Prof. William A.

Mendez Anlisis de Estados Financieros

APLICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para
simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con
el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios
contables.
Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos:
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.
e acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, e!isten los siguientes
mtodos de evaluacin:
Mtodo De Anlisis Vertical "e emplea para analizar estados financieros como el #alance
$eneral y el %stado de &esultados, comparando las cifras en forma vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal %s un procedimiento que consiste en comparar estados
financieros 'omogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y
disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. %ste anlisis es de gran
importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si
los resultados 'an sido positivos o negativos( tambin permite definir cules merecen mayor
atencin por ser cambios significativos en la marc'a.
) diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo,
este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o
disminuciones de un periodo a otro. *uestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o
en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin
y toma de decisiones.
MTODO de ANL!"!" V#RT!$AL
Para efectuar el anlisis vertical 'ay dos procedimientos:
+. Procedimiento de porcentajes integrales: ,onsiste en determinar la composicin porcentual de cada
cuenta del )ctivo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del )ctivo total y el porcentaje
que representa cada elemento del %stado de &esultados a partir de las -entas netas.
Porcentaje integral . -alor parcial / valor base 0 +11
%jemplo %l valor del )ctivo total de la empresa es 2+.111.111 y el valor de los inventarios de
mercanc3as es 2451.111. ,alcular el porcentaje integral.
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Porcentaje integral . 451.111/+.111.111 0 +11
Porcentaje integral . 456

%l anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio(
as3 mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa.
7. Procedimiento de razones simples: %l procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico,
puesto que permite obtener un n8mero ilimitado de razones e 3ndices que sirven para determinar la
liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios
en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que
sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa.
%rocedimiento &ara el anlisis 'orizontal de los estados (inancieros
"e deben tener al menos tres estados financieros, dos balances generales y un estado de resultados,
de periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin.
"e registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fec'as que se van a comparar,
registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo
anterior. 9Las cuentas pueden ser registradas por su valor neto:.
"e creas otras columnas que indiquen los aumentos y las disminuciones o diferencias entre las cifras
registradas en los dos periodos, restando de los valores del a;o ms reciente los valores del a;o anterior.
%n una columna adicional se registran los aumentos y de manera porcentual. 9%ste se obtiene
dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por +11:.
RA)ON#" *!NAN$!#RA"
<no de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las
razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la
empresa. %stas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de
liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su
actividad.
Las razones o indicadores financieros, pueden compararse con los indicadores de la misma empresa
o con empresas similares para conocer la situacin financiera, su situacin econmica y el desempe;o
financiero a lo largo de tiempo.
RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto
plazo que se 'an adquirido a medida que stas se vencen. "e refieren no solamente a las finanzas totales
de la empresa, sino a su 'abilidad para convertir en efectivo determinados activos corrientes.
RAZONES DE ACTIVIDAD (EFICIENCIA)
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Las razones de actividad persiguen medir el desempe;o de la administracin y del uso que se realiza
de los activos de la empresa en la generacin ingresos relacionados con la actividad econmica y del uso
de los activos en general.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
%stas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas
son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.
RAZONES DE RENTABILIDAD
%stas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado
de ventas, de activos o la inversin de los due;os.
RAZONES DE COBERTURA
%stas razones eval8an la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. %stas se
relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.
!ND!$ADOR#" *!NAN$!#RO"
RAZONES DE LIQUIDEZ
,)P=>)L % >&)#)?@ 9,A>::
%sta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derec'os.
,A> . )ctivo ,orriente B Pasivo ,orriente
"@L-%A,=) 9=":
%ste considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable
con diferentes entidades de la misma actividad.
=" . )ctivo total / Pasivo total
P&<%#) %L C,=@ 9C,=@:
%sta prueba es semejante al 3ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el
inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.
C,=@ . 9)ctivo corriente D =nventario: / Pasivo corriente
RAZONES DE ACTIVIDAD
&@>),=EA % =A-%A>)&=@ 9&=:
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%ste mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.
&= . ,osto de lo vendido / Promedio =nventario
PL)F@ P&@*%=@ % =A-%A>)&=@ 9PP=:
&epresenta el promedio de d3as que un art3culo permanece en el inventario de la empresa.
PP= . 4G1 / &otacin del =nventario
&@>),=EA % ,<%A>)" P@& ,@#&)& 9&,,:
*ide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.
