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Derecho Societario Richard Efrain y Mui o Orlando PDF
Derecho Societario Richard Efrain y Mui o Orlando PDF
).
La actividad de quien quiera eximirse de responsabilidad debe
ser clara y precisa, requirindose que esa actividad escrita tenga el
carcter de protesta y, por tanto, est fundada.
b) Cuando mediare aprobacin de su gestin o renuncia expre-
sa o transaccin acordada por la asamblea general, siempre que: 1)
no exista violacin de la ley, estatuto o reglamento, porque la asam-
blea misma no puede aprobar retroactivamente tales actos: escapan
a sus atribuciones, y 2) no exista oposicin de minora del 5% del
capital social (art. 275).
Esta liberacin es ineficaz si la sociedad cae en estado de li-
quidacin coactiva o concursal, ya que no puede afectar a los acree-
dores, cuyo inters en restablecer la responsabilidad para el sanea-
miento patrimonial de la sociedad es predominante: se evitan las
maniobras para impedir el ejercicio de las acciones de responsabi-
lidad, ejercibles por los acreedores sociales justamente en esas opor-
tunidades, de desastre econmico de la sociedad.
Este rgimen de responsabilidad y exencin o extincin es si-
milar para los gerentes (ver 206 a 211)
188
.
La minora opuesta a la extincin puede ejercitar la accin de
responsabilidad en nombre de la sociedad, sin necesidad de impug-
nar la decisin mayoritaria.
345. ACCIONES DE RESPONSABILIDAD, CONDICIONES Y EFECTOS.
DERECHO DE MINORAS. - La exigibilidad de las reparaciones por los
daos y perjuicios ocasionados por los actos u omisiones en que
incurran los administradores, debe efectuarse mediante acciones so-
188
Richard - Escuti (h.) - Romero. Manual de derecho societario, p. 301.
TIPOLOGA
datarias, cue se diferencian por sus titulares y por el patrimonio que
tienden a resarcir.
ai AcasSOCIAL. Para obtener la reparacin del dao produ-
cido en el patrimonio social est la denominada accin social, cuyo
titular es 'a propia sociedad, sin perjuicio de admitir el ejercicio de
la accin por otros interesados en el mismo objetivo (socios o acree-
dores de la sociedad)
189
.
Como principio general, es la accin que tiene la sociedad co-
mo ::;:;.ar del patrimonio para obtener la reparacin de los daos
producido por sus administradores, segn lo prev el art. 276 de la
LSC. previa resolucin de la asamblea de accionistas, la que puede
ser adoptada aunque no est prevista en el orden del da, siempre y
cuando sea consecuencia directa de una resolucin sobre un asunto
incluido en el orden del da de la misma asamblea.
La accin est enderezada no slo a satisfacer los daos causa-
dos a la sociedad, sino tambin por haber ocasionado una efectiva
disminucin patrimonial, o por haberla privado de ganancias (lucro
cesante), requirindose un nexo causal entre el dao producido y el
hecho imputable a los directores. Empero, el administrador no slo
responde por los actos lesivos hacia el patrimonio bajo su vigilancia,
sino larr.cin por aquellos actos no realizados para evitar la conse-
cuencia de aqullos, o que-no hayan sido comunicados oportuna-
mente a los otros rganos (gobierno y fiscalizacin) para tomar las
previsiones del caso.
E! art. 274 de la LSC abarca los supuestos de responsabilidad
por ios daos producidos por dolo, culpa grave o abuso de faculta-
ses, exrendindose a los actos realizados en exceso de sus funciones,
y aquellos que deriven del mal desempeo de su cargo (segn el
criterio del art. 59, LSC), por violacin a la ley, el estatuto o el re-
glamento (organizacin societaria); excluyndose los perjuicios oca-
sionados con culpa leve o levsima -simple descuido o negligencia-,
a fin de que el accionar de los administradores no sea revisado en
forma constante y entorpezca el funcionamiento de la sociedad
190
.
-'" Quiiano Gonzlez, La responsabilidad de los administradores de la socie-
.:-.-_" ..':<':. :;;. en "I Congreso Iberoamericano de Derecho Societario y la Empresa",
-
r
- Nissen. Ley de sociedades comerciales, t. 3, p. 344.
SOCIEDAD ANNIMA
545
Parte de la doctrina sostiene que, en virtud del art. 59 de la LSC,
los administradores tambin responden por la culpa leve en sus actos
daosos
191
.
No debe preocupar la infracapitalizacin formal, es decir, la
vacuidad del capital social por inflacin o apariencia, sino lo sus-
tancial: la suficiencia del patrimonio social para afrontar las obliga-
ciones con terceros y continuar el giro. El capital implica una
nocin etrea y genrica de la normativa societaria, ajena a la sus-
tancial y empresara de la nocin de patrimonio suficiente: lo que
interesa no es la infracapitalizacin formal, sino la material, o sea.
la insuficiencia patrimonial de acuerdo al giro emprendido. Frente
a la infracapitalizacin material, los administradores y controlantes
no pueden mantener el giro social, o peor an aumentarlo; deben
liquidar, o disminuir el giro a las posibilidades, o dotar a la sociedad
materialmente, sin aumentar el capital con revalos tcnicos o con-
tables.
Caso contrario estn asumiendo responsabilidad por abuso de
derecho, con responsabilidad por factor de atribucin subjetivo por
su conducta, en los trminos previstos en la ley civil o por la espe-
cfica previsin del art. 54 in fine de la ley societaria.
Quien no demuestra capacidad para superar sus propias dificul-
tades, realizando un adecuado diagnstico y proponiendo a sus so-
cios, acreedores o financistas un plan razonable y congruente para
su anlisis, no puede ser merecedor de ninguna de las tutelas que el
derecho y la economa aconsejan para estas situaciones.
Se ha previsto en forma subsidiaria, y para el caso de inaccin
de sus representantes, que puede ser ejercida por los accionistas.
Como adelantamos, esta accin tambin podr ser ejercida por
los accionistas que se hubieren opuesto (y que representen por lo
menos el 5% del capital social) en la asamblea a aceptar la extincin
de la responsabilidad de los administradores por aprobacin de su
gestin, renuncia o transaccin sobre ella (arts. 276 y 275, LSC), y
que, por esta razn, se haya denegado o rechazado la mocin de
iniciar accin de responsabilidad. En este caso, la accin social po-
191
Junyent Bas - Rodrguez de la Puente, Responsabilidad de los administra-
dores societarios, ponencia al "I Congreso Iberoamericano de Derecho Societario y
de la Empresa, V Congreso de Derecho Societario", Crdoba, 1992, t. II, p. 709.
35. Richard - Muio, Derecho societario.
546
TIPOLOGA
dr ir unida a la de remocin con justa causa y dar lugar a la inter-
vencin judicial si se dan los supuestos del art. 113 y ss. de la LSC
192
.
Igualmente si la accin social no fuera iniciada dentro de los
tres meses contados desde la asamblea que hubiere resuelto su pro-
mocin, la ley autoriza a que la ejerza cualquier accionista (art. 277,
LSC), sin perjuicio de la responsabilidad que resulte del incumpli-
miento del acuerdo.
Si el administrador conserva su cargo y se pretende su remo-
cin, el ejercicio de la accin social por parte de los accionistas debe
ser entablada en contra de la sociedad y los directores; si no se pre-
tendiera esa remocin o no permaneciera en su cargo, deber ser
dirigida exclusivamente en contra de los directores.
Los administradores respondern ilimitada y solidariamente por
los daos infringidos a la sociedad. En el caso de la organizacin
plural de la administracin, la solidaridad se presume, y consiste en
considerar culpables de las resoluciones o las omisiones del rgano
de administracin a todos los directores, imputndose a todos dichos
actos, por ser colegiada su forma de actuacin.
La ley 22.903, en el prr. 2 del art. 274, introduce con nitidez
la consideracin de la responsabilidad individual de los administra-
dores, de acuerdo a su actuacin, cuando en la organizacin de la
administracin, por la envergadura de la empresa administrada, se
hubieren asignado funciones en forma personal y reservado reas de
competencia, ya se sea por va estatutaria, reglamentaria o por con-
secuencia de un acuerdo asambleario.
El art. 274 de la LSC establece que, como requisito para la apli-
cacin de dicha causal de eximicin, las funciones deben estar ins-
criptas en el Registro Pblico de Comercio
193
.
192
Richard - Escuti (h.) - Romero, Manual de derecho societario, p. 304.
193
Favier Dubois (h.), Los sistemas de responsabilidad societaria y su publi-
cidad registral, "Errepar", feb. 93, p. 225. Comentando el art. 274 de la LSC, ex-
presa: "Sin embargo entendemos conciliable la norma como lo sealado anterior-
mente sobre la base del carcter presuncional de las inscripciones: si hubo funciones
personales diferenciadas no inscriptas se presumir actuacin promiscua, pero de-
jando a salvo la prueba en contrario. Y, viceversa, la inscripcin de funciones
personales no impide probar que hubo gestin comn entre los directores en deter-
minada rea y. por ende, hacerlos responsables solidariamente por su efectiva ac-
tuacin".
SOCIEDAD ANNIMA
547
El art. 157 de la LSC, en igual forma, introduce tambin la dis-
tincin de la responsabilidad individual o solidaria, segn la orga-
nizacin gerencial y su reglamentacin. En la gerencia plural, de
actuacin colegiada, se ha previsto igualmente que cuando una plu-
ralidad de gerentes acten y participen en un hecho generador de
responsabilidad, el judicante puede, atendiendo la actuacin perso-
nal de los administradores, determinar la parte del resarcimiento que
deber afrontar cada administrador. ste puede eximirse de respon-
sabilidad, conforme lo desarrollamos en el pargrafo anterior.
Esta causal de eximicin tiene un lmite temporal para ser ejer-
cida, puesto que el administrador debe ejercer su oposicin con an-
terioridad a que el motivo de responsabilidad haya sido denunciado
al rgano de administracin, sindicatura, asamblea, autoridad de
contralor, o que se haya iniciado la accin de responsabilidad por
los accionistas minoritarios (ms del 5% del capital social), en caso
de que la asamblea haya aprobado la gestin de los representantes.
b) ACCIN INDIVIDUAL. Por otro lado, cualquier persona, sea un
socio o un tercero -que haya sido damnificado por los representan-
tes- dispone de una accin individual para conseguir la reparacin
del perjuicio directo que el administrador haya podido causar en su
patrimonio personal
194
.
El art. 274 de la LSC establece que los directores-administra-
dores responden no slo frente a la sociedad, sino tambin frente a
accionistas y terceros.
La accin individual (art. 279, LSC) permite a cualquier perso-
na, socio o tercero, interponer accin en contra de los directores,
reclamando indemnizacin por los daos derivados de los actos de
los administradores que lesionen directamente sus intereses. Busca
resarcir un dao directo al patrimonio individual, y no el indirecto,
es decir, que se haya producido por la lesin al patrimonio societario.
No se trata de un dao indirecto o mediato al patrimonio de los
socios, sino directo e inmediato en el patrimonio de ellos, vale decir,
que protege slo los intereses directos de los terceros.
194
Quijano Gonzlez, La responsabilidad de los administradores de la socie-
dad annima, en "I Congreso Iberoamericano de Derecho Societario y de la Empre-
sa", t. II, p. 696. |
\
548
TIPOLOGA
Sobre el particular, tiene resuelto la jurisprudencia que la ac-
cin individual de responsabilidad contemplada en el art. 279 de la
LSC, tiene por objeto la reparacin de los daos directos ocasiona-
dos a los socios o terceros por los actos u omisiones de los admi-
nistradores, pero no de los perjuicios indirectos sufridos por el me-
noscabo del patrimonio social. En el criterio del tribunal, el dao
que justifica el ejercicio de la accin contemplada en el art. 279 de
la LSC, debe producirse por una violacin dolosa o culpable del
derecho individual del accionista o tercero y quedan, entonces, ex-
cluidos los perjuicios producidos por afectacin del patrimonio so-
cial. En el caso, se rechaz la pretensin de indemnizacin de un
acreedor que haba demandado a la sociedad y a sus administradores
conjuntamente, imputndoles a stos genricamente el incumpli-
miento de sus deberes societarios
195
.
c) PLAZO DE EJERCICIO. El plazo previsto en el art. 277 de la
LSC, de tres meses, no es de caducidad, sino de permisividad para
que puedan, a su vez, promoverla los accionistas, naciendo -even-
tualmente- una accin de responsabilidad contra los directores que
no actan diligentemente
196
.
Entendida como responsabilidad extracontractual, el plazo de
prescripcin sera de dos aos. El tema divide a la doctrina y jus-
tifica las crticas contra el sistema dual de responsabilidad contrac-
tual y extracontractual de nuestro Cdigo Civil.
La Suprema Corte de Ohio ("Crosby v. Beam") se pronunci
sobre la admisibilidad de una accin directa del socio en minora
contra los accionistas de mayora en una sociedad cerrada {cise Cor-
poration). La minora reclamaba el pago del dao causado por las
graves irregularidades cometidas por los socios de control, adminis-
tradores y dirigentes de la sociedad, tales como pago a s mismos
de compensaciones excesivas, uso de bienes de la sociedad en pro-
vecho propio y actividad personal, pago con bienes de la sociedad
de las expensas personales. Los demandados opusieron la falta de
accin, sosteniendo que tal accin deba proponerse a travs de la
195
CNCom, Sala E. 16/5/96, "Revista de Derecho Privado y Comunitario",
n 12, p. 454.
196
En este sentido, CNCom, Sala D, 15/5/92, "Cano, Mario Daniel s/medida
precautoria". RDCO, 1992-442.
SOCIEDAD ANNIMA 549
sociedad, en asamblea, y eventualmente ejercitar una accin deriva-
da, o sea, una accin individual en beneficio social. Esta ltima
posicin fue recogida por la primera instancia, pero revocada por la
segunda instancia, acogimiento que fue confirmado por la Corte en
el fallo que comentamos. La Corte argument que una sociedad
cerrada permite a la mayora de control oprimir a la minora, por
ejemplo, con la no distribucin de las utilidades o pagndose a s
mismos compensaciones exorbitantes, privando a la minora de
oportunidades iguales. Exigir la promocin de una accin deriva-
tiva, o sea, en beneficio de la sociedad, no es un remedio efectivo,
porque los autores del ilcito seran los principales beneficiarios de
la reparacin del dao.
346. ACCIN DE IMPUGNACIN DE DECISIONES DEL DIRECTO-
RIO. - Conforme las facultades de gestin del directorio y la respon-
sabilidad colegial
197
que se genera eventualmente por mala gestin
contra todos sus miembros, se entiende, por lo general, que sus re-
soluciones no son judiciables
198
.
