LA POLTICA MACROECONMICA

INTERNACIONAL
Steven C. Canclini Economista Internacional

EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL,

1870-1973

FIGURA 18-1 CAMBIOS DE LA PRODUCCIN INDUSTRIAL Y DEL NDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR, 1929-1935
Produccin industrial en 1935 (porcentaje del valor de 1929)

Japn Letonia

Grecia
Suecia Rumania Reino Unido Estonia Italia Dinamarca

Australia Finlandia Argentina Noruega Hungra Alemania Nueva Zelanda Espaa

Holanda
Polonia Blgica Canad Francia Suiza

Austria

Estados Unidos Checoslovaquia

Produccin industrial en 1935 (porcentaje del valor de 1929)

FIGURA 18-2 EQUILIBRIO INTERNO (II), EQUILIBRIO EXTERNO (XX) Y LAS CUATRO ZONAS DE DESEQUILIBRIO ECONMICO Tipo de
cambio, E
Zona 1: Sobre empleo, supervit excesivo por cuenta corriente

Zona 4: Desempleo, supervit excesivo por cuenta corriente

Zona 2: Sobre empleo, dficit excesivo por cuenta corriente

Zona 3: Desempleo, dficit excesivo por cuenta corriente

YP ) Expansin fiscal (G o T)

FIGURA 18-3 POLTICAS QUE CONDUCEN AL EQUILIBRIO INTERNO Y EXTERNO

Tipo de cambio, E

Devaluacin que da lugar a un equilibrio interno y externo

Expansin fiscal que da lugar a un equilibrio interno y externo

Expansin fiscal (G o T)

FIGURA 18-4 DATOS MACROECONMICOS DE ESTADOS UNIDOS, 1964-1972

(a) Tasa de crecimiento de las compras del sector pblico (en porcentajes anuales)

FIGURA 18-4 DATOS MACROECONMICOS DE ESTADOS UNIDOS, 1964-1972

(b) Tasa de inflacin (en porcentajes anuales)

FIGURA 18-4 DATOS MACROECONMICOS DE ESTADOS UNIDOS, 1964-1972

(c) Supervit de la balanza por cuenta corriente (en miles de millones de dlares)

FIGURA 18-4 DATOS MACROECONMICOS DE ESTADOS UNIDOS, 1964-1972

(d) Tasa de crecimiento de la oferta monetaria (en porcentajes anuales)

FIGURA 18-5 EFECTO SOBRE EL EQUILIBRIO INTERNO Y EXTERNO DE UN AUMENTO DEL NIVEL DE PRECIOS Tipo EXTRANJEROS, P* de
cambio, E

Distancia =

Expansin fiscal (G o T)

LA POLTICA MACROECONMICA
Y LA COORDINACIN CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES

FIGURA 19-1 EFECTOS DE UNA CADA DE LA DEMANDA DE EXPORTACIONES

Tipo de cambio, E

Produccin, Y

(a) Tipos de cambio flexibles

FIGURA 19-1 EFECTOS DE UNA CADA DE LA DEMANDA DE EXPORTACIONES

Tipo de cambio, E

Produccin, Y

(b) Tipos de cambio fijo (a) Tipos de cambio fijos

FIGURA 19-2 AUMENTO DE LA DEMANDA DE DINERO CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES

Tipo de cambio, E

Produccin, Y

(b) Tipos de cambio flexibles

FIGURA 19-3 NDICES DEL TIPO DE CAMBIO EFECTIVO NOMINAL Y REAL DEL DLAR, 19751996
ndices de tipos de cambio efectivo del dlar

ndice Real ndice nominal

FIGURE 19-4 DETERMINACIN DE LA PRODUCCIN EN UN MODELO DE DOS PASES

Produccin del extranjero, Y*

Produccin nacional, Y

FIGURA 19-5 CONTRACCIN MONETARIA EN NUESTRO PAS

Produccin en el extranjero, Y*

Produccin nacional, Y

FIGURA 19-6 EXPANSIN FISCAL EN NUESTRO PAS

Produccin en el extranjero, Y*

Produccin nacional, Y

FIGURA 19-7 MOVIMIENTOS DEL TIPO DE CAMBIO A PARTIR DEL ACUERDO DEL LOUVRE
Tipo de cambio dlar/yen y dlar/marco (cambio porcentual respecto a los tipos a finales de febrero de 1987)

