Angloamerican

Anglo American es considerada como la cuarta mayor minera diversificada del mundo, la cual ha iniciado la construccin de su proyecto minero cuprfero Quellaveco con una inversin de US$3.000 millones. Siendo Quellaveco, uno de los proyectos ms importantes para Anglo American en nuestro pas, el cual podra producir unas 220.000 toneladas de cobre al ao. En mayo del presente ao, Mark Cutifani, flamante CEO de Anglo American, durante su visita a Moquegua, despus de reunirse con el presidente regional Ing. Martn Vizcarra Cornejo, precisaba que: El proyecto Quellaveco sera aprobado por Anglo American a fines de agosto del presente ao. Tiempo despus, la fecha fue trasladada a diciembre (Caro, 2013). Aun no se ha decidido la situacin de la construccin del proyecto minero, es por ello que la pgina oficial de dicha empresa seala que no se tomara la decisin en este ao, debido a que no hay una reunin oficial que vea este tema. Es probable que la realidad de Quellaveco se vea en una reunin de anlisis y estrategia prevista el 10 de diciembre en forma simultnea, en Londres y en Johannesburgo (Caro, 2013). El escenario en el que se encuentra Quellaveco es incierto, con autoridades que mantienen el desanimo, como la sociedad civil, los empresarios, as como tambin la imagen de la misma empresa. Este proyecto tuvo un largo tiempo para ponerlo en marcha, mejorando la comunicacin con las poblaciones locales, las cuales muestran actitudes reacias a la actividad minera. Es por ello que estas medidas implementadas, ayudaron a conseguir una licencia social a travs de una mesa de dilogo. Es por ello que Cutifani seala que el valor de una empresa est dado a travs de su flujo de caja, mostrando una recuperacin de la inversin en un largo plazo. En base a esta idea, Brasil es una opcin para llevar esta inversin en la construccin de una planta de hierro (Bnamericas, 2013). El anlisis siguiente muestra el porqu se debe invertir en Per o en Brasil.

Anlisis proyecto Quellaveco

La Mina Quellaveco (Mina Quellaveco) es una mina en Departamento de Moquegua (Moquegua), Per La cual se encuentra a una altitud de 3,933 metros sobre el nivel del mar. Cerca del rio Asana en la provincia de Moquegua. Siendo sus coordenadas 176'16" S y 7037'25" W en formato DMS (grados, minutes, segundos) o -17.1044 y -70.6236 (en grados decimales). Su posicin UTM es CB20 y su referencia Joint Operation Graphics es SE19-05.

El proyecto Quellaveco considera una mina de cobre a tajo abierto, el cual contienen 938 millones de toneladas de mineral de cobre y molibdeno.

Molibdeno

Cobre Angloamerican pretenda comenzar con este proyecto en el 2016, alcanzando su mayor capacidad en 2017 y creando 4500 puestos laborales en la etapa de construccin y 1700 durante la operacin del proyecto. Cuando se alcance la produccin mxima esta generara 225000 toneladas al ao, generando como subproductos a la plata y molibdeno. Este proyecto presenta un riesgo compartido entre Anglo American (81,9%), a travs de su filial local Anglo American Quellaveco S.A., y Mitsubishi Corp. (18,1%).

Anlisis Estados Financieros Dentro de los estados financieros, podemos mencionar las siguientes tablas relacionada al metal del cobre:
Revenue US$ million Iron Ore and Manganese Metallurgical Coal Thermal Coal Copper Nickel Platinum Diamonds
(7)

Underlying EBITDA 2012 2011

2012

2011

Underlying operating profit/(loss) 2012 2011

Underlying earnings 2012 2011

19.53% 20.91% 36.82% 34.36% 47.84% 39.66% 36.53% 23.81% 11.86% 11.89% 10.10% 11.81% 6.57% 10.72% 9.69% 13.79%