Pero cuando esa resolucin se aparta de la ley, ejerciendo fa-
cultades que no le son propias, en beneficio de un grupo de accio-
197
Salanitro, L'invalidit delle deliberazioni del consiglio de amministrazioni
di societ per azzioni, p. 246; Faria, Tratado, II-B, p. 371. Halperin, Curso de
derecho comercial, vol. II, p. 325; Vanasco, Accin de impugnacin de las decisio-
nes del directorio Viabilidad y procedencia, "Estudios de Derecho Comercial", San
Isidro, 1992, n 8, p. 47; Muguillo, Accin de impugnacin de las decisiones del
directorio. Recaudos para su ejercicio, "Estudios de Derecho Comercial", San Isi-
dro, 1992, n 8, p. 69.
198
CNCom, Sala C, 2/7/79, "Siz, Marta c/Camper SA", LL, 1979-D-35, del
voto del doctor Anaya, donde se sostuvo que su cuestionamiento debe llevarse a la
asamblea. El mismo Anaya parece aceptar la posibilidad, legitimando a un accio-
nista minoritario ante la supuesta ilegalidad de un pacto de sindicacin de acciones
que determin la eleccin de un directorio, en cuanto pudiera "alegar transgresin
a un derecho social o propio". En la misma sala de aquella Cmara, en la causa
"Snchez, Carlos J. c/Banco de Avellaneda y otros", 22/9/82, ED, 100-657, se con-
cluye recordando que los accionistas carecen de una accin inmediata contra las
resoluciones del directorio, y seala a la asamblea como instancia suprema de estos
cuestionamientos, citando a Escarra - Escarra - Rault, Traite thorique et practique
de droit commercial. t. IV. p. 149; ver Vanasco, Accin de impugnacin de las de-
cisiones de directorio. Viabilidad y procedencia, "Estudios de Derecho Comercial".
San Isidro. 1992, n 8, p. 57.
550
TIPOLOGA
nistas o de los propios directores, se debe entender autorizado a
otros directores y a los propios accionistas para ejercer esa ac-
cin
199
.
La impugnacin puede fundarse en vicios formales, o sea, en
la inexistencia de la resolucin colegial del rgano de administra-
cin, por falsedad, votos que no podan contarse, etc., o en incom-
petencia al asumir facultades que no les correspondan por la ley o
el estatuto, sea por extralimitacin del objeto o corresponder tal de-
cisin a otro rgano social.
En principio, se deber agotar la va interna, recurriendo al r-
gano de control o al de gobierno, pero en ciertos casos no es nece-
sario el agotamiento de las instancias societarias "como requisito
previo a la legitimacin individual del accionista, para impugnar la
resolucin directorial invlida", pues "aparece desprovisto de sus-
tento normativo y de eficacia prctica, y an ms, es susceptible de
prolongar y agravar el conflicto"
200
, lo que resulta inmediatamente
aplicable al caso. De seguir as la gestin de la minora, en la
asamblea contar los votos como quiere, declamar una resolucin
de remocin y desde el da siguiente impedir el acceso a la socie-
dad a los reclamantes.
a) LA IMPUGNACIN. MEDIDAS CAUTELARES. La accin se ejercita
contra la sociedad, sin perjuicio de la accin de responsabilidad con-
tra los directores
201
.
El observador-ordenador, en la medida preventiva de reconoci-
miento judicial, que es propia tambin de medidas preparatorias de
juicio ordinario, en forma alguna implica la sustitucin de ningn
miembro u rgano societario, y es la mnima medida para intentar
asegurar el desenvolvimiento regular de la orgnica societaria, e im-
199
El leading case lo constituye "Kraft Ltda. c/Motormecnica" (CNCom, 24/
9/80, LL, 1982-A-80).
200
Bendersky, Invalidez de los actos del directorio de sociedades annimas,
en "Conflictos societarios", p. 196 y ss.; el autor legitima la accin de impugnacin,
cuando existan vicios de forma y de fondo de la decisin. La doctrina nacional se
inclina por el criterio amplio, autorizando incluso al accionista en tal sentido.
201
Muguillo, Accin de impugnacin de las decisiones del directorio. Re-
caudos para su ejercicio, "Estudios de Derecho Comercial", San Isidro, 1992, n 8,
p. 69.
SOCIEDAD ANNIMA
551
pedir un colapso empresario con imprevisibles derivaciones para la
sociedad y sus empleados.
El observador debe tener plenas facultades para corregir errores
materiales en las actas, facilitar la discusin y votacin de las mo-
ciones, determinar el resultado de las votaciones, asegurar la lega-
lidad de la sesin.
b) PRESCRIPCIX DE LA ACCIX. Segn expresa la doctrina, el pla-
zo de prescripcin de la accin de responsabilidad plantea diversos
supuestos, segn el titular y la causa de la accin.
Cuando se trata del ejercicio de la accin social, aun ejercida
mi singuli, o de la accin individual por esas causas, se aplica el
art. 848, inc. I
o
, del Cd. de Comercio (tres aos).
La violacin de la ley, as como los daos producidos por dolo,
abuso de facultades o culpa grave, es siempre delictual o cuaside-
lictual, incluso frente a la sociedad y a los socios, por lo que es
aplicable la prescripcin de dos aos del art. 4037 del Cd. Civil.
En cuanto a los terceros, por los daos sufridos personalmente,
depender de la causa u origen (generalmente delictual o cuaside-
lictual). Igual razonamiento corresponde para las acciones en la
quiebra.
E) FISCALIZACIN
1) PRIVADA
347. INTRODUCCIN. - Expusimos anteriormente (ver 324
y ss.) que el rgano de administracin se encuentra compuesto por
las personas cuyos actos han de vincular jurdicamente la entidad
ideal en sus relaciones de derecho. Son estos actos los que han de
tenerse por manifestaciones de voluntad y consentimiento de la per-
sona ideal, que por su propia naturaleza no podran ser expresadas
de otro modo; esta es la manera nica para que se realice la ap-
titud de adquirir derechos y contraer obligaciones, caractersticas de
la personalidad en derecho, segn el art. 30 del Cd. Civil. Es por
ello que el accionista o un grupo de accionistas, por muy importante
que sea la parte de capital que representen, no puede consentir acto
552
TIPOLOGA
alguno por la sociedad, funcin que est reservada al directorio co-
mo rgano legal
202
.
Las mismas razones que impiden que un grupo cualquiera de
accionistas se atribuya la representacin social en la vinculacin
de la sociedad con terceros, median para que tampoco se atribuyan
uno o varios la funcin de fiscalizacin de los actos de adminis-
tracin, puesto que los directores no son sus mandatarios ni sus ad-
ministradores, sino los administradores de la entidad que es distinta
de la persona de los accionistas, terceros tambin respecto de la so-
ciedad, y que cambian a cada instante por el solo hecho de la trans-
misin de sus acciones.
No existe ningn vnculo directo entre un accionista y los di-
rectores, no hay un mandato entre aqul y stos; por ende, ninguna
obligacin directa de rendicin de cuentas, ni derechos de vigilancia
y fiscalizacin por parte del primero, y ni siquiera por la asamblea
misma si el asunto no est incluido en el orden del da de la convo-
catoria.
La sociedad annima no es una creacin legal argentina; nos
viene del extranjero, en donde el mismo problema ha sido visto con
igual claridad. Y entre las diversas maneras en que las leyes ex-
tranjeras daban solucin al conflicto jurdico de las relaciones entre
el rgano de la administracin y la entidad ideal administrada, el
legislador opt - a semejanza de la ley italiana- por la creacin de
otro rgano nuevo, llamado de la sindicatura, al slo efecto de la
fiscalizacin y vigilancia de los actos administrativos y de repre-
sentacin de la sociedad annima ejercidos por el directorio
203
.
En efecto, en la mayora de las legislaciones se prev el fun-
cionamiento de un rgano que examine y censure la gestin de los
administradores, supliendo en este aspecto a la asamblea general,
que no est capacitada para una labor constante y competente de
fiscalizacin, dado el gran nmero de personas que la componen y
los largos plazos que median entre sus reuniones.
Histricamente, la fiscalizacin de los administradores se ejer-
ca por los grandes accionistas que formaban un consejo asesor de
202
Rivarola, Sociedades annimas, t. II, p. 60.
203
Rivarola, Sociedades annimas, t. II, p. 61.
SOCIEDAD ANNIMA 553
los directores de la compaa. Pero se trataba de un rgano de co-
administracin y no de un rgano de estricta fiscalizacin
204
.
La figura no se ha encontrado exenta de crticas
205
, pues para
demostrar su fracaso ya Pipia escriba, en 1905, que "ninguna ruina de
sociedad, ningn desastre bancario, ha sido impedido por la obra
de los sndicos, a los cuales se puede perfectamente aplicar el dic-
tado bblico: habent oculos et non vident; habent aures et non sen-
tium", y que Vivante, en el art. 4
o
de su proyecto de reforma de la
sociedad annima, estableca que "el instituto del sndico es supri-
mido". En la actualidad, dice dicho autor que ha encontrado un
aviso en un diario que demuestra fuerte e impensadamente la tcnica
de la sociedad para la integracin de sus propios rganos de control.
Deca dicho anuncio: "Sociedad busca sndico titular a nombrarse
asamblea abril. Casilla n
0
...". Pasando por alto lo que pudiera ha-
ber de exageracin en el aviso -siempre es fcil encontrar un amigo
o un pariente a quien favorecer con una sindicatura-, considera el
autor que el fracaso de la sindicatura en Italia se debe a la falta de
capacitacin, ya que la revisin -"estudio e interpretacin de los
hechos administrativos y bsqueda de las previsiones y orientacio-
nes capaces de mejorar la gestin y de asegurar la vida normal de
la hacienda"- puede ser efectuada slo por quien disponga de una
preparacin y de una organizacin adecuadas.
En derecho comparado existen diversos sistemas de fiscaliza-
cin
206
, los que bsicamente pueden agruparse en: a) fiscalizacin
administrativa (o estatal); b) fiscalizacin judicial; c) fiscaliza-
cin privada, y d) fiscalizacin individual por el accionista.
La fiscalizacin administrativa es aquella que realiza el Estado
y adopta frmulas diversas. En algunos pases se trata nicamente
de la autorizacin necesaria del gobierno para modificar los estatu-
tos; en otros, la fiscalizacin es permanente y generalmente est a
204
Garrigues - Ura, Comentarios a la ley de sociedades annimas, t. II, p.
467.
205
Amilcane Lanza, Involtizione dei sindicati ed evolucione della revisione,
"Rivista delle Societa", 1957, ao II, fascculo 4-5, con referencia a Pipia. Digesto
italiano, t. 21, n 233, p. 444. y Vivante, Contributo alia riforma della societa an-
nima, "Rivista de Diritto Commerciale", 1934, citados por Odriozola, Acerca de las
condiciones para ser sndico de sociedad annima, JA, 1961-V-25.
206
Brunetti, Tratado, t. II. p. 509.
554
TIPOLOGA
cargo de organismos o departamentos administrativos especializa-
dos; y; en otros, la fiscalizacin no es permanente sino en ciertos
casos determinados por la ley (generalmente a instancia de una mi-
nora)
207
. En la provincia de Crdoba, este organismo se denomina
Inspeccin de Sociedades Jurdicas, en tanto que en Capital Federal
y territorios nacionales se denomina Inspeccin General de Justicia.
En cuanto a la fiscalizacin judicial es la que realizan los jueces
o tribunales, y puede ser permanente (p.ej., Ecuador), reducida, a
determinados casos previstos por la ley o a peticin de una minora
(p.ej., iey alemana ae i yj / j .
La fiscalizacin privada es la que tiene lugar por comisarios,
revisores de cuentas o sndicos, generalmente elegidos por la asam-
Consecuentemente, la fiscalizacin individual es la que puede
realizar cada accionista individualmente (arg. art. 55, LSC).
348. SINDICATURA. - Constituye un lugar comn la afirma-
cin que la sindicatura es rgano de control necesario, permanente
e indispensable -salvo el caso, en la LSC, si se lo prescinde en razn
de organizarse el consejo de vigilancia, en las condiciones reguladas
por el art. 2S3. o no implcmentar otro rgano de control en los casos
autorizados-, a lo que cabra agregar que tiene una estructura pre-
ordenada por la ley y una funcin preestablecida a salvaguardar el
patrimonio de la sociedad y a garantizar la correccin de la gestin;
as, se puede afirmar que tiene un carcter colateral, en el sentido
que no promueve la actividad social, sino que busca asegurar su re-
gularidad
208
.
Por fiscalizacin interna de las sociedades por acciones debe
entenderse el control de su administracin y, eventualmente, de la
gestin de la empresa, por rganos de la sociedad (la sindicatura y
el consejo de vigilancia) y en su caso por auditores contratados por
este ltimo.
207
De Sola Caizares, Tratado, t. I, cap. XX.
20S
Halperin, Manual de sociedades annimas, cap. VII; Odriozola, La insti-
tucin de la sindicatura en la sociedad annima, p. 46; Fr, Societ per azioni, en
Scialoja - Branca, Commentario del Cdice Civile, p. 409 y 410, citados por Fargosi,
Anotaciones sobre la sindicatura en la ley de sociedades comerciales, LL, 147-1141.
SOCIEDAD ANNIMA
555
a) ATRIBUCIONES Y DEBERES. La sindicatura es un rgano perma-
nente e independiente del directorio para la vigilancia administrativa
y para el control de la contabilidad y de los balances. En sentido
metafrico se dice que son el ojo de la asamblea en cuanto los ac-
cionistas, a quienes no se concede ninguna facultad de inspeccin
de la contabilidad social, no tienen forma de saber cmo se desarro-
lla la administracin, ni de formarse un criterio adecuado sobre las
vicisitudes econmicas de la sociedad
209
.
En otras palabras, constituye el rgano especial instituido, en
las sociedades por acciones, para ia vigilan;:;.. Y;r;:;..^i:: y ; ; ; ; ' : '
de las operaciones sociales, en cuanto interesa a los accionistas en
sus relaciones con la sociedad y con los administradores, que aqu-
l!cs designan en asamblea general a quienes informa sobre la vera-
cidad de la documentacin contable, as como tambin de la legiti-
midad de los actos practicados, erigindose en una especie de fiscal
de los accionistas frente a los administradores
210
.
Se trata de un rgano integrado por accionistas o no, obligatorio
para las sociedades annimas abiertas y optativo en las sociedades an-
nimas cerradas, unipersonal o colegiado, cuya designacin y re-
vocacin compete a la asamblea, con atribuciones inderogables,
indelegables e irrenunciables, encargado de la fiscalizacin de la so-
ciedad.
Por ello, en las sociedades por acciones, los accionistas no pue-
den reemplazar a la sindicatura en la labor de fiscalizacin y exa-
men de los libros y documentacin social. Debe reconocerse el de-
recho amplio de informacin (en los extremos fijados por la'LSC),
ejercido de buena fe, no abusivo, en amparo de un inters legtimo,
para conocer la marcha de la sociedad
211
.
Al sndico le compete prevalecientemente un control formal o
de supervisin extrnseca, y si bien ello conlleva a la exclusin del
control de mrito de la gestin, no significa convalidar una actitud
pasiva por su parte
212
.
209
Brunetti, Tratado, t. II, p. 504.
210
Mascheroni, Manual de sociedades annimas, p. 271.
