El monetarismo

Siglos Siglo XVIII

XVI al XVIII Fisiócratas
Mercantilistas Adam Smith
1723 - 1790

CLÁSICOS
Thomas Robert David Ricardo
Maltus 1772 - 1823
1766 -- 1824

Stuart Mills
1806 - 1873

Neoclásicos y Marginalistas Carlos Marx

1818 - 1883

Alfred León
John Maynard
Marshall Walras Irving
Keynes 1842 - 1924 1834 - 1910 Fisher
1883 - 1943 Nueva
Piero Sraffa 1867 - 1947
Izquierda
1898 - 1983
Nueva
Monetarismo
El Macroeconomía
Nuevo Economía del Síntesis Clásica
Cambridge Desequilibrio Neoclásica
 Entre los clásicos su interés por una
teoría del Valor, producido por
fuerzas reales de la economía, llevó
a un descuido de la teoría
monetaria. El dinero era visto solo
como un vehiculizador del proceso
económico.
 Ya en el siglo XIX empiezan
cambios significativos, pero no
será sino hasta las altas inflaciones
de USA en los años sesenta, por
aumento del stock monetario, que
se afinará la teoría cuantitativa del
dinero.
Knut Wicksell (1851-1926). Teoría monetaria moderna.

 Tasa Bancaria vs tasa de

interés natural y su impacto
en los precios.
 Importancia del gobierno y
del Banco central para
estabilizar los precios. Debe
promover la tasa natural.
 Critica la tesis marginalista
sobre la competencia
perfecta mediante el análisis
de los minoristas.
Irving Fisher (1867-1947)

 Planteó una ecuación de cambio MV=PT

(t=transacciones).
 Si M aumenta P aumenta (en general se
equilibran en el largo plazo), pero V y T
son independientes, debido a diversos
condicionantes (hábitos, costumbres,
tecnologías, acuerdos institucionales).
 También brindó lo que se conoce como
efecto fisher. In=Ir+P* (P*, es tasa de
inflación esperada), para determinar el
interés nominal. Así las expectativas
inflacionarias influyen en el interés.
Importante, pues descubrió un mecanismo
por el que perpetúa la inflación.
Milton Friedman (1912-2006), la escuela de Chicago

 Md = X (Yp, W, In, P*, P, U). Así la demanda de dinero

es una función de la renta permanente, de la proporción
de capital humano y no humano (W), del interés
nominal, de la inflación esperada, del nivel de precios
reales, y de la preferencia por el dinero respecto a otros
bienes (U).
 Es una teoría de la demanda del dinero, no de los precios,
que recoge de Keynes su preocupación por la demanda,
pero donde la renta es vista como rendimiento del
capital.
 Así pues, la demanda del dinero puede predecirse (con su
recíproca, la Velocidad). De este modo se puede
comprender en el corto plazo las variaciones de los
precios, de la producción y del empleo.
Milton Friedman

 Esto, más el efecto fisher, puede ayudar a

explicar las crisis inflacionarias. Así: al
aumento de la expansión monetaria,
vienen más saldos reales, disminuyen los
intereses nominales, aumenta el gasto y
aumentan los precios. Luego se establece
un equilibrio de los precios en el nuevo
nivel de expansión monetaria. De todas
maneras el nuevo saldo monetario, en
términos reales, es inferior al previo a la
crisis, por la tasa nominal mayor.
Milton Friedman

 Pero la inflación no sólo aumenta por

expansión monetaria, también por aumento de
V (por disminución de la demanda de dinero) o
por la disminución del crecimiento de la renta.
Aunque frente a la disminución de la demanda
la gente puede ahorrar sus saldos monetarios y
se neutraliza ello, y la renta se determina por
factores reales. De modo que sobre todo ocurre
por el primer fenómeno.
 La oferta monetaria solo tiene efectos de corto
plazo en el aumento del empleo (por aumento
de la producción y la ilusión monetaria). En el
largo plazo no lo afecta, como sí a los precios.
Política económica

 Siguiendo con estas reflexiones, Friedman sostuvo que la crisis del 29 fue
debido a una excesiva reducción del stock monetario.
 Ello lo ha llevado a pedir que la FED no intervenga afectando la evolución
del stock, sino proveyéndolo de acuerdo al crecimiento real del PBI.