ADMINISTRACIN FINANCIERA FUNDAMENTOS Y APLICACIONES

Oscar Len Garca S.

Cuarta Edicin



EJERCICIOS PROPUESTOS CAPTULO 8

Estructura de Caja y Movimiento de Recursos


ltima Actualizacin: Agosto 18 de 2009

Consultar ltimas actualizaciones en: www.oscarleongarcia.com


1. A continuacin se presentan los estados financieros de la Empresa Petroqumica S.A. El
gasto depreciacin del ao 3 fue $1.380. La tasa de impuestos es el 33%
En los ejercicios propuestos en el captulo 6 se pidi calcular y analizar el EBITDA y el
Margen EBITDA para los aos 3 y 4 lo mismo que el EVA del ao 4 asumiendo un costo
de capital del 19%. Los resultados relacionados con el EBITDA se utilizaron, a su vez,
para resolver las siguientes preguntas correspondientes al captulo 7.
Calcular y analizar la Productividad del Capital de Trabajo (PKT) en los aos
1 y 2. Explique el comportamiento de un ao a otro realizando un anlisis del
Capital de Trabajo tal como se ense en el captulo del texto.
Calcular e interpretar la Palanca de Crecimiento (PDC), en los aos 3 y 4.
Cunto KTNO adicional se requerir en el ao 5 si se espera un incremento
en las ventas del 20%
Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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Complemente las respuestas proporcionadas a los ejercicios propuestos en los captulos 6
y 7 para la esta empresa, resolviendo lo siguiente:
Elaborar el MCCR.
Analizar la Estructura de Caja incluida en el MCCR.
Evaluar la poltica financiera del ao 4 en funcin de lo observado en el
MCCR.




Empresa Petroqumica S.A.
Estados de Resultados
(Cifras en Millones)
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Ventas Netas 86,414 90,114 92,333 95,652
Costos Variables 70,859 74,374 74,882 77,719
Gastos Operativos 10,703 11,049 10,388 10,712
Intereses 3,728 3,612 4,214 3,914
UAI 1,124 1,079 2,849 3,307
Impuestos 259 270 854 992
UTILIDAD NETA 865 809 1,995 2,315
Utilidad Neta 2,315
Depreciacin 1,407
Disminucin Inventario 1,153
Aumento Proveedores 2,320
Aumento de Gastos por Pagar 500
Aumento en Cuentas por Cobrar (1,109)
EGO 6,586
Actividades de Financiacin:
Disminucin deuda Largo Plazo (4,701)
Dividendos (225)
(4,926)
Actividades de Inversin:
Inversin en Activos Fijos (1,030)
Aumento en Gastos Prepagados (332)
(1,362)
INCREMENTO DEL EFECTIVO 298
Empresa Petroqumica S.A.
Estado de Flujo de Efectivo Ao 4
(Cifras en Millones)
Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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2. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Las Delicias cuyos estados financieros
para el ao 1 y el ao 2 se presentan a continuacin. Incluya un Anlisis del Capital de
Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el
Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all reflejado provey algn valor agregado
al anlsis de la poltica financiera de la empresa.

Compaa Las Delicias
BALANCES GENERALES
(Cifras en Millones)

Ao 1 Ao 2
Efectivo 20 25
Cuentas por cobrar 56 67
Inventarios 88 40
Inversiones temporales 2 2
Activo Corriente 166 134

Inversiones largo plazo 17 34

Maquinaria y Equipo 120 180
Depreciac.acumulada 40 52
Activo Fijo Neto 80 128

TOTAL ACTIVOS 263 296

Proveedores 81 95
Impuestos por pagar 7 7
Prstamos a corto plazo 4 9
Pasivo Corriente 92 111
Prstamos a largo plazo 40 45
TOTAL PASIVOS 132 156

Capital 80 85
Utilidades retenidas 51 55
TOTAL PATRIMONIO 131 140

PASIVOS Y PATRIMONIO 263 296
Empresa Petroqumica S.A.
Balances Generales
(Cifras en Millones)
Ao 3 Ao 4 Ao 3 Ao 4
Efectivo 212 510 Proveedores 8,944 11,264
Cuentas por Cobrar 12,816 13,925 Gastos por Pagar 1,745 2,245
Inventarios 10,463 9,310 Total Corrientes 10,689 13,509
Gtos Prepagados 413 745
Total Corrientes 23,904 24,490 Pasivo Financiero Largo Plazo 15,600 10,899
TOTAL PASIVOS 26,289 24,408
Terrenos 7,760 7,760
Planta y Equipos 27,232 28,262 Capital 3,004 3,004
Depreciacin Acumulada (14,995) (16,402) Utilidades Retenidas 14,608 16,698
Total Fijos 19,997 19,620 TOTAL PATRIMONIO 17,612 19,702
TOTAL ACTIVOS 43,901 44,110 PASIVO Y PATRIM. 43,901 44,110
Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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Compaa Las Delicias
ESTADOS DE RESULTADOS
(Cifras en Millones)

Ao 1 Ao 2
Ventas netas 428 514
CMV 338 406
Utilidad Bruta 90 108
Gastos de Admn. y ventas 50 60
UTILIDAD OPERATIVA 40 48
Intereses 6 9
Otros egresos 0 4
UAI 34 35
Impuestos 7 7
Utilidad Neta 27 28

Notas de balance:
El total de dividendos declarados y pagados en efectivo en el segundo ao fue de $24
millones.
Una mquina que originalmente se adquiri por $24 millones y tena una
depreciacin acumulada de $8 millones, se vendi de contado por $12 millones.
La depreciacin del perodo fue de $20 millones.