211
CNCom. Sala A, 30/12/80, "Nez de Abad, Hda A. c/La Cabana SA y
otra", LL, 1981-A-503.
212
CNCom. Sala B. 12/4/84, LL, 19S5-A-317, y DJ, 1985-14-435.
556
TIPOLOGA
En consecuencia, puede distinguirse el control de legalidad que
es siempre obligatorio y est impuesto por los arts. 281, aps. a y
g, especialmente, para el consejo de vigilancia, y 294, incs. 1, 2, 4,
9 y 10. para los sndicos, y el control de gestin que es optativo y
que se relaciona con el desenvolvimiento o actividad de la empresa,
y est, dado bsicamente para el consejo de vigilancia por el art. 281,
aps. a, c y P
n
.
Al rgano de fiscalizacin le corresponde una funcin colateral
a la administracin de la sociedad, o sea, no principal, en tanto y en
cuanto no le compete promover la actividad de la compaa cuya
legalidad controla, ni efectuar actos o negocios jurdicos; su obliga-
cin es controlar la regularidad de la gestin y de la vida de la so-
ciedad. Las funciones de los sndicos se enfocan hacia el interior
de la compaa. El control es de legalidad de los actos de gestin,
y aun de los de gobierno, pero no de la oportunidad, conveniencia
o mrito de ellos
214
. El sndico no tiene el poder de evaluar si la
actividad gestora o aun la de gobierno han sido eficaces, sino reco-
nocerle la facultad de controlar si se ha actuado correctamente.
La actuacin del sndico se concreta a un control de legitimi-
dad; por ello, la presencia del sndico en la reunin de directorio no
apareja la nulidad de las resoluciones adoptadas sin su presencia,
pues sta no constituye un elemento esencial de la manifestacin de
voluntad del rgano directoriai
215
.
El art. 294 de la LSC enumera un conjunto de atribuciones y
deberes del sndico, sin perjuicio de los dems que la ley determina
ip.ej., arts. 102, prr. 4
o
, 203, 236, 251, 258, 265, 301, 305, etcte-
ra). En rigor se trata de atribuciones, y no de facultades
216
; esto es,
que no depende del sndico el ejercicio, sino que est obligado a
ejercerlas para asegurar el buen desempeo de la fiscalizacin que
le ha sido encomendada
217
. El directorio no puede trabar el ejerci-
: :
- Zaldvar y otros, Cuadernos de derecho societario, vol. III, p. 737.
: ;
- Martorell, Los sndicos de sociedades annimas y el consejo de vigilancia,
p. 156.
-
l
V'ern, Sociedades comerciales, t. 4, p. 466.
-'- Como lo destacara Halperin, en referencia al antiguo art. 340 del Cd. de
Comercio (Manual de sociedades annimas, p. 279).
-
" Para su ejercicio, el sndico elige los medios idneos, suficientes, sin que
d directorio pueda impedirle el acceso a cuantos libros y documentos sean necesa-
SOCIEDAD ANNIMA
557
ci de sus funciones; si as ocurriera, convocar a la asamblea de
accionistas para poner en su conocimiento la situacin. Las referi-
das atribuciones no pueden ser restringidas, pero s pueden ampliar-
las los estatutos
218
.
Las atribuciones legales pueden clasificarse en tres grupos: 7)
para el control normal; 2) de integracin administrativa, y 3) de in-
tegracin de gobierno
219
.
1) Como atribuciones de control normal pueden comprenderse
las siguientes:
a) Fiscalizar la administracin de la sociedad, a cuyo efecto
examinar los libros y documentacin siempre que lo juzgue conve-
niente (aun de ejercicios anteriores) y, por lo menos, una vez cada
tres meses (art. 129, inc. 1).
b) Verificar, en igual forma y periodicidad, las disponibilidades
y ttulos valores, as como las obligaciones y su cumplimiento, e
igualmente puede solicitar la confeccin de balances de comproba-
cin (art. 294, inc. 2).
c) Asistir con voz, pero sin voto, a las reuniones del directorio,
del comit ejecutivo y de la asamblea, a todas las cuales debe ser
citado (art. 294, inc. 3).
d) Controlar la constitucin y subsistencia de la garanta de los
directores y recabar las medidas necesarias para corregir cualquier
irregularidad (art. 294, inc. 4).
e) Suministrar a accionistas que representen no menos del 2%
del capital, en cualquier momento que stos lo requieran, informa-
cin sobre las materias que son de su competencia (art. 294, inc. 6).
f) Fiscalizar la liquidacin (art. 294, inc. 10).
g) Fiscalizar el cumplimiento de las prohibiciones de contratar
con la sociedad por los directores (art. 271, LSC), y su violacin le
ros para establecer la situacin patrimonial de la sociedad, o dejar de suministrarle
las explicaciones que requiera, a su respecto no existen secretos (De Gregorio, El
balance, p. 86; Vivante, Tratado, t. II, n 547).
218
Pero la ampliacin estatutaria no puede desvirtuar sus funciones (Gar,
Sociedades comerciales, t. II, p. 501; Rivarola, Sociedades annimas, t. II, p. 341;
Fernndez, Cdigo de Comercio comentado, t. I, p. 513; Malagarriga, Tratado ele-
mental de derecho comercial, t. I, p. 460).
219
Clasificacin ensayada por Halperin, Curso de derecho comercial, p. 358.
558
TIPOLOGA
impone impugnar lo actuado en el directorio y, si fuese desodo, dar
cuenta a la asamblea (art. 294, incs. 7, 9 y 11).
h) Recibir la notificacin del director con inters contrario (art.
272, LSC) y, en caso de omitirlo, dar cuenta a la asamblea a los
efectos de los arts. 59 y 274 de la LSC.
2) Entre las atribuciones integrativas de la administracin, po-
demos considerar las siguientes:
a) Presentar a la asamblea ordinaria un informe escrito y fun-
dado sobre la situacin econmica y financiera de la sociedad, dic-
taminando sobre la memoria, inventario, balance y estado de resul-
tados (art. 294, inc. 5).
b) Fiscalizar la liquidacin (art. 294, inc. 10) que ya analizamos.
c) Realizar un informe fundado a la asamblea en caso de re-
duccin del capital (art. 203).
d) Firmar los ttulos accionarios (art. 212).
e) Fiscalizar el cumplimiento de la prohibicin del director de
contratar con la sociedad (art. 271, LSC), tambin analizado.
f) Suscripcin del prospecto de emisin de debentures (art. 340).
3) Como atribuciones integrativas de gobierno se ubican entre
stas cuanto enunciamos.
a) Convocar a asamblea extraordinaria, cuando lo juzgue nece-
sario, y a asamblea ordinaria o asambleas especiales, cuando omi-
tiere hacerlo el directorio (art. 294, inc. 7). Esta disposicin debe
ser coordinada con los arts. 236, prr. I
o
, y 265, que prevn los su-
puestos cuando el sndico debe convocar a asamblea.
b) Hacer incluir en el orden del da de la asamblea los puntos
que considere procedentes (art. 294, inc. 8).
c) Vigilar que los rganos sociales den debido cumplimiento a
la ley, estatuto, reglamento y decisiones asamblearias (art. 294, inc. 9).
Esto constituye su funcin esencial de control de legitimidad
que la LSC ha reforzado en los casos previstos en los arts. 251, 265,
301 y 305
220
, imponindole la necesidad de adoptar medidas para
destruir las decisiones ilcitas de los rganos sociales de adminis-
tracin y gobierno.
220
Halperin. Curso de derecho comercial, p. 360.
SOCIEDAD ANNIMA
559
d) Investigar las denuncias que le formulen por escrito los ac-
cionistas que representen no menos del 2% del capital, mencionarlas
en informe verbal a la asamblea y expresar acerca de ellas las con-
sideraciones y proposiciones que correspondan. Convocar de in-
mediato a asamblea para que resuelva al respecto, cuando la situacin
investigada no reciba del directorio el tratamiento que concepte
adecuado y juzgue necesario actuar con urgencia (art. 294, inc. 11).
e) Requerir la remocin judicial de los liquidadores por justa
causa (art. 102, prr. 4
o
); esto es, cuando la asamblea no los remo-
viera, segn la revocabilidad absoluta que prev esa misma disposi-
cin y reglamenta el art. 235, inc. 5, de la LSC.
/ ) Designar el reemplazante del director en caso de vacancia,
si el estatuto no prev otra forma de nombramiento (art. 258).
b) RESPONSABILIDAD. PRUEBA DE LA CULPA. De conformidad a las
prescripciones del art. 296 de la LSC, los sndicos son ilimitada y
solidariamente responsables por el incumplimiento de las obligacio-
nes que les imponen la ley, el estatuto y el reglamento.
El artculo citado formula una declaracin ratificando los prin-
cipios generales del derecho: la responsabilidad que emerge por "la
omisin de aquellas diligencias que exigiere la naturaleza de la obli-
gacin, y que correspondiesen a las circunstancias de las personas,
del tiempo y del lugar" (art. 512, Cd. Civil). O, como dispone el
art. 1109 del Cd. Civil: "Todo el que ejecuta un hecho, que por su
culpa o negligencia ocasiona un dao a otro, est obligado a la
reparacin del perjuicio"
221
.
En otros trminos puede decirse que la responsabilidad del sn-
dico le incumbe por violacin de la ley, el estatuto y el reglamento,
como por cualquier otro dao producido por dolo, abuso de facul-
tades o culpa grave, como por el mal desempeo de su cargo por no
haber obrado con lealtad y con la diligencia del buen hombre de
negocios (arg. arts. 59 y 274, LSC). Ello debe complementarse con
la aplicacin de figuras como la prohibicin de contratar con la so-
ciedad, la actuacin en inters contrario o en actividades en compe-
tencia con la sociedad, de acuerdo a las previsiones de los arts. 271
a 273 de la LSC, por expresa remisin del art. 298 del mismo orde-
namiento.
: 2
' Faria, Tratado. 1. II-B, p. 438.
560 TIPOLOGA
La responsabilidad opera de manera idntica a lo establecido
para los directores, por expresa remisin del art. 298, ya citado, a
los arts. 271 a 279 de la LSC. Por ello la responsabilidad debe ser
decidida por la justicia, a instancia de la sociedad, previa decisin
de la asamblea o, en su caso, a instancia de los accionistas. Ade-
ms, la decisin de la asamblea que declare la responsabilidad, im-
porta la remocin automtica del sndico (arg. art. 296 in fine).
A su vez, el art. 297 de la LSC, reformado por ley 22.903, ex-
presa que los sndicos "son responsables solidariamente con los di-
rectores por los hechos u omisiones de stos, cuando el dao no se
hubiera producido s hubieren actuado de conformidad con lo esta-
blecido en la ley, estatuto, reglamento o decisiones asamblearias",
mejorando la redaccin anterior que se refera a "si los directores
hubieren actuado de conformidad con las obligaciones a su cargo".
Segn el nuevo texto, incumbe al sndico vigilar que el directorio
acte conforme a los deberes que le imponen la ley, el estatuto, el
reglamento o las decisiones asamblearias y, siempre que dicha ac-
tuacin se ajuste a esas normas, los sndicos no respondern solida-
riamente con el directorio por los daos causados.
La conducta del sndico ser ilcita, si su accin u omisin con-
traran la ley societaria que establece las funciones del sndico. Si
su conducta no est exigida por el ordenamiento de fondo (cualquie-
ra que sea ste; no hay acto ilcito) juega, en favor del sndico, el
principio nullum crimen, milla pcena sine lege (art. 18, Const. na-
cional). Tambin hay que remarcar como fundamental en materia
de derecho penal disciplinario que el delito o contravencin no es
cualquier acto contrario a derecho y cometido culpablemente, sino
que el acto, adems, se deba adecuar dentro de alguno de los tipos,
moldes o casillas previamente establecidos por la ley. Juega aqu
tambin el principio mencionado.
Como se aprecia fcilmente, no basta para que sea responsable
que su actuar sea contrario a derecho; es necesario, adems, que el
imputado haya obrado con dolo o culpa, y que su conducta produzca
un dao. Los elementos del acto ilcito son tres: 7) la ilicitud (in-
fraccin a la ley); 2) la culpa, en sentido amplio (dolo y culpa), y
3) el dao, con nexo de causalidad.
En cuanto a la prueba de la culpa, no se obtiene acreditando
meramente alguno de los otros elementos del acto ilcito.
SOCI EDAD ANNI MA
561
1) La prueba de que el presunto responsable es autor de una
accin u omisin antijurdica, no es bastante para que se tenga acre-
ditada, sin ms, su culpa; aunque ilcita la accin u omisin, el agen-
te ha podido obrar sin culpa. Tambin puede ocurrir que, aun cul-
pable, no haya sido su culpa la verdadera causa que provoc el
dao, sino distinta y extraa (relacin de causalidad).
2) Tampoco la prueba de la relacin causal entre la accin u
omisin del agente y el dao constituye, por s, prueba o siquiera
presuncin de culpa contra aqul; la culpa o negligencia debe ser
probada por el damnificado. La relacin de causalidad es el mo-
mento objetivo del acto ilcito, anterior al subjetivo de la culpa, de
suerte que no cabe confundirlos
222
.
La jurisprudencia ha resuelto que si bien es exacto que los sn-
dicos de la sociedad no ejercen su direccin, no lo es menos que
ellos son los encargados por la ley de una fiscalizacin constante,
rigurosa y eficiente de las disposiciones del directorio, por lo que
sus funciones, a los efectos de la normal marcha de la sociedad, son
ms importantes individualmente que las de cada una de los direc-
tores, y la falta, deliberada o no, del debido ejercicio de las mlti-
ples obligaciones que le impone la ley, los hace incurrir en gravsi-
ma falta que debe ser sancionada
223
.
Adems, "no le es imputable al sndico de la sociedad la con-
ducta culpable por no haber solicitado la apertura del concurso en
tiempo y forma o por realizar la fallida, cuando se encuentra en ce-
sacin de pagos, compras o crditos por un monto que no guarde
relacin con las exigencias de su giro. Esto es as, en virtud de que
por sus funciones al sndico no le pueden ser atrubuidas tales con-
ductas (arts. 294 a 296 LSC)"
224
.
El sndico de las sociedades annimas no slo representa a los
socios, en cuyo carcter fiscaliza e interviene en la administracin,
sino que est vinculado legalmente a sta, conforme lo establece ex-
presamente el art. 297 de la LSC, que se complementa con sus arts.
298 y 279
225
.
222
Orgaz, La culpa (actos ilcitos), p. 159.
223
CNCom, Sala A, 23/6/80, '"Meteor, Establecimientos Metalrgicos SA",
LL, 1980-D-617.
224
CNCom, Sala B, 13/8/84, "Favero SAICI s/quiebra".
2
CNCom, Sala B, 18/3/74, "Nordiska Kompaniet SA", LL, 155-211.