10.51% 10.18% 11.19% 10.56% 12.87% 11.09% 18.42% 14.74% 15.62% 14.07% 25.09% 20.60% 27.37% 22.18% 31.98% 26.31% 1.02% 1.34% 0.58% 0.63% 0.42% 0.51% 0.39% 0.38% 16.74% 20.14% 6.68% 12.53% -1.95% 8.02% -7.93% 6.70% 12.29% 9.08% 8.19% 5.58% 2.26% 3.33% -2.37% 5.95% 4.05% 1.58% 2.46% -0.91% 8.05% 5.47% 2.74% 2.73% -3.34% 5.94% 10.99% 2.84% 1.66% 1.18% -1.09% 8.07% 3.80% 4.26% -6.87% 7.24% 2.86% 1.78% 1.08% -1.93%

Other Mining and 12.40% 12.37% Industrial Core Non-Core Exploration Corporate Activities and Unallocated Costs 2.35% 1.97% 10.05% 10.40%

0.02%

0.01%

-1.84%

0.42%

-3.29%

0.14%

-1.27%

6.11%

32,785

36,548

8,686

13,348

6,164

11,095

2,839

6,120

En esta tabla podemos observar la participacin del metal cobre sobre las ganancias en la corporacin en ella podemos ver que el cobre representa el segundo metal que representa mayores ganancias para la compaa. Siendo el hierro y el manganeso los principales metales que le reportan mayores ganancias.

Cobre - AAS
Revenue Utilidad operativa subyacente 3,186 2,320 1,686 1,369 675 1,283 1,126 784 EBITDA Ganancias subyacentes

2012

2011

Siendo la produccin de cobre de la AngloAmerican Sur la que reporta mayores ganancias. La AngloAmerican Sur es la filial del grupo multinacional Anglo American, posee y opera las minas de cobre Los Bronces y El Soldado y la fundicin Chagres, adems de dos depsitos de cobre, Los Bronces Sur y Los Sulfatos, todos en Chile. AAS fue fundada en 1916 y tiene su sede en Santiago, Chile (Bnamericas).

Anlisis Econmicos
Se teje un rumor que la Anglo American piensa parar la construccin del proyecto Quellaveco y destinarlo para la planta de Hierro en Brasil, veamos los siguientes indicadores:

Indicadores economicos 2012

Poblacion (millones) PBI ($ billones) PBI per capita ($) PBI (PPC) como % del mundo $12,079.00

$6,530.00 $2,396.00 29.4 $199.00 PERU 0.39% 196.7 BRAZIL 2.83%

Brasil en trminos de poblacin tiene 196.7 millones de habitantes, mientras que Per solo tiene 29.4 millones. En trminos de PBI, Per presento para el ao 2012 un total de 199 billones de dlares, mientras que Brasil para ese mismo periodo es de 2396 billones de dlares, es decir que Brasil representa cerca de 12 veces a Per, en trminos econmicos. Por el lado del PBI per cpita se puede mencionar que para el Per es de 6530 dlares y para Brasil es de 12079 dlares. Brasil representa el 2.83% del PBI Mundial, mientras que Per solo representa el 0.39%.

Ranking de Competitividad
PERU 86 64 78 56 73 58 BRAZIL 67

53

61

48

61

56

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Dentro del ranking de competitividad diseado por el Foro Econmico Mundial, Brasil se encuentra en mejores posiciones en trminos conjuntos. Mostrando mejoras el Per, pasando del puesto 86 en el 2007 al 61 en el 2012.

Calidad de carreteras
PERU BRAZIL 118.0 106.0 93.0 105.0 92.0 98.0 123.0 100.0 120.0 98.0

110.0 99.0

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Considerando el lado de la infraestructura, nuestro presenta mejores indicadores, ubicndose en el lugar 98 en el ltimo ao, mientras que Brasil en el 120. Cabe considerar que nos encontramos en mejor posicin, pero que debemos mejorar estas condiciones.

