LOG

O SISTEMAS FINANCIEROS

Sistema Financiero
y Creación de Dinero

ECON. CARLOS PAREDES

 Contenido

1. Sistema Financiero
1.1 Concepto de Sistema Financiero.
1.2 Funciones del Sistema Financiero.
1.3 Mecanismos de Financiamiento.
1.4 Componentes del Sistema Financiero.

2. Creación de Dinero
2.1 Los Bancos como instrumentos de creación de dinero.
2.2 Clases de dinero según su liquidez.
2.3 Oferta Monetaria.
2.4 Multiplicador del dinero.

3. Bibliografía
 1. Sistema Financiero
1.1 Concepto de Sistema Financiero

Un Sistema Financiero es un conjunto de instituciones, mercados

e instrumentos, cuya misión conjunta fundamental es canalizar el
ahorro de un país hacia los sectores productivos de la economía.

El sistema financiero desempeña esta misión relacionando

agentes económicos que desean invertir el excedentes de sus
ingresos sobre sus gastos, con otros agentes económicos que
requieren esos recursos para financiar sus gastos de consumo o
adquisición de insumos y otros bienes de capital utilizados en la
actividad productiva.
 1.2 Funciones del Sistema Financiero

El Sistema Financiero cumple básicamente dos funciones :

 Una función exclusivamente financiera, al permitir a los

agentes económicos excedentarios o de ahorro obtener
una remuneración por su ahorro financiero.

 La otra función es de tipo económico, por cuanto

canaliza el ahorro financiero del país hacia los sectores
productivos de la economía, tales como la agricultura, la
industria, el comercio.
1.2 Funciones del Sistema Financiero (continuación)

En toda economía de mercado, independientemente de su grado de

desarrollo, funciona el sistema financiero con la intervención de
tres tipos de agentes económicos:

1) Las personas naturales.

2) Las empresas no financieras.
3) El gobierno en sus diferentes niveles
(nacional, estatal y municipal).

Tal como se muestra en el siguiente diagrama, estos agentes

económicos interactúan entre sí, conformando la base operativa de
una economía de mercado:
1.2 Funciones del Sistema Financiero (continuación)

Bienes y Servicios

Gastos de Consumo

Servicios Producidos
Sueldos y Salarios

Préstamo Préstamo
PERSONAS SISTEMA EMPRESAS NO
NATURALES FINANCIERO FINANCIERAS
Ahorro Ahorro

Préstamo Ahorro
Servicios Producidos Bienes y
Servicios

Sueldos y Salarios Compras

GOBIERNO
Impuestos Impuestos

Servicios Gubernamentales Servicios Gubernamentales

 1.2 Funciones del Sistema Financiero (continuación)

La forma de operación del sistema y las posiciones de los

agentes económicos responden al siguiente juego de
interrelaciones:

 Las personas naturales perciben ingresos, sueldos y salarios a

través de la prestación de servicios productivos al gobierno y a las
empresas no financieras, y sus gastos están representados por la
compra de bienes y servicios y el pago de impuestos, percibiendo
a cambio servicios de salud, educación, seguridad, etc.

 Las empresas no financieras reciben sus ingresos de la venta de

bienes y servicios, y sus egresos son los pagos de sueldos y
salarios a las personas naturales, pago de impuesto al gobierno y
la compra de otros bienes (insumos) y servicios.
1.2 Funciones del Sistema Financiero (continuación)

El gobierno percibe sus ingresos de los impuestos directos e

indirectos, y sus gastos están constituidos por la compra de
bienes y servicios a las empresas no financieras, así como por el
pago de sueldos y salarios a las personas naturales.

De lo anteriormente expuesto, se pueden desprender

las siguientes posiciones:

a) Cuando los agentes presentan ingresos mayores a los

gastos, son llamados Agentes Económicos Excedentarios
o agentes de ahorro, también denominados
Oferentes Primarios de Fondos.

b) Cuando los agentes obtienen ingresos menores a los gastos,

son llamados Agentes Económicos Deficitarios o agentes
de gasto, también denominados Demandantes Finales de
Fondos.
 1.3 Mecanismos de Financiamiento

Al Sistema Financiero le interesan los agentes

económicos excedentarios y los deficitarios, ya que su principal
objetivo es poner en contacto a éstos agentes económicos; esto
es: busca canalizar el ahorro financiero proveniente de los
agentes excedentarios hacia los sectores productivos, que son
los agentes deficitarios o de gasto, lo cual logran mediante dos
mecanismos de financiamiento:

 El financiamiento directo.