36. Richard - Muiro, Derecho societario.
562 TIPOLOGA
c) SNDICOS. SINDICATURA COLEGIADA. Segn las expresiones de
la Exposicin de motivos (cap. II, secc. V, ap. XI), la reestructura-
cin total propuesta por la comisin se propone fundada, entre otras
cuestiones, en la sindicatura obligatoriamente colegiada cuando la
sociedad est comprendida entre las enumeradas en el art. 299 de
la LSC, esto es, cotizase en bolsa (art. 284); teniendo el sndico di-
sidente los deberes, atribuciones y derechos del sndico individual
(arts. 290 y 294. LSC).
Es decir que cuando el nmero de miembros de la sindicatura
resultare plural -por disposicin del estatuto o por imperativo legal
en el caso de las sociedades del art. 299-, la sindicatura debe actuar
como cuerpo colegiado, con la denominacin de "comisin fiscali-
zados".
Como lgica consecuencia, al actuar como cuerpo colegiado,
deber llevar libros de actas, debiendo el estatuto reglamentar su
constitucin y funcionamiento (arg. art. 290, LSC).
El miembro disidente de dicho colegio puede ejercer indivi-
dualmente todos los derechos y atribuciones, adems de cumplir to-
dos los deberes que especifica el art. 294 de la LSC. De esta ma-
nera, por un lado se posibilita al sndico disidente -eventualmente
designado por la minora a travs del voto acumulativo- salva-
guardar su responsabilidad y, por el otro, cumplir eficazmente su
funcin de fiscalizacin.
Recordemos que, segn el art. 73 de la LSC, al referir a las
actas, indica que '"deber labrarse en libro especial, con las forma-
lidades de los libros de comercio, acta de las deliberaciones de los
rganos colegiados". Y el art. 290 de la LSC, refirindose a la sin-
dicatura colegiada, seala entre otras obligaciones que "llevar un
libro de actas".
d) DESIGNACIN. La sindicatura se integra por uno o ms sn-
dicos, excepto en las sociedades annimas abiertas en que necesa-
riamente su nmero debe ser impar. Su designacin es realizada
por la asamblea de accionistas (con eleccin de igual nmero de
suplentes), en la que cada accin otorga un solo voto, careciendo
de relevancia para el supuesto la accin de voto plural (art. 284,
LSC).
En torno de la forma de eleccin por la asamblea, puede apli-
carse el sistema por clases de acciones o por voto acumulativo (arts.
SOCIEDAD ANNIMA
563
234, 288 y 289), lo que implica la remisin a las normas para la
eleccin de directores ( 330).
El art. 284 de la LSC, en su prrafo final, considera nula toda
clusula en contrario sobre el particular.
Un prrafo aparte merece el agregado al artculo bajo comen-
tario mediante la reforma introducida por ley 22.903, al establecer
la posibilidad de prescindencia de la sindicatura en aquellas socie-
dades no comprendidas en los supuestos del art. 299 de la LSC.
1) REQUISITOS. El art. 285 de la LSC determina los requisitos
para la designacin de sndicos, imponiendo contar con domicilio
real en el pas y ser abogado o contador pblico con ttulo habili-
tante, o tratarse de una sociedad civil con responsabilidad solidaria,
exclusivamente constituida por esos profesionales.
No se advierte la razn por la cual se excluye a las sociedades
comerciales personalistas (por partes de inters) constituidas exclu-
sivamente por esos profesionales, y cuyo objeto fuera prestar tales
servicios. Formulamos esta crtica, dado el carcter actual de la so-
ciedad comercial en la que ni el lucro ni el objeto comercial son
caracterizantes.
El control sindical conduce a la responsabilidad orgnica; el
ngulo funcional debe ser medido con la vara de la idoneidad. La
ley impuso requisitos especficos de idoneidad al exigir una capaci-
tacin profesional determinada, llegando a la responsabilidad a par-
tir de un principio de raigambre, segn el cual cuanto mayor sea el
deber de obrar con prudencia y pleno conocimiento de las cosas mayor
ser la obligacin que resulte de las consecuencias posibles de los
hechos (art. 902, Cd. Civil). S bien en nuestra estructura orgni-
ca intrasocietaria se establece la operatividad del rgano de control,
desempeado por profesionales, abogados, contadores, o asociacin
civil constituida nicamente por aqullos, toda vez que la sindicatura
podra ser prescindida, si operase el consejo de vigilancia, que fun-
ciona como rgano eventual, segn el modelo francs -y en tal caso
le ley requiere como nico requisito ser accionista-, las funciones de
control interno pasaran a ser desempeadas por quienes no cumplen
requisito de idoneidad alguno. Pero este hecho no parece relevante
por la escasa aplicacin que ha a tenido entre nosotros
226
.
-
26
Piaggi. La sindicatura como rgano intrasocietaria de control, LL, 1981-
B-I086.
564
TIPOLOGA
2) INHABILIDADES E INCOMPATIBILIDADES. Tendiendo a lograr un
control efectivo, la ley ha programado una serie de inhabilidades e
incompatibilidades que son las previstas en su art. 286.
Por un lado, remite a lo dispuesto por el art. 264 de la LSC;
por otro, tiende a evitar las cadenas de directores y sndicos entre
sociedades controladas y controlantes.
Se ha discutido si el abogado o apoderado de la sociedad puede
ser sndico. El organismo de control ha sido celoso en impug-
nar esa situacin, ya que el apoderado designado por el directorio
normalmente no se halla en condiciones de ejercer el control so-
bre l. Por eso, en cuanto sea dependiente de la sociedad -se le
paguen sueldos u honorarios-, debe entenderse que existe tal prohi-
bicin.
La ltima de las incompatibilidades que contiene el art. 286 de
la LSC se refiere a los parientes de los directores generales y de los
gerentes, ya que en vigencia del rgimen derogado se cubra nor-
malmente con parientes, lo cual desnaturalizaba los fines de la sin-
dicatura. As se impide que formen parte de sta los cnyuges, los
parientes por consanguinidad en lnea recta, los colaterales hasta el
cuarto grado y los afines dentro del segundo inclusive, de los direc-
tores y gerentes generales.
En cuanto a las sociedades "sndicos", debe entenderse que las
incompatibilidades alcanzan' a cualquiera de los socios que se en-
cuentren en la situacin prevista por el art. 286 de la LSC.
Es incompatible con el ejercicio de la sindicatura el desempeo
de la funcin de contador certificante o auditor de los balances de
la misma sociedad
227
.
e) PLAZO. REVOCABILIDAD. El plazo durante el cual ejercer
sus funciones el o los designados, variar segn lo determine el es-
tatuto, pero no puede exceder de tres ejercicios -debiendo perma-
necer en el cargo mientras no sean reemplazados- y pueden ser re-
electos indefinidamente.
Su designacin slo puede ser revocada por la asamblea de ac-
cionistas que podr disponerla ad nutum (sin causa), siempre que no
227 CNCom, Sala D, 25/4/95, "Benavent, Osear Luis c/Benavent Hnos. SA",
"Doctrina Societaria y Concursa! Errepar", t. Vil, p. 389, con nota de Nissen.
SOCIEDAD ANNIMA
565
medie oposicin del 5% del capital social (art. 287 reformado por
ley 22.903), resultando nula cualquier disposicin en contrario.
Respecto del sndico, y conspirando decididamente contra su
independencia, la ley mantiene la posibilidad de la revocacin ad
nutum por parte de la asamblea, situacin no compartida por la ma-
yora de las legislaciones europeas actuales que prevn requisitos
especficos para la procedencia de la remocin del sndico.
Mantener la posibilidad revocatoria de la designacin pesar
sobre el sndico como una espada de Damocles afectando su liber-
tad, comprometiendo el resultado de su gestin y tendiendo inexcu-
sablemente a favorecer a la mayora de la cual depende
228
.
f) REMUNERACIN. La clase de funciones impone su onerosi-
dad. Deber ser fijada por el estatuto o por la asamblea de accio-
nistas. En cuanto a sus emolumentos no rige la limitacin estable-
cida en el art. 261 de la LSC.
De acuerdo a lo resuelto por la jurisprudencia, el sndico cum-
ple en la sociedad con la funcin de rgano de control, cuyo conte-
nido est determinado por la ley y es onerosa por disposicin legal
(art. 292). La indeterminacin de la remuneracin por el estatuto
impone que la fije la asamblea (art. 292, LSC)
229
.
g) VACANCIA. Al designar a los sndicos o al sndico titular se
debe proceder -por imperio del art. 284- a la eleccin de igual n-
mero de suplentes. Por tanto, ante una vacancia, cualquiera que sea
la causa -temporal o definitiva- debe suplirlo el sndico. Advir-
tase a este respecto que, producida una causal de inhabilitacin pre-
vista por las normas vigentes, durante el desempeo del cargo el
sndico debe cesar inmediatamente en sus funciones e informar al
directorio dentro de diez das (art. 291).
En cuanto a la situacin de responsabilidad del sndico suplente
se ha resuelto
230
que la ley de sociedades no le ha creado obliga-
228 Piaggi, La sindicatura como rgano intrasocietario de control. LL, 1981-
B-1086.
229
CNCom, Sala C. 16/10/78, "Borgonovo, Flix c/La Rinconada SA", LL,
1981-A-558.
230
CNCom, Sala B. 5/8/81, "Garca Vizcano, Jos c/Banco de Crdito Rural
Argentino". LL, 1982-B-404.
566 TIPOLOGA
ciones similares a la persona que reviste el cargo de rgano de con-
trol. Solamente tiene la expectativa de ser llamado a cubrir la va-
cancia o ausencia del titular (art. 291). Siendo suplente no tiene
responsabilidades ni obligaciones y no integra el rgano, pues el de-
sempeo de la titularidad es excluyente (arg. art. 293).
Si existiendo la vacante, por cualquier motivo -p.ej., impedi-
mento del suplente-, no se le pudiere cubrir con el suplente, el di-
rectorio convocar de inmediato a una asamblea de accionistas, para
que proceda a subsanar el defecto (art. 291).
En un caso judicial, el Banco Central de la Repblica Argenti-
na
231
intervino dos entidades financieras en forma cautelar, recha-
zando esta institucin la renuncia que presentara el sndico -haba
desplazado al rgano de administracin y representacin conforme
al art. 24, ley 22.529-. Ante ello, ste promovi un recurso de am-
paro que le fue denegado en primera instancia por entender que de-
ba promover demanda para convocar judicialmente a asamblea, lo
que fue revocado por la Cmara, pues consider que ese camino
habra conducido a procedimientos cuya duracin hubiera excedido
del plazo por el cual haba sido designado el dimitente. e impuso al
Banco Central de la Repblica Argentina la obligacin de convocar
inmediatamente a asamblea en las dos entidades para tratar la re-
nuncia presentada, al estimar que se haba procedido arbitrariamente
al no convocarla.
h) PRESCINDENCIA Y DERECHO DE EOS ACCIONISTAS EN CASO DE NO ORGA-
NIZARSE LA SINDICATURA. El ltimo prrafo del art. 284 de la LSC, re-
formado por ley 22.903, ha incorporado la posibilidad de que las
sociedades no comprendidas en los diferentes supuestos de su art.
299, prescindan optativamente de la sindicatura cuando as est pre-
visto en el estatuto.
En esta hiptesis, los socios tienen el derecho de control que
confiere el art. 55, y cuando por aumento de capital resultare exce-
dido el monto indicado, la asamblea que as lo resolviere deber
designar sndico, sin que resulte necesario reformar el estatuto.
Segn los fundamentos de la Exposicin de motivos de la ley
22.903 (cap. II, secc. V, ap. 29), la decisin (de la posibilidad de
i Resuelto por la CNCom, Sala A, 14/5/87, JA, 1987-IV-753.
SOCIEDAD ANNIMA
567
prescindir de la sindicatura en las sociedades que no estn compren-
didas en el art. 299) queda atribuida al estatuto y persigue aligerar
la estructura societaria en el espectro de aquellos entes en que por
su objeto o dimensin la existencia del rgano de fiscalizacin in-
terna puede ser gravosa. La contrapartida es el otorgamiento a los
socios del derecho de inspeccin y control individual en los trmi-
nos ucl art. 55 de la LSC.
En aras de simplificar trmites, se prev que en el caso de que
resultare incluida la sociedad en el art. 299 de la LSC, en razn de
su capital, corresponder la designacin de sndico sin necesidad
de reforma del estatuto.
A pesar de las expresiones citadas de la Exposicin de motivos,
la doctrina destaca sus objeciones, entendiendo que la norma debi
disponer la obligatoriedad de contar con una auditora a cargo de
contador pblico en tales casos, pues la complejidad organizativa y
las posibilidades de expansin de estas sociedades, aun cuando el
capital nominal no llegue a la cifra del art. 299, inc. 2, de la LSC.
exige un serio control de su administracin en manos de expertos
232
.
Tambin se afirma que no debiera haberse pensado en eliminar la
institucin de ia sindicatura por su fracaso en las sociedades anni-
mas cerradas o de familia, sino haber replanteado su regulacin,
circunscribiendo su accionar a la de dictaminante de los estados
contables de ejercicio (auditora) y a la de censor de legitimidad (cum-
plimiento de la ley societaria, estatuto, reglamento y resoluciones
asamblearias)
233
.
349. CONSEJO DE VIGILANCIA. - Doctrinariamente han sido
clasificados los sistemas de administracin de las sociedades anni-
mas en dos grandes grupos: uno, el anglo-francs, y otro, el germa-
no-italiano, caracterizndose el primero en que la administracin
est concebida sobre la base de un ncleo unitario, configurado en
torno del consejo de administracin francs o board of directors an-
gloamericano, y en la existencia de rganos de control con actividad
reducida a aspectos puramente contables. El segundo sistema, o
-3
2
Faria, Tratado, t. IV, p. 213.
-
33
Vern - Zunino, Reformas al rgimen de sociedades comerciales, p. 552;
para stos, ia funcin del sndico en una sociedad cerrada dista mucho de la funcin
que la comisin fiscalizadora debiera cumplir en una sociedad abierta.
568
TIPOLOGA
sea el germano-italiano, tendra su caracterstica en situar al lado
del rgano de administracin otro de control permanente con facul-
tades ms amplias que el del sistema anglo-francs
234
.
Nuestra antigua legislacin comercial se enrolaba en el segundo
de los sistemas descriptos
235
; empero, en opinin de los autores de
la LSC (Exposicin de motivos, cap. II, secc. V, ptos. XI y X), el
sistema de fiscalizacin establecido por el Cdigo de Comercio pre-
sentaba defectos, puntualizados por la doctrina y demostrados por
la prctica, que lo tornaban inocuo. El problema planteado no re-
sultaba de fcil solucin. La Comisin estim que el remedio deba
hallarse en una reestructuracin total de la institucin (de la sindi-
catura) o en el funcionamiento del consejo de vigilancia.
La novedosa incorporacin de este rgano de creacin optativa
denominado consejo de vigilancia, lo fue teniendo en cuenta la ex-
periencia alemana y la francesa de 1966, merced a lo cual se la le-
gisl como veremos a continuacin.
a) El nmero de sus integrantes -de tres a quince- se deja a la
determinacin del estatuto; deben ser accionistas -atento a sus fun-
ciones- y se eligen por categora de acciones o por voto acumulativo
(arts. 262 y 263), segn el art. 280 de la LSC. Son reelegibles y
libremente revocables.
b) En su organizacin, funcionamiento, responsabilidades, etc.,
se aplican las disposiciones "que para el directorio y los directores
tienen los arts. 60, 234, inc. 2, 241, 257, 258, prr. I
o
, 259, 260, 261,
excepto el prr. 3
o
, 264 a 267, 272, 273 a 279, 286 y 305.
