobierno) y permutas financieras de tasa de inters;

el riesgo de moneda extranjera es gestionado con el objetivo de reducir el riesgo en un 30% mediante el uso de
contratos a trmino en moneda extranjera; y

el riesgo de longevidad es gestionado con el objetivo de reducir el riesgo en un 25% mediante el uso de
permutas financieras de longevidad.

(d) Obligacin por beneficios definidos

(i) Suposiciones actuariales

Las siguientes son las principales suposiciones actuariales a la fecha del balance (expresadas como promedios
ponderados).

2013 2012
Tasa de descuento
5,1%% 4,8%%
Futuros incrementos salariales
2,5%% 2,5%%
Futuros aumentos de pensin 3,0%% 2,0%%
Tasa de tendencia de costos mdicos 4,5%% 4,0%%





(d) Obligacin por beneficios definidos(continuacin)

NIC 1.125

(i) Suposiciones actuariales (continuacin)

NIC 19.144
Las suposiciones sobre mortalidad futura estn basadas en las estadsticas y tablas de mortalidad pblicas. Las
expectativas de vida actuales que sustentan los valores de la obligacin por beneficios definidos son las siguientes.

2013 2012
Plan A Plan B Plan A Plan B
Longevidad a los 65 aos para personas jubiladas
Hombres 18,5 18,2 18,3 18,0
Mujeres 21,0 19,0 21,0 18,8
Longevidad a los 65 aos para empleados que
actualmente tienen 45 aos

Hombres 19,2 19,0 19,0 18,7
Mujeres 22,9 20,5 22,9 20,0

NIC 19.147(c)
Al 31 de diciembre de 2013, la duracin promedio ponderada de la obligacin por beneficios definidos era de 17,1 aos
(17,5 aos en 2012).

(ii) Anlisis de sensibilidad

NIC 1.125, 129,
19.145
Cambios razonablemente posibles en las suposiciones actuariales relevantes a la fecha de balance, siempre que las
otras suposiciones se mantuvieran constantes, habran afectado la obligacin por beneficios definidos en los importes
incluidos en la tabla a continuacin.


Obligacin por beneficios
definidos
Efecto en miles de pesos Aumento Disminucin
Tasa de descuento (cambio de 1%)) (335) 350
Futuros incrementos salariales (cambio de 1%) 180 (172)
Futuros aumentos de pensin (cambio del 1%) 175 (168)
Tasa de tendencia de costos mdicos (cambio del
1%%) 380 (250)
Mortalidad futura (cambio del 1%%) (70) 67

Aunque el anlisis no considera la distribucin total de los flujos de efectivo esperados bajo el plan, si provee una
aproximacin de la sensibilidad de las suposiciones presentadas.

41



NIC 1.104

13. Gastos por beneficios a los empleados

Ver poltica contable en Nota 44(g).

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

Sueldos y salarios 18.285 16.209
Contribuciones previsionales obligatorias
1.468 1.267
NIC 19.53 Contribuciones a planes de aportacin definidos
455 419
Beneficios por terminacin
350 450
Gastos relacionados con planes de beneficios definidos post empleo
12 375 482
Aumento en obligacin por beneficio por antigedad laboral 12 26 12
NIIF 2.51(a) Pagos basados en acciones liquidados en instrumentos de patrimonio 11 755 250
NIIF 2.51(a)
Pagos basados en acciones liquidados en efectivo
a
11 440 350

8(c) 22.154 19.439

* Ver Nota 43.

NIIF 2.IG19. Las NIIF
Comentadas
4.5.1300.20
a.

El Grupo ha incluido en los gastos por beneficios a los empleados. la remedicin de la obligacin en relacin con su acuerdo de pago
basado en acciones liquidado en efectivo. Alternativamente, en nuestro punto de vista la entidad podra incluir este importe en los
ingresos financieros o los costos financieros.



14. Impuestos a las ganancias

Ver poltica contable en Nota 44(h).

(a) Importes reconocidos en el resultado del perodo
En miles de pesos 2013
2012
Reexpresado*
Gasto por impuesto corriente
NIC 12.80(a) Ao corriente 988 1.945
NIC 12.80(b) Ajustes por perodos anteriores 97 (34)
1.085 1.911
Gasto por impuesto diferido
NIC 12.80(c) Nacimiento y reversion de diferencias temporarias 2.364 844
NIC 12.80(d) Reduccin en la tasa impositiva (15) -
NIC 12.80(f) Reconocimiento de prdidas fiscales previamente no reconocidas (50) (240)
NIC 12.80(g) Cambio en diferencias temporarias deducibles reconocidas (13) 5
2.286 609
Gasto por impuesto de operaciones continuas 3.371 2.520
* Ver Nota 43.
NIC 12.81(h)(i)(ii)

El gasto por impuesto de operaciones continuas excluye la participacin del Grupo en el gasto por impuesto de las
participadas contabilizadas bajo el mtodo de la participacin
a
de M$361 (M$261 en 2012), que est incluido en
participacin en el resultado de participadas contabilizadas bajo el mtodo de participacin, neta de impuestos.
Este importe tambin excluye el ingreso por impuesto por operaciones discontinuadas de M$25 (M$44 en 2012) y
el gasto por impuesto sobre la ganancia por venta de operacin discontinuada por M$330 (0 en 2012); ambos
importes estn incluidos en resultado de operaciones discontinuadas, neto de impuesto (ver Nota 6).

El Grupo cree que sus obligaciones acumuladas por impuestos son adecuadas para todos los aos fiscales abiertos
sobre la base de su evaluacin de muchos factores, incluyendo interpretaciones de las leyes tributarias y la
experiencia previa.
NIC 1.9091, 12.81(ab) (b) Importes reconocidos en otros resultados integrales

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*
Antes de
impuesto
(Gasto)
beneficio
fiscal
Neto de
impuesto
Antes de
impuesto
(Gasto)
beneficio
fiscal
Neto de
impuesto
Revalorizacin de propiedades. planta y
equipo 200 (66) 134 - - -
Remediciones de pasivos (activos) por
beneficios definidos 72 (24) 48 (15) 5 (10)
Negocios en el extranjero diferencias de
cambio 521 - 521 302 - 302
Reclasificacin de diferencias de cambio en
prdida de influencia significativa (20) - (20) - - -
Cobertura de inversin neta (3) - (3) (8) - (8)
Coberturas de flujo de efectivo (93) 31 (62) 84 (28) 56
Activos financieros disponibles para la venta 135 (45) 90 118 (39) 79
812 (104) 708 481 (62) 419

* Ver Nota 43.

a.

Aunque no es especficamente requerido, el Grupo ha revelado la participacin en el impuesto de participadas contabilizadas bajo el
mtodo de la participacin, ya que puede resultar til para los usuarios.
43



14. Impuesto a las ganancias (continuacin)
(c) Importes reconocidos directamente en patrimonio
2013 2012
En miles de pesos
Antes de
impuesto Impuesto
Neto de
impuesto
Antes de
impuesto Impuesto
Neto de
impuesto
NIC 12.81(a)
Pagars convertibles 163 (54) 109 - - -
(d) Conciliacin de la tasa impositiva efectiva
a, b

En miles de pesos
2013 2013 2012
Reexpresado*
2012
Reexpresado*

NIC 12.81(c) Utilidad antes de impuesto de operaciones continuas 10.929 9.045
Impuesto a las ganancias aplicando la tasa impositiva
local de la Sociedad 33,00% 3.607 33,00%% 2.985

Efecto de las tasas impositivas en jurisdicciones
extranjeras (0,36%) (39) (0,57%) (52)

Reduccin en la tasa impositiva (0,14%) (15) - -
Gastos rechazados 2,25%% 246 0,40% 36
Efecto de la participacin en el resultado de participadas
contabilizadas bajo el mtodo de la participacin (3,45%) (377) (2,14%) (194)

Utilidad libre de impuestos (0,22%) (24) (0,77%) (70)
Incentivos tributarios (0,20%) (22) (0,70%) (63)
Reconocimiento del efecto de prdidas tributarias no
reconocidas previamente (0,46%) (50) (2,65%) (240)

Prdidas del ao corriente para las que no se reconoce
activo por impuestos diferidos 0,14% 15 1,40% 127

Cambio en diferencias temporarias deducibles
reconocidas 0,12% 13 0,05% 5

Cambios en estimaciones relacionadas con aos
anteriores 0,16% 17 (0,16%) (14)

30,84% 3.371 27,86% 2.520
* Ver Nota 43.

NIC 12.85 a.

La conciliacin del Grupo de la tasa impositiva efectiva se basa en su tasa impositiva nacional e incluye una partida en conciliacin en
relacin con las tasas impositivas aplicadas por las compaas del Grupo en otras jurisdicciones. La conciliacin de la tasa impositiva
efectiva se basa en una tasa impositiva aplicable que suministre la informacin ms significativa a los usuarios. En algunos casos, podra
resultar ms significativo agregar las conciliaciones hechas por separado utilizandi las tasas nacionales en cada uno de los pases. A
menudo. la tasa ms significativa es la tasa nominal del pas en el que est domiciliada la entidad, sumando la tasa aplicada a los
impuestos nacionales con las correspondientes a cualesquiera impuestos locales, que se calculen sobre un nivel de ganancias o prdidas
similares. No obstante, para una entidad que opera en diferentes pases o administraciones fiscales, puede resultar ms significativo
agregar las conciliaciones hechas por separado utilizando las tasas nacionales de cada uno de los pases.
NIC 12.81(c)
b
En vez de presentar una conciliacin numrica entre el gasto por el impuesto y el resultado de multiplicar la ganancia contable por las
tasas impositivas aplicables o bien una conciliacin numrica entre la tasa promedio efectiva y la tasa impositiva aplicable, el Grupo ha
escogido presentar ambas.

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14. Impuesto a las ganancias (continuacin)

(f) Pasivos por impuestos diferidos no reconocidos
a

NIC 12.81(f). 87
Al 31 de diciembre de 2013. se registraba un pasivo por impuesto diferido de M$1.523 (M$1.146 en 2012) por
diferencias temporarias de M$5.000 (M$3.800 en 2012) relacionadas con inversiones en subsidiarias y negocios
conjuntos que no fueron reconocidas dado que la Compaa controla si el pasivo ser incurrido y se espera que dicho
pasivo no sea incurrido en el futuro previsible.

NIC 12.82A
En algunos de los pases en los cuales el Grupo opera. las leyes tributarias locales sealan que las ganancias sobre
la enajenacin de ciertos activos estn exentas de impuesto. siempre que las ganancias no sean distribuidas. Al 31
de diciembre de 2013. el total de las reservas exentas de impuesto ascendan a M$540 (M$540 en 2012) lo cual
dara como resultado un pasivo por impuestos de M$178 (M$178 en 2012) si las subsidiarias pagaran dividendos
usando estas reservas.

(g) Activos por impuestos diferidos no reconocidos
NIC 12.81(e) No se han reconocido activos por impuestos diferidos por las siguientes partidas ya que no es probable que existan
ganancias fiscales futuras contra las que el Grupo pueda utilizar los beneficios correspondientes.

Diferencias tributarias deducibles (no expiran) 161 200
Prdidas tributaris (expiran en 2015) 644 796
805 996
NIC 1.125, 129
En 2012, el piloto de un nuevo tipo de papel se hizo popular entre los clientes y aument la utilidad proveniente de
actividades de operacin de una subsidiaria. Como resultado de esto, el efecto fiscal de $720 mil de prdidas
tributarias previamente no reconocidas fue reconocido ya que la gerencia consider probable que futuras ganancias
imponibles contra las cuales stas pueden ser utilizadas se encontrarn disponibles.

En. 2013. se reconoci un importe adicional de $152 mil por prdidas tributarias previamente no reconocidas
despus de que ocurri un cambio en las estimaciones de los resultados futuros provenientes de actividades de
operacin de la subsidiaria. La gerencia ha determinado que la recuperabilidad del saldo de $644 relacionado con las
prdidas an est en duda puesto que la tendencia de crecimiento rentable en la subsidiaria no se ha establecido por
completo. Si el crecimiento rentable contina por otro ao, se reconocer el activo por impuesto diferido no
reconocido restante. lo que resultar en un impuesto adicional de $213 mil.

NIC 12.81(f). 87 a.

Aunque no es requerido, adems del importe agregado de las diferencias temporarias asociadas dentro de las inversiones en subsidiarias,
sucursales y asociadas e intereses en acuerdos conjunto para los cuales no se han reconocido pasivos por impuestos diferidos, el Grupo
tambin ha provisto la revelacin de los importes de los pasivos por impuestos diferidos no reconocidos.
Activos
47



15. Activos biolgicos

Ver poltica contable en Nota 44(i).

2013 2012
Bosques
Ganado

(a) Conciliacin del importe en libros

En miles de pesos Nota Bosques Ganado Total
NIC 41.50 Saldo al 1 de enero de 2012 (reexpresado)* 7.240 996 8.236
NIC 41.50(b) Compras 743 92 835
NIC 41.50(c) Ventas - (63) (63)
NIC 41.50(g) Aumento neto debido a nacimientos 8(a) - 15 15
NIC 41.40. 50(a) Cambio en el valor razonable menos costo de ventas:
NIC 41.51 Debido a cambios de precio 8(a) 3 8 11
NIC 41.51
Debido a cambios fsicos 8(a) (5) 7 2
NIC 41.50(d) Bosques talados transferidos a inventarios (293) - (293)
NIC 41.50(f) Efecto de variaciones de tipo de cambio 68 45 113
NIC 41.50 Saldo al 31 de diciembre de 2012 (reexpresado)* 7.756 1.100 8.856
No corriente 7.721 995 8.716
Corriente 35 105 140
7.756 1.100 8.856
NIC 41.50 Saldo al 1 de enero de 2013 7.756 1.100 8.856
NIC 41.50(b) Compras 294 11 305
NIC 41.50(c) Ventas - (127) (127)
NIC 41.50(g) Aumento neto debido a nacimientos 8(a) - 11 11
NIC 41.40. 50(a) Cambio en el valor razonable menos costo de ventas:
NIC 41.51 Debido a cambios de precio 8(a) (8) 18 10
NIC 41.51 Debido a cambios fsicos 8(a) 415 151 566
NIC 41.50(d) Bosques talados transferidos a inventarios (135) - (135)
NIC 41.50(f) Efecto de variaciones de tipo de cambio 30 14 44
NIC 41.50 Saldo al 31 de diciembre de 2013 8.352 1.178 9.530
No corriente
6.242 1.043 7.285
Corriente
2.110 135 2.245
8.352 1.178 9.530
* Ver Nota 43.




15. Activos biolgicos (continuacin)

(a) Reconciliation of carrying amount (continued)
NIC 41.41. 43, 46(b)(i)
Al 31 de diciembre de 2013, los bosques comprenden aproximadamente 3.310 hectreas de plantaciones de pino
(3.230 hectreas en 2012), cuyo rango flucta entre plantaciones recientes y otras con 30 aos de antigedad. Un
total de $282 de los bosques tiene menos de un ao y se consideran activos inmaduros.
a

NIC 41.41, 43,
46(b)(i)(ii)
Al 31 de diciembre de 2013, el ganado se compone de 1.875 ganado vacuno y 3.781 ganado ovino (2.160 ganado
vacuno y 4.010 ganado ovino en 2012). Un total de $20 mil de este ganado tiene menos de un ao y se considera
activos inmaduros. Durante el ao 2013, el Grupo vendi 289 ganado vacuno y 286 ganado ovino (150 ganado
vacuno y 175 ganado ovino en 2012).
a

(i) Jerarqua del valor razonable
NIIF 13.93(b) Las mediciones del valor razonable para los bisques y el ganado de $8.352 mil y $1.178 mil. Respectivamente, han
sido clasificadas como valores razonables Nivel 3 sobre la base de las variables de las tcnicas de valoracin usadas
(ver Nota 4(b)).

(ii) Valores razonables Nivel 3
La tabla a continuacin muestra una conciliacin entre los saldos iniciales y los saldos finales para los valores
razonables Nivel 3.

En miles de pesos

Bosques Ganado Total

NIIF 13.93(e) Saldo al 1 de enero de 2013 7.756 1.100 8.856
NIIF 13.93(e)(iii) Compras 294 11 305
NIIF 13.93(e)(iii) Bosques talados vendidos/transferidos a inventarios (135) (127) (262)
NIIF 13.93(e)(i) Ganancia incluida en otros ingresos
NIIF 13.93(f) Cambio en el valor razonable (realizado) 60 100 160
NIIF 13.93(f) Cambio en el valor razonable (no realizado) 347 69 416
NIIF 13.93(e)(i) Aumento neto debido a nacimientos (no realizado) - 11 11
NIIF 13.93(e)(ii) Ganancias incluidas en otros resultados integrales
NIIF 13.93(e)(ii) Efecto de variaciones de tipo de cambio 30 14 44
NIIF 13.93(e) Saldo al 31 de diciembre de 2013 8.352 1.178 9.530

NIC 41.43
a.

Este es un ejemplo de las revelaciones aconsejadas que proveen una descripcin cuantitativa de cada grupo de activos biolgicos
distinguiendo entre los maduros y los que estn por madurar. y de las bases usadas para hacer esas distinciones.
Activos
49


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49




15. Activos biolgicos (continuacin)

NIC 41.49(c)
(c) Estrategia de gestin de riesgo relacionada con actividades agrcolas
El Grupo est expuesto a los siguientes riesgos relacionados con sus plantaciones de pinos.
(i) Riesgos regulatorios y medioambientales
El Grupo se encuentra sujeto a leyes y regulaciones en varios pases en los cuales opera. El Grupo ha establecido
polticas medioambientales y procedimientos dirigidos al cumplimiento con las leyes medioambientales locales y
otras.

(ii) Riesgo de oferta y demanda
El Grupo se encuentra expuesto a riesgos que se originan de las fluctuaciones en el volumen de ventas y precio del
pino. Cuando es posible, el Grupo administra este riesgo alineando su volumen de produccin con la oferta y
demanda del mercado. La gerencia realiza regularmente anlisis de tendencias de los volmenes de cosecha
proyectados y precios.

(iii) Riesgo climtico y otros
Las plantaciones de pino del Grupo estn expuestas al riesgo de daos por cambios climticos. Enfermedades,
incendios forestales y otras fuerzas naturales. El Grupo cuenta con extensos procesos en ejecucin dirigidos a
monitorear y mitigar aquellos riesgos, incluyendo las inspecciones de las condiciones de las plantaciones y los
informes tcnicos de la industria sobre plagas y enfermedades. El Grupo tambin est asegurado contra desastres
naturales tales como inundaciones y huracanes.

Activos
51



16. Inventarios

Ver poltica contable en Nota 44(j).

2013 2012
Materias primas y
consumibles
Obras en curso
Productos terminados

NIC 1.78(c). 2.36(b)
Materias primas y consumibles 4.860 5.753
NIC 1.78(c). 2.36(b) Productos en proceso 2.543 1.661
NIC 1.78(c). 2.36(b) Productos terminados 5.464 4.705
Inventarios 12.867 12.119
NIC 2.36(h) Valor en libros de los inventarios pignorados 1.650 2.090
NIC 1.98(a). 2.36(d) En 2013, las materias primas, consumibles y cambios en productos terminados y en proceso incluidos en el costo
de ventas ascendieron a M$42.075 (M$42.865 en 2012) (ver Nota 8(c)).

NIC 2.36(e)(g)
En 2012, debido a restricciones regulatorias impuestas sobre un nuevo producto en el segmento de papel estndar,
el Grupo evalu la lnea de productos relacionada en busca de deterioro (ver Nota 21(c)(ii)) y tambin redujo los
inventarios relacionados a su valor neto realizable, lo que gener una prdida de M$42. En 2013, luego de un
cambio en las estimaciones, se reversaron M$10 de las reducciones.

Adems, durante 2013, se redujeron inventarios por M$345 a su valor neto realizable (M$125 en 2012).
Las reducciones y reversiones estn incluidos en el costo de ventas.
a

Las NIIF Comentadas
3.8.440.70
a.
En nuestro punto de vista, para una entidad que presenta un anlisis de los gastos por funcin en el estado del resultados del perodo y
otros resultados integrales la reduccin de los inventarios a su valor neto realizable y cualquier reversin correspondiente deberan incluirse
en el costo de ventas.



17. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Ver polticas contables en Notas 44(k), (p)(i) y (p)(ii).

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

NIC 1.78(b) Partidas por cobrar a partes relacionadas
40(c) 1.236 642

Prstamos a los directores 40(b)(i) 78 32
NIC 1.78(b) Otras cuentas por cobrar
24.801 17.045
26.115 17.719
NIC 1.78(b). 11.42(a) Construcciones en curso 348 280
26.463 17.999
No corriente 213 -
Corriente 26.250 17.999
26.463 17.999
* Ver Nota 43.
NIC 11.40(a)(b) Al 31 de diciembre de 2013, los costos agregados incurridos bajo contratos de construccin en proceso y de
ganancias y prdidas netas reconocidas era de M$570 (M$530 en 2012). La facturacin por avance y los pagos
adelantados recibidos de los clientes bajo contratos de construccin abiertos ascendan a M$349 (M$380 en 2012).

NIC 11.40(c)
Al 31 de diciembre de 2013, los deudores comerciales incluyen retenciones por M$200 (M$180 en 2012) relacionadas
con los contratos de construccin en curso.

La exposicin del Grupo a los riesgos de crdito y moneda y las prdidas por deterioro relacionadas con deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar, excluidas las construcciones en curso, se revela en la Nota 31(c).

Activos
53



18. Efectivo y equivalentes al efectivo

Ver poltica contable en Nota 44(p)(ii).

NIC 7.45

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

Saldos bancarios 51 988
Depsitos a la vista 1.454 862
Efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de situacin financiera 1.505 1.850
Sobregiros bancarios usados para propsitos de administracin de caja (334) (282)
Efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de flujos de efectivo 1.171 1.568
* Ver Nota 43.

NIC 7.48 El Grupo ha pignorado parte de sus depsitos a la vista (ver Nota 27(a)).




19. Grupo de activos para su disposicin mantenidos para la venta
a

Ver poltica contable en Nota 44(l).

NIIF 5.41(a)(b), (d) En junio de 2013, la gerencia se comprometi con un plan para vender parte de una instalacin de fabricacin
dentro del segmento de Papel Estndar. En consecuencia, parte de esa instalacin se presenta como grupo de
activos para su disposicin mantenidos para la venta. Ya han comenzado los esfuerzos por vender el grupo de
activos para su disposicin y se espera que la venta ocurra en abril de 2014.

NIIF 5.41(c) (a) Prdida por deterioro del valor relacionada con el grupo de activos para su disposicin
Se ha reconocido en el rubro otros gastos una prdida por deterioro de M$35 relacionada con la revalorizacin del
grupo de activos para su disposicin al menor valor entre su valor en libros y su valor razonable menos los costos
de venta (ver Nota 8(b)). Se han aplicado las prdidas por deterioro para reducir el importe en libros de las
propiedades, planta y equipo dentro del grupo de activos para su disposicin.

NIIF 5.38

(b) Activos y pasivos del grupo de activos para su disposicin mantenidos para la venta
b

Al 31 de diciembre de 2013, el grupo de activos para su disposicin se presenta a su valor razonable menos los
costos de venta y se compone de los siguientes activos y pasivos.

En miles de pesos
Propiedades. planta y equipo 8.129
Inventarios 2.775
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 3.496
Activos mantenidos para la venta 14.400
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 4.270
Pasivos por impuestos diferidos 14(e) 140
Pasivos mantenidos para la venta 4.410
NIIF 5.38 (c) Ingreso o gasto acumulado incluido en otros resultados integrales
No se han reconocido ingresos o gastos acumulados en otros resultados integrales en relacin con el grupo de
activos para su disposicin.

(d) Medicin de los valores razonables
NIIF 13.93(b) La medicin del valor razonable no recurrente del grupo de activos para su disposicin de M$10.050 (antes de los
costos de venta de M$60) ha sido clasificada como un valor razonable Nivel 3 sobre la base de las variables de la
tcnica de valoracin usada (ver Nota 4(b)).

(ii) Tcnica de valoracin y variables no observables significativas
NIIF 13.93(d). 99 La tabla a continuacin muestra las tcnicas de valoracin usadas para medir el valor razonable del grupo de activos
para su disposicin, as como tambin las variables no observables significativas usadas.

Tcnica de valoracin Variables no observables significativas

Tcnica del costo y flujos de efectivo descontados. El Grupo
considera ambas tcnicas y concilia y pondera las estimaciones
bajo cada tcnica sobre la base de su evaluacin del juicio que
los participantes de mercado aplicaran. La tcnica del costo
considera los costos de reposicin corrientes involucrados en
replicar la instalacin de fabricacin, incluidos los costos de
transporte, instalacin y puesta en marcha. Los flujos de efectivo
descontados consideran el valor presente de los flujos de
efectivo netos que se espera sean generados por la instalacin,
considerando la tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA y
los desembolsos de capital presupuestados; los flujos de
efectivo netos esperados se descuentan usando una tasa de
descuento ajustada por riesgo.
Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA (4,25,1%.
promedio ponderado de 4,7%).
Tasa de crecimiento presupuestada de los desembolsos de
capital (34%. promedio ponderado de 3,5%).
Tasa de descuento ajustada por riesgo (7,28,5%. promedio
ponderado de 7,7%).

a.
La parte de la instalacin de fabricacin del Grupo que ha sido presentada como grupo de activos para su disposicin mantenidos para la
venta no cumple con la definicin de operacin discontinuada incluida en la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y
Operaciones Discontinuadas. Si as fuera, habra sido necesario presentar revelaciones adicionales aplicables a las operaciones
discontinuadas.
NIIF 5.38
b. El Grupo ha escogido revelar las principales clases de activos y pasivos clasificados como mantenidos para la venta en las notas.
Alternativamente, esta informacin puede presentarse en el estado de situacin financiera.
Activos
55



20. Propiedades, planta y equipo

Ver polticas contables en Notas 44(m), (q)(ii) y (s).

2013 2012
Terrenos y edificios
Planta y equipo
tiles y accesorios
En construccin

a

Terreno y
edificios
Planta y
equipo
tiles y
accesorios
En
construcci
n

Costo

NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2012 (reexpresado)* 7.328 29.509 5.289 - 42.126
NIC 16.73(e)(i) Adiciones 193 1.540 675 - 2.408
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (1.081) - - (1.081)
NIC 16.73(e)(viii) Efecto de variaciones en tipos de cambio - 316 171 - 487
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre 2012 (reexpresado)* 7.521 30.284 6.135 - 43.940
NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2013 7.521 30.284 6.135 - 43.940
NIC 16.73(e)(iii)
Adquisiciones a travs de combinaciones de
negocios 33(c) 185 1.580 190 - 1.955
NIC 16.73(e)(i) Otras adiciones 1.750 9.544 657 4.100 16.051
NIC 16.73(e)(ix)
Reclasificacin a propiedades de inversin
compensacin de depreciacin (300) - - - (300)
NIC 16.73(e)(ix)
Revaloracin de edificio reclasificado a
propiedades de inversin 200 - - - 200
NIC 16.73(e)(ix) Reclasificacin a propiedades de inversin 22(a) (800) - - - (800)
NIC 16.73(e)(ii)
Reclasificacin a activos mantenidos para la
venta 19(b) - (9.222) - - (9.222)
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (11.972) (2.100) - (14.072)
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre de 2013 8.556 20.305 4.932 4.100 37.893
* Ver Nota 43.

NIC 16.73(d)(e).
38.118(c). (e)
a.

Aunque la NIC 16 Propiedades. Planta y Equipo y la NIC 38 Activos Intangibles slo requiere que se concilie el importe en libros al principio y al
final del perodo sobre el que se informa, el Grupo tambin ha presentado las conciliaciones separadas del importe en libros bruto y la
depreciacin acumulada. Estas conciliaciones adicionales no son requeridas y puede usarse un formato diferente.



20. Propiedades. planta y equipo (continuacin)

(a) Conciliacin del importe en libros, continuacin

Terreno y
edificios
Planta y
equipo
tiles y
accesorios
En
construccin Total
Depreciacin y prdidas por deterioro
acumuladas
NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2012
(reexpresado)* 693 5.557 939 - 7.189
NIC 16.73(e)(vii) Depreciacin 8(c) 123 4.240 759 - 5.122
NIC 16.73(e)(v) Prdida por deterioro 21(c) - 1.123 - - 1.123
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (700) - - (700)
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre de 2012
(reexpresado)* 816 10.318 1.757 - 12.891
NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2013 816 10.318 1.757 - 12.891
NIC 16.73(e)(vii) Depreciacin 8(c) 120 4.140 741 - 5.001
NIC 16.73(e)(vi) Reversin de prdida por deterioro 21(c) - (393) - - (393)
NIC 16.73(e)(ix) Reclasificacin a propiedades de inversin
compensacin de depreciacin (300) - - - (300)
NIC 16.73(e)(ii) Reclasificacin a activos mantenidos para
la venta 19(b) - (1.058) - - (1.058)
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (3.808) (1.127) - (4.935)
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre de 2013 636 9.262 1.409 - 11.307
NIC 1.78(a), 16.73(e) Importes en libros
Al 1 de enero de 2012 (reexpresado)* 6.635 23.952 4.350 - 34.937
Al 31 de diciembre de 2012
(reexpresado)* 6.705 19.966 4.378 - 31.049
Al 31 de diciembre de 2013 7.920 11.043 3.523 4.100 26.586
* Ver Nota 43.

(b) Prdida por deterioro y reversion posterior
NIC 36R.126(a)(b)

En el 2012, debido a restricciones regulatorias impuestas sobre la fabricacin de un nuevo producto en el segmento de
Papeles estndar, el Grupo aplic una prueba de deterioro a la lnea de productos correspondiente y reconoci una
prdida por deterioro de valor de M$1.123 en relacin con la planta y equipo. En 2013, se efectu una reversin de
M$393 de esta prdida. Ver Nota 21(c)(ii) para obtener mayores detalles acerca de la prdida por deterioro de valor y su
posterior reversin.

(c) Planta y maquinaria en arrendamiento
NIC 17.31(a). (e) El Grupo arrienda equipos de produccin bajo varios contratos de arrendamiento financiero. Uno de estos
arrendamientos corresponde a un acuerdo que no tiene la forma legal de un arrendamiento, pero se contabiliza como
tal sobre la base de sus trminos y condiciones (ver Nota 27(e)). Los equipos arrendados garantizan las obligaciones
por arrendamiento. Al 31 de diciembre de 2013, el valor neto en libros de la planta y maquinaria en arrendamiento era
de M$1.646 (M$1.972 en 2012).
NIC 7.43 Durante el ejercicio, el Grupo adquiri activos en arrendamiento por M$200 (M$180 en el 2012). Algunos
arrendamientos le entregan al Grupo la opcin de comprar el equipo a un precio beneficioso.
(d) Garanta
NIC 16.74(a) Al 31 de diciembre de 2013. los activos con un valor en libros de M$5.000 (M$4.700 en 2012) estn sujetos a un bono
nominativo para garantizar los crditos bancarios (ver Nota 27(a)).

Activos
57



20. Propiedades. planta y equipo (continuacin)

(e) Propiedad. planta y equipo en construccin
NIC 16.74(b) Durante 2013, el Grupo adquiri terrenos con la intencin de construir una nueva fbrica en el lugar. El costo de
adquisicin fue de M$3.100.

NIC 23.26 El Grupo inici la construccin de la nueva fbrica; los costos incurridos hasta el 31 de diciembre de 2013 ascienden
a M$1.000 (cero en 2012). Incluidos en esta partida se encuentran los costos por prstamos capitalizados
relacionados con la adquisicin del terreno y la construccin de la nueva fbrica ascendieron a M$194, calculados
usando una tasa de capitalizacin de 5.2%.

(f) Transferencia a propiedades de inversin
Durante 2013, se transfiri un edificio a las propiedades de inversin (ver Nota 22), ya que el mismo ya no era
usado por el Grupo y se decidi que sera arrendado a un tercero.

NIIF 13.93(d) Inmediatamente antes de la transferencia. el Grupo volvi a medir la propiedad a su valor razonable y reconoci una
ganancia de M$200 en otros resultados integrales. Las tcnicas de valoracin y las variables no observables
significativas usadas para medir el valor razonable del edificio a la fecha de transferencia fueron las mismas que las
aplicadas a las propiedades de inversin a la fecha de balance (ver Nota 22(b)(ii)).

(g) Cambio en las estimaciones
NIC 8.39. 16.76
Durante 2013, el Grupo llev a cabo una revisin de eficiencia operacional en una de sus plantas, lo que result en
cambios en el uso esperado de ciertos elementos de las propiedades, planta y equipo. Algunos equipos de
coloracin que previamente la gerencia tena la intencin de vender despus de cinco aos de uso, ahora van a
permanecer en produccin por un perodo de 12 aos a contar de la fecha de adquisicin. Producto de lo anterior la
vida til esperada de estos activos aument y sus valores residuales disminuyeron. El efecto de estos cambios en
el gasto por depreciacin real y esperado, que fue incluido en los costos de ventas, es como sigue.

En miles de pesos 2013 2014 2015 2016 2017
Aos
posteriores
(Disminucin) aumento del gasto por
depreciacin (256) (113) 150 150 130 170
(h) Cambio en la clasificacin
NIC 1.41(a)(c)

Durante 2013, el Grupo modific la clasificacin del gasto por depreciacin de un espacio de oficinas para reflejar
mejor la manera en que se derivan los beneficios econmicos a partir del uso del espacio de oficinas. Los montos
comparativos en el estado del resultado del perodo y otros resultados integrales se reexpresaron para que fueran
consistentes. lo que result en la reclasificacin de M$120 desde gastos de administracin a gastos de
distribucin y ventas.




21. Activos intangibles y plusvala

Ver polticas contables en Notas 44(n) y (q)(ii).