$/ $/DM

Franja objetivo inicial del Louvre

Marzo Marzo Marzo Marzo 1987 1988 1989 1990 Marzo Marzo Marzo Marzo 1991 1992 1993 1994 Marzo 1995 Marzo Marzo 1996 1997 Marzo 1998

Cambio porcentual del tipo de cambio dlar/yen (respecto a finales de febrero de 1987) Cambio porcentual del tipo de cambio dlar/marco (respecto a finales de febrero de 1987) Franja objetivo inicial del Louvre

FIGURA 19-8 TENDENCIAS DEL TIPO DE CAMBIO Y DIFERENCIALES DE INFLACIN, 1973-1997

Cambio porcentual del precio en divisas del dlar estadounidense, 1973-1997 Italia

Canad
Francia

Reino Unido

Alemania Japn

Diferencia porcentual entre los incrementos de los precios en el extranjero y en Estados Unidos, 1973-1997

DIFERENTES COMBINACIONES DE POLTICA MONETARIA SOBRE LA INFLACIN Y EL DESEMPLEO

Pas extranj. Nuestro pas

Poco restrictiva

Muy restrictiva

-1% 1%
Poco restrictiva

-2% 1,75% 0% 0,5 %

0% 0,5%
Muy restrictiva

-1,25% 1,5%

-2% 1,75%

1,25% 1,5%

FIGURA 19A-2 MATRIZ DE RESULTADOS PARA DIFERENTES SITUACIONES DE POLTICA MONETARIA

Pas extranj. Nuestro pas

Poco restrictiva

Muy restrictiva

Poco restrictiva

Muy restrictiva

REAS MONETARIAS PTIMAS

Y LA EXPERIENCIA EUROPEA

PROCESOS DE INTEGRACIN ECONMICA:

Hasta el momento, hemos revisado tan slo la manera en que los pases interactan comercialmente. Hemos analizado modelos tericos que describen el comportamiento de los pases en trminos puramente comerciales.

Sin embargo, la integracin econmica es un proceso mucho ms fuerte, que conviene clarificar. Quiz usted se encuentre familiarizado con comentarios en la prensa y en los noticiosos acerca de cmo Colombia se encuentra integrado econmicamente con los Estados Unidos.

La integracin econmica supone mucho ms que la sola idea de derribar las barreras comerciales: En realidad se trata de un proceso harto ms complicado, que tiene que ver con la idea de desmantelar las barreras a la movilidad de todos los factores productivos.

Los principales factores productivos que conocemos son capital y trabajo. Un proceso de integracin econmica, entonces, es una serie de medidas por medio de las cuales dos pases intentan desmantelar las barreras a la movilidad de sus factores productivos, volvindose con ello sucesivamente ms interdependientes.

Por medio de este proceso de derribar las barreras a los factores productivos (a veces se le denomina globalizacin), las economas de los pases participantes dependen cada vez ms una de la otra, en un proceso de continua complementacin e interdependencias econmicas.

Desmantelar barreras a los flujos de trabajo y de capital tienen diferentes expresiones concretas, ya sea se trate del trabajo, o del capital.

Por ejemplo, el desmantelar las barreras al capital significa dejar libres a los flujos financieros internacionales. Esto significa, en trminos concretos, dar un tratamiento igual a cualquier inversionista, ya sea nacional o extranjero, ya sea en trminos de seguridad, como fiscales, etc.

Liberalizar los flujos de trabajo, por otra parte, significa liberar el libre trnsito de trabajadores entre los pases. Tratados de preferencias de trabajo y tratados migratorios, hasta llegar a una nacionalidad comn, como en el caso europeo, son ejemplos de este tipo de liberalizacin.

Pero, Qu grados de Integracin econmica podemos distinguir? En general, desde un menor hasta un mayor grado de integracin, podemos distinguir a:

1.

Acuerdos preferenciales. Son acuerdos concretos entre pases que permiten a sus participantes recibir el trato de Nacin ms Favorecida. Esto significa que gozan de un arancel menor que el resto de los pases, aun cuando este arancel aun exista. Ejemplos de este tipo de convenios con el tratamiento de Nacin ms Favorecida que los EE.UU. Tienen con China, entre otros.