&,, . -entas anuales a crdito / Promedio de ,uentas por ,obrar
PL)F@ P&@*%=@ % ,<%A>)" P@& ,@#&)& 9PP,,:
%s una razn que indica la evaluacin de la pol3tica de crditos y cobros de la empresa.
PP,, . 4G1 / &otacin de ,uentas por ,obrar
&@>),=EA % ,<%A>)" P@& P)$)& 9&,P:
*ide el n8mero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del a;o.
&,P . ,ompras anuales a crdito / Promedio de ,uentas por Pagar
PL)F@ P&@*%=@ % ,<%A>)" P@& P)$)& 9PP,P:
Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.
PP,P . 4G1 / &otacin de ,uentas por Pagar
RA)ON#" D# #ND#+DAM!#NTO
&)FEA % %A%<)*=%A>@ 9&%:
*ide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.
&% . Pasivo total / )ctivo total
&)FEA P)"=-@B,)P=>)L 9&P,:
=ndica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los
due;os de las empresas.
&P, . Pasivo a largo plazo / ,apital contable
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&)FEA P)"=-@ ) ,)P=>)L=F),=EA >@>)L 9&P,>:
>iene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin permite medir el porcentaje de los fondos a
largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.

&P,> . euda a largo plazo / ,apitalizacin total
RAZONES DE RENTABILIDAD
*)&$%A #&<>@ % <>=L=)%" 9*#:
=ndica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa 'a pagado sus e!istencias.
*# . <tilidad bruta o margen de contribucin / -entas
*)&$%A % <>=L=)%" @P%&),=@A)L%" 9*@:
&epresenta las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. %stas se deben tener en
cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la
empresa.
*)&$%A A%>@ % <>=L=)%" 9*A:
etermina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los
impuestos.
&@>),=EA %L ),>=-@ >@>)L 9&)>:
=ndica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.
&)> . -entas anuales / )ctivos totales
&%A=*=%A>@ % L) =A-%&"=EA 9&%=:
etermina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles.
&%= . <tilidades netas despus de impuestos / )ctivos totales
&%A=*=%A>@ %L ,)P=>)L ,@*HA 9,,:
=ndica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.
,, . 9<tilidades despus de impuestos B ividendos preferentes: / 9,apital contable B ,apital preferente:
<>=L=)%" P@& ),,=EA 9<P):
&epresenta el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.
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<) . <tilidades disponibles para acciones ordinarias / A8mero de acciones ordinarias en circulacin
=-=%A@" P@& ),,=EA 9p):
%sta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.
) . ividendos pagados / A8mero de acciones ordinarias vigentes
RAZONES DE COBERTURA
-%,%" I<% "% J) $)A)@ %L =A>%&K" 9-$=:

,alcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.
-$= . <tilidad antes de intereses e impuestos / Pago anual por intereses
,@#%&><&) >@>)L %L P)"=-@ 9,>P:
%sta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la
capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o 'acer abonos a los fondos de amortizacin.
,>P . $anancias antes de intereses e impuestos / =ntereses ms abonos al pasivo principal
&)FEA % ,@#%&><&) >@>)L 9,>:
%sta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la
capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
,> . <tilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos
=ntereses L abonos al pasivo principal L pago de arrendamientos
$ON$L+"!ON#"
)l terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases
suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a
mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico
futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as3 llegar al objetivo primordial
de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una
vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los
rganos gestores de esta colectividad.
<n buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa
vigente y con e!celentes 3ndices de rentabilidad.
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RESUMEN DE FORMULAS
Nombre de Indicador Formula Nivel Aceptable
ndice de Solvencia
Activos Circulantes
Pasivos Circulantes
+/- 2
ndice de Liquidez
Disponible + Exiible Corto
Plazo
Pasivo Circulante
!"#! - $
ndice %cido
Activos Disponible
Pasivos Circulantes
!"2! & !"'!
(ovi)iento del E*ectivo
+entas
Capital de ,raba-o
. o / veces
0otaci1n de Cuentas Por
Cobrar
+entas a cr2dito
Cuentas 3 e*ectos por cobrar
$2 veces
Periodo (edio de Cobros '/! / 0otaci1n '! d4as
Periodo )edio de cobros
Cuentas por cobrar 5 '/!
+entas pro)edio diarias
'! d4as
0otaci1n de 6nventarios
Costo de ventas
6nventario 7Pro)edio8
$2 veces
Anti9edad del 6nventario '/! / 0otaci1n '! d4as
Ciclo :perativo
Periodo )edio de cobro +
Anti9edad del inventario
Periodo (edio de Paos
Cuentas por paar 5 '/!