2013 2012
Plusvala
Patentes y marcas registradas

(a) Conciliacin del importe en librosa
en pgina 55

En miles de pesos Nota Plusvala
Patentes y
marcas
registradas
Costos de
desarrollo
Relaciones
con
clientes Total
NIIF 3.B67(d)(i), Costo
NIC 38.118(c) Saldo al 1 de enero de 2012 (reexpresado)* 3.545 1.264 4.111 - 8.920
NIC 38.118(e)(i) Adquisiciones desarrollos internos - - 515 - 515
NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - (171) (75) - (246)
NIIF 3.B67(d)(viii),
NIC 38.118(c)
Saldo al 31 de diciembre de 2012
(reexpresado)* 3.545 1.093 4.551 - 9.189
NIIF 3.B67(d)(i). NIC
38.118(c)

Saldo al 1 de enero de 2013 3.545 1.093 4.551 - 9.189
NIIF 3.B67(d)(ii),
NIC 38.118(e)(i)
Adquisiciones a travs de combinaciones de
negocios 33(c). (d) 541 170 - 80 791
NIC 38.118(e)(i) Otras adquisiciones desarrollos internos - - 1.272 - 1.272
NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - 186 195 - 381
NIC 38.118(c) Saldo al 31 de diciembre de 2013 4.086 1.449 6.018 80 11.633

NIIF 3.B67(d)(i),
NIC 38.118(c)
Amortizacin acumulada y prdidas por deterioro
Saldo al 1 de enero de 2012 (reexpresado)* 138 552 2.801 - 3.491
NIC 38.118(e)(vi) Amortizacin 8(c) - 118 677 - 795
NIC 38.118(e)(iv) Prdida por deterioro 8(c) - - 285 - 285
NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - (31) (12) - (43)
NIC 38.118(c)

Saldo al 31 de diciembre de 2012 (reexpresado)* 138 639 3.751 - 4.528
NIIF 3.B67(d)(i),
NIC 38.118(c)

Saldo al 1 de enero de 2013 138 639 3.751 - 4.528
NIC 38.118(e)(vi) Amortizacin 8(c) - 129 646 10 785
NIIF 3.B67(d)(v) Prdida por deterioro 8(c) 116 - - - 116
NIC 38.118(e)(v) Reversin de prdidas por deterioro 8(c) - - (100) - (100)
NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - 61 17 - 78
NIC 38.118(c)

Saldo al 31 de diciembre de 2013 254 829 4.314 10 5.407
Importes en libros
NIC 38.118(c) Al 1 de enero de 2012 (reexpresado)* 3.407 712 1.310 - 5.429
NIC 38.118(c) Al 31 de diciembre de 2012
(reexpresado)* 3.407 454 800 - 4.661
NIC 38.118(c) Al 31 de diciembre de 2013 3.832 620 1.704 70 6.226
* Ver Nota 43.

Activos
59



21. Activos intangibles y plusvala (continuacin)
NIC 38.118(d)
(b) Amortizacin
La amortizacin de las patentes, marcas registradas y costos de desarrollo es distribuida al costo de los inventarios y
se incluye en el costo de ventas a medida que se venden los inventarios; la amortizacin de las relaciones con
clientes se incluye en el costo de ventas.

(c) Prueba de deterioro del valor
NIC 36R.131(b)
Se reconoci una prdida por deterioro y su reversin posterior en relacin con la fabricacin de un producto nuevo en
el segmento de Papeles Estndar y la plusvala en la unidad generadora de efectivo Maderas. como sigue:

Papeles Estndar
Planta y equipo y costos de desarrollo (ii) (493) 1.408
Maderas

Plusvala (iii) 116 -
(Reversin de) prdida por deterioro 8(c) (377) 1.408
NIC 36R.126(a)(b) La prdida por deterioro del valor y su posterior reversin se incluyeron en el costo de ventas.
a

(i) Recuperabilidad de los costos de desarrollo
b

NIC 36R.132 El importe en libros de los costos de desarrollo al 31 de diciembre de 2013 incluye M$400 en relacin con un proyecto
de desarrollo para un proceso nuevo en una de las fbricas del Grupo en el segmento de Papeles Estndar. La
aprobacin regulatoria que permitira este Nuevo proceso se demor, en consecuencia, el beneficio el nuevo proceso
no se realizar tan pronto como se esperaba y la gerencia ha llevado a cabo una prueba de deterioro del valor.

El importe recuperable de la UGE que inclua estos costos de desarrollo (la fbrica que usa el proceso) se estim sobre
la base del valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados que se espera se deriven de la UGE (valor en
uso), suponiendo que la regulacin se aprobar en julio de 2014 y usando una de descuento antes de impuesto de
12% y una tasa de crecimiento de valor terminal de 2% a contar de 2018. Se estim que el importe recuperable de la
CGU era mayor que su importe en libros y no se requera reconocer deterioro alguno.

NIC 1.125, 129 La gerencia considera que es posible que la aprobacin regulatoria se demore otro ao hasta julio de 2015. Esta
demora adicional resultara en un deterioro de aproximadamente M$100 en el importe en libros de la fbrica.

(ii) Prdida por deterioro y reversin posterior en relacin con un producto nuevo
b

NIC 36R.130(a),
130(d)(i)
Durante 2012, una inspeccin regulatoria revel que un producto nuevo en el segmento de Papel Estndar no cumpla
con ciertas normas medioambientales y se requeran cambios importantes al proceso de fabricacin. Antes de la
inspeccin. se esperaba que el producto estuviera disponible para la venta en 2013; no obstante, como resultado de las
restricciones regulatorias, la produccin y el lanzamiento esperado se pospusieron.

NIC 36R.130(e) En consecuencia, la gerencia estim el importe recuperable de la UGE (la lnea de producto) en 2012. Se estim que el
importe recuperable sobre la base de su valor en uso, suponiendo que la lnea de produccin comenzara a funcionar
en agosto de 2014.

En 2013, despus de ciertos cambios en el plan de recuperacin, el Grupo reevalu sus estimaciones y revers parte
del deterioro reconocido inicialmente.

NIC 36R.130(g), 132 Se determin la estimacin del valor en uso usando una tasa de descuento antes de impuestos de 10.5% (9.8% en
2012) y una tasa de crecimiento de valor terminal de 3% a contar de 2018 (3% a contar de 2017 en 2012).

NIC 36R.126.
Las NIIF Comentadas
3.10.430.2030
a.
El Grupo ha clasificado los gastos por funcin y. en consecuencia, distribuy la prdida por deterioro a la funcin correspondiente. En nuestro
punto de vista, en el poco comn caso de que una prdida por deterioro no pueda distribuirse a una funcin, debe ser incluida en los otros
gastos como partida separada si es significativa (por ejemplo. el deterioro de la plusvala), proporcionando informacin adicional en una nota.
NIC 36R.132. 134 b.
El Grupo ha revelado los supuestos clave usados (tasa de descuento y tasa de crecimiento terminal) a fin de determinar el importe recuperable
de los activos y UGE, aunque estas revelaciones se requieren slo para las UGE que contienen plusvala o para los activos intangibles con vida
til indefinida.




(c) Prueba de deterioro del valor (continuacin)

(ii) Prdida por deterioro y reversin posterior en relacin con un producto nuevo (continuacin)
NIC 36R.126(a)(b),
130(b), (d)(ii)

La prdida por deterioro y su reversin posterior fueron distribuidas proporcionalmente a los activos individuales que
conforman la lnea de produccin (parte del segmento Papeles Estndar). como sigue:

Planta y equipo 20(b)
(393) 1.123
(100) 285
(Reversin de) prdida por deterioro
(493) 1.408
Al 31 de diciembre de 2013. el importe recuperable de la UGE era el siguiente.
NIC 36R.130(e)

Importe recuperable
1.576 1.083

(iii) Prueba de deterioro para unidades generadoras de efectivo que incluyen plusvala
a

NIC 36R.134(a) Para efectos de pruebas de deterioro, la plusvala se asigna a las unidades generadoras de efectivo del Grupo
(divisiones operacionales) de la siguiente manera.


Fabricacin y distribucin de papel en Europa
2.676 2.135
Productos de Madera
960 1.076
NIC 36R.135 Unidades mltiples sin plusvala significativa 196 196
3.832 3.407
Fabricacin y distribucin de papel en Europa
NIC 36R.134(c). (e) El importe recuperable de esta UGE se bas en el valor razonable menos los costos de disposicin estimados usando
los flujos de efectivo descontados. La medicin del valor razonable se clasific como un valor razonable Nivel 3 sobre la
base de las variables en la tcnica de valoracin usada (ver Nota 4(b)).

NIC 36R.134(e)(i) Los supuestos clave
b
usados en el clculo del importe recuperable se sealan a continuacin. Los valores asignados a
los supuestos clave representaban la evaluacin de la gerencia de las futuras tendencias en las industrias
correspondientes y se basaron tanto en fuentes externas como internas.

NIC 36R.134(f)(ii)
En porcentaje 2013 2012

NIC 36R.134(e)(v) Tasa de descuento 8,7 8,5
NIC 36R.134(e)(iv) Tasa de crecimiento de valor terminal 1.0 0.9
NIC 36R.134(e)(i) Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA (promedio para los prximos
cinco aos) 5.2 4.8

NIC 36R.134(e)(ii) La tasa de descuento corresponde a una medicin despus de impuestos que se estima sobre el costo de capital
promedio ponderado de la industria con un rango posible de apalancamiento de deuda del 40% a una tasa de inters de
mercado del 7%.

NIC 36R.134(e)(ii)(iii) Las proyecciones de flujo de efectivo incluyeron estimaciones especficas para cinco aos y una tasa de crecimiento
temporal con posterioridad a esos cinco aos. La tasa de crecimiento terminal se determin sobre la base de la
estimacin de la gerencia de la tasa de crecimiento anual compuesta de largo plazo para el EBITDA consistente con el
supuesto que efectuara un participante en el mercado.

NIC 36R.134 a.

El Grupo ha presentado revelaciones separadas para distintas UGE que incluyen plusvala. Estas revelaciones separadas se requieren para
cada UGE para la que el importe en libros de la plusvala o el activo intangible dentro de la vida til indefinida distribuida a la UGE es
significativo comparado con su importe en libros.
NIC 36R.134.
Insights 3.10.680.30
b.

Aunque la NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos no requiere especficamente revelaciones en relacin con las tasas de descuento y las
tasas de crecimiento usadas para extrapolar las proyecciones de flujo de efectivo, las revelaciones relacionadas con los supuestos clave no
se limitan a estas dos partidas.
Activos
61




(continuacin)

Fabricacin y distribucin de papel en Europa (continuacin)
NIC 36R.134(e)(ii)
El EBITDA presupuestado se estim considerando la experiencia pasada ajustada por lo siguiente.
El crecimiento del ingreso se proyect considerando los niveles de crecimiento promedio experimentados
durante los ltimos cinco aos y el volumen de ventas y crecimiento de precio estimados para los prximos cinco
aos. Se asumi que el precio de venta aumentara en lnea con la inflacin proyectada para los prximos cinco
aos.
Los importes involucrados estn ponderados por probabilidad. Los costos medioambientales nicos han sido
multiplicados por el EBITDA presupuestado. reflejando diversos avances regulatorios posibles en varios pases
europeos en los que opera la UGE. Se asume que los otros costos medioambientales aumentarn con la inflacin
en los otros aos.
Los flujos de efectivo estimados relacionados con una reestructuracin que se espera ocurra en 2014 se
reflejaron en el EBITDA presupuestado.

NIC 36R.134(f) El importe recuperable estimado de la UGE excede su importe en libros en aproximadamente M$300 (M$250 en 2012).
La gerencia ha identificado que un cambio razonablemente posible en dos supuestos clave que podra causar que el
importe en libros exceda el importe recuperable. La tabla a continuacin muestra el monto en que estos dos supuestos
deben cambiar individualmente para que el importe recuperable estimado de la UGE sea igual al importe en libros.

Cambio requerido para que
el importe en libros sea igual
al importe recuperable

NIC 36R.134(f)(iii) Tasa de descuento 1.6 1.3
NIC 36R.134(f)(iii) Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA (4.4) (3.6)
Productos de madera
NIC 1.125. 36R.130(f)
134(c)(d)

El importe recuperable de esta unidad generadora de efectivo se bas en su valor en uso, determinado descontando
los flujos de efectivo futuros que se espera sean generados por el uso continuo de la unidad. Se determin que el
importe en libros de la unidad generadora de efectivo era ms alto que el importe recuperable de M$960 y se
reconoci una prdida por deterioro de valor de M$116 (cero en 2012). La prdida por deterioro de valor fue distribuida
totalmente a la plusvala y se incluye en el costo de ventas.

NIC 36R.134(d)(i) Los supuestos clave
b en pgina 59
usados en la estimacin del valor en uso fueron los siguientes.
NIC 36R.134(d)(v) Tasa de descuento 9.6 10.0
NIC 36R.134(d)(iv) Tasa de crecimiento de valor terminal 1.8 2.0
NIC 36R.134(d)(i) Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA (promedio de los prximos cinco aos) 8.0 9.0
NIC 36R.134(d)(ii) La tasa de descuento corresponde una medicin antes de impuesto
a
basada en la tasa para los bonos de 10 aos
emitidos por el gobierno en el mercado correspondiente y en la misma moneda que los flujos de efectivo, ajustados por
una prima de riesgo para reflejar tanto el aumento en el riesgo de invertir en patrimonios y el riesgo sistmico de la UGE
especfica.

NIC 36R.55. A20.
Las NIIF Comentadas
3.10.310.1020
a.

La NIC 36 requiere prima facie que el valor en uso sea determinado usando los flujos de efectivo antes de impuesto y una tasa de
descuento antes de impuesto. No obstante, en nuestra experiencia es ms comn usar los flujos de efectivo despus de impuesto y una
tasa de descuento despus de impuesto, como el costo de capital promedio ponderado. Surgen desafos para seguir adecuadamente un
enfoque despus de impuesto de manera que el valor en uso resultante sea consistente con el principio antes de impuesto.




(continuacin)

Productos de Madera (continuacin)
NIC 36R.134(d)(ii)(iii)
Se incluyeron cinco aos de flujos de efectivo en el modelo de flujo de efectivo descontado. Se determin una tasa
de crecimiento de largo plazo a perpetuidad como la menor entre las tasas de PIB nominal para los pases en los que
la UGE opera y la tasa de crecimiento anual compuesta de largo plazo en EBITDA estimada por la gerencia.

El EBITDA presupuestado se bas en las expectativas de resultados futuros considerando la experiencia pasada
ajustada por el crecimiento anticipado de los ingresos. El crecimiento de los ingresos se proyect considerando los
niveles de crecimiento promedio experimentados durante los ltimos cinco aos y el volumen de ventas y el
crecimiento de precios estimados para los prximos cinco aos. Se asumi que el crecimiento de los precios de venta
corresponder a un pequeo margen constante por sobre la inflacin proyectada para los prximos cinco aos de
acuerdo con informacin obtenida de corredores externos que publican un anlisis estadstico de las tendencias de
precios de mercado a largo plazo.

Despus del reconocimiento de una prdida por deterioro en la unidad generadora de efectivo de productos de
madera del Grupo, el importe recuperable es igual al valor en libros. En consecuencia, cualquier variacin adversa en
un supuesto clave ocasionara deterioro adicional.

(d) Costos de desarrollo
NIC 23.26(a)(b)
Los costos de desarrollo capitalizados incluyen un monto de M$37 (M$12 en 2012) que representa los costos por
prstamos capitalizados durante el ao usando una tasa de capitalizacin de 5,1% (5,4% en 2012).

Activos
63



22. Propiedades de inversin

Ver poltica contable en Nota 44(o).

NIC 40.76 Saldo al 1 de enero 250 150
NIC 40.76(a) Adquisiciones 300 40
NIC 40.76(f) Reclasificacin desde propiedades. planta y equipo 20(f) 800 -
NIC 40.76(d) Cambio en el valor razonable 8(a) 20 60
NIC 40.76 Saldo al 31 de diciembre 1.370 250
NIC 17.56(c) Las propiedades de inversin incluyen una serie de propiedades comerciales que son arrendadas a terceros. Cada
uno de los arrendamientos contiene un perodo inicial no cancelable de 10 aos con rentas anuales corregidas por
inflacin. Las renovaciones posteriores son negociadas con el arrendatario y en promedio los perodos de renovacin
son de 4 aos. No se cobran cuotas contingentes. Ver Nota 37(b) para mayor informacin.
(b) Medicin del valor razonable
NIC 40.75(e)

El valor razonable de las propiedades de inversin fue determinado por peritos externos independientes con una
capacidad profesional reconocida y experiencia reciente en la localidad y categora de las propiedades de inversin
objeto de la valoracin. Los peritos independientes proporcionan el valor razonable de la cartera de propiedades de
inversin del Grupo cada seis meses.
NIIF 13.93(b)

El valor razonable de las propiedades de inversin de M$1.370 se ha clasificado como un valor razonable Nivel 3
sobre la base de las variables de la tcnica de valoracin usada (ver Nota 4(b)).
(ii) Valor razonable Nivel 3

La tabla a continuacin muestra una conciliacin entre los saldos iniciales y los saldos finales de los valores
razonables Nivel 3.
En miles de pesos
NIIF 13.93(e) Saldo al 1 de enero de 2013 250
NIIF 13.93(e)(iii) Adquisiciones y reclasificaciones desde propiedades. planta y equipo 1.100
NIIF 13.93(e)(i) Ganancia incluida en otros ingresos
NIIF 13.93(f) Cambios en el valor razonable (no realizados) 20
NIIF 13.93(e) Saldo al 31 de diciembre de 2013 1.370
Tcnica de valoracin y variables no observables significativos
NIIF 13.93(d),
93(h)(i). 99
La tabla a continuacin muestra la tcnica de valoracin usada para medir el valor razonable de las propiedades de
inversin, as como tambin las variables no observables significativas usadas.
Tcnica de valoracin
Variables no observables
significativas
Interrelacin entre las variables no
observables clave y la medicin del valor
razonable

Flujos de efectivo descontados: El modelo
de valoracin considera el valor presente
de los flujos de efectivo netos que sern
generados por la propiedad, considerando
la tasa de crecimiento esperada de las
cuotas de arrendamiento, los perodos de
desocupacin, la tasa de ocupacin, los
costos de incentivo de arrendamiento
como perodos gratuitos y otros costos no
pagados por los arrendatarios. Los flujos
de efectivo netos esperados son
descontados usando tasas de descuento
ajustadas por riesgo. Entre otros factores.
la estimacin de la tasa de descuento
considera la calidad de un edificio y su
ubicacin (primaria v/s secundaria), la
calidad crediticia del arrendatario y los
plazos del arrendamiento.
Crecimiento de cuota de
arrendamiento de mercado
(2-3%. promedio ponderado
de 2.6%).
Perodos de desocupacin
(promedio de 6 meses
despus del trmino de
cada arrendamiento).
Tasa de ocupacin
(90-95%. promedio
ponderado de 92.5%).
Perodos gratuitos (perodo
de un ao en
arrendamientos nuevos).
Tasas de descuento
ajustadas por riesgo
(5-6.3%. promedio
ponderado de 5.8%).
El valor razonable estimado aumentara
(disminuira) si:
el crecimiento esperado de la cuota
de arrendamiento de mercado fuera
mayor (menor);
los perodos de desocupacin fueran
ms cortos (ms largos);
la tasa de ocupacin fuera mayor
(menor);
los perodos gratuitos fueran ms
cortos (ms largos); o
la tasa de descuento ajustada por
riesgo fuera menor (mayor).




23. Inversiones contabilizadas usando el mtodo de la participacin
a

Ver poltica contable en Nota 44(a)(v).

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

Participacin en negocio conjunto (a) 2.017 848
Participaciones en asociadas (b) 472 1.100
Saldo al 31 de diciembre 2.489 1.948
* Ver Nota 43.

(a) Negocio conjunto
b

NIIF 12.20(a),
21(a)(i)-(iii), (b)(iii)
Paletel AG (Paletel) es el nico acuerdo conjunto en el que el Grupo participa. Paletel es uno de los proveedores
estratgicos del Grupo y participa principalmente en la produccin de pulpa de papel en Himmerland. Dinamarca.
Paletel no se cotiza pblicamente.

NIIF 12.7(c). 20(b).
23(a). B18. IAS 1.122
Paletel est estructurado como un vehculo separado y el Grupo tiene una participacin residual en los activos netos
de Paletel. En consecuencia, el Grupo ha clasificado su participacin el Paletel como un negocio conjunto. En
conformidad con el acuerdo bajo el que se estableci Paletel, el Grupo y la otra inversora en el negocio conjunto han
acordado efectuar contribuciones adicionales en proporcin a sus participaciones para compensar cualquier prdida,
si fuese necesario, por un monto mximo de hasta M$6.000. Este compromiso no ha sido reconocido en estos
estados financieros consolidados.

NIIF 12.21(b),
B12B14
La siguiente tabla resume la informacin financiera de Paletel incluida en sus propios estados financieros, ajustada
por los ajustes del valor razonable en el momento de la adquisicin y las diferencias en las polticas contables. La
tabla tambin concilia la informacin financiera resumida con el importe en libros de la participacin del Grupo en
Paletel.

NIIF 12.21(a)(iv) Participacin de propiedad en porcentaje 40% 40%
NIIF 12.B12(b)(ii) Activos no corrientes 5.953 3.259
NIIF 12.B12(b)(i),
B13(a)
Activos corrientes (incluido el efectivo y equivalentes al efectivo 2013: M$200. 2012
M$150) 589 321

NIIF 12.B12(b)(iv),
B13(c)
Pasivos no corrientes (incluidos los pasivos financieros no corrientes y excluidos los
acreedores comerciales y otras cuentas por pagar y las provisiones 2013: M$1.211.
2012: M$986). (1.716) (1.320)

NIIF 12.B12(b)(iii),
B13(c)
Pasivos corrientes (incluidos los pasivos financieros no corrientes y excluidos los
acreedores comerciales y otras cuentas por pagar y las provisiones 2013: M$422.
2012: M$930) (543) (1.130)

Activos netos (100%) 4.283 1.130
Participacin del Grupo en los activos netos (40%) 1.713 452
Eliminacin de utilidad no realizada por ventas efectuadas por la controladora a las
subsidiarias
(96) (4)
Plusvala 400 400
Importe en libros de la participacin en el negocio conjunto 2.017 848
NIIF 12.B12(b)(v) Ingresos de actividades ordinarias
25.796 21.405
NIIF 12.B13(d) Depreciacin y amortizacin
(445) (350)
NIIF 12.B13(f) Gasto por intereses (396) (218)
NIIF 12.B13(g) Gasto por impuesto a las ganancias
(1.275) (290)
NIIF 12.B12(b)(vi), (ix) Utilidad y resultado integral total (100%) 3.205 690

Utilidad y resultado integral total (40%)
1.282 276

Eliminacin de utilidad no realizada por ventas efectuadas por la controladora a las
subsidiarias
(92) (4)

Participacin del Grupo en las utilidades y otros resultados integrales 1.190 272
NIIF 12.B12(a)
Dividendos recibidos por el Grupo
21 -

NIIF 12.21 a.

El alcance de las revelaciones requeridas por la NIIF 12 Informacin a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades para las
participaciones en acuerdos conjuntos o asociadas que son individualmente significativas difiere del de las participaciones que no son
individualmente significativas. El Grupo ha determinado que su participacin en un negocio conjunto es individualmente significativa pero
su participacin en asociadas no lo es.
NIIF 12.2123,
B12B13
b.

El alcance de las revelaciones requeridas por la NIIF 12 para los negocios conjuntos y las operaciones conjuntas que son individualmente
significativos es distinto. Por ejemplo, no se requieren las revelaciones de informacin financiera resumida, valor razonable (si existe un
precio de mercado cotizado) y compromisos para las operaciones conjuntas.
Activos
65



23. Inversiones contabilizadas usando el mtodo de la participacin (continuacin)

(b) Asociadas
NIIF 12.7(b), 9(e),
NIC 1.122
El Grupo tiene participaciones en varias asociadas que no son individualmente significativas. En una de estas
asociadas, el Grupo posee un 20% de la participacin de propiedad pero menos del 20% de los derechos de voto; no
obstante, el Grupo ha determinado que tiene influencia significativa porque cuenta con representacin en el directorio
de la participada.

NIIF 12.21(c), B16 La tabla a continuacin analiza, en agregado, el importe en libros y la participacin en la utilidad y en otros resultados
integrales de estas asociadas.

Importe en libros de las participaciones en asociadas 472 1.100
Participacin en:
Utilidad de operaciones continuas (49) 315
Otro resultado integral (159) (169)
(208) 146
NIIF 12.22(c) El Grupo no ha reconocido prdidas por un total de M$15 (cero en 2012) en relacin con sus participaciones en
asociadas, ya que no tiene obligacin alguna en relacin con estas prdidas.

El 31 de marzo de 2013, la participacin del Grupo en una de sus asociadas. Papyrus, aument de 25 a 90% y Papyrus
se convirti en subsidiaria a contar de esa fecha (ver Nota 33). En consecuencia, la informacin presentada en la tabla
anterior incluye los resultados de Papyrus slo para el perodo entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2013.
Durante 2013, el Grupo pag por anticipado un prstamo de M$1.000 recibido de una de sus asociadas (ver Nota 27).




24. Otras inversiones, incluyendo derivados

Ver polticas contables en Notas 44(p)(i), (p)(ii), (p)(vi) y (q)(i).
Inversiones no corrientes
NIIF 7.8(b) Instrumentos de deuda corporativa mantenidos hasta el vencimiento 2.436 2.256
NIIF 7.8(d) Instrumentos de deuda corporativa disponibles para la venta 118 373
NIIF 7.8(d) Instrumentos de patrimonio disponibles para la venta 710 511
NIIF 7.8(a) Instrumentos de patrimonio designados al valor razonable con cambios en
resultados 251 254

NIIF 7.22(b) Permutas financieras de tasa de inters usadas para cobertura 116 131
3.631 3.525
Inversiones corrientes
NIIF 7.8(a) Instrumentos de deuda soberana mantenidos para negociacin 243 568
NIIF 7.22(b) Contratos a trmino en moneda extranjera usados para cobertura 297 375
Otros contratos a trmino en moneda extranjera 122 89
662 1.032
NIIF 7.7 Los instrumentos de deuda corporativa clasificados como disponibles para la venta tienen tasas de inters que
oscilan entre un 5,2 y un 7,0% (6,5 a un 8,0% en 2012) y sus vencimientos fluctan entre 1 y 2 aos. Los
instrumentos de deuda corporativa clasificados como inversiones mantenidas hasta el vencimiento tienen tasas de
inters entre un 6,3 y 7,8% (7,5 a un 8,3% en 2012) y sus vencimientos fluctan entre 2 y 5 aos.

Los instrumentos de deuda soberana clasificados como mantenidos para negociacin tienen tasas de inters que
oscilan entre un 3,5 y 4,0% (3,2 a un 3,8% en 2012) y su vencimiento es dentro de un ao.

NIIF 7.B5(a)(i), (iii) Los instrumentos de patrimonio han sido designados como al valor razonable con cambios en resultados porque
son gestionados sobre una base de valor razonable y su rendimiento se monitorea activamente.

La Nota 31(c) incluye informacin sobre la exposicin del Grupo a los riesgos de crdito y de mercado. y la
medicin del valor razonable.

Patrimonio y pasivos
67



25. Capital y reservas

Ver polticas contables en Notas 44(p)(iv) y (p)(v).

(a) Capital accionario y primas de emisin

Acciones comunes
Acciones preferentes
no rescatables

NIC 1.79(a)(iv) En miles de acciones 2013 2012 2013 2012
Emitidas al 1 de enero 3.100 3.100 1.750 1.750
Emitidas por efectivo 130 - - -
Ejercicio de opciones de acciones 5 - - -
Emitidas en combinacin de negocios 8 - - -
NIC 1.79(a)(ii) Emitidas al 31 de diciembre completamente pagadas 3.243 3.100 1.750 1.750
NIC 1.79(a)(i). (iii) Autorizadas valor nominal $3 10.000 10.000 2.000 2.000
NIC 1.79(a)(v) Todas las acciones tienen el mismo rango en lo que se refiere a los activos residuales de la Compaa, con excepcin
de que los tenedores de las acciones preferentes rescatables participan slo en proporcin al valor nominal.
(i) Acciones communes
Los accionistas que tengan acciones comunes tienen derecho a recibir dividendos segn estos sean declarados cada
cierto tiempo y tiene derecho a un voto por accin en las reuniones de la Compaa. Respecto de las acciones de la
Compaa que son mantenidas por el Grupo todos los derechos se suspenden hasta que esas acciones sean
reemitidas.
Emisin de acciones comunes
NIC 1.79(a) En octubre de 2013, en la reunin general de accionistas se decidi emitir 130.000 acciones comunes a un precio de
ejercicio de $11,92 por accin (cero en 2012).
Adicionalmente, se emitieron 5.000 acciones comunes producto del ejercicio de las acciones otorgadas originadas
del programa de opcin de acciones de 2009 otorgado al personal clave de la gerencia (cero en 2012) (ver Nota 11).
Las opciones se ejercieron a un precio promedio de $10 por opcin.
NIC 7.43 Por ltimo. 8.000 acciones comunes fueron emitidas producto de la adquisicin de Papyrus (ver Nota 33(a)) (cero en
2012).
(ii) Acciones preferentes no rescatables
Los accionistas que tienen acciones preferentes no rescatables reciben un dividendo no acumulable de $25.03 por
accin a discrecin de la Compaa o cuando los dividendos para los accionistas comunes sean declarados. Ellos no
tienen el derecho a participar en ningn otro dividendo adicional declarado para los accionistas ordinarios. Las
acciones preferentes no rescatables no conllevan el derecho a voto.
(b) Naturaleza y propsito de las reservas
(i) Reserva de conversion
NIC 1.79(b) La reserva de conversin incluye todas las diferencias en moneda extranjera que surgen de la conversin de los
estados financieros de negocios en el extranjero y tambin de la porcin efectiva de cualquier diferencia en moneda
extranjera surgida de una inversin neta en un negocio en el extranjero (ver Nota 44(f)).




25. Capital y reservas (continuacin)

(b) Naturaleza y propsito de las reservas (continuacin)
NIC 1.79(b)
(ii) Reserva de cobertura
La reserva de cobertura incluye la porcin efectiva del efecto acumulativo neto en el valor razonable de los
instrumentos de cobertura usados en coberturas de flujo de efectivo cuando est pendiente el reconocimiento
posterior en resultados a medida que los flujos de efectivo cubiertos afectan el resultado (ver Nota 44(p)(vi)).

(iii) Reserva de valor razonable
NIC 1.79(b) La reserva de valor razonable incluye el efecto neto acumulativo del cambio en el valor razonable de los activos
financieros disponibles para la venta hasta que los activos sean dados de baja o se deterioren (ver Nota 44(p)(ii)).

(iv) Reserva de revaloracin
NIC 1.79(b) La reserve de revaloracin se relaciona con la revaloracin de las propiedades, planta y equipo inmediatamente antes
de su reclasificacin como propiedades de inversin (ver Nota 20(f)).

(v) Bonos convertibles
NIC 1.79(b) La reserva para bonos convertibles incluye el importe distribuido al componente de patrimonio para los bonos
convertibles emitidos por el Grupo en mayo de 2013 (ver Nota 27(c)).

(vi) Reserva para acciones en circulacin
NIC 1.79(b), 32.34 La reserva para las acciones en circulacin de la Compaa incluye el costo de las acciones de la empresa que el grupo
mantiene. Al 31 de diciembre del 2013 el Grupo tena 48.000 de las acciones de la Compaa (50.000 en 2012).
a

(c) Dividendos
NIC 1.107 Los siguientes dividendos fueron declarados y pagados por la Compaa para el ao.

$25.25 por accin comn con garanta ($4.28 en 2012) 805 133

$25.03 por accin preferente no rescatable ($25.03 en 2012) 438 438

1.243 571
NIC 1.137(a), 10.13,
12.81(i)

Despus de la fecha de balance, los directores propusieron los siguientes dividendos. Los dividendos no han sido
provisionados y no hay consecuencias en el impuesto.

$27.92 por accin comn con garanta ($26.40 en 2012) 892 805

$25.03 por accin preferente no rescatable ($25.03 en 2012) 438 438

1.330 1.243

NIC 1.79(a)(vi). 32.34
a.

El Grupo ha escogido revelar el nmero de acciones en circulacin mantenidas en las notas. Alternativamente, esto puede revelarse en el
estado de situacin financiera.
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26. Gestin de capital

NIC 1.134135(a) La poltica del Grupo es mantener una base de capital slida de manera de conservar la confianza de los
inversionistas, los acreedores y el mercado. y sustentar el desarrollo futuro del negocio. La gerencia monitorea el
retorno de capital y el nivel de dividendos pagados a los accionistas ordinarios.

NIC 1.135(a) El Directorio intenta mantener un equilibrio entre los retornos ms altos que pueden obtenerse con mayores
niveles de crdito y las ventajas y la seguridad entregadas por una posicin de capital slida. El objetivo del Grupo
es alcanzar un retorno de capital sobre el 23%; en 2013, el retorno fue de 29.9% (24.3% en 2012). El gasto por
intereses promedio ponderado por los crditos que devengan inters (excluidos los pasivos con intereses
calculados), fue de 5.8% (5.5% en 2012).

La gerencia se encuentra analizando alternativas para extender el programa de opcin de acciones del Grupo a
otros empleados fuera de la gerencia clave y otros ejecutivos senior; en la actualidad, se entregan derechos de
revaluacin de las acciones a otros empleados y participan en un programa de compra de acciones de empleados
(ver Nota 11(a)). El Grupo est analizando este tema con representantes de los empleados pero no se han tomado
decisiones al respecto.

NIC 1.135(a) El Grupo monitorea el capital usando un ndice deuda neta ajustada a patrimonio ajustado. Para este propsito la
deuda neta ajustada se define como los pasivos totales, que incluyen los prstamos que devengan inters y las
obligaciones bajo arrendamientos financieros ms los dividendos propuestos no devengados, menos el efectivo y
equivalentes al efectivo. El patrimonio ajustado incluye todos los componentes del patrimonio distintos de los
montos acumulados en la reserva de cobertura.