234
Fargosi, Estudios de derecho societario, p. 184. El rgimen anterior a la
ley 19.550 segua el sistema en que al lado del rgano de gestin contemplaba uno
de control; no obstante, sealamos que el rgano de control -sindicatura- se carac-
teriza a travs de un mero control de legalidad y no de mrito, que marca una dis-
tincin neta con respecto al germnico, en el cual el consejo de vigilancia cumple
funciones permanentes y efecta un control de la gestin que va ms all de la sim-
ple legalidad de los actos.
235
En efecto, aun en el Proyecto de Sociedades Comerciales de 1967 se pres-
cinda de la regulacin del instituto, debido a que en palabras de uno de sus autores,
se haba considerado la conveniencia de establecer el consejo de vigilancia integrado
por accionistas de la ley alemana de 1937 y conservado en la de 1965, receptado por
la ley francesa de 1966. pero la Comisin opt por rechazarla -por lo menos por ahora-
y remediar la ineficacia de la sindicatura actual (ver Halperin, Disertacin pronun-
ciada en la Facultad de Derecho de Buenos Aires, RDCO. 1968-593).
SOCIEDAD ANNIMA
569
c) El estatuto reglamentar la organizacin y funcionamiento
del consejo (art. 281).
d) Sus atribuciones, facultades y funciones estn determinadas
por el desempeo que el precepto atribuye a est rgano, de fisca-
lizacin de la gestin del directorio. La enunciacin del art. 281
de la LSC es imperativa. Esa enumeracin es suficientemente am-
plia, pero no existe traba para que el estatuto haga una ms detallada
o amplia.
e) La creacin de este rgano por el estatuto torna redundante
la sindicatura. No obstante, el proyecto deja su supresin a cuanto
disponga la sociedad, pero si opta por esa supresin le impone la
auditora anual contratada por el consejo (art. 283).
a) FUNCIN. Las funciones del consejo de vigilancia estn cla-
ramente establecidas por el art. 281 de la LSC
236
. El inc. g remite
a las funciones de la sindicatura (ver 348). Ello nos lleva a de-
clarar que si bien tiene las mismas funciones que la sindicatura, las
del consejo de vigilancia son aun mayores. Como vimos, la sindi-
catura -por regla general- tiene como funcin, fundamentalmente,
el control de legalidad de la gestin del rgano administrador, mien-
tras el consejo de vigilancia tiene el control -aparte del de legali-
dad- del mrito de la gestin del directorio (art. 281, inc. a). In-
clusive puede, si as lo dispone el estatuto, desempear funciones
integrativas de la administracin (inc. c) y que conciernan al gobier-
no de la sociedad (inc. d).
En otras palabras, en tanto que el control de la actividad del
rgano de administracin que se encomienda a la sindicatura es un
control de legalidad, el encomendado al consejo de vigilancia es
un control de mrito, es decir, que adems de vigilar que el direc-
torio acte dentro de la ley y sobre los estatutos, el consejo debe
juzgar sobre la oportunidad de las medidas dispuestas por el rgano
de administracin y de la eficacia de las polticas por ste aplicadas
para llevar adelante el logro del objeto social, generar beneficios
susceptibles de ser distribuidos a los accionistas como utilidades y
evitar riesgos excesivos
237
.
-
3 6
Richard - Escuti (h.) - Romero, Manual de derecho societario, p. 305.
237
Sasot Betes - Sasot, Sindicatura y consejo de vigilancia, p. 258.
570
TIPOLOGA
La parte primera del art. 281 de la LSC establece que el estatuto
debe reglamentar -cuando exista de conformidad con el art. 280- la
organizacin y el funcionamiento del consejo de vigilancia. Sin
perjuicio de ello, si dicho consejo existe -y siendo factible que el
estatuto le otorgue atribuciones y funciones no establecidas por la
ley-, (Jebe tener una serie de atribuciones inerogables. Ellas son
las previstas en los incs. a, b, e,fyg del artculo citado.
El inc. a es el que concreta la funcin general de vigilancia de
la actividad del directorio, que, por lo menos trimestralmente, debe
informarle por escrito acerca de la gestin de los negocios sociales.
En el inc. b se concreta otra forma de actuacin del consejo.
Le otorga facultades de convocar a asamblea cuando lo estime con-
veniente, y cuando lo soliciten accionistas que representen no menos
del 5% del capital social.
El inc. e le impone la necesidad de informar a la asamblea sobre
la memoria del directorio, los estados contables y la gestin social.
El i nc. / l e atribuye el derecho y la obligacin de designar una
o ms comisiones para realizar investigaciones de motu proprio o
impulsadas por denuncias de accionistas. Ello debe vincularse a la
facultad otorgada en el inc. a y que, por tanto, puede ser realizada
por peritos.
El mentado inc. g remite a las atribuciones de la sindicatura.
A este respecto debemos destacar que, cuando existe consejo de vi-
gilancia, se puede prescindir de la sindicatura, en cuyo caso el con-
sejo debe contratar una auditora anual.
Los estatutos pueden prever, en esta materia, los puntos si-
guientes.
1) Que sin perjuicio de la aplicacin del art. 58 de la LSC, para
resguardar la buena fe y la celeridad del trfico, el estatuto puede res-
tringir las facultades del presidente y del directorio, disponiendo que
para celebrar determinados actos se cuente con la conformidad del
consejo. De negar ste la autorizacin, el directorio podr someter
la cuestin a la asamblea.
2) Que el directorio sea elegido por el consejo de vigilancia.
b) VENTAJAS DE LA ORGANIZACIN. Si bien no es habitual la orga-
nizacin de un consejo de vigilancia, su implementacin en el esta-
tuto implica las siguientes ventajas.
SOCIEDAD ANNIMA
571
1) El directorio puede durar cinco ejercicios (as debe inter-
pretarse, aunque el art. 281, inc. d, habla de aos), en cuyo caso la
remuneracin del directorio es fija.
2) Que la minora no pueda obtener representacin en el direc-
torio, pese a poder ejercer sus derechos de control. En efecto, si
bien al elegir el consejo se aplican las, disposiciones de eleccin por
clase -si as lo dispone el estatuto- o por voto acumulativo, esas
disposiciones no se aplican para la eleccin de directores (art. 280),
ya lo elija el consejo o la asamblea.
En este segundo caso se elegir por mayora absoluta de votos
presentes -art. 243, LSC- y, en el primero, por el voto favorable de
la mitad ms uno de los miembros del consejo (art. 280 y su remi-
sin al art. 260). De ese modo se asegura la existencia de un di-
rectorio homogneo, que permita una conduccin uniforme de los
negocios sociales.
La ley 22.903 mantuvo la redaccin anterior del art. 280, prr.
I
o
, de la LSC, pero le agreg la aclaracin: "si stos deben ser ele-
gidos por aqul". Con esta modificacin se pretende limitar la
elegibilidad de los directores, por categora o por voto acumulativo,
slo en el caso de que corresponda al consejo de vigilancia la elec-
cin de los integrantes del directorio (art. 281, inc. b). Con ello se
obvian las cuestiones planteadas en orden a la incorporacin en la
estructura societaria del consejo de vigilancia sin la dificultad indi-
cada, como supuesto previo para eludir la aplicacin de las normas
de los arts. 262 263 de la LCS. En otros trminos, durante el
rgimen anterior a la ley 22.903, cuando el estatuto prevea la im-
plantacin del consejo de vigilancia, los sistemas eleccionarios por
categora o clase de acciones (art. 262) y por acumulacin de votos
(art. 263), no podan ser ejercidos en ningn caso para la eleccin
de directores. Se ha entendido que aquel criterio propenda a la
elusin deliberada de esos sistemas eleccionarios (dirigidos en pro-
teccin de determinadas minoras), optando por la implantacin in-
necesaria del consejo de vigilancia. La reforma restringe la ina-
plicabilidad de los sistemas electivos al nico caso en que los
directores deban ser elegidos por el consejo de vigilancia; obvia-
mente, cuando esta atribucin est prevista as en el estatuto
238
.
238
Vern - Zunino, Reformas al rgimen de sociedades comerciales, p. 540.
TIPOLOGA
3) Es innecesario elegir sndico siempre y cuando se contrate
-por parte del consejo- una auditora anual (art. 283).
c) REGLAMENTACIN. ORGANIZACIN. APTITUD PARA INTEGRAR EL
CONSEJO DE VIGILANCIA. La normativizacin del consejo debe ser pre-
vista por el estatuto, reglamentando o no las normas que se aplican
imperativamente y. en su caso, tambin las que se aplican facultati-
. _::;en;e.
Debe ser integrado por no menos de tres miembros ni ms de
quince. Todos deben revestir la calidad de accionistas.
La eleccin, como anticipamos, se realiza de la misma forma
que la de los directores (arts. 234 inc. 2, 262 y 263).
Por disposicin del art. 280 de la LSC se aplican las normas
siguientes.
1) La asamblea ordinaria los designa y remueve, y fija su re-
tribucin (art. 234, inc. 2).
2) Les impone las mismas restricciones que a los directores en
lo referente a las limitaciones con el voto (art. 241), y dems actos
relacionados con su gestin, su remocin y su responsabilidad.
3) Son elegidos por un trmino que no puede exceder de tres
ejercicios -debe estar determinado en el estatuto- y deben perma-
necer en el cargo hasta que se los reemplace (art. 257).
4) El estatuto puede prever la existencia de suplentes, pero a
diferencia de los directores, el sndico -si existe- no puede designar
a los reemplazados -cuando no se haya previsto otra forma-, pues
ello sera contraro a la institucin (art. 258, inc. 1).
5) El consejero no puede renunciar si con ello se revierte el
normal funcionamiento del consejo, ante quien debe presentar la re-
nuncia, la que no puede ser aceptada si impide o dificulta su regular
funcionamiento (art. 259).
6) El quorum es de la mitad ms uno de los miembros (art.
260).
7) Rigen las mismas limitaciones que para las remuneraciones
del directorio (art. 261).
8) Les conciernen las mismas prohibiciones e incompatibilida-
des que sufren los directores para poder ser electos y desempear el
careo (art. 264). Por ello corresponde su remocin, conforme al
art.~265 de la LSC.
SOCIEDAD ANNIMA
573
9) El cargo es personal e indelegable (art. 266).
10) Rigen tambin las mismas disposiciones que tienen por
objeto resguardar a la sociedad de la actuacin de los directores;
ello as por remisin del art. 280 a los arts. 272 y 275. Llama la
atencin que no se mencione al art. 271; empero, entendemos que
ello se debe a un mero error material y, consecuentemente, la norma
es aplicable.
11) Es aplicable, asimismo, la inscripcin prevista por el art.
60 y las dems disposiciones que menciona el art. 280, a cuya lec-
tura remitimos.
d) ACCIONISTA PERSONA JURDICA. El propio art. 280 de la LSC,
al que nos venimos refiriendo, indica aplicable al consejo de vigi-
lancia el art. 266 de la LSC. relativo a que el cargo de director es
personal e indelegable, razn por la cual cabe interrogarse -ante el
silencio de la LSC- si resulta admisible que una persona jurdica
sea miembro del consejo de vigilancia. La Inspeccin General de
Personas Jurdicas ha dictado oportunamente una resolucin que
prohibe designar director a una persona jurdica, sin que exista idn-
tica resolucin en lo que respecta al cargo de consejero.
La doctrina se encuentra dividida sobre el particular. Para un
sector, teniendo en cuenta el texto legal y las disposiciones respec-
tivas, una persona jurdica no puede ser miembro del consejo de vi-
gilancia
239
.
Para otro sector -en el cual nos situamos- si una sociedad an-
nima puede ser socia de otra sociedad por acciones (arg. art. 30),
ello significa que puede revestir la calidad de accionista, nico re-
quisito exigido para ser consejero
240
. Adems, si una sociedad an-
nima tiene como accionista slo a personas jurdicas, le resultar
imposible optar por el consejo de vigilancia si admitimos la tesis
negatoria. Pinsese que el estatuto tenga organizado el consejo de
vigilancia en lugar de la sindicatura, y nos daremos cuenta que una
interpretacin restrictiva nos llevara a una situacin insoluble
241
.
239
Martnez, En torno al llamado consejo de vigilancia de las sociedades
annimas, "Derecho Empresario", t. II, p. 990.
240
Zamenfeld, A propsito del consejo de vigilancia, "La Informacin", t. 40.
241
Faria, Tratado, t. II-B. p. 445.
574 TIPOLOGA
e) RESPOXSABILIDADES. La responsabilidad de los miembros del
consejo de vigilancia se rige por las mismas disposiciones del rgi-
men de responsabilidad de los directores de las sociedades anni-
mas, por expresa remisin del art. 2S0. prr. 2. de la LSC. surgiendo
aplicables, como consecuencia, sus arts. 274 a 279 que oportuna-
mente ue^aLVOiiairio^.
f) LA AUDITORA. SIMILITUDES Y DIFLREXCIAS COX LA SIXDICATURA.
Cuando el estauu-"* orcanice el consejo de vigilancia, podr prescin-
dir de la sindicatura prevista en e. ..:. 2- > >.-. -- u: LSC. En tal
caso, la sindicatura ser reemplazada por auditora anual, contratada
por el consejo de vigilancia, y su informe sobre los estados conta-
bles se someter a la asamblea, sin perjuicio de las medidas que
pueda adoptar el consejo (art. 2S3).
La justificacin de la exigencia de la auditora puede hallarse
en el hecho de que no exigindose a los consejeros el requisito de
la profesin (abogado o contador pblico), debe contarse con una
adecuada opinin en torno de la correcta forma o no en que la con-
tabilidad social ha sido llevada. No obstante ello, alguna doctrina
ha afirmado
242
que la prescindencia de un rgano fiscalizador (sin-
dicatura) no puede ser suplida por un informe tcnico de auditora,
pues el informe tcnico sobre los estados contables constituye slo
uno de los aspectos de la funcin de! sndico.
2) ESTATAL
350. PRESEXTE Y FUTURO. - La fiscalizacin estatal deriva
del poder de polica que tiene el Estado. Por ser materia reservada
a las provincias la ejerce la autoridad provincial correspondiente al
domicilio social -si existen sucursales, la del domicilio de la sucur-
sal- (en Crdoba: la Inspeccin de Sociedades Jurdicas).
Paralelamente al sistema de fiscalizacin privada, en funcin
del mencionado poder de polica, la LSC ha organizado un siste-
ma de fiscalizacin estatal, a los efectos del control de legalidad de
la constitucin y modificaciones de las sociedades cerradas y en los
referente a las abiertas (art. 299', tendiente a asegurar los derechos
2 4 2
Mascheroni . Mama;! de .v;V.:'.:.:V.v <v ":t ' V\:.Vi. p. 264.