2. Tratados de Libre Comercio. En segundo lugar, con un proceso de integracin econmica ms elevado, se encuentran los tratados de libre comercio. stos intentan eliminar completamente las barreras arancelarias entre dos pases, liberalizando de manera completa el comercio de mercancas entre ellos. Ejemplos: los TLC que Mxico tiene con los EE.UU., con Chile y Colombia, etc.

3. Unin Aduanera. Imagnese que algn pas externo al NAFTA quisiera aprovechar las ventajas arancelarias que Colombia tiene con los EE.UU. Alguien podra pensar en exportar artculos a Colombia, para despus re-exportarlos a los EE.UU. ya que las mercancas colombianas tienen un acceso libre a Norteamrica.

Esto sera injusto, debido a que el tratado de libre comercio ha sido suscrito entre Mxico y los EE.UU., no entre los EE.UU. Y el tercer pas. Como una posible solucin, uno puede pensar en complicadas reglas de origen, como las que Mxico tiene con los EE.UU. y Canad, que determinan un mnimo de contenido nacional en los productos que son comercializados.

Las reglas de origen, sin embargo, son muy difciles de verificar administrativamente, y enralecen el libre comercio.

Una mejor solucin sera que todo el grupo comercial se pusiera de acuerdo en un arancel o tarifa comn de ellos frente al resto de los pases. Esto se denomina Unin Aduanera.
As, para el resto del mundo la Unin Aduanera funciona como si fuera, en trminos comerciales, un solo pas.

Ejemplos de Uniones Aduaneras son El Mercado Comn de Amrica del Sur (Mercosur), el Pacto Andino, la Regin Australiana de Comercio, entre otros.

4. Unin Econmica. La UE es un grupo de pases integrados econmicamente que, adems de tener todas las caractersticas de una Unin Aduanera, comienza a coordinar cierto tipo de polticas econmicas en conjunto, adems de que permite el libre flujo de trabajadores y del capital al interior de los pases que conforman la comunidad.

5. Unin Monetaria. Es el grado ms elevado de integracin econmica. Adems de las mismas caractersticas de la Unin Econmica, la Unin Monetaria supone la adopcin de una moneda comn, y la coordinacin general de polticas econmicas, tanto fiscales como de poltica en general.

ste grado de integracin es tan alto, que los pases miembros adoptan incluso la misma legislacin y un parlamento y Banco Central Supranacional, con potestades validas al interior de la unin. Para todos los efectos prcticos, una Unin Monetaria es idntica a los Estados Federados dentro de Mxico, es decir, se trata de un solo pas.

Hasta el Momento, la nica experiencia en el mundo que se ha dado en relacin a una Unin Monetaria ha sido la Unin Monetaria Europea.

FIGURA 20-1 MIEMBROS DE LA ZONA EURO

Dado que la unin europea es la nica experiencia de integracin total conocida hasta el momento, en lo sucesivo nos referiremos exclusivamente a ella. Uno de los mayores beneficios que, en teora, experimentan los pases al integrarse monetariamente es que sus tasas de inflacin tienden a equipararse. Esto es debido a que tienen una moneda comn.

Dado que el Banco Central Europeo se fija metas de inflacin sumamente estrictas, las tasas de inflacin de los pases europeos tendern, tericamente, a alinearse con las tasas de los pases con menor inflacin dentro de la zona Euro. Esta relacin es puramente terica pero, Es posible observarla en la realidad?

FIGURA 20-2 CONVERGENCIA DE LA INFLACIN EN EL SME, 1978-1997

Al centrarse todas las inflaciones a una tasa media, es fcil intuir que las tasas de inflacin de los pases con alta inflacin bajarn, y que las tasas de inflacin de los pases con baja inflacin subirn. Esto es idntico al proceso de unificacin de precios internacionales que revisamos en el Modelo Estndar de Comercio Internacional.

Por lo tanto, mientas que para un pas la unificacin monetaria supone beneficios, en trminos de una menor inflacin, para otros pueden significar prdidas, en trminos de una mayor inflacin. Adems, debemos tomar en consideracin que una adhesin a la Unin Monetaria supone necesariamente una prdida de Autonoma, dado que el pas debe dejar de lado parte de sus leyes nacionales, para sujetarse a la legislacin supranacional de toda la Unin. Esto es costoso, sobre todo en trminos polticos, para varios pases.