Presente, adems, una relacin de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del captulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposicin.

3. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Cementera cuyos estados financieros para
el ao 1 y el ao 2 se presentan a continuacin. Incluya un Anlisis del Capital de
Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el
Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all reflejado provey algn valor agregado
al anlsis de la poltica financiera de la empresa.

COMPAIA CEMENTERA S.A.
Estados de resultados
(Cifras en Millones)

Ao 1 Ao 2
Ventas netas $3.464 $4.023
Costo de ventas 2.660 3.150
Utilidad bruta 804 873
Gastos administracin y ventas 200 245
UAII 604 628
Intereses 79 68
Utilidad antes de impuestos 525 560
Impuestos 210 224
UTILIDAD NETA 315 336

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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COMPAIA CEMENTERA S.A.
Balances Generales
(Cifras en Millones)

ACTIVOS Ao 1 Ao 2
Efectivo $599 $653
Cuentas por cobrar 38 45
Inventarios 975 833
Total Activo corriente 1.612 1.531

Maquinaria y equipo 900 1.050
Depr. acum. maquinaria -240 -280

Muebles y equipo 48 100
Depr.acum.muebles y eq. (14) (16)

Edificio y terrenos 1.500 1.450
Deprec. acum.edificio (150) (180)
Total Activos Fijos 2.044 2.124

Activos diferidos 5 4
TOTAL ACTIVOS 3.661 3.659


PASIVOS Ao 1 Ao 2
Proveedores $162 $50
Obligaciones bancarias 84 73
Total pasivo corriente 246 123

Bonos por pagar 100 200
TOTAL PASIVOS 346 323

PATRIMONIO Ao 1 Ao 2
Capital 3.000 3.000
Utilidades retenidas 315 336
TOTAL PATRIMONIO 3.315 3.336

TOTAL PAS. Y PATR. 3.661 3.659


La siguiente informacin fue extractada de las notas de balance:

Se dio de baja mobiliario inservible por $8 el cual tena una depreciacin acumulada
por el mismo valor
Se vendi un edificio por $40, cuyo valor de compra fue de $50 y tena una
depreciacin acumulada de $10.
Se adquiri maquinaria por $170
La depreciacin maquinaria del perodo fue de $60.


Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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Algunas relaciones financieras de la empresa son las siguientes:

OBJETIVO
Margen bruto 32%
Margen operativo 20%
Margen neto 12%
Rotacin de inventarios 3


4. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Verde cuyos estados financieros para el
ao 1 y el ao 2 se presentan a continuacin. Incluya un Anlisis del Capital de Trabajo y
de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de
Flujo de Efectivo y determine si lo all reflejado provey algn valor agregado al anlsis
de la poltica financiera de la empresa.


COMPAIA VERDE
Estado de Resultados ao 2
(Cifras en Millones)

Ventas netas $55.000
Costo de ventas 35.300
Utilidad bruta 19.700
Gastos administr. y ventas 8.200
UAII 11.500
Intereses 5.100
Utilidad antes de impuestos 6.400
Impuestos 2.250
UTILIDAD NETA 4.150


Nota: La depreciacin del perodo fue de $1.000 millones. Los gastos de ventas incluyen
amortizacin de gastos de investigacin de mercados por $150 millones.


COMPAIA VERDE
Estado de Utilidades Retenidas Ao 2
(Millones de pesos)

Utilidades a disposicin de socios iniciales $900
Utilidad neta 1999 4.150
Subtotal 5.050
Reservas 1999 600
Dividendos 1999 3.450
Utilidades a disposicin de socios finales 1.000




Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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COMPAIA VERDE
Balances Generales
(Cifras en Millones)

ACTIVOS 1998 1999
Efectivo $2.200 $2.400
Inversiones temporales 700 800
Gastos prepagados 500 600
Cuentas por cobrar 5.100 5.300
Inventarios 14.400 14.600
Total Activo Corriente 22.900 23.700

Terreno 300 300
Edificio y equipo neto 5.800 7.000
Total Activo Fijo 6.100 7.300

TOTAL ACTIVOS 29.000 31.000

PASIVOS 1998 1999
Obligaciones comerciales $2.800 $900
Gastos por pagar 1.700 1.400
Impuestos por pagar 400 500
Obligaciones bancarias 2.400 6.400
Total pasivo corriente 7.300 9.200