SOCIEDAD ANNIMA
575
de los inversores, el cumplimiento del objeto social y, en general, a
preservar la estructura societaria de la gran empresa
243
.
Profusamente ha puesto de manifiesto la Exposicin de motivos
de la LSC los fundamentos referidos a la fiscalizacin estatal (cap.
II, secc. V, ap. III). Cuando expusimos los fundamentos del rgi-
men de constitucin de ias sociedades annimas que :>e consagra,
sealamos que el criterio de la comisin ha sido distinguir las so-
ciedades annimas cerradas (llamadas tambin de familia) de las
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decidido establecer diferencias categricas en cuanto a su control
durante el funcionamiento.
La sociedad annima abierta es la que hace oferta pblica de
sus acciones (art. 299. inc. 1), entendindose por tal la cotizacin
en bolsa o la invitacin que se haga a las personas en general, o a
sectores o grupos determinados, a suscribir, adquirir o realizar cual-
quier acto jurdico con acciones, cualquiera sea el medio por el cual
se haga esa invitacin (ley 17.811).
Esta clase o subtipo de sociedad annima est sujeta al control
permanente del Estado, porque lo exige la proteccin del ahorrista,
que actuando aisladamente se halla imposibilitado de lograr su pro-
pia proteccin. El Estado tiene un alto inters en hacer efectivo
este amparo para asegurar la afluencia del ahorro pblico a esta cla-
se de empresas que, por su dimensin, permite la consecucin de
objetivos econmicos que ataen profundamente al desarrollo eco-
nmico del pas.
La sociedad annima es el medio utilizado y autorizado para
recurrir al requerimiento pblico de dinero o valores, con promesa
de prestaciones o beneficios futuros (esto es, las llamadas empre-
sas de capitalizacin, ahorro, etctera).
La experiencia nacional demuestra la necesidad de un control
activo y efectivo. Las leyes vigentes lo imponen para los bancos,
empresas de seguro, capitalizacin, ahorro para la vivienda. Las
mismas razones existen para extenderlo cualquiera que sea el objeto
perseguido por la sociedad.
: 4 3
Seguimos las expresiones de Richard - Escuti (h.) - Romero. Manual de
derecho societario, p. 314.
576
TIPOLOGA
Cuando la sociedad alcanza una determinada dimensin en ra-
zn de la importancia de su capital, la influencia econmico-social
que ejerce por ese poder econmico, que excede el inters individual
de los titulares del capital y los lmites del mbito fsico en el que
estn establecidos, impone la vigilancia permanente del Estado para
que se cumplan las normas que rigen su funcionamiento.
El Estado no debe ser indiferente a la situacin que se crea por
las repercusiones que tiene el cese de funcionamiento de entes que
son importante fuente de trabajo, cuya interrupcin produce graves
fenmenos sociales, tanto ms graves cuanto menor sea la dimen-
sin del mbito socieconmico en el cual actan. Existen en el pas
numerosas empresas en torno de las cuales se han formado pobla-
ciones, integradas por sus obreros y empleados, y otras empresas
ms pequeas, subsidiarias.
De all la inclusin de este control de la sociedad annima que
alcanza un capital de dos millones cien mil pesos (art. 299, inc. 2),
y la limitacin de capital mximo establecida para la sociedad de
responsabilidad limitada (art. 148).
La ley debe prever que estos fines de inters pblico no sean
burlados por el empleo de tcnicas jurdicas que permitan eludir la
consecucin del objeto perseguido por esta fiscalizacin.
De ah que el art. 299,, inc. 6, de la LSC, prev la exencin de
esa fiscalizacin, cuando la sociedad controlante o la controlada se
halle sujeta ella. Las razones son obvias.
Cuando la sociedad annima no se halle incluida en ninguna de
las categoras analizadas precedentemente, la actuacin del rgano
de control se limitar al acto constitutivo dentro de los lmites del
art. 167 de la LSC, analizado, y corresponder a las autoridades lo-
cales (art. 300).
No obstante, podr vigilar el funcionamiento ocasionalmente
cuando lo soliciten accionistas que representen el 10% del capital,
lo requiera un sndico, o lo considere necesario por resolucin fun-
dada, en resguardo del inters pblico (art. 301), para establecer que
no se eluda el control permanente a que debera sujetarse conforme
el art. 299 de la LSC.
No querramos finalizar este desarrollo sin recordar que el rol
del Estado en el derecho societario form parte destacada en el
temario del IV Congreso de Derecho Societario (Mendoza, 1986),
SOCIEDAD ANNIMA
577
donde se sostuvo que hablar del rol del Estado implica reconocer la
existencia de hetero-tutelas en relacin al nacimiento y actividad de
la sociedad, actividad que es una forma de darse la idea de empresa
(como actividad organizada) y, por ello, ese rol del Estado es justi-
ficado, porque parece ser que las soluciones contractualistas no sa-
tisfacen la totalidad de los intereses en juego que se conjugan en
relacin a la actividad empresaria. Pero particularmente, lo que in-
teresa es reconocer cules son los fundamentos de esa actividad del
Estado que no se da solamente en el control, sino en la actividad
legisferante, as como tambin en su aplicacin. El Estado debera
facilitar la organizacin jurdica como sociedad (centro imputativo
autogestante), resguardando los derechos de terceros en relacin a
ciertas actividades (empresa).
En estos controles se debe tener en cuenta la necesidad de di-
vidirlos, cuando son controles de constitucin, donde debe tratarse
que el control sea mnimo, simplificado, buscando que se realice en
orden a la autoridad y no al contenido, particularmente porque, en ese
caso, los socios y la sociedad pueden prevenir en las normas esta-
tutarias su propia autotutela, y eventualmente este control del Estado
aparece casi confundido con la publicidad, en orden a la mnima
tutela de los intereses de los terceros que contraten con la sociedad.
En el otro orden de estos controles, al lado de la constitucin,
el de funcionamiento por la actividad objeto de la sociedad, o sea, el
control de funcionalidad de empresas, donde se admite la posibili-
dad que el Estado, por inters general de la comunidad, ejercite un
control de cierta permanencia como es, por ejemplo, en la posibili-
dad de intervencin del Banco Central de la Repblica Argentina.
Se trata ms de control de la "empresa" (actividad) que de la socie-
dad (organizacin jurdica).
Y en este punto de los fundamentos del control del Estado, se
plante como eje fundamental la redefinicin del control estatal.
En primer lugar, en orden a su racionalizacin y su efectividad, a la
no acumulacin de datos imprecisos, innecesarios y no sistematiza-
dos, que lejos de facilitar el control lo impiden y lo alejan. En la
disminucin de los controles, eliminando la duplicacin de stos y
la eliminacin tambin de los controles vacuos, buscando su eficien-
cia y, por otra parte, centralizarlos en actividades en que el Estado
puede tener intervencin en cuanto existe un inters tutelable con-
creto y no una indefinicin burocrtica en esa participacin.
37. Richard - Muio. Derecho societario.
5/8
TIPOLOGA
351. SOCIEDADES COMPRENDIDAS EN LA FISCALIZACIN ESTATAL
PERMANENTE. - Las sociedades sujetas a control estatal permanente
son las mencionadas en el art. 299 de la LSC, sin perjuicio de lo
dispuesto como excepcin por su art. 301.
As podemos mencionar una serie de justificaciones que nos
permiten aclarar esta temtica.
a) Las sociedades que hacen oferta pblica de sus acciones o
debentures. Si se busca la razn se puede observar que lo que lleva
> ..~-it.-,v--i.i< ,-.<; i-, intencin de nroeeer la inversin pblica. El
aspecto est regulado por la ley 17.811.
b) En su redaccin original, el inciso haca referencia a las so-
ciedades que tuvieran un capital superior a cinco millones de pesos.
E! monto ha resultado corregido por el Poder Ejecutivo en varias
oportunidades.
c) El inc. 3 incorpora a la fiscalizacin estatal a las sociedades
de economa mixta y a las sociedades annimas con participacin
estatal mayoritaria (decr. ley 15.349/46, ley 12.962, y art. 308 y ss.,
LSC). Sorprende hasta cierto punto esta sujecin, pues la adminis-
tracin y el control interno de dichas sociedades est a cargo del
propio Estado o sus reparticiones. Parece que, a juicio del legisla-
dor -al desprenderse estas sociedades de la fiscalizacin del Tribu-
nal de Cuentas-, es conveniente generar esta clase de control.
d) Con toda lgica, el inc. 6 somete a la fiscalizacin estatal
permanente a las sociedades que controlan a otra controlada por el
Estado, o son ellas controladas por otra sujeta a control estatal. La
razn de ello es evitar que, por la va del control, se eluda la fisca-
lizacin estatal.
e) El inc. 4 se refiere a sociedades que realicen operaciones de
capitalizacin de ahorro o en cualquier manera requieran dinero o
valores al pblico con promesa de prestaciones o beneficios futuros.
Dentro de ellas cabe mencionar a los bancos y las entidades finan-
cieras, sociedades de ahorro y prstamo para la vivienda, etctera.
/ ) El inc. 5 finalmente comprende a aquellas sociedades que
exploten concesiones o servicios pblicos.
Todas estas sociedades recin mencionadas estn sujetas a un
control estatal permanente; es decir que el Estado fiscaliza la cons-
titucin, el funcionamiento, las modificaciones y su disolucin y li-
quidacin.
SOCIEDAD ANNIMA
579
352. FISCALIZACIN LIMITADA. - Las sociedades no mencio-
nadas por el art. 299 de la LSC slo estn sometidas -salvo el caso
excepcional del art. 3 01- a la fiscalizacin estatal en lo referente a
la constitucin, modificaciones y variaciones de capital (art. 300).
Ese control de legalidad no es solamente referente a la mera
regulacin de la normatividad estatutaria, sino que se extiende tam-
bin al objeto social (ley de inversiones extranjeras, entre otras).
La norma que impone el control es coincidente con lo dispuesto
oor el art. 167 de la LSC. que dispone la intervencin del organismo
de control en la suscripcin para integrar el capital, cuando se la
hiciera con bienes en especie, incluso en el caso de aumento previsto
por el art. 188 (ver art. 53). Fuera del caso de integracin en es-
pecie, es necesaria la intervencin del organismo de control en el
aumento que no encuadre dentro de los lmites de los arts. 1SS y
234, inc. 4, de la LSC.
Pero la propia ley permite la extensin del control estatal a las
sociedades no incluidas por el art. 299, cuando se den los supuestos
que analizamos a continuacin.
a) Cuando lo soliciten accionistas que representen por lo me-
nos el 10% del capital suscripto, o lo requiera cualquier sndico.
En tal caso, las facultades del organismo de control se restringen a
los hechos que hayan dado lugar a la solicitud de fiscalizacin y su
intervencin debe cesar cuando haya cumplido su cometido.
b) En resguardo del inters pblico, previa resolucin fundada.
En este caso, la fiscalizacin se extender a todos aquellos aspectos
que la autoridad de control considere necesarios y con la misma ex-
tensin que la que est prevista en el art. 299. Los aspectos sujetos
a fiscalizacin se debern expresar en la fundamentacin de la re-
solucin.
Sin embargo, se ha resuelto que, si bien es cierto que la LSC
distingue, a los efectos del control por la autoridad de fiscalizacin,
entre sociedades que se hallan sometidas a un control permanente
-las enunciadas en el art. 299, LSC- y aquellas otras -no incluidas
en la norma citada- en que el control se limita al contrato consti-
tutivo, sus reformas y variaciones de capital, esta regla no es infle-
xible, pues las sociedades no incluidas en el art. 299 pueden ser
objeto de control fuera de los supuestos enunciados por el art. 300
del mismo texto, cuando a autoridad misma de fiscalizacin lo con-
580
TIPOLOGA
sidere necesario, segn resolucin fundada, en resguardo del inters
pblico (art. 301, inc. 2).
Las irregularidades contables, cuando son de tal naturaleza que
implican el incumplimiento de las disposiciones ms elementales
que consagra la ley de fondo, justifican la intervencin de la Ins-
peccin General de Justicia en cualquier sociedad annima, aun en
aquellas que no se hallan comprendidas en el art. 299, pues ellas
actan en el comercio y frente a terceros, los que resultan en tales
casos destinatarios del control que el Estado ejerce a travs del or-
ganismo administrativo
244
.
353. SANCIONES. - Se trate o no de sociedad sujeta a control
permanente -en caso negativo, cuando se refiera a aspectos a los
cuales se ha ampliado la fiscalizacin-, la autoridad de control pue-
de aplicar las siguientes sanciones:
a) Apercibimiento; ste es un llamado de atencin o adverten-
cia destinado fundamentalmente a evitar que se vuelva a cometer la
misma infraccin.
b) Apercibimiento con publicacin; los efectos son los mismos
del punto a, pero agregndosele la publicacin. Con sta se agrava
la sancin, ya que se pone en conocimiento de la opinin pblica
su existencia y, adems, tiene como objetivo evitar transgresiones
que pueden llevar al desprestigio de la firma y de los sancionados.
c) Multas a la sociedad; sus directores y sndicos; a rengln
seguido la ley (art. 302 in fine) establece un lmite nominal a esta
clase de sancin. A la par del lmite numrico establece la ley que
es "en conjunto y por infraccin" y que cuando se las aplique a di-
rectores y sndicos la sociedad no puede hacerse cargo de ellas. A
la autoridad de control se le otorga un lmite discrecional bastante
amplio, ya que se dispone que se graduarn las multas, segn el ca-
pital social y la gravedad de la infraccin.
354. RESPONSABILIDAD DE LOS DIRECTORES Y SNDICOS POR LA
OCULTACIN. - A las sanciones genricamente dispuestas en el art.
302 de la LSC debe sumarse una responsabilidad especfica impues-
ta por su art. 305. Cuando los directores y sndicos no comunicaren
CNCom, Sala B, 7/6/76, "Consorcio Internacional", LL, 1977-A-497.
SOCIEDAD ANNIMA
581
a la autoridad de control la existencia de alguna causal que produzca
la fiscalizacin estatal permanente, sern solidaria e ilimitadamente
responsables. Inclusive cuando hubieren eludido o solamente in-
tentado eludir la fiscalizacin de la autoridad de control, sern pa-
sibles de las multas dispuestas por el art. 302, inc. 3, de la LSC.
355. FACULTADES DE LA AUTORIDAD DE CONTROL. -Adems de
la aplicacin de las sanciones del art. 302 y de lo dispuesto por los
arts. 299 a 301, la autoridad de control puede solicitar al juez del
domicilio social competente la aplicacin de una serie de medidas.
Tngase presente que pueden solicitarlas al juez del domicilio so-
cial, y no disponerlas motu proprio.
a) En primer trmino, y a falta o en refuerzo de la actividad
individual de los accionistas, podr impugnar las resoluciones con-
trarias a la ley, al estatuto, o al reglamento (art. 251, prr. 2
o
) y so-
licitar la suspensin de las resoluciones de sus rganos.
b) La intervencin de la administracin en todos los casos que
cita el inc. 2 del art. 303, en definitiva, son formas de requerir fon-
dos del pblico, y es el supuesto de extensin de la fiscalizacin
regulada por el inc. 2 del art. 301. La intervencin tiene por obje-
to remediar las causas que la motivaron, y si ello no es factible la
disolucin y la liquidacin.