La poltica del Grupo es mantener el ndice bajo 2,00. El ndice deuda-patrimonio ajustado del Grupo al 31 de
diciembre de 2013 era el siguiente.

Total pasivos 61.519 51.330
Menos: efectivo y equivalentes al efectivo (1.505) (1.850)
Deuda neta 60.014 49.480
Total patrimonio 45.701 35.494
Menos: reseva de cobertura (428) (490)
Patrimonio ajustado 45.273 35.004
ndice deuda-patrimonio ajustado 1,33 1,41
NIC 1.135(a) De vez en cuando el Grupo compra sus propias acciones en el mercado; el momento de estas compras depende
del precio de mercado. Bsicamente, las acciones tienen el propsito de ser utilizadas para la emisin de acciones
bajo el programa de opcin de acciones del Grupo. Las decisiones de compra y venta son tomadas por el Comit
de Administracin de Riesgo en base a una transaccin especfica; el Grupo no cuenta con un plan de
compra-venta de acciones definido.

71



27. Prstamos y obligaciones

Ver polticas contables en Notas 44(p)(i), (p)(iii), (p)(iv), (p)(v) y (s).
NIC 1.77 Pasivos no corrientes
Prstamos bancarios con garanta
6.576 8.093
Emisiones de bonos no garantizados
6.136 9.200
Pagars convertibles
4.678 -
Acciones preferentes rescatables
1.939 -
Obligaciones por arrendamiento financier
1.613 1.913

20.942 19.206

Pasivos Corrientes

Porcin corriente de prstamos bancarios con garanta
457 3.000

Prstamos bancarios sin garanta
503 117

Emisiones de bonos no garantizados
3.064 -

Dividendos por acciones preferentes rescatables
51 -

Porcin corriente de obligaciones por arrendamiento financiero
315 269

Prstamo de asociada 40(c) - 1.000

4.390 4.386

La Nota 31(c) incluye informacin sobre la exposicin del grupo a los riesgos de tasa de inters, moneda extranjera
y liquidez.

(a) Trminos y calendario de reembolso de la deuda

NIIF 7.7 Los trminos y condiciones de los prstamos pendientes son como sigue.

31 de diciembre de
2013
31 de diciembre de
2012

En miles de pesos Moneda
Tasa de inters
nominal
Ao de
vencimiento
Valor
nominal
Importe en
libros
Valor
nominal
Importe en
libros

Prstamo bancario
garantizado CHF 3.90% 2017 1.240 1.240 1.257 1.257

Prstamo bancario
garantizado USD 4.70% 201418 1.447 1.447 1.521 1.521

Prstamo bancario
garantizado EUR 4.50% 201418 3.460 3.460 3.460 3.460

Prstamo bancario
garantizado GBP LIBOR+1% 201315 886 886 4.855 4.855

Prstamo bancario no
garantizado EUR 3.80% 2014 510 503 - -

Prstamo bancario no
garantizado EUR 5.50% 2013 - - 117 117

Emisiones de bonos no
garantizados EUR LIBOR+0.5% 2017 1.023 1.023 1.023 1.023

garantizados EUR LIBOR+1% 2018 5.113 5.113 5.113 5.113

garantizados EUR LIBOR 2014 3.064 3.064 3.064 3.064

Prstamo de asociada EUR 4.80% 2013 - - 1.000 1.000
Pagars convertibles EUR 3.00% 2016 5.000 4.678 - -
rescatables EUR 4.40% 2019 2.000 1.939 - -

Dividendos por acciones
preferentes rescatables EUR - 2014 51 51 - -

Obligaciones por
arrendamiento financiero EUR 6.57.0% 201327 2.663 1.928 3.186 2.182

Total pasivos que devengan intereses 26.457 25.332 24.596 23.592
NIIF 7.7,
NIC 16.74(a)
Los prstamos bancarios con garanta estn garantizados por terrenos y edificios con un importe en libros de
M$5.000 (M$4.700 en 2012) (ver Nota 20(d)). Adicionalmente, existen depsitos a la vista con un importe en libros
de M$600 (M$600 en 2012) (ver Nota 18) prendados como garanta de ciertos prstamos bancarios con garanta.




27. Prstamos y obligaciones (continuacin)

(b) Incumplimiento de condiciones de acuerdo de prstamo
NIIF 7.19 El Grupo tiene un prstamo bancario garantizado con un importe en libros de M$3.460 al 31 de diciembre de 2013
(M$3.460 en 2012). Este prstamo es pagadero en un plazo de 5 aos. No obstante, el prstamo incluye
condiciones de deuda que sealan que al trmino de cada trimestre la deuda del Grupo (en la condicin definida
como los prstamos y obligaciones y los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar del Grupo) no puede
exceder 2.5 veces el ingreso trimestral del Grupo de las operaciones continuas.

El Grupo excedi su umbral de apalancamiento mximo en el tercer trimestre de 2013, pero la gerencia obtuvo
una exoneracin de parte del banco en octubre de 2013. En consecuencia, el prstamo bancario no es exigible a la
vista al 31 de diciembre de 2013 (ver Nota 36).

(c) Pagars convertibles
Cobros por emisin de pagars convertibles (1.250.000 pagars a valor nominal de $4) 5.000
Costos de transaccin (250)
Cobros netos 4.750
Importe clasificado como patrimonio (neto de costos de transaccin de M$9)
14(c) (163)

Inters acumulado 91
Importe en libros del pasivo al 31 de diciembre de 2013
4.678
Estos pagars fueron emitidos el 29 de mayo de 2013. Pueden convertirse en 250.000 acciones ordinarias a
opcin del tenedor en mayo de 2016. Cualquier pagar que no se convierta es recuperable a peticin del
interesado.

Los pagars convertibles sern recuperables a peticin del interesado si el Grupo excede un ndice deuda capital
ajustado de 1,95 (ver Nota 26).

(d) Acciones preferentes rescatables
En miles de pesos
Cobros por emisin de acciones preferentes rescatables

2.000
Costos de transaccin
(61)
Importe en libros al 31 de diciembre de 2013

1.939
Durante 2013, se emitieron 1.000.000 acciones preferentes rescatables con un valor nominal de $2 por accin
(cero en 2012). Las acciones preferentes rescatables son rescatables obligatoriamente al valor nominal el 31 de
mayo de 2019 y el Grupo est obligado a pagar a los tenedores de las acciones preferentes dividendos anuales de
4,4% del valor nominal el 31 de mayo de cada ao hasta e incluyendo el vencimiento.

Las acciones preferentes rescatables no incluyen derecho de voto. Los tenedores de acciones preferentes
rescatables participan en los activos residuales de la Compaa slo en proporcin al valor nominal de sus
acciones.

(e) Obligaciones por arrendamiento financiero

NIC 17.31(b) Los pasivos por arrendamiento financiero son como sigue.

Pagos mnimos futuros de
arrendamiento Intereses
Valor presente de los
pagos mnimos de
arrendamiento

En miles de pesos 2013 2012 2013 2012 2013 2012
Menos de un ao 535 531 220 262 315 269
Entre uno y cinco aos 1.128 1.124 343 385 785 739
Ms de cinco aos 1.000 1.531 172 357 828 1.174
2.663 3.186 735 1.004 1.928 2.182
NIC 17.31(c). (e)(i)(ii)

Ciertos arrendamientos establecen pagos adicionales que dependen de cambios en la tasa de arriendo de mercado.
Las rentas contingentes reconocidas en resultados ascienden a M$17 (M$15 en 2012).

73



27. Prstamos y obligaciones (continuacin)

(e) Obligaciones por arrendamiento financiero (continuacin)
Arrendamiento de equipo que no tiene la forma legal de un arrendamiento
NIC 1.122, 17.31(e)
Durante el 2012, el Grupo cerr un acuerdo a travs del cual un proveedor construy un conjunto de equipos, que
usar para producir un producto qumico especfico usado en la fabricacin de un nuevo producto en la divisin de
fabricacin y distribucin de papel de Amrica por un perodo mnimo de 16 aos. El Grupo paga una tasa anual fija
durante el perodo de duracin del contrato, ms un cargo variable basado en la cantidad de producto qumico
entregado.

Debido a la naturaleza inusual del producto y el proceso de fabricacin, no es probable que el proveedor pueda
vender el producto qumico a otros clientes. No sera econmicamente factible para el proveedor producir el
producto qumico usando un equipo distinto. En consecuencia, aunque el acuerdo no tiene la forma legal de un
arrendamiento, el Grupo concluy que ste contiene un arrendamiento del equipo. El arrendamiento fue clasificado
como un arrendamiento financiero. Al inicio del acuerdo, los pagos se dividen en los pagos de arrendamiento y
aquellos relacionados con los otros elementos sobre la base de sus valores razonable relativos. Los costos
financieros del pasivo fueron determinados sobre la base de la tasa incremental de prstamo del Grupo (6,5%).




28. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar

Ver polticas contables en Notas 44(p)(ii) y (p)(vi).

En miles de pesos
Nota 2013 2012
Reexpresado*

NIIF 7.8(f) Cuentas por pagar a partes relacionadas 40 174 351
Otros acreedores comerciales 22.802 20.968
Gastos acumulados o devengados 312 487
Acreedores comerciales 23.288 21.806
Contratos a trmino en moneda extranjera usados para cobertura
31(c)(e) 8 7
Permutas financieras de tasa de inters usadas para cobertura 31(c)(e) 20 5
Contraprestacin contingente 33(a)(iii) 270 -
Otras cuentas por pagar 298 12

23.586 21.818
No corrientes
290 5
Corrientes 23.296 21.813
23.586 21.818
* Ver Nota 43.
La exposicin del Grupo a los riesgos de moneda y de liquidez en relacin con los acreedores comerciales y otras
cuentas por pagar se revela en la Nota 31(c).

75



29. Ingresos diferidos

Ver polticas contables en Notas 44(c)(ii), (d) y (k).
Subvenciones del gobierno
a
(a) 1.425 1.462
NIC 11.40(b) Avances de clients 110 117
NIC 11.42(b) Anticipos de facturacin por trabajo ejecutado 17 13
Derechos de fidelizacin de clientes
b
(b), 7 50 38
1.602 1.630
No corrientes 1.415 1.462
Corrientes 187 168
1.602 1.630
(a) Subvenciones del gobierno

NIC 20.39(b)(c) El Grupo ha recibido dos subvenciones del gobierno. Una de las subvenciones, recibida en 2012, fue de M$1.462 y
estaba condicionada a la construccin de una fbrica en una regin especfica. La fbrica ha estado en
funcionamiento desde comienzos de 2013 y la subvencin, reconocida como ingreso diferido, est siendo
amortizada durante la vida til del edificio. En conformidad con los trminos de la subvencin, se le prohbe al
Grupo vender las instalaciones de la fbrica por un perodo de 15 aos. La segunda subvencin, recibida en 2013,
no tena condiciones, ascenda a M$201 y estaba relacionada con rboles de pino. Fue incluida en otros
ingresos cuando se transform en cobrable (ver Nota 8(a)).

(b) Derechos de fidelizacin de clientes
El ingreso diferido relacionado con los crditos de fidelizacin de M$50 (M$38 en 2012) se ha estimado por
referencia al valor razonable de los productos de papel por los que podran intercambiarse. Esto ocurre porque el
valor razonable de los crditos de de fidelizacin no es directamente observable. El valor razonable del derecho a
comprar productos de papel con descuento por el que pueden intercambiarse los crditos de fidelizacin considera
el importe del descuento disponible para los clientes que no han ganado los crditos de fidelizacin y la tasa de
incumplimiento.

NIC 20.24 a.

El Grupo ha escogido presentar las subvenciones del gobierno relacionadas con activos como ingresos diferidos. Alternativamente, la
entidad puede presentar estas subvenciones como una deduccin importe en libros de los activos con los que se relacionan.

b.

Aunque no es requerido por la CINIIF 13 Programas de Fidelizacin de Clientes, el Grupo ha entregado ciertas revelaciones que pueden ser
tiles para los usuarios. Es posible que sean necesarias revelaciones adicionales si un programa de fidelizacin de clientes es significativo.



30. Provisiones

Ver polticas contables en Nota 44(r).

En miles de pesos Nota Garantas*
Reestructur-
acin*
Restauracin
del lugar
Contratos
onerosos* Legal Total
NIC 37,84(a) Saldo al 1 de enero de 2013 200 600 800 - - 1.600
Adquirido en una combinacin de
negocios 33 - - 150 - 20 170
NIC 37,84(b) Utilidad (prdida) atribuible a
accionistas ordinarios 280 400 600 160 - 1.440
NIC 37,84(c) Importes usados durante el ao (200) (500) (800) - - (1.500)
NIC 37,84(d) Importes no utilizados reversados
durante el ao
a
- (100) - - - (100)
NIC 37,84(e) Reversin del descuento 9 - - 60 - - 60
NIC 37,84(a) Saldo al 31 de diciembre de
2013 280 400 810 160 20 1.670
No corriente 100 - 810 100 - 1.010
Corriente 180 400 - 60 20 660
280 400 810 160 20 1.670

(a) Garantas

NIC 37,85(a)(c) La provisin para garantas se relaciona principalmente con papel vendido durante 2012 y 2013. La provisin est
basada en estimaciones realizadas desde datos histricos de garantas asociadas con productos y servicios
similares. El Grupo espera liquidar la mayor parte de la obligacin durante el prximo ao. Un reembolso esperado
de gastos por garanta incurridos de M$25 ha sido incluido en otros deudores comerciales (ver Nota 17) despus
de que un proveedor acept responsabilidad por los productos defectuosos.

(b) Reestructuracin

NIC 1,98(b), 125,
37,85(a)(b)
Durante 2012, el Grupo se comprometi a un plan para discontinuar una de las lneas de productos en la divisin de
distribucin y fabricacin de papel de Estados Unidos debido a una disminucin en la demanda producto de
circunstancias econmicas deterioradas. Despus del anuncio del plan el Grupo reconoci una provisin de M$600
por costos de reestructuracin esperados incluyendo costos de terminacin de contratos honorarios de consultora
y beneficios a empleados por trmino de contrato. Los costos estimados se basaron en las condiciones de los
contratos relevantes. M$500 de la provisin fueron usados durante el ao. La reestructuracin fue finalizada en
2013. El importe no utilizado de M$100 fue reversado y ha sido incluido en el costo de ventas.

Durante 2013, se hizo una provisin de M$400 para cubrir los costos asociados con la reestructuracin de una
instalacin de fabricacin dentro del segmento de papel estndar, que ser retenida cuando el resto de las
instalaciones de la fbrica sean vendidas (ver Nota 19). Los costos de reestructuracin estimados incluyen
principalmente beneficios a los empleados por trmino de contrato y estn basados en un plan detallado acordado
entre la gerencia y los representantes de los empleados. Se espera que la reestructuracin y la venta se hayan
completado en junio de 2014.

Los costos de reestructuracin registrados como gasto cuando se incurrieron ascendieron a $68 mil en 2013 (cero
en 2012) y se incluyeron en los gastos de administracin.

Las NIIF Comentadas
3.12.850
a.
En nuestro punto de vista, la reversin de una provisin debera presentarse en la misma lnea que la estimacin original en el estado
del resultado del perodo y otros resultados integrales.

77



30. Provisiones (continuacin)

(c) Restauracin del lugar

(i) Francia

NIC 37.85(a) Una provisin de M$800 fue reconocida durante el 2012 en relacin con la obligacin del Grupo de rectificar el dao
ambiental en Francia. El trabajo requerido fue terminado durante 2013 a un costo de M$800.

(ii) Rumania

NIC 1.125.129.
37.85(a)(b)
De acuerdo con la ley rumana, la tierra contaminada por la subsidiaria en Rumania debe ser restaurada a su
condicin original antes del final del ao 2016. Durante 2013, el Grupo dispuso de M$600 para este propsito.

Debido a la naturaleza de largo plazo de la obligacin, la mayor incertidumbre al estimar la provisin son los costos
que se producirn. En particular, el Grupo ha asumido que el lugar ser restaurado usando tecnologa y materiales
que se encuentran disponibles actualmente. El Grupo ha recibido una gama de resultados razonablemente posibles
del costo total que fluctan entre M$500 y M$700 y reflejan distintas supuestos sobre los precios de los
componentes individuales del costo. La provisin ha sido calculada usando una tasa de descuento de 5,9% la cual
es la tasa libre de riesgo en Rumania. Se espera que la restauracin ocurra durante los prximos dos a tres aos.

NIC 34.26 La provisin ha aumentado comparada con el monto de M$500 informado en los estados financieros intermedios al
30 de junio de 2013 debido a cambios en los costos estimados. Al momento de preparar los estados financieros
intermedios, el grado de trabajo de restauracin necesario era incierto porque el informe de la inspeccin de las
autoridades rumanas no haba sido terminado an. Las estimaciones fueron revisadas posteriormente basadas en el
informe final

(iii) Adquisicin de Papyrus

Como parte de la adquisicin de Papyrus, el Grupo reconoci provisiones ambientales de M$150 determinadas
sobre una base provisoria (ver Nota 33(c)).

(d) Contratos onerosos

NIC 37.85(a)(b) En 2012 el Grupo suscribi un arrendamiento no cancelable por espacio para oficinas el cual debido a cambios en
sus actividades el Grupo dej de usar el 30 de septiembre de 2013 (ver Nota 37(a)). El arrendamiento vence en
2016. Las instalaciones han sido subarrendadas por el perodo restante pero los cambios en el mercado han
significado que el ingreso por arrendamiento sea ms bajo que el gasto por el arrendamiento. La obligacin por los
pagos futuros descontados, netos del ingreso esperado por arrendamiento, ha sido provisionada.

(e) Legal

NIC 37.85(a)(b) Producto de la adquisicin de Papyrus, el Grupo asumi un pasivo contingente de M$20 que fue determinado
provisionalmente (ver Nota 33(c)).


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31
Instrumentos financieros
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31. Instrumentos financieros valores razonables y gestin de riesgos (continuacin)


(i) Tcnicas de valoracin y variables no observables significativas

La siguiente tabla muestra las tcnicas de valoracin usadas para medir los valores razonables Nivel 2 y Nivel 3, as
como tambin las variables no observables significativas usadas.

NIIF 13.93(d), (h), 99
Instrumentos financieros medidos al valor razonable

NIIF 3.B67(b)(iii)

Tipo Tcnica de valoracin
Variables no observables
significativas
Interrelacin entre las variables no
observables significativas y la medicin
del valor razonable
Contraprestacin
contingente
Flujos de efectivo
descontados: El modelo de
valoracin considera el valor
presente del pago
esperado, descontado
usando una tasa de
descuento ajustada por
riesgo. El pago esperado se
determina considerando los
posibles escenarios del
EBITDA proyectado, el
importe a pagar bajo cada
escenario y la probabilidad
de cada escenario.
Tasa de crecimiento
del ingreso anual
proyectada (3-8% en
2013).
Margen de EBITDA
proyectado (8% en
2013).
Tasa de descuento
ajustada por riesgo
(5,4% en 2013).
El valor razonable estimado
aumentara (disminuira) si:
la tasa de crecimiento anual del
ingreso fuera mayor (menor);
el margen de EBITDA fuera
mayor (menor); o
la tasa de descuento ajustada por
riesgo fuera menor (mayor).
Por lo general, un cambio en la tasa
de crecimiento anual del ingreso va
acompaado por un cambio en
direccin similar en el margen de
EBITDA.
Instrumentos de
patrimonio
Tcnica de comparacin de
mercado: El modelo de
valoracin de mercado se
basa en mltiplos de
mercado derivados de
precios cotizados para
sociedades comparables a
la participada y el EBITDA
esperado de la participada.
La estimacin se ajusta por
el efecto del carcter no
fungible de los
instrumentos de patrimonio.
Tasa de crecimiento
del ingreso anual
proyectada (26%
en 2013).
Margen de EBITDA
proyectado (4% en
2013).
Mltiplo de mercado
ajustado (46 en
2013).
El valor razonable estimado
aumentara (disminuira) si:
la tasa de crecimiento anual del
ingreso fuera mayor (menor);
el margen de EBITDA fuera
mayor (menor); o
el mltiplo de mercado ajustado
fuera mayor (menor).
Por lo general, un cambio en la tasa
de crecimiento anual del ingreso va
acompaado por un cambio en
direccin similar en el margen de
EBITDA.
Contratos a
trmino de
moneda y
permutas
financieras de tasa
de inters
Tcnica de comparacin de
mercado: Los valores
razonables se basan en
cotizaciones de corredores.
Se negocian contratos
similares en un mercado
activo y las cotizaciones
reflejan transacciones reales
en instrumentos similares.
No aplica. No aplica.

NIIF 13.93(d), 97, 99
Instrumentos financieros no medidos al valor razonable

Tipo Tcnica de valoracin Variables no observables significativas
Instrumentos de
deuda
Flujos de efectivo
descontados.
No aplica.
Otros pasivos
financieros*
Flujos de efectivo
descontados.
No aplica.

* Los otros pasivos financieros incluyen prstamos bancarios asegurados y no asegurados. emisiones de bonos
no garantizados, pagars convertibles componente de pasivo y obligaciones por arrendamiento financiero.

81





(ii) Transferencias entre el Nivel 1 y el Nivel 2

NIIF 13.93(c) Al 31 de diciembre de 2013, se transfirieron instrumentos de deuda corporativa disponibles para la venta con un
importe en libros de M$40 desde el Nivel 1 al Nivel 2 porque los precios cotizados en el mercado de estos
instrumentos de deuda dejaron de estar regularmente disponibles. A fin de determinar el valor razonable de los
instrumentos de deuda, la gerencia us una tcnica de valoracin en la que todas las variables significativas se
basaron en datos de mercado observables. No se han efectuado transferencias del Nivel 2 al Nivel 1 durante el
2013 y no hubo transferencias entre estos 2 niveles en 2012.

(iii) Valores razonables Nivel 3

Conciliacin de valores razonables Nivel 3

La siguiente tabla muestra una conciliacin entre los saldos iniciales y los saldos finales de los valores razonables
Nivel 3.

NIIF 7.27B(c)(ii)

NIIF 7.27B(c)(iii)

NIIF 13.93(e)(iii)
NIIF 13.93(e)(i), (f)

NIIF 13.93(e)(ii)

NIIF 13.93(e)(iv)

Instrumentos de
patrimonio
disponibles para la
venta
Contraprestacin
contingente
Saldo al 1 de enero de 2012 - -
Ganancia incluida en otros resultados integrales
- Cambio neto en el valor razonable 13 -
Compras 212 -
Saldo al 31 de diciembre de 2012 225 -
Saldo al 1 de enero de 2013 225 -
Proveniente de combinacin de negocios 33(a) - (250)
Prdida incluida en costos financieros
- Cambio neto en el valor razonable (no realizado) 9 - (20)
Ganancia incluida en otros resultados integrales
- Cambio neto en el valor razonable (no realizado) 18 -
Transferencias fuera del Nivel 3 (243) -
Saldo al 31 de diciembre de 2013 - (270)

Transferencia fuera del Nivel 3

NIIF 13.93(e)(iv)

El Grupo mantiene una inversin en acciones de MSE Limited que est clasificada como disponible para la venta y
tiene un valor razonable de M$243 al 31 de diciembre de 2012 (M$225 al 31 de diciembre de 2012). Al 31 de
diciembre de 2012, el valor razonable de la inversion estaba clasificado dentro del Nivel 3 (para obtener informacin
sobre la tcnica de valoracin, ver (i) anterior). Esto ocurra porque las acciones no se cotizaban en una bolsa de
valores y no existen transacciones en condiciones de independencia mutua observables con las acciones.

Durante 2013, MSE Limited registr sus acciones en una bolsa de valores y en la actualidad se cotizan activamente
en ese mercado. Considerando que las acciones ahora cuentan con una cotizacin de precio publicada en un
mercado activo, la medicin del valor razonable se transfiri desde el Nivel 3 al Nivel 1 de la jerarqua del valor
razonable al 31 de diciembre de 2013.






(iii) Valores razonables Nivel 3 (continuacin)

NIIF 13.93 (h)(ii)
Anlisis de sensibilidad

Para los valores razonables de la contraprestacin contingente e instrumentos de patrimonio disponibles para la
venta, los cambios razonablemente posibles a la fecha de balance en una de las variables no observables
significativas tendran los siguientes efectos, si las otras variables se mantuvieran constantes.

Contraprestacin contingente

Resultado del perodo
En miles de pesos Aumento Disminucin
Tasa de crecimiento anual del ingreso (movimiento de 0,5%) (80) 78
Margen de EBITDA (movimiento de 0,3%) (60) 59
Tasa de descuento ajustada por riesgo (movimiento de 1%) 90 (85)

Instrumentos de patrimonio disponibles para la venta

Otro resultado integral. neto de impuesto
En miles de pesos Aumento Disminucin
Tasa de crecimiento anual del ingreso (movimiento de 0,5%) 70 (69)
Margen de EBITDA (movimiento de 0,3%) 79 (71)
Tasa de descuento ajustada por riesgo (movimiento de 1%) 81 (81)

(c) Gestin de riesgo financiero
a

El Grupo est expuesto a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros:

riesgo de crdito (ver (c)(ii)).
riesgo de liquidez (ver (c)(iii)).
riesgo de mercado (ver (c)(iv)).

(i) Marco de gestin de riesgos

NIIF 7.31
El Directorio de la Compaa es responsable por establecer y supervisar la estructura de gestin de riesgo del
Grupo. El Directorio ha creado el Comit de Gestin de Riesgos, el cual es responsable por el desarrollo y el
monitoreo de las polticas de gestin de riesgo del Grupo. Este comit informa regularmente al Directorio acerca de
sus actividades.

Las polticas de gestin de riesgo del Grupo son establecidas con el objeto de identificar y analizar los riesgos
enfrentados por el Grupo, fijar lmites y controles de riesgo adecuados, y para monitorear los riesgos y el
cumplimiento de los lmites. Se revisan regularmente las polticas y los sistemas de gestin de riesgo a fin de que
reflejen los cambios en las condiciones de mercado y en las actividades del Grupo. El Grupo, a travs de sus
normas y procedimientos de gestin, pretende desarrollar un ambiente de control disciplinado y constructivo en el
que todos los empleados entiendan sus roles y obligaciones.

El Comit de Auditora del Grupo supervisa la manera en que la gerencia monitorea el cumplimiento de las polticas
y los procedimientos de gestin de riesgo del Grupo y revisa si el marco de gestin de riesgo es apropiado respecto
de los riesgos enfrentados por el Grupo. Este comit es asistido por Auditora Interna en su rol de supervisin.
Auditora Interna realiza revisiones regulares y ad hoc de los controles y procedimientos de gestin de riesgo, cuyos
resultados son reportados al Comit de Auditora.

a.
Las revelaciones presentadas en relacin con el riesgo financiero son nicamente ilustrativas y reflejan los hechos y circunstancias del
Grupo. En particular, la NIIF 7 requiere que se revele un resumen de datos cuantitativos acerca de la exposicin de riesgos de la entidad
sobre la base de la informacin provista internamente al personal clave de la gerencia. aunque tambin se requieren ciertas
revelaciones mnimas cuando no estn cubiertas por las revelaciones relacionadas con el enfoque de la gerencia, anterior.

83




(c) Gestin de riesgo financiero (continuacin)

NIIF 7.31, 33
(ii) Riesgo de crdito

El riesgo de crdito es el riesgo de prdida financiera que enfrenta el Grupo si un cliente o contraparte en un
instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de las cuentas
por cobrar a clientes y los instrumentos de inversin del Grupo.

NIIF 7.36(a)
El importe en libros de los activos financieros representa la mxima exposicin al riesgo de crdito.

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

La exposicin del Grupo al riesgo de crdito se ve afectada principalmente por las caractersticas individuales de
cada cliente. No obstante, la gerencia tambin considera la demografa de la base de clientes del Grupo, incluyendo
el riesgo de impago de la industria y el pas en los que opera el cliente, ya que estos factores pueden afectar el
riesgo de crdito. Para obtener un detalle de la concentracin de los ingresos de actividades ordinarias, ver la
Nota 5(e).

El Comit de Gestin de Riesgo ha establecido una poltica de riesgo bajo la cual se analiza a cada cliente nuevo
individualmente en lo que respecta a su solvencia antes de ofrecer las condiciones estndar de pago y entrega del
Grupo. La revisin del Grupo incluye calificaciones externas cuando estn disponibles, y en algunos casos
referencias bancarias. Se establecen lmites de venta para cada cliente y se revisan cada tres meses. Cualquier
venta que exceda esos lmites requiere la aprobacin del Comit de Gestin de Riesgos.

Ms del 85% de los clientes del Grupo han efectuado transacciones con ste por ms de cuatro aos, y no se han
reconocido prdidas por deterioro contra estos clientes. Al monitorear el riesgo de crdito de los clientes, estos se
agrupan segn sus caractersticas de crdito, incluyendo si corresponden a un individuo o a una entidad legal, si son
mayoristas, minoristas o usuarios finales, su ubicacin geogrfica, industria, perfil de antigedad, vencimiento y
existencia de dificultades financieras previas.

NIIF 7.33(c)
El Grupo est monitoreando de cerca el ambiente econmico en la comunidad europea y est emprendiendo
acciones para limitar su exposicin a clientes ubicados en pases que experimentan una volatilidad econmica
particular. En 2013 se han reducido ciertos lmites de compra, en especial para clientes que operan en [pases a, b,
c, d y e], puesto que la experiencia del Grupo es que la volatilidad econmica reciente ha tenido un mayor impacto
para los clientes ubicados en esos pases que en otros.

NIIF 7.36(b)
Los productos se venden sujetos a la retencin de las clusulas de ttulo, de modo que en caso de no pago el
Grupo pueda contar con un derecho con garanta. El Grupo no requiere garanta en relacin con los deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar.

El Grupo establece una provisin para deterioro de valor que representa su estimacin de las prdidas incurridas en
relacin con los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (ver Nota 44(q)(i)).






(ii) Riesgo de crdito (continuacin)

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (continuacin)

NIIF 7.34(a), 36(a) Al 31 de diciembre de 2013, la exposicin mxima al riesgo de crdito para los deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar por regin geogrfica fue la siguiente.
a

Importe en libros

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

[Paces a, b, c, d y e] 843 1.232
Otros pases de la comunidad europea 14.826 8.050
Otros pases 478 409

26.115 17.719

NIIF 7.34(a), 36(a) Al 31 de diciembre de 2013, la exposicin mxima al riesgo de crdito para los deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar por tipo de cliente fue la siguiente.
a

Importe en libros

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

Clientes mayoristas
19.060 11.231

Clientes minoristas 6.478 5.600
Usuarios finales 239 856
Otros 338 32

26.115 17.719

NIIF 7.34(a), 36(a) El cliente ms significativo del Grupo, un mayorista europeo, corresponde a M$8.034 del valor en libros de los
deudores comerciales y otras cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2013 (M$4.986 en 2012).

Deterioro del valor

NIIF 7.37(a) Al 31 de diciembre de 2013. la antigedad de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar que no estaban
deteriorados es la siguiente.
b

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

Vigentes y no deteriorados 23.408 15.057
De 1 a 30 das 2.150 2.360
De 31 a 90 das 300 87
De 91 a 120 das 30 20

25.888 17.524

* Ver Nota 43.

La gerencia cree que los montos deteriorados en mora por ms de 30 das an son enteramente recuperables
sobre la base del comportamiento de pago histrico y extensos anlisis del riesgo de crdito del cliente, incluidas
sus calificaciones de crdito cuando estn disponibles.

NIIF 7.GI18
a.
La identificacin de la concentracin de riesgo requiere que se aplique juicio a la luz de las circunstancias especficas de cada entidad, y
puede surgir de sectores de industria, calificaciones crediticias, distribucin geogrfica o una cantidad limitada de contrapartes.

NIIF 7.37(a)
b.
El Grupo ha revelado un anlisis de antigedad slo de sus deudores comerciales y otras cuentas por pagar, ya que sta corresponde a
la nica clase de activo financiero que se encontraba en mora pero no deteriorada a la fecha de balance. Otras entidades pueden tener
otras clases de activos financieros para los que se requiera presentar revelaciones.

85






Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (continuacin)

Deterioro del valor (continuacin)

NIIF 7.36(c) El siguiente es un anlisis de la calidad crediticia de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar no
deteriorados.

Importe en libros

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

Calificaciones de crdito externas de al menos A1 de la agencia calificadora [x] o
A de la agencia calificadora [y]

12.775 8.067

Otros clientes:
- Historia de cuatro o ms aos de transacciones con el Grupo** 9.014 5.941
- Historia de menos de cuatro aos de transacciones con el Grupo** 1.545 1.004
- Mayor riesgo 74 45

23.408 15.057

* Ver Nota 43.
** Exlcuidos los de mayor riesgo.

NIIF 7.16 El movimiento en la provisin por deterioro del valor relacionada con los deudores por venta y otras cuentas por
cobrar durante el ao fue el siguiente.

En miles de pesos
Deterioro
individual
Deterioro
colectivo *

Saldo al 1 de enero de 2012 6 20
Prdida por deterioro del valor reconocida 6 24
Importes castigados (2) -
Saldo al 31 de diciembre de 2012 10 44
Prdida por deterioro del valor reconocida 144 6
Importes castigados (4) -
Saldo al 31 de diciembre de 2013 150 50

NIIF 7.37(b) La prdida por deterioro al 31 de diciembre de 2013 de M$60 est relacionada con un cliente que fue declarado en
quiebra durante el ao. Aunque los bienes vendidos al cliente estaban sujetos a una clusula sobre retencin de
ttulo, el Grupo no tiene ninguna indicacin de que el cliente an est en posesin de los bienes. Tambin se
registr una prdida por deterioro de M$20 que se relaciona con los deudores comerciales adquiridos como parte
de la adquisicin de Papyrus (ver Nota 33(c)). El resto de la prdida por deterioro de valor al 31 de diciembre de
2013 se relaciona con varios clientes que han indicado que no esperan poder pagar sus saldos pendientes,
principalmente debido a circunstancias econmicas.