Prstamos a largo plazo 16.000 13.000
TOTAL PASIVOS 23.300 22.200

PATRIMONIO 1998 1999
Capital 4.600 7.000
A disposicin de socios 900 1.000
Reservas 200 800
TOTAL PATRIMONIO 5.700 8.800

TOTAL PAS. Y PATR. 29.000 31.000



5. Con la informacin que se presenta ms adelante para la compaa Altagracia S.A.,
prepare un MCCR y analice y evale las decisiones tomadas en el ao 2. Incluya un
Anlisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa

Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all
reflejado provey algn valor agregado al anlsis de la poltica financiera de la empresa.
La utilidad del perodo fue de $89 millones. La depreciacin del perodo fue de $25. Se
vendi un local comercial que tena la empresa por su valor en libros que era de $32.
Presente, adems, una relacin de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del captulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposicin.
Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
8



COMPAIA ALTAGRACIA S.A.
Balances Generales
(Coifras en Millones)

ACTIVOS Ao 1 Ao 2
Efectivo $33 $28
Cuentas por cobrar 150 95
Inventarios 35 55
Gastos pagados por anticipado 10 8
Total activo corriente 228 186

Inversiones a largo Plazo - 15

Edificios 225 390
Depreciacin acumulada (60) (80)
Terreno 35 80
Total activos fijos 200 390
TOTAL ACTIVOS 428 591


PASIVOS Ao 1 Ao 2
Cuentas por pagar $20 $45
Obligaciones bancarias 30 5
Anticipos de clientes 3 2
Total pasivo corriente 53 52

Bonos por pagar 41 53
Prstamos a largo plazo 40 48
Total pasivo a largo plazo 81 101
TOTAL PASIVOS 134 153

PATRIMONIO Ao 1 Ao 2
Capital $150 $200
Prima en colocacin de acciones 50 80
Utilidades retenidas 94 158
TOTAL PATRIMONIO 294 438

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 428 591


6. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Inmaculada cuyos estados financieros
aparecen en la pgina siguiente. Incluya un Anlisis del Capital de Trabajo y de la
Estructura de Caja de esta empresa y comente las posibles causas del deterioro de la
rentabilidad de la empresa.

Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all
reflejado provey algn valor agregado al anlsis de la poltica financiera de la empresa.



Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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COMPAIA INMACULADA
Balances Generales
(Cifras en Millones)

ACTIVOS 1997 1998
Efectivo $79,4 $84,9
Cuentas por cobrar 141,6 169,2
Provisin de cartera -6,9 -8,1
Inventarios 249,7 299,8
Gastos pagados por anticipado 7,1 5,8
Total activo corriente 470,9 551,6

Gastos de organizacin 9,0 7,5

Edificios 800,0 810,0
Depreciacin acumulada edificios 140,0 194,0
Terreno 100,0 100,0
Muebles y enseres 51,8 60,0
Depreciac.acumulada muebles 27,0 33,0
Total activos fijos 784,8 743,0
TOTAL ACTIVOS 1.264,7 1.302,1

PASIVOS
Cuentas por pagar proveedores 201,6 192,4
Obligaciones bancarias 52,7 45,0
Acreedores varios 15,0
Impuestos por pagar 3,2
Total pasivo corriente 254,3 255,6

Obligaciones a largo plazo 175,0 160,0
TOTAL PASIVOS 429,3 415,6

PATRIMONIO
Capital 500,0 600,8
Prima en colocacin de acciones 55,6 55,6
Utilidades retenidas 279,8 230,1
TOTAL PATRIMONIO 835,4 886,5

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.264,7 1.302,1


La siguiente informacin adicional fue proporcionada por el departamento contable:

En el ao 2 se realizaron mejoras al edificio por $10 millones
Muebles totalmente depreciados y cuyo costo de adquisicin fue de $3,9 millones
fueron entregados a cambio de unos nuevos valorados en $12,1. Los muebles usados
fueron tomados por $3 y la diferencia se pag de contado.
Cuentas por valor de $5,9 millones fueron canceladas por incobrables.
La venta de acciones se realiz en efectivo.
Se decretaron y pagaron dividendos en efectivo por $54,6 millones
Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
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Durante el ao 2 se amortizaron gastos de organizacin por $1,5 millones
Depreciaciones Ao 2: Muebles $9,9 millones. edificio $54,0 millones

Presente, adems, una relacin de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del captulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposicin.



COMPAIA INMACULADA.
Estados de resultados
(Millones de pesos)

1997 1998
Ventas netas $800,0 $900,0
Costo de ventas 560,0 706,1
Utilidad bruta 240,0 193,9
Gastos administracin y ventas 134,0 136,1
UAII 106,0 57,8
Intereses 57,0 50,0
Otros ingresos 0,0 0,3
Impuestos 17,2 3,2
UTILIDAD NETA 31,8 4,9