Advirtase que la suspensin de las resoluciones no puede fun-
darse en motivos de inters pblico, sino de ilegalidad, pero el in-
ters pblico permite solicitar la intervencin judicial.
c) Tambin puede pedir la disolucin y la liquidacin de la so-
ciedad; de la primera' de estas causales hemos hablado en el prrafo
anterior.
La disolucin tambin corresponde en los casos de: 7) cumpli-
miento de la condicin a la cual se subordin la existencia de la
sociedad; 2) consecucin del objeto social o la imposibilidad de lo-
grarlo; 3) prdida del capital social; 4) reduccin a uno del nmero
de socios, y 5) sancin firme del retiro de oferta pblica o de la
cotizacin de acciones. Todo ello de conformidad con lo reglamen-
tado por los incs. 3, 4, 5, 8 y 9 del art. 94 de la LSC.
Por otra parte puede pedir la liquidacin de la sociedad cuando
ha expirado el plazo de duracin y no se hubiera solicitado su pr-
rroga (art. 95).
582
TIPOLOGA
356. RECURSOS. PLAZOS. - Todas las resoluciones de la au-
toridad de control, inclusive las del art. 302 de la LSC, son apelables
al solo efecto devolutivo ante el tribunal de apelaciones competente
en materia comercial, a tenor de la norma del art. 169. A su vez,
deben entenderse recurribles, y con el mismo efecto, las resolucio-
nes que formule el juez del domicilio social, a instancia de la auto-
ridad de control, de conformidad con el art. 303. Empero, la multa
y el apercibimiento con publicacin son apelables y su interposicin
tiene efectos suspensivos (art. 307, prr. 2
o
).
Para terminar, sealamos que la ley que regula en el orden na-
cional lo referente a la autoridad de control es la ley 22.315. En
la provincia de Crdoba las normas vigentes son el decr. ley 5452/
72, ordenado por el decr. 6138/72 y reglamentado por el decr.
1876/73.
357. FISCALIZACIN ESTATAL POR EL OBJETO DE LA SOCIEDAD. -
La legislacin de nuestro pas prev otros sistemas de fiscalizacin
que de ninguna manera son excluyentes con el establecido por la ley
societaria (art. 304). As, podemos comprender dentro d las fis-
calizaciones previstas por leyes especiales, en orden a la actividad
empresaria, las que siguen.
a) LA ACTIVIDAD FINANCIERA. Comprende a las personas o enti-
dades privadas o pblicas -oficiales o mixtas- de la Nacin, de las
provincias o municipalidades que realicen intermediacin habitual
entre la oferta y la demanda de recursos financieros. Ejemplifica-
tivamente, se encuentran alcanzados por las disposiciones de la ley
de entidades financieras (ley 21.526), los bancos comerciales, ban-
cos de inversin, bancos hipotecarios, compaas financieras, socie-
dades de ahorro y prstamo para la vivienda u otros inmuebles y las
cajas de crdito.
El Banco Central de la Repblica Argentina es quien tiene a su
cargo la aplicacin de la ley 21.526 con todas las facultades que ella
y su carta orgnica, ley 24.144, le confieren, dictando las normas
reglamentarias que fueren necesarias para la fiscalizacin de las en-
tidades en ella comprendidas (art. 4
o
infine). Por ello, como aclara
el art. 6
o
de la citada ley, las autoridades de control, en razn de la
forma societaria, sean nacionales o provinciales, limitarn sus fun-
ciones a los aspectos vinculados con la constitucin de la sociedad
SOCIEDAD ANNIMA 583
y a la vigilancia del cumplimiento de las disposiciones legales, re-
glamentarias y estatutarias pertinentes
245
.
b) LA ACTIVIDAD ASEGURADORA. De acuerdo a las previsiones del
art. 1 de la ley de entidades de seguro y su control (ley 20.091),
comprende el eiercicio de la actividad aseguradora y reaseguradora
en cualquier lugar del territorio de la Nacin, est sometido al rgi-
men previsto en ella y al control de la autoridad creada por ella, es
decir, de la Superintendencia de Seguros de la Nacin (art. 64),
quien cuenta entre sus varias atribuciones las de objetar la consti-
tucin, los estatutos y sus formas, los reglamentos internos, los au-
mentos de capital, la constitucin y funcionamiento de las asam-
bleas y la incorporacin de planes y ramas de seguro, de todas las
entidades aseguradoras, sin excepcin, constituidas en jurisdiccin
nacional o fuera de ella, que no estn de acuerdo con las leyes ge-
nerales, las disposiciones especficas de esta ley, las que con carc-
ter general dicte en las citadas materias la autoridad de control, cui-
dando que los estatutos de las sociedades de seguro solidario no
contengan normas que desvirten su naturaleza societaria o impor-
ten un menoscabo del ejercicio de los derechos societarios de los
socios (art. 67, inc. c); otorgar la autorizacin para operar y para
revocarla (art. 48), as como para liquidarlas conforme el procedi-
miento fijado en el art. 50 y siguientes.
c) LA ACTIVIDAD DE RADIODIFUSIN. Incluye los servicios de ra-
diodifusin en el territorio de la Repblica Argentina y en los luga-
res sometidos a su jurisdiccin, comprendiendo las radiocomunica-
ciones cuyas emisiones sonoras, de televisin o de otro gnero, estn
destinadas a su recepcin directa por el pblico en general, as como
tarrtbin los servicios complementarios (art. 1, ley 22.285). El art.
92, con el que da comienzo el tt. IX, "De las autoridades", expresa
que la autoridad de aplicacin de esta ley ser el Comit Federal de
Radiodifusin, quien tiene entre sus funciones el control de los ser-
vicios de radiodifusin en sus aspectos culturales, artsticos, legales,
245
"El art. 41 de la ley 21.526 enumera las sanciones que pueden aplicarse a
las personas o entidades, o ambas a la vez, que sean responsables de las infracciones,
por lo que la imposicin de la pena a las personas fsicas presupone la responsabi-
lidad personal de quienes, por sus funciones o participaciones, han entendido en los
hechos" (CNFedContAdm. Sala III, 5/7/84, ED, 112-575).
584
TIPOLOGA
comerciales y administrativos. Este mismo rgimen legal controla
los servicios de radiodifusin y televisin.
d) LA ACTIVIDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE JUBILACIONES Y PEN-
SIONES. Segn lo normado por el art. 40 de la ley 24.241, denomi-
nada "Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones", impone que
la capitalizacin de los aportes destinados a este rgimen ser efec-
tuada por sociedades annimas denominadas administradoras de
fondos de jubilaciones y pensiones (AFJP), las cuales estarn sujetas
a los requisitos, normas y control previstos en esa ley y en sus nor-
mas reglamentarias.
Asimismo los Estados provinciales, otras sociedades, entidades
o asociaciones de diversa naturaleza -con o sin fines de lucro-, que
se erigieren con este objeto exclusivo, podrn constituirse como admi-
nistradoras, las que sin perjuicio de adoptar una figura jurdica di-
ferente, quedarn sujetas a idnticos requisitos, normas y controles.
Toda administradora, sin distincin de su forma jurdica, que-
dar bajo el control y la supervisin directa de la Superintendencia
de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones que ins-
tituye el art. 117 de la ley 24.241, ello no obstante el control que
pudieren desarrollar los diversos rganos de fiscalizacin pertinen-
tes, segn la forma legal que hubieren adoptado. Dichos rganos
debern actuar sin interferir en las funciones especficas de la citada
Superintendencia, cuyas normas sern de observancia obligatoria
para las administradoras.
e) LA ACTIVIDAD DE OTORGAMIENTO DE GARANTAS. Segn el ttulo
II, la ley de "pequea y mediana empresa" (ley 24.467, art. 32 y ss.)
crea las sociedades de garanta recproca (SGR) con el objeto de
facilitar a las PyMEs el acceso al crdito, y cuyo objeto social prin-
cipal es el otorgamiento de garantas a sus socios partcipes, me-
diante la celebracin de contratos regulados en la propia ley, pudien-
do suministrar asesoramiento tcnico, econmico y financiero a sus
socios, en forma directa o a travs de terceros contratados a tal fin
(arg. arts. 32 y 33); se encuentran sujetas como autoridad de apli-
cacin -quien dictar las normas reglamentarias que fueran necesa-
rias para su cumplimiento y para la fiscalizacin y supervisin de
las SGR- del Ministerio de Economa y Obras y Servicios Pblicos,
a travs de la Secretara de Industria, conforme lo establecido en
el art. I
o
del decr. 908/95.
SOCIEDAD ANNIMA 585
f) ACTIVIDADES ASEGURADORAS DEL RIESGO DEL TRABAJO. De acuerdo
con la denominada "ley de riesgos del trabajo" (ley 24.557) se per-
mite -con la salvedad de los supuestos del rgimen del autoseguro-
la gestin de las prestaciones y dems acciones previstas en dicha
ley a entidades de derecho privado, previamente autorizadas por la
Superintendencia de Riesgos del Trabajo (arts. 26, 35 y ss.), y por
la Superintendencia de Seguros de la Nacin, denominadas asegu-
radoras de riesgos del trabajo (ART).
Debemos reiterar y subrayar que la existencia de otras fiscali-
zaciones, como las expuestas y de la que desarrollaremos en el p-
rrafo siguiente, no restringe ni condiciona la actividad del organis-
mo de control previsto por la ley societaria.
358. FISCALIZACIN ESTATAL POR FORMALIZAR OFERTA PBLICA.
Segn el art. 3
o
de la ley 17.811 son funciones de la Comisin Na-
cional de Valores (CNV) autorizar la oferta pblica de ttulos valores
(inc. a), llevar el registro de las personas fsicas y jurdicas autori-
zadas para efectuar oferta pblica de sus ttulos valores y establecer
las normas a que deben ajustarse aqullas y quienes actan por cuen-
ta de ellas (inc. d).
Concordantemente, el art. T establece que la CNV dicta las
normas a las cuales deben ajustarse las personas fsicas o jurdicas
que, en cualquier carcter, intervengan en la oferta pblica de ttulos
valores. Se considera oferta pblica la invitacin que se hace a per-
sonas en general o a sectores o grupos determinados para realizar
cualquier acto jurdico con esos ttulos valores, efectuada por los
emisores o por organizaciones unipersonales o sociedades dedicadas
en forma exclusiva o parcial al comercio de aqullos, por medio de
ofrecimientos personales, publicaciones periodsticas, etc., o cual-
quier otro procedimiento de difusin (arg. art. 16, ley 17.811), pu-
diendo ser objeto de oferta pblica nicamente los ttulos valores
emitidos en masa, que por tener las mismas caractersticas y otorgar
los mismos derechos dentro de su clase, se ofrecen en forma gen-
rica y se individualizan en el momento de cumplirse el contrato res-
pectivo (art. 17, ley 17.811).
Finalmente, la CNV debe resolver la solicitud de autorizacin
para realizar oferta pblica dentro del plazo de treinta das a partir
de la fecha de su presentacin. Cuando vencido dicho plazo, no se
hubiera expedido, el interesado puede requerir pronto despacho. A
586
TIPOLOGA
los diez das de presentado este pedido, si la CNV no se hubiera
pronunciado, se considera concedida la autorizacin, salvo que aqu-
lla prorrogue el plazo mediante resolucin fundada. Dicha prrro-
ga no puede exceder de treinta das a partir de la fecha en que se
disponga. Vencido este nuevo plazo, la autorizacin se conside-
ra otorgada. La resolucin que deniegue la autorizacin es recu-
rrible, aplicndose a tal efecto las mismas normas de competencia
y procedimiento establecidas en el art. 14 de la ley 17.811.
La denegatoria no puede fundarse en razones de oportunidad o
conveniencia.
La autorizacin para efectuar oferta pblica de determinada can-
tidad de ttulos valores, no importa autorizacin para el ofrecimiento
de otros emitidos por el mismo emisor, aun cuando tengan las mis-
mas caractersticas (art. 19).
Adems, la ley 22.169, dando una paso en aras a la unificacin
de ciertas funciones de control externo, establece que la CNV tendr
a su cargo el control de las sociedades por acciones que hagan oferta
pblica de sus ttulos valores, siendo competencia exclusiva y ex-
cluyente de ese organismo lo siguiente:
a) Prestar conformidad administrativa con relacin a las refor-
mas estatutarias.
b) Fiscalizar toda variacin de capital, as como la disolucin
y liquidacin de las sociedades.
c) Fiscalizar permanentemente el funcionamiento de las socie-
dades.
Para el cumplimiento de las funciones que se le otorgan por
esta ley, la CNV tendr, en forma exclusiva y excluyente la misin,
competencia y atribuciones que las leyes 22.315 y 19.550 confieren
a la Inspeccin General de Personas Jurdicas con relacin a las so-
ciedades por acciones en jurisdiccin nacional, con excepcin de la
relacin con la conformacin de su constitucin, nicas que conti-
nuarn siendo de competencia del organismo mencionado en segun-
do trmino. La CNV sustituir a los organismos de control de la
provincias que se adhieran al presente rgimen (art. 2
o
).
Cuando una sociedad cese definitivamente de hacer oferta p-
blica de sus ttulos valores, quedar excluida de la competencia que
por esta ley se otorga a la CNV. A los efectos previstos en ese or-
denamiento sern de aplicacin las disposiciones de la ley 17.811 y
las normas que se dicten en su consecuencia (arts. 3
o
y 4
o
).
SOCIEDAD ANNIMA 587
F) SOCIEDAD ANNIMA ABIERTA
3 59. SU RECONOCIMIENTO DENTRO DE LA LEGISLACIN ACTUAL.
La Comisin Redactora de la ley 19.550 ha destacado suficiente-
mente que la reforma introducida en el tipo sociedad annima es la
que ha preocupado ms intensamente por la hondura de las modifi-
caciones (Exposicin de motivos, cap. II, secc. V). Las normas fue-
ron proyectadas -en expresin de sus propios redactores- con cri-
terio esencialmente pragmtico, sujetas a un conjunto de ideas
directrices para la reforma de este tipo de sociedad, entre las que
cabe mencionar: la distincin de las sociedades en cerradas y abier-
tas, para regular el control de su funcionamiento, segn que la so-
ciedad recurra al ahorro pblico, exceda de cierto capital, tenga
objeto determinado (bancos, seguros, etctera).
La reforma introducida a la ley societaria, mediante la ley 22.903,
contina destacando la especial atencin que se ha prestado al rgimen
de las sociedades annimas (Exposicin de motivos, cap. II, secc. V).
La realidad muestra la existencia de por lo menos dos clases de
sociedades annimas -sin que ello suponga la creacin de subtipos-:
la cerrada, del tipo familiar y dimensiones reducidas, y la abierta
al pblico -gran empresa-, con importante nmero de accionistas y
acciones que cotizan en bolsa.