 El financiamiento indirecto.
1.3.1 Características del Financiamiento Directo

a. Intervienen los Corredores Especializados, Casa de Bolsa -

Agente de Colocación primaria-, que cobran una comisión.
Ej. La emisión de acciones.
b. A cambio de los fondos del Agente Económico Excedentario,
éste recibe una obligación directa emitida por el Agente
Deficitario.
c. Presenta una disyuntiva entre lo que aspira el agente
deficitario y lo que desea el agente excedentario, con
respecto al monto y plazo de cada una de sus
operaciones. Ello significa que el monto y plazo al que quiere
colocar el agente excedentario sus fondos suele ser distinto
al monto y plazo al cual prefiere tomar los fondos el
agente deficitario.
d. Este financiamiento tiende hacer menos costoso (tasa de
interés, comisión corredor, comisión agente de pago) que el
financiamiento indirecto.
1.3.2 Características del Financiamiento Indirecto

a. Intervienen las instituciones financieras, que son

supervisadas y controladas por la Superintendencia de
Bancos, Fogade (garantiza depósitos del público y otorga
préstamos a bancos con problemas de solvencia y liquidez) y
Banco Central (rector de la política monetaria).
b. Hay “Intermediación Financiera”, a diferencia del
financiamiento directo.
c. A cambio de los fondos de los Agentes Económicos
Excedentario, éstos reciben obligaciones indirectas emitidas
por las Instituciones Financieras, por ejemplo: Certificado de
Depósito.
d. La obligación que adquiere el Agente Económico
Deficitario es directa, ejemplo: Pagaré.
e. No hay contacto entre los agentes económicos
excedentarios y deficitarios.
1.3.2 Características del Financiamiento Indirecto
(continuación)

g. No existe la disyuntiva entre los plazos y montos que

desea cada agente económico deficitario y excedentario.

h. Es más costoso que el financiamiento directo, por los

costos financieros (gastos de personal, gastos operativos,
utilidad); sin embargo, se compensa por los servicios
bancarios que ofrecen a los agentes económicos.

Bs. Bs.
Agentes Agentes
Intermediarios
Económicos Obligación Obligación Económicos
Financieros
Deficitarios Directa Indirecta
Excendentarios
 1.4 Componentes del Sistema Financiero

Los componentes del Sistema Financiero se pueden estructurar de

la siguiente manera:

Las instituciones financieras.

 Los instrumentos financieros.

 Los mercados financieros.

 1.4.1 Las Instituciones Financieras

Incluyen una amplia gama de sociedades anónimas

clasificadas en Bancarias y No Bancarias.

a. Instituciones Bancarias

Son aquéllas que se rigen por la Ley General de Bancos y

Otras Instituciones Financieras, como los Bancos
Comerciales, Bancos Universales, Bancos Hipotecarios,
Arrendadoras Financieras, Entidades de Ahorro y Préstamo y
Fondo del Mercado Monetario.

Tienen como principal actividad la intermediación financiera

a través del otorgamiento de créditos y la realización de
inversiones en instrumentos financieros.
 1.4.1 Las Instituciones Financieras (continuación)

Banco Central de Ministerio de

Consejo Bancario
Venezuela Finanzas
Nacional

SUDEBAN FOGADE

58 INSTITUCIONES Asociación Bancaria

de Venezuela

Banca Universal y Comercial

36 Instituciones 98% Activo Total
97% C. de Crédito
97% Depósitos
Total Activos del Sistema Bancario: Bs. 164 Billones
La Banca Extranjera posee el 29.8% de los Activos del
Sistema, que equivalen a Bs. 48,81 Billones
Banca Especializada: Banca de
Inversión, Banca Hipotecaria, Entidades
de Ahorro y Préstamos, Arrendadoras
Financieras, Fondos del Mercado Monetario
21 Instituciones 2% Activo Total
2% C. de Crédito
3% Depósitos
 Estructura del Balance Financiero al Cierre Nov. 2016