Co)pras a cr2dito
Ciclo neto de
Co)ercializaci1n
Ciclo :perativo & Periodo )edio
de pao
Capital de traba-o
Activo circulante & Pasivo
circulante
0otaci1n del Capital de
,raba-o
+entas
Capital de ,raba-o
0otaci1n del Activo
+entas
Activo 7Circulante & ;i-o & ,otal8
Calidad de la Deuda
Pasivo Circulante
Pasivo ,otal
Calidad de la Deuda
Pasivo Circulante
Activo Circulante
Endeuda)iento ,otal
Pasivo ,otal
Activo ,otal
Endeuda)iento ,otal
Pasivo ,otal
,otal ;uentes de 0ecursos
Deuda a capital contable
Deuda ,otal
Capital Contable
$"< veces
(aren =ruto
>tilidad bruta
+entas netas
(aren operativo
>tilidad operativa
+entas netas
+ .?
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(aren neto
>tilidad neta
+entas netas
(aren de costo
Costo de ventas
+entas netas
0endi)iento de las ventas
>tilidad neta
+entas netas
+ @?
0endi)iento de la
inversi1n 70:6 - 0:E8
>tilidad neta
Capital Contable
+ $2?
0endi)iento de los
activos 70:A8
>tilidad neta
,otal de activos
+ $!?
0otaci1n del Patri)onio
+entas
Capital 7Contable & Social8
0az1n del Capital
Capital 7Contable & Social8
Activo ,otal
Activos A-os a capital
contable
Activos A-os
Capital Contable
B!?
E*ecto palanca 0:E / 0:A
(ovi)iento de la
inversi1n
+entas netas
,otal de activos
2 veces
Canancias por acci1n
>tilidad neta
Du)ero de acciones en
circulaci1n
Precio de )ercado p/acci1n
+SL de la acci1n
0az1n Precio/utilidad
Precio de )ercado p/acci1n
Canancias por acci1n
,asa de Capitalizaci1n
Canancias por acci1n
Precio de )ercado p/acci1n
0az1n de Capitalizaci1n
Deuda a laro plazo +
Patri)onio
Activos ;i-os
0az1n de capital a *uentes
de recursos
Capital contable co)En
;uentes de recursos
0az1n de deudas a
*uentes de recursos
Deuda a laro plazo
;uentes de recursos
0az1n de deuda a capital
Deuda a laro plazo
Capital contable co)En
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Anlisis e Interpretacin e l!s Inica!res Financier!s
Inica!r F!r"#la Si$ni%ica!
Criteri!
e
Aceptacin
&nice 'a(! &nice Alt!
ndice del
(ovi)iento
del E*ectivoF
ndice de
retorno del
e*ectivoF
Se deno)ina
Capital de
,raba-o
porque
representa la
cantidad
necesaria
para operar el
neocio d4a a
d4a
+entas /
Capital de
,raba-o
(ide el
)ovi)iento
del capital de
traba-o" lo que
siniAca que
el )antener
un Gu-o de
e*ectivo o un
saldo de
capital de
traba-o
positivo le
darH
condiciones
*avorables a la
e)presa para
Ananciar sus
ventas
En pro)edio
. o / veces
el capital de
traba-o
Probables
*ondos
co)pro)etid
os en activos
de ba-o
rendi)iento o
ba-a rotaci1n
E)presa
vulnerable a
los
acreedores"
puede
representar
incapacidad
para cancelar
pasivos o
astos en
e*ectivo
Deuda a
capital
contable
Deuda
total /
capital
contable
Expresa la
relaci1n entre
el capital
aportado por
los acreedores
3 el aportado
por la
sociedad
Equilibrado
7)as/)enos
.!?8
Depende del
ciclo de vida
que se
encuentre la
e)presa" las
pol4ticas
erenciales"
la econo)4a
3 el ciclo
co)ercial
particular
Seuridad
Ananciera a
laro plazo"
)a3or
Gexibilidad
para el
Anancia)ient
oF ndice )u3
ba-o reGe-a
una pol4tica
conservadora
en relaci1n al
Anancia)ient
o
Los
acreedores
corren un
)a3or rieso
de
incu)pli)ient
o por parte de
la e)presaF
Estos se
interesan por
la *or)a co)o
se esta
erenciando
el neocioI la
posibilidad de
acceso al
Anancia)ient
o es li)itado
ndice de las
utilidades
operativas
>FAF6F6F /
+entas
netas
E*ectividad de
la erenciaF
(aren de la
utilidad
enerada por
la e)presa
despu2s de
deducir costos
3 astos
Depende del
tipo de
neocio o