Las sociedades annimas abiertas y cerradas cumplen funciones
econmicas distintas: la primera, generalmente dispuesta para el p-
blico, capta los fondos de los ahorristas (pequeos, medianos o gran-
des), que as se convierten en meros colocadores de dinero, llamados
accionistas (porque su calidad de tales se incorpora en los ttulos va-
lores negociables denominados acciones), que no participan en la
gestin social; as se posibilita la consecucin de la gran empre-
sa para obras de envergadura, volumen y riesgo. La sociedad an-
nima cerrada, en cambio, no trasciende individualmente, sino hasta
el exiguo lmite geogrfico -casi nunca poltico-, donde ejerce su
influencia econmica ftil
246
.
Se mencionan como caractersticas externas de la sociedad an-
nima abierta: la creciente intervencin del Estado en su creacin,
246 Vern - Zunino, Reformas al rgimen de sociedades comerciales, p. 259.
588
TIPOLOGA
funcionamiento y disolucin; el rgimen de publicidad a que se la
somete; su influjo en la actividad econmica; su carcter de institu-
cin jurdica pblica; el hecho exclusivo de que, generalmente, ope-
ra en un mercado de valores; su condicin -casi exclusiva- de pro-
tagonizar el fenmeno de concentraciones econmicas por medio
del agrupamiento de sociedades; la organizacin del trabajo que se
da en esas sociedades, casi con plenitud; su influencia en la comu-
nidad local, y el desarrollo del progreso tecnolgico. Como carac-
tersticas internas se reconocen: su smil con los cuerpos polticos;
la protagonizacin del mito de la democracia accionaria; la disocia-
cin del poder con la gestin de los negocios sociales; el desarrollo
de la organizacin administrativa y de la conduccin gerencial; la
relevancia del medio instrumental que representa el capital social, y
las acciones y sus distintos ttulos (controladores, inversores y es-
peculadores).
La sociedad annima de familia, en cambio, se desenvuelve en
un contexto muy diferente, marcado por el criterio dimensional de
la empresa; los motivos de su adopcin: reduccin de la presin tri-
butaria; situaciones de desequilibrio econmico o financiero; unifi-
cacin y divisin del patrimonio; transmisiones hereditarias; suma-
toria de capitales y talento; fusin de capital y talento; el efecto de
la demostracin; la jerarqua y el status de los rganos; la bsqueda
de la limitacin de la responsabilidad aun en las controvertidas so-
ciedades unipersonales, y las caractersticas psicosociolgicas que
presentan las denominadas empresas de familia. En los aspectos
internos de la sociedad annima de familia no cabe en modo alguno
la democracia accionaria; su naturaleza jurdica difiere sustancial-
mente de la que tiene la sociedad annima abierta, y los problemas
que plantea su personalidad societaria con el rgimen tributario tam-
bin son diametralmente diferentes
247
.
Ello ha llevado a sostener que esta concepcin dual de la so-
ciedad annima en nuestro derecho (cerradas y abiertas), no debe
estar sometida a un rgimen jurdico unitario.
Como sociedad abierta no consideramos todos los supuestos
que imponen el control constitutivo (de todas las sociedades) y de
funcionamiento (slo de algunas) conforme el art. 299 de la LSC,
Vern - Zunino, Reformas a! rgimen de sociedades comerciales, p. 259.
SOCIEDAD ANNIMA
589
pues excluimos esa calificacin por el slo monto del capital en que
quedan incluidas algunas sociedades cerradas en la fiscalizacin es-
tatal permanente conforme el inc. 2 de esa norma. Tampoco son
abiertas por s mismas las sociedades de economa mixta o con par-
ticipacin estatal mayoritaria sealadas en el inc. 3, como sujetas a
ese control, o la mera explotacin de concesiones o servicios pbli-
cos (inc. 5), o la posicin de sociedad controlante o controlada de
una incluida en las normas indicadas (inc. 6). Podr existir inters
pblico en su control, pero no son abiertas.
Sociedades abiertas son todas aquellas que se encuentren o no
dentro de las previsiones de los incisos referidos del art. 299, que
hagan oferta pblica de sus acciones o debentures (inc. 1) o realicen
operaciones de capitalizacin, ahorro o en cualquier forma requieran
dinero o valores al pblico con promesa de prestaciones o beneficios
futuros.
El primer caso (inc. 1) es especficamente el referido a la oferta
pblica. El inc. 4 se refiere no a la captacin pblica de fondos
para integrar el capital o generar endeudamiento a travs de instru-
mentos de deuda societarios (obligaciones, debentures, bonos), sino
a actos concernientes especficamente a su objeto social. Se trata
de sociedades cuyo objeto sea bancario, de capitalizacin y ahorro, de
ahorro y prstamo, de crculos de ahorro, etc., sujetos a control con-
forme su objeto que no ser materia especfica de las lneas siguien-
tes, sino en cuanto nos refiramos a la fiscalizacin por el objeto de
la sociedad.
Usamos la expresin de sociedad annima abierta, para distin-
guir
248
a la gran sociedad annima abierta al pblico que acude a la
suscripcin de acciones generalmente emitidas al portador (en la ac-
tualidad no permitidas en nuestro pas), razn por la cual sus pro-
pietarios eran difciles de identificar, es decir que nos encontramos
con las grandes sociedades annimas argentinas que cotizan sus ac-
ciones en la bolsa, que cuentan con un capital atomizado en poder
de miles de accionistas, y que ha generado lo que se da en llamar
el capitalismo popular de gran arraigo en el pueblo norteamericano.
Frente a esta gran sociedad, tenemos la cerrada o de familia, que se
caracteriza por tener un cerrado nmero de accionistas (parientes o
248
Ver Vern, Sociedades annimas de familia, p. 237 y 238.
590
TIPOLOGA
no) que como se sostiene no desean, no permiten, no tienen inters,
en abrirse hacia otros individuos y mantienen su cerrazn de modo
irreductible.
El art. 16 de la ley 17.811 nos da el concepto que caracteriza
a la sociedad annima que hace oferta pblica, cuando expresa que
'"se considera oferta pblica la invitacin que se hace a personas en
general o grupos determinados para realizar cualquier acto jurdico
con ttulos valores".
Esta ley 17.811, sancionada en 1968, crea la actual CNV, que
no era una institucin nueva, pues por ley 13.894, en 1946, ya se
haba creado y funcionaba en la sede del Banco Central de la Re-
pblica Argentina, y tena como objetivo principal autorizar los ofre-
cimientos pblicos de valores.
Pero es recin con la aparicin de la ley 17.811 que tenemos
en nuestro pas una institucin bien definida y con objetivos claros
y que ha dictado normas importantes para la regulacin del funcio-
namiento de estas sociedades. El art. I
o
de la ley 17.811 establece
que la CNV es una entidad autrquica con jurisdiccin en toda la
Repblica. Sus funciones son ejercidas por un directorio de cinco
miembros designados por el Poder Ejecutivo nacional que duran sie-
te aos en el ejercicio de sus cargos.
El art. 6
o
de la ley 17.811 define las funciones que competen a
la CNV.
a) Autoriza la oferta pblica de ttulos de valores.
b) Asesora al Poder Ejecutivo sobre los pedidos de autori-
zacin para funcionar que efecten las bolsas de comercio y cuyos
estatutos prevn la cotizacin de ttulos valores, y los mercados de
valores.
c) Lleva el ndice general de los agentes de bolsa inscriptos en
los mercados de valores.
d) Lleva un registro de personas fsicas y jurdicas autorizadas
para efectuar oferta pblica de valores.
e) Aprueba los reglamentos de las bolsas de comercio y de los
mercados de valores.
/ ) Solicita al Poder Ejecutivo el retiro de la autorizacin para
funciones acordadas a las bolsas de comercio, etctera.
Esta CNV fue refuncionalizada por la ley 22.169, sancionada
el 19/2/80, cuyo art. I
o
dispone: "La CNV tendr a su cargo el con-
SOCIEDAD ANNIMA
591
trol de las sociedades por acciones que hagan oferta pblica de sus
ttulos valores, siendo competencia exclusiva y excluyente de ese
organismo:
1) Prestar conformidad administrativa con relacin a las refor-
mas estatutarias.
2) Fiscalizar toda variacin del capital, as como ia disolucin
y liquidacin de las sociedades.
3) Fiscalizar permanentemente el funcionamiento de las socie-
dades".
El art. 2
o
de la mencionada ley 22.169 expresa que la CNV, para
el cumplimiento de sus funciones, tendr competencia exclusiva y
excluyente de las atribuciones que las leyes 19.550 y 18.805 (lase
22.315) confieren a la Inspeccin General de Personas Jurdicas
(lase Inspeccin General de Justicia), y sustituir las funciones de
las autoridades administrativas de provincias que adhieran al presen-
te rgimen.
360. COTIZACIN DE TTULOS-ACCIONES. - La cotizacin de
los ttulos-acciones en el mercado de valores implica una cualidad
incorporada a stos, que permite su fcil negociabilidad al margen
de situaciones internas del ente social, transferencia que es una for-
ma de renuncia o retiro del accionista y que normalmente evita el
ejercicio de acciones de impugnacin o del derecho de receso. Por
ello, se restringe este derecho en el caso de sociedades que cotizan
sus acciones.
Pero tal cotizacin est sujeta al cumplimiento de determinados
requisitos por parte de la sociedad, que no consideraremos, pues re-
cin al autorizarse su cotizacin se incorpora tal cualidad al ttulo,
pero s en cambio interesan los requisitos que debe cumplir el ente
para el mantenimiento de la cotizacin (remisin peridica de ba-
lances, informes, etctera).
El art. 217, prr. 3
o
, de la LSC, reconoce esa cualidad en rela-
cin a las acciones preferidas que no otorgan derecho al voto, que
lo podrn ejercitar si se suspende o retira tal cotizacin y mientras
dure la situacin, cualquiera que sea su causa. O sea que prev
para tal situacin volcar en las asambleas una categora de acciones
que puede modificar las apreciaciones de continuidad de cualquier
grupo directivo.
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TIPOLOGA
Como bien se sealara
249
, la sociedad que ha gestionado la co-
tizacin de sus ttulos no es propietaria de stos (salvo incidental-
mente), y es su adquirente el que se beneficia con esa cualidad del
ttulo, que no es un atributo de la sociedad. La cualidad que se
incorpora al ttulo (no siempre junto con su emisin, sino ya estando
en circulacin y en poder de su adquirente), tericamente no puede
ser modificada en forma unilateral por el emitente.
La sociedad percibe ese valor incorporado al ttulo por la coti-
zacin burstil que permite detectar con anticipacin el resultado de
una emisin de aumento de capital, o el valor de una eventual prima
de emisin, pero incorporndose el derecho directamente al ttulo
en beneficio de sus poseedores, que tericamente no puede ser la
misma sociedad, que inmediatamente de lograda la cotizacin queda
desinteresada relativamente de ella.
De all que resulte impropio que quede a discrecin de la so-
ciedad disponer su retiro de cotizacin, como autorizara una dis-
posicin del Banco Central de la Repblica Argentina, del 29 de
noviembre de 1960, y que se estim deba dejarse sin aplicacin,
pues tal derecho debe quedar a disposicin de los socios, o sea, de
los titulares de las acciones con el valor incorporado, y que repre-
senta la posibilidad de inmediata renuncia a la calidad de socio,
mediante la toma de valor del ttulo por su negociacin en el mer-
cado burstil. Por ello, se debe prohibir la posibilidad de que, por
medios directos, la sociedad pueda retirar el ttulo de cotizacin,
sancionndose a los responsables de esa situacin provocada por
medios indirectos, como podra ser la falta de envo de la documen-
tacin contable necesaria.
Dijimos que la sociedad se desinteresaba relativamente de tal
cotizacin, pero sealamos al mismo tiempo la importancia del cur-
so de la bolsa para determinar la recepcin de una emisin de ttu-
los-acciones para el aumento del capital social.
La ley de sociedades mercantiles de Francia del 24 de julio de
1966, modificada conforme decreto del 28 de setiembre de 1967, si
bien restringe la compra de acciones por la misma sociedad, permite
la adquisicin de las nominativas siempre que la asamblea haya au-
torizado tal tipo de operaciones y cuando el curso de la bolsa sea
249
Arecha. Cotizacin burstil de acciones, LL, 108-1167.
SOCIEDAD ANNIMA
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inferior en un 10% al valor intrnseco de la accin, segn el balance
ms reciente, autorizndose a vender parte o todas esas acciones
cuando el curso de la bolsa no sea menor al trmino medio del pre-
cio de los as adquiridos (art. 217/3 in fine). O sea que la ley re-
conoce y autoriza a las sociedades a defender la cotizacin de sus
acciones en bolsa, evitando as especulaciones que podran perjudi-
car a los inversionistas en favor de los autores de tales maniobras.
Todo lo dicho nos compromete a sostener que no se podra ha-
blar de derechos del accionista, sin considerar la regulacin del co-
mercio de los valores mobiliarios.
El instrumento jurdico aceptado para la formacin del capital
social, entregado a cambio del aporte, lleva nsito el derecho de su
transferibilidad para mantener inmutable el capital social; as entre-
gado, lleva nsito el de multitudinarios aportes.
Por su parte, Estados Unidos de Amrica regula de dos formas
el "capitalismo del pueblo", logrado por medio de la sociedad an-
nima, normando la inversin no slo en las disposiciones sobre esta
sociedad, sino en otro conjunto de normas de tratamiento separado,
cual es la legislacin sobre valores mobiliarios con el propsito de
proteger a los accionistas mediante la publicidad de los actos inter-
nos con el detalle y veracidad necesarios para apreciar la situacin
de la sociedad. No obstante ello, se han formulado algunas crticas
a tal sistema de control: a) no alcanza a las pequeas compaas; b)
se aplica nicamente si los ttulos son emitidos pblicamente u ofre-
cidos as con posterioridad, y c) que se trata slo de un control pre-
ventivo que no se mantiene a posteriori
250
.
La ley 17.811, con vigencia desde el I
o
de enero de 1969, me-
jora esa situacin, pues con la definicin de "oferta pblica de ttu-
los valores" que se incorpora al art. 16, incluso se considerar ofer-
ta pblica el llamado a los accionistas -tenedores de una o todas
las categoras ya emitidas- para que hagan uso del derecho de sus-
cripcin preferente. Con esto -que creemos un saludable error de
redaccin de la ley que lleg donde no quera llegar- quedarn su-
jetas a control todas las emisiones posteriores al acto originario y
250 Etchebarne (h.), Reflexiones sobre la sociedad annima en os Estados
Unidos, "Revista del Instituto de Derecho Comercial y de la Navegacin de La Pla-
ta", n 5, p. 88.
38. Richard - Muio. Derecho societario.
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TIPOLOGA
tambin las de las sociedades atpicas familiares o cerradas, con lo
que tales emitentes quedaran registrados (art. 6
o
, inc. d), pudiendo
hacer un control permanente de ellos (art. 7