(de pg. 10) o incluso sacndolo de circulacin.

Sostuvo que est lejos est de hacerlo, ya que el banco est ejecutando exactamente la misma poltica monetaria que el ao pasado. Con este marco, Utrera indic que si el Gobierno contina as, las presiones inflacionarias pueden ser mayores este ao. Porque la economa ya no absorbe tantos pesos como el ao pasado. Con pesificacin forzada de la economa, el ao pasado se necesitaban ms pesos para realizar operaciones, y esto le quitaba impacto inflacionario a la emisin. Pero hoy esa estrategia de pesificacin se est revirtiendo, y por lo tanto genera ms sobrante de pesos. Es por esto que el tipo

Un men variado
Jerome Constant prepar especialmente un men de Anna Bistr que const de: entrada, un salmn ahumado en casa con brioche; plato principal, hojaldre de filet con duxelle de hongos, acompaado de salsa echalote y cognac, verduras y peras asadas. Finalmente hubo una degustacin de cuatro postres Brillat Savarin: Vicente (entremet pistacho, limn), Belle Hlne (entremet chocolate, peras, jengibre), Macaron Brillat de frutos rojos debout, y pal de chocolate blanco con ganache de infusin de mat. de cambio puede seguir subiendo y es justamente este excedente de pesos que presiona sobre la inflacin, puntualiz. Con respecto al segundo eje de la charla, la inflacin, Utrera cont que durante estos aos el porcentaje ha sido alto pero marcadamente estable. Esto lo atribuye al proceso de inercia inflacionaria: Si todos creemos que la inflacin ser del 25%, todos tratamos de ajustar precios y salarios por 25%, y la infla-

cin termina siendo del 25%. Segn aclar, para desactivar este proceso hay dos formas. Una de ellas es gradualmente, con un Gobierno que coordine expectativas hacia abajo, para que el proceso contine, pero a menor velocidad. Y la segunda es que se rompa bruscamente, con un ajuste econmico que genere una fuerte recesin y un aumento del desempleo. De este modo, como conclusin de lo que se puede esperar con la inflacin para el Gobierno que asuma en 2015, Utrera acentu que hay que estar atentos a qu estrategia tomar para reducirla. En este sentido, dijo que un Gobierno que no haga nada por bajar la inflacin

enfrentar un escenario de alta e inestable inflacin, como en los 70 y 80. Mientras que un Gobierno que crea que tiene que solucionar rpidamente todo lo que est mal (eliminar dficit fiscal, eliminar subsidios, eliminar emisin monetaria, devaluar) puede bajar la inflacin pero a un costo muy alto en trminos de recesin y desempleo, y hasta puede fracasar. Es por esto que lo ideal sera un Gobierno que ejecute una estrategia de reduccin gradual de la inflacin, con un moderno esquema de metas de inflacin, reduciendo gradualmente los desequilibrios, y as podra tener chances de reducir la inflacin sin el costo de una recesin y de alto desempleo.

Alberto Erice.

Gabriel Frajberg.

Gastn Nusdeo.

Jerome Constant.

Daniel Coria.

Walter Formica.

Jorge Quiroga.

Pablo Jalil.
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Edgardo Said Bacur.

Ariel Robert.

Franco Righetti.

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