El Grupo cree que los montos deteriorados en mora por ms de 30 das an son enteramente recuperables sobre la
base del comportamiento de pago histrico y extensos anlisis del riesgo de crdito del cliente, incluidas sus
calificaciones de crdito cuando estn disponibles.

Instrumentos de deuda

El Grupo limita su exposicin al riesgo de crdito invirtiendo solamente en instrumentos de deuda lquidos y slo
con contrapartes que tengan una calificacin de crdito de al menos A1 en agencia calificadora [x] y de A en
agencia calificadora [y].







Instrumentos de deuda (continuacin)

NIIF 7.34(a), 36(a) La mxima exposicin al riesgo de crdito de los instrumentos de deuda clasificados como mantenidos hasta el
vencimiento, disponibles para la venta y mantenidos para negociacin a la fecha de balance por regin geogrfica
fue como sigue.

Importe en libros

En miles de pesos
2013 2012
Reexpresado*

[Pas X] 1.625 2.328
[Paces a, b, c, d y e] 69 115
Otros pases de la comunidad europea 368 273
Reino Unido 436 430
Estados Unidos 299 51

2.797 3.197

Deterioro del valor

NIIF 7.16
El moviimiento en la provisin por deterioro del valor relacionada con instrumentos de deuda corporativa
mantenidos hasta el vencimiento durante el ao fue el siguiente.


Saldo al 1 de enero
20 20

Prdida por deterioro del valor reconocida 60 -
Saldo al 31 de diciembre 80 20

El Grupo no registraba instrumentos de deuda en mora pero no deteriorados al 31 de diciembre de 2013 y 2012.

NIIF 7.37(b) Se reconoci una prdida por deterioro de M$60 con respecto a inversiones mantenidas hasta el vencimiento
durante el presente ao, debido a dificultades financieras significativas enfrentadas por los emisores de algunos de
esos instrumentos. El Grupo no tiene garantas con respecto a esta inversin.

Efectivo y equivalentes al efectivo

NIIF 7.34(a), 36(a),.
36(c)
El Grupo mantena efectivo y equivalentes al efectivo por M$1.505 al 31 de diciembre de 2013 (M$1.850 en 2012).
El efectivo y equivalentes al efectivo son mantenidos con bancos e instituciones financieras, que estn calificadas
entre el rango AA- y AA+, segn la agencia calificadora [y].

Instrumentos derivados

NIIF 7.36(c) Los instrumentos derivados estn suscritos con contrapartes bancos e instituciones financieras, que estn
calificadas entre el rango AA- y AA+, segn la agencia calificadora [y].

Garantas
La poltica del Grupo es entregar garantas financieras slo a las subsidiarias. Al 31 de diciembre de 2013, la
Compaa ha emitido una garanta para ciertos bancos en relacin con facilidades crediticias otorgadas a dos
subsidiarias (ver Nota 32(b)).

NIIF 7.31, 33) (iii) Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Grupo tenga dificultades para cumplir con sus obligaciones asociadas
con sus pasivos financieros financieras que son liquidados mediante la entrega de efectivo o de otros activos
financieros. El enfoque del Grupo para administrar la liquidez es asegurar, en la mayor medida posible, que siempre
contar con la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones cuando vencen, tanto en condiciones normales
como de tensin, sin incurrir en prdidas inaceptables o arriesgar la reputacin del Grupo.

El Grupo utiliza el mtodo de costo basado en actividades para costear sus productos y servicios, lo que ayuda a
monitorear los requerimientos de flujo de efectivo y optimizar su retorno de efectivo en las inversiones.

87





NIIF 7.31. 33
(iii) Riesgo de liquidez (continuacin)

NIIF 7.34(a). B10A El Grupo apunta a mantener el nivel de su efectivo y equivalentes al efectivo y otras inversiones de deuda
altamente negociables en un monto que exceda las salidas de efectivo esperadas por los pasivos financieros
(distintos de los deudores comerciales) durante un perodo de 60 das. El ndice de inversiones-salidas era de 1,65 al
31 de diciembre de 2013 (2012: 1,58). El Grupo tambin monitorea el nivel de entradas de efectivo esperadas por
deudores comerciales y otras cuentas por cobrar junto con las salidas de efectivo esperadas por acreedores
comerciales y otras cuentas por pagar. Al 31 de diciembre de 2013, los flujos de efectivo esperados por deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar con vencimientos de dos meses ascendan a M$12.331 (2012: M$8.940.
Esto excluye el posible impacto de circunstancias extremas que no pueden predecirse razonablemente, como los
desastres naturales.

NIC 7.50(a) Adems, el Grupo mantiene las siguientes lneas de crdito.
sobregiro de $10 millones no garantizado. El inters es pagadero a la tasa de inters es Euribor ms 150 puntos
base (Euribor ms 160 puntos base en 2012).
$15 millones que pueden usarse para pagar necesidades de financiamiento de corto plazo. Tiene vencimiento a
30 das y se renueva automticamente a opcin del Grupo. La tasa de inters es Euribor ms 100 puntos base
(Euribor ms 110 puntos base en 20).

Exposicin al riesgo de liquidez

NIIF 7.39(a) Los siguientes son los vencimientos contractuales restantes de los pasivos financieros a la fecha de balance. Los
importes se presentan brutos y no descontados. e incluyen los pagos estimados de intereses y excluyen el impacto
de los acuerdos de compensacin:
a, b.


NIIF 7.39(a), B11A
B11D

Flujos de efectivo contratuales

En miles de pesos
Importe
en libros Total
2 meses
o menos
2-12
Meses 1-2 aos 2-5 aos
Ms de
5 aos
Pasivos financieros no
derivados
Contraprestacin contingente 270 (330) - - - (330) -
Sobregiros bancarios 334 (334) (334) - - - -
Prstamos bancarios con
garanta 7.033 (7.831) (89) (420) (1.810) (5.512) -
Prstamo bancario sin garanta 503 (520) (194) (326) - - -
NIIF 7.39(b), B11A-
B11D
Emisin de bonos sin garanta 9.200 (10.272) (59) (3.195) (709) (6.309) -
Pagars convertibles 4.678 (5.375) - (150) (150) (5.075) -
rescatables 1.939 (2.528) (15) (73) (88) (264) (2.088)
Dividendos por acciones
preferentes rescatables 51 (51) (51) - - - -
Obligaciones por
arrendamiento financiero 1.928 (2.663) (178) (357) (450) (678) (1.000)
Acreedores comerciales 23.288 (23.288) (23.288) - - - -
49.224 (53.192) (24.208) (4.521) (3.207) (18.168) (3.088)

Pasivos financieros
derivados
Permutas financieras de tasa
de inters usadas para
cobertura (20) (21) (1) (6) (6) (8) -
Contratos a trmino en
moneda extranjera usados
para cobertura:
- Flujo de salida (8) (152) (91) (61) - - -
- Flujo de entrada - 142 85 57 - - -
(28) (31) (7) (10) (6) (8) -

NIIF 7.39, B11,
Las NIIF Comentadas
7.8.370.80
a.
El Grupo ha revelado un anlisis de los vencimientos contractuales para sus pasivos financieros; esto corresponde a la revelacin
mnima requerida por la NIIF 7 en relacin con el riesgo de liquidez. Considerando que la NIIF 7 no establece el nmero de bandas de
tiempo a usar en el anlisis, el Grupo ha aplicado juicio para determinar un nmero adecuado de bandas temporales.

Las NIIF Comentadas
7.8.370.70
b.
El Grupo ha incluido en el anlisis tanto los flujos de efectivo relacionados con los intereses como con el principal. En nuestro punto de
vista, esto representa de mejor manera el riesgo de liquidez enfrentado por el Grupo.






(iii) Riesgo de liquidez (continuacin)

Exposicin al riesgo de liquidez


NIIF 7.39(a), B11A
B11D

Flujos de efectivo contratuales

En miles de pesos
Importe
en libros* Total
2 meses
o menos
2-12
Meses 1-2 aos 2-5 aos
Ms de
5 aos
Pasivos financieros no
derivados
Sobregiros bancarios 282 (282) (282) - - - -
Prstamos bancarios con
garanta 11.093 (12.112) (720) (3.605) (518) (6.357) (912)
Prstamo bancario sin garanta 117 (125) (63) (62) - - -
NIIF 7.39(b), B11A
Emisin de bonos sin garanta 9.200 (10.613) (61) (184) (3.306) (1.703) (5.359)
Obligaciones por
arrendamiento financiero 2.182 (3.186) (177) (354) (458) (666) (1.531)
Prstamos de asociada 1.000 (1.048) (8) (1.040) - - -
Acreedores comerciales 21.806 (21.806) (21.806) - - - -
45.680 49.172 23.117 5.245 4.282 8.726 7.802

Pasivos financieros
derivados
B11D Permutas financieras de tasa
de inters usadas para
cobertura (5) (5) - (2) (1) (2) -
Contratos a trmino en
moneda extranjera usados
para cobertura:
- Flujo de salida (7) (41) (25) (16) - - -
- Flujo de entrada - 32 19 13 - - -
(12) (14) (6) (5) (1) (2) -

* Ver Nota 43.

NIIF 7.39(b)(c).
B11D
Los flujos de entrada/(salida) revelados en la tabla anterior representan los flujos de efectivo contractuales no
descontados relacionados con los pasivos financieros derivados mantenidos para propsitos de administracin de
riesgo y que por lo general no se cierran antes del vencimiento contractual. La revelacin muestra montos de flujo
de efectivo netos para los derivados que se liquidan en efectivo y flujos de entrada y de salida de efectivo brutos
para los derivados que se liquidan simultneamente en efectivo bruto.

NIIF 7.B10A Como se discute en las Notas 27 y 36, el Grupo tiene un prstamo bancario garantizado que contiene una
restriccin de deuda. Un futuro incumplimiento de la restriccin puede requerir que el Grupo pague el prstamo
antes de lo indicado en la tabla anterior. Adems, como se discute en la Nota 27(c), los pagars convertibles se
convierten en pagaderos a la vista si el ndice deuda neta-patrimonio ajustado del Grupo excede 1,95. Los pagos de
intereses por prstamos y bonos de tasa variable incluidos en la tabla anterior reflejan las tasas de inters a trmino
de mercado al trmino del perodo y estos montos pueden cambiar si las tasas de inters cambian. Los flujos de
efectivo futuros por la contraprestacin contingente (ver Nota 33(a)) y por los instrumentos derivados pueden diferir
del monto incluido en la tabla anterior si las tasas de inters y las de cambio, o las condiciones subyacentes de la
contingencia cambian. Con excepcin de estos pasivos financieros. no se espera que los flujos de efectivo incluidos
en el anlisis de vencimiento puedan ocurrir significativamente antes o por montos significativamente distintos.

89





(iv) Riesgo de mercado

NIIF 7.33 El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo en las tasas de
cambio, tasas de inters o precios de las acciones, afecten los ingresos del Grupo o el valor de los instrumentos
financieros que mantiene. El objetivo de la gestin del riesgo de mercado es administrar y controlar las
exposiciones a este riesgo dentro de parmetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad.

El Grupo compra y vende derivados, y tambin incurre en obligaciones financieras, para administrar los riesgos de
mercado. Todas estas transacciones se valorizan segn las guas establecidas por el Comit de Administracin de
Riesgo. Por lo general, el Grupo busca aplicar la contabilidad de cobertura a fin de mitigar la volatilidad en
resultados.

Riesgo de moneda

El Grupo est expuesto al riesgo de moneda en las ventas, las compras y los prstamos denominados en una
moneda distinta a las respectivas monedas funcionales de las entidades del Grupo, principalmente el peso y el
franco suizo (CHF). Las monedas en las que estas transacciones se denominan principalmente son el euro, el dlar
estadounidense (USD), la libra esterlina (GBP) y el franco suizo (CHF).

NIIF 7.22 En todo momento el Grupo cubre entre un 75 y un 85% de su exposicin estimada a la moneda extranjera respecto
de las ventas y compras pronosticadas durante los prximos seis meses. El Grupo tambin cubre al menos un 80%
de todos los deudores y acreedores comerciales denominados en moneda extranjera. El Grupo utiliza contratos a
trmino en moneda extranjera para cubrir su riesgo de moneda, mayoritariamente con un vencimiento menor a un
ao desde el final del perodo sobre el que se informa. Por lo general esos contratos estn designados como
coberturas de flujo de efectivo.

El riesgo de moneda relacionado con los montos del principal de los prstamos bancarios del Grupo en GBP y USD,
tomados por las entidades del Grupo cuya moneda funcional es el peso, han sido totalmente cubiertos usando
contratos a trmino que vencen en las mismas fechas en la vencen los pagos de los prstamos. Estos contratos
estn designados como coberturas de flujo de efectivo.

Generalmente, los prstamos son denominados en monedas que calzan con los flujos de efectivo generados por
las operaciones subyacentes del Grupo, principalmente el peso, pero tambin el franco suizo. Adems. los
intereses sobre prstamos se denominan en la moneda del prstamo. Esto entrega una cobertura econmica sin
suscribir derivados y por lo tanto la contabilidad de cobertura no se aplica en estas circunstancias.

Respecto de otros activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras, la poltica del Grupo es
asegurar que su exposicin neta se mantenga en un nivel aceptable comprando o vendiendo monedas extranjeras
a tasas al contado cuando sea necesario para abordar los desequilibrios de corto plazo.

NIIF 7.22 La inversin del Grupo en su subsidiaria suiza, Oy Kossu AG, est cubierta por un prstamo bancario con garanta
denominado en francos suizos (CHF) (valor en libros de M$1.240 (M$1.257 en 2012). el cual mitiga el riesgo de
conversin de moneda procedente de los activos netos de la subsidiaria. El valor razonable del prstamo al 31 de
diciembre de 2013 era de M$1.090 mil (M$1.050 en 2012). El prstamo est designado como cobertura de
inversin neta. No se reconoci ineficacia por la cobertura de la inversin neta. Las inversiones del Grupo en otras
subsidiarias no estn cubiertas.






(iv) Riesgo de Mercado (continuacin)

Riesgo de moneda (continuacin)

NIIF 7.34(a) Exposicin al riesgo de moneda

El resumen de la informacin cuantitativa relacionada con la exposicin del Grupo a riesgos en moneda extranjera y
que fue informada a la gerencia del Grupo fue la siguiente.

NIIF 7.37
31 de diciembre de 2013 31 de diciembre de 2013

En miles de EUR USD GBP CHF EUR USD GBP CHF
Deudores por venta 1.977 8.365 2.367 - 3.099 6.250 1.780 -
Prstamos bancarios
garantizados - (1.447) (886) (1.240) - (1.521) (4.855) (1.257)
Acreedores por venta (876) (7.956) (4.347) - (5.411) (10.245) (2.680) -
Exposicin neta del estado de
situacin financiera 1.101 (1.038) (2.866) (1.240) (2.312) (5.516) (5.755) (1.257)
Ventas proyectadas para los
prximos seis meses
a
*9.000 23.000 12.000 - 18.700 17.000 24.000 -
Compras proyectadas para los
prximos seis meses
a
(10.000) (20.000) (8.000) - (9.800) (10.000) (17.000) -
Exposicin neta a
transacciones proyectadas (1.000) 3.000 4.000 - 8.900 7.000 7.000 -
Contratos a trmino en moneda
extranjera - (950) (946) - - (1.042) (870) -
Exposicin neta 101 1.012 188 (1.240) 6.588 442 375 (1.257)

Las siguientes tasas de cambio significativas se aplicaron durante el ejercicio.
b

Tasa Promedio Cambio al Contado
al cierre del ejercicio

Pesos 2013 2012 2013 2012
USD 1 0,758 0,765 0,750 0,758
GBP 1 1,193 1,214 1,172 1,230

CHF 1 0,818 0,825 0,810 0,828

NIIF 7.34(a)
a.
La revelacin de las ventas y las compras proyectadas estimadas no forma parte de los requerimientos mnimos de la NIIF 7. ya que las
ventas y las compras proyectadas no son instrumentos financieros. No obstante. el Grupo ha revelado esta informacin ya que es
relevante para lograr un entendimiento de su exposicin al riesgo de moneda. Adems. la NIIF 7 requiere que los datos cuantitativos
resumidos acerca de su exposicin al riesgo se base en la informacin que se suministre internamente al personal clave de la gerencia
de la entidad y el Grupo provee informacin sobre las compras y las ventas proyectadas a la gerencia como parte de su gestin del
riesgo de moneda.

NIIF 7.31 b.
Aunque no es especficamente requerido por las NIIF. el Grupo ha revelado las tasas de cambio significativas aplicadas porque esta
informacin es significativa para el Grupo.

91






Riesgo de moneda (continuacin)

NIIF 7.40 Anlisis de sensibilidad

Un fortalecimiento (debilitamiento) razonablemente posible en el peso, USD, GBP y CHF contra todas las otras
monedas los al 31 de diciembre habra afectado la medicin de los instrumentos financieros denominados en una
moneda extranjera y afectado el patrimonio los resultados en los montos que se muestran a continuacin. Este
anlisis supone que todas las otras variables, particularmente las tasas de inters, se mantienen constantes e
ignora el impacto de las ventas y las compras proyectadas.

Resultados
Patrimonio neto de
impuestos

En miles de pesos
Forta-
lecimiento
Debili-
tamiento
Forta-
lecimiento
Debili-
tamiento
EUR (movimiento del 9% ) (33) 33 25 (25)
USD (movimiento del 10%) 25 (25) (7) 7
GBP (movimiento del 8%) 17 (17) (5) 5
CHF (movimiento del 3%) 2 (2) (30) 30
EUR (movimiento del 10%) (37) 37 28 (28)
USD (movimiento del 12%) 85 (85) (8) 8
GBP (movimiento del 10%) 92 (92) (7) 7
CHF (movimiento del 5%) 6 (6) (50) 50

Riesgo de tasa de inters

NIIF 7.22 El Grupo adopta una poltica para asegurar que entre el 30 y el 60% de su exposicin al riesgo de tasa de inters se
mantenga sobre una base de tasa fija. Para los otros prstamos con tasa de inters flotante, el Grupo suscribe y
designa permutas financieras de tasas de inters como coberturas de la variabilidad de los flujos de efectivo
atribuibles al riesgo de tasa de inters.

NIIF 7.34(a) Exposicin al riesgo de tasa de inters

La situacin del tipo de inters de los instrumentos financieros del Grupo que devengan inters informada a la
gerencia del Grupo es la siguiente.

Importe nominal

Instrumentos de tasa fija
Activos financieros 2.554 2.629
Pasivos financieros (15.195) (9.537)
(12.641) (6.908)
Efecto de permutas financieras de tasa de inters (8.000) (7.500)
(20.641) (14.408)
Instrumentos de tasa variable
Pasivos financieros (10.086) (14.055)
Efecto de permutas financieras de tasa de inters 8.000 7.500
(2.086) (6.555)

Anlisis de sensibilidad del valor razonable para instrumentos de tasa fija

El Grupo no contabiliza activos y pasivos financieros a tasa fija al valor razonable con cambios en resultados, y el
Grupo no designa derivados (permuta financiera de tasas de inters) como instrumentos de cobertura segn un
modelo de contabilizacin de cobertura de valor razonable. Por lo tanto, una variacin en el tipo de inters a la fecha
de balance no afectara el resultado.







Riesgo tasa de inters (continuacin)

Anlisis de sensibilidad del valor razonable para instrumentos de tasa fija (continuacin)

Una variacin de 100 puntos de base en los tipos de inters habra aumentado o disminuido el patrimonio en M$15
despus de impuestos (M$6 en 2012).

NIIF 7.40 Anlisis de sensibilidad del valor razonable para instrumentos de tasa variable

Una variacin de 100 puntos de base en las tasas de inters a la fecha de balance habra aumentado (disminuido) el
patrimonio y el resultado en los montos mostrados en la tabla ms abajo. Este anlisis asume que todas las otras
variables. en particular las tasas de cambio, se mantienen constantes.

Resultados
Patrimonio neto de
impuestos

En miles de pesos
Aumento
100 bp
Disminucin
100 bp
Aumento
100 bp
Disminucin
100 bp
Instrumentos de tasa variable (66) 66 - -
Permutas financieras de tasa de inters 61 (61) 310 (302)
Sensibilidad del flujo de efectivo (neta) (5) 5 310 (302)
Instrumentos de tasa variable (142) 142 - -
Permutas financieras de tasa de inters 61 (61) 280 (275)
Sensibilidad del flujo de efectivo (neta) (81) 81 280 (275)

Otro riesgo de precio de mercado

El Grupo est expuesto al riesgo de precio de las acciones que surge de los instrumentos de patrimonio disponibles
para la venta mantenidos para cumplir parcialmente con la porcin sin financiar de las obligaciones definidas de
beneficios de pensin del Grupo as como tambin las inversiones a valor razonable con cambios en resultado. La
Gerencia del Grupo monitorea la mezcla de instrumentos de deuda y patrimonio en su cartera de inversin basado
en ndices de mercado. Las inversiones significativas dentro de la cartera son administradas individualmente y todas
las decisiones de compra y venta son aprobadas por el Comit de Gestin de Riesgos.

NIIF 7.B5(a)(iii) El principal objetivo de la estrategia de inversin del Grupo es maximizar los retornos de inversin para cumplir
parcialmente con las obligaciones de beneficios definidos sin financiar del Grupo; la gerencia es asistida por asesores
externos en este sentido. De acuerdo con esta estrategia, ciertas inversiones son designadas a valor razonable con
cambios en resultados ya que su rendimiento es monitoreado activamente y son administradas sobre una base de
valor razonable.

NIIF 7.34(a) Anlisis de sensibilidad riesgo de precio de acciones

Todas las inversiones del Grupo se encuentran registradas en la Bolsa de Comercio de Londres o en la de Nueva
York. Para dichas inversiones clasificadas como disponibles para la venta. Un aumento de 2% en el FTSE 100 ms
un aumento del 3% en el Promedio de Industrial del Dow Jones a la fecha de balance habra aumentado el
patrimonio en M$28 despus de impuestos (aumento de M$18 en 2012); un cambio equivalente en la direccin
contraria habra disminuido el patrimonio en M$28 despus de impuestos (disminucin de M$18 en 2012). Para
estas inversiones clasificadas al valor razonable con cambios en resultados, el impacto en los resultados y el
patrimonio habra sido un aumento o una disminucin de M$16 despus de impuestos (M$18 en 2012).

93


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NIIF 7.13B, 13E, B50
(e) Acuerdos maestros de compensacin o acuerdos similares

El Grupo suscribe transacciones de derivados de acuerdo con acuerdos maestros de compensacin de la
International Swaps and Derivatives Association (ISDA). En general, bajo este tipo de acuerdos los importes
adeudados por cada contraparte en un nico da en relacin con todas las transacciones pendientes en la misma
moneda se agregan en un importe neto nico pagadero por una de las partes a la otra. En ciertas circunstancias por
ejemplo cuando ocurre un suceso de crdito como un incumplimiento, se terminan todas las transacciones bajo el
acuerdo, se evala el valor de final y slo un importe neto nico es pagadero cuando se liquidan todas las
transacciones.

Los acuerdos ISDA no cumplen los criterios para su compensacin en el estado de situacin financiera. Esto ocurre
porque el Grupo actualmente no cuenta con ningn derecho legalmente exigible para compensar los importes
reconocidos, ya que el derecho de compensacin es exigible slo cuando ocurren sucesos futuros como un
incumplimiento de los prstamos bancarios u otros sucesos relacionados con los crditos.

La tabla a continuacin presenta los importes en libros de los instrumentos financieros reconocidos sujetos a los
acuerdos mencionados.

NIIF 7.13C

Importes en
trminos brutos
y netos de los
instrumentos
financieros en el
estado de
situacin
financiera
Instrumen-
tos financieros
que no se
compensan
Importe
neto

Activos financieros
Otras inversiones. incluidos los derivados
- Permutas financieras de tasa de inters usadas para
cobertura 24 116 (5) 111
- Contratos a trmino en moneda extranjera usados para
cobertura 24 297 (16) 281
- Otros contratos a trmino en moneda extranjera 24 122 (7) 115
535 (28) 507
Pasivos financieros
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
cobertura 28 (20) 20 -
(28) 28 -
Activos financieros
Otras inversiones. incluidos los derivados
cobertura 24 131 (2)
cobertura 24 375 (8)
- Otros contratos a trmino en moneda extranjera 24 89 (2)
595 (12) 583
Pasivos financieros
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
(12) 12 -

Composicin del grupo
95

95


32. Lista de subsidiarias

Ver poltica contable en Nota 44(a).

NIIF 12.10(a),
12(a)(b)
A continuacin aparece una lista de las subsidiarias significativas del Grupo.

-- - - 48% 48% 45% 45% 75% 60% 90% 25%
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 90%
Papyrus Pty
Limited
EEUU
Swissolote
AG
Suiza
Baguette S.A.
Francia
Mermaid A/S
Dinamarca
Maple-leaf Inc
Canad
Silver Fir S.A.
Espaa
Papier GmbH
Alemania
Lei Sure
Limited
Rumania
Sloan Bio-
Research
Co
Reino Unido
MayCo
EEUU
100% 100%
Paper Pabus
Co
Reino Unido
Hemy Payo
Products
N.V.
Holanda
100%
Oy Kossu AG
La Compaa
Nombre
Domicilio principal
Participacin de propiedad en
2013
Participacin de
propiedad en 2012
100% 90%
- -

(a) Maple-leaf Inc y Silver Fir S.A.

NIIF 12.7(a), 9(b),
NIC 1.122
Aunque el Grupo posee menos de la mitad de Maple-leaf Inc y Silver Fir S.A. y tambin menos de la mitad del poder de
voto, la gerencia ha determinado que el Grupo controla estas dos entidades. El Grupo controla Maple-leaf Inc en virtud
de un acuerdo con sus otros accionistas; el Grupo tiene control sobre Silver Fir S.A. sobre una base de poder de facto
ya que el resto de los derechos de voto de la participada estn muy dispersos y no hay indicio de que otros accionistas
ejerzan sus votos colectivamente.

(b) Sloan Bio-Research Co y MayCo

NIIF 12.10(b)(ii) El Grupo no mantiene participacin de propiedad en dos entidades estructuradas, Sloan Bio-Research Co y MayCo. No
obstante, segn los trminos de los acuerdos bajo los que se establecieron estas entidades. el Grupo recibe
sustancialmente todos los rendimientos relacionados con sus operaciones y activos netos (estas entidades llevan a
cabo actividades de investigacin exclusivamente para el Grupo) y actualmente tiene la capacidad para dirigir las
actividades de estas entidades que afectan estos rendimientos. Debido a que las participaciones de los propietarios en
estas entidades se presentan como pasivos del Grupo, no se reconoce participacin no controladora por estas
entidades.

NIIF 12.14 La Compaa ha emitido garantas para ciertos bancos en relacin con las facilidades de crdito de M$700 otorgadas a
estas entidades.




33. Adquisicin de subsidiaria


NIIF 3.B64(a)(c) El 31 de marzo de 2013, el Grupo adquiri el 65% de las acciones y participacin de voto en Papyrus. Producto de
lo anterior, la participacin del Grupo en Papyrus aument de 25 a 90%, obteniendo control sobre esta sociedad.

NIIF 3.B64(d) La toma de control sobre Papyrus le permitir al Grupo modernizar su proceso de produccin a travs de su acceso
a la tecnologa patentada de Papyrus. Tambin se espera que la adquisicin le provea al Grupo una mayor
participacin en el mercado de papel estndar a travs del acceso a la base de clientes de la sociedad adquirida. El
Grupo tambin espera reducir los costos a travs de economas de escala.

NIIF 3.B64(q) En los nueve meses transcurridos hasta el 31 de diciembre de 2013, Papyrus contribuy ingresos de M$20.409 y
utilidades de M$762 a los resultados del Grupo. Si la adquisicin hubiera ocurrido el 1 de enero de 2013, la gerencia
estima que los ingresos consolidados habran ascendido a M$107.091 y las utilidades consolidadas para el perodo
habran ascendido a M$8.128. Al determinar estos montos. la gerencia ha asumido que los ajustes al valor
razonable, determinados provisoriamente, originados en la fecha de adquisicin habran sido los mismos si la
adquisicin hubiese ocurrido el 1 de enero de 2013.

NIIF 3.B64(f) (a) Contraprestacin transferida

La tabla a continuacin resume el valor razonable a la fecha de adquisicin de cada clase significativa de
contraprestacin transferida.

En miles de pesos Note
NIIF 3.B64(f)(i).
NIC 7.40(a)

Efectivo 2.500

NIC 7.43 Instrumentos de patrimonio (8.000 acciones ordinarias) 25(a)(i) 87
Concesiones de reemplazo de pago basado en acciones (ii) 120
NIIF 3.B64(f)(iii) Contraprestacin contingente 31(b)(iii) 250
Liquidacin de relacin pre-existente 8(b) (326)
Contraprestacin total transferida 2.631

(i) Instrumentos de patrimonio emitidos

El valor razonable de las acciones ordinarias emitidas se bas en el precio de accin cotizado del Grupo de $10.88
por accin al 31 de marzo de 2013 de $10.88 por accin.

(ii) Concesiones de reemplazo de pago basado en acciones

NIIF 3.B64(l) De acuerdo a los trminos del contrato de adquisicin, el Grupo intercambi concesiones de pago basado en
acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio mantenidas por los empleados de Papyrus (concesiones de la
adquirida) por concesiones de pago basado en acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio del Grupo
(concesiones de reemplazo). Los detalles de las concesiones de la adquirida y de las concesiones de reemplazo son
los siguientes.

Concesiones de la adquirida Concesiones de reemplazo
Trminos y condiciones Otorgadas el 1 de abril de 2012
Fecha de consolidacin o
irrevocabilidad de la concesin: 31
de marzo de 2016
Condicin de servicio
Fecha de consolidacin o
irrevocabilidad de la concesin 31
de marzo de 2016
Condicin de servicio

Valorizacin en base al mercado a
la fecha de adquisicin
$527 mil $571 mil

El valor de las concesiones de reemplazo es de M$520 despus de considerar una tasa de incumplimiento del 9%.
La contraprestacin por la combinacin de negocios incluye M$120 transferidos al personal de Papyrus cuando las
concesiones de la empresa adquirida se reemplazaron por concesiones del Grupo, lo que se relaciona con el
servicio pasado. Un monto de M$400 se reconocer como costo de compensacin post adquisicin. Para obtener
mayores detalles sobre concesiones de reemplazo. Ver la Nota 11.

97



33. Adquisicin de subsidiaria (continuacin)

(a) Contraprestacin transferida (continuacin)
(iii) Contraprestacin contingente
NIIF 3.B64(g),
B67(b)
El Grupo ha acordado pagar a los accionistas vendedores en un plazo de tres aos una contraprestacin adicional
de M$600 si el EBITDA acumulado de la adquirida durante los prximos tres aos fiscales excede los M$10.000. El
Grupo ha incluido M$250 como contraprestacin contingente relacionada con la contraprestacin adicional, la que
representa su valor razonable a la fecha de adquisicin. Al 31 de diciembre de 2013, la contraprestacin
contingente haba aumentado a M$270 (ver Nota 28).

(iv) Liquidacin de relacin pre-existente
NIIF 3.B64(l) El Grupo y Papyrus eran partes en un contrato de largo plazo bajo el cual Papyrus le provea al Grupo madera por un
precio fijo. Bajo el contrato, el Grupo poda terminar el contrato anticipadamente pagando a Papyrus un monto de
M$326. Esta relacin pre-existente efectivamente se termin cuando el Grupo adquiri Papyrus.

El Grupo ha atribuido M$326 de la contraprestacin transferida a la extincin del contrato con Papyrus, y ha incluido
este importe en otros gastos (ver Nota 8(b)). Este importe corresponde al menor entre el monto de terminacin y
el valor de los elementos fuera del mercado del contrato. El valor razonable del contrato a la fecha de adquisicin
era de M$600, de los cuales M$400 se relacionan con el aspecto desfavorable del contrato para el Grupo en
relacin con los precios de mercado.

(b) Costos relacionados con adquisiciones
NIIF 3.B64(l),
B64(m)
El Grupo incurri en costos de adquisicin de M$50 en relacin con honorarios legales externos y costos de due
diligence. Estos costos han sido incluidos en los gastos administrativos.

NIIF 3.B64(i), NIC
7.40(a)(d)
(c) Activos adquiridos identificables y pasivos asumidos identificables
La tabla a continuacin resume los importes reconocidos para los activos adquiridos y los pasivos asumidos a la
fecha de adquisicin.


Propiedades. planta y equipo 20(a) 1.955

Activos intangibles 21(a)) 250

Inventarios 825
NIIF 3.B64(h)(i)
Acreedores comerciales 848
NIC 7.40(c)
Efectivo y equivalentes al efectivo 375
Prstamos y obligaciones (500)
Pasivos por impuesto diferido 14(e) (79)
Pasivos contingentes 30 (20)
Provisin por restauracin del lugar 30 (150)
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (460)

Total actives netos adquiridos identificables 3.044

NIIF 13.BC184
a.
El Grupo ha revelado informacin sobre la medicin del valor razonable de los activos adquiridos en una combinacin de negocios
ya que sta puede resultar til para los usuarios. No obstante, los requerimientos de revelacin de la NIIF 13 no son aplicables al
valor razonable de estos activos si posteriormente son medidos a un valor distinto del valor razonable.




33. Adquisicin de subsidiaria (continuacin)

(c) Activos adquiridos identificables y pasivos asumidos identificables (continuacin)
NIIF3.61
(i) Medicin de los valores razonables
a en pgina 97

Las tcnicas de valoracin usadas para medir el valor razonable de los activos materiales adquiridos son como sigue:

Activo adquirido Tcnica de valoracin

Propiedades, planta y
equipo
Tcnica de comparacin de Mercado y tcnica del costo: El modelo de valoracin
considera precios de mercado cotizados para elementos cuando estn disponibles, y el
costo de reposicin depreciado cuando corresponde. El costo de reposicin depreciado
refleja los ajustes relacionados con el deterioro fsico as como tambin la
obsolescencia funcional y econmica.