En trminos generales podemos, entonces, asociar positivamente las ganancias en trminos de Eficiencia Monetaria para un pas que est tomando la decisin de unirse o no a la Unin Monetaria, con el grado de integracin econmica deseado.

Tomemos el Caso de Finlandia, que actualmente se encuentra fuera de la Unin Monetaria Europea.
Para Finlandia, unirse a la Unin Monetaria tiene beneficios, en el sentido de una mayor estabilidad macroeconmica (menor inflacin) Podemos observar esto grficamente mediante la relacin positiva GG del siguiente grfico.

FIGURA 20-4 LA CURVA GG

Ganancia de eficiencia monetaria para el pas que se une

Grado de integracin econmica entre el pas que se une y el rea de tipo de cambio

Sin embargo, una mayor integracin econmica tambin significa mayores costos, sobre todo en trminos productivos. Cuando Finlandia se encuentra sola, utilizando el Markka (el Marco Finlands, su moneda local), y se enfrenta con una menor demanda por sus productos de exportacin, siempre tiene la opcin de devaluar el Markka, con lo que sus productos de vuelven ms baratos y vende ms al exterior.

Si Finlandia adopta el Euro como moneda de curso legal, sin embargo, ya no puede devaluar, porque el devaluar o no depende ahora del Banco Central Europeo, no de Finlandia. Con los precios estables, Finlandia podra sufrir una prolongada recesin econmica como consecuencia de la menor demanda por sus productos en el exterior, sin la posibilidad de devaluar. Este mayor costo viene reflejado por la curva LL que se muestra en la siguiente figura.

FIGURA 20-5 LA CURVA LL

Prdida de estabilidad econmica para el pas que se une

Grado de integracin econmica entre el pas que se une y el rea de tipo de cambio

La decisin final de adherirse o no a la Unin Monetaria depender de la interseccin de las curvas GG y LL. Podemos observar que, hasta el grado de integracin 1, los beneficios de la unin (GG) son menores que las prdidas (LL). Por ello, si el grado de integracin es inferior a 1, a Finlandia le convendr no adherirse a la Unin Monetaria Europea.

FIGURA 20-6 LA DECISIN DE FIJAR EL TIPO DE CAMBIO

Ganancias y prdidas para el pas que se une

Las prdidas superan las ganacias

Las ganancias superan las prdidas

Grado de integracin econmica entre el pas que se une y el rea de tipo de cambio

Si, por el contrario, el grado de integracin es mayor a 1, entonces las ganancias superan a las prdidas y la adhesin es recomendable como poltica econmica ptima.

Otro de los efectos obvios esperados de una Unin Monetaria es un mayor volumen de comercio entre los pases que conforman la Unin. Debido a que se desmantelan la mayor parte de las barreras comerciales, ser de esperar un incremento del comercio. Pero, Esto se verifica en la prctica?

FIGURA 20-8 COMERCIO INTRAEUROPEO COMO PORCENTAJE DEL PIB DE LA UE

16,0 15,5

Porcentaje del PIB de la UE

15,0

14,5 14,0 13,5 13,0 12,5 12,0

Paradjicamente al mayor dinamismo en el comercio intraeuropeo, uno de los resultados ms desilusionadores que la Unin Monetaria Europea ha ocasionado es un incremento muy alto en el nivel de desempleo de sus pases miembros, como podemos observar en el siguiente grfico.

FIGURA 20-9 TASAS DE DESEMPLEO EN ALGUNOS PASES DE LA UE

Porcentaje

As que como balance final, la Experiencia Monetaria Europea ha sido benfica o no? Esto es motivo de un debate serio. Algunos escpticos dudan augurando un futuro desastroso para la Unin Monetaria. Otros sostienen incluso que todo el mundo camina, de alguna u otra forma, a una unin del tipo europeo. Sin embargo, especular sobre el desenlace final de este experimento econmico es quiz prematuro aun, y lo ms probable es que habremos an de esperar muchas dcadas ms para conocerlo.