Calidad de infraestructura ferroviaria

PERU BRAZIL 100.0 97.0 90.0 86.0 87.0 86.0 91.0 87.0 93.0 91.0 103.0 102.0

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Por el lado de la infraestructura ferroviaria, presentamos trminos similares con respecto a Brasil. Este indicador es importante debido a que el transporte de minerales se realiza a travs de estos medios. Sin embargo estos deben de mejorarse para ambos pases.

Calidad de infraestructura portuaria

PERU BRAZIL 130.0 106.0 135.0 111.0 93.0 131.0

127.0 123.0

127.0 126.0

123.0 113.0

2007

2008

2009

2010

2011

2012

En trminos de infraestructura portuaria, nuestro pas presenta uno de los mejores puertos de Sudamrica y ello se puede ver en el grafico adjunto. La situacin portuaria se ha mejorado desde el 2007 hasta la fecha.

Calidad del suministro electrico

PERU 69.0 58.0 69.0 55.0 68.0 BRAZIL 68.0 69.0 74.0 68.0 73.0 76.0

63.0

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Dentro de la calidad del suministro elctrico se puede mencionar que este indicador presenta similares nmeros para ambos pases.

Por el lado del desarrollo de los negocios, la comparacin se realiza usando el DOING BUSINESS del ltimo ao (2013), el cual nos arroja interesantes resultados.

Obtencion de electricidad
Brasil Per 353.74

58 4 5

100 34.39 Costo (% del ingreso per cpita) 0.12 0.42 Facilidad de obtencin de electricidad (percentil) 14

79

Procedimientos (nmero)

Tiempo (das)

Facilidad de obtencin de electricidad (clasificacin)

Por el lado de la obtencin de electricidad, se puede mencionar que en Per es ms cara la energa elctrica, adems del tiempo que tomas para obtenerla.

Obtencion de credito
Brasil Per 109

28 5 6 3 7 8 13 0.68 0.21 Facilidad de Obtencin de crdito (percentil) Facilidad de Obtencin de crdito (clasificacin)

ndice de informacin crediticia

ndice de derechos de deudores y acreedores

Suma de Obtencin de crdito

En trminos crediticios, Brasil presenta demasiados requisitos y trabas para la obtencin de estos, mientras que en Per este presenta mayores facilidades.

Proteccion de los inversores

Brasil Per 80

5.33 7.00

16 0.51 0.11

ndice de ndice de ndice de ndice de Facilidad de Facilidad de divulgacin de responsabilidad presentacin de proteccin del Proteccin de Proteccin de la informacin del director demandas de inversionista los inversores los inversores los accionistas (percentil) (clasificacin)

Dentro de la proteccin de los inversionistas, en el Per se presenta mayor proteccin que en Brasil, mostrando similares resultados en el ndice de divulgacin de la informacin, responsabilidad del director y la proteccin de los inversionistas.

Pago de impuestos
Brasil 2600 Per

293 Tiempo (horas)

68.29 36.40 Tasa total de impuestos (% de ganancia)

0.70 0.45

159

73

Pagos (numero)

Facilidad de Pago Facilidad de Pago de impuestos de impuestos (percentil) (clasificacin)

En Brasil resulta ms alto el pago de los impuestos, representando el 68.29% de las ganancias, mientras que en Per, solo representa el 36.40%, mostrando adems mayor facilidad de pago para el Per que para Brasil.

Copper and Iron Ore 2011 - 2014

$12,000.00 $200.00 $180.00 $10,000.00

$160.00
$140.00 $8,000.00 $120.00 $6,000.00 $100.00 $80.00 $4,000.00 $60.00 $40.00

$2,000.00
$20.00 $Copper $-

2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 $9,639 $9,160 $8,982 $7,511 $8,324 $7,870 $7,727 $7,913 $7,922 $7,156 $7,345 $7,360 $7,378 $7,396 $7,411 $7,425

Iron Ore $178.7 $175.7 $175.8 $140.8 $141.8 $139.5 $111.7 $121.0 $148.3 $125.4 $127.1 $125.0 $115.0 $111.5 $109.3 $108.3

Por ltimo se puede sealar la evolucin del precio del cobre se ubicara para el 2014 entre 7390 dlares la tonelada mtrica y 74000, mientras que el hierro se ubicar entre 127 dlares la tonelada mtrica y 108. Es decir el cobre a pesar de mantener una tendencia a la baja, presentara mayor precio que el hierro.