Activos intangibles Mtodo de compensacin por la percepcin de derechos por licencia o uso y mtodo del
exceso de rendimiento en perodos mltiples: El mtodo de compensacin por la
percepcin de derechos por licencia o uso considera los pagos de licencia estimados
descontados que se espera evitar producto de la propiedad de las patentes o marcas
registradas. El mtodo del exceso de rendimiento en perodos mltiples considera el
valor presente de los flujos de efectivo netos que se espera sean generados por las
relaciones con los clientes, excluyendo cualquier flujo de efectivo relacionado con
activos contributivos.

Inventarios Tcnica de comparacin de Mercado: El valor razonable se determina sobre la base del
precio de venta estimado en el curso ordinario del negocio menos los costos estimados
de finalizacin y venta, y un margen de utilidad razonable basado en el esfuerzo que se
requiere para finalizar y vender los inventarios.

NIIF 3.B64(h)(ii)(iii) Los deudores comerciales incluyen los importes contractuales brutos adeudados de M$900, de los que se
esperaba que M$52 fueran incobrables a la fecha de adquisicin.

Valores razonables medidos provisoriamente
NIIF 3.B67(a).
NIC 1.125
Los siguientes importes han sido medidos provisoriamente.
El valor razonable de los activos intangibles de Papyrus (tecnologa patentada y relaciones con clientes) ha sido
medido provisoriamente a la espera de la finalizacin de una valorizacin independiente.

NIIF 3.B64(j),
B67(c), NIC 37.86
El pasivo contingente de Papyrus se relaciona con una demanda por sanciones contractuales interpuesta por
uno de los clientes de Papyrus. Aunque el Grupo reconoce su responsabilidad, est en desacuerdo con el
monto demandado por el cliente de M$100. Se espera que la demanda entre en arbitraje en abril de 2014. El
valor razonable reconocido de M$20 se basa en la interpretacin del contrato subyacente por parte del Grupo,
considerando el rango de resultados posibles del proceso de arbitraje, y est respaldado por un asesor legal
independiente.

Las operaciones de Papyrus estn sujetas a regulaciones ambientales especficas. El Grupo ha efectuado una
evaluacin preliminar de las provisiones por restauracin del lugar surgidas de estas regulaciones y ha reconocido
un importe provisorio. El Grupo continuar revisando estas materias durante el perodo de medicin.

Si informacin nueva obtenida dentro de un perodo de un ao a contar de la fecha de adquisicin acerca de hechos
y circunstancias que existan a la fecha de adquisicin identifica ajustes a los importes anteriores, o cualquier
disposicin adicional que exista a la fecha de adquisicin, se revisar la contabilizacin de la adquisicin.

(d) Plusvala
La plusvala surgida de la adquisicin se ha reconocido de la siguiente manera.
Contraprestacin transferida (a) 2.631
NIIF 3.B64(o)(i).
B64(p)(ii)
Participacin no controladora. basada en la participacin proporcional en los
importes reconocidos de los activos y pasivos de Papyrus 304

NIIF 3.B64(p)(i) Valor razonable de la participacin pre-existente en Papyrus 650
Valor razonable de los activos netos identificables (c) (3.044)
Plusvala
21(a)
541
NIIF 3.B64(p)(ii) La remedicin al valor razonable de la participacin existente del 25 por ciento del Grupo en Papyrus result en una
ganancias de M$250 (M$650 menos importe en libros de la participada contabilizada bajo el mtodo de la
participacin de M$420 a la fecha de adquisicin ms M$20 de la reserva de conversin reclasificada en
resultados). Este importe ha sido incluido en los ingresos financieros (ver Nota 9).

NIIF 3.B64(e),
B64(k)
La plusvala es atribuible principalmente a las habilidades y el talento tcnico de la fuerza de trabajo de Papyrus y las
sinergias que se espera lograr a partir de la integracin de la compaa con el negocio de papel estndar existente del
Grupo. No se espera que ninguna porcin de la plusvala reconocida sea deducible para propsitos de impuesto.

99


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35. Adquisicin de participacin no controladora

En junio de 2013, el Grupo adquiri un inters adicional del 15% en Swisolote por un monto de M$200 pagados en
efectivo, aumentando de esta manera su participacin de un 60 a un 75%. El Grupo reconoci:

una disminucin de M$115 en la participacin no controladora;
una disminucin de M$93 en las ganancias acumuladas; y
un aumento de M$8 en la reserva de conversin.

El importe en libros de los actives netos de Swisslote en los estados financieros del Grupo en la fecha de
adquisicin era de M$767.

NIIF 12.18 A continuacin se resumen los cambios en la participacin de propiedad de la Compaa en Swisslote.

En miles de pesos

Participacin de propiedad de la Compaa al 1 de enero 392

Efecto del aumento en la participacin de propiedad de la Compaa 115

Participacin de otros resultados integrales 290

Participacin de propiedad de la Compaa al 31 de diciembre de 2013 797

100



36. Condonacin de condiciones del acuerdo de crdito

IFRS 7.19 Como se explica en la Nota 27(b), el Grupo excedi su umbral de apalancamiento mximo (ndice de condiciones
del acuerdo de crdito. calculado como deuda a ingresos trimestrales para las operaciones continuas) asociado con
un prstamo bancario durante el tercer trimestre de 2013. El Grupo obtuvo una condonacin del incumplimiento de
las condiciones en octubre de 2013. Despus del 31 de diciembre de 2013, el banco cambi el ndice de
condiciones del acuerdo de crdito de 2,5 a 3,5 veces. Sobre la base de las nuevas condiciones y sus restricciones,
la gerencia cree que el riesgo de que se incumpla la nueva condicin es bajo y que el Grupo continuar como
negocio en marcha durante el futuro previsible.
a

a.
Para obtener ejemplos de revelaciones para entidades con asuntos de negocio en marcha. ver tambin el Apndice V.

Otra informacin
103



37. Arrendamientos operativos

Ver poltica contable Nota 44(s).
(a) Arrendamientos como arrendatario
NIC 17.35(d)
El Grupo arrienda una cantidad de bodegas e instalaciones de la fbrica en rgimen de arrendamiento operativo.
Los arrendamientos normalmente son por un perodo de 10 aos, con la opcin de renovar el arrendamiento
despus de esa fecha. Los pagos por arrendamiento aumentan cada cinco aos para reflejar los precios de
arriendos en el mercado. Algunos arrendamientos incluyen pagos adicionales de arrendamiento basados en los
cambios en un ndice local de precios. En el caso de ciertos arrendamientos operativos, el Grupo tiene restricciones
para suscribir contratos de sub-arrendamiento.

NIC 1.122, 17.15A
Los arrendamientos de la bodega y la fbrica fueron suscritos hace muchos aos y corresponden a arrendamientos
combinados de terreno e instalaciones. El Grupo determin que los elementos del terreno y edificios, de los
arrendamientos de la bodega y la fbrica son arrendamientos operativos. La cuota pagada al propietario del edificio
se ajusta a las cuotas de mercado a intervalos regulares, y el Grupo no participa en el valor residual de las
instalaciones En consecuencia, se determin que substancialmente todos los riesgos y beneficios le pertenecen al
arrendador.

NIC 17.35(b)
Una de las propiedades arrendadas ha sido sub-arrendada por el Grupo. El arrendamiento y sub-arrendamiento
vencen en 2016. Durante 2014 se espera recibir pagos por sub-arrendamiento por M$50. El Grupo ha reconocido
una provisin de M$160 con respecto a este arrendamiento (ver Nota 30(d)).

(i) Pagos futuros mnimos del arrendamiento
IAS 17.35(a)
Al 31 de diciembre, los pagos futuros mnimos del arrendamiento bajo arrendamientos no cancelables son como
sigue.


Menos de un ao 417 435
Entre uno y cinco aos 419 486
Ms de cinco aos 1.764 1.805
2.600 2.726

(ii) Importes reconocidos en resultados

NIC 17.35(c)


Gastos de arrendamiento 8(c) 435 447
Gastos por cuotas contingentes 8(c) 40 30
Ingreso por sub-arrendamiento 8(a) (150) (90)

(b) Arrendamiento como arrendador

El Grupo arrienda sus propiedades de inversin (ver Nota 22).

(i) Pagos futuros mnimos del arrendamiento

NIC 17.56(a)

Al 31 de diciembre, los pagos futuros mnimos del arrendamiento por cobrar bajo arrendamientos no cancelables
son como sigue.

En miles de pesos

2013 2012

Menos de un ao 332 290
Entre uno y cinco aos 1.470 1.360
Ms de cinco aos 445 320
2.247 1.970

(ii) Importes reconocidos en resultados

NIC 40.75(f)(i)(iii)

Durante 2013, M$310 por arriendos de propiedades de inversin fueron incluidos en ingresos de actividades
ordinarias (ver Nota 7). Los gastos por reparaciones y mantenimiento, reconocidos en el costo de ventas (ver
Nota 8, fueron los siguientes.

En miles de pesos
2013 2012

Propiedad que genera ingresos 45 30
Propiedad que no genera ingresos 20 15
65 45




38. Compromisos

IFRS 16.74(c) Durante 2013, el Grupo cerr un contrato para comprar propiedades, planta y equipo y patentes y marcas
registradas en 2014 por montos de M$1.465 (cero en 2012) y M$455 (cero en 2012), respectivamente.

El Grupo est comprometido a incurrir en desembolsos de capital de M$150 (M$45 en 2012). El negocio conjunto
del Grupo est comprometido a incurrir en desembolsos de capital de M$23 (M$11 en 2012), de los cuales la
participacin del Grupo asciende a M$9 (M$4 en 2012). Se espera que estos compromisos se liquiden en 2014.

NIC 40.75(h) El Grupo ha suscrito contratos para la administracin y el mantenimiento de ciertas propiedades comerciales
arrendadas a terceros. Estos contratos darn origen a un gasto anual de M$15 por los prximos cinco aos.

Otra informacin
105



39. Contingencias

Ver poltica contable en Nota 44(r).
NIC 1.125, 37.86 Una subsidiaria est defendiendo una accin presentada por una agencia ambiental en Europa. A pesar de no
admitir la responsabilidad, si la defensa contra la accin no tiene xito, las multas y los costos legales podran llegar
a M$950, de los cuales M$250 seran reembolsables bajo una pliza de seguros. De acuerdo con la asesora legal,
la gerencia cree que la defensa contra esta accin ser exitosa.

Como parte de la adquisicin de Papyrus, el Grupo reconoci el pasivo contingente de M$20 en relacin con una
demanda de sanciones contractuales efectuada por un cliente de Papyrus (ver Notas 33(c)).



a.
Para obtener ejemplos de revelaciones relacionadas con entidades relacionadas con el gobierno que aplican la exencin del prrafo
25 de la NIC 24 Informacin a Revelar sobre Partes Relacionadas, ver el Apndice VII.

NIC 24.24
b.
El Grupo ha agregado las revelaciones sobre prstamos a los directores. Se requieren revelaciones separadas si esto resulta
necesario para entender los efectos de las transacciones con partes relacionadas en los estados financieros.


40. Partes relacionadas
a

(a) Controladora y controladora principal
NIC 1.138(c), 24.13 Durante 2013, una parte mayoritaria de las acciones de la Compaa fueron adquiridas por Cameron Paper Co a
Brown Products Corporation. Como resultado, la nueva controladora principal del Grupo es AJ Pennypacker.

NIC 24.18
(b) Transacciones con personal clave de la gerencia

(i) Prstamos a Directores
b

Durante 2013, los prstamos no garantizados a directores ascienden a M$85 (M$32 en 2012). Los directores no
pagan intereses, y los prstamos son pagaderos en efectivo hasta 12 meses despus de la fecha de emisin. Al 31
de diciembre de 2013, el saldo pendiente asciende a M$78 (M$32 en 2012) y est incluido en deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar (ver Nota 17).

(ii) Compensacin recibida por el personal clave de la gerencia
La compensacin recibida por el personal clave de la gerencia se compone de lo siguiente.


NIC 24.17(a)
Beneficios a los empleados a corto plazo 502 420
NIC 24.17(b)
Beneficios post-empleo 82 103
NIC 24.17(c)
Otros beneficios a largo plazo 3 2
NIC 24.17(d)
Beneficios por terminacin 25 -
NIC 24.17(e)
Pagos basados en acciones 516 250

1.128 775

La compensacin del personal clave de la gerencia incluye sueldos, beneficios distintos del efectivo y aportaciones
a un plan de beneficios definidos post-empleo (ver Nota 12).

Los gerentes tambin participan en el programa de opciones de acciones del Grupo (ver Nota 11(a)(i)).
Adicionalmente, todos los empleados de la sociedad controladora pueden participar en un programa de compra de
acciones (ver Nota 11(a)(iii)) si cumplen con ciertos criterios tales como invertir un porcentaje de su sueldo mensual
por un perodo de 36 meses. En consecuencia, el Grupo ha deducido M$78 de los sueldos de todos los empleados
involucrados (incluyendo un monto de M$37 en relacin con personal clave de la gerencia) para satisfacer los
criterios. Los importes retenidos se incluyen en acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (ver Nota 28).

NIC 24.17(d)

Como resultado del trmino de la relacin de empleo de uno de los ejecutivos del Grupo en Francia, ste recibi un
beneficio de pensin mejorado. En consecuencia, el Grupo ha reconocido un gasto de M$25 durante el ao (cero
en 2012).

(iii) Transacciones del personal clave de la gerencia

Los Directores de la Compaa controlan un 12% de las acciones con poder de voto de la Compaa. Un familiar de
un director de la subsidiaria tiene una participacin de un 10% en el negocio conjunto del Grupo.

Parte del personal clave de la gerencia, o sus partes relacionadas, ocupan cargos en otras entidades lo que resulta
en que tengan influencia significativa sobre las polticas financieras u operativas de estas entidades.

NIC 24.18(b)(i)

Un nmero de estas entidades efectu transacciones con el Grupo durante el ao. Los trminos y las condiciones
de las transacciones con personal clave de la gerencia y sus partes relacionadas no fueron ms favorables que las
disponibles, o las que razonablemente podran haber esperado que estuvieran disponibles, en transacciones
similares con personal de gerencia no clave en una transaccin en condiciones de independencia mutua.

Otra informacin
107


Las NIIF
Comentadas
5.5.120.30
a.
En nuestro punto de vista, se requiere que la entidad revele las porciones de transacciones con negocios conjuntos o asociadas que
no se eliminan en los estados financieros consolidados.


40. Partes relacionadas (continuacin)

(b) Transacciones con el personal clave de la gerencia (continuacin)
(iii) Transacciones del personal clave de la gerencia (continuacin)
NIC 24.18(a) El valor agregado de las transacciones y saldos pendientes relacionados con el personal clave de la gerencia y las
entidades sobre las cuales este personal tiene control o influencia significativa, fue como sigue.

En miles de pesos
Valor de transaccin para el
ao terminado el 31 de
diciembre
Saldo pendiente al 31 de
diciembre

Director Transaccin 2013 2012 2013 2012

FD Adair Honorarios legales* 12 13 - -
FD Adair Reparaciones y mantenimiento** 410 520 137 351
BQ Barton Compras de inventario papel*** 66 - - -
NIC 24.18(b)(i)
* El Grupo us los servicios legales del Sr. F D Adair en relacin a la asesora sobre la venta de ciertos activos
no corrientes de la Compaa. Los montos fueron facturados con base en tarifas normales de mercado. Estos
servicios vencen y deben ser pagados bajo condiciones normales de pago.

** En 2012, el Grupo suscribi un contrato de dos aos con On Track Limited. Compaa de la cual el Sr. H W
James es director, para la adquisicin de servicios de reparaciones y mantenimiento en el equipo de
produccin. El valor total del contrato es de M$986. Las condiciones del contrato estn basadas en tasas de
mercado para este tipo de servicios, y los montos son pagaderos trimestralmente por la duracin del
contrato.

*** El Grupo compr varios suministros de papel a Alumfab Limited. Compaa controlada por el Sr. B Q Barton.
Los montos fueron facturados en base a tarifas normales de mercado para estos suministros, y su
vencimiento y pago era bajo condiciones normales de pago.

Cada cierto tiempo los directores del Grupo, o sus entidades relacionadas, pueden comprar bienes al Grupo. Las
compras son en los mismos trminos y condiciones que aquellas realizadas por otros empleados del Grupo o
clientes.

NIC 24.18

(c) Otras transacciones con partes relacionadas.
a

En miles de pesos
Valor de transaccin para el
ao terminado el 31 de
diciembre
Saldo pendiente al 31 de
diciembre

Director

2013 2012 2013 2012
Reexpresado* Reexpresado*
NIC 24.18 (a)-(b), 19
Venta de bienes y servicios
Controladora del Grupo Cameron Paper Co
(2012: Brown Products Corporation)

350 320 253 283
Negocio conjunto 745 250 651 126
Asociadas 400 150 332 233
Compra de bienes
Negocio conjunto 1.053 875 - -
Otros
Negocio conjunto
Dividendos recibidos (ver Nota 23) 21 - - -
Asociadas
Prstamos e intereses (ver Nota 27) 5 6 - 1.000
* Ver Nota 43.





NIC 24.18 (c) Otras transacciones con partes relacionadas (continuacin)
NIC 24.18(b)(i)-(ii),
(c)(d), 23
Todos los saldos pendientes con estas partes relacionadas son valorizados en condiciones de independencia
mutua y deben ser liquidados con efectivo dentro de seis meses despus del perodo sobre el que se informa.
Ninguno de los saldos est garantizado. No se ha reconocido gasto ningn gasto en el ao corriente ni el anterior
por deudas incobrables relacionadas con importes adeudados por partes relacionadas. Durante 2013, no existieron
transacciones ni saldos pendientes con Brown Products Corporation, la controladora anterior del Grupo. No se han
otorgado ni recibido garantas.

Para respaldar las actividades del negocio conjunto, el Grupo y las otras inversoras en el negocio conjunto han
acordado efectuar aportaciones adicionales en proporcin a sus participaciones con el propsito de compensar
cualquier prdida, si fuera necesario (ver Nota 23).

NIC 1.114(d)(i),
24.21
Las obligaciones de compra relacionadas con productos de papel reciclado surgen de contratos de servicios y de
suministro suscritos por el Grupo. Durante 2013, el Grupo ha suscrito un contrato de financiamiento de suministro
de M$89 con Cameron Paper Co. Al 31 de diciembre de 2013, el Grupo ha utilizado M$25 del monto
comprometido en el contrato.

Otra informacin
109



41. Hechos posteriores

NIC 10.21 (a) Reestructuracin

A fines de enero de 2014, el Grupo anunci su intencin de implementar un programa de reduccin de costos y
adoptar medidas adicionales para reducir los costos. Adicionalmente, para permitirle al Grupo adaptar su tamao a
las condiciones actuales del mercado y los efectos de la recesin global, se pretende reducir la fuerza de trabajo
del Grupo en 400 puestos a nivel mundial a fines del 2014 sin reemplazar estos puestos siempre que sea posible.
El Grupo espera que la reestructuracin asociada con la reduccin de puestos tenga un costo de entre M$600 y
M$850 en 2014 y 2015.

NIC 10.21 (b) Otros
Despus del 31 de diciembre de 2013, uno de los deudores comerciales ms significativos del Grupo inici el
proceso de liquidacin despus de un desastre natural en febrero de 2014 que da su planta operativa. De los
M$100 adeudados, el Grupo espera recuperar menos de M$10. No se han hecho provisiones por deterioro del
valor en los estados financieros consolidados.

El 10 de enero de 2014, una de las instalaciones de Oy Kossu AG con un importe en libros de M$220 result
seriamente daada por un incendio. Investigadores estn en proceso de evaluar el alcance de la prdida, despus
de lo cual el Grupo presentar una declaracin de siniestro para reembolso con la compaa aseguradora. El Grupo
no puede estimar los costos incrementales relacionados con la renovacin el cambio temporal de la produccin a
otras instalaciones (en exceso del reembolso esperado).

Segn se informara en los estados financieros intermedios, el 22 de julio de 2013, el Grupo anunci su intencin de
adquirir la totalidad de las acciones de Sociedad ABC por un monto de M$6.500. El 4 de enero de 2014, los
accionistas del Grupo aprobaron la transaccin y el Grupo en la actualidad espera la aprobacin de las autoridades
regulatorias antes de proceder con la adquisicin. La gerencia anticipa que esta aprobacin ser recibida
aproximadamente en abril de 2014.

Despus del 31 de diciembre de 2013, se revisin el ndice del acuerdo de prstamo relacionado con un prstamo
bancario (ver Nota 36).




42. Bases de medicin

NIC 1.112(a),
117(a)
Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histrico con excepcin de las
siguientes partidas, que han sido medidas usando una base alternativa a cada fecha de balance.

Partida Base de medicin

Instrumentos financieros derivados al valor razonable
Valor razonable

Instrumentos financieros no derivados al valor razonable
Valor razonable

Activos financieros disponibles para la venta Valor razonable

Contraprestacin contingente asumida en una
combinacin de negocios
Valor razonable

Activos biolgicos Valor razonable menos costo de ventas

Propiedades de inversin Valor razonable

Pasivos por acuerdos de pago basado en acciones
liquidados en efectivo
Valor razonable

Pasivo (activo) neto por beneficios definidos Valor razonable de los activos del plan menos valor
presente de la obligacin por beneficios definidos.
Limitado segn lo explicado en la Nota 44(g)(iv)

Polticas contables
111



43. Cambios en las polticas contables
a

Con excepcin de los cambios incluidos a continuacin, el Grupo ha aplicado consistentemente las polticas
contables sealadas en la Nota 44 a todos los perodos presentados en estos estados financieros consolidados.

NIC 8.28(a) El Grupo ha adoptado las siguientes normas nuevas y modificaciones a normas, incluyendo cualquier modificacin
resultante a otras normas, con fecha de aplicacin inicial al 1 de enero de 2013.

a. Informacin a RevelarCompensacin de Activos Financieros y Pasivos Financieroa (Modificaciones a la NIIF 7)
b. NIIF 10 Estados Financieros Consolidados (2011)
b

c. NIIF 11 Acuerdos Conjuntos
d. NIIF 12 Informacin a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades
e. NIIF 13 Medicin del Valor Razonable
f. Presentacin de Partidas de Otro Resultado Integral (Modificaciones a la NIC 1)
g. NIC 19 Beneficios a los Empleados (2011)
h. Informacin a Revelar sobre el Importe Recuperable de Activos no Financieros (Modificaciones a la NIC 36)
(2013)

NIC 8.28(b)(d) La naturaleza y los efectos de los cambios se explican a continuacin.
(a) Compensacin de activos financieros y pasivos financieros
Producto de las modificaciones a la NIIF 7, el Grupo ha expandido sus revelaciones sobre la compensacin de
activos financieros y pasivos financieros (ver Nota 31(e)).

(b) Subsidiarias
Como resultado de la adopcin de la NIIF 10 (2011), el Grupo ha cambiado su poltica contable relacionada con la
determinacin acerca de si tiene o no control sobre sus participadas y. en consecuencia, si las consolida o no. La
NIIF 10 (2011) introduce un nuevo modelo de control que se enfoca en si el grupo tiene poder sobre una
participada, la exposicin o los derechos a los rendimientos variables procedentes de su implicacin en la
participada y capacidad de utilizar su poder para influir en el importe de los rendimientos.

De acuerdo con las disposiciones transitorias de la NIIF 10 (2011), el Grupo reevalu la conclusin de control para
sus participadas al 1 de enero de 2013. Como consecuencia, el Grupo ha cambiado su conclusin de control para
su inversin en Silver Fir S.A., que previamente estaba contabilizada como asociada usando el mtodo de la
participacin. Aunque el Grupo posee menos de la mitad del poder de voto de la participada, la gerencia ha
determinado que el Grupo ha tenido control de facto sobre la participada desde su adquisicin el 1 de enero de
2010, ya que el Grupo ha mantenido significativamente ms derechos de voto que cualquier otro tenedor de voto o
grupo organizado de tenedores de voto y la tenencia del resto de las acciones se encuentra bastante dispersa. En
consecuencia, el Grupo aplic contabilidad de adquisicin a la inversin al 1 de enero de 2010, y reexpres los
importes relevantes como si la participada hubiese sido consolidada a partir de esa fecha. El impacto cuantitativo
del cambio se incluye en la seccin (i) a continuacin.

NIC 8.2829
a.
La descripcin de la naturaleza y el efecto de los cambios en las polticas contables que se presenta aqu es slo un ejemplo y es
posible que no sea representativa de la naturaleza y el efecto de los cambios para entidades especficas.

Por ejemplo, para el Grupo el nico cambio producto de la NIC 19 (2011) corresponde al cambio en la medicin del rendimiento
esperado de los activos del plan, ya que el Grupo ya haba reconocido todas las ganancias y prdidas actuariales inmediatamente en
otros resultados integrales de acuerdo con la anterior NIC 19 y se asume que todos los otros cambios resultantes de la NIC 19
(2011) son inmateriales. Adems, la adopcin de la NIIF 11 no resulta en un cambio significativo en la contabilizacin de los
acuerdos conjuntos por parte del Grupo.

Se asume que algunos cambios resultantes de otras NIIF vigentes desde 2013, como las Mejoras a las NIIF. Ciclo 2009-2011, son
inmateriales. Para obtener guas adicionales acerca de los asuntos de transicin relacionados con la NIIF 11 y la NIC 19 (2011), ver
los Captulos 3.6 y 4.4 de la dcima edicin 2013/14 de nuestra publicacin Las NIIF Comentadas.

Para obtener una lista de las nuevas normas o modificaciones que son efectivas por primera vez en 2013. ver el Apndice I.

b
El Grupo ha usado la etiquette 2011 para aclarar qu versin de la NIIF 10 se ha adoptado. El Grupo no ha adoptado
anticipadamente Entidades de Inversin (Modificaciones a la NIIF 10. NIIF 12 y NIC 27 (Octubre de 2012).




43. Cambios en las polticas contables (continuacin)

(c) Acuerdos conjuntos
Como resultado de la adopcin de la NIIF 11, el Grupo ha cambiado su poltica contable relacionada con sus
participaciones en acuerdos conjuntos. Bajo la NIIF 11, el Grupo clasifica sus participaciones en acuerdos conjuntos
ya sea como operaciones conjuntas (si el Grupo tiene derechos sobre los activos y obligaciones por los pasivos
relacionados con un acuerdo) o como negocios conjuntos (si el Grupo tiene derechos slo sobre los activos netos
de un acuerdo). Al efectuar esta evaluacin, el Grupo considera la estructura de los acuerdos, la forma legal de
cualquier vehculo separado, los trminos contractuales de los acuerdos y otros hechos y circunstancias.
Anteriormente, la estructura del acuerdo era el nico punto a considera para la clasificacin.

El Grupo ha re-evaluado su participacin en su nico acuerdo conjunto y ha reclasificado la inversin desde entidad
controlada de forma conjunta a negocio conjunto. No obstante esta reclasificacin, la inversin contina
reconocindose aplicando el mtodo de la participacin y no ha habido impacto alguno sobre los activos y pasivos
reconocidos y el resultado integral del Grupo.

(d) Informacin a revelar sobre participaciones en otras entidades
Como resultado de la NIIF 12, el Grupo ha expandido sus revelaciones sobre sus participaciones en subsidiarias
(ver Notas 32 y 34) e inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin (ver Nota 23).

(e) Medicin del valor razonable
La NIIF 13 establece un marco nico para medir el valor razonable y hacer revelaciones sobre las mediciones del
valor razonable cuando estas mediciones son requeridas o permitidas por otras NIIF. Unifica la definicin de valor
razonable como el precio que sera recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una
transaccin ordenada entre participantes del mercado en la fecha de la medicin. Reemplaza y expande los
requerimientos de revelacin relacionados con las mediciones del valor razonable incluidas en otras NIIF, incluida la
NIIF 7. Como resultado, el Grupo ha incluido revelaciones adicionales en este sentido (ver Notas 15, 19, 22 y 31).

De acuerdo con las disposiciones transitorias de la NIIF 13, el Grupo ha aplicado prospectivamente las nuevas guas
para la medicin del valor razonable y no ha provisto informacin comparativa para las nuevas revelaciones. No
obstante lo anterior, el cambio no ha tenido un impacto significativo sobre las mediciones de los activos y pasivos
del Grupo.

(f) Presentacin de partidas de otros resultados integrales
Como resultado de las modificaciones a la NIC 1, el Grupo ha modificado la presentacin de partidas de otros
resultados integrales en su estado del resultado del perodo y otros resultados integrales, a fin de presentar
separadamente las partidas que seran reclasificadas a resultados de aquellas que nunca seran reclasificadas. La
informacin comparativa ha sido re presentada de acuerdo con esto.

(g) Planes de beneficios definidos post-empleo
Como resultado de la NIC 19 (2011), el Grupo ha cambiado su poltica contable relacionada con las bases usadas
para determinar el ingreso o gasto relacionado con sus planes de beneficios definidos post-empleo.

De acuerdo con la NIC 19 (2011), el Grupo determina el gasto (ingreso) neto por intereses por el pasivo (activo) por
beneficios definidos del perodo aplicando la tasa de descuento usada para medir la obligacin por beneficios
definidos al comienzo del perodo anual al pasivo (activo) por beneficios definidos neto, teniendo en cuenta
cualquier cambio en el pasivo (activo) por beneficios definidos neto durante el perodo producto de aportaciones y
pagos de beneficios. En consecuencia, el inters neto por el pasivo (activo) neto por beneficios definidos ahora
incluye: el costo por intereses de la obligacin por beneficios definidos, el ingreso por intereses por los activos del
plan, y los intereses por el efecto sobre el techo del activo.
Previamente, el Grupo determinaba el ingreso por intereses por los activos del plan sobre la base de la tasa de
largo plazo de rendimiento esperado.

El impacto cuantitativo del cambio se incluye en la seccin (i) a continuacin.
(h) Informacin a revelar sobre el importe recuperable de actives no financieros
NIC 8.29 El Grupo ha adoptado anticipadamente las modificaciones a la NIC 36 (2013). Como resultado, el Grupo ha
expandido sus revelaciones relacionadas con los importes recuperables cuando se basan en los valores razonables
menos los costos de disposicin y se reconoce un deterioro del valor (ver Nota 21(c)).

Polticas contables
113


a.
El Grupo ha presentado los impactos de los cambios en las polticas contables de acuerdo con lo requerido por la NIC 8 Polticas
Contables. Cambios en las Estimaciones Contables y Errores en un formato de tabla; no obstante, otras formas de presentacin
podran ser posibles.

NIC 8.28(f)(ii)
b
El Grupo no ha revelado el importe del ajuste por las ganancias por accin ya que el mismo no es material.



(i) Resumen de impactos cuantitativos
a, b

La tabla a continuacin resume los impactos de los cambios mencionados sobre la situacin financiera, el resultado
integral y los flujos de efectivo del Grupo. Los impactos se relacionan con la consolidacin de una subsidiaria
adicional (ver (b)) y los cambios relacionados con los planes de beneficios definidos (ver (g)).

NIC 8.28 (b), (d) El Grupo ha hecho uso de las disposiciones transitorias incluidas en Estados Financieros Consolidados. Acuerdos
Conjunto e Informacin a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades: Guas de Transicin (Modificaciones a
la NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12), y no ha incluido en las tablas a continuacin el impacto de la consolidacin de la
subsidiaria adicional sobre la situacin financiera, el resultado integral y los flujos de efectivo del Grupo al 31 de
diciembre de 2013 y por el ao terminado en esa fecha.

Estado consolidado de situacin financiera
NIC 8.28 (f)(i), (g)
1 de enero de 2012
Impacto de los cambios en las polticas
contables

En miles de pesos
Previamente
informado
Subsidiarias
(ver (b)) Reexpresado

Propiedades. planta y equipo 31.139 3.798 34.937
Activos intangibles y plusvala 5.204 225 5.429
Activos biolgicos (no corrientes) 7.751 360 8.111
Participadas contabilizadas bajo el mtodo de la participacin 3.489 (1.959) 1.530
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (corrientes) 16.533 (222) 16.311
Efectivo y equivalentes al efectivo 2.307 222 2.529
Otros 18.681 - 18.681

Total activos 85.104 2.424 87.528
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (corriente) (27.949) (305) (28.254)
Otros (29.701) - (29.701)

Total pasivos (57.650) (305) (57.955)
Participacin no controladora (601) (2.119) (2.720)
Otros (26.853) - (26.853)

Total patrimonio (27.454) (2.119) (29.573)
NIC 8.28(f)(i)

contables

En miles de pesos
Previamente
informado
Subsidiarias

Propiedades. planta y equipo 26.827 4.222 31.049
Activos intangibles y plusvala 4.436 225 4.661
Activos biolgicos (no corrientes) 8.286 430 8.716
Participadas contabilizadas bajo el mtodo de la participacin 4.044 (2.096) 1.948
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (corrientes) 18.105 (106) 17.999
Efectivo y equivalentes al efectivo 1.606 244 1.850
Otros 20.601 - 20.601

Total activos 83.905 2.919 86.824
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (corriente) (21.161) (652) (21.813)
Otros (29.517) - (29.517)

Total pasivos (50.678) (652) (51.330)
Participacin no controladora (842) (2.267) (3.109)
Otros (32.385) - (32.385)

Total patrimonio (33.227) (2.267) (35.494)





(i) Resumen de impactos cuantitativos (continuacin)
Estado consolidado del resultado del perodo y otros resultados integrales
NIC 8.28(f)(i) Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2012 Impacto de los cambios en las polticas contables

En miles de pesos
Previamente
informado
Subsidiarias
(ver (b))
Planes de
beneficios
definidos
(ver (g)) Reexpresado

Ingresos de actividades ordinarias 96.113 523 - 96.636
Costo de ventas (56.075) (96) (15) (56.186)
Gastos de distribucin y ventas (15.857) - (8) (15.865)
Gastos administrativos (14.410) (16) (2) (14.428)
Costos financieros (1.644) (2) - (1.646)
Participacin en las ganancias de inversiones
contabilizadas bajo el mtodo de la participacin.
neta de impuestos 724 (137) - 587
Gasto por impuesto a las ganancias (2.404) (124) 8 (2.520)
Otros (475) - - (475)

Utilidad 5.972 148 (17) 6.103
Remediciones de plan por beneficios
definidos/Ganancias (prdidas) actuariales por planes
de beneficios definidos (40) - 25 (15)
Impuesto sobre partidas que nunca sern
reclasificadas a resultados 13 - (8) 5
Otros 429 - - 429

Otro resultado integral, neto de impuestos 402 - 17 419

Resultado integral total 6.374 148 - 6.522
NIC 8.28(f)(i)
Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013
contables

En miles de pesos
Planes de beneficios definidos
(ver (g))

Costo de ventas (9)

Gastos de distribucin y ventas (4)
Gastos de distribucin y ventas (4)
Gasto por impuesto a las ganancias 6

Disminucin en la utilidad
(11)
Remediciones del plan de beneficios definidos 17
Impuesto sobre partidas que nunca sern reclasificadas a resultados (6)
Otros 11

Impacto general sobre el resultado integral total -

Estado consolidado de flujos de efectivo

Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2012
contables

En miles de pesos
Previamente
informado
Subsidiarias

Flujo neto procedente de actividades de la operacin 3.829 (100) 3.729
Otros (4.362) - (4.362)

Disminucin neta en el efectivo y equivalentes al efectivo
(533) (100) (633)

Polticas contables
115



44. Polticas contables significativas
a

NIC 1.112(a),
117(b), 119121
Excepto por los cambios explicados en la Nota 43, el Grupo ha aplicado consistentemente las
siguientes polticas contables a todos los perodos presentados en estos estados financieros
consolidados.