industriaF
Altos niveles
de costos 3
astosF
DeAciencia en
las ventas"
incapacidad
para cubrir
costos 3
astos
Costos 3
astos se
)antienen
ba-osF +entas
suAcientes
para
arantizar la
cobertura de
estos
,asa de
rendi)iento
sobre las
ventas
>FDF6F6F /
+entas
netas
>tilidad neta
derivada de
cada bol4var
de venta 3 la
e*ectividad en
la direcci1n de
la e)presa en
*unci1n de
costos 3
astos
Depende del
tipo de
neocio o
industriaF
Altos niveles
de costos 3
astosF
DeAciencia en
las ventas"
incapacidad
para cubrir
costos 3
astos
Costos 3
astos se
)antienen
ba-osF +entas
suAcientes
para
arantizar la
cobertura de
estos
ndice del
0endi)iento
sobre la
>tilidad
neta /
Capital
Deter)ina el
rendi)iento
de la inversi1n
Depende del
rendi)iento
de e)presas
Actuaci1n
deAciente de
la erencia"
Probable)ent
e los
acreedores
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inversi1n
70:68
contable de los socios
si)ilares 3 la
tasas de
rendi)iento
del )ercado
7bonos"
aJorros" etcF8
neocio
operando en
*or)a
conservadora
son la *uente
de donde
provino ran
parte de los
*ondos"
erencia
eAciente"
Ar)a con
poco capital
ndice de la
,asa de
0endi)iento
sobre el
activo
>tilidad
neta / total
activos
>tilidad
enerada por
el uso del
activo del
neocio
+aria
dependiendo
del tipo de
neocio 3 de
la cuant4a de
la inversi1n
DeAciente
e-ecuci1n o
uso de
deAciente de
los activos
por la
erencia
>so e*ectivo
de los activos
por parte de
la erencia
ndice del
Periodo
)edio de
cobranza
7Cuentas
por
cobrar /
ventas a
cr2dito
diarias8 5
'/.
+entas a
cr2dito /
'/.
,ie)po )edio
en que se
de)ora en
convertir las
ventas a
cr2dito en
e*ectivo
Depende de
la pol4tica de
las ventas a
cr2ditoF
EstHndar '!
d4as
Pol4tica
restrictiva o
estricta en la
cobranza
Du)erosas
cuentas
)alas o
incobrables"
ineAciente
pol4tica de
cobrosF
Estrateia de
para enerar
altos niveles
de ventas
ndice del
)ovi)iento
del inventario
Costo de
ventas /
6nventario
0apidez en
que )ueve el
inventario en
t2r)inos de
ree)plazo por
las ventas
Esti)aci1n
de / ! B
veces
anuales
Pudiese ser
seKal de
liquidez
deAciente"
inventarios de
lenta
realizaci1n
Productos de
rHpida
realizaci1nF
Puede indicar
adecuada
liquidezF
ndice de
activos A-os al
capital
contable
Activos
A-os /
capital
contable
6ndica la
cantidad de
activos A-os
que
con*or)an el
capital
contableF
6ndica la
cantidad de
capital
representado
en activos de
poca liquidez
Do )Hs del
B!? se
considera
aceptableF Si
se supera
esta ci*ra se
puede
esperar que
exista
*altante de
capital de
traba-o
El capital
contable
puede estar
representado
por activos de
alta liquidez
El capital
contable
puede estar
representado
por
)a3or)ente
por activos de
de propiedad
planta 3
equipo
ndice de
)ovi)iento
de la
6nversi1n
+entas
netas /
total de
activos
Si se
co)bina
con el
4ndice de
utilidad
neta se
convierte
en otro
4ndice del
rendi)ient
o sobre la
Capacidad de
la Ar)a para
enerar
ventas con los
activos de la
)is)a
Depende del
neocio o de
la industria
Pueden existir
activos no
utilizados o
exceso de
activos A-os
Se pueden
enerar
ventas con
)enos activos
A-os
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inversi1n
70:68
+entas
netas /
activos
A-os
,asa de
Capitalizaci1
n
Canancia
s por
acci1n /
Precio de
)ercado
p/acci1n
(ide el
retorno que el
)ercado
de)anda de la
Ar)a
ndices de
)ercado o
pro)edio de
la industria
Do se exie
retorno"
inversionistas
consideran
que es una
inversi1n
seura
Es necesario
Jacer altos
paos para
atraer a los
inversionistas