Tipo de cambio
Tipo de cambio nominal (MN/ME) Tipo de cambio real como indice bilateral octubre (MN/ME) Tipo de cambio real como indice multilateral octubre (MN/ME) 89.14 78.74 88.53 93.08

2.34148 Brasil (Real/Dlar)

2.80201 Peru (Sol/Dlar)

Los datos presentados corresponden: Para el tipo de cambio nominal corresponde para 04 de Diciembre del 2013. Para el tipo de cambio real tanto bilateral y multilateral se debe mencionar que estos corresponden a Octubre del 2013. Vemos en el grafico que el tipo de cambio nominal es mayor en Peru, lo que sugiere que el sol se esta depreciando. Ello lo podemos observar mejor en los tipos de cambio real, y para ser mas exacto en el multilateral, el sol presenta un mayor tipo de cambio lo que sugiere que los bienes en Peru son mas baratos que en Brasil. Es decir que Peru en trminos cambiarios es mas competitivo que Brasil.

Tasa de interes de referencia

Inflacion nacional - Octubre 2013

10.00%

5.84% 4.00% 3.04%

Brasil (Real/Dlar)

Peru (Sol/Dlar)

Por el lado de las tasas de inters se pueden mencionar que el Peru se encuentra en mejor posicin, recalcando que en los ltimos das, el Peru redujo su tasa de inters en 4.00%. asimismo, la inflacin en el Peru es menor comparado con Brasil. Considerando que las bandas en las que fluctua la inflacin en el Peru se encuentran entre 3.20% y 4.80%, mientras que en Brasil se le da mayor margen, entre 6.5% y 10.00%. Conclusiones Como se pudo observar en la participacin de sus ganancias, el hierro es el que le reporta sus principales ganancias seguido del cobre. Quellaveco como proyecto ha sido detenido, por los problemas que se presentan en la zona, mostrando una clara seal de incertidumbre en nuestra economa. Es importante sealar que este proyecto marcara una de las pautas de crecimiento de los prximos aos. En trminos de operacin, Per presenta mejores puertos y carreteras que Brasil, mantenemos los mismos niveles de acceso ferroviario. Adems de considerar que por el lado del desarrollo de negocios, se presentan mayores costos en trminos de energa en el Per, mientras que en Brasil no. Por el lado de la proteccin de inversionistas y el pago de impuestos, el Per se mantiene atractivo con respecto a Brasil. Por el lado de los precio, el cobre ofrece mayor rentabilidad que el hierro en el prximo ao. A pesar de esto, recin en Diciembre de este ao se sabr si Anglo American sigue o no con este proyecto.

Bibliografa
Bnamericas. (s.f.). http://www.bnamericas.com/company-profile/es/anglo-american-sur-saanglo-american-sur. Obtenido de http://www.bnamericas.com/company-profile/es/angloamerican-sur-sa-anglo-american-sur: http://www.bnamericas.com/company-profile/es/angloamerican-sur-sa-anglo-american-sur Bnamericas. (28 de Junio de 2013). http://www.bnamericas.com/news/mineria/. Obtenido de http://www.bnamericas.com/news/mineria/: http://www.bnamericas.com/news/mineria/anglo-american-habria-contratado-bancos-paravender-parte-de-proyecto-de-mineral-de-hierro-minas-rio Caro, C. (29 de Noviembre de 2013). http://www.larepublica.pe. Obtenido de http://www.larepublica.pe: http://www.larepublica.pe/29-11-2013/anglo-americanquellaveco-en-duda http://www.angloamerican.com/ http://www.icsg.org/