Disponibilidades 2,05%

Inversiones Vista
44,65%
43,79%
Títulos Valores

18,63% Ahorro
Cartera de
29,82%
Créditos Neta
8,30% Plazo
11,50% Otras Captaciones

Otros Activos 24,3% 8,47% Otros Pasivos

8,45% Patrimonio +
Gestión Operativa
FUENTE: SUDEBAN
PASIVO Y
ACTIVOS
Macroeconomía. UCAB. Enero 2.007
PATRIMONIO
Macroeconomía. UCAB. Enero 2.007
 1.4.1 Las Instituciones Financieras (continuación)

b. Instituciones No Bancarias

Son aquéllas cuya finalidad no es la intermediación

financiera. Entre ellas se encuentran las Compañías de
Seguros y las Entidades de Inversión Colectiva, y dentro
de éstas, a su vez, están los Fondos Mutuales de Inversión
y los Fondos de Pensiones.
 1.4.2 Los Instrumentos Financieros y su
Clasificación

Son también llamados Activos Financieros y están

constituidos por el conjunto de obligaciones directas e
indirectas emitidos por los Agentes Económicos Deficitarios
y por las Instituciones Financieras.

En Venezuela, el marco jurídico que rige los instrumentos

financieros es el siguiente:

 Código de Comercio.

 Ley General de Bancos y Otras Instituciones

Financieras.

 Ley de Mercado de Capitales (rige la Oferta Pública de

Títulos Valores).
 1.4.2 Los Instrumentos Financieros y su
Clasificación

Públicas
Directas
El carácter emisor Privadas
Indirectas

Acciones
La naturaleza
Instrumentos de deuda
 1.4.2 Los Instrumentos Financieros y su
Clasificación (continuación)

Los instrumentos financieros se clasifican según:

1) El carácter del Emisor:

a. Obligaciones Directas
Son aquellas emitidas por los agentes económicos deficitarios,
ya sea que se estén financiando directamente con los
agentes económicos excedentarios, o indirectamente a
través de intermediarios financieros.

Las Obligaciones Directas pueden ser de dos tipos:

 Públicas
 Privadas
 1.4.2 Los Instrumentos Financieros y su
Clasificación (continuación)
 Públicas: Incluye Letras del Tesoro y los bonos de la Deuda
Pública emitidos por el Gobierno Nacional y colocados en el
mercado a través del Banco Central de Venezuela, además
de los Títulos de Crédito emitidos por el BCV, con la
finalidad de drenar reservas excedentes del sistema bancario.

 Privadas: Incluye Acciones, Papeles Comerciales y Bonos

emitidos en masa por sociedades anónimas no financieras,
además de Pagarés, Letras de Cambio y otros documentos de
crédito emitidos por personas naturales y sociedades.
 1.4.2 Los Instrumentos Financieros y su
Clasificación (continuación)

b. Obligaciones Indirectas

Están constituidas por toda una variada gama de instrumentos

financieros emitidos por instituciones financieras bancarias y no
bancarias con la finalidad de captar fondos. Entre ellos se pueden
señalar los siguientes:

Contratos de Cuentas Corrientes, Libretas de Ahorro, Certificados de

Depósitos a Plazo Fijo, Certificados de Ahorro, Bonos Quirografarios,
Títulos Hipotecarios, Participaciones, entre otros.
 1.4.2 Los Instrumentos Financieros y su
Clasificación (continuación)

2) La Naturaleza del Instrumento:

a. Acciones: Son emitidas en masa por sociedades

anónimas, y su característica fundamental es que otorgan a sus
tenedores derechos de propiedad sobre los activos de la
empresa, en proporción al número de acciones que poseen.

b. Instrumentos de Deuda: Son todos los demás

instrumentos distintos a las acciones emitidos por las
empresas o instituciones financieras. Se caracterizan porque no
otorgan derechos de propiedad, tienen fecha de vencimiento y
reciben una remuneración que la fija el emisor con antelación,
en la forma de intereses o una ganancia de capital.
 1.4.3 Los Mercados Financieros y su Clasificación

Es el mecanismo a través cual, mediante una variada gama

de instituciones, prácticas e instrumentos, se efectúan operaciones de
compra y venta de activos financieros, y se determinan los precios.

Los mercados financieros se clasifican según:

1) La secuencia de la emisión del Instrumento:

a. Mercado Primario: Colocación inicial del instrumento financiero.