NIIF 5.34, IAS 1.41 Ciertos importes comparativos en el estado del resultado del perodo y otros resultados integrales han sido
reclasificados o representados ya sea como resultado de un cambio en la poltica contable relacionada con la
presentacin de partidas de otros resultados integrales (ver Nota 43(f)) o de un cambio en la clasificacin de ciertos
gastos por depreciacin durante el ao actual (ver Nota 20(h)), o como resultado de una operacin discontinuada en
el ao actual (ver Nota 6).

A continuacin se incluye un ndice de las polticas contables significativas cuyo detalle est disponible en las
pginas siguientes:

a. Bases de consolidacin 116
b. Operacin discontinuada 117
c. Ingresos de actividades ordinarias 117
d. Subvenciones del gobierno 118
e. Ingresos financieros y costos financieros 118
f. Moneda extranjera 119
g. Beneficios a los empleados 120
h. Impuesto a las ganancias 121
i. Activos biolgicos 122
j. Inventarios 122
k. Contratos de construccin en curso 122
l. Activos mantenidos para la venta 122
m. Propiedades. planta y equipo 123
n. Activos intangibles y plusvala 123
o. Propiedades de inversin 124
p. Instrumentos financieros 124
q. Deterioro del valor 127
r. Provisiones 128
s. Arrendamientos 129

a.
Los ejemplos de polticas contables ilustrados reflejan las circunstancias del Grupo en el que se basan estos estados financieros, ya
que describen slo las polticas especficas que son relevantes para lograr un entendimiento de los estados financieros del Grupo.
Por ejemplo, la poltica contable para las acciones preferentes (Nota 44(p)(iv)) no tiene el propsito de ser una descripcin completa
de la clasificacin de estas acciones en general. No se debe confiar en estos ejemplos de polticas contables para lograr un
entendimiento completo de las NIIF y no deben ser usados como un sustituto para referirse a las normas e interpretaciones s. Para
ayudarle a identificar los requerimientos subyacentes de las NIIF, se han incluido e indicado entre parntesis cuadrados referencias
a los requerimientos de reconocimiento y medicin de las NIIF que son relevantes para una poltica contable en particular por
ejemplo. [NIIF 3.19].




44. Polticas contables significativas (continuacin)

(a) Bases de consolidacin
(i) Combinaciones de negocios
[NIIF 3.4, 32, 34,
53]
El Grupo contabiliza las combinaciones de negocios utilizando el mtodo de adquisicin cuando se transfiere el
control al Grupo (ver (a)(iii)). La contraprestacin transferida en la adquisicin generalmente se mide al valor
razonable al igual que los activos netos identificables adquiridos. Cualquier plusvala resultante es sometida a
pruebas anuales de deterioro (ver (q)(ii)). Cualquier ganancia por compra en condiciones muy ventajosas se
reconoce de inmediato en resultados. Los costos de transaccin se registran como gasto cuando se incurren,
excepto si se relacionan con la emisin de deuda o instrumentos de patrimonio (ver (p)).

[NIIF 3.B52] La contraprestacin transferida no incluye los importes relacionados con la liquidacin de relaciones
preexistentes. Dichos importes generalmente se reconocen en resultados.

[NIIF 3.58] Cualquier contraprestacin contingente por pagar es medida al valor razonable a la fecha de adquisicin. Si la
contraprestacin contingente est clasificada como patrimonio no deber medirse nuevamente y su liquidacin
posterior deber contabilizarse dentro del patrimonio. De no ser as, los cambios posteriores en el valor razonable
de la contraprestacin contingente se reconocen en resultados.

[NIIF 3.30,
B57B61]
Si se requiere intercambiar las concesiones de pago basado en acciones (concesiones de reemplazo) por
concesiones mantenidas por los empleados de la empresa adquirida (concesiones de la empresa adquirida), una
parte o todo el monto de las concesiones de reemplazo de la adquiriente se incluyen en la medicin de la
contraprestacin transferida en la combinacin de negocios. Esta determinacin se basa en el valor basado en el
mercado de las concesiones de reemplazo comparado con el valor basado en el mercado de las concesiones de la
adquirida y el nivel hasta el que las concesiones de reemplazo se relacionan con el servicio previo a la combinacin.

(ii) Participaciones no controladoras
[NIIF 3.19] Las participaciones no controladoras se miden a la participacin proporcional de los activos netos identificables de
la adquirida a la fecha de adquisicin.
a

[NIIF 10.23, B96] Los cambios en la participacin del Grupo en una subsidiaria que no resultan en una prdida de control se
contabilizan como transacciones de patrimonio.

(iii) Subsidiarias
[NIIF 10.6, 20] Las subsidiarias son entidades controladas por el Grupo. Los estados financieros de subsidiarias son incluidos en
los estados financieros consolidados desde la fecha en que comienza el control hasta la fecha de trmino de ste.
El Grupo controla una entidad cuando est expuesto, o tiene derecho, a rendimientos variables procedentes de su
implicacin en la participada y tiene la capacidad de influir en esos rendimientos a travs de su poder sobre sta.
Los estados financieros de la subsidiaria se incluyen en los estados financieros consolidados desde la fecha en que
se obtiene el control y hasta la fecha en que ste cesa.

(iv) Prdida de control
[NIIF 10.25,
B98B99]
Cuando el Grupo pierde control sobre una subsidiaria, da de baja en cuentas los activos y pasivos de la subsidiaria,
cualquier participacin no controladora relacionada y otros componentes de patrimonio. Cualquier ganancia o
prdida resultante se reconoce en resultados. Si el Grupo retiene alguna participacin en la ex subsidiaria, sta ser
valorizada a su valor razonable a la fecha en la que se pierda el control.

(v) Participaciones en inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin.
b

Las participaciones del Grupo en las inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin incluyen las
participaciones en asociadadas y en un negocio conjunto.

[NIIF 11.1516,
NIC 28.3]
Una asociada es una entidad sobre la que el Grupo tiene una influencia significativa pero no control o control
conjunto, de sus polticas financieras y de operacin. Un negocio conjunto es un acuerdo en el que el Grupo tiene
control conjunto, mediante el cual el Grupo tiene derecho a los activos netos del acuerdo y no derechos sobre sus
activos y obligaciones por sus pasivos.

NIIF 3.19
a.
La entidad tiene la eleccin de medir, en cada combinacin, la participacin no controladora en la adquirida ya sea a la participacin
proporcional de los activos netos identificables de la adquirida o al valor razonable. El Grupo ha escogido el primer enfoque.

Las NIIF
Comentadas
3.5.670.10
b.
Aunque no se ilustra, la inversin contabilizada bajo el mtodo de la participacin de la entidad puede usar polticas contables que
no son aplicables al inversor. En nuestro punto de vista, esta informacin debera incluirse en la nota de polticas contables de las
inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin si esto es necesario para un entendimiento del ingreso proveniente del
importe en libros de las inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin.

Polticas contables
117




(a) Bases de consolidacin (continuacin)
(v) Participaciones en inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin
(continuacin)

[NIC 28.3839] Las participaciones en asociadas y en el negocio conjunto se contabilizan usando el mtodo de la participacin.
Inicialmente se reconocen al costo, que incluye los costos de transaccin. Despus del reconocimiento inicial, los
estados financieros consolidados incluyen la participacin del Grupo en los resultados y el resultado integral de las
inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin, hasta la fecha en que la influencia significativa o el
control conjunto cesan.

(vi) Transacciones eliminadas en la consolidacin
[NIIF 10.B86(c),
NIC 28.28]
Los saldos y transacciones intercompaa y cualquier ingreso o gasto no realizado que surja de transacciones
intercompaa grupales, son eliminados. Las ganancias no realizadas provenientes de transacciones con
sociedades cuya inversin es reconocida segn el mtodo de la participacin son eliminadas de la inversin en
proporcin de la participacin del Grupo en la inversin
a
. Las prdidas no realizadas son eliminadas de la misma
forma que las ganancias no realizadas, pero slo en la medida que no haya evidencia de deterioro.

(b) Operacin discontinuada
[NIIF 5.32] Una operacin discontinuada es un componente del negocio del Grupo, cuyas operaciones y flujos de efectivo
pueden distinguirse claramente del resto del Grupo y que:

representa una lnea de negocio o un rea geogrfica, que es significativa y puede considerarse separada del
resto;
es parte de un nico plan coordinado para disponer de una lnea de negocio o de un rea geogrfica de la
operacin que sea significativa y pueda considerarse separada del resto; o
es una entidad subsidiaria adquirida exclusivamente con la finalidad de revenderla.

La clasificacin como operacin discontinuada ocurre en el momento de la disposicin o cuando la operacin
cumple con los criterios para ser clasificada como mantenida para la venta, lo que ocurra primero.

NIIF 5.34 Cuando una operacin se clasifica como operacin discontinuada, el estado comparativo del resultado del perodo y
otros resultados integrales debe representarse como si la operacin hubiese sido discontinuada desde el comienzo
del ao comparativo.

(c) Ingresos de actividades ordinarias
(i) Venta de bienes
NIC 18.35(a), [NIC
18.14]
Los ingresos de actividades ordinarias deben ser reconocidos cuando se han transferido al comprador los riesgos y
ventajas, de tipo significativo, derivados de la propiedad de los bienes, la recuperabilidad de la contraprestacin es
probable, los costos asociados y el posible rendimiento de los bienes puede estimarse con fiabilidad, la entidad no
conserva para s ninguna implicacin en la gestin corriente de los bienes vendidos, y el importe de los ingresos de
actividades ordinarias pueda medirse con fiabilidad. Los ingresos de actividades ordinarias se miden netos de
rendimientos, descuentos comerciales y descuentos por volumen.

[NIC 18.1516] La oportunidad de la transferencia de los riesgos y ventajas vara dependiendo de los trminos individuales del
acuerdo de venta. En el caso de las ventas de productos de madera y papel, la transferencia por lo general ocurre
cuando el producto es despachado a la bodega del cliente; no obstante, en el caso de algunos despachos
internacionales, la transferencia ocurre cuando se cargan los bienes en el transportista correspondiente en el
puerto. Por lo general, para esos productos el cliente no tiene derecho de devolucin. En el caso de las ventas de
ganado, la transferencia ocurre al momento de la recepcin por parte del cliente.

(ii) Programa de fidelizacin de clientes
[NIC 18.13, CINIIF
13.67]
El ingreso de actividades ordinarias se distribuye entre el programa de fidelizacin de clientes y los otros
componentes de la venta. El importe distribuido al programa de fidelizacin es diferido y reconocido como ingreso
de actividades ordinarias cuando el Grupo ha cumplido sus obligaciones de suministrar los productos descontados
bajo los trminos del programa o cuando deja de ser probable que se canjeen los puntos bajo el programa.

Las NIIF
Comentadas
3.5.430.30
a.
En ausencia de guas especficas en las NIIF, el Grupo ha escogido eliminar las ganancias y prdidas no realizadas resultantes de las
transacciones con inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin contra la inversin en las participadas.
Alternativamente, la eliminacin puede ser presentada como una reduccin en el activo subyacente por ejemplo, los inventarios.



Las NIIF
Comentadas
7.8.80.20
a.
Las NIIF no incluyen guas acerca de qu se incluye en los ingresos financieros y los costos financieros y el Grupo ha revelado
como parte de su poltica contable qu partidas constituyen ingresos por intereses y costos por intereses.



(c) Ingreso de actividades ordinarias (continuacin)
(iii) Prestacin de servicios
El Grupo participa en la administracin de recursos forestales y en la prestacin de los servicios relacionados. Si los
servicios bajo un acuerdo nico se prestan en perodos sobre los que se informa distintos, la contraprestacin es
distribuida sobre una base del valor razonable relativo entre los distintos servicios.

NIC 18.35(a), [NIC
18.20]
El Grupo reconoce los ingresos provenientes de la prestacin de servicios considerando el grado de terminacin de
la prestacin final del perodo sobre el que se informa. El grado de terminacin se evala sobre la base de
inspecciones de los trabajos ejecutados.

(iv) Contratos de construccin
El ingreso proveniente de contratos de construccin resulta del desarrollo de varias unidades de almacenamiento y
bodegas para algunos de los clientes del Grupo en el segmento de Productos de Madera. Estas unidades de
almacenamiento y bodegas son construidas sobre la base de contratos negociados especficamente con los
clientes.

NIC 11.39(b), [NIC
11.11]
El importe de los ingresos de actividades ordinarias del contrato incluye el importe inicial acordado en el contrato
ms cualquier variacin en el trabajo, pagos por reclamaciones e incentivos en tanto sea probable que resulten en
ingresos y puedan ser medidos con fiabilidad.

[NIC 11.22. 32],
NIC 11.39(c)
Cuando el resultado de un contrato de construccin puede ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos de
actividades ordinarias deben ser reconocidos en resultados con referencia al estado de realizacin del contrato. El
grado de terminacin se evala sobre la base de inspecciones de los trabajos ejecutados. De no ser as, los
ingresos de actividades ordinarias deben ser reconocidos slo en la medida en que sea probable recuperar los
costos incurridos por causa del contrato.

[NIC 11.27, 36] Los gastos del contrato se reconocen cuando se incurren a menos que creen un active relacionado con la actividad
futura del contrato. Las prdidas esperadas deben reconocerse inmediatamente en resultados.

(v) Comisiones
[NIC 18.8] Si el Grupo acta en calidad de agente y no como principal en una transaccin, el ingreso de actividades ordinarias
reconocido corresponde al importe neto de las comisiones efectuadas por el Grupo.

(vi) Ingresos procedentes de arrendamientos de propiedades de inversin
[NIC 17.50] Los ingresos procedentes de arrendamientos de propiedades de inversin se reconocen como ingreso de forma
lineal a lo largo del plazo de arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento otorgados se reconocen como parte
integral de los ingresos procedentes del arrendamiento durante el plazo del mismo. Los ingresos procedentes del
arrendamiento de otras propiedades se reconocen como otros ingresos.

(d) Subvenciones del gobierno
NIC 20.39(a), [NIC
20.7, 26, 41.3435]
El Grupo reconoce una subvencin de gobierno sin condiciones relacionada con un activo biolgico en resultados
como otros ingresos cuando se vuelve exigible. Otras subvenciones de gobierno se reconocen inicialmente como
ingresos diferidos al valor razonable cuando existe una seguridad razonable de que sern percibidas y que el Grupo
cumplir con todas las condiciones asociadas a la subvencin y son reconocidas sistemticamente en resultados
como otros ingresos durante la vida til del activo.

Las subvenciones que compensan al Grupo por gastos en los que se ha incurrido son reconocidas en resultados
como otros ingresos sistemticamente en los mismos perodos en que los gastos son reconocidos.

(e) Ingresos financieros y costos financieros.
a

Los ingresos financieros y costos financieros del Grupo incluyen lo siguiente:
ingreso por intereses;
gasto por intereses;
ingreso por dividendos;
dividendos por acciones preferentes emitidas clasificadas como pasivos financieros; y
ganancia o prdida neta por disposicin de actives financieros disponibles para la venta.

Polticas contables
119




(e) Ingresos financieros y costos financieros (continuacin)
ganancia o prdida neta por activos financieros al valor razonable con cambios en resultados;
ganancia o prdida por conversin de activos financieros y pasivos financieros;
ganancias por remedicin al valor razonable de participaciones pre-existentes en una adquirida en una
combinacin de negocios;
prdida de valor razonable en contraprestacin contingente clasificada como pasivo financiero;
prdidas por deterioro reconocidas por activos financieros (distintos de los deudores comerciales);
ganancia o prdida neta por instrumentos de cobertura reconocidos en resultados; y
reclasificacin de las ganancias netas previamente reconocidas en otros resultados integrales.

Ingreso o gasto por intereses reconocido usando el mtodo del inters efectivo. El ingreso por dividendos es
reconocido en resultados en la fecha en que se establece el derecho del Grupo a recibir el pago.

(f) Moneda extranjera
(i) Transacciones en moneda extranjera
[NIC 21.21] Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de las entidades del Grupo
en las fechas de las transacciones.

[NIC 21.23] Los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras a la fecha de balance son reconvertidos a la
moneda funcional a la tasa de cambio de esa fecha. Los activos y pasivos no monetarios que son valorizados al valor
razonable en una moneda extranjera, son reconvertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio a la fecha en que
se determin el valor razonable. Las partidas no monetarias que son valorizadas al costo histrico en una moneda
extranjera no se convierten.

[NIC 39.95(a),
102(a), GA83]
Sin embargo. las diferencias en moneda extranjera surgidas de la conversin de las siguientes partidas se reconocen
en otros resultados integrales:

instrumentos de patrimonio disponibles para la venta (excepto en caso de deterioro cuando las diferencias de
moneda extranjera que se hayan reconocido en otros resultados integrales se reclasifican a resultados);
un pasivo financiero designado como cobertura de la inversin neta en un negocio en el extranjero siempre que
la cobertura sea eficaz (ver (iii)); y
coberturas de flujo de efectivo calificadas siempre que la cobertura sea eficaz.

(ii) Negocios en el extranjero
[NIC 21.39] Los activos y pasivos de los negocios en el extranjero, incluida la plusvala y los ajustes del valor razonable surgidos
en la adquisicin, se convierten a pesos usando las tasas de cambio a la fecha de balance. Los ingresos y gastos de
los negocios en el extranjero se convierten a pesos usando las tasas de cambio a las fechas de las transacciones.

[NIIF 10.B94, NIC
21.41]
Las diferencias en conversin de moneda extranjera se reconocen en otros resultados integrales y se presentan en la
reserva de conversin, excepto cuando la diferencia de conversin se distribuye a la participacin no controladora.

[NIC 21.4848D] En la disposicin total o parcial de un negocio en el extranjero en la que se pierde el control, la influencia significativa
o el control conjunto, el importe acumulado en la reserva de inversin relacionada con ese negocio en el extranjero
deber reclasificarse al resultado como parte de la ganancia o prdida de la disposicin. Si el grupo dispone de parte
de su participacin en una subsidiaria pero retiene el control, la proporcin relevante del importe acumulado se
redistribuye a la participacin no controladora. Cuando el Grupo dispone slo de una parte de una asociada o negocio
conjunto y al mismo tiempo retiene la influencia significativa o el control conjunto, la proporcin relevante del importe
acumulado se reclasifica al resultado.

[NIC 21.15] Cuando la liquidacin de una partida monetaria por cobrar o por pagar a un negocio en el extranjero no est planificada
ni es probable en el futuro previsible, las ganancias y prdidas de moneda extranjera surgidas de esa partida forman
parte de una inversin neta en el negocio en el extranjero. En consecuencia, estas diferencias son reconocidas en
otros resultados integrales y acumuladas en la Reserva de conversin de moneda extranjera (RCME).





(f) Moneda extranjera (continuacin)
(iii) Cobertura de inversin neta en un negocio en el extranjero
El Grupo aplica contabilidad de cobertura a las diferencias en moneda extranjera originadas entre la moneda
funcional del negocio en el extranjero y la moneda funcional de la controladora (Peso).

[NIC 39.102] Las diferencias de moneda extranjera que surgen en la reconversin de un pasivo financiero designado como
cobertura de una inversin neta en un negocio en el extranjero, son reconocidas en otros resultados integrales, en
la partida RCME, en la medida que la cobertura sea eficaz. Cualquier diferencia restante se reconoce en resultados.
Al disponerse de la inversin neta cubierta, el importe correspondiente en la reserva de conversin se transfiera a
resultados como parte de la ganancia o prdida en la disposicin.

(g) Beneficios a los empleados
(i) Beneficios a corto plazo
[NIC 19.11] Los beneficios a los empleados a corto plazo son reconocidos como gasto cuando se presta el servicio relacionado.
Se reconoce una obligacin por el monto que se espera pagar si el Grupo posee una obligacin legal o implcita
actual de pagar este monto como resultado de un servicio entregado por el empleado en el pasado y la obligacin
puede ser estimada con fiabilidad.

(ii) Transacciones de pago basado en acciones
[NIIF 2.1415,
1921, 21A]
El valor razonable a la fecha de concesin de los incentivos de pago basado en acciones liquidado en instrumentos
de patrimonio por lo general se reconoce como gasto, con el correspondiente aumento en el patrimonio, durante el
perodo de consolidacin o irrevocabilidad de los incentivos. El importe reconocido como gasto es ajustado para
reflejar la cantidad de incentivos para las que se espera se cumplan las condiciones de servicio y de rendimiento
distintas de las condiciones referidas al mercado a la fecha de consolidacin. Para los incentivos de pagos basados
en acciones con condiciones de no consolidacin, el valor razonable a la fecha de concesin se valoriza para reflejar
estas condiciones y no existe rectificacin para las diferencias entre los resultados reales y los esperados.

[NIIF 2.30, 32] El valor razonable del importe por pagar a los empleados en relacin con los derechos sobre la revaluacin de
acciones, los que son liquidados con efectivo, es reconocido como un gasto, con el correspondiente aumento en
los pasivos, en el perodo en que los empleados tienen derecho incondicional de pago. El pasivo es revalorizado en
cada fecha de balance y a la fecha de liquidacin sobre la base del valor razonable de los derechos sobre la
revaluacin de acciones.

(iii) Planes de aportaciones definidas
[NIC 19.28, 51] Las obligaciones por aportaciones a planes de aportaciones definidas se reconocen como gasto a medida que se
presta el servicio relacionado. Las aportaciones pagadas por adelantado son reconocidas como un activo en la
medida que est disponible un reembolso de efectivo o una reduccin en los pagos futuros.

(iv) Planes de beneficios definidos
[NIC 19.57, 83] La obligacin neta del Grupo relacionada con planes de beneficios definidos se calcula separadamente para cada
plan estimando el importe del beneficio futuro que los empleados han ganado en el perodo actual y en perodos
anteriores, descontando ese importe y deduciendo el valor razonable de los activos del plan.

[NIC 19.6364,
CINIIF 14.2324]
El clculo de las obligaciones por beneficios definidos es efectuado anualmente por un actuario cualificado usando
el mtodo de unidad de crdito proyectada. Cuando el clculo resulta en un posible active para el Grupo, el active
reconocido se limita al valor presente de los beneficios econmicos disponibles en la forma de reembolsos futuros
del plan o reducciones en las futuras aportaciones al mismo. Para calcular el valor presente de los beneficios
econmicos, se debe considerar cualquier requerimiento de financiacin mnimo.

Polticas contables
121




(g) Beneficios a los empleados (continuacin)
(iv) Planes de beneficios definidos (continuacin)
[NIC 19.122,
127130]
Las nuevas mediciones del pasivo por beneficios netos definidos, que incluye las ganancias y prdidas actuariales, el
rendimiento de los activos del plan (excluidos los intereses) y el efecto del techo del activo (si existe. excluido el
inters), se reconocen de inmediato en otros resultados integrales. El Grupo determina el gasto (ingreso) neto por
intereses por el pasivo (activo) por beneficios definidos neto del perodo aplicando la tasa de descuento usada para
medir la obligacin por beneficios definidos al comienzo del perodo anual al pasivo (activo) por beneficios definidos
netos, considerando cualquier cambio en el pasivo (activo) por beneficios definidos netos durante el perodo como
resultado de aportaciones y pagos de beneficios. El gasto neto por intereses y otros gastos relacionados con los
planes de beneficios definidos se reconocen en resultados.

[NIC 19.103,
109110]
Cuando se produce una modificacin o reduccin en los beneficios de un plan, la modificacin resultante en el
beneficio que se relaciona con el servicio pasado o la ganancia o prdida por la reduccin se reconoce de inmediato
en resultados. El Grupo reconoce ganancias y prdidas en la liquidacin de un plan de beneficios definidos cuando
sta ocurre.

(v) Otros beneficios a los empleados a largo plazo
[NIC 19.155156] La obligacin neta del Grupo en relacin con beneficios a los empleados a largo plazo es el importe del beneficio
futuro que los empleados han ganado a cambio de sus servicios en el perodo actual y en perodos anteriores. El
beneficio es descontado para determinar su valor presente. Las nuevas mediciones se reconocen en resultados en
el perodo en que surgen.

(vi) Beneficios por terminacin
[NIC 19.165] Los beneficios por terminacin son reconocidos como gasto cuando el Grupo no puede retirar la oferta relacionada
con los beneficios y cuando el Grupo reconoce los costos de reestructuracin. Si no se espera liquidar los beneficios
en su totalidad dentro de los 12 meses posteriores al trmino del perodo sobre el que se informa, estos se
descuentan.

(h) Impuesto a las ganancias
[NIC 12.58] El gasto por impuesto a las ganancias incluye el impuesto corriente y el diferido. Se reconoce en resultados excepto
en la medida en que se relacione con una combinacin de negocios, o partidas reconocidas directamente en
patrimonio u otros resultados integrales.

(i) Impuesto corriente
[NIC 12.2, 12, 46] El impuesto corriente incluye el impuesto esperado por pagar o por cobrar sobre el ingreso o la prdida imponible del
ao y cualquier ajuste al impuesto por pagar o por cobrar relacionado con aos anteriores. Se mide usando tasas
tasas impositivas que se hayan aprobado, o cuyo proceso de aprobacin est prcticamente terminado a la fecha de
balance. El impuesto corriente tambin incluye cualquier impuesto surgido de dividendos.

(ii) Impuesto diferido
[NIC 12.15, 24, 39,
44]
Los impuestos diferidos son reconocidos por las diferencias temporarias existentes entre el valor en libros de los
activos y pasivos para propsitos de informacin financiera y los montos usados para propsitos tributarios. Los
impuestos diferidos no son reconocidos para:

las diferencias temporarias reconocidas por el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transaccin
que no es una combinacin de negocios. y que no afect ni a la ganancia o prdida contable o imponible;
las diferencias temporarias relacionadas con inversiones en subsidiarias. asociadas y en negocios conjuntos en
la medida que el Grupo pueda controlar el momento de la reversin de las diferencias temporarias y
probablemente no sern reversadas en el futuro; y
las diferencias temporarias imponibles que surgen del reconocimiento inicial de la plusvala.

[NIC 12.56] Se reconocen activos por impuestos diferidos por las prdidas fiscales no utilizadas, los crditos tributarios y las
diferencias temporarias deducibles, en la medida en que sea probable que existan ganancias imponibles futuras
disponibles contra las que pueden ser utilizadas. Los activos por impuestos diferidos son revisados en cada fecha de
balance y son reducidos en la medida que no sea probable que los beneficios por impuestos relacionados sean
realizados.



Las NIIF
Comentadas
4.2.260.40
a.
Aunque los activos o pasivos relacionados con los contraltos de construccin en curso deben revelarse por separado, no existen
guas con respecto a su caracterizacin. El Grupo ha presentado los activos como deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
o. en el caso de los pasivos, como ingresos diferidos. Pueden seguirse enfoques alternativos.



(h) Impuesto a las ganancias (continuacin)
(ii) Impuesto diferido (continuacin)
[NIC 12.47] El impuesto diferido debe medirse empleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicacin a las diferencias
temporarias en el perodo en el que se reversen usando tasas fiscales aprobadas o prcticamente aprobadas a la
fecha de balance.

[NIC 12.51, 51C] La medicin de los pasivos por impuestos diferidos reflejar las consecuencias fiscales que se derivaran de la
forma en que el Grupo espera, al final del perodo sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importe en libros
de sus activos y pasivos. Para este propsito, se presume que el importe en libros de las propiedades de inversin
medidas al valor razonable se recuperar mediante la venta, y el Grupo no ha refutado esta presuncin.

[NIC 12.71, 74] Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan solo si se cumplen ciertos criterios.
(i) Activos biolgicos
[NIC 41.1213] Un activo biolgico se medir a su valor razonable menos los costos de venta reconociendo cualquier cambio en el
mismo en resultados.

(j) Inventarios
NIC 2.36(a),
[NIC 2.9. 25]
Los inventarios se medirn al costo o al valor neto realizable, segn cul sea menor. El costo de los inventarios se
asignar utilizando los mtodos de primera entrada primera salida (the first-in. first-out. FIFO, por sus siglas en
ingls). En el caso de los inventarios fabricados y las obras en proceso, el costo incluye una porcin apropiada de
los costos indirectos de produccin basado en la capacidad operacional normal.

[NIC 2.20] El costo de los bosques transferidos de los activos biolgicos es su valor razonable menos el costo de venta a la
fecha de cosecha.

(k) Contratos de construccin en curso
[NIC 11.44] Los contratos de construccin en curso representan el importe bruto que se espera cobrar a los clientes por el
trabajo del contrato efectuado a la fecha. Este importe se mide al costo incurrido ms las ganancias reconocidas a
la fecha (ver (c)(iv)) menos las correspondientes facturas de avance y prdidas reconocidas.

En el estado de situacin financiera, los contratos de construccin en curso para los que los costos incurridos ms
las ganancias reconocidas exceden las facturas de avance y las prdidas reconocidas se presentan como deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar. Los contratos para los que las facturas de avance y las prdidas
reconocidas exceden los costos incurridos ms las ganancias reconocidas se presentan como ingreso diferido. Los
adelantos recibidos de los clientes se presentan como ingreso diferido.
a

(l) Activos mantenidos para la venta
[NIIF 5.6] Los activos no corrientes, o grupos de activos para su disposicin compuestos de activos y pasivos, se clasifican
como mantenidos para la venta o mantenidos para distribuir a los propietarios si es altamente probable que sean
recuperados fundamentalmente a travs de la venta y no del uso continuo.

[NIIF 5.1515A,
1823]
Estos activos, o grupos mantenidos para su disposicin, por lo general se miden al menor valor entre su importe en
libros y su valor razonable menos los costos de venta. Cualquier prdida por deterioro del valor se distribuye
primero a la plusvala y luego se prorratea a los activos y pasivos restantes, excepto que no se distribuye esta
prdida a los inventarios, activos financieros, activos por impuestos diferidos, activos por beneficios a los
empleados, propiedades de inversin o activos biolgicos, que continan midindose de acuerdo con las otras
polticas contables del Grupo. Las prdidas por deterioro del valor en la clasificacin inicial como mantenido para la
venta o mantenido para distribucin a los propietarios y las ganancias y prdidas posteriores surgidas de la
remedicin se reconocen en resultado.

NIIF 5.25,
NIC 28.20]
Cuando se han clasificado como mantenidos para la venta, los activos intangibles y las propiedades, planta y equipo
no siguen amortizndose o deprecindose, y las participadas contabilizadas bajo el mtodo de la participacin dejan
de contabilizarse bajo este mtodo.

Polticas contables
123


a.
Anteriormente el Grupo era un adoptante por primera vez de las NIIF. Ha incluido la poltica contable para la determinacin del costo
de las propiedades, planta y equipo a la fecha de transicin a las NIIF ya que considera que esta informacin es relevante para
entender sus estados financieros.



(m) Propiedades. planta y equipo
(i) Reconocimiento y medicin
NIC 16.73(a),
[NIIF 1.D5,
NIC 16.30]
Los elementos de propiedades, planta y equipo son medidos al costo menos depreciacin acumulada y prdidas
por deterioro acumuladas. El costo de ciertos elementos de propiedades, planta y equipo al 1 de enero de 2005,
fecha de transicin del Grupo a las NIIF. fue determinado con referencia a su valor razonable a esa fecha.
a

[NIC 16.45] Si partes significativas de un elemento de propiedades, planta y equipo tienen una vida til distinta, se contabilizan
como elementos separados (componentes significativos) de propiedades, planta y equipo.

[NIC 16.41, 71] Cualquier ganancia o prdida procedente de la disposicin de un elemento de propiedades, planta y equipo se
reconoce en resultados.

(ii) Reclasificacin a propiedades de inversin
[NIC 40.62] Cuando el uso de una propiedad cambia de ocupada por el dueo a propiedades de inversin, sta es valorizada al
valor razonable y reclasificada como propiedad de inversin. Cualquier ganancia resultante de esta nueva medicin
se reconocer en resultados en la medida en que reverse una prdida por deterioro del valor previa para esa
propiedad especfica, reconociendo cualquier ganancia restante en otros resultados integrales y presentndolo en
la reserva de revaloracin. Cualquier prdida se reconoce inmediatamente en resultados

(iii) Costos posteriores
[NIC 16.13] Los desembolsos posteriores se capitalizan slo si es probable que el Grupo reciba los beneficios econmicos
futuros asociados con los costos.

