Leslie Romero 510827

M. Eduardo Contreras
Gestin de la informacin financiera
23 de abril de 2014
Conceptos modernos de cartera
Una cartera es un grupo de instrumentos de inversin creado para lograr una o
ms metas de inversin. La meta principal de un inversionista es lograr una cartera
eficiente, es decir, una que proporcione el rendimiento ms alto para un nivel
especfico de riesgo o que tenga el riesgo ms bajo para un nivel especfico de
rendimiento. El rendimiento de una cartera se calcula como un promedio ponderado de
los rendimientos sobre los activos que la integran. La diversificacin implica la
inclusin de distintos instrumentos en una cartera, para reducir el riesgo, para esto se
mide el coeficiente de correlacin que indica la relacin entre series de nmeros que
representan datos de cualquier tipo. Lo que se busca es combinar los riesgos de los
activos para reducir el riesgo de la cartera. Cuanto menor sea la correlacin entre los
rendimientos de los activos, mayor ser la diversificacin potencial del riesgo.
El riesgo de una inversin tiene dos componentes: el riesgo diversificable y el
no diversificable. El riesgo diversificable, no sistemtico es resultado de
acontecimientos incontrolables o aleatorios que son especficos de la empresa, como
huelgas laborales, demandas judiciales y acciones reguladoras; este riesgo puede
eliminarse diversificando. El no diversificable, el sistemtico, es inevitable pues se
atribuye a fuerzas ms generales como guerras, inflacin o acontecimientos polticos
que afectan a todas las inversiones. La suma de ambos se conoce como riesgo total.
Para medir el riesgo no diversificable, el de mercado, se utiliza la beta, sta indica
cmo responde un ttulo a las fuerzas del mercado, cuanto ms sensible sea a sus
cambios, mayor ser la beta. Para relacionar formalmente los conceptos de riesgo y
rendimiento, est el modelo de valuacin de activos de capital (CAPM), que utiliza el
coeficiente beta, la tasa libre de riesgo y el rendimiento del mercado para ayudar a los
inversionistas a definir el rendimiento requerido sobre una inversin. Cuando el modelo
se representa grficamente, se denomina lnea del mercado de valores (SML
security market line). Para cada nivel de riesgo no diversificable, la SML refleja el
rendimiento requerido que el inversionista debe ganar en el mercado y es de hecho,
una lnea recta.
Los inversionistas individuales e institucionales utilizan dos mtodos para planear
y crear sus carteras, uno es el modelo tradicional que destaca el equilibrio de la
cartera combinando una amplia variedad de acciones y bonos de empresas que
pertenecen a diferentes industrias; el otro es el la teora moderna de cartera, que usa
varias medidas estadsticas bsicas para desarrollar un plan de cartera, como los
rendimientos esperados, las desviaciones estndar de los rendimientos y la correlacin
entre rendimientos.
Teniendo cientos de instrumentos de inversin entre los cuales elegir, existe la
oportunidad de crear cualquier nmero de carteras posibles. Si deseramos calcular el
rendimiento y el riesgo de cada una, y registrar cada combinacin de riesgo-rendimiento
sobre una serie de ejes riesgo-rendimiento obtendramos la serie factible (posible) de
todas las carteras. Al graficar, el lmite del extremo izquierdo se conoce como frontera
eficiente e incluye el conjunto factible de inversin de carteras, es decir todas las
carteras eficientes que proporcionan la mejor relacin posible entre riesgo (medido por
la desviacin estndar) y rendimiento.
En general, ms riesgo significa ms rendimiento; sin embargo, hay resultados
de investigacin que muestran que slo con el riesgo no diversificable existe una
relacin positiva riesgo-rendimiento. Los niveles altos de riesgo diversificable no dan
lugar a niveles igualmente altos de rendimiento. Debido a que no hay retribucin por
este riesgo, los inversionistas deben minimizar su riesgo de cartera diversificndola
para que slo quede el riesgo no diversificable. ste se vuelve el riesgo relevante, que
es medido por la beta de la cartera. sta es simplemente el promedio ponderado de
las betas de los activos individuales que incluye la cartera y se interpreta de la misma
forma que las betas individuales.
En conclusin, para gestionar carteras, debe determinarse cunto riesgo se est
dispuesto a asumir, buscar la diversificacin entre diferentes tipos de ttulos y a travs
de grupos de industrias, y prestar atencin a la manera que el rendimiento de un ttulo
se relaciona con el de otro, considerar como responde un ttulo ante el mercado, y
utilizar la beta para diversificar y as mantener en un nivel aceptable el riesgo, y evale
carteras alternativas para tener la seguridad de que la cartera seleccionada proporciona
el rendimiento ms alto a cambio de determinado nivel de riesgo aceptable.
Fuente
Gitman, L., Joehnk, M. (2005). Conceptos modernos de cartera. En Fundamentos de
inversiones (pp. 180-206). Pearson Educacin. Recuperado de
http://miscursos.itesm.mx/bbcswebdav/pid-7381339-dt-content-rid-
21779077_1/xid-21779077_1