Ejemplo: Acciones de Sociedades Anónimas, Bonos de la Pública,
Letras del Tesoro, Papeles Comerciales, Títulos de Créditos.

b. Mercado Secundario: Incluye todas las negociaciones o

colocaciones subsiguientes que se realizan con un instrumento
financiero, que ya ha sido colocado inicialmente, hasta su vencimiento
o valor de rescate.
1.4.3 Los Mercados Financieros y su Clasificación
(continuación)

2) El Plazo del Instrumento:

a. Mercado Monetario: Es aquel en que se colocan o negocian

instrumentos financieros cuyo plazo de vencimiento es igual o
menor de un año. El mercado monetario, a su vez, contiene los
siguientes mercados:

 Mercado Interbancario: Aquel en que las instituciones

bancarias se otorgan préstamos de muy corto plazo, cuya
finalidad es solucionar problemas puntuales de liquidez.

 Mercado Monetario para Valores Públicos: Es aquel mercado

en que se negocian los activos financieros emitidos por los
entes públicos a plazos iguales o inferiores a un año.
Ejemplo: las Letras del Tesoro.
 1.4.3 Los Mercados Financieros y su Clasificación
(continuación)

 Mercado Monetario para Valores Privados: Mercado en que se

colocan los activos financieros emitidos por entes del sector
privado a plazos iguales o inferiores a un año. Ejemplo:
Papeles Comerciales, Participaciones emitidas por las
instituciones bancarias, Certificados de Depósitos a Plazo Fijo
y Títulos de Ahorros.

2) El Plazo del Instrumento (continuación):

b. Mercado de Capitales: Es aquel en que se negocian

instrumentos financieros cuyo plazo de vencimiento es superior a
un año; permite a las empresas financiar proyectos de
gran envergadura a largo plazo.
 1.4.3 Los Mercados Financieros y su Clasificación
(continuación)

El mercado de capitales, a su vez, contiene los siguientes mercados:

 Mercado de Valores: Es el mercado en que se negocia

instrumentos financieros de renta fija y renta variable. Ejemplo
Bonos y Acciones.

 Mercado de Crédito a Mediano y Largo Plazo: Esta constituido por

el conjunto de instituciones financieras cuya finalidad es otorgar
crédito de mediano y largo plazo a los sectores productivos.
 1.4.3 Los Mercados Financieros y su Clasificación
(continuación)

3) El Plazo de Entrega del Activo Financiero:

a. Mercado Spot o Efectivo: Es aquel en que las operaciones de

compra-venta de activos financieros se realizan para
entrega inmediata o un plazo que normalmente no excede de
cinco días.

b. Mercado para Instrumentos Derivados: Representa el

mercado donde se negocian contratos de compra-venta a
futuro de activos subyacentes. Ejemplo: materias
primas agrícolas o industriales, acciones de compañías,
divisas, etc.
 2. Creación de Dinero

2.1 Los Bancos como Instrumentos de Creación

de Dinero

Una de las funciones más significativas de las instituciones

bancarias, desde un punto de vista macroeconómico, es la
creación de dinero a través de sus operaciones de créditos e
inversiones.

Esta capacidad de los bancos para aumentar la oferta monetaria

en poder del público es precisamente lo que el BCV regula
mediante la utilización de instrumentos de política monetaria.
 2. Creación de Dinero (continuación)

Cliente
Depósito $1.000
Entidad Financiera
Reserva $200

Préstamo $800
Cliente
Depósito $800
Entidad Financiera
Reserva $160
Préstamo $640

Cliente
Depósito $640
Entidad Financiera

Fuente: Peraza, Rodrigo. Material de apoyo Macroeconomía. UCAB.

 3. Bibliografía

 Bello, Gonzalo. Operaciones Bancarias en Venezuela. Teoría y

Práctica, UCAB, 2004.
 Linares, Humberto. Banca Venezolana: historia, administración
y operaciones. Caracas-Venezuela. Fondo Editorial Universidad
Santa María.
 Cuadernos BCV: Serie Didáctica # 1: El Dinero. Caracas,
1999.
 Peraza D, Rodrigo A. Material de apoyo Macroeconomía. UCAB.

 http://www.asobanca.com.ve.
 http://www.sudeban.gov.ve
PREGUNTAS Y APORTES…….