(iv) Depreciacin
NIC 16.73(b),
[NIC 16.53. 58. 60]
La depreciacin se calcula para castigar el costo de los elementos de propiedades, planta y equipo menos sus
valores residuales estimados usando el mtodo lineal durante sus vidas tiles estimadas, y por lo general se
reconoce en resultados. Los activos arrendados se deprecian durante el menor entre el plazo del arrendamiento y
sus vidas tiles a menos que exista certeza razonable de que el Grupo obtendr la propiedad al trmino del plazo
del arrendamiento. El terreno no se deprecia.

NIC 16.73(c) Las vidas tiles estimadas de las propiedades. planta y equipo son como sigue:
edificios: 40 aos
planta y equipo: 312 aos
tiles y accesorios: 510 aos.
[NIC 16.51] Los mtodos de depreciacin, las vidas tiles y los valores residuales se revisarn a cada fecha de balance y se
ajustarn si es necesario.

(n) Activos intangibles y plusvala
(i) Plusvala
[NIC 38.107108] La plusvala que surge durante la adquisicin de subsidiarias se mide al costo menos las prdidas por deterioro de
valor acumuladas.

(ii) Investigacin y desarrollo
[NIC 38.5455] Los costos por actividades de investigacin son reconocidos en resultados cuando se incurren.
[NIC 38.57, 66, 71,
74]
Los costos de desarrollo se capitalizan slo si pueden estimarse con fiabilidad, el producto o proceso es viable
tcnica y comercialmente, se obtienen posibles beneficios econmicos a futuro y el Grupo pretende y posee
suficientes recursos para completar el desarrollo y para usar o vender el activo. De no ser as, se reconocen en
resultados cuando se incurren. Despus del reconocimiento inicial, los costos de desarrollo se miden al costo
menos la amortizacin acumulada y las prdidas acumuladas por deterioro.





(n) Activos intangibles y plusvala (continuacin)
(iii) Otros activos intangibles
[NIC 38.74] Los otros activos intangibles que son adquiridos por el Grupo y tienen una vida til finita son valorizados al costo

(iv) Costos posteriores
[NIC 38.18] Los desembolsos posteriores son capitalizados slo cuando aumentan los beneficios econmicos futuros
incorporados en el activo especfico relacionado con dichos desembolsos. Todos los otros desembolsos,
incluyendo los desembolsos para generar internamente plusvalas y marcas, son reconocidos en resultados cuando
se incurren.

(v) Amortizacin
NIC 38.118(a)(b),
[NIC 38.97]
La amortizacin se calcula para castigar el costo de los activos intangibles menos sus valores residuales estimados
usando el mtodo lineal durante sus vidas tiles estimadas, y por lo general se reconoce en resultados. La plusvala
no se amortiza.

Las vidas tiles estimadas son como sigue:
patentes y marcas registradas: 320 aos
costos de desarrollo: 25 aos
relaciones con clientes: 45 aos.
[NIC 38.104] Los mtodos de amortizacin, las vidas tiles y los valores residuales se revisarn a cada fecha de balance y se
ajustarn si es necesario.

(o) Propiedades de inversin
[NIC 40.7, 33, 35] Las propiedades de inversin se miden inicialmente al costo y posteriormente al valor razonable con cambios en
resultados.

[NIC 16.41, 71] La prdida o ganancia derivada de la disposicin de las propiedades de inversin (calculada como la diferencia entre
la utilidad neta procedente de la disposicin y el importe en libros del elemento) se reconoce en resultados.
Cuando se vende una propiedad de inversin previamente clasificada como propiedades, planta y equipo, cualquier
importe relacionado incluido en la reserva de revaloracin (ver (m)(ii)) es transferido a las ganancias acumuladas.

NIIF 7.21 (p) Instrumentos financieros
El Grupo clasifica los activos financieros no derivados en las siguientes categoras: activos financieros al valor
razonable con cambios en resultados, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento, prstamos y partidas
por cobrar y activos financieros disponibles para la venta.

El Grupo clasifica los pasivos financieros no derivados en la categora de otros pasivos financieros.
(i) Activos financieros y pasivos financieros no derivados reconocimiento y baja en cuentas
[NIC 39.14,
GA53GA56]
El Grupo reconoce inicialmente los prstamos y partidas por cobrar y los instrumentos de deuda emitidos en la
fecha en que se originan. Todos los otros activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente en la
fecha de contratacin.

[NIC 39.17, 25] El Grupo da de baja en cuentas un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de
efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales en una
transaccin en que la se transfieren sustancialmente todos los riesgos y ventajas de la propiedad del activo
financiero, o no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y ventajas relacionados con la propiedad y
no retiene control sobre los activos transferidos. Cualquier participacin en estos activos financieros dados de baja
en cuentas que sea creada o retenida por el Grupo es reconocido como un activo o pasivo separado.

[NIC 39.39] El Grupo da de baja en cuentas un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales son pagadas o
canceladas, o bien hayan expirado.

Polticas contables
125




(p) Instrumentos financieros (continuacin)
(i) Activos financieros y pasivos financieros no derivados reconocimiento y baja en cuentas
(continuacin)

[NIC 32.42] Un activo y un pasivo financiero sern objeto de compensacin, de manera que se presente en el estado de
situacin financiera su importe neto, cuando y slo cuando el Grupo tenga el derecho, exigible legalmente, de
compensar los importes reconocidos y tenga la intencin de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y
liquidar el pasivo simultneamente.

(ii) Activos financieros no derivados medicin
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados
NIIF 7.B5(e),
[NIC 39.43,
46, 55(a)]
Un activo financiero es clasificado al valor razonable con cambios en resultados si est clasificado como mantenido
para negociacin o es designado como tal en el reconocimiento inicial. Los costos de transaccin directamente
atribuibles se reconocen en resultados cuando se incurren. Los activos financieros al valor razonable con cambios
en resultados se miden al valor razonable y los cambios en el mismo, incluyendo cualquier ingreso por dividendos o
intereses, se reconocen en resultados.

Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento
[NIC 39.43, 46(b)] Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable ms cualquier costo de transaccin directamente
atribuible. Posteriormente, se miden al costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo.

Prstamos y partidas por cobrar
[NIC 39.43, 46(a)] Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable ms cualquier costo de transaccin directamente
atribuible. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los prstamos y partidas por cobrar se valorizan al costo
amortizado usando el mtodo de inters efectivo.

Efectivo y equivalentes al efectivo
NIC 7.45 En el estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo incluye los sobregiros bancarios pagaderos
a la vista y forma parte integral de la administracin de efectivo del Grupo.

NIIF 7.B5(b),
[NIC 39.43, 46] Activos financieros disponibles para la venta

Estos activos se reconocen inicialmente a valor razonable ms cualquier costo de transaccin directamente
atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, son reconocidos al valor razonable y los cambios, que no sean
prdidas por deterioro y diferencias de moneda extranjera en instrumentos de deuda disponibles (ver (f)(i)) para la
venta son reconocidas en otros resultados integrales y acumulados dentro de la reserva de valor razonable. Cuando
estos activos son dados de baja, la ganancia o prdida acumulada en patrimonio es reclasificada a resultados.

(iii) Pasivos financieros no derivados medicin
Los pasivos financieros no derivados se reconocen inicialmente al valor razonable menos los costos de transaccin
directamente atribuibles. Posterior al reconocimiento inicial, estos pasivos son medidos al costo amortizado usando
el mtodo de inters efectivo.

iv) Capital accionario
Acciones ordinarias
[NIC 32.35] Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisin de acciones ordinarias, netos de los efectos
fiscales, se reconocen como una deduccin del patrimonio.





(iv) Capital accionario (continuacin)
[NIC 32.GA25GA26] Las acciones preferentes rescatables del Grupo se clasifican como pasivos financieros ya que conllevan dividendos
no discrecionales y son rescatables en efectivo por los tenedores. Los dividendos no discrecionales son
reconocidos como gasto por intereses en resultados cuando se devengan.

Las acciones preferentes no rescatables se clasifican como patrimonio, porque conllevan dividendos discrecionales
y no contienen una obligacin de entregar efectivo u otros activos financieros y no requieren liquidacin en una
cantidad variable de los instrumentos de patrimonio del Grupo. Los dividendos discrecionales se reconocen como
distribuciones de patrimonio cuando son aprobados por los accionistas de la Sociedad.

Recompra y reemisin de acciones ordinarias (acciones en cartera)
[NIC 32.33] Cuando las acciones reconocidas como patrimonio son recompradas, el importe de la contraprestacin pagada,
incluidos los costos directamente atribuibles, neto de cualquier efecto fiscal, se reconoce como una deduccin del
patrimonio. Las acciones recompradas son clasificadas como acciones en cartera y son presentadas en la reserva
para acciones propias en cartera. Cuando las acciones propias son vendidas o posteriormente remitidas, el importe
recibido es reconocido como un incremento en el patrimonio, y la ganancia o prdida de la transaccin es
presentada en la partida primas de emisin.

(v) Instrumentos financieros compuestos
[NIC 32.2832] Los instrumentos financieros compuestos emitidos por el Grupo incluyen obligaciones convertibles denominadas
en pesos que pueden ser transformadas en acciones de capital a opcin del tenedor, cuando el nmero de
acciones a ser emitidas es fijo y no vara con los cambios en el valor razonable.

[NIC 32.38. GA31,
NIC 39.43]
El componente pasivo de un instrumento financiero compuesto es reconocido inicialmente al valor razonable de un
pasivo similar que no tenga una opcin de conversin de patrimonio. El componente de patrimonio es reconocido
inicialmente por la diferencia entre el valor razonable del instrumento financiero compuesto como un todo, y el
valor razonable del pasivo. Los costos de transaccin directamente atribuibles son asignados al pasivo y a los
componentes de patrimonio en proporcin a sus valores iniciales en libros.

[NIC 39.47] Despus del reconocimiento inicial, el componente de pasivo de los instrumentos financieros compuestos es
valorizado al costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo. El componente de patrimonio de los
instrumentos financieros compuestos no se revaloriza despus del reconocimiento inicial.

Los intereses relacionados con un pasivo financiero son reconocidos en resultados. En la conversin, el pasivo
financiero es reclasificado a patrimonio y no se reconocen ganancias o prdidas.

(vi) Instrumentos financieros derivados y contabilidad de coberturas
[NIC 39.11] El Grupo mantiene instrumentos financieros derivados para cubrir la exposicin de riesgo en moneda extranjera y
tasa de inters. Los derivados implcitos son separados del contrato principal y registrados de forma separada si se
cumplen ciertos criterios.

[NIC 39.46] Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente al valor razonable; cualquier costo de
transaccin directamente atribuible es reconocido en resultados cuando se incurre. Despus del reconocimiento
inicial, los instrumentos financieros derivados son valorizados al valor razonable, y sus cambios generalmente se
reconocen en resultados.

Coberturas de flujo de efectivo
[NIC 39.95] Cuando un instrumento derivado es designado como instrumento de cobertura de flujo de efectivo, la porcin
efectiva de los cambios en el valor razonable del derivado se reconoce en otros resultados integrales y se presenta
en la reserva de cobertura. Cualquier porcin inefectiva de los cambios en el valor razonable del derivado se
reconoce de inmediato en resultados.

Polticas contables
127


NIC 39.9899, las
NIIF Comentadas
7.7.80.40
a.
En el caso de una transaccin prevista que posteriormente resulta en el reconocimiento de una partida no financiera, la entidad
escoge la poltica contable, que se aplicar uniformemente, dar de baja las ganancias y prdidas relacionadas que se hubieran
reconocido en otros resultados integrales y las incluir en el costo inicial o en el importe en libros de la partida no financiera; o
retener las ganancias o prdidas relacionadas en otros resultados integrales y reclasificarlas a resultados en el mismo perodo o
perodos durante los que la partida no financiera afecta el resultado. El Grupo ha escogido aplicar el segundo enfoque.

Las NIIF
Comentadas
7.6.430.40

Las NIIF no incluyen umbrales cuantitativos especficos para los trminos significativo o prolongado. El Grupo ha establecido y
revelado los criterios que aplica para determinar si un descenso en un precio de mercado cotizado es significativo o prolongado.



(vi) Instrumentos financieros derivados y contabilidad de coberturas (continuacin)
Coberturas de flujo de efectivo (continuacin)
[NIC 39.98] El importe acumulado en el patrimonio se mantiene en otros resultados integrales y se reclasifica al resultado en el
mismo perodo en que la partida cubierta afecta el resultado.
a

[NIC 39.101] Si el instrumento de cobertura ya no cumple con los criterios de la contabilidad de coberturas, caduca o es vendido,
o es suspendido o ejecutado, o la designacin se revoca, esta cobertura se descontina de forma prospectiva. Si ya
no se espera que la transaccin prevista ocurra, el saldo registrado en el patrimonio se reclasifica inmediatamente
en resultados.

(q) Deterioro del valor
(i) Activos financieros no derivados
[NIC 39.5859,
NIC 28.40]
Los activos financieros no clasificados al valor razonable con cambios en resultados, incluyendo una participacin
en una inversin contabilizada bajo el mtodo de la participacin, son evaluados en cada fecha de balance para
determinar si existe evidencia objetiva de deterioro del valor.

NIIF 7.B5(f) La evidencia objetiva de que los activos financieros estn deteriorados incluye:
mora o incumplimiento por parte de un deudor;
reestructuracin de un monto adeudado al Grupo en trminos que el Grupo no considerara en otras
circunstancias;
indicios de que un deudor o emisor se declarar en banca rota;
cambios adversos en el estado de pago de prestatarios o emisores;
desaparicin de un mercado activo para un instrumento; y
datos observables que indican que existe un descenso medible en los flujos de efectivo esperados de un
grupo de activos financieros.

[NIC 39.61] Para una inversin en un instrumento de patrimonio, la evidencia objetiva del deterioro incluir un descenso
significativo o prolongado en su valor razonable por debajo de su costo. El Grupo considera que un descenso
del 20% es significativo y que un perodo de 9 meses es prolongado.
b

Activos financieros medidos al costo amortizado
[NIC 39.6364] El Grupo considera la evidencia de deterioro de los activos financieros medidos a costo tanto a nivel especfico
como colectivo. Todos los activos individualmente significativos son evaluados individualmente por deterioro. Los
que no se encuentran deteriorados son evaluados por deterioro colectivo que ha sido incurrido pero no identificado
an. Los activos que no son individualmente significativos son evaluados por deterioro colectivo agrupando los
activos con caractersticas de riesgo similares.

Al evaluar el deterioro colectivo, el Grupo usa informacin histrica acerca de la oportunidad de las recuperaciones
y el importe de la prdida incurrida, y hace un ajuste si las condiciones econmicas y crediticias actuales hacen
probable que las prdidas reales sean mayores o menores que las sugeridas por las tendencias histricas.





(q) Deterioro del valor (continuacin)
(i) Activos financieros no derivados (continuacin)
Activos financieros medidos al costo amortizado (continuacin)
NIIF 7.B5(d),
[NIC 39.6365]
Una prdida por deterioro se calcula como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de
los flujos de efectivo futuros estimados, descontados con la tasa de inters efectiva original del activo financiero.
Las prdidas se reconocen en resultados y se reflejan en una cuenta de provisin. Cuando el Grupo considera que
no existen posibilidades realistas de recuperar el activo, los importes involucrados son castigados. Si
posteriormente el importe de la prdida por deterioro disminuye y el descenso puede ser relacionado
objetivamente con un hecho ocurrido despus de que se reconoci el deterioro, la prdida por deterioro
previamente reconocida se reversa en resultados.

Activos financieros disponibles para la venta
[NIC 39.6770] Las prdidas por deterioro en activos financieros disponibles para la venta se reconocen reclasificando las prdidas
acumuladas en la reserva de valor razonable a resultados. El importe reclasificado ser la diferencia entre el costo
de adquisicin (neto de cualquier reembolso del principal o amortizacin del mismo) y el valor razonable actual,
menos cualquier prdida por deterioro del valor de ese activo financiero previamente reconocida en el resultado del
perodo. Si en un perodo posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda clasificado como disponible para
la venta se incrementase, y este incremento pudiese ser objetivamente relacionado con un suceso ocurrido
despus de que la prdida por deterioro de valor fuese reconocida en el resultado del perodo, tal prdida se
reversar en resultados del perodo; de no ser as, se reversa en otros resultados integrales.

Inversiones reconocidas bajo el mtodo de la participacin
[NIC 28.4042] Una prdida por deterioro relacionada con una inversin reconocida bajo el mtodo de la participacin se mide
comparando el importe recuperable de la inversin con su importe en libros. La prdida por deterioro se reconoce
en resultados, y es reversada si ha habido un cambio favorable en las estimaciones usadas para determinar el
importe recuperable.

(ii) Activos no financieros
[NIC 36.9, 10, 59] En cada fecha de balance, el Grupo revisa los importes en libros de sus activos financieros (distintos de los activos
biolgicos. propiedades de inversin. inventarios y activos por impuestos diferidos) para determinar si existe algn
indicio de deterioro. Si existen tales indicios, entonces se estima el importe recuperable del activo. La plusvala y
los activos intangibles que posean vidas tiles indefinidas se prueban por deterioro cada ao.

[NIC 36.18, 80] Para propsitos de evaluacin del deterioro, los activos son agrupados en el grupo de activos ms pequeo que
genera entradas de efectivo a partir de su uso contino que son, en buena medida, independientes de las entradas
de efectivo derivados de otros activos o unidades generadoras de efectivo. La plusvala surgida en una
combinacin de negocios es distribuida a las UGE o grupos de UGE que se espera se beneficien de las sinergias de
la combinacin.

[NIC 36.6, 30] El importe recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es el mayor valor entre su valor en uso y su
valor razonable, menos los costos de venta. El valor en uso se basa en los flujos de efectivo futuros estimados a su
valor presente usando una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones actuales del
mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos especficos que puede tener en el activo o la unidad
generadora de efectivo.

[NIC 36.59] Se reconoce una prdida por deterioro si el importe en libros de un activo o UGE excede su importe recuperable.
[NIC 36.104] Las prdidas por deterioro se reconocen en resultados. Estas prdidas se distribuyen en primer lugar, para reducir
el importe en libros de cualquier plusvala distribuida a la unidad generadora de efectivo y a continuacin, para
reducir el importe en libros de los dems activos de la unidad, sobre una base de prorrateo.

[NIC 36.117, 122,
124]
Una prdida por deterioro del valor reconocida en la plusvala no se revertir. Para los otros activos, una prdida por
deterioro se reversa slo mientras el importe en libros del activo no exceda al importe en libros que podra haberse
obtenido, neto de amortizacin o depreciacin, si no se hubiese reconocido una prdida por deterioro del valor para
dicho activo.

(r) Provisiones
[NIC 37.14, 45, 47,
CINIIF 1.8]
Las provisiones se determinan descontando los flujos de efectivo futuros esperados usando una tasa antes de
impuestos que refleje las evaluaciones correspondientes al valor temporal del dinero que el mercado est
haciendo, as como el riesgo especfico del pasivo correspondiente. La reversin del descuento se reconoce como
costo financiero.

Polticas contables
129




(r) Provisiones (continuacin)
(i) Garantas
[NIC 37.39] Se reconoce una provisin para garantas cuando se venden los productos o servicios subyacentes, sobre la base de
informacin histrica sobre garantas y una ponderacin de los posibles resultados versus sus probabilidades
asociadas.

(ii) Reestructuracin
[NIC 37.72] Se reconoce una provisin para reestructuracin cuando el Grupo ha aprobado un plan de reestructuracin formal
detallado, y la reestructuracin ha comenzado o ha sido anunciada pblicamente. No se reconocen provisiones por
las prdidas derivadas de las operaciones.

(iii) Restauracin del lugar
[NIC 37.21] De acuerdo con las polticas ambientales publicadas del Grupo y los requerimientos legales aplicables, se reconoce
una provisin para restauracin del lugar, y el gasto correspondiente, en relacin con los terrenos contaminados
cuando el terreno est contaminado.

(iv) Contratos onerosos
[NIC 37.66, 68] Una provisin para contratos onerosos se mide al valor presente del menor valor entre el costo esperado de
terminacin del contrato y el costo neto esperado de continuar con el contrato. Antes de establecer una provisin, el
Grupo reconoce cualquier prdida por deterioro sobre los activos asociados con el contrato (ver (q)(ii)).

(s) Arrendamientos
(i) Determinacin de si un acuerdo contiene un arrendamiento
[CINIIF 4.6, 10] Al inicio del acuerdo, el Grupo determina si el acuerdo es o contiene un arrendamiento.
[CINIIF 4.1215] El Grupo separa los pagos y dems contraprestaciones requeridas por el acuerdo, al inicio del mismo o tras haber
hecho la correspondiente reconsideracin, entre los derivados del arrendamiento y los derivados de los otros
elementos, sobre la base de sus valores razonables relativos. Si el Grupo concluye para un arrendamiento financiero
que es impracticable separar con fiabilidad los pagos, reconocer un activo y un pasivo por un mismo importe, igual
al valor razonable1 del activo subyacente identificado; posteriormente, el pasivo se reducir por los pagos
efectuados, reconociendo la carga financiera imputada a dicho pasivo mediante la utilizacin de la tasa de inters
incremental del endeudamiento del comprador.

(ii) Activos arrendados
[NIC 17.8, 20, 27] Los activos mantenidos por el Grupo bajo arrendamientos que transfieren al Grupo sustancialmente todos los
riesgos y ventajas relacionados con la propiedad son clasificados como arrendamientos financieros. Los activos
arrendados se miden inicialmente a un importe igual al menor valor entre el valor razonable y el valor presente de los
pagos mnimos por el arrendamiento. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos se contabilizan de
acuerdo con la poltica contable aplicable al activo correspondiente.

[NIC 17.8] Los activos mantenidos bajo otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos y no se reconocen
en el estado de situacin financiera del Grupo.

(iii) Pagos por arrendamiento
[NIC 17.33,
SIC-15.3]
Los pagos realizados bajo arrendamientos operativos se reconocen en resultados en forma lineal durante el plazo del
arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento recibidos son reconocidos como parte integral del gasto total por
arrendamiento durante el plazo de ste.

[NIC 17.25] Los pagos mnimos por arrendamientos realizados bajo arrendamientos financieros son distribuidos entre la carga
financiera y la reduccin de la carga viva. La carga financiera total se distribuye entre los perodos que constituyen el
plazo del arrendamiento, de manera que se obtenga una tasa de inters constante en cada perodo, sobre el saldo
de la deuda pendiente de amortizar.



NIC 1.31
a.
El Grupo no ha incluido todas las NIIF o modificaciones a las NIIF ya que stas no tendrn efecto alguno o no tendrn un efecto
significativo sobre sus estados financieros. En el Anexo I se provee una lista de los prximos requerimientos que an no son
obligatorios para 2013 pero que estn disponibles para adopcin anticipada.


45. Nuevas normas e interpretaciones an no adoptadas
a

NIC 8.3031 Una serie de nuevas normas, modificaciones a normas e interpretaciones son aplicables a los perodos anuales que
comienzan despus del 1 de enero de 2013, y no han sido aplicadas en la preparacin de estos estados financieros
consolidados. Aquellas que pueden ser relevantes para el Grupo se sealan a continuacin. El Grupo no planea
adoptar estas normas anticipadamente.

NIIF 9 Instrumentos Financieros (2010), NIIF 9 Instrumentos Financieros (2009)
La NIIF 9 (2009) introduce nuevos requerimientos para la clasificacin y medicin de los activos financieros. Bajo la
NIIF 9 (2009), los activos financieros son clasificados y medidos con base en el modelo de negocios en el que se
mantienen y las caractersticas de sus flujos de efectivo contractuales. La NIIF 9 (2010) introduce cambios
adicionales en relacin con los pasivos financieros. En la actualidad, el IASB tiene un proyecto activo para efectuar
modificaciones limitadas a los requerimientos de clasificacin y medicin de la NIIF 9 y agregar nuevos
requerimientos para tratar el deterioro del valor de los activos financieros y la contabilidad de coberturas.

Las NIIF 9 (2010) y (2009) son efectivas para los perodos anuales comenzados el 1 de enero de 2015 o despus y
su adopcin anticipada est permitida. Se espera que la adopcin de estas normas tenga un impacto sobre los
activos financieros del Grupo pero que no afecte sus pasivos financieros.

Anexo I - Nuevas normas o modificaciones para 2013 y prximos requerimientos 131


a.
Aplica slo a los adoptantes por primera vez de las NIIF.

b
Un ejemplo de informacin a revelar relacionada con las participaciones de una entidad en entidades estructuradas no consolidadas
se encuentra disponible en Anexo II de nuestra publicacin Gua para Estados Financieros Anuales Ejemplos de revelaciones para
bancos.

NIC 32.97L
c
La aplicacin anticipada est permitida si una entidad tambin efecta las revelaciones requeridas por las modificaciones a la
NIIF 7.

d
Para los perodos anuales comenzados antes del 1 de enero de 2015, la entidad puede escoger adoptar anticipadamente la NIIF 9
(2009) en vez de la NIIF 9 (2010). Para los perodos anuales comenzados el 1 de enero de 2015 o despus, la entidad aplica la NIIF 9
(2010). Ver nota al pie (a) en la pgina 135.

Anexo I

Nuevas normas o modificaciones para 2013 y prximos requerimientos

Desde la edicin de octubre de 2012 de esta publicacin, se han emitido varias normas, modificaciones, o interpretaciones de normas. Este
Anexo incluye una lista de estas nuevas normas, modificaciones o interpretaciones de normas emitidas al 15 de agosto de 2013, que an no
eran efectivas para los perodos comenzados el 1 de enero de 2012 y. en consecuencia, pueden requerir ser consideradas por primera vez al
preparar estados financieros bajo NIIF para un perodo anual comenzado el 1 de enero de 2013.

Este Anexo incluye dos tablas:
Nuevos requerimientos actualmente efectivos - esta tabla incluye los cambios recientes a las NIIF que deben ser adoptados en los
perodos anuales comenzados el 1 de enero de 2013.
Prximos requerimientos - esta tabla incluye una lista de los cambios recientes a las NIIF que estn disponibles para su adopcin
anticipada en los perodos anuales comenzados el 1 de enero de 2013, aunque an no son obligatorios hasta un perodo posterior.

Estas tablas tambin incluyen una referencia cruzada a las secciones aplicables de esta gua que incluyen los correspondientes ejemplos de
revelaciones. Todas las fechas efectivas incluidas en la tabla se refieren al inicio de un perodo contable anual.

Nuevos requerimientos actualmente vigentes
Fecha de vigencia Nuevas normas o modificaciones
Secciones correspondientes de esta
gua

1 de Julio
de 2012

Presentacin de Partidas de Otro Resultado Integral (Modificaciones a la NIC
1)
Estado del resultado del perodo y

1 de enero
de 2013

Prstamos del Gobierno (Modificaciones a la NIIF 1)
a
No aplica

Informacin a Revelar Compensacin de Activos Financieros y Pasivos
Financieros (Modificaciones a la NIIF 7)
Notas 31(e) y 43

NIIF 10 Estados Financieros Consolidados Notas 3235 y 43

NIIF 11 Acuerdos Conjuntos Notas 23 y 43

NIIF 12 Informacin a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades.
b
Notas 23, 3235 y 43

Estados Financieros Consolidados. Acuerdos Conjuntos e Informacin a
Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades: Guas de Transicin
(Modificaciones a la NIIF 10. NIIF 11 y NIIF 12).
Nota 43

NIIF 13 Medicin del Valor Razonable. Notas 4(b), 15, 19, 22, 31 y 43

NIC 19 Beneficios a los Empleados (2011) Notas 12 y 43

NIC 27 Estados Financieros Separados (2011). No se ilustra

NIC 28 Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos (2011). Notas 23 y 43

Mejoras Anuales a las NIIF. Ciclo 2009-2011. No se ilustra

CINIIF 20 Costos de Desmonte en la Fase de Produccin de una Mina a Cielo
Abierto.
No se ilustra

Prximos Requerimientos

Fecha de vigencia Nuevas normas o modificaciones
Secciones correspondientes de esta
gua

1 de enero
de 2014

Compensacin de Activos Financieros y Pasivos Financieros (Modificaciones
a la NIC 32)
c

No se ilustra

Entidades de Inversin (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27) No se ilustra

Informacin a Revelar sobre el Importe Recuperable de Activos no
Financieros (Modificaciones a la NIC 36)
Notas 21 y 43

CINIIF 21 Gravmenes No se ilustra

1 de enero
de 2015

NIIF 9 Instrumentos Financieros (2010)
d
Anexo IV

NIIF 9 Instrumentos Financieros (2009)
d
-



Anexo II

Presentacin de otros resultados integrales enfoque de dos estados

Estados consolidados de resultados
a

NIC 1.10(b), 10A,
3838A, 81A, 113
2012
Reexpresado*

Operaciones continuas
NIC 1.82(a) Ingreso de actividades ordinarias 7 102.716 96.636
NIC 1.99, 103 Costo de ventas 8 (55.708) (56.186)
NIC 1.103 Ganancia bruta 47.008 40.450
NIC 1.85 Otros ingresos 8 1.021 194
NIC 1.99, 103 Gastos de distribucin y ventas 8 (17.984) (15.865)
NIC 1.99, 103 Gastos de administracin 8 (17.732) (14.428)
NIC 1.99, 103,
38.126

Gastos de investigacin y desarrollo 8 (1.109) (697)

NIC 1.99, 103 Otros gastos 8 (870) (30)
NIC 1.85,
BC55-BC56

Resultados de actividades de operacin 10.334 9.624

NIC 1.85 Ingreso financiero 1.161 480
NIC 1.82(b) Costos financieros (1.707) (1.646)
NIC 1.85 Costo financiero neto 9 (546) (1.166)
NIC 1.82(c) Participacin en las ganancias de asociadas. neto de impuestos 23 1.141 587
NIC 1.85 Ganancias antes de impuestos 10.929 9.045
NIC 1.82(d), 12.77 Gasto por impuesto a las ganancias 14 (3.371) (2.520)
NIC 1.85 Ganancia procedente de actividades continuas 7.558 6.525
NIIF 5.33(a), NIC
1.82(ea)

Operacin discontinuada

Utilidad (prdida) de operaciones discontinuadas. neto de impuestos 6 379 (422)
NIC 1.81(a) Resultado del perodo 7.937 6.103

Ganancia atribuible a:
NIC 1.81B(a)(ii) Propietarios de la Compaa 7.413 5.736
NIC 1.81B(a)(i) Participaciones no controladoras 34 524 367

7.937 6.103

NIC 33.4 Ganancias por accin
NIC 33.66, 67A Ganancias por accin bsicas (peso) 10 2,26 1,73
NIC 33.66, 67A
Ganancias por accin diluidas (peso) 10 2,15 1,72

Ganancias por accin operaciones continuas
NIC 33.66, 67A Ganancias por accin bsicas (peso) 10 2,14 1,87
NIC 33.66, 67A
Ganancias por accin diluidas (peso) 10 2,03 1,86

* Ver Notas 6, 20(h) y 43.


Anexo II - Presentacin de otros resultados integrales enfoque de dos estados 133


Estados consolidados de resultados
a

2012
Reexpresado*

NIC 1.10A Resultado del perodo 7.937 6.103
Otro resultado integral
NIC 1.82A(a) Partidas que se reclasificarn en resultados
NIC 1.85 Revalorizacin de propiedades. planta y equipo 20 200 -
NIC 1.85 Remediciones del pasivo (activo) por beneficios definidos 12 72 (15)
NIC 1.91(b) Impuesto relacionado 14(b) (90) 5

182 (10)

NIC 1.82A(b) Partidas que son o podran ser reclasificadas en resultados
NIC 21.52(b) Negocios en el extranjero diferencias en conversin de moneda
extranjera

680 471

NIC 1.85 Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin
participacin de otros resultados integrales 23(b) (159) (169)

NIC 1.85, 92 Reclasificacin de diferencias de conversin en prdida de influencia
significativa

(20) -

NIC 1.85 Cobertura de inversin neta prdida neta (3) (8)
NIIF 7.23(c) Coberturas de flujo de efectivo porcin efectiva de cambios en el valor
razonable

(62) 95

NIIF 7.23(d),
NIC 1.92

Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas en resultados

(31) (11)

NIIF 7.20(a)(ii) Activos financieros disponibles para la venta cambio neto en el valor
razonable

199 118

NIIF 7.20(a)(ii),
NIC 1.92

Activos financieros disponibles para la venta reclasificadas en resultados

(64) -

NIC 1.91(b) Impuesto relacionado 14(b) (14) (67)

526 429
NIC 1.81A(b) Otro resultado integral. neto de impuestos 708 419
NIC 1.81A(c)
Resultado integral total 8.645 6.522
Resultado integral total atribuible a:
NIC 1.81B(b)(ii) Propietarios de la compaa 8.094 6.133
NIC 1.81B(b)(i) Participaciones no controladoras 34 551 389

8.645 6.522

* Ver Notas 6, 20(h) y 43.




Anexo III

Estado de flujos de efectivo mtodo directo

NIC 1.10(d), 38
38A, 113

Estado consolidado del resultado del perodo y

En miles de pesos
Nota 2013
2012
Reexpresado*

NIC 7.18(a) Flujos de efectivo de las actividades de operacin
Efectivo recibido de clientes 96.049 97.996
Pagos a proveedores y empleados (89.955) (90.835)
Efectivo generado por actividades de operacin 6.094 7.161

NIC 7.3132 Intereses pagados (1.314) (1.521)
NIC 7.35 Impuesto a las ganancias pagado (400) (1.911)
NIC 7.10
Flujos netos procedentes de las actividades de operacin 4.380 3.729
Flujos de efectivo por actividades de inversin
NIC 7.31 Intereses recibidos 211 155
NIC 7.31 Dividendos recibidos 26 32
NIC 7.16(b) Ganancia en venta de propiedades. planta y equipo 1.177 397
NIC 7.21 Ganancia en venta de inversiones 1.230 849
NIC 7.39 Venta de operacin discontinuada. neta del efectivo vendido 6 10.890 -
NIC 7.39 Adquisicin de subsidiaria. neta de efectivo adquirido 33 (1.799) -
NIC 7.16(a) Adquisicin de propiedades. planta y equipo 20 (15.657) (2.228)
NIC 7.16(a) Adquisicin de propiedades de inversin 22 (300) (40)
NIC 7.21 Compra de activos biolgicos no corrientes 15(a) (305) (835)
NIC 7.16(a) Adquisicin de otras inversiones (319) (1.010)
NIC 24.18 Dividendos por inversiones reconocidas bajo el mtodo de la participacin 23(a) 21 -
NIC 7.21 Desembolsos por desarrollo (1.235) (503)
NIC 7.10 Flujo neto usado en actividades de inversin (6.060) (3.183)
Flujos de efectivo por actividades de financiacin
NIC 7.17(a) Cobros por emisin de capital en acciones 25(a) 1.550 -
NIC 7.17(c) Cobros por emisin de ttulos convertibles 27(c) 5.000 -
NIC 7.17(c) Cobros por emisin de acciones preferentes rescatables 27(d) 2.000 -
NIC 7.17(c) Cobros procedentes de la emisin de obligaciones - 2.500
NIC 7.21 Cobros por venta de acciones propias 30 -
NIC 7.21 Cobros por ejercicio de opciones de acciones 25(a) 50 -
NIC 7.16(h) Cobros por liquidacin de derivados 5 11
NIC 7.21 Costos de transaccin relacionados con prstamos y obligaciones 27(c), (d) (311) -
NIC 7.42A Adquisicin de participaciones no controladoras 35 (200) -
NIC 7.17(b) Recompra de acciones propias - (280)
NIC 7.17(d) Reembolsos de prstamo (4.987) (2.445)
NIC 7.17(e) Pago de obligaciones por arrendamiento financiero (599) (394)
NIC 7.31 Dividendos pagados 25(c) (1.243) (571)
NIC 7.10 Flujos netos procedentes de (usados en) actividades de financiacin 1.295 (1.179)

Disminucin neta de efectivo y equivalentes al efectivo (385) (633)
Efectivo y equivalentes al efectivo al 1 de enero 1.568 2.226
NIC 7.28 Efecto de las variaciones en la diferencia de cambio sobre el efectivo
mantenido (12) (25)
Efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre 18 1.171 1.568

* Ver Nota 43.


Anexo IV - Ejemplos de revelaciones para entidades que adoptan anticipadamente la NIIF 9 (2010) 135


a.
Este Anexo ilustra un posible formato para las posibles revelaciones requeridas en los estados financieros en el caso de la adopcin
anticipada de la NIIF 9 (2010) (ver prrafo IE6 de la gua de implementacin adjunta de la NIIF 9 (2010) para obtener otro formato. A
menos que se seale lo contrario, todas las referencias a prrafos en este Anexo se refieren a la NIIF 9 (2010), modificada por la
Fecha de Vigencia Obligatoria de la NIIF 9 y las Revelaciones Transitorias Modificaciones a la NIIF 9 y NIIF 7 (diciembre de 2011).

NIIF 9.7.1.1, 7.2.2,
7.3.2, GI.IE6, las
NIIF Comentadas
7A.563

El Grupo no haba aplicado la NIIF 9 (2009) y. en consecuencia, debe aplicar todos los requerimientos de la NIIF 9 (2010) al mismo
tiempo. Para los perodos anuales comenzados antes del 1 de enero de 2015, la entidad puede escoger aplicar la NIIF 9 (2009) en
vez de la NIIF 9 (2010). En particular, en nuestro punto de vista, para una entidad que adopta secuencialmente la NIIF 9 (2009) y
luego la NIIF 9 (2010), es posible tener dos fechas de aplicacin inicial distintas, una para la NIIF 9 (2009) y otra para la NIIF 9 (2010).

NIC 8.28(f)(ii)
b
El Grupo no ha revelado el importe del ajuste de las ganancias por accin ya que ste no es significativo.

Anexo IV

Ejemplos de revelaciones para entidades que adoptan anticipadamente la NIIF 9 (2010)

Extractos de notas a los estados financieros consolidados
a

43. Cambio en la poltica contable

(x) Activos financieros no derivados y pasivos financieros no derivados
NIC 8.28 El Grupo ha adoptado anticipadamente la NIIF 9 (2010) con fecha de aplicacin inicial del 1 de enero de 2013.
NIC 8.28(e) Producto de lo anterior, el Grupo ha clasificado sus activos financieros como medidos posteriormente ya sea al
costo amortizado o al valor razonable dependiendo del modelo de negocios de la entidad para administrar los
activos financieros y las caractersticas de flujo de efectivo contractual de los activos financieros (ver Nota 44(p)(ii)
Activos financieros no derivados poltica aplicable a partir del 1 de enero de 2013). De acuerdo con las
disposiciones transitorias de la NIIF 9 (2010), el Grupo no ha reexpresado los perodos anteriores pero ha
clasificado los activos financieros mantenidos al 1 de enero de 2013 retrospectivamente sobre la base de los
hechos y circunstancias del modelo de negocios en el que se mantenan los activos financieros a esa fecha.

NIC 8.28(f)(i) Como resultado de la aplicacin de la NIIF 9 (2010). M$20 (M$14 netos de impuestos) se reclasificaron al 1 de
enero de 2013 desde la reserva de valor razonable a otras inversiones, puesto que ciertos instrumentos de deuda
fueron reclasificados desde disponibles para la venta a activos financieros medidos al costo amortizado. El ajuste
fiscal de M$6 a la reserva de valor razonable se reconoci como disminucin en los pasivos por impuesto diferido.
Un resumen de los cambios en la medicin se incluye en (y).
b

Debido a que el Grupo no tiene pasivos financieros designados al valor razonable con cambios en resultados ni
derivados implcitos, la adopcin de la NIIF 9 (2010) no afect sus polticas contables para los pasivos financieros o
instrumentos financieros derivados.



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136


Extractos de notas a los estados financieros consolidados (continuacin)

43. Cambio en la poltica contable (continuacin)

(y) Impacto cuantitativo de la adopcin de la NIIF 9 (2010) (continuacin)
(ii) Activos financieros derivados
NIIF 7.44S44W Al 31 de diciembre de 2012, el Grupo registraba M$595 en activos financieros derivados medidos al valor razonable
reconocidos en Otras inversiones, incluidos los derivados en el estado de situacin financiera (ver Nota 24).

La contabilizacin de estos instrumentos y la partida en la que estn incluidos en el estado de situacin financiera no
se vieron afectadas por la adopcin de la NIIF 9 (2010).

(iii) Pasivos financieros
NIIF 7.44S44W Al 31 de diciembre de 2012, el Grupo registraba los siguientes otros pasivos financieros medidos al costo
amortizado bajo la NIC 39.

Sobregiros bancarios 18 282
Prstamos bancarios garantizados 27 11.093
Prstamos bancarios no garantizados 27 117
Emisiones de bonos no garantizados 27 9.200
Prstamo de asociada 27 1.000
Pasivos por arrendamiento financiero 27 2.182
Acreedores comerciales 28 21.806

45.680

Despus de la adopcin de la NIIF 9 (2010), estos pasivos financieros continan midindose al costo amortizado, y
no existieron reclasificaciones hacia o desde la categora de medicin al costo amortizado. Estos pasivos financieros
tambin estn incluidos en las mismas partidas en el estado de situacin financiera al 1 de enero de 2013.

Adicionalmente. al 31 de diciembre de 2012 el Grupo registraba M$12 de pasivos financieros derivados medidos al
valor razonable que fueron designados como instrumentos de cobertura e incluidos en acreedores comerciales y
otras cuentas por pagar no corrientes (M$5) y acreedores comerciales y otras cuentas por pagar corrientes
(M$7) en el estado de situacin financiera (ver Nota 28). La contabilizacin de estos instrumentos de cobertura y la
partida en la que estn incluidos en el estado de situacin financiera no se vieron afectadas por la adopcin de la
NIIF 9 (2010).




44. Polticas contables significativas

(p) Instrumentos financieros
(ii) Activos financieros no derivados poltica aplicable desde el 1 de enero de 2013
Inicialmente el Grupo reconoce los activos financieros en la fecha de contratacin en la que el Grupo se hace parte
de las disposiciones contractuales del instrumento.

Los activos financieros se miden inicialmente al valor razonable. Si posteriormente el activo financiero no se
contabiliza al valor razonable con cambios en resultados, la medicin inicial incluye los costos de transaccin
directamente atribuibles a la adquisicin u origen del activo. En el reconocimiento inicial, el Grupo clasifica sus
activos financieros como medidos posteriormente al costo amortizado o al valor razonable dependiendo del modelo
de negocio para gestionar los activos financieros y las caractersticas de flujo de efectivo contractual de los activos
financieros.

[NIIF 9.4.1.2] Activos financieros medidos al costo amortizado
Un activo financiero deber medirse posteriormente al costo amortizado, usando el mtodo del inters efectivo y
neto de las prdidas por deterioro. si:

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los
flujos de efectivo contractuales; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo
que son nicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

[NIIF 9.4.1.5] La poltica del Grupo para el deterioro de valor de los activos financieros medidos al costo amortizado es la misma
que la aplicada en sus estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2012 y por el ao terminado en esa
fecha para los prstamos y partidas por cobrar y las inversiones mantenidas hasta el vencimiento.

Activos financieros medidos al valor razonable
Estos activos son medidos al valor razonable y los cambios en el mismo, incluyendo cualquier inters o dividendo,
se reconocen en resultados.

No obstante, en el caso de las inversiones en instrumentos de patrimonio que no son mantenidos para
negociacin, el Grupo puede escoger en el reconocimiento inicial presentar las ganancias y prdidas en otros
resultados integrales. Para las inversiones medidas al valor razonable con cambios en otros resultados integrales,
las ganancias y prdidas nunca se reclasifican en resultados y no se reconoce deterioro en resultados. Los
dividendos recibidos por esas inversiones son reconocidos en resultados, a menos que el dividendo claramente
represente un pago de parte del costo de la inversin.

(iii) Activos financieros no derivados poltica aplicable antes del 1 de enero de 2013 (NIC 39)
Inicialmente el Grupo reconoce los prstamos y las partidas por cobrar en la fecha en que se originan. Todos los
otros activos financieros se reconocen inicialmente en la fecha de contratacin.
Inicialmente los activos financieros se miden al valor razonable. Si posteriormente el activo financiero no se
contabiliza al valor razonable con cambios en resultados, la medicin inicial incluye los costos de transaccin
directamente atribuibles.

Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento
[NIC 39.43. 46(b)] Estos activos se miden posteriormente al costo amortizado usando el mtodo del inters efectivo.
Prstamos y partidas por cobrar
[NIC 39.43. 46(a)] Estos activos se miden posteriormente al costo amortizado usando el mtodo del inters efectivo.





(iii) Activos financieros no derivados poltica aplicable antes del 1 de enero de 2013 (NIC 39)
(continuacin)

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
NIIF 7.B5(e),
[NIC 39.43. 46,
55(a)]
Un activo financiero se clasifica a valor razonable con cambios en resultados si se clasifica como mantenido para
negociacin o se designa como tal en el reconocimiento inicial. Los activos financieros a valor razonable con
cambios en resultados se miden posteriormente al valor razonable y los cambios en el mismo, incluidos los ingresos
por dividendos o intereses, se reconocen en resultados.

[NIC 39.43, 46] Activos financieros disponibles para la venta
Estos activos posteriormente se miden al valor razonable y los cambios en el mismo, distintos de las prdidas por
deterioro y las diferencias en conversin de moneda extranjera por instrumentos de deuda, se reconocen en otros
resultados integrales y se presentan en la reserva de valor razonable. Cuando estos activos se dan de baja en
cuentas, la ganancia o prdida acumulada en patrimonio se reclasifica en resultados.




24. Otras inversiones. incluyendo derivados

(x) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
NIIF 7.11A(a)(b) La siguiente tabla analiza las inversiones en instrumentos de patrimonio que el Grupo ha designado a valor
razonable con cambios en resultados ya que son mantenidas para propsitos estratgicos de largo plazo (ver Nota
43(y)(i)).

NIIF 7.11A(c)(d)

En miles de pesos
Valor
razonable al
31 de
diciembre
de 2013
Ingreso por
dividendos
reconocido
durante
2013

Inversin en Tall Trees PLC 243 5
Inversin en Aussiepine Limited 467 15

710 20

Anexo V - Ejemplo de revelaciones para asuntos de negocio en marcha 141


NIC 1.25,
NIC 10.16(b)
a.
Este Anexo ilustra un posible formato para las revelaciones.

Considerando los requerimientos especficos en su jurisdiccin, la entidad revela cualquier incertidumbre material relacionada con
eventos o condiciones que puedan suscitar dudas significativas sobre la capacidad de la entidad para continuar como un negocio en
marcha, independientemente de si surgen durante el perodo o despus del trmino del perodo sobre el que se informa.

Anexo V

Ejemplo de revelaciones para asuntos de negocio en marcha

a

2. Bases de preparacin

(X) Bases de contabilizacin de negocio en marcha
NIC 1.25 Los estados financieros consolidados han sido preparados bajo la hiptesis de negocio en marcha, la que supone
que el Grupo podr cumplir con los plazos de pago obligatorios de las obligaciones bancarias segn se revela en la
Nota 31(c).

El Grupo ha reconocido una ganancia neta despus de impuestos de M$7.937 por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2013 y, a esa fecha, los activos corrientes sobrepasan los pasivos corrientes en M$22.046. Sin
embargo, segn se describe en la Nota X. se esperan costos ambientales significativos nicos en 2014, lo que
refleja diversos avances regulatorios en un gran nmero de pases de Europa.

Adems de lo anterior, las facilidades de crdito bancario totalmente usadas de M$7.012 estn sujetas a revisin el
30 de junio de 2014. Se espera que los prestadores realicen una revisin que incluir (pero no se limitar a) la
evaluacin de:

el rendimiento financiero del Grupo comparado con el presupuesto;
el grado de cumplimiento con los nuevos requerimientos regulatorios; y
el avance de las desinversiones planificadas y/o generacin de capital para cumplir con requerimientos de
pago.

La gerencia cree que el pago de las facilidades ocurrir segn lo requerido y est confiada en que las ventas de
activos reveladas en la Nota 19 se materializarn antes del 30 de junio de 2014 y que los cobros sern suficientes
para cumplir con los requerimientos de pago a esa fecha. La gerencia anticipa que cualquier requerimiento de pago
adicional se cumplir usando flujos de efectivo de la operacin o usando otras formas alternativas de generacin de
capital tales como ventas de activos adicionales, una emisin de derechos o bonos o una colocacin privada. La
gerencia tiene acceso a suscriptores y un plan para aumentar el capital en caso de requerirse.

NIC 1.26 La gerencia reconoce que permanece la incertidumbre acerca de la capacidad del Grupo de cumplir sus
requerimientos de financiamiento y refinanciar o pagar sus facilidades de crdito a medida que vencen. Sin
embargo, segn se describiera anteriormente, la gerencia tiene expectativa razonable de que el Grupo tiene
recursos adecuados para continuar operando en el futuro previsible. Si por algn motivo el Grupo no puede
continuar como negocio en marcha, esto podra tener un impacto en la capacidad del Grupo de realizar activos a
sus valores reconocidos, en especial, la plusvala y los otros activos intangibles y cancelar pasivos durante el curso
normal del negocio a los montos presentados en los estados financieros consolidados.



a.
Este Anexo ilustra las revelaciones que pueden ser necesarias para proveer informacin sobre las distribuciones de activos distintos
al efectivo a los propietarios y/o activos corrientes (o grupos para su disposicin) que son mantenidos para distribucin (o son
distribuidos) a los propietarios.

Las NIIF
Comentadas
5.4.130.40
b
No est claro si un negocio que ser vendido mediante la distribucin a los propietarios podra ser clasificado como operacin
discontinuada antes de su disposicin. Aunque se modific la NIIF 5 para extender los requerimientos relacionados con los activos
no corrientes o los grupos para su disposicin a las partidas mantenidas para distribucin a los propietarios, las referencias cruzadas
incluidas en las modificaciones no se extienden a las operaciones discontinuadas. En nuestro punto de vista, aunque la definicin
de operacin discontinuada no se ha extendido explcitamente, la clasificacin de los activos no corrientes o los grupos para su
disposicin mantenidos para distribucin a los propietarios como operacin discontinuada es adecuada si se cumplen los criterios
restantes de la NIIF 5.

CINIIF 17.14
c
La diferencia entre el dividendo pagado/por pagar y el importe en libros del active distribuido se presenta como partida separada en
resultados.

Anexo VI

Ejemplos de revelaciones para distribuciones de activos distintos al efectivo a los
propietarios

a, b

(X) Distribucin de subsidiaria de propiedad total a los propietarios de la Sociedad
c

CINIIF 17.16(a) El 15 de mayo de 2013, el Directorio de la Sociedad anunci que el Grupo distribuira todas sus acciones en Papier
GmbH, subsidiaria de propiedad total dentro del segmento de Papeles Reciclados, a los accionistas de la Sociedad.
Cuando se autoriz la distribucin, el Grupo reconoci un dividendo por pagar de M$12.500, que corresponde al
valor de los activos que se distribuirn.

El 3 de junio de 2013, se distribuyeron las acciones. Los activos netos se componen de activos de M$17.408
menos pasivos de M$7.464, como sigue.

En miles de pesos 2013

Propiedades. planta y equipo 9.650
Propiedades de inversin 100
Activos intangibles 400
Activos por impuestos diferidos 225
Inventarios 2.900
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 4.133
Prstamos y obligaciones (3.064)
Provisiones (200)
Pasivos por impuestos diferidos (450)
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (3.750)
Importe en libros de los activos netos distribuidos 9.944
Dividendo a los accionistas 12.500
Importe en libros de los activos netos distribuidos (9.944)
Ganancia en distribucin a los propietarios de la Sociedad 2.556
c

CINIIF 17.16(b) No hubo cambio en el valor razonable de los activos a ser distribuidos entre la fecha en que se aprob la
distribucin y la fecha en que se liquid el dividendo.

Anexo VII - Ejemplos de revelaciones para entidades relacionadas con el gobierno bajo la NIC 24 143


a.
Este Anexo ilustra una variedad de revelaciones que una entidad podra hacer bajo el prrafo 26 de la NIC 24, otros formatos son
posibles. Asumimos que el Grupo es indirectamente controlado por el gobierno de [Pas X]. Tambin asumimos que, adems de ser
vendidos a diversas entidades del sector privado, los productos son vendidos a agencias y ministerios del gobierno de [Pas X].

Anexo VII

Ejemplos de revelaciones para entidades relacionadas con el gobierno bajo la NIC 24

a

40. Partes relacionadas

Ejemplo 1: Transaccin individualmente significativa por su tamao
En 2011, una entidad subsidiaria, Griffin Limited, suscribi un contrato de Acuerdo de Contratacin Pblica con el
Ministerio de Comercio del Gobierno de [Pas X]. segn el que Griffin Limited actuara como proveedor nico de
productos de papel reciclado para todas las agencias del Ministerio por un perodo de tres aos entre los aos 2012 y
2014, y con un descuento por volumen acordado del 10% en comparacin con los precios de lista que Griffin Limited
cobrara en rdenes individuales.

El valor de venta agregado del acuerdo para el ao terminado el 31 de diciembre de 2013 es de M$3.500 (M$2.800 en
2012). Al 31 de diciembre de 2013, los importes agregados adeudados por el Ministerio ascienden a M$10 (M$30 en
2012) y son pagaderos bajo los plazos normales de crdito de 30 das.

Ejemplo 2: Transaccin individualmente significativa efectuada en condiciones fuera del mercado
El 30 de diciembre de 2012, el Ministerio de Finanzas del Gobierno de [Pas X] contrat a Griffin Limited en calidad de
diseador y proveedor nico de materiales para equipamiento de oficina para todo el Gobierno. El contrato tiene una
duracin de de cinco aos, entre 2013 y 2017. Bajo este acuerdo, el Ministerio de Finanzas reembolsar a Griffin
Limited, por los costos de cada equipamiento. No obstante. Griffin Limited no podr ganar un margen superior al
costo por esta actividad. Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013, el valor agregado de ventas fue de
M$3.500. Al 31 de diciembre de 2013, los montos agregados adeudados por el Ministerio ascienden a M$1.000 y son
pagaderos bajo los plazos normales de crdito de 30 das.

Ejemplo 3: Transaccin individualmente significativa fuera de las operaciones comerciales
habituales normales

Segn un acuerdo de fecha 1 de enero de 2013, Griffin Limited y el Ministerio de Comercio y Empresa del Gobierno
de [Pas X] acordaron participar y cooperar con un consorcio de terceros en el desarrollo, financiamiento y operacin
de un centro de investigacin y desarrollo. Griffin Limited tambin sub-arrendar un piso en su edificio de oficinas
centrales para que funcione como oficina administrativa de la operacin conjunta. Al 31 de diciembre de 2013, el
capital invertido en el negocio conjunto ascenda a M$700 y se recibieron pagos de arrendamiento totales de M$100
como ingresos por arriendo.

Ejemplo 4: Transaccin individualmente significativa sujeta a la aprobacin de los accionistas
Actualmente, Griffin Limited es duea del 40% de Galaxy Corp, con el 60% restante de propiedad dividido de la
siguiente manera, Ministerio de Comercio del Gobierno de [Pas X] (25%) y Lex Corp (35%), parte indirectamente
controlada por el Ministerio de Comercio.

El 1 de diciembre de 2013, Griffin Limited suscribi un contrato de compra (el Acuerdo) con el Ministerio de Comercio
y Lex Corp, bajo el que Griffin Limited les comprar sus acciones en Galaxy Corp a un precio de M$1 por accin, lo
que equivale a una contraprestacin total de M$6.000. Los trminos del Acuerdo estn sujetos a la aprobacin de los
accionistas independientes en la reunin general extraordinaria que se sostendr el 1 de febrero de 2014. Al trmino
de la adquisicin propuesta, Galaxy Corp ser una subsidiaria de propiedad total de Griffin Limited.





Ejemplo 5: Transacciones significativas colectiva pero no individualmente
Griffin Limited opera en un rgimen econmico dominado por entidades controladas directa o indirectamente por el
Gobierno del [Pas X] a travs de sus autoridades, agencias, afiliaciones y otras organizaciones de gobierno,
colectivamente las entidades relacionadas con el gobierno. Griffin Limited posee transacciones con otras entidades
relacionadas con el gobierno incluyendo pero no limitndose a la compraventa de bienes y materiales
complementarios, la provisin y recepcin de servicios, el arrendamiento de activos y uso de servicios pblicos.

Estas transacciones se realizan en el curso normal de las actividades del negocio de Griffin Limited en trminos
comparables a las transacciones con otras entidades que no estn relacionadas con el gobierno. Griffin Limited ha
establecido polticas de contratacin, una estrategia de fijacin de precios y un proceso de aprobacin para las
compras y ventas de productos y servicios que son independientes de si las contrapartes son o no entidades
relacionadas con el gobierno.

Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2013. la gerencia estima que el importe agregado de las transacciones
significativas de Griffin Limited con otras entidades relacionadas con el gobierno es al menos el 50% de sus ventas
de productos de papel reciclado y entre el 30% y 40% de sus compras de materiales.

Anexo VIII - Ejemplos de revelaciones para entidades con un acuerdo de concesin de servicios 145


a.
Este Anexo ilustra un posible formato para la revelacin de un acuerdo de concesin de servicios a fin de asistir en la preparacin
de estados financieros consolidados. Otros formatos de presentacin son posibles.

Anexo VIII

Ejemplos de revelaciones para entidades con un acuerdo de concesin de servicios

a

44. Polticas contables significativos

(X) Ingresos de actividades ordinarias
(i) Acuerdos de concesin de servicios
[CINIIF 12.13] Los ingresos relacionados con servicios de construccin o mejoramiento bajo un acuerdo de concesin de servicios
son reconocidos sobre la base del grado de realizacin del trabajo llevado a cabo, consistentemente con la poltica
contable del Grupo sobre el reconocimiento de ingresos en contratos de construccin. Los ingresos por operaciones o
servicios se reconocen en el perodo en el cual los servicios son prestados por el Grupo. Cuando el Grupo presta ms
de un servicio en un acuerdo de concesin de servicios la contraprestacin recibida se asigna por referencia a los
valores razonables relativos de los servicios prestados cuando los montos son identificables por separado.

(X) Activos financieros no derivados
El Grupo reconoce el activo financiero que se origina de un acuerdo de concesin de servicios cuando tiene el derecho
contractual incondicional de recibir efectivo u otro activo financiero por parte de o por instruccin del garante de los
servicios de construccin o mejoramiento prestados. Estos activos financieros se miden a su valor razonable al
reconocimiento inicial y clasifican como prstamos y partidas por cobrar. Despus del reconocimiento inicial, los
activos financieros se miden al costo amortizado.

Si el Grupo recibe como pago por los servicios de construccin prestados una parte en un activo financiero y la otra en
un activo intangible, cada componente del pago recibido o por recibir se contabiliza separadamente e inicialmente se
reconoce al valor razonable del pago recibido o por recibir (ver tambin la nota de la poltica contable sobre los activos
intangibles a continuacin).

(X) Activos intangibles
[CINIIF 12.17] El Grupo reconoce un activo intangible que surge de un acuerdo de concesin de servicios cuando tiene el derecho de
cobrar por el uso de la infraestructura de la concesin. Al reconocimiento inicial, un activo intangible recibido como
contraprestacin por la prestacin de servicios de construccin o mejoramiento en un acuerdo de concesin de
servicios es reconocido al valor razonable por referencia al valor razonable de los servicios prestados. Despus del
reconocimiento inicial el activo intangible es reconocido al costo, que incluye los costos por prstamos capitalizados

La vida til estimada de un activo intangible en un acuerdo de concesin de servicios corresponde al perodo desde
que el Grupo puede cobrarle al pblico por el uso de la infraestructura hasta el final del perodo de concesin.



SIC-29.7
a.
Las revelaciones relacionadas con la naturaleza y el alcance de los acuerdos de concesin de servicios se proveen individualmente
para cada acuerdo de concesin de servicios o en agregado para cada clase de acuerdo de concesin de servicios.


(Y) Medicin de los valores razonables

Activos intangibles
El valor razonable de los activos intangibles recibidos como contraprestacin por la prestacin de servicios de
construccin en un acuerdo de concesin de servicios es estimado por referencia al valor razonable de los servicios
de construccin prestados. El valor razonable de los servicios de construccin prestados se calcula como el costo
estimado total ms un margen de utilidad del 5%, que el Grupo considera razonable. Cuando el Grupo recibe un
activo intangible y un activo financiero como contraprestacin por la prestacin de servicios de construccin en un
acuerdo de concesin de servicios, el Grupo estima el valor razonable de los activos intangibles como la diferencia
entre el valor razonable de los servicios de construccin prestados y el valor razonable del activo financiero recibido.

(Z) Acuerdo de concesin de servicios
a

SIC-29.6 El 1 de julio de 2013, el Grupo suscribi un acuerdo de concesin de servicios con una municipalidad local (el
concedente) para construir una ruta de peaje cerca de uno de los centros de operaciones forestales del Grupo. La
construccin de la ruta de peaje comenz en julio de 2013, y finaliz y estuvo disponible para ser usada el 30 de
septiembre de 2013. Bajo los trminos del acuerdo, el Grupo operar y pondr la ruta de peaje a disposicin del
pblico por un perodo de cinco aos a contar del 1 de octubre de 2013. El Grupo ser responsable de cualquier
servicio de mantenimiento requerido durante el perodo de concesin. El Grupo no espera que sea necesario
realizar reparaciones importantes durante el perodo de concesin.

SIC-29.6(c)(iv) El concedente entregar al Grupo un pago mnimo anual garantizado por cada ao que la ruta se encuentre
operativa. Adems, el Grupo ha recibido el derecho a cobrar una tarifa a los usuarios por utilizar la ruta, la que ser
cobrada y retenida por el mismo; no obstante, esta tarifa tiene un lmite mximo sealado en el acuerdo de
concesin de servicios. Estas tarifas sobrepasan el pago mnimo anual garantizado que el Grupo recibe del
concedente. Al final del perodo de concesin, el concedente asume la propiedad de la ruta de peaje, y el Grupo no
participar ms en los requerimientos de operacin y mantenimiento.

SIC-29.6(c)(v) El acuerdo de concesin de servicios no contiene una opcin de renovacin. Los derechos que tiene el concedente
para terminar el acuerdo incluyen un mal rendimiento del Grupo y un incumplimiento significativo con los trminos
del acuerdo. Los derechos que tiene el Grupo para terminar el acuerdo incluyen el incumplimiento en el pago bajo
el acuerdo por parte del concedente, un incumplimiento significativo de los trminos del acuerdo y cualquier
cambio en la ley que imposibilite al Grupo para cumplir sus requerimientos bajo el acuerdo.

SIC-29.6(e), 6A Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2013, el Grupo ha registrado ingresos por M$350, compuestos de
M$320 por construccin y M$30 por operacin de la ruta de peaje, que corresponde al monto de las tarifas
cobradas. El Grupo ha registrado utilidades por M$20 compuestos de una utilidad de M$25 por construccin y una
prdida de M$5 por operacin de la ruta de peaje. Los ingresos totales reconocidos en 2013 relacionados con la
construccin representan el valor razonable de los servicios de construccin provistos durante la construccin de la
ruta de peaje. El Grupo ha reconocido una concesin de servicios por cobrar, medida inicialmente al valor razonable
de los servicios de construccin, de M$260 que representa el valor presente de los pagos mnimo anuales
garantizados a recibir del concedente, descontados a una tasa del 5%, de los cuales M$11 representan intereses
devengados.

IAS 23.26(a)(b),
[IFRIC 12.22]
El Grupo ha reconocido un activo intangible por M$95 del cual M$5 han sido amortizados en 2013. El activo
intangible representa el derecho a cobrar una tarifa por el uso de la ruta de peaje. Los costos por prstamos
capitalizados incluidos en este activo intangible ascienden a M$6, que se determinaron en una estimacin de los
costos por prstamos promedio sobre obligaciones de un 5,7%.

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obtener una perspectiva local, siga los links a los recursos NIIF disponibles en las firmas miembro de KPMG en el mundo.

Todas estas publicaciones son relevantes para los que participan en informes externos bajo NIIF. Las series In the Headlines y Las NIIF
Comentadas: Visin general proveen un resumen de alto nivel para los comits de auditora y los directorios.

Necesidad del
usuario
Publicacin Propsito

Resumen In the Headlines Proveen un resumen de alto nivel de los cambios contables, de auditora y
gobierno significativos, junto con su impacto sobre las entidades.

Boletines NIIF Destacan las discusiones recientes del IASB y el FASB sobre los proyectos
de instrumentos financieros, seguros, arrendamientos e ingresos de
actividades ordinarias. Incluyen una visin general, un anlisis del impacto
potencial de las decisiones, el estado actual y el calendario anticipado de
trmino.

The Balancing Items Se enfocan en las modificaciones de alcance restringido a las NIIF.
New on the Horizon Consideran los requerimientos de los documentos de consulta como los
borradores para discusin y provee la perspectiva de KPMG. Tambin se
encuentran disponibles para sectores especficos.

Primeras Impresiones Consideran los requerimientos de los nuevos pronunciamientos y destacan
las reas que pueden resultar en un cambio en la prctica. Tambin se
encuentran disponibles para sectores especficos.

Asuntos de
aplicacin
Las NIIF Comentadas Enfatizan la aplicacin de las NIIF en la prctica y explican las conclusiones
que hemos alcanzado acerca de muchos asuntos de interpretacin. La
versin visin general provee un resumen de alto nivel para los comits de
auditora y los directorios.

IFRS Practice Issues Abordan asuntos de aplicacin prctica que una entidad puede encontrar al
aplicar las NIIF. Tambin se encuentran disponibles para sectores
especficos.

Manuales NIIF Incluyen amplias guas interpretativas y ejemplos ilustrativos para elaborar o
aclarar la aplicacin prctica de una norma.

Informes
intermedios y
anuales
Gua para estados financieros Revelaciones
ilustrativas
Ilustran un posible formato para estados financieros preparados bajo NIIF,
sobre la base de una sociedad multinacional ficticia. Se encuentran
disponibles para perodos anuales e intermedios, y para sectores
especficos.

Gua para estados financieros Lista de
verificacin de revelaciones contables
Identifican las revelaciones requeridas para los requerimientos actualmente
efectivos tanto para perodos anuales como intermedios.

Comparacin de
PCGA
Las NIIF comparadas con los US GAAP Destacan las diferencias significativas entre las NIIF y los US GAAP. La
versin visin general provee un resumen de alto nivel para los comits de
auditora y los directorios.

Asuntos de
sectores
especficos
Boletines NIIF por Sectores Proveen actualizaciones regulares sobre avances contables y regulatorios
que afectan directamente sectores especficos.

Aplicacin de las NIIF Ilustran la manera en que las entidades contabilizan y revelan asuntos de
sectores especficos en sus estados financieros.

Impacto de las NIIF Provee una introduccin de alto nivel a los asuntos contables clave de NIIF
para sectores especficos y discute cmo afectar la transicin a las NIIF a
una entidad que opera en ese sector.

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Agradecimientos

Quisiramos agradecer a los principales contribuyentes y revisores de esta gua, los que incluyen a:
Ewa Bialkowska
James Calvert
Tal Davidson
Glenn DSouza
Amy Luchkovich
Masafumi Nakane
Julie Santoro
Chris Spall
Jim Tang


Kpmg.com/ifrs

Nombre original de la publicacin: Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas

Nmero de publicacin: 130111

Fecha de publicacin: Septiembre de 2013

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como entidad coordinadora de una red de firmas independientes que operan bajo el nombre de KPMG. KPMG
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geogrficas. KPMG International y sus firmas miembro son entidades distintas y legalmente separadas. Estas no son
ni mantienen relacin de matriz, subsidiarias, agentes, socios o joint venture ni nada de lo contenido en este
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de personas o entidades. Si bien procuramos que la informacin que ofrecemos sea exacta y actual, no podemos
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cualquier iniciativa que pueda tomarse utilizando tal informacin como referencia, debe ir precedida de una
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